斯瑞新材配套天兵科技吗

咱们来聊聊斯瑞新材这家企业，他一九九五年成立于西安，是国家级专精特星小巨人，专注高端铜基合金材料研发制造，覆盖商业、航天、医疗影像、 电力电子等领域，具备材料制品零组建、全链条交付能力。核心产品为高强高导铜合金、 中高压电接触材料、医疗影像零组建。它的技术水平怎么样呢？革新优势，在高温铜合金材料与成型工艺，攻克真空熔铸加内氧化、强化加微合金化三位一体技术，为长征十二号 甲龙云发动机提供耐三千摄氏度纳米金铜合金推力式内比适配五十次以上服用， 同个出头，全球专利占比第一。高强高岛铜合金国内市占率超百分之六十，技术国际先进，累计授权发明专利二百九十项。二零二五年前三季度研发投入六千六百五十一万元，占营收百分之五点六七。 他在长征十二号甲火舰通过九洲云舰独家供应龙云发动机推力式内壁， 该部件是火箭回收动力赋用的核心，全球仅两家能做单件配套价值二百七十到六百六十万元，占整件成本的百分之三到百分之五。 产品已通过多次试车验证，为火箭首飞回收提供关键材料保障。在行业地位上， 中高压电接触材料同各出头，全球市占率超百分之五十，工信部制造业单项冠军。 商业航天推力式材料国内是占率超百分之六十，是国内可回收火箭材料的核心供应商，在高端同机合金细分领域处于全球第一梯队。 客户资源方面，航天领域有蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航等商业火箭，客户供应占比超百分之六十。医疗领域，西门子、联影医疗等，电力与交通中国中车、通用电器等 客户粘性强，订单稳定。公司的发展前景如何呢？在商业航天爆发，驱动可回收火箭材料需求增长，公司年产五百套推力式内壁产线在建 二零二六年预计配套十到十五枚火箭，贡献收入约一亿元。医疗影像、核聚变材料等新业务拓展支撑长期增长，商业航天业务占比有望达百分之十五以上，毛利率维持在百分之五十以上。 公司的财务状况，二零二五年前三季度营收十一点七四亿元，同比增长百分之二十一点七四。 规模净利润一点零八亿元，同比增长百分之三十七点七四。扣非净利润一点零二亿元，同比增长百分之四十一点三九。利润增速快于收入。毛利率百分之二十四点零四，同比增长四点五个百分点。 净利润百分之九点五八，同比增长十六点五四个百分点，盈利能力提升明显。希望以上信息能帮助您更多了解这家公司。

可回收火箭产业链呈现出高技术壁垒、高附加值、强带动效应的特征，从上游材料供应到下游发射服务，形成了完整的产业生态。从价值分布来看，推进系统也就是发动机占比高达百分之五十，是绝对的核心利润区。 炬箱、整流罩等件体结构占百分之二十到百分之二十五，行电系统占百分之二十。另外，三 d 打印技术正在成为发动机环节的重要增量。 接下来咱们就顺着这条产业链一步步往下聊。任何高端装备的突破，都离不开基础材料的支撑，可回收火箭更是如此， 火箭要在极端环境下完成发射载入回收的闭环，对材料的耐高温、轻量化、高强度要求达到了极致。上游基础材料主要分为三大类，每一类都有明确的核心玩家。第一类是高温合金材料，这是可回收火箭发动机的筋骨， 火箭发动机的涡轮叶片、燃烧室、涡轮盘等部件要长期承受上千度的高温和剧烈的力学冲击，普通材料根本扛不住。 这里的龙头企业是钢研高纳，他的高温合金材料在商业航天发动机材料市场的试战率超过百分之六十，相当于占据了半壁江山还多，而且深度绑定了蓝箭航天、星际荣耀这些头部火箭公司是实实在在的隐形冠军。 另外一家硬流股份也不容小觑，它的高温合金产品和精密铸钢件不仅用在航空航天，还覆盖了燃气轮机、核能、核电等高端装备领域，技术实力相当扎实。第二类是碳纤维复合材料，这是实现火箭瘦身增效的关键。 可回收火箭要重复使用，重量越轻，回收时的能耗和技术难度就越低。碳纤维复合材料恰好兼具轻质和高强的特性，简直是为火箭量身定制。 中航高科是国内航空航天复合材料预进料的龙头，它的产品用在火箭整流罩、壳体等关键结构上，完美满足可附用火箭对高强度耐热、多次起降的严苛要求。 航能股份则通过参股百分之三十四的航天神坤，布局碳纤维火箭壳体业务，产品良品率高达百分之九十八，比传统铝合金壳体成本降低百分之十五，已经批量供应给星际荣耀、中科宇航等企业，性价比优势很突出。 还有光微副材，它是国内唯一实现从碳纤维原丝到复合材料制品全链条自主可控的企业，在军用航空航天领域应用广泛，技术壁垒极高。第三类是特种合金材料，主要应对发动机推力式、燃烧式这样的超高温环境。这里必须提到思瑞新材， 它是全球仅有的两家具备三千摄氏度高温推力室内密量产能力的企业之一，其纳米金铜合金材料性能全球领先。更关键的是，它还参股了蓝箭航天，形成了资本加供货的双绑定模式。 长征十二号假火箭的龙云发动机推力室内密就是用它的材料制造的，能直接承受三千摄氏度以上的高温燃气冲刷，堪称烈火真金。如果说上游材料是地基，那中游核心部件就是可回收火箭的心脏和神经，技术壁垒最高，价值占比也最大。 这一环节主要分为火箭发动机三 d 打印和零部件结构件三大板块，每个板块都藏着不少关键标地。 首先是火箭发动机，这是可回收火箭的动力，核心价值占比高达百分之五十，技术壁垒也是全产业链最高的。航天动力作为航天六月的核心上市平台，绝对是这个领域的领头羊。 它主营的液氧煤油发动机和新一代液氧甲氨发动机，适配朱雀三号、智神星一号等主流可回收火箭型号。 尤其是在涡轮泵组件方面，它的市场份额超过百分之八十。而涡轮泵是火箭发动机的心脏中的心脏，能在极端环境下稳定输送推进剂，没有它，发动机根本无法正常工作。航宇科技则是发动机断件的隐形冠军，在发动机结构件领域几乎具有不可替代性。 它聚焦高温合金环形锻件，成功打入蓝箭航天、天冰科技、星河动力等主流商业火箭的供应链。这些锻件是发动机机匣可体的核心组成部分，对耐压强度和精度要求极高，差之毫厘就可能导致发动机故障。 龙盛科技通过子公司威严中加为朱雀三号供应涡轮泵和燃气舵，这两个部件都是保障火箭飞行与回收的关键。涡轮泵能在零下一百八十三摄氏度至高温的极端环境下稳定工作，燃气舵则负责控制火箭的飞行姿态，缺一不可。 还有高华科技，作为商业航天传感器领域的龙头，它的产品覆盖火箭发动机、遥测系统、发射场等多个配套领域，并且深度合作，蓝箭航天为火箭的精准控制提供数据支持。其次是三 d 打印技术，这是可回收火箭复杂结构件制造的技术赋能者。 火箭上很多部件形状复杂、精度要求高，传统制造工艺难度大、成本高，而三 d 打印能完美解决这些问题，还能实现轻量化设计，提升火箭的回收效率。 伯利特是航天领域高精度三 d 打印技术的核心服务商，为朱雀三号、长征十二号甲提供发动机、喷管、支架等关键减重构建，这些部件直接影响火箭的回收成功率，是三 d 打印在航天领域的典型应用。 随着可回收火箭对复杂结构件需求的增加，三 d 打印的市场空间还会持续扩大。最后是零部件结构件，这是火箭的毛细血管，虽然单个部件价值不高，但缺一不可，而且很多领域呈现垄断格局。 九风能源是目前国内唯一服务于商业航天领域的特燃特气配套项目，为火箭发射提供液氢、液氧、氦气等关键物资， 没有这些推进剂，火箭就是一堆废铁。国际精工在可回收火箭轴承领域占据绝对垄断地位，是长征十二号甲高精度陶瓷轴承的独家供应商，还为朱雀三号、天龙三号供应轴承产品。 轴承的精度和可能性直接影响火箭发动机的运转效率。龙西股份的关节轴承国内市场占有率超过百分之七十五， 从神舟飞船到嫦娥探测器，再到长征系列火箭，都有它的产品身影。派克新材的特种合金精密环形断件，是火箭发动机机侠可体的核心供应商， 服务于长征系列火箭、蓝箭航天等多家企业。陕西华达作为商业航天连接器领域的绝对龙头，深度参与星网、千帆星座等低轨卫星轨道连接器，是火箭与地面卫星通信的关键，堪称航天通信纽带。 思南导航则是高精度定位的导航专家，国内首家完全自主掌握高精度北斗 g n s s 模块核心技术，商业火箭高精度导航系统市场占有率超百分之六十。 火箭回收需要米级定位精度，离不开它的技术支持。中游环节的竞争本质上是技术实力和供应链稳定性的竞争，这些企业要么掌握核心技术，要么占据垄断地位，是可回收火箭产业链不可互缺的核心力量。 上游材料和中游部件最终要通过下游的总成与发射服务才能实现商业价值。下游环节主要包括火箭总装集成、发射服务、测控通信等，是产业链价值实现的关键，也是技术整合能力的集中体现。 在火箭总装集成领域，目前主要由国家队主导，也就是航天科技集团和航天科工集团，这两家企业作为我国航天事业的主力军，拥有完整的火箭研发、制造总装能力，从长征系列火箭到新一代可回收火箭，都是他们技术实力的体现。 发射服务是产业链的最后一公里，也是商业价值最直接的体现。航天科技在这一领域占据主导地位，不仅研制固体液体运载火箭，还参与朱雀三号可回收火箭项目，六款固体发动机实现量产，具备高频次发射能力。侧碰通信系统是火箭发射和回收的眼睛和耳朵， 没有精准的测控通信，火箭就无法实现自主导航和精准着陆。航天电子作为航天科技集团下属的测控通信核心企业，产品覆盖星舰地全链路， 从火箭的惯性导航到星载计算机，再到地面测控系统，都有它的核心技术支撑。海蓝信是海上回收指挥控制系统的龙头， 二零二五年二月联合中标海南商业航天可重复使用火箭海上回收系统项目，负责四点五八亿元的指挥测碰船标段建设，占项目总投资的百分之五十七。海上回收对测控系统的要求更高。海兰信的技术突破为我国海上回收火箭提供了关键保障。 中级集团则为海南商业航天发射场提供卫星地面站、海洋工程装备等特种运输设备，是发射服务不可或缺的配套力量。 下游环节的核心竞争力在于系统整合能力和服务稳定性。随着可回收火箭技术的成熟，下游市场将从技术验证走向规模化应用，发射频率和服务质量将成为企业竞争的关键。聊到这里，可回收火箭产业链的全貌已经清晰了。 从上游的高温合金碳纤维复合材料，到中游的火箭发动机三 d 打印部件，再到下游的总装集成和发射服务，这条产业链环环相扣、层层递进，每个环节都有技术壁垒高、竞争力强的核心企业。 随着我国长征十二号、甲朱雀三号等可回收火箭的持续尝试，以及二零二六年多款火箭的密集发射，中国可回收火箭产业链正在加速成熟。虽然我们目前和 spacex 还有一定差距，但相信在上下游企业的共同努力下，这条产业链会不断壮大，为我国航天强国建设提供坚实支撑。

十二月二十三日，蓝箭航天完成科创版 ipo 辅导验收。即使中国商业航天第一股之争已进入冲刺阶段，蓝箭航天是当前最有力的竞争者，进度在行业中断层领先。辅导机构为中金，公司已试用科创版第五套标准， 其核心技术路线与 space x 高度对标。朱雀三号作为中国首款入轨即可回收液氧甲板火箭已完成入轨首飞， 虽回收未成功，但积累了关键技术数据。目前，蓝箭航天估值约两百二十亿元，募资将投向火箭制造基地，进一步扩大产量。餐谷公司有金峰科技直接加，间接约占蓝箭航天百分之十点一。斯瑞新材投资两千万， 鲁信创投间接持股百分之一左右。张江高科通过产业基金间接投资通与通信同为子公司股东，同期进驻的还有四家头部企业。天冰科技以两百二十五亿元估值领跑梯队， 主打三 d 打印发动机技术，旗下天龙三号火箭推力刷新国内纪录，星河动力保持八次发射八十五颗卫星入轨的百分之一百成功率。商业化运营最为成熟。星际荣耀作为行业先行者，早于二零二零年底便启动辅导，垂直回收技术积累深厚。 中科宇航则依靠国家队基因聚焦大推力，火箭在规模化运力上具备独特优势。按照科创版三到六个月审核周期，蓝箭航天有望二零二六年上半年上市，但最终归属仍需以证监会审核及注册结果为准。 这场竞赛将加速中国商业航天技术迭代与产业整合，推动行业向低成本、规模化方向发展。关注我，带你用数据看懂硬科技的未来！

我们的播客啊，今天我们要聊的呢，是一个近期啊，非常非常火的一个股票啊，斯瑞新材啊，这是一个在科创板上市的公司啊，他是做这个高性能金属材料的啊，然后最近呢，因为他在这个航天领域啊，有新的突破， 同时呢他又被这个著名的游资啊，坐守新一啊大局，买入了三千多万啊，所以呢，这个股票呢，在十二月份涨幅非常惊人。没错，那我们就直接开始吧，我们先来聊第一个部分啊，就是公司实力的剖析啊，那我们就直接开始吧，想问一下 思瑞新材在他的各个业务板块里面，市场份额是怎么样的？然后客户群体是怎么样的？呃，这个公司呢，他其实是在这个同个触头这个细分领域啊，是绝对的王者，就他的市占率在国内超过百分之六十，然后全球也有差不多一半的市场都是他的， 而且他是被工信部认定的制造业单项冠军，就这一个产品啊，他的客户呢，都是国际上非常非常 top 的 那些电器巨头。哦，那，那确实挺厉害的，那其他板块呢？其他板块其实也很强，你比如说他的这个高强高导铜合金，这个是 二零二四年的营收是将近六亿元，然后呢，他是全球只有三家可以量产的啊，他就是其中之一，他的客户呢，也是像中国中车啊， g e 啊这种巨头， 他的这个商业航天，嗯，他是这个国内唯一的一个可以做这个液体火箭发动机推力式的这个核心材料的， 所以它的实战率也是超过百分之九十，它是跟这个蓝箭航天深度合作的医疗影像，它是国内首批可以做这个 ct 球管的这个高端零组建的，而且它已经打入了这个西门子医疗和联影医疗的供应链。 其他的还有一些新的方向，比如说他在这个可控核聚变，嗯，还有这个光模块这个领域，他也已经实现了这个产品的出货。 ok， 所以 他的客户也是覆盖了全球三十多个国家。听起来业务布局确实挺厉害的。那你觉得斯瑞新材他的核心技术优势到底体现在哪些方面？ 就是它的这个核心技术优势啊。首先它是自己研发的这个高强高导铜合金，它的这个导电率和抗拉强度都是非常非常高的。 ok， 然后呢，它有一些，呃，比如像零下一百九十六度的这个低温液氮研磨， 它还有一些这种三 d 打印的骨架，加上真空容肾这种独门的工艺，它的这个光模块的这个芯片基座的良品率也是比同行要高的。 它的这个火箭的这个推力式的这个制造也是非常非常难的一个工艺，它也掌握了。哦，这些工艺确实门槛都挺高的。对，然后它现在已经有将近三百项专利啊，它是国家的这个重点研发计划的承担单位， 它也参与了这个国际热核聚变实验堆，就是 itr 这个项目，是它的这个第一 b 的 这个材料的供应商。 对，所以他就是说，呃，在这个极端环境下的这个材料的研发能力是非常强的，他也带动了很多这个行业的技术进步。那思瑞新材最近的财务数据怎么样？有哪些亮点和需要关注的风险？呃，他这个二零二五年的前三季度啊，他的这个营业收入是同比增长了百分之二十多， 然后他的这个净利润和扣飞净利润都是大幅增长啊，百分之三十多到四十多的一个增长，他的这个毛利率也有提升，他的这个研发投入也是持续增加的啊，比去年多了百分之三十，听起来业绩挺亮眼的。对 对，不过他的这个经营现金流啊，是净额只有三百多万，这个是比去年同期下降了百分之九十。然后他的这个应收账款啊，是增长的，比应收要快的，他的这个资产负债率是百分之四十，但是他的这个总债务比上净资产是百分之七十四， 他的这个原材料又是同合格吗？所以他这个价格波动也是会影响他的这个利润的，所以他的这个新项目的产能释放和这个回款的效率是他未来的一个看点。 然后咱们来聊第二个部分啊，油资和市场动态。那这个里面呢？首先第一个我们就想聊的就是做手新一为什么要在这个时候去买思瑞新材？其实做手新一他这次的这个买入的逻辑啊，我觉得核心还是在于这个公司的这个技术壁垒和他的这个行业地位， 就他是一个做这个高端铜合金的，而且他在这个铜个触头这一块是全国第一，全球也能排得上号的。 然后他的这个火箭发动机的这个推力式的这个材料啊，是几乎垄断了国内的这个市场，他的客户呢，都是一些头部的企业哦，所以说就是不光是他的这个主业很稳，他的这个新兴领域也很有想象力， 对，就是他的这个前三季度的这个收入和利润都是有明显的增长的。然后他的这个新兴业务呢，像商业航天、医疗影像、光通信这些都是高毛利的赛道，他的这个试战率呢，也在不断的提升，同时呢这个公司刚刚完成了一轮定增， 他的这个产能扩张也是非常明确的，他的这个未来的业绩增长的路径也非常的清晰。所以说这个是吸引油资的。这个龙虎榜的数据 你觉得有没有什么特别值得关注的资金流的动向？就是十二月十二号那天嘛，他的这个换手率接近百分之十，然后成交额呢是二十二亿多，就是非常的活跃。这个龙湖榜上面呢，机构和油资 都是有净买入的啊，机构是买了六千多万，油资这边呢就是顶级油资的席位啊，也是买的很猛，卖的呢，主要是北向资金和一些。呃，短线的席位，看来是多空双方的分歧还是比较大的。没错没错没错没错，就是 主力资金呢，其实这几天整体是在流出的啊，但是呢油资和散户是在接力的啊，然后融资的余额也是在上升的啊，就是说明短线的博弈是非常激烈的啊，油资呢就是在拉机构呢，就是在做 t 啊，北向资金呢是在部分的兑现， 就整个的这个市场的风格就是非常的偏短线的这种炒作，就是说现在这个思瑞新材这个热度这么高，你觉得油资他们可能会面临一些什么样的潜在的风险？ 嗯，我觉得最大的风险就是他的这个股价已经在短时间内涨了很多了啊，然后他的这个市盈率呢，也已经到了一个很高的水平， 那这个时候呢，就会有很多资金就会有很强烈的兑现的冲动。嗯，那一旦这个市场的情绪发生变化的话，他的这个波动就会非常的大，确实涨的有点快了。嗯， 然后另外呢，就是，呃，公司的这个回款的速度还是比营收要慢的啊，他的这个原材料的价格的波动也会影响他的利润啊，他的这个新业务呢，虽然说增长非常的亮眼，但是他的这个商业化的进程啊，以及他的这个竞争格局 也还是要经历一些考验的啊。那这些呢，都是会让油资的这个操作啊，难度会加大。咱们来进入第三个部分啊，就是关于投资风险和策略的。那第一个问题就是说投资思瑞新材到底会面临哪些风险？呃，这个公司呢，它其实二零二五年的这个前三季度的经营现金流只有三百多万， 然后它同比是下降了百分之九十的啊，它的这个应收账的增速也是高于它的盈收的增速的。 他的这个资产负债率呢，虽然说降到了百分之四十，但是他的这个总债务比上净资产是百分之七十四，他的这个短期借款加上一年内到期的长期负债是有二点六九个亿，他的这个财务费用呢，是比去年同期增加了百分之七十多啊， 这数字听着压力确实不小啊。对，然后再加上他的这个原材料铜和铝，他的这个价格波动也非常的大， 那他虽然说有一些这种定价机制可以去对冲一部分风险，但是如果说一旦这个价格大幅波动的话，还是会影响他的这个毛利率的， 再加上他的这个行业竞争也很激烈，他的这个新产品的研发和认证的周期又很长，所以说他的这个产能扩张如果说没有办法消化掉，或者说他的这个技术路线被替代了，那他也是有很大的风险的， 再加上他现在的这个股价对应的动态适应率已经很高了，所以说他的这个估值也是面临着很大的市场波动的。 就是说不同类型的投资者在面对斯瑞新才的时候，分别应该采取什么样的投资策略呢？嗯， 如果是短线的选手呢，那就是要眼疾手快去抓一些这种市场情绪带来的这种波动，然后快进快出，设好止损， 要密切关注这个资金的流向和一些热门的席位，但是千万不要去盲目追高。那如果是中长线的投资者呢？中长线的话就可以更关注他的这个产业的空间啊，技术的壁垒啊，以及他的这个管理层的执行力啊， 然后在这个股价有一些调整的时候，去低位慢慢的布局，那也可以去关注他的这个新业务的拓展啊，以及他的这个现金流的变化。 那再就是说，呃，也可以分散投资啊，就是不要把自己的鸡蛋放在一个篮子里面，根据他的这个实际的经营情况去灵活的调整自己的这个仓位。你觉得就想要去投资思瑞新材的人，最核心的应该去盯哪些点？最核心的我觉得就是要去关注他的这个产能的落地情况， 然后他的这个新业务的拓展，再就是他的这个现金流和他的这个负债的变化，这是一些基本面的东西，同时你也不能忽略这个市场的情绪和整个行业的一些炒作的氛围，就是这两方面要结合起来看，所以说就是既要看公司本身，又要留意市场的风往哪个吹。没错没错， 对，就是他的这个。呃，商业航天这个领域的进展，包括他的这个医疗影像这块的进展，还有他的这个原材料的波动啊，以及他的这个技术的突破啊，包括他的这个客户的拓展，这些东西都会直接影响公司未来的表现。那 理性的去分析，然后分阶段的去布局，及时的去止盈止损，才能够去把握机会，同时呢也要控制住风险。对，今天咱们就是从这个公司的技术实力到他的一个财务状况，再到这个市场的资金博弈， 给大家拆解了一下斯瑞新材这个公司到底有哪些机会和风险，那至于他能不能够继续的闪耀下去啊，我觉得还是要靠这个公司自身的努力以及市场的检验。嗯，那就是这期播课的内容了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜拜。

火箭回收发动机是心脏，但你知道吗？这个心脏里有一块区域承受着接近三千摄氏度的极致高温。这里是地狱之门， 普通的材料在这里会瞬间融化烧穿。而长征十二号架的龙云发动机能安然闯过这地狱之门， 靠的就是一块特殊的金属盾牌。打造这块盾牌的是一家你可能从未听过的材料公司，斯瑞新材。它卡住的是中国可回收火箭最要命的技术瓶颈。 斯瑞新材在长征十二号甲项目中扮演着一个极毒专精，却有生死攸关的角色，液体火箭发动机推理室内壁的独家材料与部件供应商。简单说，他制造了发动机燃烧式的内胆。 这个部件具体是做什么的，我给你打个比方，以它是极简防火墙燃料，在燃烧时爆燃温度高达数千度。 思锐新材提供的高强高导铜合金材料，就像一层超级盔甲，直接贴在燃烧室内壁，抵抗高温燃气的疯狂烧蚀。而它是高效散热器，光耐烧还不够，还必须把部分聚热快速导走， 防止发动机自我融化。这种铜合金卓越的导热性能，确保了发动机在极限工况下的稳定工作。可以说，没有这块内胆， 发动机的心脏跳不过几秒就会衰竭。而斯瑞新材正是这个关键中的关键。这份工作的技术壁垒高到什么程度？高到让斯瑞新材成为了龙云 发动机推力式内壁的独家供应渠道？他所自主研发的铜个泥新型耐高温铜合金， 直接填补了国内在这一领域的空白。这不是简单的加工，而是从材料配方、制备工艺到精密制造的全链条核心技术。那么，手握这样一张王牌，斯瑞新材取得了什么成绩？ 成绩一，深度绑定产业核心订单已看到，未来他的产品不仅用于长征十二号架， 也应用于蓝箭航天、九洲云箭、星际荣耀等头部民营火箭公司的发动机上。 这意味着，无论国家队还是商业队，只要搞液体会回收火箭，都绕不开它。有市场消息称，其相关订单排期已能看到二零二六年成绩。二，大规模破产压住航天量产时代， 公司已经启动重磅的产业化项目，计划投资超无一元建设年产一千一百套 火箭发动机，推力是内壁的潜能。这明确释放了一个信号，它不是在为几次实验做准备，而是在为未来几年商业火箭的规模化高频次发射发射塞道。 所以，理解斯瑞心，才不能只把他看作一个简单的航天配件商，他是中国尖端基础材料能力 在航天领域爆发的一个缩影，他在铜合金材料上二十七年的积累， 最终在航天这个巅峰舞台上验证了价值。从火箭大脑、航天电子到火箭筋骨、超杰股份，再到今天火箭心脏防火墙、思锐新材，我们拆解的是 中国商业航天产业链上一个个坚实的锚点。下一集见！

之前咱们聊了商业航天里的卫星和两大航天体系，今天咱们把目光聚焦到真正的主角身上，火箭，尤其是他那副能上天、能回收的钢筋铁骨。为什么现在火箭比卫星还火？ 原因很简单，火箭的可重复使用是打开商业航天成本空间的终极钥匙。 而造出一枚能重复使用的火箭，首要任务就是给它打造一副既轻的像羽毛，又硬的像铠甲的身躯。咱们可以想象一下火箭回收时的场景， 从太空载入大气层，要承受上千度的高温灼烧，落地瞬间又要扛住巨大的冲击力，这简直就是既要穿着单薄夏装，又要扛住密集冰雹的极限挑战。 这副身躯就是健体结构，而围绕它形成的产业链，正是商业航天目前最硬核、最确定的 c 道之一。那么这副身躯是怎么炼成的呢？ 咱们从外到内，从骨架到心脏，一层层拆解。首先是火箭最外层的皮肤与骨架，也就是整流罩和健体可体，这部分的核心使命是减重和成立。这里面有几家关键公司。超解股份，他是民营火箭结构件的核心供应商， 像朱雀三号火箭的整流罩和尾段，主要就是它供应的单枚火箭上，这部分的价值能占到总成本的百分之十五，地位举足轻重。豪能股份同样为朱雀三号供应整流罩， 并且采用先进的碳纤维工艺，能有效减重。和他一起在这个领域发力的还有派克新材和中航重机，他们为长征系列、龙云发动机等提供高强度的大型锻件和结构件，是打造火箭结实骨架的基础力量， 有了骨架，还需要填充最顶级的轻量化肌肉。这就是第二个环节，先进材料。为了让火箭瘦身，碳纤维和钛合金是王牌材料，比如光微副材生产的航天级碳纤维，用在火箭燃料储箱上能比传统材料轻百分之三十。 而保钛股份提供的钛合金则广泛用于对强度和质量要求都极高的部位。当然，火箭的躯体也需要基础建材， 中信特钢的特种钢材就扮演了这个角色。为了应对回收时的高温，再生科技的航空级隔热材料也直观重要。如果说前面这些是打造了一副好身板， 那么接下来就是锻造火箭的心脏发动机。这里是温度最高、压力最大的地方，对材料的要求堪称变态， 发动机推力室内壁的温度能高达三千度，普通材料瞬间气化。这就必须提到思锐新材，他研发的纳米晶铜合金是朱雀三号发动机推力式的核心内壁材料，相当于给发动机穿上了一件能反复使用的防火衣。 围绕这颗高温心脏，还有一群不怕热的硬骨头，钢岩高纳的高温合金、航宇科技的精密锻件、硬流股份的涡轮叶片铸件，以及西部超导的低温钛合金， 它们共同确保了发动机在极致环境下的可靠与耐久。要把这些顶尖材料加工成复杂无比的零件，就需要革命性的制造工艺。 这就引出了第四个环节，增材制造，也就是三 d 打印。这个领域的代表是伯利特， 他直接用金属三 d 打印技术制造发动机的复杂零部件，能比传统方法减重百分之二十到百分之四十，极大地优化了火箭的性能。 这项技术的普及也离不开设备商如华佗高科的支持。最后，火箭要精准回收，离不开一系列配套神经系统，比如航天电子的遥测遥控系统，就像火箭的小脑，控制着姿态调整。 而国企精工的高精度轴承则是保证各部件顺畅运转的关节。从超解股份、豪能股份的可替代股份的轻量化材料， 再到思锐新材、钢研高纳的耐高温心脏，最后通过伯利特的三 d 打印成型，并由航天电子等公司控制落地。这就是一枚可回收火箭身躯诞生的基本脉络。 可以看出，商业航天的崛起绝不仅仅是整件厂商的舞台，它更是一个由数十家在各自细分领域做到极致的隐形冠军所共同托起的产业。 他们的共同特点是技术壁垒极高，与型号深度绑定，并且率先受益于火箭量产与回收技术迭代带来的需求爆发。 对于咱们来说，理解这条产业链的意义在于，当目光追逐火箭腾空的烈焰时，更应该看到支撑那簇火焰的在地面上已然形成的庞大而坚实的钢铁丛林。 他们的成长轨迹或许比单一的火箭发射更早的描写出商业航天产业的真实轮廓。

火箭发动机是卫星上天的心脏，技术壁垒比芯片还高。今天扒两家中国企业，一个给心脏造铠甲， 一个给心脏输血液，看看他们怎么在国产替代里抢跑。先看斯瑞新材，他专攻火箭发动机里最烫的活推力室内壁，这玩意有多重要？火箭燃料燃烧时温度超过三千摄氏度，压力顶得住两百个大气压，普通材料早化了， 思锐的高强高导铜合金能把热量快速导走，还能扛住反复点火的冲击。关键是国内唯一能量产的，现在它已经给蓝箭、九州云箭供货，连朱雀三号这种可回收火箭都用它的材料。 业绩也跟着炸了。今年前三季度营收涨百分之二十二，净利润暴涨百分之三十八，高端产品毛利冲到百分之二十四。 优势很硬，技术卡脖子，客户都是头部火箭公司，商业航天爆发，它就是直接受益者，但短板也明显，估值太高， pe 超七十倍，比行业贵一倍，而且前五大客户占了营收一半，万一哪家订单少了，业绩容易晃。 再看九风能源，它不直接碰硬件，却管着火箭心脏的血液。火箭发动机烧的是液清液氧，还得用氩气降温解漏。这些特种气体以前很多靠进口九风，现在能自己铲了。 它的特种气体，半年收入翻了一倍，刚投了三亿破产，专门给长征系列火箭保供。更妙的是，氦气还能用到半导体。芯片厂算是踩中了商业航天和芯片两个风口。优势在哪？ 传统 lng 业务现金留稳，客户有中海油、壳牌，抗风险能力强。特种气体有先发优势，航天发射密度越高，它越吃香， 但缺点也实打实。传统能源价格跌了百分之二十，今年净利润反而降了百分之十九，而且气体业务现在只占营收百分之一，想挑大梁还得熬时间。 两家其实没谁比谁强，走的是两条路。思锐是技术突围派，死磕材料科学，把火箭心脏的铠甲做到全球独一份，堵的是商业航天爆发后的高毛利。九峰是能源安全派，用传统能源养着新兴业务 靠气体供应，卡位大过重器，图的是长期稳健加政策红利。不管哪条路，本质都是国产替代。斯瑞让火箭不再怕心脏被卡脖子，酒风让心脏跳动，不再依赖进口血液，这就是心智生产力的底气，也是咱们聊消费升级、民族复兴的硬根基。 有人说思锐像技术赌徒，有人觉得九风是稳健老将，你觉得火箭心脏的突围，该选材料硬钢还是能源护航？评论区，聊聊你的看法！点赞、收藏，追踪硬核制造！关注我，拆解更多国产替代故事！转发，让更多人看见中国心脏的力量！

这个商业航天产业链的上游啊，其实有几个核心的部件，因为它特别高的这种技术复杂度严苛的这种可控性要求，以及特别漫长的研发周期，其实构建了非常坚实的技术壁垒，也是最难以被替代的。 首先其实就是火箭发动机的这个系统，尤其是像液氧甲氨发动机的这种推力，使涡轮泵需要承受特别高特别极端的这种高温高压，尤其是需要实现多次可靠启动跟这种深度的推力调节。 比如说像行业里面的思瑞新材，为这个朱雀三号发动机提供的这种纳米精铜合金的材料，其实是保障整个火箭发动机系统 重复使用的一个关键。为什么这个领域非常难以被替代呢？因为它涉及到非常多的学科交叉，比如说材料学科、流体学科、热理学学科，需要大量的这种实验验证。 no 号的这个积累是最深的，研发周期跟资金投入也是非常巨大的。 第二块就是星载的这种核心的芯片，尤其是像高可靠抗辐射的这种宇航级的芯片，比如说射频芯片，比如说电源管理芯片，需要在非常强的辐射 大温差太空环境中需要长期稳定工作。像振雷科技的这种芯片，其实能够帮助卫星减重瘦身，并且抵御各类的这种太空辐射的。这里面的设计、制造、封装、测试全流程都有非常特殊的这种要求可能性的这种标准是极高的，需要经过非常严苛的这种认证流程，国产化率目前仍然是有待提升的。 第三块其实就是高性能的这种特种材料，尤其是耐高温的这种复合材料，尤其是像轻量化的这种结构材料，比如说储浆新材的这种碳纤维的玉质体，使火箭发动机 是否能够承受一些极端高温的这样的盔甲。所以整个新材料从实验室到工程化批量生产，这个壁垒也是极高的，不仅需要一些配方的突破，还需要解决各种工艺稳定性跟成本的这种控制问题。 这些部件之所以难以被替代，其实背后有一些共同的这种深层次的原因。首先就极端环境下的这种极致的可恶性的要求，就是航天产品一旦上天，其实是无法现场维修，必须确保万无一失，就针对材料跟部件的一致性、稳定性跟耐久性提出了近乎 极端苛刻的这种要求，就任何微小的瑕疵都可能导致整个任务的失败。所以这里面有一个技术工艺成本的铁三角，就是高壁垒，不仅在于技术本身，还在于能否将这些先进技术转化为稳定可批量生产且成本可控的这种制造工艺。比如说可回收火箭的这种发动机的关键部件， 比如说像大推力的这种涡轮泵啊，高性能的阀门的这种可高性一致性跟成本控制仍然是滞于各类火箭才能爬破的一个共同的瓶颈。 这里面有一个漫长的认证跟信任的周期，就对于航天这种高风险的领域，就供应商一旦他的产品通过无数次的地面试验跟飞行验证，就会跟客户建立极强的这种信任纽带跟高高客户的粘性，所以更换供应商往往意味着需要经历漫长的这种验证周期， 并且要承担一些未知的风险。所以商业航天产业链的上游里面，火箭发动机的系统、高可靠的这种星载芯片以及高性能的这种特种材料，是技术壁垒最高、最难以替代的领域。他们共同的特点就是技术高复杂度、研发投入巨大、认证周期长，而且直接决定了整个航天任务的成败。 所以在这些领域拥有一些核心技术跟稳定量产能力的公司，往往构建了非常深厚的护城河，它的价值也会随着商业航天的蓬勃发展而得以凸显。

估计很多朋友都想深入了解火箭最核心的部件、发动机的相关公司，但说实话，可能要有点心理准备，因为几家最受瞩目的整机主机厂，像蓝箭航天、星际荣耀这些都还没上市。不过这并不意味着 a 股市场在火箭发动机领域是空白的， 相反，有一批公司在关键的材料和核心部件环节扮演着不可或缺的角色。咱们上期提到了一些，比如提供发动机耐火内壁的斯瑞新材、用三 d 打印技术制造复杂零件的伯利特。 今天咱们再补充两家国科军工，他是国内少数拥有固体火箭发动机总装资质的单位之一，上大股份。他为火箭发动机提供高温合金结构件，是重要的材料供应商。聊到这里，就不得不提一个名字很唬人， 但实际业务却常常被市场误解的公司，航天动力。很多朋友一看这名字就想当然的把它和火箭发动机划等号，但真相是，它的控股股东西安航天六院确实是国内火箭发动机的研制主力， 可上市公司自身的主营业务却和研制火箭发动机整机基本没关系。那它到底是做什么的呢？简单说，它是一个航天技术民用转化的平台， 他把航天液体动力技术中的流体控制泵技术这些内功转化成了三大民用产品，用于国家重点水利工程的泵系统， 用于大型工程机械的液力转动系统以及节能环保装备。这三块业务占了公司营收的绝大部分。 它和火箭发动机的直接关联仅限于为控股古都加工少量零部件，且营收占比极低，所以市场有时是认准了名字，但咱们自己得看清实质，能看到这的都是对硬核科技有真兴趣的朋友。既然提到了动力和名字的误解， 咱们的敏感度就得再提一级。从航天动力这个名字，很容易联想到另一个举国关注的动力领域，航空发动机，特别是为国产大飞机 c 九一九配套的心脏。长江一千 a 大 寒到比涡扇发动机。根据公开信息，这款发动机在二零二五年进展迅速， 已完成高空是非和装机测试，进入了试行取证的冲刺阶段，行业预期其型号合格证很可能就在近期落地。这对于整个产业链来说，无疑是一个具有里程碑意义的节点，咱们作为观察者，对这个时间窗口保持敏感是很有必要的。 那么航空发动机的 a 股核心标的都有谁呢？主要就是航发三兄弟，航发动力。航空发动机整机的龙头，也是长江一千 a 的 总装单位，航发控制负责发动机的大脑控制系统，市场占有率极高。 航发科技为核心发动机提供压气机、叶片等关键零部件。说到这里，咱们正好可以理清一个根本概念， 火箭发动机和航空发动机虽然都叫发动机，但完全是两套设计哲学。你可以把火箭发动机想象成一位顶级短跑运动员。顶级探控成绩时，他的目标是在短短的几分钟内爆发出所有的极限推力，完成送载荷入轨的百米冲刺。 他的寿命按秒或次数计算，追求的是极致的瞬时性能。而航空发动机则像一位马拉松世界冠军， 他的目标是在上万小时的飞行中持续稳定可靠的工作，完成跨越洲际的万里长跑。他追求的是极长的寿命、极高的安全性和经济性，背后是复杂的材料工艺和全生命周期管理。正因为目标不同， 两者的技术路径和产业链公司也截然不同。火箭发动机产业链如斯瑞新材、伯利特， 聚焦于解决超高温、超高压的瞬时极端挑战。而航空发动机产业链如航发动力钢岩高钠，亦则深耕于材料耐久性、结构完整性和状态监测等常识考验。 总结一下，今天咱们聊了两层动力，一层是火箭的心脏，其核心整机场虽未上市，但材料与部件环节已涌现出关键公司。另一层是飞机的心脏， 其国产化突破正处在临门一脚的关键期。又明确的上市公司集群，理解他们之间的巨大差异，能帮助咱们更清晰地定位每一个产业浪潮中的真实主角。