aidc在gpu哪里

有人说 a i、 d c 会变成下一个十倍黑马，你认同吗？呵呵呵，十倍？我不认同，我不敢这么说，我们正经的聊这个事情。数据中心电源是什么东西？我给你打个比方，比如说 a i 数据中心以芯 片为核心，芯片是它的心脏，心脏不能靠自己在起搏，关键是要有血液，你要给他提供动力，这个动力源泉就是电， 你又不能试电就接进去。随着整个 ai 数据中心基建的大规模的扩张，也随着 ai 数据中心功耗的大幅提升，同时数据量的爆发式的增长。传统的供电系统以 u p s 加公频变压器为核心的那套系统根本无法适应现在 ai 数据中心的供电系统的需求。简单来说，现在的 ai 数据中心有三 三大特性，第一，功率密度飙升。第二，动态载剧烈。第三，能效极限的追求。也就是说传统的供电系统存在三大死 穴，第一大死穴效率低下。第二大死穴动态响应慢。第三大死穴功率密度低。这三大死穴完全对应了前面的 ai 数据中心的三大系 特性。传统的数据中心电力系统无法与新的 ai 数据中心的需求匹配起来，比如说传统的数据中心供电系统效率低下的问题，它需要从 a c 到 dc 到 ac 再到 dc 的 长链条的电压转 换，转换的过程中，它的效率只能做到百分之八十八到百分之九十二，平均下来也就说它的效率只能做到百分之九十。那么按照细 现在的 ai 数据中心的电力的消耗来看，没损耗百分之一的电力，就意味着一年有上百万度电白白的流失，如果你这个数据中心是兆瓦级别的，一年下来大概有上千万度电的损失， 我只是给你从电力损耗效率的这个角度说明，传统的电力系统完全无法适配了。那么现在 ai 数据中心供电的主流方案，这个方案能把效率从百分之九十起 提高到百分之九十七，至少能提高到百分之九十五，也就说它能提高五到七个百分点的效率。这对 ai 数据中心而言，省下来的是一笔 巨资。因为 ai 数据中心要七乘二十四小时乘三百六十五天不间断的这种运行， 一年下来这是一个巨大的动态成本。那我们来看 ai 数据中心新型的电源管理系统到底分几个层，一般分为三层，电源系统。一次电源系统指的是机房机柜供电系统，也就是八百伏的 h v d c 切换掉 u p s 加公频变压器，这个一次电源系统就是机柜的总供电线。接着有二次电源就是服务器级别的供电系统，叫 p s u， 也就是你把四电的交流电通过一次电源转换成高压直流电之后， 还得把它降压到服务器能用的直流电。二次电源等于是服务器的电源心脏，二次电源完了之后，这个电最终是被芯片消耗掉的，如果说你的电压过高，或者说电压不稳定，就会导致芯片被烧掉，这就是三次电源，也被称为板 极电源或芯片级电源。这个环节的技术难度是非常高的，你要极致的稳定，如果电压的波动超过百分之零点五，都有可能造成训练或推理的中断，这个环节也是 ai 电源的天花板。而我刚才讲的一次、二次、三次电源， 其实是现在新的 ai 电源的中游系统，也是我们经常会提到的八百伏 h v d c 的 这个系统， 它含有上游和下游，那上游是什么？是以碳化硅、氮化钾为核心的功率半导体， 功率半导体主要就是用来管理电压的，而上游的核心元器件除了功率半导体之外，还涉及到了磁性原件、电容啊、高频变压器啊这些东西， 还涉及到了电源管理。 i c 这个东西是负责电源的精准控制和保护的，是保障稳定运行的原件，这是上游， 下游就是整机场，我们就不再展开了。我核心想给大家讲的是上游和中游，特别是中游，比如说现在的主流的已经换成了八百伏的 h v d c 这个环节还没有聊到一个很多人非常关注的 s s t 固态变压器，它等于说进步，简化了从交流到直流的转换，它是下一代 ai 数据中心电源管理的核心系统，会进一步提升效率，提高稳定性，简化整个架构，也就说 s s t 才是价值中的价值。 目前因为商业化的进程还没有那么快，所以它的成本相对还是比较高的，随着英伟达新一代架构服务器的大规模推广，它的渗透率会迅速的提高。最后我再简单的把 s s 系的优势做一个总结， 它也有四个优势，第一个优势是极致效率，直接省电费，比如说八百伏 h v d c， 如果加上这个东西，它会进一步把效率从百分之九十五、九十七推向百分之九十九。第二点，功率密度拉满，直接适配照瓦级的机柜，只要你的数据中心越做越大，但 单机柜、单芯片的功耗越来越高，也就意味着 s s 七的逻辑会越来越硬。第三大优势，动态响应极快。它就完全可以解决电压不稳定带来算力中断的这个风险。它可以做到毫秒级的响应速度，都已经不是微秒级了。第四大优势，供电链路可以零变换。 原来传统的就是 ac 到 dc 再到 ac 再到 dc 的 转换，长链路会被它一次性解决掉，这就意味着它的损耗更低，故障点更少，因为转换的链路变得更短了， 快速地能从交流到直流的这种切换，同时也意味着整个占地面积会进一步地大幅压缩，还能为 ai 数据中心进一步省出百分之三十的空间。美得很嘹咋咧？

ai dc 是 ai 的 心脏，各位投资者朋友大家好，今天用一分钟把最近常听到的 ai dc 给大家讲一讲。 ai dc 全称人工智能数据中心，说白了就是专门给 ai 用的超级算力机房。 我们平时用的大模型聊天， ai 生成视频以及自动驾驶背后都需要海量的计算。 普通数据中心像普通仓库只能存文件，跑简单程序。而 a i d c 是 ai 专用工厂，里面装的全是高性能 gpu 芯片，包括它的供电和散热能力都是普通机房的好几倍，为 ai 大 模型训练和推理提供有效支撑。 现在 ai 发展这么快，算力就是核心竞争力， a i d c 也成了数字经济的关键基础设施。 a i d c 是 ai 的 心脏，那 ai 的 大脑是什么呢？就是最近爆火的 ai agent。 关注我，下期一分钟给你讲明白 ai agent 到底是什么？

很多人问 a、 i、 d、 c 包含哪些核心内容，今天结合算力基建全图谱一次性拆解清除算力基建时代已全面来临，而 a i、 d、 c 正是核心主体。 无论是大模型的持续迭代，如 c l s。 二点零、三点零和 deep c v 四、 r 二及各类衍生版本，还是国内算力需求的刚性缺口，都在推动 a、 i、 d、 c。 进入爆发期。别纠结海外算力泡沫，国内的算力需求是真实且迫切的。以字节跳动大模型为例，其支持文字、图片、音频、视频四模态输入， 实现复杂运动场景可用率一致，复利一致性搭配工业级配适能力，再加上 open ai 骚扰二的助力，直接引爆算力需求。这里重点说下等效算力，训练一个前沿视频多模态大模型， 需数万至数十万 h 一 百、 b 二百等 gpu 等效算力。所谓等效算力，是以 h 一 百卡为基本单位，将 g、 h 十、 b 二百等各类算力卡进行换算，比如谷歌提及自身 tpu 规模时，都会换算成等效 h 一 百卡数量方便行业统一衡量。目前，国内算力自主化正在加速，今年国产算力芯片将正式出货， 比如 asic 相关企业当前估值已处于高位。再看核心数据，全球算力需求二零二五到二零三零年预计每年增长百分之三十五到百分之五十。熊猫家的智算二零二五年已达一千加 e f l o p s。 二零二六年预计突破一千五百加。 evops 东数西算、八大枢纽、十大疾群加速落地，算力已不再是简单硬件堆叠， 而是含盖芯片、服务器、网络、散热、电源、数据中心、能源的系统性基建，当前行业瓶颈已从芯片转向电力可用性、网络效率及绿色可持续。二零二六到二零二七年算力基建将是核心布局，赛道可替代赛道极少，仅黄金有一定替代性，我们要找的是斜率最大、成长空间最足的核心标地。 接下来从六大核心硬件赛道三大拓展环节，结合权威数据和研报，全面拆解含核心内容、全球及本土龙头市场潜力、二零二六年爆发点及风险要点。一、六大核心硬件赛道占 a、 i、 d、 c 建设成本百分之七十到百分之八十一， ai 芯片与半导体算力核心价值占比百分之四十到百分之五十。 核心内容， gpu、 asic、 npu、 cpu 加速器，搭配七纳米及以下先进制成 hbm 硬件封装，市场潜力，全球 ai 芯片二零二五年规模达九百二十亿美元， 海外某国相关企业六千五百亿支出中，大量用于电力设备建设。熊猫本土出货量二零二四年已占百分之二十，二零二六年国产化目标百分之三十到百分之四十爆发点，二零二六年英伟达 blackwell 大 规模量产推理端是大规模生产火锅底料 开设工厂。多模态驱动下，熊猫因制裁倒逼去 h。 二零化万卡集群数据中心已落地，若无这些基建，春节期间的 cds 视频生成根本无法实现催化剂。大模型长链路推理落地，视频生成工业级应用海光 dcu 全面适配，相关大模型 性能与国际差距缩小至两到三倍以内，实现偷啃出海。二、 ai 服务器与整机集成算力区块价值占比百分之二十到百分之三十，核心内容， gpu 服务器，液冷机柜八卡十六卡万卡集群 市场潜力，熊猫 ai 服务器二零二五年规模超两千亿，全球 ai 服务器出货量二零二六年翻倍。爆发点，英伟达 black wheel 算力卡交付带动相关服务器需求， 海外科技巨头资本开支大增，自解，二零二六年相关投入或超一千六百亿资金，核心需求集中在万卡级群，快速扩容。核心提示，整机集成含金量有限，夜冷机贵是刚需，新一代算力设备对散热要求极高，夜冷已成标配。三、 存储系统核心内容，宽带内存 h b m d r a m s s d 市场潜力，全球存储二零二五年规模达两千六百三十三亿美元， 结合熊猫 ai 服务器规模，整体市场接近两万亿，后续有望突破三到四万亿。海力士今年利润有望突破一千亿美元。爆发点，多模态模型需要海量高宽带存储。 h b m 需求，二零二六年供不应求，确定性堪比黄金布局，建议可关注本土内存企业上市机会，或通过 h k 市场布局。 四、网络与互联算力神经系统核心内容，光模块交换机核心提示，行业格局稳定，头部企业现金流充足，技术成熟，无需在资本市场过度证明行业存在天花板，不会出现市值万亿级光模块企业。当前第一梯队格局稳定，第二梯队待突围，第三梯队仍在培育。五、 散热与液冷算力降温核心核心内容，液冷板 c d u 冷板式、沉浸式机房、空调等市场前立散热设备二零二五年规模三十四亿元，二零二八年达一百三十六亿元增长空间不及存储。赛道爆发点空气冷却已达极限，液冷成为服务器标配，英伟达新一代 black wheel rob 构架设备均需液冷技术支撑。六、 电源与配电核心内容，高压直流供电、 ai 专用 dv、 硅钢片、氮化加功率器件、发电机、蓄电池等市场潜力，数据中心电源二零二六年规模达数百亿，熊猫全球变压器市场占比百分之六十，出口因 ai 需求提升百分之三十六，单数据中心耗电量堪比一座小城市。 本土相关企业变压器潜能已提前布局至二零二八年，本土电网企业在该领域优势明显，海外市场空间更大。二、三大拓展环节一、 数据中心建设与 idc 运营核心内容，模块化机房机柜一、托东数西算枢纽布局市场潜力，熊猫算力中心二零二八年规模超两千八百亿，发展趋势向绿色集约化转型。二零二六年 ai 专用 idc 加速放量，综合评分九点五分，堪比新基建时代的开发商。 春节期间爆发的 s e d a n c e 二点零大模型，其背后数据中心建设主体无需过多赘述。二、电力基础设施与绿色能源核心定位，超长期布局赛道属于五年规划重点方向，当前产能领域布局完善，全球数据中心耗电量二零三零年同比增长四到五倍。 熊猫西部绿色算力基地正在推进风能、光能、水电等清洁能源配套，如雅江相关项目布局，建议重点关注海外订单，海外需求可直接带动本土企业增长，当前行业已完成前期布局，无需过度追高。 三、软件平台与算力调度核心内容，各类云平台，行业潜力与爆发力存在滞后性。二零二六年全球 ai 基础设施投资获超两千亿美元，熊猫算力产业规模达一点二万亿，核心优势在于量大价优、性价比高， 虽无单体算力堪比 h 二零零的芯片，但可通过集群优势实现算力突破。三、二零二六至二零二八年爆发点汇总一、上半年英伟达 blackwell 交付万卡集群落地服务器网络光模块夜冷，相关企业订单暴增。二、 中期，二零二六年下半年至二零二七年推理规模化，如 seedens 类视频 agent 应用，行业进入规模化爆发期，当前已显现爆发迹象，电力瓶颈由熊猫统筹解决，该领域防御性较强，但爆发力弱于情绪类赛道。三、长期算力将走向 token 化， 在二零二六年二月因大模型突破，已实现行业发展超预期。风险提示，制裁风险无需过度担忧。海外自身也面临算力缺口，当前内容已覆盖 a、 i、 d、 c 赛道百分之七十到八十的核心机会， 结合全市场研报整理，适配二零二六到二零二七年布局逻辑。最后祝贺相信熊猫算力赛道的家人们已率先把握行业红利，后续随着爆发点落地，仍有持续布局机会。

a i d c 到底是啥？其实啊，就是人工智能数据中心，在这个数据中心筹备过程中啊，其实需要算力液冷储能、电网等各种基建设备，未来的这个 a i d c 发展绝对是时代的主流，所以说围绕着 a i d c 相关的板块，都是隐藏着巨大的机会与潜力。 那么具体有哪些板块，马总用图文的形式帮大家都梳理清楚了，请大家一起认真学习哦！

今天呢，我们来拆解 a i d c。 也就是人工智能数据中心。 a i d c。 呢，是传统数据中心的进化版。传统数据中心主要托管网站和业务系统，单机柜功率八到十五千瓦。而 a i d c。 专为 ai 训练和推理设计，采用高功率机柜夜冷散热 r d m a。 高速网络及算力池化调度系统，单机柜功率动辄五十到一百千瓦，高端场景下已突破一百二十千瓦。它不再是储存仓库，而是算力工厂把电力转化为算力的超级生产线。下面，我们来拆解一下 a i d c。 的 全产业链。 a i d c。 的 心脏呢，是算力芯片，英伟达的 h。 一 零零 b。 二零零 gpu 单价数万美元仍供不应求。 like vivo 与 rubin 两代产品，截至二零二六年底呢，总出货量预计将达两千万颗。在自主可控趋势下，国产算力芯片正在加速追赶华为、升腾、韩五 g。 海光信息， 这个已经在多个智算中心落地，市场份额快速提升。中国智能算力规模从二零二四年的七百二十五 e f l o p s。 增长至二零二六年的一千一百八十 e f l o p s。 增长动力强劲。高宽带存储是 ai 芯片的黄金搭档。 s b m 四即将量产， sk 海力士、三星美观为三巨头。封装测试方面，台积电的 c o w o s。 能持续紧缺，国内的长电科技、通富微电呢，也在积极扩展。 中游是把芯片和存储组装成可部署算力设备的核心环节。 ai 服务器是 ai dc 的 骨骼，浪潮信息是全球 ai 服务器的绝对龙头。二零二五年 q 一 试战率高达百分之四十六点六。 手握五百余项的液冷专利，天池基地年产十万台液冷服务器订单排至二零二六年，其与英伟达、阿里的深度合作，正在加速卡位。下一代 blackberry 平台工业复联是英伟达 g b 二零零服务器独家代工厂， 单台价值三百万美元，仅该订单就贡献千亿级营收。液冷散热是 a i d c。 的 散热革命， ai 芯片热设计功耗已从七百瓦飙升至一千瓦以上，单机柜功率突破一百千瓦， 传统风冷完全失效，夜冷成了唯一解。 china force 预测二零二六年 ai 芯片夜冷渗透率呢，将达百分之四十七。英维克全球首创夜环式真空 c d u 技术， 漏液检测精度高达零点一毫升每分钟。冷板式加浸墨式双路径覆盖，是腾讯字节跳动核心供应商高蓝股份国内唯一覆盖冷板式、浸墨式、集装箱式三大夜冷方案，二零二五年中标中国移动业，冷市占率国内第一。 高速光模块呢，是 a i d c。 的 动脉血管， ai 集群，内部服务器之间需要海量高速互联，单台 ai 服务器需配数千个高速光模块。 冬季续创八百 g 产品，试战率超百分之三十一点六 t。 以批量供货深度绑定英伟达阿里云新一胜八百 g， 试战率百分之二十五到百分之三十一点六 t。 通过 l p u c p u 技术切入微软供应链。 p c b 和储能方面，深南电路是封装基板国产替代先锋， 十六层 a b f 载板已量产，随着国产算力芯片出货放量，有望承接国产替代红利，存储端 s b m。 能挤兑，导致通用 d r a m。 供应紧张，大容量 e s s d。 正在加速替代传统 h d d。 下游是把算力设备变现为 ai 服务的环节。阿里云领军智算集群，支持十万卡级算力扩展，二零二五年到二零二七年将投入超三千八百亿元用于 ai 基建。腾讯云、华为云字节跳动呢，也在加速智算中心布局。 运营商方面，中国移动、中国电信加快置算投资，二零二六年地方政府与运营商置算投资逆势增长。在算力租赁赛道，红渤股份、协鑫能科等通过金足杠杆和转包服务模式，拥有稳定客户和集群交付能力的企业，正在快速兑现。第二，增长曲线 a i d c 呢，正在经历三大趋势。趋势一呢，是智算集群规模引爆新轮竞赛。头部科技企业近两年资本开支持续加码，海外谷歌、微软、亚马逊 metata。 四加二零二六年预计资本支出约六千五百亿美元，规模远超预期。 国内，阿里宣布三千八百亿元 ai 基建计划，腾讯、华为字节跳动紧随其后。 ai d c 项目正从前期的规划储备走向集中，开工、交付与投产进入落地兑现期。智算中心单集群从万卡迈向十万卡，单项目投资突破百亿。趋势二呢，是叶冷从可选变成必选， pu 成核心竞争力在能耗双控和绿电消费比例考核的双重约束下， pu 已成 a i d c。 核心 kpi 政策强制新建数据中心， pu 小 于等于一点二五。东部地区更严苛。夜冷能将 pu 从风冷的一点四以上压至一点二以下，季末式夜冷甚至可以达到一点零四， 中国东数西算枢纽节点夜冷渗透率已达百分之六十五，头部夜冷企业订单能见度已排至二零二六。到二零二七年，千亿级夜冷市场正在加速形成 趋势。三、自主可控提速国产算力从能用走向好用在供应链安全与自主可控需求推动下，华为、升腾、韩五 g、 海光信息为代表的国产算力芯片正在加速缩小与国际的差距，并通过超节点方式实现更高密度集群组网。国产算力已从实验室的可用迈入时机，部署的好用 市场份额逐年提升，国产替代窗口全面开启。 a i d c。 不是 传统 i d c。 的 简单升级，而是为 ai 大 模型量身定制的算力工厂正在重塑全球算力版图。中国智能算力规模达到一千一百八十亿 f l o p s a i d c。 市场奔着四千亿去。 从万卡级群到十万卡级群，从风冷到夜冷，从通用心到自主心，每一个环节都在加速迭代。看懂了 a i d c 就 看懂了 a i。 革命的物理底座我是杰瑞同学，关注我，带你用最通俗的方式看懂碳中和，我们下期见！

各位投资者晚上好，我们今天就来讲解一下整个算力租赁行业的及其情况以及行业变化， 也同时也给大家讲解一下为什么最近期整个算力租赁板块如此的火热，以及后续我们怎么看这个板块的产业变化以及后续的成长空间。那我们来讲的话，算力租赁其实是整个中国尖端云的基础。 算力租赁是一种基于 ai 算力云业务的商业模式，它允许用户按照租用，按照月呃，一定的时间，包括按月或者按年去租用计算资源，包括像 cpu， gpu 内存存储这些。在当前的 ai 时代的话， 那肯定是以 ai 芯片为主，我们讲的算力租赁主要就是以租用这种海外高端的 n 卡的 ai 芯片为主，整个算力租赁厂商是会拥有算力卡服务器的一个使用权， 所以它其实相当于是一个非常重资产的一个商业模式呃，它会按照客户的要求租用给有需要的客户， 包括像中国比较头部的云场，还有大模型公司啊。算力租赁公司和 idc 公司是不一样的，他不一定拥有 idc 啊，他会按照客户的要求去放在或者租用 第三方的一个 idc 啊，至于他有没有 idc， 其实不是一个非常重要的事情。那么 a 股的算力租赁公司的话，那么主要我们指的就是那些为大模型场上云场提供最先进的英伟达服务器租赁服务的公司。 那么总算力租赁在整个我们讲 ai 产业里面的地位是非常高的，中国最先进的模型的训练和推理 都离不开算力租赁服务厂商提供的先进的 n a 算力，那么算力租赁板块在年后，甚至在元旦之后其实出现了一个非常好的一个表现，主要原因在一个非常大的一个产业背景下， 就是在年后我们 ai 产业侧更多看到了 agent 这一个出现，这包括多模态 coding， 包括 open cloud 这些 ai 应用的一个出现， 这种 ai 应用的一个出现，导致对算力的需求是大幅增加。我们右边有一个表格可以看到，呃，包括像对针对于传统的这种相比传统的这种文本推理 ai agent， 像多模态的这些新的一个 ai 应用的落地和不断的一个推进， 它对 token 的 消耗量几十倍是上百倍的一个增加的。你比如说传统 ai 智能来看，问一句话，模型后台就可能产生数千个思考的 token， 它够我们直接原新的传统的文本推理是上千倍的一个变化， 例如我们第一次完成一次自动的订票，他就会产生五千到一万五千个头肯，那我们相比于传统的文本推例，如果你只是写一封邮件，可能只有三百个头肯，已经是十倍以上的一个增长， 那么如果要是加入多模态的话，那消耗量就更大了，那么分析一张四 k 的 截图或者五秒的视频，他就会需要两千到八千的一个 token。 那 么现在我们有很多的像多模态生成的一个 ai 应用的出现，他对 token 的 消耗也是非常巨大的。 同样我们从左边就是全球比较权威的 openroot， 它的一个官网上可以看到整个全球的头部模型的一个 token 的 掉容量在 openroot 这个网站上，在年后就是二零二六年元旦之后，是迎来了一个非常陡峭的一个增加， 这跟我们右边提到的全球在年后不管是 openclaw 还是中国的 cds， 还是包括这方面送固定 plan 的 一个落地 是有非常大的一个关系，所以在需求侧他对算力的需求是大幅增加的。那么这里面在全球的一个背景下，中国算力的一个增加其实是非常重要的。我们可以看到中国 token 出海其实是一个非常大的一个产业趋势。 在 openroot 的 官网上，我们可以看到调用量排靠前的几个模型基本上已经是中国模型了， 其中主要的原因就包括中国模型经过这么多年的发展，在逐步去赶上海外的性能，同时中国模型依靠非常强大的一种电力成本和算力的一个成本，它的一个 token 性价比非常高，那么在包括像 openclaw 啊，像各种这种 ag 的 工具的底层调用上，再有非常大的一个优势， 所以说这种性能红利导致中国的一个在这轮的 ai 应用落地中，他的 token 消耗量越来越大，甚至在海外的很多用户都会调用中国模型的一个 token。 所以 说像我们讲 token 出海这个非常大的一个产业趋势， 那中国的 token 成本将会取决于三个要素，包括模型性能的不断提升，还有优质的能源成本，以及未来的这种关联跟进的算力成本。 所以整个中国 token 的 需求量甚至会相比于全球的一个大的背景，非常显著的一个超额。 那么 openroot 的 数据显示，其实中国大模型已经连续五周超越美国，而且领先的差距在越来越大。那么在国内 token 出海这个大的一个背景下，整个国内的算力需求是非常旺盛的， 那么在整个大的需求旺盛的背景下，对高端 n 卡的需求是非常非常高的，因为高端的英伟达卡在训练和推理方面相比于国产卡性价比依然会高出很多。 那么算力租赁厂商就是在提供这种最稀缺的高端算力服务，他将会成为在 token 珠海和以 token 为中心的这个时代，各家的不论是云场还是大模型和应用公司争夺的核心资源啊。当前我们看年后的整个产业变化非常大呀， 大厂和大模型公司都纷纷加价去采购算力租赁公司手中的这种高端的 n 卡，当前是处于供不应求的一个状态，呃，我们了解到其实只有头部的这种云场啊，才有是能够拿到比较充足的 n 卡的。其实往下二线的云场，包括 我们大魔性公司，他对恩卡的这个需求都是大大的得不到满足的，有很大的一个缺口在里面啊。即使是今天我们可以看到两个新闻，腾讯就阿里云和腾讯云在涨价以及在限购他自己的产品， 这是非常超出大差预期的，因为大家认为像阿里云这种公司，它应该是不会去缺卡的。但事实证明，呃，我们在阿里云的官网上可以看到，阿里云的 coing plan 也是处于一个限购的状态，它只有在每天的固定的时间才能够去买到， 那包括像腾讯云这种公司，他也宣布继续上调自己的一个云的服务的价格，可见整个产业里面对于这种算力的需求是非常高的。而整个算力需求中最最短区的环节，那就是高端的金伟达的算力卡了， 所以这些算力租赁公司现在真的是处于一种订单爆单的一个情况，他们必须要挑选着去做他的一个订单。其实本质的原因在于说整个算力租赁啊，整个行业的供给是非常有限的，他不是一个想要多少就会有多少的一个行业， 整个行业的卡非常有限，因为本身他是有一定的供应链风险的，所以他整个的供给是很少，同时整个行业的格局也在进一步的向头部的公司集中。 因为我们讲到算力租赁一直存在三个非常重要的一类吧，是阻碍新的供应商能够进入这个行业或者做好这个行业。 第一个就是要有求非常稳定的拿卡能力，这个很多我们认识这是最重要的一个壁垒，因为现在不论是互联网或者云场，还有大中型公司，他们对算利卡的这种高端卡的订单是非常大的， 大到是以千台以万卡基群为单位去进行计算的啊。所以说而且对单台的或者单次单个万卡，它的供应商是有非常严格的要求，最好是来自于同一厂商， 而不是不同厂商，这会影响到其后续的运营和组网运行的一个可能性。所以说他对整个的拿卡能力要求很强，而且要求你的交期也是有一定要求的，基本上现在要求尽快交付，最起码五个月内你能得交付完成上线，否则是要罚钱的。 所以说你拿到订单是一部分，你又有很强的供应链来保证，也是非常重要的一个点。去年确实有很多公司是没有完成成功的交付，所以退出了整个算力租赁行业。 后续整个算力租赁他其实后面的上线之后，整个的运营啊，包括组网啊，调优都是这些算力租赁公司来负责的。所以我们讲第二个核心竞争力，就是你的组网调优能力， 特别是现在整个算力租赁板块行业，不是说你拿到卡就结束了，他还有很多的包括配件的配置， 还有包括这种万卡机群的主网，因为我们知道现在除了算力服务器以外，像存储，像网卡这些跟主网仅相关的很多配件都是非常紧缺的，你这些也是要算力租赁公司能够自己稳定去搞定的。第三个我们讲资金周转能力， 我们其实也可以看到，根据公告去推断你包括像宏景科技，他二二零二六年新增的授信额度高达 六百五百亿，那么协创是一千亿，所以很多公司也可以窥看到他的订单规模是非常大的，这么大的一个订单规模，需要你很强的资金周转能力和资金实力来完成整个订单的获取和交付。 所以整个来看，顺利租赁行业他的壁垒是越来越高的，在经过一年的，虽然需求在加大，但他的对供应商的筛选标准却会越来越高。 其实相比于二零二五年 q 一 参与的一些厂商，到了二零二六年 q 一 其实很有明显的一个缩圈的情况，其实已经基本会少了很多厂商， 所以我们讲整个行业是属于一个共需求扩大非常多，但是供给却在收缩，像头部场上收缩的一个情况，所以它的紧俏程度和后面我们带来的涨价顺理成章也是可以去理解的。这里不得不提到一点，就是算力租赁公司的一个商业模式升级， 这个我相信是很多投资者还没有意识到的一个预期差。原先大家都觉得算利租赁公司是一个非常非常差的商业模式，大家认为它可能偏裸金属租赁和融资服务，没有意识到算利租赁公司就认为它是一个垫钱的。 但其实在当前的抽肯需求非常大的一个时代，就算利租赁公司它的一个商业模式将会迎来一个非常大的一个升级，而这个事情已经在产业里切切实实的发生了。 那么原先老的商业模式的话，我们讲在公开的信息可以看看到啊，顺利租赁厂商拿到订单之后会一般是三到五年的合同验收计费，验收合合格之后 会在五个月左右开始上线计费，会去收取月费，就你每个月你下午的客户都会打给这种算利租赁公司钱，呃，他是按月年会按月支付的，所以他其实为什么很多算利租赁公司大家觉得你去年定的很多业绩还没有体现，因为他是有个交期的，所以这些算利租租赁公司 会在二零二六年 q 一 开始逐步季度去体现他的业绩，这也是顺利租赁，我认为是二零二六年是非常重要的一个年份，他一旦开始体现业绩，他会每个季度都是大幅同环比提升的是非常快和惊人的，因为他的订单在不断的累加和会体现业绩， 这是老的一个商业模式，但新的一个商业模式，我们讲行业正在探索，而且我估计很快就会去落地。现在整个行业的算力是非常紧缺的，那么在如此紧缺的一个情况下，我们认为算力租赁商的一个行业溢价会大幅提升， 从裸算利出租会升级为我们讲叫模型服务，或者叫做 token 分 成卖 token 的 一个形式。就以前讲我们是卖算利，现在我们讲叫卖 token， 整个算利租赁公司的盈利能力有望大幅提升， 甚至从 pe 切换成 ps。 这里可以理解就在于说云场和模型公司他有多少收入，在未来很有可能取决于你有多少算力。我们看到他的现在很多不论是智普还是阿里，他的限定 plan 是 限售的，因为他算力不够，不是说你模型厉害你就能赚钱， 而是你需要有算力，对于算力租赁公司来说，可以给你，我给你算力就是给你收入嘛。那我们那算力租赁公司将来可能会进入到他的头肯分成中去 啊，就说你每卖一些头肯出去，那有一部分钱是要给我的，那的话，这种情况下他的一个整个的盈利能力会大幅提升，估值会从当前的 pe 远往 ps 去切换，那这些算利注定公司他的一个市值空间将会大幅的打开。这个事情同时美国也在发生， 那中国市场我们有认为也会很快啊，这些头部的模型公司都已经开始跟中国头部的模型公司开去谈这种商业模式了。 我们之前测算过算利租赁他的一个盈利模式啊，就讲算利租赁，他的一个成本构成是租金是他的净项，包括折旧成本，包括财务费用、资金费用，甚至还有一些主管条的费用是他的成本项。 我们当时测算整个算利租赁行业的平均利率在百分之十五左右，但是今年我们说行业发生了很大的变化，由于供需关系的一个变化， 首先就是租金会大幅上升，这就是涨价云，涨价里面算利租赁绝对是非常硬的一个环节，因为他溢价权很强，他握着大家都想要的硬通货。那第二个就是财务费用的降低，因为当前其实银行特别喜欢算利租赁这种非常优质的算利资产， 因为我们这里模型里面虽然讲了他的折旧年限是五年，残值是百分之十五，但我们不得不承认，五年前的卡在当前他的还在用，甚至还在价格还在上涨， 所以说他的未来的产值冲回甚至是百分之七八十是更高的，所以说银行对这些公司的利率是在下降，所以他财务费用会进一步收缩， 再加上我们刚讲的这种新的头肯分成的模式进来，会强化他的租金收入。所以总的来看，我们认为公司整个算率租赁行业，他的一个净利润将会从我们之前测算到百分之十五，向百分之二十甚至更高去靠近，所以他整个行业盈利能力中性还会提升， 再加上我们刚刚讲的商业模式的变化，然后看整个算力租赁行业甚至会迎来我们讲盈利，就是 ps 和 pe 的 一个双击， 它的市值空间可以大幅打开。最后我们来讲一下标题情况，我们刚刚其实讲了整个算力租赁行业格局是在收缩的，进一步向头部的去 家具这里四家可以去去关注红景科技，后面还有斜撞数据、利通电子、移门环境这些公司，他都是当前在牌桌上核心的公司， 他们的盈利能力也非常强，一级包的非常好，并且在今年到往后的每个季度，盈利能力都会大幅的去提升，净利润都是同款比大幅升，都是百分之一百以上的一个增长。对， 以上是我对整个算力注定板块整个产业的一个进展的一个更新，那么整个算力注定板块其实近期有非常多的公司去涌现，呃，也可以体现出整个 板块当前的客户需求之大和新进供应商之多。呃，以上是我今天的一个汇报和分享，谢谢各位投资者的一个时间。

你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？那他不可以。那前面呢，我发了个 a i d c 的 一个简单介绍嘛，包括这个未来的趋势。然后有很多同学呢，也私信在问啊，他说老师，学这个 a i d c 课程，我们需要有什么样的基础？其实 a i d c 课程呢，它并不是一个基础的课程。 呃，如果放在传统的这种路交换，包括传统树中心，呃，这种课程里边呢？它相对来讲，它的门槛儿啊，是有的啊，是有一定的高度的。所以呢，肯定你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？呃，它不可以。 好吧，所以今天呢，我就用一个短视频啊，跟大家去讲一下，我们如果要去学习 aedc 的 课程，那么我们所需要的一个基础是什么？好，在这里边呢，我整理了四点啊，我觉得这是最起码的，我们去学习 aedc 必备的技能。好，那么第一点，我们先来看这是网络基础。 那不管我们是学的像华为的速通还是什么华山的锐捷的速通啊，因为它是通用技术啊，你得有传统的速通的通用技术的这种基础， 甚至有可能是考过 i 的， 考过 ip 的， 考过 e 的 就更好了。好，那么特别是因为我们在 a i d c 里面呢，经常会涉及到交换机的配置，对吧？那么交换机的配置呢，无非就是华为的，对不对？然后斯柯的，华三的，锐捷的 好，当然我们现在的课程呢，主要是，呃，以这个英伟达的为为主的，它是 onyx 系统呢，它的配置命令行呢？跟斯柯的那种配置命令行呢，几乎是一样的，所以呢，最起码你得知道啊，交换机能配啊，怎么去配个威兰 啊？甚至有可能说你说老师我是学过华为的，但是四科我没配够，对吧？但是我可能不知道四科怎么配，但是你要看文档是能看懂的啊，几乎是类似的啊，这个呢，不是什么太大的问题哈，这是第一点，你最起码得有网络的基础，那如果说你连网络基础都没有的话，不建议大家直接去学 a d c 的 啊， 当然我们还是专业的去做这种华为的这种速通的认证课程的啊，你你也可以去学一学啊，相关的网络基础的课程啊， i a i p i e 啊，再去学这个 a i d c 那 第二个呢，就是 links 基础，那 links 基础呢？这里面呢是分为两大块，一个呢就是我们基础的 link 操作，比如说我去做一个基本的 ip 地址的配置，对吧？就是在在我们的 links 服务器上怎么去配一个 ip 地址， 怎么去配路由，对吧？然后怎么去查看这个网卡啊，查看地址，去做一个拼音测试， 去做一个 trace 啊，当然我们说这种基础的命令操作呢，呃，我们的实验手册呢，它是 step by step 的， 它是一步一步教你去做的啊，但是如果说你有这种基础的命令操作呢，你看起来就会非常的顺畅， 那第二个哈，就是 k 八 s， 因为实际上我们在嗯 a i d c 它的实际的工程应用里边很多都是基于 k 八 s 这套体系啊，然后去呃调用啊，去调用 gpu 服务器的这个显卡的。 所以呢，未来我们呃上到工程里边这个 k 八 s 呢，可能是不能绕过去的一个坎儿哈，但是呢，我们在 a i d c 课程学习的过程中，就是最起码在我们这边去学习的时候，我们是把这个门槛呢给它去降低了 哈，我们尽量不把重点的内容呢放到 k 八 s 上面，你可以暂缓啊，那后期呢，是重点啊，当然我们也会给到大家相应的 k 八 s 的 课程啊，来补充大家的 k 八 s 的 一些基础， 好供你。后期呢，未来真的是要做的项目了，你肯定是要用到的，所以呢，你有 links 基础啊就好了，如果你有 k 八 s 的 基础，那就更完美了。好，这是我们看到的啊， links 基础好，但是有同学说，老师我可能真的没有 links 的 基础 啊，因为我们也遇到过这种同学说，老师我 linux 基础呢，是一点都不会零基础啊，甚至我怎么去看 ip 地址，怎么去这个查看网卡，我都不会啊。那么第三个能力呢，对吧？就展示出来了，第三个能力呢，是你 ai 使用的能力， 你像现在我们很多 ai 工具上 deepsafe 啊，什么豆包啊，对不对？你如果说，比如说 link 优班图，你不会去查它的内核，不会去查它的网卡，对吧？但是你会用 deepsafe， 你 用 deepsafe 去问一下在优班图上边怎么去改 ip， 怎么去查网卡，怎么去拼测， 对吧？怎么去让它生效，这个其实很简单的，对吧？你得会使用 dbc， 你 得会使用豆包，很重要，很重要的是你要会想到去使用。 很多同学其实他是会使用 deepsea， 会使用豆包的，但是他忘了去使用，对吧？啊，一遇到问题说，老师这个优班图里边怎么去查看 ip？ 其实你去问 deepsea 更快捷，对吧？啊，我只是举例子啊，当然有有些难的问题呢，像 deepsea 啊或者豆包啊，他肯定是解决不了的，对吧？ 问老师啊，是 ok 的。 好，然后这是我们的第三个需要基础，然后第四个呢，我觉得可能是一个辅助了，对吧？查阅一些文档。 呃，那查文档呢，你不局限于包括华为的，华山的，锐捷的，对吧？你知道在它的官网它的路径是什么样的啊？然后包括啊，如果说你的英文比较好的话，哎，你可以去查这个英伟达的一个文档 啊，因为我们现在的 a i d c 的 一个框架呢，其实，呃，全都是英伟达的这个交换机啊，然后这个 n 卡显卡 啊，然后服务器呢？是优盘图的服务器，对吧？好，所以呢，如果说你英文好啊，可以去查，可以去查啊，这个英伟达的一些文档啊，甚至优盘图的一些文档等等。好，但说实话，这个呢，只是一个 叫做额外的一个基础，其实你只要能够有前面这三个基础，网络基础、 x 基础，包括 ai 使用的基础啊，基本上我们的 ai dc 学习呢，不成问题啊，特别是 ai 使用，因为你在学 ai dc 课程里边呢，就会有很多这种新的概念，可能和原来传统的那些诉通的一些内容呢，不太一样 啊，那有的时候可能你还是不明所以的时候，你可以通过 ai 的 方式来让它更加丰富你的一个知识点，让 ai 工具给你解释清楚啊，解释明白，这样的话会大大加快你的学习的进度哈，这就是我们如果未来要学习 a、 i、 d、 c 的 课程，你需要的 四个基础，未来呢？我会在这个账号上给大家去更新啊，大量的关于 a、 i、 d、 c 的 一些扫盲，比如说啊，什么是梯度同步啊？什么为什么 a i 数据中心里边它的东西向的流量非常多呀？哎，那么大家一定要点关注。

今天呢，我们把这台服务器啊，他的 gpu 啊还有网卡，我们全都给他上架啊，好，这台服务器呢跟上面那台服务器呢是完全一样的，我们可以看一下他的一个内部的构造， 对吧？其实我最早的时候呢，设想的是我们在这个位置放一个，呃， gpu， 在 这个位置呢也放一个 gpu， 好， 这样的话它的长度肯定是够的，我们不用担心长度。但是呢这个位置放个 gpu 呢，这两个 pci 插槽呢就只能用一个，另外一个呢一定是挡住的，包括这个也是挡住的。 那这时候呢，我们的网卡放哪呢？网卡其实是可以放在这个上层板里边，然后这个上层板呢，可以看到它一共是三个 pci 的 插槽，但是这三个 pci 的 插槽你发现全都属于 cpu 的， 所以也不合适。但是呢惊喜是什么？惊喜是这个上层板，我们把显卡放在这个位置严丝合缝， 你要知道啊，我们这台服务器跟显卡差距是十年的时间，难道显卡是穿越了吗？好吧，那么接下来呢，我们就把显卡网卡全都怼到这台服务市场了，我们第二台服务器需要的两张网卡， 两块显卡，我们现在呢都到位了啊，但是呢，因为我们要把显卡呢放在这个槽里边啊，然后这个槽呢它是可以这样去打开的，那么在这个槽上面去放的时候呢，挡板呢是不能用这个长的挡板的， 所以呢我们需要把它改了，要改成一个短挡板。好，这是我的短挡板。好，我们现在呢先把这个显卡呢拆个封， 那把这个拆掉，好，我们先把这个挡板呢给它换一下哈。 ok， 好， 然后这个显卡呢，我们就把挡板呢给它装好了，装好以后呢，接下来呢我们把它放在这个位置，双宽。 好，这个呢我们装上好，你会发现这个呢真的是严丝合缝，看，没有 严丝合缝，我真的怀疑这个显卡是穿越过来的。 ok， 第一个搞定了，然后这个网卡呢网卡呢？我们都是长挡板的网卡，所以呢这个网卡呢是没办法装在这个位置了，我们要换一个地方去装好，接下来呢我们上架 好，那首先呢我们把第一块显卡啊给他放这个位置， 然后第二块显卡呢，我们就放在这个位置好了。 好，两块显卡，那网卡呢，我们就放在中间这个位置。 ok， 好， 这台服务器呢我们就安装完毕了，一块显卡，两块显卡， 两个二十五 g 的 网卡。好吧，这是我们上面这台服务器，两台服务器搞定，接下来呢我们把线插好，好，这是一个百 g， 分 四个二十五 g 的 线，一口和二口插这个位置， 三个三口和四口插这个位置。 第一台服务器，第二台服务器配置是完全一样的，接下来我们开机看一下第二台服务器是否正常好了，然后我们这台服务器呢也启动起来了，我们看一下啊， 这是 gpu 服务器。二，然后呢我们通过这个命令呢去查看它的显卡信息，目前已经识别到两张显卡 全都是 rts 两千 a 大 卡啊，全都是十六 g 的 内存啊，这边也是十六 g。 然后下边呢是一个网卡的信息啊，麦洛斯的网卡一共是两块网卡。呃，每块网卡呢是双网口，所以呢他会显示四个参数信息， 然后呢我们再看一下这个呢是 gpu 服务器一，就是我们上一次看的啊，一样的信息可以看到 rts 两千 啊，而且是两千，两张十六 g， 然后下边呢是呃，两块双口的二十五 g 网卡啊，至此呢我们两台服务器呢全部都上架成功了。

今天来更新一下我们对国产算力最新的一个观点，主要是三个方面，第一个就是关于算力租赁，第二个方向是关于 aedc， 最后是汇报一下我们对于国产 gpu 的 一个最新的观点。 首先就是算力租赁这块，我们在调研的过程当中发现三大的 csp 的 厂商都存在结构性缺卡的一个情况。什么是结构性缺卡？就是指最缺高端的一个算力卡， 有一些场景基本上是需要用到英美达的高端算力卡的，比如说旗舰多模态模型推理，我们用像 cds 推理一个视频，比如说像大模型机做的一个训练， 比如说像龙虾或者是类龙虾这种高性能 agent 的 一个调用，以及每个 gsb 云场最核心业务的一些使用，基本上是需要用到像 h 一 百、 a 一 百和 a 八这样的卡的。 一方面就是是这个 mv 的 卡，在我们刚提到的这些场景，它是不可或缺的，比如说像这个多摩太，如果不用 mv 的 卡，其实是很难去卡了，成本要么要去承担推理的稳定性或者是准确度下降的一个风险。 一方面是这个缺卡，另外一方面卡的供应的情况是很紧缺，像 h 一 百国内的进口的总量可能就是在二十到三十万张这样的一个体量，那么 a 一 百和 a 八百这个更早的产品已经停产了，再加上现在的这样子的一个情况， h 两百 比较难进来。买卡的需求是很大的，但是供应却是非常的有限，在这样就一个供不应求的情况下，肯定是会去推动赞利租赁行业的需求量和价格抬升的这样子的一个情况， 那我们在这里还是区分一下赞利租赁和 a i d c。 赞利租赁主要还是做服务器租赁、硬件租赁这样子的一个业务， a i d c 主要还是机柜空间的一个出租。 ok， 那 根据 semi analyze 的 这个数据，我们看散利租赁的一个价格的变化，像 h 一 百的价格是从二五年十月的一点七美金每小时，提升到今年三月份的就是二点三五美金每小时，涨幅是接近了百分之四十。 另外我们看到低卡的一个情况，像 b 一 百的这种八卡服务器也是从去年的比如说三百八十万的这么一个配置的版本，也是上涨了百分之五十二的一个价格，现在的一个同配置要上升到五百多万这样子的一个价格。 所以我们觉得还是可以关注一下整体的一个算力租赁的产业链，关注的公司包括像红警科技、协创数据以及利通电子。接下来汇报一下 i d c 的 板块。大家都知道这个 agent 爆发其实是带来了算力的一个极大的需求，但 agent 任务的一个投赔需求量是 传统的就是 chatbot 的 一个十到五十倍，量大的情况下甚至能一百倍。根据国家的统计数据，二五年三月份的时候，国内的日军 token 的 掉量是突破了一百四十万亿，这个数据在 二四年初日均 token 的 一个掉入量是一千亿，那么二五年终是三十万亿，二五年底是一百万亿，到现在距离年底呃过了一个季度的时间，是已经超过了一百四十万亿，所以增长的速度是 非常的一个惊人的，那大背景是建立需求的一个迅速增长，那么 a i d c 肯定是作为一个不可或缺的基础设施，需求量是 与日俱增的。另外一个我们也看到 token 的 调用量，中美的一个对比，我们主要还是看这个 open ledger 这个平台上的一个数据。中国的 token 的 调用量是在 三月中旬的这一周就已经超过美国的一个模型的 token 的 调用量。到三月底到四月初这一周，中国的 token 的 调用量是能够 到达美国的四倍这样子的一个体量。一个是 openroot 这个平台，中国 token 的 量是超过美国。另外一方面我们看中美 a i d c 的 运营量，美国却仍然是中国的三到五倍啊。我们根据美国 f e r c 也就是美国的能源管理委员会的一个报告， 我们看到二五年底美国在运营的数据中心的体量是五十 g 瓦，那么二零年以来的年度复合的一个增长率是百分之二十四。 那么中国在运营的这个数据中心的体量差不多是在这个十 g 瓦左右啊，和美国的差距啊，可是还有好几倍。所以我们认为说随着 a 阵和多摩态需求的一个蓬勃的发展，中国 a i d c 的 这个空间 还是很大的。根据我们的这个测算，仅仅是今年三个 c s p。 云场的一个需求量可能就会到达四到五 g w 这样子的一个体量。关注 g i d c 产业链中长期的机会，我们分不同的 c s p。 云场的供应链 承接自接订单比较多的，像润泽这个光环，像情怀、万国和区域互联 像承接阿里订单比较多的主要还是数据港啊。万国和世纪互联承接腾讯订单比较多的，像润泽、奥菲、数据港和这个世纪华通。那以上这些是关于 a i、 d、 c 的 汇报。最后是汇报一下我们关于国产 gpu 的 观点。 向前面提到来， token 的 量其实是较二四年初有一个非常惊人的一个增长，增长的是一千倍，那么较二五年的年终是增长了近五倍，在算力需求很大的情况下 啊。那么咱们刚提到的结构性缺卡，就是高端卡是非常紧缺的，那有很多场景其实是可以做国产替代适配国产卡，比如说一些轻量级模型的推理参数量级比较小的模型，比如说一些中网推的场景， 以及 chatbot， 一 些非常腿类的一个场景，其实都是可以用到我们的一个国产卡的，所以今年绝对是国内的 gpu 出货量爬坡的一个大年。那 我们看到字节是拿到了这个韩五弟是拿到了字节阿里比较不错的订单，海光身份三在几个云场当中测试的反馈也都是比较不错的，认可度比较高。昆仑星是持续的拿到腾讯的一个大订单，那深腾今年推出九五零的产品， 包括产轮的爬坡也都是比较值得期待的，同时升腾也是为了解决生态的一个适配问题啊，今年也是投入了更多的人力，所以我们觉得今年的升腾的一个产品也是比较值得期待的。 关注一下苍蝇记，海光信息，升腾产业链上的公司，以及百度昆仑星。以上关于今天萨利租赁 a i d c 以及国产 g p u 的 一个汇报，那么也谢谢各位领导参会。

朋友们，咱们是不是都被英伟达洗脑了？天天盯 gpu 盯 h 一 零零、 h 二零零，以为那是 ai 的 全部， 但我告诉你，哪怕你把这辈子所有的显卡都堆在一起，要是没电，那就是一堆昂贵的废铁。现在的 ai 数据中心根本不是机房，那是吞电巨兽，电不够怎么办？这就逼出了一个比算力还刚性的需求， ai dc 储能， 这不仅是黄金赛道，更是现在的第一位挖地。今天咱们就把这块遮羞布扯下来，看看谁才是真正闷声发大财的狠角色。为啥说是 b 选项？ 以前数据中心是怕断电性，现在是真缺电政策已经明牌了，绿电占比必须百分之八十以上，还得自带充电宝。这就好比你买了辆法拉利，结果加油站说没油了， 你得自己背个油罐车跑。这就是储能的逻辑，没有它， ai 就 得停摆心脏里的血。储能电芯，这是最硬的硬菜。宁德时代不用说，那是定海神针，全球每三块储能电池就有一块是它造的，亚马逊、阿里云都得排队求货。 一位李能特斯拉背后的男人，也是这个赛道的二当家。还有个狠角色叫双登股份，刚在港股上市，号称 a i d c 储能第一股，全球出货量排第一，纯正度极高。别忘了兴旺达和鹏辉能源，一个是全站方案大拿， 一个是专门搞特种电芯的小钢炮大脑和神经系统集成与电源。光有电池不行，还得会管阳光电源光伏逆变器的老大哥， 现在专门成立了 a i d c 事业部，那是全能管家，南都店员。这名字听着老气，但他手里攥着十 c 超高倍率技术，还拿了美国五个多亿的大单，属于典型的老树开心花。供电架构也在变天，从 ups 到 h v d c 高压直流， 这里面的龙头是谁？中恒电器、宁德时代都跑去入股了。这就是强强联手的信号弹， 散热的空调，夜冷温控 ai 芯片，烫的能煎鸡蛋，风冷早就歇菜了。因维克，这可是机构的心头号，全链条夜冷、腾讯字节都是他的客户。 生灵环境、高栏股份，这些就是给发热大户退烧的医生。听我唠叨这么多，其实核心就一句话， ai 越发达，储能越缺货。 现在的 a i d c 储能，就像几年前的电动车，正处于爆发的前夜，而且很多标地还在地板价摩擦。最后问大家一个问题，在这条算电协同的万亿赛道里，你是看好像宁德这种稳如泰山的巨头， 还是愿意去赌向南都中恒这种弹性更大的订单兑现派？评论区告诉我你的选择，咱们一起在这个 ai 时代，不做局外人，做个清醒的淘金客，觉得有收获，点个赞，转给你那个还在满仓追高的朋友，让他醒醒！

就算你租赁和 a i d c， 它是两码事，很多同学呢，他是没有把这个东西区分开的，就是你们肯定现在问算，你租赁还能活多久？ a i d c 什么时候能盖过它？是不是想了解这个吗？我先说一下，就是这两个的差别哦， a i d c 你 可以理解为就是修厂房的，拿地的，它的核心资源是土地和厂房。然后算力租赁这个行业，它的核心资源是什么？是算力芯片，算力租赁的核心是把算力卡插在那个 a i d c。 的 厂房里面， 你可以认为 a i d c， 它是基础行业，它类似于算电里面的电子逻辑了。然后算就是说去出资算力对不对？那这个东西就是算力租赁的行业了。算力租赁这一切核心的资源是卡，是算力芯片，是机架，而 a i d c， 它类似于什么？它资产更重，它回收周期很长，你可以这么理解， a i d c。 有 点像商铺，他就修一个那个商场，或者修一个农产品市场，那农产品市场里面每一个做成标准格子算的租赁是什么？就是租那个商铺的里面卖鱼的，卖肉的。由于现在市场上算租供需关系极度扭曲，导致算租行业就这么猛，他的利润就是那么高，写字楼和这个租户、租客的关系。 所以说我的判断是什么啊？算力租赁的这个黄金窗口大概能持续到二零二七年到二零二八年初。 a i d c。 他 是什么？他自己建，他可能还自持运营，他就是商管的逻辑了， 那短期他是肯定干不过这些热门商户的，就说他这个行业还有一点五年时间，也就说你可以目送一下算租起飞。这就是为什么某些公司他的一把手或者他过了关，敢去制压一部分，去大量的 low 卡，一砸砸几十个亿去 low 卡，对吧？你们可能不知道， 现在去深圳那边当个卡贩子，你账上没有几十个亿，你玩都玩不转。 a i d c， 它这个产业太慢了，太重了，它就是给云浮商修这个机房的，它还不一定有什么卡。当然现在这两个板块它重叠的部分越来越多了，就是说有些算力租赁行业也在自己做建设， 而有些就是 a i d c 也在搞卡，都在叠 buff 混概念对吧？你也知道是吧？冯彦俊，你只要 buff 叠的多，哪头你都知道，双刀流嘛，对不对？但是呢，从目前来看，这个 a i d c 呢，它的有效资产就是它能享受这个高贝塔的这个部分，就一直让人掌握的部分的资产太少了，就占比太少了， 它传统的那部分太重了，很多都是从 i d c 过来的，对不对？你说白了，比如同样是一百亿的开销，一个公司里面全是算力卡， 你那又什么水电啊，地啊，什么网啊这种啥的，对不对？那你就不用说了对不对？你这个版本就基础了嘛，你就基础了噻，对不对？就是你的低想象力的资产太多了，占比太高了。所以说到了二零二八年后，中后期 a i d c 会逐步重新主导，成为绝对主流，到时候呢，可能商管就主流了，现在肯定是商铺就单店王者。 那么这个不是突然翻篇，而是指数级需求 vs 供给侧提炼加基建的成熟度，必然博弈结果。那么下面我们就结合二零二六年五月数据原理逻辑，供应链瓶颈建设周期，给出完整的分析和预测表格。是这样的，为什么会出这个？因为很多人我觉得对于算珠这个行业没有很好的去给他一个估值， 有个正确的分析框架，并且总是想什么打一头就跑了，那是不合理的，那真的你打一头就跑了，那你太看不起算力出力了。短期内要想把这个这么大的需求满足，算力出力绝对这种雇佣兵，这种你可以叫高薪聘请的临时工，绝对是主力， 你自己建太慢了。一个核心逻辑需求，火箭是 vs 供给阶梯式，二零二六年全球脱困掉，用量爆发奉先军日军是一百四十万亿，到年底可能是一千万亿， 就两年增长了一千倍。你看今天某些 ai 都已经开始收费了嘛，你免费用用两个问题的卡，我不说哪个 ai， 那 么推理需求是训练的五到十倍，导致算力严重短缺，打止出口限制，加野路子打劫，进一步推高了 b 三百的现货价。现在呢？枫叶郡野路子八卡服务器就是 b 三百，已经达到了七百万， 而在老美那边合规的是五十五万美元，而且最抽象的是什么？这个还是现在的价格，主要是什么稍微被送走了。 那么奉贤俊内部和海外的定价对比，二零二六年五月 h 一 百的时租，奉贤俊内部的这个 adc 主流是三十五块钱一个小时， 那么部分平台是十二到十六块钱一个小时，你看海外和国际比较，泰国 adc 和这个什么亚马逊折合价格是八十八块钱每个小时，就是这个算力租赁的价格是差了六到八倍。为什么我们要看这个东西啊？我跟你说一下，这就是上涨空间， 我不说他真的对标海外一模一样，但是你想过没有，卡是很多 idc 的 自有资产，我查到的一个数据就是最新可能二季度啊，某个公司会说他有七万匹算力了，你自己去想嘛， 你们能看到是什么？我举个例子，某些长鞋他要慢慢的开始到期对不对？到期以后肯定是按新的价格来定对不对？那么新的价格难道还是十二块到十六块吗？ 过去就是说白了，这个行业去年的时候那都是什么白菜价？明说吧，很多都是活不下去的，为什么？因为当时没有像样的大模型，当时大模型不行就是说产品端不行，倒退下去就是说算力过剩了，当时这个是亏本生意。那么我们由此也可以看得出来，算出行业内公司的老大确实很有眼光， 在没有像样的大模型或者像样的 ai 产品的时候，他都敢去拿那么多钱砸几十亿上百亿去 low 卡确实牛批，真正一个让我觉得很牛逼很屌的，让我觉得 ai 的 这个时代真正到来的就是 cds 二点零那个时候我确实觉得一切都变了， 但是在此之前，你们想一下，哦，算你租赁这个行业就是吊命吊着的，确实没有什么好用的大模型。所以说呢，你们可以看到，随着这一部分长鞋陆陆续续到期，它的价格肯定是会往三十五块钱靠拢，甚至向八十八冲锋。想象空间自己想，你想过没有，电费是一定的，卡是自己买的，嘿嘿嘿。 而且打卡这个东西还保值，哼啊。因为董王的贡献保值，那么 h 一 百的月租五到六万单卡，海外就比较国际价格，第三百价格是十九万一台，一个月就差价倍数是很显著的。全球 h 一 百 一年合约基本上就是年签嘛，年框就是二点三五美元，一小时基本上就是十六块。那么海外呢，价格涨了百分之四十，从二零二五年十月的一点七美元也是到两美金多吧。这个也是差价倍数，就已经涨了百分之十五到百分之三十了，全球涨了百分之四十。 丰田军内部它的涨价速度是滞后的，但是持续云市场上也调价了，你看最近吧，几个厂都宣布了产品涨价，同时呢也有付费版的 ai 了。所以说现在看一下需求端指数级爆炸 plunk 已经有汉语民知道了，词源 是算力需求的货币。丰田军的日军的突破消耗，三月已经突破了一百四十万，已经增长了一千倍了。邓书记二五年十二月五十万亿，二六年四月一百二十万亿，这个增速稍缓，没有去年到今年这么夸张，其他大厂更夸张。那么推理呢？短视频推荐加 ag 站主导 训练也同步在扩。全球来看，狂说二六年 gtc 预测 ai 算力需求，二七年达到了一万亿美元的订单。你可以算啊，这个算力租赁的市场就是七万亿红票子。你可以这么说，算力租赁行业本身就是合法挖矿，你算嘛？以前是不是把那卡通上电，然后挖币嘛， 就挖那些数字嘛，现在生产的是磁源嘛？卡还是那些卡？电也是那些电，只是生产东西不一样了。还有一个不一样是什么？那以前是用风冷的就够了，现在要热了，风力太大了对吧？ 哼，那么远超此前五千亿的预期，现在我相信啊，皮夹克说的有对的部分，但是我认为这个增长空间主要还是在老凤这边，因为老美这边客观来说还是没有电，我们之前分析过，对吧？如果没有，凤哥和凤哥的这些海外企业把卡比如放在大马，或者是放在家地方打字拉完了。 所以说呢，需求是跑到前面的，但短期呢，因为卡的稀缺，租赁就开始暴利了，这个我们说过是吧？如果需求存在，房子又不见新房，那么房租就会涨，就跟老美现在是一样的。那么供给端两大瓶颈决定了租赁窗口期第一个新建设。那么九五零的现实啊，首先我们要说九五零租赁油好不好，好， 绝对是一个国产替代的一个非常好的信号，它也标志大规模的算电协同时代将会来临。但是就是客观就是说你梦想要有的，但是也要接受一些现实，比如说良率， 就是现在的良率是多少呢？比如说大概率就是五十到六十，我没有吹也没有黑啊，你们可以查到如果是台积电去加工呢，可能会能到百分之八十到九十，那这个 s m i c 这个就是五十到六十， 成本很高，单芯片精度还有成熟度仍落后达至的 h 一 百、二百和 b 两百，尤其是训练大模型需要逐步磨合。软件栈虽然已经做了 s i m d 和 s i m t 混合来提升这个扩大兼容性，但九五零在 f p 四低精度推理上 已经达到了 h 二零的二点八倍。我先说一下， h 二零只有 h 二百算里的十分之一。那么适合智杰士的推荐和视频场景推荐 是吧？刷一下，哎，下一个你想看什么啊？要要要跳舞了是吧，适合推流推荐哦。二六年局场呢，计划出货七十五万片，营收增加了六十到一百二十亿美金，那么 dvd 为四以大规模运用，但是阿里鹅厂正在抢单， 但是产量爬坡加生态成熟至少需要十二到十八个月。第二个就是基建侧，就是 a、 d c 对 吧？东数西算是二零二二年启动的，二五年初步形成了全国一体化格局。但真正百万的稻瓦级 ai 中心交付周期是十八到三十个月， 它里面就包括了选址，电网业能加光纤，全周期要三到六年，那么二六年仍有大量项目在线或者延迟。这个电力也是卡脖子的，为什么电力会卡脖子啊？绿电、风电、光伏、 ai 用电呢？二零二六到二零三零将在凤仙郡总电的百分之七，这个呢，是需要时间的。 就这么说吧，我们为什么要去做算你租赁和这个 a、 d c 的 分析，因为你寻求的是短时间之内的一些想象空间嘛。所以说大厂之间，三大厂今年合计的投入是八百四十亿美金，大概是五六千亿。我们上次已经讲过了， ai 的 基业也跟不上及时需求，所以短时间之内只有请这个劳务派遣。劳务派遣 是当下最务实也是最快的选择，也是最有性价比的选择。为什么呢？你要抢在市场对不对？那就只能去租啊。那么结论的逻辑是什么？就二零二六到二零二七年， 芯片不够加，机房不够，大厂必须高价租现成的集群，比如达子 h， 二零 b 系列，还有早期的 a 政策的超节点，就是说不够，那么先进的算力也能用。随着越来越多大模型开始收费，免费和付费开始拉开差距的话， 营收一旦上来以后，难道给不起租赁的费用吗？对不对？现在的目标是什么？现在目标是先抢在市场，顺带把付费者用户做起来， 所以说算出令业绩是继续爆炸。类似于二零年的 q 一 大争，就他不是说 q 一 才会打折，你们听懂我的意思了吗？他不是说 q 一 大争，他也不是说结束了，那你说中间如果是整一个案子 打个折好不好？那好好的很。就是今天晚上纠正的东西在于什么？纠正在于有同学认为他是昙花一现，他是临时拉过来过日子的临时夫妻。不，这个婚姻有效期我跟你说，一年到一年半，保底的 只有等二八年起九五零量产加新的 a i d c， 头产加软件成熟，三者叠加，那么自建和联营成本远低于租赁之后 a、 i、 d、 c 的 现金流会更稳，就是机会加电费更稳，成为护城河。懂了吗？现在是算力租赁行业的。 二零二零年的五月五号，不是二零二七年的十二月三十一号，你应该懂我在说什么吧？我就不用再继续给你们讲那些东西了，对吧？二阶段预测加数据支撑表格，以下表格是基于二零二六年五月最新市场数据 热的第一个时间段，二零二六年下半年算你注定板块状态巅峰。巅峰是什么意思？你们看过光纤的巅峰没有啊？所以说呢，这个记住啊，他的业绩叫什么？巅峰业绩炸裂，因为说白了，就像之前的房地产逻辑一样， 一个城市，你尤其是现在算力是什么？现在算力相当于顶豪都抢着要，那么顶豪的价格是怎么定的啊？ 比如一个城市的顶豪只有一千套，那么这个顶豪的价格实际上是由最初的起价格的那一波人来定的。就举个例子，大概会从一万个人开始，就是最有钱的一万个人开始博弈了，博弈到大概只有两千个人买得起的时候，这是豪宅的定价逻辑， 懂了吧？就是抢啊，你看过 nba 的 球星没有嘛？他会突破工资帽嘛，懂了吧？现在市场上抢这个算力就有点像是什么抢乔丹了，那你作为饮水机啊，毛巾那些队员，那可能就是万万到一年到头了，对不对？但是你现在这个算力注定相当于是什么？是十八岁的梅西，十九岁的 c 罗，二十岁的科比， 二十三岁的奥尼尔，那你说该怎么出价吧？你拿什么费用去签？因为说白了，就算你现在顶薪把这个签下来了，你是能赚回来的呀，你想过一个问题没有？你是能收回来的，所以咱们继续啊，那么 a i d c 状态缓慢爬坡，这个 a i d c 是 什么意思啊？ 自建青训队伍， a i d c 就 相当于自己建青训，然后自己从娃娃抓起来培养球星，那当然比挖脚的去什么天价签抢别人的选手慢了是吧？但是呢，他胜在什么？稳定是吧？ 长期可控对不对？比如巴塞罗那青训营对不对？那这里呢，你肯定要问，那为什么郭老师没有说到詹姆斯呢？说到詹哥是吧，那是伟大，无需多言对不对？ 乐乐乐乐乐。那第二个关键的驱动数据就是说九五零量产要七十五片，那么托克呢？自军是一百四十万亿，还东数西算的，极具利用率百分之六十三， 还有这 h 二零售线现在就是外援阶段，那么这个阶段呢，租赁是绝对的主导就是请外援，就像足球队一看只能请外援，规划点是吧，先弄点黑人过来是吧？但不是这个逻辑啊，那么二零二七年的全年算你租赁板块呢？人强高位震荡， a i d c 呢？要加速交付，就是首批大中型上线了， 这个时候可能九六零九七零都迭代了，那么东数西算已经在二零二五年的目标就实现了啊，那么加新增投资，电力瓶颈缓解，中 大场订单锁定，那么呢，租赁就是说白了，外援仍然很强，需求继续，指数增长升腾，系列生态要磨合，二八年转折，就算你租赁板块就是说增速放缓，部分过剩风险了， 那么现在的问题就是说现在才二零二六年嘛，那么 a i d c 状态就是全面爆发，性价比超过百分之九十，青训体系终于出人才了那一说都是自己培养出来的嘛，那么生腾才能翻倍，加软件成熟，东数西算，还有自建中心的大规模产出，十八到三十个月周期就结束，那么托肯就会达到了千 t 级，这个就很吓人了，对吧？ 千万亿了，那么 a i d c 呢？开始盖过了算珠行业，本土的球星就起来了，对不对？算力租赁呢？就打笼了对吧？相当于说就去这个沙特踢了，那么二零二九年就是这个算珠行业就是稳定加利基就是说溢价降低混合模式，然后可能类似于龙尾达了，对吧？吃保底的了，进替补了，然后呢， a i d c 绝对主导， 你想嘛，二十年长周期，现金流稳的一批，那个时候国产替代率已经达到百分之六八十六，这是摩根斯坦利预测的，那么 ai 的 专利，机房用电全国百分之七，这个时候 ai d c 全面主导，把时间给我看好，千万不要高兴的在太早，把每一个时间都把握好，回到家乡见你的父老，是不是 奉先有算力，你最喜欢谁对吧？反正呢，庆祝就已经为你开好了，哈哈哈。那么数据来源，局长二六年生产营收一百二十亿美金，九五零已经成为主力， v 四订单爆了，还有就托管需求一百四十 t， 每天这个淡市场就需要一百二十 t， 那 么全球报告是以外，还有这个风险与变量就是决定时间长短，建设周期， ai 的 数据中心 是十八到三十个月交付，还有东数西算，二五年出一体化，二六到二八年进入正式收购期，市场份额就是奉先 ai 加速卡，国内厂商呢， 已经到了百分之四十一了，二六年呢，举场的目标是百分之六十。那么第三，风险与变量决定实际时间的窗口长短。如果加速租赁这个结束的因素，比如说窗口缩短到二零二七年中，生成的良品率要快速提升，加软件生态 超预期，东做西算提前落地。还有大厂自建速度超预期。还有就是延长租赁的因素，窗口拉伸至二零二八年中，比如说三层磨合曼训练精度，人需要叠带。还有就是电力土地的审批延后，这个土地审批延后的可能性很低，我说实话现在都是一路绿灯。还有就是 token 的 这个需求超预期，比如安检的视频 增层再翻十倍，这个很容易啊，这 token 的 需求一定是超预期的，比如现在游戏制作，动漫，纹身，视频，医疗都需要 一人公司各种爆发。还有就是嘛，达子新卡对奉先俊出口进一步受限，这个呢，我觉得达子出卡被卡这个事应该是会一直存 在的。那么最有可能情景啊，混合模式就大厂二零二八年后仍是 a i d c 自建加出力模式，就是本土球员要培养，外援也要请，因为需求一直都在，还要测试新模型嘛，主力满换呢，不会死，但是高毛利时期结束，估值切换到 a i d c 的 稳定现金流逻辑，到时候也是，就是不能吃进价嘛，对不对？ 你看啊，这个启示短期，现在到二零二七年就是继续看好纯租赁联营公司，就是有现成级群家长约订单，业绩兑现最快中期二零二八年切换到 a i d c 龙头土地电力加运维壁垒上架率百分之九十以上就是躺赚机是吧？ 那么很多公司已经混合长期渗出的是既有 a i d c 又有深层联营的玩家，因为说白了联营会降低成本嘛。一句话总结， 朱令就是抢跑肉的短期红利。 a i d c 是 建跑肉的长期王者，就是朱令是外援，负责短期帮你打亚冠。 a i d c 是 自己搞清运营，长期输出人才需求永远指数级，但是呢，供给会阶梯级，追上窗口期就一点五到两年。就是为什么我要讲这个东西，明白了吧。

今天咱们来聊聊正站在 ai 算力需求爆发风口上的人工智能数据中心产业。 现在这个产业的竞争可不再是简单的资源竞争了，已经升级成了电力资源加区位、网络加叶冷、供电、技术加资本实力加生态合作的综合能力大比拼。 那些拥有核心资源、领先技术、强大客户关系和融资能力的头部服务商，很有希望在万亿级的 ai dc 市场里占据主导地位，享受行业高增长的红利。 而且传统 i d c 厂商往 a i d c 转型，还有比特币矿场这些新玩家加入，让市场竞争格局变得更加动态和多样化。二零二五年十一到十二月 国内巨头的招标活动，那是显著回暖并且提速了，具体表现为，量超预期，单月能释放一二 g 瓦，速度超预期，中标周期从好几个月缩短到大概一个月，口径也变了，从预留标变成了确定落地的锁标。 国产 ai 芯片放量带动招标回暖，需求确定性强，是 a i d c。 产业链和相关龙头公司的好时机。产业趋势已经有了实质性的变化，相关公司的业绩和估值都会得到提升。 二零二六年也是大量智算中心集中交付和上架的关键时期，相关服务商业绩也有望进入释放期。现在产业正处在底部回暖的左侧阶段，正是布局 ai d c。 产业链和相关龙头公司的好时机。 接下来咱们详细了解一下 a i d c。 产业。首先是核心定义与市场角色。 a i d c。 服务商处在产业链中游是非常关键的环节， 他们负责智算中心的投资、建设、运营和维护，为互联网公司、科研机构、企业这些下游客户提供算力租赁、托管平台及增值服务。 它们的核心价值在于整合服务器、网络、供电、散热等上游硬件设备，构建高效、稳定、绿色的算力基础设施，再以服务的形式对外提供。可以说， a i d c。 服务商是 ai 应用最受益的基础设施方向。 然后是主要类型与服务模式。 a i d c。 服务商主要分为四类，第一类是第三方专业运营商，像润泽科技、奥菲数据、大卫科技、光环新网等，它们专注于数据中心基础设施的建设和运营， 不直接提供上层云服务或 ai 应用。商业模式主要是机柜租赁、电力租赁、带宽服务，部分还提供算力租赁和运维服务。 第二类是云服务商，自建自营。像阿里、腾讯这些互联网巨头，为了支撑自身 ai 大 模型训练和公有云业务大规模自建制算中心，他们以 i a s f p s m i s。 等形式对外提供算力服务，是 a i d c。 需求的核心驱动力。 第三类是跨界进入者，比如比特币矿场转型的，他们利用现有的电力资源、土地和自营云服务， 商业模式有电力场地托管、裸金属租赁、自营 gpu 云服务等。这种转型毛利率比较高，托管模式能达到百分之三十六，不过回本周期相对长一些。 第四类是通信运营商，他们依靠广泛的网络资源和政企客户基础，提供云网融合的算力服务，像中国联通 a i d c。 业务签约金额同比增长就很显著。再看看市场格局与增长驱动， 现在市场集中度在提升，头部第三方数据中心服务商凭借规模、资金和客户优势，市场份额一直在增加，传统 i d c 和 a i d c 出现了分化，传统 i d c 市场增速放缓，竞争激烈，积贵租金有压力， 而 a i d c。 市场需求爆发式增长，成了行业主要增长引擎。预计到二零二八年，中国智算中心市场规模能达到两千八百八十六亿元，二零二三到二零二八年的年复合增长率是百分之二十六点八。 a i d c。 市场增长的核心驱动因素有几个，一是 ai 算力需求爆发，大模型训练和推理需求让智能算力规模高速增长。二是政策支持，东数西算工程、绿色碳发展要求等政策推动智算中心集约化、绿色化建设。 三是技术迭代， gpu 等算力芯片功耗不断提升，推动数据中心基础设施全面升级。四是业绩修复，国产算力卡供应量逐步提升，带动产业链修复。还有就是二零二五年十一到十二月，国内巨头招标活动显著回暖且提速。 接着说说财务与业绩展望， a i d c 业务因为技术门槛和资源壁垒比较高，毛利率通常比传统 i d c。 要高，随着 a i d c。 机会上架率提升，毛利率和净利润有望持续改善。不过 a i d c 项目建设周期长，一般要一到两年， 资本开支提前花出去了，业绩释放会有滞后。二零二六年是大量智算中心集中交付和上架的关键期，相关服务商业绩有望进入释放期。 最后给大家介绍几家重点的 a i d c。 服务商。润泽科技是叶冷 a i d c。 龙头，规划完成了七个 a i d c 智能算力基础设施集群， 有大约三十二万架机柜，资源储备还成功交付了百兆瓦级制算中心，基本完成全国一体化算力中心体系布局。奥菲数据是老牌 idc 厂商，正在加速转型。 a i d c。 在北京、广州、深圳、廊坊等地有好几个自建数据中心，运营机柜超过五点七万个，还在持续推进张北、泰普四奇等大型智算中心建设，在手，项目储备丰富，固固资产和在建工程增长快，扩张能力强。 大卫科技是老牌 idc 转型的代表，通过收购和自建提高自持比例。据相发，房山加张北加泰普四奇三点协同布局，还绑定了头部客户，业绩已经出现拐点。万国数据与世纪互联是国内第三方 idc 龙头， 不断获得大型订单，积极布局智算中心群群运营容量大，在月冷等领域有技术积累，在夜冷等领域有技术积累。首都在线是全球云网一体化服务商，正在向智算云转型，在国内外规划建设自有 a i d c。 节点 光环，新网的区位、资金、能耗指标、电力供应等优势明显。 aedc 业务转型成功，还有大规模智算中心交付，二零二六年有望迎来不错的增长趋势。总之， aedc 产业趋势已经有了实质性变化， 招标回暖，中标企业增多，这是实实在在的产业新趋势。要是你看好国产 ai 产业趋势，或者看好 ai 应用，现在都是布局 aedc 的 好时机。

你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？那他不可以。那前面呢，我发了个 a i d c 的 一个简单介绍嘛，包括这个未来的趋势。然后有很多同学呢，也私信在问啊，他说老师学这个 a i d c 课程，我们需要有什么样的基础？其实 a i d c 课程呢，它并不是一个基础的课程 呃，如果放在传统的这种路交换，包括传统树中心，呃，这种课程里边呢？它相对来讲，它的门槛儿啊是有的，呃，是有一定的高度的。所以呢，肯定你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？呃，它不可以。 好吧，所以今天呢，我就用一个短视频啊，跟大家去讲一下，我们如果要去学习 aedc 的 课程，那么我们所需要的一个基础是什么？好，在这里边呢，我整理了四点啊，我觉得这是最起码的，我们去学习 aedc 必备的技能。好，那么第一点，我们先来看这是网络基础。 那不管我们是学的像华为的速通还是什么华山的锐捷的速通啊，因为它是通用技术啊，你得有传统的速通的通用技术的这种基础， 甚至有可能是考过 i 的， 考过 ip 的， 考过 e 的 就更好了。好，那么特别是因为我们在 a i d c 里面呢，经常会涉及到交换机的配置，对吧？那么交换机的配置呢？无非就是华为的，对不对？然后斯柯的，华三的，锐捷的 好，当然我们现在的课程呢，主要是，呃，以这个英伟达的为为主的，它是 onyx 系统呢，它的配置命令行呢？跟斯柯的那种配置命令行呢，几乎是一样的，所以呢，最起码你得知道啊，交换机能配啊，怎么去配个威兰 啊？甚至有可能说你说老师我是学过华为的，但是四科我没配够，对吧？但是我可能不知道四科怎么配，但是你要看文档是能看懂的啊，几乎是类似的啊，这个呢，不是什么太大的问题哈，这是第一点，你最起码得有网络的基础，那如果说你连网络基础都没有的话，不建议大家直接去学 a d c 的 啊， 当然我们还是专业的去做这种华为的这种速通的认证课程的啊，你你也可以去学一学啊，相关的网络基础的课程啊， i a i p i e 啊，再去学这个 a i d c 那 第二个呢，就是 links 基础，那 links 基础呢？这里面呢是分为两大块，一个呢就是我们基础的 link 操作，比如说我去做一个基本的 ip 地址的配置，对吧？就是在在我们的 links 服务器上怎么去配一个 ip 地址， 怎么去配路由，对吧？然后怎么去查看这个网卡啊，查看地址，去做一个拼音测试， 去做一个 trace 啊，当然我们说这种基础的命令操作呢，呃，我们的实验手册呢，它是 step by step 的， 它是一步一步教你去做的啊，但是如果说你有这种基础的命令操作呢，你看起来就会非常的顺畅， 那第二个哈，就是 k 八 s， 因为实际上我们在嗯 a i d c 它的实际的工程应用里边很多都是基于 k 八 s 这套体系啊，然后去呃调用啊，去调用 gpu 服务器的这个显卡的。 所以呢，未来我们呃上到工程里边这个 k 八 s 呢，可能是不能绕过去的一个坎儿哈，但是呢，我们在 a i d c 课程学习的过程中，就是最起码在我们这边去学习的时候，我们是把这个门槛呢给它去降低了 哈，我们尽量不把重点的内容呢放在 k 八 s 上面，你可以暂缓啊，那后期呢，是重点好，当然我们也会给到大家相应的 k 八 s 的 课程啊，来补充大家的 k 八 s 的 一些基础， 好供你。后期呢，未来真的是要做的项目了，你肯定是要用到的，所以呢，你有 links 基础啊就好了，如果你有 k 八 s 的 基础，那就更完美了。好，这是我们看到的啊， links 基础好，但是有同学说，老师我可能真的没有 links 的 基础 啊，因为我们也遇到过这种同学说，老师我 linux 基础呢，是一点都不会零基础啊，甚至我怎么去看 ip 地址，怎么去这个查看网卡，我都不会啊。那么第三个能力呢，对吧？就展示出来了，第三个能力呢，是你 ai 使用的能力， 你像现在我们很多 ai 工具上 deepsafe 啊，什么豆包啊，对不对？你如果说，比如说 link 优班图，你不会去查它的内核，不会去查它的网卡，对吧？但是你会用 deepsafe， 你 用 deepsafe 去问一下在优班图上边怎么去改 ip， 怎么去查网卡，怎么去拼测， 对吧？怎么去让它生效，这个其实很简单的，对吧？你得会使用 dbc， 你 得会使用豆包，很重要，很重要的是你要会想到去使用。 很多同学其实他是会使用 deepsea， 会使用豆包的，但是他忘了去使用，对吧？啊，一遇到问题说，老师，这个优班图里边怎么去查看 ip？ 其实你去问 deepsea 更快捷，对吧？啊，我只是举例子啊，当然有有些难的问题呢，像 deepsea 啊或者豆包啊，他肯定是解决不了的，对吧？ 问老师啊，是 ok 的。 好，然后这是我们的第三个需要基础，然后第四个呢，我觉得可能是一个辅助了，对吧？查阅一些文档。 呃，那查文档呢，你不局限于包括华为的，华山的，锐捷的，对吧？你知道在它的官网它的路径是什么样的啊？然后包括啊，如果说你的英文比较好的话，哎，你可以去查这个英伟达的一个文档 啊，因为我们现在的 a i d c 的 一个框架呢，其实，呃，全都是英伟达的这个交换机啊，然后这个 n 卡显卡 啊，然后服务器呢？是优盘图的服务器，对吧？好，所以呢，如果说你英文好啊，可以去查，可以去查啊，这个英伟达的一些文档啊，甚至优盘图的一些文档等等。好，但说实话，这个呢，只是一个 叫做额外的一个基础，其实你只要能够有前面这三个基础，网络基础、 x 基础，包括 ai 使用的基础啊，基本上我们的 ai dc 学习呢，不成问题啊，特别是 ai 使用，因为你在学 ai dc 课程里边呢，就会有很多这种新的概念，可能和原来传统的那些受通的一些内容呢，不太一样 啊，那有的时候可能你还是不明所以的时候，你可以通过 ai 的 方式来让它更加丰富你的一个知识点， 让 ai 工具给你解释清楚啊，解释明白，这样的话会大大加快你的学习的进度。好，这就是我们如果未来要学习 a、 i、 d、 c 的 课程，你需要的四 个基础，未来呢？我会在这个账号上给大家去更新啊，大量的关于 a、 i、 d、 c 的 一些扫盲，比如说啊，什么是梯度同步啊？什么为什么 ai 数据中心里边它的东西向的流量非常多呀？哎，那么大家一定要点关注。

ai 时代，算力从哪来？深夜，你向 ai 问了一个问题，在你得到答案的一瞬间，千里之外的这栋建筑里，上万块 gpu 同时被唤醒。这里就是 ai d c。 传统数据中心是存放数据的仓库，安静有序。而 ai 数据中心是一座昼夜轰鸣的算力工厂，它的产品不是数据，是智能。传统机房，单柜功率不到十千瓦，风冷就够用。 a i d c。 单柜直奔一百千瓦以上，不靠夜冷就会瞬间过热。一条是市政道路，一条是 f 一 赛道，完全不同的物种， 最新的 ai 芯片，一个机会就能吞掉一百二十千瓦电力，相当于同时启动一百多台空调。为了喂饱这头电老虎，供电网从交流升级到八百伏高压直流，全球 ai 数据中心市场更以每年近百分之三十的速度狂飙。二零二六年，算电协同纳入国家发展重点规划，一场没有硝烟的算力竞赛已经全面打响。 a i d c。 的 ai 很 聪明，但它也留下了代价。电力够不够？水资源会不会被抢走？它既是绿色未来的加速器，也是能耗考验的放大器。 这场算力革命听起来遥远，却关乎每个人以工作效率的飞跃、家人医疗诊断的提速、孩子跨语言学习的日常。 a i d c。 正重新定义你与世界对话的方式。 一座真正的 a i d c 不 该只是吞食资源的巨兽，而应是释放智能的红利中心。当算力像水电一样普遍，人类文明的下一束光或许就从这里亮起。关注我，了解更多新知识！

最近整个的算力圈都在聊一件大事， ai 数据中心的供电要被彻底改写了，因为它直接定掉未来 a i d c 的 终极供电方案，就是 s s t 固态变压器。 传统变压器注定要被淘汰！固态变压器才是 ai 时代的电力新基建，那么很多人会问，这个固态变压器到底留在哪里？固态变压器就是用半导体芯片换掉传统变压器那笨重的铁盖了， 它直接用碳化硅功率器件加高频变压器，加智能控制，把频率直接拉到几千赫兹，体积缩到传统变压器的十分之一，效率干到百分之九十八以上，还能主动智能调度。 固态变压器就是 ai 电力路由器。现在的 ai 数据中心已经不是以前的机房了，单机柜功率从过去的几十千瓦直接干到一百五十千瓦，两百千瓦，甚至往一兆瓦冲。 传统供电线路中有五六道转换，损耗高达百分之十到百分之十五，占地巨大，响音慢，根本扛不住 ai 的 狂暴功耗。而固态变压器直接一步到位，十千伏高压电进去，直接输出八百伏直流电 送到 ai 服务器，中间环节全部砍掉，路电从五六道缩成两道。效率的提升带来的就是省钱，一年省电一千二百万度，省电费大几百万。 因为它已经把八百伏直流构架定为下一代 a i d c 的 标准，而固态变压器就是实现这个标准的唯一核心设备。所以机构直接说，固态变压器不是可选升级，而是 a i d c 的 强制性标配。这不是小打小闹，是电力设备百年一遇的革命， 全球固态变压器市场在二零二四年才两亿美元，到二零三零年直奔千亿规模，年复合增长接近百分之六十。仅 ai 数据中心这一个场景，二零三零年空间就达到五百到一千亿元。因为达微软、谷歌、亚马逊这些国际巨头全在跟进， 全球 a、 i、 d、 c 供电构架全面向固态变压器切换，那么对国内而言，更是弯道超车的机会。以前变压器我们跟外企差距不大，但固态变压器属于全新赛道，国内企业已经做到全球第一梯队，甚至部分环节领先。 所以最后重点来了，固态变压器的爆发力好。哪些板块核心是谁呢？第一，固态变压器整机最核心，最先受益的赛道，英伟达认证批量落地，订单开始爆发，四方是国内示范率第一和标准置顶者。二点四兆瓦机型已经量产，绑定阿里、腾讯、英伟达 金盘在海外弹性最强。英伟达认证当中，在墨西哥建厂，在手订单七十五亿以上。西点则是央企龙头。二点四兆瓦机型已经规模化商用，绑定国网和东数西算。第二，碳化硅功率半导体，这是固态变压器的心脏避雷最高的赛道， 固态变压器必须用碳化硅，这个东西全球都紧缺，涨价的预期非常强。斯达是国产碳化硅的龙头，批量供货固态变压器的整机厂，三安的碳化硅能正在加速释放，也绑定头部整机厂。 第三，高频磁性原件，这是固态变压器的核心部件，体积小，频率高，壁垒高。金全华是高频变压器的隐形冠军，绑定国企技投，伊戈尔则是高频磁件加整机双布局，绑定英伟达供应链。最后再说一句啊， 固态变压器不是题材炒作，而是 ai 算力刚需加电力革命加国产替代三重共振的确定性大机会，传统变压器的时代正在落幕，固态变压器的黄金时代才刚刚开始。

大家好，我是只讲硬核产业逻辑的 f， 今天这条视频会彻底改变你对算力租赁板块的认知。两千零二十六年三月，中国 ai 日军 token 掉用量突破一百四十万亿，这个数字比两千零二十四年初暴涨了一千倍。 而另一边，英伟达 b 三百国内售价已经暴涨一倍，国内月租金直接涨到十九万每月，而且还要排队三到六个月。 现在的算力租赁行业，不是买方挑卖方，是卖方挑买方，谁能稳定拿到高端 gpu， 谁就是这个时代的印钞机。 今天我就基于最新的买方研报，从 gpu 拿卡能力这个最核心的维度，拆解三家最具代表性的公司，告诉你谁的业绩已经兑现，谁即将迎来拐点，谁的风险最大。 全程干货，建议点赞收藏，反复观看一行业真相，不是所有算力公司都能吃到红利。先给大家泼一盆冷水，算力租赁的黄金时代已经和百分之九十的公司没关系了， 现在这个行业正在加速缩圈。两千零二十五年，已经有一大批中小厂商因为拿不到芯片直接退出了市场，能活下来并且赚大钱的公司，必须同时跨过三座大山。 第一，稳定的 gpu 拿卡能力，这是最核心的壁垒，没有之一。万卡级集群，晚交付一个月可能就要赔几千万的违约金。现在能拿到英伟达稳定货源的，要么是认证合作伙伴，要么是能拿出几十亿上百亿真金白银的主。 第二，高效的交付运维能力。拿到芯片只是第一步，把上万张 gpu 组成稳定的集群，涉及主网散热调优技术门槛极高，很多公司买了卡半年都部署不完，根本赚不到钱。 第三，强大的资金实力，一台 h 两百，服务器几百万，一个万卡集群就是几十亿，没有几百亿的寿性和健康的现金流，连入场券都拿不到。 记住，现在的算力租赁不是概念炒作，是真金白银的重资产战争，没有这三个能力的公司，再怎么吹概念，最后都是一地鸡毛。 二、三家公司终极 pk， 谁的拿卡能力最强？接下来是今天的核心内容，我会从拿卡规模、供应链关系、业绩兑现三个维度深度对比。协创数据、红景科技、利通电子这三家公司， 看完你就知道谁是真正的龙头，谁是蹭热点的。一、利通电子业绩已经炸了，确定性第一，先讲最猛的利通电子，两千零二十六年一季度他的规模净利润同比暴涨百分之八百二十一，扣菲净利润更是涨了百分之八百六十。 这个业绩不是靠卖资产，不是靠会计处理，完完全全是算力租赁业务撑起来的。他的拿卡能力核心就是资金加长单。 两千零二十五年，他的经营现金流暴涨了百分之一千一百五十二，今年一季度净利润现金含量超过百分之三百，手里有的是钱。 他和英伟达、超巨变都签了战略合作，所有的算力租赁合同都是三十六个月以上的长单，这反过来又让他在上有所获的时候更有话语权。 现在他已经有三点八万批的算力规模，算力业务毛利率高达百分之四十九点六九，用百分之三十六的营收贡献了百分之七十二的毛利润， 也就是说，他现在每赚十块钱，有八块五都是算力业务给的，传统业务基本就是个摆设，纯纯的算力龙头。 他的业绩兑现路径最清晰，就是现有算力满产加持续扩张，今年全年净利润预测十二点四亿，明年十五点二亿，每个季度的业绩都非常稳定，几乎没有大的波动。二、红井科技， q 二拐点将至，弹性最大 再讲红景科技，这是目前市场上预期差最大的公司。很多人觉得他一季度业绩一般，其实大错特错， 他一季度净利润同比增长百分之三十九点七五，毛利率直接从之前的低位飙升到百分之三十四点二三，这就是算力业务开始发力的信号。 他的拿卡能力走的是建设加制造一体化的差异化路线，他通过定增募资九点九亿，直接锁定了一点二万卡 gpu 的 需求。 更关键的是，他在青海有自己的智能制造基地，年产能十万台服务器，能自己生产 gpu 服务器，不仅不用看代工厂的脸色，还能降低百分之十二的硬件成本。 他的业绩拐点就在两千零二十六年第二季度末，他的智能算力集群项目六月底就要破产，而且截至两千零二十五年六月，他手里已经有超过四十亿的算力订单，其中百分之六十都会在今年交付。 也就是说，从 q 二开始，他的业绩会环比暴涨，逐季走高。今年全年净利润预测三点二亿，明年直接翻倍到七点三亿，弹性非常大。三、斜创数据，长期转型龙头天花板最高。 最后是协创数据，这三家里面，他的采购规模最大，累计公告的算力服务器采购金额已经超过三百三十二点五亿。两千零二十六年单季度的采购量就接近两千零二十五年全年。 它的核心优势是英伟达认证合作伙伴 n c p 身份，在现在芯片极度稀缺的情况下，这个身份就是拿到稳定货源的通行证。它已经在上海、宁波、乌兰察布甚至海外建了分布式算力网络，两千零二十五年的采购大部分都已经完成交付。 不过他的问题在于，传统业务占比还比较高，两千零二十五年算力业务收入二十七点六亿，只占总营收的百分之二十二点五七，所以他的业绩兑现速度取决于算力业务占比的提升速度。 今年一季度它营收增长百分之一百九十二，扣菲净利润增长百分之三百五十三，已经开始加速了。如果今年 q 二算利业务占比能超过百分之三十五，那它的增长会非常恐怖。三、投资怎么选不同风格的最优解？ 我把这三家公司的投资价值做了一个五、微量化评分，综合下来，利通电子八点一分第一，红景科技八点零分第二，协创数据七点六分第三，不同风险偏好的投资者应该选不同的标的。 如果你追求确定性，想稳稳赚钱，直接选利通电子，他的业绩已经完全兑现，没有任何悬念，是行业景气度最直接的映射。 他的现金流极其扎实，长单锁定了未来三年的收入，下行风险非常小，适合作为核心配置长期持有。 如果你想博弹性赚拐点的钱，重点关注红景科技，现在他的股价还没有完全反映 q 二首发的预期，存在明显的认知差， 只要六月底项目如期投产，业绩就会爆发，股价弹性会是三家里面最大的，适合能承担一点项目延期风险的投资者。 如果你有耐心看长期转型，可以跟踪协创数据，他的增长天花板最高，一旦完成从传统硬件商到算力服务商的转型，估值会有巨大的重估空间， 但你需要密切跟踪它每个季度的 gpu 交付进度和算力业务占比，连续两个季度确认加速，再介入也不迟。 四、必须警惕的风险，这些信号出现立刻跑，最后也是最重要的。我要讲风险，没有只涨不跌的板块。算力租赁也一样，我把行业和公司的关键风险都列出来，大家一定要记在心里。 行业系统性风险一，如果高端 gpu 交付周期持续缩短到三个月以内，同时租赁价格连续两个季度累计下跌超过百分之十五，说明供需格局已经逆转，立刻减仓。 二、如果中国日军 token 调用量连续三个月增速降到个位数，说明 ai 需求降温，行业景气度见顶。公司特异性风险， 利通电子重点跟踪算力业务毛利率如果跌破百分之四十五，说明竞争加聚，利润开始被侵蚀。红景科技如果智能算力集群项目投产延迟超过一个月，他的拐点逻辑就不成立了。 协创数据如果财务费用率大幅上升，或者 gpu 交付进度低于预期，说明他的激进采购模式出了问题。 最后总结一下，二零二六到二零二七年的算力租赁行业是一个确定性极高的高景期赛道，但也是一个极度分化的赛道。只有那些真正能拿到 gpu， 能把算力转化为利润的公司，才能享受到这场盛宴。 记住，投资永远是赚认知的钱，不要听故事，不要信概念，只看实实在在的合同交付和业绩。觉得这条视频对你有帮助的，点赞、收藏、关注我， 我会持续跟踪这三家公司的项目投产和业绩兑现情况，第一时间给大家带来最硬核的产业分析。

很多人一直不理解一件事啊，最近 ai 这么火，为什么很多人都拿到 gpu 以后呢，第一时间不是去部署，而是转手卖掉。因为短期来看啊，卖卡是比跑算力赚钱快太多了，你自己接店意味着什么呢？ 机房散热，运维？宽带电费调度客户？而且最麻烦的是什么啊？回本周期特别长。举个例子啊，一批 gpu 进去以后呢，不是今天上线，明天就能赚钱的 项目呢？可能要等到半年以后才能真正的有稳定的客户。但如果直接卖卡呢，当天就能锁定利润，现金马上就能回来。 所以你会发现，现在很多人做生意，根本看的就不是算力生意，而是硬件的一个贸易，因为真正算力的运营是特别重，特别慢，而且特别吃长期的能力。 现在整个行业呢，其实啊，分了两批人，第一批呢，就是炒生产资料的，第二批呢，才是真真正正在建生产系统的。 前者呢，赚钱呢，是周期性的钱，后者呢，赚的是未来产业的钱。所以很多人看到的 a a i d c 哈，其实特别割裂，一边是 gpu 价格疯涨，另一边真正落地的项目，回本周期越来越长。 所以呢，短期呢，卖卡赚的是市场的情绪，长期呢，就接店跑业务呢，赚的才是产业的红利。我是天华，一个观察 ai 时代基础设施的人，如果是你，你会选择现在高价卖卡还是长期自己跑算力呢？