英伟达财报对华工科技有影响吗

运，伟达财报落地啊，其实是高于预期的，但是呢，是低于最高的预期，就高于平均的预期，所以说昨天公布之后，一个跳水，一个回声，然后盘后呢，再次出现了回落，到今天 早晨跌的是百分之一点二六，这正是我希望看到的现象。为什么这么说？因为英伟达不跌，我不好做下一步策略。大家还记不记得前几天我一直强调我说英伟达财报之前咱们不碰英伟达线索， 因为什么？英伟达线索主要做的是光，包括一中天为主的光，包括康宁线索，因为这个事如果超预期的话，也就是个例考，兑现 不急，预期的话，可能会出现回落，那么这个事一回落，反倒有利于我们去针对英伟大线索做一些动作。但是要注意还是一个观点，不去关注易中天，因为什么？大家看易中天在这个位置啊，已经出现了一个短时间滞涨现象，那么他们滞涨原因是什么呢？ 看是因为在这个位置有更好的方向去值得配置。注意啊，更好的方向是什么呢？两市成交榜的总金额已经变成了 中兴啊，赵毅和韩王，他们的代表是啥？你再往后看，华工国产算力，韩王国产算力，赵毅存储中芯 cpu 芯片的代工是吧？那么还有什么？往后看，长电也是，还有 好几个啊，海光也是，也就是说国内这里面涨幅大的成交额大的光学品种，全都转移到了国产算的一个板块， 这就是一个高低位的切换。所谓高低位的切换是什么？是估值。最近很多朋友在问我一个问题，老师，美债收益上行，要不要规避一下，控制一下仓位啊？今天早晨我特意聊了这个话题，注意啊，美债收益上行，杀的是估值， 估值谁估值高，谁更容易被杀，谁估值高？很明显，易中天他们作为此前老牌的机构，爆头方向，估值是相对较高的。所以说有一个很有意思的现象，大家有没有注意到 每站收益十年期啊，在五月十五日这一天加速上行的时候呢，恰恰就是易中天开始回落的时间，而同时有一个公式，大家要学会了， 每占收益是分母啊，分母上行，分子不变的情况下，股价回落杀估值，这就是这种表现。而分子在这个位置如果上行呢？比如说分母上行，分子也上行，并且分子上行速度更快呢？ 想一想，那么估值还是要提升的，这个是谁？就是半导体和国产专利，他们此前没有业绩，现在开始进入业绩的增长模式，因为估值这个评估方法，比如可把美债收益当做分分母上，上面是什么？上面是业绩， 明白了吗？所以说，并不是说每单收益回调，整个市场都要出现回调，那些估值影响大的，可能要休息休息。但是你也不能否定易中天在机构圈里的配置的价值， 同时呢，在这个位置有未来业绩预期，明确预期的未来估值会提升，他们自然会有一个机构资金避高就低的一个调仓过程，这就表现为最近成交榜的总金额前几名已经溢出了。 这个解读大家能不能听懂？能听懂的话给姐夫回复个六六六啊，每天早上跟你们聊一聊新闻，觉得有用的话点个关注，送我个小爱心，把我们的观点分享出去。

第一名，光模块 c p o。 第二名， ai 服务器。第三名，夜冷。 第四名，高速连接。第五名，算力 idc。 第六名，芯片存储。

第一名、第二名、第三名、第四名、第五名。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的呢是这个 ai 算力和高端制造的双赛道的标的啊。华工科技我们会从他的核心竞争力，到他的业务布局，到他的财务数据，到他的消息面，到他的股价走势，再到他的未来的前景和投资逻辑， 全方位的来拆解一下这个公司，那我们就开始今天的内容。那这个里面呢，其实 最关键的就是它的这三大业务板块，它是靠什么产品，在哪些市场上形成了自己的优势。华工科技，其实它就是一个三架马车齐头并进啊，那它有一个是做高速光模块，嗯，然后还有一个是做这个智能的车载光啊，还有一个是做这个量子点激光器芯片的， 它这个光模块是可以做到。呃，四百 g 到三点二 t 的 这个速率都可以覆盖，它这个硅光芯片是自己完全可以自研的啊，这个量率也做到了百分之九十二， 它的这个八百 g 和一点六 t 的 这个产品已经开始在全球发货了，它的这个三点二 t 的 这个 cpo 和 npo 是 属于行业首发啊。这个量子点激光器芯片，这个是也是国内唯一的一条产线啊，而且它的这个成本只有国际水平的百分之六十， 他这个是占率是百分之二十五，而且他是这个光量子计算机的这个单光子源的一个供应商。哇，这些都是听起来就是技术壁垒非常高的一些产品啊，没错没错，然后感知板块，他就是做这个新能源汽车的这个 ptc 热管理系统啊，这个是 是占率超过百分之六十啊，他的这个新一代的这个加热器已经打入了这个海外的高端市场，他的这个传感器是可以做到多合一的啊。 智能制造领域，他的这个三维五轴激光切割设备是国内是占率第一，他的这个白车身焊接是占百分之八十以上，他的这个锂电池焊接设备是超过百分之三十五，他的这个核心部件已经完全实现国产化了， 而且他的这个切割效率是提升了五倍，精度是国际顶尖水平，他的这个产线已经出口到了欧盟，听起来确实非常厉害啊，那我就想问一下华工科技他到底是靠什么东西能够在竞争这么激烈的市场当中站稳脚跟呢？ 就是他的这个研发投入啊，他是去年是投入了十亿多的研发啊，他是牵头在制定这个激光行业的这个国际标准， 他的这个从硅光芯片到这个系统设备，他都是可以自己做的，所以他的这个交付速度是比别人快百分之三十，他的这个成本是比别人低百分之八到百分之十哦，这是优势太明显了。然后他的这个制造基地分布也非常的广啊，他是全球有十个以上的工厂，他的这个 八百 g 和一点六 t 的 这个光模块的潜能明年还可以再提升百分之五十。他的这个客户都是绑定的是全球最顶尖的科技公司，他的这个感知传输到决策执行，他是可以形成一个完整的闭环的， 他的这个管理团队也是非常的强，是来自于高校和产业界的这种专家，你觉得化工科技他未来会在哪些方面会有比较突破性的表现呢？ 首先就是它的这个三大业务板块啊，光通信智能制造和这个智能感知，它是分别都踩在了这个 ai、 新基建、新能源和这个高端制造这几个非常热门的赛道上，然后它的这个协调效应会越来越强。哦，这这这赛道确实选的很准。 对，然后他的这个不光是他的这个核心的高端的产品是在不断的实现国产替代，甚至他已经开始在主导这个国际的标准了，他的这个海外的布局也非常的完善，他的这个试战率也非常的有希望能够持续的提升， 他的这个在全球的这个竞争力都是非常强的。然后咱们来进入第二部分，咱们来聚焦一下这个财报消息面和股价的走势。 首先第一个问题，咱们先来聊一聊化工科技二零二五年和二零二六年一季度的这个财报表现到底怎么样？化工科技啊，他这个二零二五年的这个营收啊，是达到了一百四十三点五亿元， 然后他的这个同比增长是百分之二十二点六，净利润是十四点七亿元，同比增长是百分之二十，他的这个扣菲净利润啊，是同比提升了百分之三十二，他的这个 基本每股收益是一块四毛七，他的这个加权平均净资产收益啊是将近百分之十四， 他的这个经营现金流啊是比去年多了六成多，他还打算每十股派发现金红利两块五，这些业绩增速确实挺亮眼的。然后呢，到了二零二零年一季度啊，他的这个营收啊，是同比增长了百分之二十七，他的这个规模净利润啊是增长了百分之二十， 他的这个光互联业务啊占比首次超过了一半，他的这个光模块的利润啊，是同比翻了一倍还多，但是他的这个毛利率啊是略有下滑，他的这个经营现金流啊是流出的，主要就是因为他的这个应收账款和他的这个存货增加了， 他的这个研发投入啊，是依然很高。他的这个资产负债率啊是在合理的范围。最近有什么消息说对华工科技的业务或者说市场地位有重大影响的吗？ 就是这个公司啊，它就是踩在了这个 ai 这个热潮的这个风口上啊，它的这个高速光模块是供不应求， 然后它的这个八百 g 和一点六 t 的 这个产品啊，是已经大规模的发货了，它的这个三万两千 t 的 这个新品啊是全球首发，它的这个明年的这个出货目标啊，是比今年翻了一番，它的这个海外的订单啊，是有望 五到十倍的增长。他的这个泰国的工厂啊是已经满产了，他的这个明年年底啊，要扩到一百万只， 他的这个客户啊，都是这种顶级的科技公司，产物和订单都爆棚啊。然后呢？研发创新有没有什么突破？就是他这个公司啊，就是坚持自主研发嘛，然后他的这个硅光芯片啊是实现了全流程的自制，他的这个量率啊是稳定在百分之九十三以上， 他的这个下一代的这个十二点八 t 的 这个光模块啊，是已经在布局了他的这个三大业务是协同并进，他的这个机构啊，是普遍的看好他，高盛啊，是给出了一百八十块钱的目标价，他的这个 智能制造和他的这个传感器啊，是依然是保持着这种领先的地位，他的这个新能源的订单啊，是持续的高增长。华工科技的股价最近有什么新的动向吗？就是他这个今年以来啊，是一路震荡上行啊，然后最近啊是连续三周收杨， 并且啊是逼近了他的这个历史高点，他的这个量价配合啊，是非常的健康，他的这个周线和日线的这个技术指标啊，都是金差。他的这个北向资金啊，是持续的买入， 他的这个融资余额啊，是也在同步的增加，他的这个筹码啊，是越来越集中，看来资金关注度确实很高。 对，就是大家都在追逐这个 ai 算力和这个高端制造，然后呢机构啊，油资啊，都在追捧它，加上它的这个业绩啊，超预期，加上它的这个新的潜能的释放啊，还有它的这个技术的突破啊，都是一些催化。 但是呢它的这个短线啊，是涨幅比较大了，有一些获利盘的抛压，加上它的这个估值啊，也有一些分歧，包括它的这个 毛利率啊，还有他的这个现金流啊，都是一些需要注意的风险点，就是你在操作上要注意这些波动。那咱们现在要聊的就是华工科技的未来前景嘛，所以第一个问题就是你怎么看这家公司接下来几年的成长潜力？ 就是华工科技他其实现在已经是国内唯一的一家啊，能够覆盖三大光芯片平台的企业了啊。然后他的这个从芯片到光模块到这个系统设备，他是完全可以自己做的。 他的这个八百 g 以上的这个高端的光模块，这个一季度的销售额是同比暴涨了将近一百四十倍。他的这个一点六 t 和三点二 t 的 这个产品啊，已经开始大批量的发货了， 而且他的这个客户都是全球顶级的数据中心，他的这个订单已经排到了二零二七年。哦，这太吓人了，这订单能见度，对，他就是这个， 呃，受益于这个 ai 云计算和数据中心的这个爆发啊。然后它的这个光通信这块是非常非常强的，而且它是这个公司，是国内少有的几家啊，可以实现这个硅光芯片自研并且量产的啊，一个企业， 它的这个下一代的这个十二点八 t 的 这个光模块已经在布局了，它的这个智能制造和智能感知 这两块也是在各自的领域里面啊，实战率非常高的。而且他的这个技术和他的这个市场份额都是非常非常有竞争力的， 所以他的这个未来的业绩啊，是非常非常有保障的。那你觉得华工科技在接下来的发展过程当中会遇到哪些比较大的挑战？呃，首先就是他的这个高速光模块，这个行业本身就是一个竞争非常激烈的行业，而且技术更新非常快，所以他这个 产品如果一旦跟不上这个节奏，或者说他的这个量率出现波动的话，他的这个毛利率就会很容易受到冲击。比如像二零二六年一季度他的这个毛利率就比去年年底的时候要低，看来就是这个行业就是变化太快了，对这个公司的要求也很高。没错没错，而且就是 客户的这个需求的波动，以及海外的这个市场的拓展，包括贸易政策都会给公司带来很多的不确定性。 然后它的这个扩展的节奏如果一旦没有把握好，它的这个库存和它的这个现金流的压力也会瞬间放大，包括它的这个 短期的股价涨幅太大了之后啊，它的这个估值的风险也会比较明显。就是说华工科技这个公司到底值不值得我们去投资，或者说我们投资它的核心逻辑是什么？就是我觉得这个公司它现在就是踩在了这个 ai 算力这个最热门的赛道上， 然后他的这个业绩爆发非常的明确，而且他的这个技术优势和他的这个全产业链的布局， 让他在这个行业里的地位非常的稳固，再加上现在整个市场的资金都在涌向这些有硬核实力的龙头公司，所以就是说这个公司的质地和这个行业的风口是正好叠加了。没错没错，而且就是他的这个智能制造和他的这个智能感知这两块也在不断的贡献新的动力。 然后他的这个校企改革之后啊，他的这个激励也非常到位，他的这个管理层的执行力又非常强，所以他的这个未来的业绩增长是非常有保障的。 所以我觉得这个公司是非常适合那些追求成长的，或者说追求这种啊长期的这种产业趋势的这种投资者去关注的， 但是大家也要注意就是他的这个短期的估值的波动和他的这个市场的风险。好吧，今天我们就聊到这里，然后我们今天其实从各个角度把化工科技这个公司拆解的非常非常细啊，无论是从他的这个技术的竞争力到他的这个业绩的表现，到他的这个未来的前景， 都聊的非常非常细啊。但是还是那句话，就是大家在看到机会的同时啊，别忘了风险。对，还是那句话，就是要理性投资。好了，那就是这一期节目我们就到这里，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

昨天就非常离谱啊，就是美股的大雷，就被一家公司的财报深深给灭了，英伟达啊，还得是他啊，亮出了史诗级的财报呀，营收啊，直接暴涨百分之八十五， 利润更是直接翻倍，业绩的数据全线爆表。但最让人看不懂的就是，财报一公布啊，没有涨，反而大跌百分之三，就是到后面后续啊，才会被拉回来啊，收涨百分之一点三，就是大家 要不要奇怪，就是明明业绩非常好，为什么股价却先跌后涨？更好玩的是啊，就是美国的科技股啊，本来已经疲态尽显了，就是因为他再一次啊，生龙活虎，大面积的上涨呀，难道说 这一轮大家期盼的调整就此结束了吗？很多人就是看不懂这个反常的走势，其实道理是非常简单的，因为他根本就不是因为什么业绩不行，就是因为市场有资金。每一次都是什么买预期，卖限时吗？ 历史上不都是如此吗？因为达达的财报啊，每次都很漂亮，但是股价往往大跌。这一次财报数据呢，确实是啊，大大超乎市场的预期了。所以呢，就是上半场啊，卖预期的啊，提前布局的那些人先走了， 下半场呢，那也一看我超预期了，然后新的资金又觉得没有理由继续看空，然后又回来了。不过就是在这份报表里，你们仔细看，其实是没有纳入中过去的营收了， 这意味着什么呢？就是关于传说中啊，英伟达 h 两百的所谓的放宽，可能并不是如此。这个时候肯定市场上有人就在怀疑英伟达 向上的增长空间，尤其是中国的这个增长空间就被打了个问号，但我想说的是什么？就是英伟达的这一份财报，对于我们来说，我们要看中的是对中国市场的映色， 这么一看的话，你就会发现发财的机会清晰可见了，他的总营收突破了八百一十六亿美元呐，数据中心的业务是超预期啊，创下了历史最高的收入，还有网络相关的服务啊，更是翻倍了，但现在 h 两百，其实啊， 流传的所谓啊入华，现在来看啊，根本没有没有实质的销售，这就给了我们一个明确的信号了， 国产替代的风口正当时，就是没有理由我们在这方面的营收不会增加的呀。我们当然也更希望国内的芯片站出来，比如最近啊，阿里拼多多发布的正五 m 八九零芯片，性能直追英伟达， 还有华为深腾系列啊，销量爆发，我们打破海外芯片的垄断啊，不再是所谓的神话，而是实打实的行动。那么按照这种趋势，接下来国内的半导体国产替代的行情估计还将继续， 从先进分装到先进设备，再到先进材料，这里面真的涌现了大量的优秀公司，不乏将来有几倍增长空间的。晚上的时候我们直播，可以多聊一点。

cpu 和光模块先不要慌，先把心放肚子里，然后无论你有没有这个方向，只要有科技方向，都建议认真看完这条视频，因为如果光崩了，其他板块也都会一藤按下去的。这条视频会聊一聊雍伟大财报和应用光电路演技药释放出来的产业信号，重要的是接下来的应对策略，希望能帮到大家。 针对今天的行情，我们机构也是紧急调研了大一的跳水队，给出了买入的评级，动作标准度一百分，压水花技术全球领先，绿色装备统一度满分，建议纳入体育专业核心资产。就连全老师看了今天 a 公子都得递根烟哥，压水花这门手艺还是得你教我呀。 讲个笑话也是舒缓一下大家的心情，接下来咱们看云伟达一级报，我也是起了个大早，完整看完了数据和总场电话会议， 最直观的感受就是这次不是小幅度的超预期，是全方位的超预期。一季度营收八百二十亿美元，远超市场和公司自身的指引，二季度指引直接给到九百一十亿美元，比市场预估高出近五十亿。很多人会看到股价微跌就喊立好兑现了，这是典型的小散误区， 也只是前期的资金提前透支了情绪，产业基本面实打实的在创了历史新高。黄仁勋在会上说了两句最值钱的话，一是全球 ai 基建拥处早期远未饱和，二是英伟达的增长速度会跑赢所有云大厂。资本开支的速度 翻译过来就是 ai 需求比所有人想象的更猛更久更确定，所有关于资本开支放缓的一律，那么会全部被打消。更关键的是，黄仁勋正式官宣，智能体 ai 时代已经到来， tokyo 现在可以赚钱了，这是历史性的转折点。以前 tokyo 只是技术参数，现在变成了能变现的商业资产， 只要能赚钱，行业就会无止境的破产， tokyo 产出将呈抛物线式爆发，对应的算力贷款，光互联设备需求根本看不到天花板。还有一点，这次财报最核心、最被市场低估的逻辑是，现在 ai 集聚最大的瓶颈 不是 gpu， 是 光器械。按照英伟达所说，光互联现在是 ai 集聚第二大，成本项仅次于 gpu。 而且最关键的是，目前行业四大核心器械全都紧缺，产能直接锁定到二零二八年，不是短期缺货，是未来两到三年都会缺。所以大家一定要记住， 接下来两年的光通信行情，不是看谁技术好，是看谁能拿到产农，谁能锁到货源。产农为王的时代，稀缺就是最大的一件。还有很多人最近在纠结一个传闻中，继续创套尔流片出问题，二季度交付要受影响。 我跟大家说句实在话，这是市场刻意放大的小利空，是用来进行洗盘的。我找产业的人问过，像做过芯片、硅光工艺的都知道，流片调试本就是常态， 每年都会进行反复的调试，八百 g 的 工艺早就已经成熟了，一点六 t 微调几乎完全不影响大局，而且续创锁定了 t 二百分之五十以上的产物，这是绝对的核心垄断资源， 长期合作的根基很稳，公司也明确说了，交付是完全没问题的。小作文纯属夸大其词，再结合海外应用光电最新的路演，给大家再吃一颗定心丸。整个行业现在就是全面缺货，而且缺货会贯穿今年明年上半年， 光模块不仅不降价，还在持续的涨价，今年整体涨百分之五到百分之十，核心金光器械直接涨百分之三十至百分之八十。 应用光电也明确说了，二季度出货，一般三季度、四季度会大幅的放量，今年业绩直接上休，而且现在的产农早就被定满了， 新客户要想拿货，要等到二零二七年七八月份，稀缺程度可想而知。同时大家要理性看待行业未来的变化， 现在很多厂商跟风扩产，光模块看似热闹，实则暗藏风险。如果没有核心技术，没有大厂认证，没有锁定稀缺的产物等二零二八年产物释放， cpu 逐步成熟，那很多跟风的小企业大概率会重组。光伏内卷打价格战的 老路险。这也是我一直强调的，不要乱买杂毛儿，只盯核心。而且再给大家同步一个好消息， openai 秘密递交 ipo 了， 估值高达八千五百二十亿美元，这意味着 ai 资本正式进入资本化加速阶段，资本的认可会进一步地倒闭。算力光互联存储、叶龙等等全产业链的持续加码，我们大 a 的 核心赛道确定性又更上了一个台阶。最后跟大家重点聊一聊交易策略。 今天本来是科技板块确立反弹趋势的关键窗口，无论从产业逻辑还是技术走势来看，我们都处于明确的反弹通道内。我其实还是挺期待的， 但昨晚我看到一个现象，让我不得不对短期行情产生一丝警惕，那就是此前一直坚持看空科技板块的几位互联网的好老师集体转向看多了， 是一个非常典型的反向指标。这种涨了看多，跌了唱空的互联网策略，本质上是在引导大量缺乏产业认知的短线投机客无序的进场。对于我们深耕的产业链， 基于底层价值和长期逻辑进行布局的投资理念是完全相悖论的。这些资金的核心特征就是追涨杀跌，没有任何持仓的信仰， 市场从来不会让这类资金你能轻松吃到肉的，因此这个位置是必然会出现震荡的，会出现盘整加洗盘的， 这也是行情演绎中不可避免的一个重要环节，虽然短期的波动会打乱节奏，但冷静下来看，这反而是一件好事。这一轮调整会快速删掉那些对产业逻辑没有认知，只想赚快钱的浮筹，并且告诉他们这里不适合你们， 让真正认可长期价值的资金才能留下来。当筹码结构完成优化后，机构资金后续推动行情的阻力就会小得多，也能让行情走的更稳更远。不过目前的情况已经发生 震荡期，建议大家要控制好整体的仓位，然后只做核心，核心底仓拿稳，震荡区间可以小仓位的去做替套利，趋势上留意下方二十日线支撑的反馈。另外，今天是小满， 小满是一半丰收一半希望，小满是一半春的气息，一半夏的狂想，小满小满胜万全，大家保持好心态。

聊一聊英伟达的最新财报，我跟你们说，我虽然现在很累，但是我看完很兴奋，因为我看到了中美 ai 真的 留给彼此的窗口期不多了，而且大家所要了解的关于 ai 的 所有趋势和信息，在这份财报和电话会议，包括华侨区会后的采访里全部都有了。今天一口气跟大家讲一讲。 首先八百二十亿美元的单季度营收同比增长百分之八十五，这个数据已经很漂亮，已经超过预期了，为什么票票还是往下掉？这里的逻辑是，你要去感受今年的 ai 同 比去年的 ai， 你 看得见的看不见的增长真的只有百分之八十五吗？远远高于，对不对？这说明即便达子这个超级巨兽，它的速度看起来已经很快了，但是相对于 ai 发展的速度，它还不够快。 今天华尔街对他上调了预期，但是我觉得这个预期上调的吧，也是非常的突然。在我看来，华尔勋的黑天鹅其实不是 amd， 也不是英特尔这个老大哥，更不是谷歌的 tpu， 而是我们这边只有中国下场 去把算力的价格打下来，才能够真正的触及到华尔勋的供应链安全，以及他的库大生态的护城河。所以大的盘面来说，在两年内我认为他还是比较稳的， 目前全世界对于算力芯片供不应求，而他手里握着拳头，握着供应链，他就握着未来的权杖。黄瑞勋这次财报里面，其实我看到了两个很关键的数据很重要，一个是 a c i e， 就是 ai、 云 工业和企业业务。简单理解就是英伟达在帮工业巨投一些企业去做智能化升级的解决方案，今天很多企业破壁的，他也有要跟上智能化节奏的这个需求，英伟达就很好的可以去帮他们，除了提供解决方案，把他的硬件也放进去。而且这里面大家看到一个数据，没有这块业务的环 达到百分之三十一，其他业务都只有百分之十几哦，这个数是很可怕的，很快就会是一个季度收入突破百亿规模的市场。而且黄仁勋也提到了他有二十五万的企业客户， 二十五万的企业客户，在智能化升级这件事情上，他能带来多少爆发？所以这块业务是他的一个增长点。但是更重要的是什么？他要把 vera 拍出来了，英伟达要下场做 c p u 了。一边 a m d 和英特尔在抢英伟达的 g p u 市场，那英伟达反过来，我要搞你的 c p u 市场。为什么 c p u 现在这么火？之前跟大家聊过，你可以理解 agent 龙虾干活， g p u 是 他的脑子， c p u 是 他的手脚，他要去负责编排、 调取工具、调度、存储，这些都是要依靠 c p u 的 能力的。 c p u 跟 g p u 现在很多场景下都能达到一比一，这样重要的一块业务，应答怎么不放在自己身上呢呢？ agent 需要的抓手，他要跟 g p u 深度藕合的话，你看它的 ver ruby 架构 就是按照这一套思路设计出来的，所以它是具备去颠覆传统 c p u 的 这个能力的，它也给到了一个预期，可以支撑两千亿美元的营收规模。那我们再来到 basic ai 最最重要， ai 最终的终局都会来到物理 ai 为什么端测智能？未来我们能看到的带电的产品， 它都要智能化，意味着它都需要一个本地的算力服务器，你可以理解算力服务器终端化，这将是未来的终局。所以从这个角度，如果我是黄仁勋，我会 怎么做？我可能不会把我在终端的产品局限于五零九零，六零九零，我一定会想办法去 做出能够适配于终端的智能的小型服务器。因为在财报会议里面也提到了一句很重要的话， vr 架构是能够端到端实现 ai 计算的一个平台，那 那么未来把它做到更小，做到更轻量化，做到不需要那么多的电力，不需要那么高的功耗，不需要很强的散热能力，也能在终端跑起来的时候适配于各种场景的终端的时候， 这个想象力实在是太大了。我觉得终极的话，它可能会做出一个基础的架构，然后开放给伙伴去适配于不同的终端。其实这套思路也是非常像我们国内的另一家大厂在做的事情。 最后跟大家唠一唠最关心的二百。黄仁信自己已经在财报会议和他的访谈里面说了，虽然他们已经拿到了批准可以出口，但是我们这边并没有给出明确的回复，也就是说我们 没有正式接纳他。我之前就预测过，我觉得这件事情我们不可能以官方的口吻去说，张开双臂，来吧，你来吧。最终可能是以一种白不提黑不提的。其实对于国内那些想要这个东西的真正的大潮，他在国外遇见了 a i d c， 他 可以甚至用 b 两百，甚至用 b 三百，这并不是一个核心。 如果你这个时候二百过来，其实会冲击我们国内的产业链，因为他们是差不多的能力水平的。如果你近来 b 三百的话，还能形成差异化竞争，因为你是高端嘛。当然今天我们确实是很缺，所以彼此都在抢那个窗口期，因为大家在抢 全产业链，全占闭环的窗口期。比如最近康宁啊在光领域的投资，不管是光芯片、光器械做了 大量的布局，我们在抢我们卡脖子的那些地方，补齐我们的潜能，量力提起来我们的生态协调起来的喘口气，所以两边都在加速，你们认同吗？评论区可以聊聊大家的看法哦。

市场最危险的信号不是英伟达财报差，而是财报太炸，股价却没有继续封神。你没看错，营收数据中心指引、回购全都强，但盘面给出的答案却是高位爆量分歧。这说明什么？ 说明现在不是没人看好英伟达，而是多空在高位开始真正摊牌。有人觉得 ai 王座还能继续冲，有人已经在问，这么强的财报是不是早就被 price 印了？ 更诡异的是，就在英伟达爆量分歧的时候，料子计算股突然集体暴走， r g t i q b t s ibm 这些名字开始被资金重新翻出来。 问题来了，这只是科技题材短线轮动，还是 ai 主线涨到极致之后，资金开始寻找下一条高弹性科技暗线？ 今天最关键的不是英伟达跌了几个点，也不是量子股涨了多少，而是一个更大的问题， ai 资金到底是在正常扩散，还是开始换线？所以今天我们不猜故事，不追情绪，直接看盘面三件事， 英伟达爆量之后有没有承接量子计算，是不是一日游？科技资金到底还在 ai 主线里，还是已经开始偷偷改刀？ 先来看英伟达，我们今天的话，先看一下英伟达以及特斯拉这些之前讲过的票的一个走势，后面再来回答一下，就是粉丝朋友提的一些股票，像甲骨文、耐飞 b r kb 以及 light 这几个标的。 然后我们先来讲这个，还有一个就是有朋友问到英伟达，我就先把这个问题讲一下，英伟达之前突破前高的一个预期的时候， 我个人认为他是在这个位置会去突破新高，会有百分之三十的一个预期，也就是两百五十上方，但是在财报出来之后，出现了这种放量分歧，这种走势，其实这个的话大家也不用太担心， 一般正常来讲，第一波上涨回踩之后，那么第二波上涨再次回踩，因为这波上涨的时候是从这个一百六十美元，一百七十美元附近，到现在两百三十美元就是六十个点，那么两百三十到两百五十只差二十个点了。所以从这种走势来看，这里几波上涨二三四， 随便再走一个五浪的一个结构，就直接到这个两百五十上方了。那么时间这一块来讲，昨天我讲了在这两天，五月二十号和二十一号，这两天如果爆量的话，他会在二十日线附近去爆量，在这个时候分齐，也就是说有很多的资金选择在这一块兑现了， 但对于我们来说实际上问题不大，因为我们的成本比较低，在这个两百之下，这是在这个回踩的时候，之前大概是在四月八号，四月九号这前后进的仓位的话，那个价格更低，可能就是一百九十之下。 所以现在这个位置，从前面的一个走势来看，他第一次回踩上升之后，他第二波走的是一个简单的一个回踩，这个我们可以去看一下，其实这一块的话只放了一天量，然后其他都是缩量的，所以这一个的话，他是叫做上升之后简单的回踩， 一二三四只调了五个交易日，然后就直接拉大洋线了。那么现在这一个他在第二波上涨的时候，在久转的时候，第二天、第三天就出现回踩，所以在这个位置我讲了就是说出现回踩他是一个很好的事情， 但是现在目前三天的 k 线依然没有占上九转，没有占上九转，还显示在这个就是九转最后这一天的一个底部的一个位置，那就预期在这个位置他还会继续调整，调整的一个底线也就在二十日线附近， 不会太长，就于前面这个四五根 k 线，那这里的话最多的话预期应该来说你就长一倍，应该也就十来个交易，这个是最长的一个预期，但是实际上预期应该不会那么长。分歧的话，二到三天 如果再次放量分歧，我们就可以先去看，然后再出现缩量的时候再出现一到二天缩量，我们再去就可能考虑他会出现这种拉洋线。像这种爆量分歧的话，如果再次爆量分歧，我们就观察再出现小的 k 线， 如果在量能这个位置出现这种缩小的量能两到三天，很有可能他就会延迟这一个走势， 二十日线附近或者是跌破二十日线一点点之后再次开启，那么再次开启之后大概率就直接会到达这个就是我自己的一个预期位，两百五十美元这个预期位。所以这样的一个情况下，时间的预期会在一个月之内， 也就是会在六月二十号之前应该会完成，如果说这个点还没有完成的话，那很有可能这个时空的一个结论就会有问题了。目前的一个成本区域的话，这一块还是有获利空间，问题不大。 所以在做这种波段的情况下，我们不像长线拿那么久，但是一般他也会有一个时间段，我们来看之前做的一些波段， 英特尔，英特尔做的波段是在这个三月三十号，到最后也到了四月二十三号，实际上也有二十多天，这个是一直涨的没做回踩的波段，只做一波，第二波在这里就只有几天。像这种的话算是比较精准的。像特斯拉， 特斯拉的话，我们从这个四月七号、八号建仓出来的话，应该是四月二十号，也是将近二十天，但是这里有一波回踩， 在这里就四月二十三号三百七十之下又建仓在这个五月十二号这个位置要求出来，那么也就是在四月八号到五月十三号这个位置，他实际上经历了两个月的时间， 其实这里的话我已经讲了两个月的时间，虽然做了两波都非常精准，其实他也经历了两个月的时间，因为打也是一样，所以他的时间会稍微久一点。那么特斯拉现在这个点位我讲了就四百之下， 要么你就是在这个五月十九号盘前我讲的四百之下你再进，要么的话就在等到这个六十日线附近，因为现在这一个还没有完全稳住。 但是比较好的一点就是我昨天讲了，就看这个五月二十一号的一个 k 线，他修复了这个五月十八号的这一个缺口， 这一个昨天我在盘里面讲了，我说关键看如果这里修复了的话就稍微好一点，没修复的话，那就肯定会到六十日线这个附近去了，但是现在目前来讲还是应该还会有四百以下的这样一个切入机会， 特斯拉的话大家去观察，因为前面两波都做的非常精准，高点和低点的日期都没有错，前面的视频里面我们可以去看得到。 另外就是这个量子科技，量子科技昨天是三个票都突然大拉，我们来看一下像这种突然暴拉的一个标的，他实际上他是有原因的。量子科技第一个他是有消息方面的一个原因，就是政府资金的一个点火， 美国商务部宣布于九家公司签署意向，计划投入二十亿美元推动美国量子科技计算的一个领导地位。第二一个的话就是高空头和这个小市值导致的一个逼空，其实这东西就很简单，它这个市值量、成交量，你看成交量都非常小，成交都不大， 就是成交量小的情况下，在这个位置他是为什么叫做高空投呢？因为在这个位置的话，从这个五十八美元这个附近一直跌到了十几美元，这种空投的一个下杀力应该是非常猛的。 从这个二五年十月十四号到这个今年的四月份，这段时间实际上一直是空投在主导，包括现在这个也还是空投在主导，突然出现利好消息的情况下，就导致这个空投突然就是回补，加上散户的一个追涨，就很容易把这个涨幅放大， 所以这一块的话至少要看两天，要看今天量子科技的三个股票都要看。现在的话，其实这个 r g t i 的 这个票走势的话，应该是比较还是比较合适的，这里有个九转大洋线 突破九转让量，如果今天的一个收盘价能够在这个之前的一个九转这个位置之上，特别是今天，明天能在二十美元以上的话，收盘价就会比较理想。 所以像量子科技的三个票， r g t i 还有这个 q b t s 以及 ibm 都是一样，这三个都是一样，就是可以先观察， 从走势上来看，那个 r g t i 的 话，相对来说会要更加漂亮一点。所以量子科技这一块儿我们可以做一个观察点， 这种突发的，特别是这种属于这种盘子小的就弹性比较大的一些标的确定性的时候再去做会要好一些。稍微看一看这个的话主要是要去临盘，如果说开盘的时候我可能知道怎么去介入，怎么去买，像这种有高弹性的去看资金的一个态度， 但是预测的话这一块不太好预测，因为前面的空投就是主导，导致这一个筹码比较集中，也就是说他有这种容易出现这种暴拉暴降的这一个走势，这种预测的话，很容易把这种临盘能力比较差的一些朋友套到这个操作的一个危机里面去。所以这个的话我就讲 先观察一到二天，最少是观察一天或者是两天是最正常的，能不能够继续爆量站稳这个是关键，因为他这个长期的一个空投主导，他必须要把那个套牢码之前的那些套牢的一些筹码割肉，才能够彻底的转向这个多头， 所以这个一定要有二到三天的一个缓和期。然后就是甲骨文，甲骨文这个标的呢，实际上在一百七十的时候，那个时候我们有进之前讲说是这个中线持有，中线持有现在实际上的一个成本依然还是获利的一个状态。因为这个的话 我仓位大概是一层仓位，所以这个是为数不多的里面我说的是一个中线股，其实我在里面说中线股的不多，所以这一个我就很久很长的一个时间没有去更新，因为我是作为一个中线标的来看的，在前段视频里面有多次讲过， 所以大跌之后在这一个位置有个注底，那么现在目前他是属于这一个底部逐渐在抬高的一个走势，而且现在回踩，基本上这种走势，我们可以去看他之前的一个预期，之前的涨了几波，像这个二零二五年，这是比较强势的一个走法，大家可以去看， 基本上它是沿着这种五日线极速拉升的，然后像现在这一种是类似于之前二零二四年这种拉升，相对来说这个我又讲到了之前的一个走势，这一波它的一个拉升，它是一个比较复杂的一个拉升， 看到没有一小波一小波的，像前面的拉升相对来说还比较弱一点，他基本上的一个深度回踩会突破六十线，他拉的时间周期比较长，涨幅也有，那么这是属于市场在前面的一个垫底的一个反应，然后后面产生这一个急速拉升，就是简单的一个拉升， 简单粗暴的一个拉升之后，价格又回到之前的一个低点附近再次支撑，是不是这里又是一个比较复杂的一个拉升了？他会替换的，因为市场已经高潮了一次之后，他又回归市场的一个本面，继续会走这种拉升， 但是目前来看，这个拉升的话，比这个二零二三年、二零二四年这段时间的拉升要稍微强势一点，可能不会走的这么平，但是 他一定不会像这个二零二五年这一波一样拉的这么急速的。所以这是我为什么讲中线的一个原因。之前我没有这么去讲，因为这种的话像这种技术形态里面他是没有的，是我个人根据股票走的一些规律，然后自己总结出来的一些这种自我的一些观察股票的一个方法。 所以这一块的话，大概率二十日线或冲高大洋线，或者出现这种久转，我们可以先出来， 那么到二十日线之下可以去考虑，特别是如果能到六十日线附近的话，肯定是比较合适的一个介入点。所以这一块的话呢，需要有耐心，如果说你没有耐心的话，你就放在自选，天天盯着他，到二十日线的时候你就买，冲高你就走， 走了之后你再次等二十日线，就这么简单。像这种票的话就是这样去操作，因为他中线的票他不会走的那么急速。还有一个就是有朋友问的奈菲的这个票的话，看一下 走势的话，实际上他这一波等于讲其实在这个位置，他从这里才开始算是破趋势位，从这一波上涨，我们要去看从这一波上涨之后走平，他走平，实际上破趋势时他在这个位置他是做了一个箱体的一个盘整， 实际上的下跌，我们认为破趋势下跌是从这个二零二五年十月二十号这个时候开始的这一波，这波的话呢，他第一波的反弹他是比较强的，但是对于我个人的话，我不会去做第一波的反弹，像这波反弹我不会去做， 这是我之前有跟大家讲过的，不会去做。但是现在这一个继续下跌的话，这里又是顶背离家缺口，顶背离家缺口大家要注意， 所以这一个短期我个人的话，我不是特别看好，而且他是只价被离，量价被离，按道理上来说，这个价格更高的话，他的量能应该量都要大，去突破的话，他才能够正常。但是这一波他开始缩量了， 看到没有，这一波缩量了，然后极速下空。所以在这一块来讲，目前耐飞的话，个人的观点，反正我觉得还没有到特别合适的一个切入位置， 应该还是要在八十之下，这是个人的一个观点，不一定正确，因为这种票我做的不多。但是就个人的一个观点的话，从这一波下跌，第一波基本上我是不会去做 出现这种暴涨暴跌，然后第二波的话还是预期，像我如果说要我去自己去切入的话，我会去等，等到八十以下，这是个人的看法，这个不一定准，因为这种类型我做的比较少。 还有一个粉丝朋友说的伯克希尔，那么这个的话我们讲了，他是属于这种中线的比较稳健型的，像这个他是属于一个巴菲特的低价股的一个趋势，他这个我们不能够用这个技术去衡量他的一个波动， 实际上因为我没有特别主观的完全去研究巴菲特的票，巴菲特做这些股票，你像台积电，他是止损的，包括美国的苹果这一些他相对来说都是比较保守的，而且都是属于这种长线持有的。 包括那个时候做的中国的那个比亚迪啊，获利空间都是可以，但是整体上来讲他就是周期会比较长， 所以做这个的话，你可以拿着做一个稳定的一个资产，但是弹性的话，这个就不要考虑，这个可以长期使用，用技术这一个是没有太多办法解释的。然后就是 let 这一个标的，这个标的的话，实际上我讲了一定要修复修复新高，在评论区我也回答了， 因为他这一个现在是怎样的情况呢？新高背离， macd 是 新高背离，所以这样的话正常的按他的一个走势，他也是围绕这个二十线去走的，二十线附近，二十线附近去建仓应该问题不大，如果说硬是破了六十线跑就是了。 所以 let 的 话用短线去看，你不要想着去做长线中线这一块的话，因为他的一个变数太大了，前期的涨幅比较大， 所以这一块我们就去看在这种位置已经不是起始点了，包括现在的一个位置的情况，出现这一个新高背离，一定要等完全修复 macd 的 日线级别的指标，完全修复了这一个我们才考虑去看趋势，现在是属于这种背离的情况，我们就只做短线，就是在二十日线之下去切入，冲高就走，冲高就走。还有一个说阿里巴巴买了五年了，亏了，这个我就不说了， 因为我在视频里面不止一次说过，中概股这一块我不会去长期持有任何一个中国的股票，这个不是因为他不好，是因为他体制或者其他方面的一些原因。他的话做短线可以，其实很简单的， 特斯拉和中国的比亚迪，特斯拉是一直涨，这么多年涨了很多倍，比亚迪它还在它原来的价格差不多的位置，所以这一个讲不太清楚的。你记住中概股的话，如果说有那个大的风口来了，去做一下短线就可以了，长期持有，现在至少目前还不成熟，至少目前还不成熟。 所以今天看到最后，你一定要记住一句话，英伟达不是走弱了，而是 ai 王座第一次进入真正的高位验货。 财爆炸裂，说明 ai 需求还在爆量，分歧，说明资金开始重新计算价格。量子股暴走，说明市场不是没风险偏好，而是在寻找下一条弹性更大的科技暗线。真正危险的不是因为达回调， 而是你看不懂资金到底是在正常扩散，还是已经开始悄悄换线。接下来只看三件事， nvda 爆量后有没有承接，量子股是不是一日游， ai 主线有没有继续扩散到半导体、数据中心和电力这些方向。 如果英伟达守住关键位，那这就是高位换手，如果量子继续放量，那科技资金可能真的开始试探新主线。一句话，财报看结果， k 线看态度，成交量看主力，记得点赞关注哦！

大家好，今天外围科技股的全面暴动，英伟达财报亮出了一个变态的毛利率和他数据中心的引收啊，像棒子台还有小日子他们的半导体巨头由于直接切入了英伟达的封装和 hbn 的 供应链，迎来了估值和 eps， 也就是每股收益的一个戴维斯双击，而我们自己的半导体还有整个市场 是遭受到了重挫，还有大量的朋友以及我看到网上有其他的很多财经博主都在哀嚎，科技剑顶了，要跑要赶紧跑，其实在我看来完全不用这样子， 其实就是一场由全球英伟达磁性供应链对我们自己国内的信创替代供应链所产生的一个短期的资金流动性的虹吸效应。今天的盘面是极度撕裂的，但是我认为底层逻辑还是很清晰的，那接下来我们就去聊一聊这些逻辑，要看懂今天的盘面， 你就必须要明白，当前全球存储半导体在运行两套完全不同，甚至是在资金面上面临着竞争的产业逻辑。那我们先看第一套逻辑，也就是海外的逻辑。海外的逻辑是什么？就是英伟达磁性算力链 h b m 加上一个先进的封装。昨晚英伟达的财报证明了 ai 算力依然是处于绝对的供需极度紧缺阶段， 意味着什么？那 s k 三星他们主导的 h b n 三 e 和 h b n 四才能在二零二六年到明年已经全部被锁定。海外的大厂就是美光铠侠正在将大量的金源才能从传统的 d d r 五还有 netflix 挪向 h b n 的 堆叠，这就导致了消费级和 标准企业级的闪存，它的全球才能出现了一个物理性的短缺，直接会引发海外大厂，比如说 n 的 闪存，它的计价就会暴涨。如果你是资金，你是大资金，你看到这些 厂家的动作，你会做出什么样子的行为？那当然全球的顶尖对冲基金，他们在今天疯狂的买入，直接收益于英伟达架构的海外标地。那这是我讲的第一套逻辑，那你再看第二套逻辑，第二套逻辑是国内的逻辑， 它是我们自主的创创扩展的链条，主要就是大基金的三期叠加一个产物的替代，我们国内以长青，长青它代表着什么？代表着我们自己的菌，然后长存，长存代表什么？代表我们自己的 land， 他们两个为首的国产原厂，他走的是完全不同的成熟和一个次先进进程的才能扩张与全面路的国产替代，这样子一个逻辑。长兴一季度营收破了五百亿，利润是超三百三十亿， 这个战略的业绩，它的本质就是因为我们自己国家，它的汽车工业，还有通用服务器以及信创市场正在发起一个轰轰烈烈的去美化，非美化的去库存与采购的替代。那这样子就会有一个核心的矛盾，就是今天我们自己的科技，它暴跌 是因为前期追高进来的短线热钱，发现我们自己国内的这第二套逻辑，也就是替代逻辑，在短期内是吃不到，因为达最新的财报红利， 那他们看到外围的暴涨这一部分没有耐心的投机资金以及投机热钱，他们就会选择在今天这个利好的顶点，不计成本的砍仓自己市场的标的，然后回流到外围的资产，这纯粹就是资金在跨市场套利时造成的局部流动性踩踏。所以我在这里想要去做一点风险提示，高贝塔的出局， 产业链的导，他就会面临一个时间差。我看了一下，今天互联网上这种讲财经的，大大小小的百分之九十五以上都在讲科技建顶，其实我和他们的看法还是有很大的出入。首先我承认是没有建顶的，但我必须要提示大家，接下来面临的一个真实风险就是半导体设备的警惕度，它传倒是有严格的时间周期， 首先你可以看到设备和材料的短期估值有微微的过站，前几天包括中微、鼎隆、通富这些集体创了历史新高之后，反映的是市场。对于大基金三期即将落地，以及 capx， 也就是原厂的资本开支的扩张，他的预期到达了一个极致。 从技术上，这些标的，它的十四 rsi 的 指标已经严重超卖， rsi 的 指标超卖，这个我是在前面的视频都有提到过，预期在短期内拉满，而外围又出现更强烈的英伟达刺激时， 那内资的主力必然会借势打压。这个是我们万年不变的传统。这一波下沙清洗的是高位融资盘和期权的杠杆洗盘，由于杠杆强平，所以会非常的血腥。那第二个要警惕的就是非核心的伪概念，我在前面几天的视频里也至少提到不下于两次，就是那些裸泳的标的，所以说大普的品牌 以及一些短期冲上来的标的，他的回测，整个存储和 a r 板块正在从一个情绪的铺展切换到 e p s， 也就是我们讲的业绩它的硬碰硬的阶段。如果你的持仓没有进入长清或者长存的核心一阶供应商名录，也就是 t o one 没有拿到实打实的信 息封装，比如说 s i p 两点五 d 这样子的订单，纯粹就是靠着去蹭存储，蹭主控这样子的名头的这种热度，这一波的调整下去，他的固执要是崩塌，其实就很难爬起来了。那么我们国内的科技 是不是真的就没有戏了？就像网上大部分人今天去唱衰的那样，那我们先进行一个推演，就是为什么国产半导体的长期 bet 依然是极具赔率的。那第一个数据就是大基金的三期资本投放是刚性的，全球的 ai 封锁如果越严厉， 我们国内建立自主算力极权和高端存储堆叠，也就是国产一起变的方案，它的迫切性就会越高。那接下来的数千亿资金必然会砸向高端的金源制造 端的硅片加工和两点五 d 三 d 的 先进封装。那第二个数据，金源厂他破产的设备订单是确定的，长兴上半年预计五百亿以上的净利润，手里是握着庞大的现金流，这些钱接下来会变成什么？那我个人认为啊，就是在我自己看来， 那会变成克司机，会变成薄膜，会变成扩散设备，会变成 c m p 的 抛光垫，会变成先进材料，会变成我刚刚讲的这些东西，他们源源不断的采购订单，那实际上讲到这里就比较明确了，那昨晚英伟达的财报给全球 ai 产业的长期景气度，他是定了一个基量，这场科技的军备竞赛至少还能看 这么久。外围涨的是当前的英伟达红利，我们今天跌的是主力借势清洗高位复仇的杠杆筹码。如果你手里面拿的是真正切入到国产新创供应链，有 订单之称，有毛利在持续修复的半导体设备、核心材料、先进封装的龙头，那现在这种非理性的大店。什么叫非理性的大店？我一直个人认为啊，就是所有的都在店，那就不叫店， 所有的都在大店，那就是机会。他不可能是行业间谍，而是主力资金在为你砸出一个极具安全编辑的下一波主声浪的起点。我知道我今天讲出这样子的话，是和网上的主流观点有一个严重的违背和背离， 今天大家的心情是很难接受我这样子的结论，但是我觉得如果你站在一个完全理性的角度去看，我是愿意讲出这样子的话，或者你到夏天过完，或者你到九月十月，你再回过头看今天，看今天五月二十一号，那真的就是你向上攀登路上的一个小石头而已。 所以尊重周期，你要看清阵营，所以你还愿意在这个市场玩，你的潜意识里面肯定还是在相信某种力量。就回到我之前对大家讲的，如果你是短期的投机，今天买明天卖，就为了赚那几个点的，那我觉得你要理性思考，或者是当下这种情绪你要赶紧跑。但是你认清了逻辑，有了自己的分辨能力之后，你认为你的标的没有在逻辑上存在缺陷， 那你只需要关掉软件，吃好睡好就行了。好吧，不管今天是什么样的情况，希望大家不要影响今天晚上的睡眠和你的心情，祝大家生活愉快，拜拜。

兄弟们，今天 a 股很多人蒙了，早饭还在冲高，下午直接全线下跳，科技、半导体、 ai 全部打跌，很多人想问，到底出什么利空呢？我直接告诉大家重点，今天没有突发黑天鹅，没有坏消息，也没有政策利空。真正导致今天大跌的就两件事，英伟达利好出境加美债收益，高位压制科技股估值， 给大家讲明白，看完你就彻底懂今天的排面。首先，香港懂一家企业，英伟达到底是谁？如果说我们之前讲的长兴长江存储是手机电脑的仓库和办公桌，负责存数据，运行数据， 那英伟达就是整个 ai 科技圈的超级发动机，全世界所有 ai 大 模型、服务器、算力中心、光模块、高端电脑， 全部都要靠英伟达的芯片来运算。简单理解， ai 火不火，全球科技涨不涨，基本全看英伟达脸色。所以 a 股的半导体、算力、光模块、服务器，全部都是英伟达的上下游配套产业链。英伟达吃肉， a 股科技喝汤，英伟达一吹风， a 股科技就降温。 那这次英伟达财报到底好不好？实话实说，炸裂！超级好营收利润， ai 订单全部创新高，数据漂亮到挑不出毛病， 妥妥的全球 ai 龙头，近期度爆棚。那问题来了，业绩这么好，为什么反而带崩 a 股？这里就是股市最经典的逻辑，买预期，卖市时利好，出境就是利空。 我给大家举个通俗例子，一秒听懂。就像你提前知道这家店月底业绩会爆好，所有人提前半个月就开始埋伏，提前买入，把价格一路推高，等到真正月底业绩公布，数据确实超级好，但是所有人早就提前知道了，没有任何超预期惊喜，那结果就是之前埋伏的人全部趁着好消息落地，直接落袋为安，兑现离场。 好消息落地就是资金撤退的信号。隔夜英文答就是这个走势，财报炸裂，但是高开低走，美股科技先降温，今天开盘直接传导到 a 股， ai、 半导体、算力、存储整条线全部被情绪带崩， 这是今天大跌的第一核心原因。然后我们讲第二个深层原因，美债收益高位压制所有科技股。很多人听不懂美债，我继续大白话解释，美债收益就是全世界的无风险利息， 现在他处在高位，简单讲就是现在存钱买稳健理财，收益很可观，风险极低。那大家就会做一个很简单的对比，既然稳稳存钱都能拿不错收益，我为什么要去冒险买波动大、估值高的科技股？ 尤其是 ai 半导体这类成长赛道，炒的是未来几年的预期，利息低的时候，大家愿意赌未来，愿意给高估值，利息一高，未来的价值就大打折扣，科技股估值就得往下回调。 而且最近市场的美联储降息预期在降温，意思就是市场预期高利率会维持更久，不会很快宽松放水，这就直接导致高位科技板块集体成压，出现估值回落。所以今天盘面非常清晰，高位 ai 半导体算力大跌， 低估值稳健板块相对抗跌。最后我给大家总结一句最通俗的真话，今天 a 股大跌，不是行业不行了，不是国产存储， ai 逻辑破了， 纯粹是短期涨太多，预期打太满，叠加英伟达利好落地，每站高位压制估值，资金集体兑现情绪降温导致的高位正常回调趋势没有反转，只是短期太热需要降温，大家理性看待市场正常波动，耐心等待下一轮机会即可。

英伟达财报还有电话会议终于是千呼万唤始出来，数字层面非常的涨，营收的话就有八百一十六亿美元，数据中心收入七百五十二亿美元， q 二指引更是九百一十亿美元， 里面每一个都是远超市场预期。但是比数字更重要的是我们看到黄仁勋，他在电话会议上反复强调一句话，就是 ai 的 供给远远是跟不上需求这块，这句话不长，但是他是这次财报真正的核心信号，如果你只能从这场电话会议带走一件事，那就必须得是这句话， 这句话背后的含义呢，是比所有的数字加起来都要重要。所以呢，这里我们就耐心的听，我把这份财报背后的这个真正信号讲一讲。 那我们先解释一下为什么黄仁勋说供给跟不上这句话这么关键，过去半年的市场最大的这个争议是什么？就是在 ai 需求会不会剑顶这一块，当空投出手做空地源风险，再加上利率又创新高。所有的空投逻辑 都建立在一个假设上面，就是 ai 的 资本开支会放缓，那需求会减弱，订单会下滑，只要这个假设是成立的话， ai 硬件的多头逻辑就会瓦解。 但是黄这次的表态彻底是锁死了这个争议，他用非常直白的方式告诉我们市场，因为呢，二七年的订单已经开始排队了， blackwell 潜能依旧是紧张的，客户还是在继续抢着加单。这也就是说，未来的十八到二十四个月，需求端的这个争议是彻底不存在， 剩下的唯一的问题就是供给能不能跟上这个问题，那这是一个完全不同维度的争论了，不再是说 ai 会不会涨的问题，而是 ai 产业链谁能造的出来的问题，也是老生常谈的这块的问题了。 为什么他提到说供给跟不上？三个深层次的原因，第一个的话就是 ai 芯片需求是多支柱共振的，而不是说单一驱动的。 这次财报最值得关注的细节之一就是各大超大的这个云厂商，他们的收入，还有 ai 云家企业收入已经接近持平的水平了， 这是什么意思呢？就是过去 ai 芯片需求基本上是全来自于那几大超大的云厂商，所以呢，市场最担心的是，只要这几家需求端放缓的话，那基本上这个行情是不是就得完蛋？但是现在的需求结构是从云厂商、企业、工业包括主权 ai 正在变成同 同样重要的需求来源，就是需求更加多样化，这就是从单一的支柱变成了多支柱的这么一个共振的关键转变了， 只要任何一根支柱他不放缓，那整体的需求就不会塌。而这五根支柱目前来看的话是全部在加速的状态。因为呢，明确提到了 q 二的九百一十亿美元的这个指引当中呢，还没有把咱们中国市场纳入假设里面，也就是说就算中国市场完全不贡献的话， 就是季度收入平台也已经占完了九百亿美元，需求端这块的韧性远比我们市场之前想的要强。第二个呢，就是英伟达的卖的不再是 gpu 这块，而是整套的 ai 工厂。过去我们市场看，英伟达卖的就是芯片的逻辑， 多少颗 h 一 百，多少颗 b， 两百乘以单价就是它的收入。但是呢，这次财报告诉我们，英伟达它已经升级了卖整套 ai 工厂的这么一个解决方案的逻辑， 它卖的已经不局限在说单一的这么一颗 gpu， 而是 blackwell 三百， infinitely bend， 再加 spectra x， 再加 nvint 和液能机柜，再加库达的软件生态。这是整套的一个系统，我们可以看到云厂商买的它不是个芯片， 而是让芯片以最高利用率工作的这么一个完整的解决方案。为什么这件事更为重要呢？因为整套系统它的复杂程度要远远高于单颗 gpu 这个里面，它每一个环节的这么一个供给瓶颈，如果发生的话，都会传导成系统瓶颈。 那 gpu 产能够不够 hbm 跟得上吗？还有 coors 排队，光模块紧张度，液能供应不急，那任何一环如果卡住的话，整套系统呢，就没有办法去交付。所以供给 跟不跟得上，不是一个简单的 gpu 够不够的问题，而是整套的这样一个 ai 工厂，它每一个的零件是不是都足够？第三个呢，就是扩展周期呢，太长，根本是来不及。 gpu 的 扩展呢，是要靠台机电扩，它的 coors， 一 座先进风装厂两到三年， hbm 扩产的话，要靠三星海力士来扩产呢，金源厂的扩产周期呢，也是要两到三年。光通信扩产，包括液冷的扩产，电源扩产，每一个环节基本上都是几年起步。也 也就是说呢，就算现在厂商立刻全力破产，真正能缓解的时间点也至少要等到二七年，甚至更晚。 而在这个之前，所有的 ai 硬件端相关的这个供给都是处于产能极限的状态。这条信号对于整条 ai 硬件产业链又意味着什么？就意味着 hbm 会继续缺货， ai 芯片每多卖一颗 hbm 就 会消耗几颗， 需求曲线只会呢更加陡峭。先进风装继续缺货， converse 订单呢，也已经到了二十七年以后了，整个产能它是根本覆盖不过来。那光通信继续缺货， infinite bend 还有 spectrum x 也继续爆发性的增长， 这就意味着，像光模块，包括光机电、光芯片这些需求，它都是指数级的上升的。业呢，也是继续缺货。 莱维尔的工号是要求全站液能，液能的下质量正在发生这种指数级的变迁。电源这块也是急需缺货， ai 数据中心的电源配套也已经成了新的瓶颈， 电源变压器、储能配套全在涨。也就是说，因为它供给跟不上，整条 ai 硬件链都是在跟着紧。 所以黄仁勋这次他的最重要的一句话， ai 的 供给远远是跟不上，需求含金量是要比任何一个卖方研报都要高，它告诉我们所有人，就是需求这块还没有放缓，反而是在加速，供给也没有缓解，反而更紧了。这种供需的关系就决定了我们 ai 硬件主线呢，是远远还没有走完。

兄弟们都看了吗？英伟达凌晨四点公布的业绩，简直是把 ai 算力做成了合法的印钞机。先看数据，营收八百一十六亿美元，同比暴涨百分之八十五。净利润五百八十三亿美元，同比飙升百分之二百一十一，这还是赚钱吗？这是开着火箭往兜里装钱！ 毛利率百分之七十五，成本一块的东西敢卖四块茅台，看了都得靠边站。更夸张的是赚钱速度，每天净赚六点四亿美元，每小时两千六百七十万美元，每分钟四十四点五万美元。你刷完这条视频，人家都在加州买了三套海景别墅了，一季度赚的钱比好几个小国家全年 gdp 加起来还要多。 炒散户看到这份财报，是不是想着咱们的科技还要大涨呢？毕竟业绩炒预期，先别急着开心，你要知道股市不变的铁律，那就是炒预期卖。事实当下属于利好兑现，所以一定要谨慎。咱们先来捋一捋。 第一，本轮 ai 科技行情从年初开始就提前潜伏布局市场预判，到了海外巨头业绩大爆发，相关利好早就提前炒作，甚至部分高位题材股价早就透支了上涨空间。第二，英伟达这份财报早已在各大机构预判范围之内，没有大幅超出市场预期， 属于完完整整的靴子落地，没有多余的炒作空间。第三，历来盘面走势向来如此朦胧，利好阶段资金大胆拉升，股价一路走高， 可等到业绩正式出炉，行业预期彻底兑现时，就是场内主力分批高位止盈获利出逃的最佳时机，毕竟后面他们没有东西可炒。第四，整条科技产业链从上到下轮番上涨，各个细分赛道涨幅都不少， 场内堆积了海量的获利盘，如今利好落定，往往容易出现冲高回落的走势，那么这次的科技主线能否打破这个市场常态呢？ 虽然今早外围股市集体大涨，市场氛围火热，但这终究只是外部助力，甚至主力可能借力好出货。记住，大家务必保持谨慎，高位持有相关题材的朋友，多留意资金动向，防止分化调整。 没有进场的朋友，切记不要无脑追高，多看少动。虽然业绩向好是实打实的事实，但是行情能否持续，还要看场内资金的态度。

家人们，今天给你们扒一扒 a 股最全能的科技股，华工科技，这货可不是什么单一赛道的选手，人家是三条腿走路的硬核科技平台，湖北首家千亿市值科技股，武汉国资控股，背靠华中科技大学根正苗红的学霸出身。 先说说他到底是干啥的，简单讲就是连接加感知加制造三大块，每一块都是细分领域的扛把子。第一块也是现在最火的 ai 光模块业务，全球排名第六，国内第一梯队八零零 g 光模块全球实战率十八，一点六 t 已经批量交付，三点二 t 光引擎全球首发，技术领先行业一年多。 关键是人家硅光芯片全链条自研。八零零聚光模块国产化率九十，成本比同行低一千五百二十，英伟达、微软、华为、阿里字节都是他的客户，订单都排到今年年底了。二零二五年这块业务收入六十一亿，暴涨五十三，直接干成了公司第一大业务。第二块，传感器业务 可是公司的现金，奶牛温度传感器全球试战率七十，也就是说你家里的空调冰箱大概率用的就是他家的传感器。新能源汽车 p t c 加热器国内试战六零，比亚迪、理想、五零这些车企全是他的客户， 这块业务稳的一批，现金流贼好，是公司穿越周期的压仓时。第三块激光装备业务，中国激光第一步三维五轴激光切割机国内是占第一，白车身激光焊接设备国内是占九十，以前这些高端设备全靠进口，现在华工科技直接把老外的价格打下去 来了。再看看财务数据，那叫一个漂亮，二零二五年全年营收一百四十三点五，增长二十二点六，净利润十四点七亿，增长二十点五。今年一季度更是爆发了，营收四十二点七亿，增长二十 七点一，净利润六点三八亿，直接暴涨五十五点八。其中光模块业务盈利同比增长了一百二十，未来发展方向也很清晰，光模块这边继续通一点六 t、 三点二 t 和 cpu 技术， 泰国工厂破产，海外市场占比会越来越高。激光装备主攻新能源、半导体传播这些高端制造领域，传感器则像车载激光雷达、光伏储能这些新赛道延伸。当然了，它也不是完美的，整体毛利率比纯光模块公司低一点，毕竟业务太多元化了，但反过来想，多样化也让它抗风险能力更强， 不会因为单一赛道波动就翻车。总的来说，华工科技是 a 股稀缺的，同时受益于 ai 算力爆发和国产高端制造升级的硬核科技公司，三条业务线互为支撑，交替发力，未来想象空间还是很大的。

终于等到英伟达财报了，全球窒息啊，那在历史上啊，从来就没有哪一份财报能让整个市场如此期待啊。那现在瓜熟蒂落啊，你认为黄仁勋的这份业绩啊，能给打多少分呢？评论区可以交流一下， 反正目前英伟达股价业盘是表现平平啊，微跌之中，市场已经习惯了它的更大幅度的超预期，所以它只是普通超预期的话，正如我昨天视频所说的，在华尔街的字典里啊，普通有时候比不及预期更伤人。 这不是英伟达不行了，是市场已经习惯了它的更大幅度超预期。那来看一下具体数据啊。 q v 的 营收是来到了八百一十六亿美元，同比增长了百分之 八十五。数据中心营收七百五十二亿美元，增长了百分之九十二，贡献了公司九成以上的收入。 ai 创利需求这根主线呢，依旧非常的强劲啊，大超预期。 利润端，同样啊， e p s。 来到了一点八七美元，同比增长了百分之一百四十，毛利率百分之七十四点，但还是高于市场预期的啊。百分之七十四点五， 英伟达还把季度股息从零点零一美元提高到了零点二五美元，涨了二十四倍，新增八百亿美元的回购授权。那按照正常的财务标准，其实从我的角度出发，这是一份可以直接开香槟的成绩单，但市场的大幅是盘后先跌为敬。为什么？ 因为英伟达自己把标准定的太高了，每赢在财报前做过一个测试啊，过去的十个季度，英伟达的实际营收平均 高出管理层指引的百分之七到百分之八，那本季度的指引是七百八十亿美元啊。按以往的规律，市场的引行预期是在八百三十亿到八百四十亿美元之间，实际营收八百一十六啊，比这个区间的低端啊，还低了百分之一点七，比高端则是低了百分之二点八。 不是因为达不好，是他过去太好了，好到市场已经习惯了碾压式超预期，现在从碾压变成了普通超预期，股价就开始纠结了嘛。而且还有两个让市场皱眉的细节。第一个，计算收入啊，数据中心业务里最核心的计算收入六百零四亿美元，同比增长百分之七十七， 这个数字本身并不差，但它低于分析师预期。在英伟达的财报里啊，任何一项核心指标低于预期啊，都会被无限的放大。第二个二季度指引，英 伟达预计 q 二营收九百一十亿美元，高于分析师平均预期的八百七十亿，但低于最乐观的九百六十亿啊，最乐观的那批人失望了，那盘后抛压不就来了吗？还有一个容易被忽略的变量啊，财报框架调整， 英伟达正在把业务拆成两大平台，数据中心和边缘计算。数据中心内部在分超大规模市场和 a c i e 市场， 这不是财务技巧，是战略性好。英伟达在告诉市场，我的增长驱动力变了，你们得重新理解我的业务。但框架调整 短期内会增加分析师的模型调整成本，也会放大庞后的交易噪音。本次英伟达的财报呢， ai 算力需求还在， 全球云厂商、企业、客户的资本开支还在往这个方向倾斜，英伟达的护城河扩大生态系统及方案 供应链话语权没有任何的松动。但市场的情绪呢？过去了几个季度，英伟达每次财报都是碾压式超预期，股价一路涨，现在从碾压变成了普通超预期，那些冲着每次都能炸而进来的资金开始犹豫了， 这不是英伟达的错啊，这是预期太高的宿命。当所有的人都认为你得考一百分的时候，你只考了九十八，那就会被质疑。 那本次财报啊，英伟达发出了两个值得关注的信号，第一，毛利率的边界变化，百分之七十五已经是半导体行业的顶尖水平了，后续是稳在百分之七十五，还是继续往上走，这决定了英伟达的盈利天花板 还有多高。第二，新财务框架下的增长质量。超大规模市场和 a c i e 市场的分化会告诉市场，英伟达的增长是更集中了还是更分散了？英伟达还是那个英伟达，只是市场已经不是那个给点阳光就灿烂的市场了。我是美刀哥，带你价值投资做时间的朋友！

华工科技现在它最大的核心点其实是八百 g、 一 点六 t、 三点二 t 高速光模块。未来英伟达 raymond 时代， gpu 之间的数据传输量会暴打式增长，这时候传统铜线已经扛不住了，需要大规模采用 cpu npu 硅光技术。 而华工科技是国内极少数真正打通硅光芯片加光引擎加高速光模块全链路的公式啊。更难得的是，它同时掌握零化音声画加硅、激光紫三大光电子平台技术。什么意思？大多数厂商还在聚焦模块集成，它已经深入到了底层技术平台的研发。 今年 o f c 大 会，黄科技直接点亮全球领先的三点二 t n p o 模块，功耗直接降低百分之五十以上。这东西未来就是 ai 数据中心的数据管。更关键的是订单啊，微软 mate、 谷歌、英伟达、阿里云全都在拿货。 现在八百 g 和一点六 t 订单已经排到二零二六年底，部分三点二 t 产品直接锁到二零二七年，海外订单占比超过百分之六十五，而且北美高端一点六 t 光模块毛利率能做到百分之四十左右。所以你会发现，华为科技现在已经不是传统设备公司了，它正在从中国激光龙头变成中国 ai 光互联的核心。

威哥威哥，英伟达财报这么炸裂，为啥盘后还跌了呢？其实啊，这是咱们上周五的视频当中就已经预料到的，财报再靓丽再炸裂，但是啊，由于之前的预期已经打得太满了，那么 其实这一份财报里面还是有很多不足的地方呢，有三大线索，第一大毛利率下降了，现在只有百分之七十三了。那么大家要知道，新能源泡沫破裂之前的一大先兆就是毛利率开始下降，并 且大家要知道，每一次的泡沫破裂前，股价都是先于业绩见顶的。第二点呢，就是现在另外几个科技巨头都开始打响了去英伟达化的战役，比如说谷歌和微软 都开始研发自己的 ai 芯片了，那么这个对于英伟达未来三年的业绩会产生很大的冲击， 我们要知道看市盈率高低，我们要看的是和未来三年的平均业绩增速能不能匹配上，而不是看季期的。第三点呢，英伟达抛出了一个八百亿美元的回购计划， 这看似是一个利好，但是如果我们从企业经营管理的角度的话，在股价高点抛出这个巨额的回购计划其实是不明智的， 很多机构会觉得这笔钱不如去拿来巩固技术护城河。所以的话，我们看到英伟达盘后越跌越多，并且今天科创板开盘高开，但是随后快速跳水 就是这个道理。现在的科创板也好，纳斯达克也好，科技七巨头也好，就像古希腊神话中的伊卡洛斯，飞的离太阳越来越近，最终呢，结局就是融化。关注我，分享更多干货！

所谓的全球市场呢，集体暴涨，每股三大指数呢？罕见的全线呢，涨超百分之一，黄金白银在跳水边缘被硬生生拉过去了，黄金占满了四千五百四十美金，白银呢，突破了七十五美金大关。但我今天啊，必须要说一句扎心的话， 全世界都在涨，只有中概股还在跌，这已经不是个性了，这是绝症啊！这期的内容非常重要，每条都是干货，看完能帮你避开下周百分之九十的坑。昨天全球市场呢，只有两条，都是干货，看完能帮你避开下周百分之九十的坑。昨天全球市场呢，只有两条干货，看完了这两条，你就看懂了，全世界 第一条主线那个谁，一句话干翻了原油，挖爆美股，人家亲口说了，谈判已经到了最后的阶段，市场居然真的信了。说白了，昨天全球市场的走势呢，就他一个人画的，他想怎么画就怎么画，根本不会提前告诉你。 第二条主线呢，就是丁伟达交出了一份炸穿全场的财报，营收呢，同比暴涨了百分之八十五，直接甩了市场预期的一条街， 每股收益同比暴增百分之一百四以上，一个季度的百分之八十二呢，直接翻倍。更离谱的是，毛利率居然也提高到了百分之七十五，下个季度的营收指引呢，直接给到了九百一十亿美元， 又一次远超市场预期的八百八十亿美元。不管是上个季度的成绩单，还是下个季度的预估，全都是碾压级的表现。但最反常的来了，这门炸裂的财报呢，又一大盘后，居然微跌了， 原因也很简单，只超预期一点点，根本不够。在英美达这里呢，比预期好是正常的，比预期好得多才是真正的利好。很多人问我，美股现在还能不能买，如果你是做中长线的投资，完全不用慌。美股的底层逻辑和美国的基本面呢，没有任何的变化，依然是全球最好。 你现在需要的呢，只是耐心和处变不惊的心态，不要被短期的波动吓跑。我再给你总结一下美国现在基本面啊。第一，外围的国际局势正在缓解，市场认为所有的风险都在懂了控制之内，这比什么都重要。 第二，这次的美国财报技能彻底超预期了，整体上市公司利润增速高达百分之二十七，远超历史的平均水平。第三呢，科技企的增长还在加速，这不是放缓，是加速。 接下来呢，我讲两个细节，看懂这两个细节，你就能看懂未来的十年。第一个细节，英伟达在财报会上说的，整个 ai 市场的需求呢，还在加速。 第二个细节呢，是 mad 昨天宣布了大裁员，原因也很简单， ai 已经取代他们的员工了。这两条消息关于话呢，我们背后都很发凉，第四次的公共革命已经真真切切的砸到我们脸上了， mad 的 员工呢，在扭动了，顶级的精英连他们都能被 ai 取代，其他行业只会更快。 这一步的科技浪潮呢，会比我们想象中的都要大的多。我们可能无法在职业上做好准备，但一定呢，要在投资上做好准备， 未来一两年跟着这个趋势走，会有无数的赚钱机会，所以一步的来了，美股涨上天也拉不动一心向下的中大股， a 股更是离谱，三千八百多家下跌，只有一千六百家上涨，主力资金呢，疯狂出逃五百四十亿。 但说实话， a 股现在逻辑呢，其实非常清晰，就两个字，科技。一方面，国内有科创的定价支持政策呢，全力托底。另一方面呢，你看美股的财报就知道了，全球都在搞科技，中国呢，作为全球产业链的最重要一环，不可能不被带动。 有三个方向可以直接关注。第一个，科技股，重点关注和海外产业链关联度非常高的企业，这是确定性最高的环节。 第二个，密切关注国际局势，如果充分彻底的结束转型建设，可以慢慢布局有色板块。第三个，宽基指数基金，现在 a 股呢，是典型的指数强个股，宽 基指数呢，是散户唯一能躲过量化收割的风口，我们的钱不是大风刮来的，都是辛辛苦苦赚的，但量化呢，会轻松的把我们的钱刮走，最后啊，降低预期，跟着趋势走。