美团收购叮咚买菜是美股还是港股

美团明明在亏钱，为什么还敢花五十亿去收购叮咚买菜，对吧？我们就先来看一下这个美团的这个亏损到底有多严重，这到底是一个什么样的亏损？他是怎么形成的？美团的这个二零二五年第三季度的财报真的是有点吓人啊，他的净亏损是一百八十六个亿， 如果是调整后的净亏损也有一百六十个亿，这就不光是刷新了他自从二零一八年上市以来的这个记录啊， 甚至让整个资本市场都有点说不出话来，这亏损的速度也太快了吧？对，就短短一年时间，就从赚一百二十九亿直接到亏一百六十个亿，对！而且更夸张的是，高盛的一份研报还指出，美团每送一单及时零售 平均要亏两块六。哦，对，就是他的这个规模越大，反而亏的越多。然后连王兴自己都说，这个外卖的价格战并没有为行业创造长期的价值， 他们现在正在经历一个极其痛苦的调整期，美团过去那种高频带低频的这种打法，现在遇到什么新的麻烦了？以前的话，美团是靠外卖这个高频的入口 把用户拉进来之后，再去带动到店、久旅这些高毛利的业务。但是现在这个二零二五年，随着淘宝闪购和京东秒送的加入， 用户完全就跟着补贴走了，你根本就留不住人。听起来用户的忠诚度几乎为零。对啊，平台就只能不断的去砸钱抢人。没错没错，所以美团的这个获客成本在第三季度直接就暴涨了将近百分之四十， 然后用户的生命周期价值却在持续的缩水，以前的那一套流量闭环已经彻底的被打破了，那美团明明已经亏这么多了，为什么还要花将近五十个亿去全资收购这个叮咚买菜？ 其实在二零二六年的二月五号，美团就在港交所发布了公告，嗯哼，说他要以七点一七亿美元，嗯，也就是四十九点八亿人民币左右的这个价格去买下这个叮咚买菜在中国的全部业务。 这其实是挺让人意外的一个决定，因为美团本身还在亏损吗？然后他还要去收购一个净利润只有百分之一点五，嗯，在生鲜行业里面摸爬滚打这么多年都非常辛苦的一个公司，所以这就让很多人都觉得 这是不是一个太冒险的买卖，但市场好像还挺看好这个交易的是吗？对，就是这个消息一出，嗯，叮咚买菜在美股盘前直接就涨了将近百分之十， 然后美团的港股也是以百分之一点七九的涨幅收盘。嗯，说明资本市场并没有觉得美团买贵了，反而觉得好像是一个大家期待已久的靴子落地了。所以，美团为什么会花这么大的价钱去收购叮咚买菜？他到底图什么？ 这个其实就很残酷了。嗯，美团他不是说要去买一个胜利，嗯，他就是要去抢一张未来的船票， 他没有办法，他只能买，他再贵他都得买，因为这意味着他彻底告别了那个靠流量、靠算法就可以轻松赚钱的时代。嗯，他现在要真刀真枪的去跟人家拼供应链，拼履约，拼这些苦活累活了。哦，就是，不是美团想买，是不能不买。对， 怎么看二零二五年这个及时零售行业的竞争格局？其实二零二四年就已经被称为是及时零售的元年嘛。嗯，那二零二五年绝对是这个行业的一个决战之年， 因为所有的互联网大厂都已经杀红了眼。对，因为传统电商的增长已经到头了，然后用户的配送时效要求也越来越高，嗯，三十分钟送达已经成了一个标配。 那这个时候即食零售就变成了大家最后都要争夺的一个高地。当时阿里突然之间强势的切入这个即食零售，对美团到底造成了多大的压力？ 在二零二五年的四月十五号，美团刚刚发布了自己的即食零售品牌美团闪购，想要去稳固自己的老大地位。嗯，结果呢？半个月不到，阿里直接把淘宝的小十达升级成了淘宝闪购， 嗯，而且直接就上了淘宝 app 的 首页一级入口。对，然后还砸下了五百亿的补贴，这可是他们整个二零二五财年营业成本的百分之八呀。 淘宝闪购的负责人甚至喊出了不设亏损上限，只要市场份额的这样的一个口号，这是很吓人的啊，这么大的补贴，这么大的流量，那这个竞争真的是太激烈。没错，更可怕的是饿了吗也开启了百亿补贴，然后京东也把外卖列为了三大必赢之战， 并且首创了秒送仓的仓配一体。到了七月的时候，美团的日订单量已经冲到了一点五亿单， 但是呢，淘宝闪购仅仅用了两个月的时间，日货就超过了两亿，然后日订单的峰值也飙到了八千万单， 这背后其实是阿里的整个生态协调能力的一次大爆发，就是这几大巨头这么激烈的在拼补贴，那对他们的财务状况带来了什么样的直接冲击？代价其实是非常惨重的。美团在二零二五年的第二季度，他的经调整净利润同比暴跌了百分之八十九， 只剩下了十四点九亿元。然后京东的营销开支同比直接翻了一倍还多，达到了两百七十亿元。 更夸张的是，高盛还预计说，未来的十二个月里面，阿里的外卖业务会亏四百一十亿元，京东会亏两百六十亿元， 而美团的 ebt 会降两百五十亿元。那在这场疯狂的补贴大战当中，美团到底发现了自己有哪些致命的短板？美团发现补贴虽然能够拉来大量的订单，但是根本就没有办法建立起自己的护城河，用户完全是冲着低价来的， 谁便宜就去谁那，没有任何的忠诚度可言。看来光靠快已经不够了。对，那用户现在更在意的是什么？对，就是竞争的重心已经变了，以前大家拼的是说谁送的更快， 现在用户越来越在意的是货品是不是新鲜，价格是不是真的给力。所以这个时候比拼的核心就变成了谁的供应链更深，谁的仓这块到底有哪些明显的短板。美团的这个小象超市， 虽然说二零二五年的农产品销售额可能会超过两百个亿，但是在供应链的深度和前置仓的覆盖上面，他始终是比不过那些深耕这个领域很多年的垂直类的选手的，特别是在江浙沪这种消费力极强的区域，美团是不是更难跟对手抗衡？是的， 美团在江浙沪的生鲜自营几乎是可以忽略不计的。对，然后京东是靠它的亚洲一号智能仓和达达快送， 阿里是靠他的淘宝品牌商家，加上饿了么的配送以及盒马的生鲜，已经早早的把这个阵地牢牢的守住了。那美团如果说现在想要去临时抱佛脚，靠自己去砸钱建仓的话， 他不光是要花很多钱，而且更关键的是时间窗口也已经被对手牢牢的锁住了，用户的心智也已经被对手锁住了。为什么说美团收购叮咚买菜是他唯一能够补上这个基础设施短板的方法？因为美团他现在打的不是一场短期的补贴战， 他打的是一场长期的基础设施的硬仗，那这个基础设施他最缺的就是在江浙沪的这个前置的轨道和分中级的履约体系， 而这些东西正好是叮咚买菜八年的时间一点点磨出来的笨功夫，所以这是美团的一个基因补课，他如果说不在这个及时零售的心脏地带 扎下根的话，他的所谓的万物到家就永远只能是空中楼阁。好的，我们接下来就聚焦一个核心问题啊，就是叮咚买菜到底凭什么值五十个亿？因为你看啊，这个公司在资本市场上面的表现其实是一路下滑的，但是美团给出的这个收购价格却比他的市值高出了很多， 这个溢价到底是从哪来的？京东买菜他其实从二零二一年上市的时候有五十五点四三亿美元的市值，然后到了二零二六年的二月五号，也就是美团收购的消息公布之前，他的市值只剩下了六点九四亿美元， 四年的时间跌掉了差不多百分之八十七，这在资本市场上面，简直就是一个不断被质疑的一个典型。对啊， 为什么市场已经把叮咚买菜看的这么低了，美团还要花七点一七亿美元的初始对价去买它，而且整体的估值差不多是十亿美元，比它的市值高出了百分之四十三点七。美团看中的绝不是叮咚买菜的账面资产， 他看中的是叮咚买菜背后的这张已经铺好的苍茫一套被反复验证过的供应链体系， 还有一批高粘性的用户，这些东西是美团就算有钱有时间，他也很难自己去快速复制出来的，所以这才是这个溢价背后真正的战略价值。原来是这样， 那我们接下来就具体说说，这个江浙沪的前置仓网络到底值多少钱。截止到二零二五年的九月，叮咚买菜在全国运营着超过一千个前置仓，而这些前置仓呢，绝大部分都集中在江浙沪， 这是非常非常关键的，因为这个地区不光是消费力极强，而且是目前为止前置仓模式唯一被证明可以规模化盈利的一个区域。美团在前置仓这块和叮咚买菜比起来，到底差在哪？美团的小象超市在全国的前置仓数量是差不多九百家， 但是呢，大部分都开在北方，在江浙沪这个核心的市场，美团几乎没有什么存在感，所以他是一个客场作战的这样的一个角色， 所以说美团如果想要自己去铺这么多前置仓的话，难度到底有多大？如果要新建一千个前置仓，光建设和初期运营就要花掉五十亿，这还不算最最宝贵的时间成本， 因为叮咚买菜是从二零一七年就开始在这个地方深耕，然后他用了差不多六年的时间才实现了整体的盈利。这六年的试错和经验的积累， 是美团就算砸再多的钱也没有办法买来的。叮咚买菜到底在这个前置仓的运营上面和这个供应链的管理上面，到底有哪些别人学不来的一些绝活？最厉害的一点就是这一千个前置仓已经全部都跑通了盈利模型，他不是说纸上谈兵的， 然后根据他的这个二零二五年第三季度的财报，他的这个履约费用占总额的比例稳稳的控制在百分之二十一点五， 这在整个生鲜电商行业里面都是一个顶尖的水平。能把履约成本压到这么低，说明他的整个运营效率是非常高的。这就是因为他们每一个前置仓的选址，每一条配送路线的规划， 甚至每一个分拣员的动作，都是经过了无数次的优化和迭代的，所以他是一个极限算法下的一个产物。那美团在收购了之后，马上就可以在江浙沪这个地方形成一个绝对的仓网密度， 这个密度不光可以让他的配送更快，而且可以让他的平均每单的履约成本下降，就比如说两个仓之间的距离缩短到了三公里以内，骑手的配送效率可以飙升百分之三十以上， 这就是规模效应带来的一个质变。那为什么说生鲜供应链的能力是叮咚买菜的一个杀手锏？在生鲜零售这个圈子里面，一直有一句话就是生鲜是电商最后一块堡垒，而供应链是攻克堡垒的唯一武器。嗯， 那叮咚买菜最核心的竞争力其实就藏在他的供应链里面，就是说他的这个供应链到底强在哪里？梁朝龄有在内部信里面说过，他们超过百分之八十五的生鲜产品都是直接从源头采购的， 他是深入到了产地直采，然后仓内的精细分拣，自由品牌的开发，再加上数字化的供应链管理， 每一步他都是自己做的。他不是说我只是一个搬运工，这种全链路的深度的掌控，应该不是说你今天有钱就可以马上复制出来了吧？没错没错，这个是需要跟产地去反复的磨合， 然后不断地去试错，去建立起一套自己的品控体系，还要有非常厉害的算法去预测损耗等等。那叮咚买菜它就是因为有了这套数字化的供应链管理系统，才能够连续十二个季度实现 non gay aap 盈利，而这一点是小象超市目前没有办法相比的。 美团他强在配送，但是他的采购和供应链这一块始终是他的一个短板，那这次的收购其实就相当于是给美团装上了一个顶级的买手的大脑。确实是这样。 那怎么看叮咚买菜的这个用户群体，他到底有什么特别之处？叮咚买菜他其实在二零二五年的第三季度，他的月购买用户是超过七百万的，然后这些用户的月均下单频次是高达七点七次， 就是平均每四天就要下一次单。他们已经把叮咚买菜当成了自己的日常采购的主入口， 才不是说我薅一把羊毛就走的那种。这种高粘性的用户对于美团来讲到底有多大的价值？这七百万的用户主要都是在一线城市，消费力也很强，然后已经完全习惯了这种前置仓的及时零售的服务， 那他们对于美团来讲就是一个非常优质的新的血液。更有意思的是，叮咚的用户画像和美团外卖的用户画像是非常互补的， 外卖的用户更多的是解决一顿饭，而叮咚买菜的用户是要经营一个家，这刚好让美团可以从餐这个场景延伸到菜这个场景真正的打进了中国家庭的厨房， 这是他整个零售加科技的战略里面非常关键的一步。那美团和叮咚买菜的这场交易背后都经历了哪些重要的博弈的阶段？ 这场收购其实是从二零二五年的十二月就开始了，一开始的时候其实阿里、京东还有德宏资本都在潜在买家的名单上面，京东甚至都已经做完了尽职调查，就差签字了，但是最后他就是因为内部的评估还有流程的问题就拖了下来。 然后这个时候美团本来没有那么积极的，但是当他看到京东退出来了之后，然后阿里又在边上虎视眈眈，王兴立刻就拍板了， 加快了进程，果断的出手。所以美团为什么一定要不惜一切代价拿下叮咚买菜？他到底在防谁？这五十个亿其实不光是买了叮咚买菜的资产，其实也是一笔竞争对手的排除费。 如果说京东拿下了叮咚买菜，那京东物流加上叮咚买菜的这个前置仓，会直接给美团造成一个毁灭性的危险。如果说阿里拿下了叮咚买菜，那盒马加上叮咚买菜在华东的这个布局，也会让美团彻底的丧失翻盘的机会。 所以美团其实花这五十个亿是为了自己能够在及时零售的这个下半场还有资格留在牌桌上。原来是这样， 那美团最难的部分才刚刚开始。美团从一个轻平台走向一个重零售，他的这个组织基因里面到底有哪些根本性的冲突？过去的美团啊，无论是外卖还是到店久旅，他其实都是一个轻资产的平台模式，他只是负责去撮合信息，然后调度配送， 他不碰货，不碰库存，他所有的核心都是靠算法和流量分配，所以他的这个编辑成本是非常低的，然后容错率也是非常高的，他稍微调一调参数，很多问题就可以解决了。 但是现在有了这近两千个前置仓之后，美团的这个玩法是不是完全不一样？完全不一样啊，现在美团要自己去管供应链，自己去管仓库，自己去跟损耗赛跑， 生鲜的这个损耗率是非常高的，可能百分之五到百分之十就分分钟在吃掉你的利润。这个时候你光靠算法是救不了你的，你必须要靠本地化的精细运营， 这个跟他以前的那一套标准化的规模优先的那一套逻辑是完全不一样的。这种零售的思维和平台的思维在美团内部发生碰撞的时候，最棘手的问题是什么？平台的那一套，他就是看这个大盘的数据， 然后他就调补贴、调流量分配。但是零售你就是要去扣这个土豆新不新鲜，这个蔬菜有没有被压坏，他的这个管理的颗粒度是完全不一样的。所以说这种管理方式的冲突是不是会直接影响到公司的决策机制？是的，这个就会造成一个权力的重新洗牌。 以前可能是算法工程师说的算，那现在可能采购和餐馆才是真正的核心，那这两种不同的权力阵营，他们之间的这种拉锯 往往就是并购失败的一个导火索。了解了那美团在并购了叮咚买菜之后，他在系统和团队的融合上面会碰到哪些具体的难题？首先就是系统的整合。美团的小象超市和叮咚买菜，他们各自有一套独立的仓储管理系统、采购系统、配送调度系统， 然后他们的数据标准也不一样，流程也不一样，对接的供应商也不一样，那这个东西要全部都打通，重新搭建一套统一的信息架构，这个难度是非常高的，而且时间和风险都是非常难以控制的。 听起来光是这个 it 层面的整合就已经让人头大了，那团队的融合是不是更复杂？没错，因为叮咚买菜它有自己非常独特的一套运营文化，虽然说它表面上管理层说要保持稳定，但是其实所有的大型并购都会在半年到一年的时候出现一些隐性的阵痛， 那这个时候能不能够留住那些真正懂生鲜、懂供应链的这些骨干，可能就直接决定了这个并购到底能不能够成功。那美团在品牌和业务的整合上面具体有哪些特别棘手的选择？ 最直接的就是小象超市和叮咚买菜这两个品牌到底要怎么处理？是要双品牌独立的去运营，还是说要合二为一？那如果是双品牌的话，你就要准备两波人马，然后重复的去投入营销和用户运营， 这个内耗是非常严重的。但是如果你要合并的话，你又要担心像叮咚买菜在江浙沪这么强的一个品牌认知，你一旦改掉了之后，会不会让老用户流失，这都是非常两难的。美团现在一边要打补贴战，一边要整合新的业务，一边还要自己内部大转型， 他同时做这么多高难度的动作，会不会风险太大了？对，就是这三件事情，其实每一件都已经很难了，那你要同时推进的话， 这个执行的难度是成倍上升的，你很有可能在任何一个环节出现纰漏，就会满盘皆输。美团现在虽然说股价在收购了之后涨了一点，市场好像是认可了，但是真正的大考还没有来。真正的大考是在后面的半年到一年， 你的这个财报能不能够撑得住？你这张入场券换来的不是一个坦途，而是一个真正的硬仗， 你最终能不能够赢下来，完全要看你后面的整合是不是能够做到极致。说的没错，那美团收购了叮咚买菜之后，中国的这个计时零售行业会形成一个什么样的新格局？ 现在这个行业基本上就被划分成了三大阵营，嗯哼，第一个就是美团阵营，它是靠着小象超市加上叮咚买菜，已经拥有了将近两千个前置仓， 他的仓网是最密的，然后配送也是最快的，但是他在商品和品牌的整合上面还有很长的路要走。另外两大阵营，阿里和京东，他们各自的优势和短板又在哪里？阿里这边是盒马先生，盒马的 n b 硬折扣店，淘宝闪购，再加上饿了吗， 他是靠整个生态的血统以及资金实力非常的雄厚，但是盒马本身还在不断的调整，饿了吗也已经被挤压了很多年了。 然后京东这边的话，他是有京东七鲜和京东秒送，他的供应链是非常扎实的，用户的品质认知也很强，但是他在及时零售这一块的用户基础是最薄弱的， 他的起步也是最晚的。这么说的话，那些独立的前置仓玩家是不是就很难生存了？因为现在几大巨头的格局已经定下来了，独立的玩家空间已经被极度的压缩了。 浦浦超市虽然说二零二四年营收将近三百亿，毛利率也超过百分之二十二，然后也首次实现了全年的盈利，但是他在美团和叮咚买菜合并了之后，他的压力也是剧增的。 所以很多行业的专家都在说，浦浦超市可能最后也只能选择投靠大平台或者说独立去上市， 他可能就是这个独立玩家时代终结的一个代表。没错，那怎么看中国互联网行业从一个轻资产的模式走向一个重资产的模式？这个背后到底发生了什么？ 其实二零二五年的这场及时零售的大战，就已经标志着整个互联网行业的一次大转向。以前大家都是靠人口红利、流量红利，靠做一个平台，做一个连接就可以轻松的赚钱，那个时候是一个黄金年代， 现在是不是就是说这个流量已经见顶了，大家不得不去做一些更苦更累的事情？对，因为现在用户的增长已经几乎停滞了，平台要想再获得新的增长，就只能自己下场，去做经营， 去做供应链，去做仓储，去做物流，真正的靠差价，靠效率来赚钱。这个是一个非常大的变化，就是大家要从一个抽佣的模式走向一个自己赚辛苦钱的模式。为什么说这个前置仓行业已经从拼模式变成了拼资源、拼效率？一开始的时候 可能大家还可以靠讲一个好的故事，然后拿到融资快速的扩张。但是现在这个行业已经进入到了一个谁的供应链更深，谁的资金更雄厚，谁的资产更重，谁才能活下去的阶段。这个已经是一个重资产、低毛利、长周期的赛道了， 只有那些有巨大现金流，有生态协调能力的巨头才能玩的转，创业公司的那点灵活性在这些巨头面前根本就不够看。互联网行业的底层逻辑和社会角色，因为这个转变出现了哪些新的变化？ 以前大家靠一个 app 就 可以搅动一个行业，就可以一夜暴富，但是现在已经变成了实打实的基础设施的比拼，互联网公司也不再是一个流量的机器，它更多的是要深入到实体经济当中去保障民生的供应， 这是一个商业模式的重塑，也是一个社会价值导向的一个大转弯。对，就是说现在这些互联网巨头全都一头扎进了生鲜零售这个苦差市里面， 是不是说明他们已经没有轻松钱可以赚了，只能在这种重资产的赛道里面去拼个你死我活？没错，现在大家都开始为一颗白菜的损耗去精打细算，其实这不是某一家公司的选择，而是整个行业被逼到了一个必须要变重的地步， 只有把自己的根基扎深，才能够在这个存量的时代活下来。所以美团花五十个亿买下这张入场券，到底是一次自我救赎，还是说会变成一个甩不掉的负担？这一切都还是一个未知数， 时间会给出答案，但是留给美团证明自己的时间已经不多了。好的，今天我们聊了美团收购叮咚买菜背后的一些深层逻辑， 其实也聊到了整个互联网行业从一个轻松赚钱的模式走向一个必须要靠拼音供应链拼音基础设施拼音精细化运营的这样的一个时代。那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见吧，拜拜。拜拜。

二零二六年二月五日的下午五点多，一条消息直接在投资圈炸开了锅，美团要以七点一七亿美元，大概折合人民币五十亿元的价格收购叮咚买菜的中国业务。没错，就是那个你平时手机上下单买菜二十九分钟就能送到家的叮咚买菜，以后他可能就要改姓美了。 这可不是什么小打小闹的买卖，咱们拆几个关键数字就能看明白。七点一七亿美元的收购价，比叮咚买菜当前六点九四亿美元的市值还高出一截，这说明美团这次是真心实意想抄底优质资产，可不是随便玩玩的。但更值得琢磨的是这波交易的结构， 叮咚的海外业务早就被提前剥离出去了，转让方还能从公司抽走不超过二点八亿美元的现金，但有个硬性要求，必须保证叮咚账上至少留下一点五亿美元的净现金。 简单说，美团花五十亿买的是叮咚在中国市场的核心家当，成熟的供应链、遍布各地的前置仓，还有上千万的用户群，而海外业务和一部分现金还归原来的股东所有。这波操作简直是资本运作的精准刀法， 既避开了海外市场的潜在风险，又稳稳锁定了最有价值的核心资产。不得不说，有点厉害。问题来了，美团为啥非要在这个时候出手收购叮咚买菜呢？答案其实就藏在叮咚最新的财报里。二零二五年第三季度， 叮咚买菜的营收达到六十六点六亿元，创下历史新高，更关键的是，还实现了零点八亿元的净利润， 而且这已经是他连续第七个季度盈利了。要知道，生鲜电商行业能做到连续盈利可不容易，这足以说明叮咚的商业模式已经跑通了。除此之外，他还有三大硬实力让美团垂涎三尺， 一千多个前置仓组成的配送网络，月活用户超过七百万人，还有高达百分之七十二的生鲜直采比例。这意味着从田间地头到用户餐桌，中间环节少， 既能保证新鲜，又能控制成本。更亮眼的是，它的自由品牌商品占交易总额的比例达到百分之四十四点七， 用户忠诚度特别高。这些东西恰恰是美团自营业务小象超市一直想做却没做到的短板，高频次、高粘性的家庭消费场景，还有成熟的生鲜供应链壁垒。给大家举个直观的例子， 在上海这样的核心城市，叮咚买菜的前置仓密度比美团高的多，用户复购率也是行业领先。而美团的优势在于庞大的配送网络和海量流量， 它的日订单峰值能达到一点五亿单。这两家一旦合并，就相当于美团的腿接上了叮咚的脑，美团瞬间就能补全自己在及时零售领域的短板。业内甚至有传言说， 合并之后，美团在前置仓市场的份额可能会突破百分之六十五，在华东地区更是能直接飙升到百分之八十。这哪是简单的收购啊，简直是给阿里、 京东这些竞争对手贴脸开大，直接在生鲜即食零售赛道上拉开了差距。但话说回来，这桩看似完美的收购也藏着不少悬念。第一个最大的变数就是反垄断审查。美团在外卖市场本来就占据了半壁江山，现在再吞下叮咚买菜在部分区域的生鲜即食零售市场很可能形成垄断。 监管层会不会出手干预，要求美团剥离部分重叠业务呢？这可是决定这桩交易能不能成的关键。另外两家公司合并后的整合阵痛也不容小觑， 他们的业务高度重叠，从区域布局到用户群体都有很多重合的地方，数万员工的岗位该怎么调整？会不会出现内部竞争内耗？更重要的是，叮咚买菜一直主打的是品质生鲜，这种基因能不能在美团的流量逻辑下保留下来？ 毕竟美团擅长的是流量运营，而丁东强在供应链和产品品质两者的运营逻辑能不能磨合好，还是个未知数。 聊完了行业格局，咱们再说说大家最关心的事，这对 a 股投资者来说，有啥机会？其实里面暗藏着两条主线。第一条是直接立好的主线，即时零售供应链相关的企业，比如永辉超市，他的生鲜体系和数字化中台已经成了行业里的基础设施， 美团合并叮咚后，肯定需要更强大的供应链支持，永辉很可能会受益。还有钟柏集团，他靠着区域门店的密度，和美团合作改造前店后仓模式之后，订单量直接暴增了百分之两百三十。 像这样的公司，有望承接美团扩张带来的大量供应链外包需求。第二条是要警惕行业分化的风险。美团和叮咚合并后，市场份额会高度集中，那些中小型的生鲜平台很可能会被边缘化，生存空间越来越小，但也不是没有机会。像红旗连锁这样的区域龙头， 净利润能达到百分之二十九点五，还靠着政务合作拥有独特的壁垒，说不定会成为小而美的避险标的，在 行业整合中反而能稳住阵脚。最后跟大家分享一个小细节，叮咚买菜的创始人梁昌龄在给全员的内部信里说，这次合并是两条强劲河流的汇合，必将奔向更壮阔的海洋。这话听着很有气势，但大家别忘了， 河流汇合的地方往往暗流涌动。美团能不能顺利消化叮咚的供应链体系，监管层会不会亮出黄牌？这些悬念都将是未来半年资本市场最关注的焦点。

家人们紧急突发有一则新消息，今天美团官宣，以七点一七亿美元收购叮咚买菜中国业务的百分之一百股权，海外的业务呢？交割前要剥离？ 消息一出，互联网零售股市全部都沸腾了，大家最关心的四个问题，今天我花三分钟帮大家分析一下，尤其是散户朋友，听到最后啊，对你明天操作事关重要。 第一个问题，美团为啥要收购叮咚买菜对他有啥帮助？核心就是补短板扩优势。 美团虽是集市零售老大，但生鲜前置仓一直有短板，而叮咚买菜深耕多年，连续盈利，还有成熟的供应链和大量的前置仓优质客户。 收购后，美团能快速垄断前智商赛道，节省布局的成本，还能借鉴叮咚的盈利模式，带动自身业务盈利，但也面临反垄断的潜在风险。 第二个问题，其他公司会有啥反应？首当其冲的当然是盒马， 大概率会加快布局或走高端差异化路线。多多买菜会继续深耕下沉市场。 阿里会加速临时及时零售布局，甚至可能跟风并购。中小生鲜企业要么抱团，要不退出，赛道的竞争会更集中。 第三个问题，对节前 a 股有啥影响？哪些公司有机会？ 美团是港股，叮咚是美股，直接影响的不大，但会带动生鲜、冷链、农产品供应、钱治仓服务这三类 a 股。 a 股的公司 毕竟合并后相关需求会暴涨。但提醒大家，这是节前短期情绪炒作，别过度解读，盲目。最高 最后的重点，散户明天怎么操作？记好四点，第一，绝对不追高立好，落地了容易被套。 第二，控制仓位，节前尽量三层以内的清仓。第三，只选基本面好的标的，避开垃圾股。第四，不盲目抄底，耐心等节后的信号。 总结一下，美团收购叮咚买菜是强强联合，目的是垄断赛道，但又反垄断风险，对 a 股是短期情绪带动，对散户的核心就是稳妥为主，不被消息带偏。

就在今天，王兴在美团总部轻轻点了一下鼠标，往生鲜电商这个本就拥挤的池子里，扔下了一颗足以让全行业窒息的深水炸弹。 五十亿人民币，美团正式吞掉了叮咚买菜。你可能觉得五十亿是个天文数字，但你知道吗？这笔钱搁在五年前，连买下叮咚买菜的一条腿都不够。把时钟拨回到二零二一年，那时候叮咚上市，市值奔着五十五亿美元去了，折合人民币接近四百亿。 现在呢，美团只用了不到八分之一的价格，就把人家奋斗了十年的家底连锅端到了自己的餐桌上。你肯定会问梁昌林，这么硬的一条汉子， 当年喊着要跟巨头正面刚，怎么现在说卖就卖了？道理很简单，看看叮咚二零二五年第三季度的财报， 营收增长连百分之二都不到，净利润直接蒸发了快四成。说白了，独立的生鲜电商就像一个在沙漠里长跑的运动员，他兜里揣着最顶级的干货，但嗓子眼已经干的冒烟了。 如果没有美团这种自带流量大江大河的超级平台过来喂一口水，等待他的只有彻底出局。很多人看不懂这笔账，美团现在已经是计时零售的老大了，为什么还要花着五十亿的零花钱去买一个已经跑不动的老兵？ 你想想看，美团最牛的是他，那几百万骑手是他的配送网络，但他一直有个心病，就是供应链。 叮咚手里那一千多个江浙沪的前置仓，还有那些直接连着产地的采购线，就是美团最想吃下的那块肥肉。这就好比美团建好了全世界最快的公路，但他手里的货车总是半满不满。 叮咚呢？他手里全是顶级的尖货，却愁没有足够多的车去拉。现在，美团把叮咚收编了，就像正规军收编了一支最能打的游击队，不仅缴获了对方所有的军火库，还顺手把人家的司令官给软禁了。你仔细看那份公告，梁昌林签了五年的敬业协议。 这意味着，在未来的一千八百多天里，这位生鲜老兵在大中华区连卖一根葱的权利都没有了。这不仅是买断了公司， 这是直接买断了一个潜在的对手。在这场交易之后，生鲜电商的战国时代，彻底画上了句号。以前咱们总觉得，只要我做的够垂直、够专业，就能在巨头的眼皮子底下活下去。但事实证明，在流量枯竭的今天，所有的小而美，最终都会面临同一个宿命。 要么变成巨头身上的一块补丁，要么在沉默中渐渐蒸发。我给你们透个底，接下来的生鲜市场，再也不会有那种动不动就打价格战的好戏看了。 当美团把最后一块拼图拼上去，他要做的第一件事，就是利用绝对的垄断优势去收割利润。你以后买的菜，可能还是那款菜，但背后的定价权已经悄悄换了主人。

重磅消息！美团为什么要收购叮咚？美团是不是又想在买菜的市场跟阿里一决高下，报外卖之仇？这条内容你不看，你放心，你会掐大腿的。首先第一件事情怎么去看待这一次美团的收购？他到底会给美团带来基站力吗？如果我告诉你们，我跟你们看到的全球全网的互联网商业博主，我跟他们的观点都不一样， 我在六年前我就跟你们说过了，美团他对叮咚也好，对普普也好，对所有的第三方买菜企业也好，是没有任何的兴趣的，已经没有任何的收购的必要。我可以告诉你们， 叮咚也好，普普也好，对于买菜的格局不会有非常大的改变，但是，但是是什么呢？这点非常的重要，这即将会决定美团、阿里、京东他们各自的市值的走向，但凡你做过企业，你就会认同我接下来对美团收购这次的资本视角的独家解读。在资本视角看待美团这次收购叮咚， 他只是美团在战略上的防御性收购，你要知道叮咚、普普重要不重要？不重要，但是不能够落在阿里跟京东手上，因为一旦让他们落在的话，那又将会实现四两拨千斤，强调美团一大部分重要的市场份额， 你可以理解为如果这个市场上就只有几家基站力的话，如果他能够跟阿里跟京东合作的话，那么对于美团来说，他损失的可就不是八亿九亿美元的收入。所以你可以看得到这一点，在美团的内部竞争当中，他们的思考模式是拆炸弹的模式，我是防御性的战略投资，我说了我的观点跟你们绝大多数人在外面穿的观点完全不一样，根本不是说为了跟阿里开档。如果你们在我董事会，我六年前就跟你们说过， 美团当时有绝好的时间窗口，可以一统我们本土市场的外卖市场，如果你们是刚刷到我的话，也可以翻看我历史以往的作品。我也有聊过美团当年的绝好的时间窗口是什么呢？那就是在十年之前，美团成立了一家企业，叫做龙珠资本， 融租资本本质上去投连锁的餐饮店企业，但是投着投着方向动作全部都变形了，投着投着去投硬科技了。我话放在这里，如果美团的融租资本当年把拿投给王星星语术科技的钱投到了大部分的连锁餐饮门店上面，我告诉你，今天阿里想打外卖站打都打不起来。虽然语术科技给美团带来了非常丰厚的财务上面汇报，但 这比钱跟阿里打外卖补贴比起来，那简直就是九牛一毛。而且呢，已经丧失掉自身的基本盘的核心竞争力跟防御程度。你想想十年前每年拿出十个亿，我去头条之前能够开一百家的连锁餐饮，你们很多人可能不知道，餐饮在资本市场上的融资估值溢价是非常低的，他根本就不会像互联网和科技企业一样有几百倍的 ps 和 pe。 餐饮基本上是什么，你开一家店成本多少钱就按多少钱估值。不明事理，没有做过企业的又会喷我的，你放屁，外卖是个长尾市场，你去投你能投多少家？那你不就变成了自营吗？像京东的模式吗？我首先问你啊，能够把餐饮连锁店开过一百家的企业，你觉得有多少？ 有没有一百家你告诉我。你可以看得到，今天无论是在一线城市、二线城市，你们所去的热闹商圈，每一家商场里面的餐饮供给他们都是大动交易的。如果你一个外卖平台没有优良的稳定的连锁供给的话，你告诉我大部分的用户会吃什么？ 当你能够把一百家能够开一百家店的餐饮企业都笼络的话，你想一下阿里跟京东哪有后面的歧义？我同时可以告诉你们，任何的企业，如果你通过横向的扩张你的业务，从而去增加你的营收的话，不好意思，这在资本市场的视角，这不是一个好的事情。资本视角看的是什么？看的是你的基本盘主营业务。 你的基本盘主营业务能够给你撬动多少的杠杆效应，这是资本视角最关心的事情。你可以理解我投一块钱在同一个业务上面，你能够给我带来多少的杠杆效应，这是资本视角最关心的事情，你可以理解我投一块钱在同一个业务上面，你能够给我带来多少倍的回报？而假设今天你们开了家餐饮店， 你本身是做火锅的， ok， 你 为了去增加你的营收，你又去做日料，同时你还上了炒菜、炒粉以及夜宵。做过餐饮门店的都知道我在讲什么。没有任何一家餐饮门店 可以通过横向扩张自己的菜品品类而去实现正向的营收增长的，我再免费送你们个小干货菜单你记好了，对一个企业的估值，基本盘业务给到的资本杠杆是倍数相乘，如果非基本盘业务做的越多，反而他不会现金增加，反而会削减你的增长倍数。所以，如何去训练构建自身对一家企业的估值模型，这就是你们在资本市场上必走的路。

重磅消息，独家爆料，美团为什么要收购叮咚？美团是不是又想在买菜的市场跟阿里一决高下，报外卖之仇？这对美团、阿里、京东这三家企业的市值到底是利多还是利空？如果你们想上他们的车，以及你们在他们车上的话，这条内容你不看，你放心，你会掐大腿的。首先第一件事情怎么去看待这一次美团的收购？它到底会给美团带来基站利吗？ 不过我告诉你们，我跟你们看到的全球全网的互联网商业博主，我跟他们的观点都不一样，我在六年前我就跟你们说过了，美团他对叮咚也好，对普普也好，对所有的第三方买菜企业也好，是没有任何的兴趣的，已经没有任何的收购的必要。那这是不是会打我的脸？我昨天在直播间也跟你们聊了，我还是坚持我五年前的观点，我可以告诉你们， 叮咚也好，普普也好，对于买菜的格局不会有非常大的改变，但是，但是是什么呢？这点非常的重要。我接下来对美团收购这一次的资本视角的独家解读。 资本市场看待美团这次收购叮咚，他只是美团在战略上的防御性收购，你要知道叮咚、普普重要不重要，不重要，但是不能够落在阿里跟京东手上， 因为一旦让他们落在的话，那又将会实现四两拨千金，强调美团一大部分重要的市场份额，你可以理解为如果这个市场上就只有几家基站力的话，如果他能够跟阿里跟京东合作的话，那么对于美团来说，他损失的可就不是八亿九亿美元的收入。所以你可以看得到这一点，在美团的内部竞争当中，他们的思考模式是拆炸弹的模式， 防御性的战略投资。我说了，我的观点跟你们绝大多数人在外面穿的观点完全不一样，根本不是说为了跟阿里开打。如果你们在我董事会或者有听我直播的话，我六年前就跟你们说过， 美团当时有绝好的时间窗口，可以一统我们本土市场的外卖市场，如果你们是刚刷到我的话，也可以翻看我历史以往的作品。我也有聊过美团当年的绝好的时间窗口是什么呢？那就是在十年之前，美团成立了一家企业，叫做龙珠资本，龙珠资本子上去投连锁的，去投英科技了。 我话放到这里，如果美团的融租资本当年把拿投给王星星语术科技的钱投到了大部分的连锁餐饮门店上面，我告诉你，今天 阿里想打外卖站打都打不起来。虽然语术科技给美团带来了非常丰厚的财务账面回报，但是这笔钱跟阿里打外卖补贴比起来，那简直就是九牛一毛。 而且呢，已经丧失掉自身的基本盘的核心竞争力跟防御程度。你想想十年前每年拿出十个亿，我去投掉这些能够开一百家的连锁餐饮。你们很多人可能不知道，餐饮在资本市场上的融资估值溢价是非常低的，它根本就不会像互联网和科技企业一样有几百倍的 ps 或 pe。 餐饮基本上是什么，你开一家店成本多少钱就按多少钱估值。不明事理，没有做过企业的又会喷我了，你放屁，外卖是个长尾市场，你去投，你能投多少家？那你不就变成了自营吗？像京东的模式吗？我首先问你啊，能够把餐饮连锁店开过一百家的企业，你觉得有多少？ 有没有一百家？你告诉我？你可以看得到，今天无论是在一线城市、二线城市，你们所去的热闹商圈，每一家商场里面的餐饮供给他们都是大同小异的。如果你一个外卖平台没有优良的稳定的连锁供给的话，你告诉我大部分的用户会吃什么？当你能够把一百 一家，能够开一百家店的餐饮企业都笼络的话，你想一下阿里跟京东哪有后面的歧义？所以同样的观点，我可以告诉你们一个点，比如说亚马逊的财报大超预期，为什么亚马逊的市值不涨反跌，而且是暴跌？在这里我给你们扫一个盲啊，你们很多人看财报觉得说财报只要增长，财报的数据只要亮眼，这就代表着这个企业很优秀。好，我同时可以告诉你们 任何的企业，如果你通过横向的扩张你的业务，从而去增加你的营收的话，不好意思，看的是什么？看的是你的基本盘主营业务， 你的基本盘主营业务能够给你撬动多少的杠杆效应，这是资本视角最关心的事情，你可以理解我投一块钱在同一个业务上面，你能够给我带来多少倍的回报，而不是你横向扩张。横向扩张是什么意思？假设今天你们开了家餐饮店， 你本身是做火锅的， ok？ 你 为了去增加你的营收，你又去做日料，同时你还上了炒菜、炒粉以及夜宵。做过餐饮门店的都知道我在讲什么。没有任何一家餐饮门店可 可以通过横向扩张自己的菜品品类而去实现正向的营收增长的。为什么呢？这种是小儿科的问题，我就不过多解释了。如果你连这点基础问题都不理解的话，那不好意思，我的很多内容你都听不懂。所以，无论你是头一家企业还是做一家企业，你的主营业务基本盘才是决定你市值高低 倍数的真正的基座跟底座。亚马逊今天的问题我就问你们啊，你们有看到全新的中小卖家新进场，亚马逊有任何一个人说过好做了吗？有任何人给你推广过， 你应该去做亚马逊电商吗？就你会发现，亚马逊想逃避现实，亚马逊想逃避他的传统业务的搜索电商的基本版。但不好意思，亚马逊今天你有几万亿市值，百分之九十都来源于这项业务，如果这项业务你觉得你该放弃的话，那太不好意思了，资本市场可不看好你做任何的科技真相，我再免费送你们一个小干货。彩蛋 记好了，对一个企业的估值，基本盘业务给到的资本杠杆是倍数相乘，如果非基本盘业务做的越多，反而他不会现金增加，反而会削减你的增长倍数。所以，如何去训练构建自身对一家企业的估值模型，这就是你们在资本市场上必走的路。 还记得去年我就跟你们说过了吗？千万不要着急上车，黑天鹅它就在水下了，很快就露头了，你会感受到这一次的黑天鹅不一样，为什么大跌，而且市场上传文上没有任何的大新闻，对不对？ 因为他已经在水下了，他都还没有露头，已经市场找出了这种反应，当他露头的话，那么恭喜你们啊，只有我们这些持币在手的现金为王的我们会感受到非常的兴奋，这就是告诉你们 董事会的节奏跟你们圈外的人完全不一样，你们今天很多人都被套牢了，但是如果告诉你，我们董事会所有人大部分的百分之九十九的本金都还在手里，可以自由支配的话，我想问一下你们，你们觉得我们值不值钱呢？所以想学更多，想知道更多的话，董事会，你懂的， yes。

凡是没有被互联网改变的行业，都即将被改变，我的创业就是这样，你碰到不懂东西就学呗。

don't believe me just what go my shell fight for that white go this one for the mood。

美团收购叮咚买菜。今天，美团于香港联交所发布公告，将以约七点一七亿美元的价格收购叮咚买菜中国业务百分之一百的股权，其海外业务不在此次交易范围内。 叮咚买菜创立于二零一七年，主打最快二十九分钟送达。二零二五年三季度，叮咚营收创下历史新高，连续七个季度实现盈利。截至二零二五年九月，拥有超过七百万月购买用户。 二月五日盘前，叮咚买菜市值为六点九四亿美元。美团表示，此次收购将有助于充分发挥双方优势，提供更优质体验。

各位朋友，今天我们不聊股票行情，来关注一件最近震动本地生活圈的大事。美团正式官宣，已约四十九点七六亿人民币全自收购了叮咚买菜。 你没听错，就是那个曾经在美股上市，连续十二个季度盈利的生鲜街游等生。消息一出， 很多人第一反应是，叮咚不是干的挺好吗？怎么突然卖了？美团这是抄底还是接盘？别急，今天我们就来一层层剥开这颗洋葱，看清楚这场并购背后的战略逻辑。 叮咚买菜到底是谁？他不是普通的买菜 app， 而是中国前智舱模式的开创者。什么叫前智舱？ 简单说，就是在你家三公里内建一个迷你仓库，里面放满蔬菜水果、活鱼鲜肉。你下单，骑手从这个仓出发， 最快二十九分钟送到你手上，比你下楼取快递还快。叮咚在全国有超一千个这样的仓， 覆盖长三角经经济等核心区域。更厉害的是他自己搞养殖，建基地，控源头，黑猪鲈鱼、有机菜全链路自控。从种子到筷子，他都想管。结果呢？从二零二二年开始，他就实现了持续盈利，用户复购率极高。 在烧钱如流水的生鲜赛道，这简直是异类创始人梁昌林一个清醒的抉择。梁昌林不是典型的互联网精英，而是退伍军人出身， 当过兵，上过国防科大，后来创业成功。二零一七年，他四十五岁，毅然 out 生鲜电商。别人烧钱抢市场，他死磕商品力。别人追求规模，他专注好用户。如今，他亲手把公司交出去，不是失败，而是清醒。他在内部心里写，合并 是对团队、用户、股东最好的交代，或许比单打独斗更有价值。美团为什么出手？ 真金白银砸进五十亿？表面看美团有小象超市，干嘛还要买叮咚？但真相是，美团缺的不是流量，是生鲜基因。 小象超市还在摸索，叮咚已经跑通模型，美团强在配送网络，弱在上游供应链和商品运营，而叮咚有三百五十多个纸厂、中央厨房。更重要的是，叮咚是赚钱的。 在本地生活竞争激烈的今天，美团需要一个能造血不烧钱的优质资产来对冲竞争压力。 这笔收购不是救火，是补强。叮咚背收对我们有什么影响？这不仅仅是两家公司的合并，更预示着行业格局的重塑。行业层面，这标志着集市零售从诸侯割据进入巨头对决时代，单打独斗的垂直电商 生存空间会被进一步压缩。生活层面，未来我们买到的生鲜商品可能会更新鲜、更便宜，配送也会更快。因为美团的庞大配送网络，加上叮咚的优质供应链，效率会大幅提升。 产业层面，这给整个及时零售加数字农业板块发了一个信号，效率和品质才是未来的通行证。 所以，别再用卖公司等于不行了的老眼光看问题。今天的商业世界，协同合作、优势互补，往往比独自奔跑走得更远。美团拿下叮咚不是终点，而是本地生活下半场的发令枪。 接下来行业会如何演变，让我们一起拭目以待。感谢观看，欢迎在评论区留下你的看法！

美团收购叮咚买菜，即时零售格局生变， a 股几家欢喜几家愁。二月五日，美团宣布以七点一七亿美元收购叮咚买菜中国业务。这 一重磅交易不仅改写即时零售赛道格局，也为 a 股相关产业链带来喜忧参半的影响。对美团而言，收购叮咚是补齐生鲜短板的关键一步。 叮咚拥有超一千个前置仓、七百多万月活用户，且已连续七个季度实现盈利，在华东等核心市场优势显著。 进入后，美团前置仓网络将大幅扩容，结合自身六百万骑手的配送体系，可实现外卖加生鲜顺路配送，显著降低履约成本，进一步拉开与盒马、朴朴等对手的差距。 不过，交易仍面临反垄断审查风险，合并后市场份额过高可能面临业务剥离等要求，审查周期或长达半年以上， 对 a 股上市公司来说影响分化明显。冷链物流龙头海容冷链冰轮环境将受益于前置仓扩容带来的冷链设备需求增长。生鲜供应链企业永辉超市佳佳乐可凭借产地直采和仓储能力与美团叮咚形成协同订单，有望提升 零售数字化服务商时机。信息包装耗材龙头育童科技也将因整合后的系统升级和配送包装需求增加而获益。而区域商超如三江购物、步步高以及中小冷链设备厂商则将面临更大的竞争压力，市场份额会被进一步挤压。 总体来看，此次收购标志着及时零售从烧钱扩规模转向整合提效， a 股中冷链物流、生鲜供应链、零售数字化等领域的龙头企业将优先受益，而区域商超及中小设备厂商则需直面竞争家具的挑战。

今天下午五点多，一条消息直接在投资圈炸开了锅，美团要以七点一七亿美元，大概折合人民币五十亿元的价格收购叮咚买菜的中国业务。没错，就是那个你平时手机上下单买菜二十九分钟就能送到家的叮咚买菜，以后可能就要改姓美了。 这可不是什么小打小闹的买卖，咱们来拆几个关键数字就能看明白，七点一七亿美元的收购价，比叮咚买菜现在六点九四亿美元的市值还高出一截。这说明美团这次是真心实意想抄底优质资产，可不是随便玩玩的。 但更耐人寻味的是这波交易的结构，叮咚的海外业务早就被提前剥离出去了，转让方还能从公司抽走不超过二点八亿美元的现金。 但有个硬性要求，必须保证叮咚账上至少留下一点五亿美元的净现金。简单说，美团花五十亿买的是叮咚在中国市场的核心家当， 成熟的供应链、遍布各地的前置仓，还有上千万的用户群，而海外业务和一部分现金还归原来的股东所有。这波操作简直是资本运作的精准刀法，既避开了海外市场的潜在风险，又稳稳锁定了最有价值的核心资产，不得不说，有点儿厉害。 那问题来了，美团为啥非要在这个时候出手收购叮咚买菜呢？答案其实就藏在叮咚最新的财报里。二零二五年第三季度，叮咚买菜的营收达到了六十六点六亿元，创下了历史新高， 更关键的是，还实现了零点八亿元的净利润，而且这已经是他连续第七个季度盈利了，要知道生鲜电商行业能做到连续盈利可不容易，这足以说明叮咚的商业模式已经跑通了。 除此之外，它还有三大硬实力让美团垂涎三尺，一千多个前置仓组成的配送网络，月活用户超过七百万人，还有高达百分之七十二的生鲜直采比例。这意味着从田间地头到用户餐桌，中间环节少，既能保证新鲜，又能控制成本。 更亮眼的是，它的自由品牌商品占交易总额的比例达到了四十四点七，用户忠诚度特别高。 这些东西恰恰是美团自营业务、小巷超市一直想做却没做到的短板。高频次、高粘性的家庭消费场景，还有成熟的生鲜供应链壁垒。给大家举个直观的例子，在上海这样的核心城市，叮咚买菜的前置仓密度比美团高得多，用户复购率也是行业领先。 而美团的优势在于庞大的配送网络和海量流量，它的日订单峰值能达到一点五亿单。这两家一旦合并，就相当于美团的腿接上了叮咚的脑， 美团瞬间就能补全自己在及时零售领域的短板。日内甚至有传言说，合并之后，美团在前置仓市场的份额可能会突破百分之六十五， 在华东地区更是能直接飙升到百分之八十。这哪是简单的收购啊，简直是给阿里、京东这些竞争对手贴脸开大，直接在生鲜即食零售赛道上拉开了差距。但话说回来，这桩看似完美的收购也藏着不少悬念。第一个最大的变数就是反垄断审查。 美团在外卖市场本来就占据了半壁江山，现在在吞下叮咚买菜在部分区域的生鲜及时零售市场很可能形成垄断。监管层会不会出手干预，要求美团剥离部分重叠业务呢？这可是决定这桩交易能不能成的关键。 另外两家公司合并后的整合阵痛也不容小觑，他们的业务高度重叠，从区域布局到用户群体都有很多重合的地方，数万员工的岗位该怎么调整？会不会出现内部竞争内耗？ 更重要的是，叮咚买菜一直主打的是品质生鲜，这种基因能不能在美团的流量逻辑下保留下来？ 毕竟美团擅长的是流量运营，而叮咚强在供应链和产品品质两者的运营逻辑能不能磨合好，还是个未知数。聊完了行业格局，咱们再说说大家最关心的这事，对 a 股投资者来说，有啥机会？其实里面暗藏着两条主线。第一条是直接立好的主线，及时零售供应链相关的企业。 比如永辉超市，他的生鲜直采体系和数字化中台已经成了行业里的基础设施，美团合并叮咚后，肯定需要更强大的供应链支持，永辉很可能会受益。还有中法集团， 他靠着区域门店的密度，和美团合作改造前店后仓模式，之前订单量直接暴增了百分之二百三十。像这样的公司，有望承接美团扩张带来的大量供应链外包需求。 第二条是要警惕行业分化的风险。美团和叮咚合并后，市场份额会高度集中，那些中小型的生鲜平台很可能会被边缘化，生存空间越来越小，但也不是没有机会。像红旗连锁这样的区域龙头，净利润能达到百分之二十九点五，还靠着政务合作拥有独特的壁垒， 说不定会成为小而美的避险标地，在行业整合中反而能稳住阵脚。最后跟大家分享一个小细节， 叮咚买菜的创始人梁昌龄在给全员的内部信里说，这次合并是两条强劲河流的汇合，必将奔向更壮阔的海洋。 这话听着很有气势，但大家别忘了，河流汇合的地方往往暗流涌动。美团能不能顺利消化叮咚的供应链体系，监管层会不会亮出黄牌？这些悬念都将是未来半年资本市场最关注的焦点。

美团收购叮咚买菜啊，我个人认为肯定是利好。首先我们看啊，叮咚买菜，他是一个已经连续几个季度啊盈利的企业，他也是上市公司啊，他使用率呢也不高啊，很合理。而且美团买它啊，我看是花了七点一七亿美金， 叫叮咚之前那个前一日的收盘价市值应该是差一点七亿美金啊，溢价呢，只有百分之三点几，几乎是试价拿货啊，我感觉还是挺划算的，而且他这样的相当于快速拿到了成熟的仓配，和用户， 比自己从零开始啊快太多，相当于花了一笔比较公允的钱啊，买了宝贵的时间啊，我们可以详细拆解看一下啊。首先啊，可以补美团自己的生鲜短板， 叮咚呢是强产地，直采品控盐，他有很多爆品的预制菜，直接可以作为美团生鲜商品的一个有力补充。第二点呢，他节省了抢地盘的时间， 在上海等华东市场啊，叮咚的前置仓是非常密集的，收购呢比美团自己要建可能要快 n 倍。这一下呢，可能就有助于啊，让美团和其他的 竞争对手在及时零售领域拉开差距。第三点呢，这也能够帮助美团啊，守住他本地生活的基本盘，外卖加生鲜双管齐下，别人抢不走用户，同时啊，还能防止叮咚被 像阿里啊，京东这些竞争对手抢走啊，形成了一个非常重要的战略卡位。好，那很多小伙伴啊，看到这种收购的例子，可能就首先要担心的是 战略同性怎么样，毕竟啊，像我们都知道阿里他曾经有些收购呢，是没有这么成功的啊。 而这次对于美团啊收购叮咚来说，为什么值得看好呢？你看，比如叮咚预制菜的爆品啊，比如说小龙虾一面，可以直接进美团小巷和外卖， 用户点外卖的时候呢，可以顺便加份预制菜，美团客单价和复购呢，可以直接上表。哎，这就是商品的血统。 然后再看履约效率方面，以前的叮咚当然要养他自己的配送员啊，而现在美团的六百万骑手啊，可以顺路送生鲜， 比如说外卖小哥送餐之后啊，顺便可能就把隔壁楼的叮咚订单捎过去了啊，一趟多赚一份钱。那对美团来说呢，它整体履约成本大降， 配送速度啊，可能还更快，这就是在配送方面的协同效果。第三个啊，流量也可以协同啊，美团外卖到店入口可以给叮咚引流，叮咚的生鲜用户也会用美团点外卖啊，包括娱乐，像买电影票等， 用户年性和复购都能上来啊，这就是流量血统。当然啊，任何的这种收购啊，短期都需要整合，那在这个期间呢，可能会有短期的阵痛，但是呢，我看好长期 的战略协同，以及美团在竞争当中拉开与竞争对手的差距啊。再补充一句啊，朋友们，这个事呢，如果能成型啊，我觉得对美团是利好，但是这里边可能也涉及到反垄断审查的问题，所以呢，还是存在一定的不确定性的。