美国pce下降对美股影响

重磅！美国四月核心 pce 通胀终于降温了！美股硬升反弹，美联储最看重的通胀指标四月环比只涨百分之零点二，低于预期，比三月的百分之零点三，增速明显放缓，虽然同比还在高位，但月度增速回落，说明通胀高烧再退。 后面重点观察，如果核心通胀连续降温，会重新打开降息预期，虽然年内降息仍有困难，但仍然利好美股，尤其是科技方向。接着坐，月接着五，记得点赞关注哦！

黄金大反弹来了，前两天 pce 数据公布以后，黄金直线反弹，截止到最近更是直接涨了接近一百美金，也是成功突破了这个横盘，接近两个月四五零零这个老股支撑， 那么黄金这次真的见顶了吗？这次会不会又是狼来了的故事？现在在这个位置，我们到底是应该加仓超底，还是应该割肉跑路呢？我直接说结论，来不及等下周开盘了，你现在就点个红心保存这段视频，等下周收盘你回来见证。 那么在咱们聊黄金未来是涨还是跌之前，我们先搞清楚一个关键问题，就是为什么 pc 与数据公布以后，黄金就开启了一波向上拉升？ 答案其实很简单，就是 pce 数据直接决定了美联储的利率预期，而利率直接决定了美元跟美债利率，最终决定了黄金价格走向。那么问题来了，这次只是区区的一个 pce 数据，就能简单地改变黄金这么长的震荡横盘的走势吗？ 答案其实也很简单，如果你是第一次刷到我的视频，之前总是找不到方向，又或者说第二天才刷到因此踏出的节奏，那么我是真心建议大家以后可以养成一个习惯，每次收到小周总的视频，都可以点上一个小红心，这样以后视频就会第一时间推送给你了， 那么以后每次出现的关键大事，咱们都能够提前察觉了。那么今天周总同样的明确观点，不墨迹。黄金这波反弹还有更关键的两个因素。 知道很多人看到前阵老美跟小易谈成了一份六十天的谅解备忘录，就说霍尔木的海峡要开放了，如果冲突结束，黄金肯定要暴跌，但是你看真实情况是什么？ 现在就是边打边谈，极限拉扯，就在最近双方还就浓缩油这种核心问题都没有谈拢，所以只要一天不解决，原油价格就下不来，而高油价带来的是什么？ 就是高通胀，这恰恰就是黄金最强硬的底牌。那么第二点就是最近美联储的小动作，现在十年期美债收益已经历史性的突破了百分之五，三十年美债收益更是创下了二零零七年以来的新高。大家去看看 老美四月份 cpi 同比增长了百分之三点八，核心 cpi 也是高于预期，就觉得美联储现在不仅不降息，年底还要加息了，无锡资产黄金要被高息给死死的给压住了，是不是 大错特错？来看这里老美最看重的通胀指标，四月份核心 p c 一 环比仅仅增长了百分之零点二，地预期百分之零点三，这说明什么？ 这说明包离了高高在上的能源价格之后，老美的核心通胀率其实是在降低的。更离谱的是，四月份老美消费者信心指数直接暴跌到了百分之四十九点八，回到了二零二二年最惨的时候， 这就意味着高通胀的环境他根本就撑不了太久，加息预期的定价也极其充分，甚至是过度了，这也是为什么这两天美债收率已经开始出现快速回落的盐金，压在黄金上头上的这座大山已经出现了裂缝， 主力现在就是利用这种高通胀地源摩擦这种忽冷忽热的消息在四五零零这个关键之称谓开始疯狂震荡洗盘，他们就是要把这些没有信仰追涨杀鸡的散户全部洗出去，他们要减你们带血的筹码。 所以今天周总明确观点，不墨迹，短期内黄金很难再出现那种闭着眼睛暴涨或者暴跌的单边行情，他需要时间来去磋实底部，甚至不排除有向向扎针试探的动作。但是中长期核心向上的逻辑不仅没有被打破，反而还在越来越坚固全真， 全市场都在恐慌，都在讨论割肉，你回过头来你有没有发现，这恰恰就是四五零零这个关键支撑开始起稳的开始。看到这里的朋友，欢迎在评论区留下你的观点，咱们下期视频不见不散！

今天这个最新消息，跟全球钱袋子都相关。本周四，美国四月 pce 物价指数要公布了。这是美联储最看重的通胀指标，不是 cpi， 是 pce。 简单说， cpi 是 你买菜看到的价格。 pce 是 美联储用来决定加不加稀的那把尺子， 这把尺子现在量出来什么结果？市场预期四月核心 pce 年率可能继续高于百分之二的目标，甚至逼近百分之三。 什么概念？美联储的通胀目标已经拖把快五年了。先看数据，通胀压不住，已经被数据实锤了。美国四月 cpi 数据已经公布过了，同比上涨百分之三点八，创近三年新高。能源价格是主要推手，贡献了超过四成的涨幅。 而 pce 作为美联储更看重的指标，大概率也不会好看。经济学家预估，今年第四季度核心 pce 年增率可能逼近百分之三大关，其中零点五个百分点来自关税、油价和供应链冲击。也就是说，通胀不是暂时性的，也不是季节性的， 而是被地源冲突和能源价格持续推高的结构性问题。再看预期，市场已经完全放弃降息幻想，开始压住加息。 现在的市场情绪跟年初完全反过来了。智商所的数据显示，市场预期美联储到十二月至少加息一次的概率接近百分之七十，而且美联储内部已经炒翻了。四月会议有四张反对票，创一九九二年以来最大分歧。 有人嫌太戈，有人嫌太硬。新上任的主席握实被夹在白宫的政治诉求和通胀现实之间两头受气。 三、看原因，为什么加息突然成了极大可能选项。第一，通胀真的压不住，中东冲突持续，油价高起，能源成本向运输、制造、农业全面传导。美联储官员已经开始讨论，如果战争持续推高通胀， 加息可能是必要选项。第二，就业市场没崩，美联储有双重使命，稳通胀、保就业。 现在的问题是，就业市场虽然放缓，但没到需要降息救的程度。分析人士说的直白，美联储现在无法像去年那样以就业市场走弱为由来支撑降息决定。第三，握实上任市场在测试它的底线。 沃时这人历史上偏硬派，虽然他主张降息，但那是建立在通胀可控的前提下。现在通胀数据这么难看，市场想看看他到底敢不敢真加息。四、看走势， pce 数据会怎么走？市场在赌什么？现在市场最关注的是 pce 会不会脱毛，但也不是没有缓冲。 有分析指出，相关期货合约交易量稀薄，市场显示的加息概率未必真实反映了加息预期，更可能是流动性不足导致的价格失真。也就是说，市场可能有点反应过度了。 也有分析人士指出，未来一至两个季度，按兵不动仍是最大概率选项。如果年底前中东局势明朗，通胀明确回落，不排除年内仍有降息一次的可能，但更多是象征性降息 格局。打开吃瓜看海沃时的首场考验在六月十六日至十七日的 fmc 会议，到那时，通胀数据、油价走势、中东局势会给出更清晰的答案。对咱们普通人来说，这意味着什么？高利率可能维持更久，借钱成本不会降，美元可能继续强势，全球资产波动还会加大。 至于美联储到底加不加息，盯着油价，盯着沃时的嘴点赞关注，别在美联储的加息谜局里迷了路。

贝莱德突然唱反调，美联储要降息？市场预期全错了！贝莱德最新发布的五月宏观报告显示，美国核心 pce 通胀的下行速度比市场普遍预期快了两个百分点。 三月核心 pce 同比涨幅已回落至百分之二点一，距离美联储百分之二的通胀目标仅一步之遥。报告同时计算，当前联邦基金利率水平已经高于中性利率一百二十五个基点，美联储具备充足的降息空间。 美联储最新公布的会议纪要也显示，已有三位理事在五月 e c 会议上提出了降息的可能性。这一信号此前完全被市场忽略。 更关键的是，劳动力市场的降温速度同样超出预期。美国劳工部数据显示，四月非农新增就业人数为十七点二万，低于市场预期的二十万。 失业率升至百分之三点九，创二零二二年以来新高。摩根大通观点，劳动力市场的供需平衡已经恢复到疫情前水平，工资增速回落至百分之三点七。通胀的最后一块拼图已经落地，美联储没有理由继续维持高利率水平。 很多人不知道，市场此前的加息预期已经完全脱离了基本面。截至五月二十六日，利率期货市场显示，交易者普遍预期年内仅会降息二十五个基点，甚至有百分之十八的概率会加息二十五个基点。美银证券分析，这种预期明显高估了通胀的年性。 当前能源价格已经回落至去年同期水平，房租涨幅连续六个月下滑，核心服务通胀的下行趋势已经笃立。年内通胀回落至百分之二以下是大概率事件。值得警惕的是，利率预期的修正可能会引发资产价格的大幅波动。 过去三个月，美债利率因为加息预期上行了四十七个基点，导致美股成长股的估值被压制了百分之十二。 贝莱德机构解读，一旦美联储释放明确的降息信号，十年期美债利率可能快速回落至百分之三点五以下，美股估值将迎来百分之十五左右的修复空间，尤其是对利率敏感的科技成长板块将率先受益 市场。真正计价的是美联储政策转向的时间点，而不是会不会转向。高盛研判，美联储最早可能在七月的 e c 会议上就释放降息信号，九月正式开启降息周期，年内累计降息幅度将达到七十五个基点，远高于当前市场预期的二十五个基点。 这种预期差正是当前市场最大的套利空间，机构已经在提前布局受益于利率下行的资产。 过去一个月，全球证券型基金的净流入规模达到四百三十亿美元，是股票型基金的二点七倍。 其中，美国国债基金的净流入规模创二零二零年以来新高。纳斯达克一级交易数据显示，对冲基金对科技成长股的净买入比例提升至百分之二十八，较上个月增加了十一个百分点， 明显在压住利率下行带来的估值修复。事实上，美国经济的增长动能已经开始放缓。美国商务部数据显示，一季度美国 gdp 环比折年率为百分之一点八， 低于市场预期的百分之二点二，消费支出增速回落至百分之二点一，企业固定投资增速仅为百分之零点八。黑石资管结论，当前经济既没有过热的风险，也没有衰退的迹象，正是美联储调整货币政策的最佳窗口。错过这个窗口期，后续可能会面临更大的经济下行压力。 更关键的是，美联储的政策重心已经悄然从抗通胀转向稳增长。美联储主席握实在上周的讲话中明确提到，通胀已经取得了实质性的进展，现在需要平衡通胀和就业两个目标。 花旗最新报告分析，这是美联储政策转向的明确信号。过去两年，美联储的首要目标是压低通胀，现在已经切换到维持经济扩张的轨道上，降息只是时间问题。很多人还在担心通胀反弹的风险， 但这种担心并没有数据支撑。摩根时代力测算，当前全球大宗商品价格同比下跌百分之十二，供应链压力指数已经回落至二零一九年的平均水平。输入性通胀的压力已经完全消除， 国内的房租、医疗、教育等服务价格的涨幅也在持续回落。核心通胀的下行趋势非常明确，没有反弹的基础。 值得注意的是，利率下行的预期已经开始在市场上逐步反映。过去两周，美国两年期国债利率下跌了三十二个基点，房地产板块上涨了百分之八点七，科技板块上涨了百分之六点二， 都是典型的降息周期受益板块。海外对冲基金调研显示，超过百分之六十的机构投资者已经调整了持仓结构，增加了对利率敏感资产的配置比例。 事实上，货币政策的转向往往会带来一轮明显的行情。回顾过去三十年的美联储降息周期，首次降息后的十二个月内，标普五百指数的平均涨幅达到百分之十四点七，纳斯达破指数的平均涨幅达到百分之二十一点三。成长股的表现明显好于价值股。 贝莱德机构解读，这一轮降息周期的背景是经济软着陆、通胀回落、企业盈利保持增长，股市的表现可能会好于历史平均水平。摩根大通最新测算显示，如果年内每年处降息七十五个基点，标普五百指数的合理估值将提升至二十四倍，对应点位八千一百点， 较当前水平有百分之八的上涨空间。纳斯达破一百指数的合理估值将提升至三十二倍，对应点位三万两千五百点，较当前水平有百分之十二的上涨空间。市场当前的预期仍然过于保守，后续随着政策信号的明确，行情会逐步展开。

家人们，就在刚刚，北京时间五月二十八日二十点三十分，美国公布了四月核心 pce 物价指数，这可是美联储最看重的通胀指标， 全球股市、债市、会市，整整等了一天，靴子终于落地了。很多人可能会问，数据到底怎么样？比市场预期的好还是坏？给大家报一下最新的实锤数据。核心 pce 环比上涨百分之零点二，低于市场普遍预期的百分之零点三，前值是百分之零点三，同比上涨百分之三点三， 和预期完全一致。整体 p c 一， 环比上涨百分之零点四，同比上涨百分之三点八，也都符合预期。这个结果比之前市场担心的通胀报表要好太多了，算是一个偏鸽派的数据。刚才数据一出来，美元指数直接跳水，黄金、美股期货都快速反弹。 还有人好奇这个数据对美联储意味着什么？六月会降息吗？首先明确告诉大家，六月降息基本没戏，虽然核心 pce 环比低于预期，但同比百分之三点三，还是远高于美联储百分之二的通胀目标，而且能源、租金这些核心领域的价格压力依然存在。 不过好消息是之前市场最担心的，重启加息的恐慌暂时缓解了。数据公布前，市场定价二零二六年底前至少加息一次的概率高达百分之六十八，现在已经快速降到了百分之四十左右。 美联储大概率还是会在六月十一日的 ec 会议上维持利率不变，继续保持观望态度。这件事和我们普通人也有直接的关系。首先是 a 股市场，最近外资因为担心美联储加息，一直在持续流出，现在加息预期降温，外资很可能会回流， 对科技、消费这些外资重仓的板块会有一定的支撑。其次是人民币汇率，刚才美元指数已经跌了零百分之三， 人民币汇率会相应升值，最近有出国旅游留学计划的朋友，换汇成本会稍微低一点。另外，黄金价格刚才已经反弹了十多美元，之前因为加息预期跌了不少，现在终于迎来了喘息的机会。 总的来说，这次 pce 数据算是给全球市场吃了一颗定心丸，但通胀的问题还没有彻底解决，美联储的高利率政策还会维持一段时间， 我们普通人不用太在意短期的市场波动，任何投资都要做好风险控制，不要盲目跟风。后续我们可以继续关注六月美联储的一期会议，看看会不会有新的政策信号。内容仅为客观科普，不构成任何投资建议及决策参考。想了解更多全球金融市场动态，欢迎关注我。

压了两个月的石头终于碎了，加息预期降温，金银大反弹！昨晚多头彻底出了一口恶气，两个一直悬在头顶的雷 终于拆了。第一个雷，核心 pce， 美国四月核心 pce 物价指数同比涨百分之三点二，低于市场预期的百分之三点三，也低于前值百分之三点五，看着只低了零点一个百分点。但这百分之零点一直接把市场对美联储加息的预期打下来了。之前大家最怕的是什么？ 通胀失控，美联储被迫加息，现在 pce 没超预期，加息警报暂时解除，全球市场集体松了一口气。第二个雷，美伊局势，昨天凌晨，伊朗对美军基地发动了报复打击，按以前的剧本，美国肯定要猛烈回击， 但这次美国没有，反而传出消息说双方还在积极推动六十天的谅解备忘录，虽然双方高层还没签字，但信号已经很清楚了。交火归交火，谈判桌没掀，双方都不想打大仗，最坏的地缘风险已经逐步消散。两个雷一拆，市场情绪瞬间稳住 盈反弹，美股回暖，全球风险资产都在涨。当然不是说接下来就一路坦途了，消息面肯定还有反伏，主力也会借着震荡洗盘。但核心逻辑已经变了，加息压力缓解，地源风险可控，大方向稳住了，每一次震荡都是值得盯紧的机会。

下周美国核心 pece 通胀数据要来了，来做下周的前长啊！首先周一美股因为节假日休市一天，大家不要跑空了。接着周四美联储最看重的核心 pece 通胀数据要来了，市场预测它会小幅提升到百分之三点三， 再加上之前的 cpi 的 确不好，所以 pece 也大概率会升高。不过如果说在这之前每一达成协议的话，这个就不重要了，因为只要油价下落，这个通胀大概率也会跟着下落的。 同一时间还有上周的失业金和第一季度的 gdp 数据要看。然后周四周五都由美联社的票尾发言，看看是放歌还是放音。最后最最重要的还是关注每一 即将要达成的协议，这个是包括了开放海峡的，按照各种信息汇总来看，很可能今天就会宣布，有什么消息的话我会第一时间更新的。好了，我每个周末都会更新，下周闲着呢，有重要的事情我也会直播或者发视频，感谢大家的关注啊！

立好来了，美国刚出的 pc 数据和新 pc 同比百分之三点三符合预期，关键是一季度 gdp 大 幅下降到百分之一点六， 这意味着经济没那么热，通胀也没那么严，降息预期又回来了。直接立好这三个方向，黄金 科技成长，有色金属消息出来，黄金直接暴涨，但别急着冲美股那边，黄金股反而在跌。而且美国人花钱也变抠了，储蓄率冲到了今年新高，说明他们也在存钱。降息是好事，但消费在缩，这个矛盾得盯紧。

注意，今晚四月份美国 cpi 数据对美股加密黄金的剧本影响比非农 pce 还大，当前美国就业数据未见疲软，上周的非农还大幅超预期了， 这就意味着通胀是当前美联储最在意的核心变量。先说重点，四月 cpi 是 地源冲突推高油价之后第二个月的通胀打卷， 市场预期同比是百分之三点七，远高于前值的百分之三点三。好一点的迹象在于，环比估计是百分之零点六，低于前值的百分之零点九。另外， 核心 cpi 年率预期是百分之二点七，只是略高于前值的百分之二点六，这就显示了通胀冷在相对可控的范畴之内。 这组数据就差直接蹦出来告诉你答案了，那就是高油价影响有，但是对整体通胀传导目前仍旧是相对有限且可控的，告诉大家不必过于惊慌。在数据发布前，美股加密黄金目前都悉数跳水了， 这也从侧面体现了当前 cpi 数据的危呀。接着来给大家拔透底层逻辑吧。 cpi 数据偏立空的基调是定了的，因为通胀还架在那里，对美联储进一步宽松就阻碍越大，只是符合预期，这个立空就轻一些。超预期，那就再加一大板 cpi 显示通胀年限会直接压制美联储降息的预期，这个非常显然， 对加密黄金这类高度依赖、流动性宽松的资产类别，就会有比较明显的压制， 说白了不容易像美股那么生猛，可能还是震荡成压为主。而美股的话，虽然从宏观流动性层面也是一层利空，但是当前市场情绪很亢奋， cpi 数据哪怕超预期，也大概率只是短时间给他降一下温，对于高风险偏好者来讲，可能还提供了结构性机会的低吸窗口，也就是说， cpi 大 概率没法浇灭每股当前上升的热度。 说的够直白了吧，各位根据各自风险偏好做好仓位管理，按照自己的认知理性操作。 注意老徐，本条视频只是客观拆解 cpi 数据的宏观潜在影响，你具体到某个表弟的涨跌，你得多因素综合考虑，杜绝草里虫思维。别事后说啊，你不是说要要跌吗？我可没说要跌啊， 只是客观分析这个数据的影响。以上关注老徐，如有必要，数据落地之后我们再做跟进解读。没发就是没必要，再看几遍本条视频就行，逻辑足够你用了。

重要的 pce 指数出来了，这是剔除食品以及能源的三点三，创下二零二三年的历史高位，而没有剔除就是三点八，跟原来一样没有修正。哈哈哈，到底真的还是假的？不知道， 我们就认为他真的，全世界都认为这是立空，但是他们自己认为是立好饮品握实上台，想要阔表匠心，而 他们所给的数据经济一片欣欣向荣，需要加息。实际最重要一个，数据背道而驰，让全世界看到问题的是居高不下的十年二十年，每三十年的每占收益就是放水， 你怎么办？你每年财政收入原来支出一万亿，要额外支出七千到八千甚至一万亿的，那全年 整个的税收才四万多亿，五万亿不到，你三分之一出去了，你怎么养活整个政府啊？所以说背道而驰就是这样的底层逻辑， 两种数据形成阶段的反差，而这一切会导致系统性的智障，那个智障是他的， 会引导全世界。为什么？因为多了是作为全世界流通货币，这里面与稳定性、流动性以及 他的地位有关。你发的越多啊，放水越多，势必导致全世界的输入型通胀。嗯，就是这样。里面还有 另外一层意思，会与其他数据有关，这里就不延伸了，当然会有大聪明能够猜得出来这里面到底是怎么一回事啊，比较复杂啊，会分好几期，慢慢的解读， 如果有机会能看到我的直播，我会在直播里跟你详细。憋着憋着好了，麻烦点个关注点个评论点个赞赞，咱下期见，拜拜了你们。

各位兄弟们，今天晚上啊，美国有一个重磅的数据要公布，那就是呢，四月份的核心 pce 物价指标， 大家要来看一看啊，美国的通胀水平到底现在怎么样了？会不会影响到美联储的货币政策的方向？那么现在呢，市场的预期值是什么呢？就是四月份的核心 pce 同比增长百分之三点三。 什么叫核心 pce 啊，就是把能源价格，把原油价格扣除在外，不考虑原油上涨这个因素。核心 pce 物价指标仍然反弹，说明什么？说明美国的通胀现在粘性很强， 极有可能啊，使得呢，新上任的凯文握实啊，它很难宽松，甚至要加息。 我们今天呢，跟大家一起聊一聊，如果说啊，美联储突然真的宣布加息的话，对咱们的投资啊，对全球金融市场会造成怎样的影响？ 我们来跟大家讲一讲。今年以来，全球已经有多家央行已经加息了，包括澳大利亚的央行连续几次加息了， 包括我们亚洲的有印尼的央行，菲律宾的央行都已经加息了。那么有人可能会说呢，这这些经济体啊，不是主要经济体啊，他们加息啊， 没有什么多大的说服力啊。那我再告诉各位啊，六月份日本央行和欧洲央行加息的概率也非常之大，那么这个总有说服力了吧， 我希望大家呢，还是要保持警惕啊，还是要对美联储可能加息啊，要有一定的敬畏之心。我们来聊一聊，如果美联储真的突然加息， 那么我们的投资应该作何调整？第一条啊，那些持有黄金的朋友们，还是需要留意短期的风险，因为过去啊，黄金持续上行有一个非常重要的理由，那就是呢 啊，央行购金行为，那么央行为什么持续啊，以黄金配置来代替美元资产的配置，所谓的去美元化呢，原因就在于说在美国的通胀没有化解的情况下，美联储保持一个 宽松的政策方向，所以大家呢，去美元化。而如果一旦这个凯文沃斯上台之后，改变了政策的方向，面对通胀，他比较坚定，不仅仅要缩表，而且呢突发加息，那么黄金大概率首当其冲。 第二个就是当前非常火热的科技股，现在呢，大家呢，在这个科技股里面啊，正在享受利润， 似乎呢，怎么也跌不下去，也容易让我们呢忘掉风险。我还是那句话，我们对于 ai 产业链从不怀疑，那么现在呢，也是呢， ai 产业链上游 这个基础设施这一端业绩进行兑现的这个阶段。但是我们也要认识到呢，资本市场对于他的前景已经做了较为充分的定价，是不是到了最高点，谁也猜不到，因为情绪化的东西没有谁可以量化。 但是一旦美联储开始加息啊，一旦全球央行的货币政策方向集体调转，那么高估的科技股的投资也会迎来风险，所以呢，你多做一点谨慎的提前安排，我觉得不为过分。 那么第三条就是，除了风险以外，我们有没有哪一些投向的方向来应对全球货币政策转向的这种可能性呢？我给大家的安排就是 考虑长期甚至是跨周期定投红利资产，为什么要这么做？我们也写了一篇非常详细的文章，这篇文章的题目啊，就是为什么在牛市里面很多人还亏钱。 我们分析了原因，也分析了什么样的人适合超长期定投红利，也介绍了不同的场景下投资效果，也介绍了方法，也欢迎大家去看一看。

现在你看美股，尤其是那几个 ai 巨头，感觉好像啥事没有。但我要告诉你一个被大部分人完全忽略的事实，美国经济已经悄悄滑进了类智障的泥潭。 而比这更麻烦的是，全球需求正在同步熄火。先看美国自己的数据，两天前刚公布的今年一季度 gdp 增速从百分之二点零下修到了百分之一点六，低于市场预期。更糟心的是，四月份个人消费支出价格指数，也就是 pce 同比飙到了百分之三点八，创了最近三年的新高。增长再往下走，通胀却往上窜，这不就是教科书上说的累赘账吗？ 而且这次下调不是因为什么天灾人祸，而是库存、投资和消费支出自己撑不住了，企业不愿意囤货，老百姓花钱也开始手紧。摩根士丹利和美国银行都预测，今年真实增速只有百分之一点八左右，这跟市场说的软着陆差远了。 再看通胀，已经不是能源一时半会儿的事了。四月，核心 pce 到了百分之三点三，是二零二三年十一月以来最高。住房成本和关税的影响在慢慢渗进来，粘住了国际油价被中东局势硬生生抬起来， 德国那边批发价都涨了百分之六点三，石油产品直接暴涨百分之三十七。这些东西迟早都要传到你我头上去。 更奇怪的是，美国制造业和服务业严重分化。五月，制造业 p m i 到了五十五点三，看着挺猛，但主要是企业在预防性囤货，怕供应链断掉，这不是真正的需求。而服务业 p m i 已经掉到五十点九，接近熔库线， 服务业就业人数降到了二零二零年五月以来第二块的速度。记住，服务业才真正代表老百姓敢不敢花钱消费，数据也在骗人。四月零售涨了百分之零点五，但那是油价拉起来的， 去掉汽油只微涨百分之零点三，而且储蓄率已经掉到百分之二点六的低点。密歇根大学消费者信心指数只有四十四点八历史低点。 说白了，钱快花完了，信心也没了。再说全球，世界贸易组织预测，今年全球商品贸易量增速只有百分之零点五，几乎停滞。 欧元区一季度 gdp 同比只增百分之零点八，德国只有百分之零点三，法国直接零增长，而欧元区通胀还到了百分之三，能源涨了快百分之十一。欧盟自己都把增速预期从百分之一点二砍到百分之零点九，通胀从百分之一点九大幅上调到百分之三，这已经是有型的智障了。 国际货币基金组织预测，今年全球经济增速只有百分之三点一，发达经济体只有百分之一点六。所有信号都指向一件事，全球需求正在同步萎缩，可市场呢？还在盯着 ai， 盯着科技巨头。大家觉得供给冲击导致的通胀是暂时的，但油价预测到明年底都比冲突前高两成， 这个风险大多数人根本没看到。如果你觉得今天的内容对你有帮助，记得点赞、收藏、关注，有什么看法，欢迎评论区留言，我们一起聊聊！

美国四月的 pce 同比上涨了百分之三点八，是二零二三年五月以来的最高水平。核心 pce 同比增长百分之三点三，也是二零二三年十一月以来的新高。这个通胀数据是很爆表的。导致美国现在通胀比较高的原因是什么？ 油价以及油价的传道。鲍威尔用了两年的时间，终于把美国的通胀数从四以上压到四以下，才慢慢回到三以内。经历了一年的关税加一年的能源危机，美国通胀又回去了。这两天听到了很多消息，美联储的理事 以及他的地方连处主席说，我们得严肃的讨论加息了，因为通胀实在是太高了，如果单纯看通胀，加息也不足为过。但是他们出来喊有加息预期，可能并不真的是想 短时间立刻马上转向于加息，他们是想控住通胀的预期。目前这个通胀水平，如果大家还认定凯文沃斯上台之后会立刻降息的话，这个通胀是压不住的，因为油价是很硬的，那价格就是很高。现在大家要去讨论降息，基本上 整个的价格水平会在非常高的位置，这种压不下去，就会把美国的经济拖进大通胀的过程中。美联储短期会不会加息？不会。昨天 pce 核心的数据出来之后，美国一季度的经济数据增速下修， 还有一个数据，居民的实际消费支出环比数据增长仅为百分之零点一，大大低于一期。我东西变贵了，但是我实际花的钱并没有变多，购买意愿降低，整个大的经济环境没有那么好， 就导致他们的储蓄在尽快的降低，所以你现在看这些经济增速的数据，消费的实际支出数据以及通胀数据，整体偏向于智障。假设说我们先忽略通胀，仅看它的 消费的数据，经济增速的数据来说，它是需要美联储降息去呵护经济的。所以现在通胀高你就应该不降息，经济差你就应该降息，这两个事就卡在这了，就看市场倾向于相信什么了。这个时期你看通胀这个事，你要再往前倒，看油价 啊，看海峡。最近两天大家会发现霍尔木兹海峡消息特别的频繁，一会说我们要达成了，一会又开打起来了， 然后又说没事。其实你能从这种节奏中感受到，这个谈判的确是进到了最后阶段，也是最难的阶段，因为最后要拍板了嘛，所以大家都希望对方做出让步。目前来看，中短期还得看海峡能不能放开，如果海峡放开， 全球油价回落，那么通胀的问题就能快速解决。有同学会抱怨说今年的市场不好做，也有同学会说美股怎么老创新高，我希望大家在宏观上一定要看一看，宏观的很多逻辑落到中关和微关中，它不一定是实时对应的， 不一定说美国的智障，就代表着这智障的预期来了，然后美股就开始跌，他们可能是错位对应的关系，当下这种类智障的就状态不解决。你现在看到的美股的这种繁荣其实还是挺大的风险，不见得是以持续性下跌为结束的。 比如说过一段时间海峡还没放开，这个类智障就会越来越稳固的成为大家心中的印象，然后有一天你会发现很多券商开始写说美国经济这个智障似乎已经无法避免，那美股的波动就会非常大。美股既不怕通胀，他也不怕衰退，核心怕智障。美股如果是通胀， 他可以去讲，我们虽然通胀，但是我们的经济增速很高，那个时候大家看的是基本面，那如果美国是偏衰退的逻辑，没有通胀，单纯衰退，他会觉得没关系，美联储会大放水去脱取经济，基本面弱一点，但我流动性足够高，基本面流动性总能交一块嘛。但是进入智障要降息降不了， 要基本面也没用，可能在智障来临的时候，科技就是唯一的选择了。所以美股上还是要看一看宏观环境的。

下头四，全球资本市场将迎来可能重塑短期流动性格局的关键变量，也就是美国四月 pce 数据。比起短期的情绪博弈，这才是真正影响资金底层逻辑的宏观基本盘。很多人对 pce 感到陌生，呃，其实可以把它看做美联储制定的 通胀体温计。与固定的产品篮子的 c p i。 不 同， p c e 包含了消费者的替代效应。比如猪肉涨价改买鸡肉，它能精准地捕捉这种微观的行为变化。正因如此呢，它成为了美联储制定货币政策最依赖的核心。毛， 为什么在大英彼岸的数据会让 a 股市场聪明前如临大敌？这背后是严密的货币传导链条。若 p c。 数据超预期，市场对美联储收紧货币政策的预期便会升温。紧缩预期一旦强化，美债利率必然随之上升。 无风险利率的抬升会直接导致两个结果，一是美元走强，非美货币及汇率被动收敛。二是全球资本的风险偏好迅速收敛。当美元资产能够提供可观的无风险回报时， 全球流动性不可避免的会发生汇兑。对 a 股而言呢，这意味着高度依赖外资定价估值处于高位的核心资产将面临失血压力。 历史呢，也验证了这一点。通胀预期的飙升往往伴随着市场风格的剧烈切换。依赖远期现金流折现的标地最先遭遇重估估值。 在宏观逻辑的另一面，始终存在结构性的避风港。若通胀任性被证实，资金必然会沿着两条主线进行防御。一条是通胀的直接受益者，即上游硬资产，油气、煤炭、油色等资源品，其价格本身就是通胀的一部分，在宏观震荡期往往能体现出抗通胀的超额表现。 第二条是对外部流动性脱敏的资产，如半导体设备、工业母鸡等，其核心驱动力在于自主可控需求消化，在国内对海外利率波动的敏感度极低。 近期 a 股虽然维持上涨姿态，但成交量却显著萎缩。这种缩量上涨本质是宏观数据落地前大资金防御性的观望。在靴子真正落地前，理清全球流动性变迁的脉络，把握通胀博弈下的资产轮动，才是应对宏观不确定性的最优解。

黄金传来重磅信号，今晚的美国 pce 数据是黄金和美元的关键风向标。美联储的法定双重目标是物价稳定和充分就业，而 pce 是 他们衡量通胀最重要的指标。如果 pce 数据高于预期，也就是通胀顽固，意味着物价压力依然很大， 美联储就不敢轻易降息，甚至可能维持高利率更久，甚至暗示再次加息，这对美元势利好，因为高利率吸引资金流入，美国，债收益和美元都会走强。 反过来，如果 pce 低于预期，也就是通胀降温，说明物价压力缓解，美联储会更有底气考虑降息或放松货币政策以刺激经济， 这会让美元乘以走弱，美债收益也可能下跌。对黄金来说， pce 的 数据作用尤其直接且剧烈，黄金本身不产生利息，所以它的吸引力很大程度上取决于实际利率。 如果今晚 pce 爆表，利空黄金高通胀，让市场担心美联储继续加息，只有黄金的机会成本提高，投资者更愿意买美元或美债，金价自然呈压回落，这也是近期黄金从高位震荡的重要原因。 如果 pce 意外降温，利多黄金通胀受控，让市场对美联储紧缩的恐慌缓解，降息预期升温，实际利率下降，黄金的避险和保值属性重新凸显，金价有望反弹。 总之，今晚 p c e 就是 市场的命门，决定美元走向也直接影响黄金涨跌。关注数据就等于关注黄金和美元的下一步走势。

金价暴利反弹，黄金 t 加 d 高开高走，濒临九百九十元成交。先看盘面，今早黄金 t 加 d 交投于九百八十四元附近，外盘主动买盘汹涌，受 pce 数据利好提振，美元指数与美债利率双双急错，黄金持有成本压力阶段性解除， 三大利好全线贯通。第一，美国四月核心 pce 低于预期，年内加息概率暴跌，美元美债退潮。第二，美央局延续油价跌破九十美元，通胀预期进一步降温。 第三，机构共识指出，黄金 t 加 d 已在九百六十亿线形成双底结构，短期修复窗口正式打开。技术面上，日线双底形态确力， macd 绿柱急缩， kdj 低位金叉，目前金价已突破仅限短线，目标直指九百九十元关口， 一旦放量突破将直接挑战千元大关，空投趋势有望初步逆转。追尾者推演，今日大概率在九百七十八到九百九十区间偏强震荡，若放量突破九百九十，反弹升级看一千，若受阻则在九八零上方强势整理，蓄力等待下周。非农 临近周末，建议控制仓位，依照九七八之称清仓过周末，千元收付虽非一日之功，但双底以利，六月行情值得期待， 反弹结构健康，清仓跟随，让市场自己表态。风险提示，本分析仅代表个人观点，不构成投资建议，市场有风险，交易需谨慎。

别张冠李戴，刚刚发布的美国 pce 数据和 gdp 数据，其实对美股黄金加密当前的走势影响很小。为什么这么说？且听老徐拆解。 话说一月份美国核心 pce 同比是百分之三点一，环比百分之零点四都符合预期，就一月份个人支出环比百分之零点四，略超预期的百分之零点三。 有个容易产生误会的数据，那就是第四季度 gdp 修正值只有百分之零点七，打了个对折啊，远低于预期的百分之一点四。 这是一套消费能有韧劲加增长显著降温加通胀年限能在的组合牌，非常之拧巴和纠结。一方面是消费强劲加通胀年限能在这限制了美联储进一步宽松的空间， 而 gdp 大 幅下修主要受停摆影响拖累，还不能就此去判定经济要衰退，但是明面上又给了美联储一个进一步宽松的台阶，整体这个组合就是不温不火，不咸不淡，会让美联储保持观望。 我看了一眼这个预测市场，六月份维持利率不变的概率甚至还略有上升，市场反应非常平淡，就连这个算法资金都对数据结果失去了博弈性质。 这是老徐近年来看到的 pce 数据发布后，各个市场反应最平淡的一次，波动率低到不可思议，只有百分之零点二，可能 远不如周三的 cpi 数据有排面，这就验证了老徐在前瞻视频里面所说的当前通胀数据对交易的重要程度。 cpi 已经碾压 pce 过了十几分钟， 随着油价的下差，市场才有了波动，像美股黄金加密纷纷上冲了一下，我猜后续会有很多大聪明把这次波动归功到这晚上数据的影响，个人建议还是算到地源上面，算到原油，而不是这次数据上面。 因为一个数据的重要程度一定会在一出来的那会显示出来，越重磅的数据，各个市场来回插针的幅度会越大。显然晚上的数据市场没当一回事，发布的时候都死水一片。 要知道当前市场仍旧有地缘主导，也就是石油和美元指数主导，具体影响各位可以翻我前面几个视频，此处不再赘述。以上关注老徐，实事求是，看破市场迷雾。

如果我告诉你，最近美股商业航天股突然全线暴跌，真正应该紧张的可能不是华尔街，而是普通人，你信吗？很多人看到新闻的时候都笑了，商业航天、火箭、卫星、 spacex， 这些东西离我十万八千里，我每天上班还房贷、送外卖、跑网约车，这跟我有什么关系？如果你这样想，那你可能忽略了一个事实， 资本市场从来不是预测现在的资本市场预测的是未来。最近几天，美国商业航天板块突然遭遇重挫， rocket lab data a s t space mobile data、 intellivision 大 跌， 整个商业航天概念集体回调，原因是一枚蓝色起源的新哥伦火箭测试时发生爆炸。同时，市场对于 spacex 上市后的估值预期也开始降温，原本市场预期两万亿美元估值，现在出现下修声音， 整个行业情绪瞬间逆转。但真正值得关注的不是跌了多少，而是为什么跌？因为很多人没有发现，商业航天从来不是一个简单的火箭行业，它其实是未来二十年全球科技竞争最核心的赛道之一。 你今天刷抖音、看导航、点外卖、打网约车、天气预报、跨境通信、卫星互联网， 这些东西背后都有航天产业的影子，甚至未来 ai 的 发展都离不开太空基础设施。所以你会发现一个有趣现象，商业航天股上涨的时候，市场在交易未来，商业航天股暴跌的时候，市场也在交易未来， 区别只是对未来的判断变了。那为什么这次跌的这么狠？因为资本最害怕的不是失败，而是预期落空。过去几年，商业航天几乎成了资本市场的新宗教。 很多投资人相信，未来十年，太空互联网会爆发，卫星通信会爆发，太空制造会爆发，月球经济会爆发，火星移民会爆发，于是大量资金疯狂涌入。你会发现一个规律， 每当一个行业被讲成改变世界的时候，资本就会先冲进去。新能源汽车如此， ai 如此，商业航天也是如此。问题是，技术的发展从来不是直线，而是波浪，有高潮也有低谷，火箭爆炸、项目延期、 融资困难、估值回调，这些东西都会不断出现。所以这次暴跌，表面看是航天股的问题，本质上其实是市场在重新审视未来到底值多少钱。而这件事和普通人有什么关系？关系非常大。 因为商业航天暴跌背后其实暴露了三个时代信号。第一个信号，未来行业不会一直涨。 很多年轻人这几年有个错觉，觉得只要站上风口，就一定发财。 ai 来了冲 ai， 低空经济来了冲低空经济，机器人来了冲机器人，航天来了冲航天，仿佛只要名字够高级，就一定赚钱。 但现实是什么？再伟大的行业，也会经历泡沫，互联网有泡沫，新能源汽车有泡沫， ai 有 泡沫，商业航天同样有泡沫。所以对于普通人最重要的能力，从来不是追风口， 而是识别风口。你要分清楚什么是真需求，什么是真技术，什么是真盈利，而不是只会跟风。第二个信号，未来最大的财富差距来自于认知周期。什么意思？有些人看到航天股暴跌， 觉得行业完了。有些人看到航天股暴跌，却在研究行业是否被错杀，这就是认知差。二零零零年，互联网泡沫破裂的时候，亚马逊股价跌掉百分之九十以上。当时无数人觉得互联网骗局结束了， 结果二十年后，亚马逊成长为巨无霸。二零零八年金融危机的时候，很多人觉得房地产永远不会涨了，结果后来发生什么，大家都知道。所以市场最残酷的地方就在这里。 大多数人只看价格，少数人看趋势，大多数人看到暴跌，少数人看到周期。第三个信号才是最重要的。未来，普通人赚钱越来越难依靠体力，而越来越依靠对未来的理解。 你发现没有，过去几十年，赚钱的逻辑一直在变，最早靠体力，后来靠资源，再后来靠信息差。 而今天开始越来越靠认知差。因为信息已经透明了，手机里什么都能查到。但为什么有人能抓住机会，有人抓不住？因为大家看到的是同样的信息，理解出来的是不同的世界。商业航天也是一样，有人看到的是火箭，有人看到的是卫星，有人看到的是通信， 有人看到的是全球互联网，有人看到的是下一代基础设施。认知层级不同，最终结果也完全不同。 更值得注意的是，这次暴跌还暴露了一个残酷现实，资本市场正在从讲故事重新回到看业绩。过去几年，很多商业航天企业疯狂上涨，靠的是梦想，靠的是未来，靠的是愿景。但二零二六年开始，市场越来越关注一个问题，你什么时候赚钱， 什么时候盈利？什么时候形成现金流，什么时候摆脱烧钱模式？如果回答不了这些问题，资本就会撤退。 其实不只是商业航天， ai 行业也一样，机器人行业也一样，新能源行业也一样，未来所有行业都会经历这个过程，从梦想估值变成现实估值，从故事驱动变成利润驱动。 对于普通人来说，这恰恰是最应该学的一课。不要只看行业有多性感，而要看行业有没有赚钱能力。不要只看概念有多火，而要看商业模式是否成立，因为未来最大的风险从来不是错过风口，而是把泡沫当成趋势。最后我想说一句， 很多人觉得商业航天距离自己很远，其实恰恰相反，未来十年，卫星互联网、太空通信、全球导航、空间数据、低轨卫星网络都会逐渐进入普通人的生活，商业航天依然是重要方向，只是成长过程不会一帆风顺。 所以，这次暴跌，真正值得关注的不是跌了多少，而是他再次提醒所有人，这个世界最大的财富，而是发生在人们对未来的想象力。 有人把未来看成风险，有人把未来看成机会，而人与人之间最大的差距，往往就在这一念之间。