通宇通讯是微盘股吗

家人们，今天市场最火的一只股票非通与通讯莫属了。就在今天，这家公司又强势封上涨停，成交额高达三十一点八七亿元。而推动涨停的核心力量正是咱们熟悉的油资大佬陈小群，他的席位今天净买入了二点二七亿元，另一边顶级油资深南东路则巨量卖出四点二一亿元， 这种级别的多空对决，让他的换手率冲到了百分之三十点三六，堪称今天的情绪风暴典。那么问题来了，一家主营激战天线的公司，今年前三季度净利润还同比下滑超过百分之五十，凭什么能引来陈小群这样的顶级 游资豪掷上亿？又凭什么在十二月走出八天五版的疯狂行情呢？答案就藏在他最近给自己打造的商业航天兼兵这个新人设。 咱们来看看他讲了一个多么性感的故事。第一，他说自己是中国版 spacex 的 合作伙伴，产品通过了 spacex 接口实现卫星直连。第二，他是商业火箭公司拦舰航天的股东，双方一起搞低轨宽带卫星。第三，他更是个硬核科技部首，刚刚通过基金出资一亿元投资了一家研发高超音速导弹的民营公司凌空天行， 公司的产品据说能自动实现目标，躲避威胁。第四，他还在布局卫星互联网全产业链覆盖新地端。去年卫星通信收入已经有四千多万，甚至还入股了上海原信卫星。从卫星到火箭，从导弹到星链通讯，几乎把商业航天和尖端房屋里最唬人的概念全都装进了自己的故事。这也就难怪市场资金会如此狂 热，但是所有的狂欢背后都藏着阴影。首先，公司暴涨的股价和他下滑的业绩形成了刺眼的对比。其次， 就在今年七月底，公司实控人曾抛出过减持计划，虽然近期未透露新动作，但这类历史信息会始终像一把玄剑。第三，今天龙虎榜上另一路顶级油资巨量卖出，也说明了在如此高位，市场分歧已经大到惊人。 所以通与通讯的剧本是一场极致的梦想与现实的博弈。陈小群买入的是商业航天这个宏大未来的无限可能性， 而卖出者担心的是故事太过超前以及概念炒作后可能的一地鸡毛。那么最后，灵魂疑问来了，当一家公司用一系列激动人心的投资，把自己从传统通讯设备商包装成商业航天和尖端科技的弄潮儿时，你是选择相信这个关乎未来的新故事，还是更看重他当下有些法律的财务报表呢？欢迎在评论区聊聊你的看法。

最近商业航天这话题是不是热的发烫？马斯克那边也传出 spacex 可能要以一点五万亿美元估值上市的风声，咱们市场上但凡能和太空卫星沾点边的公司，都跟着被打量了一遍。 今天咱们要聊的通与通讯，就是这里面被关注度特别高的一家，你要是只看市场讨论，会觉得它身上标签多得晃眼。 spacex 合作方与蓝箭航天器又入股低轨卫星公司， 好像整个商业航天的蓝图他都插上了一脚。这种热闹背后，他的主业到底成色如何？咱们今天就来仔细盘盘。风雨通讯的老本行其实是做移动通信基站天线的， 说通俗点就是给四 g、 五 g 基站造耳朵和嘴巴的厂商，这块传统业务是他的基本盘，但增长空间比较平稳，公司真正的故事和市场的期待几乎全部压住在了另一个方向。卫星通信和空天产业。 他在这条新赛道上的布局确实像撒网一样，面扑的很开。梳理一下公司的公开动作，主要有这么几个关键方向， 比如他的产品能直连 spacex 的 星链卫星。他和造火箭的蓝箭航天同为蓝箭红旗的股东，他还通过产业基金投资了做高超音速技术的凌空天行，最近更是大手笔投资了低轨卫星公司上海原信卫星，并且已经拿到了天线零部件订单。 这一连串的动作看下来，通与通讯的意图非常明确，他不想只做一个零件商，而是希望通过投资加业务合作的方式，深度捆绑进中国商业航天最核心的圈子里，抢占未来卫星互联网从地面终端到运营服务的生态位。聊到这里，听起来一切都很美好，前景无限， 但是咱们必须得把目光从这些激动人心的未来故事上收回来，仔细看看公司当下的现实账本。这可能是很多狂热情绪下被忽略的关键一面。财务数据给出了一个需要冷静看待的现实。 根据公司最新的财报，营收利润数据近期走弱，它的净利润也走低，盈利能力近期比较薄弱。这反映出一个核心问题，公司传统的天线业务竞争激烈，利润空间有限。 而新的卫星业务虽然想象空间大，但目前规模还很小，对于一家上市公司整体业绩的拉动还只是杯水车薪。同时，大规模对外投资需要持续的资金投入，这也会对公司的现金流和短期财务表现造成压力。所以，咱们来总结一下 通与通讯的故事，本质上是一个传统通信设备商寻求转型的剧本，它的优点在于战略眼光前瞻、行动果断，确实恰味了一些优质的产业资源，赶上了商业航天的风口。 这些布局如果未来能顺利开花结果，价值不容小觑。但硬币的另一面是转型需要巨大的成本和时间。 公司目前面临着新业务尚未形成规模利润，传统业务增收难增利，整体财务表现成压的现状，市场的情绪已经把未来好几年的美好预期提前折现到了股价里， 这种预期与现实之间的落差就是最大的不确定性。因此，对于咱们来说，看待通与通讯或许需要多一份冷静和耐心，他的未来不取决于拥有了多少张门票， 而取决于能否把这些门票最终转化为实实在在的能贡献利润的订单和业务。在星辰大海的梦想和每一季的财务报告之间，还有很长的路要走，这需要公司管理层卓越的整合与执行能力，也同样需要时间来验证。

这个小秦总的席位一讲还是这么高，今天整体上开盘的时候就是一个大分歧，结果通宇顶一字， 对，然后他走掉的龙舟一直跌停，这个天上一个地下，我感觉那个永辉我估计又是他弄起来的，今天找盘的时候非常强势。 对啊，整体这个节奏做的太完美了哈啊，但是他有去说，他说就是希望大家不要去看我买了什么，然后去顶这个一字，这样会很破坏个股的这个 正常的走势，但是散户们不听啊，这不就是正常的走势吗？预期导致的呀，大家对他这个席位的预期特别高，就开始抢。确实是，昨天整体上这个行情怎么看呢？昨天我们也提哈航天，今天又有一个信息二年版，真的就是围绕航天， 但是最后发展是炸掉了啊，发展今天到下午，这个大家就想，你这个老大哥已经沉寂了这么久了。嗯嗯，这个整个板块下面的小弟从头到尾都轮了个遍。对，然后你这个该表态一下了，等一下，我突然就站起来了，嗯，站起来总觉得他 行了，就到最后五分钟，最后又炸又不行了，扛不过十分钟，我看那个封版时间好像不到十分钟吧，五分钟好像都没有。但是整体上整个航天板块在今天就有一点题材的抱团了，对不对？ 对，市场整个偏弱势的时候，嗯，然后低开低走，整个航天板块有很多品种都是从深水闹到红盘，这就是主线的魅力吧，或者主线的特点吧，就是大家觉得这个方向预期最强，最安全。嗯，你看反复的，就我们之前讲过，在这种 有些方向里面，即使节奏稍微差一点，嗯，你都有机会赚钱或者活着出来。对，但你在那种轮动方向里面，比如说上周的这个核聚变，嗯，你可能节奏稍微踩差一点，你可能就要被闷个几天，大幅的这个轨车这样子，还有什么地产也轮动过 啊？对啊，就是这样的，所以尽量的多有主线，确认了以后就聚焦在这个方向上去找节奏就好了。嗯嗯，找机会，这里面太多路线了，你看这个航天两个字的可能还有一些还没动呢，什么？晨光？对对，基本上这一波我感觉国资委、军工企业这些应该是爽歪歪的。 我感觉这背后不是那么简单的一个纯商业航天的炒作，而是一个对这些资产的一个价值提升的一波行情。我感觉包括那个信息他都没有航天，相应的好多都没有啊，好多都在公告的。那你说航天发展第一天就开始说我没有商业航天？哈哈哈， 继续这样对这个不影响。我觉得这背后还是挺有意思的，就一波军工资产的集体的增值，很漂亮，非常漂亮。 原来这个意思哈。对，今天领悟出来了。对，商业航天只是个由头。嗯，对哈，不然你说都跟你讲我跟商业航天没关系。为什么吵来吵去？还是这些带航天两个字的。嗯嗯，那还有指数呢？指数这个地方的话是不是又到了一个冰点啊？ 指数不叫冰点，市场情绪冰点，十八家跌停指数。我觉得你说现在这种氛围，指数 不破那个三八零零就是整档的预期。嗯，而且这个整档其实是一个很好的东西，你可以有很舒服的那种上车的那种 机会。对，是的，如果是很加速，比如说这个指数很强，然后这个板块因为上周五这个商业航天进入到主升的第二个阶段，那这个情况下，如果指数不是因为这么弱的这种整档，你好多 机会你都只能追，你都没有那种很好的低息的机会。嗯，那这周的话其实有很多，昨天也有，今天也有，就是低息的一些，这样航天发展 从水下五六个点拉到板上，对吧？虽然炸了，收盘有十来个点，而且这种票你根本就不怕他回调，只要没有出现跌停，一般这种趋势的品种就是涨到出现第一个跌停，然后再看跌停完以后有没有难兄难弟一起。 那今天的龙舟地铁又怎么开的？龙舟其实没有什么影响，他是一个蹭货或者是一个情绪品种，他是一个补涨的角色，而且他这个补涨还不是那种类似什么航天动力、航天机电这种补涨。 嗯，这种是偏趋势的型的补涨，龙舟他是一个连版型的补涨，就是从福建里面脱胎出来的，刚好陈小群去引导了一下，就给他 多的一个议价，不然这种东西有什么好看的？我觉得没什么好看的，真的是不一直比较偏向于趋势逻辑这些，其实你东西要正一点，我觉得这样子会好一点，但是市场现在都是这样子，我觉得主要还是因为那个 十天百分之百的这个移动。对，跟这个有关，最近这个触移动的反馈一直都不太好进重点监控的词的这个标的最近的反馈都不太好。是的， 昨天就是龙舟和飞跃。飞跃这两个今天反馈的不好。那前几天就是什么平台出了一个跌停，好像是 进监控以后的一个跌停。所以最近大家绕绕绕一动这个打法又是被陈小群给开发出知名度来了。是的啊，就他这种典型的绕一动的方式。这个确实是， 未来可能很多都是会按照这种多波流的走位的。这个叫蛇形走位。哈哈，这个方式去演绎这种趋势的行情，我觉得这种概率会比较高。嗯，好的，现在就聊到这个地方。好。

其实我比较少关注这个龙湖榜的。呃，今天我买了这个通宇通讯，然后我就听一个网友说这个票上了龙湖榜，然后我就去查了一下龙湖榜， 我搜了一下这个中国银河，大连黄河路的是谁的席位，原来这个是陈小群的席位，哎，那么我就跟陈小群同车了，然后我今天还买了一个雪人的，还买了一个渣男顺号。 两只涨停一次，分歧很大，心情不大好。今天涨停票其实很难操作的。呃，昨日涨停有八十多只，然后今天只有十三只涨停的， 有八只是一只版开的，也是说只有五只是可以操作的，而且呢，这五只都不太好操作，要么开的很低，要么就开到涨停板上，很难操作。地狱式难度，你们做什么？有什么好的选股方法？ 呃，最后就是我没想到这个东百集团还有这个龙舟股份投资量能那么大，还能够拉上去摸板，我感觉这个炒股太腻人性了。我之前没真的没看好他们，因为特别是那个 那个东百，他不是减持吗？那我就没看好他了，不过明天也不会买。为什么呢？因为他既然减持了，我还去买。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个通宇通讯啊，在二零二五年十二月十六号 发布的这个三季财报啊，看看这个财报里面到底透露了一些什么样的信息啊？这个公司的营收啊，利润啊，现金流啊，到底是什么情况啊？包括现在这个公司的估值到底是高是低啊？跟同行业的公司比到底怎么样啊？最后呢，我们也会来看一看啊，这个公司未来的这个卫星业务到底有没有可能啊，让这个公司有一个快速的发展是， 我们就马上开始今天的内容吧。咱们先来聊第一个部分，就是三季财报的核心数据的剖析啊，咱们先来看一下这个二零二五年啊，前三季度 通宇通讯的这个营收啊和利润的这个表现到底怎么样？这个三季报其实出来的结果就是他的这个营收啊，是八点一五亿元，然后呢，同比是下降了百分之三点三四， 这个其实主要的原因就是因为国内的这个五 g 建设的节奏变了，加上市场的竞争加具了。哦，看来这个行业的大环境确实影响挺大，对，不光是营收，利润端的压力更大。你看他的这个规模，净利润啊，只有两千五百二十七万，然后呢，同比是暴跌了百分之五十以上， 他的这个单三季度的这个利润啊，只有三百四十九万，就是比去年啊少了将近九成。 对，他的这个毛利率啊，净利润啊，都是在下降的，主要的原因就是因为传统的业务的这个毛利下滑的比较厉害，再加上他的这个研发投入又比较高， 咱们再来看一下这个公司的这个应收账款和现金流的情况到底怎么样？应收账款呢，现在是高达四点九亿元，然后呢是他这个净利润的将近十二倍， 这个虽然比去年底啊是下降了百分之十七，但是呢这个回款的压力其实还是不小的，你看他的这个应收款的周转天数啊，也缩短到了九十六天哦， 那这个经营现金流呢，有没有什么亮点？经营现金流呢，这个前三季度是净流入了七千一百万元啊，这个是比去年同期啊，是增加了两倍多， 然后呢也比半年报的时候啊，是明显的改善，这个主要的原因就是因为他的这个销售回款啊变得更快了， 同时呢他也加强了对于库存和供应商的管理，他的这个期末的货币资金啊，也比年初的时候是增长了百分之十一。那我们来总结一下啊，就是说这个通与通讯啊，二零二五年的前三季度到底表现怎么样啊？嗯， 那这个期间呢，就是公司的这个营业收入啊和净利润啊都是同比下降的。然后呢主要的原因就是因为 国内的这个五 g 建设的节奏变化了，加上竞争的压力啊，导致他的这个毛利率啊也明显的下滑哦， 利润端的压力确实不小啊，不过呢就是说经营现金流啊是大幅的改善，这个是非常好的一个事情，说明公司的这个回款啊和运营效率是提升的。然后呢另外一个就是说他的这个微博天线啊和海外市场啊成为了新的亮点，研发投入呢也持续的增加，所以说就是说这个， 呃，传统业务虽然说成压，但是新业务呢，还是有一些希望的，只是说这个短期的这个盈利啊，还是面临一些挑战。好，我们来进入第二部分啊，就是来聊一聊这个估值的现状啊，和这个行业的对比，想请你聊一聊，就是通与通讯现在的这个估值在行业里面到底是一个什么样的水平？ 通宇通讯的话，它的这个 t t m 市盈率啊，在二零二五年的十二月中旬是高达四百九十八倍，然后呢，这个静态市盈率呢，更是超过了一千一百倍啊，这两个数字都 远远的高于通信设备行业的这个平均的市盈率啊，行业平均可能就六七十倍啊，这市盈率高的确实有点夸张啊。对，然后市盈率呢是六点零二倍，也比行业的中位数要高， 市销率呢是十四点四倍，也是远高于同行。就是他的这个总市值已经飙到了一百六十七亿元，但是他的这个净利润啊，其实只有两千五百多万， 就他的这个估值在行业里面是属于非常非常高的，就是说这么高的估值到底是有什么东西在支撑他，然后又存在哪些风险呢？ 就是市场现在给这么高的估值啊，主要是因为，呃，他在卫星通信这个领域啊，有全链条的布局，然后他的这个五 ga 和六 g 的 这个天线技术是比较领先的，再有就是他的这个海外市场的拓展也还不错， 再有就是整个行业的这个政策红利也比较多。哦，原来是大家都在赌未来，对，但是现在就是说他的这个业绩啊，其实是在下滑的， 然后呢，这个估值和他的这个基本面是严重的脱节，加上这个十二月啊，还有解禁的压力，再有就是他的这个短线的涨幅过大，也积累了很多的这种 资金的抛压，所以说他的这个风险也是随时可能爆发的。就是说对于这样的一只高估值的股票，投资者到底应该怎么去看待，然后怎么去操作呢？就是说现在这个价格其实已经把未来的很多的乐观的预期都已经算进去了，所以说 他的这个安全边际其实是很薄的。嗯，然后呢，呃，一旦他的这个业绩的增速跟不上，或者说这个行业的风口一旦过去，他的这个估值是很容易迅速的回落，听起来就是要特别小心。没错，对，就是说，呃，短线的话就是情绪和资金的博弈， 然后长期的话，你得看他的这个新业务能不能真的兑现他的这个高增长。对，所以说最好是等他的这个估值回到一个合理的区间，你再去关注他的这个年报啊，关注他的这个订单的落地啊，关注他的这个营收的增速是不是能够持续的改善，这样你才能够比较有把握的说， 这个公司确实是有投资价值的。好，那我们现在来聊一聊这个最关键的话题啊，就是说卫星业务到底能不能够支撑起这个通与通讯的这个高估值？对，首先第一个我们先来看一下，就是他的这个卫星通信到底布局到什么程度了， 通与通讯其实它的布局是非常全的，就是它的这个所谓的星地端，它全部都有涉及到啊，星载的相控阵天线它已经小批量的用在低轨卫星上面了，然后呢地面站的设备它也已经开始批量的交付了， 它的这个洞中，通啊船载的这种卫星天线它也都有实际的应用了，而且它是国内少有的几家能够 同时给三大主流的卫星星座做配套的这样的一个企业，听起来业务布局确实很硬核，没错没错没错。然后呢，除了这个产品的布局很全之外呢，其实他也通过一些产业基金啊， 直接投资啊，参控股了一些卫星通信产业链上的一些关键的公司啊，包括他也跟一些高校啊，还有一些头部的企业有一些联合的研发啊，他手里也有很多核心的专利， 就他的整个技术储备和产业协调能力都是比较靠前的。你觉得接下来这几年通与通讯的这个卫星通信业务会有多大的市场空间？ 然后会有哪些驱动力？就这个市场空间，我觉得首先整个商业航天这个市场就非常的大，而且这几年一直都是保持着比较高的复合增长率的啊，然后到二零二五年可能会接近三万亿元的这样的一个市场。 同时呢就是低轨卫星互联网也被国家列为了一个重点的发展方向啊，政策的支持力度也非常的大。包括，呃，这个工信部也明确提出了到二零三零年要实现千万级的用户，所以就是 需求端和政策端都是非常的好。这么好的一个大环境，那公司具体有哪些亮点呢？就是公司首先他是跟 国内的三大主流的卫星星座都有深度的合作啊，然后他手里的订单，呃，金额比较大啊，质量也比较高。同时呢，他的一些新产品已经打入了 海外的市场啊，也在进行一些规模化的出货啊。同时他的一些，比如说像这个 micro wifi 这种产品已经在很多国家进行了认证啊，所以他未来的增长的动力我觉得还是非常足的，就他的这个复合年增长率，未来几年可能会超过百分之六十。 就是说这个卫星通信业务到底会在多大程度上改变通与通讯的这个业绩和估值呢？ 就这个卫星通信业务，其实在二零二四年他的收入占比还只有百分之五左右啊，但是到二零二五年的上半年，他的收入已经超过了三千万元啊，然后毛利率也提升到了 百分之二十八以上啊，就是这个业务他的占比越来越高啊，他的毛利也越来越高。对，所以他是直接提升了公司的整体的盈利水平，看来是正在成为公司新的增长引擎啊。没错没错，而且就是，呃，机构们都预测说这个卫星通信业务会在二零二六年给公司带来超过一亿元的 净利润啊。然后同时呢，他的这个市盈率也会回到一个比较合理的区间啊，就是大家会重新去认识这个公司的价值，所以他是会有一个业绩和估值的双提升。对，但是这个前提是他的这些新业务必须要 持续的兑现他的高增长。对，今天我们从这个三季财报聊到了这个估值，然后聊到了这个卫星通信业务的前景啊，其实 可以看出来啊，通与通讯确实是在一个比较高的估值的位置上啊，但是呢，他的这个新业务的潜力和他的这个行业地位啊，还是值得大家去关注的。对，但是最终他是不是一个好的投资啊？可能还需要结合大家自己的风险偏好和投资周期来决定。 就是本期节目了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜拜。

今天我们要聊的公司呢？可能大家都没有怎么听过，但是呢，你每天用的四 g、 五 g 信号，甚至未来的卫星上网都离不开他，他就是通语通讯一家低调的幕后大佬。 那么我们今天就来好好的聊一聊，这公司到底是做什么的，他有哪些硬实力，他的赚钱能力到底怎么样？最后我们再来聊一聊他到底值不值得投资者去关注。没错没错， 那我们就开始今天的话题吧。我们先来聊第一个部分，就是这个公司到底是做什么的？他到底在通信领域制造了哪些核心的产品？对，那我们就先来问一下这个通与通讯他的这个激战天线到底有哪些独特的地方，以及他在市场上的表现怎么样？ 说到这个通宇的这个激战天线啊，他最大的亮点就是他的这个集成度非常的高，就是他是把这个有缘绿波单元和这个天线阵列坐在了一起。对，然后他的这个整个的体积就缩小了很多，差损也很低，他的这个覆盖范围比传统的要远了四分之一， 同时它还可以支持从这个 two g 到 five g plus 的 所有的频段。对，就是真正的做到了一个多网融合。哦，这技术听着就很炸，那是不是意味着运营商可以用更少的基站就可以覆盖更大的范围？完全没错，而且它因为用了这个新型的这个功率器件， 所以它的这个能耗也降低了三成，然后同时它的这个对信号的这个带外抑制也非常的强，就是它的这个干扰也少了。 对，所以现在国内的三大运营商以及全球的四大设备商都是他的客户，他的这个市场份额也一直都是在这个头部，甚至他还拿下了这个高铁专项的这个订单， 所以他在这个无论是民用还是这种特殊场景的这个通信里面都是一个非常核心的一个玩家。哦，那这个通宇的这个微波天线呢？有什么过人之处吗？啊？他的这个微波天线呢，就是覆盖的这个频率特别宽，从五 g 赫兹到八十赫兹都可以， 然后他的这个信号的增益也很高，他的这个传输距离可以拉到五十公里，而且他还可以就是在那种电磁环境特别复杂的地方，也可以保证这个信号的质量， 听起来很适合那种条件很苛刻的这种远距离的通信。对，没错没错，然后他的这个还可以自适应的去调整这个集画，所以他的这个同频干扰也可以压下去很多，就是他的这个信噪比比一般的要高十五个 db， 所以 他就是被大量的用在这种呃，国内的这种数字微博的骨干网上面，而且他的这个收入在二零二五年的这种数字微博的骨干网上面，而且他的这个收入在二零二五年的这种数字微博的前列。 对，而且主要就是靠海外的这个需求在拉动。那这个通宇通讯在这个卫星通信和这个 micro wifi 这两块呢？有什么核心的产品，或者说有什么市场地位吗？呃，卫星通信这块呢？他们就是形成了一个从这个卫星的载荷到这个地面站到终端的一个全套的解决方案。 哦，然后那个星载的这个相控阵天线呢，他们是可以做到这个单元的密度很高，拨速转向特别快， 它的这个数据的传输呢，可以达到每秒两个 g， 重量呢又比传统的要轻百分之四十。这个地面站的设备呢，已经可以小批量的交付了， 也已经进入了这个国际的这个供应链哦，这些指标真的很厉害。然后这个 micro wifi 呢，就更有意思了，它是一个融合了这个卫星和这个 wifi 六的一个技术，它可以做到两公里的覆盖，两百个用户同时接入， 他的这个部署呢也非常的快，成本呢只有传统的基站的四成啊，这个已经在东南亚和澳大利亚已经开始大规模的使用了，所以他们就是在这两个领域呢，都成为了这个行业的领跑者。然后我们再来说说这个公司的技术实力啊，这个公司到底凭什么 被这么多大佬所认可？就是这个通宇通讯在技术研发和创新上面到底有什么过人之处啊？通宇呢，他是掌握了这个基站天线和这个射频滤波器的一个集成的设计， 就是它是业内少有的可以做到这一点的。然后它的这个 a f u 有 源绿波单元，这个是它全球率先实现了一个大规模的商用， 它的这个单机占的这个能效提升了百分之四十，成本下降了百分之三十，它光这个就拿下了华为中兴的十二万面的订单，这个成绩确实非常的亮眼啊。然后呢，除了这个，他们的这个微博天线是可以做到五 g 赫兹到八十 g 赫兹的一个全覆盖啊，这个也是 在全球都是属于第一梯队的水平，他们的这个毫米波的这个波数的精度啊，已经做到了零点一度，这是一个什么概念呢？就是这个也是国内唯一的一个可以 同时给三大低轨星座供货的一个厂商。他们的这个新载的这个相控阵天线呢，也是填补了国内的一个空白，而且他们已经实现了小批量的应用，地面站的设备呢，也已经进入了国际的供应链。而且他们的这个光膜快挂产品呢，更是 拿下了这个 spacex 的 这个认证，而且在全球的这个同类的市场里面占到了百分之六十以上的份额。他们的这个光模块呢也是呃通过了这个 intel 的 认证啊，正在大规模的推向海外的市场，他们的这个研发投入呢，也是持续的加满啊，他们的这个专利的积累呢，也已经超过了一千项， 在这个六 g 相关的技术上面，他们也已经提前进行了布局。那这个通与通讯呢，在客户资源和市场拓展方面又有哪些亮眼的成绩呢？ 啊？他是国内唯一的一个同时通过了五大国际设备商认证的企业，啊哈，然后也是华为和中兴的 a 级供应厂，他的这个基站天线呢，已经有超过七百万面在全球七十多个国家的运营商的网络里面运行啊哈，他的这个在国内的这个市场份额呢，也是稳定在前三， 他的这个海外的收入呢，更是在二零二五年的上半年同比增长了百分之四十七。他的这个微博天线的业务呢，也是 冲到了这个行业的第一梯队，他的这个毛利率呢，也高达百分之三十二点八，看来他的这个全球布局确实做的非常的扎实，没错没错，然后他们在东南亚啊，中东啊，非洲啊等等这些新兴市场呢，也建立了非常完善的销售网络。他们的这个 micro wifi 产品呢，已经在十八个国家完成了认证啊，也获得了 多个千万级的订单。他们的这个卫星通信的终端呢，也已经打入了这个国家级的重点项目，同时呢他们也在和顶级的商业航天公司进行深度的合作，所以他们的这个 客户的结构啊和市场的空间呢，都在不断的优化和扩大哦，那这个同宇通讯呢，在产业布局和公司荣誉方面又有哪些亮点呢？呃，首先呢，就是它其实是国内唯一的一个能够提供 卫星通信的全产业链的产品的这样的一个企业啊。哈，然后他通过一些投资啊，合作啊等等的方式呢，把这个产业链的上下游都打通了。 他的这个总部呢是在广东啊，他也在武汉啊，还有成都啊等地建立了新的基地啊，也在全球设立了很多的分支机构，所以他的这个无论是研发还是生产还是服务啊，都能够 非常快速的响应客户的需求啊，这这布局确实很广啊。对，然后他的这个公司呢，也获得了很多的荣誉啊，比如说他是国家企业技术中心啊，他也承担过国家的重大的产业化项目啊等等的。他的这个管理体系呢，也通过了很多国际的认证， 他的这个无论是技术的水平啊，还是产品的质量啊，都是得到了行业和社会的高度认可的。然后我们接下来要聊的就是这个投资吸引力了，对吧？就是说这个通宇通讯他的这个赚钱的潜力到底怎么样啊？那我们就先来看一看 他最近的这个业绩表现到底怎么样，有哪些地方是值得我们关注的？呃，通宇通讯呢，他在二零二五年的前三季度啊，是实现了营收八点一五亿元， 然后呢净利润是两千五百二十七万元，这个其实跟去年相比的话是有所下滑的啊，主要就是因为国内的这个基站建设的节奏变慢了啊，以及他在这个新业务上面的投入比较大。哦， 原来是受到行业周期和转型投入的双重影响，没错没错，但是呢，他的这个经营现金流是大幅的提升啊，提升了两倍多，然后呢合同负债也是有四成以上的增长啊，这都说明了他的这个订单是比较充足的， 他的这个海外的收入已经占到了半壁江山，他的这个毛利率也是高于国内的。同时呢，他在这个微博天线和卫星通信这两个领域的收入是猛增啊，尤其是微博天线是同比增长的百分之八十多。 他的这个卫星通信呢，是在呃，二零二四年到二零二五年这两年是接连中标重大项目，所以他的这个 未来的这个业绩的弹性还是非常值得期待的哦，那就是说通宇通讯最近有什么业务上的突破，让大家觉得特别有想象力的？呃，他们其实就是围绕着这个卫星互联网做了一个全链条的布局啊，就是从这个 卫星的载荷到这个地面站的终端，到这个各种场景的应用啊，都有非常成熟的产品。然后呢，这个星载的相控阵天线已经是实现了这个低轨卫星的小批量的应用啊，地面站也已经打入了国际的供应链哦， 这进展真挺快的。然后呢，不光是这个，他们还通过这个产业基金啊，去投资了这个商业航天的一些龙头啊，就是把这个上中下游全部都串联起来了，哈哈，包括他们的这个 micro wifi 啊，这个产品已经是拿下了这个海外的千万级的订单 啊，就是已经开始在全球进行这个规模的商用了啊，再加上这个政策的加持啊，就是这个行业的爆发的窗口已经打开了，所以他们的这个未来的成长性是非常被看好的。就是说为什么大家现在突然间开始关注通宇通讯了， 就是现在这个公司其实正处在一个新老业务的交替的关键时期啊，就是他的这个传统的这个基站的业务啊，是在为他提供一个稳定的现金流， 然后他的这个卫星互联网啊和这个微博天线啊，这些新的业务是在不断的加速发力啊，就是他的这个成长曲线是非常明显的，所以说他的这个后劲是很足的。没错没错没错，就是说他的这个研发投入是一直都很高啊，然后他的这个专利的积累也很扎实啊， 他的这个海外的市场和这个新兴业务的占比也在不断的提升啊，机构们都预测说他的这个利润啊，会在二零二六年有一个三倍的增长， 哈哈，再加上这个政策的和这个行业的风口，所以说他是非常非常值得关注的一个通信设备行业的一个潜力股。聊到这可以看出来啊通与腾讯确实是在通信设备这个领域是有一些别人难以企及的一些技术实力和市场地位的。 然后呢，新业务也在不断的突破啊，这个传统的业务也很稳，确实是一个非常值得大家放进自选股里面去持续关注的一个公司。对，今天的分享就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期节目再见。拜拜。

卫星通讯板块的十倍骨灰花露水价，大家可以猜一猜。航天卫星又是一个全新的万亿级赛道，保不准会出跨年。大有像西部材料、航天动力、超级股份以及率先领涨， 后面的信维通信、通用通信、智能科技、天翼机列等等也在蠢蠢欲动。我目前重点关注的是信维通信，上周收益十五个点，下周如果回调，我准备再次杀进去，最后两周冲刺年度百万收益。

四位价值投资者对通与通讯的看法整体趋势，四位分析师均对通与通讯持负面看法，但信心水平存在显著差异。 共识点一，公司 roe 和锐克较低反应，盈利能力较弱。二、现金流利率低，显示长期竞争优势不足。 三、股价估值偏高，缺乏安全边际。分歧点一，巴菲特认为公司有一定市场地位，其他投资者则不认可其护城河。二、 格雷厄姆强调股价远高于理论价值，而帕博莱更关注收入增长乏力问题。 三，芒格担忧股票稀释问题，但巴菲特对此态度较宽松。四位价值投资者一致认为通与通讯的长期竞争优势和估值水平存在显著风险。

通与通讯业务发展最新解读一、核心结论通与通讯作为传统通信设备龙头，正通过卫星通信加五 g、 六 g 双轮驱动，加速向空天地一体化解决方案服务商转型。 二零二五年以来，公司核心业务进展集中在卫星通信全链条布局、传统业务稳定支撑及海外市场突破三大方向。尽管短期业绩受传统业务结构调整影响略有下滑， 向卫星通信高增长、海外市场占比提升及技术壁垒强化，均显示公司长期发展动力充足，有望成为卫星互联网赛道的隐形冠军。二、业务发展最新进展一、卫星通信 轻地端全链条布局成为增长核心引擎通与通讯二零二五年以来的核心战略，是强化卫星通信领域的全链条能力，通过资本加技术加订单三位一体布局，切入卫星制造、地面终端及应用场景，抢占卫星互联网外溢及市场。 星端卫星制造与载客工艺，即通过参股红旗科技、蓝箭航天旗下卫星制造企业，持股三千万元设立湖北中宏通宇空间技术，深度参与卫星制造环节， 目前已实现星载相控阵天线在低轨卫星的小批量应用，为 gw 星座、千帆星座、洪湖星座三大商用卫星项目提供馈电载客天线，担星价值量超一百七十万元，成为卫星制造环节的核心供应商之一。 地端地面站与终端设备地面站终端保持稳定交付，为三大星座提供关键地面支持。同时，公司研发推出 micro wifi 产品， 通过 spacex 星链接口认证，可实现一五到两公里网络覆盖，两百家用户同时接入，已在澳大利亚、东南亚、中东、非洲等市场获得规模化订单，二零二五年相关收入预计达三亿元，占总额收入约百分之十五。 该产品成本仅为 spacex 官方星链终端的四分之一，性价比显著，成为星链生态系统的核心。地面终端设备 端端应用场景拓展公司将卫星通信与低空经济、应急通信等场景结合，推出空地一体化天线，支持无人机、物流、边防监控等场景的卫星直连，以获一行智能等客户订单。 此外，公司通过空天产业基金五千万元、首期两千万元投向上海经济通信。嗯，布局卫星通信核心零部件，强化端端技术能力。二、传统业务激战天线与微波天线稳定支撑海外市场占比提升 尽管卫星通信成为增长核心，但通与通讯的传统业务仍是营收的重要支撑，且通过海外市场拓展实现稳定增长。基站天线公司作为国内基站天线龙头等产品，覆盖四 g、 五 g 基站，客户包括中国移动、中国联通、 中国电信及华为、中兴等设备商。二零二五年以来，基站天线业务保持稳定，主要得益于一带一路沿线国家的四 g 组织网络升级需求。微波天线微波天线业务覆盖五千兆赫兹到八十千兆赫兹频段，用于数字微波中继通信，客户包括国内主流通信运营商、设备商。 二零二五年上半年，微博天线业务收入同比增长八十四、百分之三十六，毛利率达百分之三十三，成为传统业务中的毛利担当。跨市场公司海外市场恢复泰式良好，二零二五年上半年海外收入首次超过国内， 其中一带一路沿线国家及发达国家的业务拓展成果显著， micro wifi 产品已在十家国家完成认证测试，并实现小批量订单。三、技术与资本研发投入强化壁垒资本运作加速布局 通与通讯二零二五年以来的技术与资本动作，进一步强化了其在卫星通信与传统业务的技术壁垒化投入。 公司二零二四年研发投入九千六百零三万元，占收入八百分之四。二零二五年继续保持高投入，重点研发卫星通信、载客微波天线及麦谷 wifi 产品。 截至二零二五年六月，公司已拥有七百六十六项授权专利，含盖基站、天线、射频器械、卫星通信等领域，技术储备稳居行业前三甲。三、未来展望同与通讯二零二五年以来的业务发展，短期看传统业务稳定，中期看卫星通信放量， 长期看空天地一体化生态。随着卫星互联网组网进程加速，海外市场拓展及技术壁垒强化，公司有望实现长期可持续的发展。 机构对公司未来发展持乐观态度。中国银河证券预测，二零二五到二零二七年，公司规模、净利润将分别达到零三十四亿元、一十二亿元、二十六亿元， 对应 pe 分 别为两百八十一点一三倍、八十五十倍、四十二点一六倍。四、总结同与同学二零二五年以来的业务发展， 核心逻辑是传统业务及新兴业务破局，通过卫星通信全链条布局原料切入万亿级卫星互联网市场，通过传统业务的海外拓展持营收稳定， 通过技术与资本运作化壁垒生态布局。尽管短期业绩受传统业务影响略有下滑，但卫星通信高增长、海外市场占比提升及长期生态布局均显示公司具备长期投资价值，有望成为卫星互联网赛道的隐形冠军。