Cpo怎么还没出年报预告

cpu 的 几位大哥，我还在割据，我走的时候肯定会发视频的，大家每个视频记得来看就可以了，目前来看趋势也是没什么问题的。 cpu 风测我也在割据，我觉得走势也没问题， 耐心等待套住能拿住赚一点就拿不住了吗？拿不住就去锄地。特别关注好我哦，走的时候我都会发视频。

目前有七十二只 st 已经批录二五年年报预告，其中盈利的十九家，亏损的有五十三家。如果预告与经审计后的年报没有太大的差异，那二六年财报季确定摘帽的新 st 股啊，已经基本出炉，它们分别是陈昌、 海星、天玑双擎、天泽生物维尔和珂华容波岛、亚太宝石、南皇、摩登花王、深讯金笔、大丽四环、东京利航维尔和珂普森。 这些摘帽股已经是名牌了，预期提前升温是必然的，一季度逢低潜伏才是正道。 cst 金轮岩石啊，基本已经锁定趋势了，接下来就是惨烈的不断杀跌， 不要心存侥幸，不肯认输哈，用后续的成功消化当前的失败，才有翻盘的可能啊。 另外，扣非增速同比靠前的有 st， 远至曾昌凯鑫、华容凯丽、天泽天威、威尔生物双成。这些 st 股在年报预告前股价都有不同程度的上涨，特别是远至天泽天威涨幅居前， 目前是流动性泛滥的牛市氛围，股价与业绩相关性不那么强。但呢，不要因为垃圾都能涨，就忽视基本面排雷的重要性哈。 还有两天，全部 s t 股的年报预告都要集中出完，还有哪些新 s t 股能摘帽，请保持关注，我将实时跟进，记得点赞关注哦！

今天又有朋友拿了 cpu 要在 skill up 里面去取代正交备版的这个鬼故事的文章来问我了，说是不是就是这个？我告诉大家，是的，就是这个 啊，但是这个东西说实话我也跟大家在讲了，无法论真伪，因为站在 pcb 厂家和英伟达的角度上来看，他们肯定说正交备版是要用的， 肯定会用尽全力的去推动这件事情啊，这点是毫无疑问的。那为什么说这件事情到底会不会有 cpu 来替代无法认证呢？因为这时候只要有任何一个专家跳出来说，我认为啊，从技术角度上来讲， 这个正交背板是来不及在路兵 out 上使用的啊，所以 cpu 或者 npu 才是更好的选择啊。他这也不说透，他就说极有可能会在二零二七年被使用，这时候你告诉这个局怎么破？想要了解更多 ai 产业资讯关注我哦！

你我。

如何正确看待 cpu 行业年报预告？首先我们先来回顾下 cpu 行业那三季报的数据情况， 通过这个数据库呢，你会知道了，整体来看，在前三季度时候啊，大多数 cpu 行业的企业呢，它的收入，净利润都能够实现较高的增长速度，尤其呢是当时的一中天，我们可以看到呢，七到九月份有单季度呢，他们的 净利润呢，也是大多数呢，实现一个同比和环比的高增长，说明整个行业啊，他的业绩景气度呢，是相当之高。那为什么年报预告出来之后呢，很多人说他的业绩不不急预期呢？那首先我们来看一下这几家已经公布的业绩预告的情况，那基本上呢，你比如光库啊，摆自一百五到一百七， 想呢，长兴啊，百分之三百四十四到百分之四百一十三啊，天福呢，百分之四十到六十，那这个业绩怎么样？如果说放在以往，这个业绩是相当漂亮，但如果说呢，你去单纯去看十到十二月份的这个环比情况手啊，你会发现啊，他的环比呢是负增长， 但是这个负增长有他本身的原因。第一呢，就是经过几个季度的高速发展，尤其是到达呢七到九月份，这个季度首案 整体的基数呢，是越来越高了，那你要想整个的这个产业呢，必须维持每一个季度都高增长，这个本身就困难， 如果说你只须看过每家企业的财务状况，你会发现呢，那么中间呢，偶有几次呢？那么环比出现负增长，这也属于一个正常情况，所以说同比环比呢，要放在一起来看，当然呢，同比环比呢，都正增长，这是最佳的，但实讲来说呢，这样的一个发展，肯定会有他季度因素在里面。 那么第二个呢，就是很多企业呢，出现一些什么啊，会对损失的影响。你比如说像剑桥啊，那么他是因为什么？因为在港股上市之后呢，资本呢？资金啊，受到这样的一个会的损失啊，你比如说呢，昨天的董天福，他也说呢，受到会损失， 以及呢，还有前面啊，项羽 pcb 里面呢，小胜子也是因为会对损，所以说呢，这个会对损失呢，这一块呢，是他企业本身没有办法左右了， 自然然也会影响到一个当季利润。那么第三个呢，就是今天我们看到市场又在说了，说什么三点二 t 啊，预计呢，二七年啊，有四百万之需求是吧？单价呢，可能会达到什么两千刀了，那么其中呢，旭创啊，新一胜啊等等啊，他们拿到的可能会多点， 但实际上之前有很多呢，机构都已经在去预期呢，二零二六年他们就能够拿到了这么大的订单，那也就是说，实际上来说，并不是企业本身 有一些问题，而说他的这个下游啊，他的下游就你制造出来中了，你必须要有人去用你，如果说没有人用你阿，那会简单的说，达自目前他可能什么出货方面啊，或者说这个高端，这个出货方面可能没有想象中那么快，那么这也导致什么？ 三点二 t， 甚至呢前面我们说了一点六 t 呢，很多时候那出货呢，都有点慢了，而一点六 t 的 出货，那究竟是因为整个这个 cpu 它们的原因呢？还是说再往上啊，是那些奇这个，比如说 c w 光源啊，或者其他的方面呢？哎，这个呢就需要我们不断地去跟踪了， 而我们团队呢，也就是不断的跟大家来去跟踪政务业绩，跟踪政务业绩背后的一些原因，这样的话能够让你呢得到更多的有效信息。那就像昨天啊，我们也看到一家企业，什么他拿到了一个海外的大订单，而有了这海拔大订单之后呢，你想想他呢这个前四，前三季度啊，他只有什么啊？ 只有四个亿左右的收入，但这一个订单下来中呢，哎，就贡献了大几千万啊，占了百分之十几到百分之二十这种收入，所以说今天啊，他也出现大增了，那这就是告诉我们了我们跟踪业绩的重要性，这是因为呢，从投资恒等市的代表市值等于净利润，从故净利润乘以估这个角度出发，我们呢 要想找到近日这个市值不断增长起，就一定要找那什么，找那这个业绩不断向好的，所以说更多内容，大家可以啊，关注我的小花园啊，我们有更多内容跟大家分享。

非常感谢大家参加我们 ai 光极速系列电话会议，今天我们会议的核心是重点推荐我们团队精选的辉光和 c p o 四重点和三小助手， 那我们在二零二四年的六月份发布了五十八页的辉光深度报告，那么在二零二五年的一月份，我们又发布了五十六页的 c p o 的 深度报告，我们持续在重点跟踪辉光和 c p o 产业机会，那 每一次的产业变化我们都进行了第一时间的深度分，综合深度的点评。那我们团队的观点一直是非常明确的，我们判断在 ai 时代，整个归光它是势不可挡的产业趋势，未来是属于归光子的时代。 那同时 cpo 它作为光通信和交换机的技术的演进方向之一，产业的进展正在逐步的推进，需要重点的去关注 cpo 的 产业投资机会。 自从我们发布报告到现在，我们看到产业的进展也确实如我们所料，微光模块的渗透在大幅的提升，那我们觉得这个里面有几个方面的推动原因。第一个 就是因为八百 g 和一点六 t 微光模块的需求，不仅包括光模块的整体，这个光模块的需求实在太旺盛了，导致上游 e m l 芯片的短缺情况在持续的加持， 那电脑目前大概能有一个百分之二十左右的缺口，而硅光芯片和 c w 供给相对充足一点，所以说我们判断整个硅光饱和度可能会进一步提升。 第二个在高速时代，硅光它的成本优势在逐步的凸显，你越往高速里的时代走，成本优势越凸显，同时我们看到硅光它可以把光光块的体积做的比较小，那也是整体的具备一个比较好的这样一个性价比。 那另外我们为什么一直去强调硅光的重要性？因为大家会发现无论是 c p o 还是 n p o 还是 o， 未来，未来我们讲 o l， 那 么很多它的技术路径从未来的发展来讲，基本上都是基于硅光的方案去研发的。 所以微微光是未来很多技术发展的底层技术，我们认为认知到是非常重要的。那 c p o 方面我们也一直提到说我们认为是未来的一个重要的技术研究方向。那最近一个重大的事件是在一月五号的时候，英美达也是在 c e s。 二零二六，二零二六上发布了它的这个 datrum x 的 这一款 c p o 的 交换机，这个是比较重要的一个事件，那么这个 c p o 交换机基本上是以微光的方案为主的。 我们看到这个 c p o 和这个硅光，它实际上就是一个。包括我们上次电话会议也给大家提到过，我们的观点就是 c p o 和这个硅光产业它实际上是共生的，同时它们很多产业方向也是比较这个一致的。 我们核心推荐的四重点和三小龙的组合主要是两个方面的，第一个是硅光光引擎和 c w 激光器四大重点标的包括中技术创新、原界科技和天府通信。那么三小龙组合呢？它包括硅光设备和光固源的三小龙 标地，包括罗伯特科、智尚科技和聚光科技。这是我们这个开源通信团队给大家精选的硅光和 c p o 方向的七大核心标地，那为什么我们会选四种点三小龙呢？我们一个一个给大家讲。首先 我们要点进入到硅光时代，以中基时创新盛为代表和光谋快的龙头，它们的产业竞争优势会更加显著， 因为中信社和新一盛能拥有芯片设计的这种硅光芯片的这种设计能力，这个是非常核心的一个金原理。硅光光模块里面最核心的就是硅光芯片了，其实我们可以把中信社、新一盛看成硅光芯片公司， 那就不是说给到现在这个十多倍的骨质了，我们认为在硅光时代，这两个融合的骨质是需要重塑的，那么 在这种竞争力的提升的这样一个大的背景之下，我们认为中基创新一胜的份额也是有可能会提升的。那同时从成本端来讲，硅光光模块由于少了 em 芯片，同时少了大量的这种无源部件，所以它的成本端大幅的下降，那么对于中基创新一胜的毛利率和盈利能力的改善是非常容易的， 所以我们认为中基创新一胜它是会显著受硅光的发展的，进入到硅光和 c p o 时代，硅光光光引擎的能力它就变得非常重要，那么中基创新一胜手握硅光芯片， 所以说他们在公共光隐形方面，我们认为优势是非常显著的，所以说这两大光模块龙头，我们认为在 c p u 的 时代也是会显著受益的， 无论是硅光时代还是 c p u 时代都是显著受益的。那么从业绩的兑现度和弹性来讲啊，中低市场的精神是 ai 版和兑现度比较高，而且业绩比较扎实的，那我们是坚定地看好中低市场、新市场的长期投资价值。当前为止，我们认为这两个龙头比较低，弹性空间依然非常大。第二个，硅光和 c p u 另一个重大的方向就是 c w 光源， 因为硅基本身不发光，目前阶段你还做不到完全的这种一体化嘛，所以说你还是需要外接一个 c w 光源去进行发光的。所以我们认为 c w 光源在未来很长一段时间内，它的需求量会非常的大。 你比如说一个八百 g 的 光源，现在需要配置四个七十毫米的 c w 光源，一点六 t， 它需要配置八个七十毫米的 c w 光源或者四个一百毫米的 c w 光源， 那么这个未来无论是 c p u 还是 o l 都离不开 c w 光源。你从长远来讲，刚刚我们学的光影星 c w 光源都是这个硅光 c p u o l 的 一个核心的组成要素。那么在 c w 光源这一款，龙头公司是源接科技，这个也是我们持续接您看好的龙头光芯片公司， 目前公司已经实现了批量的 c w 方案的供货，那我们认为在硅光时代，它就是最核心受益的 c w 的 样本和龙头。那除此之外，我们也建议大家重点关注长光、华新、龙井股份、世嘉光子等。第三个是硅光的 c p u， 它还需要大量的无边弃件，比如 s a u 等等。 在 s a u 方面，龙头是天府通信天府，我们认为是很有希望能够给 n v 的 c p u 交换机去进行一个规模供货的， 那以上就是我们核心推荐这个四大重点股票的核心原因，就短期有业绩能推荐，也是各个吸粉板块的一种龙头公司。 那除此之外呢，我们还给大家精选了三项路，罗伯特科、智尚科技和激光科技。罗伯特科它是一个主要是提供硅光和设备的公司，公司拥有全自动化的设备，同时公司目前还具备自动化的 fao 的 这种生产设备。所以说我们觉得罗伯特科作为硅光和 cpo 设备的核心供应商，长期空间是非常大的。 第二个智商科技，目前公司的核心业务分为两块，一个是 m p u， 一个是 d p u， 它既布局 c p u， 它又布局国产算力，所以它是 c p u 和国产算力的双角龙。 那么在 c p u 方面，公司只深度绑定森口，森口也是全球非常知名的 m p 叉星的龙头，市占率是非常高的。森口的客户呢，是遍布全球知名的企业的。那通过绑定森口，我们认为公司未来很有可能会进入到卡在了 c p u 的 供应链，所以从长期来讲，它的空间弹性是比较大的。 另外在国产算力方面，这个公司通过收购它的一个整个公司，衡量数据，跨界布局 d p u， 那 么 d p u 是 属于这种 d p u 和 c p u 的 最非常核心的一款这种加速卡，那你随着今年整个国产芯片量的持续的放量，包括未来的一个持续的体量，那么对于 d p u 的 需求，我们认为也是会持续的这种扩张和提升的，所以这个是之上的一个情况。 那第三个是聚光科技，聚光科技我们认为也是属于被市场忽视的微观和 c p o 的 领军企业，公司的产品布局是非常全的，那公司也是这个地处西安，公司董事长也是西安市的一个 高端的光通信，引进的这种高端人才公司是非常专业的。在光通信激光这一块，我们也是这个从上市前就一直的 跟这个公司一直在打交道，我们觉得公司的无论是从研发能力还是公司的整体的这样的一个技术储备都是非常强的。我们看到这个他的这公司杯子里的跟原材料不一样，都是在西安，西安在致力于打造一个光通信的产业链，形成一个光通信的板块的这样的效益。 那聚光它目前的相关产品包括 psa、 fsu 光纤连接器、那透镜转置器、微型槽等等产品非常丰富，这些产品都属于硅光和 cpu 产业链的核心产品，所以我们认为公司未来在这个硅光和 cpu 产业链里面也是有望占据非常核心的产业地位的。这就是我们 为什么去给大家推荐三小罗伯特科、智商科技和聚光科技的核心的原因。从板块的后续催化来讲，我们觉得有三大催化。第一个就国内外的 ai 链其实逐步在进入到业绩期了，业绩期有可能会形成这种板块性的这种催化， 海外链它的业绩是非常扎实的，很多公司有可能都会出现一些这种超预期的这种情况。第一个，第二个展到三月份，其实我们看到有 nba 的 gtc 大 会，同时还有北美的光通信产， 一般来讲 gtc 大 会和光通进展有可能都会对板块形成核心的催化，那么在 gtc 大 会上，可能在 cpu 这块也会有新的一些变化，这个可能会对 cpu 产业链也会形成比较好的这样的一个催化。第三个，进入到下半年，我们看到光光光模块和 cpu 就 有可能这个会 呃，在光光模块方面可能会大量出货，那么 cpu 交换机可能会逐步出货，对产业来讲也会形成比较好的一个催化。所以总体来讲，我们认为 从板块的发展来讲，辉光和 c p u 的 大板块是未来的一个我们觉得成长空间非常大的板块，也是业绩最显度，能在整体来讲是不错的这样一个板块。 当然辉光和 c p u 产业链除了我们推荐的四重点和三小龙以外，还有非常多的优质公司，因为这个产业我们认为是属于一个刚开始发展的星辰大海的这样一个产业，那么有很多的标的值得我们去深入的跟踪和挖掘， 那后面我们也会给大家陆陆续续持续地汇报我们在光通信包括硅光、 c p o 方面的一些这种研究成果和核心的这种优质标的。

大部分 st 那 出了年报后，会跟着一个可能终止上市的风险提示，就算是能达到这波条件的也会有。先不要慌，这个只是纰漏的要求。下面我会帮大家统计一下 st 预告的一些情况，那截至一月二十八日晚， 已有七十二家 s t 发布了业绩预告，我们先看一下年报后会加清的有 s t 起步、纳川井谷、塞维、滑棚。那确定会退市的有鲸轮、岩石、万方立方， 还有个奥威。今天是最后一个交易日，飞标问题所涉事项尚未消除的有观点春天熊猫 如果年报时还解决不了，肯定会退市。飞镖问题必须要等年报后才知道，注意规避。目前看已经满足营收或者是净资产摘帽条件的有点多，我就不一一念了，大家自己看图，能不能摘帽还得以正式的年报为准。 以上统计是一月二十八日之前的，如果没有看到你关注的 s t， 要么他还没有发布预告，要么他带帽的原因不涉及赢输或者是净资产的问题，这个不在统计范围。想自己批量查 s t 年报预告的可以看我上个视频。好了，关注东哥，我们明天继续更新。

存储芯片加 c p o 概念深度布局的十家公司近日，多家国际知名芯片企业传来最新动态，存储芯片 c p o 等领域再次成为行业关注焦点。 据报道，三星电子在今年第一季度将 nen 闪存的供应价格上调了百分之一百以上，存储芯片的这一涨价情况远超市场此前预期。美光科技周二宣布，未来十年在新加坡额外投资二百四十亿美元建设 nen 新厂，以扩大能源应对 ai 热潮引发的存储芯片短缺。 同时，英伟达与 ai 云服务商科微宣布扩大长期合作关系，使其能在二零三零年建设超过五 g 瓦的 ai 工厂， c p o 等硬件也同步回暖。在此背景下，存储芯片 c p o 等行业进入上行周期。在两大领域同时深度布局的企业也受到大量关注。 本期梳理存储芯片与 c p o 产业链，根据业务关联度，筛选出在两大领域同时深度布局的十家公司，供大家研究参考。 注意，以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流探讨。第一家，德明利， 主营业务，存储解决方案存储芯片企业及存储模组领先企业，聚焦 ai 服务器与数据中心场景，相关业绩爆发。 c p o 公司有 vico 光芯片产品用于四百 g 等光模块中，从而参与到 c p o 产业链。第二家，聚光科技，主营业务，半导体激光元器件与原材料 存储芯片布局存储芯片晶元退火模块深度绑定 h b m n 等存储产物扩张需求。 c p o。 最新研报显示，公司新加坡后到产线建成以批量交付。 c p o。 光模块等光学元器鉴光通信收入增长快。 第三家，长电科技，主营业务，集成电路封测、存储芯片。公司封测服务覆盖 dream 等各种存储芯片产品，且存储业务同比增长较快。 c p o。 基于 sky 工艺的硅光引擎产品通过测试 c p o。 相关技术实现商业化突破，完成硅光引擎产品客户交付。 第四家，通富微电，主营业务，集成电路封测存储芯片公司处于存储芯片封测领域，国内第一方队，与长兴存储稳定合作，且继续扩展 c p o。 二零二五年上半年，公司 c p o。 技术研发取得突破进展，相关产品通过初步可靠测试。第五家，华天科技，主营业务，集成电路封测存储芯片，先进封装处于国内领先地位，覆盖存储芯片、 ai 芯片等，并与长新存储合作。 c p o。 较早掌握 c p o。 技术的企业，并已完成一点六 t c p o。 模组式样，产能持续扩张，并进入英伟达产业链。第六家，科祥股份，主营业务，高密度印制电路板 存储芯片，掌握高阶 p c b。 量产技术。 p c b。 产品以批量用于内存条等存储领域。 c p o。 公司四百聚光模块产品小批量交付，八百 g 产品进入客户测试阶段，从而进入 c p o。 产业链。 第七家，立昂威，主营业务，半导体硅片、器件芯片、射频芯片、存储芯片公司硅片技术已覆盖十四纳米以上存储电路，进入长江存储、长芯存储等供应链。 cpo 子公司利昂东新生产的 vico 芯片用于 cpo 产业链，占总营收比例较低。第八家，南亚新材，主营业务，副铜板及年结片存储芯片，存储类 i c。 载板材料适配 drm n、 hbm 等存储芯片进入长江存储供应链。 cpo 针对一点六 t 光模块及 cpo 光电封装产品研发，相关材料效能较高，且可以提供 cpo 产品良率。 第九家，生意科技，主营业务，覆铜板。年结片与 pcb 存储芯片封装用覆铜板已在存储芯片领域批量使用，适配三 d n 等高端封装工艺。 cpu 高频高速覆铜板，适配八百 g 级以上光模块与 cpu 信号传输需求，且已给部分客户供货。 第十家，沃格光电，主营业务，光电玻璃及光器械存储芯片。玻璃基 p g v 技术适配存储 chip 封装。 g c p 载板与存储企业联合开发。 c p o 与知名企业合作加快一点六 t 及以上光模块应用一点六 t 光模块玻璃基载板小批量送样，并参与 c p o 技术研发。 上述十家企业在存储芯片的风测、材料、模组等环节，以及 c p o 的 光气件、基板、高速互联等领域完成双重布局。 当前全球 ai 产业对存储芯片的需求仍在持续， c p o 技术也随八百巨一点六 t 光模块升级加速落地，两大领域正形成存储传输的携同生态，共同前进。 由于内容限制，本期仅筛选了在两大领域同时深度布局的十家公司，供大家当下参考，不构成投资建议。如有遗漏，欢迎大家交流补充。

今天咱们要聊一个特别火的话题， c p o， 也就是供蜂装光学。你知道吗？二零二六年，整个 c p o 板块可能会迎来一次历史性的投资机遇。没错，这个判断是有数据支撑的。 根据最新的行业分析，二零二六年，全球超大型 ai 算力中心将增加到六百个，而一点六 t c p o 模块的需求量预计会突破三千六百万只。 这可不是小数目，意味着这个技术真的要从实验室走向大规模商用了。嗯，说到这里，我就好奇了， c p o 到底是个什么东西？听起来挺高大上的，感觉像是什么黑科技。其实原理并不复杂，你可以把它想象成， 原来光模块和交换芯片是分开住的，现在呢？它们被打包在了一起，就像从异地办公变成了同桌斜坐。这样做有什么好处呢？最直接的就是工耗降低了百分之三十至百分之五十， 延迟也降低了百分之五十以上。哇，降了一半，这对 ai 数据中心来说简直太重要了。我记得现在 ai 训练耗电量惊人，很多地方都在为电费发愁呢。对，这就是问题的关键所在。 传统可插拔光模块的功耗大概在二十减三十 p j 比特，而 cpu 技术能把功耗降到五 p j 比特以下，降幅超过百分之七十，而且带宽密度能提升四到十倍。这对于需要处理海量数据的 ai 算力中心来说， 简直是救命稻草。呃，这么厉害的技术，是不是只有国外巨头才有？我们中国的企业在这一块怎么样？这个问题问得好， 实际上，在 c p o 产业链的中游分装和模块领域，中国企业已经处于全球领先地位了，中际续创、新益盛这些龙头企业的施占率都超过了百分之五十。特别是中际续创， 它的一点六 t c p o 产品比行业平均节奏提前半年量产，而且在谷歌的采购份额超过百分之七十。哎等等，你刚才说八百 g 产品全球试占率超百分之四十，现在又要推一六 t 的 了，这技术迭代速度也太快了吧？确实很快， c p o 技术正在沿着清晰的路径演进。二零二六年是一点六 t 的 规模商用年，二 零二七年会进入三点二 t 的 部署阶段，到二零二八年之后，六点四 t 技术都有望实现突破。这种迭代速度远超预期，给整个产业链都带来了巨大的成长空间。那政策方面呢？政府对这个技术的支持力度大吗？政策支持可以说是史无前例的。 二零二六年一月一日正式实施的光电子集成技术发展行动计划，把 c p o 列为重点扶持领域。 而且工信部等八部门还明确提出，二零二六至二零二七年，国内新建的算力中心采购国产 cpo 的 比例不得低于百分之七十。百分之七十， 这个比例相当高了啊，这意味着什么？是不是说国内的 cpo 企业要迎来一波爆发式增长了？可以这么说，政策要求国内算力中心国产 cpo 占比不低于百分之七十， 这就直接为国产 c p o 企业打开了巨大的市场空间。预计二零二六年，国产 c p o 的 市场份额会从二零二五年的百分之三十提升到百分之六十以上，嗯，听起来前景很光明。 不过我注意到，素材里提到，截至二零二六年一月二十九日， c p o 板块整体回调了百分之二点七七， 这是不是说明市场对这个板块有些担忧？回调是正常的，而且恰恰是布局的机会。 你看当日板块指数报二万七千九百五十三二十点，跌幅百分之二点七七。 但你要知道，这个板块总市值超过三点五万亿元，涉及一百四十七只相关股票，这种体量的板块出现调整很正常，但是为什么回调呢？基本面明明这么好，有几个原因，第一， 短期获利盘需要出逃，毕竟这个板块前期涨幅不响。第二，资金面出现分歧，机构和油资对后世的判断不太一致。第三，技术上需要修复， 连续上涨后需要时间消化。哦，原来如此，那对于投资者来说，现在是不是一个比较好的介入时机？从技术分析角度看， 调整已经接近尾声了，成交量明显萎缩，这是调整接近尾声的重要信号。 而且支撑位在两万七千八百至两万七千九百点，这个区间依照近期震荡低点形成，只要守住这个支撑，板块大概率会维持震荡整理， 避免进一步回调。那如果想参与的话，应该怎么选股呢？建议采用核心加卫星的配置策略， 核心仓位可以放在确定性高的龙头公司，比如中际旭创，它在八百 g 产品上全球试占率超过百分之五十 一点六， t c p o 的 全球试占率也超过百分之五十，而且技术优势很明显，硅光技术量率达百分之九十五，独创的双芯片设计让量率从百分之六十提升到了百分之九十以上。除了中际旭创，还有其他值得关注的公司吗？当然有， 天福通信也是必须关注的，它是 c p o 光引擎领域的隐形冠军，全球试战率高达百分之六十，还是英伟达一点六 t 光引擎的独家供应商，心意上也不错，通过 l p o 技术实现差异化竞争， 北美订单占比高达百分之七十八点七。说到天福通信，我注意到素材里提到它在光引擎领域做的特别好，光引擎的量率保持行业领先水平。是的，天福通信的光引擎是占率超过百分之六十，这是它的重要护城河。 而且它在泰国和江西都有生产基地，产能布局很完善，能够满足快速增长的市场需求。那从估值角度来看，现在是不是有点贵了？其实不然，虽然板块近期有所回调，但从长周期来看， c p u 的 成长空间还很大。 预计到二零三零年，全球 c p u 市场规模将达到八十一至九十三亿美元，而且随着 ai 模型参数规模从千亿级向万亿级引进，对高速光互联的需求只会越来越大。嗯，确实是这样。不过我还是有点担心， 万一技术路线突然变了怎么办？比如说有没有可能出现新的技术替代 c p o， 这是个好问题。从目前的情况看， c p o 已经是经过充分验证的主流技术路线了， 英伟达的 g b 二零零系统已经开始小批量试产，一点六 t c p o 月产能达到五万只，量率高达百分之九十五，而且谷歌、亚马逊这些巨头都在大规模采用。那产业链的上游呢？ 光芯片这一块好像被几家美国公司垄断着。上游确实是欧美日企业占主导，卢门滕、博通、二 v i 这三家就占了全球百分之八十的产能。但是 中国企业也在快速追赶，比如释迦光子，他们是国内唯一实现一点六 t a w g 芯片量产的企业，已经成功切入英伟达 g b 二零零供应链。哦，释迦光子是吧，这个名字我记住了。 那除了光芯片，还有哪些环节比较重要？上游除了光芯片，还包括硅光技术 中继续创的八百级硅，光量率超过百分之九十五，成本比传统方案降低百分之三十 一点六 t 硅光模块工耗降低百分之四十。另外，像长电科技这样的风测企业也很重要，他们在先进风装领域有很强的实力。嗯，整个产业链还是挺复杂的。不过我觉得对普通投资者来说， 抓住几个核心标的就够了，不用太纠结于每个环节。确实是这样，如果从投资标的来看，重点可以关注三家公司，天福通信、中际旭创、核心益盛。 天福通信作为光引擎龙头，技术壁垒很高。中际旭创是全球光模块的绝对王者， 新益盛在 l p o 技术上有独特优势，北美市场占有率高。对了，你刚才提到的这些公司，它们的估值贵不贵？从估值角度看， 虽然 c p o 板块整体回调，但考虑到二零二六年的业绩预期，现在的位置其实不算贵，而且你要看到随着 ai 大 模型的参数规模不。

为什么明明这段时间资金从商业航天跑出来了，去了硬科技的方向，有业绩支撑的硬科技方向，可是为什么光模块通信设备却偏偏不涨呢？我的 cpu 你 去哪里了？怎么涨的时候没你，跌的时候偏偏就有你？这首先有一个非常直接的原因啊，就是 通信 etf 里面有一些跟商业航天重合的个股的啊。通信怎么通信的？肯定是天上的卫星给你通信啊，所以就会导致当你商业航天下来的时候，那你这个 通信 etf 也同样会受到一些波及。尽管如此，我仍然是比较看好光模块的，为什么呢？对吧？去年的大牛市不就是涨的光模块吧？那它为什么好好在哪里？ 你们都很理，你们都很了解了，我也不必再多说了啊。所以我们今天就是从估值的角度上聊一下，它到底还能不能够继续去看。那我们先来说一下通信设备，在在在 官模块这个 ai 概念起来之前，它的一个估值是一直维持在三十倍左右的，它是属于一个啊，偏制造业的一个周期类的， 完全的取决于这个三大运营通信商，什么电信啊，联通啊，这个移动啊，取决于他们的一个资本开支啊。直到去年，他的估值被重新发现了，去年的六月开始，他就是一直在往上涨了啊，从三十倍的估值一度涨到了八十倍的估值， 然后现在的估值是六十七倍左右，是已经计提了二零二五年的利润了的。如果说他要回到他三十倍的一个 合理的估值水平之下，他二零二六年的利润需要翻多少倍？相当于就是呃利润直接翻倍，那么这样的话他的估值就会回到三十。我们今年二零二六年有没有可能光模块的这个这个利润 再翻一倍呢？虽然现在的机构预测光模块二零二六年的利润增长是百分之五十左右啊，但是我觉得二零二六年再翻倍也是有可能的，所以说他当下的估值，如果你用预远期 低市盈率去看的话，也就大概也就是三十倍左右，这是一个非常合理的水平。那如果我们说二零二六年的净利润是增加百分之五十，远期市盈率应该是多少？ 四十五倍左右，你就会发现这个估值真的还好。我还是那句话，就是你真正你但凡有业绩支撑的，你当下你再高的估值，你未来都可以去消化。但是如果说你没有业绩支撑，你单纯的炒作， 那么你赌的就是一个博傻行情。什么叫博傻？就是在博弈，一定会有下一个傻子比你更傻去接你的盘。远期是因为我看到四十倍左右，所以说在一个牛市的氛围当中，相对来说比较合理，比起一些完全没有业绩支撑的，我觉得算是好的了，对吧？所以说现在很多东西你其实就是对比来的。

今天 st 板块普跌，那再坚持两天，年报预告就结束了，然后会有两个月的空窗期推示摘帽。现在已经越来越明了，截至二十七日，已经有五十二家 st 公布了年报预告，那未来三天是年报预告集中的发布期， st 中起码有三分之二会发布预告。那下面给大家讲一下如何批量获取年报预告，那非常简单，也就是点几下鼠标导式，先打开 st 股票助手，点击右下角的业绩预告， 然后就会自动获取，获取完成后会出现在业绩信息这个栏目下面，点击业绩信息会按时间自动排序， 那结合前面 st 的 原因，很容易看出来是会退市还是能摘星摘帽。如果你想看详细的预告公告，那选中一个 st， 右击，然后点击查看重要公告，很容易就能找到，双击打开就可以了。

存储芯片加 c p o 概念年报愈增的十五家公司，近期存储芯片涨价潮仍在持续，并已超越两千零一十八年的历史高点。研究机构 controlpoint 预计，今年一二季度价格还将持续上涨。 存储芯片涨价一方面受益于 ar 算力增长带来的需求，另一方面，存储芯片热也推动先进封装扩张，美光收购京元厂，马斯克也计划自建封装产线。 而 c p u 技术作为先进封装的重要方向之一，正凭借高能效、低功耗等优势，称为 ai 高算力集群的解决方案，市场前景广阔。 在此背景下，作为数据在内的存储芯片与传输加速的 c p u 技术，正共同受益于 ai 产业的蓬勃发展，并传导至行业业绩。不少企业发布二零二五年业绩增长预告， 本期我们聚焦存储芯片与 cpu 产业链，梳理产业链中已批露二零二五年报预告的公司，筛选出业绩预增的十五家。量本有限，本本仅供大家当下参考。注意，以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流探讨。 第一家，百维存储业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之四百二十七点一九至五百二十点二二概念关联全球领先的存储芯片企业，覆盖 ai、 穿戴设备、服务器、存储领域，存储器是占率居前第二家。常新博创 业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之三百四十四点零一至百分之四百一十三点三九 该年关联光通信解决方案提供商以 c p o 配套零部件为核心，依照硅光技术与高密度互联能力，聚焦 ai 数据中心场景。第三家，盛宏科技业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之二百六十点三五至百分之二百九十五， 该年关联拥有 c p o 相关观念，实现八百 g 交换机与一点六 t 光模块批量生产，从而参与到 c p o 产业链中。 第四家，光库科技业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之一百五十二至百分之一百七十二。概念关联，光通信器件领先企业，其赋外置光源保片、 m p o 等产品适配八百 g 一 点六 t 光模块。 第五家，移通世纪业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之一百二十六点三六至百分之一百三十九点五四。 概念关联，通过间接参股宁波新宿联，从而参与到光通信领域，其主要生产 c p o 相关部件，如 awg 芯片、硅光芯片、光模块等。 第六家，成都华为业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之七十四点三五至百分之一百零八点七三。 概念关联，有存储芯片和模拟集成电路重大专项的企业深度参与 ar 算力赛道。 第七，加强益股份业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之五十二点三至百分之八十点一八。概念关联有存储芯片。概念，以半导体碳蒸卡切入存储行业，实现面向 hbm、 gm 等的碳蒸卡研制。 第八家，蓝企科技业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之五十二点二九至百分之六十六点四六，该年关联，内存接口芯片领先企业，受益于 ar 算力增长需求，且牵头制定 d d 二五 c k d 芯片标准，率先实现规模出货。 第九家，剑桥科技，业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之五十一点一九至百分之六十六点七九、概念关联，全球高速光模块核心供应商，在八百 g 一 点六 t 硅光技术具备先发优势，进入丝科、亚马逊等供应链。 第十家，广和科技业绩情况，二零二五年报规模净利润预增百分之四十四点九五至百分之五十点八七、概念关联，通过光模块 pcb 参与到 cpu 产业链中，目前量产四百激光模块 pcb 产品。八百激光模块 pcb 研发中。 第十一家，恒硕股份业绩情况，二零二五年报规模净利润愈增百分之三十八点九三、概念关联，国内领先的 no flash 存储芯片设计企业，且有大容量存储产品，并布局存算一体 ai 芯片，年报预计减亏。 第十二家，安福科技业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之二十八点五五至百分之五十点九一、概念关联，通过战略投资苏州一览微切入 cpu 产业链，聚焦硅光抑制集成薄膜尼酸锂光子芯片服务模块与 cpu 场景。 第十三家，力迅精密业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之二十三点五九至百分之二十八点五九、概念关联，以硅光三 d 封装、光电协同为核心，形成从四百 g 到三点二 t 的 全速率覆盖，并参与 c p u 光互联标准等制定。 第十四家，气派科技业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之二十一点六六。该年关联通过先进封装技术切入存储芯片产业链，并布局中高端封装方案与 hbm 相关风测年报预计仅亏 第十五家，优讯股份，业绩情况，二零二五年报规模净利润欲增百分之十八点一五至百分之二十五点八六。概念关联主要业务包含光通信前端收发点芯片研发、定位 c p u 产业链上游核心电芯片与硅光组建供应商。 总的来说， ai 产业对算力的需求远未见顶，存储芯片与 c p u 正共同构成了当前 ai 算力基建的脉络，迎来广阔的发展机遇，并在业绩上有所显现。 未来随着 ai 应用与数据中心不断迭代升级，存储芯片与 cpu 技术有望形成存储与传输的协调生态，同时受益于行业发展需要。再次说明，目前仍有许多公司未透露二零二五年报文本，基于当前少量样本进行筛选，仅供大家当下参考。

马斯克出来喊话了，说是这个 opium 这个人形机器人啊，初期的生产速度是极其缓慢的， 哎，以前不是说一季都要开始量产吗？哎，现在要推迟到年底了，你看看把我这个机器人给套的牢牢的。另外就是号称是这个 cpu 三剑客之一的天服啊， 这个公布了啊，二零二五年这个年报预告第四季度啊，又不怎么样 解释呢，给去的解释同样是汇率的问题。我看不主要是汇率的问题吗？你这个主因肯定不怎么样啊，这么一点点汇率你都挡不住吗？啊， 怪不得这一段时间呐，这个 cpu 啊，这些光光们呐，走的都比较弱，都是开始走下降通道了。 但是这个成曲这一块就不一样了啊，你看看这个什么德明啊，什么北纬啊这一类的，第四季度的业绩那可是 反比是暴增啊啊，怪不得他们都长得很猛的。嗯，但是我一个都没有，难呐。

最近上市公司密集纰漏年报预告，很多投资者不知道怎么看，今天就花两分钟时间给大家聊聊。 年报预告是上市公司提前释放的年度业绩信号，是投资者预判各股走势、规避风险的关键，参考掌握以下三大要点，轻松读懂这份业绩前瞻。 首先，哪些公司需要批录呢？并非所有的公司都需要强制批录，仅特定情形需要履行义务。一、预计净利润为负，也就是亏损的。二、净利润同比增减超百分之五十的。三、实现扭亏为盈的。 四、主板公司净利润即扣非净利润均为正，且未在三季报提前预告的。 五、因财务类退市被实施退市风险警示后的首个会计年度。另外，针对创业版的公司，如核心利润为负且扣非后盈利收益营收低于一亿元也需要。譬如未达到上述条件的公司可致 可自愿批录，为投资者提供更多的参考。其次，批录时间有何要求？年报预告集中在每年的一月，符合强制批录条件的公司需在次年一月三十一日前发布，正式的年报则需要在次年的四月底前批录完毕。 预告相当于业绩的抢先看版本。再者，年报预告核心看点有哪些？一看净利润变动及原因。重点关注净利润金额同比增减幅度， 同时区分增长的来源是主营业务的驱动还是非经常性的收益，后者可持续性落。二、看扣非净利润， 扣除非经常性损溢后的净利润，更能反映出主营业务真实的盈利能力。三、看预告类型与准确性。预增、预减、扭亏、首亏等类型直接指明业绩的方向，同时留意是否有修正公告。 四、要结合行业与历史分析，不可孤立的看待数据。同行普遍增长或暗示行业景气集体沉压，则需要警惕行业风险。 总结来说，读懂业年报预告是掌握公司基本面判断股票价值的基础技能。大家从以上 要点切入，积累经验，能更加深入地理解市场，让投资决策更从容。

hello， 大家好，欢迎收听本期不懂就问的图解系列播课。哎，我最近刷行业新闻的时候，发现一个特别有意思的现象，就是之前被炒得火热的 c p o 技术，好像突然被巨头们集体泼冷水了。 你看啊，博通的 ceo 陈福阳直接说硅光子短期内不会在数据中心发挥实质性作用。还有 erista、 krydo 这些头部企业也都纷纷表态说 c p o 还远着呢。 这就让我特别好奇，之前大家不是都说 cpo 是 解决 ai 算力互联瓶颈的终极方案吗？怎么突然风向就变了？今天咱们就来好好聊聊这个话题，看看 cpo 到底是真的凉了，还是被大家讲早了。 其实要理解这个问题，咱们得先搞清楚现在 ai 行业的瓶颈到底在哪儿。你可能也听说过，过去几年 ai 行业一直在强调算力， 什么 gpu 数量、芯片性能这些，但现在巨头们的关注点已经悄悄变了，从单纯堆算力转向了互联和系统能力。就像博通的陈福阳说的，他的客户正在规划超过十万颗 gpu 的 超大型 ai 级群 eraser， 甚至提到了百万 gpu 级别的级群架构。 你想想，当集群规模从几千颗扩展到几十万上百万颗的时候，网络就不再只是贷款够不够的问题了，而是变成了一整套系统性挑战，比如互联可信、工号上线、可维护性这些。所以现在行业里讨论的关键词都是 skill out、 skill up、 工号强这些偏工程化的概念。 这其实标志着行业对 ai 基础设施瓶颈的认知发生了一次深刻转向。那回到 c p o 这个话题，为什么巨头们现在都不看好它呢？咱们先从横向扩展和纵向扩展这两个场景来看。 首先是横向扩展，也就是通过增加服务器来分散工作负债。类似于英伟达的 infinite bend， 博通的陈福阳说得很明白，八零零 g 可插拔技术的增长周期会持续到二零二六年，一点六 t 产品已经量产，至少能用到二零二九年。三点二 t 技术也已经展示出来了， 所以未来五到七年，可插拔光模块还是主导地位也已经展示出来了。所以未来五到七年的远五鹏还预测了二零二六年的市场结构， 光端口总量会达到六千万到七千万个。其中八百 g 端口占百分之五十五到百分之六十，一点六 t 端口占百分之十五到百分之二十。你看，就算一点六 t 技术已经准备好了，八零零 g 还是绝对主流行业，并没有出现那种激进的技术跃迁。 那纵向扩展呢？这可是之前大家认为 c p o。 最有希望应用的场景啊，因为它是通过升级单台服务器来提升算力，对互联的要求更高。但现在看来，量产时间表也被大幅推迟了。 比如 marviel 收购 celesteio ai 后给出的营收目标是二零二七年底年化营收五亿美元，二零二八年底翻倍到十亿美元。 这说明大规模商业部署要到二零二七到二零二八年， astera labs 的 jintre mohan 甚至说要到二零二八到二零二九年才能实现大规模部署。 二零二七年只是测试性部署。为什么连最需要 c p o 的 场景都推迟了呢？卢门滕的袁武鹏从供应链角度解释说， c p o 的 供应链还比较新，需要时间提生产能。 cradle 的 ceo bill brandon 则提到，纵向扩展的需求会是现有需求的数倍，整个行业都得一起努力扩大产能。但更深层的原因其实是过度方案的生命力超出了预期。 比如 astera labs 的 mohen 就 坦言，客户不愿意转向光学是因为它需要更高的功耗和成本。博通也说，它们会尽可能通过机柜内铜栏和可插拔光模块来实现纵向扩展，只有当这些都不行了，硅光子才会成为必然选择。 说到功耗和可信，这可是巨头们不愿意全面拥抱 c p o 的 重要原因。你知道吗？ krido 的 bill brandon 举了个 x a i 的 例子，特别有意思， x a i 原本用激光光模块连接十八个机柜的集群，后来想迁移到夜冷设施，把机柜压缩到六个。 他们就向 krido 提出要七米长的线缆，因为铜缆的可信是众所周知的。能构建零中断集群 这个零中断的概念给了行业很大启发。从那以后， krydo 就 开始重点攻克可信难题，尤其是 g p u 和第一级交换机之间的链路。在巨头看来，互联技术首先要可靠可控，而不是一味追求极限性能。可预测、可诊断、可维护往往比理论最优更重要。 luminum 的 袁武鹏在谈到 zeroflop 光学解决方案时也说，他们通过重新设计定制化光学 dsp， 实现了在传输高速数据的同时双向通信传输遥测数据，这样就能实时监控链路状态，提前识别潜在风险。 除了功耗和可信，还有一个重要原因就是过度方案的存在。比如 l p o 技术，也就是限性驱动可插拔光模块，它的逻辑是去掉 d s p 来降低功耗和成本。而瑞斯达就说，他们有信心在一点六 t 速度下实现 l p o 的 稳定运行， 这对交换机和光模块厂商来说只是架构优化，不是生态重构，风险小多了。还有 a e c 有 源电缆组建和 a l c 有 源光缆， 他们在两到三十米这个关键互联区间，能提供接近铜缆的可能性和接近光学的带宽。 krydo 的 bill brandon 就 强调， aec 的 应用场景非常广泛，他们甚至开创了这个市场。 mario 的 黄金线缆计划也是 aec 逻辑的延伸， 通过完整的参考设计，让相关企业能打造符合要求的产品。 a l c 技术则更厉害。 krydo 说，他们投入的 v l e d 技术应用到近封装光学时， 功耗只有 c p o 的 三分之一，还不需要复杂的交换机设计。这些过渡方案的存在，其实就像给 c p o 的 应用按下了暂停键。既然现有的方案还能用，而且更成熟可靠，为什么要急着换 c p o 呢？ 那 c p o 到底面临哪些具体的现实问题呢？综合多家公司的表态，主要集中在工程和商业层面，而不是技术可行性。首先是可维护性，但目前还在解决可维护性的问题。 博通的陈福阳更直接，说 c p o 肯定更贵，可信不如现有技术，功耗也不是最低的。然后是系统设计复杂度。 mervald's chris coopermans 说，纵向扩展领域的光互联技术需要直接与千瓦级 x p u 和交换机供风装外形、尺寸、密度、带宽这些都完全不同，设计难度很大。 还有成本结构的不确定性。 c p o 不是 简单的光模块，而是一整套系统工程，散热、供电、测试、维修都需要重构，成本自然就高了。最后是生态不成熟， c p o 需要交换机、光学、封装、软件等多个环节协同成熟，但现在供应链还远没到那个程度。 可能你会问，超大规模云厂商不是最追求前沿技术的吗？为什么他们也不着急用 c p o 呢？这里面有几个原因。首先是可能性要求极高，容错空间为零， c p o 一 旦出问题，就是整版级的风险远不如可插拔光模块的故障隔离能力强。 其次是运维体系的惯性巨大，超大规模云厂商都有自己完善的认证、测试、运维流程，要引入 c p o， 就 得重新建立一套体系，成本和风险都很高。第三是供应链安全优先于技术领先， c p o 的 供应链成熟度远低于可插拔光模块，巨头们肯定更倾向于选择成熟稳定的供应链。 第四是架构灵活性需求强烈。现在行业标准还没最终确定，交换机也还没推出，客户肯定不愿意冒险把所有赌注压在某一种协议上，而可插拔架构就灵活多了。 那说了这么多， c p o 到底是不是伪命题呢？其实也不是，博通的陈福阳就说，未来某个时刻，硅光子会成为实现高速传输的唯一途径，只是现在还没到那个阶段。从行业巨头的共同表态来看， c p o 更像是互联体系的最后一公里技术， 而不是下一代架构的默认选项。它解决的是现有技术路径彻底失效之后的问题，而不是当下迫在眉睫的瓶颈。现在 lpo、 aec、 a l c 这些过渡方案还在不断引进，它们的生命力超出了大家的预期。只有当这些路径在工耗密度、可能性上同时触顶， cpo 才会从未来选项转变为当下必须。 所以总结一下现在 c p o 的 情况，就是在 ppt 里非常重要，在机房里并不紧急，行业真正需要的不是技术可行性证明，而是系统必要性证明。从目前巨头们的表态来看，那个时刻还没有到来。 marvel 的 chris coopmans 说得特别务实，他们的理念不是强迫客户接受某一种技术路径，而是支持客户的选择。这其实就是当前 cpo 讨论热度与实际部署节奏错位的关键所在。大家都知道 cpo 是 未来，但现在还不是必须。 好了，今天咱们就聊到这儿，希望通过这期节目，你对 c p u 技术的现状有了更清晰的认识。其实技术的发展往往就是这样，有时候我们会过于乐观地预测它的应用时间，但真正落地还需要解决很多工程和商业上的问题。 c p u 到底会不会凉，咱们还是得看未来几年过渡方案的引进情况，以及 ai 集群规模的实际需求。你对这个话题有什么看法呢？欢迎在评论区留言和我交流，感谢收听本期节目，咱们下期再见！