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1974年伯克希尔·哈撒韦股东信:通胀旋涡中的资本配置逻辑与 在沃伦·巴菲特(Warren Buffett)长达数十年的投资历程中,1974年不仅是一个特殊的财务年份,更是一个极具象征意义的转折点。若要理解这一年份的地位,必须将其置于从巴菲特合伙企业(Buffett Partnership Ltd.)清盘到伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)全面转型的宏大背景下。1969年,巴菲特因认为市场估值过高、缺乏优质标的而清散了合伙企业,随后将重心转向经营伯克希尔这一纺织业遗留下的壳公司 [1, 2, 3]。1974年,正值伯克希尔全面进入保险业的第七个年头,公司面临着外部恶性通胀与内部承保亏损的双重考验。 对于大多数投资者而言,1974年是绝望的深渊,但在巴菲特的视角中,这却是“雪茄屁股”投资范式向“伟大企业”范式跃迁的压力测试期。这一年,伯克希尔的运营收益虽降至1970年以来的最低水平(ROE仅为10.3%),但其内在价值的积累却在全市场崩溃的过程中逆势加速 [4, 5]。这一时期的决策——尤其是对华盛顿邮报(Washington Post)的坚守以及对保险业务规模的主动回撤——奠定了伯克希尔此后半个世纪的资本配置哲学。本报告将以1974年股东信为核心,通过多维场景还原与决策解码,分析巴菲特如何利用市场恐慌构建其投资帝国
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低空“狂飙”:当529万架飞行器掀起万亿级经济风暴 2025年的中国天空,正上演一场静默却壮阔的“升维革命”:1081家低空企业注册,3623种产品备案,超529万架国产飞行器蓄势待飞。中国民航局预测,低空经济市场规模将于2025年突破1.5万亿元,2035年剑指3.5万亿。这不再是科幻电影的桥段,而是中国制造与创新动能在“三维空间”释放的澎湃浪潮——当飞行器从“酷玩具”变成“生产力”,中国正以万架齐飞之势,开辟继陆海之后的“第三经济疆域”。 这股“狂飙”的底气,源于技术突破与产业生态的“双向奔赴”。大疆的全球霸主地位,证明了中国在消费级无人机领域的绝对领先;而如今,技术正向工业级、载人级、智能化全面渗透。从农业植保的“空中铁牛”,到电力巡检的“鹰眼哨兵”;从应急救援的“空中生命线”,到城市物流的“天降包裹”;再到eVTOL(电动垂直起降飞行器)的试飞成功,国产飞行器正从“看得到”走向“用得上”“飞得远”。529万架的庞大基数,背后是电池、电机、飞控、复合材料等全产业链的成熟与成本的急剧下降,为大规模商业化铺平了道路。 “低空经济”的万亿想象,更在于它对传统产业的“升维打击”与新场景的“无中生有”。它让“天堑变通途”——山区医疗急救、海岛物资补给不再受困于地形;它让效率“指数级跃迁”——无人机物流可将“最后一公里”缩短至“最后100米”;它催生全新产业——低空旅游、空中通勤、飞行汽车共享出行正从蓝图走向现实。这不仅是新增一个“万亿产业”,更是以“空中通道”重构物流、交通、农业、应急等国民经济命脉的运行逻辑。 当然,“狂飙”之下,挑战并存。空域管理是核心瓶颈,如何在确保安全的前提下,开放更多低空空域?法规标准亟待完善,eVTOL的适航认证、城市起降点规划、空中交通管理系统如何建立?安全与隐私如何保障,避免“黑飞”扰民或引发事故?公众接受度也需培育,让“空中飞车”从新奇变为日常。 破局之道,在于“顶层设计+市场活力”。国家需加快空域改革,构建“数字低空”管理平台;企业则需在安全、续航、降噪上持续突破,用产品赢得信任。 当529万架飞行器在祖国上空编织起一张“经济天网”,我们看到的,不仅是技术的翅膀,更是中国突破增长天花板的战略雄心。 这股低空“狂飙”,吹走的不仅是尘埃,更是对“不可能”的思维禁锢。#抖音热评
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原创5天前
#创作者中心 #创作灵感 日经飙到5万+却万家倒闭?日元暴跌+中国反制,日本经济玩的是冰火两重天! 你敢信?一边是日经指数2026年1月13日飙到53814.79点创历史新高,资本狂欢赚得盆满钵满;一边是企业倒闭潮席卷,百年老店都撑不住,2024年破产企业破万家创11年新高。更别提美元兑日元跌到158.9的18个月新低,中国反手甩出两用物项禁令+反倾销调查,日本经济这波操作,到底是虚火还是真繁荣?未来又会走向何方? 先看最扎眼的矛盾:日经疯涨VS企业暴雷。日经5万+的数字看着唬人,实则是外资扎堆炒作日本核心资产,跟中小微企业半毛钱关系没有。2024年前11个月日本破产企业就达9164家,负债近2.15万亿日元,七成是撑不起1亿日元债务的小老板。百年老店青木万年堂卖了200多年甜点,扛不住客流下滑和成本飙升关门;1858年创立的三谷屋杂货铺,连亏4年最终退场,这才是日本实体经济的真实写照。说白了,股市涨的是资本泡沫,倒闭的是民生根基,资本吃肉,小老板连汤都喝不上。 日元汇率暴跌到158.9,更是把日本企业架在火上烤。这波18个月新低,看着利于出口,实则坑惨了依赖进口原材料的中小企业。日元越贬,能源、粮食、零部件进价越贵,小微企业根本没法把成本转嫁给消费者,只能自己扛。更要命的是,日本老龄化缺人,人工费蹭蹭涨,一边是成本爆表,一边是需求疲软,不少企业直接被压垮,这就是典型的“汇率贬值红利没吃到,反噬先扛住”。#日元 #上热门🔥 #热点
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