半导体赛道爆发原因

足以改变全球科技产业边年史事件诞生了！就在昨天上午，华为公司董事何庭波站在 i triple e 国际电路与系统研会的讲台上，用一组数据让在场所有半导体科学家陷入了长达十几秒的沉 默。过去六年，华为基于一套全新的技术理论，已经悄无声息的设计并量产了三百八十一款芯片。这个数字意味着什么？意味着当全世界还在为三纳米、二纳米的制成了三百八十一款芯片，这个数字意味着用一套完全不同的底层 逻辑，把产品铺进了通信、计算终端的每一个角落。而这套逻辑正是对外发表的滔定律。过去五十年，全球芯片产业只认一个真理，那就是摩尔定律。所有玩家都在同一条赛道上狂奔，比的是谁能把晶体管做的更小。从 微米到纳米，从二十八纳米卷到七纳米，再从五纳米卷到现在的三纳米。但这条路现在走到了两堵墙面前。第一是物理墙，当晶体管小到一定程度，电子会像幽灵一样直接穿透炸体，量子碎穿效应让整个芯片的逻辑彻底失。 其次是成本强，建一条三纳米生产线需要烧掉超过两百亿美元，这个数字已经超过了绝大多数国家一年的 gdp 增量。说白了，摩尔定律这条路已经快走到尽头，只是没人愿意承认而已。 就在所有人都在原地打转的时候，华为抛出了一个让整个行业都措手不及的答案，既然这条路走不通，那我们就不走这条路了。掏定律的核心思想只有八个字， 从空间竞争转向时间竞争。传统芯片追求的是几何微缩，也就是把房子盖的越来越小，让住户之间的距离越来越近。而韬定律追求的是时间微缩， 不再死磕房子的大小，而是优化整个系统的运转效率，让信息在芯片内部的传输时延大幅压缩。用一个更直观的比喻，以前大家都在比，谁能把城市的路修的更窄，楼盖的更密，这样车从 a 点到 b 点的物理距离就短了。但现在路已经窄到车都过不去了，楼也密到没法再盖。华为的做法 是什么？不修窄路了，直接修高架，建地铁，优化红绿灯系统，让车跑得更快，照样能提升整个城市的运行效率。而 实现这一切的关键技术，叫做逻辑折叠。传统芯片的晶体管都是平铺在一个平面上，信号从东跑到西，物理距离摆在那。华为的逻辑折叠相当于在芯片里盖了一座摩天大楼，把原来平铺的晶体管立体 折叠起来，信号不用横着跑几毫米，直接竖着穿透，走线距离断崖式缩短，时间延迟被大幅压缩。更关键的是，这不是 ppt 上的概念，这是已经被市场验证了六年的成熟技术。何庭波在台上公布的那个数字，三百八十一款芯片， 覆盖了从手机到服务器，从基站到 ai 算力的几乎所有场景。而按照华为给出的技术路线图，到二零三一年，基于掏定律的高端芯片，其 晶体管密度将达到一点四纳米制成的同等水平。要知道，一点四纳米是目前全球所有半导体巨头都还没摸到门槛的终极目标，台积电的量产制成还停在三纳米、二纳米，预计今年才能小规模量产。这意味着什么？意味着华为用一套全新的技术路径，不依赖 e u v 先进制成， 通过架构创新突破性能瓶颈，从另一条路杀到了同样的终点。这才是韬定律最可怕的地方。他不是在原来的赛道上跟你比谁跑得快，而是直接换了一个你连管都管不着的新赛道。发布会结束不到十二小时，资本市场已经给出了最直接的反应，半导体板块集体爆发，华宏公司涨停， 中兴国际冲击涨停，照异创新创出历史新高。而更深层的变化还在后面。过去我们谈华为产业链，谈的是国产替代，是补短板。但今天开始，逻辑彻底变了。现在是跟着华为一起定义新规则，开拓新路径。从芯片设计服务的新源股份、灿新股 份，到先进封装的长电科技、通付微电，再到散热材料的有岩粉材、华海程科，以及国产 e d a 的 华大九天广 v， 整个产业链的价值都在被重新定义。而今年秋天即将发布的全新麒麟芯片，将是韬定律技术实力的第一次公开大考，也将是产业链核心标的一次前所未有的价值重估窗口。芯片战场打了半个世纪， 一直都是别人定规矩，我们跟着跑。但今天，中国首次在半导体领域提出产业引进新范式。

董事长们，今天必须跟你好好聊聊半导体，因为行情实在太炸裂了，外围芯片股集体杀跌，咱们这边却能逆势狂飙。昨 天科创五零大涨近百分之四，今天继续冲半导体 etf 盘中一度狂拉百分之三点八，次新股圣和金威早盘一度暴涨百分之十二，中新国际港股涨超百分之七，华虹半导体涨超百分之六。很多人都在问，为什么资金这么猛？半导体凭什么能独立走强？ 我告诉你，表面看是消息催化，实际上背后有三重超级逻辑正在共振，而且一环扣一环，把整个板块从估值修复，直接推向了业绩驱动的加速阶段。咱们先说最炸裂的第一重逻辑，存储芯片的超级周期。这轮行情里，业绩弹性最吓人的就是存储。 你看 drm 内存合约价，二零二六年一季度环比暴涨了百分之九十到百分之九十五，二季度预计还要再涨百分之五十八到百分之六十三。 n a 逆闪存更夸张，一季度涨了百分之五十五到百分之六十二，季度可能再飙百分之七十到百分之七十五。什么概念呢？就是存储芯片现在严重供不应求，机构判断缺货至少延续到二零二七年，涨价贯穿全年。具体有多疯狂，咱们看实打实的业绩。 长兴科技做存储芯片的龙头，去年底申报 a p o 的 时候还比较保守预测二零二六全年规模净利润大概二三十亿。结果今年一季度直接原地起飞，单季营收五百零八亿，同比暴增百分之七百一十九，规模净利润两百四十七亿，增幅接近十七倍， 现在人家自己预告上半年净利润能干到六百六十亿到七百五十亿，规模净利五百亿到五百七十亿，同比增长超过二十二倍，半年盈利就把过去三年亏的三百多亿一把全赚回来，这种业绩弹性放在整个 a 股历史里都极其罕见。 紧跟着昨天长江存储也公布了 i p o 辅导备案，这可是咱们国内三 d n 的 闪存的绝对主力。长兴业绩报表在前，长江冲刺， i p o 在 后， 存储双雄同时拥抱资本市场，这就形成一个非常强的正向循环，上市募资，然后大规模扩产，扩产就要疯狂采购设备和材料，进而拉动整个国产供应链。所以你去看盘面，不只是存储模组公司在涨，设备、材料、风测全都在动。 存储这一波最先受益弹性最大的就是那些做存储模组和存储芯片设计的公司。像江波龙、德明利、百维存储、香农新创这些模组厂，直接享受存储涨价红利，利润释放非常快。 赵毅创新、普然股份、东兴股份这类跟原厂配套的设计公司，也会因为长兴长江产能扩张拿到更多订单，确定性很强。好，这是第一重逻辑，存储打头阵。 那第二重逻辑是什么呢？制造环节的价值重构，也就是咱们常说的金源败宫。 ai 的 爆发，把全球最先进的产能都吸走了，台机电、三星这些大厂拼命生产 ai 芯片，导致大量不那么尖端的成熟制程需求没地方去，只能回流到咱们国内。这就直接喂饱了中兴国际和华虹半导体， 那除了代工本身产能爆满之后，自然要封装测试，所以像盛和金威、通富微电、长电科技、永西电子这些先进封装公司也在持续受益。资本开支预期很乐观，订单排的很满。讲到这里，你可能已经发现了，不管是存储扩产还是代工满产，最终都要落到买设备、买材料上。 这就引出了第三重，也是持续时间最长、确定性最强的一重逻辑，半导体设备和材料的国产替代进入实质性的规模化加速。为什么这么讲？你看数据，全球半导体设备市场二零二五年预计一千三百三十亿美元，后两年还要涨到一千四百五十亿。一千五百六十亿美元， 主要就是存储和 h p m 相关投资在拉动咱们国内主要金源厂今年的资本开支预计高达三百四十四亿美元，同比增长百分之二十七。这些钱大部分都要拿去买设备、买零部件、买各种材料。 但目前咱们半导体零部件的整体国产化率才只有百分之七点一左右。半导体设备国产化率虽然从两年前的百分之二十五提升到了百分之三十五，也依然偏低，空间极大。 再加上大基金三期超过三千亿，重点投向设备和材料，这意味着什么？意味着需求再往上走，自己率再往上提， 相关公司的订单增速会显著跑银行业。所以你能看到像北方华创、中微公司、拓金科技、中科飞策这些设备龙头，还有互规产业、江枫电子、安吉科技这些材料公司最近都受到了资金的集中关注，他们的成长逻辑，不是只炒一两个季度， 而是能穿越周期的长线逻辑。梳理到这里，你会发现这三重逻辑它不是孤立的。存储超级周期吸引资金、制造价值重估，强化信心，设备和材料国产替代提供长线支撑，环环相扣，才让半导体板块走出远超大盘的行情。

这华为的涛定律还没抄完呢，半导体又出一个大利好，怪不得今天封测龙头二百九十亿爆量涨停， 港股那边半导体板块直接就涨疯了。其实这背后啊，兄弟们都隐藏着半导体产业链接下来最强的一个细分化导呃，存储芯片这个巨头， sk 海力士发布了一个叫 i h b m 的 新技术， 简单来说呢，就是把负责做冷却的元气件跟芯片封装到一起啊，提高芯片的这个散热效率。而这项技术啊，最关键的就是封测，那昨天你向华为提出的这个韬定率最关键的环节，同样是封测， 所以你看封测的龙头，昨天二百一十亿爆量涨停，今天呢，直接炸出二百九十亿成交，顶出两连板了，这明显是资金已经全面切入到封测这个最强的吸粉赛道了。 而且呢，我们从国产替代的角度看啊，国内半导体产业链，不管是从材料、设备设计还是制造等等环节，那跟全球顶尖水平都有差距， 唯独风测，我们是全球领先的，而无论华为的韬定律还是 s k 海力士的这个新技术， 都要用到高端风测，所以风测啊，也是直接授于这两个重大利好的。那么你看风测这里面 龙头二百多亿顶连版，就已经充分说明资金的态度了。所以接下来如果说半导体板块走成主线，那么我们就要重点关注，风测很有可能会成为半导体产业链的光通信，你们觉得有没有这个机会？

没有人比我更懂先进分装。未来两年， ai 硬件真正的主线不是光模块，不是存储，而是先进分装。很多人不知道，现在质疑 gpu hbm 上例爆发的不是芯片制成，而是怎么把上例芯片和粒层叠在一起。 这个技术就是先进分装，也叫芯片低碟。摩尔定律已经走到了尽头，两纳米、三纳米，成本极高，良率很难控制，再往下硬卷不划算。 行业现在的共识就是制程不够分装来凑，用搭落高的方式把不同芯片拼在一起， 实现上利翻倍，宽带暴涨，这就是后摩尔时代的核心出路。简单讲下逻辑链，二零二三年行情在官模块解决， gpu 通信，二零二四年，行情在存储核心强 hbm。 二零二六年，真正的硬菜是堆叠。 ai 最大的瓶颈是宽带问题，三粒芯片读取 hbm 数据距离远，速度慢。先进分装把 gpu 和 hbm 面地面贴在一起，大幅缩档传输距离，直接突破 宽带的瓶颈，也就是算层一体。现在最流行的是台机店的科沃斯分装厂，能严重紧缺，订单已经排到二零二八年，而且技术还在快速迭代。 从科沃斯 s 到 l 再到 r， 未来还会全面转向玻璃基板加玻璃，通孔， 比硅中介层更大，更便宜，良率更高。又是一轮设备材料更新。为什么先进分装确定性极强呢？ 给你讲四个硬核逻辑。第一，产能严重供不应求，台积电产能两年翻三翻都不够， amd、 英伟达、英特尔都在排队。第二，技术迭代快，每一代都需要全新设备材料，资本开支红利巨大。 第三，测试成本暴涨，低廉芯片任何一颗坏了，整颗都要报废，测试设备直接受益。第四， 国产供应链全面切入，国内分测设备材料迎来替代的窗口，产业链机会清晰，分为四档， 第一阶梯设备，剑河刻石激光加工检测设备，国产替代空间最大，玻璃基板、玻璃通孔、 金元切割就是先进分装的刚需。第二阶梯材料，分装基板、硅中介层、散热材料。第三阶梯是分厕场，三大分厕场现在在疯狂扩产，深度绑定海外大厂，还有华为。 第四阶梯测试三滴滴碟测试成本大幅提升，这个是在分测里面的一个隐形的 高景器赛道。总结一句话，不管是 gpu、 hbm 还是光模块，最终都要靠先进分装落地，它是 ai 上例的最后瓶颈，也是未来两年半导体最确定的主线。

机会来了啊，兄弟们，从现在开始，继光模块处理器之后， ai 下一个超级风口已经来了，就是半导体设备。如果说你现在还没有反应过来，那么正宗主上又要太空，为什么这么说？底层逻辑就是 ai 的 风口已经变了， ai 的 新周期要来。 如果说二零二五年讲的是缺残人的故事，存储期，光模块供不应求，造就了像中继续上这样的大牛， 那么二零二六年开始，故事变了，新的周期要来，因为缺产能，现在要开始建产能， 这就是半导体产业才能扩张的军备竞赛，不同阶段将造就不同的牛，整个芯片半导体产业，整个 ai 板块就从缺产能周期到了建产能周期，这是新的超级周期。那么产能扩张周期到底有多恐怖啊？这轮军备竞赛到底有多大？ 那么台积电二零二六年资本支出要高达五百六十亿美元，三星四百亿美元，同比增长百分之二十，美工两百五十亿美元，同比增长百分之四十。 国内方面马上要上市了，长兴存储和长江存储，长兴存储二十多设备招标，设备采购直接砸三百亿人民币，长江存储才能翻倍扩张，基总投资两千六百亿人民币。 机构预计，二零二六年全球半导体设备市场空间超过一千三百亿美元，大家熟知的光模块才刚刚两百亿美元，半导体设备市场整整是光模块的六倍以上， 这才是超级赛道。那么问题来了，大家最关心的，如果说这一轮此私企的才能扩张真的来了，到底关注哪些方向？首先就是半导体设备龙头，北方华商是半导体设备产业全面挑覆盖的龙头标的深度绑定国内头部的软件厂， 中微公司刻蚀设备龙头，薄膜层级设备龙头，也是直接受益于这轮长兴存储长江存储扩展的核心逻辑，拓金科技薄膜层级设备龙头，中科飞测检测设备龙头， 华海青科，国内 c m p 设备龙头，还有长川科技测试设备龙头，以及国内两大核心的元金代工公司，就是中兴国际 和华虹半导体。所以说这一轮的超级风口，这一轮的半导体才能扩张的军备竞赛风已经起来了，这就是下一个比肩甚至超过光模块的超级赛道。

百分之九十的人没有看懂半导体这一波的爆发，真正的机会在哪里？变量在哪里？两千六百亿的投资只是开始。当有粉丝问，今天半导体突然爆发，有点看不懂，而且你十四号的视频就提前说了，大资金集体进入半导体，那这次爆发又是什么原因呢？ 今天半岛底的大爆发只跟两千六百亿的投资有关。还有一个就是我们传出来光刻机出现了重大的突破，所以我们看到这一次的整个的驱动，逻辑上很多人没有明白是因为什么？我们说紧缺产物 会伴随着扩充产的，扩充产的会用到设备的问题，会用到整个的思路问题。最重要的一点是什么？除了我们说的两千六百亿的新的芯片的投资计划，武汉推出来的，而这个为了投资什么？就是我们投资长江存储的整个的产量的扩充，而这个产量扩充之后， 你知道有多牛逼吗？意味着可能超过海力士和我们说的美观，成为全球第三大的存储生产企业， 而仅次于什么？我们说的三星和凯侠，说真没看到这个动力有多大气。最重要的是什么？今天更是传出来的长兴和长江二七年有可能把整个的存储价格打下来，为什么？ 因为他们两个上市之后会干嘛？会大量的扩容，现在还没有上市，两千六百亿的投资都已经开始干了。而且我们一台 ar 芯片服务器需要是正常的 我们说的 d r m 的 八倍，而闪存是正常服务器的三倍，所以这次没看到中国现在 tucker 是 全球机油最大 和调用钻最大的，超过了十二万亿，超过了美国的三倍，这种技术上我们不扩充我们的芯片怎么能满足呢？满足不了， 那怎么能够把我们的 tucker 做得更完美的调用，更大的推动？而且未来一定是人工智能的世界，所以现在我们的消费电子跟我们的芯片，因为 存储的极致的涨价，压制了我们的需求，所以我们国内现在急需要我们当下自身的存储芯片，我们不管是闪存还是内存都需要快速的扩张，所以这个扩张一定会引发。而上市融到大量的资金之后， 首先要做的就扩张，而扩张第一受益的是什么设备，所以你会发现今天设备分装出现了大爆发，而设备涨完之后， 下一个方向一定要记住，那就是材料，所以材料的推动会具有更有意义，而材料里面刚好很巧，甚至到涨价里面我们说的无水氢氧化酸，哎，这个也是属于材料类的哦，因为也是属于半导体芯片，所有都要用的。除此之外还有个东西，所有绕不开的叫先进制程， 也就是我们说的今天的光刻机说传出来突破到三纳米了，如果真的是这样子，这就是我们说的整个的半导体，整个先进制程会出现超级大的爆发，原因很简单，所有现在都是受制于这个，因为我们没有办法利润提升上去， 而这个提升上去，你看看人家台阶点，十万亿哦，这就是我们现在国内最大也就一万亿，差了多少？九倍，这就是差距性，因为我们差的就是先进制程问题，所以你会发现今天先进制程爆发了，而所有所有东西最终绕不开这边，所以别的东西可以替换，但是先进制程 替换不了。所以你要明白这次的半导体爆发源自于才能的扩充和上市公司融到钱之后的最大化的扩充，需求和需求的爆发。所以现在你明白为什么会爆发，而这一次更重要的是这么多的资金，在今天你看到四千家的下跌的情况下，半导体爆发了， 最重要的一点可以明白，就是这一次的半导体容量足够大，是接力了。我们说的相信光的这个问题， 也就是我们一直一直没有办法找到一个光的替代，而这个时候半导体芯片就可以替代光这么大的体量去进入这边来，而机构也是这样，又符合国产替代。所以你们现在看懂了为什么半导体会全面爆发了，你认为这个逻辑能不能成立呢？ 这就是为什么我们在五月十四号的时候提前发现资金有异动行为，当时我们就说了，半导体的异动非常值得重视，而现在前面的二次爆发更有可能形成最新的趋势， 所以这个时候一定要重视，最重要的是提前，而不是现在。所以我们一定要明白，你什么时候要布局，什么东西值得布局，什么是最有价值的，你要从这边我说的三个方向上寻找到你想要的答案。 有粉丝说你提醒了立通，他蹲了三倍了，实在不想蹲了，今天走了。那像这样子王炸你为什么能守得住呢？ 其实很简单，就是我们对任何一个真正具备有价值的东西，我们是有深度的研究的，我经常讲过我们的研究体系是建立在宽深筋，宽度是什么？大量的每天的摄入，查看大量的信息和资料，是找到最有价值的，找到最有价值之后 深度的去研究它，其次是有了深度之后，我们才有了精准度，知道谁是那个龙头，谁是那个最有价值的，这个价值能到哪里，我们才能够一选择对的时间，上车之后不断的去拿到我认为价值已经兑现了， 或者是实现了我们想要的目标。那我们再回到像利通这种双利租赁这种，我们回到案例上，我们为什么能够去蹲这个通天教主，最本质的答案是什么？ 就是我们当时发现中国的 tucker 超过了美国，达到十二万亿，超过了美国的三倍，那 tucker 的 超过美国的三倍就会出现什么极致的也就算利切口， 算利租赁就会出现第一个能缓解 tucker 的 切口的只有算利租赁。所以当时我们认为算利租赁面那一定会出现一个行业的剂量的长期的爆发，这就是我们说的深度的研究了。从一个不起眼的消息， tucker 超过美国增长三倍，十二点九万亿， 然后再到深度的研究这个行业，确认这是一个巨大的行业的趋势和推动，然后找到最有价值的业绩里面最牛的，性价比最好的，能拿的到卡的， 还能够有更好的构建服务器的业绩还能够爆发出来，而且已经爆发出来的，这不就是完成了我们整个的体验，你只有把这个宽深精真正的链接起来了，而不是所谓的只是上涨或只看 k 线就可以了， 一定是要万千的信息过程中淘出，真正那一刻你认为的掌上明珠是金子总会发亮，而金子的背后面还需要雕琢打磨，用硫酸去消融之后淘出真正的金子才能够拿得住，才能够卖出市场上最好的价格。 现在你们真的能理解这个事情吗？而这位粉丝呢？他现在蹲不下去了，说明什么？他的认知还不够，但已经很好了，完成了百分之六十的人做不了的事情，但是未来的价值 还需要有更深层次的认知，所以你们每一次的价值的坚守和信仰的坚持，就是你们认知的真正的体现， 越难的时候，越说明你对于认知的事物的体现，所以未来的价值需要有更深的认知，才能够走向胜利的。彼岸党指数还是在你说的四千一附近震荡，而且昨天是普涨，今天变成普跌了，那这种震荡什么时候会结束呢？ 首先我一直强调，从五月十一号我就提醒，五月十三号之后大盘有风险，而风险是最重要的，支撑在四千一， 你会发现本周不管你怎么样的调整，今天涨，明天跌，还是连跌的三天，最终守在了四千一没有下破，而现在的四千一没有下破，本身三天前我认为风险非常大，很有可能加速下跌，但是没有，没有，今天反而在普跌的情况下， 我认为反而我们开始逐步的又可以出手了，因为为什么？因为在这种情况下没有跌，说明是真想守住，那守得住，那意味着会进一步的往上起，而整个这种震荡行情的结束应该是在下周 会出现了突破，而我们认为会持续震荡到二十一号到二十二号，也就明后天就会结束，而结束之后又进一步的可能，既然跌不下去，那就只能往上涨了。 在本质上我们来说五月份可能四千三还是会来，而后期的推动来说，就算你这个月不来，下个月一定会来，因为 整体的行情我还是乐观保持看多的，而我们本质上调整只是短期的调整，所以我们经常讲为什么要控制是六成仓，七成仓，而不是说直接干到了两成或者空仓，因为牛市还在，所以我们要清分清楚 现在的行情到底是什么行情，现在的主线到底是什么主线，而现在我们判断算力工程是第一大主线。而现在强势驱动的趋势上，我认为半导体芯片要值得重视，所以未来的突破 全看这两个轮动驱动的爆发。所以趋势和价值，你认为真正的机会在哪个地方产生？谁更具备有价值呢？热点价值模式，最适合 a 股投资者的交易模式。

所有人都觉得没有了 e v 光刻机，国产芯片就永远追不上，但是华为他重新定义了全球半导体产业的下一个规则， 韬定律之前实际上我们已经解释过，就是这个摩尔定律啊，目前已经无限的接近了物理极限啊，那他把晶体管是越做越小，但是呢，在物理层面是没有办法进行无止境的压缩的， 整个的芯片纳米级的迭代呢，迟早有一天他会走到尽头。那华为的韬定律呢？他实际上直接跳过了摩尔定律原有的框架设定， 说白了就是在不死磕晶体管大小的前提下，用时间的微缩去替代掉几何的微缩压缩信号，在芯片里头去抢时间，那么这个信号他跑的越快， 路径越短，那么整个芯片的性能他就能越强。所以半导体后摩尔时代的另一个技术路径其实是逻辑折叠。那什么是逻辑折叠呢？我们可以想象一下啊， 把电路给他想象成是一张大的地图，那么原来是从 a 点走到 b 点，他需要很长的时间，而这个逻辑折叠呢，他是把整个平面给他叠在一起，让本来很远的两个点直接给他整成垂直跳跃就到了，那这就大幅的缩短了空间嘛， 那么这一逻辑的改变呢，整个的国产硬科技的逻辑和估值的范式就得重写了。而且从今天起呢，全球半导体也不再是完全盯着摩尔定律了， 那我们其实用现在的话说，就是要走自己的规则，说实话啊，如果这还仅仅只是个概念的话，我就不聊了。但是呢，华为用事实告诉我们，他已经有三百八十一款芯片进行了量产，而且他们全是基于掏定律， 更重要的是，今年秋季的新一代的麒麟芯片也会率先完整的使用逻辑折叠的这个技术。还有一点要值得注意啊，这里有一个非常关键的点， 可能还没有人注意到，就是实现一点四纳米制成呢，可以不要 euv 光刻机了，他只需要从器件到电路到芯片再到系统这四个层级来给他一起做优化，那么就能达到相同的效果， 这难道不该让人激动吗？所以随着韬定律的到来，那就不再是一两家公司的事了，而是整个半导体产业链的底层逻辑都改变了。 我和我下边的研究员呢，是深度的进行了挖掘，那发现呢，其中是有五个核心方向，是即将迎来全新的一个固执锚点。既然是逻辑折叠，那么核心就要看先进封装，未来它的重要程度不会弱于 euv 的 光刻机， 因为逻辑折叠呢，就是要把不同功率的这个芯片的模块给他高度集成在一起，把这个芯片从平房变成一个垂直的楼房，那这就必须要用到二点五或者是三维的封装， 尤其是里头的混合键合以及 t、 f、 v 这些工艺。那你比方说像长电科技，它在华为深腾的 chiplet 的 风测领域呢，是核心的伙伴哈，它的四纳米的 chiplet 已经是独家供货了， 然后它的订单呢，也是锁定到了二零二七年，所以这就直接打开了长电的估值空间。还有就是通付 他在申腾的九幺零系列的这个二点五 d 的 封装里头的份额呢，大概是占到了百分之六十左右， 同时呢，合肥的 hbm 的 产线满产后呢，可以占到全球百分之十五的产呢。第二个层面要看的是高端封装的材料，高楼要想盖得稳呢，那就需要材料来打底， 抛定率呢，他对散热塑封和嵌合材料提出了更高的要求哈，那其中呢，比如说像有研， 他在为这个升腾芯片独家的研发新型的散热的铜粉，替代率低，加高壁垒就能让他充分的享受到估值的溢价。程科呢是华为哈伯持股大概百分之三左右， 它的颗粒状的环氧塑封材料呢，已经进入到了深腾的供应链，而且呢是全球出货量排第二的。前面说了，现在已经是跳入了传统芯片的路径，那么芯片的设计和 ip 也就需要重构，那直接跟华为绑定的设计服务类的公司呢，肯定是无法跳过了。 除了海思本身，还有像鑫源，它本身就是国内 ip 的 这个龙头，而且呢，它也深度的参与到了华为的新架构的芯片设计里头，那有设计呢，你就必须要用到 eda 的 工具， 以前我们是跟着海外在走， eda 呢也是半导体产业链上卡脖子比较严重的一个领域， 但是韬定律，它全新的设计仿真以及验证的流程呢，给了国产 e d a 一个新的窗口期，比方说像华大，它本身就是国内 e d a 的 绝对龙头。 另外要看的是广义威，因为华为的哈博也投了这家公司，所以这本身就是一个信号啊。那最后一条线呢，实际上已经明牌了，那就是深腾链上的算力生态韬定律呢，它已经在深腾的 ai 芯片上进行了大规模的验证啊，那么其中像华丰， 它在申腾九五零以及 atlus 三五零服务器中呢，它的二百二十四 g 的 高速互联是国内唯一的量产供货商，它的试战率超过了百分之六十。再比如说润和，它已经完成了 底层的软件的迁移，而且呢推出了深腾的一体机，整个的逻辑范式的核心呢，就是生态价值的释放。半导体产业链呢，以前是指盯着谁的制程他更先进，那么谁就拥有话语权，但是现在这个时代基本上逐渐结束， 未来比的是谁压缩时间的能力更强，三维甚至更高维的堆叠能做得好，封装和材料有壁垒，那么谁就有可能掌握新的命脉。 那现在是面对怎样一个突破封锁的定律，以前我们是补短板，现在咱们是定规则，那么未来硬科技的国产替代必然将大有可为。

别被日本出口暴增百分之十四点八给骗了，日本四月出口同比猛增百分之十四点八，直接把市场预期的百分之九点三踩在脚下，创下年内最快增速。 尤其是半导体出货量，那是真的夸张，狂飙了百分之四十一点六，乍一看这数据简直漂亮的不像话，好像日本经济一夜之间就支棱起来了。咱们得搞清楚这百分之十四点八的增长到底是怎么来的。 很多人一看到半导体涨了百分之四十一点六，就觉得日本是不是又在芯片领域称王称霸了？现在的日本早就不是那个半导体全产业链通吃的日本了。 现在的逻辑很简单，全球现在都在疯炒人工智能，也就是咱们常说的 ai， 全世界都在建数据中心造算力芯片。造芯片得用设备吧，得用特殊材料吧？日本这几十年虽然没造出什么顶级的手机芯片，但他们死死卡住了产业链的上游，也就是造芯片必须用的那些光刻机零部件， 还有那些比黄金还贵的特种化学材料。现在全球 ai 大 火，大家都去买设备破产，日本就是那个站在风口上卖铲子的人，订单自然像雪片一样飞来。但这不代表日本制造业全面复兴了，这只是特定赛道上的阶段性红利， 是别人吃肉，他们喝了口汤，仅此而已。更关键的逻辑在于，那个让人又爱又恨的若日元。大家要知道，日本这几年为了救经济，一直搞超低利率，钱印的跟纸一样，导致日元汇率一路狂泻。 就在前不久，日元对美元差点跌穿一百六十的大关，这意味着什么？意味着同样的芯片，以前卖一百日元换成美元报价就很贵，现在日元贬值了，同样的货色换成美元报价就便宜了一大截。 这就是日本出口数据好看的秘密，不是东西突然变神了，而是汇率帮你打了个巨大的折扣。这种靠贬值换来的出口增长，含金量到底有多少，大家心里得有点数，但 但是这把双刃剑的另一面可是要见血的。日本是个资源极度匮乏的国家，吃的大米，烧的石油，用的金属矿产，几乎全靠进口，日元一贬值，进口的东西就贵的离谱。 这就形成了一个极其扭曲的局面，企业那边因为出口数据好看，四转翻了，但国内老百姓这边物价飞涨，电费、煤气费、菜价全上去了，这就叫输入性通胀。钱越来越不值钱，工资却纹丝不动，这哪里是经济复苏，这分明是拿普通人的生活质量去给企业换外汇，这种失血式的增长能持续多久？ 而且大家别忘了，日本央行最近可是急得跳脚，前阵子硬生生砸了差不多十万亿日元去外汇市场护盘，想把日元汇率拉回来。为什么？因为他们也怕了，知道这若日元玩脱了，是要出大乱子的。可这一护盘，代价又是巨大的财政消耗。咱们回过头来看， 虽然四月的贸易逆差从三月的六千四百三十亿日元，收窄到了三千零一十九亿日元，看着是减半了，但这更像是进口商因为害怕日元继续贬值，价格更高而暂时减少进口导致的。并不是说日本真的赚了多少顺差回来， 所以咱们透过现象看本质，日本四月这份亮眼的出口成绩单，本质上是 ai 浪潮带动的设备需求叠加日元贬值带来的价格优势共同催生的结果，他掩盖了内部消费疲软、输入性通胀高企以及货币政策进退两难的真实困境。

掏定律引爆芯片股批量涨停，万亿巨头狂飙百分之十九，这条新赛道你绝不能错过！朋友们，今天 a 股发生了一件大事， 华为扔出一枚重磅炸弹掏定律，结果你猜怎么着？芯片板块彻底疯了，近七十只股票涨停或涨超百分之十！万亿巨头中信国际一度二十厘米涨停，收盘狂飙百分之十八点七八，华鸿公司秒速封板，韩五 g 盛美上海创历史新高！ 到底是什么神仙定律？今天一条视频给你讲透！好，先说重点，五月二十五日，华为在 ice case 二零二六国际大会上正式发表滔定律。注意啊，这是中国首次在全球半导体领域 提出指导产业发展的新原则。人民日报都发文点评了，那到底什么是滔定律？记住这句话，时间缩微替代几何缩微？过去几十年，芯片行业信奉的是摩尔定律， 晶体管越做越小，靠缩小尺寸堆性能。但现在二到三纳米已经接近物理极限，再往下做，成本指数级飙升。木耳定律快玩不动了。华为这次换了个思路，不跟你拼光刻机，不拼谁把晶体管刻的更小，而是拼 时间，通过逻辑折叠、三 d 堆叠信号、食盐优化等技术，让信号跑得更快，晶体管密度更高。 简单说就是不用最先进光刻机，也能造出高端芯片。更炸裂的是，这不是停留在理论的技术，华为过去六年已经量产了三百八十一款芯片，今年秋天，新一代麒麟芯片就要完整采用逻辑折叠技术，性能大幅提升。华为还放话， 到二零三一年，基于韬定律的高端芯片晶体管密度将达到一点四纳米制成的同等水平，这意味着什么？意味着中国半导体找到了一条换道超车的新路径。那对于我们投资者来说，机会在哪？ 我给大家梳理三条主线。第一，先进封装逻辑。折叠的核心是三 d 堆叠，这对精元级封装规通孔混合建核技术需求暴增，长电科技、通腐、微电这些封装龙头直接受益全球先进封装市场，二零三零年预计冲到七百九十四亿美元 年复合率。要落地，离不开 e、 d、 a 工具、半导体设备 材料的自主可控。华泰证券决策，二零二八年国产交换芯片市场空间有望达到两百四十二亿元，二零二六到二零二八年复合增长率百分之九十六、北方华创、中微公司、华大九天这些核心标的想象空间巨大。第三， ai 算力与存储等效，一点四纳米 算力密度的 ai 芯片、高宽带存储 hbm 将迎来爆发。韩五 g、 海光信息照异创新这些国产算力加存储的领军者，正在迎来业绩和估值的双击。不过我也要提醒一句，半导体行业周期长，研发投入高， 短期情绪已经被点燃，但业绩兑现需要时间，别盲目追高，要精选真正具备技术壁垒的核心标的。记住，韬定律不只是一次技术突破，更是一次产业路径的宣誓。从被动跟随摩尔定律，到主动引领 时间缩微新范式，中国半导体的黄金时代可能才刚刚开启。 ok， 在 这个市场，想要收获好结果，最大的捷径就是跟高人前行，借用大佬高端圈子的信息差和认知差，帮自己提前布局红利。再到 ok 关注峰哥，我深耕投资一线三十年，我将持续分享最有含金量的财富深度认知和前沿一手信息，让你超前布局未来趋势，财富科学增长。

一个到二零三零年将突破三百二十亿美元的超级红海，正悄悄拉开大幕。这两天，国内的面板龙头京东方突然拉了个涨停板，连带着整个光电玻璃板块集体爆发。原因很简单， 京东方跟全球玻璃巨头康宁签了个三年合作，要一起搞玻璃基板。很多人纳闷，做屏幕的跟做玻璃的合作，至于涨停吗？外行看热闹，内行看门道，这根本不是在聊显示器， 这是京东方正在悄悄把手伸进英伟达和英特尔最核心的战场。先进封装！作为半导体四十年从业者，我来给你拆解。现在的 ai 芯片太恐怖了， 单颗芯片上要堆上千亿个晶体管。当电信号疯狂跑起来，传统的塑料有机基板迎来了两个致命死穴，一是翘曲变形，二是散热崩塌。这时候，全球巨头发现，特种玻璃才是完美的解药，它超平整、耐高温， 信号损耗几乎是零，把芯片封在玻璃上顺利传输，能产生质的飞跃。根据业内预计，玻璃基板在今明两年就会迎来技术放量。到了二零三零年，这会是一个超过三百二十亿美元的巨大红海。所以，京东方和康宁这次联手， 本质上是中国产业链在极力踩中下一代 ai 芯片封装的历史节点。这也给国内所有的半导体企业提了个醒。当传统的摩尔速度慢下来的时候， 材料和工艺的跨界融合正在成为新的游戏规则。做显示面板的换个战场，可能就是先进封装的顶级玩家。有时候行业与行业之间的那么厚，关注我，带你看透芯片半导体！

深夜四大消息，半导体大涨的原因， a 股三大印象！大家好，现在是五月二十五日，周一的晚间，今天行情出现极端分化，科创五零指数大涨近百分之六，同时超过三千多家个股下跌。发生了什么事情？ 是财经海一第一时间跟踪中央市场最新资讯，记得点赞关注不迷路。那今天半导体方向的大涨呢？和新技术发布有关，给大家简单介绍一下新技术以及对半导体方向的一个影响。今日盘中，国内发布半导体偷定律技术新路径。 那么在过去半个多世纪呢，摩尔定律是全球半导体的唯一金科玉律，偷定律的思路呢？不同于那摩尔定律是不缩道路、不挤建筑、重构交通体系，修高架架立体通道，优化通信规则呢？让车流也就是芯片的信号跑得更快， 效率更高，从根源上突破性能的一个瓶颈。那么过去六年，基于这套体系已经量产了三百八十一款芯片，覆盖通信、计算终端、车载公控等核心场景。 那么按照计划呢，二零二六年秋季首款完整搭载双层逻辑折叠技术的旗舰产品将问世。到二零三一年呢，依靠这套系统的高端芯片，预计能实现一点四纳米制成的晶体管密度。 那么新技术路径的一个发布，意味着为中国芯片打通了一条走得通、走得远，可持续的全新赛道。市场认为，在新技术路径下，封装国产 e d a 和 ip 软件呢，有望迎来换道超车的一个机会， 这也是今天呢向封装呢 e d a 相关板块出现大涨的一个重要逻辑，那我们来看一下今天盘面上的一个数据， 成交量方面，我可以看到全市场成交额突破三点二万一，放量了三千多个亿，全市场超两千家客户上涨一百三十六只涨停。那半导体培育、钻石存储芯片，电力白酒涨幅之前， 其中芯片概念有三十二只涨停，存储芯片有十五只涨停。同时呢也提示大家，那今天盘面上出现三大意向。第一个呢就是今天本向资金缺席，但是 整个 a 股成交额比上周五依然放量三千多亿，放量上行，说明呢，资金在半导体指数的一个带动下做多积极性开始走高， 资金热度依然非常之高。其次呢就是科技和非科技起涨，今天除了半导体涨幅，之前呢有煤炭、电力白酒这些方向，属于市场中的一些避险方向，说明除了追涨半导体 部分资金有避险倾向，资金分化也比较显著。其次呢就是 t m t 拥挤度再创新高， t m t 今日成交额突 破一点六二万亿，占 a 股总成交额超过百分之五十，拥挤度过高之后，一旦市场缺乏继续盛行的动能，容易形成踩踏。那我们接下来呢，看一下全球市场的一个消息， 今天依然有利多消息传出，今天晚间，譬如美国和伊朗的框架协议已经达成百分之九十五，双方在核储备和霍姆斯海峡问题上 达成协议，目前正就促池呢进行磋商。美国媒体报道，一旦签署，将在三十天内全面恢复霍姆斯海峡的一个航运。 那么这个预期来了之后呢？今天呢，油价是出现了大跌，今日晚间不由再度跌倒，就是其关口，金铜涨幅超过百分之一，欧洲股市普涨，福是 a， 五零指数晚间小幅震荡， 美元指数是出现了下跌，跌破九十九关口，美元对里岸人民币跌破六点七九关口，人民币再创新高。那么板块消息上呢，有两，那第一个呢，就是电力方向出现了力度，二零二六年可能会发生较强的霍尔尼诺现象，今年夏季全国最高用电负荷预计大幅增长， 全国最高用电负荷预期达到十六亿千瓦左右，将去年增加九千万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷，这也是今天电力板块大幅上升的一个非常重要的一个逻辑。 其次呢，就是白酒机构发布研报称呢，近日大众消费仍表现积极，商务消费逐步修复，二零二零年白酒板块业绩有望从二季度开始由负转正，进入底部拐点区间。 整体来看，半导体方向在近期利多消息不断发酵情况下，短期资金不断涌入，依然延续多头强势走势， 海峡通航的预期走强，油价跳水外围风险降低，短期有望持续走多。那接下来还能够涨多久？哪些方向能够有重要潜力？明天早间八点，海英在直播间给大家详细解读，不见不散！

朋友们，今天咱们把逻辑摊开聊透，六月份半导体行业的景气度可能超出很多人预期。核心逻辑就两条， ai 算力全面爆发，加上外部供应链限制再次升级， 两大因素共振，直接把半导体推到了全年紧期上行周期的关键阶段。接下来，咱们把这个赛道里最具涨价逻辑的八个方向，从第八到第一挨个梳理一遍，全程只聊硬核逻辑，不废话，建议点赞收藏，方便随时回看。第八名，存储芯片 超级紧期周期正在路上。这一轮存储芯片的行情已经不是消费电子带动的普通反弹，而是 ai 算力需求引爆的超级紧期周期。全球 ai 服务器大规模上架，高宽带内存需求激增， 全球主要厂商把大部分先进产能都投向 ai 相关产品，直接导致通用存储大面积缺货，价格全面上涨。 多家市场研究机构明确指出，供需偏紧的格局将持续相当长一段时间，这不是短期的波动，而是一个较长维度的产业趋势。行业中代表性的公司有蓝企科技、百维存储、照异创新。第七名， cpu ai 服务器真正的算力中书。别再指盯着加速计算单元了， g p u 是 算力猛兽，但 c p u 才是调度大局的核心，没有强大的 c p u， 再多加速卡也跑不起来。随着 ai 服务器大规模出货，刚性能 c p u 出现全球性供需缺口。专业机构预测，新兴需求的持续性会远超市场预期，供需缺口很可能延续到二零二七年， 这是整个算力体系里被市场严重低估的关键环节。行业中代表性的公司有，海光信息、中国长城、通富微店。第六名，半导体设备外部限制倒逼自主突破近期，外部针对半导体制造设备出派了更严格的出口管制政策， 不仅卡先进设备，连成熟制成的维修维保和软件更新一起收紧，外部越限制，国产替代的紧迫性就越强。设备是芯片自主可控的第一道关卡，成长空间比较大。 行业中代表性的公司有，中微公司、北方华创、长川科技。第五名，半导体材料容易被忽视的关键环节 很多人以为半导体的命门只有光刻设备，但真正的隐形瓶颈之一其实是半导体材料。光刻胶、特种气体、高纯把材、电子特器等大量关键材料长期以来被少数国家牢牢掌控， 一旦供应出问题，产线就可能停摆。现在，国产材料正迎来关键的发展窗口，增长潜力值得关注。行业中代表性的公司有，南大光电、雅克科技、华特气体。 第四名，先进封装 ai 算力链条的末端刚性需求近日，外部再次出台限制措施，禁止相关企业向我们提供二五 d 和三 d 先进封装技术，这等于直接掐断了 ai 算力芯片落地的最后一公里。 先进风装是提升算力、降低成本的关键环节，外部一收紧，国产先进风装直接迎来确定性增长，这是 ai 算力链条上不可或缺的一环。行业中代表性的公司有，通富微电、长电科技。第三名，光通信 ai 的 高速血管儿算力芯片是 ai 的 大脑，光通信就是 ai 的 血管，没有高速光通信，再强的算力也传输不出去，连不起来。中国光通信板块儿在全球具备较强竞争力，也是未来较有成长潜力的方向之一， 重点可以关注光芯片、光交换机、光材料这三大细分领域。行业中代表性的公司有，紫光股份、光讯科技、云南折页。第二名， pcb ai 服务器确定性增长环节今年确定性较强的赛道之一就是 pcb ai 服务器，加先进封装，双线发力，直接带飞 pcb 赛道，高端需求急剧攀升。更重要的是， pcb 上游原材料附铜板电子剥纤铜薄价格也在一路上扬， 需求暴增，加上原材料涨价，量价齐升的逻辑比较顺畅，这是算力基础设施中相对稳健的卖水人环节。 行业中代表性的公司有，东山精密、沪电股份、盛宏科技。第一名，光学光电子，一个被大多数人忽略的价值洼地。整个半导体板块热度很高，唯独光学光电子这个细分领域还在相对低位， 但它是 ai 机器人、光刻工艺、光模块、先进封装都离不开的基础环节，属于被低估、被市场忽视的方向，后续修复潜力较大，可能随时进入景气上行阶段， 这算是半导体板块里少有的价值洼地。行业中代表性的公司有三安光电、福金科技、华灿光电。最后再强调一句，以上内容仅为行业逻辑梳理，不构成任何投资建议。六月份开始的半导体行情，核心驱动是 ai 需求和国产替代的持续升华， 这八大细分方向就是本轮行情中值得持续跟踪的核心赛道。今天的分享就到这里，觉得有用的朋友记得点赞收藏，对照着看，方便把握接下来的产业趋势。下期我们继续深挖更硬核的赛道逻辑，咱们下期见！

今天咱们要讲一下，在人工智能的发展，以及存储和逻辑芯片持续扩展的这样的一个大的趋势下，半导体设备行业迎来了非常难得的增长机遇。没错， 同时呢，这个行业里面的一些比如说像薄膜沉机设备，还有射频电源等等这些核心的领域也在加速的国产化。 那这里面呢，就有一些比较具备弹性的公司，他们未来的成长空间也会比较可观。对，这个确实是最近大家比较热议的一个话题，那我们就直接开始吧。咱们先来说一下啊，就是这个半导体设备行业的市场表现以及背后的一些驱动因素。 那今年以来这个行业在资本市场上到底有哪些比较亮眼的表现？就是其实从四月底开始，半导体设备这个板块就开始被推荐了，嗯，然后到现在也确实是获得了非常多的市场关注。那背后的原因呢？其实有很多， 其中一个就是长江存储和长新存储在今年的二季度和三季度是一个资本开支上休的一个阶段。对，所以在整个机械板块里面，半导体设备的排名也是非常靠前的。 那现在人工智能这么火，那人工智能的发展到底给全球的半导体市场带来了哪些新的变化？ ai 对 半导体市场的拉动是非常明显的，你看世界半导体贸易统计组织的数据，今年全球的半导体市场规模同比增长是百分之二十六， 那这个数字呢，其实不光是比去年百分之二十二的增速还要快，同时呢也让整个市场的规模很有希望在今年就逼近一万亿美元。哇，这个其实是比之前的市场预期要快了不少的，之前市场还觉得可能要到明年或者后年才能到一万亿美元， 结果现在看二零二六年就可以提前实现这个目标。我很好奇就是说这个半导体行业以前的那些周期都是怎么表现的？过去的话，半导体的周期大概是三到五年一个轮回，嗯，比如说一五年到一七年就是一个从底部到上涨的一个过程， 那一六年和一七年的增速是特别快的。对，到了一八年虽然说市场还在涨，但是增速已经开始回落了。然后一九年到二二年这一轮呢？其实真正加速的就只有二零年和二一年。这么说的话，这一轮因为 ai 带动的这个半导体的增长 和以前比到底有哪些不一样的地方？这次的不一样的地方就在于他的持续性特别强。你看二四年是百分之二十的增长，然后二五年还会升到百分之二十三，甚至二六年还会进一步的升到百分之二十六。嗯， 就是他的这个景气度是比过去的那些小周期都要高的。而且你看预计二七年、二八年都还会保持正增长， 虽然说增速可能会比之前稍微回落一些，但是整个的扩张期是被拉长了。明白了，那现在这个半导体设备行业的资本开支和市场规模是一个什么样的情况？ 还有就是最近大家都在讨论呢，这个存储和逻辑扩展到底给这个行业带来了哪些变化？就是现在这个半导体设备的投资热度其实不光是在存储，其实明年逻辑芯片的会接力。嗯，那国内的话，像中兴国际和华虹，特别是华虹的无锡九 b 厂， 他就有大概七十亿美元的一个资本开支的计划。对，那包括像台积电也在不断的上调他的资本开支。看来就是不光是中国大陆的厂商在加码，全球的龙头也都在加大投入，所以就整个设备市场的规模也是在持续的扩张。那中国市场的话，其实今年就已经有一个 百分之四十到五十的一个增长，然后市场规模也会达到五千亿人民币左右。嗯，那明后两年其实这个增长也是在持续的。现在最主要的就是这个存储，特别是长存和长新的扩展， 所以整个行业的景气度是非常高的。说到这我就想问了，在这个半导体的整机设备领域，有哪些公司是比较值得关注的？特别是一些有较大成长弹性的公司，其实大家比较耳熟能详的，像北方华创啊，中微公司啊， 这都是大家比较耳熟能详的。但是其实有一个公司大家可以关注一下，就是微导纳米。嗯，他其实是做薄膜沉机设备的，然后他去年的这个存储的业务占比是高达百分之八十， 所以他是这波存储扩展最受益的公司之一。哎，你这么说的话，他的这个业务布局确实是跟这一波市场的风口是高度契合。是的， 而且薄膜沉机设备这个赛道本身就在高层数的存储这个领域，需求是持续扩大的。嗯，然后他又是从光伏跨界到半导体设备的一个公司，所以他的体量还不大，那他无论是新客户的拓展还是份额的提升，他的弹性都是比这些传统的龙头要大很多的。 那微导纳米，他最近这一段时间在订单上面，在市场拓展上面有哪些比较亮眼的表现？微导纳米他在半导体领域的订单其实去年就已经冲到了差不多十八亿，嗯，然后今年的话，他自己的指引是要做到三十五到四十亿，就是直接要翻一翻， 那他这个增量的话，主要就是来自于长新和长存的库存，然后还有一部分是来自于逻辑和先进封装。哦， 这个订单增速确实很惊人呐。那你想今年的话，存储是直接就翻翻了，然后逻辑和封装因为基数低，所以他的增速更快，是有两倍到三倍的增长。嗯，而且他今年一季度就已经拿下了十多亿的半导体设备订单， 然后全年的话，他是很有希望做到四十到五十亿的订单。嗯，那明年的话，他的目标是要做到七十到八十亿的订单， 他的增长动力主要就是来自于存储的继续扩展，然后加上逻辑和风装的放量。好，那微导纳米在估值上面，在市值上面有哪些值得我们关注的地方？如果说明年他真的能够做到七十到八十亿的订单的话，那按照市场上普遍给他的这个百分之二十的稳态净利润， 然后五十倍的 pe 来算的话，其实他的市值是有希望做到七百亿到八百亿的。嗯，就是相对于他现在的这个水平是有一倍左右的空间的。 原来大家是这么来推算他的市值空间的。没错，而且市场上很多人都在关注长新和长存，他们在今年的二三季度可能会有上市的进展， 那这个也是会给微导纳米带来一个估值切换的机会。对，然后再加上他其实光伏设备这块业务也开始有一些复苏了，他的订单也在增长，那这一块的话其实也会在他的市值上面有所体现。 我还想知道就是微导纳米在光伏和钙钛矿领域最近有哪些新的突破，这些新的进展会给他带来多大的市场机会？在光伏领域的话，它其实去年的订单是有六亿， 然后今年的话是有望翻倍的。嗯，那这个增长的主要的动力就是来自于他可以跟仙岛一起去做整线的设备出口，然后去满足海外的一些兴建能源的需求。那盖泰矿这边的话，是不是也有一些比较振奋人心的消息？是盖泰矿这边的话，就是京东方刚刚发布了 玻璃基板和盖泰矿中视线的一个公告。嗯，然后宁德也会在今年的三季度有一个比较大的盖泰矿中视线的招标， 那这些都是会在今年的下半年给维导纳米带来一些新的订单机会。对，然后再加上他在北美也跟一些 solo film 的 客户也有一些持续的合作， 所以他明年的这个光伏订单的目标是要做到差不多二十亿，那这一块的话也是可以给他带来差不多一百亿到两百亿的市值的增量。 聊完前面的，再说一下半导体射频电源这个市场的空间和国产化的机会，现在这个射频电源的国产化率是处于一个什么样的水平？然后他在整个半导体设备的价值链条当中是处于一个什么样的地位？目前的话就是射频电源这个东西其实国产化率还是非常低的， 你看二零二四年，其实国产化率只有百分之十二左右，嗯，然后到现在其实也还没有到百分之十五，那它主要是用在薄膜沉机和刻蚀这两个环节，然后它的成本大概会占到整个设备的百分之十五左右。对， 而且随着这个制成越来越先进，然后这个枪体的数量越来越多，那其实它的这个价值量和用量都是在提升上。假如说我们现在只看薄膜沉机和刻蚀这两个环节的话， 整个半导体射频电源的市场空间有多大？我们可以这么算啊，就今年整个半导体设备的市场规模是五千亿人民币，然后刻蚀和薄膜沉基这两个环节加起来大概占百分之四十到四十五。对，那这两个环节的市场规模就是两千多亿， 那这两个环节的毛利率大概是在百分之四十左右，那成本就是百分之六十，然后再乘以这个射频电源在成本里面大概百分之十三到十四的占比，那其实整个射频电源的市场空间就是差不多两百亿人民币。嗯， 但是其实除了这两个环节，其实清洗环节也会用到射频电源，所以实际的市场空间应该比这个还要更大一些。这么看来的话，国内的这个射频电源的厂商，他们能够拿到的市场份额其实还是很有限的。对啊，因为国产化率可能就是今年就是百分之十五到十六， 那其实国内的厂商能够拿到的就是三十亿左右的市场空间。对，但是这个东西他是一个需要定期维护的，所以其实这个金源厂他们也会经常找厂商去做一些维保，那这个也是一个持续的收入来源。然后咱们再看一下就是射频电源这个市场的未来的增长和国产化的这个趋势。 那如果说我们看到二零三零年整个这个射频电源的市场空间会有多大的增长？国产化率会提升到一个什么样的水平？中期来看的话，就是国内的这个金源设备的市场规模是有可能会到八千亿的这样的一个水平。 那我们按照薄膜沉积和课时设备的占比，然后再乘上这个射频电源的价值占比， 然后再结合我们对国产化率的一个提升的判断，其实到二零三零年的话，整个射频电源的市场空间是可以达到三百五十亿的哇，然后国产化率我们是预计会提升到百分之七十到八十， 那也就意味着国内的厂商他们的市场空间是会从现在的三四十亿提升到两百亿以上。那为什么这两年射频电源的国产化率提升的速度还没有那么快？ 其实这背后最主要的原因是因为前两年国内的设备厂，他们卖出去的设备里面用的很多射频电源都是更早之前跟海外的一些零部件厂商联合开发的。对，所以这些旧的订单还在持续的出货， 然后同时呢，国内的这些厂商，他们手里其实也攒了很多新的合作开发的项目。哦，所以就是说之前的那些库存和合作还没有消化完，所以新的进展就没有那么快体现出来。没错没错，但是现在的话，就是海外的这些零部件的供货其实已经开始慢慢的在消耗了。嗯， 然后国内的这些厂商，他们跟本土的设备企业的合作也越来越深入，比如说恒运昌，他跟中微公司跟拓金科技，他们都有很多的项目在同时进行。对， 所以接下来的话就是随着国内的这些厂商的产品力提升以及产能的释放，国产化率的提升速度肯定是会加快的。 既然提到了恒运昌，那我们就来看一下这个恒运昌和英杰电器这两家公司，他们在射频电源这个市场上的地位，以及他们的客户都是谁， 产品能力如何。呃，恒运昌的话，它其实过去三年有百分之五十到六十的收入都是来自于拓金科技的。嗯，然后英杰电器呢，它主要是绑定了中微公司，那恒运昌的话，它是。呃，除了覆盖了国内的这几大设备厂之外，它也进入了华虹和中兴国际这些金源厂的供应链。对， 所以他的客户的覆盖面会更广一些。那在产品技术方面，这两家公司又有哪些值得我们关注的亮点呢？云运昌的话，他现在已经研发到了第三代的产品平台，然后他这个平台是可以支持到七纳米以下的制成的。 然后今年到明年的话，他就是要进入到客户的验证和逐步的放量的阶段。嗯，然后另外的话就是他的交付周期也非常的短，他从接到订单到交付验收基本上就两三个月的时间，而且他是设备厂入库就可以确认收入了， 所以他的这个回款也是非常快的。对，然后英杰电器的话，他的这个在订单上面表现也是非常的突出的，就是他今年一季度新签订单就有一点八九亿哇，然后他去年的四季度加上今年的前四个月， 他的累计订单已经超过了三个亿，就他的这个增长势头也是非常猛的。明白了，那恒运昌他这几年的收入的增长，包括他的产能的规划 是一个什么样的情况？他的收入的话就是从二零二二年的一个亿到二零二三年的二点四个亿，然后预计就是到二零二四年会是二零二二年的四倍哇，就是他这个增长速度还是非常快的。那他现在的这个产能的话，就是，呃，二零二三年到二零二五年，他的规划是一年一万套左右， 然后他的这个收入的话可能就是在四五个亿这样的一个水平。对，那他的这个产能的瓶颈的话，主要还是在深圳的这个工厂，这么看来的话，他们的产能利用率已经很高了。那他们后续还有哪些扩展的计划？今年的话他就是通过深圳厂的一个升级，他的产能是可以提升百分之五十的，就是增加五千套， 那他的这个对应的收入的话就是可以做到六到八个亿。嗯，然后他如果是进一步的去提升他的这个公时的利率的话，他甚至可以做到极限是十个亿。哇， 那他的这个后续的话，他的北方的新厂在二零二五年开始也会逐步的释放新的潜能，那他的这个收入的空间还会进一步的打开。如果我们现在去看恒运昌的这个市值的空间，或者说我们去看整个这个射频电源行业未来的市值空间， 应该用一个什么样的方法去估算比较合理？如果我们从中长期来看的话，就是国内的半导体设备市场可能会到八千亿的规模， 那对应的射频电源的市场空间就是三百多亿。嗯，那如果说恒运昌他能够拿到百分之三十左右的市场份额的话，那他就会有差不多一百亿左右的收入，那他这个净利润和市值应该怎么去计算呢？就按照他目前的净利润水平，他可能会做到十五到二十二个点左右， 那如果说他的这个产能进一步的释放，他的净利润还有可能会提升，那如果他是一百亿的收入的话，那他的净利润就是在二十到三十亿之间，嗯， 然后再给一个二十到三十倍的 pe， 那 他的市值就是在五百亿左右，甚至更高，那这个空间其实相比他现在还是有非常大的提升空间的。 那现在市场上很多人都在说英杰电器被低估了，那他的市值空间到底还有多少？英杰电器的话，他其实一季度的半导体射频电源的收入是零点九九九亿， 那他差不多是恒运昌的百分之七十。对，那如果说我们以恒运昌三百亿的市值作为一个参照的话，那他的这个合理市值就是一百八十亿到两百亿之间。嗯， 但是呢，英杰电器他除了半导体业务之外，他还有其他的业务，那其他的业务，我们就算他是值五十亿到一百亿，那他的这个总市值应该是在两百五十亿到三百亿之间。哇，那如果说恒运昌他能够到五百亿的话， 那英杰电器他其实是可以看到三百亿到四百亿的市值的。哦，那你想他现在的市值其实离这个还是有非常大的距离的， 所以他其实是有很大的补涨空间的。既然这两家公司的产能都已经快要满载了，那他们有没有可能通过涨价来提升他们的业绩呢？呃，现在这个行业因为受到薄膜沉积和课时设备需求的拉动， 所以其实恒运昌和英杰电器他们的产能都是非常紧张的。嗯，那海外的 mks 等公司，他们其实已经开始提价了，那恒运昌虽然说现在还没有动价格， 但是整个行业的供需格局是非常紧张的。对，所以其实这个板块是有非常大的业绩弹性的，然后也非常值得大家去持续的关注。 ok， 我 们今天聊了这么多啊，其实就是在 ai 和这个存储扩展的大背景下，无论是半导体的整机设备还是核心零部件， 其实都有非常多的投资机会，尤其是像威导、纳米、恒运昌、英杰电器这些公司。嗯，其实他们的成长空间还远远没有被市场完全的定价。好了，那这期节目咱们就到这里了，好，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

华为扔出来的韬定率，瞬间引爆整个市场，彻底颠覆整个半导体行业，直接把全球玩了六十年的规则给砸烂了， 现在全网都在炒，到底哪个赛道最受益？有人看好光刻机，有人看好芯片设计，但百分之九十的人都看错了。 真正业绩最确定、最先兑现力好的，恰恰是之前无人看好的先进封装。今天我用大白话讲清底层逻辑，听完你就懂为什么先进封装才是掏定律真正的核心受益 c 道。首先我们先搞明白，掏定律到底解决了什么行业难题。 过去六十年，全球芯片都跟着摩尔定律走，核心就是拼命把晶体管做小，好比盖平房，一块地皮里隔出更多元气件，算力就越强。 但这条老路现在已经走到物理尽头，芯片做到两纳米，一纳米之后，晶体管小到只有几个原子，电子直接漏电，工艺彻底触顶。 再加上高端芯片建厂成本极高，我们又被光刻机卡脖子，根本没法挤进最先进制成的竞争。这时，华为换了全新思路，不卷平房，改盖高楼。 韬定律核心就是不再死磕缩小芯片尺寸，转而多层立体堆叠，同样大小的芯片面积，多层叠加就能塞下更多元气件，信号传输距离变短，芯片速度和性能直接大幅提升。简单说，以前比谁扣的更小，今后比谁堆的更稳，连的更通。 而盖这栋芯片高楼，唯一的施工方就是先进封装，这也是他成为最大赢家的第一个关键原因。超定律，所有技术构想全都要靠先进封装落地， 没有封装，一切都是空谈。多层芯片堆叠、垂直信号、联通控温控误差这些精细工艺，精原厂和设计公司都做不了，只有先进封装可以完成。 国内核心标的，长电科技、通富微电、华天科技。以前封装只是给芯片掏外壳，是产业链最边缘的配角，毫无技术含量。掏定律落地后封装直接逆袭，占上 c 位，芯片算力上线全由封装工艺决定， 行业整体价值直接翻三到五倍。第二个核心原因，这是我们少有的不被卡脖子的赛道。韬定率完美避开高端光刻机，用国内成熟的十四纳米、二十八纳米芯片搭配封装堆叠就能对标海外顶尖制成。 国内封测本就全球领先，上下由自主可控订单落地快、业绩兑现快，绝非单纯炒概念。这三家本土封测龙头充分受益国产自主化浪潮。第三个核心原因，行业规则彻底改写， 今后不管是手机、 ai、 汽车还是服务器芯片，想要提升性能，全都离不开堆叠封装。 先进封装会从高端芯片专属工艺变成全行业标配，赛道规模迎来千亿级爆发。今年秋季，华为新款麒麟芯片采用双层堆叠结构， 靠的就是先进封装实现性能突破。后续华为全系芯片以及国内一众芯片厂商都会全面压住这条路线，也会持续给这几家头部封测企业带来海量订单增量。最后总结 摩尔定律，时代半导体皇冠是光刻机和先进制成。韬定律，时代新皇冠就是先进封装。这不是短期炒作，而是芯片行业底层逻辑的彻底重构。温馨提示，以上仅为行业分析，不构成任何投资建议。

人们今天龙一用一条视频，从头到尾深度拆解半导体芯片全产业链，让你彻底搞懂这个 ai 投资最核心、最不能错过的黄金赛道。 不讲玄学，不绕弯子，全程大白话，小白也能一听就懂。首先我们先把最基础的概念说清楚，到底什么是半导体？很简单，能顺畅通电的叫导体，比如铜铁。完全不通电的叫绝缘体，比如塑料玻璃。而半导体就是既能导电也能不导电， 我们可以通过人为控制，自由开关它的导电性。很多人一直搞混，半导体不等于芯片，我给你一句话，分清半导体是材料，芯片是成品，芯片的原料就是随处可见的石英砂，主要成分就是硅。 企业通过一系列极度复杂的工艺，把硅变成晶圆，再变成芯片，最后卖给下游厂商。整个芯片产业链分成三大部分星星，上游、中游、下游，一环扣一环， 缺一个环节都造不出芯片。今天我就按顺序把每一段彻底讲透。一、上游设备与材料到壁垒最高，卡脖子最狠。上游是整个半导体产业链里技术壁垒最高、国产替代最迫切的环节，包括光刻刻蚀、薄膜沉积、离子注入、热处理、清洗等关键设备， 以及硅片、光刻胶、电子特气、高纯把材、特种气体等核心材料。它们的任务只有一个，把沙子变成高纯度的圆形硅片，也就是晶圆 晶源，就是制造芯片的基础地基。没有上游，后面所有环节全部归零。二、中游芯片真正诞生的地方，最核心、最复杂，中游分三大类，玩家我一次性给你讲明白，再也不会搞混。 一、 fabless 纯设计公司，只画图，不见厂，不生产。 fab 是 工厂的意思， less 就是 没有。所以 fabless 等于无厂设计公司，他们不买设备，不建厂房，不造晶源，只做一件事儿，芯片设计 包括架构设计、电路设计、算法、 ip 核、产品定义，员工全是工程师，坐在电脑前画图纸，不碰生产。代表企业，含五 g 海光信息、照异创新、维尔股份。二、 foundry 金源代工厂， 只造芯片，不搞设计，这是典型的重资产、高技术、高投入环节。按照设计公司的图纸，在金源上雕刻电路，制造出裸芯片。代表企业，台机电、中兴国际、华鸿公司。 三、封测企业，给芯片穿衣服，做体检，有了设计图纸，有了精元制造最后一步就是封装加测试，封给裸芯片加保护壳，引出引角，能装到电路板上。 测，严格筛选，把不合格的全部淘汰。代表企业，长电科技、通负微电。这里重点提一个关键技术， c p o 共封装光学，它把光模块和芯片封装在一起，大幅降低损耗，提升速度，是 ai 算力数据中心最核心的先进技术。 三、芯片制造四大核心工艺真正的硬核科技芯片不是造一次就完成，而是像千层蛋糕一样，循环上百次才能最终成型。光刻相当于附应用光，把电路图缩小几十亿倍，印在金元上，分 euv 极紫外和 deuv 深紫外两种。先进制成全靠它。 刻石相当于挖槽，把光刻后的多余材料刻掉，留下电路图案。薄膜沉积相当于盖膜，在硅片上堆叠导电层或绝缘层离子注入，相当于调节导电性能，精准掺杂，让半导体实现可控通电。这四道工序循环上百次，才能造出一片合格的晶圆， 也是全球技术壁垒最高、卡脖子最紧的环节。星星四，下游芯片到底用在哪些地方？芯片最终留下五大场景，一、消费电子手机电脑、平板、智能穿戴。二、汽车电子新能源车、智能驾驶单车芯片用量暴增。三、 ai 算力加数据中心、 ai 服务器、大模型训练，高端芯片最爆发。四、工业互联网、工业控制、机器人、智能家居需求稳定。五、通信与高端制造五 g、 六 g 卫星、军工航天门槛最高最稳定星。五、搞懂产业链对你到底有什么用 心？第一，快速定位公司在产业链的位置，看一眼主营业务就知道它是上游卖设备，中游造芯片，还是下游做应用，行业地位一眼看清。第二， 一眼分辨，真龙头 vs 尾题才精元制造，高端设备壁垒极高，后段封装组装门槛相对较低，谁有真技术，谁在蹭热点，一看便知。 第三，对政策和景气度更敏感，政策扩展能力好，设备材料 ai 爆发力好，算力芯片先进封装 c p o 提前看懂，提前布局。六、二零二六年，半导体站在万亿级景气拐点 w s t s 数据显示，二零二五年全球半导体销售额呈七千九百一十七亿美元，增长二十五百分之六。星星 二零二六年预计星星九千七百五十亿美元，增长百分之二十三。星星摩根士丹利更预测二零二六年有望冲击一点六万亿美元市场逻辑已经彻底变了，不再炒空泛的 ai 概念，而是拥抱真增速、真瓶颈、真国产替代，包括存储、先进代工钱到设备封测，关键材料 行业整体爆发，但内部分化巨大， ai 芯片贡献近一半收入，传统消费电子汽车芯片复苏节奏完全不同。所以现在最核心的问题已经不是要不要买半导体，而是新兴买哪个环节，买哪类公司。 这条视频建议点赞收藏，以后再看到芯片股再也不迷茫。龙一题材梳理，只讲硬核干货逻辑，我们下期视频见。

兄弟们，五月份的半导体绝对不是小打小闹的反弹，这是妥妥的全面主升浪，它的底层逻辑就两个词， ai 彻底爆发，加上外部封锁全面升级，内外夹击之下，国产替代的黄金坑已经砸出来了。 接下来我把五月份必须紧盯的八大涨价方向从第八名倒着给你盘一遍，尤其是刚排好序的第一名和第二名，严重低估，鼓掌潜力巨大， 大家一定要看到最后第八名，存储芯片，存储芯片才是连续射击的子弹，现在整个存储芯片缺货缺疯了，三星高层已经放话了，这波缺货周期大概率要延续到二零二八年。 关注赵毅创新江波龙蓝企科技第七名， cpu 今年 ai 从训练转向推理， 单台 ai 服务器对 cpu 的 用量直接翻了八倍，需求量暴增百分之三十五，缺货能缺一整年，以及海光信息龙心中科井家威是国产 gpu 大 将，我们单独看好它的 gpu 逻辑。 第六名，半导体设备四月二十二号，老美中医院外交事务委员会全票通过了史上最严的 match 封锁法案，这次更狠， 直接把售后服务和全球维修的路都给焊死了。设备自主可控，刻不容缓，看好北方华创中微公司精测电子第五名，半导体材料咱们造芯片必备的光刻胶电子特器高纯靶材。目前被小日子掐脖子卡的非常难受，这里有强烈的鼓掌爆发力， 叮嘱南大光电、华特气体、江峰电子第四名，先进封装老美的 mash 法案不止卡设备，还禁止台机电向我们提供十四纳米以下的先进封装技术， 没有先进封装，高端 ai 芯片就没法真正实现量产。核心看通富微电、长电科技、华天科技，像通富微电，先进封装收入占比已经高达百分之七十左右了。第三名，光通信 最后强调一次，中国的光通信才刚刚开始，这是一个未来能翻十倍的超级潜力板块。重点看光芯片、光交换机、光材料， 请把目光锁定在光讯科技、紫光股份，紫光股份的八百 g 硅光交换机目前已经具备量产和商用交付能力了。另外，云南折页是做上游化合物半导体材料的，也是光通信产业链的关键角色。 第二名， pcb 今年 pcb 的 需求量同比暴增百分之三百，它的上游原材料像附铜板、电子布、玻璃纤维，价格全都涨了百分之三十多。重点盯紧沪电股份、深南电路、生意科技。 最后隆重揭晓！第一名，光学光电子在整个半导体大盘子里，光学光电子是严重被低估的挖地，接下来补涨的潜力非常巨大。核心就看三安光电、华灿光电、欧菲光。 好了，以上就是五月半导体八大涨价方向的全部梳理，老美封锁越狠，我们自主可控的动能就越强。 我最后再重复一遍核心结论，五月的半导体不是小反弹，是全面主升浪，请一定紧盯着八大方向，把这张图收藏好，月底咱们来验证，我们下期见！