00:00 / 00:51
连播
清屏
智能
倍速
点赞206
00:00 / 02:24
连播
清屏
智能
倍速
点赞63
大摩:铜铝比价创新高,意味着什么? 战略重估:大摩看涨金属背后的“国家意志”与供应变局 摩根士丹利(下称“大摩”)在2026年2月的报告中明确指出:金属市场正从“工业属性”转向**“战略属性”**。尽管中国传统需求放缓,但全球战略储备的“底价支撑”与矿端供应的“极度紧缩”,正合力重塑价格中枢。 核心驱动:供应断裂与国家收储 * 铜(Copper): 2026年供应增速仅 0.2%,创六年新低。大摩强调,美国 Project Vault 计划已隐性储备73万吨铜,中国亦在讨论将铜精矿纳入战略储备。这种“国家买盘”将铜价回调空间封死,大摩将长期目标价定为 15,000美元/吨。 * 铝(Aluminum): 受中国4500万吨产能红线限制,且铜价高企倒逼“铝代铜”,大摩预计2026年铝市将出现显著缺口。 * 贵金属: 黄金与铜相关性达 93%。在央行购金驱动下,黄金年末目标看向 4,800美元/盎司。 投资版图:哪些中国企业最受益? 大摩的逻辑直接利好具备**“资源自主权”与“新需求驱动”**的中国龙头: * 铜矿资源王: 紫金矿业 (601899.SH) 产量国内第一,对铜价弹性最大;洛阳钼业 (603993.SH) 刚果(金)产能正值爆发期。 * 铝业领军者: 中国铝业 (601600.SH) 全产业链布局,受益于“铝代铜”趋势;云铝股份 (000807.SZ) 凭借“绿电铝”优势,在低碳出口中议价能力强。 * 新需求支撑: 特变电工 (600089.SH) 受益于电网投资增长40%及AI数据中心对铜铝的巨量消耗。 大摩启示: 配置金属不再是博弈经济复苏,而是博弈**“资源稀缺”**。在战略储备的支撑下,每一次因短期数据导致的回调,都是长线买入机会。 #财经
00:00 / 08:29
连播
清屏
智能
倍速
点赞223
小摩:中美疯抢铜铝,到底是短缺还是过剩? 摩根大通深度研报:中美“资源圈地”引发铜铝定价范式巨变 摩根大通(J.P. Morgan)于2026年2月22日发布研报指出,工业金属定价逻辑已从“全球加总基本面”转向**“区域性错位与地缘储备驱动”**。 核心观点:被误读的“过剩”与实物逼空 * 铜:静态库存是“死水”。 尽管全球显性库存达120万吨且2026年预计过剩30万吨,但摩根大通认为库存已被地缘动机锁定。随着美国超额进口(+16万吨)与中国刚性回补(约50万吨缺口)共振,预测2026年Q2铜价触及$13,500/吨。 * 铝:短缺与“海啸”并存。 2026年因Mozal关闭将出现23万吨短缺,支撑铝价站稳$3,000/吨;但2027年后印尼低成本产能将涌入,价格重心将面临系统性下移。 * 政策工具化: 美国精炼铜专项关税将从宏观利空转为“资源圈地工具”,触发跨市价差(COMEX/LME)剧扩。 中国上市公司受益地图 | 行业 | 核心标的 | 受益逻辑 | |---|---|---| | 铜业 | 紫金矿业、洛阳钼业 | 掌握海外矿端核心资源,在“资源圈地”中拥有最高溢价权。 | | 铜业 | 江西铜业 | 占据国内补库枢纽地位,直接受益于50万吨缺口回补。 | | 铝业 | 中国宏桥、南山铝业 | 宏桥具规模成本优势;南山提前卡位印尼低成本产能,对冲长线风险。 | | 铝业 | 云铝股份 | 水电铝的低碳属性在碳关税背景下获得额外“绿色溢价”。 | 风险提示: 若中国需求回补被证伪,120万吨库存将转为估值泰山,看涨逻辑将彻底破产。#财经
00:00 / 05:43
连播
清屏
智能
倍速
点赞49
00:00 / 04:58
连播
清屏
智能
倍速
点赞167