英伟达2026回购时间

董事长们，别睡了，英伟达这份新鲜出炉的财报，我翻来覆去看了三遍，就为了给你们挖出藏在数字背后那个真正影响你账户收益的核心问题。 这个核心问题是，当英伟达的营收已经大到突破八百亿美元，他的增速会不会突然断崖式下滑？今天这份财报一棍子把这种抗空逻辑打散了，他告诉我们，英伟达不仅没有减速，还换了一台马力更强的引擎。具体怎么回事， 你先听这个数据。二零二七财年第一季度，英伟达总营收八百一十六亿美元，比市场预期的七百八十六亿多出了近三十亿。但真正的王牌是数据中心收入七百五十二亿美元。注意，这个数字不光同比增长了百分之九十二，更关键的是，环比，也就是跟去年第四季度比， 他硬生生多出了近九十亿的增量。这才是击碎所有质疑的那一拳。因为之前很多人觉得，大模型训练的高峰过了，大客户的钱包也该捂一捂了。但七百五十二亿这个数字，说明市场的需求已经切换到了推理这条新赛道上。 这是 ai 大 模型训练好之后，要大规模应用时产生的算力消耗。这个雪球现在才开始真正滚起来，而且越滚越大，这是一个巨大的预期差。市场之前还在用训练需求给英伟达估值，但它的业绩已经跑进了推理裂变的新周期。好，看完了过去，我们再看未来。 公司给了第二季度九百一十亿美元的营收指引，远远甩开了市场预期的八百六十七亿。你算一下，在八百亿的基数上，还能给出超过百分之十一的环比增长，这不叫指引，这叫嗅肌肉。 这里面藏着一个重要的产业信号，就是英伟达最新的 blackwell ultra 产品。它不存在什么过渡期的销售真空，反而是无缝衔接，量价齐升。 按照英伟达一贯保守，最后实际数据都超预期的惯例来看，下个季度实际干到九百三十亿以上，我一点都不会意外，光有收入还不够。最让我兴奋的是赚钱的效率，一季度净利润五百八十三亿美元，同比增长了百分之两百一十一，而营收增速是百分之八十五， 净利润跑得比营收快得多，净利润率达到了惊人的百分之七十一点四。这意味着什么？英伟达卖给你的不只是一张卡，而是包含 c、 u、 d、 a 软件生态的一整套解决方案。 这种软硬件的捆绑带来的超高毛利已经形成了复利效应。英伟达现在就是一台印钞机，而且印钞的速度还在加快，手里有了这么多钱怎么花？这里我要讲一个被大多数人忽略的细节。公司宣布新增八百亿美元的股票回购授权。 注意，就在刚过去的这个季度，他们已经花了两百亿进行回购和分红，现在反手又加了八百亿的额度。这不是简单的市值管理，这是管理层在用真金白银向市场进行最强硬的非语言沟通。他要告诉所有人，公司对未来几年产生的自由现金流有绝对的信心，哪怕股价有波动，这笔巨额资金就是最坚实的托底。 这标志着英伟大正在从一只高成长的潜力股蜕变成一只能不断下金蛋的现金牛。那么接下来怎么看？我们内部马上调整了模型，把全年的数据中心收入预期大幅上调到了三千两百到三千三百亿美元的区间，因为我们认为主权 ai 就是 各个国家自己建设算力基础设施的需求， 他的订单能见度已经拉长到了十八个月，这又是一个很多机构还没算进去的盲池。最后我们的判断很清晰，英伟达已经安全度过了最容易被人做空砸盘的业绩真空期， 当前这个位置业绩给出了硬支撑，也展示了推理需求的新故事。最后提醒一下，本人已开通会员粉丝群，大家自愿加入主播，致力于免费提供信息梳理的初心不改。

谁说老黄今年没有新显卡发布？不止有，还一发就是三张。第一张就是马上就来的三零六零， 三月份十号到二十号陆续就到货了。第二张就是五零五零的九 g 版本，将在今年的六月份发布。这张显卡和八 g 的 区别在于显存多了，一 g 位宽变成了九十六，至于卖多少钱吧，我估计不低于两千三。 最后一张就是五零九零 pad， 这张显卡大家自己去看了，我就不想介绍了，和我们也没什么关系。

朋友们，今天凌晨英伟达的这份财报，我只能用四个字形容，降维打击！单季赚五百八十三亿美元，同比直接翻了二亿倍，比所有机构加起来的预期多赚了一百六十亿，反手就扔出八百亿美元的股票回购，相当于一晚上就拿出五千七百亿人民币给股东分钱。 黄仁勋这波操作直接把华尔街所有分析师的脸都打肿了，因为所有人又一次低估了这台全球 ai 印钞机的赚钱速度。 先给大家一个最直白的结论，这份二零二七财年一季报是全方位无死角碾压式的超预期，没有任何短板，不仅跑赢了所有机构的一致预测，就连最乐观的投行都没猜到英伟达能猛到这个程度。 我们一笔一笔给大家算清楚，到底超预期超在了哪里。首先是总营收最终定格在八百一十六亿美元，同比暴涨百分之八十五，而华尔街所有分析师的一致预期是多少？ 七百八十六点七二亿美元，直接超了近三十亿美元，哪怕是之前最乐观的高盛，也就给到八百亿美元的顶格预测， 结果英伟达直接干到八百一十六亿，比最敢想的机构还多赚了十六亿。更夸张的是净利润单季五百八十三亿美元，同比增长百分之两百一十一， 市场之前的预期才四百二十二点四四亿美元，直接超了一百六十多亿美元，这是什么概念？相当于英伟达一个季度就比所有机构猜的多赚了一千一百亿人民币， 差不多是一个头部家电企业的全年净利润，而且毛利率稳稳维持在百分之七十五，也就是说每卖一百块钱的芯片就能净赚七十五块，这个赚钱效率 全球科技公司独一档。作为核心压仓时的数据中心业务，本季收入七百五十二亿美元，市场预期七百二十八亿美元，超了二十四亿，同比暴涨百分之九十二， 直接占了总营收的百分之九十二。说白了，现在的英伟达就是一家纯纯的 ai 算力公司，其他所有业务加起来都可以忽略不计。如果说业绩超预期只是英伟达的常规操作，那接下来的两个动作才是真正给全球市场吃了定心丸。第一个是下季度的业绩指引， 英伟达直接给出了九百一十亿美元的营收目标，而市场之前的一致预期才八六七八十八亿美元，又超了四十二亿美元。也就是说，黄仁勋直接拍胸脯告诉市场，下个季度我还能继续高增长，而且比你们所有人想的都要快。 第二个就是真金白银的股东回报，本季度英伟达已经通过股票回购和股息给股东返还了两百亿美元，这次直接宣布新增八百亿美元的股票回购授权，还把季度股息从每股零点零一美元直接提高到零二十五美元，翻了二十五倍。 这不是画饼，这是英伟达在用真金白银告诉所有人，我手里的钱多到花不完，我对未来的业绩有绝对的信心。为什么英伟达能一直打破所有人的预期？ 黄仁勋在电话会上说的一句话点透了本质，我们正在经历人类历史上最大规模的基础设施扩张，智能体 ai 的 拐点已经到了。 现在的算力需求不是限行增长，是指数级爆发。之前大家还在担心 ai 需求会不会降温，云厂商会不会缩减资本开支，结果现在全球五大云厂商今年的资本开支加起来已经超过五千亿美元。 g b 两百， g b 三百，这些高端芯片还是供不应求，配套的互联网络业务更是同比暴涨了百分之两百六十三。整个 ai 产业链的景气度不仅没有见顶，反而还在加速。这份财报的影响非常明确， 所有喊 ai 建顶算力行情结束的声音，这次直接被英伟达打脸了。全球 ai 算力的需求还在半山腰，整个产业链的业绩确定性又一次被英伟达盖章认证。 从上游的芯片设计、先进封装，到光模块、液冷 hbm 存储，所有和算力相关的积分赛道，都会直接受益于这轮全球 ai 基建的扩张。 当然也要给大家提个醒，现在英伟达的市值已经突破五万亿美元，市场对它的预期预期已经拉得非常高。但中长期来看，只要 ai 革命还在继续，算力这条主线就不会结束。

先把来源说清楚，这份报告来自高盛，日期是二零二六年五月二十日。高盛的核心判断很直接，这次不是简单的业绩好，而是业绩指引、资本回报、客户资本开支、可持续性三条线一起把市场预期又往上抬了一格。先看最硬的数字， 英伟达一季度收入是八百一十六亿美元，高于市场共识的七百八十八亿美元。数据中心收入是七百五十二亿美元，也比共识的七百三十一亿美元更强。毛利率是百分之七十五，经营性每股收益是一点八七美元，整体不是那种靠单个项目凑出来的超预期，而是收入、利润、数据中心主线一起超。 对 ai 硬件链来说，这种超预期最重要的地方不是多赚了几个点，而是说明核心需求还没有被高技术压住。还有一个细节是经营质量，库存是二百五十八亿美元，还比增加百分之二十一，但库存天数仍是一百一十五天，还比持平。 应收账款周转天数降到四十五天。这个组合至少说明收入扩张没有马上变成明显的库存失控或者回款恶化。 更关键的是，二季度指引公司给的收入中值是九百一十亿美元，高盛原来预期是八百七十七亿美元，市场大概是八百六十一亿美元。 换句话说，市场已经很乐观了，但公司给出来的数仍然比乐观预期更高。这个位置股价最怕的是好消息兑现。但高盛的意思是，这份指引让未来几个月继续跑赢大盘的路径更清楚了。为什么？ 第一条是客户资本开支之前会不会突然刹车？ 但高盛认为，英伟达正在把每个 token 的 成本每年压低百分之七十以上， token 价格又开始起稳甚至上行，这会改善客户的单位经济和利率。简单说，只要客户用 ai 能更赚钱，资本开支就不是纯烧钱，而是更向持续扩产。 第二条是产品坡度。管理层说，今年独立维拉 cpu 收入至少能看到二百亿美元，这个数字很重要，因为它意味着英伟达不是只靠 gpu 涨价吃一波， 而是在把 cpu、 gpu 机柜和平台一起往外推。 rubin 平台下半年继续放量。公司还说， rubin 和 blackwell 合计一万亿美元的收入预测存在上休空间，支撑来自云厂商资本开支、维拉 cpu、 机柜以及 lpx 和 rubin cpx 等新形态。这里真正的看点 是，英伟达从卖芯片变成卖 ai 基础设施平台的速度还在加快。第三条是资本回报。英伟达这次把回购授权变成卖 ai 基础设施平台的速度还在三百九十亿美元， 季度分红从每股零点零一美元提高到每股零点二五美元。以前市场给英伟达的趋势更多是增长创新生态投入， 现在公司愿意把更多现金通过回购和分红还给股东。高盛认为这会提高投资者对资本配置的信心。这个动作的信号是，高速增长没有结束，但公司也开始用成熟巨投的方式管理股东回报。 所以高盛把每股收益预测平均上调了约百分之六十二个月目标价从二百五十美元提高到二百八十五美元平级维持买入 估值方法没有变，还是用三十倍市盈率乘以新的正常化，每股收益九点五零美元。更有意思的是，高盛对二零二七年的估计比市场共识高百分之三十以上，也就是说，他们不是只看下个季度，而是在压住二零二七年增长曲线，还能维持的比市场想象更陡。 当然，风险也不是没有， ai 基础设施支出如果放慢竞争加聚导致份额被抢或者毛利率被压，都会影响这个逻辑。 但至少从这份报告看，高盛不是在讲一句业绩很好这么简单，而是在讲一个更完整的判断，需求端的资本开支没有它，供给端的平台迭代还在加速，财务端又开始给股东回报，这三件事同时成立，英伟达的强势就还没有到只能靠情绪维持的阶段。 我的理解是，这里最该盯的不是某一天股价怎么跳，而是两个验证点，一是云厂商资本开支后续会不会继续上休。二是维拉、 rubin、 blackwell 这几条新产品线能不能按公司说的速度兑现。 如果这两条还在，英伟达就仍然是 ai 硬件主线里最难绕开的核心资产涨多了可以等回踩，但逻辑目前还看不到明显破坏。记得点赞关注，否则刷着刷着就找不回来了。另外，强烈建议预约我的下一场价值择时策略直播，有问题我现场解答。

今天上午， a 股 pcb 板块再次集体爆发生意，电子大涨超过百分之十，创下历史新高，市值直接占上一千亿。 这背后最直接的催化剂就是摩根士丹利刚刚拆解完英伟达下一代 rubin 机架，得出了一个让整个市场重新认识 pcb 的 结论。大摩把 rubin 机架的物料清单一张一张拆开， 结果发现单台机架里所有 p c p 加在一起的价值，从上一代 gp 三百的约三万五千美元，直接跳到十一万七千美元，涨幅达到惊人的百分之二百三十三。这个增幅在所有下游零部件里排名第一，远远超过了 m l c c a b f 机板、电源甚至液冷。 要知道，在 g b。 二零零时代， g p u 还占机价总成本的大约百分之六十五，而到了 vr， 两百 g p u 占比下降到了百分之五十一，多出来的一半以上的增量成本几乎都流向了以 p c b 为代表的下游零部件。为什么 p c b 会突然变得这么值钱？ 原因并不神秘，就是英伟达为了堆出更高的算力，在结构上做了一个颠覆性的升级，而这一步直接推高了 pcb 的 用量、规格和单价。最直接的变化是 robin 机价新塞进了三大块过去根本不存在的 pcb 模块。一个是每机价七十二块的 connect x 网卡配套 pcb， 单价两百七十美元。 一个是每机价十八块的中板 pcb， 单价一千五百美元。还有一个是 bluefield dpu 配套 pcb， 每机价十八块，单价两百五十五美元。光这三类新面孔，就给单台机价带来了超过四万六千美元的全新增量。与此同时，原本就有的模块也在全面升级，比如计算版 gb 三百上用的是二十二层的 hdi 版，材料等级是 m 七，而到了 rubin 直接拉到二十六层，材料升级到 m 八，单板价格从六百五十美元翻倍到一千四百美元，每台机价三十六块。交换机托盘 pcb 也从二十四层跳到了三十二层，单价从八百美元涨到一千四百五十美元。 可以说，整个机架里的 pcb 几乎每一块都在变得更厚，材料更贵、工艺更难，价值量自然就上去了。 而更长远的变化还藏在后面。计划在二零二七年下半年推出的下一代 ruben ultra 平台，会引入七十八层 m 九级别的正胶背板，用来替代传统的铜缆连接。这就意味着 pcb 不 再只是板上走线的主体， 它开始替代连接器，替代卸缆，成为机架内部最核心的高速互联通道。到那个时候，单台服务器的 pcb 价值会在现在的基础上再翻两倍。 pcb 在 ai 硬件里的战略地位已经开始从配件慢慢走向核心。 那么这一波谁能吃到最确定的订单？我们可以沿着英伟达的供应链，找到几家卡位已经很深的企业。首先一定是互电股份，它是目前 a 股里在英伟达 ai 算力 pcb 供应链中参与度最深、产品覆盖最广的公司之一。 英伟达下一代 gpu 平台的 rubin 产品布电已经通过了认证，全面进入工程打样阶段，预计今年四季度到明年一季度就会开始量产。同时，它还是英伟达高速交换机核心 pcb 供应商，一点六 t 产品已经小批量交付，另外，在谷歌、 ppu 这类 aisic 芯片用的 pcb 里，布电的份额大约有百分之三十。 山万红源最近给户店的业绩预测是，未来三年营收有望从两百五十七亿增长到五百六十亿，净利润从五十八亿做到一百四十三亿，三年复合增速超过百分之五十。这些数字背后对应的是非常明确的订单可见度。 如果说户店是老牌核心，那锦忘电子就是这次 rubin 升级里最值得关注的突破者。根据产业链调研的信息，锦忘在 rubin 时代的几个关键产品上都拿到了前排位置， 尤其是正交背板和中板。现在全球还在英伟达这一代 coop 方案供应链里，竞争高端 pcb 的 厂商已经只剩三家，锦望电子是其中唯一一家中国大陆企业， 他最早参与开发的正交背板项目一旦量产，单颗 gpu 对 应的 pcb 价值量能直接增加大约五百美元。相关产能已经在筹备，预计今年年底前后就会迎来规模放量。如果这条线跑通，光是 ai 服务器一块业务，单月产值可能摸到九到十亿的量级， 这个弹性相当可观。再往后看，盛宏科技也是英伟达主力供应商，深度参与了 scale up 互联方案的早期定义，同时还在服务谷歌等客户。 深南电路则在通信和封装机板两边都有布局，目标是到二零二七年在英伟达体系和正交背板上做到年收入二十亿。 横顶控股凭借在消费电子上积累的精细线路加工能力，正在加速切入光模块、 gpu 配套和 asic 用的 pcb 几个品类今年都在放料，而且不光是作版的，上游材料也很重要。这次微软升级，对富铜板的要求从 m 七跳到 m 八，将来还会用 m 九。 商业科技就是国内高速富铜板的龙头，是英伟达核心的 ccl 供应商之一， m 八材料已经实现批量供应， m 九的认证进展也走在前面。 今天创下历史新高的生意电子逻辑稍有不同，它主要受益于 ai 专用芯片和交换机速率升级带来的高端 pcb 需求，同时还在泰国建厂以承接海外订单，打开新的产能空间。看到这里，你可能会问，这次 pcb 的 行情能走多远？我的理解是，它不是单纯的消息炒作， 背后有一个很扎实的产业趋势在支撑，那就是高端 pcb 的 供需缺口至少会延续到二零二七年。 市场之所以愿意给 pcb 一个重新的估值，本质上是因为 pcb 正在从过去那个低毛利的普通组建，变成一个带有一点半导体属性、壁垒越来越高的关键环节。 当然，所有分析都建立在 ai 算力投入持续上行的前提下，如果英伟达的产品节奏出现延迟，或者整个行业的需求预期升变，那相关公司的订单和股价都会面临压力。

美股上涨，英伟达继续下跌百分之二，怎么样？我们是不是客观的？ 从它公布财报的时候我们就说了哈，不及预期，它已经连跌两天，而同时间呢，美股是上涨的。另一方面呢，美股市场啊，这两天在上涨的主要居然是 pc 啊，惠普、联想和戴尔都在上涨 啊。另一方面呢，昨天出牌之后啊，中国市场推出了一个不允许啊，非法跨境业务啊，就跟我们昨天视频说的几乎是一模一样啊，这开过光。各位好，我是任性。今天是二零二六年五月二十三号啊 啊，现在这个市场首先就是伊美达了对吧？伊美达那天财报一出来我就跟大家讲了哈，不急预期啊，好多人杠杠，没有意义。市场两连跌两天了吧，这两天人没股票涨的，你连跌两天了， 就是要对市场有敏感啊，就是市场风向在改变，你不能老抱着你那个是吧哈，你不看伊美达都涨了多少了，他那个财报和他那个是吧 能匹配吗？我也看到了，很多人说是吧，因为咱呃，说是和是吧，当时来访问的时候没有跟他签太多约。怎么没跟他签约了？允许你卖了呀，没人买呀，对不对啊，所以要跟得上时代和风向哈，你看人其他芯片咋涨，你看看他 资本不会允许一家做大的，所有人都买你芯片，那哪天你给断供了咋呀，对不对啊？ 所以因为大家这个情况，还是那句话哈，要客观认清现实哈，不要一拍脑袋觉得自己怎么怎么样，世界就是会这样变化的啊，没准备好拥抱变变化的话，那你最好是不要去参与世界市场，对不对啊？这第一个，因为呢？ 第二个呢？我们看到昨天让人惊讶啊， pc 啊，白天的这联想，包括昨天晚上美国的联想 adr， 还有这个惠普和呃，戴尔都猛涨啊，涨了百分之十，几，百分之二十啊，发生啥事了？说实话不知道，哈哈， 反正啊，现在这个 pc 业务应该是要上涨，应该是 ai 的 入口端是吧？啊？能不能持续不知道哈。对啊，因为我也没想到他们能长这样啊，某某个股票，我曾经八块钱买的，现在涨十五了，我早卖了是吧？这里一块钱我就卖了，你说后悔不啊？ 那么还有一个呢，就是昨天中国市场推出了一个为这个非法券商业务不允许啊。 啊，这个我们客观来讲啊，首先是福利符合法律规定的啊，这是法律上的要求。第二呢，你说这件事对全球市场有多大的影响？其实影响不大，因为据测算呢，据说也没多少钱 啊，是八九千亿最多，八九百亿啊，八九百亿最多，那中国市场一天的成交量就快三万亿了，你想想啊，更多的，我们把它当成一个合规操作啊，是会产生哪些这个后续反应呢？我们也不方便说 哈。对啊，我们这个，咱是市场参与者，别老顶着雷是吧，咱就说说是吧，咱能说的啊？啊，整体来讲啊，市场就是这样的情况。

全新显卡价格居高不下，为什么不考虑二手显卡呢？对于普通游戏玩家来说，二手英伟达的老旗舰，性能依旧能打，不仅能满足使用，而且价格还能腰斩一半，但是二手市场鱼龙混杂，不懂行，很容易入坑翻车。 本期整理了一些二手显卡，按照售价分为一千以下和两千以下两个档位，共计十二款，希望能帮助到你。 ok， 我 们先从一千以下的显卡开始看，这些显卡性能很强，但是也多多少少有点问题。 先看第一张九七零，他发布时间是一四年一月，显存大小四 g， 基本功耗一百四十五瓦，鲁大师跑分十七万左右，推荐电源是五百瓦。 这张显卡的性能还是可以的，大部分网游都能做到一百帧左右，就是太老了，已经十几年了，买到手上的成色不一定会很好，只适合预算不够的用户去入手。 然后是幺零六零五 g， 发布时间是二零一七年，设计功耗一百二十瓦，鲁大师跑分十九万左右，推荐电源五百瓦，他是网吧特供版，当年比特币盛行，六 g 的 版本全部给矿老板拿去挖矿了。 这个五 g 是 英伟达专门为网吧定制的，以太髙算力很差，挖矿收益不高，所以这张显卡是没有矿的，用起来相对省心。 预算在网上是幺六六零太，他发布时间是一九年二月，显存大小是六 g， 基本功耗一百二十瓦，鲁大师跑分二十五万，推荐电源是五百瓦，他当年是矿卡主力军，十张有八张挖过矿，剩下两张不承认。 他的性能很强，比三零五零还强出一截，可以说是相当不错，大部分三 a 游戏都可以流畅运行的，像三角洲这些网游稳定在一百帧以上，问题不大。 如果不想要旷卡的话，可以看一下幺零五零 pad， 发布时间是一六年十月，显存大小四 g， 功耗七十五瓦，鲁大师跑分十二万左右，推荐电源是四百瓦， 三年前是四百五十块，三年后还是四百五十块，相当保值。它的性能不算强，只能玩一下腾讯全家桶或者是一些老游戏。优点是功耗低，发热小，稳定性强，像是办公主机这些功耗不高的电脑就非常适合。 然后是幺六五零 s， 它发布时间是一九年四月，显存大小是四 g， 基本功耗一百瓦，鲁大师跑分十八万左右，推荐电源是四百五十瓦，性能比幺零六零强一点。 优点同样是功耗低，发热小，使用起来非常稳定，而且也是没有旷卡的，算是不错了。缺点是性价比不高，相同价格如果选旷卡的话，性能还能强一个档位。 预算在网上可以看一下这个幺零八零钛，发布时间是一七年三月，现存大小是十一 g， 功耗两百八十瓦，鲁大师跑分四十五万左右，推荐电源是七百瓦以上，性能强到离谱，虽然已经是九年前的产物了，但是性能还能和四零六零打一下，只是没有大力水手而已。 缺点是功耗太高了，而且有部分旷卡真想入手的话，建议买服务器版本的那些，成色会好一点。 然后是二零六零 s， 它性能比幺零八零弱上一点，发布时间是一九年一月，显存大小八 g， 基本功耗一百七十五瓦鲁大师跑分三十五万左右，推荐电源是六百瓦。 这张显卡已经差不多一千块了，性能接近现在的主流显卡，在二手显卡里面非常热门，不过他也是挖过矿的，想要入手的小白建议找个人卖家或者是有质保的店铺， 如果预算不够的话，可以看一下这个四零 h 叉，它和二零六零 s 是 同款核心，专门为挖矿而生的一张显卡，没有视频输出接口，需要核显来辅助输出画面，不过性能还是可以的，价格不贵，性价比很高。如果你有一定的动手能力的话，千元内的显卡说完了，然后是两千元以下的显卡， 千元价位的显卡就必须有三零五零，它的价格刚好在一千块上下，而且争议很大。它发布时间是二二年一月，显存大小有六 g 和八 g 两个版本，基本功耗一百三十瓦鲁大师跑分二十六万左右，推荐电源五百瓦。 因为它性能不强，所以发布到现在都被称为是智商税，但它又非常热门，现在是 steam 显卡使用排行榜的第三名， 相同价格，如果想要更高性能的话，可以看一下这张二零七零 s， 它发布时间是一九年七月，现存大小八 g， 基本功耗二百一十五瓦鲁大师跑分四十万左右，推荐电源是六百瓦。 它的性能接近现在的主流显卡，对标四零六零或者是五零五零，但是价格非常便宜，性价比非常高，缺点是挖过矿，购买时需要擦亮眼睛。 预算在网上可以看一下三零七零，它的性价比同样不错，它发布时间是二零年九月，简存大小八 g， 基本功耗二百二十瓦，鲁大师跑分五十五万，推荐电源是六百瓦以上，性能对标四零六零钛和五零六零，而且支持大力水手，大部分游戏都能跑到两百帧以上。 缺点，同样是挖过矿，想入手的话可以找二二年之后的版本，如果不想要矿卡的话，可以看一下三零六零太 g 六 x， 它是二二年发布的，也就是矿潮结束之后，和正常版本的区别就是把显存升级到了 g d d r 六，叉工号高一些，其他不变。 鲁大师跑分四十八万左右，比四零六零强百分之十到十五，因为没有矿卡，所以更适合小白入手。 最后一张是三零八零，它已经超过两千了，不过也值得拿出来说一下。发布时间是二二年一月，显存大小十二 g， 设计功耗三百二十瓦，鲁大师跑分七十六万左右，推荐电源是七百五十瓦以上，这张显卡刚好卡在矿潮末期发布，哪怕挖过矿也不会那么离谱， 性能接近现在的四零七零，但是价格却只要两千四左右，性价比真心不错，缺点是功耗高，你电源得搞个好的。 ok， 以上就是本期的全部内容，有什么问题可以留言，我们下期再见！

二零二六年五月英伟达财报信息压深度解读结尾有彩蛋，英伟达一季度营收八百一十六亿美元，同比暴增百分之八十五，每股收益二点三九美元，再次碾压华尔街预期数据中心需求持续爆棚， ai 基建浪潮还在加速。更狠的是，英伟达直接甩出八百亿美元股票回购计划，季度股息从一美分飙升至二十五美分。对下一季度公司直引营收约九百一十亿美元， 比分析师预期高出近四十亿，信心拉满。但有意思的是，财报发布后，盘后股价反而微跌百分之一点六。 市场在担心什么？一是高预期已被提前定价，超预期本身不再稀缺。二是谷歌、亚马逊、 amd 等巨头正加速自研 ai 芯片，竞争格局正在悄然变化。当前真正的核心问题在于，当全球科技巨头都在压住自研算力， 英伟达的护城河还能守多久？九百一十亿的季度营收指引是新一轮增长的起点，还是阶段性高点？答案或许藏在接下来两个季度的数据中心订单里。 彩蛋黄仁勋电话会透露，推理端需求正在接力，训练端成为下一个增长引擎，这意味着 ai 应用的爆发才刚刚开始。

家人们快看英伟达这财报，数据简直炸裂了，最新一季营收直接飙到八百一十六亿，同比暴涨百分之八十五，每股收益更是翻了一倍多！ 最牛的是数据中心业务，七百五十二亿的营收同比疯涨百分之九十二，这全靠人工智能需求的持续爆发啊！而且公司直接宣布追加八百亿美元回购，季度股息也从一美分涨到二十五美分，这魄力谁看了不心动？ 更厉害的是，下一季度营收预计要冲九百一十亿，又是远超市场预期！想知道这背后还有哪些投资机会？赶紧点链接深入了解，错过可就亏大了！

这已经是连续第四次了，五百八十三亿美元的净利润营收同比暴涨百分之八十五，下季度直引九百一十亿美元，远超市场预期，还甩出八百亿美元回购和二十五倍股息暴涨的大礼包。 五月二十日美股盘后，英伟达所有核心指标全面超预期，结果呢？盘后股价一度跳水超百分之三，第二天正式开盘，收跌约百分之一点九。 去年十一月超预期，跌百分之三点二。今年二月也是一样的剧本，财报超预期，结果跌了百分之五点五。 上一次英伟达股价因为财报而出现两位数的上涨，已经是两年多以前的事了。赚钱能力越来越强，股价却每次都往下走，这个反常的现象，本身比财报里的数字更值得拆解。先把成绩单的含金量摆出来。总营收八百一十六点二亿美元，超过分析师预期的七百九十二亿。 每股收益一点八七美元，超过预期的一点七七美元。数据中心营收七百五十二亿美元，超过预期的七百三十五亿。 而且，这是英伟达连续第十四个季度实现营收环比增长，连续第三个季度同比增速再加快。按照这个势头，英伟达一年的收入很快就要突破四千亿美元大关了。股价为什么不涨反跌呢？ 把这个问题拆开看，至少有四层在同时起作用。第一层是预期锚定的失灵，过去二十个季度应为达十八个季度超预期。超预期本身已经是基准线了， 华尔街公开的共识预期是七百九十二亿，但真正在交易的买方基金，心里的底线早就在八百亿以上了。有些最激进的卖方，甚至把下季度的指引预期推到了九百六十亿。 当英伟达给出九百一十亿的指引，虽然超出公开预期三十七亿美元，但对那些压住极端利好的资金来说，并不够炸裂。 赢透证券首席策略师的话很到位，这说明每次财报发布前，英伟达的股价里已经记入了太多过剩的好消息。第二层是期权市场的机械性抛压。这一层很多人不知道。财报前夕，衡量单日波动预期的 vh 指数飙升了百分之二十一点八八，达到十六点二一 看跌看涨期权比例降到了零点七一一说明散户和机构都在疯狂买入看涨期权，赌财报上涨。做事商为了对冲风险，被迫买入大量英伟达正股，等财报出来，不确定性消失，大量看涨期权的时间价值瞬间蒸发。 这个过程有个专业术语叫引寒，波动率坍塌，做事商立刻反手抛掉之前买来对冲的正股。简单说就是这些卖盘不是有人看空英伟达的基本面，而是期权到期后的机械性平仓，在盘后流动性本来就薄的环境里被放大了。 第三层关系到盈利质量的信号，毛利率 g a a p 口径百分之七十四点九，连续三个季度卡在百分之七十四点九，为什么上不去呢？ 原因不复杂，台机店的 qos 先进封装产能力价在涨，高宽带内存 hbm 的 采购成本在涨，全球存储芯片价格整体也在涨。微软的 cfo 都公开说了，光是芯片和元器件涨价一项，就让微软二零二六年的资本支出多了两百五十亿美元。 英伟达虽然有强大的定价权，但上游成本从不走高，净利润的扩张空间已经见顶了。对于一家市盈率在三十到四十倍区间的公司来说，一旦市场认定百分之七十五就是毛利率天花板，未来利润增长只能靠营收规模的限性扩大来支撑，不再有利润扩充的陈述效应。 第四层是最深的一层，英伟达的身份正在发生切换。这个季度，自由现金流高达四百八十五亿美元，比上季度的三百五十亿又跃升了一大截。管理层宣布新增八百亿美元股票回购，加上上季度末剩余的三百八十五亿美元，总回购弹药超过了一千一百八十五亿美元。 嫉妒股息从每股零点零一美元直接调到零点二五美元，涨了二十五倍，还明确表态计划把大约百分之五十的自由现金流通过回购和分红返还给股东。这些动作放在一起， 资本市场读出来的信号很明确，英伟达正在从一只高波动的超级成长股，慢慢蜕变成一只提供稳定现金回报的科技蓝筹。追求超额收益的激进资金自然会往弹性更大的标地上转移。但英伟达自己跌了，它引发的连锁反应却在全球炸开了。 财报发布后，韩国 k o s p i 指数单日暴涨百分之八点一一，几乎完全是因为国际资本疯狂扫货三星和 sk 海力士。 s k。 海力士占据全球 h b m 内存大约百分之六十二的市场份额，而英伟达一家就拿走了 s k。 海力士 h b m 出货量的大约百分之九十。整个二零二五年和二零二六年的 h b m 产量实际上已经被定满了。英伟达的长期需求确定性， 直接让这些存储巨头从传统的周期股变成了 ai 主题下的成长股。同一天， arm 股价暴涨超过百分之十四，因为英伟达宣布，基于 arm 架构开发的 vrscpu 今年收入将达到两百亿美元，正是进军一个两千亿美元的 cpu 市场， armd、 博通、 marvel 也都跟着涨了百分之七以上。从经济层面来看，这份财报折摄出全球 ai 基建投入正在进入一个史无前例的加速期。四大科技巨头二零二六年合计资本支出约七千两百五十亿美元，同比增长百分之七十七。 高盛预计，二零二五到二零二七年三年累计资本支出将突破一点一五万亿美元。但这背后有一个被忽视的隐忧，当 met 的 资本支出占到营收的百分之五十四，当亚马逊的自由现金流可能因此转负， 当整个科技行业未来几年可能需要新增一点五万亿美元债务来为 ai 基建融资的时候，这些巨头的财务弹性正在被严重压缩。 如果有一天某家大客户因为投入产出比算不过来而放缓节奏，英伟达的增长曲线会受到多大冲击？这是目前最大的不确定性。对咱们来说，英伟达中国收入归零这件事反而打开了国产替代的窗口。 英伟达在中国 ai 芯片市场的份额从二零二四年的百分之六十六降到了二零二五年的百分之五十四， 华为升腾的份额则升到了百分之二十八，二零二五年出货量超过八十一万张，而且二零二六到二零二八年还将分阶段推出四款新的升腾芯片，差距在收窄这个方向是确定的。 所以把整条线串起来看，英伟达这份财报没有任何问题，它的赚钱能力在全球科技史上都是教科书级别的。但市场交易的从来不是今天赚了多少，而是明天的趋势是否还能让人兴奋。 当超预期变成常态，当毛利率遇到天花板，当期权市场的投机情绪堆积到极致，当公司本身开始从成长型向价值型转身，这些因素叠加在一起，就是为什么一份满分的成绩单却换来了股价的下跌。但换一个角度想， 当一家公司强到超预期都不能让它涨的时候，说明市场对它赚钱的能力其实已经没有分歧了。真正的分歧在于，当前的价格是不是已经把未来三到五年的增长全都提前算进去了。好了，关注超爱财经，我们下期再见！

今天市场 pcb 啊是持续火爆，原因是什么？背后还有哪些方向具有类似的逻辑？那今天这条视频啊，给大家去讲清楚。其实主要的催化是来自于大摩昨天的报告，英伟达 robin 服务器下半年要正式开始量产，二七年上半年呢，将会全面爆发。 比量产更重要的是， rubin 机价单台成本已经飙升到了七百八十万美元，比上一代 gp 三百是直接翻了一倍。而在 rubin 整一条产业链里面， pcb 用量呢，是增长了百分之二百三十三，是所有下游部件里增幅最大的原液。也很简单， pcb 层数从二十二层干到了二十六层，还新增了中板 connect x 模块专属 pcb 啊，尺寸更大，用料更高级， a 股核心能参与到若并供应链里面呢，就是盛宏科技，是全球少数能够稳定交付一百层以上超高层多层 pcb 的 厂商，拿下了若并两大核心板卡的供应，其他的户电股份生意，科技啊也能从中获益。那除了 pcb， mlcc 多层陶瓷电容器的价值量呢，也增长了百分之一百八十二， 因为在算力密度极度拉升之后，不仅是计算板需要海量的高容高可靠近的 mlcc， 新引入的网络模块啊，也是用量大户。 大摩呢，在报告中啊，甚至透露，代工厂为了应对二零二六年下半年的量产，现在已经疯狂开始抢位囤货了。 a 股的三环集团、风华高科啊，有概率持家海外巨头才能溢出的红利。 总结一下，如饼这个方向不是短期炒作，而是两年高景期的超级周期，值得啊，大家多花些时间去研究一下。那最后呢，以上提到的方向及个股啊，仅作为科普参考，不作为推荐。

今天夜里凌晨四五点钟英美达要公布业绩了，然后这个美同行表示十分的看好是超预期的，然后呢？包括，呃，他这个利润在百分之六十以上，肯定是符合预期的或者是超预期的， 但是今天的资金是非常谨慎的，因为每年他这个超预期他也会跌一下的，所以，嗯，明天还是要注意一下。

啥也不说了，因为你开始涨价了，然后他的部分产品和价格将于二零二六年七月一日全面生效。我们感谢您的持续信任与合作，此致敬，礼！七月一号见！详细的内容放在后面，自己慢慢阅读理解吧。

因为打五月二十号的凌晨啊，就要公布他的财报，这跟算逆夜冷都相关的关系。北京时间是五月二十一号的凌晨，周三如果算逆夜冷砸的特别凶， 那就是你的机会了，财宝好的话博一个高开短线博一啊，可要掌握好节奏。关注我，有消息我提前讲。

昨晚美股正荡向上哈，但是英伟达却下跌将近百分之二，是不是就是我们昨天早上说的啊，英伟达财报不及预期， 也看到了很多评论认为英语大学很好，那市场给了你答案，换句话说，如果你对这个消息不能理解的话，还是那句话啊，建议拓展信息渠道。而另一方面呢啊，昨天全球某个市场呢，在全球一片上涨当中，独自啊猛然下砸下跌， 其实是有原因的，但是原因我们不能说。各位好，我是瑞信，今天是二零二六年五月二十二号啊，先说美股，美股昨天晚上呢，震荡向上啊，一开始低开，然后往上走，那原因呢？是由于是吧？这个， 呃，美伊谈判有了新进展啊，据说会在几个小时之内达成协议。当然现在的说法有改变啊，就是有可能又达不成协议， 但是无论达成或者达不成，那么对于美股来讲啊，他认为有可能形势趋缓，那美股呢，正当向上。而另一方面呢，英美达的情况我们昨天说了， 虽然他是吧，哎，大家看到他的财报，有很多所谓的这个某些文字的媒体呢，在不断的给你解读，超出预期，但是我昨天早上就已经说明了啊，实际上是不及预期， 实际上还是那句话哈，昨天那个财报一出来，很多媒体的解读都是不及预期，他盘后就下跌了百分之三，是啊，开盘之后还拉回了将近百分之一。 还是那句话哈，如果各位真是来参与市场的话，一定要拓宽信息渠道啊，不要找那些一天睁着眼说瞎话，超越一百年的那些人去看，你看到那些信息，再用那些信息来，是吧？呃，来参与这个市场的话，很可能会亏的比较严重 啊，这个东西也说多了我们也不合适。而昨天呢，让人惊讶的是，在日本、韩国市场全部上涨的情况下呢，某个市场独自掉头下接引起了市场恐慌。很多人问这个市场到底发生了什么情况，其实肯定是有原因的， 但是我还是提醒各位，你要注意到啊，某些媒体，某些人，他之所以睁着眼说瞎话，是有一些客观因素，而这方面的原因我们并不方便多谈。 那么实际上全球情况呢？整体来看啊，依然是有每一局是科技的业绩，甚至啊，由于美国和其他国家的一些冲突和矛盾，比如说古巴啊之间所影响，而某个市场呢，则受到一些内外其他因素的多方面影响。

本周大事件啊，周三晚上英伟达财报，现在英伟达可不只是一家公司，而是带动的整个市场， 如果远超预期的话，那只可能会持续新高，半导体 ai 算力会在闭孔，如果只是符合预期或者是小幅不及预期的话，那涉及到的板块可能会面临集体回调吧，大家觉得呢？拭目以待吧。

今天讲英伟达，先把来源说清楚。这份报告来自杰夫瑞，日期是二零二六年五月二十日。报告的核心判断很直接，英伟达又交出了一次业绩超预期和指引上修。但这次最值得盯的不只是 blackwell 继续放量，而是 cpu 和整机架系统正在变成新的增长腿。 先看业绩本身，四月季度收入是八百一十六亿美元，高于市场共识七百八十九亿美元。数据中心收入七百五十二亿美元，也高于市场预期七百三十亿美元。毛利率百分之七十五点零，经营利润率百分之六十五点九，每股收益是一点八七美元。 也就是说，这不是单靠某个会计科目撑出来的惊喜，而是收入、利率、数据中心主线一起站住。 更关键的是，指引七月季度收入指引是九百一十亿美元，比市场共识八百七十一亿美元更高。而且公司假设里没有来自中国的数据中心计算收入。 换句话说，即使少了中国相关部分，数据中心仍然能继续推动环比增长，这对市场最重要。因为大家担心的不是英伟达上一季好不好，而是高基数之后还有没有继续上休空间。 拆开看新的分布口径也有信息量。 hyper scale 收入三百七十九亿美元，还比增长百分之十二。 a c i e 收入三百七十四亿美元，还比增长百分之三十一。 杰富瑞的理解是 a c i e 长期空间更大，但短期随着 rubin 开始爬坡， hyper scale 可能更快。这背后其实是同一件事，云厂商、 ai、 云企业和工业客户正在从单点买卡走向按系统、按机柜、按网络一起采购。 报告里最增亮的一句话是，管理层预计二零二七财年 cpu 和服务器收入约二百亿美元。杰夫瑞特别提醒，这个口径可能不只是未来 cpu 本身，而是包含整机架内存和系统内容内容， 所以不能简单拿来和 amd、 英特尔的 cpu 收入横比。真正重要的是， cpu 变成了英伟达把 gpu、 网络内存和机柜绑定销售的入口，单颗 cpu 背后的系统内容价值可能被放大五到十倍，这也解释了为什么 rubin 很 关键。 报告预计， rubin 从三季度开始生产和爬坡短期 hyperscale 业务，可能因为 rubin 更快，中长期 a c i e 还会承担更广泛的 ai、 云工业和企业需求。简单说，英伟达不是只在卖单颗芯片，而是在把 ai 工厂的整套平台往外推。 另外，报告还提到， g b 三百相比六个月前吞吐提升二点七倍， token 成本下降百分之六十。这句话很关键， ai 基建不是只看一次性买多少硬件，还要看客户每生成一个 token 的 成本能不能继续下降。只要单位经济变好，云厂商继续扩展就更容易自洽。 共赢策也给了一个信号，英伟达的库存采购承诺和预付款升到一千四百五十亿美元，上一季度是九百五十二亿美元。这个数字本身很大，说明公司正在提前锁定共计，尤其可能包括延伸到二零二七财年的内存采购协议。 只要需求没有突然掉头，这种承诺反而说明公司对未来交付有底气，资本回报同样值得注意，董事会新增八百亿美元回购授权，之前还剩三百九十亿美元，季度股息也从每股零点零一美元提高到零点二五美元高速增长。公司开始用成熟巨头的方式回报股东，这对估值很重要。 杰富瑞把目标价从二百七十五美元上调到三百美元，对应报告前一日收盘价，还有约百分之三十四上升空间。估值上，杰富瑞用的是二零二八日历年每股收益十四点一四美元的二十一倍，对应三百美元目标价。这个口径有意思，如果你只看市值，会觉得英伟达已经很大， 但如果利润曲线继续往上走，远期市盈率反而没有想象中夸张。所以报告才会说，英伟达看起来越涨越便宜。 当然，风险也没有消失。云厂自研 asic merchant xpo、 计算架构多样化以及数据中心资本开支放缓，都会影响英伟达的市场份额和估值。 但杰夫瑞的意思是，在这些风险真正兑现之前，英伟达仍然在用产品节奏、系统绑定和供给能力扩大护城河。我的理解是，这份报告的重点不是一句业绩很好，而是英伟达的增长结构正在变厚。 过去市场主要看 gpu， 现在要把 cpu、 rubin 整机架系统内存绑定和资本回报一起看。后面最该跟踪两件事，第一， computax 会不会给二零二七财年的 cpu 和服务器机会更多细节。第二， rubin 三季度爬坡能不能验证系统销售继续升级。 如果这两点顺利，英伟达就仍然是 ai 基础设施里最难绕开的核心资产。好，今天先讲到这里，谢谢您的点赞和关注，明天我会继续在这里跟大家分享我们的价值，择时相关内容不见不散。

英伟达财报不急于期， cpu 被认为有可能取代 gpu， 取代技术的永远都是新的技术，那么实际上我们会看到，所谓创新是需要破坏来进行。 大家好，我是瑞幸，今天是二零二六年五月二十一号啊，全球市场昨天都在关注英伟达，对吧？哈，英伟达的财报啊，英伟达的财报呢，比起 同比来讲是大幅增加哈，去年是四百多亿，现在八百多亿翻倍，按说是非常是超预期的，为什么叫按说呢？哈， 就因为还那句话，股价和估值啊，啊，因为呢，这样的一个股价和估值和他的整个的业绩表现呢，就让人市场产生一个怀疑， 怀疑就是所谓技术路线变更，技术路线变更就是从以前的是吧 gpu 变到现在的 cpu， 大家看到哈，所谓的 cpu， amd 啊，和最新的 cpu 上市公司的股价是一飞冲天。 还是那句话哈，技术这个东西最怕的是什么？是破坏性变更哈，你能想到吗？哈， 干掉电影院的不是最好的电影，而是电视。那你能想到吗？干掉电视的最厉害的是手机，而你能想到吗？干掉游戏的最厉害的是短视频和 ai。 所以 你会发现哈，在技术领域最厉害的不是在现有技术领域进行持续更新， 而是在技术领域呢，出现这个破坏性创新。当然，我们必须得客观承认，现在依然是处在 ai 时代，但是在 ai 时代最后谁会获胜，依然是看谁具有破坏性创新的能力。所 谓破坏性创新，就谈到一话题，为什么有一些结构它就永远创新不了嘞？是因为它的既得利益已经分好了，它的既得利益倾向于 消灭一切，有可能带给他带来，是吧？不稳定性的因素。但是创新本身就需要破坏，对不对啊？你想要做一个划时代的创新，就必须破坏现有的已既定的利益结构啊，比如说是吧？哎， 电视出现，哈，取代电影，手机出现取代电视，那么 ai 出现取代游戏，那同样的道理。那么英伟达在这次 ai 浪潮中之所以能抑菌突起，是因为它破坏了之前 c p o 的 现有逻辑。是不是以前人们都用的是 c p o 是 吧？英特尔，哎， amd， 哎，结果英伟达 g p o 是 吧？抑菌凸起，进行了破坏性创新，嘿，现在，哎，历史又轮回回来了，又变成了什么 c p o 呢？有可能再次破坏英伟达的 g p o 逻辑， 但英伟达实际上也做了一定的反击。英伟达将在今年下半年出现最新的 ai gpu， 那 么 ap gpu 和 cpu 之争将主导未来的 ai 科技争端。