大普微上市对佰维存储影响

今天咱们聊聊近期最炸裂的一支票，大普威三零幺六六六，今天直接大涨百分之十六点七八，现在市值已经干到两千两百零二亿了。很多人都在惊叹，这票上市才十四个交易日，从发行价一路拉上来，直接走出了十倍行情， 属实刷新了很多人的认知。但咱们做散户，不能只看热闹，得看懂背后真正的逻辑。首先，它不是普通的存储概念，核心是数据中心 ai 高端 s s d 走的是主控固件模组，全站自研路线，在国内高端企业级存储里，本身就具备很强的稀缺性和技术壁垒。 其次，最关键的一点，绑定的都是顶级算力大客户，国内头部互联网大厂还有海外 ai 算力巨头都在切入供应链订单，基本面实打实有支撑，不是单纯靠题材乱炒，再加上新股流通盘小，叠加 ai 存储当下的风口行情， 资金抱团意愿特别强，才走出了这种极端行情。不过实话实说，短期十四天十倍涨幅已经完全透支了短期预期，风险肯定是拉满的，咱们普通人只做逻辑学习， 千万不要盲目去追高接盘，看懂行业逻辑，认清资金炒作规律，这才是我们看这种大牛股最大的收获。

百维存储发布了一个一月份二月份的自愿性的这个业绩预咨录。嗯，这种应该是比较少见的啊。那当然，这个营收和这个利润呢，增长都是非常之高的啊，因为这个存储涨价嘛。 嗯，这个一到二月份能有四十五个亿的这个营收利润呢？有个十七八亿的这个利润，这相比去年都是百分之三百以上的这个营收增加，然后是百分之差不多一千以上的这个利润增加了。 这个说明了什么？就是为什么这家公司要急切的发布这么一个预告呢？本可以等到这个一季度再发布，是不是 说明呢？公司很急切啊？公司真的很急切。第二呢，说明就是公司对后续的这个业绩是有信心。嗯，这个消息你不一定说是，一定是用来去研究这家公司，其实你可以用来研究一下这个村务行业它整体的一个状况，对吧？

存储新秀大补为突发停牌是什么原因导致的呢？我建议你们听完接下来这段投资热线，听听官方回复，不要去听那些人云亦云的说法， 听完以后告诉你们，觉得他复牌以后是涨还是跌。你们现在停牌就是因为涨太多，然后触发交易所机制才导致的停牌，基本面没有问题是吧？嗯，对的，是那个叫一首跟我们沟通之后。 对，建议我们是按停牌处理。那我想问下这次停多久呢？呃，我们公告是预计三日内，然后差不多的时候那个我们会，呃发布相关的公告，然后跟交易所申请 啊，然后交易所同意之后我们就会复牌，所以跟公告保持一致。 那也就是说反正三天之内你们一定会复牌，但具体复牌的时间要你们向交易所申请以后才能复牌。 对对对，但确实最近存储特别的火，毕竟长新也要上市了嘛。啊，是，是的是的，对，我们之前发了很多的移动公告，确实，嗯，比较火。对，所以你们这个停牌其实也在情理之中，继续涨下去肯定也是要停的。 呃，对，是吧？嗯，你可以可以可以，你可以这么理解啊，规则是这么定的。对，规则是这么定的啊，我们这个品牌是经过充分的沟通。对，好的，那行，那我知道了，谢谢你。

董事长们，大普威停牌了，别慌，但这张停牌公告里，藏着今年 ai 算力赛道。一个非常残酷的真相。我用一句话总结就是，好公司遇到了坏天气，市场把它当芯片来炒，但它骨子里还是个看天吃饭的周期行业。 很多人都在问，大普威是不是出事了？我告诉你，公告写得明明白白，公司经营正常，那为什么停牌？因为连续三天涨了超过百分之三十，交易所的规矩要降温。但真正让我感到牙疼的，不是这个百分之三十的异动，而是公告里一句被绝大多数人忽略的话。 原话是， ai 带动的企业及 ssd 存储需求发展，存在一定的波动和不确定性。你仔细品品， 以前这类公司发公告用的词是什么？是需求爆发？是订单饱满？是景气度高？这回直接告诉你，有波动不确定。这已经不是例行公示的风险提示了，这是上市公司用一种很委婉的方式，亲手给市场疯狂的预期踩了一脚刹车。那这个波动到底从哪来？ 数据不会骗人，我们团队跟踪的产业链数据显示，到了二零二六年二季度，那些北美的科技巨头，就是买服务器的金主爸爸们，他们花钱的方向变了， 钱还是那么多钱，但更多砸向了推理测和应用层。以前是疯狂囤训练用的硬盘，现在训练测的需求踩了下刹车，而推理测的需求还没完全接上力，这就出现了一个需求真空期。而且，大普威做的企业级硬盘有个特点，它必须跟着 ai 服务器一起交货。 现在服务器供应链里别的东西，比如先进封装、高端光模块还在缺货，服务器交不出来，你硬盘生产出来也只能变成库存。这就叫牛鞭效应，鞭子柄稍微抖一下，传到鞭子梢就是剧烈的晃动，这种库存的波动，就是公告里不确定性的真正来源。 更有意思的是，我拉了一下停牌前的资金数据，发现一个特别扎心的，对比这波超过百分之三十的资金数据，发现一个特别扎心的大多是散户和油资， 说明这最后阶段的上涨，可能不是价值发现，而是情绪和钱堆起来的动量游戏。咱们再算算估值，就算我们对大普维今年业绩做最乐观的预测，它企业级存储出货量翻它个八成，它停牌前的价格对应的市盈率也到了七八十倍， 这个估值比美光、海力士这些全球存储巨头的平均水平高出一大截。市场这是把它当成高精尖的 ai 芯片在定价，但它本质上还是一个受制于闪存颗粒价格周期的高端制造企业。所以这次庭排和查明线上是查股价异动，是规定动作， 但暗线上这其实是一次压力测试，也是清洗浮筹的窗口。停牌这几天，公司肯定会跟机构进行合规沟通，沟通的重点肯定不是解释有没有没公布的大力好，而是得费劲去说明白为什么未来的增长不会是条直线。那么问题来了，复牌之后怎么办？ 我推演了三种情况，听好第一，概率最大，大概五成可能公司出一份语气严谨的公告，强调长期看好，但坦诚，短期节奏不好说，那复牌后短期的情绪溢价会被挤掉，股价大概率低开震荡，回到等业绩验证的轨道上来。 第二，大概三成半的可能出现预期差反转。如果公司真能拿出东西，比如明确说跟哪个大客户锁定了下半年的长协订单，用实打实的数字告诉市场波动我能控制住，那复牌后就是一个有力的修复。第三，小概率大概一成半的长尾风险，我们必须防。 如果核查中发现有前期订单推迟了，或者价格出现了超预期的下跌，那现在的估值体系就可能扛不住。最后，给所有关注复牌后的核查报告和沟通纪要， 一定要看公司怎么详细解释波动这俩字。记住我开头那句话，在 ai 这条链子上存储，从来不是最性感的那个，但它绝对是最后感知到服务器凉热的那个，当它喊出波动的时候，说明整个上下游正在经历一场无声的压力测试。

兄弟们，今天聊聊最近 a 股最夸张的票之一应该就是大普威，上市十几个交易日直接涨超十倍。很多人现在已经开始看不懂了，这到底是腰股还是未来的大牛股？我认真研究了一下，发现它背后的逻辑其实非常清晰，核心就一句话， ai 时代， 存储开始变得越来越重要。以前大家觉得 ai 核心只有 gpu， 但现在市场突然发现，真正卡脖子的可能还有 hpm 企业级 s s d 服务器存储，因为 ai 模型越来越大，数据量已经开始爆炸，算力再强，如果数据读取跟不上 ai 一 样跑不动，而大普威刚好踩中了这个方向。最关键的是，它不是普通存储公司，它是国内少数能做 主控芯片构建算法、企业级 s s d 全站自研的公司。这也是为什么市场最近疯狂给它估值， 因为现在 a 股最强的逻辑就是 ai 加国产替代，而大普威两个全占了。更恐怖的是，它业绩还真的开始爆了，今年一季度净利润同比暴增接近百分之四百，这意味着它已经不只是讲故事，而是开始进入 业绩兑现。但问题也来了，现在的大普威已经越来越像情绪加速，很多人不是因为看懂了买，而是因为 怕错过，这其实是市场最危险的时候，因为越疯狂，波动往往越大。现在的大普威有点像 ai 行情里的超级情绪票，逻辑没问题，但短期风险也已经开始越来越高了。你觉得它是未来核心资产还是情绪泡沫？

股友们，当你看到一只票市盈率飙着两万七千多倍，市净率接近四百倍，而它的股价还在二十厘米封死涨停板，你心里是不是也咯噔一下？咱们散户的第一反应肯定是，这数是不是出错了？ 我跟你讲，数没错，就在今天收盘，大普为股价八百一十六块，总市值三千五百五十九亿，动态市盈率两万七千四百多倍，这不是软件 bug， 这是市场真金白银堆出来的成交价。 我先帮你用大白话翻译一下，这个两万七千倍市盈率到底是个啥概念？市盈率说白了就是你用当前价格买下整个公司，他靠现在这赚钱速度得多少年回本？三十倍市盈率就是三十年，一百倍就是一百年。两万七千倍什么概念呢？ 你得从山顶洞人还在钻木取火那会儿开始等等，到现在这笔投资才刚刚回本，你自己品品，这合理吗？当然，有些股友可能会说，这市盈率是失真了，因为公司去年还是亏的，今年一季度刚挣了三亿七千万，算 t t m 的 时候把去年的亏损包进去了，才挤出这么一个怪数字。 没错，这个便捷本身是对的，按一季度年化粗算，实际市盈率大概二百四十倍左右。但问题是，二百四十倍放在整个存储芯片行业里，那也是个鹤立鸡群的天价。 咱们看一下做同类生意的老大哥们，百维存储市盈率三十几倍，江波龙四十几倍，赵毅创新也就八十几倍，大家的生意都是在 ai 浪潮里吃肉，怎么到了大普威这儿，身价就比别人贵出好几倍甚至十几倍呢，这就是信息差所在了。市场上绝大多数解读都漏了一个最核心的盲区。 其实这股到底值不值，你得分两层去看，千万别被带偏了。第一层，咱们先承认公司本身的硬功夫，大普威干的活是给 ai 服务器做企业级硬盘，也就是咱们常说的那个 ssd， ai 大 模型训练，数据吞吐量大得惊人，一台 ai 服务器对存储的需求是普通服务器的八到十倍。 在这个赛道里，大普威确实有两把刷子，它是国内极少数能把主控芯片、固件、算法、模组全部自己搞定的公司， 客户名单拎出来也很豪华，字节、腾讯、阿里，甚至海外的谷歌、英伟达产业链。从赛道和技术的角度讲，你完全可以说这是一家很值钱的好公司，但值钱的公司和现在这个价钱完全是两码事，这就是咱们要说的。第二层，也是很多股友踩坑的地方， 你买的是公司，但你付的价钱买的其实是未来很多年的梦。咱们算一笔实在账，假设大普威今年营收做到六十亿，这在给他一个非常乐观的远期净利润率， 比如说百分之二十五，那他一年到头能挣十五个亿，按成长股里最顶格的四十倍市盈率，给估值合理的市值应该是六百亿左右。 而现在的市值是多少？三千五百亿？也就是说，哪怕咱们把这些乐观的想象都塞进去，当前股价也已经把未来至少五到十年最完美、最无风无浪的发展前景，给提前透支的干干净净，甚至透支过头了。这里头藏着两个最容易被自媒体带节奏的认知误区。 第一个叫用手电筒照历史。很多人跟你讲， ai 超级周期来了以后会更好，但大普威去年四季度的毛利率一度跌到了恐怖的负百分之一百一十五。 说白了，卖一块硬盘不仅不挣钱，还得倒贴钱。这证明它对上游存储芯片的涨价极其敏感，一旦 ai 投资降温，芯片周期回落，利润随时可能大崩盘。现在这个高毛利能不能持续，打了巨大的问号。第二个误区叫只看吃肉，不看挨打。大普威的存储颗粒百分之九十以上靠进口， 第一大供应商凯侠既是合作伙伴也是同行，这溢价权完全不在自己手里。加上国内企业级存储早就杀红了眼，江波、龙、百维还有一堆没上市的都在猛冲。未来的份额争夺战，必然要让利内卷。所以股友们，咱们要把这个事儿的底层逻辑彻底撕开。 现在这个八百块的股价，两千七百倍的市盈率，本质上是把筹码从早期潜伏的机构一步步交换到油资，最后可能沉淀到咱们普通散户手里的积谷传花游戏。你看今天的龙虎榜，买入前列的已经是那些散户集中席位，而机构席位却在悄悄出货。 在这个位置参与，你根本不是在给公司的价值买单，你是在给当下的市场情绪和流动性买单。当然，如果你非常清楚自己是在做什么，有严格的止损纪律，短线博弈是另一套打法。 但如果你是想做价值投资，想等一家公司稳稳的长大，那现在这个价显然没有提供任何安全编辑，你存好我一个框架，以后看到这种是梦绿的公司 不用慌，先把他未来三五年最乐观的利润算出来，再乘以行业老大哥的估值倍数。如果市值远超这个数，那他就是在卖梦想。这个梦想也许能飞一会儿，但他一落地，往往就是咱们最后知道的散户再站岗。以上均为个人观点，供交流探讨，不构成任何投资建议。

大普威上市两周就涨了十二倍，市值超过了江伯龙。他能够追上 a 股存储市值第一的蓝企科技吗？都是存众龙头。但是你扒开来看啊，大普威实际上他在帮蓝企科技卖芯片。 利润差了江伯龙十倍的大普威持续大涨的核心在于他摆脱了存储模组的趋势。他 有几个核心标签，你听听。他的业务都是企业级的， ssd 都是数据中心用的固态硬盘。他离 ai 更近，国内唯一实现了主控芯片加固件、算法加模组设计的全链条自研。他的客户可都是 ai 大 厂。 他是国内唯一给谷歌批量供货并进入了英伟达的国产存储企业，所以市场想象力有点像光模块中的一中天， 听着就挺闪亮的。蓝鲸科技赚的是技术标准的钱，全球内存连接的标准和规则 是蓝鲸科技主导制定的，他做的不是存储，是存储接口芯片，试战率达到第一了。这是连接算力芯片和存储的核心枢纽， 就像是内存条的高速收费站，所有制算中心的存储都带有接口芯片。所以他的客户是存储企业和 cpu、 gpu 企业。三大存储巨头三星 s k、 凯力士、美光占他的收入百分之七十以上。 全球市场每三根服务器内存条里，就得有一根是蓝起科技的芯片。随着内存速度越来越快，对内存连接芯片的技术要求就越来越高，价格和毛利率也就高起来了。今年一季度，蓝起科技互联类芯片的毛利率高达 百分之七十一点五，这可比存储三巨头的毛利率高多了。看似蓝起科技和大补威是上下游关系， 但是蓝企科技可活得轻松多了。大浦微每多卖两块硬盘，客户基本就要同步购买一条蓝企科技的芯片，相当于大浦微在替蓝企科技开拓市场。而且大浦微还要承担上游存储颗粒的成本波动、客户价格的谈判、售后维保等环节， 蓝企科技几乎不用承担产业链波动的风险。你觉得大浦微和蓝企科技谁更有潜力？

兄弟们，是不是很久没有看到停牌喝茶了？虽迟当道，今晚他来了专处的大牛股大普威宣布明天十九号开始停牌喝茶，公司今年上市剩十六块钱的发行下，短短二十个交易日 涨到了八百多块钱，涨了十六七倍，适应率呢，达到了可怕的二点七万倍，真的是杀疯了，现在整个存储芯片的行情就是这么疯狂，大普惠做的就是数据中心企业级的 ssd， 简单说就是 ai 时代数据中心里面非常 关键的存储设备。另外呢，中行半导体今天就交易了一个小时，其余时间呢，都在停牌，所以呢，大家冷静冷静。

刺心大牛股大普威遭遇停牌，怎么看？这个存储风口上的情绪标的确实太疯狂了，今天再次封死涨停板， 监管估计也看不下去了哈，这种炒作已经超过了基本面的预期，历史上呢，停牌被核查的大牛股，回调概率大概百分之七十。 也有人说啊，大股微基本面就是牛叉，未来要超过一千块钱，他就应该值这么多钱。我来把它拆开了，揉碎了给它分析一下，新股呢，尤其是这种还没有规模化盈利的科技类的新股， 我们可以按照啊 ps 市效率和 pe 市盈率两个方面来考虑。大股微呢，现在 ps 一 百三十倍， 然后像赵仪，江波龙，大概十倍啊，多一点点。也就说啊，赵仪和江波龙卖一百块钱东西，他值一千块钱， 大普威呢，卖一百块钱东西，他现在值一万三千块钱。明显啊，有一点炒作过头。我们从 pe 角度再来分析下，我们就算大普威把明年业绩爆发的估值预期全部打满，算到今年 二零二七年呢，大普威的净利润机构给的最高预期大概五十多个亿，我们就算六十亿，那么按照今天的市值，三千将近三千六百亿，三千五百多亿，那么它现在的 pe 也达到了六十了， 那么这还是按照二零二七年的业绩预期给的估值，那把明年的预期都打满了，那你说那二零二八万一他的业绩再持续暴涨呢？这里有个逻辑啊，其实这个逻辑呃，跟光模块中继一样，也有一些参考意义。 现在呢，是因为供需错配，全球缺存储，缺光模块。但是呢，到了二零二八年，我们就算 ar 科技泡沫没破， 但是你就看我们的长江长兴两大存储如此快速的扩展和技术迭代，他也能填补就是存储这种需求的大部分缺口。光模块一样啊，中国人太聪明了，一旦这些缺口被填平， 就要就会像以前一样，存储又回到之前一个周期性的低谷，进入了价格战，毛利润会大幅的下降，那么说大普惠的净利润也会大幅的下滑，到时候他给的 pe 估值啊，最多也就二三十倍，那参考美股的英伟达等等。 所以呢，目前对于这种，呃，都是在博情绪啊，大家都不要成为最后一棒哈。好了，以上不构成任何投资建议，关注我，分享最新股市逻辑。

刷到这条视频的你，在大普威上赚了多少呢？大普威中一千最高赚过超将近四十万，上市十九天，股价涨了十二点七倍，有人暴富，有人满仓追进去。然而就在今天五月十八日下午，大普威发了停牌和查公告。今天聊的是 ai s s t。 第一股大普威，它是国内唯一一家做企业级 s s t。 主控芯片、固件和模组的公司。概念稀缺，撞上 ai 顺利风口，一季度利润暴涨。涨成这样，不只是概念炒作，背后的赛道逻辑确实硬。 ai 算力是核心引擎，一台 ai 服务器需要的存储配置是传统服务器的三倍多。二零二六年，数据中心预计首次超过智能手机，成为 number 闪存最大的需求。市场第二，供给严重不足。三星海力士前两年集体减产，现在需求突然爆发，供应根本跟不上。 近八个月，那的芯片合同价涨了超过百分之六百。仅今年一季度，企业级 s s d 就 涨了百分之六十以上。第三，国产替代窗口打开，现创订单正在加速向国产厂商倾斜，加上国产算力、国产存力的自主可控趋势，给一整条赛道前所未有的机会。那市面上除了大普威，还有谁在做呢？国 国际巨头三星、海力士、凯霞、稀树、美光五家占了全球九成份额，把控着纳德的供给和定价。全国内呢，江波龙百维存储已经进入了互联网大厂的供应体系，联云科技主攻主控芯片，德意威在手机 u f s 主控上卖了超过一亿颗，正在冲刺 ipo。 某友科技则直接订购了国内企业级 s s d。 龙头一横，创元也在抢这张船票。大普威是这条赛道上唯一一个全线自研的标的，稀缺性确实有。停牌本身是一个信号。十九个交易日，公司收到四份监管函，深交所已经把它列入重点监控。现在直接停牌，说明监管的态度很清楚，温度太高，必须降温。停牌之后呢？第一种可能，护牌接着涨， 前提是市场情绪没有受到冲击，存储周期继续往上。但市场上被停牌核查的次新股，复牌后大多是跌的。第二种可能，高位剧烈震荡，多空拉锯。 a i s s d 这个标签还有号召力，一季度业绩也确实不错，但机构已经在卖了，散户在接棒，这种筹码结构拉不长。第三种可能，复盘后大跌， 散户踩踏承接盘不足多杀多。历史上海天瑞升停牌核查后一个月跌停，眼下机构已经在减仓，近五天主力跑了接近六个亿， 如果散户接不住，往下走的只是时间问题。大普威的故事说到底是两个东西在打架，一边是 ai 存储的星辰大海，国产 ssd 赛道确实在爆发，一边是肉眼可见的泡沫水位，竞争对手正在全线追赶。复盘之后，你是加仓还是跑路？评论区聊聊。

欢迎来到技术财经模块预知播客今天的科技公司，我们介绍深圳百维存储科技股份有限公司。百维存储总部位于广东省深圳市南山区，是一家科创板上市的半导体存储企业。公司主要从事存储器的研发、设计、封装、测试、生产和销售， 核心产品包括 g m n a n d flash s s d。 嵌入式存储、多芯片封装和先进封测服务。 公司定位是面向 ai 时代的独立半导体存储解决方案提供商，产品覆盖智能手机、平板电脑、 ar 眼镜、 智能手表、 ai 学习机、 pc 企业级存储、智能汽车、机器人和低空经济等场景。简单说，百威存储不只是卖内存条或固态硬盘，而是在做存储解决方案加先进封测。在 ai 时代，数据处理越来越依赖高速、低功耗、小型化存储， 这也是百维存储的重要增长逻辑。百维存储的核心业务主要分为四个方向，第一，智能移动和 ai 端侧存储。供四维智能手机、平板电脑、 ai 耳眼镜、智能手表、 ai 学习机和机器人等设备，提供 l p d d r emm c u f s e p o p u m c p 等产品。 其中一 pop 可以 把内存和存储集成在小型封装里，非常适合 ai 眼镜、智能手表这类空间有限的终端。第二， pc 级企业级存储公司。产品包括 sat a s s d d r a m。 模组、便携式 s s d b g a s s d 等，应用于台式机、笔记本电脑、电竞主机和企业级设备， 并已进入多家主流 pc 品牌供应链。第三，智能汽车存储、智能座舱、自动驾驶、车联网和行车记录等场景都需要高可信的车规级存储。百威存储已推出车规级 lpd 第二、 e m、 m、 c、 u、 f s、 b、 g、 a s、 s d 等产品， 并进入部分主机厂和核心 t r 一 供应链。第四，先进封测服务，这是公司未来差异化竞争的关键。公司通过泰莱科技、新城、汉企等平台布局多芯片封装、超薄带 a 堆叠、精元级先进封测等能力， 向 ai 存储和存算和风方向延伸。简单理解，百维存储正在从存储模组厂商升级为存储解决方案加先进风测平台。二零二三年，百维存储实现营业收入三十五点九一亿元，规模净利润亏损六点二四亿元， 研发投入占比为百分之六点九六，研发投入测算约二点五零亿元。二零二四年，公司实现营业收入六十六点九五亿元， 规模净利润一点六一亿元，研发投入占比为百分之六点六八，研发投入测算约四点四七亿元。二零二五年，公司实现营业收入一百一十三点零二亿元，规模净利润八点五三亿元， 研发投入占比为百分之五点六零，研发投入测算约六点三三亿元。当前，百维存储正处在存储行业景气上行和 ai 终端需求爆发的交汇点。 随着 ai 手机、 ai 眼镜、智能穿戴、智能汽车和机器人等新兴终端快速发展，市场对高速、低功耗、小型化存储的需求不断提升，百维存储也在从传统存储产品供应商 向 ai 端侧存储解决方案提供商升级。展望二零二六年，百维存储的看点主要有三个，第一， ai 端侧存储放量、 ai 眼镜、 ai 手机、智能穿戴和机器人等设备将持续拉动低功耗、小尺寸、高宽带存储需求。 第二，先进风测成为新增长点。公司在惠州、东莞布局先进风测和京元级先进风装，向 ai 存储和存算和风方向延伸。 第三，上游精源供应保障能力增强。公司与存储原厂签订采购合同，有助于保障未来能源和原材料供应。整体来看，百维存储正借助 ai 终端爆发和先进风测布局，进入新一轮成长阶段。

最近啊，这个大普威在上市之后呢，股价是一飞冲天，然后再加上这个一级报的这个业绩反转啊，让很多人都在讨论说，这到底是一个难得的投资机会，还是说一个高风险的陷阱啊？今天我们就来聊一聊这个，没错没错，那这只股票确实最近吸引了非常多的关注， 那我们就赶紧进入今天的话题吧。咱们先来聊第一个啊，咱们先来聊这个大普威投资的三大风险。首先第一个，我们先来聊大普威这个短期的估值情绪是不是被透支了？ 对，你觉得有哪些表现？首先他这个呃十四天涨十倍，这个就已经是非常非常夸张了啊，然后他的这个市值 最高的时候冲到了将近三千亿，他的这个动态市盈率更是吓人啊，就是好几百倍，甚至一度到两万多倍， 试镜率也有三百多倍啊，试销率也有九十倍，就是都远远超过了同行，这确实这个数字确实有点吓人。然后他的这个换手率也非常的高，每天的换手率都在百分之三十以上，成交额也都是在这个两市排名非常靠前的。他的这个上涨主要就是靠 油资和一些短线的资金在推动，机构的资金其实参与的非常少，这种情况下，一旦这个 情绪退潮的话，他是非常容易出现这种大幅下跌的。你觉得就是大普威他这个所处的这个行业价格周期波动会给他带来哪些风险？就是他这个企业级 ssd 这个行业本身就是一个非常受全球的这个供需关系影响的一个行业， 就是产能的变化和这个大客户的订单的变化，都会让他的这个价格产生非常大的波动。那现在目前这个行业就是正好是处于一个价格上涨，库存紧缺的这样一个时期， 所以大家都是非常看好的。但是这个东西就是说变就变，所以他这个业绩也是会跟着周期大幅波动。对，没错，而且他这个公司就是说自己也承认，就是说这个需求是很难去准确的，然后加上他的这个八成的原材料都是靠进口的， 所以他的这个毛利率也非常的不稳定，他之前为了抢这个市场份额，甚至把毛利率压的很低很低， 所以一旦这个周期下行的话，他的这个利润就会非常容易受到冲击。就说这个大普威，他作为一个刚上市的公司，他的这个筹码结构到底会给投资者带来哪些隐患呢？就是他的这个流通盘特别小，就只占总股本的百分之六， 所以他的这个市值其实看起来很大，但是他真正在市面上流通的只有一百多亿，所以这种情况下就特别容易被资金去操控，然后就会导致他的股价波动特别剧烈。 那是不是说这个大部分的股票其实都不在普通投资者手里，对，前十大股东全部都是限售的，然后流通的部分有很大一部分又是掌握在一些短线的资金和油资手里，所以他们一旦就是说 开始有一些分歧，或者说开始有人想要呃获利了结的时候，他的这个抛压就会非常的大，就会容易出现这种踩踏式的下跌， 而且他的这个公司本身也还没有摆脱这个累计的亏损，他的这个现金流也不是很稳定，所以他的这个未来的这个能不能持续的经营下去也是有很大的疑问的。 然后我们来聊第二部分，就是这个财报数据背后的这个基本面的反转。首先我们先来看一下大普威为什么在二零二五年会出现这么大额的亏损，二零二五年他这个亏损其实主要的原因就是因为他的这个存储行业的周期的波动，那他在 二零二四年的时候大量的采购了这个 nflash， 那 这个时候到了二零二五年上半年的时候，价格一下子跌下来了，然后他的这个库存的成本 就非常的高，他的这个销售成本同比暴涨了两倍还多啊，所以说其实就是这个高价的原材料把利润都吃掉了。对，然后他的这个产品呢，又因为这个溢价周期的原因，他没有办法及时的提价，所以导致他的这个毛利率一下子就跌到了百分之三点五。 同时他还在拼命的投入研发，他的这个研发费用一年就花掉了将近四个亿，还有就是他的这个股权激励啊什么的这些费用。另外就是他的这个 主要的原材料都依赖进口，他的这个客户也很集中，所以他在谈判当中也没有什么太多的话语权，所以这就导致他的这个亏损进一步的扩大。 那为什么这个二零二六年一季度这个大普威会突然间这个业绩就反转了呢？这最新的一个季度的话，他的这个营业收入是达到了十三点一个亿，然后他的这个同比增长是超过了三倍，他的这个净利润也有三点七个亿， 就直接就扭亏为盈了，他的这个毛利率也回升到了百分之三十七点五，这个增长速度还挺吓人的。然后呢，其实这个里面的原因呢，主要是因为他的这个高价库存终于消耗完了，他的这个产品的价格也能够顺利的提上去了。 再加上这个 ai 云计算这些行业对于这种企业级的 ssd 的 需求猛涨，它的这个出货量也增加了，所以它的这个规模效应也体现出来了，它的这个研发费用和它的这个股权接力的费用都被摊薄了，它的这个经营现金流也转正了， 所以就是他的这个业绩的驱动力也变得更健康了。就是说这个大普威虽然说看起来这个 e g b 的 数据非常亮眼，但是其实他的背后还存在哪些风险和不确定因素是我们需要警惕的。 嗯，就是首先就是他虽然说这个单季盈利了，但是别忘了他过去几年的这个累计的亏空还没有填上， 所以他在短期内想要分红几乎是不太可能的事情。然后他的这个经营现金流也才刚刚转正，他能不能够持续的这样下去，还是要看后面的几个季度的表现，所以说就说现在庆祝还为时尚早。 对，没错，就是说这个行业本身是一个波动非常大的行业，然后国际巨头的技术和定价权的压制依然存在， 他这个公司本身还在追赶的过程当中，所以他的这个技术和产品能不能持续的跟上这个市场的节奏，以及这个新的赛道，有没有可能会突然之间冒出来一个新的玩家，把大家都颠覆了，所以就说 未来还是有很多的坎要过的。然后我们来进入第三个部分啊，就是关于这个大普威暴涨背后的这个硬核的逻辑。嗯， 今天要聊的就是这个 ai 存储的这个超级周期到底是怎么来的，嗯，为什么它会直接带动大普威的这个业绩和股价？就是因为这个呃，大模型的这个训练和推理的需求暴增。 然后呢，企业级的 ssd 作为这个 ai 服务器的一个大脑，它是一个低延迟、高吞吐、高可靠的这样的一个核心的部件， 所以它的需求是跟着这个算力的建设是同步爆发的。对，所以说这个市场就是真的是爆发式的增长。对，就是这个全球的这个企业级 ssd 的 市场规模是在以每年百分之十五以上的速度在增长啊。然后中国的市场呢，虽然说现在还很小，但是它的增速是极快的， 而且现在基本上被海外的巨头所垄断，国产化率还不到百分之十。但是大普威呢，已经打入了这个英伟达、谷歌字节跳动、腾讯、阿里等等这些顶级的公司，而且他的这个订单已经排到了年底，产能是满的， 所以他就是吃到了这个量价齐升的这个红利，所以他的这个业绩和股价都是有非常坚实的支撑的。 哎，这个时候我就想问了，就说这个大普威到底凭什么他能够在这个国产的企业级 ssd 这个领域能够成为这么稀缺的一个标的，就他是国内唯一一家拥有从主控芯片到固件算法到模组 全流程自研的这样的一个企业。然后呢，他的这个累计出货量已经超过了四千九百 pb 啊，他的这个自研的主控的占比是超过了百分之七十五，而且他的这个技术是可以跟国际大厂去正面刚的，看来技术壁垒确实挺高。对，没错没错，而且他们的团队也是非常厉害，就是核心成员都是有超过十年的这个行业经验。 然后呢，呃，申请的专利有三百多项，它也率先实现了这个 p c i e 五的量产啊，还有这个大容量的 q l c 的 量产啊，在这个工信部的这个测试当中，它的这个 p c i e 四的这个产品的性能是排名第一的 啊，就是这些都保证了他在这个市场上是有非常强的竞争力的。哎，那你怎么看？就是大普威的这个未来的发展空间还有哪些风险？嗯，我觉得他的未来的机会呢，一方面是在于他的这个高性能的企业级 ssd 还是会保持一个供不应求的状态。 然后呢，这个 ai 服务器又是一个非常高速增长的一个市场，所以它是一个量价齐升的这样的一个情况。另外呢，就是政策层面也是在不断的推动这个国产化的替代，那现在国内的这个市场占有率还不到百分之三， 所以它的成长空间是非常非常大的啊，那机构也是预测它会有好几年都保持一个超过百分之八十的一个净利润的复合增长，听起来前景一片光明啊，但风险也不少啊，就是说这个， 呃，公司现在的这个市值对应的市盈率是非常非常高的。嗯，然后呢，这个技术的路线也在快速的迭代啊，如果说他没有跟上这个节奏，或者说这个市场的需求 一旦发生了逆转啊，或者说国际上的这个巨头卷土重来啊，那可能都会对他的这个业绩和股价造成比较大的波动。嗯，对，所以 投资还是要多留一个心眼。对，今天我们聊了这个大普威的这个暴涨背后的一些逻辑啊，也看到了一些风险，所以我觉得大家在面对这样的一个行情的时候，还是需要多一份理性啊，然后在投资的时候能够 谨慎的去做出自己的选择。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

sk 海力士工装爆火韩国相亲市场，这个段子大家都看到了吗？它其实就是全球存储上涨下的一个缩影。那么国内也有一家做存储的公司，最近表现特别的亮眼，也就是大补为。那我们一起打电话听一听它有什么？我想问一下，就是你们公司主要是做那个 ssd 的 存储吗？ 对，我们公司主营业务是企业级数据中心。 p c a e s s d。 那 我想问一下就是，呃， hbm 如果以后出来的话，会不会对于你们这个现有的产品有一些影响？ 嗯， hbm 呢？它是一种以 dram 作为存储戒指的产品，但是我们的 ssd 呢？它主要的存储戒指是 non flash， 这两种产品本身是起到一个互补的作用， 就我的理解应该是 h a b m。 它如果没有没有通电的话，它的数据是会丢失的，你们这个是不会丢失的。嗯，对，这个是 d y m 和 n d f s 的 这个物理特性决定的。一个是掉电意识，一个是掉电不意识，等于是应用场景不一样嘛。 呃，对，这两款产品它本身的功能是不太一样的，一个是用于做这种缓存，一个是数据的存储。看到你们公司有大概一小半是是来自于海外的营收，那我想问一下，海外的营收跟国内的营收毛利率比的话会差多少？ 嗯，这个需要以我们公司的公告为准。你们现有的话，你们的主要客户是哪几家？因为你们主要是做那个企业级的嘛？ 嗯，根据我们公司的招股书记录的话呢，我们的客户是包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、 百度、美团、快手、 digic、 小 红书、滴滴等一些互联网企业，然后包括像新华三超级变中心、华昆、阵雨、联想这些服务器厂商，还有三大运营商，以及金融、电力一些行业客户。 那我想问一下就是，呃，你们这一波的上涨是不是全球存储的价格上涨以后，也带动了你们的价格上涨？把整个这个行业内的工序结构导致的这个行业价格变化，肯定是对公司的这个产品价格是有一定带动作用的。 哎，那我想问一下，就是你们目前我看了你们是可以从芯片到那个成品就等于是全产业链的形成闭环的一家公司吗？那其他的国内我看几家同行是不行的，他有的芯片是需要外采的。那你们的海外的竞争对手，嗯，韩国的话是 三星和 s k s， 然后像美国的话还有美光和闪迪，我们有部分的业务也是重合的啊，还有日本的凯撒的这几家，海外的 这个他们也是做企业 gsd 业务的一部分，这几家也都是全产业链的，这个我是知道的。那我想问下，国内跟你们一样全产业链的应该是没有吧？ 嗯，这个我们不太方便对其他公司的业务注册评价，也是需要以他们公司的公告为准。那还有个我想问一下，就是现在这种涨法会不会切触发那个异动监管啊？ 呃，您指的是就是涨跌百分之三十的那个移动公告吗？我们是有按照规定去发移动公告的，国家一场波动提示移动公告我看到了，就是我是说会不会触发那种监管层的 总监管。嗯，这个也是要以监管层给我们的通知为准。行，那我知道了。行，谢谢。好，再见。