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巴菲特聊企业内在价值 。2003年《伯克希尔·哈撒韦股东大会》精彩摘要 巴菲特:关于内在价值的问题——你知道,我们已经在报告中写过了。 我不认为还有什么可说的。我的意思是,任何金融资产的内在价值,就是从现在到审判日这段时间内产生的现金流,在所有不同资产之间以一个相同的利率进行折现。 石油开采权、农场、公寓、股权、商业公司……甚至一个柠檬水摊位,都是如此。 你必须决定哪种业务你认为你可以理解得足够好,从而做出某种合理的计算。 它不是科学的,但它的确具有内在价值。我的意思是,计算是模糊的这一事实并不意味着这不是思考问题的正确方式。 在伯克希尔,你会遇到两个问题。你的问题是,我们现在拥有的企业值多少钱。 然后,由于我们重新部署他们产生的所有资本,你必须弄清楚你愿意假设我们用这些资本做什么。 你可以回顾一下。大约35 年前,人们可能低估了公司所产生的资本的用途,所以如果你现在回头看,这部分资本看起来非常便宜。 但我们现在处于一个完全不同的游戏中,我们拥有大量的资本。你必须做出决定,我们创造的数十亿、数十亿、数十亿美元是否会以一种能够在以后创造更多现金的方式进行部署。 这也是查理和我所想的,但我们不能给出任何预测。查理? 芒格:是的,我认为我们的报告,考虑到企业目前构成的复杂性,在让股东计算内在价值方面,(伯克希尔)比我所知道的任何类似企业都要好。 所以,我认为我们比其他任何人都做得好,而且我们是很认真地做这一点。如果你问,“我们会在这方面改进吗?”我不这么认为。 巴菲特:我们一直在努力做你所说的事情,我的意思是,我们也给了你我们自己想要的数据。 我们不知道(关于内在价值的)答案,但我们知道这是你必须思考的问题。 当我们购买麦克莱恩(McLane's)时,当我们购买克莱顿房屋时,我们都会这么做。 当我们购买任何东西时,我们试图展望未来的经济,并问自己:“随着时间的推移,这项业务能产生什么样的现金? 我们对此有多大把握?购买价格与此相比如何?”......((因平台字数限制,内容无法完整上传)#股票 #巴菲特
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