mlcc能涨多久

m l c c 是 不是真的要迎来大反弹了？本轮被动原件的涨价到底能持续多久？现在布局消费电子和 ai 产业链还来得及吗？最近不少散户朋友都在盯着电子板块，我刚好看了最新的行业研报，有些地方分析的挺有意思的， 正好帮你把 m l c c 这轮新周期的脉络顺一遍。咱先看看过去的两轮周期。其实以前都是供给端收缩主导的，像是二零一七到二零一八年那会儿，日本的国剧和华新科顺势抢了终端份额， 加上渠道一囤货，供需直接拉紧了，那时候大批量产品价格涨了三四倍，国巨的股价甚至翻了二三十倍。后来因为二零一八年三季度贸易战压制了需求， 加上渠道库存太高，行业才进入去库存阶段。再后来二零二零到二零二一年那波，是因为疫情导致东南亚那边两三成的产能档机叠加居家办公带火了的消费电子和汽车电子，当时价格涨了四五成， 三环的市值也从两三百亿冲到了差不多一千亿。直到二零二二年底到二零二三年初价格触底，行行业才进入了差不多两年的底部震荡修复期。你会发现这次的驱动力跟以前完全不一样了。 这次是纯粹的需求驱动，核心动力就是 ai 服务器和数据中心，他们的用量和能耗消耗把整个需求结构都重够了。现在的通用服务器单板大概用两千颗 mcc， 到了八卡 ai 服务器就得用两万颗，像 gb 二零零或者 gb 三零零这种 nvr 的 机架服务器用量直接飙到四十万到五十万颗，听说下一代的 ruby 平台用量还要再翻个五十到一百。按规模测算，二零二年中，数据中心实际用量在两千四百亿到两千五百亿只， 二零二七年可能到四千一只，二零二八年没准能到五千到六千一只。而且这里面有个高容小尺寸产品的产能消耗放大效应， ai 设备要用的都是高容值小尺寸的料，同样的产能，普通产品一个月能产一百一十一只，换成 ai 用的高端料，就只能产二十到三十一只，产能消耗直接放大了五到十倍。 这么折算下来，二零二六年数据中心的等效需求能占到全球的一成，二零二七年占到近两成，二零二八年甚至能到二成五到三成，需求增速从二零二七年起，可能会变成百分之十到二十的大双位数增长。再说供给这边，因为前两年行业下行，大家扩展都挺谨慎的， 二零二二到二零二三年，全球产能增速才百分之二到三，二零二四年到二零二五年恢复到五六个点，二零二六年虽然提速了，但增速也就一成左右。况且这东西扩展周期长，不含基建得三个季度，含基建要十五个月以上，短期很难有额外产能放出来。 可是二零二七年需求增速可能冲到百分之十五到二十，供给却只有百分之六到九，这个供需缺口明显是在持续扩大的。说白了， 现在就是涨价周期的起点，而且景气度维持个半年到一年基本没啥问题。二零二六年供需开始紧张后， 海外大厂已经启动涨价了，三星电机四月涨完，村田太阳、釜电和国聚也跟进了，国内厂商也在取消代理商折扣，高端市场先涨，然后逐步向中高端传导。短期看，三四季度没有新产能 需求，随着 ai 服务器新品放量还要长，单卡用量可能再增一点五到两倍。总体来看，海外厂商可能在二零二六年二季度，也就是六月份规划新一轮涨价能。要是从消费和工业级往 ai 数据中心移，中等档次的产品就会更紧缺，从而推动普涨。 至于价格涨幅和利润弹性，如果参考二零二一年的高点，现在的价格比那时候低了一半左右，风华的毛利率也从四成多掉到了十五左右，要是能回到当年的水平，价格有七八成的上涨空间。如果参考二零一八年的历史高点，华新科和风华的毛利率曾达到过七成以上， 那价格空间就更大。看看几家代表性公司的弹性，三环集团二零二六年 mlcc 收入预计在四十到五十亿元，如果价格涨五成，利润弹性有二十到三十亿元，涨一倍的话就是四十到五十亿元，而且他们的电阻材料和 pcb 也会同步受益。 风华高科，二零二六年 mlcc 收入预计二十到三十亿元，价格涨五成，对应利润弹性十五到十六亿元，涨一倍就是二十到三十亿元。占比较大的电阻和电感业务大概率也会跟着同步涨价，整个被动原件产业链都会跟着受益。 相关的标的除了刚才聊到的三环集团、风华高科，还有威龙股份、天宇控股以及上游材料商洁美科技和国资材料等。这轮 mlcc 由于 ai 带动的结构性变化差不多就是这么个逻辑。接下来就看各家大厂的涨价节奏和新产能的释放情况了。

lcc 这波行情可以维持至少半年以上，未来国产替代的空间至少可以给我们国内的产业带来翻倍的业务增量。其实我从四月二十二号就开始讲 lcc 应该是全网最早讲这个赛道的研究人员之一，现在其实整一个二级市场已经涨上天了，在这样的一个节点，我为什么还敢说这波行情可以维持至少半年呢？因为这波 lcc 的 涨价行情不同于二零一六到二零一七年的头级属性， 这波的涨价其实是由 ai 大 基建拉动的，高端需求暴增，供不应求，然后挤占中低端，才能导致全线才能紧缺，这个需求端具有持续性，而且在二级市场的大面积囤货也在为这个高位的价格提供了支撑。 如果说没有 ai 相关的应用以及新能源这波的拉动，那么我们全球的 mcc 才能一个月大概是在五千八百亿颗， 一年大概是在七万亿颗左右，这里面高端产品的产量占比在百分之十左右，也就说大概五百八十亿颗一个月。那么 ai 服务器在需求爆发之后，当前的产量占比已经超过高端的百分之五十， 而且供不应求。我们进一步的预计，后面英伟达的 g b 三百和鲁比大规模出货之后，带动产业的 ai 服务器相关的 mcc 的 复合增长率会达到百分之三十左右的提升，这个会进一步的家具高端的 mcc 的 供需矛盾。 那么为了方便大家理解高端的产品对于供应链的厂家的吸引力，我来举这样的一个例子，假设我们生产三千支的普通的 mcc 大 概一块钱，一千支的单价来算，大概三千支我们可以获得三块钱的收入， 中低端的产品毛利率大概在百分之二十左右，那么这里面可以赚到六毛钱。我们将这三千支中低端产品的产线改成可以生产一千支高端产品的产线， 每一千只高端的 mcc 大 概可以卖五块钱，高端的产品毛利率保守估计可以达到百分之四十以上，那么这个一千只的高端的 mcc 就 可以获得两块钱的利润，整一个利润提升了三倍以上。资本永远都是主力的，所以既然需求摆在那里， 而当前新建的能源周期过长的这样的一个前提下，这些国际的头部厂商将中低端能源转移成高端能源，就具有逻辑的必然性了。所以这些国际巨头为了应对 ai 服务器接下来这么大的一个市场增量，他们将部分的中低端能源改造成了高端的产线， 这个的转场率达到了百分之十到百分之二十。那么这就意味着如果春田缩减一百五十亿只，中低端才能，三星缩减两百亿只左右的一个中低端的市场，整一个供给端就已经形成了两百五十亿只一个月的缺口， 如果这个缺口由我们国内的三环和风华高科承接下来这个对于这两个企业的出货量的增长几乎就已经拉动了百分之五十。而且不管是三星、春田还是我们三环的专家都一致认为，在未来 mcc 的 涨价空间可以达到百分之四十到百分之五十。 所以哪怕我们国内的这些 mcc 的 厂商在 ai 服务器专用的高端电容中都抢不到一点份额， 我们单凭中低端市场的量价齐升，也已经足够吃到大肉了。另外我们每一年的 mcc 的 进口量在二五年的时候就已经达到了二点五万亿， 那么在国产化的趋势下，至少有百分之五十的替代需求，这也就意味着说我们还有一千亿只一个月的增量空间，由国产替代带动的， 所以本身不管是 ai 驱动的结构性短缺带来的承接空间，还是我们国产趋势这两条线，任何一条都足够让我们国内的 mcc 厂商维持一个非常强劲的业绩增长，那么现在是双管齐下了，所以我们 更加可以坚定的维持之前的紧细周期的判断。另外其实我这轮也调研了国际头部厂商的扩产计划的问题， 我们和春田三星的专家聊的时候，我们了解到春田其实在之前做 g b 两百的相关配套前期部署的时候，也就说在二零二五年的时候， 他们就已经意识到整一个供给紧张的问题。春田已经在推进日本出云新工厂的建设计划了，但是由于在出云市找不到能够马上起用的现成厂房，春田就只能够自己买新地来建厂房这些的才能。据说要 想真正的对外开始出货的话，最快都要到二零二六年的第四季度了，这就意味着整体市场的供需格局 将会继续维持偏紧的趋势，供需的缺口短期内还是比较难得到缓解。另外的一家巨头三星电机，他们除了改造闪现之外，也在菲律宾建厂，但是也是和春天一样，差不多都要到二零二六年的第四季度才能够出货，所以这些占绝对份额的巨头，在他们的才能扩展 最早的出货时间都要到二六年的第四季度的时候，而且还要考虑到大概三到六个月的产能的爬坡，所以在这之前，至少是半年以内， 这个市场的供需缺口都比较难得到缓解。那么这个就是我一开始说的 mlcc 这个产业在半年内都可以维持高度景气的根本原因。所以除了春天，三星机电的老师，像我们国内商行的老师 都一致认为，不管是高端的 mcc 还是普通的 mcc， 在 二零二六年的下半年都非常有可能持续保持涨价的趋势。除了 mcc 之外，坦电容也是另外一个非常值得关注的板块，而且很多人都没有留意到，坦电容其实在单个服务器的用量可能只有 mcc 的 百分之一的情况下， 但是它的价值量整体的总和可能比 mcc 的 总和还要高百分之二十。坦电容的市场集中度极高， 百分之八十二以上的市场都被海外的巨头所垄断，我们国内的市场份额加起来大概也就百分之十左右，但是谈电容所需要用到的弹粉，我们国内的东方谈业已经实现了突破，后面是非常值得期待的。 而且东方谈业这个公司看过我视频的朋友们应该都知道，我其实不止在一个视频里面提到他，我聊谈电容的时候提到他，我聊燃气轮机的时候也提到他， 甚至如果后面我们有机会聊商业航天的放量的时候，还会提到它，因为我们制造坦电容所需要用到的核心材料碳金属粉末，它远比 m l c c 所需要用到的陶瓷粉底更加稀缺，技术壁垒更高。而我们国内坦电容厂商百分之八十的采购量都在东方坦业上， 它非常具有稀缺性和辨识度。当然我这个视频不是告诉大家要马上杀进去的意思，我这个视频的目的是持续的提醒大家，这是一个有持续性的锦鲤赛道，在合适的时候进场是更容易获得机会的。大家也千万不要拿我的视频当做是追涨杀跌的一个材料去研判， 因为短线的涨跌取决于多个队列统一的不同风格、不同认知、不同理念的资金短暂形成的共识，这个共识有时候不一定和客观的产业真相保持一致， 但是当大部分人都产生分歧的时候，掌握真相的人就很容易获得先发优势。而我这个视频就是告诉大家一个 mcc 和谈电融的高景气持续半年的产业真相， 关注我，带你用机构的视角持续的看懂产业链的机会。

做电子老板注意了，二零二六年高融 mlcc 正式进入暴涨周期，涨价不是预警，是已经落地的。那我们的日韩原厂带头春田三月份已经涨价到十五，百分之三十五， 那我们三星电机四月份全线更涨，焦期直接拉到十六到二十周，严重缺货。原因很简单， ai 服务器加新能源车爆发，单机用量是传统的十倍，高端产楼满产还不够，扩产要两年。那我们的原材料凝浆淀粉也在猛涨，成本倒比 涨价，结论就是我们的高容只涨不跌，现在货越等越贵，缺货的尽早锁价，被安全库存。

这个市场真的是瞬息万变，前几天都在说青氟酸涨价，所以很多个股都在涨，结果周末川字说海峡马上就要开放了，今天整个化工板块就大跌，青氟酸龙头多不多，一度跌停，还带动着电解液、隔膜等电池材料一起大跌。 今天我们再来看个涨价概念，叫 mlcc 多层陶瓷电容，近期价格大涨。 mlcc 是 电子电路中负责滤波、稳压和储能的核心基础元气件、 ai 服务器迭代带来的结构性高需求，是本轮 mlcc 涨价预期的核心支撑。 中信证券曾预测到，二零三零年服务器领域的 mlcc 出货量占全球市场的比例将从二零二六年的百分之二提升到百分之五到十， 市场规模占比将达到百分之二十到百分之三十，年均复合增长约百分之四十，行业成长空间较为广阔。相关概念股中，双星新材、风华高科涨停。 我们来看一下这两家公司。双星新材它的主营业务是聚酯薄膜和光学材料， mrcc 是 其二零二二年才拓展的新业务，目前仍处于培植阶段。 而风华高科则相对正宗，它是国内被动元计件龙头企业， m l c c 电阻、电感等是其核心的主营产品， 明显概念更正宗一点。从财务上看，双星新材二零二六年一季度实现扭亏，但营收仍同比下滑，而风华高科一季度连续三年上涨，跟母亲利润同比增长百分之三十七点一四，盈利加速修复。 但从估值上看，两家公司都已经不便宜了，市盈率都是一百倍以上，更多的还是概念级为主。当前 m r c c 板块已经积累了比较大的涨幅，业绩兑现仍存在不确定性，市盈率为负估值，存在波动风险。

你知道一个 ai 服务器当中需要使用到多少 m l c c 吗？今天呢，这个 m l c c 板块大涨，主要的原因呢是因为昨天英伟达它透露了新一代的 vr 两百架构，这个架构当中这里面的物料出现了较大的变化，而其中呢，这个 m l c c 的 需求呢，是增长了百分之一 一百二十八。受到这个消息的刺激了，今天 m l c c 板块出现了非常大的一个上涨。在近期啊，我们也持续在跟踪整个半岛的行业，包括前段时间的时候，我们也在跟大家讲整个半岛的行业当中非常重要的一个思路呢，就是去日化，而去日化当中其实还有一个重要的戏份赛道，那就是 m l c c。 那 今天我们就跟大家去聊一下 m l c c m l c c 呢，它又称为被动元气件，它主要是在电路当中，比如说像储存电能呐，还有包括它的去藕啊，滤波呀等等需要使用到的一个非常小的电容，这个产品呢，它的大小比米粒还要小，它的使用非常非常广泛，一台 ai 服务器当中需要使用到两点，五万克以上的 m l c c， 一个新能源汽车要使用一万克以上，一个高端手机要使用一千克以上，所以说呢，它又称之为工业的大米。但 m l c c c 它分为几种，有消费级的，还有高端的特惠级和 ai 级的，那 那么现在我们国内基本上在消费级呢，能够实现全面的国产替代，可是呢，在高端的车规级，还有包括 ai 级别，就长期被日本、韩国 垄断，像春田、三星电机、太阳诱电、 t d k 矸石这些公司，它就长期占据了高端 m l c c 市场的百分之七十以上。我们国内呢，主要就是三环集团，风华高科还有微融科这些公司在全球市场当中能够占据到个位数的比。 而 mlcc 呢，它是一个非有上下游的产业啊，那么它的上游是什么呢？它的上游是陶瓷戒指粉末，也就是它的生产的材料，它的核心的成分就是钛酸贝，而这一块呢，它相对来讲它的垄断度更高，日本的企业合计垄断了全球 mlcc 粉末的百分之六十五以上。 我们国内呢，其实目前来讲跟日本的企业之间还是有一定的差距，因为日本的企业能够把钛酸倍的历经做到八十到一百纳米，因此呢，这种情况之下呢，讲呢整个的这个 m l c c， 我 们就需要从上下游的角度去看待这个问题了。但是今天为什么 m l c c 这么火 呢？我们在前面就讲过了，因为这个英伟达的新一代的 vr 两百的服务器，它相较于之前的这个 g p 三百，在 m l c c 的 使用量当中增长了百分之一百八十二，这一个消息呢，就引爆了今天的市场。 其实呢，整个的 m l c c 的 问题在之前的时候就有眉目，那就是春田在它的二五年的台年当中就明确说了，随着 ai 服务器的需求使用量的回升，预计在二零二七年， ai 服务器当中的 m l c c 的 使用量是二零二五年的两点五倍以上。 那么这种情况之下呢，我们就要去思考另外一个问题了，就是说的的确确 ai 服务器现在需求量增长，对于整个的行业而言到底有多大的影响呢？作为工业大米你使用这么广泛，这个时候呢，我们就需要去进行一个侧算，那么最近呢，这个中信证券它就给出了一个非常明确的侧算，它就指出从二零二六年到二零三零年， 服务器当中的 m l c c 的 这个使用量占据 m l c c 行业总需求量的比重会从百分之十提高到百分之二十到百分之三十，大家千万不要小看这么样个比重的增长，这个比重对一个行业而言它是非常巨大的， 所以说 m l c c 行业呢，大家就都在期待啊，现在 m l c c 这个行业是能否反转？因为在过去些年的时候， m l c c 它是处在一个下行周期的 一个点，可以从整个的海关的数据当中能够明确的看出来，这个过去些年 m l c c 的 进出口单价都在下跌，那么现在这个 ai 需求出来了之后呢？很多的 m l c c 场 上都开始在提价，从最开始的春田提价，然后四月一号三星机电开始提价，还有包括我们国内的那些场上也纷纷开始提价了，这个时候大家就在期待 m l c c 是 否来了新一轮的周期。 接下来我们就跟大家去聊一下 a 股市场当中三家最核心的 m l c c 厂商，三环集团、国石材料、中华高科。我们首先来聊聊国石材料这家公司呢，目前市值是四百八十二亿，这家公司呢，其实它本身是不做 m l c c 的， 它主要是做那个 m l c c 上游的材料，就是那个钛酸贝，那么在国石材料的二零二五年的研报数据显示， 这家公司的主要的产品线呢，它有七个大类，这里面的这个电子材料板块呢，占据它营收比重的百分之十五，也就是说这个电子材料主要就是包含的钛酸贝， 因此呢，这个钛酸贝在公司的这个营收比重并不算是特别大。但是为什么这家公司在整个 m l c c 行业当中地位这么高呢？这里面其实非常重要的一个点就是它是目前来讲继日本建化之后第二个能够生产纳米级钛酸贝的企业， 而且呢，它在整个的这个 m l c c 的 材料粉末当中，能够做到全球的市场率能够来到百分之十，在国内是百分之八十，所以说呢，它是很多 的主流的 m l c c 厂商的原料供应商，这里面就包含了三星电机、风华高科台湾的博据，正是因为它在 m l c c 粉末当中具有较高的话语权，因此呢，它在整个 m l c c 行业呢，其实它是相对而言是一家卖产值的公司。 那么接下来我们再去聊另外一家公司，那就是三环集团，三环集团呢是我们国内的 m l c c 的 龙头，然后目前来讲它的市值是两千两百零三亿。三环集团在全球的 m l c c 市场当中能够做到市占率百分之二点五， 但在我们国内是第一啊，三环集团的这个 m l c c 的 毛利率长期是维持在百分之五十上下的，它是要高于行业的平均毛利率的。那 那么为什么会出现这样一种情况呢？这一个点我们就要去详细的去说一下。这里面主要的原因是因为三环集团它是一家一体化的厂商，它不光是生产 m l c c， 它还生产什么呢？生产 m l c c 上游的材料就 包含了钛双倍，只是说因为它自身也生产 m l c c， 因此它的材料不对外卖，也正是因为它一体化的产线，那么它的行业周期的波动的能力就更强，所以说它的毛利率呢，也相对来讲比 行业要高。最后呢，我们再聊一下这里面市值最小的风华高科，目前风华高科的市值呢是四百三十五亿。风华高科呢，实际上是我们国内 m l c c 这个品类相对来讲最齐全的公司之一，它的产品就覆盖了消费级的 m l c c， 还包括车规级的以及 ai 级的 一些产品。风华高科在全球的 m l c c 的 自占率呢能够来到百分之一点九，但是呢，这个风华高科它这家公司呢，它的毛利率是最低的，为什么是这样一种情况？ 这个就是因为三环集团它主要就是做 m l c c， 它的材料大多都是外购的，因此呢它也是国资材料的重要客户之一。 那么既然它主要是生产 m l c c， 因此它这家公司的这个毛利率就容易追随 m l c c 价格的波动而 波动，那你在整个的 m l c c 价格下行的阶段，它的毛利率就容易出现下行。但是如果说在 m l c c 的 价格上涨的过程当中，你的主要的核心的品类都是做 m l c c， 那么如果说 mlcc 在 涨价的阶段呢？因为你更多的业务是做 mlcc， 所以 说你的这个毛利率变动呢，也会相对来讲比较快。那么我们对于 mlcc 一定要了解清楚啊，它实际上是一个周期性的行业，那既然作为一个周期性的行业的话，这个行业的景气度是容易产生较大变化的，那么现在其实大家都在看啊， mlcc 的 价格上涨啊， 实际上呢，这个 m l c c 呢，它也有它的风险点，它的风险点就在于后续的时候担忧消费电子，担忧汽车行业拖 m l c c 的 后退，虽然说 ai 这边带来了较大的增量，但是后续的时候 m l c c 的 价格能否进一步的上涨，这一个点还得后续的时候去持续的去跟踪产业的变化趋势。

当所有人都在关注 ai 驱动的 pcb 抛模块以及算力租赁的时候呢，一个非常不起眼的工业大米 m l c c 正在掀起一轮此事级别的涨价潮。 那么在前一期视频当中呢，我们跟大家去分享了 m l c c 当中在国内非常具有重要地位的三家 m l c c 厂商，很多的朋友就要说你这个方向涨起来之后，你又在说，那么这里呢，我跟大家去讲一下。 首先呢，我们一定要去加强对 mlcc 这个行业了解，因为呢，根据海外投行预测， mlcc 的 紧期程度有可能会延续到二零二七年的年底， 所以说呢，目前来讲二六年年初，因此呢，后续的时候 mlcc 可能会反复的出现在我们的事业当中，这个是其一。第二个是什么呢？第二个呢是我们去跟大家去讲述这个行业当中的相关公司的情况的时候，更多的是为了帮助大家更好的去了解这个行业。 这样一来的话，如果说大家对于不同的公司有一定的这个了解了之后，能够更精准的去把握住这个行业的趋势，这个才是我们录这个视频的目的。 所以说如果说你真的去想去了解这个行业，去了解不同的公司，大家一定要点赞、收藏加关注，甚至说将我们的内容去反复的研读。 那么今天我们跟大家去聊一下 m l c c 更加上游的材料厂商的三家公司，杰美科技、博迁新材、斯蒂克。我们在去聊这三家公司之前呢，我们还是得去了解清楚 m l c c 这个产业链大概是一个什么样的结构， m l c c 的 上游呢？它其实主要有三个重要的原材料，一个呢就是陶瓷粉体，这个核心就是钛酸贝。那么在上一期视频当中，我们跟大家讲了国内的钛酸贝的核心公式啊，是国石材料，然后呢另外一个呢就是重要的材料呢，就是这个 p e t。 泥型膜 内电剂以及裂缝。那么这三个材料呢，占据了 m l c c。 的 核心成本的百分之六十以上。现在因为 m l c c。 的 景气度开始提高了之后呢，它其实同时也驱动了这个 p e t。 离心膜的景气度提升，以及驱动了裂缝的需求开始增长。我们首先跟大家去聊一下 p e t。 离心膜， 那么所谓的 p e t。 离心膜，它实际上是整个 m l c c。 在 生产过程当中的一个耗材，就是说在整个的 m l c c， 它需要很多 多层的陶瓷粉体，然后去进行堆叠，在这个堆叠的过程当中，每堆叠一层，它就需要一块那个离心膜，像一个高端的 m l c c， 它大概需要四百到一千层的堆叠，这样一来的话它就需要一千张离心膜。 因此呢，大家不要小看这一种薄膜，这种薄膜其实它的市场空间并不小，到二四年的时候，它的市场空间是二百六十多亿人民币，到二零三零年的时候，整个的这个市场空间已经超过了三百亿人民币。 就是这个单单一个小的一个薄膜，其实它的技术壁垒是非常高的，因此它这个行业长期是被日本、韩国还有中国台湾所垄断的。目前来讲，这七家公司合计占据了这个行业百分之八十以上的市场份额， 而我们国内的 p e t。 离型膜主要就是洁美科技、斯蒂科还有双芯芯材，再去进行一个国产替代。但是高端 m l c c 的 p e t。 离型膜， 它目前来讲整个的国产化率还不足百分之二十，杰美科技的目前市值呢是三百零一。那么这家公司它主要是做什么呢？它主要是做纸质载带的，纸质载带就是什么呢？就是比如说像电子原件，尤其是芯片，它从电源厂出来了之后，送到 封测的地方去，中间呢，它需要一个载贷，把它进行一个固定，还有进行一个除尘之类的问题，所以说呢，这个就是它的核心业务。这家公司呢，在纸质载贷当中做到了全球龙头，占据全球的市场份额的百分之六十，因此是这家公司的第一大业务。那么目前来讲呢，简美科技的它的第二增长曲线呢，就是 p e t。 离心膜啊， 但是呢，目前来讲 p e t。 离型膜呢，占据公司的营收比例呢，大概是百分之十二，因为包含在它的电子级薄膜材料当中。那么洁美科技在 p e t。 离型膜当中，它目前来讲呢，已经在很多的核心的 m l c c 大 厂，比如说台湾的国巨，还有包括风华高科等等，很多的厂商进行一个批量供应了。 另外一家公司是谁呢？另外一家公司就是斯蒂克，斯蒂克的市值呢，它比捷美科技要大，它是三百六十六亿。那么斯蒂克呢？它的主营业务呢？它是做 oca 光学膜， oca 光学膜呢，它主要的这一个使用场景呢，比如就是我们的显示屏相关的这样一些领域，就比如说包括我们手机屏幕上方，它的那层膜就是 oca 光学膜， 目前来讲呢， oca 光学膜呢，占据这家公司的一半以上的业务，然后呢，它的 mlcc 的 p t 模型材料当中，目 目前来讲呢，占据他公司的营收比例不到百分之八。但是呢，这个斯蒂克呢，在整个的 p t 离型膜当中，它也是有一定技术实力的，就是在二零二五年，这家公司其实已经明确透露，它生产的光学级的 p t 离型膜已经在核心的主流场上当中去进行验证， 那么这一个点呢，其实就打破了日本的垄断，因此呢，这个斯蒂克的 p t 离型膜，它实际上在攻坚更高端的离型膜。那么 捷美科技和斯蒂克之间，这两家公司虽然说哎都是有主营业务，然后再去往 p t 离型模当中去进行一个发展，但是他们两家公司还是有点区别，它区别在于，首先从营收比中当中，捷美科技在 p t 离型模当中占据公司营收比中，它是要比斯蒂克稍微要高一些的。第二个是什么？捷美科技的这一个主营业务，它所依附的周期是电子和 半导体的行业周期，因为它只是载带，它主要是用于半导体的。但是呢，斯蒂克呢，虽然说它供电的是高端离心膜，它的核心的业务呢， o c 光学膜呢，它主要是用在各类消费电子类的场景，因此它更加依附的是什么呢？更加依附的是消费电子的周期，这就是这两家公司的核心区别，那么接下来我们再去跟大家去聊一下另外一家公司 就是薄铅芯材，目前来讲呢，薄铅芯材的市值呢是四百七十七亿，在整个的 m l c c 领域当中，它主要就是供应 淀粉，淀粉呢是 mlcc 三个核心的原材料的其中之一，它占据整个的 mlcc 成本的百分之五到百分之十。淀粉呢，它也是一个被长期徘徊垄断的行业 啊，但是呢，根据二零二五年的 mlcc 级淀粉的市场占有率上面来看的话，基本上呢都是日本的企业，但是呢唯独有一家公司占据了百分之十五的份额。这家公司呢其实就是薄钱新产 铂金星彩呢，它是我们国内唯一的一家能供应 m l c c 级别裂缝的厂商，也是全球为二能够生产八十纳米以下的裂缝的厂商。 因为我们知道整个的 m l c c 的 材料，你做的历经越细，那么你就越能够做高端的产品。目前来讲，因为铂金星彩它所使用的工艺和整个裂缝的龙头日本的藻泥化学，它是处于同一个级别的工艺，所以说呢，它是目前来讲全球唯二能够供应八十纳米以下的裂缝的厂， 因此它也有一家非常重要的客户，那就是 m l c c 的 一个大龙头三星电机。三星电机在二零二五年的时候呢，跟这家公司签署了明确的采购协议，大概订单是四十三亿到五十亿人民币， 锁定了它二五年到二九年的产能。所以说呢，这家公司呢，它和三星电机之间呢，它的绑定度还是非常深的，但是这家公司其实还有一个更加重要的一个核心点，那就是这家公司它本身是就是生产各类粉体的啊， 包括了裂粉、铜粉、合金粉等等一系列其他的各种各样的金属粉体材料。但是从它的业务结构当当中能够明确的看出，这家公司它的这一个核心的业务是什么呢？ 它的核心业务就是劣质材料占据了这家公司营收比数的百分之七十四，也就是说薄铅芯材的核心的业务，它就是压在 m l c c 赛道的，这个才是整个的薄铅芯材最大的亮点。 因此呢，就是这三家公司如果说放在一起去看的话，从和 m l c c 行业的相关度而言，活性青苔它是最高的。当然我们讲到材料厂商，我们一定要搞清楚，就是材料厂商它和下一个 m l c c 厂商它们是共属于一个周期，但是材料厂商呢，它相对来讲呢，在整个的周期当中，它是具备一定的放大效应的， 这里面呢是取决于整个的行业的溢价能力的变化。比如说如果说整个的 m l c c 它非常景气，它的下游在扩展的阶段的时候，材料它的敏感度要比下游要更高一些，因此呢，它相对来讲，在上涨的过程当中，它是相对比较敏感的。 但是在整个的行业，如果说它景气度开始变化了，比如说整个的 m l c c 出现了下游的库存的积累，或者说库存的放缓等等情况，那么这个材料呢，它的整个溢价能力也是非常敏感， 因此呢，这个材料它在整个的行业周期当中相对来讲有一定的陈述效应，因此呢，它比整个的 m、 l、 c、 c 它的变化要更加的激烈，因此呢，这个不仅仅是材料的机会点，实际上也是材料的风险点。

关于 m l c c， 有 人说我预测很准，二十天想减，减了以后就长高了这么多，今天 m l c c 全面长胖二十公分，十公分，这个叫电容、电阻，或者叫高性能的电容和电阻，它是电子工业的大米，我给大家介绍一下啊，比如说我们手机里面的芯片， gpu、 c p u， 包括存储芯片叫主动元气件，它有信号产生，但是电容和电阻叫被动元气件，技术含量很低，毛利很低，没人干的买卖。但为什么在未来三个月有行情？这是全网第一次有人看多，其实我的风险很大啊， 但是我确实有确定的信息来源和报告显示 m l c c 在 未来两三个月有行情，就是因为这个行业太 low 了，没人干，导致了它缺货。 m l c 现在毛利只有百分之十五，它币得高吗？呃，它不高，但是它你建设周期需要一年。 说这波行情，我觉得大概在六到七月份会涨，然后到明年上半年，一年以后就会跌下来。这个没有技术含量，为什么会会紧缺呢？是因为它是沙漠里的矿泉水，大家都渴了，没水了，水没有技术含量，但你恰恰在沙漠里面，你需要这瓶矿泉水。 我的学员干什么说 m l c c 缺货，他们跑到华强北去看，就问说我要买电容电阻，发现买不到，然后他跑到这家公司 看看有没有货车进去拉车出货。听懂了没有？人家用脚在找标底物，这个不亚于在半年前给你剪存储， 大家听懂了没有？我再给大家一个非常重要的一个建议，目前中美日韩创历史新高，我给大家的建议是，三层追热点，七层等回调再讲。具体一点，你在中国大草原要玩就是八个字叫做紧缺环节， 两年拨断。这句话是这么一个逻辑啊，我最近见了我一个硅谷专门做基金的朋友，不是用脑子，是用脚在四处调研。全球从韩国、日本、台湾、美国、澳洲，重庆、上海、 深圳都在竞调的人，他就讲他老简在资本市场玩，很简单，就是十六个字叫做景气赛道，紧缺环节，主升阶段，权力重著就可以了。就这么一个逻辑， 我给大家再讲的直接一点，八个字叫紧缺环节，两年波段，大家听懂了没有？什么叫紧缺赛道？这三年全球的繁荣，美国经济增长百分之七十五来自于 ai 投资， 中国难道不是这样吗？紧缺赛道只有叫大 ai 赛道，现在非 ai 不 投啊，明白了吗？什么是紧缺环节？现在比如说存储为什么涨？因为存储是紧缺环节，存储是紧缺，光模块是紧张。那你又知道哪一个更有预期了？ 存储比光模块要牛逼的多，光模块还有一年左右的行情，光模块现在是供应紧张，但是不紧缺。现在整个中国大草原的繁荣主要来自于果链、达链、 t 链、 t p u 链和马斯克链。我俩没有说今天就买，明天就起飞的赛道， 三年前谁买光模块谁 s b， 两年前存储，谁碰谁死，今天过去的刘夫人成了小甜甜了，听懂了没有？说愿意跟我学习的链接的同频的，愿意一起去追逐下一个光，下一个存储，愿意在赢。在堆叠时代的你去拍我的课，你过来学习，我们给你分享什么叫堆叠， 对的，有哪些相关资产，什么时候会进到爆发的爆发期？核心，解决你下不下的了手的问题，拿不拿的住的问题，明白了没有？你们抓紧时间了，抓紧时间。然后这个两天课程是在深圳市南山区线下的 面对面蒋总本人讲的课程，然后这个课程的话，他的收获感还有他的信息密度是十倍于我们直播间的两天，从上午九点到下午七点，超过十八个小时系统性的学习，甚至包括蒋总个人 看好的方向或者种树的方向都会知，无不言言无不尽的分享给大家。所以愿意跟我学习的同频的愿意跟我就把这个未来趋势看懂中美大草原的一些标点物，看清楚的大家可以过来跟我链接，拍右下方这个课程。

各位董事长们注意了，有个大家不知道的东西涨疯了！ m l c c 全称片式多层陶瓷电容器，是电子设备里用量最大的基础原件，被称为电子工业大米、日韩大厂涨价百分之十五到百分之三十五， a 股风华高科一周涨超百分之五十，三环集团涨超百分之三十。 很多人都在问，这玩意到底为什么突然这么火？今天咱们就把这玩意儿到底为什么突然这么火？今天咱们就把这玩意儿到底为什么突然这么火了！先看量， 普通服务器 m l c c 用量大概两千到四千克，巴卡 ai 服务器约一点五万到二点五万克。而英伟达下一代 rubin 机架整机 m l c c 用量高达六十万克，比上一代提升了百分之三十以上，比巴卡 ai 服务器最多高出四十倍。再看价， 普通 m l c c 一 千颗才几美元？ ai 服务器用的高容高压 m l c c 一 千颗高达几百美元。一台入门机架光 m l c c 的 价值就从一千美元飙到了四千美元以上。那为什么用量和价格同时暴涨？根本原因是 g p u。 越来越烫。 英伟达 g b 两百晶体管两千亿，功耗远高于传统服务器。 g p u 电路板上需要大量电容来稳定电压，滤除高频声，一块板要用一千两百个以上。而且 ai 服务器功率越大，电压越高，对 m l c c。 的 耐压、耐温要求就越高。 这类高端产品全球能批量交付的只有村田、三星电机、太阳诱电三家。再来看供给端为什么跟不上？ 第一个原因，日韩厂商把产能转去做高端了， ai 需求太猛，三星电机、村田等把产能集中到高毛利的 ai 专用 m l c c 上，消费级产能被压缩。村田、三星电机、太阳诱电的接单出货比持续大于一， 新增订单超过出货量，产能接近满载。第二个原因，下游开始恐慌性囤货。渠道代理商预判消费级 m l c c 或缺货，开始提前囤货，出现了终端需求没起来，渠道却在抢货的怪现象。 太阳诱电四月率先涨价百分之六到百分之十三，国内厂商五月全面跟涨，高端涨百分之三十以上，中低端涨百分之二十左右。机构普遍认为， mlcc 正处于新一轮上行周期的起点， 中性箭头判断 mlcc 已进入超级周期。预计二零二六年和二零二七年，全球服务器 mlcc 需求量将达到一千零八十四亿颗和一千七百四十三亿颗，同比分别增长百分之四十九和百分之六十一。 中信证券计算，到二零三零年，服务器用 m l c c 的 市场规模占比有望达到百分之二十到百分之三十。数据来源于网络，公开信息，只做分享，不构成投资建议。觉得有用点赞加关注！

刚才我看到社群小伙伴发的一段话，我觉得有点意思，和大家分享一下啊。涨价再次涨到了 mlcc， 相当于什么？就是主食啊，菜 这些都已经涨价了，现在涨到了什么呢？啊？涨到了味精了，当然了，这也不是第一次说味精涨价啊，这个一月底二月初的时候， mlcc 已经说过一次景区了，说过一次涨价了，当然和国内的供应商其实没什么关系啊，反正那次涨价之后，你们去看一下发生了什么事吧。

风华高科刚刚发布公告，直接澄清了市场最关心的问题。公告明确表示，截至目前，公司未与英伟达直接开展业务合作。但很多人忽略了一个关键事实， 就在公告发布的当天，公司股价依然强势涨停，五个交易日累计涨幅超过百分之三十。今天这条视频给你讲透这次澄清的真正含义，还有风华高科作为国内 m l c c 龙头的真实实力，以及整个被动原件行业的国产替代逻辑。 别划走，全是干货。大家好，我是杨明。先给大家百分之一百客观还原一下这次公告的全部内容，所有信息都来自企业官方发布。五月二十五日，风华高科发布股票交易异常波动公告称，公司股票在五月二十一日、二十二日、二十五日连续三个交易日内 收盘价格涨幅偏离值累计超过百分之二十，属于股票交易异常波动。针对近期市场流传的公司已切入英伟达供应链的传闻，公司经核察后明确表示， 截至目前未与英伟达直接开展业务合作。同时，公告透露了公司核心业务结构， m l c c 产品营业收入占公司整体营业收入的比例约为百分之四十。其中，高端 m l c c 产品营收占 m l c c 产品总营收的比例约为百分之三十五到百分之四十， 占公司整体营业收入的比例约为百分之十五。高端 m l c c 产品主要包括高容产品、车规级产品以及中高压产品等。 很多人会问，既然没有直接合作，为什么股价还会持续上涨？答案其实藏在整个行业的底层逻辑里， m l c c 被称为电子工业的大米， 是所有电子产品中用量最大的被动原件。而随着 ai 产业的爆发，单台高端 ai 服务器的 m l c c 用量是普通服务器的十到十五倍， 新能源汽车的单车 mlcc 用量更是传统燃油车的六到十倍。中华高科作为国内 mlcc 行业的龙头企业，是国内少数具备高端 mlcc 研发与量产能力的厂商， 其高端高融 m l c c 车规级 m l c c 产品已经通过了国内多家头部 ai 服务器厂商、新能源车企的认证，并实现批量供货，这才是市场关注的核心所在。接下来我们只看公开的、可验证的产业事实。第一，行业地位。 风华高科是国内 m l c c 行业龙头，国内试战率稳居第一，同时也是国内唯一一家实现电阻、电容、电感全品类、全产业链自主布局的被动原件企业。 第二，技术突破。公司已经突破了一微米以下超薄膜流延、一千层以上精密叠层等核心技术，实现了 ai 服务器专用两百二十 m l c c 的 稳定量产，产品性能达到国际先进水平。 第三，产能布局。公司祥和工业园高端 m l c c 基地正在逐步释放产能，二零二六年底总产能将突破五百亿只，斜杠跃其中高端 m l c c 产能占比将超过百分之四十，能够充分满足下游 ai、 新能源汽车等行业的增长需求。 最后，我们来聊聊整个行业的长期发展趋势。过去，全球高端 m l c c 市场长期被日本村田、韩国三星电机等海外巨头垄断，国产替代率不足百分之三十。而现在，随着国内企业技术的持续突破，以及下游国产终端厂商的供应链自主可控需求， 高端 m l c c 的 国产替代进程正在全面加速。未来五年， a f。 武器、新能源汽车、储能、工业自动化等行业的爆发式增长将为高端 m l c c。 带来持续的增量需求，具备技术和产能优势的国内头部企业将迎来明确的发展机遇。

二零二六年最火的赛道之一， m l c c 暴涨逻辑全解析，一分钟讲透机会与风险。今天 m l c c 继续暴涨，而其根本逻辑，首先看需求， ai 加智驾双爆发， ai 服务器 m l c c 用量是手机的三十倍，二零二六年需求直接涨百分之八十七， l 四智驾用量是 l 二的九倍，比燃油车多六倍，而且高容高压型号占比提升，单价直接翻二到五倍。供给更刚性 高端 m l c c 被村田、三星等日韩巨头垄断百分之七十加二零二三到二零二五年低谷期，他们砍了资本开支，高端产线建起来要十八到二十四个月， 现在产能利用率百分之九十以上，订单排到半年后，还优先保 ai 和车规高毛利订单，消费级产能压缩，紧缺更严重。价格方面，村田三月提价百分之十五到百分之三十五，三星四月全线涨， 银江等原材料涨了百分之五十，渠道还在补库，现货缺口越来越大。国外巨头挣得盆满钵满的同时，国产机会也来了。 风华三环已经切入英伟达车规，供应链份额提升，量价齐升。操作上，板块龙头风华 ai 订单占比百分之十五到百分之二十，高端能耗释放的利好短期已经得以兑现，尽管估值已经不低， 但龙头的属性让市场给了高溢价，同时也带动了板块的跟风盘弹性。标地看三环结美国瓷，潜力品种有双星，但要注意风险，板块年内涨了百分之九十，情绪一旦退潮，易大幅回调。 最后一句话， m l c c 是 ai 算力，刚需加高端产能刚性加涨价周期加国产替代景气至少到二零二七年。短线抓弹性，中线守对线别追高。

mlcc 涨价狂潮席卷全球， ai 服务器用量暴增百分之六十，日系大厂产能全线吃紧。国剧华星科涨价含直标百分之三十五，淀粉电基材料成本跳涨超百分之二十，这不是普通缺货，是高端 mlcc 供需格局被 ai 彻底点燃的超级周期信号， 核心逻辑一次性讲透。第一，需求端 ai 算力加消费电子双轮驱动用量暴增， ai 服务器单机 m l c c 用量暴增百分之六十， g b 三百级别主板单机需求数十万颗，消费电子复苏，快充及汽车电子化渗透率飙升，高端高容 m l c c 需求紧喷，下单动能 已超上一轮涨价周期。第二，供极端，日系产能失禁，扩展周期超长，缺口持续放大，村田太阳釉垫等日系大厂高端产能已逼近极限，关键设备被日系垄断， 扩展周期长达十八个月。淀粉、铜箔等原材料涨价超百分之二十，成本推动叠加供给瓶颈，供需缺口持续拉大，交期不断延长。第三，产业拐点明确， 国产替代加速涨价周期全面启动， m l c c 已走出低谷，大厂涨价百分之十负百分之三十五已成事实，涨势向高端型号传达。日系转单效应下，国产替代加速落地， 国内龙头技术突破正从低端向车规、 ai 服务器等高端市场全面切入，业绩弹性即将炸裂。六大 m l c c。 核心龙头，建议直接收藏！第一位，风华高科，国内 m l c c。 产能规模绝对龙头， 产品线覆盖全系列，深度受益 ai 服务器及汽车电子需求爆发，涨价周期，业绩弹性最大。第二位，三环集团 m l c c。 陶瓷粉体级器件一体化巨头，成本优势，行业领先，高端突破趋势明确国产替代核心底座。 第三位，宏远电子，军用高可靠 m l c c。 龙头与行级产品订单极稳，正加速切入高端民用及通讯市场， 打开全新增长空间。第四位，火炬电子，特种 m l c c。 及陶瓷材料双轮驱动运用加民用双布局，品类扩张锁定高增长，产能释放， 正逢涨价周期。第五位，太豪科技， m l c c。 赛道，积极布局者，产能储备充足，深度受益本轮行业涨价与国产转单潮，业绩弹性蓄势待发。第六位，薄千新材 m l c c。 涅粉核心供应商，全球涅电及材料龙头涅粉涨价超百分之二十，最直接受益精度绑定三星电机 及国具国产替代及先锋 ai 算力不眠， m l c c。 用量不减，供给缺口持续放大，被动原件，新一轮超级涨价周期才刚开始， m l c c。 主线全面爆发，你看好这波涨价行情的高度吗？评论区聊聊。

你知道为什么 ai 服务器要专门集成一个超级电容吗？不是为了存电吗？还有其他原因吗？是为了吸收冲击大冒。拆开英伟达服务器，发现超级电容从配角将变成主角。我来跟你细说，英伟达下一代服务器，刚被摩根石丹利拆开， 里面数出来一个数字，让一个沉寂了三年的行业瞬间沸腾。六十万颗、六十万颗 m l c c 密密麻麻塞进一台 vr 二零零 n v l 七二机架里面， 比上一代高出百分之三十以上，单机价值量从一千五百三十美元直接跳到四千三百二十美元，涨了将近三倍。这个藏在 ai 服务器最深处的角落，正在被市场重新发现。 先把两个东西说清楚，不能混在一起讲。 m l c c 全称多层片式陶瓷电容器，一颗芝麻粒大小，你手机里面大概有九百克，笔记本里有一千两百克。它干的是最基础的活，给电路稳压滤波，让电信号不出错，没有它，电路就会乱跑， 以前几分钱一颗没人在乎。 ai 服务器来了，局面变了。超级电容是另一种东西，你可以把它理解成一个极强悍的瞬时冲击吸收器。 ai 数据中心功耗动辄数千瓦， ai 推理时电流瞬间拉大，电网扛不住这种峰值冲击。 超级电容的本事是微秒级充放，数百万次循环不衰减，铅酸电池、锂电池都达不到这个响应速度，没有替代品。核心逻辑是两件事同时发生，而且都是结构性的，不是短期的。 第一件 mlcc 的 需求在每一代 ai 服务器迭代中持续增加。大摩五月二十一日的 b o m 拆解报告，是市场最权威的参照，系 ruby 单机六十万颗 mlcc， 价值量百分之一百八十二的涨幅。重点是，这不是因为 mlcc 价格涨了，是因为用量本身在增加， ai 服务器越迭代，每台吃进去的 mlcc 就 越多，这是内嵌在算力引进路径里的刚需，不会因为某一年的行情退潮而消失。供给端呢？ 村田太阳、釜店四月和五月先后宣布涨价，国内高端 mlcc 厂商跟着宣布涨价百分之三十以上。疾邦咨询数据显示，二月到四月，日韩三大供应商接单出货比持续高于一，意思是新增订单比出货量还多。产能不断被消化， 三年价格下行周期拐点已经确认。第二件超级电容的供需缺口在短期内根本补不上。英伟达从 g b 三百开始，就把超级电容集成进服务器电源架构、 物敏平台，储能容量比前代再提升约二十倍，单个 g b 三百机柜需要超三百颗超级电容。二零二六年，仅 g b 三百平台全年需求就在一千五百万到一千八百万颗， 而全球最大供应商日本五藏的规划年产能只有六百五十万颗，缺口超过一倍。产能扩张是慢变量，新建产线要两到三年， 需求已经来了，供给端完全跟不上。今天还有一个额外利好，中国主导制定的全球首个 i e c 电力储能用超级电容国际标准正式获例向， 还拿到了德国、日本等国家的支持，这意味着国产标准被国际认可，国内厂商拿到进入全球供应链的入场券。标地怎么选？分两条线， m l c c。 这条线，风华高科是国内唯一确认进入英伟达供应链的本土 m l c c 厂商， ai 服务器增量需求加上高端国产替代双轮驱动是这条线的核心标地。三环集团是电子陶瓷平台型龙头，毛利率百分之四十二，覆盖全尺寸及车规产品。二零二五年前三季度净利润同比增百分之二十二，业绩最稳健。底舱配置首选 国磁材料做 mlcc， 上游碳酸背粉体材料是风华三环的核心供应商，涨价周期向上游导，利润弹性不小。这里有一点要单独说，云种科技这波涨幅最大，但产品以低端 mlcc 为主， 目前连亏四年，且在这轮涨价中为抢订单选择，不涨价，尚未通过 ai 服务器认证，与涨幅严重不符，是情绪，溢价追高要非常谨慎。 超级电容这条线，江海股份是目前国内唯一确认进入英伟达 g b 三零零和 rubin 供应链的厂商，掌握 e d l c 和 l i c 两大核心技术。 二零二五年超级电容业务营收同比增长超百分之五十二，是这条线的绝对核心原力股份做高比表面积活性炭是超级电容电极的关键材料，属于产业链中弹性最大的材料环节。 火炬电子同时布局军用 m l c c 和超级电容业务，军工属性加 ai 算力属性叠在一起，增长逻辑清晰。大模那份拆解报告说的是一件更大的事， ai 算力叠带的价值正在从 gpu 核心向外扩散，扩散到 pcb 光模块电容、超级电容这些以前不起眼的配件里， 每一代服务器迭代，这些东西的用量和价值都在同步提升。一台 ai 机架里，六十万颗 m l c c 和三百颗超级电容，同样是让那台机器能跑起来的关键。这个角落被忽视了三年，拐点已经来了，问题只剩下你能不能分清楚谁是真的，谁是假的。

ai 算力新能源车消费电子需求彻底爆火， ai 服务器每台用两到三万颗 m l c c， 但百分之九十九的人根本不知道，现在整个 m l c c 电子元气件产业链并非全品类缺货，真正卡脖子供不应求的是适配 ai 服务器车用场景的高端原料。 今天就把这四大核心紧缺材料一次性讲明白，全是行业公开干货，点赞加收藏，错过再等一年！ 第一名，钛酸贝陶瓷粉体产业链重要技术高地，它就是高端 m l c c。 的 专属心脏戒脂粉体 相当于整个电容的核心地级，直接决定电容的容量上限、运行稳定性与使用寿命。没有它，顶级算力车规级 m l c c 根本没法量产落地啊！高端纳米级高纯粉体呈现明显结构性紧缺，头部订单交期普遍八个月起步。 国内相关企业，国驰材料、风华高科、中驰电子、三环集团第二名，纳米淀粉它就是高端 m l c c。 的 内部导电神经脉络韧性纯度要求达到百纳米以下级别，八十纳米以下超细纳米淀粉。全球供需偏见行业主流交期啊！六到十二个月 国内相关企业，薄千新材、江风电子、有颜粉材、隔离美第三名，高端载带它就是 m l c c。 的 精密专属保护载体，负责保障元气件自动化贴片封装、长途运输 高端款对尺寸、精度、防静电、耐高温性能要求拉到极致。目前市面上高精度防静电高端载带供应持续紧张，主流订单交期六到十二个月。国内相关企业，洁美科技、斯蒂克、环龙控股、新轮新材第四名， 高端离型膜，它就是 m l c c。 陶瓷薄膜流延成型的高精度专用衬底模具啊，直接决定借制成的均匀平整度，是制造超薄、超高密度、高端 m l c c 的 必备门槛。 适配高端算力 m l c c 的 超薄高均匀度离型膜，货源偏紧，主流胶期三到六个月。国内相关企业啊，东财科技、洁美科技、斯蒂克仕华科技 很多人都在关注 ai 芯片啊， gpu 和服务器，却忽略了一个事实啊，没有这些高端技术材料，再先进的 ai 硬件也无法顺利量产。 从粉体到电机材料，从离型膜到封装再带，真正决定产业天花板的，往往是最不起眼的环节。 未来几年，随着 ai 福气、新能源汽车和高端电子设备需求持续增长，高端 m l c c 及其上游材料领域仍值得持续关注。温馨提示啊，本内容仅为行业干货科普，不构成任何投资建议。

春节三星直接就明码涨价，家人们最近是不是明显感觉到高绒、电绒涨的特别厉害，货也特别难拿。二零二六年这波涨价呢，跟以前小打小闹可是不一样的，它是趋势性的，长期性的，以前缺货吧，就等个两三周 就有了，但是现在高融交期都是四个月打底。春田三星直接就明码涨价，涨完价不说还没货，根源就在于 ai 和汽车在抢产门， 高端货全被他们秒走了。我们做消费的啊，公控的呀，货自然就少了，价钱自然就贵了，再加上原材料的上涨，厂家也是扛不住了。一句话，高融现在是季涨 幼区，短期内看不到什么拐点。做生产的咱就别赌降价了，该备货咱备货，该锁价咱锁价，别等的断料了，停产了才后悔啊。

又一个被日本垄断几十年的卡脖子材料，被一家传统化工厂偷偷干破了！五月二十七日晚，维高新官宣，已成功开发多款 m l c c 用电子级 p b b 树脂产品，经下游客户测试合格，技术指标完全对标国外竞品。 很多人还以为这是普通的技术公告，但我告诉你，这是 m l c c 产业链国产替代的里程碑式突破，市场预期差极大！先给大家讲透最核心的常识， mlcc 被誉为电子工业大米，小到手机，大到 ai 服务器，没有它就没法运行。而 pvb 树脂是 mlcc 制造中最关键的粘结剂，负责把钛酸贝陶瓷粉做成几微米厚的超薄生瓷片，没有它， mlcc 根本造不出来。 就是这么一个看似不起眼的材料，全球百分之九十以上的市场份额被日本积水化学可乐利独家垄断，国内之前百分之一百依赖进口卡脖子卡了整整二十年，日本厂商不仅卖得贵，还经常卡货延期交货，国产 m l c c 厂商苦不堪言， 这就是第一个最大的预期差。散户不知道 pvb 树脂的卡脖子地位，更不知道皖维高新是国内唯一一家突破这项技术的企业。很多人以为皖维高新只是个做玻璃胶建筑材料的传统化工厂， 其实人家早就悄悄布局高端电子材料了。这次推出的 wwa 系列 pvb 树脂，覆盖了从零二零幺小尺寸消费电子 mlcc 到车规级、工业级、军工级高压高频 mlcc 的 全场景， 直接对标日本吉水的 bl 全系列产品，性能完全一致，价格还便宜百分之二十到百分之三十。更重要的是，这不是实验室里的样品， 是已经通过风华高科、三环集团与洋科技等国内头部 m l c c 厂商的认证，实现批量供货了。而且公司还承担了安徽省重点研发计划项目，产业化工作正在加速推进。 这意味着国产 m l c c 终于不用再看日本厂商的脸色了。第二个预期差。这不是跨界玩票，是产业链延伸的必然。龙头 产能全球第一，有完整的从煤炭到 pva 再到 pvb 树脂的全产业链，成本优势无人能比。电子级 pvb 树脂的技术壁垒极高，需要精准控制，缩权度、抢击含量、灰分等十几个参数，差一点都不行。 国内很多企业尝试了十几年都没成功，只有晚维高薪，凭借几十年的 pva 技术积累，才最终突破了这项卡脖子技术。而且现在公司已经建成了四千吨每年的电子级 pvb 产能， 是国内唯一具备规模化生产能力的企业。第三个预期差。 ai 加新能源爆发， m l c c 需求暴涨， p v b 数值的市场空间正在快速放大。现在 ai 服务器、新能源汽车、储能三大隧道同时爆发， m l c c 的 需求呈指数级增长。 英伟达下一代 vr 两百服务器单机 mlcc 用量比上代暴涨百分之一百八十二，新能源汽车的 mlcc 用量是传统燃油车的五到十倍。 机构预测，二零二六年全球 mlcc 市场规模将达到一千两百亿元，对应的 mlcc 用 pvb 树脂需求约三千吨，每年市场规模超过十亿元。 而且随着 mlcc 向超薄化、高容量、高可能性方向发展，对 pvb 树脂的要求越来越高，价格也越来越贵。电子级 pvb 的 毛利率高达百分之三十五到百分之四十，远高于普通 pvb 的 百分之二十五，是典型的高毛利、高壁垒的好生意。 现在稳维高薪的试战率只有百分之十五到百分之二十，未来只要能拿下国内百分之五十的市场份额， 就能贡献五亿以上的营收，两亿以上的毛利，业绩弹性非常大。而且随着国产替代加速，未来还有可能出口到海外，抢占日本场上的全球市场份额。短期来看， m l c c 用 p v b 数值，目前对晚维高薪的业绩贡献还比较小， 二零二六年预计贡献营收一点二百五亿元，毛利零点四到零点五亿元，还不是公司的核心营收支柱，而且大规模放量还需要时间，客户导入、产能爬坡都有一个过程。同时， mlcc 行业有周期性波动， 如果下游需求不及预期，也会影响公司的业绩。日本厂商也可能会通过降价来竞争，挤压国产厂商的利润空间。但长期来看，这个逻辑非常硬，粮食安全要攥紧中国种子电子安全要攥紧中国材料。 m l c c 是 电子工业的基础， p v b 树脂是 m l c c 的 基础，国产替代是不可逆的大趋势。晚维高新从传统化工企业向高端电子材料企业转型，这是质的飞跃。一旦市场认识到它的电子材料属性， 估值就会从传统化工的十倍 pe 切换到电子材料的三十倍 pe， 天花板直接打开，最后给大家做个总结，晚维高薪的这次突破是典型的小而美的卡脖子突破， 虽然现在体量不大，但胜在高壁垒、高确定性、高成长性。短期看客户订单落地，中期看产能释放，长期看电子材料转型的估值重估。很多人还把晚维高薪当成传统化工股，这就是最大的预期差。当所有人都在追 ai、 追算力的时候， 不妨多看看这些默默突破卡脖子技术的隐形冠军，他们才是中国科技自立自强的真正脊梁！

这波 m l c c 为什么涨价涨得这么猛呢？主要是 ai 服务器需求爆发，单排用量是传统服务器的十倍，像英伟达 g b， 两百单板就要四十四万高容 m l c c 日韩龙头产线加动力都到了百分之九十五以上了，进单排到二十周以后。同时他们还搜说了，中低单产能 转做高毛利的 ai 产品，加上主要原材料的一个涨价，成本压力、传导渠道又在低位补库，几重因素叠加在一起，高绒贴片电容价格就持续暴涨了。

今天电子链最狠的一幕，根本不是 pcb 大 涨， pcb 电子部富通版在强，至少都在明面上。真正把资金胃口暴露出来的，是旁边一个很多人平时都懒得多看一眼的小东西，今天却强到什么程度？能涨的几乎全涨停，连尾部蹭概念的都被一起抬上桌。这就很反常了。 如果只是普通轮动，资金不会扫得这么狠。如果只是 pcb 的 陪跑补涨，后排也不会被顶成这样。所以今天最该问的不是 mlcc 为什么涨，而是为什么已经有 pcb 这张明牌了， 资金还要抢着给 mlcc 打提前量。因为它交易的可能不是一天情绪，而是一轮警期周期开始从水下冒头。 mlcc 听起来像个冷门零件，但你千万别把它当电子设备里的螺丝钉，你可以把它理解成芯片身边的稳压法。芯片算力越猛，电流波动越剧烈，尤其 ai 芯片把算力拉满的时候，没有 mlcc 快 速充放电、平移电压，再贵的芯片也可能跑不稳。 所以最容易看反的地方来了，大家盯着 ai， 第一眼看的是 gpu 服务器、 pcb 光模块。可 ai 真往高算力推的时候，那些过去被叫做被动原件的东西，反而开始变得一点都不被动。一台 ai 服务器要多少 m l c c 材料里给出的数据， g b 三百用量已经高达三万克，到了 n v l 七十二机柜用量进一步抬到四十四万克，连一点六 t 光模块的 ml cc 用量也在激增。这意味着什么？镜片越强， ml cc 越不能缺，算力越卷，这个看似不起眼的环节，越可能从配角被推成卡位点。 但如果只有用量增长，今天板块还不至于炸的这么整齐。真正让资金下中手的，是后面这三把火。第一把火，需求直接冲上来了。 原文给出的预期里，两千零二十六年， ai 服务器对 m l c c 的 需求同比大增，车规级需求也继续上行，高端产品已经出现涨价，胶漆被拉到十六到二十四周。注意，市场最喜欢的不是一句，未来空间大，市场最敏感的是 需求在催，价格在动，交期在拉。这三个信号一旦叠上，故事就从想象力往景气兑现走了。第二把火更狠，供给不是你想补就能补，高端 m l c c 产线建设周期要十八到二十四个月，关键设备也不是随手就能堆出来， 偏偏这个时候，渠道库存已经压到低位，厂商库存也不厚，你说这叫什么？这不叫简单缺货预期，这叫需求先冲出去，产物还在后面追。于是同一个信号， 含义完全变了，平时库存低，可能只是行业冷，现在需求爆焦期，拉价格动低，库存就变成了补库和涨价预期的放大器。第三把火， 是国产替代窗口被撕开了。全球 mlcc 供应本来就集中在日韩厂商手里，国内厂商份额不高，很多人一看就觉得差距太大，可资金看的偏偏不是差距大，所以没戏。他看的是，当海外大厂把更多产往高端切，中低端供给收缩，国内厂商有没有机会先切进去？ 当国内厂商继续突破高端壁垒，谁能从替代预期里先抢到位置？所以今天 m l c c 强，不是因为他名字新，而是他同时踩中了三个关键词， ai 用量暴增、供给扩张偏慢、国产替代开窗。这时候再看板块内部， 谁是真受益，谁只是蹭热度，就不能混着看了。上游材料端，反而是这轮资金最先盯的先兑现现。陶瓷粉体和高端淀粉 是 mlcc 里的关键材料巨球一上来，高端产品一涨价，上游往往先吃到量价弹性。所以第一个要看的就是陶瓷粉体，核心逻辑不只是有 mlcc 概念，而是碳酸倍粉，体位是靠前国内份额高，客户又覆盖国内头部厂商，高端粉体占比还在提升。 如果这轮周期真的往高融车规和 ai 方向台，它看的就是材料升级能不能先兑现。第二个是高端淀粉，它的刺激点更直接， ai 服务器专用需求放大，产品结构往高端走，再叠加价格因素，弹性就更容易被市场放大。 这类上游不是来陪跑的，他们更像这轮行情里最先端上桌的那盘肉。中游成品端看点又不一样，一类拼规模品类和切入 ai 服务器链条的能力。另一类如果还能把陶瓷粉体自贡握在手里， 在原材料涨价周期里就多了一层利润防守。再叠加 ai 专用和车规级放量，市场交易的就不只是出货量，而是它能不能从国内供应商往高端挑战者的位置挪。所以今天 mlcc 这根线，别只当成 pcb 旁边的热闹， pcb 是 台前最亮的牌。 mlcc 更像资金顺着电子链往里掏突然摸到的一块硬骨头。但越是今天顶得一致，明天越要验真假。接下来就看三件事。第一， mlcc 前排分齐后，还有没有资金回头抢？第二，上个材料端能不能继续强过尾部纯概念？ 第三，如果电子链继续扩散， mlcc 能不能从一日高潮走成真正的景气？分之这三个锚点，先记住，周一盘中别只看谁有秒板， 要看谁在一致散开以后还能把位置守住。你更看好材料端先吃涨价弹性，还是成品端借国产替代走得更远？评论区留个判断，市场最会重估的，从来不只是最耀眼的主角， 很多时候是产业突然加速以后，那个原本不起眼却谁都绕不开的环节，先被资金抢成了焦点。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们要聊的呢是这个被称为电子工业大米的风华高科，我们来聊一聊他到底在二零二六年的一季度业绩出现了拐点之后， 到底有多大的潜力啊？是受到了这个 m l c c 涨价和这个 ai 这些因素的带动啊，但是呢，也存在一些估值偏高等一些风险。我们会先给大家说一说风华高科他到底是做什么的？他的经营模式是怎么样的？ 我们再来好好的分析一下他的这个基本面到底有哪些优势和劣势。最后我们再来谈一谈他未来的成长的机会和风险。没错没错， 那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一大块啊，就是这个核心业务，咱们来聊一聊风华高科他到底是做什么的啊？他在这个行业里面是一个什么样的定位？风华高科呢？他其实就是一个专注于电子元器件的这样一个公司啊，然后他的总部在广东肇庆， 他是一个深交所的上市公司，他背后的实际控制人是广东省国资委。哦，原来他是国企背景啊，对，没错。然后呢，风华高科呢，他是属于这个电子原件制造业，他的产品呢就被广泛的应用在 家电呀，通讯啊，汽车电子啊，新能源啊等等这些领域，它是一个非常非常重要的电子信息产业的一个基础的保障。哦，那具体它的这个业务构成和它的这个收入是怎么来的呢？风华高歌呢，它的主要的收入来源就是它的电子原件，那其中呢，电容又是它最大的一块啊，然后其次是电阻 还有电感这三大类就差不多占了他整个收入的百分之八十以上，听起来他的产品种类非常丰富啊。没错没错，然后他除了这些电容、电阻、电感之外，他还生产一些电子材料和一些专用设备，他的应用领域呢也是非常的广泛啊，几乎包含了所有的重要的电子行业， 而且它的这个产销规模在国内都是领先的，就是它的这个电子元旗舰的制造是它这个核心的盈利的。哎，那我想知道就是风华高科它在行业里面到底有哪些比较突出的竞争优势呢？首先呢它是国内被动元线的龙头啊， 然后它的产品线非常的全，它的这个 m l c c 和片式电阻这两个都是属于国家级的单项冠军产品，就是它的这个技术实力和它的这个市场地位都是非常领先的。 哇，这听上去确实挺厉害啊。对，而且他是国内少数几家可以同时大规模的供应电容电阻和电感的这样的一个厂商。然后他的客户呢，又分布在各个行业啊，比较分散， 他也在积极的往高端走，就是他的这个车规级的和这个超薄膜的这些新产品都在加速的量产， 同时呢他也在带动整个产业链的升级，就是他的这个衣架能力也在逐步的提升。那咱们来聊第二部分多空辩论，咱们来剖析一下这个风华高科他的这个基本面到底有哪些核心的优势， 或者说有哪些利好的逻辑。风华高科它是国内唯一的一家能够同时自主地去覆盖电容、电阻和电感的这样的一个被动原件的企业，然后呢它是一个从材料到原件到模组的一个完整的产业链， 它的这几个 m、 l、 c、 c 和片式电阻的这个产能都是全国第一，而且它的客户呢，都是一些头部的企业，听起来就感觉这公司的行业地位确实非常的突出。没错没错，而且它技术上面它有国家级的研发平台， 然后它的这个自主的专利也很多，它的一些关键的材料的自供率超过百分之七十，它的一些高端的产品已经打入了国际的供应链， 包括他的一些车规级的订单，在二零二六年的一季度同比增长了百分之一百八十三。他的这个呃祥和基地的这个产能也在逐步的释放，再加上这个行业本身的这个国产替代的空间也很大， 再加上政策的扶持，所以说他的这个未来的成长性还是非常值得期待。你觉得风华高科在财务层面有哪些值得关注的亮点呢？ 他二零二六年的一季度啊，他的这个营业收入同比增长了百分之十九，然后净利润同比增长了百分之三十七，他的这个净利润的增速是要快于收入的增速的，说明他的这个盈利能力在明显的提升。这个毛利率有没有什么变化？ 他这个二零二六年的一季度的毛利率环比是上升的，然后他的这个资产负债率只有百分之二十三，也没有什么短期的有息负债，他的这个经营现金流也是持续为正的，就是他的这个财务非常的稳健啊，这就为他的这个扩张提供了很好的保障。 哎，那你觉得风华高科现在目前最明显的短板或者说风险是什么？嗯，首先第一个就是他的这个产品呢，还是以中低端为主，那他的这个毛利率跟国际巨头相比还是有比较大的差距的，那他在高端的这个市场的份额还是比较小的。 哦，原来高端领域还需要突破。然后他的这个原材料啊，主要都是银啊、铜啊这些金属的价格波动也会直接影响他的这个成本。他的这个股价呢， 最近一年的涨幅也非常的大，所以他的估值现在也不低了。他的这个传统的这些业务的占比还是比较高的，新兴领域的占比还是比较小的，他的这个 应收账款和存货的增速也比较快，所以他的这个现金流也是有一定的压力的。那如果说他的这个高端的产品的量率提升，或者说他的这个产能的释放不及预期的话，那他的这个业绩也是有波动的风险的。咱们来进入第三个主题啊，就是前景风险， 就是你怎么看风华高科未来的成长空间和潜在机会。呃，首先就是被动原件这个行业本身它就是一个电子信息产业的基础，它的市场是非常非常大的。那中国的这个市场呢，在二零二四年是一千八百亿元，然后全球市场是四百五十亿美元。 那这个市场呢？在接下来的二零二六年到二零三零年这五年的复合率是超过百分之十二的。 特别是像这个 ai 服务器，这个新能源汽车，还有这个储能这几个赛道是需求爆发的，听起来就是行业本身的增速就很吸引人，没错。然后风华高科呢，它是国内唯一的一个 可以做到阻容感全品类覆盖，并且拥有完整产业链的这样的一个公司。他的这个高端的电容电阻的产能也是在持续的扩展，他的这个试战率也是在不断的提升，他的一些关键的材料他是可以自己自贡的，他的这个技术也已经突破了这个国际巨头的封锁，他的一些 产品呢，已经打入了这个头部的这个车企和这个 ai 厂商的供应链，它的这个车规级的这个订单在二零二六年的一季度是同比增长了百分之一百八十三。 同时呢它还享受这个呃，国家级的这个政策的支持，就是多重的这个利好啊，都在驱动它的这个成长。你觉得风华高科在接下来的发展当中最需要警惕的风险是什么？嗯，首先就是它这个行业本身是一个周期性非常强的行业， 那如果说这个 ai 或者说汽车电子这两个大的应用方向出现了需求的波动， 那他的这个产品价格和他的这个出货量都会受到很大的影响。嗯，那这个时候他的这个业绩的波动就会非常的明显，这个波动确实让人有点担心。然后除了这个行业的周期之外呢，他其实在高端的这个市场还是面临着国外巨头的这种技术的压制，那他的一些关键的设备和材料还是需要依赖进口的。 所以说如果一旦国际局势紧张，或者说出现一些专利的纠纷，那他的这个产能扩张，或者说他的这个量率的提升如果跟不上， 他的这个利润就会被压缩，再加上他的这个原材料的价格变动，以及他的这个前五大客户占比超过三成，那如果说这些客户的订单一旦有波动， 那他的这个业绩也是会有比较大的波动的。嗯，甚至他还面临着一些环保和安全生产的一些潜在的压力。就是说我们现在如果说要投资风华高科的话，你觉得哪些因素是最值得关注的？嗯，我觉得首先就是他作为这个被动原件的龙头， 然后他的这个全产业链的布局，以及他在这个高端市场的一些突破，确实让他具备了比较强的竞争力，尤其是在现在这个国产替代的大背景下，他的这个成长空间是非常大的。听起来确实很有潜力，不过呢，就是说他的这个行业的周期性， 以及他的这个技术升级的压力，还有就是原材料和客户集中带来的一些风险，都是需要去密切关注的。嗯，对，然后就是说他的这个高端的潜能的释放，以及他的这个量率的提升和他的这个新产品的研发的进展， 都会直接影响他的这个业绩和市场的估值。对，今天我们就是从各个角度把风华高科的这个现状给大家做了一个梳理，然后也聊了他的一些优势和他的一些潜在的风险。对，所以说这个公司呢，确实是有机会，但是呢， 呃，投资这件事情吧，还是需要大家持续的去关注他的变化，用比较理性和发展的眼光去看待，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。