哪个半导体公司回购自己的股票

华为为整个中国半导体产业趟出来一条新路，真正利好半导体产业链上的哪些细分环节？这里有一个先决条件。华为的这套方案不是对某个环节的改良，是对整个半导体制备工艺的路， 不仅创造性的做出来一套新的方法论。我强调这个东西的目的在于，你不能只是从软件层面去理解他带来的好处，他对硬件也是有驱动的。他这套原则是从四个层面重构整个固一流程，其中直接立好的第一个方向， 时间缩微和逻辑折叠。它对目前的先进封装环节三 d 堆叠工艺有了一个更实质性的促进，它确确实实是要把线路叠起来，但是这不是过去的二点五 d、 三 d 的 东西了，它是对三 d 堆叠技术能力的进一步加强， 那就意味着与先进封装相关的那些材料和设备，它的重要性会被进步强化。比如说 t s v 设备、热压件和设备，这些都能够对应到 a 股具体的相关公司上去。第二个板块是什么？ 其实你要看到它的新原则、新方案电路设计的第一个环节就要发生改变，也就说采用华为的新原则、新方案设计芯片的时候，第一步 e d a 软 件，这个环节你的能力要跟得上，你画电路图和之前画电路图都已经不一样了，也就是 e d a 软件的相关公司其实是收益的。第三个直接收益的环节是什么？国内的 ai 芯片企业， 现实是我们的算力卡、存储卡目前和英伟达和 s k 海力士还是有差距的。这两类芯片采用华为的这个新方案之后，它的能力会得到迅速的提升，因为华为的论文里面已经明确的说了，我们只要整个系统 全站的能力，按照这个新原则去重新架构，重新设计，去创新之后二零三一年能做到等效一点四纳米。 也就是说现在的这些 ai、 gpu 和 ai 所用的 hbm 能力不够的这个问题就会被解决掉，或者说至少是让国产的 gpu 和 hbm 的 能力会有一个明显的跃升。 同时有一个大家可能不太关心的第四个直接收益方向，大家看到没有，今年下半年麒麟二零二六芯片就采用这个技术将要上市，意味着这个技术方案在我们消费级的芯片上已经商用落地了，那也就意味着消费级的芯片的性能也会同步跃升。 现在当然只是华为自己在搞，所以落地的第一款产品是麒麟二零二六，那后面其他的手机芯片以及新能源汽车用的芯片也会被这个技术赋能。还有第五个谁是直接受益的？就是以中兴国际为代表的国产京元代工厂， 他们采用了这一套方案之后才能都会进步释放，因为现在我们没有 e u v 光刻机，你做不出来更先进的芯片，即便是做出来七纳米的芯片，你还要经过 n 加二甚至 n 加三去做，才能是一定受限制的， 还能受限制的同时你的量率也比较低，一旦超定律的整套系统，整套架构日趋成熟之后，这些做代工的精员大厂，他们的才能会上一个台阶，他们的量率会上一个台阶，这两个指标一旦改善他们的毛利率，他们的营收规模就会再上一个台阶， 这是直接收益的。所以涛定律发布的第二天，中新国际涨了百分之十六历史新高，这是个大家伙，能涨这么多，就说明市场认同他对京元代工厂的刺激和奇镇，我认为这是直接收益的五大方向。美得很。嘹，咋了？

今天咱们要聊的呢是关于这个小米集团啊，在四月三十号的时候，花了将近一个亿港元啊，回购了自己的三百四十二万五千四百股的股票啊，然后呢这个时候呢，股价又一次的跌破了三十港元， 那我们就来一起聊一聊啊，这个小米今年啊回购力度加大之后的一些策略上的变化，以及呢，这个市场对于小米回购的反应到底怎么样啊？机构之间是有什么样的分歧啊，导致了这个股价的成压，还有呢就是小米的这个营收结构啊，在现在这个情况下面临着什么样的挑战？是 这几个都是最近大家很关心的问题，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们今天第一个要聊的呢就是关于这个回购的现状和策略的转变啊。首先第一个想问的就是二零二六年啊，小米的这个回购策略跟之前比起来都有哪些不一样的地方？嗯， 今年的回购真的是力度非常的猛啊，就是前四个月就回购了超过七十六个亿，然后呢次数呢也超过了五十次啊，这个金额呢是比去年同一时期暴增了三十四倍啊，日均都在一个亿左右的回购啊，非常的罕见，这个确实比之前高调很多啊。对，而且今年的这个回购呢，它是 主动和自动双线进行啊，然后呢这个价格呢，主要就是集中在三十到三十五港元这个区间，并且呢他是一旦回购回来之后就立刻注销啊，这跟去年那种分散式的温和的这种回购是完全不一样的，就是公司是非常有决心要在这个低价的时候护住这个股价， 就说今年为什么小米突然间这么大力的在回购自家的股票，主要原因其实就是因为现在这个股价跟去年的高点相比已经腰斩了，然后市盈率只有十八倍， 这个时候呢，公司觉得他的价值被市场严重的低估了，所以他就想要通过回购把这个信号传递出去。哦，原来是为了提振信心啊，没错没错，而且就是呃，手机业务呢，又遇到了这种芯片涨价竞争家具啊，导致这个毛利率下滑。然后汽车业务呢，又到了这个 su 七的这个产能爬坡的关键时期， 所以这个时候呢，回购也是为了稳定住这个资本，也为了让这个人车家这个新战略有更多的时间去落地啊，同时也为了优化这个资本结构啊，提高这个美股的收益啊，给股东带来更多的回报。 那你觉得小米这么大力的回购，会在市场上掀起什么样的波澜呢？其实这种大规模的回购，我觉得首先就是一个非常明确的信号，就是管理层觉得现在这个股价是被低估的， 然后同时呢也给投资者带来一些信心，稳定住这个股价不至于进一步的下滑，听起来像是在打一场市值保卫战。对，而且他回购注销之后呢，流通股少了，那美股收益和净资产收益都会提升， 那如果说他这个新业务推进的顺利的话，可能会带动估值的修复，但如果说他这个业绩兑现不了的话，那可能也很难去扭转这个局面，所以就说市场还是要看他这个实际的表现， 那咱们接下来聊一聊第二部分市场反应和核心担忧。咱们先问一个比较直白的问题，就是小米今年这么密集的回购，为什么股价就是涨不起来？就是其实今年你别看他回购金额占他的市值的比例还是很低的，就远远低于港股的那些科技巨头通常会回购的比例，所以他很难去 彻底的扭转这个局面，也就是说回购的这个力度还没有达到能够撬动市场的这个程度。没错没错，而且就是在这种全球的科技股都在杀估值的这个大环境下，加上外资不断的在撤离， 然后机构有分歧，有一些人在低位不断的买，也有一些人在不断的抛，所以他这个回购的这个信号就被淹没了，加上大家对他的这个新业务的兑现还是有疑虑的，所以他这个估值修复其实也很难在短时间内实现。现在大家其实最关心的还是说机构到底在担心小米什么？最核心的就是他的这个手机业务啊，因为今年这个芯片的价格暴涨， 然后他的这个性价比的这个策略就没有那么有效了，他的这个红米都不得不提价，提价之后呢，他的这个销量又掉了不少，掉了百分之十九。那同时呢，他的这个毛利率也被挤压的非常厉害，那高盛甚至估计说他可能今年的毛利率只有百分之八， 甚至他的这个手机业务整体会亏掉四十一个亿，哎呀，这压力确实不小啊。对，然后另外一个就是说他的这个汽车，虽然说这个 su 七一开始的时候订单很火爆啊，但是很快他的这个环比的订单量就下来了，那机构也把他的这个销量预期下修了下，修到了 不到五十六万辆。同时呢就是说他这个市场竞争又很激烈，所以他这个能不能持续的去高增长，大家也是有一律的，再加上他这个整体的这个估值就受到了比较大的压制， 你觉得就接下来小米的股价到底什么时候能够真正的迎来一个反转？其实现在的这个回购呢，就像我刚才说的，它只是一个给你争取时间的一个作用，就它只是一个缓解的作用，它并不能彻底的改变这个趋势。那关键还是要看它的这个手机业务能不能 稳住啊，它的这个汽车能不能持续的热销啊，然后它的这个 ai 能不能顺利的变现啊等等等等，这些东西才是 决定他的这个市场重新给他估值的一个核心的因素，所以说光靠回购是远远不够的。对，没错没错，对，就是现在这个市场已经把他当成了一个硬件制造企业来给他估值了啊，那如果说你这些新业务没有办法持续的 兑现的话，那他这个估值可能就会一直成压啊。对，很难有一个真正的反转，除非你能拿出持续的业绩来证明自己。然后我们接下来就想要聊的就是关于小米的这个营收结构的重构嘛，那我们就先来看看现在小米的这个营收和利润的格局到底变成了一个什么样的情况。就最新的数据啊，就是二零二五年 小米的这个全年的营收啊，是同比增长了百分之二十五啊，然后它这个净利润呢，是同比增长了百分之四十三点八啊，都创下了历史新高。它这个主要的增长动力啊，其实是来自于它的这个智能电动汽车和它的这个 ai 创新业务。这两块啊，是合起来收入突破了一千零六十亿啊，同比增长了两倍多，就已经成为了它的一个新的支柱。哦， 这么说的话，就是说这个汽车和 ai 已经真的成为了小米的另外一个增长引擎，没错没错，而且就是说这个手机这块啊，虽然说它的这个收入占比降到了百分之四十左右啊，然后它的这个毛利率也一度 低到了百分之八，但是呢，它的这个 iot 和生活消费产品啊，这一块是收入同比提升了百分之十八啊，毛利率也超过了百分之二十，再加上它的这个智能汽车啊，毛利率高达百分之二十四，所以说它这个整体的这个盈利啊，是有一个明显的改善的，对，就基本形成了一个手机加汽车加 aot 这样的一个新格局。 你觉得小米这个智能汽车和 ai 这两块为什么会被大家认为是未来最有潜力的？就是因为首先它的这个智能汽车啊，去年一年是交付了超过四十一万辆， 然后呢，这个收入是直接破千亿啊，更厉害的是它的这个毛利率啊，是高达百分之二十四，这个就比很多老牌的这个新势力都要高啊， 他还在年底的时候实现了这个单季的盈利，所以说他这个高增长和高毛利是一起兑现的，哎，这这这表现确实有点让人刮目相看。然后同时呢，小米在 ai 上面的投入啊，也是非常的激进啊，他说他二零二六年要投一百六十个亿， 三年要累计投六百亿，他的这个自研的大模型啊和芯片都已经开源并且量产了啊，他的这个澎湃 os 已经连接了超过十亿台设备， 所以说它的这个 ai 是 跟它的这个智能汽车和它的这个硬件是一起形成了一个生态的闭环，所以说它的这个未来的这个变现的空间是非常大的，而且它的这个协调效应也会越来越强。你觉得现在小米在发展的过程当中面临的最棘手的挑战是什么？我觉得首先就是它的这个手机业务啊，其实还是挺 被这个芯片的价格起伏所牵制的，然后同时呢他又夹在苹果和华为之间，所以说他的这个高端的突破其实压力还是挺大的啊，他的这个线下的门店也在进行一个比较大的调整，那这些都在短期内会拖累他的这个业绩， 看来老本行还得继续扛住啊。然后汽车呢，这个赛道也是一个竞争非常惨烈的赛道啊，那小米要去量产，并且要去兑现它的这个交付的目标，其实也不容易啊。那它的这个 ai 和它的这个生态的协同，更多的还是体现在它的自由品牌里面，它的这个全球的扩张啊，以及它的这个高端化，其实都需要时间去验证。 所以说它的这个新的业务的高增长能不能够持续，这才是真正的考验。好吧，对，今天我跟大家一起梳理了一下小米的这个回购的策略啊，然后市场的反应以及它的这个营收结构的一些变化。那其实在这个回购的背后啊，我们也看到了小米在这个智能汽车和 ai 这些新的方向上面的一些努力啊，那也许 生态的血统和新业务的一个关键。 ok， 那 么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜。拜拜。

做半导体投资，绝大多数散户这辈子都在犯同一个致命错误，永远盯着全网人人都在吹的名牌巨头，长了无脑锥，跌了深度套，看似在做主线，实则永远吃不到真正的主生浪。今天我用一手产业调研结果给大家彻底讲透，二零二六年，半导体最大的赚钱机会， 根本不在高位抱团龙头，而在一批低位折服、无人重视、已经完成技术突围的细分隐形冠军。这些企业有统一的硬核特征，细分赛道壁垒极高，长期被海外垄断。如今实现国产突破，深度绑定头部金源厂业绩持续兑现主力，长期低位吸筹， 没有虚概念，没有纯炒作，全部是技术落地、订单落地、业绩落地的真机会。这条视频，一次性把半导体设备材料、核心零部件、封测功率四大方向的核心隐形龙头全部梳理干净，全程干货，句句硬核。看懂这一条，你对半导体国产替代的认知，直接甩开百分之九十的散户 一、半导体设备卡脖子，核心赛道细分独苗彻底突围半导体设备是芯片制造的工业母机，也是国产替代最难、壁垒最高、确定性最强的核心赛道。过去多年，美日合企业垄断全球高端设备市场，国内整体国产化率长期偏低。 但最近三年，一大批细分设备小巨人强势突围，完成了从零到一的关键突破，正式进入商业化替代周期。 新源微前道涂胶显影，国内唯一独苗很多人只知道光刻机卡脖子，却不知道涂胶显影设备是比光刻机更刚需、更隐蔽的卡脖子环节， 它是光刻机的核心配套设备，光刻工艺能不能成型、良率能不能达标，全靠它。过去数十年，全球高端市场被东京电子独家垄断，国内完全没有替代能力，是实打实的刚需短板。而新源微是目前国内唯一能够提供量产型前道涂胶显影设备的企业，直接填补国内产业空白。 公司 i 线 krf 设备已经稳定批量量产，广泛导入国内各大金源厂，高端十二英寸设备已经完成头部客户认证，实现小批量供货，二零二六年将迎来规模化放量。 作为 c 道绝对独苗，国内无对手，独享千亿级替代空间，订单持续饱满，业绩高速增长，是半导体设备里被严重低估的硬核龙头。华海青稞 cmp 抛光设备，国产绝对龙头， 光刻负责成型，抛光负责定型， c m p 化学机械抛光是先进制成、芯片制造必不可少的关键工序，没有纳米级的极致抛光精度，七纳米五纳米先进制成根本无法落地。 此前全球市场长期被美国应用材料垄断，外资掌握绝对定价权，不仅价格高昂，交付周期极长，严重滞约国内破产节奏。 华海青稞是国内唯一实现十二英寸高端 c m p 设备规模化量产的企业。目前国内新增金源产线中，国产 c m p 设备超九成市场份额被华海青稞包揽。公司深度绑定中兴国际、长江存储、长兴存储三大国产金源核心龙头，充分受益国内金源厂持续扩产，长期毛利率稳定在百分之四十五以上， 盈利能力极强，整体水平已经接近甚至超越海外行业巨头，客户年薪极高，行业壁垒极深，是设备隧道里最稳的业绩成长标地。 长川科技半导体测试设备全覆盖隐形龙头所有人都在炒作制成设备，却完全忽略了测试设备这条高确定性暗线。 芯片制造最后能不能合格，能不能出厂，全靠测试设备把关。长川科技是国内唯一实现测试机、分选机、探针台、光学检测设备四大核心品类全覆盖的企业，彻底打破海外企业长期垄断，实现国产技术全面突围。 过去国内高端测试设备完全依赖泰瑞达、艾德曼两家海外巨头，不仅成本高，供应链完全受制于人。长川科技实现全品类技术突破，核心性能对标国际一线，性价比优势突出， 产品已经批量导入国内主流金源厂、封测厂，国产化率持续攀升，公司业绩常年保持稳健高增，机构持续低位加仓，筹码不断集中，后续补涨空间巨大。二、半导体材料国产化率最低，全年最大弹性赛道如果说设备是芯片的骨架，那材料就是芯片的血液。 整个半导体材料行业整体国产化率极低，是目前国产替代空间最大、业绩弹性最高的超级蓝海赛道。过去绝大多数高端半导体材料百分之一百依赖进口，如今国内细分化龙头逐个攻破技术壁垒，正式进入批量替代业绩爆发的黄金周期。安吉科技 c m p 抛光液绝对龙头。 c m p 抛光工艺除了核心设备，最关键的刚需耗材就是抛光液，属于高频消耗品，复购属性极强，一旦切入供应链就是长期稳定的业绩收益。 安吉科技是国内 c m p 抛光液绝对龙头，也是全球核心供应商之一，产品性能全面对标海外巨头，已经成功进入中芯国际、长江存储、华润微等国内顶级金源厂供应链，实现稳定批量供货。随着国产 c m p 设备加速渗透，国内金源厂持续扩产，公司耗材订单持续放量， 业绩确定性极强。赛道长坡厚雪是半导体材料赛道的核心稳健标地。江丰电子高纯建设靶材隐形王者芯片薄膜沉基工艺离不开超高纯金属建设靶材纯度要求达到百分之九十九点九九九九级别技术壁垒，工艺壁垒双双拉满。 江丰电子是国内高纯靶材绝对领军企业，也是国内极少数成功切入台积电先进制成供应链的靶材企业。 公司高端铝把、钛把、铜把全部实现国产化替代，广泛应用于十二英寸高端晶圆制造，深度配套中兴国际、长江存储等头部厂商， 打破海外长期垄断，实现高端把材自主可控赛道空间千亿级别进口替代净度持续加速，是典型的低位高成长隐形冠军。同城新材高端光刻胶国产替代先锋光刻胶是半导体材料皇冠上的明珠，也是卡脖子最严重的材料品类之一。长期以来，高端光刻胶市场被日韩企业牢牢把控。 同城新材通过自主研发加技术整合，快速突破高端光刻胶技术瓶颈。目前 k r f 光刻胶已经实现规模化量产，国内是占率稳居行业第一，高端 r f 光刻胶成功实现量产，部分产品完成头部客户验证，逐步开启商业化落地。 公司产品顺利切入国内主流金源厂供应链，在政策扶持、产能替代、客户导入三重红利，成长逻辑清晰且确定。 三、半导体核心零部件最隐蔽的低位暴力赛道市场所有人都在追逐设备、材料名牌，几乎无人关注半导体核心零部件，但真正的产业现实是设备可以采购，材料可以替换，精密零部件的进口依赖，是目前国产化最慢、替代空间最大的隐形短板。 新来硬财，半导体洁净零部件龙头，金源制造产线的真空管路、高纯流体系统、洁净精密配件，对精度、洁净度、密封性有着极致严苛的要求，过去长期依赖进口。新来硬财是国内半导体洁净零部件绝对龙头， 也是国内少数通过海外顶级设备大厂双认证的企业，产品可满足七纳米先进制程使用标准，全面实现进口替代。公司产品覆盖高纯管件、阀门、真空管路全系列， 广泛配套各大金源厂与半导体设备企业。伴随国内设备国产化，金源厂扩产提速，公司有望承接国内新件产线，大部分洁净零部件订单低位价值被市场严重低估。 相农新创，存储芯片分销核心，标地存储芯片是半导体周期景气度最高的吸分赛道，本轮存储涨价加国产替代，双向共振机会极大。 湘农新创是国内头部半导体存储分销企业，核心为 s k 海力士一级授权代理商，同时布局自研企业级 s、 s d 产品，深度绑定全球头部存储原厂充分受益。存储芯片价格回暖，行业景气度回升，公司身处低位，估值合理，在存储周期向上的大背景下，业绩修复逻辑明确，补涨空间充足。 四、风测加功率半导体是半导体国产化最稳的基本盘， 也是今年资金持续潜伏的低位主线。长电科技，全球先进封装龙头，很多散户误以为封测技术门槛低，这是最大的认知误区。 当下制程物理瓶颈逼近， chiplet 先进封装已经是全球芯片产业突破性能上限的核心路径。长电科技稳居全球封测前三，国内封测绝对龙头。深度布局二点五 d、 三 d 封装、 x d、 f、 o i 等前沿。 chiplet 技术 公司长期绑定全球顶级芯片设计企业，订单结构优质，产能持续满载，在先进封装、国产替代、 ai 算力芯片封装需求爆发的双重驱动下，业绩拐点明确，估值处于历史低位，性价比优势显著。 扬洁科技，功率分力气件龙头，功率半导体是新能源、工控汽车、电子、光伏、风电的核心底层元气件，下游需求常年稳定。扬洁科技是国内功率分力气件第一梯队龙头，二级管整流桥、中小功率 mos 管全品类布局，多项核心产品试战率稳居全球前列。 车规级产品持续通过认证导入下游主流供应链，公司经营稳健，现金流充足，业绩波动小，是半导体赛道里进攻性和防御性兼备的优质低位标地。最后把今年半导体国产替代的核心逻辑给大家总结透彻。第一，行情彻底轮动，高位名牌龙头退潮，低位细分隐形冠军接力 资金不再炒作高位溢价，转而挖掘低估值、高成长真替代的细分化巨人。第二，市场从题材炒作彻底转向业绩兑现行情没有基础落地，没有订单支撑，没有业绩增量的纯概念标地，会持续被资金抛弃。第三，全年核心主线锁定设备、材料、精密零部件， 这三大方向是卡脖子最核心、政策力度最大、替代空间最广、业绩弹性最高的黄金赛道。做投资赚的永远是认知差的钱，别人扎堆高位，你潜伏低位核心，别人炒作题材，你坚守业绩兑现，吃透这一套半导体国产替代隐形冠军逻辑，这是今年最稳、最确定的吃肉行情。

a 股还是有好人呐兄弟们！ a 股半导体设计龙头砸了十五个亿，狂买自己公司的股票，回购规模占总股本的大概百分之二。你要知道， a 股公司流通股通常一般就是百分之十左右， 就是相当于把市场五分之一的股票都买回来了，这是多看好自己的公司啊！更觉得什么呢？这钱是要用来打造先进的 e d a 的 龙头。当下华为的滔天律一公布，国产半导体崛起，这个势头非常猛， 而这个 e d a 呢？它是芯片自动设计的关键命脉，这波布局是不是意味着国产 e d a 要在半导体赛道上迎来大逆袭了？兄弟们。

为什么长新存储一上市，先进封装板块会跟着起飞？首先啊，我们要搞明白两个角色是干嘛的。长新存储就是专门造存储芯片的，相当于把芯片毛坯给生产出来。而先进封装企业呢，就是给裸芯片穿外衣，做接线，做检测，没有封装厂 长，新造出来的芯片根本没法用，也卖不出去。为啥长新一上市，封装就会大涨？想看合作公司清单的文章，后面我想起书里已经备好。首先第一点，长新上市就是变身超级大客户，长新 i p o 要募集几百亿资金， 全部用来疯狂扩产， d r a m 内存产能直接翻倍再翻倍，芯片产量暴增，对应的封装需求啊，就会跟着暴涨。以前长新只是普通大客户，上市募集资金落地后 直接变成行业顶级金主，先给封装企业带来源源不断的大额长期订单，妥妥的直接送钱。第二点，也是关键的一点， 长兴要从 ar 高端 hbm 内存离不开现今封装，普通内存只用普通封装，利润特别薄。但是 ar 服务器刚需的 hbm 高端宽内存，需要把几颗芯片堆叠在一起，必须用到二点、五 d、 三 d 这种高端先进封装。这就是封装技术，门槛高，单价贵，毛利率直接翻倍。 长信上市全力布局 hbm， 不 光会给封装带来更多订单，还带着大家赚 ai 赛道的高端暴利险。第三点，行业深度绑定，几家龙头躺赢。长信的外包封装业务早就被几家先进封装企业包圆了份额，牢牢锁定长信产能一释放，这些封装企业业绩直接翻倍增长， 基本面实打实的变好。第四点，股市炒的就是预期，没上市之前长信破产做 hbm 都是在讲故事画大饼。 一旦正式上市，募资到位才能规划落地，技术路线敲定，所有的预期全部落地，从不确定变成百分之百确定，机构资金、优质散户都会提前强迫布局，股价自然顺势拉升。总结一句话给大家长，新存储上市意味着大规模扩产，加码 ai 高端内存， 直接给国内先进服装企业输送海量高利润订单，业绩确定。以下是我梳理出来的该长期合作的几家公司，内容为行业赛道，逻辑分析，不构成任何投资建议。梳理不易，大家记得点赞收藏。一、深科技。二、从微变。 三、创建科技。四、华工科技。五、伯爵股份。六、滑雪乘客。

要来了啊，长兴科技终于要 ipo 了啊，这是中国目前最大的一家可以称之为存储类的企业啊，他会大到什么程度啊？我给大家举个数字吧，他刚刚报的二零二六年的一季报啊，大概整个盈利 营收增速大概是二十五倍。二十五倍？什么概念呢？就是他在二五年刚刚扭亏二四年，二三年一年都要亏一百多个亿，但今年一个季度把之前三年亏的都拿回来了， 现在有预估上市的市值会超过两万亿人民币哈，有可能直接就是 a 股市值的老大 啊。曾几何时啊，我们想想中国 a 股的市值老大曾经是谁啊？我印象比较深的曾经是四大行啊，宇宙行，对吧？后来有个亚洲最赚钱的公司，大家知道。再后来呢，一直是白酒的龙头 啊，这两年呢，曾经还有过这个运营商的龙头啊，从总体来看就是公用事业、传统行业、金融行业啊。但如果这一次长兴真的上市以后能突破两万亿人民币，那就是科技行业， 科技制造业成为了 a 股的最大市值的公司。我觉得还是有很大的想法，第一，对于市场来说，他就是短期啊，那肯定会带动很多的相关的板块的，一个是带动存储啊，带动硬件。第二个呢，他还有些股东啊，我看了一下，他的前十大股东大概分为三类，第一类是 大量的国有资本啊，安徽的国资啊等一些。第二类呢，是他大部分的和他的合作商。第三个呢，是他的主要的客户啊，这里面涉及到比如说 互联网大厂，阿里、腾讯，都是他的十大股东啊，大概持股都在百分之一到百分之三之间，哎，还有一些小家电啊，大家没想到美的啊也在其中，大概就是这三类。所以他的整个公司我觉得如果一定要谈一些未来的发展的话，一当然是 站在风口上的鹰啊，不是风口上的猪啊，他的崛起意味着中国整个芯片制造业的大国崛起。第二个呢，就是他使得我们大量的上市，要利用制造业的那些中下游的科技的应用， 大模型的企业，未来能够有自己的产业链的输出。那第三个我觉得目前他的公司如果一定要找一些瑕疵的话，我觉得就是两个。 第一个就是他的客户最为集中，他完全是靠这些客户的资本开支啊。大家知道腾讯、阿里这两年说三年大概要投接近两三千亿甚至更高的数字，那等到他们投完了以后怎么办呢？到二七二八年以后怎么办呢？这是一个我们要考虑的长远的问题。 第二个问题就是如果他是个周期企业，那他在利润最好的年份上市，会不会造成二级市场的估值的高企，我觉得这是大家要考虑的。那从我们的投资角度来看，达到顶峰的东西 也不一定是最好的，所以你可能往往要看它的中下游了，我觉得这可能是也意味着 ai 从硬件到大模型到软件的一个时刻。

中国半导体十大赚钱龙头，建议收藏！第十名，韩五，手握订单超三十五亿，国产 ai 芯片标杆，国内算力芯片领军企业。第九名，文泰，在手订单突破四十亿，车规级功率芯片龙头，国产前三十粒梯队。第八名，中微，在手订单四十五亿， 国产课时设备标杆，全球先进制成核心供应商。第七名，拓金，在手订单五十亿，主营薄膜承接设备，国产 p c、 v d 设备绝对龙头。第六名，北方，手握订单七十亿，国产全品类设备龙头，稳居国内半导体设备榜首。第五名， 蓝起，在手订单一百一十亿，内存接口芯片全球试战率稳居第一。第四名，赵毅，在手订单一百八十亿，国产存储芯片龙头，全球闪存领域位列前三。第三名，维尔，在手 订单二百二十亿，全球图像传感器三强，国内 cs 芯片领军者。第二名，海光，在手订单二百八十亿，国产 x 八十六服务器 cpu 核心龙头。 一名，长电，在手订单超三百亿，全球封测行业前三，国内芯片封测绝对龙头。看好半导体的朋友点赞收藏，后续不迷路！

豪挣两百亿，小米史上最大的回购计划，是抄底自救，还是吹响了反攻的号角？这笔账，雷军到底是怎么算的？ 在港股科技股持续震荡，市场信心不足的背景下，头部公司都用巨额资金进行回购，是一个强力的市值管理和信心传递信号。这不仅是财务操作，更是一场面向全球投资者的预期管理之战。以小米集团为例，其股价较历史高点仍有较大的差距， 这个时候抛出巨额回购计划，直接目的是支撑股价，提升每股含金量，深层目的是向市场宣告，公司认为自身的价值被严重低估，且现金流足以支持长期的发展。核心逻辑在于用真金白银对抗市场的悲观情绪。回购可以减少流动股本，直接增厚每股收益， 是回报股东最直接的方式之一。这背后是管理层对业务基本盘、未来现金流的强烈自信。成功的回购不仅是捡便宜，更是一次低成本建立市场信誉的品牌营销。他向外界传递了我和股东站在一起的决心，能有效吸引长期价值、稳定股价的估值猫， 这可能将成为港股科技股估值修复的催化剂。当巨头们开始集体用回购投票，意味着市场已经进入黄金坑区域， 公司治理的好，外在逆势中显得尤为重要。最好的投资故事有时候不需要 ppt， 而是账上花出去的钱，你说对吧？我是光辉，点赞关注，一起搞钱避坑！

咱们接着聊，除了华大九天，在华为这一轮芯片赋活的产业链上，还有一个极其关键，甚至可以说和华为是同呼吸、共命运的伙伴，他 不是卖软件的，而是干硬活的，这家公司就是长电科技。一句话先总结，华大九天是画图纸的，长电科技是把图纸变成真芯片，再把小芯片拼成超级芯片的。华为的先进封装策略，长电科技是核心执行者。 一、长电科技到底是干嘛的？传统封装，把做好的硅片切成一个个小芯片，装进外壳，焊上引角，就像给一块小电路板装上房子。先进封装，华为最关键的战略，这是长电科技现在的核心价值， 华为搞不出最先进的单颗大芯片，比如三纳米的 c、 p、 u， 就 换个思路，把多个成熟工艺的小芯片像乐高积木一样拼在一起，通过先进封装技术 形成一颗性能爆炸的超级芯片，这就是华为的 chiplet 策略。简单说，没有长电科技的先进封装技术，华为的 ai 算力芯片、服务器芯片就拼不起来。二、华为新闻对长电科技意味着什么？最关键，华为最近的核心新闻，直接立好长电科技 ai 算力芯片，如升腾系列，这类芯片对散热互联速度要求极高，必须用长电科技最顶级的二点五 d、 三 d 封装技术。 华为搞 ai， 长电就是施工队手机 coc 麒麟芯片，手机芯片越来越复杂，也需要用到更先进的封装来减小体积，提升性能。 华为重启手机，长电就有活干。封装技术迭代，华为明确把先进封装作为突破制裁、提升芯片性能的核心手段之一， 这等于在替长电科技做免费广告，让所有国产芯片厂都看到，用国产封装技术是可行的。一句话，华为的 chiplight 策略把长电科技从一家普通的芯片封装厂 推到了整个国产芯片产业链的战略枢纽位置。三、长电科技的财报与机会业绩，二零二五年营收和利润增长很可观，尤其是高端封装业务增速远超传统封装。二零二六年一季度受益于国内 ai 芯片和手机芯片的订单，业绩继续强劲，产能利用率接近满载。 机会一，华为是最大增量，华为的 ai 芯片、手机芯片、集站芯片，只要用到先进封装，几乎都会找长电科技， 华为自己也想扶持国产供应商。机会二，行业水涨船高华为证明了国产先进封装能用，其他国产芯片厂如展锐、碧刃、摩尔现成也会效仿，订单会像滚雪球一样机会三、国家刚需 风测是中国半导体产业链中最成熟的环节之一，国家扶持力度极大，政策资金倾斜明显。四、对比一下华大九天 vs 长电科技维度华大九天长电科技角色，软件设计工具硬件制造集成 核心价值，国产唯一 e d a 替代国外软件先进封装华为 chiplets 关键财报体现，高毛利轻资产，利润弹性大，固定资产重规模效应明显。潜在风险，华为依赖度高，行业周期性强，资本开支大。 五、简要说一下风险真话。一、行业周期封装行业紧凑，与整个半导体行业相关，如果全球芯片需求下滑，长电科技的订单也会减少。二、技术追赶 在最高端的封装技术，如台积电的 infocoboost 上场，电科技有差距，但华为的订单足以让它练手并不断进步。三、华为依赖和华为绑定太深，即使机会也是风险。 最后最通俗总结，华为搞 chiplet， 先进封装芯片变乐高积木。长电科技就是那个最厉害的组装工人，负责把所有芯片无缝拼接，然后出厂。如果你把华大九天软件和长电科技硬件放在一起，就基本看懂了华为这一轮芯片复兴的左膀右臂。

我觉得现在正是关注常见科技的好时机，你看 ai 这股浪潮，它可是稳稳地抓住了。作为全球封测前三强，它的 x、 d、 f、 o i 先进封装技术都做到四纳米量产了， h、 p、 m 堆叠量率比三星还高，这不就是给英伟达、凯立仕这些巨头打工的卖水人吗？ 业绩拐点已经非常明确了，今年一季度利润直接暴涨百分之四十二。数据看起来确实不错，但我看到的另一面更让我担心，你光盯着那点利润增长，没看到他的利润有多低吗？毛利率长期在百分之十三左右徘徊， 这哪是什么高科技公司，分明就是一家高端代工厂。关键是为了扩产，他大幅举债，现在应收账款是利润的三倍多，现金流压力巨大，这个财务风险可不小啊。 财务压力只是暂时的阵痛。你要理解，这是重资产行业的特性，他现在正处于大规模的资本开支周期，二零二六年要投进百亿去建新厂房、买设备等这些潜能全部释放， ai、 汽车、电子的订单吃进去， 那时候的利润弹性才叫大。到时候你看他的 pe， 对 很快就会从现在的四五十倍降到二三十倍。这不就是典型的戴维斯双击机会吗？ 你这戴维斯双季的假设太理想化了。首先，先进封装这块肉台机电和日月光才是真正的大佬，长电科技根本抢不到最大份额。 其次，它五十六倍的高 p、 e 已经包含了市场对未来的美好幻想，这叫高市盈率买入，恰恰是周期股投资的大忌。一旦 ai 需求稍有放缓，或者国产替代的进度不及预期，市场情绪一变，这种高估值股票的杀跌会非常惨烈。 不能这么比。台积电做的是精元制造，长电做的是封测，细分塞道不同。而且国内 ai 芯片要突围，必须依赖长电的先进封装能力，这是国产替代逻辑下很难绕开的环节。你看它的客户生态，苹果、英伟达、华为都是深度绑定的 客户。年薪高，认证周期长，这就是最宽的护城河。现在的投入是为了换取未来十年的增长空间，眼光要放长远， 客户集中度高恰恰是另一种风险。全球半导体行业是强周期的，之前一有风吹草动，他的利润就坐过山车，二零二五年上半年利润就跌了快四分之一。而且你要注意，他百分之五十以上的收入来自海外，地缘政治的不确定性也是个定时炸弹。在我看来，与其博弈这种 强周期加高财务杠杆的复杂标地，不如寻找商业模式更清晰、盈利能力更稳定的公司。它的股价从去年底涨了百分之六十五以上，市值都破千亿了。风险已经在累积。 风险当然有，但投资本身就是风险与收益的权衡。长电科技现在的估值是对他过去一年利润低谷的补偿，也是对未来的估值重构。只要 ai 算力需求这个底层逻辑不变，他就是那个确定性最强的受益者之一。 我们判断的标准不同，我看中的是资产质量和持续的现金流创造能力。在这些方面，长电科技目前的表现只能算及格。除非他能显著提升净利润，改善财务结构，否则我不会轻易为他支付如此高的一家。现在进入可能是在为别人的乐观预期买单。

国产半导体二十家重点公司一、中兴国际，中国大陆精元代工龙头二零二六 q 一， 营收二十五点零五亿美元，毛利率环比提升。二、华鸿，公司特色工艺精元代工厂 nor flash， 预计年内提价百分之十至百分之十五， 归光业务定位为战略增长点。三、中微公司，国产刻蚀设备龙头 c c p。 刻蚀试战率持续提升，布局 c m p 量测检测先进封装设备。 四、北方华创，国产半导体设备平台型龙头覆盖刻蚀、薄膜清洗等环节，近期推出混合嵌合设备。 五、踏金科技，国产薄膜沉机设备龙头 p e c b d a l d。 布局完善，混合建核设备已获 s s 领域量产订单。六、圣美上海，国产清洗设备龙头面板及电镀设备，兼容玻璃基板工艺。 七、含五、 g a i。 芯片龙头二零二六 q e 基金重仓排名第一。八、海光信息， 国产 cpu dcu 龙头二零二六 q 一， 基金重仓排名第二。九、通富微电，国产封测龙头，已启动基于玻璃基板的 fcbga 芯片封装技术研发。十、长电科技，全球第三、 中国大陆第一的封测企业。十一、京方科技，传感器领域，京源级封装龙头 t s v t g v。 技术深厚。十二、华天科技，国内封测龙头之一，有玻璃基板封装研发布局。 十三、照异创新国产存储和 m c u。 龙头 nor flash 全球领先。十四、蓝启科技，内存接口芯片全球龙头 d d r 五、世代份额持续提升。 十五、华大九天，国产 e d a。 龙头，模拟及平板显示电路设计工具领先。十六、融大感光，国产光刻胶核心供应商。十七、雅克科技半导体材料平台型公司前驱体材料全球领先。 十八、南大光电国产先进前驱体材料电子特企供应商 a、 r、 f 光刻胶通过客户验证。 十九、精测电子国产量测检测设备龙头覆盖膜厚、 o、 c、 d 缺陷检测等环节。二十、中科飞测国产量测检测设备核心企业名厂检测、演模板检测等高端环节突破在即。

近期，行业传来重磅消息，京东方携手全球玻璃巨头康宁，达成三年深度合作，合力攻坚四大热门赛道。在后摩尔时代，传统有机基板已经跟不上 ai 芯片的发展节奏，而性能更出众的玻璃基板正是扛起先进封装材料革新的大旗。 国内企业也顺势发力，从显示玻璃领域跨界进军半导体赛道。今天我们就一起来梳理玻璃基板完整产业链，并盘点八家核心关联企业。第一家，京东方 a 携手康宁，聚焦玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃、光互联四大方向。二零二四年投九点九三亿元建玻璃基封装载板试验线，已向客户送样并通过概念认证。 五月二十日与康宁签约，合作期三年，折叠玻璃已稳定供货，玻璃机载板处于测试阶段，有望成为先进封装新增档级。第二家，彩虹股份，国内 g 八点五加 g 一 零点五，高世代玻璃基板绝对龙头， 国内试占率超百分之三十，批量供货。京东方、华星光电同步向半导体玻璃基板延伸，订单超一百八十亿元，产能满产。高世代线持续放量，国产替代逻辑持续兑现。第三家，京方科技，传感器，精元级封装龙头，具备 t g b 玻璃通孔全套加工能力， 自研玻璃基板在 fanout 上出封装量场多年，深度适配 ai 传感器与先进封装。二零二六年 q 一 业绩稳健， 玻璃基板封装订单持续增长，受益 ai 视觉与算力封装双爆发。如果你看到这里，还没有明白视频中的隐藏思路，一定别急， 我已经把他们的详细思路都整理成文字，就放在这里，各位自行找到即可查看。第四家，蒂尔激光，全球激光精密加工龙头， t g v 激光打孔核心设备供应商，覆盖精元级加面板级双场景，是玻璃基板产业化必备核心装备，设备实现出口发货，光伏 bc 业务稳健， t g v 设备订单稳固提升，无论下游哪家放量，均直接受益。 第五家，沃尔德，全球少数可量产高端金刚石玻璃刀轮企业，为玻璃基板切割提供核心刀具，是面板与半导体玻璃加工刚需配套， 玻璃切割刀具能扩张攻获国内主流玻璃基板厂，受益高世代线与半导体玻璃双需求。第六家，凯盛科技，布局电子级玻璃原片、超薄柔性玻璃、光伏玻璃，突破高纯度玻璃材料瓶颈，为玻璃基板提供上游核心原料支撑。半导体级玻璃原片送量验证，柔性玻璃量产落地， 协同钙钛矿与显示玻璃需求业绩稳固增长。第七家，奇兵集团，国内玻璃原片龙头，积极研发电子级玻璃、光伏玻璃基板，切入玻璃基板上游材料供应链，打破海外原片垄断 电子玻璃产线，推进高纯度玻璃材料突破，受益显示与光伏双景器。最后一家，国内唯一实现 tgb 全制成量产企业，最小孔径三微米，身宽比一百五，十比一， 主攻玻璃基板通孔电镀集成工艺，为 cpu gpl 提供核心基板方案。成都八点六带线，年内投产一点六 t 光模块基板小批量交付以送样。英特尔、英伟达、华为、中旭创半导体业务毛利率超百分之五十， 因为这个核心名字尤为敏感，不便展示，但是已经制作成文字版，各位看这里就可以查看。最后总结，京东方和康宁公司强强联手，宣告玻璃基板正式从显示走向先进，封装算力、硬件光互联全场景，开启材料革命新纪元！

今天咱们要聊的呢是这个小米集团啊，今年以来呢，回购了股票七十四亿元啊，这个金额呢，已经超过了去年全年。那我们会先来看一看啊，二零二六年小米的这个股票回购的现状，然后呢，再来聊一聊小米为什么要这么积极的回购自己的股票。 最后呢，我们再来看看啊，这种做法对小米自身以及对市场会有什么样的影响。好的，那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一盘啊，就是二零二六年小米的这个股票回购的现状。那我们先来看第一个问题啊，就是今年以来，小米到底回购了多少股票？就是今年从一月到五月十八号，小米总共回购了二点四一亿股， 然后花了八十一亿一千万二百万港元啊，这个是已经超过了去年全年的回购金额了，那这个回购的价格呢？是在三十点五六到三十九块三二港元之间。哦呀，这个力度确实不小，而且他就是几乎每个月都在回购，然后四月份以来更是几乎天天都在回购， 单日回购金额经常在八千万到一亿七千万港元之间。他回购的这些股数呢，全部都注销了啊，没有放到库存股里面，所以他的总股本是一直在减少的。 哎，你觉得小米今年这种回购的节奏跟去年比有什么变化吗？今年就是明显加快了呀，你看他光一月到五月就回购了八十一亿， 那已经超过去年全年了，然后去年全年是多少呢？是差不多六十亿。那他其实从去年的十月份就已经开始加大了这个回购的力度啊，一直持续到现在。哦，是速度真的挺猛的哈。对啊，而且就是他这个股东大会还批了他可以回购百分之十的总股本， 就是到明年的六月，现在才用了百分之一点四九，所以他后面其实还是有很大的空间可以继续回购的。嗯，对，就这也说明公司对自己的未来非常有信心嘛。你觉得小米这种在港交所如此大手笔的回购，到底意味着什么？今年到现在为止，小米的这个回购金额已经是港交所历史上排名第二高的，仅次于腾讯。 然后呢，他的这个股价在回购期间大部分时间都是低于他的这个平均回购成本的，所以这也说明他管理层是真的觉得现在的股价是被低估了，他希望通过这种回购来增强投资者的信心，并且提升股东的回报，那同时也说明他对公司未来的现金流和盈利能力是非常有底气的。咱们来聊第二个部分就是决策解读， 就说小米为什么要这么积极的回购自己的股票？好吧，第一个问题，你觉得小米这么做背后的财务逻辑是什么？小米它其实到二零二五年的三季度末，它的现金储备是非常充足的，有两千三百六十七亿元，然后它的这个二零二五年的经营现金流也有三百四十一亿元，净利润是三百九十二亿元， 那他其实就是账上有钱，他完全可以支撑得起这样的一个回购。大手笔的回购，看来他们真的是现金流很强劲啊。对，没错。然后更有意思的是，他回购的这些股票全部都注销了，注销了之后呢，他的总股本就变小了，那他的基本每股收益和摊薄每股收益 都有百分之二点三的提升，那这个对于股东来讲是一个实实在在的利好，就等于说公司把利润更集中的分配给了现有的股东。 哎，那你觉得小米这么积极的回购自己的股票，到底想对外传递什么信号？其实我觉得最直接的就是他们的管理层觉得公司的股价被低估了。嗯， 对，就是特别是现在这个价格，比他们的这个回购的均价还低不少，所以他们是在用行动表信心。对，没错，你想啊，连创始人自己都掏腰包增持，然后高管也在增持，公司又在持续的回购，就是他们其实就是希望 投资者不要慌，他们对这个小米的这个生态和未来是非常有信心的。那你觉得小米这么做，这么持续的回购自己的股票，在公司治理和资本运作上面有什么深远的影响？我觉得首先就是小米他其实就是把回购当做了一个常态化的一个资本管理的工具， 他不光是在稳定股价，或者说提升投资者的信心，他其实也在平衡因为高管减持可能带来的一些波动。 比如说二零二六年，他们的高管有一个减持的计划，那其实公司的回购的金额是要超过这个减持的金额的，所以它其实整体的这个股权的结构是没有什么大的变化的。哦，等于说他们就是在给市场吃定心丸。没错没错，就是这样的话。 呃，资本就更愿意把小米看成一个成熟的、治理非常规范的这样的一个企业，而不是一个单纯的硬件制造公司，那他们其实也为自己在这个转型的关键期赢得了一些时间和空间，也为自己的估值体系的重塑打下了一个非常好的基础。然后我们来聊第三部分，就是回购对小米和市场的影响。那第一个问题就是 大规模的回购到底给小米带来了哪些变化？就是今年以来的这个回购加上注销，小米的这个总股本是变少了的，那在净利润不变的情况下，它的每股收益和 股东权益都是有提升的，那这对于投资者来说，就是你每一股的含金量更高了，比如说这个公司和股东都得到了实惠，没错没错。然后更有意思的是，回购其实还稳住了股价，就像给市场打了一针强心剂，就大家会觉得这个公司真的是在我这个股价低迷的时候站出来力挺自己， 所以就会让投资者的信心和参与度都增加，也帮助这个公司的治理更规范，为后面的市值管理啊，或者说资本运作都打下了一个很好的基础。你觉得小米的这一轮回购在整个资本市场掀起了什么水化？ 就是这个回购的金额是非常大的，然后他也带动了资金的流入和这个成交的活跃，甚至有一些媒体都觉得就是三十港元可能就是一个铁底了， 就很难再跌破这个价格了。就这种回购其实是在动荡的时候给市场打了一针强心剂，是不是就是说从此之后就一路涨涨涨了呢？其实也不是啊，这是 回购确实是可以托住股价啊，让这个市场的悲观情绪得到缓解。但是大家其实还是会去看他的这个智能汽车到底能不能持续的盈利，以及他的这个技术创新到底能不能够持续。所以回购可以就一时，但是最终还是要靠这个公司的业绩不断的兑现，才能够真正的稳住这个市值。 你觉得小米接下来这一年的市值会是一个怎么的走势？我觉得小米现在其实很像是一个正在转型的公司，他一边是有非常稳健的现金流的老业务在撑着，然后另外一边他的新业务像智能汽车也开始发力了，而且他的生态系统也在不断的完善，他的估值现在又处于一个历史的底部，他的回购又非常的给力， 所以我觉得如果整个市场不发生什么极端的情况的话，小米的市值应该是会在这个底部不断的磋石，之后会有一个估值修复的行情。但是如果说他的新业务进展的没有那么顺利，或者说整个行业的竞争格局发生了变化，那他的股价肯定还是会有一些 波折的，所以最终还是要看他的业绩到底能不能够兑现吧。好的，今天我们聊了这么多关于小米集团的这个股票回购的事情啊，那么到底这样的一个大规模的回购，能不能真的把小米的市值推上一个新的台阶， 我觉得还是要看公司能不能在业务上持续的突破，给投资者带来真正的信心。对，这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。

第一家，沃格光电玻璃基板加六 g 加先进封装。二家，沃顿科技半导体超纯水膜原件加反渗透膜。第三家，国风新材光刻胶加投资，长兴加资产重组。第四家， 圣剑科技半导体设备加光刻胶加华为海思。第五家，有研芯材供货长兴加稀土磁性材料加固态电池。第六家，格林达光刻胶用显影液加 oled。