首开股份和机器人有关系吗

哈喽，大家好，我是盒子投资，咱们今天来好好聊聊首开股份这家北京老牌房企的投资价值。 我最近一直在研究房地产板块，首开股份作为北京本地的龙头之一，最近的股价走势和基本面变化都挺值得琢磨的，所以今天就把我梳理的一些思考和信息跟你好好唠唠。 首先，咱们得先搞清楚首开股份到底是做什么。这家公司一九九三年就成立了，二零零一年在上海上市，股票代码六零零三七六，算是房地产行业里的老牌玩家了。他的主业业务主要有三块，房地产开发、物业经营，还有城市更新这些创新业务。 房地产开发肯定是他的主业，也是最主要的收入来源。你想啊，首开在北京深耕这么多年，手里的项目可不少，不管是你售的、再售的，还是自持的，总间面积特别大，布局不光在北京，还覆盖了好几个境外大区，比如像长三角、珠三角这些地方都有他的项目。 物业经营也是他的重要板块，收入主要来自物业租赁和酒店客房销售。二零二四年的时候，他的物业租赁面积和酒店客房销售数量都有增长，有些项目的出租率还挺高的，这说明他的物业运营能力还是不错的。 除了这两块，他还在积极推进城市更新、长租公寓、养老和文创这些创新业务，算是在主业之外寻找新的增长点吧。 接下来咱们说说资产负债的情况，这应该是很多投资者最关心的地方。截至二零二五年三季度末，首开股份的资产负债率是百分之七十六点八三，虽然比一季度有所下降，但还是处于较高水平。 而且二零二二到二零二五年这几年，公司累计亏损超过两百亿元，不过好在二零二五年的亏损幅度有所收窄，这也算是个积极的信号。 为了改善财务状况，公司也做了不少努力，比如加强成本管控，调整组织架构，这些措施确实让他的财务结构得到了优化，融资成本也在慢慢走低。 不过话说回来，房地产行业本身就是高负债行业，首开的负债率虽然高，但和行业平均水平比起来，其实也还算正常，而且他一直在积极降负债，这一点还是值得肯定的。 然后咱们聊聊上下有关系这方面，首开股份既有合作，也有一些问题。他和建筑公司之间存在工程款结算的争议，还涉及到诉讼案件，这其实也是房地产行业里比较常见的问题，毕竟工程款的结算往往涉及到很多方面，很容易产生纠纷。 同时，他和关联方首开集团以及下属公司也有不少日常关联交易，比如出售商品、提供劳务、出租房产等等。 关联交易本身不一定是坏事，但关键要看是否公平透明，有没有损害中小股东的利益。首开股份的这些关联交易，只要是按照相关规定进行的，其实也算是正常的业务往来。 再说说利率的情况，二零二五年前三季度，首开股份的毛利率是百分之十一点零三，同比提升了四点一二个百分点，这说明他的成本控制和产品定价能力有所提升，不过可惜的是净利润还是负的很大。 这其实也不难理解，毕竟前几年房地产行业整体下行，很多项目的利润空间被压缩，再加上公司之前的亏损比较大，想要一下子扭亏为盈也不太现实。不过毛利率的提升至少说明公司的基本面在慢慢改善，只要能保持这个趋势，净利润转正应该只是时间问题。 接下来咱们聊聊近期首开股份股价上涨的原因。我觉得主要有这么几个方面。首先是政策方面的积极信号。最近房地产政策一直在优化，比如降低交易成本、支持刚需和改善性住房需求等等，这些决策都提振了市场对房地产行业的预期。 大家都觉得房地产行业可能要迎来转机了，所以资金就开始往房地产板块流入。其次是主力资金持续净流入，市场情绪在慢慢修复。之前房地产板块被低估的厉害，很多投资者都不敢碰， 但随着政策的利好越来越多，一些聪明的资金开始提前布局。首开股份作为北京本地的龙头房企，自然受到了主力资金的关注。 最后是房地产板块整体震荡上涨，带动首开股份跟涨整个板块的行情。好了，首开股份作为其中的一员，股价自然也会跟着上涨。 那未来首开股份的投资机遇又在哪里呢？我觉得主要有这么几点。首先是行业层面的机遇，房地产行业现在正从调整期向平稳期过渡，政策托底效应正在逐步显现， 尤其是一线城市的需求韧性很强，有望率先起稳。首开股份在北京有很多优质项目，肯定能从中受益， 而且随着房地产市场的逐渐回暖，公司的销售情况应该会越来越好，资金回笼也会加快。其次是公司自身的改革和优化，首开股份通过生化管理改革激活存量价值，实现了逆势减亏，财务安全边际在持续增厚。 他一直在加强成本管控，提高运营效率，这些措施都有助于提升公司的改革和优化。首开股份通过生化管理改革激活存量价值，实现了逆势减亏， 财务安全边际在持续增厚。他一直在加强成本管控，提高运营效率，这些措施都有助于提升公司的主要收入来源，但未来很可能成为新的增长点，为公司带来更多的利润。 最后咱们再说说首开股份的对外投资情况，这方面他也有不少动作，他通过控股子公司北京首开迎信投资管理有限公司，间接投资了语数科技和艾利特机器人，布局智能机器人赛道。 你可别小看这个动作，智能机器人现在可是热门赛道，未来的发展潜力很大。二零二五年，他还通过定向增发募集了二十亿元资金，其中十亿元专项用于机器人产业链的投资与发展，这说明他对智能机器人赛道是真的很看好，而且愿意投入真金白银。 另外，他还参与了守信风泰管理咨询和企业的增资，提升了这家企业的资金实力，这应该也是为了更好的拓展业务。 好了，今天咱们差不多就聊到这，简单来说，首开股份作为北京本地的老牌房企，虽然之前经历了不少困难，但现在正在慢慢走出困境，它的基本面在逐步改善，政策利好也在不断释放，未来还是有不少投资机遇的。 不过投资嘛，肯定是有风险的，首开股份的发质率还是比较高，盈利能力也有待提升，这些都是需要咱们注意的地方，如果你对手开股份感兴趣，可以多关注一下他的后续发展，欢迎在评论区和我交流你的看法，别忘了点赞、评论、转发，咱们下期再见！

二零二六春晚机器人强关联的二十家公司谁是下一个？丰隆股份，第一家百达航空， 第二家首开股份，第三家，利亚德，第四家，天极股份，第五家，金发科技， 第六家，中际续创，第七家，卧龙电军，第八家，朗科智能，第九家，江苏神通，第十家，申万宏源。

今天我们来聊一家公司，首开股份，说起来，他可是曾经北京房地产市场的王者啊，但现在呢？嗯，可以说正站在悬崖边上。 所以今天咱们要做的不只是分析他的财务困境，更像是一场对高风险赌局的深度解剖。 咱们换个有意思的视角啊，你想想，如果一个庞大的房地产巨头，他生病了会怎么样？ 今天咱们就当一回医生，给首开股份这个特殊的病人来一次全面会诊，看看他到底得了什么病，病根在哪，以及未来是死是活 好。那这位病人到底是谁呢？就是首开股份，在北京那可是大名鼎鼎的京城地产一哥，背后还有国字撑腰，停着是不是特别稳？但问题是，光鲜的外表下，他的健康状态早就亮起了红灯，而且还不是一般的红灯。 你看这张图啊，简直就是首开的两幅面孔，可以说是有点人格分裂了啊。左边呢，是他光鲜亮丽的形象，北京头号开发商，还有国资这个金的招牌。 但你再看右边，现实可就太残酷了，股价两块多成了仙股，还面临着被 s t， 也就是退市风险警告的危险。最要命的是，身上背着超过一千亿的巨额债务，这种天上地下的反差，就是咱们今天要去深挖的核心问题。 所以这位病年到底病在哪，有多严重？行，咱们现在就正式开始诊断，直接看他的财务数据，找到病灶。这张财卧体检报告啊，可以说是一针见血，指出了几个要命的症状。 你瞧，净利润连续巨亏，这不就跟一个人在持续大出血一样吗？再看这个净负债率，超过百分之一百四十，这个数字高的有点吓人了。什么意思呢？就是说辛辛苦苦赚来的钱，可能还不够付利息的， 最后看毛利润都不到百分之十了，这说明什么？说明他只能靠割肉甩卖来回笼自军了。你看，每个指标都在拼命地拉警报。 嗯，不过这些还只是症状，真正的病根在哪呢？你看这张图就明白了，首开超过六成的资产，全都压在了北京这一个地方。这就像我们常说的，把所有鸡蛋放在一个篮子里， 市场好的时候当然没问题，能赚翻。可一旦市场有个风吹草动，北京楼市打个喷嚏，那首开可能就要得重感冒了。这句话说得可太狠了，但确实到处了市场的看法，首开的市净率也就是 p b 只有零点三倍。 这是个什么概念？我给你翻译一下啊，就等于市场在说，嘿，你账本上写着你有一块钱的资产，不好意思，在我看来，那只值三毛钱。 这背后是一种极度的不信任，内部问题已经告多了，对吧？但更糟的是，还有一个迫在眉睫的外部威胁，随时可能给他致命一击，就像一柄剑就悬在他头顶上。这柄剑的名字就叫 s g 风险 st。 听起来好像没什么叫特别处理，但你千万别小看它，这对上市公司来说可是个天大的坏消息。说白了就是交易所觉得你这家公司财务状况太糟糕了，得给你贴个危险品的标签，警告所有人。 一旦被贴上这个标签，很多基金就必须得卖掉它的股票。你想想，大家都抢着卖，那股价会怎么样？大概率就是踩踏式下跌，最坏的情况就是直接拜拜退市了。 那这把剑离掉下来还有多远呢？你看通往 s t 的 路，首坑儿已经走了一半了， 二十三年，二十四年连续亏损，这是板上钉钉的事儿。所以现在所有人的眼睛都盯着二零二五年的年报， 如果二零二五年它还亏，而且净资产变成了负数，或者审计师说这阵我没法给意见，那完蛋了。第四步，戴上 s t 的 帽子就跑不掉。所以记住这个时间点，二零二五年年报公布的日子，也就是首开的审判日， 这个倒计时的钟已经开始走了。病得这么重，还有救吗？这是大家最关心的问题。好，接下来咱们就看看医生给出的两种完全不同的预测，也就是他的两种未来。 可以说啊，摆在首台面前的就是两条路，一条通往天堂，一条通往地狱。 先看 a 风啊，乐观的咱们叫它政策救生所，什么意思呢？就是度北京楼市，出台超级宽松的政策，一下子把市场救活了，房价涨，销量升，那首开的资产自然就值钱了， s t 风险也就解除了。 再看避方案，悲观的叫市场补贴，要是政策不给力，北京房价反而跌了，那首开以前高价买的地，立马就成了烫手山芋，变成了负资产，最后砰的一声引爆 st 这颗雷，股价就崩了。 所以你看最关键的是什么？是它的生死几乎完全不由自己决定，而是看政策之知。看不见的手怎么动， 这个数字你一定要记住，十五趴，这就是生死线。有分析师做过压力测试，结果就是只要北京核心区的房价跌幅超过十五趴，那手开手里那些所谓的黄金地块就会立刻变成拖垮整个公司的有毒资产。 你看这个平衡点有多脆弱。好了，诊断也做了，未来也预测了，现在到了最实际的问题，听听医生的最终建议。如果你是投资者，面对这么一家公司，到底是该搏一把，还是赶紧躲得远远的？ 这里的结论其实分两说，得看你是什么类型的投资者。如果你是那种追求公司内在价值，看中长期盈利的价值投资者，那对不起，首开对你来说就是个典型的价值陷阱， 建议是千万别碰。但反过来，如果你喜欢投机，愿意赌政策，那首开就成了一个很有意思的政策期权，它已经不是一只普通的股票了，更像是一张彩票，你买的不是公司本身，而是赌北军会不会出台强力的救世政策。 所以这句话可以说是画龙点睛了，也总结了我们今天的核心观点，它是一个高配率的政策博弈工具，而非一项长期投资。这句话精准的定义了首开股份现在的真实身份。 好了，这份完整的诊断报告咱们就聊到这儿了，了解了他的病情病根，也知道了所有的风险。现在问题留给你，如果是你，这场赌棋你敢下注吗？

这个春晚啊，被机器人霸屏啊，估计股民看的是最热闹的，现在股民关注春晚比关注这个新闻联播都多啊，所以咱直接聊一下对于股民来讲，这个春晚关于机器人可能讨论的几个热点的问题。 第一个肯定大家都关心啊，机器人股上面到底有没有空间了？这个我放在最后讲啊，我先讲第二个，因为我讲完这这个第一条啊，这个空间这个事啊，这个视频大家就都划走了，所以咱先讲第二个也很重要啊，机器人练武术这件事确实太厉害了， 但是他具体有什么用？机器人不当牛马，开始当奶奶，开始当孙子，这件事大家到底怎么看？首先啊，有一种声音是说机器人不论是跳舞还是练武术啊，都是预编程的，他跟控制那个无人机的算法差不多，所以这个话中取宠 啊，现在这个是主流观点。那还有一个观点是说机器人的活动性，机动性，可编程的关节的承载度，是吧？材料的轻型化 都大幅提高了，这是在挑战机器人活动能力的极限，然后再去确定他具体在人类社会里面，他能干什么，什么场景。这两个说法都对啊。首先从机器人能力上来讲，我倾向于第二种，但是从机器人市场化的角度来讲， 是吧，我是显然是第一个，我觉得算是对的啊，因为这对于使用场景而言，往往是能力的降维，就说我这个机器人啊，甚至于我这个人能力是一百分，但在这个工作上，这个具体场景里边，我只要发发挥出五十分就够了，多余的五十分那就是噱头， 所以现在机器人发展的核心就是在找应用场景，他那个五十分到底发挥在哪才是真正他能对社会产生更高效率的价值的。 马斯克的人形机器人被他自己的特斯拉工厂要去消化，所以他倾向于工业化的人形机器人，我相信这一点，只要马斯克啊，他在二零二六如果能出来的话，我们的各种汽车工厂啊，什么工厂肯定会快速跟进的，我们只要抄作业就可以了，这块我不担心， 那去年和今年春晚具体体现出来的都是在这个服务行业上，尤其是像机器人当孙子，机器人当奶奶这种小品啊。核心他想给社会的一个场景就是情感陪伴型机器人，养老陪护型机器人啊，给这个场景，所以我个人觉得 怎么说这条路现在啊走偏了，但是这种公开场合我不能说，因为这涉及到企业战略问题，还有我一些保密协议的问题啊，就是，而且 就是我相信啊，做仿真皮肤类的这种机器人的厂家，他应该知道我在说什么，你们的财务报表自己会说话啊，这个我就不不方便在这里说了啊， 总之这条路我个人认为现在是偏了。而对于纯的舞蹈、武术表演，包括马拉松，包括拳击啊啊，目前现在展示的机械功能上是没有问题的，那什么时候能进行到这种直接视觉模仿 和自主学习，什么时候这个赛道就算出来了。比如说我让你看视频学舞蹈，我让你跟真人老师学舞蹈，对吧？就像人跟人学舞蹈一样是吧？包括武术，我可以在真实的场景下跟你打的有来有回， 真正的打斗。还有你像马拉松一样，我给你一个路径，比如从 a 点到 b 点，在城市里边你能够像自动驾驶一样自己规划路径去跑， 马路上你能够识别路况，甚至于你自己还能够走街串巷上楼梯，哎，按按电梯对吧？敲门送外卖就是，我记得之前有人发过说是用那个机器狗啊，他去取外卖的场景对吧？就这些东西如果实现了之后，这个人形机器人在民间的 服务行业才能够真正的有应用场景，他才能爆单。注意啊，我加了一个限定词，叫做民间服务行业的应用。前面我讲马斯克是工业的场景应用，这里面其实还有两个赛道是非常值得期待的。 第一个是特种行业，高危行业，当然这种情况不一定非得是人形机器人啊，特种用途机器人就可以，但是有一些是可以直接替代人的，你比如说像那个消防员，当然这个你必须得这个外壳耐高温啊，防火啊，别自己爆了是吧？ 还有像那个地震的搜救啊，深海深地深空啊，各种危险场合啊，是吧？高，比方说有爆炸可能的场合啊之类的毒气的场合。如果人型机器人他的这种高度的自主化、智能化啊，能够实现在这种场景里面，那就太吸引人了，这种场景里哪怕是遥控都是 ok 的。 然后还有一个场景就是均口这个事不不展开说了啊，但我觉得足以应用了，现在我觉得就是在这个这个这个政府采购上还有一个误区， 就是在人形机器人的一些需求啊，政府那边他有一些零星财务，但是都是像引导之类的啊，客服之类的，那很鸡肋，我让我看着很着急，军口那边的订单赶紧上啊，无人机、无人狗全都上来了，机器人得赶紧啊，这个订单小不了啊，不得了啊。 然后我们再回到第一个问题，就是人形机器人的票啊，上面还有多大的空间的问题啊？刚才我们上面分析了，全部都是需求，这些需求还没开发出来， 但是有一些需求想有，马上立刻就能有了，大家看啊，这是万德人形机器人的指数，现在剔除掉复制的适应率才三十倍，加上复制的总适应率也才三十三倍。现在啊，这个人形机器人的需求，根据我上面的这个这个 分析啊，各个产业里的需求都没放出来，目前我们放的是产业链，什么减速器啊，关节啊，材料啊，哎，电池啊，放的是这个需求。如果我们按照上面所说的人人型机器人， 他的这个需求，按照上面这四条啊，四个领域啊，如果是翻倍的话，那这个适应率马上就会变成十五倍啊。 啊？十五倍是什么概念？中正八百和一千的平均市盈率而已，如果他想保持三十倍的市盈率，对吧？那他价格就得乘以二啊。 所以春晚这一波刺激下来，让这些机器人企业他好融资了，好上市了，让老百姓更接受人家机器人这个概念了，这个事是没有问题的，但这些只能促成他的 marketing， 他的市场营销的部分，而真正落到销售上、 sales 部门上，那还得是订单。而我们知道市场和销售他是两个部门，春晚解决了他是市场营销预算花出去的问题 啊。下面就要具体解决他的销售部的问题了，看看二零二六年到底能有多大的增长，到底在哪个场景上能发力。所以大家就关注我上面提出这几点就可以了。第一，沿着特斯拉这条路啊，抄工业应用的作业。 第二，民用的像陪伴型啊，养老型啊，送货呀，卖货呀，表演啊这些需求，有没有爆款机器人出来？我说实话，这里面我是值得期待的，但是目前还没有一家能够啊，就我认为走在真正爆单的这个正路上的各个企业的思维啊，就战略思维还是太谨慎了，太谨慎了。 然后第三个啊，就是特殊的这种高危工种，有没有爆单的订单出来啊？这种订单一旦爆出来的话，他会横扫一个行业，横扫一个细分领域的。然后第四个就是均口，好吧，上述四条路径，如果二零二六年任何一条哪一家有突破的话， 他这个终端人行机器人企业，他的财务报表里面的某几项数据至少乘以二十没有问题的，乘以三乘以四都有可能。那对应的估值啊，对应的股价肯定会有超预期的体现出来，否则这个需求不出来的话，行情是很难持续的，建议大家这个咱咱家粉丝们保持关注。 那至于说还有一个第三个问题，就是很多人讨论说这些机器人，哎，这企业他们在赔着钱呢，是吧？然后你拿着投资人的钱大笔的在春晚里打广告，几个亿几个亿的往里小，这不纯扯淡吗？其实大家还真不能这么想 啊，从市场营销的角度啊， market 的 角度，由于他们上了春晚，蔡明是不是当代言了？沈腾玛丽是不是当代言了？少林寺也能代言一波呀？哎，你就光这种代言费啊，还有这种明星代言的这种啊，流量的曝光，如果你不在春晚的话，你得花多少钱搞定？ 然后这种舞美，这种拍摄，这些推广，这些视频切片，不光是在春节期间各大视视频平台能火啊，这些短视频素材能火好多年呐，一两年是一点问题都没有的。 所以这几个亿花在这个地方，你这么算就特别值当了。而且如果能让全国人民对于机器人的股票呵呵产生好奇的话，是不是新的韭菜又来了对吧？这不全是估值吗？

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。最近呢，这个首开股份的股价啊波动还是让很多人挺关注的啊，尤其是这个二零二五年啊，业绩预告说这个公司呢，预计啊同比减亏，然后呢，这个二月十三号啊，还涨了百分之二点一五， 很多人就在想啊，说这个公司背后到底藏着什么样的故事啊，说这个政策的支持会不会给他带来一个新的机会呢？是啊，这个确实让大家非常期待。那我们今天就来聊一聊，首开股份到底是一家什么样的公司。咱们今天第一个要聊的啊，就是首开股份的这个核心实力到底在哪啊？ 咱们就先先先问一下，就是首开股份在技术上面到底有哪些独到的地方？呃，其实首开股份呢，他在绿色建筑和智慧建筑方面是特别有发言权的，就是他累计获得的这个星级的绿色建筑的认证已经超过了一千九百万平方米， 然后其中这个绿建三星级的项目有三百三十万。北京的这个密云国悦天盛项目， 它是一个全被动式的一个社区，同时它还拿下了这个国际上面的 p h i 的 认证和这个 led 的 金级的预认证，它的这个节能率竟然达到了百分之九十二， 就非常非常厉害，就是它的能耗只有传统的节能住宅的三分之一。听起来首开股份真的在绿色节能这块儿下了大功夫，没错没错，而且它在 ai 方面也有布局啊，就是它的子公司有在做这个高速光模块儿， 然后这个自研的芯片也已经实现了市场应用，他的这个音频的处理芯片，甚至是填补了国内的空白， 就他其实是不断的在通过创新来提升自己的竞争力。哎，那首开股份的这个主打产品到底有哪些让人眼前一亮的地方？他的这个高端的住宅啊，比如说他的这个理柱系，对吧？他都是。呃，在城市的核心地段，然后呢， 强调这种文化的融合，以及产品的这种高品质，他在二零二四年有好几个项目都获得了这个人居梦想好房子的这个奖项啊，其中成都的一个项目开盘当天就卖光了，就卖了四十五亿，听起来确实市场反响非常热烈。对，他其实除了这个住宅之外，他也做城市更新， 也做这个保障性住房，然后也做这种产业园区啊，对，他的这个物业服务也覆盖了全国很多城市。就是他其实是一个非常多样化的一个产品体系，可以满足不同的客户的需求。你觉得首开股份在整个房地产行业里面到底是一个什么样的位置？ 呃，首开股份他其实是扎根在北京的啊，他在北京有四个主要的项目，开发的面积是一千六百六十万平方米，他其实是 见证了大半座北京城的一个变迁，所以他其实在这个本地的市场是非常有根基的，确实深耕北京这个还是很有分量的。然后呢，他的这个布局呢，也不仅仅在北京，他也扩展到了全国十七个省，三十多个城市，他也连续多年获得这个 行业的奖项。同时呢，他在绿色建筑和这个产品的创新上面也走在前列，他的这个稳健的经营以及他的这个抗风险能力，其实在业内都是有目共睹的。咱们接下来聊第二部分啊，就是市场表现。 那首开股份这个市场占有率到底怎么样？然后他未来的增长潜力还有多大？首开股份其实在北京本地还是很有影响力的啊，就他的这个项目储备有一千六百六十万平方米，是在北京，然后二零二五年他的这个竣工面积是一百零七点九一万平方米， 他的这个住宅的销售经常能进到这个城市的前列，但是如果放到全国范围来看的话，他的这个市占率其实还不到百分之一。哦，那就是说本地优势很明显，但是全国扩张确实还有很大空间。 对，没错没错，那就是说他，呃，虽然布局了十七个省，三十多个城市，但是他的这个主要的资源还是集中在北京，那其他地方的话去化速度也比较慢，然后整体的这个市场份额也比较有限。 那未来的话能不能够呃在核心城市继续深耕，或者说抓住一些政策的机会来盘活他的一些存量的项目， 会直接影响到他的一个增量的空间。你觉得首开股份今年的这个盈利情况会有一个什么样的变化？首开股份呢？他在二零二五年啊，是预计能够大幅的减亏啊，就是他的这个净利润 是在负五十五亿到负六十九亿之间，那相比去年的话已经亏的少很多了。然后他的这个前三季度的营业收入也增长到了两百三十一点八六亿元， 毛利率也有提升，经营现金流也转正了，这些都是好的信号。那看来这个业绩确实是有回暖的迹象啊。对，这个主要还是因为他的这个交付的项目多了，然后收入确认的节奏也有变化。但是呢，他的这个净利润其实还是受到了之前的一些亏损啊，和 高额的负债的拖累啊，他的这个毛利率和净利润跟同行比的话，也没有什么优势。他的这个物业啊，长租公寓啊，这些新的业务还在培育阶段啊， 所以说他这个盈利能不能够持续的回暖，还需要再观察。首开股份现在面临的主要的财务风险有哪些？呃，最大的问题就是他的这个资产负债率高啊，那到二零二五年的三季度末，已经达到了百分之七十六点八三， 然后呢，他的这个流动负债呢，又有一千一百多亿元，他账上的现金呢，又远远不够覆盖他的这些债务，他的这个现金短债比只有零点二五，那就是说短期的资金压力确实不小啊。 对，然后呢，他的这个存货呢，也很高啊，他的这个去化周期也很长，超过三年呢，他的这个销售呢，又大幅的下滑啊，他的这个净利润呢，也连续为负啊。那他为了缓解这个压力呢，他加快了推盘啊，也压缩了开支啊，也在 积极的去推进一些证券的融资啊，包括引入一些战略投资者啊，同时呢，他也非常依靠他的这个大股东的支持和一些政策的支持来度过这个难关。那咱们来聊一聊第三个部分啊，就是发展前景。那这个发展前景呢，其实就要跟政策 密不可分了。那我想问一下，就是这个最近的这个十五五的这个政策给首开股份带来了哪些新的机遇？就是这个十五五嘛，十五五提出要大力推进以人为核心的新型城镇化嘛，然后呢把城市更新和这个保障性住房提到了一个新的高度嘛？ 那首开其实很早之前就已经布局了城市复兴观这个战略，那它已经有了很多成功的案例，比如说像北京的景山街区的保护项目， 包括这个回龙观的浪街改造项目都是。看来首开股份确实是走在政策前面啊，没错没错没错，而且就是政策出来之后呢，首开在融资渠道上面也有明显的优势啊，他不光是能够拿到 这个银行间市场的这个授信啊，他还可以拿到集团的这个借款啊，然后包括一些专项债啊等等的，这些都让他有比较充足的资金去做这些城市更新的项目。再加上他本来就在绿色智慧建筑方面有积累， 它的这个里注系产品也非常的被市场认可，它的这个转型也是非常契合这个新的政策的方向的。那首开股份在转型的路上会遇到哪些比较棘手的难题呢？最明显的就是它的这个债务压力嘛啊，它的这个资产负债率一直都比较高，然后 他的这个现金短债比也不是很理想啊，就他的短期的资金的这个缺口，还是需要靠持续的销售和资产的盘活才能够补上。看来财务上的挑战确实不小啊。没错没错，然后销售上呢，就是二零二五年的 签约金额也不是很理想啊，去化的速度也变慢了。嗯，他的这个境外的项目呢，去化压力更大一些啊，一些商办的物业呢，也存在一些 资产减值的风险，再加上他的这个股价的波动啊，跟他的这个业绩也没有什么很大的关系，主要还是一些概念的炒作，所以他的这个估值的修复啊，也还需要时间去验证。你觉得首开股份未来几年会发展成什么样？我觉得就是随着这个政策的 持续的宽松啊，然后行业的这个触底回升啊，首开股份呢，又是一个北京的国企，他在资源和资金上的优势还是很明显的。嗯，那他也会比较好的去抓住这个城市更新和这个新的发展模式的这个机会啊，继续做大规模，看来他们的转型方向还是很明确的。没错没错没错，对， 他就是在这个主页上面啊，加大多样化的这种运营啊，服务啊，然后同时呢去优化他的管理啊，提升他的资产的效率啊，那他未来的这个盈利啊和现金流啊，都会有一个明显的改善，那他的这个竞争力啊和抗风险能力啊，也会增强， 那他的这个行业地位啊，也会越来越稳固。嗯，对，今天咱们聊了首开股份啊，这个公司的成长啊，这个公司的风险，然后包括这个公司面临的新的机遇啊，其实每一步啊，都离不开政策的支持啊，都离不开市场的变化呀， 那首开股份到底能不能够把这些挑战变成机会啊？真的实现一个新的突破啊，可能还需要时间啊，需要更多的实际的行动来告诉我们答案。好了，那这期节目咱们就到这里了，咱们下期再见，拜拜。

首开股份二零二五年实现签约金额一百七十八点四五亿元。二零二六年一月十三日，首开股份批漏的二零二五年十二月销售简报显示，二零二五年十二月，首开股份共实现签约金额 十八点五六亿元，实现签约面积十六点四九万平米。二零二五年一至十二月，首开股份共实现签约面积一百二十五点七二万平米，签约金额一百七十八点四五亿元。 首开集团二零零七年首次进入武汉，通过收购武汉强华房地产开发有限公司，从而实现进军武汉房地产市场。 在武汉开发了汉阳幺楼滴附近的一翠苑、阳春湖板块的首开华侨城经贸、东湖经贸湖 东西湖、浉河板块的首开光明国风上官等楼盘。除了二零一六年首开集团旗下武汉强华房地产开发有限公司拿下阳春湖帝王项目， 让首开集团明造一时外，在其他更多的时间里，首开集团在武汉的房地产市场声响不是很大。 截止到二零二六年一月十四日，首开光明国风上官项目还有二百零二套住宅和二十三套灰住宅未售。首开华侨城金茂东湖金茂府还有六百三十八套住宅和一百九十一套灰住宅未售。

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