高盛对兆易创新的评级是多少？

您可能没想到，一家看似传统的存储芯片公司，一季度净利润同比增长竟然超过百分之五百二十三，仅仅一个季度净利润就达到人民币十四点六亿元，毛利率更是从去年同期的百分之三十七点四跃升至百分之五十七点一，这家公司就是赵毅创新。 今天我们来深度解读下高盛发布的赵毅创新研究报告，高盛给予赵毅创新买入评级。高盛对公司 spstt dram 业务强劲增长的势头充分认可。 那么，高盛究竟看到了什么？让我们逐一拆解。第一，一季度业绩超预期，净利润同比增长百分之五百二十三高盛指出，赵毅创新一季度净利润达到人民币十四点六亿元，同比增长百分之五百二十三，环比增长百分之一百五十九，这一表现大幅超出市场预期。 业绩增长的核心驱动力来自三个方面，首先是 specialty d r a m 业务的强劲表现，其次是 m c u 业务的复苏，最后是 n o r flash 产品结构的升级。一季度毛利率达到百分之五十七点一，较 一季度二零二五年的百分之三十七点四和四季度二零二五年的百分之四十四点九均有显著提升。第二， specialty d r a m 业务与长存新关联交易金额暴增四倍 高盛在研报中特别强调了赵毅创新与长江存储新的合作深度，公司预计二零二六年与长存心的关联交易金额将达到人民币五十七亿元，而二零二五年这一数字仅为人民币一十二亿元， 同比增长接近四倍。高盛认为，这一大幅增长主要得益于 d r a m。 价格的持续走强以及精元价格的提升。更重要的是，高盛预计 spstt d r a m 的 价格强势将在二零二六年全年持续。 由于 ai 市场向先进制程持续迁移，导致 spstk 里 d r m。 供给持续紧张， 新供给的释放与需求释放之间存在时间差，这为赵毅创新提供了宝贵的窗口期。同时，公司正在积极推进 l p d d r 四解决方案的研发，计划在二零二六年下半年实现量产。第三， no flash 二三季度有望实现环比增长。高盛指出，一季度 no flash 价格温和上涨，主要由汽车和工业需求支撑。 高盛预计这一趋势将在后续季度持续。消费电子仍是 n o r flash 的 主要应用领域，但公司正在向 ai、 服务器、汽车等高增长市场拓展。产能方面，公司正在与产业伙伴合作推进 no flash 产能扩张计划。 第四，收入与盈利预测大幅上调。高盛基于公司一季度业绩表现，对二零二六至二零二八年的盈利预测进行了显著上调。具体来看，收入预测二零二六年上调至人民币一百六十五点二八亿元，叫此前预测上调百分之二十二。 二零二七年预测为一百九十九点零三亿元，叫此前上调百分之二十一。 毛利率预测二零二六年为百分之五十点九，二零二七年为百分之四十七点二，二零二八年为百分之四十七点六，叫此前预测分别提升约四个至九个百分点。净利润预测二零二六年上调至人民币五十二点九九亿元，叫此前大幅上调百分之六十。 二零二七年预测为六十二点五一亿元，较此前上调百分之三十六。二零二八年预测为八十一点九八亿元，较此前上调百分之三十六。第五，业务结构展望， specialty dream 将成为第一大业务。 从细分业务来看，高盛预计二零二六年 norflash 收入将达到人民币六十九点二三亿元， i c u 收入为二十三点零五亿元， 而 spstt drm 收入将拿五十七点九三亿元，这意味着 spstt drm 即将超越 mcu， 成为公司第二大收入支柱。更值得关注的是，公司正在布局定制化 drm 业务， 预计二零二九年起开始贡献收入，二零三一年收入有望达到人民币三十三点八六亿元。第六， 估值方法与目标价逻辑。高盛采用贴现 pe 模型进行估值，将二零三零年的盈利预测贴现回二零二七年 使用的权益成本为百分之十二，贝塔值为一点三，无风险利率为百分之四，市场风险溢价为百分之六点五。二零三一年预测净利润同比增长百分之二十， 对应的目标市盈率倍数约为三十五点一倍。由此得出的目标价引含的二零二七年市盈率约为四十四倍，与公司历史平均远期市盈率四十九倍基本相当。 高盛还列出了三个关键下行风险，第一， m c u 需求和价格走弱导致销售增速放缓和毛利率下降。第二， n o r flash 行业产能扩张速度快于预期，导致价格下跌和长期结构性疲软。第三， 竞争家具导致市场份额流失和利润率成压。总结来看，高盛对赵毅创新的看好主要基于三点核心逻辑，其一， specialty d r a m 受益于 ai 驱动的供给紧张，价格强势有望贯穿全年。其二， n o r flash 在 汽车、工业和 ai 服务器等高端应用驱动下实现产品结构升级。 其三，定制化 d r m。 业务的长期布局打开了新的增长空间。从行业趋势来看，存储芯片正处于景气周期， 而赵毅创新凭借与长存心的深度合作和自身的技术积累，正站在这一轮周期的潮头。当然，研报观点仅作参考，投资决策还需结合自身风险承受能力综合判断。

赵毅创新要干到三百四十八元，高盛最新研报，这不仅是涨价，是阶级跃升！在科技圈混，大家通常都觉得存储芯片是个看天吃饭的苦差事，像极了咱们大学宿舍里的泡面，价格便宜，谁都能做，谁都能吃。 但是今天我们要聊的这家公司，赵毅创新，他正在干一件很酷的事，他要把这包泡面做成米其林三星的定制料理。就在昨天，高盛发布了一份最新的研报，直接把目标价干到了三百四十八元，给出了买入的强力评级。 这背后不仅仅是简单的涨价，而是一场关于消费升级的豪赌。今天我就带大家扒一扒这份研报里藏着的三个最关键的致富密码。 首先，我们要打破一个刻板印象，大家以为存储芯片就是一坨灰，谁便宜买谁的错。赵毅创新现在的核心逻辑是卖的贵。 高盛在报告里特别强调了一个词，特色 dm。 这就好比同样是面粉，有人拿来做馒头，有人拿来做提拉米苏。 赵毅现在正在从低端的 ddr 三向高端的 ddr 四切换，这不仅仅是技术升级，更是一场价格大跃进。报告里有个很直接的数据，因为产品结构变好了，加上原材料涨价，他们的毛利率预期从百分之三十八直接干到了百分之四十二以上。 我的点评是，在商业世界里，最性感的增长不是卖得多，而是卖的贵。赵毅这次是彻底想通了，与其在低端市场卷生卷死，不如去高端市场吃肉。这种产品组合升级带来的利润，比单纯靠天吃饭的涨价要稳得多，光靠现在的生意撑不起三百四十八元的目标价。 高盛之所以这么大胆，是因为他们看到了赵毅创新的第二曲线，定制化。 dm 这个词听起来很玄乎，其实就是给特定的 ai 设备，比如智能汽车、机器人、大脑、 ai 手机专门定制的内存。 现在的 ai 设备对内存的要求极高，通用的内存条根本带不动。赵毅创新作为早期的吃螃蟹者，现在已经和供应链搭上线了。虽然这块业务现在看起来不大，但高盛预测，从二零二七年开始，这块业务会爆发式增长。 这里我要插一句大实话，现在的热点是 ai， 但很多 ai 概念股其实是概念，而赵毅这种做存储的，是 ai 真正的铲子，不管 ai 模型多牛，数据得存得下，跑得快才行，这块业务才是未来真正的现金奶牛。 最后，我们来看看高盛是怎么算这笔账的。以前分析师算账喜欢看明年赚多少，给个市盈率。但这次高盛不一样，他们改用了一种叫折现 pe 的 方法，直接把眼光放到了二零三零年。 他们把赵奕的未来分成了三个阶段，现在的涨价期、未来的定制化爆发期，以及更远的垄断期。他们认为赵奕现在正处于从成长期迈向成熟期的拐点，理应享受更高的估值溢价。我的犀利视角是，这种算法其实是在赌国运和赌技术迭代。 高盛愿意给这么高的溢价，本质上是相信中国在存储领域的自主替代逻辑是不可逆的，且 ai 需求是真实的。这不仅是看赵毅一家公司，而是在看整个中国半导体产业链的崛起。当然，咱们也不能光听好消息，报告里也提到了几个吓人的风险点， 第一，如果 mcu 市场崩了，赵毅的日子也不会好过。第二，如果 norflash 产能扩得太快，价格战一打，利润就缩水了。所以最后我想抛给大家一个问题， 在这个充满不确定性的市场里，赵毅创新这种靠技术升级加 ai 风口的双轮驱动模式，到底能不能撑起它千亿市值的梦想？ 你认为三百四十八元的目标价是画大饼还是真香？警告！欢迎在评论区留下你的神评论，咱们一起碰撞碰撞！如果你觉得这期国际投行言爆速递的内容对你有帮助，别忘了点赞关注，咱们下期见！

呃，欢迎大家收看本期的价值投资合伙人视频，今天我们的主题哇，绝对够震撼，大家看，屏幕上超预期百分之二十六，是的，高盛的 直接看涨照异创新给出了一个啊，三百四十八元的目标价，核心词就是边界 ai 引爆，估值重塑。没错，这期深度分析呢，我们就是要带大家一起呃，深度拆解这家纯属巨头， 看看它到底迎来了怎样的超预期给予。就是，呃，大家先把注意力集中到屏幕上这个封面页，你看这个巨大红色的三百四十八元目标价，还有旁边这个啊，向上突破的箭头图标，是不是视觉冲击力极强，确实很抓眼球其实， 嗯，这是高盛近期的一份非常重磅的研报，它们基于公司产品组合的持续升级，还有呃，涨价红利， 给予了非常明确的买入品级。嗯哼，不过话说回来啊，市场上的研报这么多，天天都有各种目标价，为什么这份报告给出的数字让人觉得 怎么说呢，这么有颠覆性呢？这个就很有意思了，对吧？那我们，哎，直接进入下一页幻灯片，看看这个核心矛盾到底在哪？大家看屏幕上的对比柱状图，好的，大家可以仔细对比一下屏幕上这两组数据。 这里最迷人的一点是，呃，巨大预期差。预期差能具体说说吗？根据高盛的计算啊， 他们对赵毅创新二零二二年和二零二七年的净利润预测，其实分别比彭博的一致预期高出了惊人的百分之二十四和百分之二十六。等一下，高出百分之二十四和百分之二十六，没错哇， 这就不是普通的误差了，蓬勃的一致预期通常代表了市场绝大多数人的共识啊。这就好比大家都在算这辆车能跑多快。高盛突然说， 呃，不对，这车其实装了隐藏引擎。这个比喻很贴切，其实市场目前是存在一个很大的认知盲区的。哦，盲区在哪？就是，呃，大部分人现在的目光还是死死盯着传统的周期波动， 他们觉得半导体嘛，就是涨价跌价的循环。嗯，确实，这算是常识了。对，但他们却忽视了呃，这家公司在特种纯属升级 以及定制化业务布局上带来的结构性变化。这就导致了刚才我们看到的那百分之二十六的巨大落差。原来如此，所以大家还在看传统的剧本，高盛已经看到了新大陆。 那为了让您听得更明白，我们得先盘一盘这家公司的家底。大家看屏幕上第三页的这个业务营收占比丙图。好的，我们来拆解一下营收的基本盘。先看二零二四年的绝地核心数据。嗯， 根据高兴研报，公司总营收是七十三点五六亿元，而且，呃，同比增长达到了百分之二十八。哇，七十三点五六亿元，百分之二十八的同比增长，这个基本面很扎实啊。是的，那么这块大饼是怎么分的呢？ 首先， n o r flash 是 它们最稳健的基本盘，贡献了半壁江山。对，然后是微控制器，也就是 m c u， 呃，这部分贡献了十七点零六亿元。明白， n o r flash 和 m c u， 这都是老熟人了。但是您看，饼图里最亮眼的那一小块儿 就是特种 d r a m 业务，它正在迅速崛起，营收目前已经达到了十点一三亿元。好，我们来拆解一下这个逻辑啊， 这就像一家经典的老牌餐，嗯，大家其实都在盯着它的招牌菜，也就是那个 n o r flash 没错，但其实呢，大家没注意到，后厨新推出的特种 d r a m。 这个新菜系已经开始在门口大排长龙了，对吧？非常生动， 而且这个排队的队伍未来还会越来越长。这就引住了我们的下一个重点，特种 d r a m 的 逻辑。那我们马上来看第四页混登片，大家看，屏幕上这个特种 d r a m。 营收飙升了！阶梯状图表看起来是一步一个大台阶儿啊！切，是如此， 这里面有一个很强的短期催化剂，那就是涨价红利。高盛研报指出，预计到二零二六年上半年，呃，相关的 drm 关联交易金额将爆发至十五亿元。十五亿元，这短期爆发力很猛啊。 不过，呃，我替咱们观众提个尖锐的问题啊，您说，等等，这会不会只是半导体周期里的一波短暂涨价潮啊？因为供需不平衡嘛。那等潮水退去后，还剩什么呢？会不会又被打回原形啊？这是一个非常核心的问题。 但高盛研报分析得很清楚，这不仅仅是简单的随波逐流市场价。哦，那是什么？零二六年第四季度，他们的 l p d d r 四将实现量产。 l p d d r 四这个技术壁垒很高吗？非常高，这种产品结构的升级，将强力拉升公司的毛利率。 所以，这绝不是短暂的筑基宏力，而是技术迭代筑起的护城河。明白了，也就是不管风往哪儿吹，我自己造的这堵墙已经足够高了。那除了这堵墙，刚才提到的那个新大陆又是什么？大家看第五页浣灯篇。 哇，看到屏幕上这条呈现指数级上升的陡峭抛物线了吗？这图表太震撼了。是的，这里展示的就是高盛研报中指出的长期第二增长曲线，也就是定制化 drm 逻辑定制化。 这个听起来很不一般呐。其实这就离不开我们开场提到的边缘 ai 时代的到来。嗯，像什么汽车啊， ai 手机啊，对，还有机器人 这些端端设备现在的算力是在不断下沉的，以前运算都在云端，现在要在设备本地完成。没错，这对设备本身的要求就很高了。是的，所以这就导致了 端端设备极度渴望能够提供定制化的算力与存储解决方案。传统的标准件已经不够用了，这确实是个大趋势。那在数据上有什么体现吗？根据高盛预测，这块定制化业务将实现极其非凡的跳跃。有多非凡？营收将从二零二七年的二点三四亿元， 一路狂飙到二零三一年的三十三点八六亿元。哇，从二点三四亿元飙升到三十三点八六亿元，这跨度简直夸张。没错， 这里才是真正有趣的地方啊。这叫好比以前卖的是标准尺寸的乘一，大家都是买流水线出来的。对，现在呢，是专门给机器人和 ai 汽车做勾级定制。 这完全打开了公司的第二增长曲线啊，溢价肯定不一样，完全正确。但是，呃，既然提到溢价，我们不得不看下页环灯片，关于盈利弹性逻辑，好，我们来看第六页， 大家看屏幕上这个折现图。呃，营收增速和营业利润，也就是我们说的那个 o p m， 它是同步攀升的。不过，我还是要代表大家质疑一下啊，没问题，您说现在京元代工成本不是一直在上涨吗？新闻里天天爆， 那作为芯片公司，这难道不会吞掉他们好不容易赚来的利润吗？赚的钱全交代工费了？ 这确实是很多人的顾虑，但是，高盛的预测给出了一种数据反转。怎么反涨？他们结识了一种对冲成本的魔法，就像我们刚才说的高端产品升级，比如滴滴二四占比的大幅提升，它带来了极高的产品溢价。 嗯，这个溢价将完美对冲，甚至超于精元成本的上涨。意思是，虽然面粉贵了， 但我做成了高级蛋糕，卖得更贵。没错，根据高盛预测，其营业利润将从二零二四年的百分之十一呃，直接飙升至二零二七年的百分之二十六点四，百分之十一翻倍多涨到了百分之二十六点四。是的，这展现出了极强的盈利弹性。 哇，这么魔法，确实厉害！那么有了这么强的盈利预期，我们最关心的那个惊人的目标价到底是怎么算出来的？ 大家打起精神来看。第七页，换登片硬核财务折现，大家看屏幕上这个估值切换的三阶段时间轴，还有旁边的同页对比散点图， 我们要向大家解释一下，高盛的三百四十八元绝对目标价是如何严谨推导出来的。对，金融机告可不能是一拍脑门给的数字。当然不是， 首先，它是基于公司二零三一年净利润的高速成长趋势来作为基石的。嗯，看到了元起的成长性。对，所以在此基础上，高盛给予了公司二零三零年三十四点七倍的目标市盈率。哦， 等等，是给了二零三零年三十四点七倍的市盈率。没错。然后呢，采用百分之十二的股权资本成本，也就是 c o e， 将这个未来的价值折现回二零二七年，折现回三年之前。是的， 经过计算，得出二零二七年引韩五十一倍的市盈率，最终通过这样一套严密的逻辑，推导出了三百四十八元的目标价。呼， 听完您这段学术分析，我负责给大家降维打击，翻译成大白话啊，好的，所以，高盛其实是在用长远的眼光看问题， 他们认为必须把二零三零年边价 ai 完全爆发号的那些利润先算进来。是的，然后呢，再打个折，用那个百分之十二的折扣率折现。到今天来看， 只有这样，才算看清了这家公司的真实身价。只盯着眼前一两年的周期波动看，是看不出这个价值的，对吧？您总结的非常精辟，就是这个长短期的视角切换，决定了估值的巨大差异。明白， 不过呢，我们做投资，收益和风险永远是硬币的两面。看完了星辰大海，我们必须得看看脚底下的路。请大家看第八页换懂篇。好的，我预计转为严肃一点啊， 大家看屏幕上弹出的这三大风险警告卡片，确保我们节目的客观公正。研报中也是非常客观地列出了三大潜在风险。第一点， 呃，就是微控制计，也就是 mcu 的 需求与定价，未来可能会出现疲软，也就是老业务可能会拖后腿儿。对， 第二点也是老业务相关，就是 noverflash 行业目前面临产能过剩的隐患，这可能导致长期的价格战，打价格战是最伤利润的。那第三点呢？第三点就是竞争格局， 如果竞争格局超预期恶化，可能会导致市场份额的流失，毕竟这么好的赛道别人也不会看看着。是的，所以如果我们将这些结合到更大的宏观背景下看， 任何技术升级的路上都充满了博弈，投资者必须时刻关注这些核心指标的变化。没错，从来没有躺赢的生意。好，那我们快速进入第九页，换东篇也是今天的核心总结与行动号召环节。好的，我来快速梳理一下这期视频的三大核心论点， 第一，短期我们看到了提价带来的验证。第二，中期迎来了产品结构的强势升级。 第三，长期更是有着边角， ai 爆发带来的无影星辰大海。总结的很到位。屏幕前的大家感谢您的观看， 如果今天的内容对你有启发，记得点赞并订阅价值投资合伙人频道。另外，呃，也别忘了到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍， 希望能帮助大家更好地构建自己的投资体系。最后也要提醒大家，本期视频内容仅代表个人观点，各项数据预测与目标价均基于高盛公开研报分析，绝对不构成任何投资建议。是的，市场有风险，入市需谨慎，我们下期深度分析，再见！下期再见！

你以为半导体行业还在低谷徘徊吗？赵毅创新刚刚交出了一份震惊市场的第一季度成绩单，营收同比暴增超过一倍，净利润更是飙升超过五倍。这家中国领先的 fabless 半导体公司正在存储与 mcu 两条赛道上同步发力， 成为本轮半导体复苏行情中最耀眼的标地之一。今天我们来深度解读下野村证券最新发布的赵毅创新研报。 野村维持照异创新买入评级，并将目标价从三百二十一元大幅上调至五百二十三元，这意味着相较于当前股价仍有约百分之四十六的潜在上涨空间。 研报核心逻辑在于存储产品价格持续上涨，叠加 mcu 需求复苏，共同推动公司第一季度业绩大幅超越市场预期。 让我们先来看这份超预期的成绩单。赵毅创新第一季度实现营收四十一亿九千万元人民币，同比大幅增长百分之一百一十九点四，环比增长百分之七十六点六。净利润表现更为亮眼， 达到十四亿六千万元人民币，同比飙升百分之五百二十二点八，环比增长百分之一百五十八点七。毛利率方面，公司实现显著扩张，达到百分之五十七点一，同比大幅提升十九点六个百分点，环比提升十二点二个百分点， 这一毛利率水平在半导体行业中处于领先位置。野村认为，业绩超预期主要得益于两大业务板块的共同发力。首先看存储业务，野村指出，照异创新的存储产品包括特种 d r a m s l c nand 和 n o r flash， 在行业整体供应紧张的背景下，实现了量价齐升，产品出货量增长叠加平均售价提升，共同推动了存储业务的强劲表现。其次是 mcu 业务， 微控制器产品出货量同样显著增长，主要受益于工业消费电子和汽车应用领域的需求复苏。在供应受限的市场环境下，公司主动进行产品组合优化，加速释放业绩弹性。 野村认为，这种量价齐升加产品结构优化的双重驱动，使得赵毅创新的业绩弹性释放速度快于市场预期。基于第一季度超预期的业绩表现以及存储产品供应持续紧张的行业背景，野村大幅上调了公司的盈利预测。 在存储和 mcu 产品方面，野村将二零二六年平均售价增长假设从百分之二十五上调至百分之四十。 mcu 平均售价增长假设从百分之五上调至百分之十。 在出货量方面，存储产品二零二六年出货量增长假设从百分之二十上调至百分之四十，二零二七年从百分之十五上调至百分之二十五。 mcu 产品二零二六年出货量增长假设从百分之五大幅上调至百分之三十，二零二七年从百分之十上调至百分之十五。 综合上述调整，野村将二零二六至二零二八年的营收预测分别上调百分之二十八、百分之三十八和百分之三十三。 毛利率预测上调幅度更为显著，分别为九点四十点二和十点一个百分点。净利润预测相应上调百分之六十三、百分之八十和百分之六十九。具体来看，二零二六年预计营收达到一百六十四亿五千六百万元， 净利润预计达到四十五亿八千五百万元。在估值方法上，野村采用八十倍目标市盈率，基于二零二六年预测每股收益六点五四元， 这一目标市盈率叫铜业平均二零二六年预测市盈率的七十四点六倍，存在溢价。野村解释称，这主要反映了公司叫铜业更为强劲的盈利增长潜力。当前股价对应五十四点五倍二零二六年预测市盈率， 野村维持买入评级，目标价五百二十三元，引含约百分之四十六的上涨空间。野村同时提示了下行风险，包括宏观经济和行业波动、供应链扰动、产品价格波动以及汇率风险，在做出投资决策时需要综合考虑这些因素。 赵毅创新凭借在存储和 mcu 领域的双重优势，正在本轮半导体复苏行情中展现出强劲的增长动能。野村大幅上调目标价和盈利预测，反映了外资机构对公司成长性的高度认可，但研报观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

欢迎收看价值投资合伙人！最近大家都在聊半导体周期复苏疲软，但赵毅创新刚交出了一份财报，可以说是直接打破了市场的悲观偏见。没错， 高盛最新发布的这份标题可能看不出什么，但里面的数据真的非常有穿透力。我们直接看核心数据，一季度净利润同比暴涨了超五倍，这到底是怎么做到的？ 具体来说，一季度净利润达到十四点六亿元，同比是百分之五百二十三的增长。更反常识的是它的赚钱效率，毛利率从去年同期的百分之三十七点四，一口气狂飙到了百分之五十七点一， 等一下，毛利率直接拉升了快二十个点。呃，这绝对不是单纯的市场回暖能解释的吧？对，半导体卖得多不稀奇，越卖越赚钱才是关键。高盛把这种暴力反弹归结于特种 dram 的 强势，这就引出了下一个核心预期差， 也就是那份和常新存储高达五十七亿的关联交易公告。我记得二十五年这个数字才十二亿。是的，直接翻了近五倍。高盛管理曾认为，这反映了特种 dram 极强的定价权。现在各大厂的产能都在疯狂向高级 ai 市场倾斜，传统 dram 产能被严重挤占。 我翻译一下，就是大家都去给 ai 造高端存储了，导致赵毅创新卖的特种 dram 变成了供不应求的香饽饽。完全正确，而且因为新增产量跟上，需求有时间差。高盛预计这种定价优势会贯穿整个二零二六年， 只要长新的代工不掉链子，这部分利润会非常厚。那除了最火的 dram， 赵一创新的老本行 norflash 和 mcu 表现怎么样？会不会拖后腿？老业务反而成了第二增长曲线，因为汽车工业和 ai 服务器市场的扩张，这两块业务也重拾了增势。 研报里，高盛好像还因为这个大幅修改了盈利预测模型，动作非常大。他们直接把二零二六到二零二八年的净利润预测分别大幅上调了百分之六十、百分之三十六和百分之三十六。 也就是说，分析师不得不赶紧改模型，来跟上公司业绩的爆发速度。既然业绩底盘这么稳，高盛给出的目标价是多少？现在的股价还有多少肉可以吃？ 十二个月，目标价上调到了三百九十一元，相较于报告发布时三百一十二元左右的股价，大概还有百分之二十五的潜在上涨空间。三百九十一元，这个数字是怎么算出来的？我看到他们用了一个两阶段的长周期折现估值法。 简单来说，市场可能只看到了明年的钱，但高盛把二零二九到二零三一年定制化低软扩张期的钱也算了进来。呃，他们给了三十五点一倍的目标市盈率，认为即使现价涨了，长期看依然具有吸引力。 投资不能只看大饼。既然机构这么乐观，我们作为投资者最需要防范的潜在暴雷点在哪？ 高盛明确提示了三大引流，第一是 mcu 需求和定价可能不及预期。第二也是最致命的 norflash 行业能扩张过快，也就是同行看着眼红，跟风扩产打价格战，这是大家常说的内卷风险，对吧？对， 最后就是超预期的激烈竞争导致份额流失，所以追踪后面季报时，必须死盯这几块老业务的毛利率有没有恶化。 总结一下今天这期内容，赵毅创新一季度百分之五百二十三的劲力狂飙，确认了基本面强势反转没错，特别是五十七亿大单深度绑定长新存储，可以说吃满了 ai 产能挤出的涨价红利，长期的估值天花板也被打开了。 感谢观看，记得点赞订阅价值投资合伙人，另外也欢迎到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍，希望能帮助大家更好的构建投资体系。本内容仅代表个人观点，基于公开研报分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

影视创新，也就是 ins 的 三六零，高盛刚出了份研报，给了买入评级，目标价三百一十一块，现在股价一百九十六块，还有百分之五十八的上涨空间。 这个公司挺有意思的，三六零相机和运动相机的全球市场份额分别达到了百分之六十六和百分之三十七，基本上是绝对龙头了。 对，业绩增长也很猛，四季度收入同比增长百分之九十三，一季度也有百分之八十三。但高盛这次研报的标题写的是短期内存成本负担，什么意思呢？就是存储芯片涨价了，对影视这种硬件品牌的毛利率压力很大。 高盛把二零二六年净利润预测下调了百分之二十一，主要是收入和毛利率都下调了， 毛利率从去年的百分之四十五点七，预计要降到今年的百分之四十二点七，这个降幅还是不小的。而且一季度净利润同比下滑的百分之五十二，营业利润只有百分之二点四，你说惨不惨？但高盛为什么还维持买入？因为看的是长期逻辑。 没错，高盛列了五个长期看好的理由，第一，高端品牌形象。第二，强大的研发能力提升用户体验。 第三，运动和三六零相机的市场领先地位，加上新产品线扩张。第四，丰富的配件生态，拓展应用场景，吸引新用户。第五，供应链多样化，来缓解内存供应紧张的影响。 研发投入这块确实狠，四季度研发费用同比增长百分之四十九，一季度更是增长了百分之一百零一， 研发工程师人数同比增加了百分之五十九，到了两千一百八十人，这种投入力度在消费电子公司里是很罕见的，说明影视不满足于做硬件，而是在持续打造技术壁垒。 还有一个亮点是运营效率在提升，一季度单台营销费用同比下降了百分之十，而且影视还在积极把 ai 部署到日常运营中，这意味着虽然收入在快速增长，但费用端没有同比例扩张，规模效应开始显现了。 估值方法也比较有意思，高盛用的是折现 pe 法，二零三零年目标市盈率二十倍，折现回二零二七年目标价三百一十一块不变。这个二十倍是根据消费电子同行的 pe、 g 和 m 关系推导出来的，当前股价对应二零二七年大约二十六倍， pe 不 算太贵， 转折点可能很快就来。高盛说，内存成本现在已经很高了，继续上涨的空间有限，而且饮食持续在投资新产品，比如手持云台相机这些，下半年应该能支撑增长，所以短期的毛利率压力可能是暂时的，长期的产品迁移才是真正赚钱的逻辑。 总结一下，饮食短期受内存涨价拖累毛利率，二零二六年净利润预测被下调百分之二十一，但长期来看， 百分之六十六的三六零相机市场份额和百分之三十七的运动相机份额，说明护城河很深，研发投入持续加码，运营效率在改善，供应链也在多样化。三百一十一块的目标价对应百分之五十八的上涨空间，短期成压反而是布局的窗口。

兄弟们，当红炸子鸡赵一创新最近确实涨的有点疯，那今天我们就用一个视频回答七个问题，给你讲清楚存储市场和赵一创新。首先第一个问题，为什么涨呢？ 这一波赵一创新疯涨，主要还是有实实在在的业绩支撑的，二零二五年营收九十二亿，结果二零二六年一季度直接干了四十二亿， 去年半年的业绩今年一个季度干完了，且毛利率呢，还从去年的百分之四十飙升到百分之五十七，主要就是得益于存储行业的大周期见底， pi 算力爆发，存储刚需爆发，存储短时间内极度短缺。而且呢，目前存储三巨头，也就是三星、 sk、 海力士、美光控制才能扩张，把精力呢放在了全力扩张高端 hbm 的 产量上，让出来了一部分 dram 的 市场。 那第二个问题，到底什么是 dram， 什么是 hbm 呢？我们就拿手机来举个例子，存储分成了运行存储和闪存，一般我们说的二百五十六 g， 五百一十二 g， 这个呢，其实就是闪存，是可以长期存储我们的数据的， 即使你关机呢，它也不会丢失。但是 dram 呢，是指的手机的运行内存，它负责的是在你使用手机打开软件的时候进行读取和加载的用来临时存放正在使用的 app， 只要你关机呢，数据就没了。 所以一般你用手机总觉得卡，可能就是因为你的运行内存不够了，所以在你手机卡的时候，别人总会建议你把之前的软件关掉或者手机重启再用，目的就是为了把 dram 清空。 iphone 十六的内存呢是八 gb， 十七 pro 的 内存呢是十二 gb， 而 hbm 呢，其实就是 dim 的 升级版，相当于是把多个 dim 芯片呢，通过技术一层一层给它叠起来，它能够让存储的性能提升四到六倍，是未来存储发展的一个主要趋势，而这个叠起来的封装技术，就是目前三巨头的一个核心技术。 那第三个问题，国产 dim 和 hbm 发展的怎么样呢？跟三巨头之间的差距到底有多大？那就必须得提到长新存储了。 教育创新原先是做 no flash 车危及芯片的，并且呢做到了全球的前三。之前我们国内的 duram 百分之百是依赖进口的，价格呢，也是一直被外资随便操控拿捏。二零一六年的时候呢，国家就下定决心，必须自主可控。于是安徽省政府牵头找到了朱一鸣，也就是教育创新的创始人，一起成立了长兴存储， 专门负责攻克 durham， 终于在二零一九年九月实现了量产，但是目前距离头部厂商待机差仍然有一点五到两代，成熟的工艺呢，甚至差了三年以上，而 hbm 现在还在研发当中，目前呢，还完全没有办法实现量产，跟头部的厂商差距呢，大概有七到十年 达到量产呢，预计至少要到二零二九年以后，所以目前国产呢，只能吃到 dram 的 市场份额。而由于赵一创新之前卖 no flash 已经开辟了成熟的海外市场，所以目前长期存储的 dram 虽然在国内还是自己卖，但是海外市场呢，就全部委托给了赵一创新做代销。那第四个问题，为什么国产 dram 差距这么大，还有人买呢？ 首先政企军工，国内的云厂商是必须考虑到国外断供的风险的，所以需要做好国产替代的 plan b。 还有就是像华为、联想、移动、联通、电信这些大型的国有企业，都有国产存储采购配额，不买不行。 而在消费级存储端呢，虽然国产 dram 还是有差距，但是货实在是太短缺了，用更贵的进口 dram 呢，更算不过账，所以用更便宜的国产 dram 呢，就成了替代方案。那第五个问题，为什么大厂不破产 dram 的 呢？主要是因为之前吃过大亏，前些年呢，消费电子增长特别火热的时候，存储厂商对于未来的预期是非常乐观的， 大家都争着疯狂扩产，二零二二年的二零二四年，存储暴跌，大厂的毛利率呢，直接从正的百分之四十跌到最低的时候负百分之二十七， 之后呢，一直在减产，控产能，保价格，吃过一次大亏之后，现在呢，就不敢那么激进的扩产能了。另外呢， hbm 市场的毛利率大概高出 dram 百分之二十到百分之三十，算净利润的话呢，大概高出了两倍以上，是未来发展的主要趋势。如果现在大规模扩产 dram， 那 以后全都是落后产能， 所以三巨头把产能扩张主要都放在了 hbm 上，但是一时半会儿，很多应用场景还只能用得起 dram， 没有其他的选择，这就让国产的 dram 呢，减到了大漏。那第六个问题， 这一次三巨头大概能让出多少的市场呢？赵一创新能抢到多少呢？这个测算呢，就没有那么准确了，但我们可以粗略的估算一下，由于现在三巨头优先抢占先进的才能，加上目前的市场扩张，预计呢，会留出百分之十到百分之二十的市场空间，大概对应了一千五百亿左右的市场空间，而 这里头呢，绝大多数都是国内市场，会被长青存储吃掉，还有小部分呢，会被一些小厂吃掉，真正能够被赵一创新抢到的呢，估计会在百分之二十左右，毛估呢，也有个两三百亿。 赵玉创新二零二五年的营收是多少呢？总共只有九十二亿，这就意味着他的增长空间可能还有三四倍，并且呢，由于存储的短缺，短期内存储的价格还会维持在高位，短期利润呢就很可观了。这就是赵玉创新为什么这段时间能够疯涨的主要逻辑。 最后一个问题来了，赵奕创新现在还值得投资吗？首先，如果把周期拉的足够长，国产 u m 替代的长期趋势是不可逆的，长新和赵奕的市场份额必然是会持续提升的。但是短期来看，目前的股价呢，其实已经充分的反映了各种涨价的预期， 短期内是情绪在推着股价上涨。短期来看，存储最大的风险就是它的强周期性，之前三巨头的恶性竞争，直接导致存储干到了负毛利， 未来一旦 ai 需求减缓，三巨头的 hbm 扩产完成，再加上高端 dim 降维打击和小厂的扩张，低端 dim 的 价格将会急剧下降，到时候戴维斯双杀对股价的打击是致命的。在市场疯狂的时候，我们更加要保持一份冷静，投资最怕的不是错过，而是被情绪带着追涨杀跌。 好公司呢，也要有好价格，这也是为什么在 ai 涨到飞起的时候，巴菲特反而卖掉股票持有现金的主要原因。

这个视频我们聊透赵毅创新，四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。赵毅创新是国内存储芯片和 mcu 微控制器的双龙头企业，主业说白了就是生产各类存储器和微控制器。公司最近为什么受到市场高度关注， 背后核心原因是二零二六年一季报业绩大超预期，单季度营收四十一点八八亿元，同比暴增百分之一百一十九点三八。规模净利润十四点六一亿元，同比暴增百分之五百二十二点七九。 这份亮眼的成绩单，主要归功于存储行业周期上行，叠加海外大厂如三星美光战略性退出密集市场， 导致供需格局恶化，公司产品出现了罕见的量价齐升局面。为什么在这么多半导体公司里，偏偏是照异创新成了这轮周期的领头羊？因为他在多个细分领域都是隐形冠军。根据弗洛斯特莎利文的数据， 二零二四年他的 north flash 全球市场份额达到百分之十八点五，一举跃升为全球第二，中国内地第一。他的 mcu 微控制器在中国内地企业中排名第一，就连门槛较高的 slc nnd， 他 也是中国内地排名最高的企业。 这种多赛道同时领先的地位，在整个半导体板块里都相当稀缺。那么，赵毅创新究竟做对了什么，才能建立起这么宽的护城河？ 他的核心优势在于平台化布局和技术先发优势。相比于国内很多只做单一产品的公司，赵毅创新构建了感存算控连的全方位产品矩阵，这意味着他能给客户提供一站式解决方案，客户粘性极强。 技术上，它是国内率先实现四十纳米车规级 mcu 量产、四十五纳米 no flash 大 规模量产的厂商，在二零二五年又率先推出了一点二伏超低电压 spi no flash， 这种技术迭代速度直接把很多竞争对手甩在了身后，说白了，别人还在追赶某一款产品，它已经在多个赛道上完成了技术卡位。 财务数据方面，二零二五年全年公司实现营收九十二点零三亿元，同比增长百分之二十五点一二。规模净利润十六点四八亿元，同比增长百分之四十九点四七。而进入二零二六年，增长突然加速， 一季度营收四十一点八八亿元，已经接近去年全年的一半。规模净利润十四点六一亿元，更是逼近去年全年。这种爆发式增长除开低基数效应，最核心的原因就是存储产品涨价。 二零二五年第四季度，公司整体毛利率已提升至百分之四十四点九一，二零二六年一季度更是跳涨到百分之五十七点零八，说明涨价带来的利润弹性正在猛烈释放。 四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么赵毅创新未来还有哪些看点呢？ 第一个看点就是利基型 dram 的 量价提升和定制化存储的落地。海外三大原厂三星、 sk、 海力士、美光正全力转向 hbm 和 ddr 五，明确退出 ddr 三和低容量 ddr 四市场，这给赵毅创新留下了巨大的供给缺口。 二零二六年 q 一 其 drm 收入占比已提升至约三分之一， ddr 四八极字节产品快速放量，并且公司预计二零二六年下半年将量产 lpdr 四小容量产品，同时开启 lpdr 五研发。 更值得关注的是，他控股的子公司青云科技在定制化存储三 d dram 上进展神速，二零二六年有望在汽车座舱端侧 ai 等领域实现量产，并贡献数亿元人民币收入， 这将是全新的增长引擎。第二个看点是在 norflash 和 s l c n 的 领域趁势扩大份额。目前 norflash 市场供不应求，价格呈温和上涨趋势， 公司管理层明确提出要将当前的全球试战率约百分之二十进一步提升至百分之二十五到百分之三十。而在 s l c n 的 领域，同样受益于海外大厂退出，二 d n 的 二四年，公司全球份额仅百分之二点二，排名第六，但远期目标是要冲到全球前二甚至第一。 这两个传统强项业务，在 ai 终端、 ai pc、 ai 手机、 ai 眼镜对存储容量需求翻倍的背景下，正迎来量价齐升的戴维斯双击。 第三个看点来自 mcu 业务的触底反转和 ai 赋能。此前 mcu 经历了漫长的去库存周期，但从二零二六年 q 一 开始，公司在工业、消费、电子、汽车等多领域需求带动下，收入环比大幅增长，已成为第三大营收来源。 公司正计划开发集成 npu 的 ai o t 产品，预计二零二七年陆续发布，主要面向自动化、数字能源、 ai o t 等前沿领域。 同时，在人形机器人浪潮中，近期北京人形机器人马拉松比赛里，多数参赛机器人均采用了赵毅创新的 g d 三二 m c u， 这证明了其在高端实施控制领域的强大实力，这个增量市场空间极其广阔。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

当我们看到这幅图表的时候，是不是已经完全能够感受到关于趋势的力量，这就是在主要行情之中需要我们把握到的持续性。据统计，在这轮的牛市环境之下，五百个以上的账户基本都是盈利的，而五十个以下的人基本都是亏损的。 这里面就有一个非常重要的原因，小资金酷爱频繁操作，而大资金尤其是机构，试想一下，谁会每天盯着分时去做一些高抛低吸，直接与大趋势做告别？ 为无情的铁铁们对小姨子一定不陌生，这可是咱们从去年第一次讲到送米机会之后一路看着他起来的，当然，我相信有很多人一路坐了他的起来， 这四个大字历历在目，这绝对不是马后炮吧。那么最后一次我们讲到小姨子的时候，就是在这颗阴险回看视频讲的非常清楚，就是从概率上，他的方向只有向上，而讲完第二天的他就给到了一个非常好的离开机会， 截止次日至今，短短六天，在整个市场波澜起伏的大震荡之下，小姨子成功向上了三十厘米。那如果再往前讲，这个位置无情也讲过，这个位置无情还讲过， 这些位置无情都讲过。如果您是一位酷爱做波段的选手，那么您只需要回看上一次，以及在这段时间每每讲到小姨子的时候都是如何分析的，那么只要把握好这一点，做好这个波段，我想完全没有问题。 而如果您是一位酷爱中长的玩家，但却屡屡不得志，那么这个时候您不仅要看近期的视频，甚至不妨多看一看今年年初乃至去年年终的视频， 只要把这些视频看完了，定然会对您下一次重新再出发中长线的时候能够给出非常大的加持，一百厘米就不再是梦，三百厘米也是平常。所以无论是在市场之中还是人生之中，这些行情甚至于整个的行情错过了都并不可怕，因为掌握， 只要您通过过往的历史总结出更好的经验，掌握了方法，那么你还可以做很多次，这种行情下次来了你就能把握住了。 那么时至今日，我们又当如何看呢？只要您相信慢慢变富，那么关注无情，若有牛市就有你。首先前面画过的这条线目前已经没有什么用了，因为这条线在上一个视频过后的第二天，就已经转向了一个更强的趋势，而这种趋势实质已经有了加速的意味存在。所以我们从量能层面上来讲，当前的量呢，虽说还算比较稳健，但整体水平 已经有所提高，这里就是拥挤度的表现。那如果能一直维持这种量呢？甚至再缩一缩，再起一起，那么他的势头也应该还会延续。但此时我们要谨防的是，倘若量能再度爆出，超过左侧这第一根启动量能的时候，那么这个趋势的加速也就会直接面临出来短期技术上的一个小高点。 这个小高点他的技术类型在历史上来看，无非就是这个样子，或者说这个样子不可判断成为中长期的高点，因为历史证明，小高点一旦化解过后，就像此处我们讲到他必然会创新高，那么截止到现在，这个就是无情所说的鱼尾行情，也是最鲜美的时 刻，不过美色之下也要注意一些危险，而危险之中，下一步评判的就是机会的来历，明白了吗？好了，今晚八点我们直播，不见不散！本视频纯技术分享，不做指导意见，点赞加收藏，评论区告诉你的观点！

这个视频我们聊透赵毅创新，四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。赵毅创新是国内存储加 mcu 双料龙头，也是全球顶尖的无晶圆芯片设计企业， 主打存储芯片、微控制器、传感器和模拟芯片四大核心业务，布局覆盖消费电子、汽车、 工业互联网等多个热门赛道。赵毅创新近期受到市场广泛关注，背后的核心原因是二零二六年一季度业绩迎来爆发式增长，单季度营收达到四十一点八八亿元，同比大涨百分之一百一十九点三八， 环比也大幅增长百分之七十六点六。规模净利润更是达到十四点六一亿元，同比飙升百分之五百二十二点七九，环比增幅百分之一百五十八点七，单季度毛利率直接攀升至百分之五十七点零八。这一轮业绩爆发并非偶然，核心是存储行业正式进入上行周期， 三星、 sk、 海力士、美光等海外头部大厂纷纷把产量转向高端， hbn 五产品主动退出 ddr 三、 老旧 ddr 四等密集存储市场，行业供给出现明显缺口。同时，端测 ai 汽车、智能化工业复苏带动下游需求全面回暖， 公司 norflash s l c、 nine、 密集型 dram 三大存储产品全部量价齐升， mcu 业务也受益于行业低位补库存，营收实现大幅增长，整体基本面彻底走出周期低谷。 为什么在一众半导体芯片企业里，赵毅创新能稳稳站在行业第一梯队？从行业地位来看，公司各项业务排名都十分亮眼。 norflash 二零二四年全球市占率百分之十八点五，稳居全球第二，内地排名第一。 slc nine 的 全球市占率百分之二点二位列全球第六，也是内地排名最高的企业。 利基型 dram 全球试战率百分之一点七，排在全球第七。 mcu 领域作为国内龙头全球排名第八，指纹芯片业务也跻身全球第二。 不仅如此，公司车规及 non flash 产品还斩获二零二五汽车电子金星奖，车规芯片出货量早已突破一颗，行业认可度拉满。能拿下这么多靠前的行业排名，赵毅创新到底凭什么？ 最核心的是完整的全品类生态布局，行业里很多企业只单一做存储或者 mcu， 而赵毅创新打造了感、存、算、控连一体化布局，存储、 mcu、 传感器、模拟芯片四大业务协调发力，抗周期能力远强于单一赛道同行， 技术层面实力突出，是全球首批实现四十五纳米节点 s p i noflash 大 规模量产的企业。 l p d d r 四新品研发进度领先行业， 车规级两兆比特至两级比特容量产品已全线铺齐。同时，公司通过收购斯利威、苏州赛新，快速补齐传感器和模拟芯片短板， 趁着海外大厂退出的窗口期，快速抢占国产替代的市场空白，先发优势十分明显。财务数据方面，二零二五年全年实现营收九十二点零三亿元，同比增长百分之二十五点一二， 规模净利润十六点四八亿元，同比增幅百分之四十九点四七，整体毛利率从百分之三十八提升至百分之四十点二二。而二零二六年一季度的跨越式增长，更是印证了行业周期回暖与公司产品结构优化的双重红利。存储业务已经成为营收核心支柱， m c u 模拟业务也持续稳定贡献收入，盈利能力还在不断抬升。四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么赵毅创新未来还有哪些看点呢？ 第一个看点是利基存储高景气延续，量价齐升格局长期不变。行业数据显示， norflash 市场二零二四年规模二十八亿美元，预计二零二九年增长至四十二亿美元，年复合增速百分之八点四。利基型 dram 二零二四年市场规模八十五亿美元， 二零二九年有望达到一百三十二亿美元，年复合增速百分之九点二。海外大厂还在持续削减成熟制程产能，行业供给紧张的局面很难缓解。二零二六年各类存储产品价格将持续走高， 公司也定下明确目标，计划把 no flash 试战率提升至百分之二十五到百分之三十， slc n 的 立征冲进全球前。二二零二六年下半年将量产 lpd 四新品，同时启动 dd 二五研发， 存储业务还有充足的成长空间。第二看点是定制化存储，开辟新增长曲线。公司控股子公司青云科技专注端测 ai 定制化存储，目前和下游客户的合作项目推进顺利， 二零二六年就能在汽车座舱、 aipc、 人形机器人等端测 ai 领域实现量产，预计每年能贡献数亿元营收。 一托架构创新，公司定制化存储在贷宽工号上优势显著，不用依赖先进制程就能提升算力，完美适配端测 ai 设备需求，将成为未来几年重要的业绩增量。第三个看点是 mcu 业务稳固扩容， ai 新品蓄势待发。 公司目前已有六十三大系列七百余款 mcu 产品，覆盖 arm 和 risk 微商内核，在光模块领域已经实现国产替代，机器人、数字能源、光伏等赛道渗透率持续提升。 二零二六年公司 mcu 营收目标稳步增长百分之二十，还在研发内置 npu 的 ai mcu 产品，预计二零二七年正式推向市场。 目前公司 mcu 已全面适配人形机器人、四肢关节、智能传感等全场景。随着工业汽车 ai 化提速， mcu 业务有望维持长期稳健增长。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

今天，存储芯片龙头造逆创新，直接封死涨停，股价创出历史新高， a 加 h 股总市值一口气突破了两千九百个亿。 很多人光看见涨停了，觉得就是个短线情绪的爆发，但如果你把它跟另一件大事连起来看，就会发现，这里面藏着的很可能是今年整个半导体板块最具确定性的主线行情。那件事就是国产 drm 龙头长新科技在昨天更新了招股说明书，纰漏出来的业绩直接可以用炸裂来形容，具体有多夸张呢？ 二零二六年一季度，长兴科技营收五百零八个亿，同比增幅是百分之七百一十九，注意是七倍多。 规模净利润两百四十七点六亿，同比增长更吓人，百分之一千六百八十八十六倍。算算下来，长兴科技一季度平均每天净赚将近四个亿。而且公司自己预计，整个上半年营收能做到一千一百到一千两百个亿，净利润五百到五百七十个亿， 这是什么概念？一家国产存储芯片企业，在全球巨头环伺的环境下，交出了堪比甚至超越国际一线大厂的盈利数据。 这份招股书一出来，市场的认知瞬间就被打破了。大家猛然意识到，国产存储不仅跑通了，而且正在进入一个爆发式收获期。赵毅创新今天为什么是那个最直接受益、最先冲上涨停的标的？因为这两家关系太紧密了。 赵毅创新持有长兴科技百分之一点八的股份，更重要的是，董事长朱一鸣同时兼任长兴科技的董事长。两家公司在战略上深度绑定，今年仅关联交易采购额就规划了五十七个亿。 长兴的业绩越好，赵毅的底层支撑就越强。当然，涨停不是只靠长兴的带动，赵毅自己刚发的一季报同样相当亮眼， 营收、净利润、毛利率全部创了历史新高。具体业务里，做利基 drm 的 收入还比直接翻了一倍多。 n o r flash 全球市债率已经到了百分之二十，还在往上走。 snc nend 因为海外大厂退出缺货涨价也迎来了量价齐升， 等于说几条业务线全是向上加速的，这个业绩底子摆在这里，资金自然就敢往上打。而真正让整个板块都躁动起来的，还不只是单个公司的业绩， 是更深层的行业逻辑。存储芯片正在走一轮较为罕见的结构性超级周期。大家可能近期都注意到了，存储价格涨得非常凶。 根据 trendforce 的 数据，今年二季度通用型 drm 合约价预计环比涨百分之五十八到百分之六十三， n a n d 闪存更猛，要涨百分之七十到百分之七十五。粒基这块儿更夸张， m l c n a d 一 年涨了百分之两百八十粒基， d r a m 一 季度涨了百分之七十五以上， slc nnd 下半年还要再涨百分之一百二十左右。而且这不是短期的炒作。中信证券的判断是，这轮供不应求至少持续到今年年底，景气度大概率能延续到二零二七年甚至更久。为什么会这样？核心就一句话， 国际大厂在集体退出成熟制程，把市场让出来了。三星去年一季度就彻底停产了，二 d nnd 结束了一个长达二十四年的产品时代，凯侠也宣布到二零二九年要全面退出二 d nnd。 这些巨头都调转枪口，把能耗和资本开支全部砸向 h p m 和高端 d r m， 去抢 ai 算力那边的超级利润。那下游的汽车、工业、互联网、消费电子要用的大量锂基存储芯片怎么办？供给突然就断崖了。 而另一边， ai 带动的数据存储需求又在猛增，供需缺口越拉越大。这个时候，中国存储厂商因为有产能储备和成本优势，刚好能把这个缺口填上，所以你能看到相关公司的业绩弹性，根本不是温和增长，是爆发式的。 顺着这个逻辑往下走，立好的绝不仅仅是赵毅创新一家，整个产业链从设计到模组，再到设备材料，都在依次被激活。拿设计端来说，北京军政就是绕不开的一个核心，它是立即 drm 国内排名第一，车规 srm 做到了全球第一，汽车电子智能化越往后走，对存储的需求越大。 通心股份在 noflash 排全球第五， eprm 是 国内龙头，弹性非常大。通心股份聚焦 s l c n， 之前因为周期原因亏损，今年一季度直接扭亏，拐点特别清晰， 包括做 ddr 五接口芯片的蓝起科技。港股那边被南向资金连续五周净买入，出货量和产品待季都在往上走。再往下，模组场在涨价周期里更是典型的库存印钞机， 前期低价倍的货，价格一涨，毛利率瞬间就拉起来了。江波龙一季度营收环比增长百分之六十四，毛利率提升近二十五个百分点，百维存储营收环比增长百分之四十四，毛利率提升二十一个点，今天直接涨超百分之十一， 得名利乡农新创的营收环比增幅甚至达到了百分之八十二和百分之一百六十八。这种弹性说明涨价对盈利的导才刚刚开始， 后面如果价格继续往上走，利润释放的力度会更强。而这一切的源头，长兴科技的上市推进和业绩爆发，又单独带起了一条长兴产业链。今天合肥城建一次涨停，因为通过基金间接持有了长兴的股份， 做测试设备的精致达盘中创了新高，雅客科技、华海诚科、百城股份这些材料和工程供应商集体涨停，背后的支撑非常硬。长兴今年二季度已经启动了新一批招投标，全年计划扩展五到六万片，对应的设备采购需求高达五六十亿美元。而且长江存储的二号厂房也刚在五月十四号启动了招标。 两大国产存储龙头同步扩产，意味着上游的半导体设备、材料封测接下来会接到源源不断的订单。 像北方华创、中微公司、拓金科技这些设备龙头，安吉科技、顶龙股份这些材料厂商，以及风测的深科技、汇成股份，今天股价都有明显的反应。 这不是单纯炒概念，是真金白银的订单预期。所以赵毅创新今天的涨停，看起来只是一个股价的里程碑，但背后是国产存储产业十几年积累后的一次集中价值释放。

当所有人都在盯着最前沿的 hbm 和高端 ai 芯片的产能瓶颈时，高盛刚刚发布的一份研报里的一个冷门数据悄悄揭示了一个极具爆发力的预期差。你是不是以为只有最顶级的存储巨头才能吃到这波 ai 红利？ 但你可能没想到，就在巨头们疯狂向高端 ai 存储性能倾斜的时候，传统特种 dm 市场却出现了一个巨大的供给真空。 欢迎收听本期播课。今天我们要深度拆解的是高盛在二零二六年三月十六日发布的关于赵毅创新的一份极其重磅的研报。 在这份报告中，高盛不仅维持了买入评级，更是将赵毅创新的十二个月目标价从两百五十七元人民币大幅上调至三百四十八元人民币，潜在上涨空间高达百分之二十五。如果我们告诉你， 目前市场上关于传统存储周期的共识可能因为 ai 的 虹吸效应而彻底改变，你会怎么想要理解高盛为什么敢于给出如此激进的目标价？我们首先需要理清当前全球存储市场面临的核心矛盾。 研报明确指出，由于 ai 和服务器需求的强劲爆发，目前各大应用领域的存储芯片供应充足率正处于低位，短期内传统 drm 的 定价仍有上行空间，导致这一转折的根本动力在于什么？高盛点出了一个残酷的产业真相， 全球一线的存储供应商正在持续向先进的 ai 市场迁移，巨头们抽掉产能去卷高端局了。这就直接导致了特种 drm specialty drm 的 供应变得异常紧张， 哪怕部分终端市场的增长其实非常平淡。简单来说，别人吃肉，留给照异创新的这口汤不仅足够大，而且还涨价了。接下来，我们对这份研报进行深度拆解。首先，其核心逻辑在于特种 drm 的 量价齐升与产品组合的强势升级。 高盛在研报中挖掘了一个关键数据，赵毅创新预计，在二零二六年上半年， drm 的 关联交易额将达到十五亿元人民币，相比二零二五年的十二亿元有显著增长。 管理层将此归因于 drm 定价的强势以及金源价格的上涨。高盛据此预计，公司特种 drm 的 定价优势将贯穿全年。同时，公司正处于从 ddr 三向 ddr 四过渡的关键期。 随着 ddr 四出货量的攀升以及 l p ddr 四将在二零二六年第四季度开始量产，这不仅会带来营收的绝对增长，更会通过产品结构的优化，对冲金源成本上升的压力，驱动长期的利率改善。赵毅创新正是这一趋势的核心受益者。 更深一层来看，赵毅创新的真正底牌和长期增长级藏在定制 d r a m 业务里。 当我们还在讨论标准品 d r a m 的 周期波动时，顶级投行已经把目光转向了高阶趋势。 高盛指出，照异创新是定制 d r a m 解决方案的早期进入者之一，目前已经与多家供应链厂商建立了合作，这块业务主要瞄准的是边缘 ai 应用，比如汽车机器人、 ai 智能手机以及 ai 推理等前沿领域。 虽然这项业务在二零二四年才刚刚建立，但高盛预计今年就会看到它带来不断上升的营收贡献，并且从二零二七年开始将迎来加速的规模化扩张，这是支撑公司下一阶段估值的核心引擎。 最后，我们需要看看高盛是如何对赵奕创新进行重新定价的。过去十年，百试百灵的短期 pe 估值法在这份研报面前被彻底抛弃。为了更好地捕捉公司的长期增长价值，高盛采用了折现市盈率 discounted pe 模型， 并将赵毅创新的发展切分为三个阶段，第一阶段是 norflash 和 mcu 的 平稳增长。第二阶段是二零二五年到二零二八年的特种 drm 能爬坡与产品组合升级。第三阶段则是二零二九年到二零三一年的定制 drm 业务大扩张。 基于此，高盛给出了二零三零年预期市盈率三十四点七倍的估值，并以百分之十二的股权资本成本包含了一点三的 beta 值、百分之三点五的无风险利率和百分之六点五的市场风险溢价，将其折现回二零二七年，最终得出了三百四十八元人民币的目标价。 这说明华尔街的聪明钱已经开始提前为赵毅创新两三年后的边缘 ai 大 爆发进行买单了。 总结高盛对未来的整体判断，这并非一张画大饼的空投支票，而是有实打实的业绩上调作为支撑的。 高盛将赵奕创新二零二五年至二零二七年的盈利预测分别上调了百分之二、百分之六和百分之九。更值得注意的是，高盛对赵奕创新二零二六年和二零二七年的盈利预测分别比彭博的市场一致预期高出了惊人的百分之二十四和百分之二十六。 这种巨大的预期差主要来自于高盛对特种 drm 强劲需求和价格上涨的坚定看好，以及对公司从 ddr 三向 ddr 四升级带来毛利率改善的乐观预期。 从时间表来看，大家可以重点盯紧两个节点，一是二零二六年第四季度 lpddr 四的量产进度。二是二零二七年定制 drm 业务的规模化加速点。 当然，客观来看，高盛也提示了相应的下行风险，比如 m c u 需求和定价可能弱于预期导致销售放缓，或者 norflash 行业产能扩张过快带来结构性的价格疲软，以及激烈的竞争可能导致的市场份额流失。 最后需要提醒的是，以上分析均基于高盛 goldman sachs 研报观点，不构成任何投资建议。市场变化受多重因素影响，大家请结合自身情况谨慎决策，关注我们，下期见！

今天我们来分析赵毅创新这家公司，为什么分析这家公司呢？是因为最近有一个投资大佬知名牛散啊，在这家公司上一个季度就赚了五十四个小目标，让人是非常的羡慕嫉妒恨啊， 那么这个知名牛散到底是谁呢？哎，就是赵一创新的第四大股东葛卫东，他在二零二六年一季度末的时候，持股数量是一千六百二十六万股，他的老婆王平持股呢是七百五十七万股，那么这两个人加起来一共是二百三十八万股。 赵一创新从二零二六年一季度末到现在呢，一共涨了二百三十块钱，所以你可以算一下，他一个季度就赚了五十四点八亿，当然这个呢只是他的一个浮盈，并不是最终真正赚到的钱。 其实他赚的钱不只是这个数字，因为葛卫东他很早之前呢就买了赵一创新了啊，最早呢是在二零一八年他就买了， 买了以后你看他这个持股呢，基本上就没怎么变过，而二零一八年是个什么价位呢？你如果按钱付权价来算的话，也大概就是一个五十多块钱，而现在的股价呢是多少呢？是四百六十八，那么翻了九倍， 合计大概赚了有一百多个亿，一百多个小目标啊，但是你不能光看别人吃肉，也得看到别人挨打，你看二零一八年是一个什么状态？二零一八年赵一创新的股价他一直在往下跌啊，为什么呢？因为当时被美国制裁，很多工厂都停止了代工， 所以呢，这个公司的这个业绩呢，当时也是严重下滑，然后股价呢也是一落千丈，这个时候就没人敢接这个股票，然后那个葛卫东当时确实是逆势出手啊，所以别看人家现在赚的盆满钵满，但是你能在二零一八年忍受这种暴跌吗？ 而且更为不容易的是什么呢？他这个股价随后啊，到了二零二一年就涨起来了是吧，从五十块钱涨到了这个二百多块钱啊，翻了四倍，那要是给普通人，早就在这个点位获利了结，享受财富自由去了啊。但是人家各位动的在这个点位仍然是安坐不动， 但是这种安坐不动的也是有代价的，随后赵一创新的股价又连续下跌，基本又跌到了二零一八年的那种股价了， 要是给了普通人啊，在这个点位啊，估计又受不了了啊，又要割肉离场了。但是葛卫东在这种状态下依然没有放弃啊，他还是咬紧牙关，一直在拿着这种股票，然后就迎来了现在的这种高光时刻。 所以这就是投资大佬跟普通人的这种区别啊，人家就是敢于逆势出手，同时呢，能一直拿得住，最终才能吃到大肉啊。 那么我们回到正题啊，就是看看这个赵一创新到底是干什么的，很多人可能还不太了解它的这个主营业务呢，主要就是做这个存储芯片的啊，这部分业务占了它这个营收比例的百分之七十一，另外呢，还有这个微控制器占比呢，是百分之二十点七五， 它的主要产品呢，就是这个 n o r flash， 还有这个立体型的 drem 芯片。 这家公司呢，它其实是一个集成电路设计公司啊，它只是做设计，它没有精元制造的工厂，它是把这个精元制造和封装测试等环节呢，外包给了其他公司。但是它的这个 n o r flash 的 全球实战率呢，很高啊，全球实战率是第二。 然后它这个立即型的 dram 芯片呢，主要是通过长行科技来代工的，所以这里呢又出现一个关键词，就是长行科技。 那么他跟这个长兴科技到底是什么关系呢？我们到这个公司高管当中来看一下啊，他的这个董事长呢叫朱一鸣，我们点击更多来看一下他的履历啊，他呢是一九七二年出生，是清华大学的高材生，然后在美国留学。 留学以后啊，他放弃硅谷的那些高薪工作，然后回国创业，然后在二零零五年，他是创立了这个赵一创新， 然后在二零一六年，赵一创新刚上市没多久，他就又闲不住，然后呢就联合合肥市政府呢，又创立了这个长兴存储， 他现在是长兴存储的董事长兼首席执行官。所以这个朱一鸣这个创始人呢，他既是赵一创新的这个董事长，同时呢又是即将上市的长兴科技的董事长兼 ceo， 所以这两家关系就有密不可分的这种关系。那具体来说呢，就是这个赵一创新啊，他是长兴科技的前十大股东里的一个股东， 他的占股呢是百分之一点八，所以你想想赵一创新和长兴科技呢，他的创世人都一样，然后赵一创新还持有百分之一点八的长兴科技的股份， 所以他跟长兴科技就存在密不可分的关系和一些产业上的协同，那么他到底是怎么考虑的呢？我们再到这个 ai 解析当中来看一下，刚才我们也说了，因为这个赵一创新呢，他主要是做这个集成电路设计的， 他没有制造能力，他的制造能力呢，都是外包出去的，那既然是外包，那为什么不包给自己的公司呢？所以呢，他的联合长兴科技呢？他就存在这种协助关系， 是吧？我设计长兴科技代工生产，然后在这个产业分析当中呢，这里也明确说了，他与长兴科技呢是深度绑定的啊，长兴科技主要是给他做这个 dram 的 代工啊，持股比例呢是百分之一点八，跟我们刚才看到的资料是一样的。所以长兴科技这个存储巨头的上市，肯定对赵一创新是一个极大的利好 啊，这也是最近他的股价一直蹭蹭往上涨的一个主要原因。另外一个原因呢，就是他这个业绩现在是高速增长， 看他刚刚公布的二零二六年的一季报，营收是四十一点八亿，同比增长了百分之一百一十九，那么翻了一倍，环比都增长了百分之七十六。然后规模净利润呢是十四点六亿，同比暴增了五倍啊，环比都增长了百分之一百五十八。 那么我们到业绩成长性分析当中来看一下，就更加清楚了。我们切换到这个按单季，你看在这个二零二五年的时候，到前三季度的这个业绩增长的其实也是不温不火，是吧？但是从二零二五年第四季度开始，他的业绩呢就开始爆发式的增长了， 二零二五年第四季度，他的净利润呢，从二点七亿直接增长到了五点六五亿。到了二零二六年一季度呢，这个净利润呢，直接从二点三亿直接增长到了十四点六亿。啪！一个大柱状图就上去了。 不仅仅是这个业绩，现在处于高速增长期，他这盈利能力现在也是大幅增长。你看这个毛利率和净利润呢，最近三年啊，一直在往上增长，尤其是二零二六年一季度，是吧？这个增速呢，更加明显， 我们切换到要一季报来看一下啊，这个就更加明显了，二零二五年 q 一 的时候，他这个毛利率呢是百分之三十七。二零二六年季度呢，达到多少了？达到了百分之五十七。什么？接近翻倍了？ 然后二零二五年一季度的这个净利润呢，是百分之十二点五六，现在呢是百分之三十五点一六啊，已经翻了，也差不多有三倍。那为什么毛利率和净利润能这么大幅的提升呢？ 就是因为现在存储价格暴涨呀，据说十个内存条就能在上海市买一套房子，所以你想想现在存储芯片的价格暴涨到什么程度？而且很多专家预测今年也还会继续的往上涨 啊，就是因为现在 ai 的 发展呢，他越来越离不开存储啊，对存储的需求非常的旺盛啊，供不应求的状态。 不仅仅是赵一创新和国内的这些存储巨头，他这个业绩在增长，包括韩国的三星、海力士美，还有美国的那个美光，是吧？业绩都是爆发式的增长，所以整个存储产业现在呢，就是处于一个快速周期，处于非常好的一个景气周期当中， 所以只要业绩上去了，那么他的这个各项财务指标呢，就都好了。我们来看一下他这个偿债能力啊，你看现在呢，这个货币资金和游戏负债这个指标呢，是明显提升，是吧？货币资金现在有一百四十六亿，而游戏负债呢，已经下降到已经只有零点五五亿了，几乎没有游戏负债了。 再看一下这个资产负债率和游戏负债率，是吧？资产负债率已经连续三年下降，现在呢只有百分之八点一三了，零游戏负债率接近于零了， 短期长债能力最近三年也是大幅提升，为什么？就是因为公司现在赚钱了呀？啊，所以他长债能力就提升了。我们再到资金占用利分析当中来看一下啊，这有个预收款和预付款的一个对比图， 你看从二零二五年年底的时候，你到二零二六年一季度啊，他这个预收款明显大幅增长，于是降低的是什么呢？是他的这个预付款。所以呢，从这两个指标也能看出来，现在的这个核心竞争力已经明显提升，已经有很多的这种预收款了。那我们再到资产结构分析当中来看一下，看一下他主要资产是什么的？ 主要资产就是红色部分的这个货币资金啊，现在账上的大部分都是货币资金啊，一百四十六亿是吧？类现金占比呢，现在已经达到了百分之五十四。 什么是类现金呢？就是刚才讲的这个货币资金，再加上交易性金融资产啊，他的总和就是类现金，所以正是因为他业绩高增长，盈利能力大幅提升啊，所以我们的 ai 解析当中对他的财务评分呢，非常的高啊，尤其成长能力，你看这个雷达图让明显提升，对他的最近一年的综合评分呢是 七十七分，这个评分呢已经超过了全市场百分之九十三的公司了。那么 ai 财报给他的综合估值呢是四千零三十二亿，那么当前市值呢是三千二百八十六亿，虽然最近这个股价大涨，但是当前市值呢，还是低于这个合理估值的啊，处于一种正常的一个水平。 那么这个合理估值到底怎么算出来的呢？点击这个问号，这里有解释，而且呢把这个具体的计算过程呢都列了出来。 那么详细的呢，可以点击这个蓝色的这个超链接啊，在这里呢有具体的估值算法，这里呢就不多做介绍了，感兴趣的朋友呢可以到这里来看一下。最后再补充一点啊，这家公司呢，它不仅仅是投资了长兴科技，它呢还投资了另外一个大牛股，什么呢？就是刚刚上市的这个联讯科技， 连讯科技上市以后呢，这股价蹭蹭的就往上涨，那为什么说他投资连讯科技呢？我们到这个表格当中来看一下，这是连讯科技发布的它上市前的战略配售的名单， 其中你看这有赵毅创新是不是，赵毅创新呢，是获配了百分之二点五三的股份。 这个连讯仪器他是做什么的？他主要是做这个光模块，还有芯片设备的检测仪器的，基本上也是在这个公司上下游产业链当中的一个公司，所以这个赵一创新呢，他不仅仅是这个创始人有激情， 而且呢，他这个非常善于这个产业系统，他通过对上下游产业链的投资来实现各个公司的这种产业系统啊，这是一种非常好的一种能力。 而且投资这家公司的最大的一个亮点呢，不仅仅是他的这个产业协调呀，业绩高增长呀，更关键的是这个创始人很厉害是吧？从这个清华毕业，美国留学，然后放弃高薪工作，然后回国创业，先是创办了赵一创新，把赵一创新推向了这个上市， 但是呢，还不满足是吧，很快就又联合这个合肥市政府成立了这个长兴科技，而长兴科技创立以后呢，是连续亏损，他这个十年大概亏损了三百六十六亿，你说要是一般人啊，早就放弃了， 你看他二零一八年刚成立的时候呢，这个产线故障频发，每天停机十二小时，芯片量率就有百分之零点三，单月损失超一个亿，然后三十五名核心工程师都集体离职了， 然后呢，就还赶上这二零一八年的这个美国的这个制裁是吧？各个代工厂的都拒绝给他代工，你说这已经逼入绝路了是吧？要是普通人早就放弃了， 但是朱一鸣呢？人家就放手一搏了，然后他当年就辞去了赵一创新总经理的这个职务啊，全职扎进了长兴，立下军令状，不盈利，绝不领工资奖金。因为当时他就意识到，这个美国对我们的制裁呢，恰恰证明我们是对的啊，这是一条生死之路，但也是唯一的活路， 所以这个创始人啊，他不仅仅是一个为了赚钱这么一个小目标，这个创始人是非常的有激情，非常有梦想，也非常有情怀的一个一个创始人。所以为什么各位总敢在二零一八年是吧，那个股价大跌的时候，敢于逆势去买这家公司的股票呢， 可能也就是因为看到了这个创始人的这种魄力，所以才能陪这个公司一路走到了今天，是吧，一路走来差不多有八年时间了，所以总之呢，这个创始人很不容易。然后这个葛卫东的也相当牛叉啊，两个都是不是一般人呐， 所以就是非常之人才能成非常之事哈。好了，今天呢，就给大家讲这么多吧，如果你想详细的分析公司财报呢，可以到这个 ai 财报网上，在这里呢输入公司的名称啊，赵一创新，那就直接生成了这个公司的这个详细的分析报告， 这里面突逢并茂，什么数据真实可靠，还有 ai 解析，那么小白看了呢，也能读懂公司，那么你只有读懂公司，才能像葛卫东一样去精准抄底。好了，朋友们再见。

不要把造一创新只当成长兴科技的概念，重要的事情说三遍。不要。为什么这么说？你看现在人人都盯着 ai 算离芯片，盯着海外大厂，半导体底层早就悄悄变天了。很多人都好奇，为啥造一创新一季度的毛利率能够冲到百分之五十七以上， 直逼全球顶尖大厂？答案就四个字，供需错配。今天我们不聊任何投资建议，只从产业视角跟大家聊聊造一创新的业务转型和行业变化。 造衣创新的本质，其实是全球密集市场定价权的博弈。我用一个比喻帮大家看懂这场博弈。假设我们把全球存储市场想象成造房子，那么以前三星、美光这些大厂既造别墅，也 造公寓。随着 ai 浪潮席卷全球，大家突然意识到，算力中心对 hbm 的 需求简直是个无底洞。 海外大厂发现造别墅可太赚钱了，产能根本不够用。于是从二零二五年下半年开始，他们直接做了一个极其狠辣的决定，集体关停并转，立即产陷。这就好比大牌开发商都不造普通住宅了，只盖别墅， 那市面上那些刚需的普通住宅需求又有谁来承接呢？结果，一直在这个领域深耕十年的造艺，就成了全网刚需的核心供应商。以前造艺是求着客户下单，还要内卷打价格战。现在反过来，全球供给缺口出现了， 而造艺成了手里拿着钥匙的人。所以一季报造艺毛利率达到了百分之五十七点零八，环比提高了十二个百分点。这完全就是供需格局变天的真实写照。 为什么你要花时间听我拆解他的业务结构呢？因为很多人看不懂他的增长。赵奕并不是单点爆发，而是三条逻辑一起发力。 第一条，存储周期红利拉满，大家只看到存储涨价，没看到赵奕的产量护城河有多深。他跟合肥长兴深度绑定，二零二六年代工金额从十一点八亿暴涨到了五十七亿。缺才能的行情里，有才能就有定价权。二零二六年一季度 democracy 收入直接环比翻番。第二条，造币正在加速把重心转向中高端市场，这是产品结构的降维打击，整个大中华区能够稳定供应高容量存储产品的，除了造币，基本就没有别家了。这种结构性的升级，让它从芯片的搬运工变成了高附加值的解决方案商。第三条 是 ai 与汽车电子撑起的第二增长曲线。赵毅的非意识性闪存已经大批量进入了 ai 服务器、 mcu 产品在国内，人形机器人和汽车电子获得了较多的应用。这些赛道全踩在了风口上，为啥偏偏是赵毅撞住了鲫鱼，而不是别人呢？这里我就要提到另一个概念， 叫做跨品类携同币类。造物是国内唯一同时手握存储、 m、 c、 u 和模拟芯片三条主线的企业。在人工智能互联网时代，客户要的不单是单颗芯片，而是解决存储加控制加模拟的 全载能力。这种能力让他的客户粘性极强，不是简单的降价就能被取代的。所以造物创新早就不是单纯的存储公司了，他正在向 ai 时代 国产半导体平台型公司一路进化，数据最实在了，二零二六年一季度营收四十一点八八亿， 净利润十四点六一亿，单一个季度利润就已经接近二零二五年全年了。不过理性来讲，也不能盲目跟风，三个风险点一定要牢记。第一，存储行业周期波动大，是典型的三年不开张，开张吃三年的行业，但是后面才能扩的太快，价格回落是迟早的事。 三十二位 mcu 现货已经开始降价，现货波动往往是行情的风向标，要警惕短期的回头可能。第三，金源代工厂的产量已经满载了，万一成本涨幅超过芯片的涨幅， 那么百分之五十七的毛利率大概率就是阶段性高点了。总的来说，赵毅的业务变化反映在全球半导体产业供需重构背景下，国内企业的发展机遇。如果您觉得今天的行业分析对你有所启发，记得点赞收藏，我们下期再见！