恒科新增SpaceX意义

恒生指数公司刚刚公告，把 spacex 新增进恒生港美科技指数的指定美国上市公司成本股名单。 spacex 还没上市，全球资本市场已经开始提前排队接人了啊。正常来说，一家还没有正式 ipo 的 公司，很少会让指数公司提前修改规则。但这次恒生指数不仅提前放进名单，连后面的调整节奏都写清楚了。 如果 spacex 确认上市，第七个交易日收市后调整权重，第十一个交易日正式生效，甚至比纳斯达克指数预估十五个交易日的纳入速度还要快。普通投资者如果没有条件购买 spacex， 我 们可以通过港股通里边的恒生港美科技 etf 去配置。 目前它是恒生港美科技指数唯一的挂钩产品，也已经在去年十一月份就纳入了港股通。也就是说，内地投资者可以通过港股通直接买到 spacex。 未来越来越多的顶级科技公司，都可能先进入指数体系，再进入普通投资者的资产配置。 很多人以为超级公司上涨靠的是散户情绪，但现实里边，真正能够推动长期资金流入的，往往是它有没有被主流指数纳入。 因为一旦进入指数，后面跟踪指数的 etf、 养老金、量化资金、被动基金都会开始自动配置。很多超级 ipo 真正的大行情，其实不是上市当天开始的，而是被指数体系接纳之后开始的。 过去看 spacex， 更多是在看发射回收星链火星计划，看的是一个天上的故事。但指数和 etf 出现之后，它开始变成一个更现实的问题。商业航天如果进入主流科技资产，投资者通过什么渠道可以观察它？ 所以这篇我不讲 spacex 上市之后一定会怎么样，而是马斯克资产宇宙被重新定价的时候，咱们港股通里也已经出现了一条可以观察这类资产的指数入口，感兴趣的可以关注起来。

上市不到半年，两家国产大模型直接冲进了恒生科技三十强。五月二十二日，恒生指数公司呢，发布了最新的质检结果，国产大模型龙头智普 mini max 同时被纳入恒生科技指数， 替代金蝶国际和金山软件成分股，总数保持三十只不变，所有调整将于六月八日起正式的生效。消息公布当天啊，智普股价大涨了百分之二十六点九三，总市值呢，也突破了五千七百亿港元。迷你 max 收涨百分之十五点九一，总市值达到了两千四百一十亿港元。 那么根据媒体的测算啊，此次纳入呢，将为两只股票带来合计超千亿元的南向资金流入。可见啊，这绝对是国产 a 大 模型行业的里程碑式事件。 恒生科技指数呢，是港股科技股的核心风向标，能入选的都是各个细分领域的绝对龙头，而智普和 mini max 上市还都不到半年，就能挤掉老牌的软件企业进入三十强，这个速度在恒生科技指数历史上啊，都是较为罕见的。 其背后的逻辑呢，当然也很清晰啊，资本市场已经彻底的认可了 ai 大 模型的长期价值。过去呢，恒生科技的权重主要集中在互联网、消费电子和传统的软件领域，现在呢， ai 新势力正在快速的接棒，成为科技板块的核心增长引擎。 前一级的南向资金流入，不仅会直接的推高两家公司的流动性和估值，也会进一步带动整个国产 ai 赛道的热度。 而更重要的是啊，这不是单纯的概念炒作，两家公司能够获得指数公司的认可，本质上呢，是因为他们的技术实力和商业化进展已经跑在了行业的前例。 未来呢，港股科技板块的分化会越来越明显，只有真正有核心技术能落地变现的 ai 企业啊，才能在这场竞争中站稳脚跟呐。

智普和 mini max 进入恒生科技了，有的人第一反应是恒生科技终于有新故事了， ai 的 权重更高了，指数更性感，那这件事短期来看，确实是有定的利好，可是中期未必是免费的午餐，因为市场现在正在交易的根本不是简单的 ai 净指数，而是三个字，流动性。 更准确一点的说，叫做低流通盘、高预期和强资金之间的博弈。那上周五，在恒生科技质检结果出炉之前 三天的盘面，智普是收涨了百分之二十六点九三， mini max 在 盘中也是涨超了百分之二十，行情是率先的引爆。 回头看，这两家公司在年初上市至今啊，像智普已经涨了十倍， mini max 也翻了近四倍。如果只是看涨了多少，那是情绪，真正要看的是，为什么他能涨的这么多，涨的这么猛。答案其实很简单，因为流通盘太小了，流通盘小的时候，价格就像是一艘小船，一点资金进来就能够把它推的很远。 在叠加指数纳入的预期，被动资金要配置，主动资金提前抢跑，市场的情绪就很自然的被点燃了。所以 短期来看，这确实是恒生科技流动性的强行增，恒科的 ai 含量提高了，科技的纯度提高了，指数的趋势更容易讲了。但问题也来了，真正的老手不会只盯着六月八日，他们更会盯着另一个时间，七月份，因为七月可能才是真正的压力测试。 为什么呢？据估算， mini max 目前的自由交易股本仅约百分之五，而七月份可能面临的是约百分之六十五的总股份捷径。智普同样面临着首发锁定期满的考验，那这意味着什么呢？过去低流通盘带来的估值溢价，到七月份就要接受真实的流动性的检验。 流通盘小的时候，价格容易被推上去，但如果解禁窗口打开了，市场可能就会重新问两个问题，第一是谁来接啊？第二是用什么价格来接？这才是恒生科技投资者呢，真正要盯的变量。解禁之后，承接力度还在不在？ 如果解禁之后成交量放大，但价格还能够稳得住，说明资金愿意接，那这就不是单纯的炒作，而是市场在重新定价 ai 的 资产。但如果解禁之后饭量下跌，关键的位置收不回来，那就说明前面的上涨更多的是流动性的溢价，而不是基本面的重估。这两种结果差别是非常的大。 ai 大 模型的前景毋庸置疑，但前景和估值之间隔着商业化。智普二零二五年 api 的 平台 ai 二达到了十七亿元，增速惊人，毛利率也在提升。那说到这，简单来了解一下智普，它是全球第一家主营业务就是卖大模型的上市公司， 国产 ai 大 脑不卖 c 端的爆款，主打的是 b 端的政企和商用，所以平时感觉不出来。但是大家生活当中用的很多金融软件，包括办公软件等等，都是接入的智普的服务。 那就在今年的一季度啊，智普的 a p i 提价百分之八十三，掉用量不降反升，直接暴增了百分之四百，说明这些需求啊，是真实存在的。智普真有定价权，但这不等于可以高枕无忧。随着 dbic v 四 pro 等模型大幅地压低 a p i 的 掉用成本，行业的竞争已然进入到白热化， 市场现在更关心的是大模型厂商的收入增速到底能不能够覆盖持续的高研发投入。所以不要只问谁在用智普，更要看的是 a p i 价格占之后，商业模式能不能跑出经营杠杆。 那持有恒深科技的人现在该怎么办呢？一句话，不要因为纳入指数就上头，也不要因为解禁压力就恐慌。 这三个信号，第一是六月八日生效前后，资金是不是持续的放量承接，如果只是情绪冲高，量能跟不上，大概率就是短线的长跑。第二是七月的捷径，窗口打开之后，股价能不能够稳住，关键的取经，如果放量下跌而且收不回来，那就要先考虑的是风险了。 第三是 ai 商业化的数据啊，能不能够持续的兑现，如果收入、毛利率、客户的留存都能够支撑住估值，那整旦反而是良性的换手。 但如果业绩跟不上预期啊，那估值的回调就很正常了。市场最容易犯的错，就是在情绪最热的时候忘记风险，也在波动最大的时候忘记了逻辑。真正的高手不会去猜第二天的 k 线是怎么走，而是在关键的窗口前， 提前知道自己要看的是什么，要怎么做，以及错了该怎么退。智普跟 mini max 进入恒生科技不是终点，他只是把恒生科技推到了一个新的验证窗口，六月看资金，七月看解禁，后面看商业化，这三关都过了，才叫做真正的重估，只过了第一关，那就只是流动性的盛宴了。 你觉得七月份的解禁压力，恒生科技扛不扛得住？评论区说说你的判断。慢就是快，复利才是投资的终极对抗路。

大家好啊，明天五月二十三号星期六啊，我带我带你们冲个风我带你们冲个风。好吧，我先讲一个人畜无害的东西，后边，后边再再冲锋。第一个我先讲一下恒科好不好？ 我先说一下，恒科，强者恒强。哎，弱者恒科，弱者恒科，恒科恒科。现在就真是把不能做， 我之前去年就给有把线都画好了，最低一档线五零八八啊，只要一破必死，起不来啊，可难起了，明不明白啊？但是恒科里头我要跟大家说一下这马爸爸，马爸爸有一个事大家一定要知道， 但是你要知道阿里他是一个投资方，知道吧？这个你就知道他是个云厂商嘛，云厂商是出钱的买服务，哎，出钱买什么呢？哎，买硬件嘛，他要建设算力中心，他是建设算力中心的这些设备房，明不明白？嗯， 所以那个钱就留到了芯片、电源，什么 a， i、 d， c， p、 c， b， cpo， 乱七八糟一大堆厂家里。我靠，是这样啊，现在我们做的是这个逻辑，也就是所谓的卖产人，对不对？两个市场都在做卖产人逻辑， 但是后面我告诉你就淘金，淘金他妈如果真没有金，这个厂子是没有价值的，你知道吗？你一定要知道这个事情就是 ai， 他 服务人啊，第一波赚钱的是硬件和这个芯片乱七八糟，这个没有价值，但是后面他想 发挥作用，他一定是靠着这些产品经理的大脑啊，思考啊，对不对？哎呀，搞一些场景，让他能够帮你提升效率，让他能够替代人，让他能够去做一些特定场景的高危工作，才能把这个价值实现了，如果现在还是做不了，那就没有任何用，你知道没用这玩意 没有啊，所以呢，大家都知道这个地方是个金矿，现在只是在做铲子后面的金矿。挖啊，真挖出金子那一天啊，已经来了， cloud 的 已经开始盈利了，所以金子在后面的路上。好，那这时候你就会看出来，那云长生他是一个淘金的人。 但是啊，为什么要单独说说这个？马爸爸说阿里啊？因为他既是云厂商，他又有硬件，你不要忘了阿里是有平头哥的。如，而且平头哥是有产品的，明白吗？阿里是有产品的，所以如果你把平头哥他们有没有，现在我不知道了，之前我听个消息说是没有了， 但是有一阵呢，你说如果把苹果的单拿出来，可能他的市值都快赶上新，哪里的市值，知道吧？所以你说这个东西怎么说呢？就是现在这个价格，你觉得很贵吗？仁者见仁，智者见仁。好吧，那我就只能说到这，我先说这个事，第二个事， 第二个事情，我继续说一下橡胶，我看了一下这个，因为我我这个大逻辑一直在这，但是我没有看行情，这几天行情橡胶是单边下跌了几天了，为什么呢？是一， 因为人工合成橡胶现在在开足马力再生产，开足马力再生产到天然橡胶这边呢，泰国这头呢，就紧急划拨了一批，这个橡胶园提前开始出胶。 有个问题啊，这个马上要发大水了吗？马上发大水了吗？或者说一定会发大水，那橡胶后面的天然橡胶的产出它会下降，那整体橡胶的需求如果不变，人工合成橡胶应该继续生产，这个需求继续生产，但人工合成橡胶有一个核心的产品，对吧？他人工合成橡胶是化工产品，挺好啊，他是化工园， 化工里头有一个很蛋疼的东西，就是他的聚乙稀和乙稀是从哪来的？是从石油里来的，兄弟。好吧，是从石油里来的。 好，那你就又回到这个问题了。我想所以不管是说人工合成橡胶也好，还是说从天然橡胶后面可能会减产，人工合成橡胶后面原材料价格会上升，所以呢，整体橡胶的价格应该还是会上升。这行情是不变的，短期波动不影响长期趋势。好吧， 我是第二个事，我带你们冲锋一下。知道现在国内啊，凡是爱生育的女人女性啊，不能说女人女性 干什么工作？国央企和体制内。好吧好吧，大家一定要知道一个概念，就叫税啊，税旁边一个和中间一个。对啊，右边一个对税。税的形式有很多种，有直接税对吧？有间接税。 直接税呢，伸手给你，要来给我钱。间接税呢，是通过各种各样的附加成本渗透在你生活中的每一个毛孔，比如给你举例子，去年水费是五块钱。渗透在你生活中的每一个毛孔，比如给你举例子，去年水费是五块钱，有没有懂吗？ 懂了啊，这就叫间接税，这个就叫间接税。前两天高铁不是涨价了吗？而且涨的是京沪高铁，这叫什么？这叫牛马税，你知道吧？这叫牛马税。为什么？因为京沪高铁上跑的人都是那些 牛马牛马。哎，在电脑，在那个车厢里头，每个人搬着一个电脑杆，每一次坐京沪的时候，我都感觉就好像在一个 在办公室到处都是敲键盘的声音，烦的要死，给我都搞的压力山大。好吧，我们再思考一个问题啊，为什么？我看我怎么描述为什么不要小狗了？这么说，好吧，为什么不要小狗了？哎。为什么不要小狗了？ 因为生小狗它的成本高啊。因为它成本高嘛。啥不都说成本高不幸福了，不自由了，成本又高对不对？还买这买那，买这买那，我哪有钱为什么成本高？这些成本的本质是什么？就是叫税啊，是叫税。好，那我回到刚才我说的第一句话，为什么 在国央的狗和在体制内的小狗就愿意生小狗？愿意养小狗对于他们来说 成本低。不止成本低，他们对于未来是有确定性的，明白吗？什么叫对未来有确定？换句话说，比如说你现在在大厂，或者说你现在一个民企，你说你我我，我想养小狗， 等你说休完各种假了之后，这大厂这个领导就该找你了，你看看，不行就就就就降级吧，哎，对不对？这个给你少开点工资。为什么？你后边还有什么哺乳期啊，乱七八糟的影响你一孕傻三年吧。一个我说，说实话，这个对女性确实是一种伤害。呃，影响他？影响他？ 好，那问题来了，那我就引出了我最终想说的话题啊，我们都知道我们之前在咱们这片土地上出现一个之前叫货币双轨制，哪去了啊？货币啊，货币双轨制，但是我们现在啊，记住了我们现在的 形态啊，实际上是税收双轨制，听明白了吗？对于我们现在的形态，我们是税收双轨制。行，这期视频我就只能讲到这了我就只能讲到这了，已经把所有东西都点明了。 on fire， 明白吧？ on fire， on fire。 我 再说几句吧。我再说几句，希望你们能看到啊。这个人从人格上是独立的。从人格上是什么？平等的，对吧？我们都是独立的人格，人人平等。这件事情是宪法说的吧？我记得宪法说的不是民法说的啊？宪法说的 人格上是独立平等。我再说一句话啊，吃得苦中苦，方为人上人，是这样吗？不对，你得吃人才能躺人上人，吃啥补啥，对不对？真难受啊。一起发财，慢慢变富。

智普、 mini max 被纳入恒客的概率越来越大，这件事情真正重要的地方不是短期的涨跌， 因为大家以前都在调侃恒生外卖，恒生外卖，但未来可能真的要改变了。智普和 mini max 加入，意味着港股的 ai 资产正在被主流资本市场 逐渐认可，如果纳入成功，意味着 etf 指数基金、量化资金、被动跟踪盘都会被动的买入市场，预计将会带来十二点五亿到十七点五亿美元资金的流入。更重要的是，恒生科技指出可能开始真正的 ai 化。 过去恒科的核心是什么？我们都知道，电商、消费、互联网、新能源汽车， ai 的 权重其实并不高，但智普和 mini max 如果进入港股，可能第一次拥有真正的大模型核心资产，甚至形成港股 ai 双龙头， 资金逻辑也会改变，因为海外资产会开始逐渐认为港股具备中国 ai 核心资产的配置价值。所以短期最可能发生的是什么？ 提前炒预期，然后纳入当天放量冲高，随后剧烈放缓，因为真正决定长期走势的不是纳入指数， 而是 ai 到底能不能赚钱。现在市场最大的争议就是 ai 泡沫， ai 到底是不是泡沫？因为智普和 mini max 同样都是高估值、高亏损，然后高想象力市场买的是未来。另外， 七月之后的解禁也是一个很大的风险点，尤其是 mini max， 解禁比例接近百分之五十，一旦大量的流通盘释放，抛压可能会明显增加。所以市场现在观点分成三派看，多派认为中国 ai 核心资产时代要来了。 中型派认为本质还是指数逃离行情，就是高估值，就是它不涨的时候 没纳入，涨起来之后纳入，让这个被动资金接盘嘛。然后看空拍的认为可能是新一轮 ai 泡沫，没什么意思， 但不管怎么说，如果智普和 mini max 真的 进入恒河，至少说明一件事，港股正在逐渐从互联网时代逐渐走向 ai 时代。

之前的剧本是我在恒科里躲牛市，那接下来的剧本可能就变成我在恒科里躲暴跌了。今天恒科高开三个点，盘中被创业板带崩，收盘微跌。先说结论哈，恒科目前处于底部横盘震荡期，大家最好握紧手中的筹码，不要乱动。 为什么看好恒科呢？有以下三点，一点，资金流向。大 a 近期每天三点五万亿左右的成交量，吸走了市面上大量的资金，导致港股交易枯竭，基本没有流动性。 那接下来伴随着大 a 的 调整，市场的存量资金需要避险，大概率会流向价值洼地的恒生科技，有资金流入就会推动价格上涨，这个是常识。第二点，互联网大厂整体营收的确定性。恒克利为代表的互联网大厂向美团、阿里、京东外卖大战收窄，营收向好已经走出了战时刻。 像这些互联网大厂投资的重写 ai、 mini max 和智普，他们的营收整体也是稳中向好，所以投中国的恒生科技就是投整个 ai 的 最大公约数，地主是稳赚不赔的呀。第三点，也是最重要的一点就是便宜，恒科从最高点下来已经打了将近五折了，比历史上百分之八十的时间都要便宜。安全垫足够的厚， 目前二十二倍的 pe 比创业板四十八倍纳斯达克三十五倍的 pe 要低太多了，安全边际足够的高。所以当前区域没有理由不看好恒科，它只是需要点时间而已。

不管你相不相信， spacex 最牛的就是火箭回收技术，但这次万众瞩目的第十二次飞行测试，却既不回收超重型助推器，也不回收星舰飞船，这到底是为什么呢？ spacex 刚刚正式官宣，星舰将迎来第十二次综合飞行测试，这也是第三代星舰的首次全舰合体飞行。但所有人最期待的筷子夹火箭塔壁回收名场面，这次要被 spacex 彻底放弃了。 因为 v 三版本的星舰改动幅度很大，相当于重新设计了一枚火箭。现有的机械臂是为第二代星舰量身打造的，既无法适配 v 三助推器新增的专用捕获点位置，也承受不住它大幅提升的起飞重量。 spacex 绝不会拿价值数亿美元的发射塔去冒这个险。这次测试任务最高优先级是全面验证第三代星舰的基础飞行能力，必须先确保舰体能够平稳走完起飞热、分离轨道飞行和载入大气层的完整飞行链路，回收测试才会被提上日程。 很多人都不知道，隔热盾才是星舰整个项目中最重要也最容易被低估的核心技术，没有之一。它直接决定了星舰能否安全返回地球，是整个可重复使用体系的生死线。 星舰从近地轨道返回时，会以约三万公里每小时的超高速一头扎进大气层。根据能量守恒，火箭在上升阶段积累的巨大动能和势能，几乎全部要在短短十五分钟的载入过程中，以热能的形式一次性释放出来。 这会产生什么后果呢？舰体迎风面的温度会瞬间飙升至一千六百摄氏度，舰体最前端与空气摩擦形成的等离子体壳，温度甚至能达到了六千摄氏度，恐怖程度可想而知。 如果没有热盾，整个不锈钢舰体会在三十秒内完全融化，变成一颗划过天空的火球。这就是为什么说隔热盾不是星舰的一个普通部件，而是它的保命铠甲。令人意外的是，在这次测试飞行中， spatiotix 竟然主动拆掉了星舰隔热盾上的一块隔热瓦。 他们要做的就是亲眼看着一千六百摄氏度的等离子体从这个缺口涌入，然后通过两颗半飞卫星的实时画面精准测量和分析泄露的等离子体对周围隔热瓦会造成多大影响，损伤扩散速度有多快，会不会引发连锁反应，以及单块隔热瓦的缺失到底会不会导致整艘飞船解体？ 你肯定会想，隔热盾上少了一块星舰不就直接烧没了吗？这里我必须纠正一个最常见的误解， spacex 既不是要让热盾完全烧穿，更不是要看着飞船爆炸。这是一次完全可控的边界极限测试， 他们特意选择了一块位置相对安全的隔热瓦，即便周围三五块相邻瓦片都被烧坏，兴建仍然有很大概率能完整完成载入全过程，最终建落在印度洋预定海域。但如果损伤扩散的速度超出了所有地面模拟的预期，那么我们很可能会亲眼看到一艘完整的兴建是如何在大气层中一步步解体的。 为了实现这一前所未有的观测，进入太空后，星舰会一次性部署二十二颗星链卫星模拟器，数量是上一次飞行的近三倍，但这些普通模拟器都只是陪衬，真正的王牌是最后释放的两颗特殊卫星。 basic 官方确认，这最后两颗根本不是普通的质量配重，而是专门搭载了高清摄像头的观测卫星。它们脱离星舰后会保持精准半飞状态，从第三方视角全程跟拍，重点记录热盾在载入过程中的瓦片变形和损伤演化的每一个细节。 如果这次测试成功，人类将首次系统性掌握可重复使用热盾的失效规律。更重要的是，这将为未来火星飞船的热盾设计提供最真实的第一手飞行数据。很多人说 spacex 是 一群疯子，但正是这群看似疯狂的工程师，在用最极端、最直接的方式，解决着传统保守航天机构连碰都不敢碰的难题。 这次兴建 v 三首飞最核心、最具决定性的升级，毫无疑问是全新的猛禽三型发动机。 specix 公布了它的官方推力数据，海平面型发动机推力提升了百分之八点七，真空型发动机推力提升了百分之六点六。 你是不是感觉这没什么值得吹的？但我要告诉你一个残酷的事实，猛禽发动机早已经摸到了化学火箭的物理天花板， 它的燃烧式压力达到了惊人的三百五十八，是猎鹰九号梅林发动机的两倍还多，是人类有史以来燃烧式压力最大、效率最高的火箭发动机。 在这个已经逼近理论极限的高度上，每提升百分之一的推力，都是工程学上的奇迹。这已经不是在造火箭了，这是在和物理定律掰手腕。而这看似不起眼的推力提升带来的改变却是颠覆性的。 首先，火箭的起飞加速度大幅提升，离塔速度快了近百分之二十，这使得火箭在最危险的低空稠密大气层中暴露的时间大幅缩短，承受的气动加热和结构在核显著降低，整个上升段的飞行风险直接下降了一个量级。 更具里程碑意义的是，超重型助推器的三十三台猛禽三发动机终于可以实现真正的同时点火了。在此之前，为了避免推进气管道压力骤降引发故障，三十三台发动机必须分批次依次启动，整个过程需要近两秒。 而现在，依靠重新设计的巨型燃料输送管，它们可以在零点几秒内同时达到全推力。这不仅让发射场面更加天崩地裂，更让火箭的姿态调整和转向机动变得更快更精准。 除了上面这些万众瞩目的核心看点，星舰 v 三还藏着很多看似不起眼，实则决定未来的关键改进。这次的星舰已经首次搭载了完整的载轨对接系统， 并且是作为燃料接收方的对接端。更关键的是，飞船内部已经完整铺设了低温推进剂转移管道和配套阀门系统。这意味着什么？意味着载轨燃料加注！这个月球和火星任务的核心瓶颈技术终于从实验室图纸走到了飞行验证阶段。 要知道，单艘星舰即使装满燃料也无法直接完成火星往返任务，他必须先进入近地轨道，由专门的燃料运输星舰为他补满推进剂，才能拥有足够的动力奔赴火星。没有成熟的载轨加注技术，人类登陆火星永远只能是空想， 而这次的飞行测试，就是这套核心系统的首次太空实战验证。如果一切顺利，最快下一次飞行，我们就能见证人类历史上首次两艘星舰之间的载轨。低温燃料加注。 spacex 的 第十二次飞行测试注定会被载入史册。它没有惊天动地的回收，也没有万众瞩目的着陆，但它每一个看似不起眼的细节，都在为人类离开地球而铺路。 三十三台发动机同时点火、卫星跟拍、热盾、载轨对接硬件，这些在十年前想都不敢想的事，现在正在我们眼前发生。 spacex 正在用一种近乎偏执的速度，把科幻电影里的场景变成现实，而我们有幸成为这一切的见证者。

主力啊，别再打恒科了吧，行吗？ 我追高追了几年，没追之前都长得好好的，一追进去就被套，一追进去就被套，白酒被我吹垮了， 医药被我吹崩了，这好不容易找了一次恒科的底，你们非说他不是科技， 他是不是科技我们能不知道吗？啊？那奶茶加上补贴的一块钱，那外卖根本不赚钱， 谁家不得点个外卖？你说能保证你这一辈子不点外卖吗？啊？你说你们把他咋退市，我们都点不着外卖了， 我们就得饿死，求求你们了，让他尝尝行吗？

大 a 调整理解，毕竟涨了不少。你体验朋克为啥也跌？不是开盘高开百分之三吗？别人找你跌，别人跌你也跌，全球独一份。这财经新闻我都不想发了。不是说增加 ai 资产支出吗？不是各种立空出镜实力好吗？爱咋咋地。

呃，恒科的话，昨天晚上我们可以看到就是腾讯和阿里公布了他的呃这个一一季度的一个财报啊， 业绩呢，不算非常好，就是呃腾讯的话业绩也小幅的超预期，阿里的话业绩其实并不超预期，但是阿里的话有一个超预期，就是他的 ai 的 相关收入啊，增长是超预期的，所以他的股价昨天晚上涨得还可以 啊。那么同时的话呢，他们也譬如了就是未来，呃，腾讯和阿里对于这个 ai 相关的一个投资，他的呃资金的规模啊还是比较大的，所以我们之前就反复不断的跟大家说过嘛，就是说如果是啊， 如果是 ai 的 这些硬件资产，如果未来下跌的话啊，那我觉得呃，互联网的这个品种可能会迎来一个反弹的气息啊，反弹的气息， 呃，因为他们两者本来就是相反的，你可以看到在硬件涨的时候，这些软件包括互联网的都都不太好，那如果说未来硬件跌的话呢？这些软件和互联网的公司可能会迎来一个上涨的气息啊，那么我觉得这个时间点可能很快了啊。

今天深聊一下恒生科技，不管你有腾讯、小米还是阿里，冷静看下去。这波 ai 行情走的是 ai 基建原理是大厂疯狂的资本开支导致上游的产能短缺， 再导致相关的资产涨价。比如芯片、存储、电力。腾讯、小米、阿里是 ai 应用端的资产入口，目前还没有到达这个阶段，甚至还有点遥远， 但最终所有的 ai 后端一定是应用端，所以你买的不是垃圾，但要考虑时间成本，如果你没有更好的标的，不建议置换更高价格的资产。

哈喽，大家好，今天我们聊一聊马斯克即将上市的 space， 那 他准备在纳智上市，他会对纳智有什么影响呢？首先他对纳智的直接影响呢，是会有行业结构上的变化，现在纳智的核心呢，是 ai 芯片，云计算，消费电子， 所以如果 space 加入呢，会新增一个商业航天卫星互联网的权重，就类似 starlink 这一块， 本质上的变化呢是那指从纯互联网加半导体，向科技加太空基础设施方面拓展。 第二点呢，是权重分配方面，那指是市值加权。 spx 市值越大，权重呢会越高，会挤压其他公司的权重，那意味着特斯拉 mate 这样的公司权重呢，会被动地下降一点。第三呢，是短期市场的影响， qqq e t f 呢，会被动地买入 spx， 呃，同时呢，会卖出一些其他的成分股，结果呢，就是 spx 上市加纳入等于双重利好。那这点呢，是很容易被爆炒的， 被挤的权重公司呢，短期就会有轻微的抛压。那 spx 有 个特殊点呢，就是情绪层面的冲击。呃，它是马斯克概念加未来科技讯讯， 类似当年呢，就是特斯拉刚被纳入标普五百，那当时发生了什么呢？那就是散户狂热，机构呢，被迫配置，媒体呢，就疯狂的放大。所以 specx 呢，会带动航天概念股，卫星通讯还有军工科技一起涨上一波。 那 specx 呢，对纳指走势会有什么实质影响呢？短期可能会更波动，因为 specx 估值越高，成长性越强，波动呢也会越大。 所以未来 notch 整体的波动率可能会略微上升，但对长期的影响其实有限。说句实话， notch 真正的定海神针呢？还是苹果微软英伟达？除非 specax 做到类似他们的体量，否则它影响不了 notch 的 大方向。 有一个需要注意的坑呢，也是很多人会犯的错误，那就是以为加入纳指户会一直涨，现实的情况更可能会是加入的当天前后出现短期见顶，因为利好兑现了，可能会有抛压。所以当 spacex 上市呢？我们应该要注意到，短期资金博弈的机会来了。

恒生科技的基本面拐点真的快来了！最近发生了两件大事，第一，算力需求激增，国内互联网、云计算厂商纷纷开始提价。第二，海外大模型 cloud 宣布年化收入从二月的一百九十亿提升到三百亿美元。这意味着什么？意味着 ai 大 模型的商业模式正式跑通了各大互联网公司的天价。算力开支 不再是烧钱竞赛，而是能够转化成实实在在的商业利润，这个将是全球科技最大的预期差电力计算力。而算力及利润估值逻辑的重构，将逐步改变资本市场的 定价。而现在，无论是纳斯达克的七姐妹，还是恒生科技的互联网巨头，包括 a 股领先的产业光模块，他们的估值都没有完全体现 潜在的利好。如果海外局势压力减轻，而产业向前发展的飞轮效应持续，那么市场逻辑兑现就是早晚的事。接下来，就让我们静待逻辑兑现，让子弹飞一会！