鹏鼎控股主力出货了吗

两千六百亿 pcb 大 牛股，大股东趁涨停套现三十五亿！五月二十五日晚间啊，涉职两千六百五十亿元的 pcb 龙头彭鼎控股发布股价异动公告，公司近三个交易日累计涨幅超百分之二十六， 同时纰漏在股东异常波动期间，控股股东美港实业及一致行动人集辉国际通过大众交易合计减持近四千万股，占公司总股本的百分之一点七三，合计套现约三十四点七七亿元。目前呢，本次减持计划的已经全部的实施完毕，那么这次减持的实际啊，可以说是掐的非常顺啊。 彭鼎控股作为全球 pcb 行业的绝对龙头，近期受益于 ai 服务器需求的爆发和消费电子复苏的双重利好， 股价呢，一路走高，短短几个月涨幅已经翻倍。那么就在股价连续涨停，市场情绪最火热的时候，大股东啊，选择了大的减持。从减持的价格来看啊，大股东的减持均价在八十六到九十二元之间，虽然低于公告当日一百一十四元的收盘价，但已经处于公司上市以来的历史高位区间。 对于持股多年的原始股东来说呢，这个价位套现已经获得了极其丰厚的回报。很多散户看到股价大涨就盲目的追高，但往往忽略了大股东的动作。大股东最了解公司的真实经营情况和未来预期了，在股价短期暴涨之后的大额减持呢，本身就是一个值得警惕的信号。 当然啊， p c b 行业的长期逻辑呢，仍然存在 ai 带来的算力需求啊，会持续地推动高端 p c b 的 出货，但短期来看呢，国家涨幅已经透支了部分的预期，估值呢，也处于相对的高位。投资者啊，还是要理性看待概念炒作，不要盲目的跟风追高，避免成为高位的接盘侠。

这个视频我们聊透棚顶控股，五个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业？看主页置顶视频。棚顶控股是全球 pcb 行业的龙头，主业就是做 fpc 软板和 slp 类载板，你可以把它理解为所有电子设备里的神经系统。 彭锦控股最近为什么受到市场高度关注，主要受多重因素综合驱动。首先是五月十九日，公司透露一点六 t 光模块相关 pcb 产品已实现批量供货， 三点二 t 产品正与客户携同开发中光模块板块预计二零二六年营收将实现数倍增长。 而且五月七日，工信部发布新型数据中心发展三年行动计划，明确到二零二八年，全国数据中心机架规模达七百万，标准机架持续拉动 ai 服务器 pcb 需求。 另外值得注意的是，五月十三日至十五日，美国总统特朗普访华期间，两国达成维护产业链供应链稳定的共识，降低了公司向英伟达、英特尔等美国科技巨头供货的贸易壁垒。二零二六年公司资本开支计划达一百六十八亿元， 其中约七成投向内在版、 hdi 版及高多层版等硬版品类，助力实现端测业务与算力业务的均衡协调发展。 作为 pcb 领域龙头，捧顶控股因此受益。根据 pre sigma 的 排名，二零一七年到二零二四年，公司连续八年位列全球最大 pcb 生产企业。二零二三年全球市占率约百分之九， 超过第二名和第三名的总和。在中国市场，二零二二年份额就达到百分之十二，也是第一，它凭什么能稳坐全球第一？第一，技术卡位极准。二零一九年公司就量产了 m s a p 工艺的内载板，产能稳居全球前三。 这种工艺以前用在高端手机主板，现在直接卡住了一点六 t 光模块和 ai 服务器的脖子。第二，客户粘性极强。前五大客户贡献了百分之九十一的营收。第一，大客户占比高达百分之八十二， 能同时服务苹果、谷歌、华为、微软这些顶级玩家，本身就是最强的护城河。第三，战略节奏感强。 公司没有在传统消费电子上内卷，而是提前把高阶 hdi 和 slp 潜能对准 ai 算力。 二零二五年百分之七十的资本开支都砸向了 hdi 领域，这种先发优势，同行短期根本追不上。财务数据上，二零二五年全年营收三百九十一亿，同比增百分之十一点四。 规模净利润三十七点三八亿，同比增百分之三点二五。利润增速低于营收，核心原因有两个，一是会对损失一点七亿，二是 ai 能源扩张导致折旧大幅增加。 二零二六年一季度营收七十九点八六亿，同比微降百分之一点二五。净利润四点六三亿，同比下降百分之五点二一。利润下滑不是因为主业不行，而是公司正在砸钱换。未来 一季度，公司研发费用七点零五亿，同比增长百分之三十七，同时再建工程环比增长百分之六十一点六六，达到四十七点六亿。这说明什么？ 公司正在把赚到的钱全部投进未来的高端产能力，短期利润被压制，但长期弹性正在积蓄。五个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页。看点呢？第一个看点 就是 ai 算力带来的高端 pcb 结构性缺口。公司卡位最准一点六 t 光模块必须用 m sap 工艺的 slp 版，公司是全球仅有的几家能量产的企业之一，而且光模块用的 slp 单价远高于手机端。公司自己都说价值量明显升级。 二零二五年，公司汽车服务器用版已经干了二十一个亿，同比翻倍。随着泰国一场二零二五年五月投产后量产爬坡顺利， 淮安三园区高阶 hdi 和 slp 项目二期加速建设，再加上二零二五年又砸了一百一十亿在淮安破产，未来两年高阶 hdi 和 hlc 能有望翻倍。这些能释放出来 ai 服务器和高端光模块的订单就能接得住。 第二个看点，公司正在从消费电子周期逻辑转变成 ai 算力成长逻辑。过去公司业务高度依赖手机大客户， 上下半年产能利用率极不均衡，得按峰值需求扩展，资本效率低。现在算力业务占比提升后，产线加动率会长期维持高位且更平稳。公司自己测算， 产能均衡后，不用再过度超前扩展，单位折旧成本下降，叠加高端 ai 产品更高的附加值，毛利率会持续改善。这是一个典型的量价齐升逻辑，量有 ai 算力拉满价，有高端产品带动， 利润弹性会远超营收增速。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

五月二十五日，宝安区燕罗街道 a 四二五零六一七中地成功出让，由彭鼎控股深圳股份有限公司以一点四三亿元竞得。该地块将用于建设人工智能高阶类载板及柔性电路板制造基地，用地面积约十四点一万平方米，总建筑面积约三十九点二万平方米， 总投资超百亿元。这是彭鼎控股在宝安布局的又一重大产业项目，也标志着宝安在半导体与集成电路产业领域再添重要落子。

既然已经是全球最大的 pcb 老大，为什么在这一波 ai 浪潮里，捧顶控股的业绩反而让不少朋友觉得有些看不懂，甚至担心他跟不上节奏了呢？ 其实咱们看公司眼光得放长远一点，二零二五年和二零二六年是捧顶控股非常关键的转型期。 以前大家提起他，第一反应就是苹果供应商营收里超过九成都是手机和消费电子。但现在他的逻辑变了，公司管理层已经明确要把业务往 ai 算力上拉，做到了从云端、服务器到终端设备的全产业链布局。 我们拆开财报，看点真东西，二零二六年一季度的毛利率达到了百分之二十二点九，这不仅创了新高，而且说明他的产品结构正在变好。 虽然表面上利润受了一点汇率和折旧的影响，但这其实是转型的阵痛。为了抢占 ai 赛道，公司单市一季度的研发投入就超过了七个亿。 更硬核的是，在客户突破上，预期从二零二六年二季度开始，公司会给核心算力大客户批量供货。无论是服务器还是光模块，横顶凭借多年积累的技术工艺，已经拿到了多张关键通行证。 尤其在光模块领域，二零二六年的增长目标是非常惊人的，这可是未来几年最大的增长级。 为了接住这些订单，公司现在的资本开支可以用疯狂来形容。二零二六年计划投入一百六十八亿元在淮安和泰国大规模破产。这种级别的投入，其实是在用资金和时间给自己筑起一道护城河。 当然，咱们观察趋势的时候也要保持冷静，目前公司对消费电子大客户的依赖还是比较强， 而且由于营收大部分是美元计价，汇率的波动会直接影响短期利润，再加上现在正处于大规模投入期，折旧压力会比较大。既然要聊透棚顶控股的这轮转型，咱们再得把视线拉开， 看看他和沪电股份、盛宏科技这些老对手坐在一起时，到底谁的财报更具成长性。既然已经是全球最大的 pcb 老大，为什么在这一波 ai 浪潮里，捧顶控股的利润表现反而没有沪电或者盛宏看起来那么炸裂呢？ 这就是我们要聊的核心逻辑，规模领先者的转型阵痛与后发制人的爆发力对比，咱们先看沪电股份。沪电是典型的特长生，他早年就深度布局了企业级通讯和数通领域，在 ai 服务器 pcb 这块入局最早，占比最高。 二零二六年一季暴利，户店的营收和利润增速都非常亮眼，这就是因为它的产品结构已经完成了从传统基站到 ai 算力的跨越，正处于红利收割期。 再看盛鸿科技，盛鸿属于爆发型选手，他的优势在于对算力核心客户的响应速度极快。在这一波 ai 行情中，盛鸿凭借着在显卡和计算卡 pcb 领域的深厚积累，迅速抢占了英伟达等核心供应链的份额。 二零二六年一季度的营收和利润增速，也直接反映了这种快速变现的能力。那彭顶控股呢？彭顶目前更像是一位正在换装的巨人。 我们要看到，棚顶的营收体量接近八十亿，是户电和盛虹的数倍，这么大的体量，想要转型，难度可想而知。 以前他的利润核心是消费电子，现在要往算力转，这就涉及到一个关键指标，折旧与资本开支。二零二六年一季度，棚顶的折旧费用同比增加了七千多万， 而他正在进行的这一轮一百六十八亿元的巨额资本开支，在行业内是绝无仅有的。如果你把户店、圣红和棚顶放在一起比，你会发现户店和圣红是在摘果子，而棚顶是在种林子。 彭鼎现在的逻辑是降维打击，他利用在手机软板、内载板领域积累的极致工艺，反向切入 ai 服务器和光模块市场。从二零二六年一季度的毛利率就能看出端倪，他的毛利率已经追到了百分之二十三左右，这说明他的高端产物在放量， 更重要的是产能余量，户电和圣红目前的产能利用率已经非常高，后续增长需要看新工厂的建设。 而彭鼎在二零二六和二零二七年，将有大批像淮安、泰国基地这样的高阶产物陆续投产，一旦这些新厂房开始给谷歌、英伟达这些大客户供货，它的营收规模和利润弹性可能会比现在的特长生更有后劲。 简单总结一下，如果你看中当下的增长速度，户电和盛虹的报表确实漂亮，但如果你观察的是长期的规模壁垒和天亮投资后的业绩释放，恒鼎这种重资产投入、大产能跨越的模式，反而更值得在中长期维度去细细品味。 总的来说，捧顶控股正处在业绩爆发的前夜，也就是从消费电子龙头向 ai 核心供应商跨越的关键点。以上内容仅供逻辑讨论，不作为任何投资建议。市场有风险，请大家注意趋势变化，决策需谨慎。

你信不信有一家公司，他要是停产，全世界的手机都得断货。他连续九年在这个行业里都是全球第一，无人能敌。但就是这么个霸主，日子过得却特别憋屈， 近百分之八十的收入，全看一家大客户的脸色，毛利率被压的死死的，赚的那都是辛苦钱。 他就是彭鼎控股，全球最大的印制电路板，也就是 pcb 制造商。今天我们不聊枯燥的研报，就来深扒一下这个苹果背后沉默的巨人，正压上全部身家，好赌一场一百六十八亿的生死局，他赌的可是未来十年的国运。 提起棚顶控股，你得先知道他有多牛，你手里的 iphone， 带的 iphone watch， 甚至玩的 switch 游戏机，里面的核心电路板，大概率都是他家做的。行业内管 pcb 叫电子产品之母，棚顶就是这个领域的全球第一妈妈， 连续九年营收稳坐老大位置，在柔性电路板这个小领域，全球试占率更是超过百分之三十，绝对的统治力。 但牛归牛，他有一个致命的软肋。说出来你可能不信，捧顶控股将近百分之九十五的营收都绑在手机、平板这些消费电子产品上， 而且他的前五大客户贡献了快百分之九十的销售额。最大的一家是谁？虽然公告里没点名，但业内都知道，就是苹果一家公司八成的收入系于一个客户，这不叫合作，这叫衣服。 这就导致一个很尴尬的局面，横顶控股的通讯用版，也就是手机里用的那种，毛利率只有百分之十九， 相比之下，客户没那么集中的消费电子计算机用版毛利率能到百分之二十七，多出来的这八个点，说白了就是被大客户压价压掉的保护费。他议价能力弱，但订单稳定性强到可怕 了，毕竟苹果也离不开他，换供应商的风险和成本太高了。他们就这样相爱相杀的绑定了二十年。 可能是被这种日子过怕了，也看到了新的风口。彭鼎控股从去年开始干了一件大事转型，而且是不给自己留后路的疯狂转型。他瞄准了两个新赛道，一个是 ai 服务器， 一个是汽车电子。尤其是 ai 服务器这块业务，在二零二五年同比暴涨了百分之一百零七， ai 眼镜相关的产品更是翻了四倍，直接干到了全球第一大供应商的位置，连英伟达、微软都成了它的新客户。 但是，就在这看似光鲜的增长背后，一个巨大的隐忧出现了。根据最新的财报和公告，二零二五年公司营收三百九十一亿，增长了百分之十一，但净利润只微增了百分之三。为什么？ 原因就两字，烧钱。我搜到的最新资料显示，二零二六年，彭鼎计划资本支出高达一百六十八亿，创历史新高。他在江苏淮安和泰国两大基地同时疯狂扩产，就是为了吃下 ai 和汽车的新订单。 这就好比一个长跑冠军，在跑到体力极限时突然决定百米冲刺，短期内巨大的折旧费和财务费用会严重吞蚀他的利润。 你能看到他的竞争对手，比如沪电股份、深南电路、盛宏科技，因为早就在 ai 服务器领域布局，赚的盆满钵满，利润增速都是百分之四十、百分之七十甚至百分之两百的涨， 部分对手用更少的营收赚到了比棚顶多的多的净利润。棚顶控股作为老大哥，现在反倒成了追赶者。 所以现在的棚顶控股就像在跳一场惊心动魄的钢丝舞。一边是他基本盘，那给他服务了二十年，利润被算的死死的舒适区，另一边是 ai 和汽车电子。这片星辰大海潜力巨大，但需要持续不断的巨量资金投入， 他是会带着全球第一的规模光环在新的赛道里王者归来，还是会因为老业务增长见顶，新业务远水难解近渴而被巨额投资拖垮？这个问题，未来的市场会给出答案。 但有一点可以肯定，从二零二六年开始，你看到的将不再是一个只会躲在大客户背后的代工厂，而是一个正在浴火重生的科技巨头。觉得这个转型故事够刺激的，点个关注，每天带你深挖上市公司的底牌，我们下期见！

曾经连续八年是全球最大的 pcb 企业，今年他的股价涨幅啊，却只有盛宏科技的十五分之一， 市值刚过千亿。以前被称为最优秀的 pcb 企业蓬顶控股，他怎么就在 ai 浪潮中掉队了呢？从二零一五年开始啊，蓬顶控股最大的客户就是苹果，二零一五年，苹果公司一家 就贡献了九十二点一四亿元的收入，占全年营收的百分之五十三点九一。受益于智能手机的发展，横滨控股的营收与股价也是逐步的攀升。二零二四年苹果贡献的收入啊，更是高达了二百八十七点九三亿元，占营收比啊，高达了百分之八十一点九四。 然而成也苹果困也苹果公司在二零二二年营收啊，创下了三百六十二点一一亿元的新高之后啊，就再也没有突破过了。反观盛鸿科技啊，二零二二年他的收入才只有七十八点八五亿元。 可是随着这个 ai 服务器的激增啊，产品迭代，让 pcb 版的面积啊，层数啊，材料的价值量不断的提升。二零二五年前三季度啊，盛鸿科技的营收就达到了一百四十一点一七亿元，净利润更是蓬顶空谷的二点五六倍，达到了 百分之二十二点九八。服务器里的 pcb 啊，就相当于咱们算列的高速公路，传统服务器的 pcb 层级往往低于十六层， 单服务器的价值量不到两千元。而人工智能的这个高速发展，就让 ai 服务器对 pcb 的 层数要求达到了四十层以上。比如英伟达的 robin nbl 一 百四十四机柜就采用了四十四层的 pcb， 对 应整机柜的 pcb 价值量就是四十一万元， 那这可是几十倍上百倍的增量。为了跟上这人工智能跑步的速度，彭鼎控股今年也投资了八十亿元建设 ai 应用市场的产能公司呢，还在积极对接除了苹果以外的大客户。那你觉得彭鼎控股啊，能不能夺回 pcb 第一股的王位？

投资八十个亿，就让市值两个月增加了一千三百亿，彭鼎控股啊，似乎有超越盛鸿科技的趋势了，就连景旺电子都被它带出了历史新高。 为什么呢？去年底我们还在说彭鼎控股作为曾经的 pcb 龙头，它掉队了，它被盛鸿科技大幅超越了。 但是你不要真的以为在 ai 时代就没有它的位置了，你看看它的控股股东，那可是全球 pcb 巨头 真顶控股，这是全球第一大光模块的 pcb 供应商，连中继续创都要使用真顶控的光模块 pcb， 同时呢，它还是英伟达 a、 b f 载板与服务器 pcb 的 核心供应商。当初啊，彭顶控股投资八十亿元来扩展，那就是预判了 ai 需求的爆发，而且它精准的扩展了 m sap 的 技术， 未来的高速光模块和 ai 服务器中必须使用这项技术的电路板。这直接替代的就是被日本卡脖子的 a、 b f。 景旺电子，那可真是鸿运当头，他投资了五十亿元扩产，原本啊，计划建设二十五条产线，其中五条是 m sap 的 产线， 可是没想到 ai 的 需求突然就爆发了，它剩余的二十条产线呀，不用加成本就全部转化成 msoft 产线了，这可是直接增加了四倍的产量，百分之四十的利率远超于普通的 pcb， 成为新的利润引擎。 无心插柳柳成荫，你还知道 ai 领域里有哪些敢于投入并且获得了巨大回报的公司呢？以上视频啊，咱们仅供科普，不作为投资建议。

捧等控股一直涨，不过就是一块电路板吗？搞的这么疯狂。终于明白世间高攀不起的不只是人，还有股票。

各位投资者上午好，欢迎参加铜鼎的二零二六年一季报的一个说明会。那接下来我先对一季报的一个核心数据做一个简单的介绍。 那总体公司度，我们处于传统的行业的一个消费淡季啊，再叠加去除原材料的从价格上移，那会波动，这样一个外部的环境，对公司这个阶段性的经营肯定还是会形成一个挑战。那报告期内的话呢，公司是实现了年收入是七十九点八六亿元，同比一小幅下滑一个多点， 那实现规模净利润是四点六三六三亿元，同比是下降了五个百分点啊，那营收短期有所回落呢？主要是受去年一个是铜基的激素相对较高，再加上一季度又是重回一个淡季的一个影响， 那利润同比相对成压，主要是，呃，源于两个短期因素，一个扰动，一个是报告期内我们的会对的损失是达到了两点四亿元。那去年铜基呢，是会对收益达到两千四百万，第二 的话呢是折旧，我们初一是有八个多亿，同比是增加了七千多万，所以两项因素和记忆影响，这个利润是达到了三个多亿。 如果是剔除这个短期因素影响啊，这个公司总总体的经营的这个盈利是比较的。嗯，至于这个韧性的，那从业务的结构这个，嗯来看呢，嗯，公司因为有持续升更高景气的新鲜的先赛道好，那产品结构以及这个客户的结构也是持续的在优化。 那从业务占比来看，我们的通讯用版的营收是在百分之五十九点一，这个营收占比，那消费电子计算机的占比是在百分之二十八点九，汽车和服务器用版的这个营收占比是迈入了两位数，达到了百分之十一点一。 嗯，那在总体报告期内的话呢，我们为了匹配起薪业务的一个业务布局，也是，呃，持续在加大研发的一个投入，报告期内的话，我们研发投入达到了七点零四亿元，同比是增加了将近两个亿。呃，应该是稳居这个行业的这样一个前面。嗯， 那在另外一方面呢，公司在报告前面也是持续就是精细控这个费用哈，那销售管理费用总体是维持合理可控的一个区间，市场负债率也是稳定在百分之八十八左右的一个一个水平，财务的结构是相对比较稳健的， 那即使在行业当季和外部承压的背景下，我们 q 一 的毛利率也还是达到了百分之二十二点九，是已经接近了下半年旺季毛利率的一个水平。嗯，咱们后续的话呢，我们公司现在就是资本开支的投入，嗯，那些建设都在稳定有序的一个推进， 那伴随 ai 算力产业需求的一个持续释放呢？公司的汽车电子业务以及 ai 算力的这个渗透率也在加速了一个提升。嗯，叠加下半年又逐步进入到一个消费电子又旺季哈，公司业绩应该是能保持稳不下在一个趋势变化的。 呃，总体关键数据可能就是这些。我先介绍这里，嗯，然后首先给到大家，看大家有什么问题，我们参会的领导作主也在线上，谢谢。 嗯。喂，胡总，能听到吗？啊，可以。哎啊哎，胡总，哎，对，我要他那个，我问一下，就是刚才你讲的一个那个数据嘛，是 q 一 的那个结构里面， 呃，我们的汽车和服务器相关的占比就是百分之一，就是 q 一 的，对吧？然后，呃，我想问问能再细化一点吗？因为最近比较长一段时间大家都比较关注那个 呃，光姆派的那个 mix up 的 这个产品嘛，然后就能再细化一点，因为这个产品应该是划分在这一类里面的，对吧？然后，呃，想问问这个产品在一季度大概有多少的这个贡献啊？然后那个呃 呃以及这个产品的盈利能力大概是在怎样的一个水平上啊？然后还还有就是，呃，我们 q 的 这个毛率同比提升就有五六个点吧，就挺高的。然后这个呃分我们这几个品类去看看，就是是哪个提升的比较明显导致的啊？这是个问题。 嗯，是这样的，因为一季度呢，我们没有一个季度的这个这个划分，但总体来说汽车和服务器的占比占到了百分之十一。那这个其中呢？呃，主要还是在服务器和光模块这块，我们汽车的占比能够到 不到三分之一了，其他的都是汽车和夫妻的贡献，那到底光幕二这块贡献是多少？这个数据我们没有那么细分出来。那从整体的毛利的提升呢？一个就是看这种产品结构的变化，另外一方面呢，就是其实各个产品线也基本上保持了一个毛利的相对平稳 啊，就是因为有一个是产品的占比的提升，另外其他的产品线跟毛利呢也是相对的平稳了。 嗯嗯，明明白，就像因为总体角度去讲，这个提升幅度特别明显嘛，对吧？然后，呃，这这三块我们有这三块的，就是因为年尾度可能每块的毛率水平啊，就一季度有这种嘛？ 嗯，一季度的没有那么细分，但总体我说的就是像，呃，通讯产品要好，通讯产品应该是还是稳中有升啊，消费电子的也保持相对平稳啊。是，主要是这么一个结构。 嗯嗯，就还是可以理解成呃，第三块那个现在提到百分之一的这部分毛率其实挺高，相对来说比较高，是吧？相对来说应该可以，你就是因为产品结构这种变化吧，也可以理解为其他的这个板块相对来说因为没有，至少是没有拖累，没有给毛利形成拖累，哎。 嗯嗯，好的好的。好，谢总啊，我就问这个问题。嗯，下面进入一条文字问题，公司二零二六年资本开支达一百六十八亿元，重点投向淮安于泰国园区，请问两大基地的潜能释放节奏，客户认证进展以及预计打产时间与回报周期如何？ 嗯，这个这个问题呢，我们，呃今年呃资本开支是六，呃，一百六十八亿。呃，我们在年初也公告了一个，就是今年在泰国那边的资本开支是四十多亿那，呃，在大陆这边就是一百二十多亿的资本开支， 主要现在是，呃，我们在建的厂房有十栋。那在建的厂房有十栋呢？在今年到年底到明年陆续就有，就基本上有六栋厂房能够能够陆续投产， 那贡献的这个就是这些厂房。呃，投产后呢，能够相对来说贡献的产能能够就一一栋厂房大概有二十亿上下的这种产值吧，大概拍的啊，不是不一定很准，大概就能够有一百多亿的这个产值的贡献啊。 就这个进度就是在今年应该是主要我们厂房的建，按照根据我们厂房建设的进度来看，就到今年年底到明年一年陆续的这些厂房能够足呃逐步地投入生产，那全部这动用厂房量产之后呢？能贡献一呃就是一百多亿的营收吧。 好的，下面有请国海正传的李总进行提问。各位领导您好，我是小康，然后我这边有个问题想请教一下那个周总和侯总。然后第一个是关于大客户这边的一个看法，就是，嗯，现在车厘含到这个沉浮压力还是比较大的，然后不知道我们给大客户供应的产品这边就 有没有一些这个降价的一个压力，然后以及我们是如何在这个呃呃垂直压这么大情况下， q 一 的毛利还能保持这么快一个增长呢？这是第一个问题。然后第二个问题是就是折扣压力。刚也活动提到 q 一 可能确实多了几千万的一个折扣的一个费用，不知道全面的就去看的话，嗯，怎么去整这样的一个大概的一个量级， 一共两个问题，谢谢。他说因为今年呃整个存储的涨价也给整个消费电子行业带来了比较大的压力。他说因为今年呃整个存储的涨价也给整个消费电子行业带来了比较大的就是 像高端产品的销售，应该因为在存储涨价，所以像高端的消费电子产品也好，手机也好，他的销售反而反而能够呈现出一个比较向好的一个状态。 那在纯粹纯粹是因为不光是存储的涨价，其实从整个电子行业的这个产业链来看，其实各个环节其实都有都有涨价的这种这种趋势哈。 呃，所以目前来看呢，我们是就是呃，从我们的客户来讲，我们也都是希望因为有有这也分，比如说有的材料是非常紧缺的，紧缺的材料呢，那你你能够拿到材料，你才能够保证你的就生产的量。 那像这种呢，基本上就是我们是希望能够通过我们的努力，供应商的努力，还有跟客户的这种呃， 这种谈判吧，能够把相应的这个成本的这个涨，就是成本的这种压力能够大家共同能够分担，这是我们我们能够努力要去做的，那是不是能够呃分担呢？我觉得这个可能是要分这种状况，那至少在这个阶段我们就说 都在涨价的这种前提下，因为消费电子产品它是一上市就处于一个降价的这个趋势嘛，首先是肯定守住这个价格， 不像这是第一步，然后后面再去根据整个的共赢的这种状况和格局，再去谈我们下一步怎么样能够不光是呃，就是我们下一步的客户怎么能够来共同来分担这个涨价，这个成本上涨的这个压力。 另外呢，从折旧来讲来看呢，我们一季度折旧比去年同比增加了七千多万，那去年的折旧比跟前面相比呢，是增加了两个亿，那今年差不多也大概吧，因为今年其实我们新的产能开出来的并不是很多哈啊，那大概也就是也可以， 就是按照按照这个水平去，按四个季度，来来来，看，来来去去降成吧，我觉得差不多啊。哦，好嘞，谢谢周总，非常清楚，我这边也没有啥问题了，谢谢。 下面有请天贝和资产的黄总进行提问。哎，可以可以听到吗？ 哎，大家知道我想请教两个问题啊，第一个就是说我想请教一下，因为我们知道我们彭锦一直都是在消费电子，是是做的很好嘛，客户那边一直在成长啊，然后我们也注意到去年的话，整个服务器和汽车零售也有超过二十个亿，增速也超过一倍啊，应该说增速还是很快， 然后也有十栋厂房的建设啊，应该追赶的力度很大。我就想问的就是说，为什么我们能够追赶的那么快啊？这背后的底层逻辑是什么啊？第一个， 那么第二个的话呢？因为你现在呢，到了这个大客户，新的大客户啊， ai 这一块其实他们已经有现成的供应商嘛，如果说我们现在建了这么多产门啊，然后我们啊会碰到或者说我们要成为主力的供应商，还需要解决哪些问题， 就这两个问题，谢谢。嗯，好的。首先是一个就说我们能够增长的逻辑，其实在这个呃服务器这个领域呢，确实我们算是就是底部的，相对来说呃，比比我们的友商来说稍微晚了一些， 但是在这个领域呢，其实我们有比较非常强的技术积累，而且去其实是顺应了整个 ai 服务器整个的这个技术升级和发展的方向， 呃，打个比方说，你像有像光猫化这个这个领域过去八百 g 以下的就可能 h d i 就 ok 了，那八百 g 以上，八百 g 有 一些的要求比较高的和到一点六 t， 基本上就一点六 t 以上的就必须要用，呃，就是我们我们的最有优势的一个硬硬硬版的产品 h o k 比较内在版， 那这块其实我们呃之前在消费电子的这个领域里面已经就是做了非常，就做了很多年，已经积累了非常强的这种技术优势和这种量产的能力。那这个这个能力呢？正好就顺应了这个 ai 服务器网际线路和高密度的 h d i 升级的这个大的趋势。就是我们其实 过去虽然消费电子做的多，但是在 a f t 的 这个创新周期里面，我们的技术卡位卡的是非常好的啊。这是这是，呃，就是这是一个逻辑，就是在整个 a f t 往高阶的 h b i 在 升级的这个过程中，只要我们才能释放出来，那以我们的技术能力 就能够很快的得到客户的认可啊，然后获取相应的订单。这就是我们在 ai 这个领域第一阶段这个能够能够快速成长的一个逻辑。 那到第二个阶段我们也相信通过我们自身的努力和我们本身的这种技术积累呢，我们在就是嗨尔康的这个领域，从未来随着我们的产量的释放，我们也能够在这个领域获取相应的这个地位和份额 啊。这是，这是第一个你问的增长逻辑。那要要说呃面，就是现在确实是因为 ai 整个基础设施的这个行业，大家都看到了未来发展的这个这个非常好的前景，大家都纷纷破产。 那我们能够能够获得这个就是在未来能够获取相应的这个客户信任的，这个主要是要靠什么呢？我觉得不管是在哪一个领域，消费领域也好，在 ai 服务器，甚至未来的比如说机器人啊也好什么，所以在这个领域里面，你要能够获取客户信任，获得相应份额，那主要最重要的就是看你的一个是研发和科技创新的能力。因为现在我觉得在 ai 这个 快速发展的这个过程中，其实第一步是算力，这个这这个领域进入了一个非常快的创新周期，那在这个周期里面，你能不能跟得上客户对技术、对工艺的要求，这是一方面。另外一方面呢就是其实除了在基础设施领域，在观测领域也一样， 随着 ai 的 专测产品的不断的涌现，那你的就是作为供应商，你的能力就是你的产品能不能快速的匹配到客户对于他产品性能的这个要求。那这一块我觉得谁能够在未来的发展过程中能够呃 更加贴切的能够服务到客户，你就能够获取更大的这个客户的信任，从而有获取更大的份额。 那其实从棚顶的优势来看，一个就是我们非常有在 pcb 的 这种高亲密度的这这类的产品上面，我们有非常好的一个积累。另外呢我们也是有非常好的一个管理能力，一个非常务实和高执行力的一个管理团队。那另外呢我们也有一套非常好的培训的 体系，让我们各个阶层的员工能够迅速的把自己的能力提升起来啊。那在这样的一个大背景下啊，我们从公司董事长的一个理念就是全面拥抱 ai。 那 我们就两个方面，一个就说我们从产品上要全部的为 ai 相关产品 提供最好的服务。另外一个呢，我们也是从内部管理上要利用 ai 的 这个这个，呃，越来越多的这个能力哈，越来越大的能力在我们各个环节上利用，就是提升我们智能化生产的能力和水平，来 提升我们最终的竞争力，服务好我们的下游客户。那你说，呃，如果我们这些都做到了，那就其实跟消费电子的这领域一样，我们能够成为就是成为一个最主要的供应商，那就是时间的问题。谢谢 明白。这可以展望一下，就是关于 ai 这一块的一些，今年的大概一个怎么样的一个预期新增这一块 啊？我们去年啊，汽车和福特这块业务做了二十亿出头的领收，那今年也一季度就做了，你要按照百分之就做了小十亿了哈。那从前年来看呢，我觉得下半年足迹会会加速。那今年我觉得我们之前说的产能规模大概是五十五六十亿， 可能接将来如果我们下半年整体的产能利率在在不断地，就是在满产的情况下，在不断地去通过去平静，再再去提升的话，我觉得全年，呃，能够在 ai 这一块儿能够突破，那估计我觉得能够突破五十亿的。这个这个，呃， 这个这个我们今年产能的这个峰值是非常有可能的啊，起码那里也是有相当于百分之 去年增速可能还更快。对，那么按照明年如果这些厂房都扩出来，那产值你刚刚谈到会，对，明年按照我们现在的这种扩产计划，明年对会增加，呃，百亿的产值。对， 因为我再追问一下，因为现在行业内这个扩产嘛？嗯，上游的一些关键的一些设备啊，或者说一些这个会不会是一个瓶颈呢？ 嗯，这个肯定是，就是在大家都破产的这个背景下，那，那有一些比如说设备啊，特别是海外的一些设备，可能它的供应，它的它的产量就不足了。那，那这块确实会形成一一些压力吧。 按从公司的角度来看呢，一个就是其实我们在整个的 pcb 的 领域里面，我们对于供应商来说，其实我们都是大客户啊。啊，你就从我们从一一八年上市以后，你看我们的资本开支，一定你把这几年的资本开支加起来，我们在 pcb 领域的资本开支肯定是最大的 啊。那就是所以说对于我们的供应商来讲，我们一定是他们的大客户。另外一方面呢，就是我们从公司的文化来讲，我们有一个文化就是叫善待供应商。 那我们也就从其实我一直举这个例子，从我们应付账款的周转天数来看，我们这个周转天数就六十多天，你再看看行业里面的，基本上都一百天以上。所以我们这个善待供应商的这种理念不是说在口头上，我们是落实在行动上， 所以从方方面面的这个这个呃考量吧，就作为我们的供应商，其实在供货上我们也是要排在它，从 priority 来讲，我们是排在前面的，所以会有挑战，但不会形成这个，最终就是因为买不到设备，让我们的计划要拖延，应该不会造成这样的局面。 嗯，明白啊，讲得很清楚啊，多谢多谢。周总，有其他问题了，谢谢。 下面有请将吸引天使的刘总进行提问。喂，哎，请讲。首先感谢何总啊，就是刚才这个，嗯，我看到那个天河的那个黄总的问题呢，是非常这个细的，我我注意到呢，就是二二零二四年呢，我们彭鼎的 ai 的 收入呢，大概是八个多亿，二五年呢是应该是十八到二十亿， 我注意到您刚才讲的今年可能会超过五十亿，那也就说二二六年的 ai 的 营收呢，会比二五年又会增加接近一点五倍。 我想呢就是这里面有个有个积分，能不能拆分一下？就是除了 ai 的 营收里面除了这个光模块的这个呃营收之外，有没有在其他的这个这个 ai 的 这个 pcb 能不能做一个简陋的拆分呢？这个问题，好，谢谢。我们在就是整个 ai ai 创建这个领域主要的产品，一个就是，呃，先讲刚讲的光模块， 另外一个呢就是高阶的 hbi 啊，现在因为像这个服务器的这个这个产品，它对它对这个板质亲密度的要求越来越高，所以过去可能用 hbi， 现在都是高阶 hbi， 像这类的产品我们今年也在肯定也能够供货。 然后另外一类产品就是叫 hyalcon， 就 高多层的硬板，那这块呢，随着我们今年产量今年应该还不多，随着未来两年的产量的释放，我们在这两块就是在一个高阶 h d i 和 hyalcon 都会有，就是相应的这个，呃，非常快的增速， 除了光模块，其他的都都会有。好，好的，好的，谢谢。我就这么一个问题，谢谢啊，谢谢。 下面揭露杜伯曼基金张总的文字问题。二零二六年一季度非经常性收益中公允价值变动有九千六百万，观察以往每个季度没有这么高。想请问一下是什么原因 啊？这个原因就是我们投资的一些，包括基金，包括我们一些，呃，就是就是算算我们投资的一些产品吧。啊，今年有，今年一季度还有比较好的一个一个表现吧。主要是这个下面有请摩根大通的刘总进行提问。 哎，胡总你好，我是刘烨。呃，我这边接触有点晚，不确定前面有没有人问过，但我可能主要想请教。呃，第一个就是您刚才提到的像 h d i 和高洲层，我们今年会开始有一些出货。呃，那如果以一个，比如说往明年和后年去看，我们大概在这些主要项目上的一个， 呃，目标份额大概怎么去看？然后另外一个就是我们其实今年也宣布了一个比较大的这个 capx 的 这个扩产计划。呃，想问一下，尤其是 ai 这边的一个产物释放的节奏，谢谢 啊。要，要我，我是觉得其其实谈份额哈，其实意义都不大啊。我，我就从 我们从公司的角度来讲，就是我们做好每一件，就包括我们的研发，包括我们的管理，包括我们的产品的品质 这些做好了，我觉得你要是在在成本控制上面你再有优势的话，你拿份额就是其实就顺理成章的事情了。你现在去预测预设一个份额，然后你如果能力达不到，那也就是一个预设的份额。但是我相信以我们公司目前对 这个整整体资源的投入，再加上我们本身已经呃打造的相应的能力，呃只要我们进到这个领域，我我相信就就是我们一定能够成为一个相对比较主要的一个供应商。 那从今年的开派斯来看呢？其实我们呃从未来今年开始到未来几年的开派斯，我们应该呃主要投入的就七成以上投入的都是在算力这个领域，包括光模块，包括就是呃给服务器用的高阶的 gpi 和排列厂啊，主要的这个投资的分布是这样子的， 那从筹产的情况来看呢？那明年是一个相对的，因为今年厂房在建，那到今年年底和明年，我们今年现在刚讲的今年在建的厂房有十栋，那相对来说到今年年底和明年陆续的有六栋能够投入生产，那 贡献的这个产值能够达到，就是新增的贡献的产值可有一百多亿啊，到明年的这个位置， 不好意思，我追问一下啊，就是，呃，因为我们其实确实 ai 这种高阶的，它，呃每增加层数其实对于两率的损失会比较多嘛，那新能源投放的这个阶段可能就会面临这种，呃两率爬坡，包括加动力提升带来的这个， 呃这种盈利上的不确定性，就毛利率可能会有一些波动，呃，就想请教一下洪总，我们就是有没有一些什么方法去应对这个，还是说呃，呃这个在投产的过程当中就是不可避免，那我们可能确实会在呃个别的季度面临到这种令人的一些波动啊，谢谢。 嗯，目前来看呢，其实呃我们就比如说我们现在供的提供的一一些产品，主要是在细线路的 hbi 这块占的啊，占比也相对较高。那在这块呢，其实公司的它不是说现在我们才开始做，其实我们做呃 slp 类的产品就是高阶的 hbi 的 产品， 我们从二零一九年就开始做了，所以在消费电子这个领域，我们应该在细线路 and step 的 这种工艺上，我们整体的量率应该在行业里面是最高的。 所以其实盆景我觉得一个一个就是非常显著的优势，就是做细线路的 p、 c、 d 的 优势。另外一个就是我们量产能力，就是因为你做消费电子，他需要你量产的这个速度非常快， 所以这个已经就是在整个的团队的基因里面，就是我们做所有的产品量产的这个速度和能力都是非常强的。所以从这个角度来看，只要我们能够做的产品，其实都有相对来说比较好的一个量力和水平。 所以我们目前来说我们这个问题还不是我们特别关心的担心和关注的问题，所以我们现在可能是要集中全部的精力，一个是做研发，一个就是要啊让我们的投产的啊，就是在建的厂房能够都顺利的高效率的投入生产， 非常清出现红总，我没有别的问题了，下面揭露一条来自国投、国泰投信两种的文字问题，想请问彭鼎有可能会做到窄版的部分业务吗？ 窄版的业务彭鼎应不会去涉及，因为我们的兄弟公司李鼎他在做窄版啊，彭鼎呢，现在就持有李鼎大概百分之十几的股权，但是不会去做这款业务。 好的，下面揭露一条文字问题，研发费用一季度同比增长百分之三十七点三四，重点投向哪些前沿的科技技术？ 嗯，我们对一季度其实要仔细去看我们的财报，也确实除了会对损失这块影响我们利润，其实我们研发的投入比去年统计也是增加了两个亿。 那这块呢，主要是我们在一个新的啊，这个就是从包括公司发展，我们再说我们今年是算力的这个算力的起步年，那在这块呢，我们有很多的啊，配合客户去做，就是相应新产品的布局啊什么的这些的研发。 还有一个呢，其实公司我们研发也是分三个阶段的，过去我们也经常讲，第一阶段配合客户的量产，第二阶段是呃，就是配合客户未来产品的开发，那第三阶段去做一些就是前沿的这种开发。 现在呢？因为呃公司就是在服务器，就是算力这块，我们会未来这几年主要的这个成长就来自于这个算力的，一个是破产，一个是我们技术的积累。所以现在这个阶段在算力这个领域呢，去做一些技术的积累，包括，呃，这个，呃， 包括我觉得技术积累是包括有很多的方面，然后那去增加这个研发的投入，呃，我觉得在这个阶段是非常的值得的，那你说具体是哪一些研发的，那我们主要是一个是配合专利的这种需求的研发，一个是配合，像我们也经常在讲 就是未来 ai 的 专测产品对一些这个版质的要求可能也会有一个创，进入一个新的创新周期，那配合这些我们都有相应的这种研发的投入。 好的，我们本次交流的时间接近尾声，请问公司领导这边还有什么需要补充的吗？嗯，一，首先是谢谢各位投资者对公司的持续的关注啊，那我，呃就像过去交流的时候我们讲过的，其实我，呃我曾经呢，我们是， 呃我是觉得进入了一个未来快速成长的黄金周期啊。首先呢就是算力啊，公司正公司的技术卡位，在算力未来的这种发展的大的 的趋势下，我们就会有一个非常不俗的表现，就是在算力这个领域，那在端测呢，我也觉得未来随着算力布局的不断的延伸，那算力的成本的不断的下降，那在应用端呢，我们也会，就是端测产品也会有 一个新的技术的涌现和产品的涌现，那彭顶在这两个领域都有非常好的卡位，所以未来在 ai 技术革命的这种大的背景下，我觉得彭顶是一个非常能够值得期待的公司，也希望各位投资人能够持续关注我们。 好的，非常感谢公司领导的精彩分享，也感谢各位参与本次电话会议，今天的会议到此结束，最后祝大家生活愉快，工作顺利，再见！

pcb 概念延续强势，彭鼎控股二连版续创历史新高。早盘 pcb 概念延续强势，彭鼎控股二连版续创历史新高，同冠同薄生意科技、博敏电子互电股份、诺德股份跟涨。消息面上， 摩根市丹利对英伟拿下一代入品机价的物料清单拆解，显示， pcb 成为价值增幅最显著的下游零部件，叫上一代 gb 三百，机价大涨百分之二百三十三，从约三点五万美元月升至约十一点七万美元。