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T王T哥4天前
保变电气:特高压“老将”的翻身仗 12月23日,保变电气以11.17元涨停收盘,市值 205.7亿元。这家60年老国企,正凭借特高压订单与央企整合双重催化,准备打一场翻身仗。 把时间拨回 2013 年,保变电气因光伏投资失败,两年巨亏后被“ST”,资产负债率一度飙到 97%。 此后十年,公司只做一件事——断腕求生:砍掉新能源、剥离海外亏损资产、专注输变电主业。 📊 基本面:特高压领域的三强之一 1. 市场地位:2024 年国内特高压市场 CR3 (前三大厂商市场份额合计)达 52.4%,保变电气以 14.9% 份额位列第三,仅次于中国西电、特变电工。 在变压器细分赛道,公司年产能 1.8 亿 kVA,高海拔、大容量现场组装技术国内独有。 2. 订单能见度:受益于“陇东-山东”“金上-湖北”等±800 kV 直流工程,2025 年上半年特高压订单 45 亿元,同比增长 15%,毛利率约 30%,是普通产品的两倍。 2025年12月,保变电气官方宣布,先后中标 “蒙西-京津冀” 和 “藏东南-粤港澳大湾区” 两大±800千伏特高压直流输电工程,共获得 14台 特高压直流换流变压器订单,中标总金额高达 11.38亿元 3. 技术护城河: 产品先后应用于三峡、乌东德、白鹤滩等国家名片工程;更值得一提的是,拿下国际热核聚变实验堆(ITER)法国项目,成为全球为数不多能为核聚变装置供电的变压器厂商。 💼 最新财报,2025年前三季度营收45.02亿元,同比增长41.9%,净利润1.46亿元,同比增长72.9%。 但扣非净利润仅8328万元,增速骤降至9.16%,主因是转让印度子公司股权带来5495万元非经常性收益。 换句话说,业绩高增长主要靠“卖资产”和订单集中交付,而非主业盈利能力提升。 1. 毛利率12.86%,低于特变电工(18%+) 2. 经营现金流连续6年为负,2025年前三季度净流出4.7亿元 3. 应收账款17.8亿元,是净利润的12倍 💡 风险提示: 1.毛利率仍低于头部企业,若铜、硅钢等原材料价格反弹,盈利空间将被压缩。 2.技术红利正在衰减:中低端变压器产能过剩(行业利用率仅70%),高端市场面临特变电工、中国西电的挤压。 #保变电气 #特高压
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12万亿美元?电力设备迎来历史性风口 #电力 #电力设备 #能源 #新能源 #产业 大家好!今天咱们深聊一个正处在爆发前夜的超级赛道——电力设备产业!最近关注股市的朋友肯定发现了,电力板块彻底火了,中能电气、通光线缆这些标的要么涨停领跑,要么在上涨通道里一路狂奔,这背后可不是简单的资金炒作,而是藏着一个规模高达12万亿美元的全球超级蛋糕! 可能有朋友会问,电力这行不是早就有了吗?怎么突然成风口了?核心原因就两个:一是全球用电需求暴增,二是老旧电网急需升级,两者撞在一起,直接催生出史无前例的投资热潮!现在AI服务器、新能源汽车普及得有多快,用电量就涨得有多猛,数据中心、充电桩这些新型用电场景越来越多,传统电网根本扛不住。高盛最新预测,2025到2030年,全球电网投资总规模将达到12万亿美元,这是什么概念?相当于每年要砸2万亿美元进去,比很多国家的GDP总量还高! 再看各国的紧迫性:英国为了实现碳中和目标,未来十年要安装的高压输电线路,是过去30年的5倍;美国更惊险,70%的电网都是上世纪70年代的老古董,变压器平均使用年限超过40年,要是再不升级,到2030年大规模停电的风险会直接翻倍,到时候工厂停摆、居民生活受影响,损失根本没法估量。所以不管是发达国家还是发展中国家,都在把电网升级当成头等大事,这波需求是实打实的刚性需求! 而这波全球浪潮里,咱们中国绝对是最大的受益者,甚至可以说是掌握了话语权!咱们的电力设备产业早就不是当年的追随者,而是实打实的全球领导者:风电、光伏的装机量和技术水平连续多年稳居世界第一,核电技术实现自主化并出口海外,特高压输电技术更是咱们的“独门绝技”,智能电网的软硬件系统也达到国际顶尖水平。更关键的是,咱们的设备不仅技术硬,价格还特别有竞争力,比海外同类产品低20%-30%,性价比直接拉满,这就是中国制造的硬实力! 数据不会说谎:今年前8个月,咱们国家电力设备出口额已经突破1000亿元人民币,同比增长23%,像东南亚、欧洲、非洲这些地区,都在批量采购咱们的输电设备、光伏逆变器。而且国内市场的需求同样强劲,华泰证券分析,“十五五”期间我国电网投资规模将超过4万亿元,比“十四五”的2.8万亿元大幅提升,这意味着未来五年,国内电网建设会进入加速期,从特高压线路到配电网升级,再到智能调度系统,全产业链都会受益。
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