中国长城是存储芯片吗

如果说芯片是工业的粮食，那计算平台就是大国的脊梁。今天我们要拆解的这家公司，不仅是中国电子计算产业的国家队，更是国产算力版图上的定海神针。中国长城 他曾造出了中国第一台具有自主知识产权的微型电脑，如今更是在自主可控的深水区扛起了国产服务器和算力底座的大旗。今天就来拆解中国长城如何在算力时代铸就坚不可摧的数字长城 核心业务分析。首先是他的立身资本，自主计算硬件和国产服务器。中国长城是国产计算领域的排头兵，在算力需求大爆发的今天，他提供的不仅是电脑，更是基于自主架构的服务器存储设备。他深度适配国产操作系统和数据库，实现了从底层硬件到上层应用的完全自主可控。 这种全站式的定制化能力，让他在政务、金融、能源等关键领域拥有无可替代的地位。当别人还在担心供应链断供时，中国长城已经把备胎变成了首选。其次是它的硬核灵魂，算力与终端布局。 作为中国电子旗下的重要计算平台，长城与国产高性能 cpu 密切协调。同从高性能笔记本到工业级平板，再到银行柜台的专用设备，长城的终端产品已经渗透到了经济运行的毛细血管里。在数字化转型和新创升级的双重驱动下， 这种从中端到后端服务器的闭环生态，让他在拿大单时具备极强的系统集成优势。再看他的技术，兼兵系统电源和关键零部件。 他的长城电源是国内高性能服务器、个人电脑乃至工业控制系统的核心配套，这种在电力电子技术上的积累，让他在能源管理、 核算力、效率上拥有天然的基因。在双碳和东数西算的背景下，低功耗、高效率的电源技术正是数据中心降低运行成本的关键，也是长城隐形的利润增长点。最后是它的数字基建与安全业务。中国长城不仅卖硬件，还在打造数字底座。它积极参与国家级重大信息化工程， 提供从规划到落地的全生命周期服务。特别是在网络安全和信息化建设上，长城凭借深厚的背景和技术底蕴，成为了数字政府建设的主力军。财报分析，二零二五年前三季度，公司实现营业收入稳中有升，尤其是在信创服务器和高端电源领域的业务占比持续提高。 公司在研发投入上保持了高强度，研发费用率处于行业领先水平，这直接支撑了其新一代自主计算产品的快速迭代。尽管受市场竞争及转型投入影响，利润端仍处于修复期，但经营性、现金流表现稳健，显示出强大的经营韧性。 随着数字基建订单的逐步释放，公司的资产质量正持续改善，展现出深厚的底蕴。风险提示，全球半导体供应链波动可能影响原材料成本和交付周期。国产替代进程的节奏受政策及各行业预算影响，存在一定的不确定性， 计算行业技术更迭极快，需要持续保持高强度的研发投入，建议重点关注其算力中心项目的落地效率。 总结一下，中国长城不仅仅是一家电脑公司，他更是中国自主算力的重要守护者和数字化基建的先行者。他背靠国家队背景，手握核心技术，是在时代浪潮中不可或缺的数字基石。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

问你们一个问题，如果一家公司上市二十七年，主营业务一分钱，真利润没赚过，你觉得他该值多少钱？ 答案是，国家认为他值几百亿，因为他的另一个身份叫信创国家队。他造的电脑和服务器正在悄悄替换政府机场、央企机房里那些用了几十年的外国设备。今天三分钟，小陈就把这个矛盾撕开给你看。 身份这么硬的公司，账本为什么这么软？咱们先把他到底是干什么的，用最白的话讲清楚。两大主业，第一，计算产业占他收入的大头，说白了就是造电脑和服务器，卖给政府单位和央国企。 飞腾芯片是这个环节里的核心，他参股了飞腾百分之二十八点零三五的股份，然后用自己的整机产品搭载飞腾芯片，做成一套从芯片到整机到系统的全站国产化方案。这个模式信创圈里叫芯端一体， 芯片我有，整机我造，客户要国产化我从头到尾给你包了。第二，系统装备主要是服务器电源， 这东西不是手机充电器，是数据中心和服务器机缝里用的。中国长城的服务器电源做到全球前三，国内第一，很多国际大牌的 ai 服务器拆开，里面装的是长城的电源。身份确实硬，但小陈的规矩，身份归身份，生意归生意。咱们把账本拆开看看。 二零二五的年报，营收一百五十八个亿，同比增长百分之十一点三。听上去还行， 规模净利润是负的，亏了五千五百七十二万，扣非利润亏了六点五个亿。但老王说句公道话，去年这时候规模净利润是亏十四点八个亿， 今年只亏了五千五百七十二万，减亏了超过百分之九十六。一季度的数据接着好转，营收三十二点二亿，同比又涨了百分之十二点六七， 毛利率连续四个季度往上走，一季度已经到了百分之十八点八三来，把毛利率放到行业里比一下。 浪潮信息纯代工毛利率不到百分之八，利讯精密系统级代工百分之十一点六，中国长城百分之十八点八三。为什么比他们高？ 因为他有飞腾芯片这张牌，心端一体的模式让他赚的不只是组装的辛苦钱。那为什么市场最近对他这么关注？ 因为大家压的是未来的两件事。第一件，信创央企和关键行业正在加速换装国产设备，中国长城作为信创整机的头部供应商，是这个过程的直接受益者。年报里管理层明确提出二零二六年主要经营目标是业务规模大幅增长。第二件， ai， 公司推出了基于飞腾处理器的 ai 服务器，已经在国产平台跑通了八 b 大 模型，飞腾还在研发基于 chiplet 的 易购芯片，电源业务也在往 ai 服务器方向升级。方向对不对？确实对， 信创加 ai 两条都是当下的主线。最后，小陈把这家公司的优点和缺点摊在桌上，你自己掂量。优点三条，第一，身份硬，央企信创国家队这个身份不是随便能拿到的。第二，芯片底 参股飞腾百分之二十八，星端一体的模式，让他比普通组装厂有更高的毛利率。第三，方向好，信创加 ai 两条隧道都是未来的主线，缺点也很直白。第一，上市二十八年，扣飞利润从来没挣过， 这是商业模式的问题，不是一年两年的问题。第二，现金流是负的，资产负债率百分之六十三，长债压力不小。第三，盈利时间表还不明确，信创推进和财政节奏挂钩， ai 服务器还早。这几个标签放在一起，你觉得它值多少钱？ 可以把你的答案写在评论区。关注小陈，我分享更多公司基本面分析。

咱们来聊聊中国长城这家企业，他是国内老牌央企，列入中国电子核心，做国产自主安全电脑服务器、整机硬件、网络安全设备。 简单说就是国内信创国产替代硬件龙头企业，主打国产化安全可控，服务国家信息安全、政企数字化，是国产算力和安全硬件的核心厂商。 技术水平上，公司核心围绕国产芯片做整机研发生产，硬件适配能力国内顶尖， 主要基于飞腾、鲲鹏等国产芯片，开发台式机、笔记本、服务器、公控机，同时自研主板、电源安全固件，还有整机安全防护技术。 硬件兼容适配性强，能适配各类国产操作系统。在军工、工控、特种计算机领域技术成熟，产品稳定性、安全性高，是少数能批量供应党政军工级整机的企业。 整体技术在国内信创硬件里属于第一梯队。行业地位方面，它是国产整机龙头、信创核心厂商，国内政要央企采购的主力供应商，国产电脑出货量长期位居前列， 在军工信息化、工业控制、网络安全硬件领域优势明显，是国家关键信息基础设施的核心。硬件提供上，简单讲就是国产电脑服务器里的头部玩家，政策扶持力度大，行业话语全强。 参股飞腾这一块，中国长城通过间接持股深度绑定飞腾芯片。飞腾是国内顶尖的国产 cpu 厂商，公司是飞腾芯片最大的整机合作方，同时参股飞腾相当于上游芯片和下游整机一把抓， 既拿芯片供货优先权，又享受芯片企业成长红利。在国产 cpu 产业链里卡位很关键，供货稳定，成本可控，比同行更有优势。 客户资源上，客户基本都是大客户，主要是全国各级政要机关、事业单位、军工央企、国企、金融机构，还有能源、交通、电力、工业企业， 订单大多是批量集采，回款稳，持续性强，基本不愁销路。同时在工业互联网、智能制造领域，客户持续拓展，客户质量高，粘性强。 发展前景上，未来主要靠国产替代信创生化、军工信息化、数字经济拉动。 国家一直在推进党政国企金融系统全面替换国外电脑和服务器，国产硬件需求持续放量，同时军工信息化、工业安全硬件边缘计算，国产化算力需求上涨， 背靠央企绑定飞腾，供应链安全政策红利足。风险就是行业竞争家具价格战，但整体赛道刚需性强，长期确定性高， 是国产自主安全硬件里的优质企业。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

帅不帅？不是问你们我帅不帅啊，而是问大家之前我说的 cpu 帅不帅。 cpu 呢，今天依旧大涨，中国长城呢，一次涨停，海光信息二十厘米涨停板，龙信中科也走出了个大洋，连芯片 etf 啊都狂飙了七八个点。上一次的视频里啊，我就说过了， cpu 这个方向啊，你不要把它当做是一次简单的炒作， 后面的市场行情里面是绝对有它的一份的。我是从二月份就开始持续跟踪 cpu 这个方向的，当时我说呢， cpu 啊，是算里百块，当下最具有一级差的那个方向，那个时候的英特尔股价都没有到五十块，全网呢，几乎是没有人在说 cpu 的， 即便有人在讲，也没人像我这样啊，从头到尾一直跟踪着，并且啊，是在不断的补充这逻辑的。我说这些呢，是因为我知道我这个视频呢，除了一直在关注我的朋友外，肯定也有新的朋友刷到看到，相遇呢，就是缘分。如果说你也对 cpu 这个方向感兴趣，或者说开始在关注这个方向了， 我希望你呢可以去看一看我从二月二十八号到现在发的那几条关于 cpu 的 作品，去做一下逻辑的补充。不是这个方向开始涨起来了才开始说的， cpu 没有表现的时候呢，我也一直在给大家做着分享，为什么我一直坚持看好它呢？主要还是我过去五年半产业实地调研的经历， 让我对一些行业还有一些上市公司是有一些了解的，这种敏感度呢，对于我们这种一线调研员来说，是很基础的东西了。 所以说当 cpu 这个行业出现了一些变化的时候，我呢，第一时间就去进行了同步的研究，也跟不少的机构朋友啊碰面交流过了，做投资这么多年了，说实话，每次最开心的时候啊，都是自己在研究的逻辑啊，被市场认可的时候， 那个时候呢，是能感受到无数的人啊，在用金钱为你的观点投票的。今天的我呢，依旧是之前的那个观点， cpu 的 当下的趋势，逻辑和存储是类似的，大家呢，去看一看现在的存储， cpu 的 未来呢，不是说没有这种可能的，我们啊，依旧是边走边看，目前呢，还是一个早期的阶段，不要说因为轻易的红绿变化啊，去改变你的看法 啊，当然了，如果说你是关注我的话，肯定是不存在这种问题的了，因为我啊，我是不看颜色来判断好坏的，我呢，只看真实的产业情况去判断行业。好，别的也不多说了，进入到今天的正题，这也是我在之前的 cpu 视频里面，对于关注我的粉丝朋友们答应过的，给大家好好梳理一下 cpu 的 上市公司们， 今天要给大家讲的是中国长城。说到中国长城啊，就不得不提到另一家公司，飞腾，这也是中国长城和 cpu 之间的核心关联所在。中国长城呢，目前是飞腾的第一大股东，飞腾啊，是国防科大孵化出来的， 可以说是纯纯的中规军了。国内芯片这个行业啊，论历史背景，在我看来呢，主要是分为三个派系，一呢是中科系，也就是中科院计算机所代表呢，就是荣新，中科，曙光，海光，这些公司都是从计算机所出来的。二呢就是神威系，这个呢，主要就是江南那边的计算机所了。 三就是飞腾了，国内目前的超算中心啊，大家是可以去搜搜看的，你们会发现啊，基本上是和这三家分不开关系的。飞腾呢，最开始是服务于银河系列的超算的，说这些的主要目的啊，是先有个基本的概念在，那就是飞腾的底子是很扎实的，基础是在的，不是什么草台八字， 这是过去这么多年来他一直稳稳存在的基本面。不过呢，飞腾前面是有遇到过一个困境的，就是他在二一年的时候被美国那边制裁过，被列入了实体清单，可以说是遭遇了一次供应链上的重大冲击了。实际上在一八年中兴这个事件以后呢， 很多国内的企业啊，就已经有这个意识在了，然后国产地带大家都知道的嘛，所以说换个角度去看呢，美德制裁呢，也算加速了飞腾自主产业链的建立，长城那边纰漏的年报啊，是可以看到飞腾的营收和利润的。 二一年被制裁后啊，飞腾的营收和利润呢，都开始进行了一个下滑，二十二点一八亿的历史高点啊，一路回落，甚至说出现了亏损的现象，主要呢就是因为供应链的调整和国内其他 cpu 厂商的竞争，家具市场的份额啊，被明显的挤压，是经历了很明显的一阵阵痛期的。但好的一面是呢， 到二五年的时候啊，这种情况就已经得到了一个很好的改观了。也就是说啊，其实在当下，无论有没有 c p u 加 ai 的 修饰背景赛黑铜的基本面本身呢，就已经开始出现了改善，那再回到当下的 age 的 时代，背景里面 飞腾主攻的 cpu 啊，是基于 arm 架构的，我三月十三号那条 cpu 的 视频里面讲过，这个 v 四发布后呢， cpu 和存储都会得到一个需求的逻辑补充，那这个逻辑里面的 cpu 呢， dpc 主要对标的是华为的鲲鹏，这里面呢，有个关键点是很多人不知道的， 华为鲲鹏和飞腾啊，是国内仅有的两家有 arm v 八架构永久授权的公司。如果说用户们啊，从真实的体验出发， 觉得珐鹏呢是确实能用的，而且是能扛得住的。那么基于同样的技术路径，同样架构授权的非同产品，在 性能和可用性的预期上大概率也不会差，这是一种基于技术路径相似的整效替代逻辑，那么相应的预期啊，也可以得到一个正常的展开。但是呢，对于中国长城就简单介绍这些， 大家如果有想问的也可以在评论区里面正常交流，那我会再出一期视频呢，跟大家深入聊一聊中信，中科。国内的这些 cpu 公司啊，基本面都还是可以的，这么多年呢，是一直处在一个正常的发展状况里面的， 现在表现好的核心原因还是基于行业带来的变化，这是行业紧急度的改观，在资本市场上的直接表现。前面的村属光纤电子部也是一样 的变化，还是那句话，后面的市场行情里面，肯定是会有 cpu 的 一份子的， 关注我到时候来验证就可以了。当然，行业里面有任何的新动态，我也会同步给大家，我是不会让我的粉丝朋友们出现什么信息差的，对了，之前讲过的那个 cpu 补充概念啊， p c a c s l 大家还是要继续重视的 相关内容的挖掘呢，我也在之前的视频里面发过了，比较明显的像蓝启科技啊，今天也是十好几个点继续呢，去关注行业的变化情况这一块啊，我也会同步跟踪着。我是九九二六，点赞关注收藏，我们下期再见。

坦克选公司，今天咱们来看国产算力加信创龙头中国长城。作为中国电子旗下铸造安全、先进、绿色的自主计算产业核心平台，中国长城靠着 pks 自主安全计算体系，正好站在了国产算力和信创产业价值兑现的黄金窗口期。它还有一个硬核身份， 中央认定唯一以网络安全和信息化为主业的央企平台，坚持以端育芯、以芯代端、芯端一体双向驱动，打通了从芯片、整机、网络、设备到系统集成的完整自主产业链，也是目前国内自主安全计算硬件普系最全、 生态适配最广的核心龙头。靠着 pks 体系的高壁垒，牢牢扎根党政、金融、能源、电信这些关键核心领域，妥妥的国家数字安全底座核心担当、硬核实力。咱们用数据说话，手握专利超一千七百余项，网信整机市场占有率常年稳居第一。 pc 电源、服务器电源、区块链电源国内式战略同样领跑行业，而且动作一直在落地终端全面适配 deep c 大 模型，给用户一站式智能解决方案。自研晴天 d f 七二九服务器 成功中标头部云厂商基建项目单比中标金额近千万。落地乌兰察布智算中心，同时还推出新一代 s 五千 c 高性能计算产品 ai 服务器 d 三千系列台式机， 还有烽火雄关系列文印新品，从硬件底层到软件上层，实现全站自主可控，央企信创生态优势根本没法替代。 再看大家最关心的财务基本面，已经出现明显边际改善。二零二六年一季度营收三十二点二亿元，同比增长百分之十二点六七， 规模净利润亏损八千三百六十一点七万，但亏损幅度大幅收窄百分之四十七点五八，经营现金流也比去年中期明显修复， 订单、交付、回款能力都在逐步回升，虽然目前还没正式扭亏，但营收已经连续三年一季度稳不上涨，毛利率持续修复，乳业造血能力正在慢慢回归。业务结构上，计算产业占比百分之七十五点三一、 系统装备百分之十九点五三， ai 服务器、超融合智能云平台、易购智能计算，这些前瞻布局正在慢慢转化成实实在在的订单和业绩。再看行业大环境，信创在政策加持下进入加速放量期。国资委明确要求央国企二零二七年底前完成全面信创替代， 给行业留出了确定性警惕窗口。叠加 ai 算力需求大爆发，给国产服务器厂商打开全新增量空间，电子信息制造业也有明确年均增长目标，行业宏观支撑势足，再加上公司获评国家级绿色供应链企业，产能加产业链协调优势， 进一步巩固了在国资行业采购里的核心竞争力。往后看，中国长城未来就走三条主线，逻辑特别清晰。第一， 死死守住信创主赛道，抓住二零二七年前替代窗口期，稳住党政、金融等核心行业龙头地位。第二，全力突围 ai 算力赛道，把 ai 服务器当成全新增长引擎，靠野冷核心技术切入数据中心，拦海市场。 第三，开拓自主可控新场景，布局商业航天、工业智算等细分领域，靠技术壁垒走出差异化路线。总结一下，现在的信创已经从单一政策驱动变成政策加市场需求双轮驱动。 中国长城作用，央企背景，全链条自主可控、核心技术壁垒、政策强支撑、高景气赛道、五大核心优势， 长期成长确定性十足。最后也要客观提醒大家，要留意行业竞争、家具兴创、采购节奏波动、高额研发投入、业绩盈利兑现不及预期这些潜在风险。中国长城的分析就到这里，仅供参考，关注我并欢迎在评论区互动留言。

大家好，今天我们来深入了解一家在中国自主可控信息产业中扮演关键角色的企业， 中国长城科技集团股份有限公司。作为央企中国电子旗下的核心子集团，中国长城的发展始终与国家网信安全和国产化战略紧密相连。 接下来，我们从公司概括主营业务、核心产品、核心技术、营收、利润以及未来市场预期六个方面 全面解析这家自主计算国家队。首先我们来看公司概括，总部位于深圳，是一家有着深厚历史底蕴的科技企业。早在上世纪八十年代，他就推出了中国第一台具有自主知识产权的中文微型计算机长城零五二零 c 杠 h， 开创了国产计算机的先河。 如今，作为中国电子旗下专注于自主计算产业的专业子集团，中国长城的战略定位非常清晰，成为安全、先进、绿色的自主计算产业领导者。 接下来是第二部分主营业务。中国长城的业务格局可以概括为一核两翼、双轮驱动，核心是计算产业，这是公司收入的基本盘。二零二四年营收占比超过百分之七十五， 两亿则是系统装备业务和其他配套业务。简单来说，计算产业负责面向通用市场提供从芯片、整机到服务器的全链条国产化产品。 系统装备业务则聚焦军工航天、工业控制等特种领域，寻求高可靠、高安全的定制化计算解决方案。 这种布局使得中国长城既能深度参与国家信创工程，又能在高壁垒的特种计算领域保持领先。第三部分核心产品依靠完整的自主知识产权产品谱系。中国长城的核心产品主要分为三大类， 第一类是网信终端产品，也就是我们常说的台式机、笔记本儿和一体机，它是国内信创整机市场占有率第一的品牌产品，广泛应用于党政办公、金融、能源、电信等关键行业。 近年来推出的旗舰笔记本，彻底改变了过去信创电脑笨重、性能弱的刻板印象，实现了轻薄化和高性能的突破。第二类是算力基础设施，包括通用服务器、 ai 服务器和液冷产品， 其擎天系列服务器基于国产飞腾处理器打造，性能强劲。其中全球首发的一百二十八核服务器性能功耗比表现优异，而自研的浸墨式液冷技术能将数据中心能耗降低百分之四十，达到国际领先水平。第三类是核心电源产品， 这是中国长城的传统强项，它是国内 pc 电源服务器电源市场的绝对龙头，市场占有率稳居第一，产品质量和可能性得到全球客户的认可。第四部分核心技术。 中国长城的技术壁垒核心在于构建了一套名为 pks 的 全站自主可控技术体系。 简单解释一下， p 代表飞腾 c、 p、 u、 k 代表银河麒麟操作系统， s 则代表长城自研的安全固件和整机。这套体系是国内唯一实现从芯片到整机全链路国产化自主可控的技术架构，从底层杜绝了后门风险，安全性极高。 中国长城作为飞腾公司的第一大股东，深度绑定了国产最强 c、 p、 u 生态，形成了芯片加整机的协调优势。 此外，公司在全站安全技术、 ai 算力集群技术、超导量子计算以及军工加固技术等前沿领域也取得了重要突破，积累了超过一千七百项专利，技术实力雄厚。第五部分，营收与利润。我们来看一下最新的财务数据，客观了解公司的经营状况。 二零二四年，中国长城实现营业总额约一百四十二点零三亿元，同比增长百分之五点八三， 增长主要得益于信创市场的持续推进和服务器、高端电源等产品的市场拓展。但同时，公司二零二四年规模净利润为亏损十四点七九亿元。业绩亏损的主要原因是行业竞争加聚导致产品毛利率下降，以及公司为了长远发展， 持续加大在 ai 服务器、量子计算等前沿领域的研发投入，阶段性成本有所增加，人数 进入二零二五年，经营情况已出现明显好转，上半年亏损大幅收窄，营收稳不增长，显示出公司业务正处在转型升级和盈利能力修复的关键时期。 最后第六部分，未来市场预期。对于中国长城的未来，我们可以从三个维度来看， 第一，国家战略红利持续施放。在科技自立自强的大背景下，信创产业从党政领域向金融、能源、医疗、教育等关键行业全面深化，市场空间广阔，为中国长城提供了稳定的增长引擎。 第二，产品结构升级带来新增长级，传统 pc 市场趋于饱和，但 ai 服务器、叶冷算力、基础设施、高端工业电源等产品需求正迎来爆发期，中国长城在这些高附加值领域提前布局，有望实现业绩的快速增长。第三，自主生态壁垒稳固。 依靠 pks 体系和与飞腾的深度绑定，中国长城在国产自主计算领域的龙头地位难以撼动，随着国产技术生态的不断完善，其产品竞争力和市场份额有望进一步提升。 总结来说，中国长城是一家肩负国家使命、拥有硬核科技、正处在转型关键期的央企。他既是中国计算机产业发展史的见证者，也是新时代网信安全和数字化建设的主力军。

你绝对想不到，被美国封锁最严的科技公司不是华为，也不是宁德时代，而是一个几乎没人听过的企业。长江储存 这家公司神在哪？仅用六年时间就做到了人类科技史上从未有人达到的高度，不仅打破了三星、海力士、美国三大巨头垄断市场，还牢牢抓住了全球定价权。在他没出现之前，全球储存芯片肆意涨价，一台电脑有一半的成本都在内存和硬盘， 火锅啊更是没少吃亏，每年光是进口芯片的花费就超过四千亿美元，比石油还高。而在这四千亿美元的进口账单里，储存芯片是最刺痛人心的咽喉。没有它，我们的手机、服务器、数据中心，甚至是 ai 设备、航天仪器都将沦为没有大脑的空壳，只能被动接受三大巨头的肆意收割。 长江储存就是在这样的死局里被硬生生逼出来的，它的起点是彻彻底底的零，没有成熟技术，没有核心设备，甚至连一张完整的制造图纸都没有。大洋彼岸的三家巨头万万没想到， 长江存储从诞生之日起就没想过求饶，而是直接选择了一条前所未有的破局之路。千帆行业固有的游戏规则，当时三大巨头沿用的都是传统二维架构，要想提高存储容量，只能不断增加成本。 长江存储却反其道而行之，直接跳出二维思维，自主研发出颠覆性的 exacting 技术。这种技术的难度堪比在针尖上，让两座城市完成精准对接，并且产品量率直接干到了百分之九十九点九九九。 要问为啥不是百分之百，因为在一生追求更好的中国人眼中，就没有绝对的完美。这下巨头们彻底慌了，于是 他们联合游水，美国都用最严苛的封锁在摇篮里。二零二二年十二月，美 国商务部正式将长江存储列入实体清单，出台了死神级别的禁令，禁止向长江存储出售任何哪怕一颗螺丝钉的美国设备。当时所有外国分析师都一致断言，长江存储必死无疑。可他们又一次猜错了，中国企业的任性，从来都不是封锁能击垮的，没有设备 强强存储就自己改造，不能进口就联合国内企业自主研发。他把被封锁的三年，硬生生变成了技术爆炸的三年，不仅养活了整条国产半导体供应链，更实现了从造的出到造的好的跨越。 更令人震撼的是，长江存储的崛起，直接改写了全球储存芯片的定价体系，把曾经的奢侈品变成了家家户户都用得起的白菜价。曾经一 tb 固态硬盘的价格高达几千元，普通家庭根本舍不得入手。而现在，长江存储旗下智太系列 一 tb ssd 预售价近八百三十九元，甚至更低，彻底打破了三大巨头的涨价垄断，让全球消费者都受益于中国科技的突破。外国人直到现在才明白，长江存储 从来都不是一家普通的科技公司，而是中国半导体在至暗时刻捅破天的那束光。他用六年时间完成了别人几十年都做不到的奇迹，用三年封锁期实现了技术的全面爆发，用一颗不服输的决心，打破了西方的垄断神话。

长兴科技和长江存储这两大存储的龙头企业都先后启动了上市，也是引发了市场的广泛关注，但是多数的伙伴呢，其实并不知道他们的上市究竟意味着什么。那我们先说说长兴和长江呢，他们其实都是国产的存储芯片的龙头， 存储芯片是干嘛的？就长兴呢，他做的是内存，长江呢做的是闪存。大家可能听到这个词也是完全是一头雾水，我这么来去举例啊，平常大家用手机，可能大家最关注的就是你的存储空间有多大， 对吧？是五幺二的还是一个 t 的， 这个是什么呢？这五幺二 g 啊，其实就是闪存的大小，但是其实除了闪存以外呢，我们的手机也是存在着内存的，比如说有的手机呢，它有十二 g 的 内存，那这个十二 g 就是 它的内存，那即便如此啊，大家依然会觉得内存和闪存 依然傻傻分不清楚。那我们再去打一个比方，我们就把一个手机呢，想象成是一个整个的这个工作空间，然后内存相当于是什么呢？内存相当于就是我们的一个办公桌，比如说你们家孩子做一个作业的时候，他是不是就拿拿出一个作业本就放在这个地方，或者是再拿出一本书再放在这个地方，任务多了， 实际上呢，在这办公桌上面是不是放的东西也就多了？所以这就有点像咱们打开手机的时候，你放一个 app， 这就相当于在我们的这个办公桌上呢，放了一个任务。那如果你同时打开十个甚至几十个 app， 这个时候大家就会感觉到 有一点点卡，对不对？那是因为什么？因为办公桌上放的东西太多了，你要去工作起来是不是就没有那么的顺畅？其实内存 它在解决什么问题？就是在工作的时候，要把所有的任务都要摊在这内存上面，那内存越大的话，那就会使得整个工作任务呢 就越发的流畅，那你就不用频繁的把那些 app 都非得关掉，越是早期我们用手机的时候，大家都得把 app 赶紧关掉，一旦这我们的应用开多了，那就会显得非常的卡顿，其实本质上呢是因为内存空间不足。 闪存是什么呢？闪存你就可以把它理解为是一个大大的仓库，你是要把东西存放在仓库里，比如说你拍了照片对吧？你要存放在仓库里，你拍了视频也要存放在仓库里，还有你的聊天记录，以前早期的时候，我们的微信的聊天记录经常要删，为什么？因为仓库满了，存储不够了， 其实我们的闪存就是一个存储的空间，那这样大家就能够理解了，内存大解决的是工作起来不卡顿，或者手机使用起来不卡，而闪存大呢，就会让我们的手机装东西装的比较多，而长兴做的就是 内存，而长江存储呢，做的就是闪存，这样大家是不是就能够听明白了？所以其实存储或者存储芯片在整个的芯片领域啊，是非常非常重要的，因为如果没有它 东西都没法放，而且呢想要去真正运行起来也运行不了，所以如果没有存储芯片，可以说就没有整个电子产业，在整个半导体领域里面，那存储芯片也是半导体领域当中规模最大，并且呢短缺也最严重的东西。 但是呢，在很长一段时间啊，存储芯片这领域长期是被三个大型的美国和韩国的企业所占据的，分别呢就是三星， 凯迪仕还有美光，最近两天一直在闹要罢工的，其实呢就是三星，所以这三家在早期的时候，它基本上能够占到整个存储芯片百分之九十五的市场份额。 那除了存储芯片的生产和制造以外，那你还得有设备啊，还得有材料啊，这些东西基本上都来自于欧美国家，还有日韩。 所以如果我们中国要去做自己的存储芯片，那你不仅没有技术，也没有设备，也没有材料，可以说难度非常的大。但是呢，中国每年向海外去进口的存储芯片差不多要达到三千亿美金， 而曾经其实我们国家也有其他的一些地方想要做，不只是这几家，当时呢福建想要做曾经引进了联电的技术，结果呢被美光起诉了， 所以这件事情呢也就不了了之。所以由此大家就可以看得到，其实中国走出这一步啊，可以说难度非常非常大，相比于其他国家来说更加的不易。 那要真正做到这一点，或者说真正要把存储芯片去打破，我觉得啊，核心是需要三个东西，第一个是什么呢？就是大量的资金投入，第二个呢是需要技术，第三个呢是需要人才，这三点可以说是缺一不可。 如果我们拿这两家里面的长兴来去举例子，大家就会看到到底它是怎么样一步一步突围成功的，长兴的背后呢？它其实核心是有两个推手，一个呢就是合肥国资， 或者说是合肥市政府。合肥国资呢一直是在地方国资领域里面，可以说是投资领域的佼佼者，在别人都在做招商引资的时候呢，合肥国资一直都是在通过投资来去吸引项目，用自己的长远的眼光， 还有敢下注的这种决心，以及长久的耐心，扶持起了很多的优质企业，比如说像在显示器里面的京东方，还有呢，像未来汽车都是合肥国资去投出来的， 那也正因为他有这样的眼光，耐心，还有他的胆识，所以他当时先想到了要去主动地去寻找技术和人才。 这个时候呢，合肥市政府是找到了赵毅创新的创始人，就朱一鸣，他找到他一起来去做存储芯片。赵朱一鸣呢也一直有这样的一个想法，也有这样的梦想，但是他也知道存储芯片难度非常的大， 因为需要大量投入不说，而且还不一定能够成功，需要非常长期的持续的投入。这时候合肥国资做了一件什么事呢？ 直接出资一百四十四亿，占比百分之八十，而且在这个过程当中是不计时间成本。当时的合肥国资的主要负责人提到说由合肥国资来去承担资金的风险， 他的想法是如果失败了，那就由合肥国资由合肥市政府来去承担最大的损失，但要是成功了，那我直接可以把这个利让给整个的产业资本，能够慢慢的去进行接受， 对这样的一种长期的耐心，再加上敢于下注的勇气和眼光，让长兴最终是真的成立了。 那存储芯片呢，其实很长一段时间都是一个烧钱的巨兽，无论是研发的投入，还是能源的建设，还是市场的建设，可以说都是难上加难。当时整个的长兴的研发投入啊，就这一项总计大概就达到了一百五十亿人民币， 而且在建完了三座工厂，已经是巨大的产能之后，但是呢，市场也依然是不买账，所以呢，长兴存储陷入到每年都亏损了金地， 二零二三年的时候，长兴亏了一百六十三亿，二零二四年的时候也大概亏了七十多亿。而这还不是最艰难的时刻， 最艰难的时候是二零二二年，当时呢，美国出台了最严格的出口限制，把长兴科技呢也列入到美国的出口限制的实体清单当中，美国呢，是希望通过这样的方式彻底的锁死中国的存储芯片的发展，所以从那个时候开始啊，长兴国际不仅要解决自己的能源问题， 而且相关的设备还有相关的材料都要去开启国产化的道路。一开始他自己做芯片的时候，设备的国产化率是零，但是到了二零二五年，他的国产化率基本上已经达到了百分之五十，所以从这里面我们就可以看得到，长兴呢，可以说是经历了九年磨一剑的艰难的历程。 如果说合肥市政府给到的是地利，而造一创新给到的是人和，那么到二零二五年呢，终于长新存储迎来了天使的加持。本来呢，原来的存储芯片啊，主要靠的就是电脑啊，还有手机啊这样的一些电子消费，而电子消费呢，它的消费量其实是有限的，所以它是一直是一个周期性的一个 行业。但是到了二零二五年下半年的时候， ai 算力的需求大幅度的爆发，因为算力它就需要存储，所以这个时候内存的需求呢，就快速的发展起来。 原来呢，只是电子消费量是有限，但是当它转向 ai 发展的时候，这需求量就无限的扩张，价格呢也大幅度的上升。所以从这个时候开始，二零二五年，长新存储 终于是扭亏为盈了，这也是中国的内存产业五十年以来第一次扭亏为盈，可以说是一个历史性的时刻。到了今年二零二六年，长兴的业绩啊，可以说是持续的爆发，上半年预计的总营收达到一千一百亿以上， 而净利润预计也达到六百六十亿以上，这就意味着什么？从原来一年亏损一百六十多个亿，到现在每天可以赚接近三个亿。而长兴存储呢，也终于打破了美韩巨头的绝对的垄断，成为了全球第四大内存企业。 那当然，讲完了长兴存储的故事，大家也会去想，那它上市跟我们有什么关系呢？要对我们有什么样的影响呢？其实长兴存储的上市可以说意义非常的巨， 那首先去想一个问题啊，长兴现在的一年的净利润基本上可以达到上千亿，那哪怕是用一千亿的净利润，就算是乘以一个十倍的最低最低的估值， 那差不多也有一万亿，也就意味着长兴一上市就很可能是一个万亿级的企业，甚至有可能达到两万亿的规模，而且呢，它是在科创板上市。原来其实大家一说科创板， 很多都是觉得啊，那是中国的科技企业，但是一些前沿的科技企业，但是到底硬不硬咱们不知道。而长兴存储还有长江存储这两个存储的巨头一旦上市，它们都是世界级的，而且是属于战略级别的 资产。并且在原来呢，我们一谈到中国的科技，都是只有梦想，还没有盈利，都没有赚钱，所以以前给到这些科技企业都 都是极高的试梦率，什么几千倍甚至上万倍的这样的一个估值，而且呢，我们认为他们投入巨大，兑现缓慢，赌的是未来，但是现在这两个企业呢，他们都有高盈利的支撑，相当于改变了整个中国科技企业的估值的逻辑和体系。还有一点最为重要的， 虽然他们俩还没有上市，但是它可以带动起整个产业链呢。刚才我们不是说了吗，他们的设备和材料的国产化率，特别是 设备的国产化率，目前已经来到了百分之五十，而且按照长新的未来的规划，接下来可以逐步的突破百分之七十，也就意味着对这些已经上市的，当然给他去提供国产化设备的这样的一些企业，本身就是这产业链里面重要的一环。 而且现在长兴存储以及长江存储他们的这个生产绝对都是供不应求的，所以无论是设备还是材料，还是零件，还是封测，可以说是一大堆企业都会从中受益，但我觉得这还不是最重要的， 最重要的是什么？其实大家看过去我们中国的芯片产业链是什么？是民间的资本或者大的资金不愿意去进行投入，只能靠政府来去投入和扶持。 那另外一方面呢？就是作为企业也不愿意去购买我们的国产的芯片，所以我们的国产芯片长期来说都是在美国压力之下的一种次优选项。但是现在呢，情况完全发生了变化， 这些企业不仅能够自我壮大，而且还能够完成整个我们半导体产业链的全面布局，并且还能够反过来去反补地方的财政。 所以可以说这两家企业的上市是给我们中国的科技产业给到了两个成功的范例，他会更加的坚定资本和创业者去做强做大中国科技的信心以及决心。

每日分析一家公司，今天咱们深度拆解信创家， ai 算力双龙头中国长城，从央企背景、核心业务、财务拐点，到有没有投资价值、股价能不能涨，一次性讲透。一、 公司底子正宗网信国家队中国长城零零零零六六是中国电子 cec 旗下核心子集团，实际控制人是国务院国资委 标准央企嫡系。一九八六年创立，一九九七年深交所上市，国内最早的民族计算机品牌之一。二零一七年整合长城电脑、长城信息等四家央企资产。定位，自主安全计算硬件龙头，创造多个国产第一， 第一台自主中文电脑、第一块国产硬盘、第一款终端芯片。国产算力，三条黄金赛道，一句话定位 国产 pks， 自主计算体系主力军， ai 算力基建核心标地一、计算产业占比百分之七十五，基本盘 基于飞腾 cpu 持股百分之二十八点零三、第一大股东加麒麟 os。 国产 pc 服务器是占率稳居前列。 ai 算力爆发擎天系列猜服务器，支持百亿大模型训练。二零二五年订单同比加百分之二百五十。 液冷服务器部署超五千台，切入千亿液冷市场电源业务服务器台式机电源是占率超百分之四十，国内第一高功率三电源呈新增长点。二、系统装备占比百分之二十高毛利，军工通信加特种计算 雷达，海洋信息化领域核心供应商，中标一带一路超五亿订单。信创党政加行业渗透，政府、金融、能源、教育全覆盖，国产替代核心受益者。三、核心壁垒， pki 全站自主加央企资源，构建芯片整机网络系统，集成完整自主产业链，国内硬件普系最全、适配最广，唯一以网信为主业的央企平台。政策倾斜加订单优先，抗风险能力强。三、财务拐点，减亏百分之九十六、 基本面边际改善明显，二零二五年是关键拐点，营收增长，亏损大幅收窄。二零二五 年营收一百五十八点零九亿，加百分之十一点三一、规模净利润负五千五百七十二万，同比加百分之九十六点二三、减亏百分之九十六。二零二六年 ko 营收三十二点二亿，加百分之十二点六七， 规模净利润负八千三百六十一万，同比加百分之四十七点五八、亏损，持续。收债亮点，毛利率百分之四十七点五八、亏损，持续。收债亮点，毛利率百分之四十七点五八、亏损，持续，收债亮点，毛服务器 叶冷高功率电源。新业务放量引优扣非净利润仍亏六点五亿，主业未完全盈利，经营现金流负三点二六亿，回款压力大。四、 投资价值，长期有逻辑，短期看兑现核心利好，支撑中长期价值。一、信创国产替代，纵深推进党政信创全面落地，行业信创，金融、能源、医疗加速未来三到五年高景气。二、 ai 算力加业冷双风口 ai 服务器叶冷高功率电源爆发，公司深度绑定头部算力客户，订单高增。三、央企改革加资产整合，预期中国电子旗下唯一算力平台，后续或有优质资产注入，提升盈利能力。四、 估值处于修复区间，相较纯 e i 算力标地公司 p b 约五倍，低于行业高位，业绩兑现后有修复空间，核心风险必须警惕。一、主业未盈利，依赖非经常性损溢， 二零二五年减亏靠资产处置价，政府补助五点九四亿，主业造血能力待验证。二、现金流加应收账款压力，应收账款六十一亿，周转天数一百四十九天， 回款慢，经营现金流持续为负，资金链紧张。三、行业竞争家具 ai 服务器，信创整级玩家增多，价格战获压缩毛利率。四、估值情绪驱动波动大，近三月股价涨百分之四十七点五。四、短期涨幅大，力好兑现后易回调。五、 股价走势判断，短期震当，中期看业绩，长期有空间，短期一到三个月涨幅大，估值偏高，叠加现金流与盈利引优，大概率震荡回调，不宜追高。中期六到十二个月关键看三点， ai 服务器订单持续放量，信创行业招标落地，主业实现扭亏，若兑现，股价有百分之三十到五十上涨空间。长期二到三年 杏创加寨算力双赛道高景气，央企避雷稳固，长期具备配置价值，适合逢低分批布局，长期持有。总结，中国长城是杏创加寨算力双主线的央企龙头底子硬，赛道好，拐点以至，但主业未盈利，现金流弱， 短期涨幅大是硬伤。一句话，长期有投资价值，短期有回调风险，股价能涨，但核心看业绩兑现，切记高位追涨。

今天我们来看一下中国长城。首先声明一点，我们只做基本面分析，不推荐任何股票。先让 deepsea 做一个简单的分析，公司是国资背景，聚焦计算产业和系统装备两大核心主业，构建从芯片、关键部件、台式机、笔记本、 服务器到应用系统的完整产品谱系，成为信创领域的战略科技力量。先说业绩，虽然目前还没有盈利，但是亏损实现了大幅收窄，从二零二四年的亏损十四点七九亿，大幅收窄至二零二五年的零点五六亿。 二零二五年营收一百五十八点零九亿，同比增长了百分之十一点三一，实现了一定幅度的增长。看公司的营收结构，计算产业占比超过了百分之七十五，是最核心的业务，但是整体仍偏向于中低毛利的代工集成模式。但今年是算力大年， 概念十足，所有和算力相关的公司都涨了一遍。公司在服务器、电源领域市场占有率国内第一，国际前三，并且推出了多款服务器、一体机、 aipc 等， 从 ai 服务器到终端推理产品，形成了较为完整的硬件产品线。这几天市场的炒作方向是芯片，特别是 gpu、 cpu 公司也参股了飞腾信息，持股约百分之二十八点零三五，为第一大股东。飞腾信息是国内 am 架构的 cpu 国家队，截至二零二五年末，累计应用量突破一千三百万片， 实现营收二十五点三四亿元，净利润七千八百八十七万元，是国产 cpu 第一梯队。总的来说，中国长城是信创领域的重要主体，在国产 cpu、 生态服务器、电源、 ai 硬件产品上具有一定的先发和卡位优势，但是公司的盈利模式仍集成加代工型， 净利润尚未转正，核心技术壁垒与信创产业链中的真正头部企业相比仍有较大的差距。 当前七百七十三亿的市值对应的是理想预期下的信创加 ai 大 爆发生景，而非当期的基本面数据估值中已经包含了极高的情绪溢价。

涨停，信创龙头中国长城再次引爆市场，有人说他是国产替代的排头兵，也有人说他业绩年年亏损，是个深不见底的估值陷阱。真相到底是什么？ 今天这期视频，我们深扒一下这家深耕国产自主计算领域三十余年的央企龙头，到底藏着怎样的投资逻辑。中国长城是中国电子信息产业集团旗下计算产业核心，子集团 总部在深圳，一九九七年登陆深交所。这家公司在我国自主计算史上拥有极高的历史地位。他曾研发出我国第一台具有自主知识产权的中文微型电脑、第一块电脑硬盘、第一款终端 asic 芯片、第一台显示器，是我国自主计算产业的开拓者和引领者。 目前主营业务是计算产业和系统装备业务。计算产业板块核心是基于飞腾 cpu 的 国产整机及配套产品， 覆盖信创整机、服务器、 ai 算力、网络安全与交换设备等业务是其最核心的基本盘，营收占比高达百分之七十五点三一。它是国内信创整机赛道产品谱系最完整的企业之一，特别在服务器电源领域，是全球领先，制造 市场占有率国内第一、国际前三。系统装备业务包含军工、电子、海洋信息化、特种计算等，虽然当前占比不大，但在特定领域具有战略意义。 另外值得一提的是，中国长城持有飞腾信息技术有限公司百分之二十八点零三五股份，为其第一大股东。 飞腾是国内领先的自主 cpu 设计企业，致力于通算处理器、智算处理器等高端芯片的研发设计，目前在政务、金融、电信、电力等关键领域累计出货已超一千万片，处于国内领先位置。 了解完了核心业务，接下去就是最重要的问题，中国长城的经营业绩到底怎么样？财务数据里藏着哪些亮点和隐忧？先说好消息，二零二五年，中国长城实现营业收入一百五十八点零九亿，同比增长百分之十一点三一， 净利润虽仍亏损五千五百七十二万，同比大幅减亏百分之九十六点二三，但扣非净利润亏损达六点五亿。 净利润大幅减亏主要得益于三点九九亿元资产处置收益和二点四一亿元政府补助。二零二六年一季度营收三十二点二亿，同比上升百分之十二点六七，亏损进一步收窄至八千三百六十一万元，同比减亏百分之四十七点五八。 扣非净利润亏损九千七百一十五点五四万，同比减亏百分之六十八点三五。应该说总体改善趋势还是明显的，但关键问题出在哪里？ 毛利太薄，二零二五年毛利率仅百分之十六点五六。尽管二零二六年一季度毛利率提升到百分之十八点八三，四个季度连涨，但依然远低于科技行业平均水平。 计算终端硬件本来就是低毛利生意，再加上巨额研发投入，导致其扣非净利润持续为负。 一季度经营活动现金流净流出六点四亿元，不仅长期为负，且同比扩大。资产负债率百分之六十三点三二， 有息负债率超百分之三十，高于行业平均应收账款达五十六点七五亿，存货达七十七点九八亿，合计规模已接近全年营收，存在回款和资产贬值风险，当前的财务状况只能说仍处在修复期，盈利拐点尚未完全确认， 那市场为什么给予它这么高的估值？里面到底藏着怎样的投资逻辑？我认为至少有三条主线值得关注。一是杏创产业的确定性放量。 随着十四五收官、十五五开启，党政信创替换进入高峰期，金融、能源等行业的信创替代也加速推进。 中国长城在信创 pc 市场排名第二，在党政金融领域已实现重大突破，将持续受益于信创大趋势。二是 ai 算力新赛道。 中国长城并非只做传统的信创 pc， 目前已推出新一代八 u o a m ai 服务器 g f 七二九零 v 五，号称为万亿参数大模型，打造国产化算力底座，并完成新一代飞腾通用服务器原型机开发。此外，还推出迅推一体机和高端训练机型， 具备百亿规模参数大模型训练能力。在 ai 算力爆发的时代，中国长城正在打开兴创之外的第二增长曲线。三是飞腾芯片的潜在价值释放。中国长城持有飞腾百分之二十八点零三五的股权。飞腾是国内 c p u 龙头，累计出货超一千万片， 在通算、智算、处理器等领域均处于国内领先水平。市场一度关注飞腾是否独立 ipo， 虽然目前尚无明确时间表，但一旦推进，中国长城作为第一大股东的估值重估弹性不可小去。 此外，在系统装备端，中国长城在海洋信息化、特种计算等新兴业务方面获得较大订单突破，这也将成为收入新增量。最后，综合以上分析，我们又该如何客观看待它的机会与风险？ 总的来说，中国长城是中国自主计算产业的国家队，拥有芯片到整机的全债能力，信创龙头地位稳固。但同时我们也要客观认识到，它目前仍未实现扭亏为盈、经营现金流成压，同时面临行业竞争、家具政策需求不及预期等多重不确定性， 当前六百多亿的市值更是把预期打得太满。如果你看好国产替代和 ai 算力的长期确定性，同时能接受短期业绩的波动和高估值风险， 中国长城值得持续跟踪，但需要关注其盈利修复进度、行业订单落地情况、应收账款回款节奏以及核心技术的迭代进展。你觉得中国长城怎么样？欢迎在评论区留言关注我，每天看懂一家上市公司！

一天一家公司，中国长城，它是中国电子信息产业集团旗下的核心企业，可以说是信创领域的国家队主力军。一九八五年，当时他们研发出了中国第一台具有自主知识产权的中文微型计算机。长城零五二零 c h， 这可是中国计算机发展史上的里程碑，从那时起，中国长城就一直在自主可控的道路上深耕。 先来看看这家公司是做什么的，简单说就是两大块业务，一块是计算产业，包括台式机、笔记本、服务器这些整机产品。另一块是系统装备，主要面向特种行业，比如通信系统、卫星导航设备等。 最厉害的是，它们构建了从芯片到整机的完整自主产品体系，这在国产替代的大背景下显得尤为重要。说到芯片，就不得不提飞腾，中国长城参股了飞腾信息技术有限公司，腾的 c p u 是 它们整机产品的核心，这种芯片加整机的垂直整合模式， 在信创领域形成了独特的竞争优势。财务方面，二零二五年公司营收达到一百五十八亿，同比增长了百分之十一。虽然净利润还是亏损状态，但亏损额大幅减少了十四亿多，这个改善趋势值得关注。 研发投入方面，去年投入了十二亿多，占营收比例接近百分之八，这个投入力度在行业内算是比较高的。负债率方面，公司资产负债率在百分之六十一左右，这个水平在制造业企业中属于中等偏上。现金流方面，经营活动现金流净额是负的，这个需要持续关注。 股东结构方面，截至四月底，股东户数三十七万多户，比四月中旬减少了两万多户，筹码呈现集中趋势。 在前十大流通股东中，我们看到了一家知名私募玲珑信创一号私募股权投资基金，这说明专业投资机构也在关注这家公司。 客户方面，前五大客户销售占比不到百分之二十，客户集中度不算太高。供应商方面，前五大采购占比百分之十六左右， 其中飞腾信息是重要的关联供应商在产业链中的位置，中国长城处于中游的整机制造环节， 上游是芯片等核心部件，下游是党政、金融、能源等行业客户。由于拥有完整的自主技术体系，在信创领域具备一定的溢价能力。 竞争对手方面，在信创 pc 和服务器市场，主要对手包括华为、浪潮信息、联想、中科、曙光等。相比这些竞争对手，中国长城的优势在于国家队背景和完整的自主技术体系， 劣势在于品牌影响力和消费端产品力还有提升空间。最近公司有个重要动向，就是预计二零二六年的关联交易金额将从二零二五年的十六亿大幅增加到四十六亿， 增幅接近两倍。这主要来自向集团内企业采购飞腾 c p、 u 等核心部件及向关联方销售服务器等产品。这个变化被市场解读为信创订单加速落地的信号。还有一个有意思的事情， 去年十二月，公司以二九十六亿的价格竞拍到了财通证券的股权，按照当时股价计算，已经有了百分之七多的浮盈。中国长城作为信创领域的核心企业，在国产替代和 ai 算力需求爆发的背景下，面临着重要的发展机遇，但也要看到公司目前仍处于亏损状态， 现金流压力较大，市场竞争也十分激烈。最后提醒大家，文本仅为企业科普介绍，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

啊，今天咱们要聊的呢是中国长城这家公司，那我们会先给大家介绍一下这个公司的基本情况和他的业务亮点，我们再来看看他最近的经营业绩和财务状况。最后呢，我们也会探讨一下他在当下这个 ai 的 浪潮之中面临的一些机遇和未来的发展。那我们就开始今天的内容吧。 咱们先来聊第一部分啊，就是公司的概括和业务亮点。首先第一个问题啊，就是中国长城这家公司，他的核心业务都有哪些？中国长城其实他的业务覆盖的还是非常广的啊，他最核心的就是网络安全和信息化。对，然后他有自己的国产化的台式机 笔记本服务器，他的这个自主研发的这个晴天系列的服务器在市场上还是很有竞争力的。嗯，产品线确实很丰富啊。然后除了这个计算和信息化这块呢，他们还有一块是高新电子， ok， 就是 给军工啊，海洋啊这些行业做通信设备， 他的这个市场份额在这个水下通信这一块是超过三成的。哦对，电源他们也做，而且他们的电源是做到了全国出货量第一，哦对，还有就是园区和物业，就这四块是他的主要业务， 中国长城在自主计算产业里面到底是一个什么样的地位？就是中国长城其实他是这个领域里面的一个先行者，哦，就他是最早把这个中文的微型计算机 国产化的，哦对，然后他也是带动了很多的硬件和核心技术的突破， ok， 他 是一直走在前面的，看来是行业里的龙头了。没错没错，而且他的这个全产业链的布局是非常完整的，从芯片到终端到系统到应用，嗯，他都是可以自主可控的。 然后它的这个市场份额在国产的 pc 里面是超过四成。 ok， 它的这个飞腾的这个 cpu 在 党政军的这个市场里面是占到百分之七十以上，哦，对，它也是信创产业的标准制定者之一， 就整个的这个产业的发展，它都是有很深的影响力的。对，那中国长城最近有什么让人眼前一亮的新动作吗？呃，比如今年它就发布了这个 四 u 八卡的这个 ai 迅推一体机，哦，对，然后还有这个晴天 e f 八六零的这个数据中心的服务器。 ok， 就是 都是在这个算力的这个赛道上面持续的发力。 ok， 那 他的这个 ai 服务器的订单量 二零二五年比去年翻了两倍半，哦，对，而且他还跟华为和京东都有深度合作，看来技术和市场都抓得很紧。没错没错，然后他的这个专利的积累也超过了一千七百项， 他的这个科研团队的占比也很高。他的这些产品呢，广泛的应用在数字政府、智慧交通、智能制造、智慧教育、智慧农业， ok 等等的这些领域。 他的这个 pks 的 这个安全体系是全行业都认可的。 ok， 他的这个店员的出货量也是连续多年全国第一，他的这个服务器的毛利率也在持续的提升。那咱们来进入第二部分啊，咱们来聊一聊经营业绩和财务的分析。 那咱们第一个问题啊，就还是比较直白的，就是中国长城在二零二五年他的业绩到底表现怎么样？呃，今年呢，中国长城的这个营业收入啊，是达到了一百五十八亿， 然后呢，他的这个增速是超过了百分之十一，那其中呢，这个计算产业和这个系统装备这两块啊，是增长的比较明显的。对，尤其是系统装备啊，他的这个同比的增幅是超过了百分之十五，那这个国内市场啊，是增长的主要动力， 国内市场的增速是百分之十五点六，看来是主业啊，是持续的在发力啊。对，没错。然后呢，他的这个净利润啊，虽然还是亏损，但是他的这个亏损额啊，是比去年缩小了百分之九十六 啊，扣分后的呢，是亏损六点五亿啊，也比去年好了很多。那这个毛利率啊，是提升到了百分之十六点五啊，这个也是主要是靠这个信创的这个整机啊和这个部件的这个收入的增长，以及他的这个降本啊， 那他的这个非经常性损溢啊，是贡献了五点九亿，那主要就是靠政府的补贴和他的一些资产的处置。那如果扣掉这些的话，其实他的主营业务啊，还需要进一步的去提升他的这个盈利能力。那中国长城在二零二五年啊，他的这个现金流和财务的风险到底怎么样？嗯， 经营活动产生的现金流净额啊，是负的三点二六亿啊，这个比去年的铜期啊，是大幅的下滑了百分之两百七十八，主要是因为他的这个子公司啊，加大了采购的备料啊，然后他的回款啊没有跟上， 那这个其实也导致了他的这个营收和他的这个现金流啊，是出现了一个背离。哦，那就是说短期的资金压力会比较大。是的，是的。然后呢，这个，呃货币资金是三十四亿啊，短期借款是十八亿啊，一年内到期的有期负债是二十六亿，那这个资产负债率啊，是百分之六十二 啊，有些负债呢，是占到了他的这个近三年的经营现金流的均值的一倍还多。嗯，那另外呢，就是说他的这个财务费用啊，是激增了百分之五十，嗯，主要就是因为这个汇兑损失啊导致的。 那另外呢，就是说他的这个存货啊，虽然比年初的时候下降了，嗯，但是他的这个规模依然还是很高的。嗯，那这个其实也会影响他的这个周转效率和他的这个流动性。 中国长城在二零二五年啊，他会面临哪些比较棘手的风险和挑战？首先呢，就是说他这个公司啊，还没有彻底的摆脱亏损，那他的这个盈利的稳定性啊，还有待加强。那尤其呢，就是说他的这个主业啊， 还是需要继续的去提升他的这个自我造血的能力啊，不能老是靠一些非经常性的收益啊来撑场，面对盈利如果不持续的话，那确实压力很大。 然后呢，就是说，呃，外部的环境也很复杂啊，那包括这个芯片的价格波动啊，供应链的区域化呀， ai 领域的这个技术变化非常的快。 那另外呢，就是说他的这个呃应收账款和他的这个库存的周转效率也比较低，那这些呢，都会影响他的这个现金流和他的这个抗风险的能力啊。那另外呢，就是说他的这个研发投入虽然很高啊，但是他能不能够顺利的转化成产品的竞争力啊？这个也是需要时间来检验。 咱们来进入第三块啊，就是聊一聊未来前景和发展机遇。嗯，尤其是在这个 ai 的 时代，中国长城它到底有哪些比较鲜明的优势啊？ 嗯，首先就是随着这个 ai 的 这个大模型的火爆啊，那这个算力的需求肯定是激增的啊。那这个时候呢，中国长城它是这个 国家的这个自主计算的这个主力啊，它是有从芯片到终端到系统到应用的这样的一个全链路的能力。然后它的这个 pks 的 这个体系呢，也成为了很多关键行业的一个首选的一个底座，等于说它是一个 数字时代的一个承重墙。没错没错，而且它的这个液冷的这个 ai 服务器啊，是能效比是领先的。嗯，然后它也有参与到国家级的这个智算中心的建设，它的这个 电源的这个业务啊，也是全国第一啊，它的这个全产业链的这个布局呢，也让它能够在这个 安全和创新上面都有很好的这个表现，能够牢牢地把握这个 ai 时代的这个新的机遇。对，那中国长城最近在这个 ai 这个赛道上有哪些比较练眼的动作呢？呃，它其实已经发布了 多款的这个 ai 一 体机啊，然后也有跟这个在内的一些大的公司啊，一起合作，来推动这个软硬件的深度融合。 它的这个产品呢，也在办公啊、档案啊、金融啊等等的这些场景里面进行了应用，也有这个，呃，联合创新的这个生态啊，来加速这个国产化的这个替代， 看来布局的还是挺全面的。对，而且它的这个 ai 服务器啊，是出货量是猛增啊，然后它的这个夜冷的这个方案啊，是目标要占到这个市场的一半，它的这个电源啊，是在这个高密度的这个供电啊和节能上面是做到了全国第一。 它的这个自研的这个芯片和终端啊，是让这个数据的安全啊，和这个自主的这个能力是大大增强了啊，这些都为这个 产业的升级啊，和这个数字经济啊提供了非常有力的支撑。你觉得中国长城在接下来的三到五年会迎来哪些比较重大的发展机会？ 我觉得就是现在这个政策啊，是非常的给力啊，就是这个信创啊和这个数字经济啊，都是被提到了一个很高的高度啊，那自主的这个算力啊，是成为了一个新的基础设施啊，那长城本身又是一个在这个行业里面深耕了这么多年的一个 龙头企业啊，他的手里的订单啊是满满的啊，然后他的这个技术的实力啊，也是非常的扎实的，确实外部环境是挺有利的。更有意思的是呢，就是 ai 这个市场啊，是一个新的市场啊，它的这个格局还没有完全的定型。那长城呢，就是利用它的这个全站的技术啊，和它的这个夜冷的这个领先啊，去抢占这个高端的市场啊，同时呢它也在把它的这个成熟的方案啊，去推广到更多的这个行业里面去啊， 所以他的这个成长的空间啊，是被彻底的打开了啊，他的这个未来的业绩啊，是非常有弹性的。对，今天我们从各个角度聊聊中国长城啊，无论是从他的 主业的竞争力啊，到他的财务的状况啊，到他在这个 ai 和数字经济浪潮当中的机遇啊，其实你会发现这是一家非常有技术底蕴啊，然后又有很好的政策扶持啊，又在新的赛道上面不断的突破的这样的一家公司啊。所以我觉得 如果你是一个长期的投资者啊，中国长城是非常值得你去关注的一家公司。对，本期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

家人们，一条足以改变下半年科技主线的重磅消息正式落地，国产存储绝对龙头长江存储正式启动上市冲刺。近期，长江存储已经完成关键股份制改革，预计今年六月中旬直接向上交所科创版地标 ipo 申请，市场给出的估值直接干到三千亿级别。 如果审批流程顺利，今年四季度到明年一季度，长江存储就会正式登陆 a 股。很多散户朋友看到这里，第一反应都是，不就 是科创版多一只新股吗？有什么值得大惊小怪的？弘一今天要认真地告诉大家，长江存储绝对不是一只普通新股，它是国产存储的定海神针，是卡脖子赛道的超级独角兽，它是中国唯一全球第四的三 d n 的 闪存龙头， 手握对标三星美光的二九四层，超高先进制成技术实力直接站在全球第一梯队。和市面上绝大多数存储概念股不一样，长江存储是实打实的 idm 全站模式， 芯片设计、精元制造、封装测试、产品销售全链条一手掌控。这种硬核实力， a 股没有第二家。历史铁律永远不会骗人。这种万亿级赛道的国家级巨头，上市最大的机会从来不是巨头本身，而是整条上游产业链。从参股影子股、洁净式工程，到核心材料、半导体设备、关键零部件，再到下游风测模组， 整条赛道都会迎来一波史诗级主升浪。今天龙一花了整整一天时间，把长江存储产业链六大核心梯队所有正宗受益龙头， 按照受益优先级、供货深度、订单确定性，一次性给大家扒的明明白白，全程硬核干货，全是有订单有份额，深度绑定长存的正宗标地， 没有杂毛，没有蹭概念，建议大家立刻点赞收藏转发，不然划走就再也找不到了。首先，第一梯队也是 a 股最容易率先起爆的方向，参股影子股， a 股资金最喜欢炒作的就是直接持有巨头股权的上市公司，随着长江存储三千亿估值落地，这些影子股的账面资产直接暴涨，套利空间巨大。第一家，养源饮品， 很多人以为他只是卖六个核桃的消费股，大错特错，他是 a 股唯一直接参股长江存储集团的上市公司，旗下全红投资出资十六亿元，直接持有长存集团百分之零点九九的股权。 长存估值三千亿，但这部分股权价值就接近三十亿，直接增厚公司净资产，一旦上市兑现，收益直接翻倍，这就是最正宗的长存引资股。第二家，万润科技，公司实控人是长江产业集团，而长江产业集团正是长江存储的重要大股东， 直接持有长存约百分之二点七二的股份。背靠国资大股东万润科技，深度承接长江存储的风测 s s d 模组相关业务，从股权绑定到业务绑定，双重受益弹性直接拉满。第二梯队，捷径式工程赛道 半导体基圆厂对生产环境的洁净度、温湿度、粉尘控制要求极致严苛。长江存储从一期到三期持续大规模扩展，厂房建设，洁净式改造配套工程持续放量，直接锁定一大批长期超级订单，行业壁垒极高，订单确定性极强。第一家，亚翔集成国内半导体洁净式工程绝对龙头， 深度全程参与武汉长江存储厂房改造扩建、捷径式建设及全套配套工程，是长存的核心捷径式服务商，长存扩展到哪里，他的订单就跟到哪里。第二家，两百成股份，国内半导体捷径式工程核心供应商 长江存储是他的第一梯队，核心大客户。长存持续扩展，直接带动公司工程业务持续爆发，业绩增长稳到离谱。 第三梯队，核心半导体材料供应商，三 d n 的 先进存储产线，耗材用量巨大，更换频繁，必须通过大厂严苛认证才能稳定供货。能进入长存供应链的国产材料企业，不仅直接享受长存上市后的订单放量，还能抢占全球存储国产替代的巨大红利， 壁垒高、粘性强，订单一旦落地就是长期大单。第一家，雅克科技前驱体光刻胶等核心产品稳定批量供应。长江存储目前在宜兴布局超万吨级光刻胶产量，建成后产量高达一万九千六百八十吨 才能释放，后将持续承接长江存储及国内各大半导体厂商的国产替代订单，是长存材料端的绝对核心。第二家，新福电子， 国内是电子半导体龙头，长江存储控股方是他的第一大客户，二零二五年上半年，公司直接拿下长存科技集团供应商质量大奖。同时长江存储还是公司第四大股东，持股百分之二点三八，销售绑定加股权绑定，双重加持，深度利益共同体。第三家，有颜新才 与长江存储建立长期稳定战略合作，是长存超高纯金属把才的重要供应商，产品覆盖铜股等各类核心。把才。把才是金源制造刚需耗材， 长存扩产直接带动用量暴涨。第四家，华特气体，特种气体被称为半导体制造的血液，华特气体是国内唯一通过 asml 国际认证的气体企业，电子特气产品全面进入长江存储核心产线，贯穿长存全质程生产，刚需属性拉满。第五家，顶龙股份， 直接打破美国陶氏化学的长期垄断，国内抛光电试战率超百分之七十，它不仅向长存稳定供货，更是和长江存储联合拥有抛光电发明专利，从单纯供货升级为联合研发，绑定深度无人能比。 二零二五年存储领域订单同比暴涨超百分之六十八。第六家，安吉科技，国内 c m p 抛光液领军企业，产品完美适配长存两百九十四层，三 d n d 超高层数先进制成，实现批量供货。 抛光液是高端存储制造的核心耗材，直接受益长存扩产。第四梯队，核心半导体设备厂商。长江存储是国内唯一的三 d n n d 存储原厂， 所谓原厂就是拥有自主晶源制造能力的存储巨头。原厂大规模扩产，最先直接拉动的就是半导体设备需求，从刻蚀、薄膜沉积、清洗、抛光到量测 全链条设备，全面受益设备就是存储扩展的卖水人。第一家，中微公司，刻蚀设备是三 d n 的 制造的核心中的核心，堆叠层数越高，刻蚀工艺越复杂，设备需求越大。中微戒指刻蚀设备国内试占率超百分之四十，是长存二九四层先进产线的核心供应商，工艺壁垒全球顶尖，国产替代空间巨大。 第二家，北方华创，国内产品线最全的半导体设备龙头，覆盖刻蚀、 p v d c v d 炉管清洗等全环节，全线切入长江存储各大产线，设备供货份额稳居行业前列，长存扩产全流程都离不开它。 第三家，华海青科，化学机械抛光 c m p 设备是高端存储制成必备。华海青科是国内唯一实现十二英寸 c m p 设备量产的国产厂商，不仅深度绑定存储产线，还切入 h p m 先进封装技术壁垒，拉满。第四家，智纯科技， 国内司法清洗设备龙头，为长江存储提供核心司法清洗设备是先进制成量产的关键配套，存储层数越高，清洗设备刚需越强。第五家，精移装备，国内唯一实现半导体专用温控设备大规模装机的企业， 温控产品直接用于长江存储核心产线，保障超高精度工艺稳定运行，属于卡脖子刚需设备。第六家，拓金科技， p c v d 薄膜沉淀设备，是芯片制造刚需，在长江存储内部招标中供货份额占比高达百分之五十五， 是长存薄膜环节绝对主力供应商。第五梯队关键精密零部件厂商，除了大型主设备管阀件、归零部件，高纯介制系统是金源厂运转的命脉，刚需属性极强，更换频率高，认证周期长，一旦进入供应链，基本就是独家长期供货。 第一家，新来硬财超高洁净真空气体管阀件龙头产品，全面切入长江存储供应链，广泛用于场务系统和核心设备端， 长存扩产直接带动零部件用量暴涨。第二家，神工股份，大直径单晶硅材料、刻石专用硅零部件进入长存供应链，作为刻石设备的关键消耗件，用量持续提升。深度绑定长存先进制成 第六梯队，下游封测与存储模组厂商。随着长江存储金源产能持续释放，大量金源会外溢给下游封测模组厂商。下游企业直接承接长存产能红利， 国产存储模组迎来全面崛起。第一家，江波龙，与长江存储、长兴存储等国内主流存储原厂达成长期深度战略合作，深度参与金源采购模组联合开发，全面受益。国产存储原厂崛起红利。第二家，深科技，国内高端存储封测核心龙头，承接长江存储大量金源封装订单， 长存能越大，它的订单就越多。第三家，通富微店，先进封装技术行业领先，完美适配长存高端存储芯片的封装需求。 绑定长存先进存储业务家人们，看完这六大梯队，大家一定要明白一个产业规律，每一个科技领域超级独角兽冲刺上市，整条产业链的上下游企业都会迎来一轮估值重估，订单爆发，业绩兑现。长江存储这次 ipo 不 仅仅是一家企业上市，更是国产存储产业规范化、规模化崛起的里程碑。 从上游设备材料到下游封测模组，整条国产存储赛道都会迎来黄金爆发期。下半年，科技主线已经从算力光模块悄悄切换到国产存储上游， 这些深度绑定长江存储的龙头企业，就是下半年最容易走出大行情的超级主线。龙一题材梳理，第一时间为大家拆解产业风口，挖掘正宗龙头企业。喜欢的朋友记得点赞、收藏、转发给有需要的人，我们下期视频见！

你敢信吗？现在买一颗国产存储芯片，订单要排队排到二零二八年。 ai 算的一爆发，全球存储芯片直接进入抢货模式，缺货涨价，先打款后排产，整个行业彻底疯了。今天我给大家扒一扒国产存储芯片领域在手订单最多的十家公司， 最低八十五亿起步，最高直接干到三百八十亿。尤其是第一名，实力断层领先，订单排到二零二八年底，连老外都来抢着下单。 看完这个排名，你就知道国产存储有多猛。第十名，北京军政，专门做省电又耐用的嵌入式存储芯片，智能手表、工业设备、互联网产品里面全在用，是国产低功耗存储的标杆。在手订单超过八十五亿， 排期已经排到了二零二六年四季度。第九名，百维存储，专注 ai 服务器和企业级高速存储，还有车规级存储芯片， 现在 ai 服务器越造越多，对它的需求直接爆炸，它是国内少数能攻克高端存储技术的龙头，在手订单超过九十亿，排气到二零二七年一季度。第八名，德明利，既做存储的控制大脑，也就是主控芯片，又做成品的存储模组， 手机、家电、工业设备、汽车里面都能用，国产替代的空间巨大。在手订单超过一百一十亿，排气到二零二六年底。第七名，江波龙， 国内企业级存储的绝对龙头，跟各大云厂商、 ai 服务器大厂合作极深，企业级高速存储国内销量第一，是 ai 服务器的核心供应商，在手订单超过一百三十亿，排气到二零二七年三季度。 第六名，赵毅，创新，全球第二大 n o r flash 存储芯片厂商，国产存储芯片设计的绝对龙头， 汽车、工业、互联网全都用它的产品，长期订单占比高达百分之七十，收入稳的一批，在手订单超过一百五十亿，排气到二零二七年三季度。第五名。蓝企科技，全球领先的内存接口芯片厂商， ai 服务器、高端存储全都离不开它的配套芯片，全球市场份额超过百分之四十五， ai 越火，服务器越升级，它就越受益。在手订单超过一百八十亿，排到二零二七年四季度第四名。深南电路，做存储芯片封装，机版的 相当于盖房子的地基，存储芯片封装一部都离不开它，现在量价齐升，订单彻底爆满，在手订单超过两百二十亿，排期直接干到二零二八年一季度 第三名。生意科技，做存储芯片，核心原材料的技术壁垒极高，直接供货国内顶尖存储厂和国际大厂，利润稳定，国产替代一直在加速。在手订单超过两百五十亿，排到二零二七年底 第二名。长电科技，国内第一，全球第三的芯片封测龙头，专门给高端存储芯片做封装测试，技术国际领先，国内顶尖存储厂商全是他的深度合作伙伴，存储相关业务占比超百分之四十。在手订单超过三百二十亿，排到二零二八年二季度 第一名。长江存储，国产存储芯片的国家队，三 d nand 闪存的绝对龙头，技术已经达到国际领先水平，量产能力稳定，还在不断升级迭代。 ai 服务器、数据中心、各大云厂商都离不开它的存储芯片， 在手订单超过三百八十亿，核心产品排期排到二零二八年底，这就是断层领先的实力，当之无愧的国产存储一哥。朋友们，从八十五亿到三百八十亿，从排到二零二六年到排到二零二八年，这十家公司就是国产存储芯片崛起的缩影。 ai 时代才刚刚开始，算力需求只会越来越猛，存储芯片这条赛道还远远没到天花板。你觉得哪家公司最有潜力？评论区聊聊，关注我，带你了解中国科技前沿资讯！