每日十秒财经:美债突破38万亿 美国国债突破38万亿美元,对应GDP占比135%,年度新增3.65万亿美元远超财政收入增量,利息支出占比升至财政支出的18%,过去一年债务以每秒约6.97万美元的速度累积,相当于每100天新增1万亿美元。利息压力与货币政策直接相关:美联储加息周期推动美债加权平均利率升至3.32%(15年来峰值),每新增1万亿美元债务年利息成本增加约332亿美元,形成“加息控通胀-付息压力增-债务发行扩”的政策张力。不过积极信号是,9月降息启动后,加权平均利率已出现2022年1月以来首次下行,未来付息压力有望逐步缓解。美债市场“盟友增持、新兴市场减持”的分化态势,关键矛盾在“短稳长弱”结构:1.5万亿美元稳定币市场中60%配置短期美债(T-Bills),支撑短期流动性;但10年期以上国债需私人资本填补缺口。这种失衡下,美联储需通过公开市场操作(OMO)和一级交易商信贷工具(PDCF)防范利率波动引发的流动性危机。美元占全球储备货币58%的份额,仍赋予美国1-1.5个百分点的融资成本优势,为债务融资提供缓冲。但“特里芬难题”的现代演绎确实存在,即美元作为全球储备货币,既需保持流动性,又需控制债务规模。对稳定币,美联储立场是“拥抱创新但坚守底线”:稳定币与短期美债的绑定(60%资金配置T-Bills)确实补充了低风险资产供给,但需通过“精简版主账户”机制将发行商纳入监管,防范2022年稳定币“脱锚”事件重演。需明确的是,稳定币无法解决中长期债务问题,仅能缓解短期供需矛盾。若特朗普关税政策失效,财政收入直接收缩,短期或使进口商品价格下降2-3%,对通胀回落有积极作用,但长期可能冲击120万制造业岗位,与“充分就业”使命形成冲突。结论:美债38万亿是金融体系重要观察点,而非直接风险阈值。短期需通过协调盟友资本、稳定私人部门需求缓解市场波动;中长期必须破解“利息-赤字-债务”负螺旋,平衡美元储备货币责任与国内财政纪律,否则结构性风险可能演变为系统性危机。
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