特斯拉q4财报什么时候出

本月二号，特斯拉提前公布 q 四交付量，本季度全球共生产四十三点四万辆，交付四十一点八万辆，同比下降百分之十六。二零二五年交付总量为一百六十四万辆，同比下滑百分之八点六。这是特斯拉交付量首次出现年度负增长。 从细分市场来看，美国十五万到十六万辆，同比下降百分之八。中国十四万到十五万辆，同比下降百分之十。欧洲八万辆，同比下降百分之二十五。其他地区三万辆。下滑的原因也不复杂，中国市场份额被本土车企蚕食、 欧洲因补贴减少和政治因素下滑等， model 三和 model 外仍是主力，但整体需求疲软， seven truck 等新车规模太小，无法抵消主流车型的下滑。 特斯拉从二零一八年起就定期提前公布交付量，目的是增强透明度，较少猜测本季度应美国七千五百元税抵免政策和全球竞争家具交付弱势已成定局。提前公布能把坏消息分散，避免财报日集中爆发。 总之一句话，一月二十八日即将发布的 q 四财报，财务数字注定平淡，但和股价已经没关系了。投资者更期待的人是马斯克在电话会议上的未来趋势。马首富一贯擅长用未来愿景转移注意力，这次饼应该比平时更大更圆。 马斯克可能大谈 cybercap 的 革命性，从加州和德州起步，未来目标覆盖八到十个城市，并给出具体里程碑，强调 robot taxi 市场潜力、潜在的万亿美元级收入规模，并可能秀 demo 视频或数据，这能直接拉高估值。 目前特斯拉股价很大部分压住 ai 交通。未来奥特曼斯将是另一个重磅消息。马斯克可能宣称他是惊人的外科医生，甚至给出科幻应用并更新销售时间表，强调市场规模和潜在利润， 并可能透露早期生产数据和合作伙伴。这事将强化特斯拉不只是车企，是 ai 公司的趋势，吸引机构资金、 无人监管驾驶。 fsd 人事市场关注的焦点，欧洲和中国市场已批准从二月起 fsd 落地。马斯克会吹嘘月活用户或里程数据，强调变现潜力，预计贡献二零二六年百分之十到百分之二十营收，这能直接回应交付下滑的问题。 另外，马首富可能还会大肆宣传 ai 硬件性能媲美英伟达 a 十五芯片都具有超算扩展等等，强调特斯拉的 ai 生态将主导行业潜在收入，从硬件销售到云服务等等。 最后少不了二零二六年乐观的指引，分析师共识为一百六十万辆，但马斯克会喊出更高数字，能源存储继续创高，这些都是未来的机遇。 总之，马斯克对的扣往往是蓄势大于数字的秀场。这次 q 四弱势，更需要大饼救赎。你认为马斯克还会画什么饼呢？评论区聊聊吧。好了，今天就到这里吧，明天见。如果你喜欢我的文章，不妨关注每晚更新，让我们一起财富自由！

一月二十九日，特斯拉发布二零二五年第四季度及全年财报。财报显示，特斯拉第四季度实现营收二百四十九点零一亿美元，同比下降百分之三。净利润八点四亿美元，同比下降百分之六十一。 二零二五年全年总营收为九百四十八点二七亿美元，同比下降百分之四十六。

特斯拉二零二五年 q 四级全年财报转型总结与观察特斯拉于二零二六年一月二十八日发布了二零二五年第四季度 q 四级全年财报， 整体显示汽车业务面临交付下滑和利润压力，但能源存储和 ai 自制相关进展强劲。公司强调从传统汽车制造业向物理 ai 公司的转型， 焦点转向 robo taxi、 optimus 机器人和 fsd full self driving 软件。这次财报和后续电话会议， earnings call 了中 elon musk 等高管，通过问答环节， qa 提供了详细指引，确认了多项关键里程碑，同时坦诚短期挑战。 q 四，收入为两百四十九亿美元，同比下降百分之三。全年收入九百五十亿美元，同比下降约百分之三。 q 四 g ip 运营收入十四亿美元，同比下降百分之十一。运营利润为百分之五点七，全年运营收入四十四亿美元。 q 四 g ip 净利润八亿美元，全年五十九亿美元。 自由现金留 q 四为十四亿美元，全年六十二亿美元，现金及投资余额达四百四十一亿美元。车辆交付 q 四四十一点八万辆，同比下降百分之十六。全年一百六十三点六万辆，同比下降百分之八点六。能源存储部署 q 四十四两千兆瓦时，全年四十六 七千兆瓦时，同比增长百分之四十九。监管信贷收入下降，但 f s d 订阅和其他汽车附属销售增长部分抵消了汽车业务的疲软。在财报后电话会议中， mask 强调自制和 ai 进展，包括 robotaxy 在 奥斯汀的无安全员运营已开始，以及 optimus 机器人的生产准备。 公司预计二零二六年资本支出大幅增加，用于 ai 基础设施、机器人和能源生产线扩张，但未提供具体车辆交付指导，仅表示将推出新车型变体，并优化产品组合。 mas 预测二零二六年将是史诗级的一年。焦点在 robot taxi 和 optimus 上 qa 环节中，高管回应了投资者关切，确认 fsd 实现百分之一百无监督，但 rollout 谨慎、能源业务需求持续持续、短期利润成压等 亮点。财报和会议突出多个积极点，特别是在非汽车业务上，能源业务爆发是最大亮点。能源存储部署创纪录，全年增长百分之四十九。总毛利润达十一亿美元，连续第五个创纪录季度 power 网络支持超过八万九千次虚拟电场事件，帮助用户节省超过十亿美元电费。这已成为 tesla 增长最快的部门，抵消了部分汽车业务的疲软。 qa 中， mask 称能源团队做得不可思议， 需求疯狂强劲，全年能源收入达一百二十八亿美元，同比增长二十六百分之六。亚太交付记录也显示新兴市场潜力，尽管全球交付下滑，但 q 斯亚太车辆交付创纪录。 ai 和自制进展同样亮眼。 robo taxi 在 奥斯汀开始无安全员运营， 已行驶超过二十五万英里。 optimus gen 三将于二零二六年 q 一 揭晓，生产线准备就绪，目标产能一百万台，每年 自定义 ai 五和 ai 六芯片开发中，计划二零二七到二零二八年投产，这些被视为长期增长引擎。 现金留强劲，全年自由现金留六十二亿美元，现金余额增加七十五亿美元至四百四十一亿美元，显示财务健康。 fsd 相关是另一个亮点，首次透露 fsd 付费用户规模接近一百一十万，其中约百分之七十为一次性提前购买， 剩余为订阅用户。订阅收入在二零二五年全年实现连续季度环比增长，并同比翻倍。 q 四活跃订阅用户同比增加百分之三十八，这部分收入计入其他汽车附属销售，推动了该项增长。尽管没有单独列出具体数字，但 f s d 订阅是主要驱动因素。 从 q 四开始采取了全面转向 fsd 订阅模式，一次性购买将于二零二六年二月十四日后停止，这有利于长期现金流稳定和估值转向。软件 ai 无监督 fsd 已实现百分之一百无监督。 mask 在 qa 中明确表示， fsd 是 百分之一百。 unsupervised， 我 们在奥斯汀有车辆，完全无人在车内无安全监控员、无跟随车的情况下运行。这标志着一个已实现但 rollout 谨慎的关键里程碑。 目前奥斯汀 robo taxi 服务中已有真正无安全员的付费乘车，最近几周向公众开放已解决长尾问题。 mask 是 此为已解决的问题，预测这将驱动二零二六年史诗级增长。 q 给中关于四六八零电池的亮点是团队以创意解决部分问题， 将四六八零 sales 放入非结构化电池包，并持续迭代优化，这被视为积极进展，尽管仍面临约束 让人失望的点。尽管整体基调积极，但财报和会议也暴露了短期压力，交付和收入下滑是主要失望。 q 四，车辆交付同比大跌百分之十六，全年下降百分之八点六，这是连续第二年交付负增长。 中国竞争家具如 b y d 销量超 t s 了六百二十万辆和美国税补到期导致需求疲软，收入和利润均下降。 e p s。 预计约零点四五美元，同比下降约百分之四十。利率压缩汽车毛利率降至百分之十七左右。受固定成本摊销、关税增加和价格战影响， 运营费用上升。 ai 研发和 s g a。 加上股票补偿和重组费用进一步拖累利润监管信债收入减少，家具了整体盈利压力。 mark s x 停产确认会议中， mask 表示将停产 model s 和 x 转向 optima 生产线， 这可能短期影响高端车型销量。 q a 环节中令人失望的地方包括电池约束持续四六八零和整体 pack 供应仍是全球最大约束， 限制了工厂产能和交付速度。 fsd 全面转向订阅模式导致短期汽车毛利率负面影响能源业务。二零二六年预计毛利率压缩原因包括低成本竞争政策不确定性和关税成本。 robo taxi 经济数据不透露 cfo tanja 表示，目前早期阶段 revenue cost per mile 尚无意义， 让投资者对单位经济性感到信息不足。监管不确定性。 fsd robot taxi 扩张完全取决于批准无联邦预 ames 的 话只能缓慢推进。 mask 承认这可能导致前几季度艰难。 这些点让部分投资者感到现实压力，尽管没有重大负面惊喜。 fsd 相关失望包括尽管技术宣称已实现百分之一百无监督，但 rolott 仍非常保守，目前主要限于奥斯汀的 robot taxi 舰队混合有安全员的车辆。 个人用户车主尚未广泛获得无监督版，仍需监督早期无监督演示中，实际仍有跟随车监控公众实际体验的无监督乘车案例很少，如一周内仅四十二次乘车，零次完全无监督。报道二 mask 拒绝给出具体个人无监督 fsd 时间表，只强调逐步扩展。 fsd 收入尚未成为主导，贡献远低于能源存储或监管。信贷仍属于增长中，但非爆炸性的附属业务， 一次性购买占比仍高百分之七十订阅。转型会短期拖累利率未来的规划和发展。 tesla 计划在二零二六年加速向物理 ai 公司转型，重点投资 ai 基础设施自制和机器人 资本支出将从二零二五年的九十亿美元大幅增加，用于六条新生产线车辆、机器人、能源存储和电池 车辆方面完成 model 外刷新，推出更多变体优化产品组合，以强调长续航软件和自制功能。 cybercap 生产线准备中，目标二零二六年 q 二量产，无方向盘踏板，只在实现最低每英里成本。能源业务。 mega pack 三和 mega block 将于二零二六年在休斯顿投产，定位为清洁能源供应商， 目标年产一百 g w 太阳能电池。 robo taxi 扩展至八到十个城市无监督 f s d 将于二零二六年六月在德州推出，目标年底覆盖美国一半人口。 目前 robo taxi 舰队规模超过五百辆 bay area 加 austin 每月翻倍，处于指数增长曲线。车主可将个人车辆加入舰队，如 airbnb 模式。 optimus 站三在二零二六年 q 一 发布生产，于年底开始，产能目标一百万台，每年可用于工厂简单工作并扩展任务。 ai 与 xci 签署框架协议，投资二十亿美元 dojo 三工作恢复自研芯片推进 总体。 mask 是 二零二六年为史诗级增长年，但警告前几季度可能艰难受税补到期和竞争影响。 fsd 扩张节奏当前奥斯汀已实现真正无安全员、无跟随车的付费乘车 计划，二零二六年底前在美国四分之一到二分之一人口覆盖范围实现全自治，进入数十个主要城市。 cybercab 将于二零二六年四月启动生产，初期加入建队监管节奏完全取决于批准。如果有联邦与 emshin， 速度会快很多，否则必须城市逐个获州逐个推进。 mask 强调对安全过度偏执，每版更新验证特定城市独特路况，逐步减少驾驶员监控需求。 短期内 rolott 保守不会激进。真正价值跃升在于无监督，用户可全程玩手机或睡觉，订阅价格会随能力提升而上调，当前订阅价九十九美元，每月一次性购买八千美元。 h w 三硬件若无法达到无监督安全水平，将免费升级。值得关注的点，与 x a i 合作 tesla 投资二十亿美元进入 x a i 的 一轮融资，并签署框架协议，探索进一步合作。这强化了 ai 生态整合，可能加速 grok 等 ai 工具在 tesla 的 应用 监管和竞争风险。 robo taxi 扩展面临瓶颈，如许可和安全评估。中国 ev 竞争导致 tesla 丢失纯 ev 销量冠军。欧盟加拿大对华 ev 官税调整可能影响全球布局。 fsd 经济性，投资者关注 fsd 账户链接和 robo taxi 初期经济模型，这可能影响软件收入、芯片和基础设施、自研 ai 芯片和 do 照进展，以及与三星台积电合作可能降低对第三方依赖。 订阅渗透率。 f s d 订阅用户规模一百一十万，渗透率约百分之十到百分之十五，未来若升至百分之五十以上，将标志软件转型成功。将来业务快速发展的观察点 robo taxi 扩展指标，监控城市覆盖目标八到十个行驶里程，当前奥斯汀大于二十五万英里和无监督。 f s d。 采用率，如德州六月目标 瓶颈解决，如许可和收入贡献将是关键。 optimus 生产里程碑 jen 三发布二零二六 q 一 生产线启动，年底和工厂应用如同简单任务，扩展 目标一百万台，每年产量的实现将只是规模化能力。能源部署增长季度 gdp 部署 q 四记录十四两千兆瓦时和虚拟电场事件数量。 magpack 新场首发将推动规模 fsd 和软件收入。订阅增长率和采用率目标大于百分之五十， 毛利率向百分之四十到百分之五十。结构性提升将标志软件转型成功。整体指引执行资本支出增加和二零二六交付收入指导 监控中国全球 e v 需求变化，如税补影响。短期内观察电池约束缓解，如四六八零迭代和监管批准速度，这些将决定转型加速本次财报级问答指引是否标志着 tesla 估值转向 ai 式的？ 这次财报电话会议和 qa 名却标志着 tesla 从硬件主导的汽车公司向物理 ai 公司的估值转向。公司在更新 deck 中强调从硬件中心业务向物理 ai 公司的转型， 并将 robo taxi、 optimus 和 ai 基础设施治于核心 mask， 淡化短期汽车交付下滑，转而突出 ai 催化剂， 如监督 f s d robot taxi 扩展和 optimus 生产预测。这些将驱动史诗级二零二六年增长投资 x a i 和框架协议进一步强化 ai 焦点 分析师是此为 ai 转型 robot taxi 贡献潜在估值百分之六十以上。尽管短期 ev 挑战股票在财报后上涨，反映市场定价 ai 潜力而非传统汽车指标 f s d 收入首次可见，批录和订阅模式转变也强化了这一转向，标志着从隐形递延收入向可见且增长中的软件 ai 阶段引进。

特斯拉 q 四盈利高于预期，开始局部真正无人驾驶。特斯拉四季报营收同比转跌，电动车将负量连续第二年下滑，但 eps 超预期能源与服务业务增长，并透露 xai 及 robot taxi 进展财报后，股价盘后一度涨超百分之四， 因业绩未如预期疲弱，且 ai 蓄势带来想象空间。其后公司在业绩会上称，二零二六年资本支出将超两百亿美元， 股价回吐多数涨幅。特斯拉发布二零二五年第四季度财报，当季总营收约为两百四十九亿美元，同比由三季度的增长转为下降约百分之三，为该公司出现全年营收同比下滑。 汽车业务收入同比下降百分之十，是拖累整体营收的主因，而能源发电与储能业务收入同比增长百分之二十五，但嫉妒储能部署装机量创下历史新高，成为平滑汽车周期波动的短期支撑。尽管汽车交付量与营收成压，特斯拉在物理 ai 领域的进展称为财报焦点。 公司已开始在美国奥斯汀提供无人类安全员的 robot taxi 有 限服务，并计划二零二六年上半年将服务扩展至美国多个主要城市。同时，特斯拉正为人行机器人 optimus 的 生产线做准备，目标在二零二六年底前启动量产。 公司还透露，已同意以约二十亿美元投资马斯克旗下的 ai 公司 xai， 强化在人工智能领域的布局。 财报显示，四季度飞机 aap 口径每股收益为零点五美元，高于市场预期。在业绩电话会上，公司预计二零二六年资本支出将超过两百亿美元，以支持 robot taxi、 optimus 及储能新产品的量产计划。财报公布后，股价盘后一度涨超百分之四。 市场反应显示，投资者在短期业绩起稳与长期 ai 蓄势之间寻找平衡。

don't stop！ 今晚盘后特斯拉的财报就要来了，销量下滑了是大家的共识，肯定是好不到哪儿去的，只希望不要下滑的太多了。现在各大投行的分析师预 测营收大概应该是下滑百分之三点七左右，美股 e p s 应该是零点三五一道左右，反正就是大家都觉得好不到哪儿去，就这种情况，各路分析师居然还上调了特斯拉的目标价，你说离不离？ 至于原因嘛，大家就是有一个一致的预期，就是特斯拉的 fsd 会有惊喜，因为老马最近一直在放风，什么 fsd 要涨价，取消了一次一买断，得罪了无人驾驶，已经取消了安全员等等一系列， 不过老马有十次说九次都是放鸽子啊，不要对他抱有太大希望。这次财报主要的看点就是营收不能下滑了太多， 卖车下降一点无所谓，储能力是不能再降了。还有就是 fsd 一定要有进展，要不然马上给你砸穿四百刀，照你这个饼怎么画？明天早上就揭晓答案了，各位董事长是不是已经提前埋伏了？

就在刚刚，市值十万亿的电车巨头特斯拉突然宣布放弃造车，而今天发布的全年财报更是让整个科技圈一片哗啦。这份财报可以说信息量简直大到爆炸，其中有三个重点，你 能看明白的话，就看懂世界首富的心思。第一，车不再是主角，而是 ai 的 数据入口。虽然全年交付了一百六十三点六万辆车， model y 依旧是全球销冠，但这只是表面。财报的核心是特斯拉正在把全球超过九百万辆车变成一个巨大的 ai 训练场，每天都有海量真实路况数据，用来喂养足以穿越美国的自动驾驶大模型 fsd。 所以你看，奥斯汀的 robot taxi 已经开始取消安全员，没有方向盘的 cybercap 也将在今年四月开始生产。这意味着特斯拉的商业模式正在从一次性卖硬件彻底转向持续性卖 ai 服务。第二点更离谱，特斯拉要量产人形机器人了， optimus 第三代版本马上就要发布，马斯克说它看起来就像一个人， 很容易被误认为是人类。更炸裂的是，福里蒙特的 model s x 产线将取消，直接改成机器人产线，目标年产一百万台。这彻底撕掉了特斯拉的汽车标签，他要做的不是汽车人，而是真正意义上的人形机器人，这才是马斯克全人类富足非凡愿景的终极执行者。 三、为了支撑上面两个野心，特斯拉正在疯狂堆算力，自研的 ai 五、芯片性能要暴涨五十倍，德州的 cortex 二、算力集群规模要翻倍，甚至要重启都九、三、芯片用于太空 ai 计算，从芯片到模型再到机器人，特斯拉不再依赖英伟达，正在构建一个完全闭环的物理世界， ai 生态连公司使命都直接改成了建设一个富足非凡的世界。对了，才 财报里还有说到一个容易被忽略的地方，特斯拉储能业务爆发式增长，上海储能工厂刚投产一年就下线两千台，出口欧洲、澳大利亚。除了给电网和家庭供电，特斯拉目标是人工智能数据中心供电，这下链条全了。所以你看懂了吗？今天发布的财报不是在说车，而是在告诉所有人，特斯拉的终局不是地球最大的车企， 而是地球最大的机器人公司，更是一家人工智能公司。当他开始全力冲刺 ai 和机器人的时候，那些还在卷冰箱、彩电、大沙发的国内友商们，下一个故事该怎么讲？

近日，美股盘后七巨头中的三位核心成员 madah、 微软和特斯拉将集中公布二零二五年第四季度财报。在上一个财报季，这三家公司几乎青涩，在盘后出现大跌。市场对增长是否配得上投入的疑问被彻底摆上台面。 因此，本次财报的主线在于高昂的 ai 投入，是否已经开始讲得通回报的故事。特斯拉，销量还在，但利润去哪了？回看三季度，特斯拉交出了一份看似不差但让人不安的成绩单， 营收二百八十亿美元，同比增长百分之十二，交付量创纪录达到四十九点七万辆。但调整后净利润同比大降百分之二十九， eps 零点五美元低于预期真正自通市场的是，汽车业务的毛利率已降至百分之五点八，不仅远低于去年同期的百分之十点八，也明显落空。市场期待， 价格战、成本压力以及比亚雨自动驾驶研发的持续投入，让卖的越多赚的越少的担忧愈发清晰。财报后股价一度下挫超百分之四。 本期市场预计进布加修， eps 约零点四五美元，同比大幅下滑，营收约二百四十七点八亿美元。今晚的关键不在交付量，而在三个问题，汽车毛利率能否回到百分之七以上， fsd 的 实际采用率有没有实质性突破， robo taxi 与 optimus 是 否继续停留在远期故事阶段？ 这三点几乎决定了特斯拉当前固执的底线。微软亚 a 很 强，但账也很重。微软上季度依然是基本面最稳的那一个，营收七百七十七美元， eps 四点一三美元，双双超预期。 然而堂厚股价仍下跌约百分之三，原因并不复杂。埃瑞尔云业务增速略低于市场最乐观的想象，而亚 a 相关资本开支持续攀升，对欧布尼亚的投入也在侵蚀短期利润空间。市场开始意识到 e r a。 是 长期优势，但短期并不便宜。 本期市场预计 e p s。 约三点九三美元，同比增长约百分之二十一。营收约八百零二点三亿美元，同比增长约百分之十五。真正的定调点仍在 i g。 如果云业务增速能够超百分之三十，不仅微软自身压力缓解，也将成为整个 ai 板块的重要情绪支撑。 mada 广告很稳，但资本开支成了阴影。 mada 上季度的经营层面并不差，广告收入依然稳健，用户活跃度也没有明显松动，但一笔高达约一百六十亿美元的一次性税费让净利润同比暴跌百分之八十三， eps 之后降至一点零五美元，直接冲击市场信心。 更关键的是，公司同时抛出一枚重磅炸弹，二零二五年资本开支上调至七百到七百二十亿美元，并暗示二零二六年可能继续加速。在 ai 回报路径上不清晰的情况下，市场迅速选择用脚投票，盘后股价一度下跌约百分之八。因此，本期财报的焦点高度集中。二零二六年的资本开支之夜， 如果再度显著上调而缺乏明确的变现节奏，说明市场很可能重演上一季的恐慌。关注这三家公司的未来业绩展望，这将决定本轮科技股是高位回调还是迎来情绪的再一次重定价。

一月二十八日，特斯拉最新 q 四财报来了，这发布的不仅是一份数字报告，更是一份旧世界的福报。全球交付量确实下滑了，但如果你只看到衰退，那就完全错过了这场蓄谋已久的物种大清洗。看数字 eps 零点五零美元，远敲华尔街预期。 特斯拉盘后一度飙升百分之四，这背后是残酷的效率革命，单车成本在通胀下竟然逆势再降，即便算上监管信贷收入的波动，特斯拉的经营利率依然让老牌车企感到绝望。真正的杀招在这。 目前已经有百分之十二的特斯拉车主，一百一十万的 fsd 订阅用户。这是特斯拉首次自己透露 fsd 订阅数据，并且订阅率每个季度都在加速上升。如此看来，特斯拉不再是造车商，而是萨斯服务商。配合已经全面迭代的 ai 五芯片和 doug 算力集群， 马斯克正在地球表面编织一张无缝的人工智能网。别盯着车看特斯拉能源，特斯拉 energy 全年部署量暴增至四十六点七千兆瓦时，储能业务的毛利率已经开始反超汽车，他正在成为支撑特斯拉万亿市值的第二根定海神针。 然后，那个让老车主百感交集的消息来了，老马宣布，二零二六年 model x 与 model x 将正式停产。为了给 optimus 三机器人的大规模量产腾出产能，马斯克亲手拆除了他的功勋产线。 这是一场没有温情的换代。作为 model x 车主，我们曾引以为傲的科幻仪式感，在工业自动化的逻辑下成了奢侈的累赘， 应一门合上的声音，像是在给一个旧工业时代的浪漫主义。该官定论，特斯拉杀死了作为汽车的自己，只为在二零二六年以物理 ai 的 形态永生。马斯克在赌一个没有司机的未来， 也在赌一个机器人多于人类的世界。你是选择留在旧梦，还是随他一起说哈。我是赵博，欢迎关注点赞评论区，说说你对特斯拉最新财报的看法。

特斯拉盘后突然拉上百分之二，但这份财报真的是利好吗？特斯拉公布，嗯，二零二五年 q 四财报，每股收益 eps 零点五美元，市场预期零点四五，超预期。 零售二百四十九亿美元，市场预期二百四十七点八亿，小幅超预期。所以你看到股价盘后啊，一度上涨接近百分之二，但重点来了，超预期不等于财报好。 市场真正关心的不是 e p s。 如果你只看 e p s， 你 会觉得还不错啊，为什么很多机构反而很冷静？原因就一句话，特斯拉的增长明显在变慢。我们拆开看真正的问题，营收结构和增速。 虽然 q 四营收二百四十九亿，看起来不低，但注意三个细节，第一，汽车业务增长乏力，过去靠降价换销量，毛利率长期被压，现在价格，嗯，现在降价空间已经不多了， 销量还能涨，但是赚的越来越少。第二，能源和储能是亮点，但还不够大。储能业务确实在增长，但目前还扛不起整个特斯拉的估值。 第三，市场对二零二六年的预期已经开始分化，从财报指引来看，没有给出特别强的增长信号。自动驾驶机器人已认识，讲故事阶段。 那为什么股价还能涨？两个字，预期差。市场原本预期更差，结果 eps 没崩，营收也不错， 只因没砸盘级级别离空。所以这是一次情绪修复式反弹，不是趋势反转。一句话总结，短期看，财报不差，股价有技术性反弹空间。中期看特斯拉依然贵， 增长逻辑还没重新加速。现在的特斯拉更像一只嗯，高波动情绪股，而不是确定形成涨股。你觉得特斯拉这股是反弹还是新能源行情的起点？评论区聊聊。

你好，欢迎收听，今天我们来聊一聊特斯拉。不过呢，咱们换个视角，我们手上有一份摩根斯丹利刚出炉的报道，他讲了一个关于特斯拉的呃，一个新故事。在这个故事里，主角不再是我们熟悉的 model 三或者 model y 了，而是机器人还有代码。 我们来看看这个故事到底有多大的说服力。有意思的是啊，这份报告一上来就说，大家别太纠结特斯拉二零二六年的汽车交付量了， 摩根斯丹利他们自己的预测其实甚至比市场的普遍预期还要低个百分之九。对，他们觉得真正决定特斯拉股价的是另外一些东西。没错，这个就是报告的核心，他们列了几个关键的， 嗯，可以说是催化剂吧，比如说无人驾驶出租车，就是那个 robot taxi 到底什么时候能扑开？ 还有一个就是完全自动驾驶， unsupervised fsd 的 视线。完全自动驾驶，对，这里的关键词就是完全，就是说车子能自己负全责，不再需要司机去盯着了， 这个才是技术上的一个起点。除了自动驾驶，他们还提到了那个，那个机器人，对，就是人形机器人，擎天柱， optimus 的 进展，再加上 ai 芯片的更新，这些东西在摩根斯丹利眼里才是真正的大戏。 好的，那我们来看看他们是怎么把这些大戏变成真金白银的估值的啊， 我觉得这部分说实话，真的有点颠覆我的认识。嗯，这正是这份报告最大的，也是最核心的地方。在他们给出的那个四百二十五美元的目标股价里， 你猜传统的汽车业务值多少钱？呃，我猜怎么也被占一半吧，只有五十五美元，等下多少？只有五十五美元？对，五十五。 那剩下的三百多美元是什么？凭空来的吗？绝大部分都是网络服务和 ai， 比如说 f s t 四订阅这类软件服务，它们估值一百四十五美元。嗯，这个可以理解。然后未来的自动驾驶出行业务就是 robot taxi， 又值一百二十五美元。 最让人惊讶的是连擎天柱。这个怎么说呢，还基本没一忍的人形机器人都被估了六十美元一股的价值，给一个机器人估值六十美元一股， 这，这庭小有点儿风慌啊。而且更有意思的是，这六十美元的估值，还是他们评估了所有可能性之后，再打了五十 percent 改律折扣的结果等等，打了对折之后还有六十美元。是的，也就是说，在他们看来， 这部分的潜在价值其实高达一百二十美元。你可以这么理解，这清晰地表明，摩根士丹利已经完全不是把特斯拉看成一家车企了啊，而是把它当成一个多样化的。嗯，人工智能公司在评估，我明白了， 所以说白了，他们是把特斯拉当成一个 ai 期权来看待，汽车业务可能只是这个期权的一个基础资产而已。 好的，聊了这么多，未来的美好前景，我们还是得回到现实。摩根施丹利对特斯拉近期的财务状况怎么看？有没有什么和市场普遍看法不太一样的地方？有， 而且有一个数字对比非常惊人啊，就是自由现金流哦，市场普遍预期呢，特斯拉在二零二六年能产生三十一亿美元的正向现金流， 但是摩根施丹利的预测呢，却是要烧掉十五亿美元。等一下，一边是赚三十一亿，另一边是烧掉十五亿，这来回差了快五十亿了。 这个差距也太夸张了，他们觉得市场漏窜了什么？他们认为市场可能没有充分考虑到特斯拉为了实现这个 ai 的 梦想，需要投入多么巨大的资本开支。 这就好比市场上的人觉得特斯拉开了个生意兴隆的餐馆儿，正在数钱。嗯，但摩根士丹利说不对，他们其实正在用赚来的所有钱，甚至加上贷款在旁边盖一座未来科技中心，嗯，所以现金流才会是负的。这个比喻很形象， 也就是说，摩根施丹利认为要实现宏伟蓝图，就得先下血本。而市场上其他投资者可能对这个烧钱的规模有点太乐观了。所以总结一下，这份报告的意思，就是 理解特斯拉的关键已经从数车卖了多少辆，变成了评估他在 ai 和机器人领域兑现承诺的能力了。完全正确。 如果把这个放到一个更大的图景里看，这就是一个关于公司蓄势如何超越其传统业务的一个典型案例。 摩根士丹密认为，特斯拉成为实体 ai 领导者的这个故事，比短期的汽车行业逆风要重要的多。但是呢，他们给出的与大势持平平局也很有意思。对，这说明什么？ 这表明在他们看来机遇巨大，但眼下的风险也同样巨大。哦，那最后我们来想一个问题， 摩根时代里将擎天柱机器人业务的价值打了五折，算出来是每股六十美元，这意味着未打折的潜在价值高达一百二十美元。 那么我们留给你思考的是，到底需要发生什么才能让你相信这个五十 percent 的 折扣应该被拿掉？如果真的发生，那又将如何重塑你对家家公司的认知？

兄弟们注意了，今晚市场将迎来一场关键的压力测试！特斯拉的 q 四财报即将发布，但我要给你们泼一盆冷水！这次财报很可能不是一场盛宴，而是一道催眠符。 就在不久，权威分析机构 saa 已经将特斯拉的评级从买入下调至持有。这就像一场大喜，开场前评委率先亮出了低分。而更残酷的数据显示，特斯拉去年 q 四全球交付量同比下降了百分之， 全年销量更是连续第二年下滑。一个残酷的事实摆在你我面前，特斯拉作为一家汽车公司， 他的汽车正在变得越来越难卖。今晚我们可能要见证的不是马斯克的又一次神话，而是一场名为卖现实的市场交易的冰冷上演。核心业务全面拉响红色警报 别再被那些机器人 ai 的 远期故事迷惑了，我们先来看一下特斯拉脚下正在裂开的三道深渊。第一道深渊， 销量断崖。欧洲市场雪崩！这不是简单的增长放缓，而是崩盘在那点。去年十二月注册量同比暴跌百分之七十一， 在法国也骤降百分之六十六。欧洲这个高端核心市场正在用角投票，对特斯拉关上了大门。全球交付量不及预期，被比亚迪反超了，这只是 趋势的一个助奖。第二，利润腰斩五天消失的重权由于失去了关键的七千五百美元的联邦税，以免特斯拉的利润遭受了直接的暴击。 市场预期每股收益将从三季度的五十美分断崖下滑到仅三十美分。与此同时，曾经接近百分之三十的毛利率光环早已退去，一路下滑至百分之十八左右， 卖车不赚钱甚至更亏钱的阴影正在膨胀。二十八第三，未来趋势进度条严重卡壳。当现实不堪，所有的人把希望寄托在 全自动驾驶和无人出租车上面，但请注意， f s d 渗透率是一个黑箱。特斯拉强力推行这个付费订阅，但从来没有公布有多少人买单。这个支撑不至的核心故事 完全无法被验证。报告 tax 落地严重跳票。马斯克承诺在年底前进入十八到十个城市，现在除了二十天 有极少量的测试，其他城市都毫无动静。原定一千五百辆的目标，目前仅为完成了二十辆。理想很丰满，进度条却很骨感，很残酷。当冰冷的现实与虚幻的逝世 正面碰撞时，金融的史上最经典的戏法就要上演。卖现实的一个交易。什么意思？就是投资者此前因为相信未来故事而买入特斯拉的股票，但当财报发布时，发现故事毫无进展，而现实却吐槽的， 而现实却糟糕的一塌糊涂，这时失望的资金就会果断的卖出残酷的现实，导致股价承受巨大的压力。 今晚的电话会，马斯克很可能再次施展他的个人魅力和现实 扭曲的立场，大谈特谈人工智能机器人未来出行。但聪明的资金今晚只会盯到一个问题，除了 ppt 到底拿出了什么实实在在的进展？如果答案依旧是很模糊，那么情绪的逆转可能就在一瞬间。所以 对于今晚，我的判断非常的明确，风险大于机遇，这不是一次值得压住的赌注，而是一次需要系好安全带的颠簸的飞行。我给各位的建议是什么？多看少动， 在财报后剧烈的波动和迷雾散去之前，切勿凭借一腔热血冲动去交易，而且支持一个毫无实际行动的马斯克 特斯拉这家公司。第二，紧盯核心，忽略管理层对于未来天花乱坠的描述， 死死盯住汽车毛利率、自由现金流以及 fsd 订阅的真实数据。第三，做好余案。如果你的磁场比较重的话，请务必考虑是否要开这个对冲的风险，同时的话要设好止损位。最后， 我灵魂疑问，今晚你是继续相信马斯克的描绘的梦想，还是尊重眼前无法 变薄的现实？认为特斯拉能够靠故事再次度过难关的，可以扣个一，认为这是必须面对现实骨架难逃一劫的，请扣个二，你的选择是什么？评论区不见不散，关注我，带你穿透迷雾，看清资本的真相！

特斯拉最新的财报出来了，你看好，表面上好像卖车的情况不太理想，但是呢，如果你仔细看数据背后，就会发现一个关于公司未来方向的一个特别大的故事。 所以，今天咱们就来深挖一下这份报告，看看特斯拉到底在憋什么大招。现在的特斯拉还能简单的把它看成是一家汽车公司吗？ ok， 那 这个转变到底是怎么回事呢？咱们就得从数据看起了，因为这些数字啊，不光是描绘了一幅途径，它其实揭晓了特斯拉眼下正面临的挑战有多大。 这份财报里最拧巴的地方就在这了，你看，作为公司积蓄的汽车业务收入居然同比降了十一 percent， 可同时呢，能源业务那边反而增长了二十五 percent 还挺猛的，你看，一边是下滑，另一边是猛增，这个对比简直太强烈了，对吧？ 带这个图标就更清楚了，汽车业务是负的，但你看能源和服务增长都挺不错的。这就很明白了，特斯拉现在赚钱的路子跟以前不太一样了，它的增长引擎正在换榜。 而且你看，不光是收入，车的交付量也说明了问题，总交付量直接下降了十六帕，这可不是个小数目，是个很强的信号了，这直接就冲击了特斯拉原来的商业模式，这也解释了为啥他们现在这么急着要讲一个新故事，找一条新路子。 那问题来了，面对这种情况，特斯拉怎么办呢？他们给出了一个全新的答案，或者说一个全新的故事，他们要租一家实体人工智能公司。听着有点玄乎，是吧？我们来看看这到底是个啥？ 其实说白了，这个实体 ai 公司的意思就是不让 ai 只待在电脑里、服务器里，而是要把它装到能跑能动的实体公司上，让它真正走进我们的物理世界。最典型的例子就是自动驾驶汽车，还有人型 robot。 而且你注意啊，这可不是我们瞎猜的，这是特斯拉白纸黑字写在财报里的话。他们自己都说了，二零二五年就是转型的关键一年，这基本上就算是一个官方宣言了，告诉所有人，嘿，我们正在转型。 然后呢，马斯克本人又把这个愿景拔的更高了，甚至带了点哲学味道。他说，公司的新使命是惊人的富足，未来是普遍高收入。你看这口气可不小，完全超出了一个汽修公司的范畴。 好，那光说不练假把式，愿景再大也得有东西撑着。咱们就先来看看第一个重头戏，自动驾驶到底搞的怎么样了。首先，咱们看软件这边， 到二零二五年底， f、 s、 d， 也就是全自动驾驶付费订阅的用户已经有一百一十万了，一年就涨了三十八趴，你想想，一百一十万，这说明什么？ 说明特斯拉已经不是只是在卖一锤子买卖的硬件了，它现在有了一个可以持续收费，利润还很高的软件业务。 更牛的是，这技术已经不只是在实验室里跑跑了。在美国，奥斯汀，特斯拉已经拉着真正的客户开始测试完全没人开的 robot taxi 了。这就意味着 robot taxi 不 再是个 ppt 上的概念，它已经开始变成一项咱们普通人可能真能用上的服务了， 而且他们根本没打算停下来，你看这个扩张计划多有野心，二零二六年上半年就要再开五个城市，这清清楚楚的表明了他们要把自动驾驶打车服务大规模铺开的决心。 ok？ 如果说搞自动驾驶，大家还觉得是在意料之中，毕竟车嘛，总要越来越智能。那接下来这个可就真的有点激进了，甚至可以说是戏剧性的。 就在财报会上，马斯克直接扔下了一个重磅炸弹，他说是时候让 model s 和 model x 光荣退役了。没错，你没听错，曾经撑起特斯拉品牌的两款旗舰车，说停产就停产了， 为什么呀？这可是两款很成熟的车型，是公司的招牌，为什么要砍掉呢？这背后到底图什么？ 答案其实很简单，也很有冲击力，就是为了给机器人腾地方，他们要把原来生产这两款车的空间整个改造成一个专门生产擎天柱人形机器人的工厂。用汽车换人形机器人，这个取舍够直接吧？ 当然了，这么大的野心背后必须有硬核技术撑着，这个核心就是他们自己研发的新一代 ai 芯片 ai five， 不管是自动驾驶还是机器人，都得靠这个大脑来驱动。这个芯片有多萌呢？目标性能是上一代的整整五十倍！五十倍，这可不是只是一个数字，这背后是算力的巨大飞跃，有了这么强的大脑，才能处理未来自动驾驶和机器人需要处理的海量信息， 那他们对这个机器人业务到底下了多大的赌注呢？你看这个目标产能，每年一百万台，说实话，这数字听着都有点吓人啊，也就说明他们对人形机器人的未来是真有信心。 好了，咱们把前面说的这些线索都串起来看，很明显特斯拉现在干的就是一场豪赌，风险很高，当然回报可能也高的惊人，他们赌的就是一个所谓的史诗般的未来。 这话可不是我说的，马斯克自己也这么讲了，他亲口说公司正在为史诗般的未来进行巨额投资，这就清清楚楚的告诉我们，现在看到的这一切，停产汽车、造机器人、研发芯片，全都是为了那个宏大未来做的战略布局。 还有一个真金白银的例子能证明这一点。特斯拉打算给另一家 ai 公司 x ai 投二十亿美元。二十亿美金呐，这个不是一笔小钱，这说明他们对 ai 的 投入是认真的，而且不光自己搞，还要往外投资，建立一个更大的 ai 生态圈。 所以兜兜转转，我们又回到了最开始的那个问题，特斯拉现在正在用它最核心的汽车业务去赌一个 ai 和机器人的未来， 这么一场高风险高回报的大转型，它到底能不能成呢？嗯，这个问题恐怕只有时间能给我们答案了。

特斯拉这个业绩确实是不够看的，四十一点四万亿美元，然后全年的净利润是三十八亿美元，而且这个还下滑了百分之四十七，收入也下滑了百分之二点九，这个收入是零八年以来的首次下滑。如果看四季度的话，那四季度的净利润下滑了百分之六十四，只赚了八点六亿美金， 但财报之后呢，股价还上涨了，每股一般业绩拉垮的财报之后都是暴跌啊，微软的业绩都不算差， 盘后也跌了百分之六。特斯拉这个估值呢，已经不是短期就能算明白的了，我看外资行的报告呢，都是按二零三零年，二零三五年的预期来估值，当然也有几家外资行也是长期看空特斯拉，比如瑞银，小魔，目标都给的很低， 资本市场不怕你亏，就怕你没故事。特斯拉现在的造车呢，是没啥估值了，但是储能，自动驾驶， robotax， 还有机器人，这些都是未来很有想象力的业务。特斯拉的核心估值也就是这几款业务。本季度造车的收入呢，是一百六十七点五亿美元，同比减少了百分之十， 卖监管积分的收入是五点四亿美元，那这块业务呢，也是下滑的，这个业务都下滑了好多年了。 储能业务增长了百分之二十五，三十八亿美元的收入，还有服务性收入是三十四亿美元，也增长了百分之十八。储能的毛利率是百分之二十九，本季度卖车的毛利率是百分之十七点九， 就看着数据很一般，但是外资行给的预期呢，更差，卖车的毛利率普遍给的是百分之十三到百分之十四左右，所以这个财报呢，还超预期了，收入、利润、毛利率都超预期了，虽然是下滑的。 关于储能业务呢，管理层说目前挤压的订单依然强劲，预计会持续增长，能源本季度的毛利也有十一亿美金了。 然后就是周谷泰瑞，目前的车队规模已经超过了五百辆，有一些地区呢，实现了无监督员的运营，不过还有一些地区呢，需要配备安全员，比如旧金山湾区，都是配了安全员运营的。因为美国各地的政策都不一样嘛，要看各地的政策。 那现在这块业务呢，能不能大规模的商业化，其实只是时间问题，政策影响也只是短期的影响，因为技术已经很成熟了。大摩给二零三零年的预期是车队规模会扩大到五百万台，给的估值是四千四百亿美元。机器人业务呢，预计第一季度会出一个新的版本， 但是初步的生产就要等到年底了，等于说是又推迟了一年。但从股价表现上来看，市场还是选择了原谅，愿意相信特斯拉未来是有潜力的人形机器人，现在呢，也是很热的风口。大摩给二零五零年的市场规模预期是七点五万亿美元，预 计特斯拉会占据全球百分之二十五的市场，这个时间呢是二零三五年，给了估值是两千一百亿美元，不过也给了一个很乐观的估值啊，就是七千九百亿美元。 现在还没大规模量产吗？这些都是未来的预期。还有自动驾驶订阅，现在 fsd 已经取消了买断按月订阅了。 其实机构给这块业务的预期呢，比瑞布特斯的估值更高，大摩给的是五千一百亿美元，其他的就没什么新的预期了。特斯拉的估值呢，主要是在未来，那当下的业绩呢？已经没有这么重要了。如果按马斯克说的啊，特斯拉未来的估值能上二十万亿美金 都是饼啊。但是资本市场很多资金还是选择性，你看成交量每天两三百亿美金啊，跟英伟达差不多了。

好， ok， 特斯拉的财报出来了啊，特斯拉二零二五年 q 四营收二百四十九亿美金，同比下滑百分之三，净利润同比下滑百分之十六，不及预期， 和我前面发视频说的预计的差不多啊，特斯拉的财报好不到哪里去，烂财报，但是，哎，有惊喜，有惊喜，哎，第四季度调整后每股收益超出预期， 所以现在盘中我们能看到特斯拉的股价已经上涨了十三美金，火箭啊，已经是点火成功，雷蒂斯艾特杰特们，这就是特斯拉，这就是特斯拉的魅力，烂财报 也能涨，非常的神奇有没有？朋友们，哈哈哈，再给你们看一个更神奇的，微软财报大潮预期，但是股价却 噔噔噔噔，哈哈哈，今天微软开多单的朋友，你们还好吗？哈哈哈， 好啊，还是回到特斯拉的盘中啊，现在啊，我们能看到特斯拉这只火箭已经是点火成功，但是还悬停在半空中，还差一股 推力，这一次能不能发射成功，那就要看等一下马斯克在直播里面怎么说了啊，他是继续为大家吃饼呢，还是胡说八道啊，我们静观其变，他直播马上就要开始了。

不是老妈你卖车亏钱，怎么股价还能蹭蹭往上涨呢？刚刚发布的 q 四季度财报，不知道大家都看了没，可以说是喜忧参半，交付量暴跌百分之十五点六，全年营收直接暴跌百分之三，就汽车单单这一块业务 就暴跌了百分之十一个点。不过从这一块还是可以看出，咱们国产新能源今年的发展还是不错的，能从特斯拉手里抢占一部分的市场份额。不过有一个很明显的信号就是现在华尔街已经不盯着特斯拉卖车了，而是把目光放在了 ai 和机器人故事上， 光靠这两点，特斯拉就赢收二百四十九亿，每股收益零点五美元，核心财报完全超出预期。随后啊，大家也就都知道了，老马直接官宣了，将停产 model x 和 model s， 把生产线让给机器人，而且二零二六年特斯拉预计将投入超过两百亿美元，本季度起 fsd 将完全转向订阅模式，而且特斯拉的跑车也将于四月份和大家见面。 今年确实是 ai 和机器人的里程碑拐点时刻，很多家都在这个节点争先恐后的做出改变，那么大家可以猜猜在今年结束的时候，牌桌上将会有哪些品牌呢？

特斯拉刚刚公布了 q 四季度财报啊，汽车业务确实疲软，四季度营收下滑了百分之三，交付量暴跌百分之十六，市场早有预期，盘后股价却历时大涨了百分之四。真正的亮点是能源业务的大爆发， 储能装机创历史新高，成为对抗汽车周期的硬支撑。但让市场真正兴奋的是，特斯拉正全力压住物理 ai， 虽然现在汽车销售人士主业，但 fst 订阅用户暴涨百分之三十八， 高利润软件收入持续增长。特斯拉的趋势已经彻底改变了，它不再是一家车企，而是赌上未来的 ai 与机器人巨头。兄弟们，那么怎么看这次财报？欢迎评论区聊一聊啊！