航天发展和商业航天有关系吗

别再死盯着显卡 a a 那 点事了，真正决定未来的终极决战，不在地面，而在我们头顶四百公里的太空！就在今天啊，中国商业航天正式迎来了属于自己的斯达林格勒时刻！为什么我敢说这是决战？我直接告诉你最狠的真相， 太空轨道和平段是排插的，是有限的，是先到先得的。这两年如果我们不拼命把卫星打上去，未来的太空可能连给我们插一根针的位置都没有了。这场仗要是输了，丢的不是面子，而是未来整整五十年的信息主权。 这条视频啊，全是干货，我会把商业航天里的万亿骗局和真正红利一次性扒的干干净净。想抓住未来十年的财富风口，你必须听完。首先啊，先要搞懂我们为什么要这么急， 全网没几个人能把轨道频段这件事讲明白的。给你们看一组吓人的数据，整个金地轨道 l e o 满打满算只能装下六万到十万颗卫星，听起来是不是很多？但你看看马斯克的星链，人家直接申请了多少？ 四点二万颗什么概念？一家美国公司直接占走全人类一半的坑位，而且国际规则就是先登先占，谁先把卫星打上去，轨道和平段就是谁的，这就是赤裸裸的太空版跑马圈地。那我们以前在干嘛？一直是国家队在扛，稳是稳，但太贵了， spacex 现在发射成本已经干到每公斤几千美元，跟送快递一样便宜。 以前这个成本，我们拿什么跟人家拼啊？所以决战时刻的标志是什么？就是二零二四年，二零二五年！这两年中国必须跑出来至少一家能对标猎鹰九号的民营火箭公司。这是一场成本的生死战。好消息是，我们的千帆星座、 gw 星座、万颗卫星计划早就备案了。 坏消息是，火箭运力依然是最大的瓶颈。这就是为什么我们最近几个月，国内民营火箭像下饺子一样，是非收回，甚至炸机。我告诉大家，炸机不可怕，没钱炸不敢试才最可怕。现在就是用钱用失败堆出可回收火箭的最优解 表象。讲完了，我跟你说本质。如果你还觉得商业航天就是带富豪上天旅游，那格局真的太小了。商业航天的本质是人类历史上最大规模的新基建， 核心就一个词，六 g。 五 g 是 地面基站，只解决人多的地方上网，但地球百分之七十是海洋，还有沙漠、高山、无人区，这些地方怎么联网？ 不光签成本高到天价，唯一的答案就是天机。互联网谁能拿下经济轨道，谁就掌握全球无死角的通讯权。这根本不是生意，这是国防安全、国家命脉。你想想未来自动驾驶、远洋货轮、无人机群，全都要连星链才能导航通讯，那我们的脖子直接被人掐断。 所以航天逻辑彻底变了。以前造火箭是做法拉利大国重器，不计成本，只许成功不许失败。现在造火箭是造卡车、造集装箱，目标就是把送卫星上天，变得像送快递一样廉价高频标准化。 商业航天的终极奥义就是把航天工业干成物流行业。但作为财经博主，我必须给大家泼一盆冷水啊！这个赛道现在是一半天堂，一半地狱，未来一定会发生三件超级残酷的事。第一，百分之九十的火箭公司都会死掉。 现在的商业航天像极了当年的百团大战，造车新势力资本蜂涌，全是 ptt 造火箭，但市场不需要几十家，最后能活下来，只有掌握液体甲氨加可回收技术的头部两三家，剩下的全是炮灰。 第二，卖铲子的人赚走最稳的钱。造火箭风险极大，但做配套的最赚钱。特种金属、碳纤维、高精度传感器，发动机，三 d 打印这些中上游隐形冠军，才是未来三年业绩最确定的爆发点。第三，太空清道夫会成为下一个蓝海， 大家疯狂发射卫星，太空越来越起，一旦碰撞碎片连锁反应，直接锁死地面轨道。未来清理太空垃圾的技术和服务一定会爆火。 最后啊，我给大家一个最强观点，很多人说地面的事都没有搞定，花几万亿往天上扔铁疙瘩，值得吗？我的回答是，太值了。不做，我们会错过整整一个时代。 五百年前，我们错过了大航海时代，换来百年屈辱，因为海洋就等于贸易权。二十年前，我们抓住了互联网时代，才有今天的经济奇迹，因为网络就等于话语权。 今天商业航天就是大航海时代。二点零，如果你是投资人，记住一句话，哪怕有泡沫，也要拥抱这个赛道，这是硬科技最后的堡垒，别投讲故事的，投真正在降本增效的。如果你是普通人，请给中国民营航天多一点宽容。 spacex 也是一路炸过来的，我们起步晚，追赶路上失败几次太正常了，只要方向对，就不怕路远。记住啊， 地球是人类的摇篮，但人类不可能永远待在摇篮里。这张通往星辰大海的船票，中国必须拿下！我是杨龙强，只讲最透彻的商业逻辑，这条视频值得你转发给每一个关心中国未来的人，我们下期见！

商业航天真的要起飞了！大家好，我是绿洲道人。就在最近，我国航天事业迎来了一个超级重磅的大利好， 大家一直期待的可重复使用火箭技术终于取得了重大突破，这不仅仅是一个技术的突破，这是一次彻底的降维打击。根据最新消息， 这项技术一旦落地，我们未来的火箭发射成本可能会直接下降百分之七十，甚至有可能接近百分之九十。你没听错，就是百分之九十。这意味着什么？意味着商业航天的白菜化时代真的要来了。很多朋友可能会问， 这是谁搞出来的？是不是吹牛？这可是航天科技集团大院的顶尖技术， 它的性能能直接对标 spacex 的 猛禽发动机。有了这个中国型，我们才真正有了和猎鹰九号扳手腕的底气，这妥妥的属于国级领先水平。我在之前的视频里说了一句话， 我们的妈妈想干的事，哪件没干成，哪一次不是从无到有，从弱到强，一个火箭回收技术就算是再难能有多难？现在事实摆在眼前，技术的落地已经是板上钉钉的头破了。 这几天我一说商业航天要起来，就有很多键盘侠跳出来说我吹牛。我想说，这位兄弟，你每天看的资料可能还没有我写的资料多，就在这乱喷，我也真是醉了。这个技术不只是为了秀肌肉，他马上就能用，他将直接应用到长征十二号、 朱雀三号等这些型号的火箭上。这不仅仅是立好某一家两家公司，而是立好整个可回收产业链。从发动机制造到材料 雪，再到卫星应用，这是一条万亿级的超级赛道，所以商业航天板块极有可能会再次起事。如果你不想踏空，现在就要开始关注了。视频仅限于交流探讨，不构成任何投资建议。

我们今天要聊的呢，是航天发展这只股票啊，他最近呢，经历了一波非常大的涨幅，然后又出现了暴跌， 这背后呢，其实既跟市场的炒作和资金的流出有关，也跟他的这个军工电子和商业航天的核心业务， 以及他在政策支持下的长期发展潜力是有关系的。是的是的，那这个确实是最近大家都很关注的一个话题，那我们就直接开始吧。首先我们要聊的就是航天发展的这个股价最近的表现啊，为什么这只股票会在这么短的时间内出现这么大幅度的上涨，然后又快速的回落呢？ 航天发展这只股票啊，他是从二零二五年的十一月十三号开始启动行情，一直到二零二六年的一月十二号， 在这四十一个交易日里面，他的累计涨幅高达百分之三百七十一点七哇，股价也从七块四毛七涨到了四十块钱。 中间他是多次登上龙虎榜，每天的换手也非常的高，最高的时候甚至超过了百分之四十。这波动确实很惊人啊，那后来又发生了什么导致他突然开始回调了呢？其实就在最近三天啊，这只股票连续大跌，嗯，十三号那天直接跌停， 十四号也差不多跌停，三天的时间，市值蒸发了一百二十个亿。对，这一轮回调的主要原因啊，一个是控股股东和一致行动人，他们高位精准减持套现了大概有六个亿。还有一个就是他的市盈率已经跌到了负的三十二点三六， 市净率是十一点零四倍，远远高于军工行业的业绩水平，再加上他这个商业航天的业务其实占比还不足百分之一， 所以就是前期的这个概念炒作退潮了，资金开始获利了结。那很多人看到航天发展这一波快速的下跌啊，就担心说是不是这只股票就不行了。 那你怎么看他接下来的走势呢？短期来看的话，他确实是有比较大的回调压力，因为估值回归的这个过程还没有结束， 有一些机构甚至认为他可能会回落到二十到二十五元这个区间寻找支撑。哦，那中长期呢？有没有什么值得关注的点？从中长期来看的话，其实他的这个基本面并没有发生什么本质的变化，他的这个军工电子和商业航天还是在持续的推进， 那他的这个未来的关键就在于他能不能够在二零二六年实现扭亏为盈，以及他的这个高毛利的业务占比能不能提升，包括商业航天的收入能不能够放量。 但是你必须要警惕他的这个持续亏损的风险，还有他的应收账款比较高，商业航天的投入大，回报周期长，以及行业竞争不断的加持。好的，下面我们来说说航天发展的这个基本面啊，那我们先来看一下他最近的财务数据 有哪些亮点，或者说有哪些短板是我们应该关注的。好的，他二零二五年的前三季度实现营业收入十六点九七亿，同比增长了百分之四十二点五九，这个主要是因为订单交付加快了， 但是呢，它的规模净利润还是亏损的，是负的四点八九亿，不过呢，相比去年中期已经减亏了百分之十二点三八。 听起来营收增速还不错呀，那它的盈利情况什么时候能改善呢？嗯，它现在的这个毛利率只有百分之五点零九， 确实是比较低，主要是受到一些低毛利的项目的影响。但是呢，他的在手订单有九十三亿，是二零二四年全年营收的二点五倍。另外他的研发投入占比非常高，达到了百分之十八点八，主要投向的是电子蓝军、微系统和商业航天， 资产负债率是百分之四十六点三三，还是比较可控的。那我们再把目光聚焦到他的主营业务上面啊，这三大板块分别是军工电子、商业航天和网络安全与信息化。 这三块业务现在发展的怎么样？未来又有哪些值得期待的地方？军工电子这块呢，其实是他的一个核心支柱，特别是他的这个电子蓝军领域，国内市占率高达百分之六十七， 二零二四年的装备采购量同比增长了百分之四十。另外呢，它的电磁安防这块也是稳步增长的，微系统里面的弹射频器件已经试产成功了，预计二零二六年就可以量产，量产后毛利率能够提升到百分之四十一。 然后商业航天这块呢，最近也是动作频频啊，你给我们讲一讲这块的布局吧。商业航天主要就是它的这个天木一号星座，现在已经发射了二十三颗卫星，是国内首个被气象局数值预报接入的商业气象星座。 然后他的这个数据服务已经拿到了国家级的认证，他的这个规划是到二零二六年要达到五十颗星，二零二七年完成一百二十九颗星的组网，二零二六年计划营收做到五个亿，二零二七年做到十五个亿， 看来商业航天确实是他的一个新的增长点。那网络安全与信息化这块有什么新的进展吗？网络安全与信息化这块的话， 他的这个高毛利业务占比已经从二零二三年的百分之二十五提升到了二零二四年的百分之四十二， 毛利率也提升到了百分之三十五以上。然后他的主要客户也是党政军，为其提供网络安全的整体解决方案。明白了， 那航天发展在央企体系内的地位，到底给他带来了哪些独特的优势呢？他是航天科工集团下面唯一的一个电子信息类的上市公司，这个身份就让他在军工信息化这个赛道上面有了一个非常核心的位置， 然后他可以直接得到集团的技术资金和订单的支持，相当于他是站在一个非常坚实的平台上面去发展。 说到这个，那他在电子蓝军和商业航天这两个领域分别有哪些不可替代的竞争力呢？电子蓝军这块，他的试战率高达百分之六十七，是国内绝对的龙头，然后他的产品也是覆盖了所有的军种，订单已经排到了二零二七年。 商业航天这块的话，他的天幕一号星座是国内首个投入业务化运行的商业气象星座，获得了国家级的认证。 然后数据服务这块的壁垒也是非常高的，再加上他的研发投入占比达到了百分之十八点八，也远超行业平均水平，包括他现在手里的订单有九十三亿，是二零二四年营收的二点五倍， 可以说他的技术和订单的储备都是非常丰厚的。这么说的话，航天发展在军工现代化和商业航天这两个赛道里面，他到底是一个什么样的行业地位？他的核心竞争力是什么？ 在军工信化领域的话，他是电子蓝军的龙头，然后他主要是跟中国电科、航天电子这些公司进行差异化的竞争，那他的这个竞争力主要就体现在他是有非常高的技术壁垒， 客户粘性也很强，再加上他的这个实战化训练的需求是非常旺盛的，再加上国家的这个国防预算每年都保持一个稳定的增长， 然后信息化装备的采购占比已经达到了百分之四十五，整个行业的年复合增速是超过百分之十五的， 看来这个行业空间还挺大的。那商业航天领域的竞争是不是也很激烈？商业航天这块的话，它也是处于第一梯队的，跟中国卫星航天、宏图航宇威这些公司一起竞争，但是它的这个独特的地方就在于它是专注于气象卫星的数据服务，已经拿到了国家级的认证， 也成功的进入了这个专业市场。再加上国家也专门成立了商业航天司，设立了两百亿的发展基金， 还有出台了相关的行动计划来支持这个行业，所以他也是直接受益于这些政策和资金的红利的。没错没错，那这个行业的政策趋势啊，就最近这一段时间，国家在军工信息化和商业航天这两个领域都出了哪些比较重要的政策？然后这些政策会给航天发展带来哪些具体的影响？ 在军工现代化这一块的话，其实我们现在是处于十五五规划的开局之年，然后二零二七年又是建军百年的一个关键节点，所以整个国防的现代化的需求是非常旺盛的，尤其是心智战斗力领 域，他的这个需求增速是超过百分之三十的，再加上实战化训练已经常态化了，所以电子蓝军的采购量也是同比增长了百分之四十。 另外呢，军工国企改革也是在不断的深入，那航天发展作为集团的电子信息平台，未来也是有机会去承接一些优质资产的注入的。 那商业航天这块是不是也迎来了一个政策的春天？因为二零二五年的政府中国报告里面是首次把商业航天列入了战略性新兴产业。然后国家航天局也发布了这个推进商业航天高质量安全发展的行动计划， 里面包括了支持星座建设、数据商业化、简化发射许可等等这些内容。另外呢，国家还专门成立了商业航天司，也有这个规模两百亿的发展基金， 所以这个行业也是在政策的大力推动下，有望在二零二五年达到两万五千亿元的市场规模，到二零三零年是有望突破五万亿元的。 那航天发展的这个核心业务跟这些政策的契合度到底有多高呢？其实他的两大核心业务，一个是军工信息化里面的电子蓝军，还有一个就是商业航天，这两块都是国家重点扶持的方向， 所以他是能够持续的去享受政策红利的，这些政策也会成为他未来发展的一个重要的推动力。明白了，那我们来总结一下，就是对于航天发展这样一家公司， 他现在处于一个什么样的转型阶段，然后投资者未来应该紧盯哪些关键的指标来判断他的投资价值呢？航天发展他是一家 有央企背景的军工电子和商业航天的企业，他现在是处于一个转型的关键时期， 所以他的未来还是有比较大的潜力的。那他的这个短期的股价波动，其实更多的是受到市场的情绪和资金的博弈的影响，那他的这个中长期的表现还是要看他能不能够真正的实现业绩的转折。 那我们具体来说说有哪些业绩上的信号是我们必须要重点关注的呢？首先就是他二零二六年一季度的财报，他能不能够提升到百分之十以上， 这是第一个。第二个就是看他的这个淡化家的期检能不能够如期的实现五万只的量产， 这个是直接关系到他的这个高毛利能不能够兑现的。第三个就是他的这个天目一号星座的组网进度，以及他的商业航天的收入能不能够在二零二六年做到五个亿。最后一个就是控股股东会不会继续的减持，这个也会对股价造成比较大的影响。对， 今天我们给大家梳理了一下航天发展这家公司，他的这个股价的大幅波动背后的一些原因，然后也分析了一下他的这个基本面行业的竞争力，包括他的政策的红利，最后也给大家提炼了几个未来大家可以去重点关注的一些业绩的信号，那本期节目咱们就到这里了。

最近有个词特别火，叫商业航天，先是国家发布了推动商业航天高质量发展的行动规划， 然后呢，国防科工局成立了商业航天司，紧接的是我们朱雀三号可回收火箭的试射，然后是马斯克 spacex 宣布明年要 ipo， 这一系列的事件带火了商业航天这个概念，相关的股票呢，也涨了一波。 以前的航天是国家出钱去办大事，现在讲这个商业航天，意味着私人也可以做了。那这到底传递了什么信号呢？为什么现在咱们突然开始紧迫了呢？我们到底 在紧张什么呢？大家看到地球已经被卫星密密麻麻的包围了，这些卫星呢，叫低轨卫星，这个轨道大概是两百到一两千公里的范围， 全世界载轨的低轨卫星现在大概是一万一千三百多颗，其中一万颗是美国的，我们呢只有三百颗不到。这么悬殊的差距背后是有风险的。 低轨卫星主要的功能是通讯，平时呢你也用不上，因为大家平常用手机上网、打电话其实都很方便。而手机呢，是基于地面基站的，但地面基站所能覆盖的面积仅仅占地球表面的百分之六左右， 什么海洋、沙漠、丛林、雪山，对吧？大家稍微出城远一点，他没信号，为什么？因为没有基站？而低轨卫星在太空，无论地面什么地方，低轨卫星都可以覆盖。平时你感觉不到特殊的场景就会很有用，比如说打仗， 俄乌战场，马斯克的星链系统其实就是低轨卫星，他把这个系统给乌军用，乌军借助这个星链进行信息的传递啊，指挥的通讯啊，乌军还能收到北约给的情报，所以乌军能打的有来有回， 能够打击俄军的目标，但俄军呢，却无法破坏乌军的指挥和通讯系统。除了国防安全以外，像国土测绘啊，灾区救援等等也很有用。华为的这个 mate 六零手机开始大家的手机上也有了卫星通讯和通话的功能，在没有信号的紧急关头可以帮助大家求救。那么前面说了， 低轨道卫星人家有上万颗，我们才几百颗，差距非常大，自然要追赶。而且这还有个 bug， 因为太空的这个轨道资源它是有限的，各个国家都是先到先得，近地轨道可以安全运行的。这个卫星的总数量大概是十万颗，那么光马斯克一个新链的项目，它就申请了四点二万颗， 中国的各个星座加起来咱们也申请了四点七万颗，再加上其他国家的现在总的申请数已经超过了十万颗，那么根据国际电信联盟的要求，你不能把地方占了，你不用。所以轨道资源你申请之后，要在十四年内实现百分之百的完全部署。 而且他对这个过程还有要求，你不能说前面十年你啥都不做，最后两三年因为技术发展了，你可以玩命在那发射，对吧？他要求你在十四年当中的第七年、第九年、第十二年分别完成多少，有明确的规定，如果到期你完不成的话，那么不好意思， 没完成的额度你就要让出来分给别人。咱们国家主要的星座像什么千帆啊，国网等等，大约都是在二零二零年到二零二四年之间去申请的，也就是到二零三五到二零三九年左右，我们要完成发射三万多颗卫星， 时间紧，任务重，这个资金压力也很大，所以除了国家队在那玩命发射以外，也需要民间力量跟上。因此我们要大力发展商业航天。发射火箭很费钱，一只火箭一两亿，那么这么多的卫星，如果是火箭都是一次性用， 用完了就扔，那么这个费用太高。所以低轨卫星发射加速建设的背后，就是对航天技术提出的降本增效的要求。一方面要一箭多星，就是一个火箭带多个卫星，另外就是火箭要重复利用，这方面呢，要承认人家马斯克的 spacex 是 走在前面的。 此外呢，我们还在研究火箭带航天飞机，就是这个飞机本身是可回收的，所以我们发展商业航天，其实就是指三块卫星、火箭和航天飞机。 最后呢，我们聊一下这个商业商业航天，它就是指能够赚钱的航天生意。传统的航天是国家队，它相当于一个事业单位或者说军队，它在那搞是以国家安全、科学探索 作为首要的目标，比如说空间站呐，登月啊，对吧？这些东西呢，往往是项目难度非常大，带有开创性，带有科研性，那么商业航天的任务，它可能成熟稳定，它难度没那么大，也不需要那么多开创性。但它强调你要盈利，它是企业，尤其是民营企业要去搞的， 所以他们有更强的动力去降本增效。这方面呢，我们是摸着阴降过河，两千年左右，美国的航天事业呢，遇到了问题， 国家的投资在减少，中国的崛起呢，又让他们在国际发射市场上优势受到了威胁。于是美国政府呢，就 开放了这个航天领域，允许民营企业参与。贝索斯的蓝色起源是两千年成立的，马斯克的 spacex 两千零二年成立，他们把硅谷的商业理念和探索精神都带进了航天事业，效果呢，也非常明显。 马斯克的猎鹰九号在二零一五年就实现了火箭回收，让火箭发射实现了六天就能发一次，每次它还可以一箭多星，对吧？所以它们才有上万个卫星在天上。但是新闻呢，大家要连起来看。这个月，马斯克宣布了 spacex 启动啊，准备明年 ipo， 目标的市值是一点五万亿美元，如 如果实现了，那么将成为历史上最大募资额和第二高市值的 ipo。 也在这个月，中美卫星在相距两百米的距离上擦肩而过。要知道，二零二一年， 星链卫星曾多次异常变轨，靠近我们的空间站，威胁我们的安全，导致我们空间站不得不紧急避让。而也在上个月，当美国的 ai 发展遭遇能源瓶颈的时候， ai 巨头们 纷纷提出要在太空部署算力中心，利用太空的太阳能来缓解地面发展 ai 的 电力缺口。这几个新闻连起来看呢，美国在压住商业航天，这会像 ai 一 样 成为未来中美竞争的又一个关键领域。同时我们也要看到，一旦需要了部署在太空的上万个星链卫星，随时会成为太空武器，通过变轨来袭击我们的卫星和空间站，我们不妨也是不行的， 对发展商业航天关系到轨道资源的归属，也关系到地面经济的发展，甚至是国防安全。咱们的商业航天是二零一四年才起步的，目前还处于一个追赶的状态，但是商业航天发展的重要性大家已经充分意识到了，这才有了我们视频开头看到的 一系列的政策上的支持。所以当下我们其实非常有幸的站在了中国商业航天发展的一个重要的节点上，也许有一天咱们也会有载人的商业航天，也能帮你圆了幼时当宇航员的梦想。约直播，咱们直播间接着聊。

十万亿级别的卫星产业链，炒作的逻辑彻底变了，因为国家明确要扶持真正有实力、有差异化技术优势的商业卫星企业。 那推动导航、遥感、计算、一体化星座的建设，意味着将来单一功能的卫星将被彻底取代，那取而代之的是既能导航又能遥感，还能边飞边算，甚至用 ai 实时处理数据的六边形战士的卫星。那从产业规模上来看啊，国家的两大卫星星座千帆和星网 规划超过了二点八万颗卫星。什么概念呢？二零二五年商业航天市场规模大概在二点五万亿左右，那根据上证报的计算，到了二零三零年， 最多可以到十万亿。这可是目前我们聊的专题里面，市场规模最大的一个产业链了。那这次的政策转向，需要重点关注卫星的四个应用环节， 我给大家梳理了核心公司第一卫星通信环节，这可是离钱最近的方向啊。很多人不知道，其实从二三年九月起，中国电信陆续向用户开通了手机、汽车等等的直联卫星业务，目前天通卫星的用户规模已经达到将近三百万，而预计在今年的下半年， 咱们的华为手机很有可能能够直连卫星进行上网了。那最重要的是什么呢？那自然就是卫星通信放量的确定性环节。那手机想进行卫星通信传输路径靠的是从手机到卫星到星观站，到基站 到传输网，最后到核心网。那第一家正有科技，是卫星地面核心网龙头，提供信观站、核心网设备以及整体解决方案，服务了天通一号将近六百万用户， 第二家硕贝德在六 g 天线试战率领先，而且还中标了中国新网天线项目，覆盖新载和地面的双端。那第三家呢？华为创通是为华为旗舰手机提供了卫星通信芯片的第二个环节，太空算力领域。 那以前卫星在天上运行的数据和拍摄的照片都是得传输回地面进行计算的，那传输效率低，非常的费时费力。 试尝一下，假如卫星在天上拍到农田里的哪个位置有异常，分析出具体病虫害位置，再把指令传给无人机，那自动喷洒农药，这该多省事？那简单来说呢，太空算力得从 天数地算向天数天算转型。而中科星图聚焦太空算力，中游数据处理和下游场景落地，是连接太空数据和地面需求的枢纽，通过打通天灵、空地海 全链条数据的采集，跨越算力调度和行业场景应用，解决了传统模式效率低、成本高、数据回传率不足的痛点。都知道算力的尽头是电力，所以太空算力目前最大的卡点就在于储能和散热。 那储能这块呢，就是之前炒作的太空光伏和太阳翼代表的公司向龙际、绿能、通、微股份、金山氢基、前兆光电和三安光电。第三个环节，军事领域， 额屋冲出这边星链可起到了巨大作用啊，像委内瑞拉的地面雷达站，一旦被摧毁，导弹就找不到方向了，所以导弹的眼睛最好是能长在天上。像中国未通，国内唯一高通量抗干扰卫星运营商，能够为军事通信提供关键的支持，而北斗星通是北斗导航芯片龙头， 军用抗干扰模块试战率超过百分之九十，那抗干扰能力达到一百二十 db， 广泛应用于军事导航和定位。第四个环节，遥感导航领域，航天宏图、宏图软件和天润科技，他们靠软件平台支撑海量遥感数据处理和数字底座的建设，建立了数字孪生三维模型等关键领域， 是智慧城市低空经济的数字引擎。这份政策给了我们一个很好的方向，商业航天的最终环节就是卫星应用，也是后续各个政策的导向，意味着商业卫星的发展已经从投入期迈向了收获期的路上。

大家好，我是派后台很多人催我讲一讲商业航天，其实我一直很关注这个赛道，那这几年呢？通过珠海航展，我也认识了一批非常优秀的企业和业内人士，但是面对二级市场上近乎狂热的喧嚣，我一直很难一头扎进去去凑这个热闹。 直到最近市场开始有点退热了，我觉得是时候可以跟大家聊一聊这个话题。那现在大家都在狂欢说中国商业航天迎来了千亿级的爆发， 理由也非常硬，中国规划了大概二点八万颗卫星，按照每个卫星七年寿命来算呢，每年光是补发就要发四千颗，这听起来简直就是遍地黄金对吧？但是我跟一些火箭 公司啊，卫星制造厂商，甚至是下游的数据商聊完之后，得出了一个非常不讨喜的结论，就是现在的 a 股商业航天 还不适合普通人进厂。那为什么明明是星辰大海，我却要劝退呢？因为我们只盯着 spacex 现在的辉煌，却忘记了它当年是怎么熬过来的。如果我们以史为鉴，你会发现中国商业航天现在还处于一个最烧钱、最不赚钱，甚至是 风险最大的尴尬前夜，我们来看看美国是怎么走过来的。 spacex 之所以能成，经历了四个阶段，癫狂、 崩盘、分化、重生。二零一五年猎鹰九号回收成功之前，还有一个关键节点，就是二零一零年， nasa 做了一件极其残忍但是也极其正确的事情，他把订单从成本加成，也就是做多少报销多少变成了固定价格，发成功多少才给钱， 那这直接比死了百分之九十靠骗补混日子的企业，最后才逼出了一个为了省钱把火箭做回收的马斯克。那反观我们现在的阶段呢？ 刚刚落成的海南商业航天发射场二期项目是刚开工，硬件还在疯狂的补课，我们正处于一个产能错配的时期。 那以前卫星是手搓工艺品，现在突然要工业化下饺子，不管是国企还是民企，大家都在疯狂扩产呢。就好像当年美国早期谁都想 造火箭，但结果呢，是价格先行。那最关键的是，美国的商业闭环是靠应用撑起来的， spacex 有 心链，有几十亿美元的商业收入。而中国目前呢，我们还在基建期，大家都在忙着把卫星送上去。至于怎么靠这些卫星来赚回真金白银， 那目前除了卖给国家，几乎没有第二条出路。这就引出了我最想提示的一个风险，那就是单一买家陷阱。大家炒作 a 股的逻辑是未修需求大，所以呢，供应链也一定赚钱。大家忽略了一一点，就是 这二点，八万颗卫星主要是有两个买房。一、 spacex 面对的是全球客户，它可以议价，但是中国的民营供应链面对的是两大巨头，这是一个典型的买房市场。 如果新闻网说为了国家战略，明年采购价砍一半，你做不做？你不做，有的是人做。那哪怕是备受热捧的所谓卖铲子的企业，比如说程昌科技、真雷科技这些做 tr 芯片的公司，先不说他们的技术到底是不是大家所认为的那么牛， 那目前的供应链中，中电科十三所，无十五所是主力，在这些民营企业能切进去呢，其实非常不容易，但是从投资角度来看，技术难度不等于 商业利润。芯在 t 二，芯片为了追求极致的可能性，通常是高度定制化的，这也意味着很难通过规模效应来摊薄成本，除非出现呃通用的工程平台，否则这是这就是一个苦力活。而且这些高估值的公司背后 普遍掩盖了财务的脆弱性，面对强势的甲方，回款慢，现金流压力大是常态。所以这些公司的财务数据 都存在比较大的风险，很多人风险偏好者会博取这个预期差，冲进去赚取收益。那这时候有人要问，个股风险大，那我买商业航天 etf 行不行？ 原本呢，应该是可行的，但是我看了一些业基金，大多的配置呢，都差不多。那中国商业航天呢？真正最核心最具爆发的资产目前不在 a 股。那现在你买的 etf 里面呢？最多的是两类公司，一个是体制类的老牌 国企，它们的这个爆发力不足，那蹭概念的边缘配套厂，那根本不是产业链的主角。 最后总结一下，那最近呢，确实有很多商业航天企业在排队 ipo， 非常值得大家期待。那每个区域呢，现在也有头部的集中趋势， 但是还没有形成规模效应。同时呢，体制内的院所，目前呢，仍然是商业航天市场主流的供应商。 那今年跟明年两年的形势将逐渐扭转，不少业内人士认为呢，目前供应商能见度还是比较低。那我不是看空中国航天， 只是二零二四年到二零二六年，是行业从十堰走向量产的分水岭，那这个阶段呢，是企业最痛苦的投入期，那什么时候才能够进场呢？ 我觉得可以盯住两个信号。那第一呢是应用端的爆发，比如说当我们的手机真的能够直连卫星发微信了，比如说激光通信组网 完成了，有人愿意为服务买单的时候。那第二个信号呢？是真正的巨头开始上市，比如说拦见、迎合这些真正的带头大哥登陆资本市场的时候， 我们就可以进场了，我是派。如果你觉得这期内容有用，欢迎点赞、收藏、转发，我们下期见！

他们是最另类的商业航天公司，我们提了一种技术路径，能够把火箭发射成本降低在千元级的，而且这个技术路线目前国内只有我们在做，他们是最有野心的商业航天公司，性价比最高的火箭肯定出在中国，我的产品突破过后，后面可能会突飞猛进的爆发， 大胆创新，试图开辟一条火箭整件通用的回收技术路线。足迹的人的话，我们需要这四个火箭的桌面往下折叠九十度，就像四只脚一样。对，就像四只脚，他们也是人才密度最集中的商业航天公司，我们是有一些顶级的这种风吹工程经验的核心团队的，他们就是总部位于北京的千亿航天。 最终千亿航天是要成为一家什么样的公司？ 今天我们非常荣幸的邀请到了千亿航天的创始人李瑞。李总，李总，你好，大家好，我是千亿航天的创始人。李瑞，您是九八年的，是位非常年轻的创业者。对，那您当时做火箭回收是一个什么样的机遇呢？ 其实我觉得这个应该是一个时代的机遇，因为我们中国的火箭航天发展已经有几十年的历史了，从， 嗯，六零年代开始，我们有了非常多成熟的技术积累。嗯，以及现在政策还有各种资本市场的关注和支持，让我们有机会去做这样一个事情。其实像这个猎鹰九号，它是用一个垂直回收吗？对，那现在国内的这个垂直回收做的怎么样了？ 因为这个技术幺五年十二月份其实就已经实现了。对，到现在来看，它其实已经是一个十年前的技术了， 目前也有多家火源公司，比如说我们的友商难见。嗯，国家队航天八院的长征十二假的型号，包括航天医院，还有一些其他类似方案的，一直都在推荐，但是目前我们在这个实际的商业应用上还没完全成功的。嗯，但是已经取得了一些阶段性的成果。嗯，那为什么他们已经成功了十多年了，我们现在还是没有完全的成功 呢？是不太适配于我们国内的火箭吗？这个你说的很对，适配这个供应链和目前的技术储备，它是一方面的一个原因。嗯， 但是其实最开始我觉得这个东西最重要是一个思维上的差异，因为我们之前确实是领先的。嗯，在成本这一块，因为我们当时中国的火箭，尤其是在固体这一块，在全球都是有领先优势，我们成本确实非常便宜，那个时候我们认为可能没有什么其他技术能够颠覆我们领先的地位。嗯，但是 直到它这个可回收技术实现过后，我们才发现这个东西是一个颠覆性的东西，然后现在去追赶，所以说我们现在处于一种快速要去追赶它的一个路径。国内为什么在这一块技术十年为止现在还没有突破？其实有主要几个原因。第一个就是我们就是早期没有太多的一个思维去关注这个事。嗯，然后第二个就是 要实现这样一个回收方案，它的整个对发动机，对整个火箭的结构设计，嗯，还有控制的这些专业的设计，包括一些基础材料工艺的要求是非常高的。嗯，那如果说我们造不出就是他们那样的发动机，或者说达到他们那样的结构系数的话，那我们这个技术在国内的话 有更广阔的前景吗？这个技术我认为他是一个工程上的难度，他不管是中国人还是其他国家而言，你只要投入资金，投入人力去做，他肯定是能够实现的。但是现在我们是一家商业火箭公司，因为商业航天其实最重要还是商业两个字，就转化到实际的意思就是你怎么去实现你的商业闭环，对吧？ 因为火箭发射成功以及回收成功，他不一定能够让你赚钱或者实现挣钱的现金流。我们这个时候就要考虑你怎么去做一款回收技术，比如说你的风险是可控的，你比如说只需要三到五年的时间，你就能大概实现核心技术突破，嗯，然后实现过后你预计几几年大概能够盈利这样一个路径。 所以说我觉得如果现在这个垂直回收技术，他就是门槛很高，嗯，而他的门槛并不是我们作为一个总体的研发企业去能够解决的，他是需要一个国家去布局在这一方面。 所以说现在我们去做这个技术的话，比如说发动机的这种劣势以及材料这块劣势，会造成垂直回收，这种方式 回收回来的火箭运载能力损耗特别大，像马斯克回收了五百五十次，他的整个运力损耗大概是百分之四十，就是十吨，要损耗掉四吨。而在这种情况下我们去做的话，我们的火箭可能要损耗掉超过一半的运力，那这个时候其实还不如做一次性火箭。但是我们还是想做回收， 所以这个时候我们就提了另外一种方案，就怎么把国内的一些劣势给它避免掉。嗯，而且再找一些国内有优势的，一些丰富工程经验的积累。嗯，来做一种新的回收方案。所以说我们提了我们的 adhd 系统减速回收。嗯， 那为什么咱们公司主要是做总体设计，没有做生产制造呢？因为总体现在是目前商业航天里面最急缺的一环。嗯，为什么？ 总体往下兼容的话，它其实是是定义市场的一个需求的。嗯，像苹果手机一样，之前大家不知道智能手机能拿来干什么，对吧？但现在我们其实每个人都能用智能机了，它其实是在定义我下一代，比如说我有一个低成本的火箭，平民化的火箭我能拿去干什么？那个时候想象力会更多。 往上兼容的话，他是是牵引供应商的发展的，因为很多供应商比做发动机、做结构、做电器这些供应商，他其实不是不太适合我下一步该怎么迭代。当然你有一个非常强、非常优秀的总体产品设计的一个方案的话，你就能够往上去牵引他们快速迭代。就像特斯拉培养了中国非常多优秀的汽车行业供应链一个逻辑。 嗯，是的。那关于这个技术啊，能不能通过一些模型给我们展示一下这个技术它具体是怎么样运行，怎么样落地的？好，这个是我们最新的这个旋钮 r 的 一个火箭模型，因为气动回收技术，你可以看到我们的火箭跟其他火箭有什么不一样的地方吗？ 它会有两组的舵面啊，大部分的火箭它都是光杆件，我们这个是舵面，这个舵面是可以折叠的，减速阶段的话，它需要火箭是腹部迎风的方式，就水平的方式往下滑翔，这四个舵面它会通过它的叉动保持它的姿态稳定，而且我们这个舵面是整个中国火箭历史上最大的舵面。嗯，因为我的火箭比较大。 然后第二个方面就是足部结构的话，我们需要这四个火箭的舵面往下折叠九十度，嗯，形成一个只腿，因为我们是水平躺下去的，就像四只脚一样。对，就像四只脚，因为这样的话它的优势很多。第一方面 我可以减少我对地面设施的依赖，因为我不用什么塔架了，对吧？嗯，就不用那个筷子了，对，不用筷子了。然后我的箭上自身，我不需要带额外的只腿，嗯，对，所以说整个一个我们叫 adh， 它的全程叫气动减速 水平着陆，这是我们一个整个的一个方案。嗯，那与那个垂直回收来说，他有没有什么具体的可以参考一些参数比那个垂直回收的优势，这个问题问的非常好，因为垂直回收他是返回从七十五公里分离过后到着陆前这个阶段，嗯，他一共要点火三次，而我们的话相当于 高空两次，都是靠气动减速，我们发动机不工作。嗯，在之后着陆的时候，我需要点一次连上我的发动机开机次数只有一次， 这样的话有什么好处？因为发动机开机的一瞬间对它整个结构的破坏性最强，就寿命影响是最严重的，我们开机的次数少的话，理论上我的寿命发动机就是它的三倍。第二个我们工作时间大概是它的六分之一，因为你工作时间比较长，你消耗的燃料越多，那我的燃料消耗比较少的话， 我的运载能力就会更大一些。嗯，好的好的，谢谢您给我们展示。那现在我们的气动减速水平着陆已经发展到什么进程了？大概在春节过后开始进行投产， 然后二六年我们会有很多的大型实验，比如说一些二子级的点火啊，一子级的点火，那我们的首飞大概会是在什么时候进行？我们的首飞预计就是在二七年的三月份，我们在第一发发射的时候， 同步就会进行火箭的回收实验，比如说受控的载入，因为减速这种过程难度最大的，我们至少要验证减速过程中的一些数据，我的切动设计是否合理控制是不是能控得住。因为我们现在整个火箭的状态其实已经是完全按照可服用火箭的这种逻辑在设计的。那按照您的规划，这个试验的成功率 怎么样？分几个阶段吧。如果我们就看入轨的话，我们这个还是非常有信心的，至少会有百分之九十以上，因为我们团队的人员经历过这个易烊千玺环境从零到一的研发实验以及成功发射， 如果说回去的话，我觉得至少会有百分之六十以上的把握。为什么呢？因为虽然这个技术特别难，但是我们公司在做，比如说比较复杂的气动设计负责人，他之前是国内第一个干高超因素颤震风动实验的， 然后我们还有很多航空战斗机这类的技术人员，所以在这些核心的专业里面，我们是有一些顶级的这种丰富工程经验的核心团队的。现在我们就是需要一些时间把数据拿到。 现在马斯克已经是在星际二级上开启了对气动减速的验证了，牵引航天是国内唯一提出了气动减速水平着陆的公司，这种共识是怎么达成的？我们公司的目标其实跟 spacex 有 点儿类似，我们还没有那么远的目标，就是我们想 未来把这个火箭的发射成本做到一个平民化。嗯，任何公司要走这条路径的话，未来的唯一渠道就是气动减速。 像我们现在在中国在服役的神舟飞船，美国的 nasa 的 猎户座飞船，飞雪龙飞船，包括俄罗斯联盟号飞船， 他其实在做大气层的时候都是通过气动的方式来减速。嗯，为什么？因为你没有办法像一级火箭回收一样预留更多的推经济来减速。因为二级载入或者飞船载入的时候，他的速度非常快，大概是二十五个马赫，嗯，以他的整个热防护要求很高。嗯，所说这个时候 你只能通过气动的方式来减速，这就是为什么我们一开始瞄的目标就是去把火箭实现平民化，而这个路径其实显而易见。 我们刚刚有提到说他们在一五年的时候就已经实现了这个火箭回收了，中美的差距是在十年以上，可以这么理解吗？ 如果你从技术角度去判断，就是说我们现在的差距确实是有一些，但是我觉得这个最东西最核心的问题，它还不是在技术本身，因为工程的技术上的问题其实可以靠人、靠钱去解决。嗯，这里面最大的还是确实是一个思维上的差距，只要我们在思维上能够快速转变 回来，我们其实也可以做一些更加超前、更加激进的布局。往哪些方面转变啊？比如说就是我们现在开始去做大型可回收的液，这种液体火箭，在这一方面给予更多的政策性的支持，去牵引资本市场，去培育下游的应用这一块的发展。其实这个东西在各个行业已经印证过，比如说我们之前中国布局的新能源， 以及我们这样的人工智能，对吧？其实那个时候觉得我们的人工智能已经远远落后于美国。嗯，但是突然就出了一个 deep sea， 高科技领域的竞争永远是这个样，它不会说我限速的追赶你五到十年、十到二十年的一个差距，而是说 突然某一个大的思维转变。嗯，你换了一个路径，你可能马上就跟他齐平了。嗯，那按照我们这一步一步的规划，后面有没有可能就是说真正的实现了比他的运力成本还要低呢？其实我一直都觉得性价比最高的火箭肯定出在中国，就是先前提就是你建立在一个 拥有核心技术突破的情况下，你说做供应链的管理这一块，内部的环境比较卷，他其实已经能够把成本控制在非常低的一个区间了， 那这个时候我们其实只用专心做好总体的设计，比如说我的产品突破过后，后面可以靠中国的强大的制造力以及商业化的这种巨大的需求，可能会突飞猛进的爆发。最终迁移航天是要成为一家什么样的公司？ 因为我们做的事情其实就是像在往这个太空修高速做的，本质上是一个物流的一个角色，第一步先把这个火箭能够把它实现回收负氧，降低它的成本。第二步就是进行大规模的这个 p 产，提升它的效率。 比如说 spacex 的 火箭，在猎鹰九上面它最高能够服用三十二次，但是花的时间还是很长，对不对？花了大概五年、六年的时间。而到未来的话，像它的新一代的火箭新舰是准备把服用效率提升，在比如说两个小时一次，或者一个小时一次，这个东西就对未来太空基建或太空新军有非常大的帮助，这个也是未来我们希望去实现的一个目标。 嗯，我们也祝愿气动减速水平着陆能够圆满成功牵引航天，早日把人类带上太空旅游。好，感谢孟老师，那后面我邀请你到我们德州的工厂去进行相应的参观，好吧？好的好的，没问题。好的，谢谢，谢谢，我们下次见。

你有没有想过，二六年开年第一个硬科技爆点不是 ai， 也不是芯片，而是商业航天。这背后的科技竞争、资本炒作、商业闭环分别是什么？这条视频用数据和逻辑告诉你，为什么商业航天是驱动中国增长的新引擎。 首先，我们必须要理解这场竞赛的底层逻辑，太空是人类最后的，也是最大的战略边疆，这里的规则很残酷， 先到先得，逾期作废。不久前呢，中国一次性向国际组织提交了二十点三万颗卫星的鬼评资源申请。 这个数字是什么概念呢？它相当于目前全球所有在轨卫星总数的近十五倍，是马斯克星恋计划总数的近五倍。为什么这么疯狂呢？因为近地轨道的黄金位置是不可再生的稀缺资源。国际规则要求，申报后七年内必须发射首颗卫星，十四年内必须完成全部部署，否则 则资源作废。这意味着什么？意味着在未来的十几年里，中国必须向太空发射数万甚至数十万颗卫星。这不再仅仅是国家队的任务，而是必须发动全社会、全产业链力量的国家总动员。所以，商业航天从行业试点被迅速提升为战略性新兴产业， 国家层面甚至专门成立了商业航天司来统筹，这不是发展选项，而是关乎未来科技竞争的闪电站。那咱们到底有没有能力来赶上呢？二零二六年被业内广泛预测为中国商业航天大发展的元年。 随着朱雀三号、长征十号甲等可回收火箭进入密集首飞期，我们正在亲眼见证成本之强，被推倒的历史时刻，一旦成本降到临界点，市场规模将从百亿级跃向万亿级的星辰大海。中国在卫星制造方面也呈现出蓬勃的规模优势，批量生产商 卫星的成本也来到了五百万元每克的价格，比国际平均价格要低百分之四十。如果加上中国从原材料到整机制造、发射应用的完整产业链优势，商业航天领域确实是中国和美国唯二玩家有实力竞争的独特领域。 马斯克和他的 spacex 目前靠低成本以及高效的发射，占比全球太空产业的一半份额，而另一大半份额就是属于咱们中国企业的增长剂。 截止二零二四年，中国已经有五家商业火箭公司成功发射入轨。星际荣耀、星河动力、蓝舰航天、天兵科技、中科宇航。 二零二五年商业航天行业融资总额达到了一百八十六亿元，同比增长百分之三十二。更关键的是，早期风险投资探路，现在国家级基金、产业升级基金等国家队资本也开始大规模种仓入场，这说明商业航天在资本眼中 中，已经从高风险的风口变成了具有国家战略意义的长期确定性赛道。与此同时呢，资本市场的大门豁然敞开。科创板为商业火箭企业量身定制了上市通道，二五年三季度排队上市的有六家， 蓝舰航天、中科宇航等头部起正在冲刺商业航天第一股，火箭制造、卫星制造和卫星应用这三个领域也正在成为最热门的投融资赛道。 从技术突破到资本加持再到市场验证的飞轮，让商业航天的市场和规模正在飞速的成长起来，这才是商业航天开年火爆背后大家认可的确定性。 所以说，商业航天短期是战略竞争的紧迫任务，中期是心智生产力打造万亿产业链的核心抓手，长期则是咱们未来竞争定义太空商业文明的底气。 星辰大海不只是浪漫，更是实实在在的经济增长与国家战略，这就是商业航天的力量。二六年，你更看好商业航天吗？我是瑶瑶，关注祝大家新年好运连连！

家人们，最近商业航天是不是刷爆首页和热搜？蓝箭朱雀三号首飞，航空航天 e t f 飙涨，连政策都组团站台，今天三分钟吃透这个万亿赛道，数据全是全位来源，不管吃瓜还是找投资机会，看完绝对通透！核心疑问先解答，商业航天是啥？为啥突然成顶流？ 说白了就是把航天做成赚钱的生意。火箭发射、卫星应用、太空旅游都能市场化运作，以前是国家队专属，现在政策松绑，市场活力直接爆发， 政策红包砸脸。划重点啊！二零二四年商业航天二次写入政府工作报告，国家航天局专门设商业航天司。最新商业航天高质量安全发展行动明确二零二七年产业生态高效协调行动明确二零二七年产业生态高效协调的形象。 太空像宇宙高速路，得有咱自己的交通管制员，政策铺路到位，风口挡不住上映数据啊！二零二四年中国商业航天市场规模达二点三万亿元， 二零二五年预计达二点八万亿，二零二四年融资超两百亿，二零二五年直奔两百八十亿。中研证券预警，可回收火箭突破卫星产量发射常态化，现在是上车黄金窗口期， 错过难再等拆解产业链全是机会！上游是制造火箭卫星的硬核，科技区是行业心脏，门槛高但利润极高。火箭制造的核心突破是可回收附用，直接把发射成本砍半。星河动力谷，神星一号发射十八次，送七十七颗卫星入轨 制，神星一号可重复使用三十次。中科宇航力荐一号，一箭九星拿下国际订单，成为全球商业发射黑马。卫星研发端 低轨通信星座全面爆发。银河航天小蜘蛛网星座已在泰国落地。低轨卫星互联网零 c 零三星采用柔性太阳翼，实现节能易发射。中科星图星眼星座规划一百五十六颗卫星监测太空碎片，其太空交通管理数据成为正起争抢的香饽饽。 中邮是刚需的太空物流发射与监控服务，二零二四年全球商业发射占比百分之六十六。我国拼车发射模式，将单星发射成本从亿元降压至千万级。海南商业航天发射常态化运营，并推进二期，全力保障发射需求， 监测服务更是关键。欧洲航天局数据显示，太空十厘米以上碎片超五万，一到十厘米，约一百二十万，一毫米到一厘米达一点四亿个。高速飞行的宇宙子弹碰撞风险极高。星眼星座的全球监测网能实时预警，堪称太空版交强险，是绝对刚需， 下游应用才是变现关键，已融入日常生活。通讯导航上北斗加低轨卫星网定偏远地区上网。渔业通讯三大运营商已入局， 二零二五年市场规模预计破千亿。更刺激的是太空旅游蓝箭二零二六年计划开展亚轨道旅行， 票价或低于 spacex。 深蓝二零二七年首飞一百五十万票价，直播间一百万可抢，已售出两张。普通人上天不再是空想， 但风口下有坑，别盲目冲。一是太空堵车，轨道资源有限，欧美已抢占不少，需加快自主监测网建设。二是国际竞争激烈， spacex 估值三千五百亿美元，二零二四年收入一百一十八亿美元，垄断低轨通讯。 不过我国优势明显，产学研协调发力，吉利星座已在二十国完成测试，通讯成功率百分之九十九点一五，海外市场成功破冰。 总结一波，商业航天从烧钱游戏变成赚钱赛道。二零二五年政策技术市场三重暴击，万亿蓝海在眼前。记住，太空不是诗和远方，而是下一个商业战场。

商业航天作为新兴赛道，二零二五年商业化进程加速，卫星互联网、商业火箭等场景从技术储备走向规模化应用，板块迎来爆发式增长，成为科技领域的新热点。 回顾板块发展商业航天之前啊，主要以国家主导的航天任务为主，商业化程度比较低。二零二四年以来，国家逐步开放商业航天领域，鼓励民营企业参与商业火箭发射、卫星互联网等等商业化场景快速推进。 二零二五年，中国卫通、中国卫星等企业的卫星互联网项目落地，实现了商业化运营，带动板块估值提升，核心标的涨幅显著。 那么，领头企业中，中国卫通在卫星通信领域处于垄断地位，随着卫星互联网商业化运营，业务范围持续拓展，市值稳固增长，近期啊，更是迎来了大涨。 中国卫星在卫星制造、卫星应用等等领域技术雄厚，参与多个国家重大航天项目，同时积极布局商业航天。受于行业商业化的提速，航天电子在航天电子设备、无人机等领域布局，为商业航天提供核心零部件支撑。随着行业成长快速发展， 二零二六年商业航天的核心机会在于商业化落地加产业链延伸，卫星互联网商业化运营会持续推进，带动卫星制造、发射应用等全产业链需求。商业火箭发射成本下降，会进一步推动商业航天的发展。建议呢，关注三个方向，一是卫星互联网核心企业，二是商业火箭制造企业， 三是航天电子零部件企业。这个赛道处于发展初期，成长空间巨大，但也要注意技术风险和政策波动。

最近有个词突然密集出现在各类会议和新闻里。商业航天，先是十一月二十五日，国家航天局发布了推动商业航天高质量发展的行动计划。紧接着十一月二十九日，国防科工局宣布成立商业航天司，专门来管这件事。 随后市场的聚光灯就投向了朱雀三号可回收火箭的发射，很多人把它看作中国商业航天真正意义上的里程碑节点。航天这两个字一直自带国家级光环。在大众认知里，航天是举全国之力、国家出钱的大工程。那在航天前面加上商业二字， 到底意味着什么？商业航天四的成立，其实释放的信号非常明确，要加速，要提速，要把商业航天当成战略级赛道来抓。那为什么突然这么急？今天我们就把商业航天这件事讲透，理解紧迫性。最简单的方法不是从地面看天空，而是反过来从太空看地球。 如果你看到那张卫星分布图，你会立刻明白，地球已经被密密麻麻的卫星包围，其中最关键的一类叫低轨卫星。目前全球在轨低轨卫星大约一点一三万颗，但这一点一三万里，一万颗属于美国，六百多颗属于英国，而中国不足三百颗。 这不是数量差距，这是空天主动权的差距。低轨卫星最核心的能力是什么？通信。你可能觉得通信没啥稀奇，手机能上网，能打电话不都挺顺畅吗？但你现在的便利主要依赖的是地面基站。 地面基站能覆盖的区域其实只占地球表面的百分之六，因为剩下的大头是海洋、沙漠、丛林、雪山这些地方，基站天然够不着。而低轨卫星在太空中运行，几乎不受地面环境影响。 一旦你拥有覆盖全球的低轨卫星网络，你就能把通信做到真正的空天地一体化。这种能力在日常生活里你可能感受不深，但在极端场景里，他就是胜负手。比如战争、俄乌战场上，低轨卫星的能力几乎被掩饰到了教科书籍。 星链是马斯克运营的低轨卫星通信系统，他把这个系统租给乌克兰，乌克兰军方依靠它完成信息传输和通信保障。更关键的是，他们把星链终端改装到无人机和无人舰艇上，让无人系统具备更强的通信与协调能力， 从而实现更精准的打击。俄罗斯这些年也试过用电子战干扰，但总体看效果并不理想。这就是低轨卫星带来的现实力量。当然，低轨卫星不止服务国防、国土测绘、灾害救援等场景，它同样关键。既然差距如此悬殊，我们自然要追赶。而且追赶这件事还有一条更残酷的约束， 轨道资源有限，先到先得，近地轨道能安全运行的卫星总量大概也就十万颗。而目前美国光一个星链项目就已经申请了四点二万颗，中国各大星座加起来申请约四点七万颗， 再加上其他国家，总申请量已经超过十万克。你会发现，这不是未来的竞争，这是一场正在进行的站位赛。更要命的是，国际电信联盟还有应约束，你申请到资源后，必须在十四年内实现百分之一百部署，并且在第七年、第九年、第十二年都有阶段性比例要求， 如果达不到，对不起，你对应的资源就会被分配给别人。中国主要星座，比如千帆国网红鼓，大概是在二零二四年之间申请的，也就是说到二零三五年左右，我们要发射三万多颗卫星。 所以这件事是典型的时间紧、任务重，资金压力巨大。火箭发射多烧钱，平均一只火箭大概二亿元，如果三万多颗卫星还是发一只扔一只，那就根本扛不住。 因此，低轨星座加速建设的背后，必然倒逼航天技术。做一件事，降本增效。怎么降？第一，一箭多星，一次送多颗。第二，火箭可回收，发出去还要能回来复用。第三，航天器可回收， 比如朱雀三号，后续任务还会携带红谷航天飞机，这类航天器强调可回收能力，所有这些本质上都是把单位发射成本砍下来。 到这里你就可以记个框架，商业航天主要分三块，卫星、火箭、航天、飞机。那商业二字究竟怎么理解？一句话，用市场化方式运行航天，做能赚钱的航天生意。 传统国家航天呢，更强调国家安全和科学探索。商业航天呢，强调盈利，所以它天然更有动力用技术创新来降本增效。别小看赚钱这两个字，星恋就是美国商业航天成功的标杆案例。回看美国，他们在二零零零年前后也遇到航天投入压力， 同时中国、俄罗斯崛起，让美国太空优势成压。二零零二年，贝佐斯创立 spacex， 把硅谷的商业理念带进航天，结果很快见效。二零一五年，猎鹰九号实现火箭回收，把发射成本从每公斤十八万美元砍到两千七百美元， 于是发射频率被拉起来，才有了后来我们看到的星链包围地球的景象。这套体系不仅巩固了美国的太空竞争优势，也带出了万亿规模的新经济空间。 中国商业航天大概在二零一四年左右起步，相比美国晚了不少，现在处在追赶阶段，但政策和市场都已经充分意识到它的重要性，才会出现前面那一连串政策动作。所以我们其实正站在一个关键节点上，一边见证商业航天走向星辰大海， 一边也要看到它会怎样改变通信产业甚至投资逻辑。接下来最值得关注的就是这场低轨争夺战力，我们怎么用更快的技术、更低的成本把自己的位置抢回来？

今天给大家介绍商业航天产业链。商业航天作为战略性新兴产业，已从概念验证阶段迈入产业化发展期，从卫星制造到发售服务，从测控系统到应用服务，各环节涌现出一批技术领先、 市场地位突出的核心企业。主要有一、中国卫星作为国内卫星制造领域的核心企业，具备年产两百颗小卫星的能力，担心成本降至国际同行的百分之六十二。斯瑞星才是商业航天材料龙头，专注铜锣合金等航天级材料，铜锣合金推力室内壁技术、 热等禁压竞竞成型工艺，打破国外垄断，覆盖蓝箭航天、星际荣耀等头部火箭企业，推力式零组件供应占比超百分之六十 三。超洁股份是航天级钛合金紧固件供应商，独家掌握航天级钛合金冷堆工艺，为蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等头部民营火箭公司提供整流罩、隔断、蓝料柱箱、发动机阀门等关键部件。 四、程昌科技是国内唯一能够量产新载相控阵 tr 芯片的企业，它是国内唯一实现五纳米 宇航集星载 t r 芯片量产的民营企业，占据 g w 星座百分之八十、千攀星座百分之六十的市场份额，在低轨卫星通信领域试占率超百分之七十五。航天电子是火箭电子系统神经中枢纽，火箭测控系统试占率超百分之九十，公司全产业链 覆盖，新舰弹机、全链条电子配套、新载计算机、激光通信终端试占率超百分之九十六。航天动力式火箭发动机供应商， 为国内百分之七十以上商业火箭提供动力系统全球为三，掌握超低温液氢涡轮泵动态密封技术。七、中国卫通是卫星通信运营国家队，国内市场占有率超百分之八十，国内唯一拥有自主可控商用通信卫星资源的企业。

航天板块的牛股，十有八九都带有军工背景，这可不是什么巧合，背后啊，是中国航天发展的底层逻辑。军工体系就像一个严苛的教官，所有的技术都要经过极端环境的考验， 火箭发动机要扛住几千度的高温，卫星组建要耐得住太空辐射。就像航天电器，它的宇航连接器试战率超百分之七十，弹载连接器更是高达百分之九十。能在导弹上稳定工作的技术用到商业卫星上，那就是降维打击， 这种经过国家安全验证的技术壁垒，民营公司短时间根本追不上。更关键的是啊，这是国家战略与市场需求的精准对接。 过去啊，军工是闭门修炼，现在政策推着技术开门变现。比如航天科工集团，当前资产证券化率不足百分之二十，远低于国资委百分之五十的硬性目标。这意味着海量的优质的军工资产正等着注入上市公司。 就像中航电测收购程飞集团，直接实现了三十倍的市值暴涨。这是军工技术商业化的爆发力。这不仅仅是资本炒作，核心是安全打底，市场放大的必然结果。国家安全是航天产业的压舱室， 没有军工体系几十年的技术积累，商业航天那就是空中楼阁。而商业市场是放大器， 让原本服务国防的技术，能在低轨星座、卫星、互联网等领域创造出千亿市值的市场。就像航天发展的天木一号星座，既能服务军事安防，又能做到电力巡航、应急救灾， 十七点五亿在手，订单里的百分之四十都是民用需求，所以航天牛股扎堆，军工背景本质不是题材炒作，而是中国硬科技转化的必经之路。 那些看似不起眼的军工技术，经过市场打磨之后，变成了看得见的商业价值。

今天我们想跟大家一起探讨一下中美两国在商业航天领域的一些差距。对，然后以及中国的商业航天在未来的几年里面可能会面临哪些机遇和挑战？是的， 这个话题确实是非常值得关注的，那我们就直接开始吧，我们先来看一下这个发射能力与规模。 那这个其实大家可能会好奇说，中美两国在发射次数和这个载荷总量上面到底有多大的差距？就拿二零二五年来说吧，美国它全年航天发射的次数大约是两百零五次 哇，其中 spacex 一 家公司就独占了约一百六十七次，而中国的话同年发射次数只有约九十二次， 就差不多是美国的百分之四十五。哎，这数量上的差距确实挺明显的。对，那这个商业发射的占比和这个载荷的重量两边又有多大的不同呢？美国它的商业发射占比高达百分之八十二， 并且商业在核的占比也是超过了百分之八十，然后全年总的发射在核的重量是在三千吨左右。反观中国呢，商业发射和商业在核的占比都还比较低。嗯，商业发射次数占比大概只有一半，然后商业在核占比甚至还只是个位数， 而全年总的发射载荷的重量也只有三百吨，就是美国的十分之一。说到这个发射，大家最关心的就是这个成本了。嗯，中美两国在这个发射成本上面到底有多大的差距？ 然后可回收技术到底带来了多大的改变？ sbsx， 它因为有这个可回收技术嘛，所以猎鹰九号的单次发射成本已经降到了两千万美元左右，然后平均每公斤载荷进入轨道的价格大约是零点六二万元人民币。 那中国的话，目前主流的商业火箭每公斤的发射成本是在二点八到十万元人民币之间。是的，所以就说中美之间的这个差距还是有个两倍到三倍，那这个成本的差距也是现在中国商业航天发展的一个比较大的车种。了解了， 下面咱们就聚焦在这个卫星互联网星座这块。啊，对，就是这个中美在星座规模上面到底有多大的差距？美国的这个星链计划现在已经部署了超过九千五百颗卫星，嗯，然后已经能够做到全球的覆盖，并且开始商业运营了。但是中国的话，现在像星网啊，千帆星座这些加起来载轨的卫星也就两百多颗， 就是还不到美国的百分之二。所以这个差距还是非常明显的。无论是从规模还是从进度上面，在卫星的制造和运营上面，中美两国现在的核心差别会体现在哪些方面？美国他现在就是已经可以做到大规模的卫星生产，嗯，然后星链的每一颗卫星的成本已经压低到了五十万美元， 但是中国的话，虽然说批产能力也在提升，但是跟美国比还是有距离的，然后单星的成本也比较高，所以整个星座建设的经济性还是受到很大的影响。 所以就是说我们在这个产业链的哪些环节上面跟美国还有比较明显的差距。比如说像像控震天线这种关键的零部件，中国现在还是有技术瓶颈的，然后也还是依赖进口，所以这也直接拉低了我们整个系统的竞争力。没错没错， 然后说到产业链与生态，就是中美在产业链的整合上面到底有哪些根本性的区别？美国现在其实已经形成了以 spacex 为代表的这种垂直整合的产业链， 就是它自己内部能够自研自产超过百分之八十的核心部件。嗯，所以它整个产业链的掌控力是非常强的。那中国的话现在还是这个国家队和民营企业并行发展。 对，然后民营企业的话，在一些核心元气件上面，还有发动机的寿命上面还是有一些短板的。那整个产业链的协调效率也跟美国有差距。 哎，那这个商业闭环和营收模式呢？中美之间又有哪些比较突出的不同？ x， 它现在已经形成了一个发射服务加星链运营加声控运输这样的一个完整的商业闭环。嗯，然后他二零二五年的营收预计是一百五十亿美元， 其中星链的服务就占了差不多七成。但是中国的这些商业航天企业呢，现在主要的收入还是依赖于硬件的销售和发射服务。是的，这个模式就比较单一，然后整个行业的估值，还有就是资本市场的认可度跟美国比还是有很大的差距的。 确实，换个角度咱们来看看技术创新与回收啊，就是中美在可回收火箭技术上面现在到底有多大的差距？美国的话就是 spacex， 它的这个猎鹰九号的一级助推器回收成功率已经超过了百分之九十五， 天呐，然后他单个助推器的最高负用次数已经达到了三十二次。但是中国的话，虽然说二零二五年进行了多次可回收火箭的试验，比如说朱雀三号啊等等，嗯，但是中国到现在为止还没有实现稳定的入轨回收， 所以中国现在还是处于一个技术验证的阶段。明白了，那在新一代的火箭技术上面，中美之间现在各有什么优势？美国现在就是在液氧甲氨发动机，还有全流量分级、燃烧循环这些新一代的火箭技术上面是领先的。 对，那中国的话，虽然说蓝箭航天这些民营企业也在液氧甲氨发动机上面取得了一些突破，但是整体的技术成熟度还是比美国要落后一些的，所以中国还得继续加大研发的投入。 没错，我们再来讲讲政策与资本环境啊。那说到政策的支持啊，这个中美两国在政策环境和审批流程上面有哪些关键的区别？美国的话，它不光是有一套非常高效的发射审批的流程，它其实也有非常完善的商业航天的政策体系， 所以这也让美国商业航天企业能够非常顺利的去推进他们的项目。是的，那中国的话，虽然说这几年政策的支持力度也是在不断加大的，包括商业航天已经被列入了国家战略， 但是中国的这个商业发射工位还是比较紧张的，然后审批的环节也比较多，所以这也在一定程度上影响了中国商业航天的发射的节奏。说到这个资本市场，中美商业航天在获得资金的支持上面，现在有哪些明显的不同？美国的话，它就是有非常成熟的资本市场， 然后它的这个融资的渠道也非常多，所以像 spacex， 它的估值已经冲到了千亿美元的级别。 但是中国的话，虽然说二零二五年融资总额也到了一百八十六亿元哇，但是整体的这个融资的规模跟美国比还是有很大的差距的。确实，我们最后来总结一下，就是现在中美商业航天整体的差距到底有多大？ 然后各自处于什么样的阶段？就美国的话，它现在因为有 spacex 这样的公司，所以它其实已经进入了一个成熟的阶段，无论是在发射的规模， 技术的成熟度，还是在整个产业链的生态上面，他都已经形成了一个全球的垄断的地位。嗯，但是中国的话，虽然说在量子通信卫星这一块是有自己的亮点的，但是整体的话，中国还是处于一个从技术验证走向规模化的这样的一个关键的转折时期。 对，所以中国跟美国的差距还是比较明显的，中国还是得加速追赶。然后在未来的五到十年，中国的商业航天会面临哪些关键的机遇和挑战？接下来的五到十年其实是中国一个非常关键的窗口期， 如果说中国能够在可回收火箭这一块实现大的突破的话，嗯，那中国的发射成本也会大幅的下降，然后加上新作建设的提速，中国的卫星互联网也会进入到一个新的阶段。 如果中国能够抓住这些机会的话，那中国是有可能一步一步的缩小跟美国的差距，然后实现一个产业的跃升的。对，今天我们从中美商业航天的这个发射能力 说到了技术创新，然后再到政策和资本环境，基本上把两边的这个差距和中国接下来的机会都给大家梳理清楚了。好的，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们。