英伟达为什么发季报股票就跌

反常识了啊，英伟达营收暴涨百分之八十五，可股价却跌了，这是为什么？刚出炉的第一季度财报，英伟达拿了八百一十六亿美元的营收，同比涨了百分之八十五，而核心的数据中心业务就干了七百五十二亿，甚至给出了 q 二营收指引八百九十一， 换任何公司都是王大级别的业绩吧。结果盘到最后，大盘跌了百分之三。原因没那么复杂。其实第一，市场预期比这还高，此前普遍预期营收能达到八百三十亿以上。第二呢，就是增速确实下来了，之前连续几个季度都是百分之百加的 翻跟头的增长，这次掉了百分之八十五，再加上供应链迟迟跟不上。还有全球资本都在担忧 ai 泡沫是不是快到顶。

英伟达最新财报炸裂，为啥盘后反而跌了？今天只讲事实和逻辑。首先我们看一下财报数据，营收八百一十六亿，上涨百分之八十五，其中来自数据中心的是七百五十二亿，占比百分之九十二。也就是说，英伟达现在九成以上收入全都靠 ai 算力服务器，其他的像游戏、汽车、嵌入式等业务占比已经非常小。 净利润五百八十三亿，上涨了百分之两百一十一，外加回购八百亿股票，但是盘后剧烈震荡后收跌百分之一点二六。为什么盘后下跌了呀？第一，预期打太满，市场已经 price in 超预期好，但是没超到炸裂，所以算是立好兑现。 第二，高估值敏感，英伟达 pe 比较高，昨夜美联储公布的会议季要偏硬，成长股估值受压。 第三，高位获利了结。第四，市场担忧 ai 节奏，短期北美大客户采购结构放缓，远期行业产能释放，供给增加。一句话总结就是，不是基本面坏了，是预期差加资金行为加宏观环境共同导致的波动。所以投资有风险，入市需谨慎，记得点赞关注哦！

朋友们，重磅消息！英伟达最新财报出炉了！ q 一 营收八百一十六亿美元，同比增长百分之八十五。净利润五百八十三亿美元，直接翻了三倍多。 但请注意，盘后股价反而跌了！朋友们，这说明什么？说明市场早就把这些数字记住价格了。真正值得研究的不是这些漂亮的数据本身，而是数据背后藏着的三个信号。 今天给大家讲透。咱们先看定位，英伟达现在几乎已经是一家数据中心公司了，数据中心营收七百五十二亿美元，占总营收百分之九十二。什么概念？ 十年前这家公司还靠游戏、显卡吃饭，现在 ai 算力才是它的命脉。更值得关注的是，云厂商谷歌、微软、 mate、 亚马逊四大巨头，二零二六年资本开支预算合计已经突破六千五百亿美元， gpu 和服务器占了大头。 这说明 ai 算力军备赛非但没有降温，反而还在加速，那里面到底有什么值得拆解的？第一个信号，供给依然跟不上。黄仁勋在电话会上明确说了， blackwell 和下一代 verizon 芯片在整个生命周期内都会面临供应受限，这意味着什么？ 不是没有需求，是造不过来。芯片 t d p 功耗从七百瓦飙升到两千三百瓦，单机柜功率从十千瓦级飙到一百五十千瓦甚至六百千瓦，这直接催生了夜冷散热这条赛道的爆发。第二个信号， 英伟达在悄悄改变自己的业务结构。以前只卖 g p u， 现在自研的 ver c p u 已经完成首批交付， 卖给 openai、 antropic、 甲骨文这些头部客户。黄仁勋说， vera c p u 年内预计收入两百亿美元，而且这笔钱还不算在 blackwell 和 rubin 一 万亿美元收入目标里。这等于是告诉市场，英伟达不只是卖显卡的公司了， 它正在变成一个从芯片到 c p u 到网络架构全包的算力基础设施平台。当然，财报全面超预期，但盘后跌超百分之三， 过去五次财报发布后有四次次日下跌，短期利好兑现的风险不能忽视。而且， blackwell 和 rubin 一 万亿美元的收入目标，本质上是对未来三年 ai 资本开支持续高增长的压注。 如果云厂商的 ai 投入回报率不及预期，这条逻辑链条会从下游向上游穿导。以上仅为个人观点和产业逻辑拆解，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。你们觉得 ai 算力军备赛还能跑多久？评论区聊聊，我们下期见。

朋友们大家好，我是才哥说才。当 ai 概念温度计，英伟达在一份完美财报后不敢反跌，这不是一纸票的事情，这可能是整个美股牛市的警示信号。 英伟达周三交出的财报，可能是华尔街历史上最完美的一份，股价却令人意外的连续下跌，距离五月十四号的历史高点二百三十六美元，已经跌掉了百分之九。我们先来捋一下财报信息， 营收八百一十六亿，超华尔街预期二十八亿，毛利率百分之七十五，净利润同比上涨百分之二百一十一，一个季度赚了四百八十六亿，自由现金流回购加分红一次性发给股东两百亿， 董事会还顺手批了一个八百亿美元的回购计划，把股息一口气涨了二十五倍。 下季度啊，直引是九百一十亿。黄仁勋还特别强调，这九百一十亿里没有算任何一块来自中国的收入。 更狠的是网络业务啊，单季一百四十八亿，同比暴涨了百分之一百九十九，说明英伟达啊卖出去的早已不只是 gpu， 而是整套 ai 工厂方案。如果这个增长速度啊，放在一年前，至少会跳空高开百分之二十， 让人望尘莫及。但今天他跌了，而且华尔街的分析师把目标价喊到了五百美元都拉不动他，顶级的喊单都失效了，这到底是为什么？今天啊，才哥来拆解原因，看看这里面是否藏有危机。 原因首当其冲的就是英伟达头顶那把剑，三十年起，美债国债利率 五月十九号冲到了百分之五点一九七，创下二零零七年金融危机前夕以来的十九年新高。 那为什么国债利率能压住英伟达呢？我打个最直白的比方，就像你在卖一套房，租金每年都在上涨， 房客呢，也在排队等着租。按理说，房价应该上涨吧，但银行突然说利率从百分之四涨到了百分之七，结果啊，没人买得起，房价反而下跌。 英伟达就像这套房，他的租金，也就是营收利润啊，确实在飙涨。但他头顶的贷款利率，也就是国债利率，从年初的百分之四，涨到了百分之五点二。租金啊，涨得再快，也快不过利率上升对房价的杀伤。 这就是为什么财报炸成这样了，股价反而还在下跌。更糟糕的是，五月二十二号，每年储刚换的新主席凯文沃什，让华尔街啊，已经基本放弃了二零二六年降息的幻想。没有降息啊，每只收益率就下不来。说利率下不来，英伟达头顶的这把剑就一直悬着。 其次啊，如果只有利率，那叫调整，不叫危机。真正让我警觉的是第二层，英伟达现在没有人接盘了。华尔街分析师路易 nevin 尔上周给出一组数据，英伟达一只票，贡献了标普五百里，高达百分之五十的权重， 一半的美股涨幅啊，靠它一人扛。这意味着什么？该买的人全买完了，指数基金满仓，对冲基金重仓，散户 app 持仓榜第一，边际买盘已经枯竭， 更致命的是，还在后面。六月十二号， spacex 要在拉斯达克上市，估值两万亿美元， 人类历史上最大的 ipo。 纳斯达克五月十一日悄悄改了规则，新股进入纳斯达克一百的等待期从三个月砍到了十五个交易日。 spacex 上市十五天后，强制纳入纳斯达克一百， 所有跟踪纳斯达克一百的被动基金必须卖出，现有持仓仓位卖谁？第一个被砍仓的就是英伟达，真正砸盘英伟达的不是空投，而是来自另一个赛道的对手。 还有一个更隐藏的危机，就在财报的本身，增长正在见顶，表面数据是炸裂，但是市场看的不是数字本身呢， 是数字的变化率。我们来看一组数据， q 四营收呢，同比增加了百分之七十三， q 一 营收啊，同比增加百分之八十五，看着确实是加速了，但是环比啊，增加百分之八十，实际增速没有加速。 q 二直引九百一十亿，同比增加了百分之九十五，看着继续加速了，但环比啊，只增加百分之十一点五，环比增速从百分之二十掉到了百分之十一点五，这是明显的减速。 市场看穿了英伟达的同比数字还在飞，是因为去年基数低，但环比数字已经告诉你，增长曲线已经开始平了。这就是为什么财报当下看起来炸，但分析师模型一跑，就发现，英伟达虽然在加速，但油门啊，已经踩到底了。 英伟达是整个美股流势的体温，计过去三年美股的涨幅，七巨头贡献了大头，而七巨头的发动机就是英伟达，它熄火了，整个市场就要熄火。 而我们现在看到的是历史上最完美的财报，却换不来上涨，这意味着 ai 的 趋势已经被定价到极致， 再炸的消息也推动不了股价，牛市最危险的信号不是出现立空，而是立好开始失效了两千年。三月，斯科发布了史上最好的财报，股价当天涨了一下，然后就跌了整整十年时间。 那我们现在应该怎么办？我认为我们现在一定要紧盯三个信号，第一，就是三十年的国债利率能不能跌回百分之四点八以下？我觉得大概率是可以的，因为百分之五点二会掐死美国财政部自己利息开支就会超过国防预算， 卧室只要释放一点各派信号，利率就会下行。第二，每六十天的停火框架协议能不能签？ exos 周末报道，协议进入了最后阶段，卢比奥亲自表态取得进展，一旦签了，油价从一百零六跌回八十美元下方，通胀预期下调，利率就会跟着回落，这是最大的潜在拐点，未来两到三周内大概率会发生。 第三， spacex 消化期，六月十二号上市，被动基金调仓压力大概七月中旬会释放完毕。这三件事连起来，你就会发现它们的时间窗口啊，惊人的重合在了六月底到七月中旬， 油价回落在六月初，每年处六月十八号的一席会议啊，是沃氏首次正式表态， spacex 消化完毕在七月中旬。所以啊，未来的六到八周就是阴霾，也是整个美股的真正窗口期。 危机这两个字在中文里从来都是危机和机会并存。英伟达今天面对的不是基本面危机，是估值的拥挤，龙头是需要时间消化，但是 ai 赛道是远远没有到尽头的， 但 ai 赛道远远没到尽头，钱不会离开 ai， 钱只会从英伟达流到他的影子里。先进封装， h b m 内存，硅光 cpo 边缘， ai asic 这四个方向我前期视频聊过，远远没有被定价完。真正能让你跑赢大盘的，就藏在下一个故事开始的地方。至于英伟达本身，他依然是这个时代最伟大的公司之一。今天跌下来的这百分之九，如果这三个信号兑现，回头看，这是绝佳的一次上车机会。 恐慌啊，会让多数人在底部交出筹码，而真正的赢家，是那些别人喊危机的时候能看到机会的人。好了，我是才哥，下期我们再见。

昨晚呢，英伟达公布了相当炸裂的一季报啊，营收增长百分之八十五，净利润呢，增长了百分之二百一十一，同时呢，预估第二季度的营收呢，会再攀升到九百一十亿美元。那怎么解释这个财报呢？简单的说就是当下特别好，比市场预期的都要好。 未来呢，也特别好，比市场预期的也要好啊，三百六十度，无死角的好。按道理说，股票价格嘛，当下的价格反映的是大家的预期，如果结果比预期的要好，那股价就应该涨，对吗？结果呢，这份乍烈的财报公布以后啊，英伟达的盘后股价跌了百分之一点四。 那这就让人想不通了，当下和未来都超预期，那有什么理由股价还会跌呢？这就是我一直在说的，当下的美股，他已经不是个健康的市场， 他不光要惊喜，还得要超出预期的惊喜。不光要超出预期的惊喜，还要远远超出预期的惊喜。 美股当下的这个价格已经包含了三重预期，只要一重预期兑现不了，股价呢就涨不上去。一句话，美股承载的要求太高了，哪三重预期呢？ 第一种就是当下的业绩得超预期，这是一个健康的正常的股市的特点啊，就是只要最新一期公布的业绩数据超预期了，股价呢，就应该涨。那比如英伟达吧，本来呢，市场预期本季度的营收呢，是七百八十七亿美元，结果出来之后呢，是八百一十六亿美元，那正常的股市里头就该涨了。 第二种预期就是对未来的预估也要超预期。美股呢，在每一次公布当期业绩的时候，还会对未来的业绩增长呢，有一个预估，这个预估值也得超预期。 那比如说英伟达，市场预估呢，他二季度的营收是八百七十亿美元，结果呢？这次公布出来，他们公司呢？预估二季度的营收呢，会攀升到九百一十亿美元，那也超预期了，对吧？这在一个健康的正常的股市里头，股价呢，就该大涨了。 但是还有第三重预期，这是目前的美股特有的，就是要超过预期的预期。那比如说市场对英伟达的二季度的业绩预估呢？是八百七十亿美元，对吗？那本来公司公布出来的是九百一十亿美元，已经远超这个预期了，但是有些人呢，要求的更多， 那些极端的预期呢？要求他做到九百六十亿美元，结果你最后只给了我一个九百一十亿美元，虽然已经超出我的预期了，但是这个呢，你没给我超出预期更多的预期，那就是你虽然给了我一个惊喜，但是比我预期的惊喜要小，那我也不满意。 所以现在的美股简直发展成了一副人类史上前所未有的疯狂至极的画面，就像一个人正在拼命的赚钱买房买车子，买的已经是豪车大别墅了，但是所有人对他期望是买邮轮，买大型私人飞机，前所未有的高期望，那恰恰就是当下美股的风险之所在。 在习惯了惊喜的资本市场呢，小惊喜已经平平无奇了，尤其是对 ai 这样一个增长快速的领域的头部企业来说，比的根本不是惊喜本身，而是惊喜的大小。 那这样我们就只能一起静静地观摩，看这场资本的疯狂盛宴，它究竟会走到何时，走向何方？

英伟达发财报了，业绩炸裂，但股价跌了。你看这个反差，一季度营收八百一十六亿美元，同比增长百分之八十五， 二季度预测九百一十亿美元，也远超华尔街预期啊。同时，公司宣布把季度股息从每股一美分提高到二十五美分，还追加了八百亿美元的股票回购， 年股息规模直接冲到二百四十亿美元，成为美国最大的股息支付公司之一。按理说这应该是重大利好，但盘后股价反而跌了百分之一左右。为什么一句话投资者，投资者开始怀疑这种增长还能持续多久？ 有分析师说的很直白，英伟达正在变得越来越像苹果，从一个让人疯狂的成长股变成一个安全的投资标的啊。大家不再期待他每年翻倍，而是开始用成熟公司的标准来要求他，这对英伟达来说，这其实是个危险的信号。来看具体数据， 数据中心部门收入七百五十二亿美元，同比增长近一倍，占总营收的绝大部分。这背后是谷歌、微软、亚马逊、 mate 这些巨头今年在 ai 基础设施上总共砸了七千二百五十亿美元。英伟达确实是最大受益者，但问题也出在这里，他的客户太集中了， 以前六大超大规模数据中心运营商贡献了大部分收入，现在现在英伟达第一次把收入结构拆开了，说本季度来自六大科技公司和来自其他客户的收入大致相等， 这是在告诉市场，我在努力多样化，不要把我当成只靠那六家大客户吃饭的公司。毛利率透露了压力本季度百分之七十五，但分析师预期是百分之七十五点七。别小看这零点七个百分点，它说明存储芯片供应紧张，正在推高成本。 英伟达预计下季度毛利率保持稳定，但成本压力是真实存在的。更大的风险来自两个方向，第一，竞争在家具啊， amd 有 对标产品，博通和谷歌也在推自己的芯片。更麻烦的是，英伟达最大的客户们，谷歌、亚马逊、微软全都在自研芯片。 今天你是供应商，明天你就成了竞争对手的替代目标。第二，国内市场基本归零。黄仁勋这次配特朗普访华，但没有任何实质突破。他说，我们实际上已经基本把那块市场拱手让给了华为，中国市场曾经占英伟大数据中心收入的至少五分之一， 现在彻底没了。他还说，不要抱有任何期望。除了用分红和回购安抚股东。黄仁勋提出了五层蛋糕的战略，能源芯片基础设施模型应用。他说，公司规模扩大数倍并非不可能，现在首要任务是支持供应链， 让他们能跟上自己数千亿美元的增长啊。他还强调，物理、 ai、 机器人和自动驾驶汽车将是下一个大机会，说白了就是告诉市场，数据中心不是终点， ai 的 战场比你们想象的大得多。英伟达正处于一个关键转折点， 他依然处于令人羡慕的地位。华尔街预测，他今年收入将占整个半导体行业的三分之一以上，一个季度的销售额就超过三大竞争对手的总和。但大数定律已经开始生效，当你基数大到一定程度，维持同样的增长率就越来越难。 分析师预计下一财年营收增速会大幅下滑到百分之三十六左右。百分之三十六放在任何行业都是高速增长， 但对习惯了百分之八十五的投资者来说，这就是减速。现在的英伟达正在从让人疯狂的 ai 赌局变成必须证明自己能持续赚钱的消费股啊。这个转变过程中，股价波动会加大，估值逻辑会被重新定价。

家人们凌晨重磅炸场！ ai 龙头英伟达最新财报全面大超预期，但股价却诡异走跌，背后藏着三大顶级爆点！看完直接看懂 ai 芯片后市走向！ 首先看炸裂业绩，英伟达首财季营收狂揽八百一十六点二亿美元，同比暴涨百分之八十五，远超华尔街预期，每股盈利一点八七美元，同样超出预测。净利润同比飙升百分之一百三十九，毛利率稳住百分之七十五高位，赚钱能力直接拉满 核心王牌数据中心业务彻底封神，单季营收七百五十二亿美元，同比近乎翻倍，稳稳撑起公司九成收入。 更关键的是， h 一 零零 a 一 零零租赁和云定价持续涨价， ai 算力稀缺性进一步凸显，算力牛市根本没结束。第二大爆点，土豪式回馈股东 英伟达直接新增八百亿美元股票回购授权，还把季度股息提至每股零点二五美元，单季度就已返还股东两百亿美元现金流，实力恐怖至极。第三大重磅布局，黄仁勋官宣大招 下一代 ai 系统 vero rubin 今年下半年正式发货，直言这款产品会比前代更成功，还看好相关芯片在二零二五至二零二七年冲击一万亿美元收入。 同时，英伟达强势入局 cpu 赛道，瞄准两千亿新市场，要挑战英特尔、 amd 霸主地位。有意思的是，业绩明明爆表，英伟达盘后却逆势下跌，其实这是老套路了，过去五次财报后，次日四次下跌，市场早已被拉高预期，利好落地引发获利回吐。 另外，英伟达还官宣重构财报统计口径，划分数据中心和边缘计算两大板块，覆盖 pc、 汽车、机器人等全场景。眼下 ai 竞争白热化，谷歌、亚马逊自研芯片步步紧逼， 但英伟达依旧凭硬实力稳住龙头地位。接下来 ai 产业链还得看它带队起飞。关注我，带你一起洞悉财经资讯！

兄弟们，昨夜，应该全球的投资者都在等英伟达的一季报，营收八百一十六亿美元，净利润暴增百分之二百一十一，毛利率占稳百分之七十五。英伟达再一次交出了一份让华尔街震颤的成绩单，但诡异的是，业绩这么好，居然盘后股价还跌了， 这到底是利好出尽的诅咒呢？还是这份逆天财报里面藏着什么不为人知的隐忧呢？咱们今天照例啊，来开聊英伟达最新的一季报，我来帮你还原一个最真实的英伟达。 那看完之后，你就会明白，为什么说属于英伟达的疯狂可能才刚刚开始。来，先点关注，咱们这就开始，咱们先给这份新鲜出炉的财报定个调啊！这是英伟达二零二七财年的第一季报，截止到今年的四月二十六号，公司单季的营收干到了八百一十六点二亿美元，同比大增百分之八十五， 这不仅再次刷新了公司单季营收的记录，单季营收的增速也创下了一年多来的最高。而更炸裂的是利润， gap 净利润高达五百八十三点二百一十一， 也就是说，今年这一个季度赚的钱是去年同期一整个季度的三倍还要多，比市场预期的四百二十九亿美元高出了百分之三十六还多。你放眼全球的上市公司，这个赚钱效率几乎可以被称为是印钞机了， 调整后的每股收益是一点八七美元，同样高出预期。你看啊，如此炸裂的数据啊，大幅超出市场预期，我们不禁要问了，英伟达呀，你的护城河到底有多深？但是啊，这还只是开外采啊，如果你以为英伟达只是在吃老本，那就大错特错，下面几个核心的细节绝对会颠覆你的认知啊。首先，第一，我们来解剖一下它的利润表和现金流。 看财报嘛，不仅要看他赚了多少钱，更要看他赚钱的效率有没有打折扣。这里面有一个非常关键的指标，就是毛利率。本季度英伟达的 non gap 毛利率高达百分之七十五，比市场预期的百分之七十四点五还要高。 哎，百分之七十五的毛利率在半导体行业是什么概念？也就是别人卖一块钱的芯片可能赚三四毛，英伟达能赚七毛五，而且是在 blackpink 新一代超级芯片大规模量产爬坡的背景下，各项成本激增，还能够守住百分之七十五的暴利险。这说明英伟达在产业链里面依然有着极强的一家权， 之前市场担心 g p 三百等新品会侵蚀利润的，一律被狠狠的打脸。再来看赚钱后的去向啊，本季度的自由现金流同样较为强劲，英伟达这次直接在股东回报上丢出了一对王炸。 第一就是董事会批准追加八百亿美元的股票回购授权。第二，把本季度的现金股息从之前的每股一美分一口气大幅提高到了二十五美分，翻了多少倍？足足二十四倍！这释放了一个极强的信号，就是管理层认为不仅现在钱多到烫手，那未来的业务回报也会依然极度丰厚。 这就是在用真金白银给各位股东发定心丸了。再来，咱们来聊聊他的业务的重磅变化啊！那这次财报大家最大的一个感受一定是报表变样了。 以前呢，我们都盯着看数据中心、游戏、汽车各赚了多少，那这次英伟达重新把业务划分成了两大板块，一个是数据中心业务，另一个是边缘计算业务。 那为什么要这么变呢？因为占比已经太极端了。本季度新定义下的数据中心业务营收高达七百五十二亿美元，同比暴增了百分之九十二，贡献了公司总营收的百分之九十二。 而以前那个我们熟悉的游戏、 pc、 汽车和机器人，被全部打包装进了边缘计算的板块，这个季度的收入是六十四亿美元，虽然同比也增长了有百分之二十九，但这个体量跟数据中心一比的话，那简直就是一个零头。 所以说，英伟达现在其实就是一家纯粹的 ai 算力基础设施公司。大家注意啊，在这七百五十二亿的数据中心营收里面，其实还有名堂 cfo 克雷斯提到了，大约一半的收入来自于微软、谷歌这些传统的新群体。 这个 a c i e 指的其实就是 ai、 云工业企业以及主权 ai， 这是很多普通投资者最容易忽略的关键点啊。黄日勋的原话说，这个 a c i e 的 领域客户数量极多，增速比超大规模客户还要快，而且长期的市场空间更大。 最关键的是啊，黄仁勋还说啊，殷伟达在这个市场几乎是独家攻击，这释放了一个非常隐秘的信号。是什么？以前大家总觉得，一旦那几个云大厂不用殷伟达了，天就塌了。但事实是什么？就是大量的实体企业、工厂，甚至国家主权的 ai 基建，正在给殷伟达排着队的送钱，这才是未来殷伟达最深的护城河和增量所在。 第三，怕也是昨晚不少股民盘后睡不着觉的原因，就是业绩展望。那英伟达给出的二季度营收指引的中值是九百一十亿美元，正负浮动百分之二，这个数字是高于分市的平均预期八百七十亿的，但是低于市场上最激进的那批买房预测的九百六十亿，这就是盘后股价波动的罪魁祸首。 那牛了这么多个季度啊，市场已经出现了有点精细疲劳了一点，稍微的不如最高预期的瑕疵，就会有资金跑路。 但是我觉得啊，这些短线的资金可能聪明反被聪明误了，因为他们忽略了一个更劲爆的信号，就是这九百一十亿的指引是不含中国数据中心计算业务收入的。之前我们都知道，受出国限制的影响，中国市场是有极大不确定性的，那现在英伟达直接把它当成意外之习，从预期里面给扣掉了。 换句话说啊，随着特朗普访华成果还不错，再加上咱们大家长可能年底之前还要去访美，那这一来一去，万一未来出口限制继续放松，中国市场的贡献从零又有了新的变化，那那个业绩的贡献是需要另算的，这个不确定性并没有算在这次的预期里。那接下来呢，就是你今天这条视频最值钱的那个部分啊， 来自黄仁勋本人的两句话。第一句黄仁勋说了，目前超大规模科技企业每年的资本支出大概在一万亿美元的规模，长期妄想三万到四万亿美元，而英伟达的增速应该会持续超过他们资本支出的增速。 这表明啊，老黄认为，未来不仅是云厂商在加大投入，英伟达自身由于刚才说的 a、 c、 i e 等新市场的扩张，跑的可能会比大盘还要快。 第二句也是很多专业机构没有展开聊的，未来的业务方向就是关于下一代的 vr 入变平台。黄仁勋的原话是，他将比 blackwell 更成功， 这句话一出啊，基本就是在喊话了，也就是别盯着当下这点业绩，明年下半年的增长爆点已经是板上钉钉了。而且他认为啊，未来物理 ai 和智能体 ai 将是未来三到五年的最强引擎。 所有的思考在 gpu 上进行，所有的编排动作在 cpu 上进行，他直接给出了目标，今年英伟达的 cpu 业务营收要达到两百亿美元，要成为全球领先的 cpu 供应商，这种底气啊，在极度内卷的半导体行业里面确实是很罕见的。第四，咱们跳出公司的自卖自夸，来看看国际顶尖的机构是怎么说的。 在财报出来的前后，国际大行基本都处在一种高度亢奋的状态。现在说大摩啊，在财报发布之前，大摩直接上调了英伟达的业绩预测，并把目标价上调到了两百八十五美元。 大摩的分析师特别强调了，仅 blackwell 和 ruibin 两个平台的累计收入到二零二七年就能够达到一万亿美元的级别，这也是为什么他们敢于给予这么高的目标价的底气。 再来看高盛啊，高盛这边维持着买入评级，目标价两百五十美元。值得注意的是啊，高盛之前就预测英伟达到今年一季度的营收会超出市场预期大概二十亿美元左右，可谓是预测神准。 他们认为英伟达在数据中心市场的供需基本面依然是非常强劲的，业绩上休和估值重估是将来一年股价跑赢大盘的核心驱动。不过呢，我们也必须正视一些市场的杂音啊。这次电话会上不得不承认了，超大规模客户未来可能会成为竞争对手， 因为这些客户自己也在搞自研芯片。随着数据的滚雪球，市场对于英伟达业绩的顿化趋势在所难免，未来的股价想要再靠放估值大涨是很难的了，你得实打实的用业绩把 eps 也就是每股收益给推上去。 好了，到这咱们做个总结啊，抛开那些上下跳动的股价，这次的一季报让我看到的是一个什么样的英伟达三个字，确定性， 它是目前全球唯一一个兼具现有暴力现金流和巨量可见远期市场的 ai 标的。不管是两百亿美元的 cpu 野心，还是一万亿美元的平台收入展望，都在告诉我们， ai 基建的浪潮可能远没有结束。 当然了啊，同时我们同样不能忽视地缘政治的风险和客户资源的阴霾，那未来如何呢？我们也会持续的关注。好了，今天咱们就聊这么多，如果你觉得今天的内容对你有启发，请记得帮我点赞关注，咱们下期再见！

朋友们，这两天全球股市出现了一个非常诡异的迹象。事情是这样的，英伟达财爆炸天，营收利润全超预期，结果自己股价反倒跌了百分之一点七七。更邪门的是，反而给他打工的那帮卖铲子的公司接连大涨， 闪迪涨超百分之十，新兴电子涨近百分之十。 a 股这边， pcb 和存储板块直接掀了涨停潮。很多人看蒙了，不是说好的只认总龙头吗？ 这背后其实藏着 ai 行业一个惊天大变化。以前是英伟达吃肉大家喝汤，现在是英伟达吃肉大家啃骨头，而且这根骨头比以前的肉还值钱十倍。那这背后到底发生了什么？ 原来一切的根源来自摩根斯坦利的一份研报，他们拆完英伟达下一代 vero rubin 机架，直接炸锅了。老款 gp 三百机架卖将近四百万美元， 新款 vr 二零零直接干到七百八十万美元，几乎翻倍。关键是 gpu 在 成本里的占比，从原来的百分之六十五，直接砍到了百分之五十一， 剩下的钱全被上游配套产业链赚走了。首先最夸张的就是内存成本，直接暴涨百分之四百三十五，以前内存只占机价成本的百分之五到百分之十，现在直接干到百分之二十五到百分之三十，成了仅次于 gpu 的 第二大成本项。为什么？ 因为单台机架的内存容量翻了三倍还多，加上现在存储芯片本身就在涨价周期，双重 buff 叠满内存，厂商直接躺赢。 除了内存。第二个暴涨的就是 pcb 成本涨了百分之两百三十三，从原来三点五万美元涨到十一点七万美元， 这可不是简单多做几块板子，而是全面升级。计算板从二十二层升到二十六层，材料从 m 七升到 m 八，交换机板从二十四层干到三十二层，还新增了一个四十四层的中板 pcb， 以前根本没这玩意儿，可以说现在高端 ai 服务器的 pcb 已经是高科技艺术品了，而且 mlcc 成本涨了百分之一百八十二。 别看这东西小，一台 vr 二零零服务器要用六十万颗，所有 odm 厂都在疯抢库存。另外， a、 b、 f 载板涨百分之八十二，电源涨百分之三十二，散热涨百分之十二，就连组装费都涨了百分之三十八。 一句话总结，除了 gpu 涨了百分之五十七，其他所有东西涨得比 gpu 还猛。 ai 红利正在从 gpu 龙头快速向整个上游配套产业链扩散。既然蛋糕再重新分配，那 a 股里哪些是真正拿到英伟达订单的真产子呢？ 我帮大家梳理好了，全程只做产业链分析，不构成任何投资建议。一、 pcb 盛鸿科技， a 股唯一被黄仁勋亲自荐的大陆 pcb 企业，英伟达 t 一 核心供应商 gb 两百 gb 三零零产品占它总营收的百分之六十以上。 vr 二零零的订单已经拿到手软，是这次 rubin 机价最直接的受益者。互电股份，国内高阶服务器 pcb 的 绝对龙头。英伟达一点六 t 交换机 pcb 的 主力供应商已具备量产能力，并启动小批量出货。 根据供应链调研，其下一代 gpu 平台产品已顺利通过认证，全面进入工程打样阶段。此外，公司还是英伟达 lpu 机柜五十二层主板的核心供应商，预计在二零二六 q 四至二零二七 q 一 间量产生意。科技上游附铜板的绝对龙头， 这次 vr 两百升级用到的 m 八级高端附铜版，它在英伟达交换版领域已取得主要份额。公司作为全球唯二通过英伟达 m 九附铜版认证的厂商及中国大陆唯一获此认证的企业，在 ai 服务器用 ccl 领域试占率超过百分之三十，属于卖水给卖铲子的，躺着赚 钱。二、存储反起科技，国内内存接口芯片的绝对龙头，全球占率超过百分之三十六，全球第一。 虽然不直接给英伟达供货，但所有用在英伟达服务器上的 ddr 五内存都必须用到它的接口芯片。单台 vr 两百的内存容量翻三倍，它的芯片用量跟着翻三倍，业绩增长几乎是名牌。管理层明确表示，蓝启是全球两家能同时提供 ddr 五 g 一 和 g 二 m r c d mdb 芯片的供应商之一。江波龙，国内率先发布 socam 二产品的存储厂商，而 socam 二正是英伟达 vr 二零零机架所采用的新一代内存标准。不过必须提示一下， 公司已在互动平台明确表示，目前为何英伟达有直接合作 socam 二产品，目前也尚未形成实质性收入贡献，这一点大家需要客观看待。 三、 m l c c 三环集团，国内 m l c c 的 绝对龙头，技术实力最强，虽然目前属于间接攻获英伟达 ai 服务器供应链，但高端 m l c c 的 潜能正在快速爬坡， ai 服务器用 m l c c 需求非常强劲， vr 两百每机价 m l c c 含量约四千三百美元，而 gp 三零零仅约一千五百美元。四、整机代工工业复联英伟达全球最核心的 ai 服务器合作伙伴， ai 服务器代工份额超过百分之九十，深度参与了 g b 两百、 g b 三百以及下一代 veroubin 平台的联合设计制造， 也是英伟达在全球唯一能覆盖服务器全产业链的供应商。五、液冷散热英维克 它的液冷散热相关快接头产品被正式列入英伟达 mx 生态系统合作伙伴产品清单，可全面覆盖英伟达 d g x、 g b 两百等主流 ai 训练平台，是国内液冷行业的绝对龙头。 看到这里你应该明白了，今天这行情绝对不是空穴来风，而是 ai 行业发展到新阶段的必然结果。 以前 ai 红利全被英伟达一家拿走，现在产业链价值正在重新分配，上游这些真正拿到英伟达订单的卖铲子公司才是新一轮赢家。郑重提醒，以上内容只是基于产业链的客观分析，不构成任何投资建议。关注我，带你了解中国科技前沿资讯！

你们有没有觉得很奇怪啊，这英伟达公布的财报这么猛，为啥今天算的一点都不涨，甚至还崩了？ 我跟你说，原因你们一定想不到，这个英伟达一季报啊，确实很猛，营收八百一十亿美元，同比增长百分之八十五，大超预期， 更猛的呢，是他二季度的这个营收指引，直接干到了九百一十亿美元了，又是大潮预期，而且英伟达还推出了八百亿美元的回购计划，这么多的利好啊，结果市场完全不认可，英伟达发了这个财报之后，他的这个盘后价格居然还跌了。 这个其实也是今天算力板块集体退潮最直接的原因。那为啥会这样呢？说出来我都觉得搞笑啊，因为英伟达这份财报超预期的幅度不够超预期， 说白了啊，就跟那个五二零哎，你的老公只给你买了一个小蛋糕，有惊喜啊，但是实在是不够惊喜，所以你也高兴不到哪去。 不过英伟达的业绩啊，至少是向市场传达了一个信号，算力的成长逻辑没什么问题。所以今天算力这个下跌啊，是典型的叫杀情绪不杀逻辑，一旦情绪释放的差不多了，我觉得算力啊大概率还会继续顶， 对我们来说，最重要的就是盯紧各个积分赛道的核心筹码，他们可以跌啊，但是呢，只要别崩，别破位，扛住这波短期杀情绪，就有反手继续冲锋的机会。

各位鸡鸣朋友大家好，我是交易神，今天咱们来聊一件很有意思的事，英伟达刚交出了一份怪兽级的季度成绩单，结果股价不涨反跌。这到底是怎么回事？背后其实藏着基金投资里一个特别重要的信号。 咱们先看数据。五月二十号，英伟达公布了二零二七财年第一财绩报告，营收八百一十六点二亿美元，同比增长百分之八十五， 比市场预期高出将近百分之三点一。净利润五百八十三亿美元，同比直接翻了两倍多。核心发动机数据中心业务收入七百五十二亿美元，同比飙升百分之九十二，毛利率百分之七十五，盈利能力依然稳健。而且公司对下一财经的预期更好， 给了九百一十亿美元的营收指引，远高于当时八百六十亿美元左右的市场共识。黄仁勋在电话会上说， ai 工厂建设是人类历史上规模最大的基础设施，扩张正以惊人的速度加速推进。 从任何角度看，这都是一份顶级的成绩单，为什么股价反而跌了？从盘前两百二十四美元左右，一度滑到了两百一十六美元附近？ 原因很简单，市场定价从来不是基于已经发生的事，而是基于大家提前预期了多少。 这次财报前，圈子里的 whisper number， 也就是那些重赌持仓的买房机构，私下对盈收的期待早就拉到了八百一十亿美元以上。八百一十六亿确实超越了官方共识， 但跟这个超高的私下预期比起来，只能算是达标。更关键的是，过去五季财报里，应伟达四次营收超预期，股价却都在公布之后下跌。换句话说，财报超预期这件事本身已经被市场当成了默认配置，那基金投资者该怎么看这件事呢？ 第一，别把季报涨跌当成判断行业趋势的唯一标准，因伟大数据中心业务占营收的九成以上，增长动能一点微弱，这说明整个 ai 产业链的需求还在加速。第二，要注意估值和预期的匹配度。 当一只股票的上涨逻辑已经被充分定价及格，不叫利好，超常发挥才叫利好。对咱们买基金的朋友来说， a 股里相关的算理、通信、光模块这些 ai 基础设施方向 长期逻辑没有变，但短期波动会因为海外的情绪扰动而加大。与其盯着计报去追涨杀跌，不如关注自己持仓基金在 ai 方向的配置是否均衡。求稳的朋友，还是建议通过宽基指数分批布局，别把子弹一次性打光。 今天就跟大家聊到这业绩是天，预期是地，股价是在天和地之间来回摇摆的风筝。看懂了这一点，很多财报的涨跌你就不会再迷惑了。觉得有用的话，欢迎点赞关注，我是交易神，咱们下期再见！

起来的比较早，也是给大家录一个视频，英伟达财报的视频。首先我们看一下英伟达的财报啊，低一季度的财报是全面超越市场预期的， 但是呢，在这个数据公布以后，实际上这个英伟达盘后股价是 打跌的啊，跌了百分之三，那么我们再看一下他第二季度的业绩指引，八百九十一亿到九百二十八亿，那么这个业绩指引出了以后呢？实际上因为他的股价是拉上去了啊，盘后啊， 然后大家很关注的这个英伟达它的电话会议，呃，基本上也结束了，这个电话会议里面，我觉得重点的话，大家可以关注一下它 啊，对于 blackwell 和 ruby 这两款芯片，它对于未来啊，总的营收从二零二五年到二零二七年，总的营收 达到一万亿啊，这个因为他的管理层是给到了比较乐观的预期的，是非常有信心的。 那么按照目前这两款芯片他的毛利率来讲的话，这一万亿将产生的净利润是七千五百亿左右，所以说这部分可能会贡献这个，因为他未来很大一部分的 这个业绩，所以英伟达未来他的业绩基本上是已经明牌了啊，所以想象空间不大啊。我们再看一下目前英伟达的业绩对应他的这个 pe， 我 算了一下啊，如果说按照目前的业绩指引，我们仅看第一季度和第二季度业绩指引，其实英伟达他目前的动态 pe 只有 不到二十倍啊，还是相对很合理的，因为大型科技公司，如果他的动态 p 值不到二十倍还是很低的，所以就算是 这个，这两天因为他在调整，我认为因为他仍然是低估的，未来空间还是有的。

英伟达的一季报太夯了，总营收呢，是八百一十六美元，同比大涨了百分之二十五，大幅超过市场预期。净利润干到了五百八十三亿美元，同比暴涨了百分之二百一十一，毛利率稳住在百分之七十五，吸金能力堪称恐怖。 撑起业绩的核心依旧是数据中心业务，单季狂揽七百五十二亿美元，同比暴涨了百分之九十二，占总营收足足百分之九十二呀！ blackwell 构架芯片全面放量， ai 算力的订单根本接不完，但是传统游戏业务呢，仅四十三亿，同比增长百分之二十八，增长已经明显乏力了。 那再看下个季度的指引，预计营收是九百一十亿美元，同比增幅回落至百分之七十七，可能正是这份偏保守的预期呢，导致财报出炉后股价跳水回调，不知道这份财报有没有符合大家的预期呢？