兆易创新会跟美国存储涨跌么

兄弟们，当红炸子鸡赵一创新最近确实涨的有点疯，那今天我们就用一个视频回答七个问题，给你讲清楚存储市场和赵一创新。首先第一个问题，为什么涨呢？ 这一波赵一创新疯涨，主要还是有实实在在的业绩支撑的，二零二五年营收九十二亿，结果二零二六年一季度直接干了四十二亿， 去年半年的业绩今年一个季度干完了，且毛利率呢，还从去年的百分之四十飙升到百分之五十七，主要就是得益于存储行业的大周期见底， pi 算力爆发，存储刚需爆发，存储短时间内极度短缺。而且呢，目前存储三巨头，也就是三星、 sk、 海力士、美光控制才能扩张，把精力呢放在了全力扩张高端 hbm 的 产量上，让出来了一部分 dram 的 市场。 那第二个问题，到底什么是 dram， 什么是 hbm 呢？我们就拿手机来举个例子，存储分成了运行存储和闪存，一般我们说的二百五十六 g， 五百一十二 g， 这个呢，其实就是闪存，是可以长期存储我们的数据的， 即使你关机呢，它也不会丢失。但是 dram 呢，是指的手机的运行内存，它负责的是在你使用手机打开软件的时候进行读取和加载的用来临时存放正在使用的 app， 只要你关机呢，数据就没了。 所以一般你用手机总觉得卡，可能就是因为你的运行内存不够了，所以在你手机卡的时候，别人总会建议你把之前的软件关掉或者手机重启再用，目的就是为了把 dram 清空。 iphone 十六的内存呢是八 gb， 十七 pro 的 内存呢是十二 gb， 而 hbm 呢，其实就是 dim 的 升级版，相当于是把多个 dim 芯片呢，通过技术一层一层给它叠起来，它能够让存储的性能提升四到六倍，是未来存储发展的一个主要趋势，而这个叠起来的封装技术，就是目前三巨头的一个核心技术。 那第三个问题，国产 dim 和 hbm 发展的怎么样呢？跟三巨头之间的差距到底有多大？那就必须得提到长新存储了。 教育创新原先是做 no flash 车危及芯片的，并且呢做到了全球的前三。之前我们国内的 duram 百分之百是依赖进口的，价格呢，也是一直被外资随便操控拿捏。二零一六年的时候呢，国家就下定决心，必须自主可控。于是安徽省政府牵头找到了朱一鸣，也就是教育创新的创始人，一起成立了长兴存储， 专门负责攻克 durham， 终于在二零一九年九月实现了量产，但是目前距离头部厂商待机差仍然有一点五到两代，成熟的工艺呢，甚至差了三年以上，而 hbm 现在还在研发当中，目前呢，还完全没有办法实现量产，跟头部的厂商差距呢，大概有七到十年 达到量产呢，预计至少要到二零二九年以后，所以目前国产呢，只能吃到 dram 的 市场份额。而由于赵一创新之前卖 no flash 已经开辟了成熟的海外市场，所以目前长期存储的 dram 虽然在国内还是自己卖，但是海外市场呢，就全部委托给了赵一创新做代销。那第四个问题，为什么国产 dram 差距这么大，还有人买呢？ 首先政企军工，国内的云厂商是必须考虑到国外断供的风险的，所以需要做好国产替代的 plan b。 还有就是像华为、联想、移动、联通、电信这些大型的国有企业，都有国产存储采购配额，不买不行。 而在消费级存储端呢，虽然国产 dram 还是有差距，但是货实在是太短缺了，用更贵的进口 dram 呢，更算不过账，所以用更便宜的国产 dram 呢，就成了替代方案。那第五个问题，为什么大厂不破产 dram 的 呢？主要是因为之前吃过大亏，前些年呢，消费电子增长特别火热的时候，存储厂商对于未来的预期是非常乐观的， 大家都争着疯狂扩产，二零二二年的二零二四年，存储暴跌，大厂的毛利率呢，直接从正的百分之四十跌到最低的时候负百分之二十七， 之后呢，一直在减产，控产能，保价格，吃过一次大亏之后，现在呢，就不敢那么激进的扩产能了。另外呢， hbm 市场的毛利率大概高出 dram 百分之二十到百分之三十，算净利润的话呢，大概高出了两倍以上，是未来发展的主要趋势。如果现在大规模扩产 dram， 那 以后全都是落后产能， 所以三巨头把产能扩张主要都放在了 hbm 上，但是一时半会儿，很多应用场景还只能用得起 dram， 没有其他的选择，这就让国产的 dram 呢，减到了大漏。那第六个问题， 这一次三巨头大概能让出多少的市场呢？赵一创新能抢到多少呢？这个测算呢，就没有那么准确了，但我们可以粗略的估算一下，由于现在三巨头优先抢占先进的才能，加上目前的市场扩张，预计呢，会留出百分之十到百分之二十的市场空间，大概对应了一千五百亿左右的市场空间，而 这里头呢，绝大多数都是国内市场，会被长青存储吃掉，还有小部分呢，会被一些小厂吃掉，真正能够被赵一创新抢到的呢，估计会在百分之二十左右，毛估呢，也有个两三百亿。 赵玉创新二零二五年的营收是多少呢？总共只有九十二亿，这就意味着他的增长空间可能还有三四倍，并且呢，由于存储的短缺，短期内存储的价格还会维持在高位，短期利润呢就很可观了。这就是赵玉创新为什么这段时间能够疯涨的主要逻辑。 最后一个问题来了，赵奕创新现在还值得投资吗？首先，如果把周期拉的足够长，国产 u m 替代的长期趋势是不可逆的，长新和赵奕的市场份额必然是会持续提升的。但是短期来看，目前的股价呢，其实已经充分的反映了各种涨价的预期， 短期内是情绪在推着股价上涨。短期来看，存储最大的风险就是它的强周期性，之前三巨头的恶性竞争，直接导致存储干到了负毛利， 未来一旦 ai 需求减缓，三巨头的 hbm 扩产完成，再加上高端 dim 降维打击和小厂的扩张，低端 dim 的 价格将会急剧下降，到时候戴维斯双杀对股价的打击是致命的。在市场疯狂的时候，我们更加要保持一份冷静，投资最怕的不是错过，而是被情绪带着追涨杀跌。 好公司呢，也要有好价格，这也是为什么在 ai 涨到飞起的时候，巴菲特反而卖掉股票持有现金的主要原因。

当我们看到这幅图表的时候，是不是已经完全能够感受到关于趋势的力量，这就是在主要行情之中需要我们把握到的持续性。据统计，在这轮的牛市环境之下，五百个以上的账户基本都是盈利的，而五十个以下的人基本都是亏损的。 这里面就有一个非常重要的原因，小资金酷爱频繁操作，而大资金尤其是机构，试想一下，谁会每天盯着分时去做一些高抛低吸，直接与大趋势做告别？ 为无情的铁铁们对小姨子一定不陌生，这可是咱们从去年第一次讲到送米机会之后一路看着他起来的，当然，我相信有很多人一路坐了他的起来， 这四个大字历历在目，这绝对不是马后炮吧。那么最后一次我们讲到小姨子的时候，就是在这颗阴险回看视频讲的非常清楚，就是从概率上，他的方向只有向上，而讲完第二天的他就给到了一个非常好的离开机会， 截止次日至今，短短六天，在整个市场波澜起伏的大震荡之下，小姨子成功向上了三十厘米。那如果再往前讲，这个位置无情也讲过，这个位置无情还讲过， 这些位置无情都讲过。如果您是一位酷爱做波段的选手，那么您只需要回看上一次，以及在这段时间每每讲到小姨子的时候都是如何分析的，那么只要把握好这一点，做好这个波段，我想完全没有问题。 而如果您是一位酷爱中长的玩家，但却屡屡不得志，那么这个时候您不仅要看近期的视频，甚至不妨多看一看今年年初乃至去年年终的视频， 只要把这些视频看完了，定然会对您下一次重新再出发中长线的时候能够给出非常大的加持，一百厘米就不再是梦，三百厘米也是平常。所以无论是在市场之中还是人生之中，这些行情甚至于整个的行情错过了都并不可怕，因为掌握， 只要您通过过往的历史总结出更好的经验，掌握了方法，那么你还可以做很多次，这种行情下次来了你就能把握住了。 那么时至今日，我们又当如何看呢？只要您相信慢慢变富，那么关注无情，若有牛市就有你。首先前面画过的这条线目前已经没有什么用了，因为这条线在上一个视频过后的第二天，就已经转向了一个更强的趋势，而这种趋势实质已经有了加速的意味存在。所以我们从量能层面上来讲，当前的量呢，虽说还算比较稳健，但整体水平 已经有所提高，这里就是拥挤度的表现。那如果能一直维持这种量呢？甚至再缩一缩，再起一起，那么他的势头也应该还会延续。但此时我们要谨防的是，倘若量能再度爆出，超过左侧这第一根启动量能的时候，那么这个趋势的加速也就会直接面临出来短期技术上的一个小高点。 这个小高点他的技术类型在历史上来看，无非就是这个样子，或者说这个样子不可判断成为中长期的高点，因为历史证明，小高点一旦化解过后，就像此处我们讲到他必然会创新高，那么截止到现在，这个就是无情所说的鱼尾行情，也是最鲜美的时 刻，不过美色之下也要注意一些危险，而危险之中，下一步评判的就是机会的来历，明白了吗？好了，今晚八点我们直播，不见不散！本视频纯技术分享，不做指导意见，点赞加收藏，评论区告诉你的观点！

欢迎收看价值投资合伙人！最近大家都在聊半导体周期复苏疲软，但赵毅创新刚交出了一份财报，可以说是直接打破了市场的悲观偏见。没错， 高盛最新发布的这份标题可能看不出什么，但里面的数据真的非常有穿透力。我们直接看核心数据，一季度净利润同比暴涨了超五倍，这到底是怎么做到的？ 具体来说，一季度净利润达到十四点六亿元，同比是百分之五百二十三的增长。更反常识的是它的赚钱效率，毛利率从去年同期的百分之三十七点四，一口气狂飙到了百分之五十七点一， 等一下，毛利率直接拉升了快二十个点。呃，这绝对不是单纯的市场回暖能解释的吧？对，半导体卖得多不稀奇，越卖越赚钱才是关键。高盛把这种暴力反弹归结于特种 dram 的 强势，这就引出了下一个核心预期差， 也就是那份和常新存储高达五十七亿的关联交易公告。我记得二十五年这个数字才十二亿。是的，直接翻了近五倍。高盛管理曾认为，这反映了特种 dram 极强的定价权。现在各大厂的产能都在疯狂向高级 ai 市场倾斜，传统 dram 产能被严重挤占。 我翻译一下，就是大家都去给 ai 造高端存储了，导致赵毅创新卖的特种 dram 变成了供不应求的香饽饽。完全正确，而且因为新增产量跟上，需求有时间差。高盛预计这种定价优势会贯穿整个二零二六年， 只要长新的代工不掉链子，这部分利润会非常厚。那除了最火的 dram， 赵一创新的老本行 norflash 和 mcu 表现怎么样？会不会拖后腿？老业务反而成了第二增长曲线，因为汽车工业和 ai 服务器市场的扩张，这两块业务也重拾了增势。 研报里，高盛好像还因为这个大幅修改了盈利预测模型，动作非常大。他们直接把二零二六到二零二八年的净利润预测分别大幅上调了百分之六十、百分之三十六和百分之三十六。 也就是说，分析师不得不赶紧改模型，来跟上公司业绩的爆发速度。既然业绩底盘这么稳，高盛给出的目标价是多少？现在的股价还有多少肉可以吃？ 十二个月，目标价上调到了三百九十一元，相较于报告发布时三百一十二元左右的股价，大概还有百分之二十五的潜在上涨空间。三百九十一元，这个数字是怎么算出来的？我看到他们用了一个两阶段的长周期折现估值法。 简单来说，市场可能只看到了明年的钱，但高盛把二零二九到二零三一年定制化低软扩张期的钱也算了进来。呃，他们给了三十五点一倍的目标市盈率，认为即使现价涨了，长期看依然具有吸引力。 投资不能只看大饼。既然机构这么乐观，我们作为投资者最需要防范的潜在暴雷点在哪？ 高盛明确提示了三大引流，第一是 mcu 需求和定价可能不及预期。第二也是最致命的 norflash 行业能扩张过快，也就是同行看着眼红，跟风扩产打价格战，这是大家常说的内卷风险，对吧？对， 最后就是超预期的激烈竞争导致份额流失，所以追踪后面季报时，必须死盯这几块老业务的毛利率有没有恶化。 总结一下今天这期内容，赵毅创新一季度百分之五百二十三的劲力狂飙，确认了基本面强势反转没错，特别是五十七亿大单深度绑定长新存储，可以说吃满了 ai 产能挤出的涨价红利，长期的估值天花板也被打开了。 感谢观看，记得点赞订阅价值投资合伙人，另外也欢迎到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍，希望能帮助大家更好的构建投资体系。本内容仅代表个人观点，基于公开研报分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

今天，存储芯片龙头造逆创新，直接封死涨停，股价创出历史新高， a 加 h 股总市值一口气突破了两千九百个亿。 很多人光看见涨停了，觉得就是个短线情绪的爆发，但如果你把它跟另一件大事连起来看，就会发现，这里面藏着的很可能是今年整个半导体板块最具确定性的主线行情。那件事就是国产 drm 龙头长新科技在昨天更新了招股说明书，纰漏出来的业绩直接可以用炸裂来形容，具体有多夸张呢？ 二零二六年一季度，长兴科技营收五百零八个亿，同比增幅是百分之七百一十九，注意是七倍多。 规模净利润两百四十七点六亿，同比增长更吓人，百分之一千六百八十八十六倍。算算下来，长兴科技一季度平均每天净赚将近四个亿。而且公司自己预计，整个上半年营收能做到一千一百到一千两百个亿，净利润五百到五百七十个亿， 这是什么概念？一家国产存储芯片企业，在全球巨头环伺的环境下，交出了堪比甚至超越国际一线大厂的盈利数据。 这份招股书一出来，市场的认知瞬间就被打破了。大家猛然意识到，国产存储不仅跑通了，而且正在进入一个爆发式收获期。赵毅创新今天为什么是那个最直接受益、最先冲上涨停的标的？因为这两家关系太紧密了。 赵毅创新持有长兴科技百分之一点八的股份，更重要的是，董事长朱一鸣同时兼任长兴科技的董事长。两家公司在战略上深度绑定，今年仅关联交易采购额就规划了五十七个亿。 长兴的业绩越好，赵毅的底层支撑就越强。当然，涨停不是只靠长兴的带动，赵毅自己刚发的一季报同样相当亮眼， 营收、净利润、毛利率全部创了历史新高。具体业务里，做利基 drm 的 收入还比直接翻了一倍多。 n o r flash 全球市债率已经到了百分之二十，还在往上走。 snc nend 因为海外大厂退出缺货涨价也迎来了量价齐升， 等于说几条业务线全是向上加速的，这个业绩底子摆在这里，资金自然就敢往上打。而真正让整个板块都躁动起来的，还不只是单个公司的业绩， 是更深层的行业逻辑。存储芯片正在走一轮较为罕见的结构性超级周期。大家可能近期都注意到了，存储价格涨得非常凶。 根据 trendforce 的 数据，今年二季度通用型 drm 合约价预计环比涨百分之五十八到百分之六十三， n a n d 闪存更猛，要涨百分之七十到百分之七十五。粒基这块儿更夸张， m l c n a d 一 年涨了百分之两百八十粒基， d r a m 一 季度涨了百分之七十五以上， slc nnd 下半年还要再涨百分之一百二十左右。而且这不是短期的炒作。中信证券的判断是，这轮供不应求至少持续到今年年底，景气度大概率能延续到二零二七年甚至更久。为什么会这样？核心就一句话， 国际大厂在集体退出成熟制程，把市场让出来了。三星去年一季度就彻底停产了，二 d nnd 结束了一个长达二十四年的产品时代，凯侠也宣布到二零二九年要全面退出二 d nnd。 这些巨头都调转枪口，把能耗和资本开支全部砸向 h p m 和高端 d r m， 去抢 ai 算力那边的超级利润。那下游的汽车、工业、互联网、消费电子要用的大量锂基存储芯片怎么办？供给突然就断崖了。 而另一边， ai 带动的数据存储需求又在猛增，供需缺口越拉越大。这个时候，中国存储厂商因为有产能储备和成本优势，刚好能把这个缺口填上，所以你能看到相关公司的业绩弹性，根本不是温和增长，是爆发式的。 顺着这个逻辑往下走，立好的绝不仅仅是赵毅创新一家，整个产业链从设计到模组，再到设备材料，都在依次被激活。拿设计端来说，北京军政就是绕不开的一个核心，它是立即 drm 国内排名第一，车规 srm 做到了全球第一，汽车电子智能化越往后走，对存储的需求越大。 通心股份在 noflash 排全球第五， eprm 是 国内龙头，弹性非常大。通心股份聚焦 s l c n， 之前因为周期原因亏损，今年一季度直接扭亏，拐点特别清晰， 包括做 ddr 五接口芯片的蓝起科技。港股那边被南向资金连续五周净买入，出货量和产品待季都在往上走。再往下，模组场在涨价周期里更是典型的库存印钞机， 前期低价倍的货，价格一涨，毛利率瞬间就拉起来了。江波龙一季度营收环比增长百分之六十四，毛利率提升近二十五个百分点，百维存储营收环比增长百分之四十四，毛利率提升二十一个点，今天直接涨超百分之十一， 得名利乡农新创的营收环比增幅甚至达到了百分之八十二和百分之一百六十八。这种弹性说明涨价对盈利的导才刚刚开始， 后面如果价格继续往上走，利润释放的力度会更强。而这一切的源头，长兴科技的上市推进和业绩爆发，又单独带起了一条长兴产业链。今天合肥城建一次涨停，因为通过基金间接持有了长兴的股份， 做测试设备的精致达盘中创了新高，雅客科技、华海诚科、百城股份这些材料和工程供应商集体涨停，背后的支撑非常硬。长兴今年二季度已经启动了新一批招投标，全年计划扩展五到六万片，对应的设备采购需求高达五六十亿美元。而且长江存储的二号厂房也刚在五月十四号启动了招标。 两大国产存储龙头同步扩产，意味着上游的半导体设备、材料封测接下来会接到源源不断的订单。 像北方华创、中微公司、拓金科技这些设备龙头，安吉科技、顶龙股份这些材料厂商，以及风测的深科技、汇成股份，今天股价都有明显的反应。 这不是单纯炒概念，是真金白银的订单预期。所以赵毅创新今天的涨停，看起来只是一个股价的里程碑，但背后是国产存储产业十几年积累后的一次集中价值释放。

大家晚上好，周末没有太多发酵值得去深聊的新闻，那我就随机抽几个之前视频网友的留言进行一下回复。第一个他提问造物创新比大普威往上的空间大一点， 这个观点对吗？我先讲一个观点啊，就是你抛开时间周期去谈空间，其实是一种耍流氓的行为。这位朋友问了一个很有代表性的问题，站在一个严谨的证券研究的世界，你去抛开时间范围和科技变量，你只谈绝对的空间，它是一个不科学的行为。我们来看两者商业模式和他们的 anchor， 也就是固执的锚 有什么本质的不同？大普它的标签就是企业级 ssd 的 独苗，它目前走的就是一个高台型的 ai 算力估值，它作为国内企业级 ssd 和主控的稀缺标地，它直接对标的其实就是海外的镁光细节，他们在数据中心市场上的这一部分的份额，它的爆发力是非常强的，属于一个典型的短跑选手。 那我们再看到赵毅，他的标签是密集存储和微控制器的龙头。我在四月份另外一个账号对于赵毅的解读的时候，去提到过他公司的属性及和他公司的产品，他走的是一个大容量多品类的平台型固值，他除了密集型的 dream 和 mind， 还控制国内 mcu， 也就是微控制器的半壁江山。他的基本面很大很稳， 属于一个长跑耐力型的选手。如果你谈的是未来两三个月的短线情绪，那大普他由于市值弹性大，他的筹码会更轻一点，那他往上的爆发空间和波动率大概率会高于赵毅。那如果你谈的是未来两到三年，三到五年，那 随着国产替代进入到一个深水化，还有 mcu 的 周期，又迎来一个全面的复苏。那赵毅他作为平台型的巨头，他的复利空间和安全边际显然要比大普更加扎实一点。 不要用短跑的配速去要求长跑的运动员，选哪一个取决于你资金的配置。走起，我不是在和你们进行一个授课，而是大家共同探讨，发表彼此的观点。那我们再看到第二个留言，那网友提问，赵毅虽然最近大涨，但从去年到今年的组装厂，也就是他讲的模组厂都比赵毅涨的多，可以说他是后排，但他有实实在在的长新的利好 可以继续拿吗？那很多网友和粉丝也都提到了类似的问题，你需要重新去对齐赵奕他的产业链的声位。针对这位粉丝的留言，我想帮你纠正一个极其严重的叫做产业认知的误区，你认为模组场涨得多，赵奕涨 得慢，所以赵奕是后排。这个结论在产业链的逻辑上是完全颠倒的。为什么去年模组场或者是组装场他能够涨得快？因为模组场 它是处于一个产业链的最下游。去年三十季度全球存储刚开始复苏的时候，最先表现出来的就是现货市场涨价，那模组厂它手里面有低价的库存，只要现货一涨，它们的毛利率立刻就能看到改善，这就是周期库存红利，所以它们是最先冲锋。那为什么造币绝对不是后排？ 造币是集成电路设计，也就是 ic design 的 顶级原厂，在半导体周期里面，原厂的业绩修复它本身就滞后于下游模组厂，一到两个季度，长兴它的红利 是实实在在的进行了绑定。那赵毅和长兴是一个亲密的战略合作伙伴，长兴在 gmi 金源制造上的产量大爆发，一季度狂赚三百三十亿。赵毅 作为长兴 gmi 代销和技术协同的核心，他的 gmi 业务在今年肯定会迎来一个真正的爆单期。那我们再从业内的潜在视角去看待赵毅，他也不是后排，当传统的消费级模组涨价预期开始动化的时候，陷入到一个横盘，也就是我下午发的视频讲的那几只一二三，他们陷入横盘的时候，资金 极大可能会像赵奕这种真正有长心才能加持，并且有代工红利的设计原厂这样子的标的去进行一个深度的扎堆，他的逻辑其实才慢慢进入到一个主声浪右侧的验证器。我再说句题外外，你非要说赵奕对比一二三，他是后排，赵奕也不是存储的后排，他只是比一二三滞后一点点，因为我刚刚把之后的逻辑也讲出来了， 你要讲真正的后排，还轮不到造孽。那你比如说在过去一年多里面我讲的那个叉生，他可能算是真正意义上的后排，但是在最近的一个月，叉生几乎把自己叉生这个标签也撕掉了。当然这个提问话扯远了啊，扯远了。那我们再看第三个网友的留言，长兴上市会产生红系效应，系走现有存储板块的资金吗？这个问题也是有很多人在问的， 我觉得理性看长兴的上市，它到底是红系的流出，还是说是打造了一个存储的航母？这是一个非常有深度意义，很考验我作为一个财经博主，客观立场的宏观问题。 我讲的有点绕啊，就是很多人担心长兴这种外溢级的国产存储巨无霸，一旦正式登陆到我们的科创板，会不会像一个巨兽一样，把 a 股存储板块里本来就有限的存量资金全部给吸干，导致其他各股 试选？我们要客观辨真的来看这个问题啊，就是行业内的共识通常分为两个阶段，那第一个阶段就是短期，短期也就是他的发行认购期这样子的心理和资金的局部。红系在长兴正式进行 ipo 往下询价和申购的那几天，由于他的募资规模非常非常的大，确实会对二级市场半导体的一些成长股造成短期的资金分流压力。 一部分的机构为了去打新配置这个国家队的核心的存储小票，高位的伪科技的标的， 在这个阶段就会非常的难受。我们再看到第二个阶段，第二个阶段就是中长期，也就是上市之后，主要是看他的生态繁荣和他整体估值能否得到一个有效的抬升。一旦长兴上市融到了巨额的资金，这笔钱在半导体产业里叫资本开支的核动力引擎。长兴拿到钱后，他必然会发起更大规模的金源场扩展 社会直接利好谁我在四月份聊长兴，聊长存的时候我都有讲过，现在再给大家简单的再回顾一下，第一给他地产值的半导体设备和关键材料商，第二就是给他做后段配置的高端先进风测场。那我在前一周的视频里也讲过，总的来讲，长兴上市短期吸走的是跟风投机的资金，但长期吐出来的是产业爆发的红利订单， 不是来毁灭生态的，他是来当国产存储的。叫做什么旗舰航母的，这个航母只要下水，那整个国产替代的舰队，整个板块的估值天花板都会被整体的往上推高一截。 这个周末啊，好像是第一次我们这么连续回答了多位网友的深度提问，不知道大家有没有发现，只要我们把视线从每天的分时图的红绿柱子里面拔出来，放到供应链的订单，放到半导体的周期升位里面，其实你的心里就会无比的踏实。我还是那句话，我只是一个做产业结构的同行者， 每个人的持仓成本和资金体量不同，对待同一致标的策略也完全不同，多去看一看，多去了解一下产业的常识，少去听一些神棍的算命和一些情绪的歇斯底里。明天还有一天，大家继续安心的过周末，保持理智，保持格局，我相信我们会在更高的地方再一次相逢。好吧，祝大家周末愉快，拜拜！

这个视频我们聊透赵毅创新，四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。赵毅创新是国内存储加 mcu 双料龙头，也是全球顶尖的无晶圆芯片设计企业， 主打存储芯片、微控制器、传感器和模拟芯片四大核心业务，布局覆盖消费电子、汽车、 工业互联网等多个热门赛道。赵毅创新近期受到市场广泛关注，背后的核心原因是二零二六年一季度业绩迎来爆发式增长，单季度营收达到四十一点八八亿元，同比大涨百分之一百一十九点三八， 环比也大幅增长百分之七十六点六。规模净利润更是达到十四点六一亿元，同比飙升百分之五百二十二点七九，环比增幅百分之一百五十八点七，单季度毛利率直接攀升至百分之五十七点零八。这一轮业绩爆发并非偶然，核心是存储行业正式进入上行周期， 三星、 sk、 海力士、美光等海外头部大厂纷纷把产量转向高端， hbn 五产品主动退出 ddr 三、 老旧 ddr 四等密集存储市场，行业供给出现明显缺口。同时，端测 ai 汽车、智能化工业复苏带动下游需求全面回暖， 公司 norflash s l c、 nine、 密集型 dram 三大存储产品全部量价齐升， mcu 业务也受益于行业低位补库存，营收实现大幅增长，整体基本面彻底走出周期低谷。 为什么在一众半导体芯片企业里，赵毅创新能稳稳站在行业第一梯队？从行业地位来看，公司各项业务排名都十分亮眼。 norflash 二零二四年全球市占率百分之十八点五，稳居全球第二，内地排名第一。 slc nine 的 全球市占率百分之二点二位列全球第六，也是内地排名最高的企业。 利基型 dram 全球试战率百分之一点七，排在全球第七。 mcu 领域作为国内龙头全球排名第八，指纹芯片业务也跻身全球第二。 不仅如此，公司车规及 non flash 产品还斩获二零二五汽车电子金星奖，车规芯片出货量早已突破一颗，行业认可度拉满。能拿下这么多靠前的行业排名，赵毅创新到底凭什么？ 最核心的是完整的全品类生态布局，行业里很多企业只单一做存储或者 mcu， 而赵毅创新打造了感、存、算、控连一体化布局，存储、 mcu、 传感器、模拟芯片四大业务协调发力，抗周期能力远强于单一赛道同行， 技术层面实力突出，是全球首批实现四十五纳米节点 s p i noflash 大 规模量产的企业。 l p d d r 四新品研发进度领先行业， 车规级两兆比特至两级比特容量产品已全线铺齐。同时，公司通过收购斯利威、苏州赛新，快速补齐传感器和模拟芯片短板， 趁着海外大厂退出的窗口期，快速抢占国产替代的市场空白，先发优势十分明显。财务数据方面，二零二五年全年实现营收九十二点零三亿元，同比增长百分之二十五点一二， 规模净利润十六点四八亿元，同比增幅百分之四十九点四七，整体毛利率从百分之三十八提升至百分之四十点二二。而二零二六年一季度的跨越式增长，更是印证了行业周期回暖与公司产品结构优化的双重红利。存储业务已经成为营收核心支柱， m c u 模拟业务也持续稳定贡献收入，盈利能力还在不断抬升。四个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么赵毅创新未来还有哪些看点呢？ 第一个看点是利基存储高景气延续，量价齐升格局长期不变。行业数据显示， norflash 市场二零二四年规模二十八亿美元，预计二零二九年增长至四十二亿美元，年复合增速百分之八点四。利基型 dram 二零二四年市场规模八十五亿美元， 二零二九年有望达到一百三十二亿美元，年复合增速百分之九点二。海外大厂还在持续削减成熟制程产能，行业供给紧张的局面很难缓解。二零二六年各类存储产品价格将持续走高， 公司也定下明确目标，计划把 no flash 试战率提升至百分之二十五到百分之三十， slc n 的 立征冲进全球前。二二零二六年下半年将量产 lpd 四新品，同时启动 dd 二五研发， 存储业务还有充足的成长空间。第二看点是定制化存储，开辟新增长曲线。公司控股子公司青云科技专注端测 ai 定制化存储，目前和下游客户的合作项目推进顺利， 二零二六年就能在汽车座舱、 aipc、 人形机器人等端测 ai 领域实现量产，预计每年能贡献数亿元营收。 一托架构创新，公司定制化存储在贷宽工号上优势显著，不用依赖先进制程就能提升算力，完美适配端测 ai 设备需求，将成为未来几年重要的业绩增量。第三个看点是 mcu 业务稳固扩容， ai 新品蓄势待发。 公司目前已有六十三大系列七百余款 mcu 产品，覆盖 arm 和 risk 微商内核，在光模块领域已经实现国产替代，机器人、数字能源、光伏等赛道渗透率持续提升。 二零二六年公司 mcu 营收目标稳步增长百分之二十，还在研发内置 npu 的 ai mcu 产品，预计二零二七年正式推向市场。 目前公司 mcu 已全面适配人形机器人、四肢关节、智能传感等全场景。随着工业汽车 ai 化提速， mcu 业务有望维持长期稳健增长。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

第一集存储芯片是啥？为啥二零二六到二零二七必看它！各位投资者家人们晚上好，我是你们的财经搭子，小如 后台好多家人问存储芯片到底是啥？为啥都在说能投国产和海外的有啥不一样？今天用最接地气的大白话把存储芯片彻底讲透， 不用懂专业术语，五分钟搞懂它为啥是二零二六到二零二七年，必看风口，普通人怎么参与，再也不被滴滴二五三 d n 的 绕晕。一、先搞懂存储芯片等于电子设备的硬盘加内存，离了它啥都用不了。 大白话定义，存储芯片就是所有电子设备的记忆大脑，相当于硬盘加内存，负责存数据、读数据。没有它，手机、电脑、 ai 服务器全是砖头，你身边全是它的身影。手机八 gb 加两百五十六 gb， 八 g b 是 d r a m， 内存两百五十六 g b 是 n a n d 闪存，俩都是存储芯片。电脑固态硬盘、 u 盘核心部件是 n a n d 芯片，内存条理是 d r a m 芯片。 ai 大 模型、新能源汽车训练 chat gpt 要海量存储存数据， 智能汽车的自动驾驶、车载娱乐用到的存储芯片比五部高端手机还多。总结，存储芯片分两大核心， d r a m 内存管速度和 n a n d 是 硬科技里的刚需中的刚需，小到耳机，大到服务器，都离不开。二、核心逻辑。 为啥二零二六到二零二七年必须盯紧存储芯片这个核心逻辑，凑齐天时、加地利、加人和国产海外龙头都能受益。 一、行业周期触底反弹，全球价格只涨回升，海外龙头先赚风，存储芯片是二到三年一轮涨的周期股， 跟养猪逻辑类似，涨价减扩产、减过剩，减降价，减产减减减，再涨价。最近周期节奏，二零二二到二零二三年价格暴跌，公司亏损。二零二四年下半年，三星美光率先提价， d r a n d 涨百分之十五。 二零二六到二零二七年，机构预测持续高景气，价格继续涨。为啥海外龙头先受益三星海力士，美光垄断全球百分之八十加份额，有定价权。二零二四年，美光提价后盈利环比涨百分之三百，股价已涨百分之五十，这就是周期微利。二、 ai 加六 g 催生刚需，算力越猛，需求越旺。不分国产、海外 ai 和六 g， 直接把存储需求推向爆发。 ai 服务器的存储容量是普通服务器的八到十倍。 二零二六年， ai 服务器销量涨百分之三百，存储需求涨百分之五百六 g， 速度是五 g 的 一百倍。高清视频、车联网需要更快的 ddr、 五内存和四 d n 的 闪存。海外龙头主推，国产龙头追赶都能分蛋糕。三、 国产替代加速，政策加技术双突破，国产要弯道超车。之前全球百分之九十存储芯片靠进口，被三星海力士美观垄断。现在不一样了，政策支持，国家给补贴融资。长江存储、长青存储拿百亿级支持， 技术突破。长江存储三 d n n d 技术全球领先。长兴存储打破 d r a m。 垄断，能产 d d 二四测试 d d。 二五订单放量，华为、小米、联想优先采购国产芯片，国产份额快速提升，这就是国产替代红利。 之前被海外赚的钱，现在慢慢流向国内公司。四、海外龙头格局稳定，赚钱确定性强，适合稳健投资。存储芯片行业门槛极高，研发要百亿级投入，建工厂要五百亿到一千亿， 量率海外龙头达百分之九十五，新公司根本进不来。近十年全球就三巨头加少数二线厂商，格局极稳，行业赚技术垄断的钱， 就算有国产替代，全球份额也不会大幅降，适合稳健投资者。三、普通人能参与的四个方向，国产加海外都覆盖，新手也能懂。一、 a 股相关个股赚国产替代加成长的钱，直接做存储的赵毅创新、北京军政国科威配套标地，雅克科技、万润科技、安吉科技，适合想炒个股能承受波动的家人。二、海外龙头 ad。 二、港股赚稳健涨价红利。 美观科技，美国唯一存储龙头， ai 受益合规券商或 qdi 能买。三星电子全球一哥分红稳，港股通或基金能参与。海力士 drm， 全球第二，成本控制好，适合长期持有，适合追求确定性，怕 a 股波动的家人。 三、产业链基金不用选股，一键覆盖国产加海外全球半导体基金，易方达全球半导体 e t f、 华夏国政半导体 e t f 连接，同时重仓国产加海外龙头改股芯片基金。 诺安成长混合、银河创新成长，聚焦国产替代宽基组合。中正半导体指数基金加纳斯达破半导体指数基金，分散风险优势，十元起头，专业管理，不用选股避坑。四、 国产加海外组合配置兼顾成长和稳健，比如百分之五十全球半导体基金加百分之三十 a 股龙头加百分之二十海外龙头，既能赚国产替代的成长钱，又能赚海外涨价的稳健钱，对冲风险。四、 常见疑问，解答三个核心问题，一次性说透一看，不懂技术能投吗？能！记住三个信号，看价格，券商说存储价格只跌回升。周期来了，看订单， 国产龙头预告订单大增，产能满，替代再推进。看基金，全球半导体 a 股芯片净值持续涨，市场认可。二、现在投会不会追高？二零二四年才刚开始涨价， 二零二六到二零二七年才是高景气期，现在是上行初期，关键是分批建仓，先投百分之三十，跌百分之十，补百分之二十分，三到六个月买，降低风险。 三、国产和海外该选哪个？想稳海外龙头加全球基金，波动小，确定性强，想赚更多。国产龙头加弹性标的，成长空间大，但波动也大， 想兼顾国产加海外组合，适合大多数人。结尾总结，今天核心就三点，存储芯片是硬盘加内存，刚需中的刚需。二零二六到二零二七年必看周期反弹 ai 加六 g 需求，国产替代海外格局稳。 参与方式， a 股各股海外龙头基金组合配置，按需选存储芯片是未来二到三年的高景气赛道，国产赚成长，海外赚稳健， 新手老股民都有机会。下一集拆解三大赛道， duang nand norflash， 看看谁长得猛，谁长得稳。国产和海外龙头谁更值得投。评论区聊聊你手里有存储相关股票基金吗？更看好国产还是海外？下期见。

你有没有想过，当一家半导体公司一季度净利润同比增长超过五倍，但股价还在低位的时候，市场到底该怎么给他定价呢？ 野村的这份赵毅创新研究报告给出了明确答案，赵毅创新现在的股价被严重低估，潜在上涨空间接近百分之五十。今天咱们来深度解读下野村的这份赵毅创新重磅研报。 赵毅创新是中国领先的 fabless 无晶原厂半导体企业，核心业务是存储芯片和三十二位通用微控制器。最近靠着一季度的强劲业绩，正在重新让资本市场对中国半导体公司的估值预期发生变化。 这份研报的核心结论很明确，维持买入评级，目标价大幅上调至五百二十三元人民币。拿二零二六年五月十四日的收盘价三百五十六点一九元算这个目标价，意味着高达百分之四十六点八的潜在上涨空间。你说这幅度大不大？ 咱们先聚焦这份超预期的一季度成绩单。二零二六年第一季度，赵毅创新交出的财务数据真的挺振奋的，营业收入达到四十一点九亿元人民币，同比大幅增长百分之一百一十九点四，环比增长百分之七十六点六，环比增速都快接近八成了。 更亮眼的是，净利润达到十四点六亿元，同比飙升百分之五百二十二点八，也就是同比增长超过五倍，环比还增长百分之一百五十八点七，环比增速接近一点六倍。 毛利率水平也从上年同的百分之三十七点五大幅提升到百分之五十七点一，同比扩张十九点六个百分点，环比提升十二点二个百分点，一年里毛利率提升了近二十个百分点，这变化充分说明公司在产品定价权和成本控制上进步特别明显。 野村在研报里明确说，这个业绩表现远超市场预期，主要是因为存储产品量价齐升，还有 mcu 出货量显著增长。 在行业共用严重短缺的背景下，公司主动优化产品结构，把盈利能力超预期地释放出来了。接着咱们说说存储业务板块儿， 野村在这方面做了深入分析。照异创新的存储产品组合包括专用动态随机存取存储器、 串行式闪存以及代码型闪存这些品类。野村认为，现在这些产品都面临着行业供应短缺的严峻局面，供给端紧张给产品价格提供了强有力的支撑。这种情况下，赵毅创新积极优化产品结构，在满足强劲市场需求的同时，还顺利上调了产品价格。 这种量价齐升的好势和行业供需格局的深度变化密切相关，也印证了野村之前对存储芯片景气周期的判断。在供应受限的环境里，能有效提升供给的企业就能拿到更大的市场份额和定价权，而照异创新正好是这个趋势的受益者。 然后是微控制器业务，野村指出，赵毅创新的 mcu 产品出货量在工业自动化、消费电子还有汽车应用领域的需求复苏中实现了显著增长。工业领域里，随着智能制造和工业自动化的持续推进，对微控制器的需求一直稳健增长。 消费电子领域呢？智能家居、可穿戴设备这些新兴应用快速普及，给微控制器开辟了新的市场空间。汽车领域就更不用说了，新能源汽车的电子电器架构升级和智能化配置提升，带动车规及微控制器需求快速增长。 野村觉得，这三个下游应用场景同步回暖，给赵毅创新的 mcu 业务提供了坚实的需求支撑， 也说明公司产品在工业汽车这些高端应用领域的市场渗透率正在逐步提升。基于一季度业绩的超预期表现，野村对盈利预测进行了全面大幅上调。在存储产品方面，野村把二零二六年产品单价增长假设从原来的百分之二十五大幅上调到百分之四十， 出货量增长假设从百分之二十上调到百分之四十，这个调整反映出存储产品供需紧张的格局还在持续，公司产品竞争力也在提升。 在 mcu 产品方面，野村同样大幅上调了出货量增长，假设二零二六年从百分之五上调到百分之三十，二零二七年从百分之十上调到百分之十五，这充分说明工业消费电子和汽车这些领域的需求复苏力度比之前预期的要大。 综合这些调整，野村把二零二六至二零二八三个财年的要大。综合这些调整，野村把二零二六至二零二八三十八和百分之三十三 净利润预测分别大幅上调百分之六十三、百分之八十和百分之六十九，这些调整幅度相当可观，能看出来，野村对赵毅创新未来发展势头特别乐观。再看看具体的财务数据， 二零二六年营收预测从一百二十八点一一亿元人民币上调到一百六十四点五六亿元，二零二七年从一百五十八点四九亿元大幅上调到二百一十九点三五亿元。净利润预测方面， 二零二六年从二十八点一八亿元上调到四十五点八五亿元，二零二七年从三十二点六二亿元大幅上调到五十八点七六亿元。基于最新预测，野村把二零二六年每股盈利预测从四点零二元上调到六点五四元，同比增长幅度高达百分之一百八十八点九， 近两倍的利润增长预期，是不是挺让人印象深刻的？毛利率方面，受存储产品价格持续上涨和产品结构优化的双重推动，二零二六年毛利率预测从百分之四十三点七上调到百分之五十三点一， 提升幅度有九点四个百分点。二零二七年和二零二八年的毛利率预测也分别上调到百分之五十二点八和百分之五十一点九。野村预计公司整体毛利率水平会在二零二六年突破百分之五十大关，达到百分之五十三以上，这可是公司历史上的最高水平之一了。在估值方法上， 野村采用八十倍目标市盈率七十四点六倍要高一点，存在一定义价。 野村解释说，这个溢价主要是因为公司盈利增长潜力超过同业的预期。野村觉得靠着存储和 mcu 双轮驱动的业务模式，还有下游应用领域的持续拓展，照异创新的业绩增速有望持续领先行业平均水平， 现在的股价对应五十四点五倍的二零二六年预测市盈率还处在历史区间的相对低位，很有估值吸引力。不过，野村也提示了下行风险因素， 比如宏观经济与行业波动、供应链中断风险、产品价格波动以及汇率风险，这些投资者做投资决策的时候，得充分考虑这些潜在风险。从更宏观的视角来看，野村对赵毅创新的乐观判断，反映了当前全球半导体产业格局里的几个重要趋势。 首先是中国半导体企业在存储和 mcu 这些细分领域的技术实力和市场地位正在持续提升， 慢慢缩小和国际龙头企业的差距。其次是全球供应链重构背景下，国产替代需求的结构性增长，给国内半导体企业提供了难得的发展机遇。再次是下游应用场景的多样化拓展， 特别是工业自动化、新能源汽车这些高端应用领域的突破，给半导体企业开辟了更广阔的市场空间。 综合来看，赵毅创新一季度业绩的超预期表现、盈利预测的大幅上调，目标价从三百二十一元上调到五百二十三元，还有维持买入评级，都指向同一个核心结论， 市场现在对这家中国半导体龙头企业的估值可能明显低估了。当然了，野村的观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。投资者得结合自身的风险偏好和投资目标，审慎做出投资决策。

你以为半导体行业还在低谷徘徊吗？赵毅创新刚刚交出了一份震惊市场的第一季度成绩单，营收同比暴增超过一倍，净利润更是飙升超过五倍。这家中国领先的 fabless 半导体公司正在存储与 mcu 两条赛道上同步发力， 成为本轮半导体复苏行情中最耀眼的标地之一。今天我们来深度解读下野村证券最新发布的赵毅创新研报。 野村维持照异创新买入评级，并将目标价从三百二十一元大幅上调至五百二十三元，这意味着相较于当前股价仍有约百分之四十六的潜在上涨空间。 研报核心逻辑在于存储产品价格持续上涨，叠加 mcu 需求复苏，共同推动公司第一季度业绩大幅超越市场预期。 让我们先来看这份超预期的成绩单。赵毅创新第一季度实现营收四十一亿九千万元人民币，同比大幅增长百分之一百一十九点四，环比增长百分之七十六点六。净利润表现更为亮眼， 达到十四亿六千万元人民币，同比飙升百分之五百二十二点八，环比增长百分之一百五十八点七。毛利率方面，公司实现显著扩张，达到百分之五十七点一，同比大幅提升十九点六个百分点，环比提升十二点二个百分点， 这一毛利率水平在半导体行业中处于领先位置。野村认为，业绩超预期主要得益于两大业务板块的共同发力。首先看存储业务，野村指出，照异创新的存储产品包括特种 d r a m s l c nand 和 n o r flash， 在行业整体供应紧张的背景下，实现了量价齐升，产品出货量增长叠加平均售价提升，共同推动了存储业务的强劲表现。其次是 mcu 业务， 微控制器产品出货量同样显著增长，主要受益于工业消费电子和汽车应用领域的需求复苏。在供应受限的市场环境下，公司主动进行产品组合优化，加速释放业绩弹性。 野村认为，这种量价齐升加产品结构优化的双重驱动，使得赵毅创新的业绩弹性释放速度快于市场预期。基于第一季度超预期的业绩表现以及存储产品供应持续紧张的行业背景，野村大幅上调了公司的盈利预测。 在存储和 mcu 产品方面，野村将二零二六年平均售价增长假设从百分之二十五上调至百分之四十。 mcu 平均售价增长假设从百分之五上调至百分之十。 在出货量方面，存储产品二零二六年出货量增长假设从百分之二十上调至百分之四十，二零二七年从百分之十五上调至百分之二十五。 mcu 产品二零二六年出货量增长假设从百分之五大幅上调至百分之三十，二零二七年从百分之十上调至百分之十五。 综合上述调整，野村将二零二六至二零二八年的营收预测分别上调百分之二十八、百分之三十八和百分之三十三。 毛利率预测上调幅度更为显著，分别为九点四十点二和十点一个百分点。净利润预测相应上调百分之六十三、百分之八十和百分之六十九。具体来看，二零二六年预计营收达到一百六十四亿五千六百万元， 净利润预计达到四十五亿八千五百万元。在估值方法上，野村采用八十倍目标市盈率，基于二零二六年预测每股收益六点五四元， 这一目标市盈率叫铜业平均二零二六年预测市盈率的七十四点六倍，存在溢价。野村解释称，这主要反映了公司叫铜业更为强劲的盈利增长潜力。当前股价对应五十四点五倍二零二六年预测市盈率， 野村维持买入评级，目标价五百二十三元，引含约百分之四十六的上涨空间。野村同时提示了下行风险，包括宏观经济和行业波动、供应链扰动、产品价格波动以及汇率风险，在做出投资决策时需要综合考虑这些因素。 赵毅创新凭借在存储和 mcu 领域的双重优势，正在本轮半导体复苏行情中展现出强劲的增长动能。野村大幅上调目标价和盈利预测，反映了外资机构对公司成长性的高度认可，但研报观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

蠢主芯片疯狗来了，造一、创新一季度净利润暴增百分之五百二十二。这两天蠢主芯片版块热度不小，美国闪迪细节大涨，加上大摩一份关于英伟达 v 二二零内存价值量跃升的分析， 直接把市场情绪点。而谷这边，教育创新成为焦点之一。简单梳理一下看点。一、业绩炸裂，二零二六年 q 一 营收四十一点八八亿元，同比增长百分之一百一十九，规模净利润十四点六一亿元， 同比增长百分之五百二十二。毛利率完比提升超十二个百分点，达到百分之五十七。全球新变涨价叠加供给紧缩，利润弹性确实惊人。二、长兴科技催化长兴科技 ipo 将于五月二十七日上会造币创新持股百分之一点八， 其两家公司董事长为同一人，市场对这块机场的关注度明显提升。三、细微业务爆发，密集型 d 二 am 收入管理翻倍以上增长。 s l c n a n d flash 因海外大厂退出导致缺货，价格持续走高，当然涨多了也要多一份冷静， 准股周期弹性大，股价对价格预期反应很快，后续去关注涨价持续性以及长新科技上市进程的习气影响。以上内容即公开信息整理，不构成投机建议。

大家好，今天咱们硬核拆解，港股存储概念股凭什么惊人暴涨？你看，赵一创新股价狂飙百分之十八，直接捅破了历史天花板，但暴涨只是冰山一角， 水面下藏着个巨大的深层逻辑。到后所显而易见，长新和长江存储正加速冲刺，爱飘 长兴的招股书更是透了个大底，明年大概率要提前扭亏为盈了。夸张的是，到二零二六年初，他们一季度营收预期狂飙七百一十九百分之 同时之说，长江存吐也没闲着，明年全球份额直指十三。而赵一创新呢，不仅持股长兴，两家连董事长都是同一个人。 所以啊，他算是完美踩中了这波存储行业量价齐升的风口。听一下，如果只把它当普通的洲际反弹，那可就大错特错， 摩根施丹利点出了核心长协订单，也就是 l t a 正在颠覆行业。别再把存储当普通商品了，它现在可是 ai 的 绝对核心基建，就像大漠说的，搞 ai 内存，现在就是那个最卡脖子的硬骨头，买家怕断供，买家要兜底，大笔一挥，长期合同就这么签了。 这简直是王炸，直接把以往的周期霸波动变成了躺赚的长期现金流。既然基本面变了，咱们的估值玩法是不是也得跟着大洗牌啊？没错，市场逻辑必须换平，别光盯着资产，得看盈利能力， 只要适应率的逻辑，一切换行业龙头的估值，起码能再飙三十八个。险重点来了，目前市场上大多数人压根还没完全反应过来，既然大部队还没买单，这会不会就是你的下一个绝佳机会呢？