长鑫存储是哪个板

长新存储科创版 ipo 恢复审核，这也意味着国内存储龙头上市正式进入倒计时。这一消息也推升了今天芯片板块领涨，我在场内也继续加仓。长新存储上市将使整个存储芯片板块迎来系统性价值重估。 长新二零二六年一季度净利润高达三百三十亿元，彻底抹平了过去十年累计的亏损。业绩爆发验证行业迎来超级周期， 这一标杆业绩或将带动板块估值从周期逻辑转向成长定价，抬升了估值天花板。同时上下游将迎来订单与成长双红利，目资重点投向产能扩建与先进制程研发，新增产能将直接带动相关设备商和材料商获取百亿级订单。 更重要的是，咱们存储芯片的定价权将得到大幅提升。长兴上市后产能扩张或将打破三星、海力士镁光的长期垄断，带领国产存储芯片从过去的跟跑到未来的领跑。

合肥城建刚刚发了一份公告，分量非常重，直接就把连续涨停炒起来的那个核心逻辑给干碎了。之前五天拉了四个版，很多人在那喊长新存储概念股隐形大股东。结果这份公告一出来，好家伙，相当于公司自己站出来亲手把这层想象空间给焊死了， 手里还有这只票的，或者说正准备往里冲的朋友，你一定要把今天这条视频看完，因为股价接下来的走势逻辑会发生根本性的逆转。咱们先说说它为什么之前能涨停，很简单，市场上再传一个小作文，说合肥城建是长兴存储的直接加间接大股东，甚至有说长兴可能要借壳上市的。 长兴存储是什么量级？那是咱们国内 drm 存储芯片的龙头，估值早就超过千亿了，一旦上市，那想象力无限大。 在这种传闻刺激下，游资闻风而动，咔咔往上拉，散户也跟着激动。但是大家炒的是一个预期，一个模糊的关联。 然后重点来了，这份公告把这个模糊的关联用数据精确到了小数点后，几位扒的清清楚楚。 我跟你说，这数据你听完就明白，为什么我说炒作逻辑碎了，公告里写的明明白白，合肥成建和他的子公司一起参股了多少钱呢？六千万， 对整个基金总规模六点六亿来说，占比大概百分之九点零九，这个份额本身就很小，而且公告直接说了，对基金的投资决策产生不了重大影响。那这个基金又是怎么跟长兴科技扯上关系的呢？是国联基金通过另一层结构间接投资了长兴科技，投了四点五个亿， 你注意，是国联基金投了四点五亿，不是合肥承建，咱们穿透来算一笔实在账。合肥承建在国联基金里只占百分之九点零九，所以它最终穿透到长兴科技的那点资金，满打满算也就是四点五亿乘以百分之九点零九，大概四千零九十万出头。 四千来万，对比长兴科技那千亿以上的估值是什么概念？是十万分之几的持股比例，连股东名册上都得拿放大镜找公告。原话怎么说来着？ 间接投资金额较小，投资占比极低，不想有对长兴科技的控制权，亦无法对其决策产生影响。你看这用词层层递进，否定的非常绝对。 这哪是什么隐形大股东，这根本就是作为地方国资一员，跟着大部队象征性的出一点钱意思一下。但你以为这份公告只是为了说明投资少吗？ 那你就把它看浅了。更深层的是，公告里还埋了一句更狠的话，截至本公告透露日，公司与长兴科技无任何业务往来。这句话太关键了，它等于告诉市场，我们不光股权上没关系，连一毛钱生意上的往来都没有。这就彻底断了大家对于什么资产注入产业协调的念想。 为什么合肥城建要做的这么绝，这么不留余地？我告诉大家，这背后有两大推力。第一个，监管压力，五天四板这种异常波动早就被交易所盯上了， 他必须发公告澄清，不然就是纵容炒作，公司和相关负责人都得担责。第二个，也是最核心的是合肥国资体系在为长兴科技未来的上市清账。 长兴科技上市是头等大事，必须保证股权清晰，关联交易干净。如果因为合肥城建的股价被这么瞎炒，引发外界对长兴独立性的质疑，那是绝对不能接受的。所以这份公告本质上是一次主动的风险隔离， 是合肥城建在表态，我跟长兴没关系，别来沾边。那么问题来了，之前那些冲着长兴概念冲进去的资金，现在怎么办？逻辑直接塌了。 之前大家给的溢价是基于一种想象力估值，赌的是未来资产注入的可能。现在公告用最严厉的口吻告诉你，这扇门不仅关上了，而且旱死了。那么股价的估值毛就只能从天上回到地面，重新回到它原本的主业房地产和工业地产运营上来。 而地产板块现在是什么环境，不用我多说了吧，整个行业都在艰难的去库存和回笼资金，市场很难给一个区域性的地产公司特别高的估值溢价，溢价部分一旦被抽空，那股价必然要经历一个价值回归的过程，之前怎么靠着概念炒上去的，大概率就会怎么跌回来。 当然，也有人会仔细扣公告里的字眼说，你看，这里不还写了一句，投资收益需在基金退出后得以确认，这难道不是未来能确认一笔收益吗？ 没错，是有这么一句话，但这指向的可是好几年以后的事情，要等长兴科技成功上市，股票解禁，然后国资基金再择机退出，退出之后，合肥成建才能按照份额分到那笔钱。且不说这个过程充满了时间和金额的不确定性， 就算到时候真能分到一笔一次性的投资收益，对一家上市公司当下的经营现金流和内在价值影响也是微乎其微的。你不能拿一个几年后可能发生的一次性现金流入来支撑现在几十亿市值的连续涨停，这在估值模型上是讲不通的，所以你懂的。

长新存储当年巨亏三百亿，为何只有合肥敢砸钱压住？根据最新，譬如位于合肥的长新存储，第一季度营收五百零八亿元，同比增长了整整七倍，净利润更是达到两百四十七亿元，从二零二五年中期亏损十五点五九亿元的状态一举翻盘。但是就在短短几年前，这家企业还是深不见底的黑洞， 二零二二年亏损八十三亿，二零二三年巨亏一百六十三亿，二零二四年又亏了七十一亿，短短三年时间，亏掉了三百多亿的真金白银。但反常的是，合肥国资委当时不信邪，顶着巨大的财政压力，咬紧牙关持续疯狂加码。 今天咱们就来掰一掰，连亏三百亿都不跑，合肥国资为何敢于加码投资？如今的长青存储是如何撕开美日韩联盟的？这场提前八年的青城豪赌，怎么就成了中国 ai 突围的底牌？ 咱们先来看看长兴存储现在的盈利能力到底有多惊人。前面我说了，营收五百零八亿元，第一季度净利润在两百四十七亿到三百三十亿之间，咱们就算按最低的两百四十七亿来算，他的净利润也超过了百分之四十八。要是按三百三十亿的上限算，净利润值比百分之六十五， 苹果的净利润大概也就在百分之二十九左右。而如日中天的英伟达，净利润是百分之六十三。也就是说，常新存储现在的盈利水平，在数据上直接甩开了苹果，稳稳的占上了和英伟达平起平坐的神坛。这就是全球科技企业利润链的最顶端， 因为只要在核心半导体上掌握了定价权，赚的就是科技带来的溢价。但是这破天的富贵真的是天上掉下来的吗？ 在看硬科技投资的时候，经常会提到这一曲线效应，就是这种半导体行业，一台先进设备动辄几亿甚至上十亿研发投入，全是疯狂烧钱的阶段，它在前期注定是一条深不见底的下划线。 刚才咱们说的那三年累计超三百亿的亏损，其实就是这条这一曲线最难熬的谷底。在半导体这个典型的赢家通吃的市场里，前期的巨额亏损是想要建立护城河的门票。 这也就是为什么看长新这几年的财报，就像在看一部悬疑大片，前半场看的人直冒冷汗，最后五分钟直接给你来个极限大反转。但问题来了，道理谁都懂， 真到了拿真金白银去填那三百亿缺口的时候，谁有那个魄力？这就得引出咱们今天的主角合肥。说句掏心窝子的话，合肥在长新存储上的这波操作，如果放在一般的风投机构里，项目经理估计早被卷铺盖走人了。 普通的风险投资看中的是啥？是三到五年的短期回报，是算内部收益。但合肥国资不一样，人家在这个项目上扮演的是城市级创投和耐心资本的角色， 他们看中的是关乎整座城市未来几十年的产业。毕竟地方上要想摆脱传统的产业，手里没点不可替代的硬通货是绝对不行的。带大家回溯一下当年的背景， 时间回到二零一六年，那一年发生了一件震动中国科技圈的大事，中兴被美国制裁，这件事情就像一盆冷水，把大家彻底浇醒了。 原来咱们光有互联网应用和手机组装厂还远远不够，底层的半导体供应链关键技术一直被人家卡着脖子。也是从那个时候起，存储芯片的国产化瞬间成了国家级的硬需求。 当时的合肥眼光极度超前，当长新的创始人朱一鸣因为搞自主研发的动态随机存取存储器，需要填海一样的资金四处碰壁深陷困境的时候，是合肥主动伸出了手。 当时的合肥产投负责人说了一句话，印象特别深，他说我们投的是朱一鸣这个人及背后的可能性。因为懂行的人都知道，动态随机存取存储器这东西堪称所有电子产品的大脑， 谁掌握了他，谁就掌握了信息时代的底座。这句话听着轻巧，但背后的代价是惊人的。长兴一期项目总投资一百八十个亿，合肥国资二话没说，直接套了一百三十五亿，占了四分之三的份额，占据了绝对的资本主导地位。 大家可能对一百三十五亿没啥直观概念，我特意去查了下当年的数据，二零一六年，合肥全市的一般公共预算收入才仅仅六百多亿。也就是说，合肥当年是拿出了全市将近四分之一的财政收入，去给一个当时看起来风险极高的初创企业兜底。合肥国资为什么敢？ 因为咱们来算笔账。他们的逻辑极其清晰，第一，必须是国家紧缺的顶尖科技赛道，坚决不搞低端的重复建设。第二，这事只要跑通了，就绝对能带动当地上下游产业链的全面升级。 第三，能招揽国内顶尖的科研人才，最终给咱们老百姓创造更多高薪的就业岗位。有了这三条，合肥国资愿意等也扛得住这三年亏三百亿的压力，就是未来去换取一个能拉动全城经济腾飞的超级练主。既然聊到了常新有多牛，咱们就不得不提他面对的对手有多强悍。 在长新真正站稳脚跟之前，全球的存储芯片市场那可以说是修了一道密不透风的行业高墙。在这个赛道里，韩国的三星 s k、 海力士，加上美国的美光，这三家国际巨头常年把控着全球百分之九十以上的市场份额。 这就带来一个什么问题呢？定价权完全在别人手里，买的手机为什么那么贵？你组装电脑买的内存条，为什么动不动就一天一个价？因为过去这三家巨头形成了一个默契，他们利用行业里俗称的归周期，牢牢拿捏着咱们的钱包。 大家要知道，存储芯片就像是数字时代的大宗商品，价格是跟着供需波动的。当市场好的时候，他们就控制出货量，一起涨价，赚取高额利润。当看到有中国企业想要入局的时候，他们就立刻利用自己庞大的产能优势打价格战，甚至把价格打到成本线以下，用亏本的方式硬生生把新手给耗死。 过去几十年，这套连招他们是百试百灵，但尝鲜存储偏偏不信邪。它不仅扛住了这种极其惨烈的价格洗牌，更是在最前沿的技术上实现了历史性的突破，成为全球第四家能够大规模量产 hbm 高速存储芯片的大厂。 传统的内存，如果说是单车道的乡间小路，那 hbm 就是 把芯片像盖楼一样立体堆叠起来，直接修成了一座超级立交桥，专门给庞大的 ai 算力做支撑的。 在以前，这种顶尖技术是美日韩企业的核心自留地，别人连汤都不让你喝一口。长兴搞出了 hbm， 就 等于在这堵密不透风的行业高墙上，硬生生砸开了一道大门。 这不仅仅是技术上的胜利，这更是咱们中国在半导体领域重塑全球定价权的胜利。长兴的产能一上来，外资品牌在中国市场那种高的离谱的品牌溢价直接就被挤干了水分， 这也就是为什么长新现在能狂赚几百亿的原因。咱们把视角再往高拔一拔，为什么说长新现在的成功，不单单是合肥一座城市的成功，更是咱们整个中国产业界的定海神针。这两年科技圈最火的是什么？是 ai 大 模型，是人工智能， 大家天天聊 chat、 gpt、 聊豆包，但很多人忽略了一个最本质的问题， ai 大 模型时代的竞争，根本不是几串软件代码的竞争，可以说是算力、硬件的竞争。 没有庞大的物理算力做支撑，再牛的 ai 想法也是一张画大饼的废纸。而在 ai 算力服务器里，最昂贵、最缺货，也最容易被人家卡脖子的部件是什么？就是咱们前面提到的 hbm 芯片，它是整个 ai 产业的结石。 大家平时可能只听说过英伟达的 gpu 算力卡牛，但实际上光有处理器不行，庞大的数据得有地方存，还得传输得极快。 hbm 就是 给 gpu 提供庞大数据吞吐量的超级高速公路，如果没有这条路，处理器算得再快，数据也得原地堵车。 所以你想想，如果没有长心存储在 hbm 上的突破，咱们中国的 ai 企业不管你应用软件做的多花哨，只要海外在 hbm 芯片上卡个脖子断个供，咱们的 ai 研发分分钟就会大面积停板。合肥提前八年下的这盘大棋，表面上看只是花重金投了一个芯片厂， 但实际上它是给中国买下了一张在 ai 时代的王炸底牌。而且，你如果仔细拆解合肥的整个产业版图，你会发现，人家这盘棋下得太精妙了。 合肥不仅仅孵化了长兴存储，它还有科大讯飞这样的国内 ai 大 模型头部企业，还有未来汽车这样的新能源智驾龙头。大家把这三家企业连起来看，长兴在最底层提供 hbm 算力芯片， 科大讯飞在中间层搞 ai 算法大模型，然后未来汽车把这些聪明的大脑应用到智能驾驶的终端上。 一条从底层硬件算力到算法模型，再到终端应用落地的完整 ai 产业链，在合肥这座城市内部直接形成了生态闭环。这还不算完，更硬核的还在后头。现在科技圈有句共识叫算力的尽头是电力， ai 这玩意儿是出了名的吃电狂魔。而合肥在核聚变这种未来的终极清洁能源上，都已经走在了世界前列。设立在合肥的 b e s t 聚变实验装置，预计到二零二七年就能建成。左手无尽的能源，右手顶级的算力，这就是未来人类科技发展的终极密码。 而合肥已经提前把这两把钥匙都攥在了自己手里。故事聊到这儿，咱们再回头看看合肥当年那一百三十五亿的投入到底值不值？ 太值了！按照目前的盈利水平和 ai 赛道的火热程度，资本市场对长兴存储的估值预期是极其惊人的，它是一个体量有望冲击数万亿级别的超级独角兽。合肥国资作为早期绝对控股的股东，手里握着超过百分之四十的股份， 这意味着什么？一旦长兴走向资本市场，合肥账面上将有望迎来极其丰厚的产业回报。这笔钱相当于合肥好几年的财政收入。 而且长心存储就像一块超级磁铁，直接带动了合肥聚集了超过四百五十家半导体上下游企业，含盖了设备、材料、封装、测试等各个环节，生生的在内陆平原上砸出了一个千亿级的产业集群。以前 咱们国家那些搞高精尖设备的工程师、芯片研发大佬，闭着眼睛直往北上广深跑，现在呢，大量顶尖科技人才开始拖家带口往合肥扎根，这才是城市最核心的财富。 靠着这套重仓、硬科技加国资主导加产业导入的打法，合肥从建国初期底子极其薄弱的内陆小城一路狂飙突进， gdp 排名连续超越了西安、济南等一众老牌，强势彻底完成了城市能及的历史性跃迁。这事给全中国所有的内陆城市打了个样， 在缺乏沿海港口、外资这些传统优势的情况下，如何摆脱对传统产业的依赖？合肥告诉大家答案是发展股权、财政和真实的产业投资， 凭借班子的智慧和战略定力，内陆城市一样可以实现弯道超车。好了，今天的深度分析就聊到这，如果觉得有启发的话，希望大家送我个点赞关注，这对我持续创作非常重要！下期视频咱们不见不散！

长兴科技，这也太快了吧，前几天啊，刚公布报告，今天呢，二十七号上会了，募资规模二百九十五亿，是科创板历史第二大的 i p o 项目，之前公司上半年预计净利润来到了五百多亿，够炸裂了。那么回到固执问题啊，作为全球第四大存储， 按照同类型估值呢，大概是十五到二十倍 pe 市值啊，就保底两万亿，它上市的是科创板里面的半导体，平均 pe 超过了一百倍，比如说韩五 g， 现在动态是二百一十一倍，海光信息呢，动态是二百六十七倍， 他们的业绩还远远不如长兴存储。这么看，上市首日三十倍不过分吧，起步三万亿，如果五十倍的话，那就是五万亿市值啊。 合肥国资委之前的持股比例呢，在百分之三十到百分之四十，这一把成功上市后啊，哇，合肥就真的凭借风头啊，成为中国新一线城市中部地区第一。

兄弟们，最近 a 股最大的热点直接刷屏！长江存储、长兴存储，两大国产芯片巨头一前一后冲刺 ipo， 要正式登陆科创板了。很多人听这俩名字就懵，分不清谁是谁。 今天用最接地气的话带你们秒懂。举两个例子，保证你记住，先搞清楚核心。这两家都是做电子设备的核心零件，但分工完全不一样，就像咱们家里的办公桌和大仓库， 各司其职，缺一不可。第一个长兴存储，合肥的，他做的是办公桌内存芯片，啥意思？就比如你手机的八 g、 十六 g 运行内存，电脑里的内存条都是他造的。 举个例子，你刷视频、聊微信，手机能同时运行好几个 app， 不 卡顿，靠的就是这个办公桌临时放数据供设备干活， 一旦断电，里面的临时数据就没了，跟你办公桌上的文件下班收走一个道理。以前这东西全被韩国三星、海力士垄断，我们只能高价买，现在长兴能自己造了，还是国内唯一能大规模生产的，全球都能排前五。而且今年暴赚，一季度就赚了两百四十七亿， 一天赚二点七亿，比很多公司一年赚的都多。第二个长江存储，武汉的，他做的是大仓库闪存芯片，这个更常用，你手机里的一百二十八 g， 两百五十六 g 存储空间，存的照片、视频、微信聊天记录， 你电脑里的固态硬盘，平时用的 u 盘，里面的所有东西全靠这个大仓库存着。举个例子，你拍了一段视频，关机拔电池再开机，视频还在，就是因为存在这个大仓库里，断电也不会丢。搁你家里，仓库放东西，不管开不开灯，东西都在一个意思， 以前这仓库也是被日韩美国公司垄断，我们买个手机一万钱都被老外赚走，还得看人家脸色，怕被掐脖子。现在长江存储国家队砸了几百亿死壳技术， 能造两百三十二层的芯片，相当于把仓库堆成两百多层高楼，存的东西更多更便宜。全球每十个闪存芯片就有一点三个是它造的，全球排第四。 再说说这次 i p o 有 多牛。大白话讲，长兴存储募资两百九十五亿，上市后估值直奔万亿，七八月份就能正式上市。长江存储现在估值一千六百亿，上市后能涨到五千亿，家， 年底就能跟大家见面。简单说， a 股马上就要多两个万亿级科技巨无霸，以前 a 股靠茅台银行撑场面，以后科技股的半壁江山可能就是这两兄弟的。最后说点实在的，这两公司上市跟我们普通人有啥关系？第一，手机电脑会更便宜， 以前被老外漫天要价，现在我们自己能造，价格直接打下来，以后买手机换硬盘能省不少钱。第二，国产手机更硬气，华为小米以后不用再怕老外断供，芯片用的都是我们自己的办公桌和大仓库，再也不用看别人脸色。第三， a 股多了新机会，这俩巨头上市， 身边的产业链公司都会跟着受益，咱们普通人也能看懂能关注兄弟们。长江存储加长兴存储不是简单的两家公司上市，这是中国芯片的翻身仗，从以前求着老外卖，到现在自己能造，还能跟全球巨头硬钢， 这才是真正的硬科技，这才是中国力量。别再分不清这俩公司了，记住，长兴管临时干活内存，长江管长期存钱闪存，合起来就是我们所有电子设备的命脉。

很多人以为长江存储和长兴存储都是存储芯片公司差不多，其实完全不是一回事啊，他们做的是两种底层逻辑截然不同的芯片，可以把它理解成啊， d r a m 向办公桌， n a n d 向仓库桌子，负责正在处理的东西，速度必须快，仓库负责长期存放资料，容量必须大。 比如你正在剪四 k 视频，跑 ai 绘图、玩大型游戏时，电脑需要大量的 d r a m 实时调用数据，但你拍的素材、电影、照片数据库最后都存在 n a n d 里。所以长兴存储本质是在做高速内存。长江存储本质是在做大容量存储，两者都重要，但技术路线完全不同。 先看长兴啊， d r a m 最难的地方是工艺极限，因为它追求的是更快速度、更低延迟、更低功耗。 长兴现在总共 ddr 五 lp， ddr 五 x。 核心方向其实很明确啊， ai 服务器、手机内存、高性能计算， 因为 ai 时代最缺的其实是高速位数据， gpu 再强，没有高速内存配合也跑不起来。但长兴现在还有个关键短板， hbm。 hbm 是 什么？简单说就是 ai 时代最赚钱的内存啊，英伟达 gpu 边上那一圈堆起来的内存就是 hbm。 目前这块全球最强还是海力士，长兴还在追赶。再看长江存储啊，长江做的是三 d， n a n d 啊， n a n d 拼的不是速度，而是同样大小的芯片，谁能装下更多数据？所以 n a n d 最核心的技术叫堆叠，一百二十八层，二百三十二层，三百层， 层数越高，容量越大。而长江存储最厉害的一点就是插听架构，别人是把存储单元和控制电路一起做，长江直接拆开制造，最后再合体，这样带来的结果就是速度更快、密度更高、成本更低。 这也是为什么长江存储能在三 d n a、 n d 领域快速崛起。所以你会发现，长兴更像 ai 算力发动机旁边的燃料系统。 长江更像整个数字世界的数据仓库，一个负责高速运转，一个负责海量存储。未来谁空间更大，其实取决于 ai 往哪走。如果 ai 继续疯狂，对算力 h b m 和 d r a m 会越来越重要。但如果未来数据量继续爆炸，视频自动驾驶、 ai 训练数据疯狂增长，那 n a、 n d 的 需求可能会比很多人想象的更夸张。

为什么长新存储一上市，先进封装板块会跟着起飞？首先啊，我们要搞明白两个角色是干嘛的。长新存储就是专门造存储芯片的，相当于把芯片毛坯给生产出来。而先进封装企业呢，就是给裸芯片穿外衣，做接线，做检测，没有封装厂 长，新造出来的芯片根本没法用，也卖不出去。为啥长新一上市，封装就会大涨？想看合作公司清单的文章，后面我想起书里已经备好。首先第一点，长新上市就是变身超级大客户，长新 i p o 要募集几百亿资金， 全部用来疯狂扩产， d r a m 内存产能直接翻倍再翻倍，芯片产量暴增，对应的封装需求啊，就会跟着暴涨。以前长新只是普通大客户，上市募集资金落地后 直接变成行业顶级金主，先给封装企业带来源源不断的大额长期订单，妥妥的直接送钱。第二点，也是关键的一点， 长兴要从 ar 高端 hbm 内存离不开现今封装，普通内存只用普通封装，利润特别薄。但是 ar 服务器刚需的 hbm 高端宽内存，需要把几颗芯片堆叠在一起，必须用到二点、五 d、 三 d 这种高端先进封装。这就是封装技术，门槛高，单价贵，毛利率直接翻倍。 长信上市全力布局 hbm， 不 光会给封装带来更多订单，还带着大家赚 ai 赛道的高端暴利险。第三点，行业深度绑定，几家龙头躺赢。长信的外包封装业务早就被几家先进封装企业包圆了份额，牢牢锁定长信产能一释放，这些封装企业业绩直接翻倍增长， 基本面实打实的变好。第四点，股市炒的就是预期，没上市之前长信破产做 hbm 都是在讲故事画大饼。 一旦正式上市，募资到位才能规划落地，技术路线敲定，所有的预期全部落地，从不确定变成百分之百确定，机构资金、优质散户都会提前强迫布局，股价自然顺势拉升。总结一句话给大家长，新存储上市意味着大规模扩产，加码 ai 高端内存， 直接给国内先进服装企业输送海量高利润订单，业绩确定。以下是我梳理出来的该长期合作的几家公司，内容为行业赛道，逻辑分析，不构成任何投资建议。梳理不易，大家记得点赞收藏。一、深科技。二、从微变。 三、创建科技。四、华工科技。五、伯爵股份。六、滑雪乘客。

要来了啊，长兴科技终于要 ipo 了啊，这是中国目前最大的一家可以称之为存储类的企业啊，他会大到什么程度啊？我给大家举个数字吧，他刚刚报的二零二六年的一季报啊，大概整个盈利 营收增速大概是二十五倍。二十五倍？什么概念呢？就是他在二五年刚刚扭亏二四年，二三年一年都要亏一百多个亿，但今年一个季度把之前三年亏的都拿回来了， 现在有预估上市的市值会超过两万亿人民币哈，有可能直接就是 a 股市值的老大 啊。曾几何时啊，我们想想中国 a 股的市值老大曾经是谁啊？我印象比较深的曾经是四大行啊，宇宙行，对吧？后来有个亚洲最赚钱的公司，大家知道。再后来呢，一直是白酒的龙头 啊，这两年呢，曾经还有过这个运营商的龙头啊，从总体来看就是公用事业、传统行业、金融行业啊。但如果这一次长兴真的上市以后能突破两万亿人民币，那就是科技行业， 科技制造业成为了 a 股的最大市值的公司。我觉得还是有很大的想法，第一，对于市场来说，他就是短期啊，那肯定会带动很多的相关的板块的，一个是带动存储啊，带动硬件。第二个呢，他还有些股东啊，我看了一下，他的前十大股东大概分为三类，第一类是 大量的国有资本啊，安徽的国资啊等一些。第二类呢，是他大部分的和他的合作商。第三个呢，是他的主要的客户啊，这里面涉及到比如说 互联网大厂，阿里、腾讯，都是他的十大股东啊，大概持股都在百分之一到百分之三之间，哎，还有一些小家电啊，大家没想到美的啊也在其中，大概就是这三类。所以他的整个公司我觉得如果一定要谈一些未来的发展的话，一当然是 站在风口上的鹰啊，不是风口上的猪啊，他的崛起意味着中国整个芯片制造业的大国崛起。第二个呢，就是他使得我们大量的上市，要利用制造业的那些中下游的科技的应用， 大模型的企业，未来能够有自己的产业链的输出。那第三个我觉得目前他的公司如果一定要找一些瑕疵的话，我觉得就是两个。 第一个就是他的客户最为集中，他完全是靠这些客户的资本开支啊。大家知道腾讯、阿里这两年说三年大概要投接近两三千亿甚至更高的数字，那等到他们投完了以后怎么办呢？到二七二八年以后怎么办呢？这是一个我们要考虑的长远的问题。 第二个问题就是如果他是个周期企业，那他在利润最好的年份上市，会不会造成二级市场的估值的高企，我觉得这是大家要考虑的。那从我们的投资角度来看，达到顶峰的东西 也不一定是最好的，所以你可能往往要看它的中下游了，我觉得这可能是也意味着 ai 从硬件到大模型到软件的一个时刻。

长兴存储即将登陆科创板啊！首先长兴存储是干啥的？它是研究 d r a m 的 啊，也就是电脑的内存条。别看这么一个小小的内存条啊，它在训练 ai 大 模型上是非常关键的， 给 ai 大 数据投费模型训练、推理训练和超算都需要。 drm 中的高级版，也叫 hbm 啊，也就是高带宽内存，因为这些工作上来就需要几百几千 gb， 甚至是 tb 级别的参数的吞吐量。那目前全世界唯一能够和三星、 sk、 海力士、美光抗衡的 drm 的 开发商就是我国的长期存储， 海外那三家当下统治了大概百分之九十的市场，长兴大概排第四，占百分之七左右。这个内存条的功能啊，是搭建一个临时的工作台，他需要把用到的数据信息程序先准备好。就 好比一个事啊，比如说你开个新能源的车，启动了以后两分钟才能进入系统，或者开一个比较大的软件，一个游戏啊，两分钟才能进去，那就别说训练极高吞吐量的 ai 模型了，你就连日常生活可能都受影响。 但是呢，美国早就已经限制三星 s k、 海力士和美光对我国出口高级版的 h b m 内存了。二零二四年年底，三家已经上了美国的限制清单啊，就在 deepsea 出来的前一个月， 所以长兴存储是这个领域为了突破卡脖子的技术啊，最核心的一家公司，可能也是唯一的一家公司。长兴存储十年前就有了，十年前公司成立就已经在逐渐的建立自研技术、自主技术，它背后的股东啊，大部分是安徽和合肥的国资背景， 因为这是战略投资，民硬资本，私硬资本，很难陪着这样的企业啊，就为了技术突破能够连续亏损十年，你别看现在两年好起来了，利润起来了，那也是因为 ai 的 需求带起来了，前几年那都亏的妈都不认识了。 所以现在看来啊，这一步走的是万分正确。你现在要是还在用三星海力士、美光的内存，那人家说进你就进你，你 ai 大 模型根本就跑不起来。你想用低端消费级的内存啊，打打游戏，刷刷手机，这个可以，但是如果你说你想训练大模型绝对不行， 因为训练一个大语言模型需要数以百 g 的 高性能的 gpu， 然后每张 gpu 上呢，都堆着大量的高宽带的 hbm， 所以 没有高性能的内存，你就只能做终端的 ai 算力训练，终端的算力服务器，终端的算力智能驾驶。 但是像 agi， 通用人工智能对吧？万亿参数的大模型训练等等，这些你都做不了，所以没有诚心，我们的 ai 发展估计还要再落后个五到十年。 当然现在高端版本内存条 hbm 那 和另外三家还是有代差的，我们现在主流用的是 hbm 二， hbm 三预计是今年可以达到量产， 但是另外的三家呢？ hbm 三已经量产了， hbm 四都快研究出来了，所以代差差个三到四年。但是反正内存这块，那你也就只能寄希望于长兴了，除了他也没别人了。所以长兴上市这一步呢，我觉得除了拉动市值，创造千万亿万富翁以外，更重要的是背后的战略意义 就是告诉市场，告诉资本诚信，势必要在三家统治和围堵的存储领域杀出一条血路来。关键技术，核心技术的自主化这件事是坚定不移的大方向。当然这条视频呢，不作为投资建议。

最近股市圈最大的事是什么？不是哪个股票涨停了，是长新存储要上市了，募资二百九十五亿。 a 股最近几年最大的科技 ipo。 但老股民听到这个消息呢，心里都会咯噔一下，为什么？ 因为 a 股历史上就有一个魔咒，每次巨头上市，行情好像就差不多了。二零零七年中国石油上市，上证指数六幺二四点，至今还是历史大顶。二零二零年中新国际上市之后的芯片板块集体高潮，然后呢，有些股票至今都没回去。 那这次长新上市，会不会是科技股的中石油时刻来，今天我给你讲透了。先说结论，大型 ipo 不是 行情的终结者， 但它是一面照妖镜。什么意思呢？我给你复盘两段历史，你品一下。两千零七年中国石油是典型的狂欢落幕。中石油上市前，市场已经疯了，新股民排队开户，卖菜的大妈都在聊股票。中石油四十八块钱，上市当天就破发，为什么呢？ 因为当时本身市场呢，就已经比较虚了， i p o 只是那个喊醒梦中人的闹钟。但二零二零年中信国际是另一种故事。很多人说中信上市终结了芯片股的行情，不太准确，真相是什么？ 中新上市是一道分水岭，他把两种股票分得清清楚楚。一类是靠估值驱动的，没业绩的，纯靠流动性炒作的。比如当时的软件股、某些芯片的设计公司，中新上市当天，他们就被抽干了，流动性从此就一蹶不振了。 但另一类呢，是靠业绩驱动的，比如当时的 ppi 涨价逻辑下的化工股和有色股，不但没受影响，反而在二零二零年下半年大放异彩，走了一大波行情。 所以你看明白了吗？同样是巨头上市，中石油是全员裸泳，中心是有人裸泳，有人穿泳裤。区别在哪呢？在于你手里的股票到底是靠故事撑着，还是靠业绩撑着。所以规律是什么呢？ 巨头上市不决定方向，但他把市场上谁有真东西，谁在裸泳照的清清楚楚，又向潮水退去，才知道谁在裸泳谁呢？穿着泳裤。但问题来了，现在的科技股穿泳裤了吗？我给你三个信号。第一个信号，业 绩，常新自己就是最好的例子。二零二三年亏了一百六十七个亿，一天赚将近四个亿，这是真东西。 ai 驱动的存储需求，不是故事，是实实在在的订单。从这个角度看呢，这轮科技行情不是纯炒作，有业绩底子。第二个信号就是情绪。长新还没上市呢，他的朋友圈已经涨疯了， 合肥城建十天涨了百分之六十二，就因为他是间接股东，这种沾点边就涨停的氛围，和当年中新上市前非常像。 情绪这一块，确实现在有些过热了。第三个信号就是分化。中新那一次教会我们一个道理，就是 i p o 是 分水顶。这次也一样，那些跟着 ai 概念炒起来的，但才跑一塌糊涂的公司， 长新上市可能就是他们的照妖镜。而那些业绩扎实，有真实订单支撑的公司，抽完血可能还能站起来。所以我的判断是，这次长新上市，大概率不是中石油那种全员裸泳， 但一定会像中新上市那样，把市场分成两波人，有业绩的留下，没业绩的退潮。那怎么判断谁穿泳裤了，谁在裸泳呢？我给你一个框架，看三个东西，第一看业绩， 你的持仓一季度业绩是实打实增长的还是讲故事的？财报记刚过，自己翻一下，答案非常清楚。第二，看资金，长新上市当天，看哪些板块被抽血最严重， 被抽完还能站起来的是穿泳裤的，被抽完就趴下的是裸泳的。第三，看红利板块， 我之前就讲过，这轮行情是科技和红利的双主线，科技这边 ipo 大 考，资金分流压力一大，钱会流到哪呢？往红利流， 红利能不能接住，是市场能不能稳住的信号。所以我的结论是，长新的 ipo 是 一面照妖镜，照完之后你会发现，有些科技股还会继续涨，有些科技股再也回不来了。 我会在我的会员圈呢，持续跟踪三个信号，一个是未来长新上市的估值水位，一个是科技板块的资金分化，再有就是科技和红利的轮动节奏。感兴趣的可以关注一下。

我们国内的两大存储龙头号称两存，一家是安徽合肥的长兴存储，另外一家是湖北武汉的长江存储，其中这个长兴存储目前正在冲刺 a 股的科创板上市。很多朋友分不清这两家的区别到底在哪里， 今天一分钟给你讲明白。我们平时买手机或者电脑，配置里通常能看到八 g 加二百五十六 g， 十六 g 加五百一十二 g 等等。这里的八 g 和十六 g 呢，指的就是运行内存，做这个的就是长新存储，它呢直接决定设备运行的流畅度。 长兴呢，对标的是韩国的三星海力士和美国的美光，全球的份额排名大概是第四位。上面配置里的二百五十六 g 和五百一十二 g 呢，指的就是机身的存储空间。 国内做这个的主要就是长江存储，他负责存放照片啊，视频啊等等。长江对标的是韩国的三星海力士，因为三星和海力士这两种存储产品都有在做吗？ 还有就是日本的铠侠，原来叫东芝，嗯，还有就是美国的美光西部数据，还有散碟这些， 长江的全球份额排名大概是第五位。反正你就记住，长兴的存储产品管的是设备的快慢。长江的存储产品呢，管的是设备的容量，这两家呀，都是我们打破海外存储垄断的核心企业。

面对国产半导体崛起的浪潮，大家是不是都在盯着存储芯片这个关键赛道？长兴存储这次的 ipo 会不会是下一个值得关注的机会？在高宽带内存 hbm 竞争这么激烈的情况下，咱们自家的长兴到底能不能打破海外巨头的垄断？长兴存储是目前中国最大的壮设计与生产商， 它们采用的是整合器械制造模式，公司是在二零一六年成立的。从市场地位来看，如果按产量计算，长兴存储已经是全球第四大撞厂商了，排在它前面的只有三星、 s k、 海力士和美光，在咱们国内肯定是稳坐第一。 到二零二五年第二季度，它的全球销售额市场占有率大约是百分之三点九七，全球份额大概占到了百分之十。它们的产品覆盖了 d d r 四，还有 l p d r 五 这些主流的类型。客户名单里大厂云集，像阿里、字节跳动、腾讯、联想、小米、荣耀、 o p p o vivo 这些国内主流的服务器、手机和 pc 厂商都在用它们的产品。在能耗扩张和技术进展这块，长新的动作非常快。二零二一年的月产量大概是六万片， 到了二零二四年底就接近二十万片了，预期到二零二五年底有望达到每月三十万片。公司在合肥和北京拥有三座十二英寸金源厂， 还计划在上海建新厂。技术上，他们采用跳带研发的策略，已经完成了从第一代到第四代公益技术平台的量产，产品正从 ddr 四和 lp ddr 四向 ddr 五和 lp ddr 五过渡，还推出了十六 gb 的 ddr 五产品。 在大家关心的 hbm 进展上，长兴主导着国内 hbm 产业的发展， hbm 二产品已经在二零二四年下半年量产， hbm 三计划在二零二六全面量产，还规划在二零二七年启动 hbm 三 e 的 研发，预期在二零二七年量产十二层 h b m， 争取缩小和韩国厂商的差距。再看看经营和 ipo 的 情况，因为与存储涨价周期和产量提升，长新的业绩改善非常明显。根据经济日报引用的财务数据显示，二零二五全年的收入预期在五百五十到五百八十亿元， 其中第四季度单季的净利润达到了八十到九十五亿元，成功实现了扭亏为盈。展望二零二六年，收入有望冲击千亿级别，利润预期大约在三百亿元。长兴存储的科创版 ipo 申请在二零二五年十二月三十日被受理，计划募资两百九十五亿元， 主要就是为了现有能源的升级改造和前瞻技术的研发，上市以后扩展的速度可能会更快。长新存储的快速扩展和技术升级，给整个产业链都带来了不少机会，主要涉及设备、材料、封测、设计还有代工这些环节。首先是半导体设备环节， 长兴的资本开支持续走高，是拉动上游设备需求的核心动力。在前道设备方面，长兴金源端扩产单万片设备的开支大约是七十到八十亿人民币。与其产业相关的公司，比如北方华创，它供应的设备价值量最高，覆盖了刻蚀、薄膜清洗等， 在长兴的订单占比超过了百分之三十。中微公司是课时设备的核心供应商，在长兴产线有批量导入，存储场口在百分之六十以上。拓金科技是薄膜承接设备的核心供应商， 长兴订单占比接近百分之二十，存储场口大约百分之六十。华海青科是国内唯一量产 c m p 设备的厂商，受益于长兴工艺精度的提升，存储场口大概百分之三十五。还有中科飞策、 新元微、金策电子，这些公司在国产化率比较低的环节也有不错的表现。在厚道设备和 hbn 方面，当万片设备的开支大约是二十亿。金智达给长兴提供封装检测设备是长兴链条上的核心， 存储场口高达百分之九十以上。长兴每扩展一万片，大约对应金智达五亿元的收入。新元微的临时件合机和解件合机已经拿到了批量订单， hbm 订单占比接近百分之十三。 华海青科的 c m p 设备在 h b m 后道设备里的价值量占比大概是百分之十二到百分之十三。接着是半导体材料环节，随着长芯能源释放，材料需求会逐步增长。亚克科技是长芯半导体前驱体材料的核心供应商， 采购量占长兴的百分之十五到百分之二十。公司大约百分之四十的营收都来自长兴。安吉科技提供抛光液对长兴的销售额同比增长超过了百分之四十，是它的第二大收入来源。广钢气体为长兴合肥二期等项目提供电子大宗气体， 双方深度绑定。鼎龙股份提供抛光电是长兴的前五大供应商之一。华海诚科提供 h b m 用的颗粒状环氧塑封料，目前产品正在送样验证中， 还有连瑞新材、上海新阳、江化威这些公司也在供应链里。在封测环节，长兴的封装测试有一部分是委外的深科技的子公司佩顿科技专门给长兴做装封测，是核心配套商。汇成股份通过投资控股新风科技 切入长兴供应链，有望获得长兴封装测试超过百分之三十的份额。而且他们在端测 ai 三 d d m 芯片样品承接中厚道封装工艺。 芯片设计这块，赵毅创新和长兴深度绑定，是设计端的核心。赵毅创新直接持有长兴存储大约一点八百分之的股份，创始人朱一鸣兼任两家公司的董事长，他们的立即形状产品 全部由长兴存独家代工，代销协议一直延续到二零三零年。由于于长兴的才能支持和账涨价，赵毅创新的状业务营收有望实现高速增长。在金源代工和模组方面，金河集成位于合肥， 是当地国资委旗下的代工厂。随着长兴采用新的技术路线，金禾集成有望承接长兴的逻辑金源代工业务。最后要特别提一下合肥城建，他在产业链里扮演基建管家和战略股东的双重角色，他为长兴提供产区、办公区和生活区的全场景项目代建服务，深度嵌入了产业配套体系。 而且他通过全资子公司参与基金间接投资了长兴科技，有明确的投资链路。长兴上市以后，合肥城建可以兑现投资收益， 它和设备商不同，受益逻辑更侧重于长兴的厂房扩张和资本运作，是个确定性比较高的卖水人角色。总的来说，长兴存储产业链的逻辑主要看三点，一是存储涨价周期， 全球存储行业供不应求，长兴自己的盈利能力在改善，也带动了上下游合作伙伴的业绩。二是国产替代与扩产，长兴作为龙头，未来的扩产空间还很大， ipo 募资会加速这个过程，直接拉动设备和材料的需求。 三是技术升级，从 ddr 四向 ddr 五 hbm 迭代，不仅提升了产品价值，也给相关设备和材料厂商带来了新机遇。注意，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。大家在关注相关机会时，需要警惕行业周期波动、技术研发进度不及预期以及国际贸易政策变化等风险。

上一期我们说了 cpu， 其中提到因为是 pcb 板子变得越来越厚，所以对于 pcb 板用到的钻针的材质要求也会越来越高，钻针就会需要用到污这样的硬质合金来作为材料，那用污作为材料去生产钻针，生产过程当中就会产生污粉这样的副产品。 这个材料就跟半导体制作当中的一些关键材料有关啦，这个关键材料就是六氟化污，六氟化污是 cvd 工艺当中的关键前驱， 这个工艺更多是用于 dram 跟三 dinet。 dram 跟三 dinet 是 不是听着很耳熟？这两个都是存储芯片，简单的来说 dram 它就是我们用于电脑内存条的这种 ram， 三 dram 就是 咱们电脑硬盘里面要用到的 ssd 硬盘。 s k。 海力士的业绩有多好大家都是知道的，业绩好的同时，它势必是需要有更多的原材料去进行生产。目前咱们国家占全球屋矿资源达到了百分之五十以上，而全球的六幅画无主要供应商呢？又在小日子 过啊，这些小日子原材料命脉又握在咱们的手上。因为一些原因，目前咱们的污粉供应应该是已经很少供给小日子了。 一旦咱们不供污粉给小日子，老日子的这些六福化污企业就没有原材料了，或者说原材料会变得很少，那六福化的供给它就会变少。 现在 ai 时代的储存需求又那么旺盛，我认为国产替代会在这里吃掉很大一部分国际订单。咱们了解六氟化污的重要性，那是不是有替代方案呢？有什么完美的替代方案可以替代六氟化污在半导体制作当中的重要性呢？目前答案是没有的，可能最接近的还是铜，但是在接触孔、通孔等等小尺寸结构当中，六氟化污还 是有着不可替代性。尤其是当三 d n 的 层数从三十二层渐渐往三百层走的时候，六氟化物的用量它就会呈现几何式的增长。至于六氟化物为什么会在芯片当中有这样的不可替代性呢？我们就需要从它的制作工艺上面来讲了。 先讲结论，六氟化物是填海造陆的材料， dram 跟三 d n 的， 它是需要填海造陆的建筑，咱们把芯片内部想象成一个高楼大厦，它上下都是有通道的。我们之前提到 c v d 工艺，就是要在芯片上的这些极深的孔洞或者极窄的缝隙当中去 承接一层纯金属污来形成导电通道，把上下电路连接起来，相当于给高楼大厦建造了电梯六幅画屋。在 drm 当中主要是用于电容接触孔， drm 主要是由晶体管跟电容组成的，电容需要什么电容需要电和电容的极板又是金属， 他们之间必须通过导电通道连接。这些通道是一些非常深非常细的孔，在三 d nine 的 当中更多是用于高深宽比通道。当三 d nine 的 像大楼一样一层一层一层的对接到了，比如说两百、三十二层、三百层，那每一层都需要跟上一层做连接，这些连接点就是通孔，这种通孔的深度可能会达到几微米 甚至十几微米，但是它的直径却只有几十纳米，它的伸宽比是极高的，可能会达到四十比一甚至更高。目前只有六幅画屋的 c v d 工艺能够确保在这么深这么细的孔洞底部也能均匀地沉积出纯雾，没有空洞。前面我们说到了最有可能替代的可能是铜，但是铜在半导体工艺当中 通常是用于浅层互联，对于深孔铜的填充还是需要复杂的电镀工艺，而且很容易产生空洞，在三 d nine 这种极高深宽比的孔中，它是很难控制的。而六幅画屋不同，它是先确保底部先填满没有空洞，然后再从孔洞的底部均匀地向孔口生长，而且随着 dram 层数的增加，这些孔洞会变得更细 更深。接着我们来看一下供给端。前面说过了，六福花屋的全球供应商主要还是小日子，但是巧妇难为无米之炊，原材料污粉的出口权掌握在咱们手里，这里不难看出供需关系已经极度失衡。 小日子在六福花屋这个品类上，如果直接断供，那么只剩下咱们能够提供大量的六福花屋。我觉得咱们还是可以多关注一下生产六福花屋的这些国内企业，也可以关注一下源头污粉的这些生产企业哦。

最容易出翻倍大牛的主线今天彻底落地。董事长们，最近市场悄悄发酵一个史诗级超级利好，国内存储两大绝对，巨无霸，长兴存储、长江存储全部进入上市倒计时！历史规律摆在这，只要这种万亿级赛道龙头卡脖子，核心企业要上市， 整条产业链一定会被市场爆炒。今天这条视频，我用大白话一次性给你讲透这波行情有多大，逻辑是什么？机会在哪里？ 首先大家要搞懂这两家公司到底到底是什么来头。第一家，长兴存储，国内唯一，全球第四的 d r a m 内存龙头，我们手机、电脑服务器的内存条，以前以前百分之一百被国外垄断，长兴直接打破封锁，是国产内存唯一排面。第二家，长江存储， 国内第一，全球前三的 n a n d 闪存龙头，固态硬盘、 u 盘、存储硬盘全部靠它。同样打破海外三家巨头垄断，刚刚完成骨改，马上递交 ipo 材料。简单一句话总结，长芯管内存、长江管闪存，两家合起来，包揽了我们国家存储芯片的全部国产替代。 这是实打实的国家战略赛道，是必须做大，必须做强的核心产业。回顾历史，这些巨无霸上市产业链必备爆炒。当年的中兴国际提交上市申请， 市场资金就提前埋伏他的上游设备材料龙头北方华创、中微公司、安吉科技全部走出翻倍行情。板块，板块整体还是还是半导体龙头中微公司课时设备王者直接翻翻倍。 还有去年对标英伟达的国产 gpu。 第一股，摩尔县城上市，整个市场掀起一波超级行情，给摩尔县城供应高速 pcb 版的盛虹行情提前启动，四个月时间翻了将近五倍，给它做风测的润心科技直接大涨超百分之四百，当时持有摩尔县城股权的荷尔泰更是连续涨停。 历史无数次告诉我们，这些超级巨无霸上市最大的机会从来不在它自身，而在它的上游产业链。重点来了，长存和长兴的核心供应商都有谁？ 中微公司三 d nnd 刻蚀绝对龙头，核心刻蚀设备供应商，霍金科技 pe c v d。 薄膜沉机龙头，长存招标份额百分之五十五。 长兴核心供应商，华海青科 c m p。 抛光设备，长江存储唯一国产 c m p。 设备商。雅克科技，前驱体材料龙头，双存储主力供应商，高端制成必备。安吉科技 c m p。 抛光液龙头，长江存储核心供应商，进口替代 同城新材，长兴 d r m。 光刻胶第一国产供应商，核心一级供应商，华特气体电子特气龙头存储产线必备耗材。 历史不会重复，但会惊人相似。每一次国家级科技巨无霸上市，都是整个产业链的绝佳机会。关注我，带你深挖产业逻辑，拆解行业龙头！下期再见，谢谢点赞加关注！

公司营收五百零八亿元，同比增长百分之七百一十九点一三，扣非净利润率约百分之五十一。这就是国产存储龙头长兴科技今年一季度的业绩， 放在整个科创板里都是非常亮眼的存在。那长兴科技到底是做什么的？简单说，他做的是 dram， 又叫随机动态存储器， 就是我们常说的内存芯片。电脑、手机、服务器运行时都离不开它。它的特点是速度快，但断电之后数据就会清空。你可以这样理解，如果 cpu 是 大脑，那 dram 就是 大脑面前的工作台，你打开的网页、运行的软件、处理的数据，都要先放到这张工作台上，大脑才能快速处理。 到了 ai 时代，这张工作台变得越来越重要，因为大模型训练和推理动不动就涉及海量参数，海量数据模型越大，算力越强，对内存容量、速度和稳定性的要求就越高。 所以 ai 带火的不只是 gpu， 光模块也把存储芯片重新推到了聚光灯下。成立近十年，长兴科技累计亏损过三百六十六亿， 但只用了二零二五下半年到二零二六一季度这半年多时间，九年的窟窿全填上了。这背后是一场存储芯片的超级周期。 从二零二五年下半年开始， dram 价格连续上涨，部分型号累计涨幅超过百分之三百。原因有两个，一是 ai 算力需求爆发大，模型训练和推理都需要大量内存。二是三星、 sk、 海力士、美光这三家原本占了全球九成份额的巨头， 把先进产能转去做利润更高的 hbm， 传统 dm 市场反而供不应求，长兴科技刚好填上了这个缺口，全球市场份额从去年二季度的百分之三点九七跃升到四季度的百分之七点六七， 成了全球第四大 dm 厂商。这有什么影响呢？往后看，国产替代有长期机会。长新的客户名单里已经有阿里、字节、腾讯。不过公司眼下的高利润有相当一部分来自供需错配带来的涨价。一旦三大厂商能释放或者 ai 需求增速放缓， 价格可能很快从一获难求转向供过于求。对咱们来说，长新科技马上要上市，能参与打新的小伙伴别忘记了，万一中签可是小幸福。 对于长期投资半导体这类周期型公司，光开一两个季度的利润不够，更要看完整周期里他能不能活得长久。长兴熬了快十年才等到这一刻，这本身就是一个关于耐心的故事。

十年无人问，一个季度天下知，合肥呢？长兴这家公司熬出来了十年累计的亏损达到了三百六十六亿，结果一个季度就赚回来了三百三十亿，这不是神话，是昨天晚上呢，上交所透露的真实数据，是 a 股二十年以来最炸的 ipo 的 招股书。 今天呢，我们来讲三件事，我估计也是很多人最关心的事。首先，这个业绩它到底是不是真的长？新的 ipo 的 完整的时间线，包括普通人怎么去参与这一波行情，并且不踩坑。听完呢，心里就大概有个数了，视频呢，做起来也不容易，看到这的朋友呢，顺手点个赞，支持一下。 我们先说第一件事哈，就是大家最关心的这个业绩是真的吗？首先，一个季度赚三百三十亿，是不是为了 ipo 做假账呢？我可以明确的告诉大家，百分百是真的，一点都不意外。背后的核心呢，不是炒概念，是一套你从来没有听过的专利稀缺性。 全球呢， dram 的 这个行业，三巨头垄断了百分之九十五的份额，三星、 sk 的 海力士、美光。但你知道吗，除了这三家公司，全世界还有谁拥有完整的 dram 技术的专利体系呢？答案就一家， 合肥长兴这套专利，它到底是怎么做到的，怎么来的呢？首先，十年前呢，长兴从欧洲买回来，二零一五年的时候呢，加拿大北极星公司花了三千万欧元，从德国英菲尼手里面买下了奇蒙达七千多项 d r a m 的 专利。 三千万欧元什么概念？折合今天大概也是二点五亿的人民币买到的，不是一堆废弃企业的全部技术家底， 那么齐孟达是谁呢？二零零六年的时候，销售额达到了四十九亿欧元，西门子半导体的部门拆出来的存储的巨头，二零零九年金融危机破产，那么这七千多项专利里面，就覆盖了 d r a m。 工艺，半导体的制造、光刻、封装、存储接口的核心技术。后来呢，长兴就通过北极星把齐孟达一万六千项的专利申请二点八 t b。 的 技术文件全部收到了自己的口袋里面。 那为什么说这件事情其实很关键呢？因为齐孟达走的是欧洲的技术路线，跟美光完全是不同的，不涉美， 福建静华，二零一八年想做 d r a m。 技术涉美，就直接被列入到了实体的清单了，六十亿的美元厂房就当场停摆了。那长兴为什么能够扛住美国的制裁呢？就是因为他走的是德国的齐孟达这条欧洲路线，绕开了整个的美国专利墙，这就是他真正 目前真正的护城河。三巨头之外，长兴呢，是全球唯一一家拥有合规完整独立 d r a m。 专利体系的公司，那这种稀缺性其实十年才熬得出来，中国半导体呢，几乎是没有办法去复制的， 业绩呢，爆发也就顺理成章了。长兴呢，月产能够从七万片爬到接近三十万片， d d r 五，包括 l p d d r 五 x 占比是快速提升的， h b m 三呢，也开始的小批量验证，那么就正好赶上了现在当下大家看到的 ai 算力大爆发，全球呢， d r a m 的 价格呢，半年暴涨了百分之一百五。所以你看，长期不是说我们突然之间冒出来的一个网红或概念股，还是积累了自己十年专利的积累，潜能的释放，包括叠加了现在的周期向上，那么三件事叠加，必然它 就引来了爆发，那么这种确定性， a 股科技里面它应该算得上是基本独一档了。第二件呢，就是它 ipo 的 完整时间线， 记好节奏啊，长期呢，五月十七号已问询，按科创板预先审核的绿色通道，六月的中下旬会完成问询回复，六月底七月初上会，七月中旬拿到注册批文，七月底八月初正式挂牌，那么从现在 到六月底是产业链的情绪炒作的黄金窗口，那么七月之后市场就会有一波消化，其实就是巨无霸的抽血和见光死的情绪反噬。 第三届呢，就是普通人，我们说怎么参与并且不踩坑呢？我们看今天的排面就明白了，科创四新股暴涨了百分之五点二九零涨，全市场融资融券却流出了三百零八亿。 其实聪明的钱呀，他还是在做调仓的，前期炒烂的一些热门票呢，早就已经开始在沙跌了，新故事又开始在这个位置不断的去吸筹，所以这个里面就留下了一个特别大的坑，就不要去踩。所有的你在新闻里面所看到的受益股全是名牌 机构，一个月钱肯定是比你提前布局进去蛮好的。那么你现在如果再冲进去，赚的就是接盘侠的钱，或许你能赚超短线的钱吧，但你赚完之后是不能够全身而退呢，这就是你要做的事情了。所以现在你所得到的消息，包括我给你讲的东西，他不叫信息差，他叫信息税，如果你真的买进去，你就是在交这个税了。 但更关键的提醒呢是，在这个地方就长新的基本面是真的好，专利的护城河呢，也算深，但上市如果当天开盘价，那大概率应该是会被资金炒的离谱的。 叠加，盛和金威四月二十一号挂牌，涨了百分之八百三十四，三百四十七倍的市盈率啊，行业平均才多少？六十多倍？所以注意啊，长兴的募资规模呢，是二百九十五亿 至盛和金威的六倍，那么对于科创版的流动性的抽血效应肯定是更大的，挂牌之后的回调也可能是会比盛和金威还要猛的。那么如果那个价位追进去， 赚的就不是公司价值的钱了，而是我傻的钱了。所以我的思路呢，就是建议大家长期挂牌之后呢，你先观察，你等这个市场当中的情绪消化消化，估值跌到合理位置的时候，你再重点参与，你会觉得啊， 短线的这个钱没赚着浪费了。你要想着短线里的这个钱你赚到了，你真的守得住吗？或许短线里的这个钱你未必也装得进口袋， 等后面有好的公司，好的位置，你再买进去，不比在这个位置的情况下安全很多吗？当然，基本面好的公司呢，也不在乎你晚一个月还是晚两个月上车了，怕的事情是你冲在这个位置，套个你个三五年都解不了。套对了，长兴产业里面呢，其实我们还想扒一扒，就这个里面是有一个超细分的方向，几乎没有人去讲的， 它既不是设备，也不是风测，但长兴呢，每扩产一片的产量，就要消耗一吨土的国产化率呢，也刚过百分之三十，也在加速的放量当中。它是什么呢？评论区里面我们可以猜一下啊，明天我们那个视频再直接公布答案。