三星海力士还能进吗

三星罢工事件终于落幕了啊，三星的员工终于可以上班了！三星的工人们和三星的老板们达成了一个新的劳资协议， 集体涨薪百分之六，而且取消了奖金的上限，新的奖金要按照净利润的百分之十点五来分配，按照这个来分配呢，预计今年三星的半导体的员工人均年终奖在二百五十万人民币左右，大概折合三十七万到四十万美金。这，这 花这么多钱影响奋斗，不利于奋斗，容易让人躺平。我奉劝三星的老板们，我奉劝这样的外企不要在错误的道路上越走越远。

五月二十七日早盘，日韩股市以一种近乎暴利的方式，刷新了所有人的认知。韩国 k o s p i 指数开盘跳涨近百分之五，触发垄断机制，程序化交易被强制暂停五分钟。日本日经二二五指数同步飙涨超百分之二， 续刷历史警告。把指数推到这个位置的，不是什么宏观政策利好，而是两颗芯片炸弹。 sk 海力士盘中暴涨超百分之十一， 市值一举突破一万亿美元大关。三星电子大涨近百分之七，同样创出历史新高。 s k 海力士由此成为继台积电、三星之后，亚洲第三家占上万亿美元市值的公司。关键是，他过去一年股价涨了多少呢？ 百分之九百，很多人第一反应是炒过头了。但如果你把视野拉高，看看这家公司到底在卖什么，卖给谁，供需缺口有多大，你会发现，这根本不是短期炒作，而是一场由 ai 算力需求引爆的存储产业价值重估。要理解这场暴涨，得先搞清楚一个看起来陌生但其实很好懂的东西， h p m 高带宽内存。普通电脑里的内存条是一块平放的芯片，数据走的是平面通道，速度有限。 h p m 的 做法完全不同，它把多层 d r m 芯片垂直堆叠起来，用比头发丝细几百倍的硅通孔把各层穿透连接 数据垂直传输带宽直接翻了几个量级。你随便打一个比方，普通内存是乡间小路， hbm 是 几十车道的高速公路，那谁最需要这种高速公路？答案是英伟达 ai 大 模型训练需要 gpu 之间， gpu 和内存之间疯狂交换数据，普通内存根本跟不上节奏， hbm 成了 ai 芯片的标配刚需，而 sk 海力士就是 hbm 赛道里跑在最前面的那个。最新数据显示， sk 海力士在 hbm 市场的份额超过百分之六十。二零二六年全年 hbm 产能已经全部售罄。 今年一月，有消息传出，他拿下了英伟达下一代 ai 平台 vera rubin 约百分之七十的 hbm 四订单。 更夸张的是，每颗 robin gpu 要搭载两百八十八 gb 的 hbm 四内存，一个 n v l 七二机价物料成本超过五千三百万美元。这不是概念， 是真金白银已经在量产出货的生意。而且别忘了，三星和美光也在疯狂追赶美光。二零二六年 hbm 产量同样受挫， 五月二十六日市值也首次突破万亿美元。三星 hbm 四已通过英伟达验证，二月开始批量供货。三巨头合计占了全球 hbm 市场百分之一百的份额，但这个市场最大的矛盾在于 产权远远不够。 s e m i。 中国总裁在三月的行业论坛上明确指出，即便三大原厂已将百分之七十新增产能倾斜给 h b m， 缺口依然高达百分之五十到百分之六十。供不应求到这个地步，定价权自然完全掌握在供应商手里。这已经不是一个传统周期性的存储生意了。 瑞银最新报告直接把美光目标价调到了华尔街最高水平，理由是 ai 已从根本上重塑了存储芯片市场格局。行情走到这一步，产业链上受益的不只是三巨头本身。日本芯片设备股集体大涨， 东京电子涨超百分之四点六五，爱德华测试涨百分之四点七零，凯霞涨百分之二点三九。逻辑很简单，三巨头疯狂扩产， hdm 设备采购是第一步，刻蚀机测试机台 薄膜沉积设备的需求直接被拉爆。往上游材料端看， hbm 制造极度依赖一种叫前驱体的高纯化学品，用来在芯片内部沉积超薄绝缘薄膜，技术壁垒极高。全球核心供应商之一是雅克科技， 其子公司 u p candyco 是 sk 海力士 hbm 所用界垫层前驱体的独家供应商，深度绑定海力士的产能扩张。中微公司的深规课时设备、北方华创的 tsv 全流程设备也在 hbm 产业链中扮演关键角色。 往下游看，先进封装成了关键卡脖子环境， hbm 需要把十二层甚至十六层割正的 dma 芯片精准堆叠封装在一起，良率直接影响成本和出货节奏。目前三星 hbm 四所用 dram 良率仍低于百分之六十， 而 sk 海力士依靠成熟工艺保持着明显的良率优势。长电科技、通付微电等国内封测厂商也在加速切入这一赛道。 更深远的变化在于，存储产业正在从拼产能、拼价格的周期品逻辑切换到拼技术、拼绑定的 ai 基础设施逻辑。 h p m 订单通常提前一两年锁定长期供应协议让供应商的盈利可预见性大大增强。 瑞银报告说的直白，存储行业最高百分之三十的 d d r 能以通过长期协议锁定估值体系正迎来结构性提升。这轮日韩股市和芯片股的集体暴走， 归根结底是市场再重新定价一件事。 ai 不是 一个概念，它正在以前所未有的速度和体量把钱砸进基础设施，而存储，尤其是 hbm， 正处在整个算力大厦最拥挤、最紧缺的那一层。 当然，理性的一面也必须说清楚。韩国 k o s p i 指数中，三星和 sk 海力士两家公司市值合计占比接近一半，指数集中度风险极高。分析师已经在警告 杠杆 e t f 的 推出可能进一步放大波动，而 h b m 赛道本身也并非高枕无忧。瑞银预测到，二零二七年，三星有望在 h b m 出货量上与 sk 海力士平分秋色。如果 ai 投资热潮阶段性降温，产能过剩和价格战的风险同样存在。 中长期值得持续关注的产业节点包括 h b m 四量产进度与良率爬坡情况、英伟达 rubin 平台的正式出货节奏、 三大原厂二零二七年的产能分配方案，以及国产存储厂商在 hbm 领域的实质性突破。这是一个万亿级的产业风口，但风有多大吹多久，最终还是要看产品和交付说话。

韩国又疯了，三星 sk 凯丽士两倍杠杆加 etf 期权上市，是财富快车道，还是收割陷阱？ 韩国资本市场这次直接掀开了天花板，干了件让全球散户眼红，又让老股民心惊肉跳的大事。五月二十七日，十六只三星 sk 凯丽士两倍杠杆 etf 正式挂牌， 六月紧接就要上市，单州的 etf 齐全，直接把全球最猛的半导体双雄变成了散户能够两倍做多，两倍做空的超级杠杆工具。 这不是普通的 etf 啊，是单股加两倍杠杆加期权的联动王炸组合。那么，韩国为什么突然破防？这个工地到底有多香，有多危险？对全球芯片市场，对咱们 a 股的半导体，又藏着什么样的连锁反应呢？ 第一，十年禁令一招废，韩国被逼到放开杠杆的一种绝境！过去的十几年，韩国一直是严禁单股杠杆 etf 的， 他规定 etf 必须分成十支以上的个股，单支个股不能够超过百分之三十，就是怕散户加杠杆引发市场崩盘。那为什么现在要突然改口？主要是被逼的韩国散户主要太猛了，国内杠杆不让玩，直接把钱砸向了海外。 光香港上市的三星 sk 海力士的两倍杠杆 etf， 现在的规模都已经超过了三百二十亿港元，千亿资金外流本国股市，成交量越来越冷清， 再加上 a r 芯片是超级周期，三星 sk 海力士是全球存储芯片的绝顶龙头，股价波动率又很大，赚钱效应拉满，散户疯狂加杠杆。这个说话堵也堵不住。 于是韩国金融委直接推翻了十年禁令，五月二十七日上市十六只产品，其中十四只是做多，两只是做空，标底只有三星和 s k。 海力士。 说白了，与其让钱流入到海外，不如放开让国，让散户在国内玩，既能够留住资金，又能够活跃市场，还能够收到交易税，一箭三雕。 第二，两倍杠杆 e t f 加梯形，到底是印钞机还是绞肉机？重点来了啊，这个工地到底怎么玩？风险到底有多大？ 一句话给大家讲明白，就说涨的时候是翻倍赚，跌的时候翻倍亏，正荡的时候本金也在缩水。先讲讲这个收益逻辑，他每日是两倍杠杆，负利计息，比如说三星涨了百分之三的时候，两倍杠杆 etf 做多就是涨百分之六， 单边上涨行情之下，负利效应能够达到两倍的收获。就去年香港同类产品啊，半年翻三倍的大有人在。 那么再讲讲风险，这才是核心。韩关的韩国的监管层也反复强调了这是一个极高风险，甚至强调要求投资者必须做完两小时以上的进阶课程才能去交易。 他是每日复制，正档必亏，杠杆每天重置，股价来回波动，比如说没有股价没上涨，涨是正档区间，最终你也会导致本金磨损，长期持有是必亏的。 简单总结，它不是一个投资工具，它是纯粹短期博弈的一种武器，只能去读短期趋势，决不能够长期持有。胆子大技术硬的能够赚翻，小白进去纯粹就是被收割。 韩国这波操作影响的不止是韩国股市，很多人觉得这是韩国的事，与我们没有关系，大错特错，三星 sk 海力士是全球半导体的心脏，杠杆工具的放开，直接搅动着全球芯片产业链。 第一点，全球芯片波动将会加巨，迁移散户的资金会加杠杆入场，什么三星、 sk 海力士股价波动会更惨，那也会带动美股芯片， a 股半导体同步震荡。 第二，全球散户跟风资金流向将会巨大变化。韩国放开杠杆之后，全球散户会扎堆关注半导体相关的杠杆产品，后续不排除美国、中国台湾会跟进推出类似的产品。全球芯片已进入到了杠杆时代。 第三，半导体面临着冰火两重天的局面，短期像三星 s k 海力士大涨，会带动 a 股半导体跟风上涨。但长期来看，一旦说韩国杠杆资金踩踏，股价暴跌， a 股的半导体也会被拖累。机会和兵风险是并存的，必须要警惕 疯狂杠杆的背后，到底是散户的盛宴，还是一轮收割。有人说这是时代的红利， ar 芯片超级周期加杠杆能够带来更大的收益，普通人也能够抓住半导体的大牛市，实现财富自由。但更多人说这是披着创新外衣的收割，杠杆期权都是机构完剩下的 散户信息之后，风控又很差，短期可能赚点小钱，长期来看，一定是被机构收割的，最后亏的血本无归。 韩国一千四百万散户已经摩拳擦掌，三十万人做好了杠杆培训，千亿资金蠢蠢欲动，而这波疯狂的行情很快就会传导到全球，甚至传导到咱们大 a 股。 那你觉得三星、 sk 海力士的两倍杠杆工具，是散户的快车道，还是资本收割的工具呢？ a 股半导体跟着起飞还是被拖累呢？评论区发表你的观点，我会给大家做回复。

希望空中飞人已经开始出跑，三星海力是凯旋美光大力扩散内存，固态正式进入降价轨道。 ok 了兄弟们，那么春天来了，这也该从海里爬出来了啊，谁还够土气啊！那么众所周知，内存呢，已经连续降价一个月了，固态价格却一直很稳固，那么这次三星海力是扩展的，正是那闪虫颗粒， 也就是固态硬盘的颗粒，并且扩展是集中在我们国内生产的，噔噔噔噔到最后也是应有尽有啊，优先降价这好事也是轮到我们了，啥也不说了，哥们，降价是有点太慢了啊，别再试探市场了，赶快迎战到底，跑起来！

三星要罢工了，怎么回事啊？买三星的完蛋了。三星的罢工就是这样，现在内存钱赚太多了， 工人不干了，工资又不加，要涨工资对吧？对，因为现在内存的产量拉到爆满吗？冒烟吗？嗯，就是二十二十四小时三班倒啊，不休息啊， 所以从早干到晚，像富士康一样，所以，但是工资一样哦。嗯，所以呢，就三星呢，就有工会的，他们像西方一样联合起来五月份开始罢工。看你的内存，现在本来内存就紧缺了，看你还怎么生产出来。 那，那你本来产两百片的，现在变一百片的，你说是利好还是利空了？利空，我这么说。 对啊，你本来良率就不行，三星的良率就不行，一百片只能生产五百片。你现在金伟达的货都交不了啊。那就麻烦了哦。没关系啊，海力士和美观可以顶得上啊，还有闪迪啊。 闪迪大不了拿那个闪存来做 hbm， 叠上去做 hbm。 有 没有一种可能，三星可以罢工，海力士的员工也可以罢工。哎，不是，这个我特意研究过，在会员报告里面啊。是吧，我们就指定你，比如说 为什么呢？我看了小红书，是海力士的年会啊，是去年的，包括在中国的。哇，那奖金啊，两三台宝马了。这样子啊。啊，对，员工就是去年年会的时候 那个奖金和分红已经很不错了。那你今年肯定家族马力了。他们说海力士，他们说 是我们二十多年来首次利润超过三星集团啊。啊，所以海力士的应该是韩国里面比较稳的，其实对员工还不错的。那三星呢？就 三星，为什么呢？他们不交工资。因为人太多了，有洗衣机，电冰箱，空调吹风机。你不可能只加个内存部门， 人家做手机那些不加的，但是你手机又亏损的。所以呢，就众口难调啊。众口难调？对，众口难调。那个海丽丝就很纯，他就是做储存的，他怎么都是赚的。经理也加，楼下的扫厕所阿姨也加， 皆大欢喜。所以海力士现在抢的很满。你三星的市场份额抢过去，海力士接得住？每关都接不住啊。每关没多少个工厂。现在 hbn 是 刚开始。所以呢？好吧，关注我就行了。 ok， 其他的内部会员群再讲。

啊，存储的超级周期，但是实际上呢，韩国的三星和海力士风险和波动率可能会相对于美国的这个闪迪和这一个美观更大一些， 那么第一点呢，就是韩国人的毒性比较大，那么他整体暴涨暴跌都是正常的现象了。所以说啊，三星和海力士波动率相对于美观他们来说也会比较大一些，因为三星和海力士毕竟是韩国企业，如果说你现在利润爆发了，很有可能会被川子盯上了，川子这个人就是一定会去威胁你，去勒索你的，所以说我觉得这是对于三星海力士潜在的一个利空， 不管是从这个英特尔案例去抢台机电的这个技术，还有这个啊石油都可以看到，川子就是这样的人，他一定会去对山青和海丽丝下手的， 我觉得这是迟早的事了啊，当然这些都不会影响存储，会继续变成一个超级周期啊，所以说啊，存储的这个行情还是会继续的，只是我觉得川子会对山青和海丽丝下手啊，没人比我更懂敲诈勒索。

就在五月六日，一纸公告，三星正式宣布在中国大陆市场停止销售电视、显示器、冰箱、洗衣机在内的所有家电产品。在国内看来，这家曾经不可一世的跨国巨头，似乎正在全面退缩，失去了往日的光环。 但是啊，如果我们再看一眼三星二零二六年第一季度的财报，就会看到一个与日常感受完全割裂的现实情况。在二零二六年第一季度，三星电子的营业利润出现了惊人的暴涨，同比涨幅超过了百分之七百五， 百分之七百五，仅仅这一个季度的利润，就已经直接追平，并且反超了他们二零二五年全年的利润总和。一家在国人眼中连家电和手机都快卖不动的总和，一家在以远超过去几年的速度赚取巨额的财富。 那么为什么会出现这种强烈的反差？三星今年突然抓住这种暴利的真实商业逻辑又是什么呢？今天我们就来谈谈这个话题，这里是谈笑社。要看懂三星在二零二六年的利润暴涨，我们必须首先要了解过去啊，三星管理层面临的巨大的内部压力，这种压力啊，不仅来自外部市场的激烈的竞争啊，更源于一笔 必须用真金白银支付的巨额账单，也就是遗产税。在韩国的前首富李健熙去世后啊，李氏家族需要向韩国税务部门啊缴纳高达十二万亿韩元的遗产税，按 照互利折算，这笔钱啊，超过了六百亿人民币，对于任何个人和家族来说，这都是一个天文数字，那为了凑齐这笔巨额的税款， 已是家族成员，甚至需要抵押手中的公司股票去申请贷款，每年需要支付高昂的利息。现在摆在三星新掌门李在荣面前， 最急迫的任务就是必须获取大量的现金流。他们需要公司啊赚取极高的利润来进行巨额的分红，同时也需要推高公司的股价来缓解债务压力。在这样的极端任务的要求下呢，传统的家电和手机业务啊，已经无法满足需求，尤其是在中国的家电和手机品牌的强力的冲击下， 终端产品的利润空间被不断的压缩。因此啊，三星在终端消费市场的退缩，不仅仅是竞争实力的结果， 在它程度上也是一种主动的战略收缩。当内部背负着十二万亿韩元的税务重压时，他们必须要把有限的资金、技术和人力资源全部转移到能够快速产生暴利的领域。那三星盘了盘自己的家底，发现当下的人工智能时代， 真正能够产生爆雷的地方在硬件的最底层，也就是存储芯片。然而在过去两年的时间里，啊，三星在这个最核心的领域却遭到了前所未有的危机。人物智能大模型需要极其强大的计算能力，而计算的基础不仅仅是处理器啊， 还需要极其快速的数据读取速度。这就需要一种名为高宽带处理器 hbm 的 特殊内存芯片。你可以把 ai 处理器，那比如说英伟达的 gpu 啊，理解成是一个超级工厂，这个工厂的计算能力很强，能处理海量的数据。 但是啊，工厂再强也需要人啊，把原材料源源不断的送进去，如果运输的速度太慢，工厂就只能够等着，算力啊，就会被浪费。 hbm 的 作用啊，就是给这个超级工厂修了一条超宽超快的高速通道，他负责把大量的数据啊快速的送进 ai 处理器里。所以在 ai 时代，真正紧缺的不只是 gpu， 还 能够为保 gpu 的 高端存储。在 hbm 三芯片主导的市场阶段，三星的老对手 s k。 海力士抢占了先机， s k。 海力士啊率先拿下了英伟达的大部分订单。作为长期主导全球存储芯片市场的老大哥，三 星啊在这一轮竞争中陷入了极其被动的局面，他们的市场份额大幅落后，业界甚至开始怀疑三星的技术研发能力啊，是否已经停滞了。一边是高利润的巨额遗产税，三星被彻底逼到了墙角。 面对这种绝境，三星体内延续了几十年的商业本能开始发挥作用了。回顾三星在二十世纪八十年代、九十年代的发展史， 这家公司最擅长的就是在行业陷入绝境时进行激激进的投资。当年全球推出芯片，价格暴跌，所有企业都在亏本，你看日本、中国台湾地区的竞争对手纷纷消减产量以求自保， 但三星却反其道而行之，在亏损最严重的时候，疯狂砸钱建设新厂，他们利用庞大的资金规模硬扛亏损，直接把竞争对手耗到破产。 等到市场需求恢复时，存活下来的三星顺理成章的接管了全球市场。这种在危机中敢于投入全部资源的形式风格呢，已经深深的刻入了三星的运行机制当中，到了二零二六年，面对 sk 海力士的产品上继续纠缠，而是直接把所有的研发力量和资金 全部投入到了下一代产品，第六代高宽带存储器，也就是 hbm 四芯片的研发商。他们放弃了保守的逐步升级的策略， 试图在最新的技术节点上直接杀死比赛。二零二六年初内部测试的数据啊，证明了三星这一策略的有效期。测试结果显示，三星的 hbm 四芯片实现了每矫正十一 g bps 的 传输速度，这个数字就标志的它成为了当时业界数据传输速度最快的标准。它们不仅在技术参数上实现了超越， 还在量产进度上大幅提前。三星官方甚至公开预计啊，他们在二零二六年，去年的 hbm 产品的销量将比二零二五年增长三倍以上。三星在 hbm 四技术上的突破， 立刻引发了全球人工智能产业链的连锁反应，这就必须提到整个产业链的核心买家英伟达。英伟达虽然在人工智能芯片市场占据了垄断的地位，但他们极度抗拒自己的零部件供应商出现一家独大的局面。如果全球只有 sk 海力士一家公司能够稳定的供应最先进的 hbm 芯片， 那么 sk 海力士啊，就拥有了绝对的定价权。现实情况正是如此啊，由于人工智能基建的需求极度旺盛， 二零二六年 hbm 芯片的价格出现了剧烈的上涨。最新数据显示， hbm 四芯片相比上一代产品单价暴涨了百分之五十到百分之七十， 单颗芯片的价格已经逼近了五百美元。在如此高昂的成本压力下，英伟达的掌门人黄仁勋迫且需要引入一家有实力的第二供应商，这不仅是为了保证零部件的供应稳定啊，那更是为了利用供应商之间的竞争来压低采购价格。 三星的技术突破，精准的迎合了英伟达的这种防备心理和商业需求，他们拿出了速度最快的产品，并且具备庞大的量产能力， 让英伟达有了充足的理由啊去重新分配订单。根据二零二零年初半导体产业的供应链数据，在英伟达新一代计算平台的订单中， s k。 海力士依然占据了百分之七十的份额，保持着行业的第一的位置。但是三星成功的打破了垄断，切走了大约百分之三十的庞大的份额。 正是这百分之三十人工智能芯片的顶级大单，加上内存市场整体价格的大幅上涨，直接造就了三星啊在二零二六年第一季度高达五十七点二万亿韩元的巨额利润，他们用极其强硬的技术指标，硬生生的重新挤进了全球人工智能产业链的核心位置。

通过进指数出货这样的一个思路，针对这个思路不叫建议了，我提出一个问题，像太空探索技术公司如果进指数，今年七六月份发行， 年尾进指数的话，他就完美契合了他减持出货的这样的一个设计要求，完美配合。我还是觉得如果是十年之后再进指数， 可能因为我觉得看一个股票要看十年，十年之后他爱怎么出货就怎么出货，这个是第一个我觉得是合理的。第二个我觉得如果是两个股票占了百分之四十九，现在可能超过百分之五十了，这个指数应该限制这两个股票的权重， 要不然就改成三星海力士指数了，不能命名为韩国综合指数了，这个有误导之疑，这是第二个要限制单一过大的。

然后关于存储这一块，就是你像我昨天又对于就是三星、 sk 海力士、美观这三家就是国际巨头做了一个对比，因为长兴很快就要上市了嘛，你得去了解就是国内国外的一个区别是什么？你不是说啊，你觉得长兴技不如人，或者说是 全球市场率可能十个点都没有，对，被那些顶级大头给给全部占占据了，对不对？市场率全占完了。但是你得了解为什么目前的 sk 海力士它是第一，然后三星为什么落后了？他们的情况就是在于说 在做这个 hbm 四的这个时候出现了一个什么问题呢？第一个是 tsv 这个硅穿孔的问题，就是海力士可能做得更好一点。第二个还有个很严重的问题，就是很重要非常重要的问题就是这个 hb 高代况内存到了 hbm 四的时候，它的底座是一个逻辑芯片，当然 h 之前的 java 芯片它是不需要逻辑芯片的， 那为什么升级版的 hbm 四它需要逻辑芯片，而且这个逻辑芯片要求要求很高，所以说在做这个逻辑芯片的时候， sk 海力士它选择了直接让，就是 呃，最牛逼的这个就是呃那个台积电，让台积电来代工，而台积电用的这个三纳米，三纳米的这个制成先进制成它是用的是那个呃，以前的那个以前的那个晶体的那个模型，就是 f i m f i m f i m f i 这个模式。而三星它用的是 目前最新的架构，最最先进的架构是个 g a a 晶体管模式，所以它用 g a a 模式，所以它的这个量率很低，它的量率很低，导致 他在做 hbm 三的时候，他搞不过这个，搞不过 s k。 海力士， s k。 海力士就是比较聪明，他直接，他不做逻辑芯片，他直接给台积电代工，然后美满电子也是一样的问题，他也是想说自己做这个逻辑芯片，但是也是因为那个进度，因为一些功能性能的问题导致，因为他没有，就是没有通过认证， 所以现在的就是那个美观啊，美观，刚刚说说错了，是美观，现在的第三句的美观他也是给台积电代工，这个逻辑芯片就是 hbm 四下面有个逻辑芯片是比较复杂的在，但是在 hbm 三三一的时候，因为这个逻辑芯片的要求没那么高，所以他们自己还可以自给自足，但是到了 hbm 四的这个逻辑芯片的时候，他们都必须 给台积电代工，而在这之前，三星 s k。 海力士他已经给台积电代工了，所以海力士所以就超过了三星，因为三星一直是韩国的第一嘛。

再聊一下这个韩国市场啊，太火了，这个韩国市场今年还没过半啊，这个韩国这个综合指数叫 k o s p i， 年内已经翻倍了啊，朋友们，翻倍了，刷新了历史高点啊，注意，这是权重指数啊，朋友们啊，其中这个龙头啊，叫这个 sk 海力士啊，更是一季绝尘，股价暴涨超过百分之两百五十， 而且呢，这个哪怕都已经长成这样了啊，朋友们啊，我们看到还有不少行业的分析师认为，这一轮啊，这个行情其实他才走了一半，后面保不齐还有想象空间啊。当然了，这也是分析师的看法啊， 代表本人的这个这个观点啊，这个放眼全球产业链啊，这个以美国为代表，这种火爆已经在很大程度上面形成了联动。那我们先看一下这个韩国股市的一个上涨的逻辑啊，这背后呢，其实大家想一想，其实他不是这个资金炒作， 它其实是实打实的产业趋势，我们上个视频也提到了这个美光嘛，其实都是一个类型，核心都还是什么存储的业绩实在是太好了。 那么大家也发现，随着这个全球的这个 ai 算力需求持续的爆发，那么高贷款内存，也就是 hbm 已经成了市场上的抢手货，现在各大科技公司哈都在搞这个算力，基础设施哈，整体资本开支规模就大幅的攀升，那么这么一来哈有海量的订单就涌向存储厂商，直接呢就让这种高端的 hbm 内存出现了严重的供不应求的局面， 反正这个海力士哈这个现有的才能哈已经全部卖完了，完全就是卖房市场，那么我们再看一下估值哈，海力士现在这个市盈率啊，这个大概只有六到七倍，比昨晚美股起飞的这个美光其实还要低不少，那么很难相信哈，这个海力士盈利上调的速度甚至超过了股价上涨的速度哈，注意啊，还是太能赚钱了，基本面太扎实了。 那么随着这个全球存储行业的这种回回暖，我们市场的这种相关的板块，像存储芯片呀，先进封装呀，以及半导体设备啊，也在跟着大趋势在同步的走强，存储行业的公需格局扭转之后呢，今天还有消息哈，也很有意思哈，大家仔细的听一听，仔细的看一看啊， 谷歌，微软买塔啊，这些全球顶尖的科技巨头哈，拼了哈，为了锁定这个叫芯片这个货源，主动提出呢，就叫出资数十亿韩元 帮助海力士新建产线扩充，才能哈，朋友们，做企业能做到这个地步哈，真的是无敌了，绝了啊， 给你钱建工厂，给你钱建产能，你敢相信吗？哈哈，真的就发生了啊，这是很多做企业梦寐以求想要的事情，按理说哈，这种送上门的钱不要白不要对吧，反正给我钱我干呗，对不对？对，企业扩展是好事啊，但是海力士很硬气啊，直接就拒绝了海力士，他不但不想要外部的投资，还提出了自己的合作条件， 签订五年以上的长期供货订单，五年就到二零三一年了啊，就是我们一直说的什么长鞋，同时呢，要提高预付款比例，还要约定最低价格的保障。其实仔细想一想啊，这个这也不难理解， 海力士现在这个整个太有钱了，现金流很充足啊，毛利很高，利润很好，根本不缺建厂的钱， 而且现在才能扩起来也需要时间啊，根本就不缺这个东西，如果接受了这种投资，反而会在才能定价上会受到这些北美的云厂商的这种束缚，他会失去主动权， 其实这也是一种博弈啊，不能够失去主动权。从这个市哈我们也能够看出来，现在海力士啊掌握着存储的稀缺才能，就是掌握着供应链的话语权，已经从被动的供货方 一跃成为行业规则的制定者，这种长单锁定的经营思路哈，可能也会慢慢的传达到国内的一些半导体产业链。不过啊，这个行情这么火爆啊，韩国股市的这种风险也在不断的累积啊。首先啊，韩国股市的这个结构特点很明显，海力士加上三星这两个巨头在指数里面的权重占比超过四成， 市场集中度非常高，本身波动就不小。另外呢，这个韩国筹备上市的这个十四支杠杆 e、 t、 f 啊，全部挂钩三星或者海力士， 预计啊，未来净流入资金规模会达到五点三万亿韩元，也就是大约三十五亿美元，这种都是被动式的这种基金的这种流入，那么这种杠杆式的这种产品呢，会放大韩国的涨跌幅，韩国监管机构呢，也已经发出了相关的风险提示， 韩国市场呢，接下来大概率会迎来高波动的状态。最后哈，我们可以简单的总结一下，韩国股市的这种大涨，主要是 ai 带来的存储行业的高景气，他不能说是这个脱离基本面的泡沫，因为他有真有业绩啊，而且从目前来看的话，存储行业空虚紧张的这种状态还会持续比较长的时间，不 过行情虽然好，在积极拥抱行情的同时呢，也要保持足够的风险意识，做好场位管理，这样呢大家才能够面对市场的波动的时候呢，才能够从容容游刃有余。

最近有两条新闻放在一起看，特别有意思。一边是韩国的海力士传出二零二六年员工人均年终奖可能达到六百万人民币，靠着半导体真的赚麻了。三星的员工看的眼红，接连闹罢工，整个韩国股市也借着这股半导体的东风，在全球市场里面一蹶绝尘。 而另外一边是曾经被称为投资神话的印度彻底掉队了，过去赖以生存的软件外包正在被 ai 快 速替代，而内部又是能源不足，外汇流失，还动不动就给外资投资者开天价的罚单，硬是把投资人都给吓跑了。 这一冷一热的对比，说明了一个非常清晰的道理，拼硬实力的时代真的到了，光会玩套路和平衡已经行不通了。然而我们也不用太羡慕韩国，因为在半导体时代，咱们国内也有城市赚埋了，那就是 合肥。可以说，凭一己之力，这座城市正在向日韩最核心的两大产业宣战。根据二零二六年一季度的公开数据，在万亿级 gdp 城市中，和肥的规模以上工业产值增速排名第一，同比增长了百分之十九点六。同期武汉增长百分之十一， 深圳增长了百分之八点七，可以说是断崖式领先。合肥怎么这么牛呢？竟然可以跟硬科技一哥深圳摆摆手腕。原因无他，就是半导体。单长兴科技这一家公司，在一季度的营收就达到了五百亿人民币，赚了二百五十个亿，同比增长超过十倍， 一把赚回了过去十年的亏损。他像一个强大的引擎，带动合肥整个电子信息产业在一季度 狂增百分之七十四，堪称恐怖级的增长了吧？但更恐怖的是，这个是在延续去年恐怖增长的基础之上实现的。二零二五年，合肥计算机、通信和其他电子设备制造业的增速也在百分之六十以上。 但你以为合肥只有半导体这一张牌吗？今年一季度，安徽的汽车产量冲到了全国第一，而合肥一个城市就贡献了其中的半壁江山，同比增幅高达百分之一百零一， 还是在今年我们全国车市整体第一名没有那么景气的背景下取得的。说到这，可能有朋友会觉得，合肥不过是运气好，踩中了风口，而且背靠着中科大罢了。但我还特意去查过，中科大并没有汽车专业，只有合肥本地的 合肥工业大学有，是一家隐形的专业冠军。合肥的崛起，从来不是等来的风口，而是靠着一股就是干的狠劲，主动谋划，敢赌敢投投出来的， 这可不是谁都能做成的呦。要知道，安徽的赛博省会某城市其实之前也搞过面板新能源半导体，很遗憾全部出局，赔了个底朝天。产业竞争就是这么残酷，光有热情是不够的，更需要精准的眼光和超凡的战略定力。 当然啊，即便数据如此亮眼，网上依然有很多不同的声音。有人说合肥相关岗位的工资不高，经常还要加班几班倒。这些情况确实客观存在， 但我们必须看清它背后的底层逻辑。全球半导体产业的总规模大约就一万亿美元，就算这整个蛋糕全给到中国，但分到十四亿人手里，每人也就增加几百美元。 这个世界高薪的岗位、顶尖的行业从来都是稀缺，资源注定只集中在少数国家和少数城市。这也是为什么海外的一些国家一直想方设法在半导体领域打压我们， 因为他们很清楚，一旦我们在硬壳基上彻底突破，那所有人的生活都会稳步向前。所以，一座城市能否抓住像半导体这样的战略机遇，关乎的远远不止眼前的 gdp， 决定了下一代年轻人有没有机会在家门口就踏入那些代表着未来的高端产业，错过了可能就是整整一个时代的落差。而如今的合肥，已经手握了丰厚的产业回报。长兴科技的第一第二大股东都是合肥的国资。根据机构的预估啊，未来上市后， 其市值可能达到三到四万亿元，届时合肥国资持有的股份账面价值将接近万亿。这几乎相当于合肥二零二五年全年的 gdp 总量了，是地方税收的十几倍。曾经的十年亏损换来了今日的万亿预期， 这笔财富让合肥成了我们国内极少数有能力、有资本去布局下一代前沿科技的非一线城市。 科技赛道未来的门槛只会越来越高，后来者追赶的难度只会越来越大。回望二十年前，合肥还只是一个存在感没有那么高的县城，没有产业，也没有就业，不临海，也没有特殊的资源优势。 但就是这样一座城市，随着产业的升级和发展，人口不断增长，二零二四年人口全国竞增排名第一。所以很多专家总在苦思冥想如何防止人口流失，其实答案很简单呀，把产业做起来，把高质量的就业机会创造出来。 就连曾经生育率全球垫底的韩国，这两年也因为产业红利的释放，迎来了生育率的连续回升。 很多时候，一切问题的根源常常就是四个字，发展停滞。有钱赚，孩子和人口的问题自然而然就解决了。其实回溯合肥这条逆袭之路啊， 我最深的感触是，真正的破局之路都是煎熬而且孤独的。一个国家的突围如此，一座城市的崛起如此，每个个体想要改变现状，实现逆袭，也能从合肥的故事里面得到莫大的启示。比如，当所有人都在纠结你有什么的时候，要先清醒的知道自己 能成为什么。可能我们总在抱怨，出身、学历、资源仿佛没有显性的王牌就注定出局，但真正的破局点在资源转换的认知能力。合肥拥有的高校，其实放在全国来看，就是普通的科研单位，但换个角度看， 就是能孵化出千亿产业链的稀缺火种。不要太去纠结眼前的排面，而是要重新定义资源的形态。你的敏感，你的任性，你对某个微小领域异于常人的热爱，都能通过战略设计和持续深耕，被置换成独一无二的竞争力。 还有一点，在沉剧中修炼穿越周期的内在秩序，长期主义不是一种策略选择，而是一种信仰上的修行。为了引进和培育一个产业，合肥当年投入了远超当时财政承受能力的资金，忍受了长达十年的沉默、质疑甚至嘲讽。 我们可能总在寻找一些用了马上就有效的方法，稍有不如意就怀疑方向，更换赛道。但所有能带来阶层跨越或者本质蜕变的路途，都内置了一个漫长且反人性的冷漠期。 这个时期可能没有正反馈，没有掌声，能做的就是赌信最初的判断。这里面没有咬牙硬扛的痛苦，只有不动如山的亲民， 直到坚守的价值穿越时间和周期成为共识，一座城市熬过了产业的寒冬，便能脱胎换骨。一个人扛住了成长的孤独，也终将重塑自我。如果你也正在默默积累，等待破土而出， 那么请记住合肥走过的路，找准支点，延迟满足，精准下注，然后用绝对的定力熬过去，前面就是天光大亮。

二零二六年五月，曾经被戏称为三星王国的三星电子遭遇了历史上最离谱的滑铁卢，数万名员工不干了，要搞一场长达十八天的全国性大罢工。这可不是那种一死一下的抗议，这是直接的往三星这块老字号招牌上泼冷水，而且火药味重到隔着屏幕都能闻到一股 柴伐旧秩序被火烧的味道。咱先说这事的导火索，那就是钱。你可能觉得，能在三星这种宇宙大厂上班，那还不是天天吃香喝辣？结果员工们一抬头，发现隔壁 sk 海力士的奖金拿到手软，再转头看看自己的存折，好家伙，奖金居然只有竞争对手的三分之一哦，这换谁谁受得了？而且三星这么多年来，一直靠着财 财阀式的那套管理逻辑，我说什么你听什么，我给多少你拿多少。但在 ai 时代，这套家长制的管理彻底翻车了。首先我们得深挖一下这两家的家底，三星和 s k。 海力士的性格差异，其实从最开始创业那一刻，就注定了。三星是典型的老牌贵族， 一九八三年出生在韩国经济的巅峰期，背后是李氏家族那个庞大到能遮天的财阀帝国出生，自带资源垄断霸主。在三星眼里，只要我有钱有资源，什么市场我都能砸下。 而 s k。 海力士呢？那简直是拿了美强惨的剧本。在亚洲金融危机的时候，海力士差点就嗝屁了，破产、债务重组，被母公司像垃圾一样遗弃，在致暗时刻挣扎了很久。 三星像是一个从未缺过钱，脾气极大、掌控欲极强的豪门家长， s k。 海力士则是一个从万丈深渊里爬出来的街头霸王，他知道什么叫生存危机，一种生于忧患的基因，让海力士学会了高度聚焦和独立生存。所以当 ai 浪潮来袭时，海力士的反应速度快得像闪电。 不说到三星的治理体系，那真是一个让所有经济学家都头大的股权迷宫。李氏家族玩了一手漂亮的四两拨千斤，李在蓉手里握着的股权其实不到百分之二十，但他通过各种复杂的交叉持股，构建了一个坚不可摧的铁幕。在三星的逻辑里，管理层的首要任务不是让员工开心，而是维护家族的利益和股 东的回报。在这种结构下，员工不是合作伙伴，而是这台巨大机器里随时可以被替换的精密齿轮。在看海力士，被 s k 的 会长崔泰元脑子 清楚，他玩的是透明经营和董事会中心智，说白了就是把专业的事交给专业的人。大家打开天窗说亮话，这种降维打击太致命了，三星还在财发鸡犬的迷梦里固步自封，海力士已经悄悄进化成了适应 a u i 时代的高效战斗力， 这种权力架构的代差，才是罢工爆发的深层逻辑。整场博弈中，最让三星员工想掀桌子的地方，就是三星的 eva 经济增值的考核指标，复杂程度堪比量子经济学。最离谱的是，他们还设了一个百分之五十工资上限的铁锁，管理层手里还握着酌情决定权。翻译成大白话就是，你 干的再好，能不能拿钱、拿多少钱，全看老板心情。而海力士的规则简单粗暴，每年拿出营业利润的百分之十，直接塞进员工奖金池， 辐射上线，你赚的多，发的就多。没有天花板规则，公开算法直接写进十年期的合同里，谁也别赖账。这种共享资本主义简直是人才收割机。两千零二十六年前四个月就有两百多个三星的核心工程师转头海立市，这些人带走的技术资产呢，价值根本没法用公 来衡量，那是在挖三星的命根子。很多人奇怪，三星那么大，怎么会在存储芯片上被海力士按在地上摩擦，这就是所谓的帝国病。三星太大了，有手机，有家电，有面板，芯片部门虽然赚的盆满钵满，但这些利润往往被拿去补贴那些亏损的业务。 芯片工程师辛辛苦苦研发出来的利润，转头就被拿去填了家电部门的坑。这种大锅饭不仅没效率，还让核心员工寒了心，凭什么我给别人买单？海力士则是一个孤 侮辱者，他把所有的赌注都压在了存储芯片这一个赛道上，尤其是在 ai 时代的硬件核心 h b m 高宽带内存领域，海力士现在全球份额占到了百分之六十二。面对这场 史无前例的罢工，三星管理层的表现也堪称是教科书式的傲慢。他们的反应逻辑一直是，拒绝妥协再拒绝，他们把公会看成是需要压制的对手，而不是共生共荣的盟友。结果呢，公会的支持率直接飙到了百分之九十三。这说明什么？说明基层和高层已经彻底断裂了。反观海力士，敏睿的像一只老胡 独立，在 ai 需求爆发前夕，人家主动找工会签协议，用制度提前把人才的心给锁死。当三星还在忙着逢补救体系的补定时，海力士已经用人才资本重构了竞争维度。这场三星罢工风暴撕开了韩国经济最疼的那道伤口。在今天，人才不再是流水线上的螺丝钉，而是决定公 生死存亡的共同所有者。三星的困境给所有传统大厂敲响了警钟。如果你不能把人才从成本向升级为资本向，那么哪怕你的帝国再庞大，也终将在革命的巨浪里翻船。无论最后的谈判结果如何，那个由财法集权掌控的旧时代正在慢慢谢幕， 取而代之的将是一个由透明、共享和创造力驱动的新纪元。历史从不等人觉醒，晚了可能就真的没票上船了。你说这三星是不是该考虑换个脑子了？不然他以后可能真的只能出现在历史书里了。

你们知道前两天三星大罢工这个事你们知道吗？天天抗议，为啥抗议？就是因为三星原来在存储领域中是头部，但是呢，三星有个竞争对手叫海力士，海力士这家公司呢，早年的时候没有人看得起，只有韩国的一个财阀叫 sk。 sk 是 做啥的呢？ 做石油的加做石油的公司认为就是他认为数据和信息这个东西未来会像石油一样重要。 所以一家干石油的公司就开始豪赌存储这个板块，收购了一个海力士 s k， 收购海力士之后就开始不断地给他注资，海力士一直做不起来，做不起来原因就是因为三星一直压他一头， 所以当他一直做不起来之后啊，因为当时 ai 没有那么火嘛，所以当时海力士就开始豪赌 ai 赛道，他的所有的存储都是为 gpu， 为 ai 的 海将顺利来去做整个的技术研发的，而且他不仅仅做技术研发， 还把很多供应链做到独家。这样的话，当他把 ai 这个存储赛道给堵成了之后，后来会发现，二三年二四年的时候， oppo ai 一 枝独秀，整个 ai 赛道崛起， ai 赛道一崛起，尤其是这两年 ai 的 井喷式的发展， 让 sk 海力士一下子挣得盆满钵满，就是一年几乎是十几倍，十几倍的利润增长幅度。那么 sk 海力士有一个有一次的点在于，这不赚到钱了吗？ 赚上钱之后呢，他们整个的薪资体系是不设上限的，跟营业额来挂钩，可以给员工发奖金，所以这种发奖金的方式让 sk 海力士的员工奖金激增。 而他的竞争对手是三星，三星呢，在今年其实干的也不错，三星也把技术突破了，而三星这家公司因为它很大，它不仅仅有电子，还有各个板块，所以整个三星集团设计的标准就是员工薪酬是有上限的，就是他的整个奖金好像是不能拿到底薪，超过十倍的 就底薪乘以十是他的整个的提成的上限，所以说整个三星员工拿到的薪酬就比 sk 海力的薪酬低了不止一半。那你站在员工角度来说，三星是行业第一，就是行业第一的员工的薪酬居然是行业第二，员工薪酬连一半都不到， 所以那三星员工就开始有意见了，工会就开始来去抗议了，所以当时工会一抗议的要求就是希望掌心希望改变制度，而资方呢，又不太希望去改变这个制度，因为这一旦改制度的话，它是迁移发动全身的。整个三星集团中一个板块涨了，其他板块差距过大时，那其他板块会不会出现问题， 这也是要考虑的，所以就在不断的磨合的过程。而这件事为什么全世界都惊动呢？就是因为如果按照三星工会提出的说法，员工真的可以掌心的话，你知道掌心幅度会达到多少呢？他当时提出的是韩韩元的说法， 换成人民币的话，会让整个的员工在今年的收入大概会增加一千亿人民币的收入，你想想什么样的公司能让员工的收入年收入增加一千亿人民币的量？ 第二点就在于如果谈不拢的话，三星工会的要求就是开始不合作，开始不生产，而三星这个地方一不生产，会让整个全世界的整个存储这部分的价格暴涨。我刚才说过，三星毕竟是行业第一啊， 如果行业第一不生产了，你想想将对于对于格局产生什么样的影响？就相当于霍尔木兹海苔被封了一个道理吗？就相当于中东的石油出不来，道理是一样的吗？三星一旦不生产了，卡脖子问题立刻出现，那么会不会让长兴科技的价格继续暴涨呢？ 后备上海黎世继续暴涨，但问题是我们的成本就会暴涨了，因为整个的底层的成本高了，整个 ai 的 成本都会变高，所以全世界都在高度关注这件事情。

全球半导体史上最大停工二十四小时间分享，三星还挺会挑日子的，明天五二零啊，为啥罢工？同样是存储，隔壁分肉我喝汤。三星不是停在产线上，是卡在分钱桌上了，哎，内存把利润打爆了。但是三星员工突然发现，哎，隔壁海弟是在喝吃肉，我怎么还在按老规矩喝汤？ 海力士二零二六年 q 一 利率是百分之七十二，员工人均奖金预计最高可以达到三百五十万人民币，但是三星只有二百三十五万，一年差距从一年十几万扩大到一百多万。哎呀，存储中心让三家巨头赚的盆满钵满，但是三星没人分到钱，内部的裂缝就演变成了全球供应链的风险。海力士跟美工又要笑了，这次三星员工一边做空自己家，然后反手做多对角， 该说不说，人家小韩这自我意识还是蛮强的，预计参与人数可能要突破五万人，占三星半导体部门的员工百分之六十四。看一下亏损啊，这个比较重要，据行业侧算金额，报废 大概在三十万亿到一百万亿韩元，约一千三百五十三亿到四千五百一十亿人民币。关键什么半导体生产，它是不能中断的，就像修地铁一样， 你停一下就全部都报废了。嗯，三星在韩国出口百分之二十二点八，韩国市值百分之二十五十八，天罢工可能让韩国 gdp 增速从百分之二要涨到百分之一，相当于全球第五大厂商直接退出市场。

怎么看三星给员工发大几百个还被霸的这个事不是三星发大几百个，是海力士，海力士按照目前的这个利润情况，他每年拿出百分之十的利润来发奖金， 他们三万多个员工，平均一个人可能达到三百多万人民币，一年的奖金三百多万人民币，就这个钱在韩国也是一笔巨款，所以三星的员工上火了，说我们凭什么不能这个样？凭什么我们的奖金就少， 然后就谈判嘛，然后就不愿意嘛？不愿意要已经确定，要罢罢十天，十八天是吧？要罢十八天 啊，然后要确定下来，每年必须拿出百分之百分之十几的利润来发奖金，就这么个事。所以这一点上我之前很多人问过我说这个工资能不能涨是吧？能涨多少的问题我跟大家聊过，就是全世界 所有国家任何体制涨工资都不是一件容易容易的事情。美国人也是人，韩国人也是人，是人都喜欢钱，你喜欢老板就不喜欢了，谁不喜欢呢？谁愿意把钱拿出来发给别人呢？ 所以从来都不是好说好商量的把钱就给了你了，没有好说好商量的个事，都是被逼无奈。把钱拿出来给大家分一分，不要觉得挣的多就天然的应该给你。那不会，老板不会那么想的， 这都是我老板的本事，你员工可换，用你干，不用你干你就走，换一个一样，我老板只要在这，谁都一样，是不是这个逻辑啊？

hello， 大家好，我是学姐。说教，你知道今天全球最疯的股市在哪吗？不是美股，不是 a 股，是韩国。五月二十七号早上，韩国 k o s p i 指数开盘就飙了， 盘中涨超百分之五，直接触发了垄断程序化交易，强制暂停了五分钟，韩国交易所都快被买爆了，为啥就两个字，存储。 那隔夜美股的美光暴涨了百分之十九，市值首破了万亿美元。然后今天亚洲开盘， sk 海力士盘中飙涨百分之十一，市值也冲破了一万亿美元。那三星电子大涨百分之六，市值突破了两千万亿盘元，算上优先股，史上第一次啊。 三星、 sk 海力士镁光存储芯片三巨头同一天全部占上了万亿美元，俱乐部全球市值前十，半导体公司占了近一半。好家伙，去年这个时候内存条还是白菜价。那今天这三家加起来比好多国家的 gdp 都多。那学姐先给你讲个故事啊， 首尔江南区有家保时捷四 s 店，最近生意好到离谱啊，销售说以前一个月才卖十几台，但是现在天天有人来提车，而且大多是两个公司的员工，三星和 sk 海力士的。你以为这些人都是高管啊？不是，是产线上的普通工人。 sk 海力士有个规矩啊，营业利润的百分之十作为绩效奖金值，二零二五年人均奖金大概六十六万人民币，二零二六年预计飙升到三百二十万人民币啊。 一个产线功能，一年奖金比很多公司的 ceo 年薪都高。三星就更猛了，新签的劳资协议，一个年薪八千万韩元的内存芯片功能，今年预期能拿六点二六亿韩元，奖金，大概就是两百八十万人民币， 大部分还是股票。那你说拿股票不怕贴吗？他们还真不怕，因为三星今年涨了百分之一百二十五， sk 海力士涨了百分之一百八十三，这哪是奖金，这妥妥的印钞机发的钱。于是韩国人就疯了， 韩国预托结算院的数据啊，第一季度十八岁以下新开户书比去年同期暴增十倍。 十倍啊！爸妈给孩子开证券账户，买三星就跟你给娃报补习班一样自然。三星电子的股东里啊，未成年人有三十七点七万亿韩元， 约两百五十三亿美元。韩国 k o s p i 指数从年初的四千三百点，到了今天盘中八四五零点， 不到半年翻了一倍，比 a 股还要狂欢。上好大学一位教授说了一句话，特别扎心啊，越来越多的韩国人认为，通过传统途径实现社会阶层流动已经不可能了，那唯有通过这种投机性的资产才能实现。所以这哪是在炒股，这简直就是赌命。 但你要说韩国人完全是在瞎炒，也不公平。这背后呢？有实打实的业绩撑着。 sk 海力士一季度营收五十二点五八万亿韩元，同比增长了百分之一百九十八。营业利润三十七点六一万亿韩元，连续四个季度创了历史新高。 三星电子一季度营业利润五十七点二万亿韩元，同比增长了百分之七百五十六啊， 全国企业有史以来最强单机盈利。这两家公司靠什么赚那么多呢？三个字， hbn， hbn 就是 高贷款内存，因为达 ai 加速器的核心配套组建啊，没有 hbn， gpu 就 像个超跑，装了个小油箱。 全球呢，能做 hbm 就 三家， s k。 海力士占了百分之五十七的市场份额，三星百分之二十二，美光百分之二十一， s k。 海力士一家独大，比另外两家加起来还多。那分析师预计，存储芯片供应短缺将持续到零二七年。 s k。 海力士面对谷歌、微软这样的巨头，定价权非同寻常。你想买啊，排队涨价。更离谱的是，近十倍涨幅后， s k。 海力士远期适应率才六倍，三星才五点七倍， 废柴半导体指数整体二十多倍。那你说那它便宜不便宜呢？便宜到这个韩国监管都怕了。那本周三，韩国推出了首批单只股票杠杆 e t f， 两倍杠杆买三星货， s k。 海力士八家资产管理公司一起发，预计能吸走三十五亿美美元资金。 那有人就警告了，三星和 s k。 海力士在 k u s p i。 的 权重加起来接近了百分之四十七。半个韩国股市的命运系于两家芯片公司再加杠杆 e t f。 每日机械调仓会一进一步放大波动， 一旦立空资金集中撤离，后果不堪设想。那说到这，历史上就有过类似的剧本呀。一九八零年代，日本存储芯片横扫全国， n e c。 东芝、日立三家占了全国百分之七十的份额。日本人当时也觉得自己天下无敌啦，银座的地下都能买下整个加州啦。然后呢，三星靠着政府扶持杀鹿美国，搞了美日半导体协议，那日本存储产业从霸主到几乎消失只用了十年， 今天韩国的位置跟当年的日本何其相似，三星加 s k 海力士占了全球 duram 百分之九十五的份额。吃肉吃到撑了。但别忘了，第一，谷歌刚刚发布了一项压缩技术，号称能把 ai 大 模型所需内存减少六倍，那一旦成熟，对 h b m 需求的冲击极其猛烈。 第二，中国长兴存储一季度净利润三百三十亿，同比增长了百分之一千两百六十八。虽然现在只有百分之七点六七的全球份额，但产能扩张的速度吓人啊！ 当年三星怎么抢日本市场的，中国可能正在复制那。第三， probox 资管经理说了一句大实话，每当人们开始宣称这个存储周期已经消失，我怀疑情况依然会像过去一样。然后一切又迅速的恶化。 百分之七十四点九的毛利率不会永远持续，六倍的 pe 的 便宜和洲际一死的信仰之间，永远隔着一道资本市场最古老的猴沟。当所有人都在喊这次不一样的时候，往往就是最危险的时候。 韩国人正在用真金白银为新时代投票，但历史告诉我们，投票的人往往不是最后数钱的人。好了，今天就是以上内容了， 你呢？要是也拿了半年三倍的奖金，别偷偷热评论区发个红包让我算一下，但要是没拿，那就请点赞关注，我是学姐说金融还没有点关注的，现在点个关注，我们下期见！