N摩尔—U和摩尔股份有关系吗

摩尔上市首日股价狂飙百分之四百，普通人如何抓住下一个摩尔呢？炒股三十年不如中一千摩尔，中一千摩尔赚二十六万，这是真真实实发生在我圈圈的事情。 那摩尔是一家主营业务为 gpu 及其相关产品的研发、设计以及销售的公司。 那什么是 gpu 呢？ gpu 就是 graphics processing unit， 是 图形处理器的意思，主要是服务于 呃游戏的渲染，视频的剪辑， ai 的 运算。不过普通人是很难买到刚上市的新股的， 为什么呢？因为机构购买的通道是比普通人的购买通道快的，当你买到股票时，股价已经站在悬崖边上了。那普通人想在这个市场上分到一杯羹，应该怎么做呢？ 一、尽管新股中签的概率比较低，那也可以试一试呢，万一就中了，那你得有账户，得有额度，以及要提前申请。二、可以买一些亲戚股，也就是说跟股票相关联的股，在股票上市前就悄悄的买入，等 热度上来了，就及时的卖出。三、可以买一些专门打新的基金，赚了钱就撤，不要担心。 其实呢，还有比新股更有想象的机会啊，那就是股权投资。关注我，点赞超一千，下期揭秘如何在招股，助你挖黄金！

十二月五日，青岛城头创投公司投资的国产 gpu 第一股摩尔县城智能科技股份有限公司于科创板挂牌上市。据悉，公司是一家以全功能 gpu 芯片为核心的加速计算基础设施和解决方案提供商。 值得关注的是，这是科创板今年规模最大的 ipo， 标志着自研全功能 gpu 企业在资本市场实现重要突破。

大家好，我是小新，咱们聊一下英伟达和摩尔县城，我们都知道这英伟达 h 两百现在可以开始卖了，同时摩尔县城上市啊，这个木兮马上也要上市， 怎么看这个事？我觉得这个事情呢，非常的简单。首先一点，英伟达 h 两百可以开始卖，这个事对英伟达股价影响非常的小，我们看啊，整个 movement 非常非常的有限，为什么？因为这个市场之前对英伟达预判就是英伟达估值逻辑已经没有中国这个市场在里边了， 所以整个的估值还有整个估值逻辑和中国市场已经没有关系了。同时 h 两百可以开始卖，只是那边可以开始卖了，但咱们这边具体 怎么样的一个反应还不知道呢，所以这个是要看的。整体来讲， h 两百可以开始卖，对英伟达肯定是一个利好，但是这个利好呢， 在估值层面上并没有得到一个体现，未来呢？这个实际上是两边的一个相对的策略，而决定的并不只是一边， 这个是非常重要的一个逻辑。但不管怎么样，核心就是就算他没有能够重新回到中国市场，目前这个估值来讲也不算高啊。我们讲说他的核心的驱动力还是要回归他的数据本身的， 它的营收还有它的净利，这才是我们讲最核心的数据的支撑。咱们再看一下摩尔县城，摩尔县城啊， vc 的 投资者和打新的投资者那都是盆满钵满，绝对啊，吃得非常好。但是作为二级市场的价值投资者来讲的话，摩尔县城具备价值投资逻辑呢？目前还不具备。为什么呢？ 从市占率和营收，包括利润来讲，都不具备这样的一个逻辑在里面，不具备价值投资逻辑。有没有别的投资逻辑呢？当然是有别的投资逻辑，这个逻辑就叫占投资逻辑，就 tax stack investment， tax stack 建立在中国的 tax stack 之上，这个就是一个巨大的投资逻辑。我们讲说 stack 占具体稳不稳定，是不是可靠的一个逻辑所在。 如果从试战率的角度来讲，我们讲二零二四年的话，英伟达还是占到了百分之六十几的试战率。在中国啊，再往下就是华为的升腾啊，占到百分之二十几，那摩尔县城跟慕希家讲二零二四年加在一起都不到百分之一的试战率。 我们讲说从一个净利润角度来讲，这两家也是亏损的。所以目前来讲，他投资最大逻辑就是一个占的逻辑， vc 投资人吃肉啊，这个打新的投资人吃肉，这些跟咱们都是没有半毛钱关系的啊，这个不代表他有价值投资的逻辑在里边。 vc 它投资逻辑什么？它资产类别 as a class 叫 vc investment 或者是 alternative investment 中的一种 啊，另类投资中的一种。咱们讲说打新的投资人，他的投资这个资产类别也不是价值投资，而是什么呢？是 ipo subscription， 这个是它独立的一个资产类别， 这也是为什么种一圈啊，能赚二十几万。那作为价值投资的追随者，我们还是要回归到他财务数据，就是看他的营收，看他的净利润，看他整个的业务的模式，所以这个是核心，这边咱们要注意是不管是摩尔县城也好还是木溪也好，走的都是 gpu 路线啊，华为升腾是 mpu 路线， 所以我们讲说从路线端的话，摩尔县城和木兮都是想成为中国版的英伟达是肯定的，但是不同点就是他们目前在游戏显卡的这个领域还没有达到英伟达之前在游戏显卡领域的这样的一个我们讲述啊，业绩出来，我们讲述英伟达 从游戏显卡那个时代就已经非常盈利了，英伟达经历了三波的估值逻辑，第一波就是游戏显卡，第二波是挖矿，第三波才是我们现在讲的 ai。 而英伟达在游戏显卡那一波的时候，它的估值倍数居然有的时候会高于现在 ai 的 估值倍数，我们讲屁，估值倍数那时候都有超过五六十倍的时候， 所以我们讲说英美达之前就具备了价值投资分析的逻辑在里边，而摩尔县城跟木溪在可预见未来还需要继续在这方面进行努力，那现在投资价值就是在站投资 tax debt investment， 这个呢也是非常重要的。只说投资逻辑不一样啊，我们讲说现在已经真的是进入了一个 g 二时代，所以 g 二时代两边都有相应的机会，我们把两个站，两个 tax debt 要分开来看啊，分开来进行， 决不能用英伟达来诋毁。我们讲说摩尔县城也好，慕希也好，或者华为圣腾，它是不一样的，同时目前我们也不能因为摩尔县城或者慕希来质疑英伟达或者 h 两百核心就是两边都可以看好，但是看好逻辑不同，估值逻辑也不同。感谢大家观看，我们下期再见。

本期我们接着继续聊 gpu 三足鼎力讲解摩尔含五季木兮产品对决，各占国产替代赛道高地。国产 gpu 替代战的核心在于产品硬实力的比拼。当前，摩尔现成含五季木兮股份形成三足鼎力格局， 三家企业深耕 gpu 领域，但产品性能侧重、技术路线与应用场景各有侧重，差异化竞争中共同撑起国产算力一片天。对比之下，更能看清各自的核心优势与赛道定位。各位铁粉创作不易，喜欢我的视频记得加个小心心。 技术架构与核心性能，全能型 vs 专精型的路径分化普洱县城走的是全功能全能型路线，基于自主研发的 m u s a 统一系统架构，实现了单芯片同时支持 ai 计算加速图形渲染、物理仿真、科学计算与超高清视频编辑码的技术突破， 是国内少有的具备全功能 gpu 研发与量产能力的企业。其旗舰 ai 制算产品 m t t s 五千构建的跨额万卡制算集群福点运算能力达万匹级，支持万亿参数大模型训练，计算效率堪比国外同代系 gpu 集群， 核心性能接近国际先进水平。消费级图形显卡 m t t s 八零性能对标英伟达 r t x 三零六零，支持 directx 十二图形加速引擎， 兼容主流图形生态，可流畅运行三 a 游戏，填补了国产消费级显卡的空白。截至二零二五年六月，公司累计获得授权专利五百一十四项，研发投入超四十三亿元，百分之七十七以上的研发人员占比驻牢技术护城河，全功能架构让其在多场景适配中具备先天优势。 韩五 g 则聚焦 ai 专精型赛道，深耕智能芯片领域多年，核心技术集中于 ai 推理与训练算力，主打云端智能芯片、边缘智能芯片及加速卡产品技术路线侧重专用性 ai 算力优化。其旗舰产品思源系列芯片在 ai 推理性能上表现突出， 单卡推理效率在金融、风控、智能安防等场景中优势明显。尤其在深度学习、任务处理上，针对特定算法的优化程度较高，能够精准匹配行业客户的定制化 ai 算法需求。 但受限于专用架构，韩五 g 产品在图形渲染、科学计算等场景适配性较弱，产品矩阵相对单一， 主要聚焦 ai 专用算力领域，专精性突出但全能性。富硒股份同样主打通用 gpu 路线，但侧重智算集群规模化优势。 基于全自研的 gpu ip 指令级和架构，核心产品希芸 c 系列迅推一体 gpu 芯片在通用性、集群性能与稳定性上表现亮眼，单卡算力达到国内领先水平， 且生态兼容与迁移效率优异，能够快速适配主流制算平台。截至二零二五年三月，木兮 gpu 产品累计销量超两万五千克，在国家人工智能公共算力平台和商业化制算中心实现规模化应用，集群扩展能力突出， 主打云端制算规模化落地。但在消费级图形市场渠道上，产品场景聚焦云端制算领域， 与摩尔县城的全场景覆盖形成差异。应用场景全场景覆盖 vs 细分领域深耕应用场景的布局直接决定企业的市场边界，参加企业基于性能优势形成了差异化的应用场景布局， 分别占据不同细分赛道的替代。高地。摩尔县城凭借全功能架构，实现了云边端 全场景覆盖应用场景贯穿云端智算、行业、专用消费终端三大领域。云端智算方面，夸额智算集群服务于互联网大厂、科研机构的大模型训练与科学计算，成为国产智算中心的核心算力底座。 行业应用上，专业图形显卡深入工业设计、地理信息等领域，通过国产化认证，助力传统行业数字化转型。 消费终端领域， m t t s 八零显卡通过电商平台面向个人消费者，覆盖游戏娱乐、桌面办公场景，成为国内唯一实现消费级 gpu 规模化销售的企业。全场景布局让其能够承接多领域替代需求，市场覆盖面最广。 韩五 g 的 应用场景集中于行业专用 ai 领域，核心客户聚焦金融、安防、互联网等对 ai 推理算力需求旺盛的行业。 在金融领域，其芯片产品支撑风控模型推理、智能投顾、数据分析，提升金融机构运算效率。安防场景中适配视频图像识别、行为分析任务，助力智能安防设备升级。 互联网领域，服务于短视频推荐、内容审核等 ai 推理任务，专用性算力适配让其在细分行业替代中占据优势，但场景集中度较高，依赖特定行业需求波动。木兮股份的应用场景聚焦云端大规模制算领域， 重点服务于国家人工智能公共算力平台运营商智算中心、商业化智算集群，同时布局教、科研、金融、能源、医疗等行业的大规模算力需求场景， 在教科研领域，支撑高校与科研机构的 ai 算法研发与算力实验。能源领域助力新能源发电预测、电网调度等大规模数据预算。医疗领域，适配医学影像分析、药物研发等算力需求，主打规模化智算场景落地，在云端替代中竞争力突出， 但终端消费市场涉足较少。替代定位，全面替代 vs 积分突破从国产替代的战略定位来看，三家企业分别承担着不同的替代使命，共同推动国产 gpu 从部分替代走向全面替代。摩尔县城凭借全功能、全场景优势，承担着全面替代的核心角色， 既在云端制算领域替代国外高端 gpu 的 训练与计算算力，又在消费级专业图形领域填补国产空白，打破国外显卡在终端市场的垄断，其全链条产品体系能够覆盖国产替代的多维度需求， 是当前国产 gpu 中替代场景最广、综合替代能力最强的企业，成为中国制算全面替代的核心支柱。韩五 g 聚焦 ai 细分领域替代，在 ai 推理与专用训练算力领域 实现精准突破，针对国外专用 ai 芯片形成有效替代。尤其在国内行业客户定制化 ai 算力需求中，凭借本土化服务与性价比优势，逐步抢占国外芯片市场份额，成为细分赛道替代的领军者，助力国产 ai 算力专用领域实现自主可控。 木兮股份主打云端规模化替代，依靠产品规模化应用优势，在公共算力平台与商业化智算中心替代中发力， 通过集群性能与生态兼容优势，降低国内制算中心对国外 gpu 的 依赖，在大规模算力场景中快速抢占市场，成为云端制算替代的核心力量，支撑国内制算基础设施国产化升级。 三家企业差异化的产品路线与替代定位没有绝对的优劣之分，而是在国产替代的不同赛道各司其职，形成互补格局，共同打破海外巨头对 gpu 市场的垄断，推动中国智算从依赖进口走向自主可控，这也是国产算力能够快速崛起的核心原因。

摩尔县城是不是拿刚融来的七十五亿就去做现金理财了？本身是一个事情，是个很小的事情，可能因为市场火爆，在街上非专业的自媒体添油加醋，导致事情还上了热搜。 身为投行出身的军师，平时就对这些一惊一乍的解读新闻的财经娱乐主播没有太多的好感，今天就借对这个事情的解读，呼吁平台营造一个更加理性健康的财经自媒体氛围。 如果你能花时间看完这个解读，并且点赞关注，也算是为净化舆论环境做出了贡献了。军师也再次谢谢大家。财经新闻的解读有了极强的专业性， 普通人分享自己的观点没什么问题，但是你平台的算法不能过于谄媚人性，让带节奏的人得到过多的流量 而让真知灼见被淹没，长此以往也让精英人群远离这个平台，受害的也是自己。军师是同行出身的一个公司，刚上市的时候发这类的公告，一般都会让同行的人帮忙审核一下才发出去，因此我们圈内的人来解读这些文件公告是不在话下的。 摩尔县城这一份使用闲置募集资金进行现金管理的公告，其实是每一个融完资之后都会发的一个常规性的公告。 我给大家按照这个文字去搜了一下，一搜就一大堆，那如果说文字表达不同的同类公告则是更多，那前段时间刚上市的这个超引电子也发了类似公告。 只不过摩尔县城他作为一个超人气的明星，一点点小事都能被曲解，还能够上热搜，那么这件事情的本质就是作为一个公式而言，任何当天没有花出去的钱，都应该高效利用， 相当于你把自己的钱存进余额宝或者说股票账户，当天没有交易的现金去买国债逆回购是同一个性质， 那这种现金管理的收益其实很低，年化起来可能一个点两个点都不到。不过如果你作为一个公司的合格的财务，这件事情你不做，就是你的失职， 对老板也好，对所有的股东也好，都是一个不负责任。那么这样一件小事情， 为什么上市公司还要特意的发一个公告，并且你看到还有券商特意的给这件事情发一个核算报告，根本原因就是我们国家有着极其严格的募集资金账户管理制度， 从股市里面募来的钱，不光光是定增还是 i p o 都必须严格专款专用，而且负责的保健券商和审计的会计师都得进行核查，每年都还得出据专项检查报告。比如说我找到去年 i p o 的 达梦数据， 也有类似的公告，这部公告一般会在发年报的时候一起发了，平时这种公告几乎是没人看， 他背后也是我们中介机构做了大量的程序之后才敢盖章背书。不过实话实说，中介机构作为一个乙方也没有执法权，这种核查没办法杜绝更高明的造假，但是其实对于市场上绝大部分的公司来说，这种核查已经算是非常严格了。 那么这样一个受到严格监管的账户，如果他有闲钱，不用想去做点现金理财，其实同样也是受到监管的，主要就是防止一些公司做了不安全的理财和投资，然后爆雷。 那如果是莫先生或其他公司自有的资金去做理财，估计无人问津。但是木头账户去做理财也必须要发公告， 而且需要银行提供相关的理财合同。而这些最后理财的结果也会在这个年度的核算报告当中。譬如比如说你去哪个银行买了多少理财，存了多久，拿了多少收益， 都会进行。譬如，那按照我的想法，这些比较事务性的公告太多了，对每个人的投资决策又没什么用，根本就没必要单独公告，作为一个年报的附件就可以了。 但是中国的监管就是这么严格。那还有一个争议，就是某县城融了这么多钱，既然都列了计划，为什么没有马上发出去呢？那为什么还会有这么多钱需要待在账上面闲置呢？首先， 摩尔县城是一个轻资产的芯片设计公司，主要的开支呢并不是在产房建设这种重资产的项目上面。其实摩尔县城打算怎么花，明细都已经写在了照顾说明书，但是一些非专业的财经自媒体他是不懂的，不去看。 那比如说找到这个二十五亿的项目，其中硬件投入占到百分之十七，那也就是买计算机设备研发投入占到百分之六十六。研发费用我也去审计过，大部分来说都是人员的工资，那既然是人员的工资，就得一个一个个月发， 难道摩尔县城还要向所有的研发人员一次性发三年以上的工资奖金吗？那如果是这样，那我也想去应聘一下， 那未来 ai 芯片大概需要一年一迭代的，摩尔先生需要保持高强度的投入，那这次 ipo 的 费用也是为未来几年的芯片迭代做准备的，那续芯片流片一次少则几千万，多则几个亿， 那么大笔钱不可能立马花出去，那么花不出去短期做点安全的理财，那确实是无可厚非。 而且摩尔县城这种轻资产公司现在能够获得这么多的融资，也离不开监管思路的改变， 以前只有投重资产公司才能够报这么多的融资，而现在我们的村长说要建立一个更具包容性的市场， 这种包容性并不是包容造假，而是说我们允许有能力有野心的公司去拼搏， 包一盘他这些研发投入，最后可能一无所获的可能。我们学会包容这种创业的风险，经营的风险。 那对于个人投资来说，投资最重要的就是信任，疑人不用，用人不疑，你觉得上市公司连这点小事都会跟你偷鸡摸狗，那对我们监管和整个中介机构构建的检查体系没有信心的话，可以远离科技股，甚至可以远离股市， 那未来我们将会迎来一波明星科技公司的上市潮，包括语数、杭州六小龙等等。如果你觉得这些国家精挑细选的明星公司这点格局都没有，融了钱，不正经做事，那么未来的经济转型可能也与你无缘了。 最后进行一个风险提示，我们的新股发行机制对散户是过度保护了的，缺乏做空机制。某某县城表面上是四千亿的市值，实际上都是虚的，真实的流通市值是很小的， 短期之内呢，绝大部分都是市场资金博弈，和基本面无关。在历史上，明星公司上市之后都会被一顿爆炒，最后短期之内回撤会非常大。 摩尔县城连这点破事都能够上热搜，说明炒作资金的这个群体其实缺乏理性的。最后，军师现在是一名私募基金经理，业余时间做做抖音，更新频率不会特别高，但也希望给大家带来真正专业的观点，喜欢的朋友记得点赞关注！

慕兹理财的摩尔县城打了谁的脸？科创版的设立，本是为应科技企业踢开一条融资通途，让企业拿到真金白银投入研发空间，在高科技赛道上与世界巨头一较高下。 可国产 gpu 第一股摩尔现成的操作，却让这份初心蒙尘。刚在科创版募资七十五点七六亿元，转身就公告你用七十五亿元购买理财产品，百分之九十九的募资投向理财，而非研发。这般上市及理财的操作 究竟打了谁的脸？他先打了国产替代的脸。招股书里，摩尔现成描绘着宏大蓝图，八十亿元募资将投向新一代迅推一体芯片、图形芯片等三大研发项目，是要打破国外垄断。 要知道， gpu 行业本就是技术壁垒高、资本投入大的穗超赛道，摩尔县城此前三年累计研发投入超三十八亿元，却仍累计亏损五十九亿元。逐渐研发之迫切， 市场满怀期待的奉上资金，盼着他能填补国产 gpu 的 技术鸿沟，对抗即将推出新卡的英伟达，他却把军费存进银行吃利息，让自主可控的承诺沦为空谈。他再打了科创板的脸。 科创板以硬科技为底色，承载着资本市场支持科技创新的使命。投资者之所以愿意追捧中签率仅百分之零点零三六三五的摩尔县城，并非看好其理财能力，而是相信硬科技的长期价值。 当一家企业把募资的核心用途从研发转为理财，无疑是对科创板定位的末势弱，重理财轻研发，成为硬科技企业的上市选择。科创板助推科技突破的初心何在？资本市场对硬科技的信任根基又何在？ 他更打了所有投资者的脸。无数股民冲着国产 gpu 突围的故事入场，却看到公司用自己的资金躺平。 摩尔县城曾坦言，公司仍处于技术积累关键期，研发投入不可或缺，可如今募资到手，却称资金暂时闲置。 要知道，国产 gpu 正处在竞争最激烈的赛点，流片人才认证哪一项不需要真金白银铺路？ 当百分之九十九的募资流向理财传递的信号何其讽刺，连公司自己都对研发项目缺乏信心，那些为国产替代情怀买单的投资者，此刻只剩满心尴尬与失望。 资金闲置时进行合理现金管理本无可厚非，但将几乎全部募资用于理财，绝非硬科技企业的应有之举。 摩尔现成的操作，不仅开了行业的坏头，更透支了资本市场对硬科技企业的信任。科创板给了企业破局的机会，投资者给了企业前行的底气，国产替代的浪潮给了企业成长的土壤， 这些都不该成为只为融资而融资的垫脚石。钱可以等，技术迭代不等人，理财能生息，国产突围的窗口期不等人。 希望摩尔县城能早日醒悟，把物资真正用在研发刀刃上，用技术突破回应期待， 也愿这场闹剧能敲响警钟。科创版的舞台，容得下脚踏实地的研发，容不下投机取巧的理财。投资者的信任值得被硬核技术回报，不该被冰冷的理财公告消耗，否则打出去的耳光最终只会落在自己脸上。

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老许，你知道吗？摩尔县城上市涨得很厉害，涨幅超百分之六百，股价一度达九百元，盘中市值突破四千亿元。 这背后藏着国产 gpu 三巨头的硬核差异。今天把韩武记、摩尔县城、木兮股份的核心逻辑全拆解给你看。先看韩武记，走 asic 专用芯片路线，聚焦 ai 推理核心场景， 以云端、边缘端、终端全场景产品体系实现极致凝效，比在边缘计算、智能驾驶等低功耗领域优势显著，且已实现盈利。 再看摩尔县城定位全功能 gpu 通彩，凭借 mus 统一架构，集成四大核心能力，打通消费级与企业级双赛道，生态兼容度高，虽未盈利，但增长迅猛，覆盖场景广泛。最后是木兮股份， 作为高性能算力专家，主打 ai 训练推理与通用计算一体化核心产品，构建国产供应链闭环软件站，兼容主流体系，聚焦低端垂直领域，且出货量表现亮眼。 摩尔县城的走势为木溪上市提供了参考，其发行价一百零四点六六元每股，与摩尔县城一百一十四点二八元每股接近，且网上汽购金额更低， 体现市场认购意愿较强，筹码更集中。再看基本面，二零二五年上半年营收九点一五亿元，在手订单十四点三亿元，累计增速与订单储备扎实，叠加国产供应链闭环的独特优势，契合当前国产算力替代需求。 基于此，木兮上市后或具备亮眼开局的基础。关注我，明天拆解二零二六年的经济政策。