持有光讯科技如何操作

一年翻五倍还涨停，光讯科技，凭什么？大家好，我是股票龙头情报局，今天我从八个方面带你彻底看懂光讯科技的龙头逻辑。光讯科技是国务院国资委控股的央企，屹属于中国信科集团。他不是普通的光模块公司， 而是国内唯一一家从光芯片到光模块全产业链都自己做的企业。现在七成收入来自 ai 数据中心业务， 买股票先排雷。光讯科技二零二五年年报拿到了最高等级的标准，无保留审计意见，说明财务报表没有任何重大问题，可以放心研究。 再看业绩，二零二五年，光讯科技营收首次突破百亿，同比增长百分之四十四，净利润也增长了百分之四十三。更厉害的是，今年一季度净利润直接暴涨百分之六十，毛，利率更是大幅提升了四点七七个百分点，说明产品越来越赚钱了。利润是不是真的要看现金流。 二零二五年，光讯科技经营现金流从去年的负六亿变成了正十六亿，净现比达到一点七二，也就是说，每赚一块钱，净利润实际到手一块七毛二，盈利质量非常高。再看资产质量， 公司手里有四十五亿现金，非常充裕，应收账款大幅下降了百分之四十七，说明回款能力变强了， 商誉几乎为零，没有减至风险。有些负债只有二点八六亿，股权质押率更是百分之零，财务状况非常健康。唯一需要注意的是，存货有所增加，主要是为了应对订单，提前备货。 和行业对比一下，光讯科技的 roe 和 rik 都超过了行业中位数，也比自己去年的水平高，说明公司的盈利能力在持续提升，而且一季度毛利率还在涨，未来还有很大的提升空间。 从年暴富助理我们能看到更有价值的信息，公司去年研发投入超过十亿，同比增长百分之四十八。现在一点六 t 光模块已经通过了谷歌、亚马逊和英伟达的验证，全球首款三点二 t 硅光模块也已经在头部云厂商测试了。 二零二六年是十五五规划开局之年，光迅科技完美踩中了国家战略，不管是算力网建设、五 ga 六 g 部署，还是科技自立自强，它都是核心受益标的。最近的股权化转也标志着央企改革正在加速。 分红方面，光迅科技上市以来，每年都分红，累计分红率超过百分之三十，非常稳定。再加上央企背景标准无保留，审计意见和零值押率，财务造假的风险几乎为零。 很多散户只看涨跌，从来不了解公司底层逻辑，真正想稳健做行情，一定要看懂龙头的核心壁垒和资金逻辑。光讯科技的护城河深不见底， 在国内光通信领域几乎是无敌的存在，它是国内唯一同时拥有三大光电芯片平台的企业。二十五 g 芯片百分之一百自贡，五十 g 芯片自挤率百分之六十，全球光机电行业排名第五，中国第一。在卫星互联网、激光通信赛道 国内市场份额更是超过百分之五十，近乎垄断。当然它也有风险，比如存货偏高，如果需求下滑可能会跌价。客户集中度比较高，大客户订单波动会影响业绩，行业技术迭代快，还有国际贸易摩擦的风险，当前估值也处于历史高位，需要业绩来消化。 截至五月十九日收盘，光讯科技总市值一千八百六十二亿，市盈率一百七十九倍，处于近五年最高位。用 dcef 模型测算，它的内在价值大概在一千五百到两千亿之间，当前市值基本处于合理区间上限。 未来的催化剂主要有三个方面，短期看一点六 t 光模块放量和中报业绩。中期看三点二 t 硅光模块量产和高端芯片自己率提升。长期看十五五规划落地和卫星互联网商业化。 资金方面，五月十九日，光讯科技强势涨停，成交额一百八十亿，换手率百分之十点七，近三个月股价涨了百分之二百三十，近一年涨了百分之四百六十三，全市场人气排名第三十三位，北向资金和机构资金都在持续流入。总结一下， 光讯科技是 ai 算力时代的国家队光通信龙头，拥有全产业链垂直整合的核心护城河，深度契合十五五规划，业绩持续高速增长，但同时也存在存货偏高、估值偏高等风险，需要持续跟踪。 喜欢每日龙头逻辑拆解，记得点赞收藏，点个关注，每天准时更新龙头情报局带你认知每一只行业核心龙头。风险提示，本视频仅做公司基本面行业逻辑科普，不构成任何投资建议，不推荐买卖，不预测走势。股市有风险，投资请理性自付。

今天咱们要聊的是一个在 ai 算力时代，能够给我们带来超高宽带和极智能效的一个技术，就是 micro led 光模块， 这个东西啊，在短距离的光互联这个领域是非常有潜力的。没错没错，这个话题最近在行业里面真的是非常火，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们第一个想要说的呢，就是这个 micro led 光模块，它的核心的优势 以及它的技术原理，它到底在哪些性能上面能够比传统的方案有一个明显的提升？它最突出的地方就是超高的带宽，它是可以直接支持八零零 g 以及以上的这种传输速率的，那传统的方案很难做到这一点， 这个带宽的提升确实很诱人啊。那其他方面呢？还有就是它的光电转换效率可以提升百分之三十 对，然后呢，它的工作温度范围是在零下四十摄氏度到八十五摄氏度，它是一个工业级的，并且它是抗电磁干扰的， 还有它的 p u e， 也就是电源使用效率会更低。听起来真的很不错啊，那我们再看看就是 micro led 光模块它的这个技术原理， 它跟传统的 v c s e l 的 方案，在发光机制和预值电流上面到底有哪些本质的不同？传统的 v c s e l， 它是受激辐射，它发出来的是相干光，然后呢它需要一个斜震腔，它的预值电流是比较高的两百毫安以上。 而 micro led 它是自发辐射，它是非相干光，它不需要斜震腔，所以它的结构会更简单，它的预值电流是在微安级的，那这个自发辐射和受激辐射的区别是不是就直接决定了这两者在功耗和集成度上面的表现？ 对，因为 micro led 它的预值电流非常的低，所以它每比特的功耗可以低到一到二皮胶， 它的工作温度范围又很宽，从零下四十摄氏度到一百二十五摄氏度，然后它又可以做到微米级的这种高密度的集成，所以它也可以直接和 cmos 工艺兼容， 因此它就特别适合像 cpu 这种高级程度的应用场景。原来是这样啊，那我们下面要聊的是 micro led 光模块，它的这个工作机制和它的这个架构上面的核心的突破 就是它是怎么通过多光源并行和低功率的运作来实现这种高速的光信号的传输的。其实它首先是电信号进来之后，它会经过一个驱动电路，这个驱动电路会非常精准地去控制每一个 micro led 的 阵列的开关。 然后呢，每一个 micro led 它都会在一个很低的驱动电流下非常快速地去响应， 因此它就可以瞬间的发出一个很亮的光信号。那这些由 micro led 发出来的光信号是怎么能够高效的耦合到光纤里面去进行传输的呢？这就要靠一个微透镜的阵列，把每一个 micro led 发出来的光都给它准直了之后，再耦合到多芯光纤里面去， 然后这一束光信号就会在多芯光纤里面进行传输，传输到接收端之后呢，会由一个 pd 的 阵列 再把它转变成电信号，这就是他整个的一个链路。明白了，那他在架构上面跟传统的方案相比到底有哪些根本性的不同，他最大的一个突破就是他用了很多很多并行的低功率的光源去取代了传统的这种单光源高功率的架构， 所以它就可以很轻松地实现 tbs 级的宽带，同时它的这个能效比也提升了很多。了解了，那咱们现在就进入一个非常关键的话题了，就是这个 micro led 光模块 在数据中心里面的节能潜力，对，以及它的这个实际的成本的优势。对，你觉得这个东西到底能够带来多大的节能减排和成本的节省呢？举个例子吧，比如说我们现在有一个十万卡的 gpu 的 集群， 那如果用上了 micro led 的 话，它一年可以节省一千五百万度电，就相当于减少了一点二万吨的碳排放。 对，那这个就非常有效的缓解了数据中心的散热难题，然后也帮他们节省了非常多的运营的开支。哎，这个数字真的很惊人啊！那这个跟传统的光模块相比，它在工号上面的优势到底有多大？如果是作为一个一点六 t b p s。 的 光模块的话， 那传统的可能要三十到五十瓦，但是 micro led 它只需要一点六到五瓦，它的功耗直接就降了百分之八十七到九十七， 对，几乎就没有什么热损耗了。这么说的话，这个 micro led 光模块它到底是靠哪些关键的技术能够同时做到高的效率和高的集成度，并且能够大幅的降低功耗呢？它的核心其实就在于它的这个载流子的复合效率非常的高， 然后它不需要 t e c 温控，这就可以直接省掉百分之三十到五十的功耗，再加上它和 cmos 工艺是高度集成的， 所以它也可以极大地降低寄生损耗。对，然后再加上它可以在芯片上面直接做高密度的阵列，所以它就可以支持这种超高的带宽密度 和这种并行的传输。哦，明白了，那我们接下来就要聊的是这个东西在极端环境下的适应能力，就是这个 micro led 光模块，它到底是怎么能够在这么宽的一个温度范围下面都可以稳定地工作？然后它这种材料和设计上的独特之处 到底带来了哪些实际的应用上的突破？因为它是一个无机的钙 n 的 材料，所以它的这个工作温度可以宽到零下四十摄氏度到一百二十五摄氏度。对，就即使它在八十五摄氏度的高温的时候，它依然可以保持百分之九十以上的光输出， 所以它就特别适合在这种数据中心啊，或者说自动驾驶，或者说这种工业互联网这种环境非常苛刻的地方去使用。就是说它这个温度适应能力 能够给数据中心或者说给这些行业带来哪些实实在在的好处呢？比如说在数据中心里面，它可以在不用任何额外的冷却系统的情况下， 依然可以稳定的运行，这就直接降低了整个数据中心的 pu 和运维的费用。那在自动驾驶领域的话，它可以保证在零下四十度到八十五度的这个车规级的温度范围内，激光雷达和预控制器之间的这个高速数据的传输， 那在一些工业互联网的场景，他可以在高温的车间，或者说强电磁干扰的这种户外依然可以非常可靠的工作。哎，这个应用场景真的是太广了，那我们现在要讲的是这个成本的潜力，以及这个产业化的规模效应。 就说这个 micro led 光模块，它在大规模生产之后，它在哪些环节上面最有可能实现这个成本的大幅的下降呢？首先就是芯片本身，随着六英寸的产线逐渐的普及，它的量率可以提升到百分之九十五以上， 所以到二零二八年之后啊，它的这个单颗芯片的价格是有可能降到零点一美元以下的， 那这个就已经很接近甚至有可能会低于传统的铜缆的方案了，看来芯片这块确实很有空间，那其他环节还有哪些有降本空间？还有一个就是封装环节，就是随着巨量转移技术的成熟，它的封装成本可以直接砍掉一半， 然后测试成本也可以减少百分之六十，再加上它是可以和 cmos 工艺直接集成的，所以它可以把所有的光电器件都坐在同一片芯片上面，这就省掉了很多多余的封装的步骤， 再加上六英寸的自动化的产线，所以它的这个规模越大，它的成本优势就会越明显。懂了，那我们接下来就来看看这个产业化的主要的劣势以及技术挑战， 就是现在 micro led 光模块在真正的量产的过程当中会遇到哪些比较棘手的问题。其实现在最大的障碍有四个， 第一个就是技术上面的瓶颈就很多，关键的技术还没有完全的攻克，第二个就是量率还不高， 第三个就是成本还是降不下来。最后一个就是专利的壁垒非常的严重，所以这些因素就导致了它从实验室到真正的大规模的量产还是存在很多现实的困难的，这几个障碍确实是挺棘手的。 那你能跟我们讲一讲现在这个 micro led 在 调制带宽上面的技术难点吗？这个嘛，现在最大的问题就是它的这个载流子的寿命 是直接限制了他的这个开关的速度，所以这是他的一个最核心的技术痛点，那也就意味着他跟我们的这个商用的需求 还是有一个待机的差距的。那现在的这个实验室的水平和实际的商用的目标之间到底有多大的差距？目前实验室里面做的最好的是附带他的这个绿光做到了十点二五级比特每秒， 但是 vc s e r 它可以做到二十级赫兹以上，那我们的商用的这个标准单通道是要达到五十级赫兹以上才能够满足一点六 t b p s 以上的这个需求， 所以现在我们目前的这个技术只做到了二十五级赫兹。明白了，那我们现在就来聚焦一下这个藕合效率的问题，就是 micro led 它在跟光纤进行藕合的时候会遇到哪些技术难点？因为它是一个面光源，所以它的光束的发散角是很大的， 那这就导致了它直接藕合到光纤里面的效率是很低的。我们现在实际测下来大概只有百分之八十左右的光能够进入到光纤里面去， 但是 vccle 它可以做到百分之八十五以上哦，这个百分之八十和百分之八十五的差距是不是在实际的应用当中会造成很大的影响？对，这个还是很关键的，而且它的这个对准精度要求极高，必须要控制在正负一到二微米以内， 如果说你有一点点偏差的话，它的这个效率就会掉百分之三十以上。所以这就是为什么现在大家会用一些微透镜阵列啊，或者说成像光鲜术啊，或者说多星光鲜啊这些来改善。 但是这些方案要么就是成本高，要么就是性能上有一些局限，或者说现在还没有一个统一的标准。那我还有一个问题啊，就是这个 micro led 它的这个传输距离 和他的一个场景的适用性，他跟传统的方案相比，在不同的距离上面，他到底表现怎么样？他是这样的，因为他用的是可见光或者近红外的光，所以他本身的这个色散和衰减是很严重的， 所以他一般就是有效传输距离都被限制在三十米以内。那在不同的距离范围里面，他的这个优势和劣势会怎么体现呢？如果是在两米以内的话，那他的这个功耗是极低的，所以他特别适合芯片级的互联， 比如说 cpu 和 gpu 之间的互联。那如果是在两米到十米的话，它还是有成本优势的，但是它的这个成本还是需要再降一降，所以它现在主要还是用在机柜内或者说背板的这种高速互联。 那如果是在十米到五十米的话，其实它就已经有点速率和衰减的问题了，所以它只能用在一些跨机柜或者说跨机房的这种短距离的互联， 那如果超过五十米的话，他的这个信号就会衰减的很厉害，就完全不适合了。那我们再来看看就是这个量产的成本居高不下的问题，到底是哪些原因让 micro led 光模块在产业化的过程当中成本始终降不下来呢？主要有三个原因， 第一个就是芯片的成本占比实在是太大了，超过百分之六十，而且现在单颗的价格还是在零点五到一美元之间， 那你想想一个八零零 g 的 模块他就要用到几百颗，那光这一部分的物料成本就已经非常吓人了，这芯片的花费确实很夸张啊，那除了这个芯片之外，还有哪些环节让成本居高不下呢？还有就是巨量转移这个环节， 因为你要把几十万颗芯片精准的放到他的位置上，所以你前期的设备投入是非常大的，可能要超过六亿美元，而且他的这个量率要求又极高，所以这也是一个非常大的难点。 最后就是检测和修复，每一颗芯片都要单独的测试，而且他的这个修复的难度也很大，所以导致他的这个最终的量率只能做到百分之九十左右，所以这三大难关就导致了他的这个整体的成本始终降不下来， 所以它在短期内是很难和现在已经非常成熟的一些方案去竞争的。懂了，那我们下面的话题就聚焦在这个 micro led 光通信市场的规模预测和它的这个核心的增长引擎，就是未来几年这个市场会怎么发展，以及它的这个背后的主要的驱动力是什么？ 其实这个市场它是从二零二六年开始就进入到一个技术验证和样品推出的阶段， 到二零二七年就会开始有小批量的商用，那这个时候他的市场规模还是比较有限的，可能就是一到三亿美元的这个区间，那到了后面几年，这个市场的扩张速度会加快吗？对，没错，就是到二零二八年 他就会迎来一个规模的爆发，那这个时候就是因为他的成本已经降到了和铜栏差不多的水平，所以这个时候就会有大规模的部署， 那市场规模就会冲到十到十五亿美元。然后再到二零三零年，他的这个渗透率就会达到百分之三十，就会覆盖到各种主要的应用场景， 那整个市场规模就会达到五十到八十亿美元，他听起来市场前景很广阔啊，那这几年到底是什么在推着这个市场快速的扩张呢？最主要的就是大家对这个互联贷款的需求一下子提升了十倍， 然后大家对于能耗的优化也非常的迫切，所以数据中心就非常急需能够帮他们整体降低百分之三十能耗的这样的一个方案。再加上 cpu 二点零，它也会把 micro led 作为一个标准的配置， 还有就是像自动驾驶这样的新的场景也对它有非常大的需求，所以这些因素综合起来， 就会让二零二八年成为一个从量变到质变的一个关键的节点。哎，我还有一个问题啊，就是这个应用场景的分层以及这个目标市场的定位就是这个 micro led 光模块，它到底是在哪些极短剧的互联的场景下面能够发挥它最大的价值？ 然后它到底能够满足哪些传统方案没有办法解决的难题？这个 micro led 光模块它主要就是针对小于十米的这种极短距的互联，那这个其实就是填补了传统方案的一个空白。 就比如说在芯片级的互联，它是可以用在 cpu 和 gpu 内核之间的互联，或者说 hbm 高带宽内存的这个连接上面，那它的这个功耗是可以做到每比特小于一个皮胶的， 所以它是可以满足未来这种高性能计算对这个极智能效的这种需求的。那到二零三零年的话，这个市场空间预计是在二十到三十亿美元。那除了这个芯片级的互联之外，还有哪些场景是特别适合用 micro led 的 呢？还有就是自动驾驶和工业互联网， 那这两个场景其实对可信的要求是非常高的，而且要能够在零下四十度到一百二十五度这样的一个宽温的范围下面稳定的工作，还要能够抗电磁干扰，那这也是 micro led 非常擅长的， 所以到二零三零年的话，这两个领域加起来也会有十到二十亿美元的一个市场空间。明白了，那这个产业链的格局，以及它的这个上中下游的一个协助的机制， 就是这个 micro led 光模块的产业链，它的上中下游分别是做什么的？然后它们的价值占比和技术壁垒都有哪些不一样的地方？它的上游的话主要就是外延片、芯片和衬底材料，那这一部分的技术门槛是最高的， 它的价值占比也是最大的，大概有百分之四十左右。然后代表的企业的话就是有三安光电、金源光电还有欧司朗这些。那中油和下游又分别有哪些核心的环节和代表的企业呢？中油的话主要就是巨量转移、光学组建和分装测试， 那这一部分的话，他是产能落地的一个关键，他的价值占比大概是百分之三十。然后像新宜昌兰特光学还有台机电都是这个环节的，那下游的话主要就是光模块和系统集成，那这一部分也是市场竞争的一个核心， 它的价值占比也是百分之三十。那包括像光讯科技、中继续创还有微软，这些都是在下游的。哎。那在产业链的上游，这个外延生长、芯片制造和衬底材料这三个环节分别有哪些 比较难突破的技术难点？首先外延生长的话，它是要做到盖恩或者阴屁肌的外延，然后它的这个波长的精度要控制在正负一个纳米以内，那芯片制造的话，它是要做到小于十个微米的这样的一个尺寸，然后它的这个转移的量率要做到四个九以上。 那衬底材料的话，现在虽然说主流还是用蓝宝石，但是未来的话大家都在往这个硅基盖恩去走， 那每一步其实都是有非常多的技术壁垒的，所以这个也是为什么只有少数的巨头才能够在这个上游去站稳脚跟，听起来难度不小啊。那在产业链的中游，巨量转移、光学组建和封装测试这三个环节， 哪些技术是最关键的，然后哪些企业是最有代表性的？巨量转移的话，他是要做到每秒转移一万颗以上的芯片，然后他的这个量率要做到四个九以上， 那这个是非常难的。目前的话就是新益昌还有大足激光是走在前面的，然后光学组建的话，主要就是一些微透镜阵列啊，成像光先束啊，多星光先啊这些。 那这个领域的话，兰特光学还有长飞光先是比较厉害的，那封装测试的话，它是要用到一些 c m 四抑制集成啊，然后光电协调测试啊这些技术，那这个的话就是通副微电还有台机电，他们是这方面的代表。 那我们现在就来聊聊产业链下游的这些主要的产品形态，然后以及市场竞争的格局，就是在可插拔光模块儿， c p o 还有 a o c 这三个主要的产品方向上面， 分别有哪些企业是最有竞争力的？可插拔光模块儿的话，主要就是光讯科技还有中继续创， 它们是属于在这个领域里面产品的兼容性还有市场的布局都是比较领先的。那如果说是 cpu 供风装光学的话，有达光电还有微软是走在前面的， 它们主要是把这个 micro led 和交换芯片直接集成在一起，那这样的话就可以做到工号上面有一个百分之九十五的大幅的降低。 那如果说是 a o c 有 源光缆的话，就是联发科还有有达光电，它们是通过把 micro led 直接做到光缆里面，然后来取代传统的铜缆来实现这种高速的互联。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊湖北的三家非常有影响力的光电企业啊，分别是长飞光鲜、 华工科技和光讯科技。没错没错，那我们就开始今天的讨论吧。咱们先来聊第一个话题啊，就是光讯科技的全站自研能力到底体现在哪些细节上？光讯科技其实它是做到了光通信产业链的从头到尾的自研， 就从最基础的光芯片到光气件，然后到模块再到子系统，它全部都可以自己做，这个在国内应该是非常少见吧。没错没错，而且它在这个低速的光芯片上面，它的自挤率已经超过了百分之九十。 然后呢，在这个二十五 g 的 eml 芯片上面，它是唯一的一个可以实现国产量产的，而且它的量率是超过百分之八十的。高端的这个芯片它也已经在布局研发了。 就是他的这个自研带来的好处就是他的成本比同行业要低百分之十八，他的交付速度也比行业平均要快百分之三十。哎，那你觉得就是光讯科技他这种全链条都自己研发的这种模式 给他带来的竞争优势具体有哪些呢？就是他这个全流程都在自己手里，所以他不光是说我可以保证我的这个芯片的供应不会被别人卡脖子，同时我在遇到一些原材料短缺或者说外部环境变化的时候，我依然可以保证我的交付， 然后我的成本还可以比别人低大一截。对，那确实这个就是挺让同行羡慕的，而且就是他的这个技术的积累让他可以不断的推陈出新，然后他也拿下了很多国际大客户的认证，就是他的这个产品可以稳定的进入到全球的这个高端市场， 那这个就是它的这个护城河。光讯科技在发展过程中遇到过哪些难题？嗯，最大的挑战其实还是在这个最顶尖的这个光芯片上面，就比如说像八零零 g 和一六点 t 这种，还是得跟国际巨头去比拼。 然后同时呢就是你这个研发投入和扩产都是要花很多钱的，所以你的这个资金的压力也不小，竞争确实很激烈啊。对，但是好在就是光讯科技它已经在电信和数通这两个领域都已经有了很深的这个根基，然后它的这个潜能也一直在提升， 所以它还是可以凭借自己的这个全链条的优势，继续去抢占这个高端的市场份额。然后咱们再来聊一聊华工科技啊，就这个华工科技在 cpu 这个赛道上面有哪些技术突破让你觉得比较惊艳呢？华工科技今年在 offc 上面推出了全球首款的三点二 t 的 液冷的 cpu 超算光引擎， 然后它的这个能效比啊，直接做到了五 pj 美比特，就这个比传统的模块啊，节省了将近七成的能耗。 同时呢它这个支持五百米的单模的传输，这是一个什么概念？就是它的这个性能是远远领先于现在市面上的其他的产品的，这个这个能效和传输距离真的是太夸张了。 对，而且它是这个硅光集成加上这个 chip 的 架构，所以它的这个通道密度啊提升到了传统的四到八倍，然后它的这个体积啊也缩小到了传统的十分之一，它的这个 p u e 啊，实测可以压到一点一二， 它的这个单波两百 g 的 这个硅光芯片啊，良率已经超过了九成，这个八百 g 的 这个模块啊，国产化率也超过了九成， 这个单波四百 g 的 这个光引擎啊，良率甚至可以做到百分之九十五以上，就是它的这些指标全部都是行业最顶尖的水平。华工科技在 cpu 这个赛道上面， 客户和订单有什么独特的亮点吗？最大的亮点就是它拿下了这个微软的 archer 亚太区的这个三点二 t 的 c p o 的 独家供应权， 然后同时它也是英伟达的这个合作伙伴，它们一起在开发这个五十一二 t 的 这个交换机的光引擎，同时它的这个一点六 t 的 产品也打入了这个华为的升腾，还有这个 mate， 还有亚马逊的这个供应体系， 就是他的这个客户阵容真的是非常豪华。那国内市场呢？国内市场表现怎么样？国内的话他是这个华为升腾的这个三点二 t 的 模块的最大供应商，然后份额超过百分之四十， 同时他也是这个阿里的这个四百 g 的 主力供应商，份额超过百分之六十。同时他也拿下了这个字节跳动的这个新加坡的这个数据中心的这个八百 g 的 订单， 而且他是这个唯一的一个通过了这个二零零零 tops 的 这个算力集群的这个验证的呃厂商，所以就是他的这个客户粘性非常强， 他的这个二零二五年的这个北美市场的订单金额已经有三四十亿元了，他的这个泰国的这个工厂的月产能也在快速的提升， 所以它是可以全球交付的。华工科技在这个 cpu 赛道上面有哪些独特的布局，或者说有哪些核心的壁垒，就是它是这个硅光芯片设计封装模块集成，这是全链条自研的，然后它的这个材料是它自己做的，设备是它自己做的，应用也是它自己做的， 所以他是一个闭环，就他的这个对供应链的掌控是非常强的，他的成本可以比同行低百分之十五到百分之三十，这就很吓人了，这就很吓人了。但他们的这个产能呢，他们的这个武汉的基地，加上这个泰国的基地，这个八百 g 以上的这个月产能是可以达到二十万 g 的。 然后到二零二六年的这个光谷的二期投产后，它的这个年产能充到四千万只，它的这个交付是可以做到北美客户的这个四十八小时的应急交付，它的这个量率啊，是这个一点六 t 以上的这个模块可以做到百分之九十九点八的量率， 它的这个毛利率啊是稳定在百分之四十五以上，同时它是这个 n p o 和 c p o 双轨并进， 所以他是可以多场景的去覆盖，他的抗风险能力也很强。我们今天要讲的第三个公司呢，是长飞光鲜啊，这个公司呢被称为光鲜光揽的全球霸主 啊，我觉得咱们就直接开问了啊，就是长飞光鲜他到底是凭什么做到在技术和规模上的这种垄断地位啊，长飞光鲜其实他一开始啊是靠引进国外的技术，但是呢，他很快就实现了自主创新，并且呢他是国内第一家 能够大规模生产光纤的企业，然后他也是全球唯一一家掌握三种主流的光纤预制棒工艺，并且实现了产业化的这样的一个公司。 他的这个预制棒的产量啊，是非常大的，成本呢，也比同行要低百分之十五，他的这个年产量啊，是可以拉到三亿新公里哦，这个产量和成本的优势确实很吓人呐。对，而且他们还建立了全国唯一的一个光纤光缆的国家重点实验室。 然后呢，他的这个研发投入啊，是占到了营收的百分之五以上，他也获得了很多的国家级的奖项，他也主导了很多的国内的标准的制定，他的这个专利的数量啊，在国内也是排名非常靠前的，他的这个产品呢，已经应用在了全球一百多个国家的重大项目当中， 他的海外的工厂呢也有八家，他是真正的实现了从中国制造到全球布局。长飞光纤最近在创新方面有什么大动作吗？他们就是在下一代光纤上面下了很多的功夫啊，比如说他们的这个空心光纤， 他的这个衰减啊是做到了全球最低。然后呢，他的这个石岩啊，也比传统的光纤要低百分之三十以上，他也实现了这个单波八百 g 和单波一点二 t 的 这个传输的试验， 并且他在二零二五年啊就可以实现这个规模化的商用，他的这个毛利率啊，是超过百分之六十的，这，这利润率也太夸张了吧？这是， 这是这个领域里面还有什么其他的突破吗？然后他们的这个多芯光纤啊，也是打破了这个传统的这个单模光纤的这个容量的天花板啊，他是可以做到这个大容量的这个数据中心的这个互联啊， 包括他们也在做这个碳化硅的这个六英寸的量产， 他们的量率啊是高达百分之九十七的，他们也有这个海底观澜的这个订单啊，在二零二五年也会超过十亿元， 就是这些新的业务啊，都成为了他们新的利润增长点。你觉得长飞光纤未来的增长潜力怎么样？就是他现在已经是在这个 ai 光连接这个六 g 和这个特种光先这几个新的赛道上面提前进行了布局啊，然后他的这个目标也是很明确，就是要成为全球 ai 光基础设施的一个引领者， 他的这个海外的收入占比啊，也在持续的提升啊，到二零二五年啊，他的这个海外收入已经接近百分之四十五了，他的目标是到二零二七年啊，要提升到百分之五十以上， 就是他的这个国际化的步伐是非常快的，所以说这个公司啊，就是在新的领域和海外市场都有很大的动作，没错没错，没错，对，然后就是他的这个空心光纤啊，因为现在这个 ai 大 模型和这个算力中心的这个需求爆发啊， 他这个空心光纤是一个非常非常高毛利的一个业务啊，他今年的这个增速啊，是在百分之二十以上啊，那明年后年可能这个增速还会更快啊，他的这个，呃，虽然说现在这个普通的光纤的价格啊，还在下降啊，但是他的这个高端的产品啊，占比是越来越高的， 所以他的这个整体的毛利率啊，还是在提升的啊，他的这个现金流啊，也是非常健康的啊。就是 虽然说他现在面临着这个海外的这个专利啊，和这个原材料供应的一些挑战啊，但是他这个公司的整体的竞争力啊，是非常强大啊，他未来的这个发展我觉得还是非常值得期待的。对，今天我们聊聊这三家啊，这个湖北的光通信的巨头啊，他们各自的绝招啊，各自的布局， 然后其实我们也看到了，就是他们用自己不同的方式啊，在共同的推动着中国的光通信产业，从跟跑啊，到并跑，甚至到领跑。嗯，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

这期林哥说说光讯科技，只做科普，不做推荐啊。光讯科技国内唯一一家从光芯片到光模块全产业链垂直集成的玩家， 全球 ar 竞赛愈演愈烈，再加上政策对于国产 cpu 的 支持，市值像嘴角一样根本压不住。表面林哥没有看出啥问题来，直接脱水财报，看看基本面硬不硬吧， 主要看三点。第一，一季度数字相当漂亮，营收二十七点七三亿，涨了将近百分之二十五，规模净利润二点四亿，大幅增长了将近百分之六十，更关键的是，扣费净利润增长超过百分之六十一，说明不是靠补贴，是实实在在的主业业绩在往前冲。第二，数通业务是真给力， 光讯的数据与接入业务在高速增长，年收入将近百分之六十六，利率也稳步提升了百分之二十六点八。 第三，账上存货已经高达七十四点八，较年初增长了三成，预付款还翻了超过两倍。这可能不是积压卖不出去，而是 ar 算力需求太猛了，公司提前备好货等着放量。 财报是真的有点硬，目前看不出啥硬伤来。故事面就让林哥有点兴奋了，看看能不能挖出点啥。第一，技术底子厚。光讯是华为升腾 ai 集群的核心供应商之一，在八百 g 和一点六 t 高速光模块里份额占到百分之二十到百分之二十五，还是在手订单就超过六十五亿的大买家。 第二，光芯片自研是王牌，公司已经把二十五 g 及以下速率的光芯片实现了较高自解率，高端一百 g 以上的也在加速突破，助了供应安全和成本的双重互成合。 当下的光影科技，林哥还真是找不出哪里不对，要业绩有业绩，还有华为升腾假使，嗯，除了说适应率不低以外，真没啥好说的。关注林哥，说出市值背后或长或短的故事，说清散户需要的知识。教学视频第一季已经更新完毕，兄弟们多批评。

今天反思复盘光讯科技这支股票，哎，看到我真的是心碎一地。我是去年的十月二十一买的这支股票，拿了几天跑了，今年四月十六号 又买了这只股票，涨了又拿了一天跑了，我走了之后他就咔咔咔开始涨，我是一路看他想上啊后悔，拍大腿又不敢上。 我就是那个看见光站在光里又不相信光跑的比他妈兔子快，最后呢，光他妈犹豫，光后悔，哎。 所以希望大家都能提升认知，不迷路，看到好股票都能拿的住，愿大家保持初心，吃糖长虹。

呃，今天是周一，然后补上周五的操作吧。周四本来当时盘中恐慌的时候去的光讯，嗯，但是呢光讯呢隔夜呢发了一个消息说近期没有什么什么订单，又没有什么什么玩意。 嗯，一般来说啊，这个隔日情绪本来就不稳定，晚上你再发这种东西呢，那大概率可能要向下兑现的。嗯，所以周五呢，我一看竞价走成这样。 嗯，那只能先出了，就有的时候确实嗯交易中有这么一些不确定性，对吧，其实本来我嗯有浮盈两到三个点的， 两个点多吧，其实第二天大概率能呃不亏钱出来，结果你发这种东西呢，那肯定是铁定呃好不了的。 嗯，然后再说说预期吧，我觉得周一嘛，周一修复的可能性还是比较大的。然后我周五呢切了一些化工啊，就看看今天化工表现如何了。 嗯，其实我现在也想明白了，你越害怕回撤，那其实当出现不好信号的时候你越就不果断。我现在索性就不看这个。嗯，亏了多少赚了多少， 不符合预期就直接砍你不砍别人也砍你。想啊，就是别人去 去卖的时候他是不会考虑你的成本在哪的，他只会考虑说，呃，是走强了还是走弱了到没到自己的止损线。其实他不会考虑说，呃，你的成本在哪，所以但是我们卖的时候呢，可能主要考虑到我们的成本是什么。 我觉得这个时候这个是一个卖的比较大的一个问题啊，我自己也需要改。看我这头发呀，哎呀，昨天晚上颈椎病犯了 这个也没休息的倒挺好，但是睡醒了之后头发就这样。

光讯科技不是单纯做模块组装，它是国内唯一真正打通光芯片器械模块磁系统全面填到 idm 龙头。什么意思？别人很多核心芯片还在靠外采，光讯自己就能自研自产？二十五 g 以下激光芯片，百分百自己 一百 g e m l 已经规模量产，两百 g e m l 国内独家爬坡，甚至行业高难度硅光芯片都已落地量产。这意味着， ai 算力时代核心稀缺资源不是订单，而是高端光芯片自主产的。 现在八百 g 一 点六 t 为什么持续火热？因为 ai 服务器数据交互量巨大，传统铜缆已经无法承载，只能迭代高速光模块。而一点六 t 啊，就是下一代 ai 数据中心骨干高速公路， 再叠加 c p u 行业长期趋势，把光模块贴近 g b o 布局，大幅降低功耗，提升传输贷款。全球头部大厂 ai 级群迭代升级，核心增量就在这个方向。关键是光讯的薄膜凝酸里，调制器功耗下降百分之四十。归望方案，让八百 g 一 点六 t 功耗再降百分之三十。 ocs 全光交换已进入谷歌 tpu 供应链。截至今年一季度啊，在手订单超三百二十亿，百分之八十五都是八百 g 一 点六 t 高端 ai 光模块字节跳动，一点六 t 专项订单就锁定十亿元产能，排产覆盖至二零二七年。 光讯背靠中国信科央企背景，深度契合国产自主可控长期逻辑。他就是 ai 算力时代典型的核心卖场人， gpu 负责算力运算，光模块负责让全网算力高效互通。进入一点六 t 时代，谁能长期分享行业红利，最终比拼的就是底层技术壁垒与稳定的量产能力。

朋友们晚上好，吃过饭卧龙来聊两句，这个大家都看过，动画片 熊出没，然后里面有几个角色，一个是熊大，一个是熊二，还有一个光头强，那大家作为股民，经常会关注熊大和熊二，但是很少关注光头强。那最近一年来，卧龙聊的 两只股票，一个是恒通光电，一个是光信科技，哎，看一看筹码峰怎么样，很漂亮吧，涨势也很漂亮吧， 这些股票都从二十块附近，现在涨了快八十，基本上翻了四倍，如果照这个目标的话，去一百也是非常有可能的。但下面筹码峰的变化，大家也可以看到 快速的消失，快速的抬高，所以对于红通光电的朋友们，六十做一段中线的分水岭还是非常合理的啊。我们从月线看一下，那 股价是不是从三十附近一路长的更加的妖娆，现在股价一百四， 所以底部的筹码风也快速消失，然后抬升到了 幺幺零附近，所以这类股票大家就以幺幺零为分水岭吧，股价只要不跌破这个位置， 后续持有说不定冲到两百也有可能，但是在调整的时候，基本上以那个位置作为分水岭是比较合理的，既能防止利润回撤太多，也不用担心错过后面的上涨。 看电视啊，每个角色都要关注到，才不会错过机会。好了，卧龙简单聊两句，现在光头强非常强，但是也要注意风险， 个人看法，仅供大家参考，不构成任何投资建议。恭喜大家发财，股市有风险，入市需谨慎，一定要谨慎哦！