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这两天市场里最“反直觉”的画面来了:油价猛冲,金价反而掉头向下。按常识,地缘一紧张,大家第一反应是买黄金避险;可在2026年3月3日前后,布伦特原油一周里走出一波很猛的行情,单日结算价来到77.74美元一桶、涨幅接近7%,而黄金却出现明显回撤。 大家想一想,这种背离,其实逻辑很简单:市场在同一件事上,看到了两种完全不同的风险。 原油对应的是“供给风险”。当冲突升级到可能影响关键运输通道、油气设施、甚至航运保险和运费时,油的定价就会迅速切换成“缺货恐惧”。你可以把它理解成小区门口那家唯一的便利店突然传出要停供的消息,哪怕你家冰箱还有存货,你也会下意识多囤两桶水。油价的上涨,本质是供应链被卡脖子的溢价在飙升。 但黄金对应的是“金融条件风险”,而这次市场更在意的是另一个问题:油价冲上去,会不会把通胀预期也一起抬上去,进而让降息变得更难。注意这里的关键转折:当市场开始担心通胀卷土重来,美元走强、国债收益率上行,黄金这种“不生利息的资产”就会立刻吃亏。更要命的是,在剧烈波动里,很多资金会先选择“变现为王”,也就是先卖掉最容易卖的资产来补保证金、降杠杆,黄金往往会被当成流动性工具先被抛一轮。于是你就看到一个很少见的组合:油在涨,金在跌,不是因为黄金不避险,而是因为市场在避的是“现金流压力”和“利率上行”。 这意味着什么呢?对资本市场的影响,通常会沿着三条线传导,而且节奏很快。 第一条线是行业分化。能源链条会吃到“价格上行”的红利,油气开采、油服、部分化工品种往往相对更强;反过来,航空、航运下游、化工中下游、以及高耗能制造,会立刻感受到成本端的挤压,盈利预期容易被下修。油价涨得越快,这种分化就越锋利。 第二条线是利率与估值。如果市场因为油价上行而重新定价通胀,收益率上去,最先承压的往往是对利率敏感的资产,也就是高估值成长、长久期资产。你可以把它想成“按揭利率突然上调”,房子不是立刻不存在价值,但你能承受的出价会变低,资产估值的折现率一变,价格就会重新找位置。 第三条线是风险偏好与汇率。风险事件叠加通胀担忧时,美元往往偏强,部分新兴市场资产波动会放大,跨市场资金更容易选择回到美元资产避风头。与此同时,黄金短期走弱并不等于“避险逻辑死了”。 #油价大涨 #黄金大跌 #美元走强 #金融知识科普
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言乐3天前
“乱世买黄金”突然失灵了?恰恰相反,黄金的上涨,还远远没到头。 最近黄金一路跳水,一度快要跌破5000美元/盎司关口了。很多人又开始动摇。 相比之下,布伦特原油从每桶70美元左右跳涨,最高升至110美元。 仗越打越凶,金价却不涨反跌。是背后的逻辑变了吗?没那么简单。 当前黄金异动主要有3个原因: 1是黄金原油价格比正处于历史高位,原油相对于黄金价格被“低估”了,市场开始卖高买低; 2是油价推高了中期通胀预期,美联储降息受干扰,打击了多数风险资产; 3是风险资产下跌,导致金融机构只能全方位抛售资产套现来补充保证金,黄金也难以幸免; 归根结底一句话,地缘冲突的剧变,导致资金从避险资产转向了避难资产(能源、粮食),引发黄金的短期调整。 但可以明确地告诉大家,黄金的价值并未动摇。 今年1月金价出现闪崩、一度跌到4400时,我们就曾经公开判断:黄金当前的史诗级行情还远未结束,要做好长期持有的准备。 随后,金价果然在2月收复失地,重回5300点。这个过程,有多少人在恐慌中被甩下了车? 之所以如此笃定,是因为支撑黄金上涨的底层逻辑,是3大因素:短期看金融(美元与利率)、中期看货币(是否有财政货币宽松),长期看地缘(大国博弈与秩序换代)。 美伊冲突只是影响了短期的流动性,但全球军事经济大博弈、财政货币双扩张、央行购金的合力助推,才是黄金价格大爆发的核心叙事。 这两天披露的数据显示,央行连续16个月增持黄金,就是明确的信号。#金融常识 #财经知识 #冷知识科普 #黄金
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