优迅股份对标美国什么公司

号称光芯片第一股的优讯股份上市了，开盘暴涨，市值接近两百亿。优讯和我们说的意中天门有关系吗？ 光模块里面最核心、最有技术含量的的确是光芯片，它承载了光电收发和通信功能，但当前人工智能需要的是高速光模块，单波一百 g 以上模组至少四百到八百 g， 这部分仍然是国外芯片主导。优讯主要做的是二点五 g， 类似光猫等电信光接入业务。 高估书显示，该类芯片售价才两块多人民币。不过高速光芯片研发已经在 u 迅的木头项目中，机会仍在，股价已先行。

今天咱们来聊一聊这个恩优讯啊，这个代码呢是六八八八零七啊，这是一家在光通信芯片领域非常有潜力的公司啊，咱们今天会从他的基本情况和财务数据说起啊，然后来看看他在国产替代和高端技术突破方面的机会啊。最后咱们再来聊一聊投资他的一些价值和风险。 好的，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一大块啊，就是公司的基本面。咱们先来聊一聊 n u 讯的核心业务到底是什么啊？它在市场上处于什么样的位置？对， n u 讯呢？它其实是一家专注于光通信前端收发电芯片的这样的公司啊，然后它的产品呢，其实就是 光通信收发合一芯片啊，这个是它的一个主要的产品，其他的还有一些比如像什么跨组放大器芯片啊等等。它的这个产品呢，主要是用在 啊这个速率，从一百五十五兆比特每秒到一百 g b p s 都有的啊，这么一个范围，它主要的应用场景呢，就是在五 g 无线网络数据中心还有接入网这几个大的领域， 而且它是可以给客户提供全套的解决方案的，所以说它的这个产品还是非常有针对性的，而且它的应用领域也挺广的。对，而且它的这个在十 g b p s 及以下的这个吸分市场里面，它是中国第一，全球第二啊， 就是试战率非常高，然后他的这个累计出货量已经超过二十亿克了啊，他的客户呢，都是像华为、中兴这种头部的企业， 而且他的这个产品呢，已经实现了对国际巨头的批量替代，还有就是他在高速率的这个芯片上面也已经实现了大规模的应用， 同时呢，他还在不断地向更高的这个速率，比如说像五百 g p o n 啊，还有像八百 g 的 这个硅光芯片等等这些新的方向去不断地研发突破。 你觉得就是恩优讯它在技术上面和它的这个专利的布局上面到底有哪些让人亮眼的地方？它是有七大核心技术集群，然后二十一项核心技术啊，全部都是它自主研发的， 而且它同时掌握了深亚微米的 cmos 和者规的 bsmos 这两种工艺啊，这在国内是非常非常少见的，听起来研发实力确实挺强。 对，然后他们的研发人员占比超过一半，嗯，累计获得的专利和各种知识产权是超过一百五十项，还主导了多项国家级的科研项目。嗯， 参与了二十多项标准的制定。嗯，他们也建立了自己的芯片的测试平台，嗯，所以就说他的这个从涉及到量产的整个的流程都是有自己的把控的，这也大大提升了他的这个量品率和效率。然后呢，我们再来看一下恩优讯他近几年的这个财务表现到底怎么样？ 他的这个营收啊，在过去三年是超过了十亿元，然后呢净利润是超过了两个亿，嗯，而且他的这个营收在二零二四年是同比增长超过了百分之三十。嗯，他的这个 预计今年啊，就是二零二五年的营收是在四点七五到四点九五亿元之间，嗯，他的这个毛利率也是一直维持在百分之四十三以上，嗯，在行业内是属于比较高的水平，看起来盈利能力还挺稳健。对，然后他的这个二零二五年的六月的这个资产负债率只有百分之七点五啊， 经营现金流也是非常的健康。他的这个主要的收入来源就是这个光通信的收发合一芯片啊，占比是超过八成， 他的这个客户和供应商的集中度都比较高啊，他的这个产品结构也是不断的在优化，就是高附加值的这些芯片的占比是不断的在提升的， 所以他的未来的这个发展的潜力还是很值得期待的。我们来进入到第二个部分啊，就是探求一下这个恩优讯他的成长力到底怎么样啊？尤其是在这个国产替代这个大的浪潮之下啊，这公司到底有多大的成长空间？ 嗯，就是说光通信这个电芯片啊，其实它是整个这个光通信系统的一个大脑， ok， 对， 然后之前呢，这个高速的电芯片一直都是掌握在 国外的厂商手里啊，那现在呢，随着我们这个国内的这个对于这种核心的基础设施的投入不断的加大啊，像这个 n u 讯这种公司就迎来了非常大的 国产替代的机会，确实就自主可控，这个是变得越来越重要了。对，然后 n u 讯呢，它是在这个十 g b p s 及以下的这个市场里面是中国第一，全球第二啊，它的这个产品呢，已经被大量的采用， 同时呢它也在这个二十五 g 以上的这个高端的市场里面实现了对国外厂商的替代啊，再加上现在这个全球的这个光通信芯片的这个重心正在往中国转移， 所以说 n u 讯未来的这个成长空间还是非常非常大的。就说这个 n u 讯它在这个高端的芯片和这个新的应用领域里面到底有哪些突破？ 就说它们的这个二十五 g 的 单通道和一百 g 的 四通道的电芯片啊，已经大规模的进入到这个数据中心和这个五 g 网络当中了啊。然后呢，这个一百 g 的 这个产品呢，是已经可以跟国际巨头的产品正面去较量的啊，这个五十 g p u n 呢，是计划在二零二六年实现量产， 并且他们在这个四百 g 和八百 g 的 这个高速的芯片以及硅光组建上面都有布局，所以说他们的产品线确实是在不断地升级，不断地扩展。对，没错没错。然后呢，除了这个光通信之外呢，他们也在做这个车载的激光雷达芯片和这个 f m c w 的 芯片啊，就是他们的这个 子公司啊，在这个临港也是专攻这两个方向的啊，而且他们已经承担了近二十项国家级的科研项目啊，也获得了 多个权威的假象啊，就是他们的这个技术实力还是非常有看头的啊。对，你觉得就未来这几年 n u 讯它的业绩增长的动力主要会来自于哪些方面？我觉得就是首先第一个就是它的这个二十五 g 以上的这个高速的芯片啊，是会成为它新的一个营收的引擎， 就是今年啊，前八个月的这个销售额已经比去年同期有了非常大的增长啊，然后它也预计明年会有一个 几倍的这样的一个增长，就是因为这个 ai 大 模型带来的这个数据中心的建设的热潮啊，以及这个五 g 网络的升级啊，都在不断的拉动这个需求，看来市场对这些产品的需求确实是很旺盛。没错没错，而且就是它已经跟国内的这些主流的 光模块的厂商啊，以及设备商啊，都有深度的合作啊，然后呢它的这个客户的粘性也很强啊，再加上它的这个国产替代的这个份额还会不断的提升啊，所以说它的这个 呃营收啊以及净利润啊，都是有比较高的增速的啊。那他预计二零二五年的这个营收是在四点七五到四点九五亿元之间啊，净利润是在零点九二到零点九八亿元之间。那如果我们再去 展望更远的未来啊，比如说二零二九年啊，那他有可能会冲击百亿的营收啊，和二十亿的净利润这样的一个目标，那他的这个成长空间还是非常大的。那我们现在要聊的是投资面嘛，就是要看看 n u 讯的投资亮点嘛，你觉得他最吸引投资者的地方是什么？ 我觉得首先就是他是这个光通信电芯片领域的绝对龙头，就实际及以下的这个市场，他是做到了全国第一， 全球第二。然后呢，这个市场它是已经完全实现了国产替代啊，而且它的这个产品是可以覆盖从接入网到数据中心的全场景的啊，它也打入了这个国际的一线客户的供应链，这个试战率和客户资源确实是挺厉害的，更厉害的是它的这个 二十五 g 以上的这个高速的芯片啊，它是已经开始进入了这个快速的放量期啊，就是它的这个二零二五年的前八个月的销售额已经超过了三百二十九万。 然后呢，它也有一些高端的产品已经在送样验证了啊，它的这个木头项目也都是围绕着这个新一代的高速芯片和这个硅光组建啊，另外呢，它也在积极的布局 这个车载的激光雷达芯片啊，这是一个新的增长曲线。另外呢就是他的这个财务数据啊，也是非常的亮眼啊，他的这个 营收和净利润啊，都是预计会有一个双位数的增长啊，他的这个毛利率也是远高于同行啊，他的这个经营现金流也是非常的健康啊，他的这个资产负债率也很低，只有百分之七点五。哎，那就是说投资 n u 训的话，最大的风险点你觉得会是什么？嗯，我觉得一方面就是他的这个， 呃，芯片行业本身就是一个技术更新非常快的行业。对，然后他的这个在高速领域跟国际巨头还是有一定差距的啊，他的这个新产品的研发和他的这个技术的升级啊，都是有一定的不确定性的， 如果说他的这个研发进度一旦慢下来，或者说他的这个技术路线一旦出现了偏差，那他可能很快就会被竞争对手超越，技术和研发的压力确实不小。然后另一个呢，就是他的这个 供应链啊，主要都是依赖于海外的前五大供应商的采购比例常年都在百分之八十以上，所以说如果一旦遇到这种贸易摩擦啊，或者说这种 供应链的波动啊，那他的这个生产啊和交付啊，都会受到很大的影响。另外呢，就是他的这个市场竞争也是非常激烈的，他的这个主要的产品价格下降的也非常快，嗯，那他的这个毛利率也是从二零二二年的百分之五十五点四，一路降到了二零二五年上半年的百分之四十三点五。 另外呢，就是他的这个呃股权结构也比较分散，第一大股东和第二大股东的持股比例差距比较大，所以说他的这个 控制权啊，也是有一定的变数的。另外呢，就是他的这个呃股权结构也比较分散，第一大股东和第二大股东的持股比例差距比较大，所以说他的这个 控制权啊，也是有一定的变数的。另外呢，就是他的这个呃股权结构也比较分散，第一大股东和第二大股东的持股比例差距比较大，所以说他的这个 控制权啊，也是有一定的变数。如果说一旦出现产品滞销啊，或者说价格下滑，嗯，那他的这个 盈利啊和现金流都会面临一定的压力。就是说如果说呃有不同类型的投资者啊，比如说有的是追求稳健的，有的是喜欢这种高风险高回报的，那他们面对 n u 讯的时候应该分别怎么操作呢？如果是比较看重长期的价值啊，然后风险承受能力也比较强的投资者呢，其实是可以 考虑在他的股价啊出现一些阶段性的回落的时候去分批的布局，因为他毕竟是一个行业龙头啊，他的这个成长的天花板还很高，那就是说短线或者说这个风险偏好低的人要特别小心了。没错没错，那就是说，呃，打新的或者说做这种短线的波段的投资者呢，就需要 盯紧他的这个市场的情绪和他的这个估值的波动啊，然后及时的去止盈止损。另外呢就是说 这个公司的研发进展啊，包括他的这个客户拓展啊，包括他的这个国际贸易环境的变化啊，这都是一些关键的风险点。那呃资金量比较大的，或者说有这种分散化需求的投资者呢，其实也可以把它作为一个半导体和这个科技创新这个主题里面的一个核心的配置。 但是呢都不建议大家去中仓赌一把啊，还是要结合自己的策略和风控来决定自己的买入的时机和持仓的比例。对，今天咱们把 n u 讯的这个技术实力啊，市场地位啊，包括他的投资的风险都给大家聊了一遍。嗯，对，还是那句话，就是大家如果真的对这个公司感兴趣的话， 还是那句话，就是要把握好买入的节奏，然后同时把风险控制放在第一位。对，本期节目咱们就到这里，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

播客啊，今天我们来聊一聊这个 n u 讯啊，这个光通信芯片的龙头，在上市首日啊，就表现非常的亮眼，但是呢，这个游资啊，却选择了观望啊，这里面到底有什么样的原因呢？对，这个确实是个很有意思的现象，那我们就开始今天的讨论吧。 我们先来聊第一个部分啊，就是公司和行业的一个概括。那首先第一个问题啊，就是 n u 讯这家公司，它的主营业务和它的核心竞争力到底是什么？ 嗯， n u 讯呢，它其实是专注在光通信的前端收发电芯片，那它是一个研发、设计和销售为一体的企业， 然后它的产品呢，包括了这个收发合一芯片啊，还有跨组放大器芯片啊等等，其中的这个收发合一芯片 就贡献了他超过百分之八十的收入哦，那同时呢，他也是一个能够覆盖全应用场景全系列的这样的一个光通信电芯片的解决方案的，国内的极少数的厂商之一。听起来技术布局确实很广啊，对，没错，而且呢，恩，优讯呢，他是 掌握了深亚微米的 cmos 和者规的 by cmos 的 双工艺的设计能力。然 后呢，它的这个产品呢，已经实现了从一百五十五兆比特每秒到一百 g b p s。 的 全速率的覆盖。而且呢，在二零二四年啊，它的这个十 g b p s 及以下的这个市场的占有率是中国第一，全球第二啊，它的这个高端的芯片呢，也已经打入了国际的主流的供应链， 同时呢，他还牵头了多项国家级的科研项目啊，并且拥有上百项的专利，所以呢，他是在这个行业内呢，是有非常明显的技术和市场的优势的。 哎，那恩，优讯这几年的财务数据你觉得怎么样啊？他过去三年的这个营收呢，是都超过了三亿元，然后呢净利润呢？是都超过了七千万元 啊，那今年呢？呃，到六月底的这个营收呢，是已经接近二点四亿元，净利润呢是四千七百万元， 那他的这个毛利率呢，是超过了百分之四十，那这个在行业里面也是属于，看来业绩还是挺稳的。对，没错，而且呢，他的这个研发投入也是三年累计超过了二点一亿元，然后呢他的这个研发人员占比呢是超过了一半，他的这个产品呢，也实现了大规模的量产， 同时呢他也获得了国家大基金啊，还有产业链巨头的投资，所以呢，他未来的这个发展呢，是有非常强的资金和技术的后盾的。光通信这个行业最近为什么这么火，主要是因为现在这个 ai 的 大模型，还有就是这个云计算数据中心的建设都是爆发式的增长。 所以呢，这个对这种超高速的这种光通信的芯片啊，模块的需求是一下子上来了，比如说这个八百 g 的 光模块，在二零二五年可能全球的出货量就会突破三百万只， 然后呢，这个电芯片的市场呢，也会水涨船高。哦，原来是这样，那国内的市场的机会大不大呢？中国是全球最大的光通信的生产基地啊，但是呢，这个高端的电芯片呢，其实国产化率还是很低的， 现在呢，因为这个，呃，东数西算啊，还有这个十四五的数字经济的规划的这种推动下，我们本土的这些龙头企业呢，就迎来了这种进口替代和技术升级的这种双重的机遇， 所以呢这个行业呢就会保持这种高景气，然后呢也会有一些新的应用场景不断的出来。咱们来聊第二个部分，就是股价和油资的表现到底怎么样？就是恩优讯呢，它是在十二月十九号 在科创板上市啊，然后他的发行价呢是五十一块六毛六，那他的开盘价呢直接就冲到了两百四十块， 就是他的涨幅是三百六十四点五八，盘中呢最高冲到了两百八十九，他的涨幅一度超过了四百五十九，但是呢他最后收盘的时候呢，稍微回落到了两百三十点七，那他的涨幅呢最终是百分之三百四十六点五七， 这也太刺激了这股价波动。是啊，这全天的这个成交量呢是一千一百八十三万股啊，然后成交额呢是二十八点五四亿元，换手率呢是百分之七十八点七四，就是非常非常火爆中一千呢最多可以赚十一万， 但是呢就是也有一些人可能在高位进去的啊，那可能当天就亏百分之二十，就是市场波动非常的剧烈。那为什么就是这个 n u 讯在上市首日，油资没有像以往一样大举的杀入呢？主要是因为这个公司呢，它的这个流通盘太小了，然后呢网上发行的也只有六百四十万股， 那这个对于这种大资金来说呢，他进出非常的困难，你稍微一不小心就容易把股价拉的很高，或者说自己被困在里面哦，流通盘小确实是会让资金有点顾虑。对，然后再加上就是这个公司的这个发行市盈率呢，是六十倍出头， 那他跟这个行业的平均差不多啊，但是呢，就是因为他的这个高股价已经把这个预期都已经反映了啊，再加上这个机构的长线的看好，反而让这些短线的资金他也不敢轻举妄动，再加上这个公司的这个股权也比较分散， 所以他的这个实际的控制权其实也是有一些变数的，所以这些原因综合起来，就导致了油资当天是非常谨慎的， 所以说呢，就是说恩，优讯在上市首日这个股价的暴涨啊，但是呢，这个油资的缺席，其实背后到底透露了一些什么样的市场的信号呢？就是我觉得就是这说明 资金对于这种有硬科技的这个属性，然后又是有这种国产替代的这种题材的，这种公司还是非常认可的啊，但是呢，就是因为这个流通盘太小了，所以导致了这些短线的资金其实他很难去参与， 所以就反而让这个股价的波动会比较大，那可能未来如果他的这个业绩能够持续的兑现啊，那可能会吸引到更多的这种长线的机构资金，那可能会股价会逐步的稳定下来。咱们来切入今天的第三个部分啊，就是投资价值和策略。 那首先我们先来聊一聊 n u 讯到底有哪些值得关注的投资亮点。呃，首先第一呢就是 n u 讯，它是国内光通信电芯片的龙头 啊，那它在这个十 g b b s 级以下的这个细分市场呢，是做到了试战率第一啊，那同时呢，它在这个 二五 g 以上的这个高端的领域呢，也已经实现了批量的出货啊，并且呢打入了国际的这个主流的供应链啊，那同时呢，它的这个四零零 g 和八百 g 的 这些新产品呢，也已经通过了权威的测试啊，并且实现了向国内的一些大型的数据中心供货， 看来技术实力确实挺强。没错没错，那除了这个技术和市场的领先呢，其实，嗯， n u 讯他还掌握了 c m o s 和者归的这个双工艺的设计啊，那同时呢，他也牵头制定了多项的国家标准，然后呢他的这个专利的积累呢，也非常的丰厚啊，他的研发投入占比也很高，他的这个客户呢，也都是一些头部的企业啊， 那同时呢，它也有这个国家大基金啊，包括产业链的巨投的加持啊，那同时呢，它也木投了这个呃，新一代的芯片和硅光的这个项目啊，那未来呢，随着这个 ai 和这个 数据中心的需求的爆发啊，那它的这个业绩呢，也有非常高的增长的预期，你觉得恩优讯现在面临的最主要的风险是什么？呃，首先呢，就是它的这个 核心的产品呢，是这个八百 g 的 l p o 和这个硅光的这个组建啊，那这些产品呢，其实现在都还处于产业化的初期啊，那它的技术成熟度呢，还有待提升啊，比如说它的这个量率啊， 包括他的这个量产的节奏啊，那都是有可能会受到一些挑战的。然后另外呢就是他的这个主要的竞争对手呢，也都是一些国际上的巨头啊，那这些巨头呢，其实在这个一点六 t 甚至更高速的这个芯片上呢，也有非常强的布局啊，那同时呢，他们也有一些 呃价格战啊，包括一些专利的壁垒啊等等的一些手段来巩固他们的地位，竞争确实很激烈。没错没错，而且呢就是他的这个 呃芯片的制造呢，也是主要依赖于台积电啊和中兴国际嘛。啊，那如果说遇到一些比如说地缘的贸易的，或者是说这个代工的产能紧张啊等等的一些情况呢，就会直接影响到他的这个交付啊，那另外呢就是他的这个盈利呢，其实也受到一些 宏观政策啊和这个市场波动的影响啊，那包括他的这个流通盘又很小啊，那所以他的这个股价呢，也容易被资金啊，来进行剧烈的炒作啊，那这个也是一个投资的风险。如果说啊，有不同类型的投资者啊，比如说是短线的，或者说是中长线的， 那面对 n u 讯这只股票的话，你会给他们什么样的投资建议呢？呃，短线的投资者呢，我觉得主要还是以观望为主吧啊，因为他这个 流通盘太小了啊，那这个容易出现暴涨暴跌啊，那如果说你参与的话呢，也是要快进快出啊，然后严格的去设好止损啊。对，那另外呢就是 你可以去关注一些，比如说重大的技术的突破啊，或者说一些新产品的发布啊，或者说一些行业的政策啊等等的一些消息啊，那这些可能会对他的股价有比较大的影响，那中长线的投资者又该怎么布局呢？ 中长线的投资者呢，我觉得可以等他这个股价出现一些阶段性的回踩啊，或者说市场整体比较冷静的时候啊，再去 分批的介入啊，那同时呢，就是呃要关注他的这个技术的进展啊，产能的释放啊，以及他的这个客户拓展的一些实际的情况啊，包括他的这个新产品的研发呀，包括他的这个呃产业链的合作啊，等等的一些风险点啊，那你要去 动态的去评估他的这个成长的潜力啊，然后你要做好耐心的持有啊，并且做好分仓和分散的这样的一个操作。对，今天我们把 n u 讯这只股票从公司的基本面到它的上市首日的表现啊，然后到这个游资的态度啊，再到 各种投资风险啊，我们都给大家聊了一遍，那其实最后呢，我们还是要提醒大家，就是这只股票呢，虽然说有很多亮点啊，但是呢他的高估值和他的这个流通盘的结构也会带来很多的不确定性，所以说大家在投资之前呢，一定要多做功课啊， 理性的去评估他未来的潜力。嗯，好吧，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

然后今天咱们来聊一聊这个可能藏着投资机会的一家公司啊，叫优讯股份。这家公司呢是在二零二五年在科创板上市的啊，他是做这个信号转换芯片的 啊，业绩呢是在增长的，但是呢也存在一些风险。没错没错，这公司最近热度还挺高的。对，那我就开始今天的讨论吧。咱们第一个呢，先来看一下这个优讯股份，他的这个主营业务到底是做什么的， 以及他在这个行业里面的大致地位是怎么样的。你可以给大家简单的聊一聊。优讯股份呢，他其实就是专注在这个光通信电芯片这一块，然后呢他是做研发设计和销售的，他的这个芯片呢其实就像是一个神经， 就是光通信系统里面的神经，他是用来进行光电信号的转换和处理的。 ok， 对， 就是。 呃，包括什么激光驱动器芯片啊，什么跨组放大器芯片啊，这些核心的产品，听起来他们的产品还挺关键的。对，没错没错，就是因为他们这些产品的存在，就是让光通信能够在各种场景下都能够稳定的运行。 然后呢，他们是属于那种在国内是能够提供全系列的解决方案的极少数的企业之一啊， 也打破了这种国际大厂的垄断，所以说，呃，无论是在市场地位还是在技术上面都是非常有分量的。那你觉得优讯股份它在技术创新方面到底有哪些亮点呢？就是它们自成立以来啊，就一直坚持自主研发嘛。啊，那它们已经形成了七大核心技术集群，二十一项核心技术， 然后呢也实现了这个从一百五十五 m b b c s 到八百 g b p s 的 这个全速率的覆盖， 他们的这个芯片呢，也已经大规模的应用在这个数据中心啊，五 g 无线啊这种主干网络上面，研发投入应该也很猛吧？对啊，他们近三年的研发投入超过了两千五百万，然后呢也承担了多项国家级的重大科研项目， 也有上百项的这个专利和集成电路布图设计，就是他们这种持续的创新啊，也让他们呃在这个行业里面保持了一个领先的优势。 那他们在市场拓展和未来规划上有哪些值得关注的点呢？就是他们，呃，二零二四年在这个十 g bps 级以下的这个电芯片的市场份额是全国第一，全球第二。 然后呢，这个二十五 g bps 以上的这个高速的产品呢，也已经实现了这个批量的供货，他们的客户呢，也都是全球顶级的这个光模块厂商， 看来他们的客户资源确实很强。然后呢，呃，除了这个，他们还在五十 g p o n 四百 g 及八百 g 等更高端的这个芯片上面持续的研发，同时也在布局这个车载光通信和这个 f m c w 激光雷达芯片。 他们也刚刚上市啊，募集了超过十亿的资金，要继续加码这个下一代芯片的研发和产业化，就是目标，就是要成为这个国际领先的这种芯片供应商。咱们接下来聊第二个部分，就是聚焦在优讯股份的赚钱能力和未来的前景。 我们先来问一个比较直接的问题，就是最近几年优讯股份的财务表现到底怎么样？好的，那就是，呃，优讯股份其实他这几年的这个营业收入啊，是波动上升的啊，那二零二四年是达到了四点一一亿元，然后呢，净利润呢，在七千二万到八千一百万元之间， 他的这个今年的上半年啊，营收是同比增长百分之十五到百分之二十，净利润呢，是同比增长百分之十八到百分之二十五，就是他的这个增长速度还是比较稳健的哦， 看来业绩还是挺有韧性的。没错没错没错，但是呢，就是他的这个毛利率啊，是从二零二二年的百分之五十五逐步的下滑到了今年的六月底的百分之四十三。 那这个呢，主要的原因就是因为行业的竞争加聚导致的这个产品的价格下降，然后呢，呃，他的这个原材料成本上升，以及他的这个高速的产品的占比还比较低， 那这些呢，都是一些短期的挑战吧，但是它的这个整体的这个赚钱的能力啊，还是在行业里面处于一个比较靠前的位置。优讯股份最近在新业务拓展上有哪些值得关注的进展呢？就是它的这个二十五 g b p s 以上的这个高速的芯片啊，这个是在今年的 一到八月啊，已经实现了三百二十九万元的销售，然后呢，他预计啊，今年的下半年会超过一千万元，到二零二六年呢，会突破七千万元啊，那这个就是很有可能会成为他的一个新的业绩的引擎哦， 那这个增速确实挺让人惊喜的，而且呢，就是公司呢也在积极的布局啊，这个硅光集成，还有这个 fmcw 激光雷达芯片这一些新的赛道。 然后呢，它的这个 ipo 的 木头项目呢，也在稳固的推进啊，那这些呢，都是为了它的这个后续的增长啊，打下一个很好的基础。那它的这个传统的业务呢，也有比较强的竞争力啊，那新的业务呢，又不断地在拓展啊，那它的这个未来的 想象空间还是很大的。我们如果现在来评估优讯股份作为一个投资标的，他的风险点主要会有哪些呢？呃，就公司的这个股权结构是比较分散的啊，那这个实际控制人呢，他的这个持股的比例也不是很高，所以他存在着这个控制权变更的这样的一个可能性。 然后呢，呃，他的这个高速芯片的这个市场呢，是被国际的巨头所主导的，所以他在这个高端的领域想要去持续的突破啊，还是有一些挑战的哦，这都是些很现实的问题。然后呢就是他的这个呃，存货的跌价准备啊，寄提的比例是比同行要低的， 研发费用率呢，也是在下降的啊，那这些呢，都可能会带来一些财务上面的压力啊，或者说成长上面的一些压力。那另外呢，就是他的这个原材料啊，和他的这个封测 主要都是依赖于外部的供应商的啊，那这个也会有一些供应链上面的风险。那另外呢，就是他的这个客户呢，也是比较集中的啊，那如果说 主要的客户出现了一些变化的话，也会对他的这个业绩啊产生比较大的波动。咱们来进入第三个部分啊，今天要聊的是投资优讯股份到底会面临哪些风险？好吧，咱们先来说一说这个公司的产品结构和它的成长性上面有哪些值得大家警惕的地方。嗯，好的好的， 那优讯股份呢？其实它的收入啊，几乎都是来自于这个十 g b p s 及以下的这种芯片啊，那这个市场其实本身就很小， 然后呢增长也很慢，那他的这个高速的芯片呢，其实占比还不到百分之一，那这个呢，就是说短期内也很难有什么大的突破啊，他的这个产品线也很单一，就光通信收发合一芯片这一项就占了他收入的八成以上啊，那这就导致了他 非常的依赖这个吸粉市场，一旦这个市场有什么波动的话，他整个公司的业绩就会受到很大的影响，所以他的这个抗风险能力是很有限的啊，那他的这个成长空间呢，也被束缚住了。你觉得就是优讯股份的这个供应链和他的这个国际贸易环境会给投资者带来哪些风险 啊？他是属于那种无晶原厂的模式啊，那他的这个生产呢，是几乎完全依赖于外部的供应商的，而且他的这个前五大供应商啊，占了他采购的绝大部分， 那其中呢，有很多关键的环节都是在境外的啊，那一旦他的这个主要的供应商出现了问题，或者说国际局势出现了动荡，他很有可能就会出现这种断供啊，然后交付延迟啊，成本上升啊等等的这些情况，那他的这个生产经营就会受到 严重的冲击，看来这个公司对外部环境确实挺敏感的，没错没错没错，而且他的这个主要的业务都是用美元来结算的啊，那这个汇率的波动啊，也会直接影响他的这个利润。 然后呢，如果说这个贸易摩擦家具或者说他的这个海外的供应商受到了一些政策上的限制啊，那他的这个原材料的进口啊，和他的这个产品的出口啊，都会受到阻碍，那这个时候呢，他的这个 营收和现金流啊，都会受到很大的影响，那这个就是投资人不能忽视的一个风险。然后呢，最近大家也看到了，就是邮讯股份的这个存货 是激增的，那这个背后呢，其实也有很多的财务风险，你觉得这会带来哪些隐患？呃，他的这个存货啊，到二零二四年年底已经接近两个亿了啊，然后呢，他的这个在流动资产里面的占比也是很高啊，他的这个库龄呢，也是越来越长， 就是他的这个一年以上的库存的消化速度是明显变慢的啊，那这个跌价准备呢，也提的比同行业要少很多啊，那如果说他的这个产品一旦滞销，或者说价格下跌，那他的这个利润啊，就会被大幅的侵蚀哦， 这么说的话，那现金流是不是也会受到很大的影响？对，没错，然后呢，他的这个二零二四年的经营活动，现金流啊，也是大幅的下滑啊，那就是因为大量的资金都积压在库存里面了啊，那他这个如果说这个市场发生了变化，或者说他的这个技术更新换代了啊，那他的这个 库存很有可能就会变成一堆难以变现的资产啊。那这个时候他的这个财务状况啊，包括他的这个持续经营的能力啊，都会受到很大的挑战。 聊到这，其实我们也把优讯股份的亮点和风险都给大家梳理了一遍。嗯，对，但是还是那句话啊，就是大家在做投资决策的时候一定要自己多做研究。嗯，千万不要人云亦云。嗯，好吧，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

商业航天的公司那么多，分别扮演什么角色呢？行动计划释放什么信号呢？国家航天局设立商业航天司，并发布推进商业航天高质量安全发展行动计划，将商业航天纳入国家总体布局。紫薇科技成功发射全国首个民营飞船，北京经开区设立一百亿元产业基金支持入轨发射。 叠加 spacex 进入 ipo 静默期及多场行业大会召开，商业航天正迎来爆发前夜。但二十多家国内商业航天相关公司看似杂乱，到底谁是火箭发动机？谁是卫星建造者？谁是地面连接器呢？ 这场太空竞赛的分工逻辑，今天一次性讲透。一、顶层设计破局行动计划到底释放了什么信号呢？为什么现在商业航天突然占上风口呢？核心在于我们局层面的系统性布局。这份行动计划堪称行业发展的导航图， 核心目标明确，二零二七年建成高质量产业生态。计划提出，到二零二七年实现产业规模显著壮大、创新活力充分释放的目标。简单说，就是要让中国商业航天从单点突破变成全链成熟。这背后是三个关键支撑， 技术层面，开放国家科研计划和重大试验设施，比如火箭发动机试车台、空间环境试验设备，都要向商业主体共享，相当于让民企用上国家队的科研资源。 资本层面，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方和社会资本参与，解决行业高投入、长周期的资金痛点。市场层面，推动政府采购商业航天服务，让商业火箭、卫星有了稳定的应用场景，不再靠单点项目生存。 一个关键变化，从放任生长到规范提速。国家航天局商业航天司的设立，标志着行业从野蛮生长进入规范发展期。这意味着发射、审批、卫星运营牌照等流程会更高效， 企业制度性交易成本降低，规模化发展有了确定性，就像给高速发展的赛车装上了专业导航，既能跑得多快，又能走得稳当。二、分类逻辑用太空产业链看懂公司分工 很多人觉得商业航天公司杂乱，其实用上游制造、中游发射、下游应用的产业链逻辑一拆，各自的角色立刻清晰。就像建一栋大楼，有人造钢筋水泥，有人负责搭建，有人做内部装修，各司其职，又缺一不可。 这里信息太密、太复杂，旭哥为了给你更清晰地呈现各家公司在太空产业链中的定位与核心信息，这里整理了一份汇总表格，会员有更齐全的表格版本，还有 ppt 文稿、权益专属动态和专属直播等。正常看这个表和这个视频就已经足够了。 上游太空基建供应商核心部件与材料这是商业航天的地基，负责提供火箭和卫星的核心零部件材料技术门槛高，护程和深一材料与结构件、太空装备的钢筋铁骨 西部材料，核心产品是航空航天用高端钛合金，市场份额约百分之二十三点九，打破欧美技术封锁。钛合金重量轻、强度高，就像给火箭和卫星穿上轻量化防弹衣，保障极端环境下的可能性。 奥普光电通过收购长光宇航，切入碳纤维复合材料领域，产品包括舰体结构件、卫星结构件，以配套快舟系列火箭和风云系列卫星。碳纤维材料有多牛呢？比钢铁结实却只有四分之一重量，能大幅提升火箭运载效率。 邵阳液压并购新城航锐后进入航天断铸件领域，产品包括火箭喷嘴、冷热交换器等关键部件，这些部件要在高温高压下工作，相当于给火箭装了耐高温心脏瓣膜。二、核心零部件，太空装备的精密器官。 中航光电商业航天领域的连接器、电缆网以配套火箭和卫星的连接器，电缆网以配套主流火箭型号和多家商业火箭企业。 连接器看似小，却是电信号和动力传输的关键，就像人体的神经和血管，一点都不能出问题。天建科技，专注高波段大功率固态微波前端产品，用于卫星通信和星载雷达技术，处于国内领先水平。 简单说就是给卫星装上高性能信号发射器，让太空与地面的通信更清晰、更稳定。北摩高科，打破欧美垄断的刹车专家，核心产品是飞机起落架、着陆系统和刹车部件，延伸到航天发射相关制动设备。 航天制动技术有多严苛呢？相当于让高速飞行的火箭在着陆时平稳刹车误差不能超过厘米级。中游太空运输与运营，发射与载轨服务，这是连接地面与太空的关键环节，负责把卫星送进轨道并开展载轨管理，核心是效率和可能性。 一、卫星制造与运营，太空平台搭建者，中国卫星，国内卫星制造龙头，从卫星平台到整星研制都有布局，是商业遥感通信卫星的核心供应商。 对比国际竞品，其卫星在轨可信达百分之九十九以上，与美国劳拉空间系统公司产品相当，但成本更具优势。 中国未通，国内唯一的商用卫星通信运营商，拥有地球静止轨道卫星群，提供广域通信服务，就像太空中的信号塔，覆盖地面通信网络无法触及的偏远地区海洋和空中。二、发射配套与测试，太空安检与保障， 西测测试，航天领域第三方检测服务商，负责火箭和卫星的可信测试，确保产品符合太空环境要求，相当于太空装备的体检中心，只有通过它的检测才能获得上天资格。航天动力核心产品是火箭发动机相关组建，专注液体火箭动力技术。 火箭发动机是航天发射的心脏，其性能直接决定火箭的运载能力和发射成本。下游太空价值转化者，数据与终端应用，这是商业航天的变现环节，负责把太空资源转化为实际服务，是行业规模扩张的关键。 一、终端设备连接太空与地面的桥梁。圣阳科技子公司 fta 的 dvb、 nip 技术成为卫星互联网的关键桥梁，已与欧洲通信卫星公司、全球最大卫星运营商达成合作， 其研发的直播卫星加北斗加五 g 融合终端，能同时接收卫星信号和地面网络，解决偏远地区通信难题。对比国外同类终端成本降低百分之三十以上，性价比优势明显。 通与通讯，通过空天产业基金布局卫星通信，投资的经济通信、零空天形，与自身业务形成协调，聚焦地面通信设备与卫星通信的衔接。二、数据与服务挖掘太空金矿 中科星图专注卫星遥感数据服务，就像给地球装了太空摄像头，把卫星拍摄的影像数据转化为农林监测、城市规划等实用信息。顺号股份参股轨道晨光布局太空数据中心首颗试验星，算力规模达二十五 p， 未来要打造地数天算服务，相当于把数据中心搬到太空，能解决地面数据中心能耗高、延迟高的问题，不过商业化还需要五到十年培育期。三、特种配套细分场景解决方案 神剑股份为航天科技集团提供卫星天线反射器和无人机基体，是航天装备的配套服务商，产品精度直接影响卫星通信和遥感效果。 天银基店布局卫星互联网相关配套产品，聚焦空间信息传输，为卫星与地面的通信提供技术支持。 三、可视化对比中外商业航天核心指标 pk 光说不练假把式，用一组关键数据，看看中国商业航天与国际领先水平的差距和优势。 这个对比能看出中国商业航天在有没有的问题上已经解决，现在正在攻克好不好、多不多的问题。 差距主要在规模化和赋用成熟度上，但优势是国产化率高、政策支持力度大，追赶速度非常快。 四、信息高潮三个令人震撼的行业突破一、液氧甲氨发动机量产发射成本大降的关键 蓝箭航天已下线一百台液氧甲氨火箭发动机，标志着我国商业航天动力系统进入规模化应用阶段，液氧甲氨燃料比传统煤油便宜且燃烧无残留，能大幅降低火箭回收成本，这是中国商业航天追赶 spacex 的 关键一步。 二、民营飞船成功入轨，商业化落地的里程碑紫薇科技迪尔五号货运飞船的成功发射，验证了民营公司的太空运输能力， 这意味着未来太空旅游、太空物资运输等商业场景有了国内服务商，不再依赖国外企业。三、卫星互联网技术出海中国方案走向全球盛阳科技子公司 fta 与欧洲、南美顶级卫星运营商合作，将 dvb、 nip 技术推向全球， 这是中国商业航天技术从引进来到走出去的重要转变，说明我们的技术方案已经获得国际认可。 五、核心优势盘点这些公司的护城河在哪呢？技术独占性北摩高科的全电飞机刹车系统、偏见科技的高波段固态微波前端都是国内领先的卡脖子技术，短期内难以替代。产业链协同，中航光电、中国卫星等企业深度绑定上下游，形成稳定的供应链体系， 新进入者难以突破。政策红利倾斜西部材料、奥普光电等企业承接国家科研项目，既能获得资金支持，又能优先布局关键技术，抢占市场先机。六、干货总结商业航天的核心逻辑 一、产业链角度，上游核心材料和零部件技术壁垒高、确定性强，下游应用场景正在快速扩张，增长潜力大。 二、技术角度，可回收火箭、液氧甲氨发动机、卫星互联网是三大核心赛道，掌握这些技术的企业将迎来高速发展。三、生态角度，能形成火箭、卫星应用一体化生态的企业，将具备类似 spacex 的 综合竞争力，这是未来的核心发展方向。 从东方红一号升空到民营飞船入轨，从国家主导到商业崛起，中国航天用几十年时间走完了别人上百年的路。 今天的商业航天，既有政策的东风，又有技术的积累，更有资本的助力。这场太空竞赛，不仅是企业之间的比拼，更是中国科技创新实力的彰显。记得点赞关注， 也欢迎加入旭哥专属会员，下期继续跟旭哥续续刀。本内容仅供学习，不涉及任何投资建议。投资有风险，投资需谨慎。