鲍威尔2025年12月讲从哪里看

大家下午好，我的同事与我仍然专注于达成美联储的双重使命，那就是就业最大化和物价稳定造福美国人民。 虽然重要的联邦数据在过去的几个月还没有公布，可用的公共以及私营部门的数据显示，就业以及通胀的前景几乎维持不变。 我指的是自上次会议以来，就业市场的状况继续降分，而通胀仍然稍微高企。 为了支撑我们的目标达成，以及考虑到就业和通胀风险的均衡，今天联邦公开市场委员会决定降息二十五个基点 至百分之三点七五至百分之三点七五。另外，我们还决定购买短期的国库券，仅仅是为了维持充足的准备金供应， 以控制我们的政策利率。我稍后再来解释货币政策以及他的执行。先来评估一下当前的经济状况， 虽然一些关键的政府数据还没有公布，可用的指标显示美国的经济活动继续以温和的速度扩张， 消费者支出仍然维持稳健，商业的固定投资继续扩张。相比之下，房地产行业的活动仍然疲弱。 联邦政府的短暂停摆拖累了经济活动，但是这些影响将会被下一季度的更高增长所抵消。政府已经重新开门 预会着现在预计二零二五年 gdp 将增长百分之一点七，二零二六年增长百分之二点三，比我们九月份的预期稍高。 而在就业市场方面，官方的十月和十一月非农数据严后公布，但是可用的数据表明，招聘 和裁员都有所减缓。另外，对招聘以及找工作困难度的认知仍在下降。 根据九月份的数据，失业率继续稍微上升，率得百分之四点四，而就业增速自年初以来已经大幅放缓。 就业市场的放缓很大程度上反映出了劳动力供应的减少，这包括移民的下降以及劳动参与率的下降。另外，就业的需求也有所降低。在这种活力下降以及疲弱的就业市场当中， 就业市场的下行风险有所增加。在我们的经济预测展望当中，与惠民者认为二零二五年的失业率中止为百分之四点五，随后将会有所下降。 通胀已经大幅的从二零二二年中期的高位回落，但是仍然稍微高于我们百分之二的长期目标水平。 自九月份的会议以来，很少通胀数据公布。 pc 一 在九月份获得百分之二点八，而排除了食品和能源之后，核心通胀同比在九月份也是获得百分之二点八。这些数据高于年初的水平，因为商品价格上升反映出了关税所带来的影响。相比之下， 物业的通胀回落进程仍在继续。近期的通胀预期指标有所上升，之前有所上升，但是现在已经有所回落，这是基于市场和调查数据所显示的。但是大部分的长期通胀预期指标符合我们百分之二的目标水平。 与会者预计二零二五年的 p c e 预测中值为百分之二点九，明年为百分之二点四，这稍微低于我们九月份的预测 在内。之后通胀将会降低至百分之二。我们的货币政策行动是为了达成双重使命，那就是就业最大化和物价稳定造福美国人民。在今天的会议上，委员会决定降息二十五个基点，我们的利率区间降低至百分之三点五至百分之三点七五。 在近期内，通胀面临的风险是偏向上行，而就业市场所面临的风险是偏向下行，这是一个具有挑战性的局面。我们的货币政策路径没有 无风险的，我们需要达成就业和通胀方面的目标。我们的接线效应是认为 关税所带来的物价上涨只是一次性的，我们的目标就是要确保物价的一次性上涨不会演变成为持续的通胀问题。但是就业市场的风险偏向下行，而且过去几个月有所增加，风险的均衡有所改变， 我们要采取均衡的手段来达成通胀和就业方面的目标。因此，我们这一次会议上面决定降息二十五个基点。在今天的决定之后，我们的政策利率已经 在过去的三次内降低了七十五个基点，这将会帮助稳定就业市场，同时让通胀能够继续迈向百分之二。一旦关税的影响度过之后，九月份九月份以来 我们的利率进一步迈向中性水平，并且让我们具有良好的能力来应对潜在经济的变化。我们将会继续根据最新的经济数据前景以及风险均衡来判断货币政策的合适立场。 另外，在这一次的会议上面，我们更新了点阵图，每一位与会者都上交了他们对利率的核实。预计与会者现在普遍认为二零 二六年年底的利率充值为百分之三点四。二零二七年年底的利率充值为百分之三。点一，跟九月份的预测是 一样的，这些只是与会者上交的预测，并不是我们的计划。货币政策并不是一个预设轨道，我们将会继续在逐次会议上面做决策，现在转向 跟我们货币政策执行相关的问题，这些问题对我们的货币政策立场是不影响的。 考虑到货币市场利率的持续收紧高于我们的管理利率，以及考虑到货币市场的其他状况，我们已经决定 要开启短期国库券的购买，唯一的目标就是要维持充足的准备金供应。 这些证券的增值只需要确保我们的联邦基金利率能够维持在目标水平内， 而且我们的经济增长也导致我们的资产负债表当中的负债需要不断的增加，包括准备金以及其他的非准备金负债。 在三十天内，我们将会购买四百亿美元的国库券，随后这个购买的水平可能会有所变动。 在我们的执行框架当中，充足的准备金供应意味着 我们的利率主要是通过管理利率来进行管理，来进行调整，而不是每天进行一个管理。 我们的回购工具仍然是重要的工具，确保我们的联邦基金利率能够维持在目标水平内，哪怕在货币市场出现压力的时候也是如此。为此， 我们将会去除我们的常设回购机制的限制，这将会帮助我们 缓和市场的运作，这是有益的。另外，最后，我们的货币政策是为了达成就业最大化和物价稳定这两个双重使命，我们将会致力于支撑就业最大化，使通胀可持续的回到百分之二的目标，并且确保长期的 通胀预期能够牢固受控。实现这些目标对所有美国人来说都直观重要。我们深知自身的行动会影响到全国各地的社区、家庭和企业，我们所做的一切都会都是为了公共使命服务。我们将尽最大的努力 来实现就业最大化和物价稳定。谢谢！我将开始回答大家的提问。 在你们的政策声明当中，我想澄清一下，你们提到说在未来需要评估利率调整的时机以及幅度，这是否意味着 你们将会暂停降息？ 没错，我们进行了这个措辞的调整。然后我们九月份以来的降息也让我们的利率进一步迈向中性水平。我们 接下来的货币政策立场将会取决于最新数据仅仅的变化以及风险的平衡。另外，我们九月份以来已经降息了七十五个基点， 而且去年九月份以来降息了一百七十五个基点。现在我们的利率已经处于中性利率的预测范围之内。接下来我们将会观察经济的进展。关于前景， 你们预测 gdp 的 增速将会高于九月份的预测，而通胀将会低于九月份的预测。为什么你们做出这些调整？跟 ai 相关吗？跟生产率的上升相关吗？你们为什么？

深夜炸锅了，美联储直接扔出降息王，炸全球经济估计要变天！刚出炉的重磅 消息，鲍威尔刚官宣，二零二五最后尾一次降息的利率结义直接降息二十五个基点，美国利率降到百分之三点五到百分之三点七五！今年第三波降息直接落地，美股已经嗨翻了，今天咱们 a 股指定也有大动作，最关键是，全球都在降息， 咱们中国降雪的空间不就来了吗？不管是 lpr 的 调整，还是之前传的沸沸扬扬的小道消息，现在都可能成为真的。十二月二十二号，新一轮 lpr 的 调整就要公布了，你觉得咱们的房贷利率还会跟着降吗？赶紧来评论区聊聊，看看谁猜的更准！

兄弟们，今天凌晨有鲍威尔啊，但不得不说经历哈塞特昨天大闹一趟，鲍威尔会降息也会放鹰， 好像市场现在不是那么怕了，也就是说包括哈塞特在内，还有贝森特这一系列操作。其实让市场相信的是什么？就是鲍威尔一定给大家鹰派降息对吧？因为首先他本身就是一个呃婆脚的了，对不对啊？川子一直在物色新人选，目前最热门的就是哈哥，这哥们早就在暗示啊，我一定能当帮美国人拿到更便宜的房贷和车贷， 这话刚一落，美国的长债利率就跌了，你品品这个信号，这就说明现在他说话已经管用了，他说话已经在影响市场代表美联储了啊。更觉得是森特 那川子当面开玩笑说，你搞不定美联储，我炒了你对吧？然后森特就开始怎么样，疯狂释放歌派，生怕怎么样，这是布了上一任财长那后沉对吧？那哥们推荐微子现在天天被被骂啊。所以现在的剧本就是说鲍威尔确实还在啊，而且大概率也不会提前终结他，但是 他的鹰派降息被这帮人反复熏陶，市场已经大概相信。第二，现在哈塞特说的话已经能影响到美国的长债收益下降啊，为什么是长债？因为他得明年六月嘛，对不对？所以的话，市场已经相信新人是他，且他非常割派， 所以大家记得啊，你的交易永远是打提强量的，目前市场都开始压住哈哈，吹的了。哈塞特交易了啊，咋整对不对？不要被威子吓坏啊。

黄金快涨疯了呀！就在刚刚，黄金一举冲破震荡上轨，触及四二八零这个高位，都连续两个视频叫大家不要做空了，我说的四幺八二就是黄金的最低位，接下来的黄金会怎么走呢？大家一定要把视频收藏好，慢慢研究。我就问黄金能超短线预测一百美元以上的分析师， 全网有几个关注我？先看基本面，昨晚鲍威尔的发言中，连续七大关键利好黄金的信息，你看， 就业降温就需要降息刺激经济，购买短期国库券，也就是迷你版的量化宽松，美元就会贬值，进而利多黄金。通胀风险上升。黄金是出了名的抗通胀衍生品，购债规模保持高位，这就增加了金融体系中的美元供给，也就是注入了美元流动性。 美元贬值，黄金进而上涨，就业被夸大，预计就业岗位会减少，也就是就业不行，必须要降息才能拉动经济。这么说你应该看懂了吧，都是利多黄金的信息啊！但是重点来了，鲍威尔暗示说，短期内可能会维持利率不变，这才是重中之重啊！ 再结合十二月五号的 pce 回落，这就恐怖了，黄金随时都有暴跌的风险。关注我，下一个视频，我将会抄干货的详细分析点位给大家。 再看技术面，黄金四二七七就是一道大关，之前我说的四幺八二，你没上车的话，现在只有等了，不等的话，黄金可能随时一个震荡就把你刷掉了。 黄金是需要时间的，给黄金一点时间，一百美元的预测只是我的基本功，三百美元才是你见证奇迹的时刻。做国际黄金的老板，关注我！

今天是二零二五年十二月十一日，美联储昨晚宣布，将联邦基金利率目标区间下调二十五个基点至百分之三点五至百分之三点七五。 这是自二零二四年九月以来的第六次降息，同时也是连续第三次每次下调二十五个基点。首先我们来看，为什么必须降息，原因就在于美国就业的账拖不起了。从今年九月起，美国的新增就业就开始放缓，失业率开始小幅上扬。 在高利率的压制下，企业融资成本高，居民信赖意愿疲弱，如果不及时调整政策，未来六至十二个月失业率可能会被动冲到百分之五以上。 美联储看的不是今天的通胀是百分之二点六，还是百分之三点一，而是半年后的就业市场会不会变得更冷。因为一旦失业冲击变得可塑化且政治化，对选票的影响是立竿见影的。 所以廉储要主动做调整，哪怕通胀还未完全可控，也必须用降息去对冲未来衰退风险。但是，为什么不是更大力度的降？比如五十个基点， 这里涉及通胀的毛不能丢。虽然就业疲软，但通胀并没有完全让人放心。关税压力、成本型输入、结构性扭曲，都在提醒美联储不能太激进，否则市场就会解读为美联储放弃了百分之二的通胀目标，那可不是简单的货币政策问题， 而是信誉问题。更何况，美联储内部的意见也不统一，部分委员主张一次性大幅降息，另一部分则坚持按兵不动。二十五个基点是一个在政治博弈和内部共识中的最大公约数，既表达了方向， 也没有让节奏失控。此外，美联储患帅在即，鲍威尔之后谁来？鲍威尔的任期将在二零二六年中结束，这已经是确定的。 而后人虽未公布，但从目前市场预期来看，下一任大概率更偏格。我们不讨论具体人选，但可以明确方向，新主席对高利率的耐受度会更低，对用加息压一切的执念也会更小。 长期看，美国的中性利率预期可能从百分之四左右下调至百分之三左右，这个变化对资产定价是根本性影响， 不仅让利率中下行估值回暖，也可能带来一次新的政策反复风险。通胀一旦再起，市场将迅速压缩政策空间。展望二零二六年美联储会怎么走？从点阵图来看，二零二六年可能只再降一次二十五个基点， 将利率带至百分之三点二五至百分之三点五区间。为什么？因为要慢降息，加给下一任留子弹。若现在就把利率从百分之四一路砍到百分之二，如果二零二六年经济再遇大冲击，就没得救了， 所以他们选择克制，留空间，给市场一个毛。当然，这只是精准情景，我们还需要考虑几种势力性情景数。如果 pce 通胀维持在百分之二点四，失业率在百分之四点四左右， 可能只降二十五个基点。但如果失业率接近百分之五，核心通胀跌破百分之二，新主席更得派，那么全年可能会降五十至七十五个基点。 相反，如果通胀因油价或关税反弹至百分之三以上，甚至可能暂停降息，重新考虑加息，接下来我们看这次降息真正影响了谁。 首先是美国联邦政府，美国有息债务规模在大数三十五万亿美元，降息二十五基点，相当于每年节省几百亿美元利息开支，这是一种隐性财政减负。第二，华尔街和资产管理行业利率贴现率下移，成长股和信用债估值区间整体上浮， 即使指数没涨多少，局部板块涨得很欢，这是风险溢价在压一格。第三，美国居民和企业，他们的利息负担确实有所缓和，但远不到刺激消费的地步。这正是美联储想要的效果，不鼓励加杠杆，也不拖死实体。 第四，全球资本。美元作为避险资产的地位略有松动，部分资金从短期美元债流向美股信用债，再通过 etf、 qdi 流向亚洲、欧洲新兴市场。这意味着本币资产在短期内将获得估值修复的机会， 但中期依旧要看谁能吸引全球产业链迁移。过去五年，我们见证了三个阶段，第一，超低利率催生了无风险泡沫。第二，高利率压碎了部分杠杆体系。第三，现在站在百分之三至百分之四的中间地带，既回不去，也走不远。 在这个狭窄通道中，美联储试图维持一种既不拖死就业，也不放飞通胀的微妙平衡。感谢大家收看！

欢迎回到华尔街播客，今天我们为您剖析的是二零二五年十一月十一日周四发布的华尔街日报。嗯，今天我们要聊的这个美国市场其实挺有意思的， 充满了矛盾。一方面，美联储好像看到了经济的一些潜在裂缝，开始降息了。但另一方面呢？另一方面，华尔街却像是开了个资本派对， 巨额并购一个接一个，甚至创了记录。我们还会聊到美国和欧洲在怎么用俄罗斯那些被冻结的资产，这个问题上部调有点不一致。好的，那我们还是先从宏观层面说起。就这个美联储的决定， 他们是连续第三次将息了，但好像又说短期内可能要先停一停。对，这个决定在委员会内部其实分歧非常明显， 虽然这次降了，但你看多数官员的预测是明年最多也就再降一次，才一次。嗯，这说明他们对放松政策这个事态度非常谨慎。 通胀的压力说实话也还在那，可市场反应好像很积极，到穷死涨了百分之一点零五，标普五百也快到历史新高了。不过我注意到鲍威尔主席提到了一个关于美国就业数据的惊人可能性，这个就是关键了。 包二指出，美联储自己的工作人员估算，每个月的菲林型就业数据可能被高估了多达六万个岗位。六万？你要知道，官方数据好像说自四月以来，月均新增也就四万左右。没错，等一下， 如果官方数据高估了六万，但公布的新增台四万，那这一进一出是不是意味着每月负两万？完全正确， 所以就解释了为什么在失业率只有百分之四点四，看起来还不错的情况下，美联储还是选择了降息。 他们看到的可能是一个已经开始萎缩的劳动力市场，所以美联储这边是踩着刹车，非常谨慎。那企业界呢？是不是也一样紧张？但听起来完全不是这么回事儿，并购市场简直是热火朝天，就这是市场的矛盾之处。 今年的聚合并购，就是那种单笔价值超百亿美元的交易，它的总金额创了历史记录。比如派拉蒙那个案子。对， 无论是派拉蒙对华纳兄弟探索发起的第一收购，还是年初对意电公司的那个杠杆收购，背后都是华尔街对债务的巨大胃口。你提到了杠杆收购这个词，我们经常听到，能简单解释一下吗？它为什么风险这么大？哎，杠杆收购说白了就是蛇吞象， 用借来的巨款去收购，然后呢？让被收购的公司自己来背这笔债？哦，让目标公司自己还债？是的， 如果整合成功，那回报是惊人的。但如果失败，这么高的债务就很有可能把整个公司都给拖垮。那对我们投资者来说，这意味着什么？ 嗯，如果你手里正好有被收购的股票，那通常能因为收购溢价赚一笔。 但反过来看，对于收购方公司的股东和证券投资者来说，风险就急剧增加了。我看潘拉毛的方案里，债务融资就有五百四十亿美元，对， 这么大一笔债务，会极大地加重公司的财务负担。好的，聊完了美国国内的宏观和企业动态，我们再把视线转到国际。开篇你提到关于冻结俄罗斯资产的议题，美国和欧洲有分歧。是的，分歧很明显， 美国希望采取更激进的措施，就是想直接动用这些资产的本金去援助乌克兰，但欧洲不同意。欧洲特别是欧元区国家非常犹豫，他们担心这会开一个危险的先例，动摇国际投资者对欧元的信心，甚至可能引来各种法律诉讼和金融稳定， 所以他们更倾向于只用这些资产产生的利息。好的，我们来梳理一下，美联储顶着通胀压力降息，因为他看到了就业市场的裂缝， 而企业界却在大手笔的借钱并购，好像对未来特别有信心。这两种完全不同的行为，到底谁跟美国经济的判断更准确？这就是当前市场的核心矛端。 美联储的行动是基于对衰退风险的一种预防，而那些企业高管们要么是觉得衰退的担忧被夸大了，要么就是想在可能到来的经济放缓之前，抓住最后的机会窗口去扩张。 所以对投资者来说，最直接的信号就是市场情绪非常不稳定，对，市场正处在一个非常矛盾和不稳定的状态，短期的波动可能会加聚。 那么把这些宏大的趋势拉回到我们个人层面，今天聊的这些对美国普通家庭的钱袋子有什么具体影响？最直接的就是借贷成本， 美联储降息就意味着你的信用卡、汽车贷款这种短期贷款的利率可能会降一点，但房贷呢？大家最关心呢？房贷这种长期贷款影响就有限了，因为它更多的是跟那个十年期国债收益挂钩的。而且，如果包尔对就业市场的担忧是对的， 那是不是也预示着未来的招聘会放缓，甚至裁员的风险会增加？是的， 如果就业数据确实被高估了，那美国企业的招聘意愿肯定会下降，这个会直接影响到家庭的财务安全感和消费信心。这可能是未来几个季度你需要密切关注的一个信号。 今天的内容先到这里，观音在评论区留下您的观点和见解。想要阅读完整研究报告和每天的华尔街日报原文，请访问我们的店铺进行订阅，一站式满足你的深度阅读需求，我们下期见。