彤程新材长鑫存储有关系吗

存储超级大利好呀，存储巨头长兴科创版 ipo 五月二十七号上会，赶紧给大家科普一下啊！长江存储，长兴存储，名字只差一个字，赛道完全不一样，逻辑天差地别。首先呢，上市时间不一样啊，长兴是五月二十七号过会，七月上市，业绩爆发，募资了二百九十五 亿。长江呢，是刚刚启动 ipo 辅导，年底到明年年初过会，募资了三百到四百亿。一句话分清他俩的区别。 长江存储是存东西的，做 nad 闪存，就是你手机上二百五十六 g， 电脑固态硬盘， u 盘服务器硬盘断了电，东西还在，主打的是大容量存储， 那么长新存储是干活的，做第二部内存就是手机八 g 运存，电脑内存条， ai 服务器内存断电，数据可就没了， 主打的是高速运行，是算力的刚需。那未来产业链炒作预期的区别一定要搞清楚。长江存储产业链核心方向是拼几百层的堆叠，吃声控课时薄膜设备， ssd 硬盘。下游呢，就是固态硬盘，手机存储数据中心。 那长兴存储的产业链核心方向是拼先进制成 ddr 五 hbm， 吃内存，算力， ai 服务器，跟着整个 ai 的 大爆发需求走，需求更猛。 一句话总结就是，长江存数据，长兴跑算力，一个是闪存链，一个是内存链，老公们更看好哪一个呢？评论区告诉我。

面对国产半导体崛起的浪潮，大家是不是都在盯着存储芯片这个关键赛道？长兴存储这次的 ipo 会不会是下一个值得关注的机会？在高宽带内存 hbm 竞争这么激烈的情况下，咱们自家的长兴到底能不能打破海外巨头的垄断？长兴存储是目前中国最大的壮设计与生产商， 它们采用的是整合器械制造模式，公司是在二零一六年成立的。从市场地位来看，如果按产量计算，长兴存储已经是全球第四大撞厂商了，排在它前面的只有三星、 s k、 海力士和美光，在咱们国内肯定是稳坐第一。 到二零二五年第二季度，它的全球销售额市场占有率大约是百分之三点九七，全球份额大概占到了百分之十。它们的产品覆盖了 d d r 四，还有 l p d r 五 这些主流的类型。客户名单里大厂云集，像阿里、字节跳动、腾讯、联想、小米、荣耀、 o p p o vivo 这些国内主流的服务器、手机和 pc 厂商都在用它们的产品。在能耗扩张和技术进展这块，长新的动作非常快。二零二一年的月产量大概是六万片， 到了二零二四年底就接近二十万片了，预期到二零二五年底有望达到每月三十万片。公司在合肥和北京拥有三座十二英寸金源厂， 还计划在上海建新厂。技术上，他们采用跳带研发的策略，已经完成了从第一代到第四代公益技术平台的量产，产品正从 ddr 四和 lp ddr 四向 ddr 五和 lp ddr 五过渡，还推出了十六 gb 的 ddr 五产品。 在大家关心的 hbm 进展上，长兴主导着国内 hbm 产业的发展， hbm 二产品已经在二零二四年下半年量产， hbm 三计划在二零二六全面量产，还规划在二零二七年启动 hbm 三 e 的 研发，预期在二零二七年量产十二层 h b m， 争取缩小和韩国厂商的差距。再看看经营和 ipo 的 情况，因为与存储涨价周期和产量提升，长新的业绩改善非常明显。根据经济日报引用的财务数据显示，二零二五全年的收入预期在五百五十到五百八十亿元， 其中第四季度单季的净利润达到了八十到九十五亿元，成功实现了扭亏为盈。展望二零二六年，收入有望冲击千亿级别，利润预期大约在三百亿元。长兴存储的科创版 ipo 申请在二零二五年十二月三十日被受理，计划募资两百九十五亿元， 主要就是为了现有能源的升级改造和前瞻技术的研发，上市以后扩展的速度可能会更快。长新存储的快速扩展和技术升级，给整个产业链都带来了不少机会，主要涉及设备、材料、封测、设计还有代工这些环节。首先是半导体设备环节， 长兴的资本开支持续走高，是拉动上游设备需求的核心动力。在前道设备方面，长兴金源端扩产单万片设备的开支大约是七十到八十亿人民币。与其产业相关的公司，比如北方华创，它供应的设备价值量最高，覆盖了刻蚀、薄膜清洗等， 在长兴的订单占比超过了百分之三十。中微公司是课时设备的核心供应商，在长兴产线有批量导入，存储场口在百分之六十以上。拓金科技是薄膜承接设备的核心供应商， 长兴订单占比接近百分之二十，存储场口大约百分之六十。华海青科是国内唯一量产 c m p 设备的厂商，受益于长兴工艺精度的提升，存储场口大概百分之三十五。还有中科飞策、 新元微、金策电子，这些公司在国产化率比较低的环节也有不错的表现。在厚道设备和 hbn 方面，当万片设备的开支大约是二十亿。金智达给长兴提供封装检测设备是长兴链条上的核心， 存储场口高达百分之九十以上。长兴每扩展一万片，大约对应金智达五亿元的收入。新元微的临时件合机和解件合机已经拿到了批量订单， hbm 订单占比接近百分之十三。 华海青科的 c m p 设备在 h b m 后道设备里的价值量占比大概是百分之十二到百分之十三。接着是半导体材料环节，随着长芯能源释放，材料需求会逐步增长。亚克科技是长芯半导体前驱体材料的核心供应商， 采购量占长兴的百分之十五到百分之二十。公司大约百分之四十的营收都来自长兴。安吉科技提供抛光液对长兴的销售额同比增长超过了百分之四十，是它的第二大收入来源。广钢气体为长兴合肥二期等项目提供电子大宗气体， 双方深度绑定。鼎龙股份提供抛光电是长兴的前五大供应商之一。华海诚科提供 h b m 用的颗粒状环氧塑封料，目前产品正在送样验证中， 还有连瑞新材、上海新阳、江化威这些公司也在供应链里。在封测环节，长兴的封装测试有一部分是委外的深科技的子公司佩顿科技专门给长兴做装封测，是核心配套商。汇成股份通过投资控股新风科技 切入长兴供应链，有望获得长兴封装测试超过百分之三十的份额。而且他们在端测 ai 三 d d m 芯片样品承接中厚道封装工艺。 芯片设计这块，赵毅创新和长兴深度绑定，是设计端的核心。赵毅创新直接持有长兴存储大约一点八百分之的股份，创始人朱一鸣兼任两家公司的董事长，他们的立即形状产品 全部由长兴存独家代工，代销协议一直延续到二零三零年。由于于长兴的才能支持和账涨价，赵毅创新的状业务营收有望实现高速增长。在金源代工和模组方面，金河集成位于合肥， 是当地国资委旗下的代工厂。随着长兴采用新的技术路线，金禾集成有望承接长兴的逻辑金源代工业务。最后要特别提一下合肥城建，他在产业链里扮演基建管家和战略股东的双重角色，他为长兴提供产区、办公区和生活区的全场景项目代建服务，深度嵌入了产业配套体系。 而且他通过全资子公司参与基金间接投资了长兴科技，有明确的投资链路。长兴上市以后，合肥城建可以兑现投资收益， 它和设备商不同，受益逻辑更侧重于长兴的厂房扩张和资本运作，是个确定性比较高的卖水人角色。总的来说，长兴存储产业链的逻辑主要看三点，一是存储涨价周期， 全球存储行业供不应求，长兴自己的盈利能力在改善，也带动了上下游合作伙伴的业绩。二是国产替代与扩产，长兴作为龙头，未来的扩产空间还很大， ipo 募资会加速这个过程，直接拉动设备和材料的需求。 三是技术升级，从 ddr 四向 ddr 五 hbm 迭代，不仅提升了产品价值，也给相关设备和材料厂商带来了新机遇。注意，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。大家在关注相关机会时，需要警惕行业周期波动、技术研发进度不及预期以及国际贸易政策变化等风险。

先恭喜手里边拿着长兴相关标的的兄弟们，你们终于是守到了，我呢，没守住，为啥呢？因为 长兴他本身是面临着被老美那边就是有个清单，有可能被放进去了，那么现在看来呢，这次谈的确实不错，这个风险基本上排除了。那么第二个呢，长兴把上海研究院把他 哈变出去，变更出去了，那个上海研究院现在连名字都改了，原来也是他的，相当于他的子公司吧，那么一个相当于把自己的一个资产 给他转移走了，我觉得里边可能没这么快，但是呢，恰恰就这么快，而且是哇，商市委，五月十七号就是周末也加班呢，哈哈哈，还把他这个这个更新了，因为长兴呢，他是叫预先省略，他不是要先问询这个环节， 那现在我看显示啊，预先审会过后呢，就是显示已受理他这个财报。更新之后，那么接下来就是上市委的会议，看来会 动作也会比较快吧，节奏也比较快，显示出我们国家对这个存储啊呃的重视，那么长新的上市，它的意义确实很大。首先呢，目前预估的市值可能达到三万亿， 如果达到三万亿的话，那合肥是真的赢麻了他的城市的 gdp， 因为长兴目前看来就是年销售额 是在三千亿左右，有一个做城市的 g gdp 一下子增加了三千亿，然后长兴的三万亿市值，让他的上市公司的市值当中肯定是在搞不好是要进全国前五了， 那么而且他的利润这么高，有一千多亿的利润，长期呢，又是合肥国资委 啊，投了要百分之二十多，投了百分之二十多，那这个获益是相当丰厚的，但是对于上市公司的一个股东来讲，他虽然只有百分之一点多的股权 啊，但收益也不错啊，因为他这家上市公司目前市值只有两千多亿，那么百分之一点多也有两百多亿的这个金融资产呢，增加了 啊，也不错了，也不错了。那么这个呢，也显示出我们啊这个坚持的逻辑啊，其实是对的， 就同样我们讲的光刻机一样，光刻机你不管是新商微商上市，还是上海微电子上市，那五千亿到一万亿 是大概率的事件，我们保守一点就三千亿，那你像老张就要增加三百亿，老张现在市值才多少？才六百亿，对不对？所以说这个预期是可以看到的，那我们继续。

你知道吗，有一家中国芯片公司，一个季度的利润超过了科创板六百多家公司的总和，他就是合肥长兴。为了这家公司，合肥市咬牙输血了十年，砸掉了几百个亿，始终不离不弃。有人说他们的关系像极了爱情。 二零二六年五月十七号，长新更新 ipo 招股书，数据非常炸裂，直接震惊了整个资本市场。一季度营收五百零八亿，同比暴增百分之七百一十九，扣分规模净利润两百六十三亿，同比增长百分之一千九百九十三，相当于一天净赚三个亿， 预计全年净利润能达到一千亿至一千两百亿。这些业绩数字啊，很多人可能没感觉啊，我们来对比一下，你就知道含金量了。 目前 a 股非金融企业年利润能超过千亿元的仅有中石油、中海油以及中移动三家央企。在科技类赛道上，长新是遥遥领先。 比亚迪一季度四十亿，远低于长新。小米一季度净利润预计约五十四亿，远低于长新。宁德时代人称宁王，这个厉害啊，电池垄断型龙头， a 股创业版一哥，一季度净利润两百零七亿，也低于长新，也只是旗鼓相当。 这些可都是重名多年的名企，牛企啊。还有更让人震撼的啊，科创板一共六百多家公司，他一季度规模净流润合起来才两百三十亿，长兴一家是两百六十三亿啊，就是六百多家加起来也打不过长兴一家。 有一点你可能想不到啊，因为正资产高投入，长兴在合肥亏损了十年，光是二零二三年到二零二五年，就累积亏损超过三百六十亿， 一直到二零二五年底，就是去年底，长兴公司他首次实现盈利，而到二零二六年呢，仅一个季度的利润就直接抹平了历史亏损，还大赚大赚啊，你不服不行啊！说到这里啊，很多人可能会关心两个问题，那合肥这些年一共在长兴村上投了多少钱？如果上市以后，合肥能获利多少？ 根据合肥铲头以及长兴招股书的公开信息啊，合肥国资从二零一六年开始，十年时间陪跑，在长兴身上一共砸了约三百八十个亿，这在年年巨亏的情况下，是非常难得的耐心和理解，尤其是前两年，亏的更让人恐怖， 二零二三年直接亏一百六十三亿，二零二四年亏七十一个亿，你想想啊，换做是你，你前面都亏跑七八年了，你说这搁谁谁能受得了啊？ 长兴最开始他找的是南京，当时南京非常重视啊，国资呢，先拿出一笔资金，在这项目搞了一两年后，南京就发现芯片这玩意也是太不靠谱了，以持续的无底洞式的亏损，你看不到任何盈利希望，太烧钱了，风险太高了。 于是呢，就提前退出了，放弃了长兴，这让南京彻底错失了万亿级的机会。讲真的，长兴能有今日之辉煌，这绝对是合肥市政府用极度的耐心以及付出培养出来的大国重器。 那长兴现在长大了，能挣钱了，合肥市能获利多少呢？长兴现在的净利润年度突破千亿，这已经是铁板钉钉了，甚至有可能突破一千两百亿。如果说按二十倍的市盈率计算，市值就是二到二点四万亿。 合肥国资持股目前大约是百分之三十七左右，第一大股东按两万亿的市值来计算，对应的股权市值就是约七千四百亿，那去掉总投入三百八十亿，还能净赚七千亿十八倍多的收益， 这就是合肥十年磨一剑的丰厚回报。甚至还有机构预测啊，科创板平均估值目前是九十四倍，所以长期得到三十倍的估值也不是没有可能，那对应的总市值就是三到三点六万亿。 目前中国大陆市值最高的是腾讯，总市值约三点五万亿，长期如果能达到三十倍以上的估值，就很有可能成为中国大陆市值第一企业。如果成真，合肥国资的账面盈利就不是七千亿了，而是会冲到万亿以上。 可能有人要抬杠了，怎么可能那么高呢？那你看看宁德时代呗，目前 pe 是 二十四倍左右，而且新能源储能的人气啊，它现在还是不如存储芯片的，所以一切皆有可能。 长兴这次上市，不仅让合肥赚得盆满钵满，而且城市的能级也得到一次漂亮的跃升。合肥现在有八十九家 a 股上市公司，总市值约一点五二万亿， 千亿级的公司只有阳光电源和科大讯飞这两家隔壁老大哥。南京现在有一百二十四家上市公司，总市值是两万亿，如果长兴的市盈率能达到二十倍，市值就是二点四万亿，仅凭长兴一家企业的市值就超过了南京或者无锡的 a 股总市值。 而长兴的大东家合肥也会凭借总市值近四万亿，超过南京、苏州、杭州、广州，成为仅次于北上身的总市值第四的中国城市。 那除了这些纸面估值呢？合肥还有更大的收益就是产业生态的重构。现在长兴一年可直接为合肥贡献财税近一百九十亿，拉高全市财政收入百分之十以上，直接带动了超四百家半导体上下游企业。现在这个产业规模，合肥已经突破了一千五百亿。 如果说京东方让合肥从家电代工，要成为新能源汽车之都，那么长兴内存就将为合肥带上第三项皇冠，国产存储芯片之都， 一座非沿海城市，手里同时拥有三条千亿级产业链，放眼全国也较为罕见。祝福常青，祝福合肥，祝福中国科技，记得点赞关注哦！

合肥突然投下一枚重磅炸弹，国内存储芯片龙头长新科技要上市了，市值可能突破三万亿，凭什么这么高？财报给出了答案。 五月十七日，他更新了 ipo 招股书，一季度营收五百零八亿，同比涨百分之七百一十九。净利润三百三十亿， 同比暴增百分之一千两百六十八。这个赚钱能力，在当下的资本市场、芯片公司里完全找不到对手。 但今天我要告诉大家，如果你只看到长兴一季度赚了多少，那你只看到了这件事的百分之五。长兴这次更新招股书，他真正打开的不是他自己一家公司的估值天花板，而是一整条即将被国产存储扩展周期全面激活的上游产业链。 这一轮存储超级周期里，最后的那块肉，可能不在长兴身上。而在他身后那条链子上，一家公司的 ipo 背后，是一整条产业链的资本开支拐点。看长兴，要透过他看到上游。这就是今天我要跟你讲透的事。我们先把长兴到底是质变还是泡沫这件事讲清楚。 据招股书的，譬如长兴科技的主营业务毛利率，二零二三年是负百分之二点一九，二零二四年回到正百分之五，二零二五年直接跳到百分之四十一，三年时间从负数变成正数，再从正数飙到百分之四十一。同时，三星电子 dram 业务的营业利率是百分之三十九点三八， 一家追赶型存储公司的盈利水平，已经追到了国际巨头的同一个量级，这种斜率在我国半导体史上没有第二个。 再看营收节奏，二零二五年全年营收六百一十七点九九亿，同比涨百分之一百五十五点六，规模净利润扭亏为盈，达到十八点七五亿。到二零二六年一季度单季营收五百零八亿，几乎相当于二零二五年全年的百分之八十二， 是什么节奏？这不是故事，到这是真正的业绩到产业拐点已经发生，但看一家公司不能停在他赚了多少这一层真正的质变意义是，这家公司从靠周期吃饭，变成了靠经营能力赚钱，他有了源源不断的现金流，可以加杠杆继续扩产了。 扩产才是后面真正的故事。长兴这次准备扩多少产，招股书里讲的清清楚楚。长兴打算募资二百九十五亿，用途分成三块 七十五亿用于存储器精元制造量产线技术升级改造。一百三十亿用于 drm 存储器技术升级，九十亿用于前瞻技术研究与开发。你只要拆开一组数字，就能看懂这次 ipo 真正的重量在哪里。 照古书，譬如 drm 存储器技术升级项目总投资一百八十亿元，其中你用募集资金一百三十亿元。而在这一百八十亿的项目预算里，光设备购置及安装费就占了一百七十四亿元，占项目总投资的百分之九十六点七。 另一个精元制造量产线技术升级改造项目七十五亿，预算里，设备购置及安装费占比超过百分之六十。两个项目设备采购预算加起来超过二百二十亿，占这次二百九十五亿募资总额的四分之三。换句话说，长兴这次 ipo 融的钱，绝大部分都要付给上游的设备厂商， 而且这还只是新的钱。我们再看长兴过去已经买了多少。根据招股书的，譬如截至二零二五年十二月三十一日， 长星光机器设备这一项，过去几年累计花掉了两千两百五十七亿元，折旧之后，现在账上还值一千六百九十二亿元。这些设备占了公司全部固定资产的九成左右。现在这个已经堆了两千多亿设备的公司，在 ipo 之后还要再扔进去二百二十亿。 而且不只是他一家做 nada 的 国产龙头长江存储中期也在大规模扩产，我们正在见证的是国内存储产业历史上规模最大的一轮设备采购周期。把镜头再拉远一点，你会发现这件事在全球设备产业链里的分量同样不轻。二零二四年，全球半导体设备销售额一千一百七十亿美元， 光我国大陆市场就占了四百九十六亿美元。我国已经连续多年是全球最大的半导体设备买家，而长兴和长江存储就是这个全球最大买家阵营里的主力军。所以你今天看到的逻辑是这样的， 长兴的 ipo 本质上不是融钱给自己花，而是一笔二百二十亿规模的订单合同即将砸向上游设备厂商。那这笔钱具体会砸向上游哪些细分赛道？谁是真正的受益者？这是今天视频里的关键部分。我把上游分成四个环节给大家讲清楚， 分别是半导体设备里的刻石、薄膜沉积、清洗、抛光，再加上更上游的材料和零部件，这四个环节的景气、弹性、技术壁垒和国产进度不一样，投资的角度也完全不同。先看第一个刻石设备。刻石简单说就是在硅片上雕花，每多一道工艺，每多一层堆叠，就要多刻一次。 三 d、 n 的 存储芯片的层数从六十四层堆到三百多层，刻蚀工序也跟着翻倍。所以下游工艺每往前一步，刻蚀设备就多卖一批，刻蚀设备占半导体前道设备价值量的百分之二十二左右。 刻蚀这个环节的国产化率成熟质成已达百分之五十以上，先进质成仍不足百分之十五。国内代表企业是某微公司和某方华创，一边是已经能跟海外厂商正面拼份额的成熟产线，一边是还在突破中的高端节点，这意味着下游一扩展，成熟质成的订单已经能实打实落下来， 先进制成的替代空间还有很大。再看第二个薄膜沉积设备。薄膜沉积就是在硅片上一层层镀各种材料。薄膜你可以理解成在硅片上铺地板，三 d、 n 的 每多一层堆叠， h、 b、 m 每多一层堆叠就要多铺一次。 薄膜沉积设备的价值量跟课时差不多大，同样占两成多，两者并列，是晶源制造设备里价值量最大的两块。 但是薄膜沉积跟刻蚀有一个关键的不一样，刻蚀至少在成熟制成已经赢下半场。薄膜沉积整条赛道的国产化率还很低，目前不到百分之十。国内在座的有某晶科技和某方华创等几家公司。讲到这，我想跟大家分享一个反直觉的视角。 很多人一听，哪个环节国产化率高就追哪个，觉得份额高就等于机会大。但在产业投资里，逻辑要反过来想，一个环节国产化率已经爬到很高，意味着替代的故事大部分讲完了，剩下的空间被压薄了。一个环节，国产化率还很低，又恰恰是芯片厂必须大把花钱的地方， 那才意味着替代刚刚开始。下游每扩一轮产能，这个低国产化率环节的景气弹性是最大的。所以不是国产化率越高的环节越香，而是国产化率还很低，却被下游死死摁住往上顶的环节，向上空间才最大。这是看产业链景气度时，一个重要的判断角度。回到长兴这件事 克时，这个环节成熟制成的订单确定性已经很高，但成熟段的替代故事讲了大半，剩下的弹性主要集中在先进制成那条线， 薄膜沉积不一样，整条赛道国产化率都还不到一成，下游每扩一轮潜能，弹性都会同步释放。两个环节的逻辑不一样，不能用同一套眼光看。第三个，清洗和抛光这两个窄而深的环节。先说清洗，芯片制造每做几步就要洗一次，工序极其频繁，是个闷声。但刚需的环节， 国产替代里也跑出了代表玩家。比如某美上海抛光，就是把硅片表面磨得像镜子一样平，技术壁垒很高，国内能稳定量产的玩家很少。 c m p 抛光这个积分赛道里，国内代表是谋海、青稞。这两个环节的共同特征是，环节越窄，能做的人越少，溢价能力反而越强。 这就是为什么有些看起来很小的环节，反而卡的最死利润。最后第四个，半导体材料，根据招股书的譬如长兴科技，采购的主要原材料包括化学品备件、光阻剂、硅片、气体和靶材。从采购占比看，化学品占百分之三十七点二九， 备件及电子元气件占百分之三十四点六九，光阻剂百分之十二点一六，硅片百分之五点一，靶材百分之二点二一。讲到这， 市面上有个常见的误区，很多人按硅片占精原制造材料三分之一这个行业平均数倒推，会以为材料端拉动最大的就是硅片。但看完常新的招募书，发现并不是这样的。 硅片在常新的采购里，价值量占比只排到第四位，真正的大头是化学品。化学品采购金额从两年前的二十二点八亿涨到去年的四十二点八亿，翻了将近一倍。光阻剂从八点二亿涨到十四亿，两年涨了百分之七十。硅片从七亿涨到九点八亿，两年涨了百分之四十。 化学品和光阻剂的增量是硅片的两到三倍。化学品这个赛道细分方向和玩家不少，比如 c m p 抛光液这条线，有某级科技前驱体和高纯化学品这一块，某科科技、某锐电材这些公司都在里面布局。 光阻剂这一段更窄一点，国内能做半导体光刻胶的就那么几家，比如上海某阳、某城新材、某锐电材。各家的产品代剂和验证进度不一样，有的已经在长新批量供货，有的还在客户验证阶段。 有机构预测，到今年年末，长兴的月产量会爬到三十万片。化学光阻剂、硅片，这些都是耗材，能涨多少，用量就涨多少。所以长兴的产量爬坡对材料端的拉动会非常明显。但是材料这个环节也是最容易让散户踩坑的地方。 只要一家公司沾上长兴概念，哪怕只是产品还在测试阶段，收入占比连百分之一都不到，股价就跟着炒 这一类擦边公司，在每一轮主题行情里，都是收割散户的主力，判断的标准是看收入占比是不是有意义，是不是真进入常新的供应商认证体系， 这是分辨真假受益的定指标。讲完上面四个环节，在网上还有一层就是零部件，造设备的公司自己也要买零部件， 是有了像某创精密这种给设备厂供货的供货商，这是卖产人背后的卖产人。长兴扩产，设备厂接单，设备厂去买零部件，零部件公司业绩起来，链条传到最末端，连给设备厂打零件的都能分一杯羹。 讲到这长新上市这条产业链的导逻辑基本就讲完了。从金源厂的资本开支，到刻蚀薄膜沉积、清洗、抛光材料，再到零部件，这是一张完整的钱往哪流的路线图。但如果你以为这就是存储产业链的全貌，那就低估这条赛道了。 我今天讲的只是存储超级周期里上游设备景气度这一个导切片，整条存储产业链远比这复杂得多。我没讲今天回避了的 hbm， 也就是高宽带内存，这是英伟达 ai 服务器最贵、最稀缺、毛利率最高的存储产品。 长兴的招股书对 hbm 避而不谈，但市场都知道，这是判断长兴未来三到五年估值天花板的关键变量。 我也没讲。今年 c e s。 上英伟达发布的 i c m s p 推理上下文存储平台这个新架构，正在让存储从被动仓库变成 ai 的 工作记忆， 会拉动整个高端 e s s d 和先进 dram 的 潜能。我更没讲完整的存储产业链价值金字塔，为什么金源制造拿走百分之六十利润，上游设备拿走百分之二十五，下游封测模组只剩百分之十五？ 为什么 ai 驱动高端化叠加国产化突破价值正在加速向高壁类环节集中这些内容。在趋势研习营里，我做了一个完整的存储芯片系列专题， 从 ai 对 存储的多层适配需求，到 dramn 的 hbm 的 技术引进路径，从用重、慢、铜三个字看懂存储周期共需到英伟达、 icmsp 怎么重构整个存储需求结构，最后落到存储产业链的价值分配格局。 今天这条视频，你看到的更多是现象研习营里，我想让你看懂的是背后的产业逻辑，而这套看产业的方法，不是纸上谈兵。去年存储板块起飞之前，我就用同样的产业逻辑分析框架，提前带学员把这条赛道的供需拐点和环节机会完整梳理了一遍。 后来存储那波行情怎么走的，大家也看到了，真正能提前发现机会的，从来不是消息，而是产业逻辑。我反复跟大家强调，知道代码不值钱，知道代码背后的产业逻辑才值钱。同一个爆发，赛道里真有技术壁垒切入大厂供应链的公司，跟那些只是蹭概念的公司，长期回报可以差十倍。 我从二零一二年开始研究英伟达，二零一六年上车持有，到现在翻了几十倍。这十几年里，我对 ai 和半导体产业链的研究一天没停过，上百次非美餐会调研，数百次深入国内 ai 和半导体企业一线探访， 这种内场视角，让我沉淀出了一套看透产业趋势的方法论。正是靠这套逻辑，我陆续压中了国内不少优秀企业，实现了财富自由。二零二一年，我创办趋势研习营，就是想把这套压箱底的产业分析框架分享给更多人。研习营里不包含任何投资建议，仅作为产业分析和方法论的讲解。 我希望带给你的不是几个代码，而是一套你自己看懂产业的底层能力。这套能力一旦长在你身上，他会反复帮你赚钱，更重要的是，他会帮你避开很多看起来长得很热，但其实没有产业逻辑支撑的尾机会。 欢迎报名趋势研习营试读课，试读课里有三篇深度分析文章，点击左下角二十九块九拍下，拍下后记得查收短信点赞关注不迷路！

切入长新存储光刻胶供应的三家上市公司，同城新材、精锐新材、南大光电，国产替代空间巨大一、行业大背景，光刻胶是长新最确定的量价齐升赛道，以国产化率极低，替代空间巨大 r f 一 百九十三纳米，高端 国产化率百分之五到十五。同城地一暗线三百六十五纳米，低端 国产化率百分之十五，精锐第一，长新现状，光刻胶百分之八十加仍用日系二零二六，国产替代目标 k r f 百分之二十五 r f 百分之十二，长新扩产加涨价，等于刚性需求爆炸。二零二六年至到二零二七年，长新二零二六，潜能 三十万片，每月十二寸四十五万片，每月加百分之五十 dream 价格二零二五到二零二六加百分之六十加长新毛利率冲到百分之五十加光刻胶价值 每片十二寸晶元，用光刻胶大约一千四百四十元到两千一百六十元人民币。长新年采购额四十到六十亿，国产替代百分之十等于四到六亿新增订单。三、 政策加断供风险，加速替代日本管制 r f 基本断供 k r f 胶漆九十天，加大基金三期百分之十八资金投向光刻胶长兴内部二零二六，全面排查日系优先国产一句话， 光刻胶是长兴炼里确定性最强、空间最大、弹性最高的细分。二三加核心 a 股替代空间加业绩弹性 一、同城新材六零三六五零 krf 绝对龙头，长新第一大国产胶替代空间，长新 krf 当前供货百分之十五两千零二十七，目标百分之四十，对应订单 三亿八亿，每年新增五亿，国内 krf 是 占百分之四十加，几乎垄断国产高端业绩弹性二零二六到二零二七二十亿加 k 个儿百分之四十加毛利率 百分之四十一，百分之四十八，规模加资产数值净利润二零二五五点六亿二零二七十到十二亿，翻倍空间长新占比 光刻胶收入百分之五十加来自长新深度绑定催化剂十九纳米 ddr 五用 krf 放量二零二六 q 三 f 验证通过，二零二六年底切入高端二，南大光电三零零三四六 f 为一国产长新高端刚需替代空间长新 f 当前零小批量二零二七，目标百分之十，对应订单 四到六亿，每年从零到一国内 r f 唯一量产是占百分之一百。国产业绩弹性二零二六到二零二七，光刻交营收二零二五零点二亿二零二七五亿加二十倍空间。毛利率百分之六十五加 r f 暴利 k r f 仅百分之四十，净利润 二零二五三点二亿二零二七六到七亿，翻倍加长兴占比 off 收入百分之八十加，来自长兴独家卡位催化剂十九纳米 off 小 批量二零二六 q 二十四纳米验证通过，二零二六年底 三京瑞电材三零零六五五 i 线龙头长兴成熟制成主力替代空间长兴 i 线当前百分之二十二零二七，目标百分之四十，对应订单 两亿四亿，每年新增两亿，国内 i 限时占百分之六十加，绝对龙头业绩弹性二零二六到二零二七，光刻交营收 二零二五八亿二零二七十二亿加加百分之五十，毛利率百分之三十五百分之四十二规模加高端化净利润 二零二五一点五亿两千零二十七三到四亿，翻倍空间催化剂车规及 i 线放量长芯加汽车芯片， krf 中式转量产二零二六 q 四三。一句话总结 off 高端十九纳米 ddr 五南大光电从零到一弹性最大二十倍。 krf 终端主力 同城新材份额翻倍，确定性最强翻倍。 i 线低端成熟制程，精锐电材稳健增长，现金流好加百分之五十 长新上市加扩产加涨价加国产替代。国产替代等于光刻胶三节戴维斯双击四风险提示技术量率二 f 量产量率若低于百分之八十五，会影响导入速度。价格战 国产起来后，日系可能降价打压迫产不及预期，长新若推迟扩展，需求延后。视频内容仅供参考，不构成投资建议，谢谢观看！

大家都觉得长兴科技 ipo 中指是大力空，但我反而认为，这恰恰给了你最后一次从容布局国产存储设备的机会。今天我们就来聊聊，为什么这份过期的财报，反而验证了中长线最硬的逻辑。 就在昨天，上交所官网显示，国产 drm 龙头长新科技的 ipo 状态变更为终止，原因很简单，就是财务资料过了有效期，需要补充提交。很多人一看终止二字就开始恐慌，但这其实是常规的，技术性暂停和审核终止完全是两码事， 红旗有二十多家企业都是因为这个原因按下了暂停键。我们要拆解的核心逻辑是，为什么这件事不仅不是立空，反而是行情的时金石第一。长新作为中国第一、全球第四的 drm 厂商，去年底才刚被受理， 到现在也就三个月，他不可能在这个节骨眼上出幺蛾子。暂停只是为了更新截至去年底的全年数据，等新财报一出，马上就会恢复审核。 第二也是最重要的，根据此前的招股书，长新这次要募资两百九十五亿，全部砸向技术升级和产能扩张，特别是 ddr 五和 hpm 这类高端产品的转型。 所以这次短暂的停顿，改变不了他必须通过资本市场融资来扩展的刚性需求，落实到投资上，分化会非常明显。确定性最高的就是给长新供应设备的国产厂商， 因为木头项目里明确写了要搞量产线技改和前瞻技术研发，这会直接拉动对刻蚀、薄膜沉淀等设备的采购需求，这是看得见摸得着的订单。而那些只蹭概念，没有实际进入长兴供应链的公司，很可能就会借这个效益出货，你要格外警惕。 当然，这条逻辑成立的前提是，全球存储芯片的涨价周期依然旺盛， 只要滴滴二五还在持续替代滴滴二四，那么经原厂扩展的脚步就不会停。如果哪一天你发现长新的扩展进度大幅低于预期，或者存储芯片价格开始转头向下，那才是趋势真正走弱的时候。 所以你看，真正的长线机会往往藏在市场的认知偏差里，不要被流程性的技术暂停干扰了视线。国产替代叠加存储周期反转才是我们该盯紧的主线。你是选择在恐慌中割肉，还是在分歧中布局？

长兴存储要上市了，普通人中一千就能实现阶级跃迁，没中迁也没事啊。深度关联的公司，我给你们扒出来了。 第一家，造一创新，他和长兴的关系最直接啊，一方面有股权关联，另一方面双方在 drum 产品采购和代工服务上面也有合作，所以市场关注度一直都比较高。第二家，合肥城建，他本身不做芯片啊，更多是通过合肥国资和产业基金体系与长兴形成间接关联， 所以他更偏向于合肥半导体产业资本的映色。第三家，深科技，他的逻辑啊，主要在封测和存储模组制造环节，长期做 dram 后面离不开封装测试和模组的配套，所以深科技更加偏产业链后端。 第四家，百城股份啊，他不是芯片公司，也不是材料公司，而是做半导体洁净室和厂房工程服务的。简单来说啊，金源产业建设要稳定运行，洁净工程是基础设施之一。 第五家，雅克科技，它更加偏半导体材料方向，比如说前驱体、光刻胶等等啊，属于存储芯片制造上游材料店里面的公司。第六家，安吉科技，它主要做 c m p 抛光液和湿电子化合物，那这些材料在金元制造里面非常关键，属于先进制成和存储制造都绕不开的耗材环节。 第七家，互规产业，它的核心是大规片，尤其是十二英寸的半导体，所以它属于最底层的材料底座。 第八家，拓金科技，它主要做半导体薄膜层基设备，属于设备端国产存储啊，要扩展，要提升自主化率啊，设备国产化是绕不开的一环，所以你会发现啊，藏心财链不只是一家上市公司，而是一整套体系 造以创新偏股权和业务协调。合肥城建，偏地方资本，印社深科技，偏风测模组。百城股份偏节制工程、雅克科技、安吉科技、互惠产业偏材料，拓金科技偏设备。

大家好，今天我们来拆解一家正在重塑中国半导体格局的公司，长兴科技。他刚透露招股书，二零二六年一季度营收五百零八亿，同比增长超七倍，上半年预估净利润五百到五百七十亿， 千亿级资本开支正在重塑国产硅基生命线。围绕这头巨兽的十大核心供应商，我们逐一梳理。 先看长兴本身，三年内实现从十九纳米到滴滴二五的四代工艺量产，研发投入一百八十八亿，占营收百分之三十三，设备采购占六成五以上，材料端约两成，这意味着长兴花的每一分钱都在喂养它背后的供应链。 第十名，赵毅创新、 norflash 和 mcu 国内双料第一。 dream 代销是最大增量，从长兴获得的销售收入二零二四年五十亿起步，预计二零二六年冲击一百五十亿，风险在于利率仅百分之一点六六，且代销协议有到期可能。 第九名，长电科技封测龙头，去年总营收约二百九十六亿，存储封测占百分之十八。 d d 二五时代的先进封装让单科价值量比 d d 二四提升超百分之三十，增量确定。第八名，雅克科技， 前驱体材料打破海外垄断，年营收约十八亿，毛利率高达百分之四十。宜兴三期投产后，产量拉升至五百吨，滴滴二五十代前驱体消耗量暴增约五成，量价齐升。第七名，互规产业， 国内首家量产三百毫米大龟片，月产能六十万片。长兴第四座工厂带来每月十万片以上新增需求，采购额三十到四十亿，但龟片赛道同时受海外巨头和国内价格战夹击。 第六名，安吉科技 c m p。 抛光液，国内龙头长兴产线国产化率超八成，年产能三万吨，更关键的是 d d。 二无产线上量率反馈已超越部分进口竞品。第五名，圣美上海 清洗设备国内最强，长兴合肥第四厂区预估采购超三十亿，圣美有望拿下四成分额，但北方华创也在加速追赶，份额额之争刚开始。 第四名，华海青稞，国内唯一量产十二英寸 c m p 设备，覆盖 d d 二四和 d d。 二五全产线，长兴装机超三十台，已交付超二十亿新增产能对应采购额四十到五十亿，最新 universal 三百 x 正做五纳米，以下验证。 第三名，拓金科技，薄膜沉机设备龙头，覆盖 c v d p v d a l d。 全路线薄膜设备，是金源厂投资最大单一品类，占两成以上双基地，年产超三百台。 长兴新厂区包含超一百五十亿采购预期， a l d。 已几乎完全替代进口。第二名，中微公司 课时设备天花板 c c p。 达国际一流，长兴装机超两百台，身宽比超六十，比一，一季度营收同比涨超九成，比海外便宜两成多。滴滴二无产能拉升后，单季出货量暴增超五倍。 第一名，北方华创，全能航母，国内设备最全的平台型龙头，独占长兴约三成设备采购单一，最大供应商，一季度营收破百亿，中期再拿五十到六十亿订单，护城河在于打包解决方案，增量空间超三百六十亿， 高端光刻仍需 a s m l。 这是最后拼图，最后看终局，从点状突破到全链条闭环，设备端强势引领，材料端加速渗透。 千亿资本开支不止造就长兴，更托举起整个 a 股半导体、印科技板块的未来，供应链深度绑定，已是国产力量最强底牌。以上就是长兴科技十大核心供应商全景梳理，下期再见！

家人们今天聊一个炸翻天的事，这个就是我们的长兴村，未来绝对是中国有史以来最猛的央企级的巨头， 这个保守的估算，他们今年的利润会在一千二百亿，明年呢，会直接冲到两千亿，除了那几家顶级的央企，放眼全国他们绝对没有对手， 华为，宁德时代，比亚迪在他的面前都要大大的往后靠，他的市值上市的更吓人，保底三万亿，要冲五万亿， 不管是 a 股还是港股还是美股的中国的企业里面，他都是独一档的存在。现在的最新的消息来了，长兴存储，也就是长兴科技的 ipo 已经重启审核，两个月以内必然上市。 今天我们就掰开了揉碎了，来聊一聊当年名不见经传的合肥，为什么能够抢到这条超级的大鱼呢？ 为什么不是北京，不是上海，不是深圳，偏偏是安徽的合肥，那么长兴存储又能给合肥带来多大的价值呢？这个时间我们要拉回到二零一六年， 当时的朱一敏带着造衣创新刚刚上市，但是呢，他的心里啊，非常清楚，存储芯片的最大的市场是 d r a m， 不是 造衣族的生存，那么想成为全球领头羊，就必须拿下 d r a m。 可是难题来了， 自主研发 d r a m， 每年要烧掉上百亿，回报周期应该说长到离谱，所以是妥妥的吞金兽， 无底洞，社会资本，国资啊，都不敢碰。北上广深这些一线城市全都在往后退。 那么就在朱一鸣走投不露的时候，合肥市政府直接找上门来，那他们向朱一鸣递来了，递交了橄榄枝，那个时候的合肥好投资，京东方刚刚打出名气，但是却心的痛刻在他们的骨子里， 这个自主产业里面的家电显示屏、芯片全靠进口，听说朱一鸣要做 d r a m。 戈飞的厂头，立马行动， 最打动朱一鸣的一句话就是，我们投的是朱一鸣这个人和他背后的可能性。 一句话看穿了朱一鸣在存储领域的硬核实力，那么合肥市政府呢，愿意赌上一切，国之伟的眼光应该说独拿到了极致。而且合肥不外虚的 长兴一期总投资一百八十个亿，合肥市政府直接拿出来一百四十亿，占了四分之三，那么造一创新呢？只出剩下来的四分之一。 要知道二零一六年，合肥全年公共预算收入才六百多个亿，一下子要掏出一百四十多亿，头一个可能打水漂的创新的公司，这个魄力，一线城市根本就比不了北上广深的家底厚，他没有必要来冒这个风险。但是二零一六年呢，还有一件大事， 中西部，美国制裁所有美系急用美国技术的半导体的企业，全部给中西部芯片。后来华为也被断供，那么我们的国家就彻底信，半导体供应链 必须攥在我们自己的手里，存储芯片的国产化直接上升到国家战略。合肥的这一步走的啊，应该说是比谁都超前。二零一七年三月， 长兴项目呢正式开工，他们只用了四个月的时间，厂房设备就全部的搞定。二零一九年， 朱一鸣和合肥硬抗三年，终于打破日韩的垄断，中国大陆第一条自主设计自主制造的 d r a m 量产线， d d r 四正式量产。亲爱的朋友们，这个公司成立九年，烧了近四百亿， 去年的还在亏损，但是二零二六年一季度直接逆天反弹，净利润三百三十亿，每天要赚四个亿， 合肥和国家大基金十年投入，一招回本。但是长兴的给合肥的创造的价值远远不止赚到这点钱，其核心的价值是城市那冷气就直接的跃迁。 合肥国资早就绝对控股，占股百分之四十以上，长兴上市以后，合肥国资的持股的价值至少几千亿甚至上万亿，相当于合肥十年的财政收入。手握万亿的资金，合肥能扩建城市， 狂砸产业，拉满就业， gdp 直接起飞。更牛逼的是，长兴呐，就像一块超级的起点，带货了整个产业链。 现在合肥啊，聚集了四百五十多家半导体企业，上有设备材料，下有封装测试，全在合肥市扎根了。 曾经的合肥就是个小小的透明的省会，他比不上武汉长沙，那么现在的靠合肥模式，成了全国的科创中心，新兴产业基地， gdp 连续超越西安，几烂那一路狂飙， 说白了，那现在城市的竞争已经从房地产财政转向了股权财政，这是所有内陆城市一天改变的一个巨大的机会。不靠全省数学，不靠沿海区位，就看领导班子的魄力和超前的独到的眼光， 合肥就是最成功的样板。有的人说合肥是不是靠运气，我跟你说，还真不是。隔壁有一个男的，他的底子比合肥应该说厚多了，但是呢，他们却节俭采光，只光三百亿美元搞无存储，最后的浪尾 瑞兆风风车项目资金断电，最后倒闭，拜腾汽车百亿投资最终破产 啊！合肥呀，京东方，鸭肠蟹全都成了行业的龙头。如果当年找朱一鸣的是南京，朱一鸣肯定不会拒绝，但是南京给不了合肥的诚意和魄力。 合肥能够赢他们赢在两点，第一是胆量，一线城市不敢上的时候他们果断。 第二个是识人的眼光，国资团队非常的专业，总能够从无数的项目里面挑出最具潜力的那个。长兴存储就是经典的案例。

家人们，就在刚刚，石锤悄悄在发酵一个史诗级超级利好，很多人还后知后觉没看懂。国内存储两大巨无霸，长兴存储、长江存储已经全面进入上市倒计时。懂历史规律的都知道，只要这种万亿级、卡脖子级别的国家级龙头启动 ipo， 整条上游产业链一定会被资金疯狂爆炒， 这是 a 股十几年不变的铁律。今天这条视频龙应用最直白的大白话，一次性讲透这波行情到底有多大。核心逻辑是什么，真正的机会藏在哪里？看完直接锁定下半年主升了！首先，我们要先搞懂这两家企业到底是什么级别，为什么上市能引爆整个板块。第一家长新存储， 国内唯一、全球第四的 d r m 内存龙头。以前我们手机、电脑、 ai 服务器用的内存条，市场完全被海外巨头垄断，国内没有话语权， 长兴直接硬刚突破，实现国产替代，是我们国产内存的唯一牌面。 ai 算力爆发之后，它的战略地位直接拉满。第二家长江存储，国内第一，全球前三的 n a n d 闪存龙头，固态硬盘、 u 盘、服务器、存储硬盘，全都离不开它， 硬生生打破海外三家巨头的长期垄断。刚刚完成关键骨改，马上就要递交 ipo 材料，一句话总结，长兴管内存、长江管闪存两家直接包揽国内存储芯片全部国产替代赛道。这不是普通题材，是国家必须做大，必须做强的硬核科技战略赛道， 政策、资金、产业全维度倾斜。回顾历史，这种巨无霸上市，上游产业链必走超级行情。当年中兴国际启动上市，资金疯狂埋伏上游设备材料，北方华创、中微公司、安吉科技全部走出翻倍主升浪板块，直接走了半年大行情。 北方华创从三十多一路干到两百家，至今还是半导体标杆龙头，中微公司课时设备龙头直接翻了三倍。还有去年摩尔县城上市预期，直接带飞一整条算力供应链给他供高速 pcb 的 盛虹提前四个月启动，涨幅接近五倍。 做风测的润星科技大涨超百分之四百，参股的企业更是连续涨停。历史反复证明，超级科技巨头上市最大的机会，从来不是巨头本身，而是它的上游核心供应链。 巨头上市前要扩产、要备货，要验证，要放量。上游设备材料耗材最先受益，业绩最先兑现，资金最先抱团，翻倍大牛往往就处在这里。重点来了， 今天直接把长江存储加长兴存储的核心上游供应商全部扒出来，每一家都是实打实供货，有订单、有份额的硬核龙头，没有杂冒概念。第七家，中微公司，三 d n 的 刻蚀绝对龙头，长江存储，核心刻蚀设备主力供应商，高端制成离不开它。 第六家，拓金科技， pcbd 薄膜沉机龙头，长兴存储，招标份额高达百分之五十，实打实的核心供应商。第五家，华海青科， cmp 抛光设备龙头，长江存储，唯一国产 cmp 设备商，壁垒极高。第四家，雅克科技，前驱体材料龙头， 双存储大厂主力供应商，高端制成刚需材料。第三家，安吉科技， cmp 抛光液龙头，长江存储核心供应商，进口替代空间巨大。 第二家，同城新材，长兴 d r a m 光刻胶，第一国产供应商，一级核心供货。第一家，华特气体电子特气龙头存储产线必备耗材贯穿两大巨头核心生产产线， ai 算力持续爆发，全球存储持续紧缺。两大巨头为了 ipo， 扩展力度只会越来越猛， 上游设备、材料直接迎来订单、产能、业绩三重爆发，这就是下半年最确定的主线。行情不会凭空出现，但历史总会惊人相似。每一次国家级科技巨无霸冲刺上市，都是上游产业链的黄金布局窗口。现在长兴长江存储 ipo 进入倒计时， 这条存储上游赛道就是下半年最容易出翻倍大牛的方向。龙一题材梳理，持续深挖硬核产业逻辑，拆解真正有业绩有壁垒的行业龙头。喜欢的朋友记得点赞、收藏、转发给有需要的朋友，我们下期视频见！

一家芯片公司，三年前还亏损一百六十三亿，现在一个季度啊，就净赚了二百四十七亿。这不是美国的英伟达，他是中国的长芯存储。 长芯存储啊，是中国大陆唯一实现通用型 drm 存储芯片规模化量产的公司。二零二三年啊，他亏了一百六十三亿，二零二四年又亏了七十一亿，连续两年是每年亏掉一个中小型上市公司的市值啊，那时候外界是怎么说他的？什么 碎钞机啊，无底洞，国产芯片的黑洞。但是啊，就在上周啊，他交出了一份财报，二零二六年第一个季度啊，营收五百零八亿，同比暴增了百分之七百一十九，规模净利润是二百四十七亿啊，这什么概念呢？ 长新啊，成立到现在，截止到二零二五年底啊，累计已经亏了三百六十六亿了啊，但是他只用了九十二天，哎，就把这笔账几乎给抹平了。 那从碎钞机到印钞机啊，他到底经历了什么呢？新闻看热闹，言传看门道，今天咱们就来掰扯掰扯啊，这个长新存储，他到底是怎么翻身的？他的翻身又将意味着什么？ 有些新闻标题啊，可能你都看到了啊，就例如像什么长新 q 一 赚了二百四十七亿啊，中国新逆袭，万亿估值来袭等等啊，这个热闹是热闹啊，但是光看这些数字，您根本就看不懂啊，这件事的分量， 那我帮您拎了一下啊，就其实呢，真正值得啊，咱们关注的东西呢，就三个啊，就一呢，就是这个 ai 啊，正在吃掉全球存储芯片的产量。二啊，就是长新在这个时间点，技术上刚好啊，追到了能接单的水平 啊。三呢，就是这场涨价潮啊，它不会啊，永远持续的，但是这个格局呢，哎，已经变了。那咱们一个一个的说啊，先说这个时机，哎，全球 ai 数据中心，现在啊，吃掉了大约百分之七十的存储芯片的产量。 那这不是我说的啊，是华尔街日报引用这个 quantum pound 的 数据啊，就二零二六年的 ai 服务器消耗的存储芯片已经占到全球总产能的百分之七十了。 也就是说啊，全球每造三颗这个存储芯片，就有两颗进了 ai 数据中心了。那为什么能吃这么多呢？因为一台这个 ai 服务器的内存用量啊，它是传统服务器的八到十倍啊，大模型，这个推理呢，要把整个模型啊塞进这个内存里啊，参数越大，吃的越狠。 那所以你像三星 s k， 海力士还有美光啊，全球存储三巨头，就把七成以上的这个先进潜能啊，就全转去生产这个 h b m 和 d d r 五啊，那是 ai 服务器最急需的高端内存， 结果呢，消费端供应严重收缩呀，这个手机厂商， pc 厂商开始就拿不到足够的芯片了。你看 china fox 的 数据啊，这个笔记本的内存啊，这个成本啊，占整机的物料成本的比例就已经从这个不到百分之十啊，就变成了现在超过百分之二十。 自二零二五年第三季度以来啊，这个内存现货价累计涨幅已经超过了百分之三百了，第四季度啊，合约价同比上涨了百分之七十五， ddr 五啊，颗粒单月涨幅甚至突破了百分之九十，今年第二季度，这个 china fox 的 数据内存合约价环比预计啊，再涨百分之五十八到百分之六十三， 所有人呐，都在抢这个内存，而长鑫的产能又正好啊，在此时可以大量释放，这就是吃了多年的苦，终于等到了对的时机啊。但这不仅仅是周期红利啊，你像全球的 d r a m 市场，三星 s k 海力士还有美光三家，合计已经拿走了百分之九十四以上的份额了， 这个格局已经维持了二十年了，没人能进来。而长鑫呢，是全球第四家具备 d r a m 规模化量产能力的厂商。 以前呢，这三家说涨就涨啊，说断供就断供，你像二零二一年，就那波的存储缺货啊，就国内的厂商，那就得排着队等货，还得看人家的脸色。那现在不一样了啊，这一轮的涨价周期里啊，就长期呢，不再是备胎了，而成了选项之一。 那产品线上，这个长芯的 ddr 五和 lp ddr 五 x 就 已经大规模的量产了， ddr 五量率呢，也稳定在百分之九十以上了。像 lp ddr 五 x 呢，它是二零二五年十月官宣量产的，主要呢，是用于在手机和轻薄本上， 那 ddr 五呢，则面向这个服务器和这个高端 pc， 那 这正是目前呢，最缺的货。但是啊，要说最先进的，像高带宽内存，也就是 hbm 这个长芯呢，确实还在追赶当中啊。 准确的说呢，你像 hbm 二和 hbm 二 e 啊，已经量产了， hbm 三呢，也已经有这个样品啊，交付给像华为等这些客户了。那最前沿的 hbm 三 e 啊，目前是处于小批量试产阶段， 而三星和 sk 海力士呢，人家的 hbm 三 e 啊，就已经是大规模的出货了啊，正在突破 hbm 四呢。所以啊，客观的讲，在最先进的制成节点上啊，这个长线还差着一到两代呢。 但不管怎么说吧，就当这轮周期来的时候啊，就咱们中国企业，他终于在场了。那以前呢，是我们求着别人啊，卖高端存储芯片给我们啊，那现在呢，这个局面正在慢慢的被改写，你看，五月十七号这个长新更新了招股书，那审核状态呢，也从这个中止啊，恢复为以问询。 这科创版的 ipo 呢，重启了啊，那公司呢，对上半年的业绩指引呢？是营收一千一百亿到一千两百亿啊，净利润呢，是五百亿到五百七十亿。 那网上啊，一些人就说了，这个长兴是见止万亿估值啊，那我们肯定啊，希望中国企业是越来越好，越来越强的呀，但同时呢，也要冷静下来啊，就要思考一些问题。那长兴这边赚钱，坦白的讲啊，就很大一部分呢是这个周期红利， 内存涨价，他不会永远的涨下去，下一轮下行周期来的时候，才是真正的考验。但有两件事呢，我觉得还是值得认真去想一想的啊。第一呢，就是中国存储从零到有只用了不到十年啊，二零一六年，这个长兴成立的时候呢， 全世界啊，这没有一个人觉得咱中国能做出自己的 d r a m 芯片的，像三星海力士，美光那垄断了这个市场二十年了呀，连英特尔啊，当年都放弃了，但是那个长兴他硬是给做出来了， 而且做到了全球第四。那第二呢？就是在场，哎，这件事的含金量比我们想象的要高。存储啊，是个周期行业啊，三年河东，三年河西，以前呢，下行周期来的时候，这中国场上也只能被动挨打啊，这别人降价你就得亏损， 别人断供的你就得断粮啊。但现在，哎，至少这张餐桌上多了一把咱们自己的椅子了。当然呢，长新的故事才刚讲了一个开头啊，技术差距还在，盈利的持续性呢，还有待验证， 但至少这个赛道上我们不再是观众了。在 ai 时代到来之际啊，中国高端存储终于，哎，有了自己的位置，希望看热闹，严哥看门道，关注我，看懂经济科技与国家发展。

如果你能理解大家现在都抱着一堆钞票准备去冲长兴的时候，我想作为家长应该是非常非常紧张的，因为很多人只知道长兴可能是干存储的，甚至不知道长兴是怎么回事，挣多少钱怎么样，大家没有任何头寸，但是每个人都非常兴奋，准备上市的时候冲啊， 那站在我们家长的这个角度呢，那是一个什么情况呢？就说如果作为家长来说，他很清楚啊，长兴存储上市之后，大量的散户要往里冲， 并且伴随着半导体体设备的这种啊极强的共识和极强的情绪，大家已经如果任由他这么发展下去，那大家一定会在长期相处的时候疯狂的冲进去，那疯狂的冲进去，我们不能说他是中石油，对吧？但是呢，这个对于 我们要维持稳定长期啊，这个啊，牛市等等，这是非常不利的，因为大家知道，当你冲进去挂住之后，你就埋住了，埋住了之后，假如说你被埋了，埋了之后，散户的一大特点是不舍得割肉，那你不舍得割肉，你的这个钱就等于丧失了购买力，你每天剩下的全是抱怨，这个其实对大家来说是非常不能接受的啊。另外呢， 因为有了量化，就有一个问题，就在于说当他开盘之后，量化一定会比你冲的更快，比你撤的更快，那导致呢？ 呃，量化会助推长期存储的这个机长滴滴原来没有量化的时候呢，这个行情可能能持续一个星期，有了量化之后只能持续一天了，要举个例子对吧？ 没有量化的时候能持续两周，有了量化之后呢，就会去三天了，那量化会推动它短期暴涨，然后结束啊，量化撤出，那这样的话呢，就也会有问题。所以今天呢，同时伴随着两个监管的信号，那我觉得这两个信号呢，大家判断我觉着不是一个 啊，完全没有理，没有根据的第一个监管信号呢啊，当然，呃，现在没有证实啊，就说传传啊，会里面要对量化有些限制。那这个呢，我也问了很多的量化基金的朋友，他们说他们没有得到这个信息啊，那这是第一个信号，第二信号就是传会里面出台了一系列遏制 啊半导体的炒作的这个动作，那村里面为什么要铺台遏制炒作半导体呢？不是说散户把半导体冲高，而是担心散户埋进去。你看你这个逻辑是典型的严重的问题，就说并不是散户助推了半导体的，而是担心把散户埋进去啊。吴老师呢，上任之后呢， 其实最牛的呢，就是对股市的精准的，人性的极强的把握，那当他看到无数的人准备冲冲冲冲冲， 常新准备冲冲冲冲冲，但是作为一个专业的人士，他看到大家都没有任何的这个持仓，都准备在常新上市的时候说，哈，让常新逆天改命， 帮你逆天改命。好，请问如果你是吴老师，你紧不紧张？就你紧不紧张？就现在你看到所有的人都准备靠常新帮自己改命，因为你大家看到了，对吧？然后很多人都说成了，这次成了，我下半辈子，这一次成了，就要靠他改命了，所有人都抱着一堆钞票准备往里面冲， 这时候请问你是吴老师，你紧不紧张？不管了，已经不管不顾了。在这种情况下呢？这绝对不是个例啊，很多人说想是不是个例，绝对不是个例，昨天我见我们吃饭的时候见到了一个，也是还是我们小圈子里面的同学，对吧， 很兴奋，不停在群里面发我，最后我以为，因为我想这段位就很高嘛，所以我想他一定是投资了，但是没想到对吧，他也是准备往里冲。那其实这就代表了大家的这种想法，当然呢，因为啊，半导体的这种急速的这个啊崩盘导致呢，其他的板块的情绪也遭到了影响啊。如果你能理解，就是说 大家现在都抱着一堆钞票准备去充长新的时候，我想作为家长应该是非常非常紧张的，应该是非常紧张，因为很多人甚至都不知道长新，只知道长新可能是干存储的，甚至不知道长新是怎么回事，挣多少钱怎么样，反正也听说吧，就说至少五万亿啊，至少四万亿啊，至少多少钱，反正就这样。那我觉着就这个事情还是挺吓人的 啊，还是挺吓人的，对吧？底层类专栏里面其实也说的很清楚，你听我直播，就是你能见到的就是真正的做投资的，一线的，有段位的人了。 其实很多人经常说，你这么牛逼，你这么有钱，你还搞什么自媒体，其实你真正看我直播你就明白了，对吧？我一年百分之九十的时间吧，都在外面看项目啊，用在这个直播上，时间就是就这点时间吧，其他时间我全部都在外面看项目啊， 然后你看我也不录短视频等等我就把我的认知和你分享。马车都没问题啊马车都没问题你不用挨着问啊我可以这么说你看我在我更新马车之后啊 你看看是不是稳的一特别稳你不用一直问我我跟你说我觉得有问题我会换的我没换你担心啥我没换你担心啥我要觉得有问题我肯定会换的呀不用担心啊不用担心啊底层楼易专栏啊大家看底层楼易专栏啊因为抖音上咱不能随便乱说啊看底层楼易专栏就是小黄车啊 小黄车然后我们橱窗里面底层楼易专栏客官说买了的人都不希望别人买为什么因为他觉得这个东西太好了对吧这个别人都动迁了怎么办啊。这个开玩笑真真是这样但是你想想五年好评率百分之百啊 五年好评率百分之百大家看一下就知道所以我觉得还是值得拥有的啊还是值得拥有啊。我们今天买底层微专栏可以送明信片啊因为我那明信片 还有一些张然后从意大利召回来的然后大家今天买的人可以送啊就仅限今天买的啊今天买的人因为不是营销技巧了而是说如果大家没完没了呢就是总是会有之前买的人说那你也得给我给我个所以我们就就以我说的为准就今天买的人我们还是可以送的 但是明天买的就不送了。好吧就是我们就画个线好吧画个线就今天开播的时候买的我们仍然送明信片啊送出名信片啊。 对我不不我不能承诺你每一次明信片内容不一样，是我会根据我自己的想法，最近的想法往上写啊。但是实践证明过去写的东西还是准的啊，还是准的。 我们那个公开直播不聊个股啊？我们不聊个股，这个非常危险。中心划号，我们周一再聊好不好？周一再聊啊。然后大家有机会的可以买下底层楼的专栏啊。如果你有机缘的话，咱俩可以通过底层楼的专栏链接一下啊。链接一下，没什么注意的马车你就看底层楼的专栏就完了啊。同商学院底层楼的专栏是你必须要去买的小黄车，考虑一下。