token降价对弘信电子的影响

红杏电子就在近日，他再度联手科巨巨头空降重磅动作，一个足以改变行业格局的新物种正在横空出世。 一、他在江苏直接拿下了省内首个华为升腾三八四超节点算力集群，并且要破天荒地打造一座规模空前的偷啃工厂。当大模型加速向自主智能体眼镜 单次指定消耗的算力正在成百倍放大，谁能帮客户把成本打下来，谁就是绝对的王者。他这一次用超节点集群做首期基础设施，等于是直接拿捏住了算力普惠的行业命脉 哦。财务层面的表现更是极具弹性，去年营收做到了七十三亿元以上，一季度规模净利润直接打出了同比超过百分之四百五十七的爆发式增长。 与此同时，反映未来订单锁定情况的合同负债竟然暴增了百分之三百零八，这说明下游需求火爆到根本停不下来。 三、他独特的算电联动的降本路线。相较于传统节点高昂的工业电价，他在西部能源挖地直接通过绿电直供，把度电成本压低到了三四毛钱。 不仅如此，他的子公司最近还拿到了两亿元的外部投资，要在常熟砸下重金建设国新国模适配基地。 这种从底层能源到顶层生态，全站跑通的闭环，才是他能持续领跑的核心本钱。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

五月二十一日，中国移动全国上线十元偷啃套餐，最低每月五元，把 ai 大 模型的算力消耗变成像流量一样的标准积分。这意味着个人中小企业用 ai 成本大降，算力需求彻底爆发。直接立好算力助力，看红波股份、 莲花控股。算力基建，看红信电子、电科数字夜冷散热，看英维克、高栏股份。 ai 算力从图 b 走向图 c 空间打开。

两联版红信电子刚刚自己发公告说就是买了四台服务器，日常经营不算什么重大合同。这事听起来是不是有点魔幻？ 在魔幻背后，一定藏着真正要让所有人看懂的核心逻辑。今天咱们就把红信电子这个事扒开，用小刀拉屁股，看看这四台服务器背后到底撬动了怎样一个国产算力的大棋局。咱们先回到这则公告本身，红信电子说通过联强国际向华为采购了这台升腾九幺零 c 三八四超节点服务器， 目前有两台已经发到无锡，产品陆续到货，并且强调这是日常经营活动，不属于重大合同，可市场压根没管你的定性连续拉版算力租赁板块也跟着集体暴动。加环科技同样是两个版，斯特奇，南美软件一堆票跟着大涨。 这说明什么？说明资金盯上的根本不是四台服务器这点采购金额，而是这四台大家伙代表的一个国产算力基础设施开始规模化落地的强烈信号， 这才是交易的内核。那这四台服务器到底是什么来头？它叫华为升腾三八四超节点，简单说就是把三百八十四颗升腾九一零 c 的 算力卡，通过华为自研的一种叫做零区 unify bus 的 互联协议，像搭积木一样拼成一台超级计算机，单机算力直接干到三百 p， 什么概念呢？它的 f p 十六稠密算力大致是英伟达 g b 二零零 n v l 七二的一点七倍，总内存是它的三点六倍。过去我们多卡互联，走的是传统 p c i e 通道，就像乡镇公路走走停停， 现在领取总线相当于直接修了条八车道高速呼信贷宽提升十倍，延时降到三微秒，让三百八十四张卡能像一台电脑一样协调工作。换句话说，这不是简单的堆料，而是从芯片到系统级的架构突破。而且现在九一零 c 的 制造也在加速成熟， 行业一线调研数据，空心国际 n 加二公益代工的九一零 c 金源量率已经从去年的百分之二十左右爬破到现在的百分之三十五，到三十七月产能突破五万片， 单片金元价格大概在十四万左右。良率每提升一个点，对成本和产能都是巨大飞跃，这意味着国产算力底座的供应能力正在发生质变。 好硬件够硬了，红杏电子拿着它干什么呢？他们和无锡高新区一起搞了江苏省内首个华为深腾三百八十四超节点算力集群，而且提了一个新概念，叫偷坑工厂。这个词是精髓， 以前算力租赁，说白了就是把服务器当机柜，租出去收租金。但 token 工厂不一样，它是把算力平台模型和应用打通，直接对外交付智力产出，也就是你买的不再是机器时间，而是 ai 直接能用的计算成果。这就从卖铲子升级成直接卖金矿了。商业模式的估值逻辑完全不一样， 所以市场愿意给他一百六十多倍的市盈率，哪怕知道现在只有两台到货，赌的也是这个从卖资源到卖能力的蓄势能够兑现。不过我要提醒各位，真正能在这场算力浪潮中稳坐钓鱼台，赚到确定性收益的，往往不是一两家讲故事的公司，而是藏在他背后那一整条供应链。 咱们一层一层剥开，看看哪些环节正在闷声吃大肉。首先，芯片制造这个最上游，中芯国际是绕不开的，底座 九百一十 c 唯一代功方量率提生产能放量，等于直接捏着国产算力的总开关。另外，封装基板方向，新森科技也是直接受益于九一零 c 产量爬坡的供应商。再往下，服务器硬件里有一个被很多人忽视的超级增量，就是高速连接器和卸载 三八四超节点，用的是全对等互联架构，总共要塞进去六千九百一十二个八百 g 光模块收发器。那么巨大的数据吞吐，对高速背板连接器内部泄览的需求是传统八卡服务器的几十倍。目前已经验证进入供应链的有华丰科技和易华股份， 这些单台价值量的大幅提升，会非常直接地反映到订单上。同时，电源环节因为功耗高达五百五十九千瓦，必须是高瓦数电源方案， 泰加股份的四千两百瓦电源份额在提升，欧陆通、麦格米特也都在供应系列电源管理芯片这块杰华特也在做。至于多层 pcb 和高频附铜板，方正科技、深南电路、生意科技、南亚新材这些老面孔同样能吃到升级红利。 但要说最刚需、最确定的增量，夜冷散热一定算一个五百多千瓦的功耗，靠风冷根本不现实。所以华为超节点必须上夜冷，而且从它卖给兴业银行的方案看，夜冷机柜、二次色装置都是标配。这里面英伟克在超节点夜冷这块大概拿了一半的份额， 高栏股份也绑定了字节、腾讯等大客户，份额在三成左右。身临环境同样是重要玩家，这几家基本把现阶段国产算力夜冷的大头给分完了。讲到这，你会发现，红信电子点燃的这把火， 表面上炒的是算力运营，但火烤的最暖的，其实是一批真正有产品、有订单、有产能的硬核供应链。所以整体来看，这条信息表面上是红杏电子发了份不重大的公告，但实质上，它宣告了国产三八四超节点从实验室走向商业落地的关键一步。

token 价格直接砍成电费？杨文峰，你的权威我后知后觉，当我还在心疼每个月的 a p i 账单时，你梁叔已经把价格打到了跟电费一个水平，这个就叫专业。同样的 token， g p t 收你十几块， cloud 收你二三十块， deep seek 只要几分钱，还有谁？ 四月二十四号 deep sec v 四刚发布，结果你梁书第二天直接打二点五折，第三天缓存价格再砍到十分之一，三天降了三次价，整个行业的定价部门集体失眠，梁文峰凭啥能做到这么便宜？技术上真有两把刷子。第一，算法上用巧劲，普通 ai 模型处理信息，一百万字，从头看到尾，一个字都不落。 书越厚，成本越高。 deep sec v 四不一样，他用了一种类似精华笔记的压缩技术，先抓重点，跳过荣誉信息，同样读完一本书，他花的算力只有别人的十分之一。第二， 芯片上换隧道。以前跑 ai 模型全行业都得用英伟达的高端显卡，有钱还买不到，但 deepseek 已经在华为升腾芯片上跑通了全流程训练和推理，同样的活，国产芯片方案成本直接砍掉六七成。而且梁文峰自己也说了，现在 v 四 pro 的 算力还没完全到位，等下半年华为新一代芯片大规模铺货之后，价格还要再大幅下 讲。那问题来了，你梁叔图什么？不怕亏吗？人家说了，我们的原则是不贴钱也不赚取暴利。 deep seek 背后站着的是换方量化，白天搞 ai 研发，花了钱，你梁叔晚上九点半转头去换方上班，第二天开盘就把钱赚回来了。连英伟达的黄仁勋最近都公开说， and the day that deep seek comes out on huawei first that is a horrible outcome for our nation。 一个中国公司把 ai 做到了白菜价，还顺手帮国产芯片撕开了一道口子，梁胜的恩情确实还不完。

大家好，我是瑞小张十五号啊。红信电子联手无锡高新区，把江苏省内首个华为升腾三八四超级电算力集群砸进来了， 首批直接上了四台超级电，每台三百八十四卡，连成了一千五百三十六卡的一个超级集群，构建了一座庞大的台面 tucker 工厂。同时，无锡当时还启动了 tucker 价值换新机动计划，不是简单的算力扩容，这是在智能经济时代，直接搭了一座智能的水电厂， 新开硬数据啊。红心电子，二零二五年算力业务的营收啊，这是二十点九亿，同比保底百分之四十，累计签约的算力订单五十一点六亿，已经结算了十二点八亿，妥妥即是三方运营商的第一梯队。这次玩的不是传统算力租赁那种房租收费的模式，借好急，房租给你啊，你爱用不用。这是玩的是 taco 工厂的模式啊， 以大规模的 gpu 机群为底座，整合电力、液冷高速网络和大模型的推流化技术，工业化、标准化的量产 ai tok， 一个 tok 约等于一个英文单词或者一到两个汉字，它是大模型处理信息的最小单位，具备可计量、可交易的特征。 换句话说，以前卖的是砖头，这直接是算力吧，现在咱们卖的是面粉、智能单元，这是生产的关系的一个降变质变。 第一。东方证券的观点非常的通透， tok 工厂化比拼的根本不是谁卡多，而是每码工号对应的高性能 tok 的 吞吐量。 传统算力独立企业并不直接生产 fork， 想转型必须强化推力与模型优化能力，没有这个手艺，你就是给 ai 时代烧锅炉的。有这个手艺，你就是 ai 时代的一个台积电，对不对？红星电子的老本行是 fpc 的 柔性电路板， 但他现在手握五十一点六亿算力订单，又搭上华为升腾三八四超级电这个国新国模的旗舰平台，哎，说明他在干嘛？他正在完成从硬件配套商到智能运营商的一跃。 这件事背后的一级深远啊。一个是计费革命，工业经济用于电千瓦时，数字经济用于 g b 流量啊。智能经济用 token， 三大运营商已经全面入局 token 经营了，吴奇这次又率先把 token 工厂实体化，意味着按智能单元计费，对吧？从概念变成了基础现实。另外， 国产算力破局啊，升腾三八四超级是华为手里最标英伟达 h 一 百级群的硬核武器，一千五百三十六张卡超级群落地，证明了国产算力不仅能跑通，还能规划商用。第三城市竞争的升级。无锡率先卡位掏空工厂，后面成都、深圳、杭州一定会跟进，掏空工厂将成为地方政府 ai 新基建的标配项目。 产业上，烧油吃肉的是升腾 gpu 的 供应链，液冷的散热对不对？一千五百三十六张卡发热肯定是核弹级别了啊。高光速模块和 pcb， fpc 中游拼的是集聚组网推理优化和模型压缩技术，这才是真正的护城河。下游的是 a 冷的应用，对吧？智能驾驶、工业 ai 这些掏款交互大 户，所以从按机柜收费到按掏款收费，算力租赁到智能量产，这里面的财富转移比任何概念风口 都更确定对不对？看懂的人呢？已经在画产业地图了啊，看不懂人还在问，这到底是干什么的？什么情况啊？这个 top 经济链条上哪些环节是真金白银呢？哪些只是喝汤的呀，对不对啊？咱们，咱们可以在我们后续的 会员季度科普课里面深度的解读啊，因为咱们的课九天四十五个视频，八场专门的直播，而且里面有很多的内容，我们是踩着热点的，非常深的就可以，大家都觉得非常的有用对不对？需要的好好看一看啊。再加上因为内容非常优质， 平台给补贴临近六幺八的补贴还比较大啊，因为老张原本月卡就已经多少了呢，这个将近三百块钱了，然后呢，计卡应该八百块钱才合适，那现在咱们六百出头就能拿到，而且咱们再说一句，很多平台补贴很大，所以 不到六百你就能拿到了，非常的超值，需要的赶紧看一下好不好啊？链接在底下点击即可。另外说一句，一定要接住掉老师电话，不然你不知道该怎么看课好。链接在底下点击，一定要接触到老师的精彩，我们下一见，拜拜。

家人们， ai 算力赛道迎来史诗级价值重估拐点！中信证券最新重磅策略，直接点名 token 工厂全面落地， token 运营正式标准化，整个算力租赁行业逻辑彻底改写。 以前炒算力，大家只知道租服务器、拼机柜、拼卡量，但从今年开始，算力的赚钱逻辑直接变天。英伟达 ceo 黄仁勋在 gtc 大 会上明确提出，未来数据中心不再是存储文件的仓库， 而是生产 token 的 工厂，这句话正在国内全面落地兑现。今天，龙一以机构一手调研视角，券商最新研报和调研寄要三大运营商官方套餐、上市公司最新公告， 把 token 塞到核心逻辑，三大 token 工厂龙头一次性给大家扒的明明白白，全程硬核干货，全是最新产业动态！看完直接看懂算力下半场最大风口，赶紧点赞收藏，错过真的拍大腿！首先讲透最核心的模式变更，也是中信证券本次重点强调的核心逻辑。 过去国内算力租赁主流是裸金属服务器按月固定月租模式，不管实际算力消耗多少，费用固定。而随着 token 工厂标准化、 token 运营落地，行业将全面转向按实际 token 用量计，费用多少磁源消耗多少算力付多少费用，商业模式更灵活，变现效率更高，直接打开全新增量市场。 随着 ai 智能体大模型应用全面爆发，全球 token 消耗量指数级上涨，谁提前卡位 token 生产、 token 运营，谁就抢占算力赛道最大红利。头部算力厂商优势被进一步放大，最关键的催化已经落地，三大运营商集体下场，全面推出 token 商用套餐，直接把标准化 token 服务推向个人、企业用户， 全民 ai 算力时代正式开启。中国移动四月二十一日上线个人 token 服务，支持 deep seek、 通、一千问等主流大模型， 已有云电脑用户可购次包五点九九元，月包二十四点九九元，对应一千万次元额度。中国电信五月十七日正式试商用 token 套餐，中小微企业基础版三十九点九元每月，个人及家庭版九点九元每月。中国联通、上海联通率先落地个人 token 服务，联通云个人版最低十五元每月，团队版一百九十八元每月， 五万 credits 算利额度。国家对全面入场，标志 token 服务正式商业化、常态化，算利需求从 b 端下沉至 c 端，市场空间直接扩容。最先吃到这波红利的，就是国内第一批布局 token 工厂的核心企业，也是中信证券重点关注的方向。 我把三家正宗标的挨个拆解。第一家，红信电子，国内 token 工厂标杆企业，旗下穗宏华创于二零二六年五月将 token 工厂项目落地无锡高新区， 项目定位为全球 token 算力生产基地，首批规划部署四套华为升腾三百八十四超节点算力集群，单套集群具备三百八十四卡级别的整体算力规模。 公司直接对标海外算力模式，打造国内头部 token 生产基地，是 a 股最早落地、规划规模靠前的 token 工厂项目，卡位算力生产核心环节直接受益， token 用量爆发。第二家，润剑股份，算力模式升级先行者，公司早在二零二五年九月升级五项云池算力产品， 依照算力池化、算力调度技术，为开发者提供高性能制算服务。公司提前布局算力服务新模式，顺应 token 化计费趋势，从传统服务器租赁向按需调度、按需计费的新型算力服务升级，在算力运营、算力资源整合上具备先发优势。 第三家，超讯通信 tok 商业化运营核心标的，二零二六年五月，公司与南一智能签署 ai 业务联合运营协议，双方共建 tok 工厂，由超讯通信依靠自身算力运营能力 主导项目，商业化落地布局算力租赁、算力调度、算力套餐等市场化服务。公司重点发力透肯运营与落地场景，打通算力生产到终端付费链路，是算力服务赛道弹性较强的标地。中信证券明确指出，当前国内算力市场供需严重错配， 高端算力芯片紧缺行业正在加速出清，中小算力厂商逐步被淘汰，资源向头部集中。 token 模式的落地不只是需求端提升，更是算力定价计费模式的重构。未来 ai 智能体全面普及，办公生活、工业全场景 ai 渗透， token 需求将持续爆发，算力赛道迎来第二波主声浪。 当然，赛道同样存在风险， agent 生态落地不及预期，大模型迭代放缓，国产算力才能受限，行业竞争、家具等都是需要留意的。但站在当前节点，券商机构率先定调三大运营商全面商用，头部 token 工厂接连落地 算力赛到下半场， token 化运营就是核心主线，传统算力租赁逻辑正在过时， token 工厂加标准化算力服务就是接下来确定性最高的方向。龙一题材梳理，持续拆解硬核干货逻辑，最新产业风口，喜欢的朋友记得点赞、收藏、转发给有需要的朋友，我们下一期视频见！

地方政府注意了，从算力经济到 tucker 经济，已经有人抢先起跑了。最近两个信号非常明确，一个是无锡红信电子联手当地政府， 把算力中心升级成了 tucker 工厂，首批一千五百三十六张华为深腾 gpu 已经部署到位，其算力约为英伟达的一点七倍，是目前国内面向市场端数一数二的 tucker 工厂。联手华为 打造了这个托肯工厂四套的超节点，一个节点就三百八十四张卡嘛，应该是全国第一个面向市场化的一个托肯工厂。另一个是贵州， 贵州更直接，省里直接定调，从买服务器转向买托肯移动，拉上硅基流动，搞了做托肯工厂，原先吃灰的服务器全跑起来了，算力利率大幅提升。 现在这个 token 工厂已经接入了 deepsea、 qwind、 kimi 等上百款主流模型，试运营期间日消耗 token 超过五十亿。 无锡和贵州跑前面了，但别慌，大家还在抢跑阶段，都有机会。三个字，运营商。联通在芜湖建制算中心，电信往成渝铺算力枢纽，移动在长三角猛推 token 调度平台。三家不是在各自划地盘，而是在干同一件事， 把全国的制算中心串成一张统一的 took 调度网，这对地方政府来说就是窗口期。 你想想过去各地建了多少算力中心？十个机柜，七个空转，闲置率高达百分之三十，电费一分不少的烧纯纯白烧钱。 现在不一样了，把这些算力中心挂上运营商的 took 网络，不光是盘活存量资产，还能顺着 took 流量把 ai 企业一个个拽过来安家， 那怎么升级？逻辑不复杂，以前的算力中心只提供算力，按小时收费，卖的是服务器。升级成 taco 工厂之后绑定大模型，通过应用调度模型产生 taco 费用，卖的是服务。运营商在里面扮演什么角色， 他们把各种大模型集合起来，就像一个模型超市。以前你只能挑一两个品牌，现在选择更宽，费用更低， 地方政府带着算力资产进厂就行。说白了，谁能先把地方算力中心接入全国 token 调度网，谁就攥住了 ai 时代的数字注闭权。 这波绑定的本质，是让地方那些吃亏的实体算力，变成能直接换钱的 ai 流通货币。从算力经济到 token 经济，无锡和贵州已经踩下了第一脚油门。下一个是谁？评论区聊聊你的看法，专注战略咨询，关注我，知大事！

周末， deepsea 宣布永久降价，那这对整个的 ai 算力行业到底有什么样的影响啊？跟大家去聊一聊。首先说结论啊，短期一定是立空算力租赁的， 其实算力租赁的价格战呢，从二五年就已经开始打了啊，二五年的三季度开始，我们会看到啊， a 股超过一半的这个算力租赁的公司，毛利率其实都在下滑啊。那上一次 deepsea 宣布降价的时候呢，整个算力租赁连着跌了三天， 因为 token 的 降价呢，会倒逼着这些个租赁商啊，跟着来一起降价啊。所以说利润被压缩，那些纯转租芯片的二房东型的企业呢，会面临成本被击穿的风险。 虽然算利租赁的成本会下降，但是未来的趋势却清晰可见，那就是算利的需求呢，会持续性的爆发啊，所以说这非常利好那些自建算利基群赚规模化利润的这样的企业。 那目前整个算力租赁的板块到底哪些是转租芯片的二房东啊？又有哪些？呃，是算力规模化的公司，大家可以去网上搜一搜啊，其实很简单啊，可以打在评论区。那除此之外呢，算力租赁的价格战肯定是利好下游的 ai 应用的。 呃，所以说啊，那些租赁的平台啊，哪些个是能够深度绑定下游应用场景的，那无疑会在这样的结构性的洗牌当中胜出啊，这可能就是接下来一个很重要的方向了。呃，话就只能提示到这啊，大家赶紧去做做功课吧。

家人们，今天 a 股上演了最魔幻的一幕，红信电子联发公告澄清，我就买了四台华为服务器，纯日常经营，不算重大合同。结果呢，直接拿下了两联版，整个算力租赁板块跟着集体暴动，加利图同样两个版， 斯特奇、南威软件一堆票全线大涨。这事听起来离谱，但魔幻背后一定有硬核逻辑。 今天我就用小刀拉屁股开眼了的方式，扒透这四台服务器背后到底撬动了怎样一个国产算力的大棋局。 所有内容均为公开信息整理，不构成任何投资建议。先给大家说透最核心的一点，资金盯上的根本不是四台服务器这点采购金额，而是这四台大家伙代表的国产算力基础设施从实验室走向规模化商业落地的强烈信号， 这才是本轮行情的交易内核。那这四台服务器到底是什么来头？它叫华为升腾九一零 c 三八四超节点，绝对是目前国产算力的天花板。 简单说，就是把三百八十四颗升腾九一零 c 算力卡，通过华为自研的零驱互联协议，像搭积木一样拼成一台超级计算机，单机算力直接干到三百 p， 什么概念？ 它的 f p 十六筹密算力是英伟达 g b 两百 n v l 七二的一点七倍，总内存更是它的三点六倍。过去多卡互联，走传统 p c i e 通道，就像乡镇公路走走停停， 现在零区总线相当于直接修了条八车道，高速带宽提升十倍，延时降到三 v 秒， 让三百八十四张卡能像一台电脑一样协同工作。这不是简单堆料，是从芯片到系统级的架构突破。 更关键的是，升腾九一零 c 的 产物正在发生质变。行业一线调研数据，中芯国际 n 加二工艺代工的九一零 c 精研量率已经从去年的百分之二十左右爬坡到现在的百分之三十五到百分之三十七，月产能突破五万片，单片精研价格约十四万。 量率每提升一个点，对成本和产能都是巨大飞跃。这意味着，国产算力底座的供应能力，终于跨过了规模化的门槛。硬件够硬了，红信电子拿着它干什么呢？ 他们和无锡高新区一起搞了江苏省内首个华为升腾三八四超节点算力集群，还提出了一个核心概念， token 工厂。这个词才是精髓。 以前的算力租赁，说白了就是把服务器当机柜，租出去按小时收租金，赚的是辛苦钱。但 token 工厂不一样，它把算力平台、模型和应用全部打通，直接对外交付智力产出。 也就是说，你买的不再是机器时间，而是 ai 直接能用的计算成果。这就从卖铲子升级成了直接卖金矿。商业模式的估值逻辑完全不一样了。所以市场愿意给它高估值，哪怕现在只有两台到货， 赌的就是这个从卖资源到卖能力的蓄势能够兑现。不过，我要提醒大家，真正能在这场算力浪潮中赚到确定性收益的，从来不是一两家讲故事的公司，而是藏在他背后那一整条闷声吃大肉的供应链。咱们一层一层剥开芯片代工，中芯国际的 n 加二工艺， 直接捏着国产算力的总开关，量率和产能每提升一点，都是实打实的业绩增量。 封装机板，星森科技是九幺零 c 封装机板的核心供应商，直接受益于产量爬坡。高速连接器与泄缆 三八四超节点是全对等互联架构，一台就要塞进去六千九百一十二个八百 g 光模块儿受发器对高速背板连接器内部泄缆的需求 是传统八卡服务器的几十倍。目前已经进入供应链的有华丰科技和益华股份。电源环节单台超节点功耗高达九千瓦，必须用高瓦数电源方案。 博科股份的四千两百瓦电源份额在提升，欧陆通、麦格米特也都在供应迅烈。 pcb 与富铜板、方正科技、深南电路、生益科技这些老面孔同样能吃到硬件升级的红利。而要说最刚需、最确定的增量，夜冷散热绝对排第一， 五百多千瓦的功耗，靠风冷根本不现实。华为超节点必须标配叶冷，目前英伟克在超节点叶冷这块大概拿了一半的份额，高栏股份绑定了字节、腾讯等大客户，份额在三成左右。 身临环境也是重要玩家，这几家基本把限阶段国产算令叶冷的大头分完了。最后总结一下， 红信电子点燃的这把火，表面上炒的是算力运营，但火烤的最暖的，其实是一批真正有产品、有订单、有能的硬核供应链企业。 这份看似普通的采购公告，实质上宣告了国产三八四超节点从实验室走向商业落地的关键一步。后续我们重点跟踪的就是更多超节点集群的落地进度，以及供应链企业的订单释放情况。

红杏电子连续两天二十厘米涨停，股价直接创利执行，高成交额干到了四十二个亿。就在昨天啊，红杏电子联系到无锡的高新区，签了一个大项目，跟华为深腾合作，建了江苏省第一个三八四超节点算力集训。 这个集训做什么呢？生产托肯，托肯是干什么呢？你就把它理解成 ai 的 店，大模型，跑起来就得消耗托肯，就像手机需要流量一样。 同性电子呢，在无锡建了一座拓客工厂，专门生产算力，然后卖给需要跑 ai 的 企业，这就是一个算力发电厂的思路。很多朋友可能不太熟悉这家公司，我给你们捋一捋啊，首先呢，它是中国柔性电子第一股，手里面用的那些弯弯绕绕的一些电路板啊，柔性线路板的 fbc 啊，他就做这个的，苹果、华为高端手机里面都有他的产品。其次呢，就是他现在多了条腿， ai 算力二零二三年开始转型，通过子公司穗宏华创搞、算力租赁和托肯德生产， 现在两条腿走路了。老业务 fbc 挣钱养家，新业务 ai 算力获得想象空间。那么业绩呢？业绩到底怎么样呢？ 二零二三年，他还在亏损，全年亏了四个多亿。二零二四年纽亏位，已经挣了五千六百多万。二零二五年全年净利润一点四七个亿，同比增长百分之一百五十九。今年一季度更猛啊，挣了三千七百九十一万，同比直接暴涨了百分之四百五十七。老业务 fpc 这块呢，改善了 ai 手机换机槽， 高端订单回流，毛利率也上来了。新业务 ai 算利现在开始创造收入，股东户数也在降，最近两个季度呢，分别降了百分之十和百分之六， 筹码在往机构手里面集中，这说明专业资金在进场。但是各位，三个风险点你一定得知道。第一，股价涨得太快了，两个二十厘米的涨，换手率百分之一十八，说明多空博弈啊，很激烈。第二呢，就是大股东，他频繁置压，说明大股东资金链可能是偏低。 第三呢，就是算力的故事落地是需要时间的，但是股价已经提前反映了很大一块。语气总 总的来说呢，红星电子的基本面确实在好转， fpc 加算力双引擎的成长逻辑是成立的，但是短期的股价它涨得太快了，成交量放巨大，现在追进去呢，可能性价比并不太高。所以要记得，投资有风险，入市需谨慎啊！

deepsea 永久二点五折原来是搞活动到五月三十一号的截止二点五折，现在还永久。这涛哥生意还是个好生意吗？前几天中国电信推出了一个九块九的涛哥套餐，刚刚移动又推出了一个五块钱的涛哥套餐， 这啥意思啊？我怎么感觉有点价格战的意思呢？说实话， aa 的 赢家未必是搞摩羯的呀。哎，斯洛匹克每一百一百美元的 ar 里边就有四十块钱是直接支付哦，直接支付给 iw s 的， 稳赚不赔的可能是只有云服务和电力啊。

今天一口气给大家聊清楚 token 工厂到底是什么？这里面普通人有没有机会？先说一个数据，二四年国内日均 token 掉用量大概是一千亿，到了二五年底，这个数字变成了一百万亿，而就在三月份，这个数字已经变成了一百四十万亿， 两年增长超过一千倍。大家把整个 ai 行业过去两年的发展压缩成一个数字，就是这一百四十万亿。这个数字背后催生了现在 ai 最火的新物种 token 工厂。 十五号，红星电子在无锡签了四台华为升腾三八四超节点服务器，组成了万卡级群，专门用来生产 token。 同一天，电信宁夏分公司启动了国内首个百亿级 token 工厂集采，整体规模一百六十四亿，他们要把 token 变成像流量套餐一样的东西。 腾讯把 mark 平台升级成了 token 号，阿里 at 事业群年化收入已经超过了一百二十万亿， 全国第一，全球第三。你发现没有，所有人都在干同一件事，把算力变成头肯。那头肯工厂到底是什么呢？两句话给大家讲清楚。第一句，头肯是 ai 的 产出单位，你可以理解成工厂的成品，算力是才能，头肯是产出的成品。 传统的算力租赁是什么呢？是卖毛坯房，按面积按小时收租，你住的好不好跟我没关系。头肯工厂是精装房，拎包入住，按居住体验收费。 第二句，托肯工厂的本质是从卖资源变成卖结果，客户要的不是你的 gpu， 是 ai 帮我解决问题。这一个结果就像你去代工厂，不是买机器，是买产品。你去炼油厂，不是买炼油设备，是买汽油。 现在 ai 产业正在发生同样的事，从卖善利过度到卖智能产出，这才是 tok 工厂的核心逻辑。那为什么上下游都愿意进这个局呢？有三个关键点，第一， tok 工厂理论毛利率能到百分之六十，对比一下传统 idc， 毛利率大概是百分之十五到百分之二十五， 算率租率好一点，大概百分之二十五到百分之三十五，托管工厂直接翻倍。海外对标公司 fairworks ai， 二六年二月年化收入三点一五亿美元，毛利率百分之五十，估值已经到了四十亿美元，资本市场给他的估值逻辑已经不是硬件公司，而是 ai 服务平台。 第二，收入和调用量挂钩。传统租赁是固定租金，不管用户用不用都得付钱。托管工厂是按量计费，用的多用的少赚的少，和客户业务深度绑定 一起增长，客户爆了你跟着爆，客户凉了，至少还有个底子在。第三，门槛其实不低，不是有 gpu 就 能做头坑工厂，你需要推理优化能力、模型调度能力，稳定的电力和散热，足够的运维团队，缺任何一环毛利率都会往下掉。 所以这个赛道的玩家目前都是有一定积累的算力公司，云厂商、运营商竞争压力比较小，可以排除很多草根创业者，但是也得给他泼个冷水了。首先，托肯工厂的护城河没有大家想象的那么高。原因一，推理优化不是专利，你今天优化了一套方法，能把成本压到行业最低， 但对手三个月后可能就追上了，这不是芯片制成，有摩尔电力护城河，这是软件优化没有永恒的领先 原因。二，大客户的长期外包需求不确定性比较大。现在头肯工厂的客户很大一块是中小企业，他们技术弱，只能外包。但大厂呢？自接腾讯、阿里都有自己的技术团队，等他们自建推理能力足够强，外包比例会下降。 第三可能会被云厂商吸收掉。阿里云、腾讯云、火山引擎，他们本身就在做 token 服务，独立的 token 应用平台，未来很可能变成大厂的富翁，而不是独立生态。说到这里，大家可能会想，这些全是巨头的事，跟我有什么关系？ 跟大家说，其实关系大了。调用 token 省时间就是赚钱。一个内容创作者调用大模型消耗 token， 选择题、写作配图能从八个小时压缩到两个小时， 省下的六小时可以多做三条内容，多接一个商单。以前赚钱靠出卖时间，现在靠驾驭 ai 提升效率杠杆。你在一个行业干了五年，踩过的坑，总结的经验，未给 ai 做成 scale， 每次运行几千个 token， 成本低到忽略不计，但能反复升钱， 经验本来就值钱，以前没工具放大它，现在有了。所以对于 token 工厂，我的结论是，它是个真机会，但不是一个适合普通人的机会。 它本质上是 ai 产业分工细化的产品，这是一个趋势，不是一条护城河。最终能活下来的，要么是规模足够大，成本足够低的，要么是由绑定特定场景形成差异化的，那些两头不靠的中间商会很难受。 最后给大家一句话， token 只是一种未来的生产资料，最终产出什么，还是要发挥自己的主观能动性，工具最终还是要看怎么使用，这才是最适合普通人的方向。今天就先聊到这里，觉得有收获的点个关注，我们下期再聊。

各位朋友，上一集把算力租赁、三雄、红信电子、润剑股份、东方国信正面 pk 完了，今天第七集进入 token 工厂系列的第二场横向对决， i d c 与 c d n。 的 双龙头之战。润泽科技对比光环新网，看谁的 a i d c 转型更彻底。 网速科技对比首都在线，看谁的边缘推理网络更有壁垒。一、 idc 双龙头润泽科技 vs 光环新网， aidc 转型的天壤之别先看润泽科技，二零二五年全年营收五十六点七四亿元，同比增长百分之二十九点九九， 规模净利润五十点五零亿元，同比暴增百分之一百八十二。这个业绩在 a 股 idc 板块里一蹶绝尘。 增长引擎只有一个 a i d c。 二零二五年 a i d c。 智能算力业务营收二十五点一零亿元，同比增长七十二百分之九十七，占总营收比例跃升至四十四、百分之二十四，毛利率高达百分之四十八点五零，远超传统 i d c。 业务四十四百分之一的毛利率。 全年新增交付算力规模两百二十兆瓦，含行业首例单体一百兆瓦。超大规模制算中心年度交付规模超此前十六年累计总量的百分之四十。 这是实打实的产能释放，不是 ppt 讲故事。润泽最大的护城河是深度绑定字节、跳动字节，是当前中国 ai 应用场景最丰富、 token 调用量最大的互联网公司。二零二五年字节营收暴涨， 但利润全部砸向 ai 算力基建，润泽就是承接这笔天量资本开支的核心。 i d c。 运营商廊坊智算中心专门为火山引擎和豆包大模型搭建订单锁定长达十年，自洁系收入贡献约百分之六十， 新货订单中百分之五十的增量需求由润泽独揽。自洁生态不减速，润泽的增长引擎就不会熄火。再看光环新网，同样是老牌 i d c。 龙头，但二零二五年成绩单是天壤之别，全年营收七十一十八亿元，同比下降百分之一点四二， 规模净利润亏损七点六零亿元，同比暴跌百分之两百九十九。亏损的核心原因是季提商誉减值八点六四亿元，这是历史上并购积累的包袱，一次性出清。 但剔除商誉减值这个一次性因素，光环新网的 i d c。 主页没有崩盘。 i d c。 业务营收二十二点三一亿元，同比增长百分之六点八一，毛利率稳定在百分之三十二到百分之三十五，仍然是公司的主要利润来源， 机柜总数已超八点六万个，新投放机柜二点六万个。真正拖后腿的是云计算业务，营收四十八点三六亿元，但毛利率仅百分之七到百分之九。增收不增利，光环的核心问题是存量资产包袱沉重，云计算业务利率过低， 但 i d c。 基本盘仍在，机柜规模位居行业前列。自洁 a w s。 等大客户关系稳固，自洁相关收入约占云计算业务的百分之四十一。一旦商誉，简直风险初侵， i d c。 主业的价值会重新被市场定价。 两家横向对比，结论一目了然。比业绩，润泽五十亿净利润碾压全场，光环仍陷亏损泥潭。比毛利率，润泽 a i d c。 高达百分之四十八点五，光环云计算仅百分之七到百分之九 比。客户结构润泽深度绑定自洁这一国内最大 ai 生态光环，客户多元，但缺乏高增长锚点比估值逻辑，润泽赚的是 a、 i、 d、 c。 高增长加自洁生态锁定的确定性溢价，光环赚的是商誉简直出清后 i、 d、 c。 主业资产重估的修复弹性 护城河，深浅差距显著。二、 c、 d、 n 双龙头网速科技 vs 首都在线， 谁能抢占边缘推理的新高地？先看网速科技。 a 股 c、 d n。 龙头二零二五年全年营收四十六点六一亿元，同比微降百分之五点五零， 但规模净利润八点零零亿元，同比增长十八、百分之五十三，营收下降是主动剥离 m、 s、 p。 等非核心业务所致。利润增长来自业务结构优化。 c、 d、 n 及边缘计算收入占总营收百分之六十二点一，毛利率稳定在百分之三十五点五。四、 经营性现金流九点八五亿元，现金转化能力持续提升。网速的核心看点是正在把传统 c、 d、 n。 节点升级为 ai 边缘推理节点，面向 token 分 发场景提供模型 k v cash 加速和边缘推理服务，让模型响应延迟从几百毫秒压到几十毫秒。 idc 预测，二零二七年全球 ai 推理市场规模将突破五百亿美元，其中边缘推理占比超百分之四十五。 网速抢占的正是这条最确定的赛道，它赚的不是 c、 d、 n。 的 存量流量费，而是边缘推理网络升级的增量红利。再看首都在线，它不是传统 c、 d n。 厂商，而是从 i、 d、 c 向智算云转型的跨界者。二零二五年全年营收十二点三七亿元， 规模净利润仍亏损一点七零亿元，但同比大幅减亏百分之四十三点九。一、首都在线的看点是智算云业务的爆发力。二零二五年智算云收入二点九五亿元，同比增长六十一百分之八，成为增长最快的业务板块。 i d c。 业务持续收缩，同比下降三十五百分之五十一，但公司坚定向智算方向转型。更值得关注的是，算力出海首都在线推出全球分布式推理解决方案， 一拖国内六大制算中心和海外二十四个公有云地域节点、近两万片 gpu， 形成全域联动算力矩阵，可实现海外推理成本直降约百分之五十，推理延迟降低约百分之四十。 首都在线赚的不是当下利润，而是出海算力调度加智算转型加全球分布式推理网络的三重弹性，属于以空间换时间的逻辑。两家横向对比 比业绩，网速稳定，盈利八亿。首都在线仍在亏损，比护城河网速 c d n 加边缘推理技术壁垒扎实，首都在线海外节点和跨境算力调度先发优势突出。比逻辑 网速赚的是边缘推理网络升级的确定性。首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性 比阶段，网速已进入成熟收获期，首都在线仍处于战略投入期。三、横向对比，谁是 i d c。 的 确定性之王？谁是 c d n。 的 弹性之王？ i d c。 端，润泽科技凭借 a i d c。 转型加自洁生态锁定，赚的是高增长加高确定性的溢价。护城河最深光环新网 i d c 基本盘扎实，但云计算业务拖累严重加商誉简直压顶， 赚的是困境反转加资产重估的修复弹性，赔率高，但不确定性也大。 c d n 端网速科技赚的是边缘推理网络升级的确定性，利润稳定加现金流充沛，适合追求确定性的资金。 首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性，亏损大幅收窄，加智算云爆发式增长，适合追求弹性的资金。 token 工厂的上游基础设施，厂房是根基，高速公路是命脉，根基越深，抗风险能力越强， 命脉越活， token 传输效率越高。四家公司恰好覆盖了这两条赛道上的确定性与弹性两端。 下一集是 token 工厂系列最独特的一集，去伪存真，把名单里所有贴着算力标签的公司过一遍筛子挤干净水分，哪些公司却有真东西，哪些公司纯属蹭概念，一网打尽，咱们下期见！

关于 dbc 最新的降价是永久降价，七点五折，可以把它理解为利空，但在我眼里他实力好，就是因为接下来他的融资量越来越多，资金也越来越大，以后的价格可能就是他说的算。内卷是我们中国企业的一个特色，但是拥有定价权，也就拥有了未来的用户数量， 这也使得以后用到 tok 的相关的人数、用户量、创作数据及用户习惯，会形成一个未来发展以量取胜，总体的消耗的 tok 量只会越来越多，不会越来越少。所以大家可以继续关注好液压应用相关算你板块， 现在这些都属于地位，各大硬件，大家边涨边减，注意未来递减的方向，关注我，我只讲提现，不。