mlcc是科创板吗

又一个被日本垄断几十年的卡脖子材料，被一家传统化工厂偷偷干破了！五月二十七日晚，维高新官宣，已成功开发多款 m l c c 用电子级 p b b 树脂产品，经下游客户测试合格，技术指标完全对标国外竞品。 很多人还以为这是普通的技术公告，但我告诉你，这是 m l c c 产业链国产替代的里程碑式突破，市场预期差极大！先给大家讲透最核心的常识， mlcc 被誉为电子工业大米，小到手机，大到 ai 服务器，没有它就没法运行。而 pvb 树脂是 mlcc 制造中最关键的粘结剂，负责把钛酸贝陶瓷粉做成几微米厚的超薄生瓷片，没有它， mlcc 根本造不出来。 就是这么一个看似不起眼的材料，全球百分之九十以上的市场份额被日本积水化学可乐利独家垄断，国内之前百分之一百依赖进口卡脖子卡了整整二十年，日本厂商不仅卖得贵，还经常卡货延期交货，国产 m l c c 厂商苦不堪言， 这就是第一个最大的预期差。散户不知道 pvb 树脂的卡脖子地位，更不知道皖维高新是国内唯一一家突破这项技术的企业。很多人以为皖维高新只是个做玻璃胶建筑材料的传统化工厂， 其实人家早就悄悄布局高端电子材料了。这次推出的 wwa 系列 pvb 树脂，覆盖了从零二零幺小尺寸消费电子 mlcc 到车规级、工业级、军工级高压高频 mlcc 的 全场景， 直接对标日本吉水的 bl 全系列产品，性能完全一致，价格还便宜百分之二十到百分之三十。更重要的是，这不是实验室里的样品， 是已经通过风华高科、三环集团与洋科技等国内头部 m l c c 厂商的认证，实现批量供货了。而且公司还承担了安徽省重点研发计划项目，产业化工作正在加速推进。 这意味着国产 m l c c 终于不用再看日本厂商的脸色了。第二个预期差。这不是跨界玩票，是产业链延伸的必然。龙头 产能全球第一，有完整的从煤炭到 pva 再到 pvb 树脂的全产业链，成本优势无人能比。电子级 pvb 树脂的技术壁垒极高，需要精准控制，缩权度、抢击含量、灰分等十几个参数，差一点都不行。 国内很多企业尝试了十几年都没成功，只有晚维高薪，凭借几十年的 pva 技术积累，才最终突破了这项卡脖子技术。而且现在公司已经建成了四千吨每年的电子级 pvb 产能， 是国内唯一具备规模化生产能力的企业。第三个预期差。 ai 加新能源爆发， m l c c 需求暴涨， p v b 数值的市场空间正在快速放大。现在 ai 服务器、新能源汽车、储能三大隧道同时爆发， m l c c 的 需求呈指数级增长。 英伟达下一代 vr 两百服务器单机 mlcc 用量比上代暴涨百分之一百八十二，新能源汽车的 mlcc 用量是传统燃油车的五到十倍。 机构预测，二零二六年全球 mlcc 市场规模将达到一千两百亿元，对应的 mlcc 用 pvb 树脂需求约三千吨，每年市场规模超过十亿元。 而且随着 mlcc 向超薄化、高容量、高可能性方向发展，对 pvb 树脂的要求越来越高，价格也越来越贵。电子级 pvb 的 毛利率高达百分之三十五到百分之四十，远高于普通 pvb 的 百分之二十五，是典型的高毛利、高壁垒的好生意。 现在稳维高薪的试战率只有百分之十五到百分之二十，未来只要能拿下国内百分之五十的市场份额， 就能贡献五亿以上的营收，两亿以上的毛利，业绩弹性非常大。而且随着国产替代加速，未来还有可能出口到海外，抢占日本场上的全球市场份额。短期来看， m l c c 用 p v b 数值，目前对晚维高薪的业绩贡献还比较小， 二零二六年预计贡献营收一点二百五亿元，毛利零点四到零点五亿元，还不是公司的核心营收支柱，而且大规模放量还需要时间，客户导入、产能爬坡都有一个过程。同时， mlcc 行业有周期性波动， 如果下游需求不及预期，也会影响公司的业绩。日本厂商也可能会通过降价来竞争，挤压国产厂商的利润空间。但长期来看，这个逻辑非常硬，粮食安全要攥紧中国种子电子安全要攥紧中国材料。 m l c c 是 电子工业的基础， p v b 树脂是 m l c c 的 基础，国产替代是不可逆的大趋势。晚维高新从传统化工企业向高端电子材料企业转型，这是质的飞跃。一旦市场认识到它的电子材料属性， 估值就会从传统化工的十倍 pe 切换到电子材料的三十倍 pe， 天花板直接打开，最后给大家做个总结，晚维高薪的这次突破是典型的小而美的卡脖子突破， 虽然现在体量不大，但胜在高壁垒、高确定性、高成长性。短期看客户订单落地，中期看产能释放，长期看电子材料转型的估值重估。很多人还把晚维高薪当成传统化工股，这就是最大的预期差。当所有人都在追 ai、 追算力的时候， 不妨多看看这些默默突破卡脖子技术的隐形冠军，他们才是中国科技自立自强的真正脊梁！

毕竟我们看到 m l c c 这个板块是炸了，全球龙头村田 t d k 股价是大幅拉升，咱们这边相关的这些标的啊，集体移动 很多朋友都在私信问我说 m l c c 还能追吗？ m l c c 我 最近一直没怎么说，不是因为没有看到，没有关注，而是因为今年我一月份的时候就讲过了，那时候涨价信号刚出来的，我已经提醒过大家，这条线呢，值得我们长期去跟踪。听进去的朋友的话，应该是吃了很大一波了， 现在还能不能追啊？这个问题我必须非常诚实的告诉你，板块已经相当热了，它是已经在高波的一个状态里面空仓的人，如果现在去追的话，性价比其实不太划算。 我们先说一下它底层逻辑，这一波的 mlcc 为什么会爆发？很多人以为说这是传统电子需求恢复，那只是其中一部分啊，真正的这个驱动力呢，对 mlcc 的 需求量呢，出现了结构性的跃迁。 i 服务器，它的功率的密度，还有电压转换，电源管理越来越复杂，每一台 ai 服务器，它需要的 m l c c 的 数量要比 传统的服务器要多几倍甚至十几倍。再加上高端 m l c c， 本来它的供给呢，就比较紧张，价格它是直线往上逻辑，它是真的存在，但是这个逻辑已经被市场 快速消化了。为什么我说现在我们去追肯定是不划算。第一呢，它估值已经反映了 ruby 驱动 m l c c 放量这么一个预期了，最舒服的位置其实还是之前的一到三月，现在的赔率比刚启动的时候呢，要差很多。 第二个就是板块情绪，我们看到已经进入了疯狂的状态， m l c c 三个字在评论区也好，研报还有投资者群里面哈，大家会发现这个出现的频率，它是呈现了指数级的增长，这通常就是高波动的这么一个期间，它的一个信号。 第三个就要提到业绩兑现啊，它这块节奏呢是需要时间的，如果真正大规模出货是要到二六年的下半年， mlcc 真正要兑现的话，要到下半年，甚至要到二七年。 那当下我们看到这个股价呢，它是在提前定价，未来一年的这么一个预期弹性已经被透支了，如果你已经在车上了，那么继续拿好，但是呢，要做好高波动的心理准备， 逻辑没有坏啊，也不用急着去下车，如果你是完全空舱的人，性价比确实不太高，但是呢要承担较大的回车风险，如果你真的熬不住要配置的话，那么等一次像样的回调，我们再分批小仓位的去试探。 而现在你要做的呢，就是寻找下一个被忽略涨价方向的这么一块，这才是今天呢，我真正想跟大家一起思考的方向。 几个还没有完全被定价的这个涨价板块之前我们也提到过，像半导体、硅片，海外龙头股价呢，已经在走强，我记得在上周有个视频里面也具体提到过一个，就是 ai 算力 再加存储破产、存储质成恢复和国产替代以及归荒新需求这五重叠加，所以关注度呢，目前看还比较低。第二个就是立即存储，主流大厂呢，是把产能先倾斜给了 hbm 和高端的链 地基存储这一块就出现了一个供给的一个塌方，有部分品种二十四小时涨价超过了百分之三百，所以这一块是严重低估。 另外就得提到特种气体还有半导体材料这一块，存储扩产，代工扩产，带动上游的特气光刻胶包括抛光液需求又呈现了指数级的增长了。这一块啊，还是在被忽略啊，不是非常被重视的一个状态。 另外一块就是先进风中的外延共鸣面，例如英特尔的 e m i b t 啊，正在被这些 ai 大 厂啊认真的考虑当中，配套的设备啊，它的一个材料外包封测呀，还有一大段啊没有被定价。包括 c p u 产业链这一块，推力时代 c p u 和 g p u 的 配比 发生了反转。黄仁新也提到了说 c p u 市场呢是要到两千亿美元 m l c c 呢，这一波该上车的已经在车上了，没上车的那现在追不是最好的时机了，但是 市场永远不缺那些被忽略的涨价方向，只要我们啊愿意，在他还不是非常性感的时候呢，花着时间去研究他， 我相信懂的人呢，从来不会追那种情绪最高潮的方向，他们做的哈，很多都是沿着这种主线产业链啊，找下一个，今天没人讨论，明天呢突然涨的这种方向， 如果我们不去专门去思考去研究这块的话，可能只能沦落到上每一次大涨之后突然发现了，然后问那一句熟悉的话，现在我还能追吗？

现在很多人说 mlcc， 但是很多人现在还不知道 mlcc 到底是什么？ mlcc 是 多层陶瓷电容器，被称为电子工业的大米， 体积小，用量极大，几乎每块电路板都要用 mlcc。 这轮爆发的主要原因是因为 ai 需求爆发，英伟达的软本机架，目前 pcb 和 mlcc 用量都暴增，带动了这波行情。 mlcc 呢，主要分为两个板块， 第一呢，成品制造，第二上游材料，有一家做垂直一体化的 m l c c， 它的胜率可能是最高的，而产量比较大的几家可能弹性最大，目前也伸远出来了。而上游卖水的几家概念可能是最稳的。 目前呢， m l c c 属于上涨周期，叠加牛市波动会非常大，现在呢，属于板块集体暴涨，但是后面会分化，主要做高端产品的可能会走出来，低端产品的可能后面还会下去。

风华高科刚刚发布公告，直接澄清了市场最关心的问题。公告明确表示，截至目前，公司未与英伟达直接开展业务合作。但很多人忽略了一个关键事实， 就在公告发布的当天，公司股价依然强势涨停，五个交易日累计涨幅超过百分之三十。今天这条视频给你讲透这次澄清的真正含义，还有风华高科作为国内 m l c c 龙头的真实实力，以及整个被动原件行业的国产替代逻辑。 别划走，全是干货。大家好，我是杨明。先给大家百分之一百客观还原一下这次公告的全部内容，所有信息都来自企业官方发布。五月二十五日，风华高科发布股票交易异常波动公告称，公司股票在五月二十一日、二十二日、二十五日连续三个交易日内 收盘价格涨幅偏离值累计超过百分之二十，属于股票交易异常波动。针对近期市场流传的公司已切入英伟达供应链的传闻，公司经核察后明确表示， 截至目前未与英伟达直接开展业务合作。同时，公告透露了公司核心业务结构， m l c c 产品营业收入占公司整体营业收入的比例约为百分之四十。其中，高端 m l c c 产品营收占 m l c c 产品总营收的比例约为百分之三十五到百分之四十， 占公司整体营业收入的比例约为百分之十五。高端 m l c c 产品主要包括高容产品、车规级产品以及中高压产品等。 很多人会问，既然没有直接合作，为什么股价还会持续上涨？答案其实藏在整个行业的底层逻辑里， m l c c 被称为电子工业的大米， 是所有电子产品中用量最大的被动原件。而随着 ai 产业的爆发，单台高端 ai 服务器的 m l c c 用量是普通服务器的十到十五倍， 新能源汽车的单车 mlcc 用量更是传统燃油车的六到十倍。中华高科作为国内 mlcc 行业的龙头企业，是国内少数具备高端 mlcc 研发与量产能力的厂商， 其高端高融 m l c c 车规级 m l c c 产品已经通过了国内多家头部 ai 服务器厂商、新能源车企的认证，并实现批量供货，这才是市场关注的核心所在。接下来我们只看公开的、可验证的产业事实。第一，行业地位。 风华高科是国内 m l c c 行业龙头，国内试战率稳居第一，同时也是国内唯一一家实现电阻、电容、电感全品类、全产业链自主布局的被动原件企业。 第二，技术突破。公司已经突破了一微米以下超薄膜流延、一千层以上精密叠层等核心技术，实现了 ai 服务器专用两百二十 m l c c 的 稳定量产，产品性能达到国际先进水平。 第三，产能布局。公司祥和工业园高端 m l c c 基地正在逐步释放产能，二零二六年底总产能将突破五百亿只，斜杠跃其中高端 m l c c 产能占比将超过百分之四十，能够充分满足下游 ai、 新能源汽车等行业的增长需求。 最后，我们来聊聊整个行业的长期发展趋势。过去，全球高端 m l c c 市场长期被日本村田、韩国三星电机等海外巨头垄断，国产替代率不足百分之三十。而现在，随着国内企业技术的持续突破，以及下游国产终端厂商的供应链自主可控需求， 高端 m l c c 的 国产替代进程正在全面加速。未来五年， a f。 武器、新能源汽车、储能、工业自动化等行业的爆发式增长将为高端 m l c c。 带来持续的增量需求，具备技术和产能优势的国内头部企业将迎来明确的发展机遇。

ai 服务器 m l c c 用量暴涨四十倍，真正决定订单流向的是小尺寸超高溶脂电容制造能力。 今天市场被电子、大米迎超级周期的消息点燃，但很多资金可能没意识到，通用服务器单机用量才三四千颗， ai 服务器动辄上万甚至两万颗，这新增的五六千颗几乎全是高性能、小型号，低端能耗根本做不出来。 这就意味着，这轮需求暴涨，从一开始就写好了入场券，谁能稳定量产？小尺寸超高溶脂 m l c c， 谁才有资格上桌？ 真正的技术窄门，是能在更小的粉末上烧出更大容量。目前村田的 nano cap 技术已经在小尺寸量产四十七微法，三星电机也做到了二十二到三十三微法。而国内头部企业风华高科和三环集团量产最高只有十微法左右，更高规格还在样品验证阶段， 这不是简单的数字倍数差距，是两代制造工艺的断崖。纯 ai 服务器采购体系封闭，一旦被日系锁定，国产替代，不是降价就能短期突破的。 再看 a 股，今天集成电路板块涨超百分之六，半导体材料涨超百分之四，主力资金净流入十几亿，明显在沿着 ai 硬件链往上挖， mlcc 成了那个隐蔽角落。但这一轮拉升，更多是预期扩散和概念轮动。 如果未来几个季度，国内厂商的小尺寸高容品通过了一线服务器物料认证，那才是真正的产业链重估。如果后续没有这样的公告，那这波就只是情绪不能上升为确定性判断，正确的做法是放进观察池，等那扇门真正推开，今天就分析到这里，谢谢观看。

m l c c 是 不是真的要迎来大反弹了？本轮被动原件的涨价到底能持续多久？现在布局消费电子和 ai 产业链还来得及吗？最近不少散户朋友都在盯着电子板块，我刚好看了最新的行业研报，有些地方分析的挺有意思的， 正好帮你把 m l c c 这轮新周期的脉络顺一遍。咱先看看过去的两轮周期。其实以前都是供给端收缩主导的，像是二零一七到二零一八年那会儿，日本的国剧和华新科顺势抢了终端份额， 加上渠道一囤货，供需直接拉紧了，那时候大批量产品价格涨了三四倍，国巨的股价甚至翻了二三十倍。后来因为二零一八年三季度贸易战压制了需求， 加上渠道库存太高，行业才进入去库存阶段。再后来二零二零到二零二一年那波，是因为疫情导致东南亚那边两三成的产能档机叠加居家办公带火了的消费电子和汽车电子，当时价格涨了四五成， 三环的市值也从两三百亿冲到了差不多一千亿。直到二零二二年底到二零二三年初价格触底，行行业才进入了差不多两年的底部震荡修复期。你会发现这次的驱动力跟以前完全不一样了。 这次是纯粹的需求驱动，核心动力就是 ai 服务器和数据中心，他们的用量和能耗消耗把整个需求结构都重够了。现在的通用服务器单板大概用两千颗 mcc， 到了八卡 ai 服务器就得用两万颗，像 gb 二零零或者 gb 三零零这种 nvr 的 机架服务器用量直接飙到四十万到五十万颗，听说下一代的 ruby 平台用量还要再翻个五十到一百。按规模测算，二零二年中，数据中心实际用量在两千四百亿到两千五百亿只， 二零二七年可能到四千一只，二零二八年没准能到五千到六千一只。而且这里面有个高容小尺寸产品的产能消耗放大效应， ai 设备要用的都是高容值小尺寸的料，同样的产能，普通产品一个月能产一百一十一只，换成 ai 用的高端料，就只能产二十到三十一只，产能消耗直接放大了五到十倍。 这么折算下来，二零二六年数据中心的等效需求能占到全球的一成，二零二七年占到近两成，二零二八年甚至能到二成五到三成，需求增速从二零二七年起，可能会变成百分之十到二十的大双位数增长。再说供给这边，因为前两年行业下行，大家扩展都挺谨慎的， 二零二二到二零二三年，全球产能增速才百分之二到三，二零二四年到二零二五年恢复到五六个点，二零二六年虽然提速了，但增速也就一成左右。况且这东西扩展周期长，不含基建得三个季度，含基建要十五个月以上，短期很难有额外产能放出来。 可是二零二七年需求增速可能冲到百分之十五到二十，供给却只有百分之六到九，这个供需缺口明显是在持续扩大的。说白了， 现在就是涨价周期的起点，而且景气度维持个半年到一年基本没啥问题。二零二六年供需开始紧张后， 海外大厂已经启动涨价了，三星电机四月涨完，村田太阳、釜电和国聚也跟进了，国内厂商也在取消代理商折扣，高端市场先涨，然后逐步向中高端传导。短期看，三四季度没有新产能 需求，随着 ai 服务器新品放量还要长，单卡用量可能再增一点五到两倍。总体来看，海外厂商可能在二零二六年二季度，也就是六月份规划新一轮涨价能。要是从消费和工业级往 ai 数据中心移，中等档次的产品就会更紧缺，从而推动普涨。 至于价格涨幅和利润弹性，如果参考二零二一年的高点，现在的价格比那时候低了一半左右，风华的毛利率也从四成多掉到了十五左右，要是能回到当年的水平，价格有七八成的上涨空间。如果参考二零一八年的历史高点，华新科和风华的毛利率曾达到过七成以上， 那价格空间就更大。看看几家代表性公司的弹性，三环集团二零二六年 mlcc 收入预计在四十到五十亿元，如果价格涨五成，利润弹性有二十到三十亿元，涨一倍的话就是四十到五十亿元，而且他们的电阻材料和 pcb 也会同步受益。 风华高科，二零二六年 mlcc 收入预计二十到三十亿元，价格涨五成，对应利润弹性十五到十六亿元，涨一倍就是二十到三十亿元。占比较大的电阻和电感业务大概率也会跟着同步涨价，整个被动原件产业链都会跟着受益。 相关的标的除了刚才聊到的三环集团、风华高科，还有威龙股份、天宇控股以及上游材料商洁美科技和国资材料等。这轮 mlcc 由于 ai 带动的结构性变化差不多就是这么个逻辑。接下来就看各家大厂的涨价节奏和新产能的释放情况了。

如果你两个月后才看懂 mlcc， 就 别怪我没提醒你了。先说结论，我们表面看着 mlcc 这波是涨价导致的行情爆发，但本质上呢，其实是 ai 产业改革带来的一个十级风口。 m l c c 呢，也被叫做电子大米，原名是多层陶瓷电容，那简单来说，就是电路板上的一个微型充电宝，那这个材料算是电子设备刚需中的刚需了。一台手机呢，通常搭载八百到一千克一台，传统的服务器搭载三到四千克。而 ai 服务器就更夸张了哈，要搭载超过四十万克， 本来就供不应求了，那英伟达这两天呢，又推出了他们的新一代服务器 ruby， 那 这下就把 m l c c 的 需求直接拉到了六十万克每台， 并且呢，百分之九十都是需要高容高压的高端 m l c c。 要知道， ai 芯片的功耗越高，就需要更多的 m l c c 来稳住电压。所以说，只要算力还在不断地迭代 m l c c， 特别是高端的 m l c c 的 需求呢，就一定会有指数级的增长，它的重要程度也仅次于 g p u 和存储。 而目前这个缺口呢，已经有了四百个亿的市场空白。高端的 m l c c 的 扩展呢，至少还要等两年。 中信也给出了判断哈，到二零三零年呢， m l c c 至少要翻二十倍。所以你可以看到，三星未来三年的 m l c c 已经被提前抢空了。再加上下周拼多多、小米和快手 都会曝出财报，那一旦他们在 ai 服务器的开支远超预期呢， m l c c 绝对会开启第二轮的主升了。但说一个比较现实的问题哈，真正紧缺的是高端 m l c c， 而我们在这块仍然是被小日子垄断的，卡我们脖子的是一种高精度的粉体材料。所以说，只有实现了国产的突破，整条 m l c c 的 赛道才会迎来长达三年的戴维斯双击。不过国内现在已经跑出了第一梯队， 他们既能规模化的量产终端 m l c c， 又真正具备了高端技术突围能力的公司，目前呢，尤其只有三家。 首先是三环，它是我们国内唯一实现技术全链条自主的一个公司，超高堆叠的高端 m l c c 呢，已经可以勉强量产了，但是量率是偏低的。其次是国磁， 虽然说它不做 m l c c， 但是它专研卡脖子的粉体材料，目前呢，已经可以做出高端的 m l c c。 粉体了。小日子垄断的五十纳米超高端粉体呢，也正在全力突破，而且呢，已经实现了小规模送样。 最后是风华，他主攻高端的 m l c c 成品制成的突破，是唯一一个规模化切入英伟达供应链的国产龙头。那一旦上游的技术突破呢，成品工艺迭代将会是最快也是最猛的。 m l c c 这波行情，本质上是 ai 服务器迭代带来的结构性红利， 但是呢，很多没有 ai 业务，只做低端 mlcc 的 公司，几乎都是情绪和概念在炒作，缺少基本面的支撑。所以说，行业的终极爆发点，必然还是会落在高端 mlcc 的 国产替代上。

你知道吗？最近中信箭头喊出的 mlcc 超级周期可不是空穴来风的噱头。 mlcc 就是 多层陶瓷电容器， 被大家叫做电子工业的大米，是所有电子设备里都离不开的核心被动原件，它的行业周期一直和半导体电子行业深度绑定，之前的涨跌都是跟着消费电子的库存和需求波动， 围绕着需求驱动库存导供需放大这个逻辑循环。现在不一样了，随着电子和半导体行业超级周期的启动，加上 ai 和自动驾驶的爆发式发展，给 m l c c 带来了全新的增量需求。你想想，以前一部普通手机也就用几百颗 m l c c， 现在一辆高阶自动驾驶汽车要用上万颗 ai 服务器的单机用量更是比普通电脑翻了好几倍。 而且这些新应用对 mlcc 的 性能要求也高多了，得满足高功率、高频率、高安全性还有小型化的要求，这直接推动整个行业迈向新的景气周期。虽然目前高端 mlcc 市场还是被三星电机、村田太阳诱电这些海外巨头占据， 但决定器件性能的关键材料环节，咱们国内的优秀企业已经追上来了，具备了全球竞争力，正在快速缩小和日韩企业的差距。从产业链来看，上游的陶瓷粉、体电及材料等关键材料企业，还有国内的 m l c c 厂商，以及配套的被动原件产业链公司， 都有望受益于这次行业景气度的提升。不过要说明的是，咱们只是客观分析行业动态，不构成任何投资建议哈。其实这次的超级周期和以前的消费电子周期不一样，以前大多是库存波动带来的短期行情，这次是 ai 和智能汽车带来的结构性长期的增量需求， 而且对产品的性能要求更高，这也给了国内企业突破高端市场的机会。毕竟 mlcc 的 性能很大程度上取决于陶瓷、粉体这些关键材料，国内企业在材料上的突破不仅能降低成本，还能推动国产 mlcc 向高端市场渗透。 再加上现在消费电子的需求也在慢慢回暖，传统业务的复苏加上新兴业务的爆发，才让行业有了超级周期的底气。总的来说， 这次的 mlcc 行情是行业周期、技术变更还有国产替代三重因素叠加的结果，后续行业的需求变化，还有国产企业的技术突破，都值得咱们持续关注，毕竟在电子行业的每一次变更里，这种基础核心软件的机会从来都不会缺席。

最近很多人说 m l cc 像去年蠢蠢要迎来超级大爆发，那我从二零零六年做到二零一四年，在半导体行业做了将近十年的销售， m l cc 就是 我以前每天在卖的东西。今天我就从行业的视角帮你拆解这两件事，这轮 m l cc 为什么这么疯狂，以及究竟能持续多久？那先说说这个 m l cc 是 什么？ 电路板里面最普通的小零件之一，那以前我卖这个一盘货有时候甚至不到十块钱，那比运费还低，那卖这个东西有点像买正装送小样，主要是为了给客户省心。不过说实话，做销售这些年，我最不喜欢卖的就是这个 m l c c， 太便宜了，没意思，所以这玩意，哎， 这轮 m l c c 我 就没有重视，不过最近认真复盘了一遍啊，它到底会不会是第二个存储 m l c c 这轮缺货是不是跟以前有什么本质上的不同？那结果我就发现了，这轮机会是完全不一样的。首先我们要搞清楚啊，存储这轮为什么会爆， 不是因为国产的存储突然变高端了，而是因为山心跟海蒂士把能源集中到了 h b m， 主动去收缩了消费者的存储，那把中低端的市场给让出来了， 那国产的存储去顶上来填补这个空缺，那 m l c c。 现在发生的事情逻辑是一模一样的，国产 m l c c 也不是突然就做出高端了，目前全球春田是老大啊，太阳用电矜持 t d k。 日企是把高端的市场牢牢的锁死，所以我做销售这些年来，主要卖的就是春田的货，国产的根本进不了这个高端的供应链，验证机太长了，品质也不稳定， 这个格局到今天都没有太大的变化。但随着 ai 的 发展啊，日企现在自己的策略已经变了， m l c c 的 需求太大了啊，日企的产量完全是供不上的，即使马上破产也是来不及啊。那怎么办呢？集中产能去主攻高端了吧，那中低端的产品线就直接让出来了。 这个位置是日企主动让出来的，不是国产去抢来的。但让出来就是让出来了啊，那国产 m l c c 这个业绩爆发肯定是真实的，那春田最近是大幅度提价，进一步就把需求往中低端去推了，那 国产填进去的中低端的空间就更大了。这就是这轮行情背后最真实的产业逻辑。所以这轮 m l c c 和存储的相关性是高度类似的，这是真实存在的业绩增长。所以这轮缺货和我做销售那些年见过的其实是有本质上的不同的啊。以前 m l c c 历史上也缺过很多次货，但原因基本上就两个啊，要么就是某大厂 事故停产，或者是上游原材料出问题了，那供给侧出了问题，修好了恢复供货，那价格就回来了啊，快的话可能几个月就结束了，它一般不会涉及到扩产的问题。那从来不会像现在这样，因为需求的问题缺货。所以这次不一样啊， ai 服务器对高端 m l c c 的 需求在爆炸式增长。这是真实的需求侧拉动啊，不是供给侧出了问题， 这是我做了将近十年，行业第一次见到需求驱动的缺货。那所以性质是完全不同的，那周期的持续时间，那也必然是完全不同的。那么究竟这轮缺货能持续多久呢？啊？我只能说， ai 的 需求既然还在加速，那么日企的产量就必然还会往高端去集中，那么这个国产的替代的逻 辑就还在。但有一件事要说清楚啊，现在很多 mlcc 相关的公司股价都已经翻倍了，那业绩爆发虽然是确定的，但翻倍之后还剩多少溢价空间，要你自己算清楚。逻辑对不等于现在的位置就对。不过说一件让我有点兴奋的事情啊， 其实 m l c c 只是第一个被市场发现的被动元气件，那我当年卖过的东西啊，电容、电阻、电感、开关、连接器，每一个都是 ai 服务器里面不可或缺的零件，那每一个背后都有日企垄断高端的产品线， ai 需求爆发，那国产去填补中低端的相同的逻辑， 当年我卖过的东西，感觉就要重新再炒一遍。至于那些还没有被深入挖掘的啊，比如店主啊，店长这些，其实现在还没有被充分的定价，是下一个值得认真去关注的方向。那做了这么多年的半导体啊，没想到当年最看不上的产品线，现在成了最好的 ai 的 投资线索。关注我，用行业视角帮你看清楚当前最热的科技产业逻辑，提前挖掘新题材。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们要聊的呢是这个被称为电子工业大米的风华高科，我们来聊一聊他到底在二零二六年的一季度业绩出现了拐点之后， 到底有多大的潜力啊？是受到了这个 m l c c 涨价和这个 ai 这些因素的带动啊，但是呢，也存在一些估值偏高等一些风险。我们会先给大家说一说风华高科他到底是做什么的？他的经营模式是怎么样的？ 我们再来好好的分析一下他的这个基本面到底有哪些优势和劣势。最后我们再来谈一谈他未来的成长的机会和风险。没错没错， 那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一大块啊，就是这个核心业务，咱们来聊一聊风华高科他到底是做什么的啊？他在这个行业里面是一个什么样的定位？风华高科呢？他其实就是一个专注于电子元器件的这样一个公司啊，然后他的总部在广东肇庆， 他是一个深交所的上市公司，他背后的实际控制人是广东省国资委。哦，原来他是国企背景啊，对，没错。然后呢，风华高科呢，他是属于这个电子原件制造业，他的产品呢就被广泛的应用在 家电呀，通讯啊，汽车电子啊，新能源啊等等这些领域，它是一个非常非常重要的电子信息产业的一个基础的保障。哦，那具体它的这个业务构成和它的这个收入是怎么来的呢？风华高歌呢，它的主要的收入来源就是它的电子原件，那其中呢，电容又是它最大的一块啊，然后其次是电阻 还有电感这三大类就差不多占了他整个收入的百分之八十以上，听起来他的产品种类非常丰富啊。没错没错，然后他除了这些电容、电阻、电感之外，他还生产一些电子材料和一些专用设备，他的应用领域呢也是非常的广泛啊，几乎包含了所有的重要的电子行业， 而且它的这个产销规模在国内都是领先的，就是它的这个电子元旗舰的制造是它这个核心的盈利的。哎，那我想知道就是风华高科它在行业里面到底有哪些比较突出的竞争优势呢？首先呢它是国内被动元线的龙头啊， 然后它的产品线非常的全，它的这个 m l c c 和片式电阻这两个都是属于国家级的单项冠军产品，就是它的这个技术实力和它的这个市场地位都是非常领先的。 哇，这听上去确实挺厉害啊。对，而且他是国内少数几家可以同时大规模的供应电容电阻和电感的这样的一个厂商。然后他的客户呢，又分布在各个行业啊，比较分散， 他也在积极的往高端走，就是他的这个车规级的和这个超薄膜的这些新产品都在加速的量产， 同时呢他也在带动整个产业链的升级，就是他的这个衣架能力也在逐步的提升。那咱们来聊第二部分多空辩论，咱们来剖析一下这个风华高科他的这个基本面到底有哪些核心的优势， 或者说有哪些利好的逻辑。风华高科它是国内唯一的一家能够同时自主地去覆盖电容、电阻和电感的这样的一个被动原件的企业，然后呢它是一个从材料到原件到模组的一个完整的产业链， 它的这几个 m、 l、 c、 c 和片式电阻的这个产能都是全国第一，而且它的客户呢，都是一些头部的企业，听起来就感觉这公司的行业地位确实非常的突出。没错没错，而且它技术上面它有国家级的研发平台， 然后它的这个自主的专利也很多，它的一些关键的材料的自供率超过百分之七十，它的一些高端的产品已经打入了国际的供应链， 包括他的一些车规级的订单，在二零二六年的一季度同比增长了百分之一百八十三。他的这个呃祥和基地的这个产能也在逐步的释放，再加上这个行业本身的这个国产替代的空间也很大， 再加上政策的扶持，所以说他的这个未来的成长性还是非常值得期待。你觉得风华高科在财务层面有哪些值得关注的亮点呢？ 他二零二六年的一季度啊，他的这个营业收入同比增长了百分之十九，然后净利润同比增长了百分之三十七，他的这个净利润的增速是要快于收入的增速的，说明他的这个盈利能力在明显的提升。这个毛利率有没有什么变化？ 他这个二零二六年的一季度的毛利率环比是上升的，然后他的这个资产负债率只有百分之二十三，也没有什么短期的有息负债，他的这个经营现金流也是持续为正的，就是他的这个财务非常的稳健啊，这就为他的这个扩张提供了很好的保障。 哎，那你觉得风华高科现在目前最明显的短板或者说风险是什么？嗯，首先第一个就是他的这个产品呢，还是以中低端为主，那他的这个毛利率跟国际巨头相比还是有比较大的差距的，那他在高端的这个市场的份额还是比较小的。 哦，原来高端领域还需要突破。然后他的这个原材料啊，主要都是银啊、铜啊这些金属的价格波动也会直接影响他的这个成本。他的这个股价呢， 最近一年的涨幅也非常的大，所以他的估值现在也不低了。他的这个传统的这些业务的占比还是比较高的，新兴领域的占比还是比较小的，他的这个 应收账款和存货的增速也比较快，所以他的这个现金流也是有一定的压力的。那如果说他的这个高端的产品的量率提升，或者说他的这个产能的释放不及预期的话，那他的这个业绩也是有波动的风险的。咱们来进入第三个主题啊，就是前景风险， 就是你怎么看风华高科未来的成长空间和潜在机会。呃，首先就是被动原件这个行业本身它就是一个电子信息产业的基础，它的市场是非常非常大的。那中国的这个市场呢，在二零二四年是一千八百亿元，然后全球市场是四百五十亿美元。 那这个市场呢？在接下来的二零二六年到二零三零年这五年的复合率是超过百分之十二的。 特别是像这个 ai 服务器，这个新能源汽车，还有这个储能这几个赛道是需求爆发的，听起来就是行业本身的增速就很吸引人，没错。然后风华高科呢，它是国内唯一的一个 可以做到阻容感全品类覆盖，并且拥有完整产业链的这样的一个公司。他的这个高端的电容电阻的产能也是在持续的扩展，他的这个试战率也是在不断的提升，他的一些关键的材料他是可以自己自贡的，他的这个技术也已经突破了这个国际巨头的封锁，他的一些 产品呢，已经打入了这个头部的这个车企和这个 ai 厂商的供应链，它的这个车规级的这个订单在二零二六年的一季度是同比增长了百分之一百八十三。 同时呢它还享受这个呃，国家级的这个政策的支持，就是多重的这个利好啊，都在驱动它的这个成长。你觉得风华高科在接下来的发展当中最需要警惕的风险是什么？嗯，首先就是它这个行业本身是一个周期性非常强的行业， 那如果说这个 ai 或者说汽车电子这两个大的应用方向出现了需求的波动， 那他的这个产品价格和他的这个出货量都会受到很大的影响。嗯，那这个时候他的这个业绩的波动就会非常的明显，这个波动确实让人有点担心。然后除了这个行业的周期之外呢，他其实在高端的这个市场还是面临着国外巨头的这种技术的压制，那他的一些关键的设备和材料还是需要依赖进口的。 所以说如果一旦国际局势紧张，或者说出现一些专利的纠纷，那他的这个产能扩张，或者说他的这个量率的提升如果跟不上， 他的这个利润就会被压缩，再加上他的这个原材料的价格变动，以及他的这个前五大客户占比超过三成，那如果说这些客户的订单一旦有波动， 那他的这个业绩也是会有比较大的波动的。嗯，甚至他还面临着一些环保和安全生产的一些潜在的压力。就是说我们现在如果说要投资风华高科的话，你觉得哪些因素是最值得关注的？嗯，我觉得首先就是他作为这个被动原件的龙头， 然后他的这个全产业链的布局，以及他在这个高端市场的一些突破，确实让他具备了比较强的竞争力，尤其是在现在这个国产替代的大背景下，他的这个成长空间是非常大的。听起来确实很有潜力，不过呢，就是说他的这个行业的周期性， 以及他的这个技术升级的压力，还有就是原材料和客户集中带来的一些风险，都是需要去密切关注的。嗯，对，然后就是说他的这个高端的潜能的释放，以及他的这个量率的提升和他的这个新产品的研发的进展， 都会直接影响他的这个业绩和市场的估值。对，今天我们就是从各个角度把风华高科的这个现状给大家做了一个梳理，然后也聊了他的一些优势和他的一些潜在的风险。对，所以说这个公司呢，确实是有机会，但是呢， 呃，投资这件事情吧，还是需要大家持续的去关注他的变化，用比较理性和发展的眼光去看待，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

兄弟们，今天市场有一个板块突然爆了，那就是 mlcc。 先把这条产业链上的核心公司给大家捋清楚，方便你一次性看懂。然后再说一下 mlcc 到底是啥，为什么突然涨这么猛？把它的逻辑一次性给大家讲清楚。其中风华高科，国内 mlcc 规模龙头， 评类权产能大，在 ai 服务器、车规级方向进展明显。宏远电子，军用加高端 mlcc 代表高可靠，车规、 ai 方向都有布局。 国磁材料 m l c c 上游陶瓷粉体核心供应商，属于产业链上游关键材料企业，火炬电子、顺落电子、被动原件领域头部企业，在特种车规、通信、 ai 成绩各有优势。接下来讲清楚 m l c c 到底是什么，为什么突然走强？ m l c c 全称叫多层陶瓷电容器，店内给它起了个特别形象的名字，电子工业的大米。你可以把它理解成电路板上的小智曼粒，但是所有电子设备都离不开它，长得就跟个小方块似的，比米粒还小， 贴在主板上，肉眼看就是密密麻麻的小贴片。它的作用特别简单，就三个，稳压、滤波、临时存点电。我给你打个比方，电路好比水管，电流就是水流， m l c c 就是 蓄水池加过滤网，水忽大忽小，它帮你稳住水压，稳压水里有杂质，它帮你过滤掉滤波。突然停水，它能临时顶一下储能。 一句话，没有 mlcc， 所有电子产品都不稳定，甚至直接罢工。它的用量有多夸张？举例子，为什么现在 mlcc 突然成了香饽饽？因为用量直接爆炸了。我给你举几个真实数据，一部普通手机五百到一千颗，相当于每个人每天吃的大米粒，不多，但必须有 一台普通服务器，两千到四千颗，相当于一顿饭的大米量。一台英伟达 gp 三百， ai 服务器三万颗，是手机的三十倍。最新入便平台 vr 两百，机柜四十四到六十万颗，一个机柜顶六百部手机的用量。再看新能源汽车、老人油车两千到三千颗， 现在智能电动车一点八到三万颗，直接翻六倍。自动驾驶级别越高，用的越多， l 四级别是 l 二的九倍。你就记住一句话，越高端越智能，算力越强的设备，吃 m l c c 跟喝水一样。 那今天为什么暴涨？三大核心消息讲得明明白白，这次大涨不是瞎炒，是三大硬逻辑同时爆发，全是真消息。一、英伟达新平台入币， mlcc 用量直接翻倍，需求炸了！最新消息，英伟达下一代融资平台 v 二两百，因为工号翻倍，电源更复杂，单板 mlcc 用量从六千五百颗涨到一万两千颗，几乎翻倍。 整机柜用量更是四十四到六十万颗，比上一代涨百分之三十，加 m l c c 的 价值，直接涨了百分之一百八十二，机构直接上调预期，二零二六到二零二七年， ai 服务器 m l c c 需求每年涨近百分之九十。简单说， ai 算力竞赛，把 m l c c 需求直接拉爆了。 二、日韩大厂集体涨价，订单排到二零二七年，高端货严重缺货，全球高端 m l c c 基本被日本村田三星电机垄断，占了百分之八十以上市场。 今年三月开始，村田高端 mlcc 涨价百分之十五到百分之三十五，三星电机全线涨价，订单排到二零二七年，太阳釀电跟着涨价，高端产能利用率百分之九十五以上，根本不够卖。现在情况很极端，低端 mlcc 没人要，高端 mlcc 抢不到。涨价缺货 三，国产替代空间巨大。现在才刚开始，目前国内高端 mlcc 自挤率不到百分之十，计划二零二六到二零二八年又把国产化率干到百分之三十五，空间非常大。 a 股风华高科、三环集团、宏远电子这些公司 正好卡在 ai 加车载加国产替代风口上，资金直接冲进来了。总结下， m l c c 就是 电子工业的大米，所有电子设备都要用 ai 服务器，新能源车爆发用量几十倍增长，日韩大厂涨价加缺货，国产替代空间巨大。 这三个叠加就是今天 m l c c 板块暴涨的核心原因。最后提醒，本视频只做行业科普和热点解读，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

不知道大家有没有发现，最近身边谈论 ai 服务器、电动汽车的人越来越多，但你可能没注意到，这些高科技产品的心脏里，有一个小小的元器件，正在掀起一场全球性的产业风暴， 它就是 mlcc， 被称作电子工业大米的多层陶瓷电容器，这个比米粒还小的电子原件，如今正站在 ai 算力革命与汽车电动化浪潮的风口上。 英伟达最新的 ai 服务器里，它的用量能达到惊人的六十万颗。一辆高端电动车上，它的数量可能是传统燃油车的十倍。 当大家都在关注芯片和电池时， mlcc 这个曾经的配角正在上演一场惊人的逆袭。一、什么是 mlcc？ 为什么说它是工业大谜？先简单科普一下。 mlcc 的 全称是多层陶瓷电容器，你可以把它想象成电子电路中的微型蓄水池。 它不直接参与计算，但负责储存和释放电能，过滤电路里的杂音、稳定电压。任何电子设备要稳定工作，都离不开它。为什么叫工业大米？ 因为它用量极大，应用极广，就像大米是人的主食一样， m l c c 是 所有电子产品的基础粮食。从你的手机、电脑到服务器、汽车，再到医疗设备、工业级床，没有 m l c c， 这些设备都会瘫痪。 但过去很长时间里，它只是默默无闻的配角，成本占比低，很少有人关注。然而，随着 ai 和电动汽车的到来，这一切都变了。 二、英伟达的新心脏一台服务器用六十万颗 mlcc 最近， mlcc 行业的引爆点直接来自英伟达的最新 ai 服务器。据报道，英伟达新一代 rubin 架构服务器单机使用的 mlcc 数量高达六十万颗。这是什么概念？ 做个对比，一台普通的传统服务器大约需要两千颗 m l c c， 而早期的 ai 服务器，比如 g b 两百平台，用量在三万到四万克左右，但现在这个数字直接飙升到六十万。 摩根式单立的拆解报告显示，在新一代微软维尔两百 i 服务器机柜中， m l c c 的 成本增长了百分之一百八十二， 这个增幅甚至超过了 gpu 之外的大部分组建。为什么 ai 服务器这么能吃 mlcc？ 原因有三，第一，功耗爆炸式增长。新一代 ai 芯片的热设计功耗 tdp 比前代翻倍，瞬间电流波动极大， 这就好比给城市突然增加了几倍的用电需求，电网必须有足够强大的稳压器和蓄水池来平稳供电，否则就会崩溃。 mlcc 就 扮演了这个角色，需要就近快速的为芯片补电，维持电压稳定。第二，架构变化。 ai 服务器从传统的平面供电转向垂直供电。 简单说，以前是整个主板统一供电，现在是为每个关键的功率节点单独配一套供电系统，每个节点都需要自己的 mlcc 阵列来稳压，导致 mlcc 用量呈几何级数增长。 第三，技术要求提升。为了在更小的空间里实现更大算力，服务器主板上的原件密度越来越高， mlcc 必须做得更小，比如从常见的六百零三尺寸做到四百零二甚至零二零幺，但同时容积要更大，耐温要更高。 高规格产品的制造工艺复杂得多，价值量也水涨船高。结果就是，在 ai 服务器的物料清单里， mlcc 的 成本占比已经跃升到第三位，仅次于 gpu 和内存，从配角变成了关键先生。三、电动车从三千克到三万克的跨越 如果缩 ai 服务器是 mlcc 需求的引爆点，那么电动汽车就是其长期增长的压仓石。一辆传统的燃油车， mlcc 用量大约在三千克左右， 但到了混合动力车，这个数字就跳到了约一点二万颗，纯电动车更是达到一点八万颗以上。部分高端智能电动车，比如那些配备了高级自动驾驶系统的车型，用量甚至超过三万颗。为什么电动车这么费 m l c c？ 因为电动车的电子化程度远超燃油车， 电驱系统、电机控制器、车载充电器、 d c d c。 转换器等都需要大量 m l c c 来进行滤波和稳压。 电池管理系统 bms 监控成百上千节电芯的电压，确保安全， mlcc 必不可少。 自动驾驶与智能座舱、毫米波雷达、摄像头、激光雷达、各类传感器、多块高性能屏幕和信息娱乐系统。每增加一个智能功能，就意味着需要更多的电子控制单元。 ecu， 每个 ecu 都需要 mlcc。 更关键的是，汽车对原气件的可能性要求是消费级无法比拟的。汽车要在极端温度负四十摄氏度到一百五十摄氏度、持续震动、高湿度等恶劣环境下稳定工作十几年， 这就对 m l c c。 的 耐高温、耐高压、长寿命性能提出了苛刻要求，也就是常说的车规级。车规级 m l c c 的 技术壁垒和附加值远高于普通产品。 根据行业预测，到二零三零年，全球汽车用 mlcc 的 需求量有望突破一万亿颗，这将是未来几年 mlcc 市场最稳定、最确定的需求来源。 四、高端吃香，低端过剩一个行业两种命运有趣的是， mlcc 行业现在呈现出一幅冰火两重天的景象，用业内人士的话说就是高端产品抢破头，低端产品绸缪头。 ai 服务器和电动车需要的都是高端 m l c c 高容值，比如 ef 以上高耐压一百 v 甚至更 高高耐温 x 七 r x 八升等级小尺寸。这类产品生产工艺极其复杂，像在陶瓷上微雕层数多可达一千层以上，戒指薄仅几微米，量律控制是巨大挑战。 高端产品的扩展周期很长，从建厂调试到稳定量产，通常需要一点五年到两年，而且需要巨大的资本投入和深厚的技术积累。 全球能大批量稳定供应高端 m l c c 的 厂商，主要就是日本的村田、太阳、釜电、京瓷和韩国的三星电机这几家巨头。 于是，当 ai 和电动车需求如海啸般涌来时，高端 mlcc 的 产能立刻变得紧张。据报道，村田和三星电机等龙头的产能利用率已经超过百分之九十， 部分高端产品的订单排期已经到了半年甚至更久。之后供需失衡的直接结果就是涨价。今年以来，村田、三星电机等已宣布对高端 mlcc 产品涨价百分之十五到百分之三十五。 与此同时，用于普通手机、家电、电脑的中低端通用型 m l c c 市场却是另一番景象。传统消费电子市场增长缓慢甚至有所下滑，导致这部分产能相对过剩，价格竞争依然激烈，利润微薄。 这种 k 型分化的格局正在重塑整个行业的利润分配和竞争策略。能生产高端 m l c c 的 企业享受着产品升级和供不应求带来的红利，而只停留在中低端领域的企业则面临激烈的价格战和薄利压力。五、国产替代的突围战从卡脖子到抢滩登陆 长期以来，全球 mlcc 的 高端市场，尤其是车规级和工业级领域，一直被日本和韩国企业垄断，村田一家的全球市占率就超过百分之三十，加上三星电机、 tdk 等日韩企业，占据了大部分市场份额和技术高低， 这个局面背后是极高的技术壁垒。上游的纳米级陶瓷粉体和高纯度淀粉电基材料是核心技术，决定了 m l c c 的 性能上限。中游的多层共烧工艺需要在高温下将数百层陶瓷和金属电基完美烧结在一起而不变形、 不开裂，对设备和工艺控制要求极高，这些都是需要长时间积累的硬功夫。不过，中国厂商没有坐以待毙， 在 ai 和电动车带来的历史性机遇下，一场国产替代的突围战已经打响，并且在一些环节取得了突破。材料端率先突破，这是目前国产替代进展最快的领域。 比如薄铅新材，它量产的高纯纳米淀粉八十纳米级别，已达全球顶尖水平，是三星电机的主要供应商之一。另一家公司国瓷材料则在 m l c c 最核心的陶瓷戒指粉体上做到了全球第一梯队，打破了海外垄断， 并成功导入了多家国内头部 m l c c 厂商的供应链。材料的自主可控为下游器械的国产化砥砺了基础。器械端加速追赶国内领先的 m l c c 厂商如风华高科、三环集团、火炬电子等正在从中低端市场向高端市场奋力追赶。 他们一方面巩固在消费电子、通用市场的份额，另一方面积极投入研发，向车规级、高端工业级和 ai 服务器用 m l c c 发起冲击。例如，风华高科已进入比亚迪等车企的供应链，其车规产品在持续放量。 三环集团则利用其在陶瓷材料方面的传统优势，向高容高压产品进军。政策支持也给了国产厂商强大的助力。 mlcc 被列为国家重点支持的卡脖子关键技术之一，大基金、国家集成电路产业投资基金等已对相关企业进行注资。同时，国内 ai 服务器厂商、电动车品牌出于供应链安全考虑，也更愿意给本土供应商上车测试和合作的机会。 尽管在高端产品的技术水平和市场份额上与日韩龙头仍有差距，但国产 mlcc 产业链正从跟随者向并行者甚至局部领域的引领者转变， 尤其是在 ai 和电动车这两个最大增量市场上，国产化的步伐正在加快。六节雨站在超级周期的起点，回望 m l c c 的 发展历史，每一次大的需求爆发都伴随着一轮波澜壮阔的产业周期， 从功能手机到智能手机，单机用量从几十颗增长到几百颗，造就了第一轮黄金十年。如今，我们可能正站在一个规模更大、更深刻的超级周期起点。 这一次的驱动力是智能化和电动化，是 ai 改变世界，汽车变成轮上电脑的时代潮流。它们不仅带来了 m l c c 量的指数级增长，更驱动了质的飞跃，对更高性能、更高可能性产品的渴求。 对于身处其中的企业而言，这是技术、产能和供应链能力的全面比拼。对于整个电子工业来说，这颗工业大米的稳定与繁荣，将是 ai 算力狂奔和电动汽车普及不可或缺的基础保障。 当我们在为最新的 ai 应用和更智能的电动车惊叹时，或许也可以了解一下这些默默无闻却在背后支撑一切的工业基石。他们的命运已经和这个智能时代的脉搏紧紧绑定在了一起。 好了，以上便是本期视频的全部内容，感谢收看！我是陌上懒喵，希望大家能点赞、关注、转发、支持一下，谢谢！

什么是 m l c c？ 在 说这个之前，我们首先要知道电子元气件，它分被动电子原件和主动电子原件两大类，像电容、电阻、电感这三大元老，它们是不用单独供电，不放大信号，不控制开关， 自己不会主动干活，只是配合电路工作的。这种属于是被动电子原件。主动电子原件是必须要通电，能放大信号，可以做开关，能预算，能控制自己，有大脑，能主动处理信息，是电子产品的心脏和大脑。 包含了芯片、 c p u g p u、 传感器、二极管等等。 m l c c 是 多层陶瓷电容器，它就是电容的一种，而且是全世界用量最大、最核心的被动原件， 用来给芯片、 gpu、 cpu 稳定电压、滤除杂波、稳定电流。 一台智能手机要用到八百到一千五百克 m l c c， 一 张 ai 服务器显卡，一辆新能源车要用到几千克 m l c c 就是 被动原件里的王者，电子行业的米面粮油。

mlcc， 一个高速增长的赛道。第一啊，什么是 mlcc 啊？它的英文全称是 multi layer ceramic capacitors， 呃，就是翻译成中文就是多层陶瓷电容器啊，这个好像，呃听不懂啊，没问题，我们看它用在哪里。 呃，我们看一下它的功能啊，就是做这个呃电路滤波去藕文压储能和信号的这个呃藕合功能哈，是呃这个电子整机的一个呃基础啊。 呃这个是不是也看不懂啊？那不要理它啊，记住这个 m l c c 这几个单词就 ok 啊。 呃第二，和大家说一下 m l c c 的 这个行业的这个发展啊，是根据它的这个，呃应用场景气氛再大啊，可以化为这三个啊。第一个呢是这个呃消费电子机的，就是什么叫消费电子机呢？就是只适配这个，呃，比如说这样智能手机啊，笔记本啊，耳机啊等这种啊，这种的市场是 呃基本上区域饱和的啊，然后呢它的这个年幅增长很小啊个位数。那么第二个呢，是车规级的，就是适配这个 呃新能源汽车，比如说像那个，呃汽车的这个 o b c 啊，电控啊，然后这个域控制器啊啊，然后因为这个新能源汽车这个不断的这个发展，所以呢它的这个呃车规的 m l c 年付的增长呢，也到了这个百分之二十啊，也是一个比较高速的这个发展。 呃第三个呢就是双立计算机啊，也就是我这个标题啊说出的这个位置啊，就是 它用来干什么呢？它是适配这个 air 服务器的这个 gpu 的 这个供电啊，还有四十八伏的这种母线系统，还有税中心的这个 ups 的， 这个呃高压的这个回路啊，那么呃单台的这个 air 服务器的这个 mcc 的 这个用量呢？是传统叉八六服务器的这个起码是十倍以上啊，所以呢，它的这个增长 啊，非常快，是 mcc 整个行业的一个这个快速增长的一个核心啊。 第三，和大家聊聊这个 m l c c 的 这个制造的这个壁垒哈，因为它的这个呃核心工序很复杂啊，包含了这个呃这三个工序啊。那么这个呃榴莲工序呢？它要求戒指的这个膜厚度，呃是微米级别的，这个控制啊，所以呢，这个呃这个要依赖进口的一些设备。 那么第二个呢？叠层的这工序，因为他的这个叠层可能叠几百层哈，对胃的这个呃精度偏差哈，要也要控制在这个微米级哈，所以这个呃量品率啊，难度是很高的啊。 第三个呢是呃高温供烧，对这个呃气温温去的这个曲线要求也是很严格的啊，所以呢，这个要投入很大的。这个呃重资产啊，这个这个呃就是量产的，这个呃爬坡周期很长啊，大家如果听不太懂，无所谓啊，下面讲重点。 呃。第四，树立一下相关的这个企业啊，首先是呃国际上面的哈，那么为什么要说国际上面呢？因为这个是全球第一梯队的哈，也就是说日本、韩国的这些呃寡头哈，这个春田和这个三星，他们合计占了全球 高端的这个双立 m l c c 呃百分之八十以上的这个市场份额哈，覆盖了这种呃头部的这个呃这个 ai 的 啊，还有这个呃车企的啊，他们占的市场份额很大。 第二啊，说一下这个国内的这个中流的这个制造的这个呃厂家啊，那么呃其实不多的哈，风华呢，是国内的这个 m l c c 产能规模它是比较领先的啊，就是呃 车规级的这个认证，然后还有这个算力级的，都已经这个开始批量供货了啊。三环呢，一直以来是工业级，还有高端的这种呃消费级的 mcc 啊，当然目前的这个高端级别的这个呃产品哈也在发力啊，呃火炬这边主要是聚焦那个呃军工这个赛道。 那么第三呢，是呃这个上游的一些核心材料啊，那么呃国瓷是做那个呃钛双倍粉体的哈，这个成本占了整个呃这个 m l c c 的 大概百分之呃三十到百分之四十吧，哈，就说这个材料很重要啊。 第二个薄铅呢，它主要做的是那个纳米面粉啊，适配这种呃 ai 的 这种微型 m l c c 的 这个电极啊，这个也是比较稀缺的。 呃，今天和大家梳理的这个高层赛道啊，双立机械机的这个 m l c c 哈，其中有一些这个呃相关的，这个企业位置已经比较高了哈，所以呢，大家以学习为主。

三个月后， mlcc 这三个字母会成为所有炒股人的日常词汇。你现在不知道它是什么没关系，但如果你三个月后才去搜，你已经晚了。今天 a 股 mlcc 板块涨了百分之六，但百分之九十九的人看着这三个字母，脑子里一片空白。 而下周拼多多、小米、快手密集发财报，任何一家说 ai 服务器资本开支超预期， m l c c 板块还会有第二波。无所谓，我两分钟给你讲透。看完这条，下次 ai 有 任何风吹草动，你会是群里第一个知道钱往哪流的人。 mlcc 全称片式多层陶瓷电容器，名字很长，记住一个比喻就行。电路板上的微型充电宝， cpu 突然要算一个东西，电流瞬间暴增，没有缓冲，电压剧烈波动，芯片出错甚至烧掉。 mlcc 就是 这个缓冲贴在芯片旁边，电流不够，瞬间补上电流过剩，吸收掉。 一颗 mlcc 只有米粒的十分之一，但一颗高端 gpu 旁边要贴几百颗。你手机上大概有八百到一千颗，传统服务器大概三四千颗，一台矿机也是三四千颗，你猜一台 ai 服务器机柜要用多少？ 四十四万颗，英伟达最新 verubin 机柜约六十万颗，从三千到六十万，差了两百倍。为什么？因为 ai 芯片功耗太大了，一块 gpu 几百瓦，几十块 gpu 塞一个机柜，电流波动是传统服务器的几十倍，每一个波动点都需要 m l c c 去稳定。 关键来了，你以为 ai 服务器最贵的零件是 gpu 和内存？全球最大被动原件厂商村田说了一句话， mlcc 在 ai 服务器物料清单里的排名已经从倒数跃升到第三位，仅次于 gpu 和内存。原来根本不值一提的东西，现在是整台机柜里第三柜的零件。全球 mlcc 市场去年三百九十一亿美元，中国市场一千四百二十三亿人民币，占全球百分之四十四。 但高端 mlcc 用在 ai 服务器和汽车里的那种百分之五十四在日本企业手里，孙田一家占全球百分之二十八点六。中国企业整体份额从二零二零年的百分之十二提高到了去年的百分之二十二，翻了一倍，还有一半以上靠进口。 中信证券预测到二零三零年，仅服务器这一个领域， mlcc 市场规模占比从不到百分之二涨到百分之二十，到百分之三十，年均增速百分之四十。 一个四百亿美元的市场，到二零三零年，五分之一到三分之一是 ai 服务器贡献的，而且还在加速。那 m l c c 为什么难？高端份额为什么在日本？四个字儿，陶瓷粉体 m l c c 核心材料是钛酸类陶瓷粉末，高端 m l c c 用的砒粉，力竟控制在两百纳米以下， 头发丝的千分之一。把这么细的粉末均匀涂在薄膜上，一层一层叠，几百层，高温烧结，不能有裂纹，不能变形，每层厚度误差不超过零点一微米。全世界能稳定量产这种高端陶瓷粉的企业，一只手数得过来，这正是国内企业在突破的方向， 百分之二十二往上走，空间就在这。好给你一个两分钟法则，收藏这条下次直接用。任何时候， ai 行业出一个新平台、新架构、新衣柜，你第一时间做一件事， 搜它有没有 b o m 拆解报告，找到了，找哪个零件的价值量增幅最大，那个方向就是下一阶段的资金方向。英伟达、微软 rubin 出来后， b o m 拆解告诉你， p c b 涨百分之两百三十三 m l c c 涨百分之一百八十二。然后今天这两个板块全线涨停， 不是巧合，下次你也能提前找到这个信号，保存这条，下次 ai 出大新闻，先翻出来对着你的自选股筛一遍。最后一个问题，你觉得国产 m l c c 三年内能不能吃掉日本一半的份额？能的，评论区打能，觉得还早的打难截屏留正，三年后回来看，别马后炮。

各位董事长们注意了，有个大家不知道的东西涨疯了！ m l c c 全称片式多层陶瓷电容器，是电子设备里用量最大的基础原件，被称为电子工业大米、日韩大厂涨价百分之十五到百分之三十五， a 股风华高科一周涨超百分之五十，三环集团涨超百分之三十。 很多人都在问，这玩意到底为什么突然这么火？今天咱们就把这玩意儿到底为什么突然这么火？今天咱们就把这玩意儿到底为什么突然这么火了！先看量， 普通服务器 m l c c 用量大概两千到四千克，巴卡 ai 服务器约一点五万到二点五万克。而英伟达下一代 rubin 机架整机 m l c c 用量高达六十万克，比上一代提升了百分之三十以上，比巴卡 ai 服务器最多高出四十倍。再看价， 普通 m l c c 一 千颗才几美元？ ai 服务器用的高容高压 m l c c 一 千颗高达几百美元。一台入门机架光 m l c c 的 价值就从一千美元飙到了四千美元以上。那为什么用量和价格同时暴涨？根本原因是 g p u。 越来越烫。 英伟达 g b 两百晶体管两千亿，功耗远高于传统服务器。 g p u 电路板上需要大量电容来稳定电压，滤除高频声，一块板要用一千两百个以上。而且 ai 服务器功率越大，电压越高，对 m l c c。 的 耐压、耐温要求就越高。 这类高端产品全球能批量交付的只有村田、三星电机、太阳诱电三家。再来看供给端为什么跟不上？ 第一个原因，日韩厂商把产能转去做高端了， ai 需求太猛，三星电机、村田等把产能集中到高毛利的 ai 专用 m l c c 上，消费级产能被压缩。村田、三星电机、太阳诱电的接单出货比持续大于一， 新增订单超过出货量，产能接近满载。第二个原因，下游开始恐慌性囤货。渠道代理商预判消费级 m l c c 或缺货，开始提前囤货，出现了终端需求没起来，渠道却在抢货的怪现象。 太阳诱电四月率先涨价百分之六到百分之十三，国内厂商五月全面跟涨，高端涨百分之三十以上，中低端涨百分之二十左右。机构普遍认为， mlcc 正处于新一轮上行周期的起点， 中性箭头判断 mlcc 已进入超级周期。预计二零二六年和二零二七年，全球服务器 mlcc 需求量将达到一千零八十四亿颗和一千七百四十三亿颗，同比分别增长百分之四十九和百分之六十一。 中信证券计算，到二零三零年，服务器用 m l c c 的 市场规模占比有望达到百分之二十到百分之三十。数据来源于网络，公开信息，只做分享，不构成投资建议。觉得有用点赞加关注！