算力tiken推荐哪只股票

今天开门红有了，但是相信很多朋友的账户并没有红，可以看到春节期间散户热议的 ai 算力机器人在今天都得到了一个量化的集中复反馈，但这也是在昨天别人都在讲人尽皆知的消息的时候， 我们在视频里面给大家强调的一些信息差和波动风险。那么在今天对假期的这些利好进行了一个短期的情绪性兑现之后，属于事件催化落地的 可能就要告一段落了，但是后续还会有持续的催化，需求的上调，景气的推升，这些行业相信今天只是一个上坡路中的小段下坡路。 由于假期参加了非常多的机构会议，给大家攒了很多增量的信息需要汇报，怕一下发出来大家消化不了，我们就逐个的进行专题讲解。那么今天借着这个调整的机会，我们给大家讲讲机构假期间对国产算力中的一个重要分支的一些重要发现。大家可以看到假期间我们的智普、 mini max、 mimi 这些编程大模型受到了一个全球开发者的关注和使用，全球 top 调用的前五的榜上，我们国产的大模型占了四个， 所以这衍生出来了一个 top 出海的新趋势。那么 top 出海一方面离不开我们国内非常低的电力成本，一方面更离不开我们后面要大力发展的国产算力。从需求来看，我们既然能排到全球前五，而且持续霸榜，而且今天早上 kimi 的 新闻前二十天的收入超过了二五年全年，所以需求爆好，那么焦点就转向了供给这一边，供 供给这边我们仍然是严重的缺算力，智普在涨价，在招募算力合伙人，那么国产 c 端软件不愿意付费的固有印象其实是已经被打破的，但是现在我们这些爆款的大模型面临的问题是 涨价都满足不了全球需求的爆发，毕竟我们的大模型正在以极高的性价比占据世界大部分的 top 坑消耗，那么电力供给不是问题， 瓶颈都出在算力上面，算力现在海外的卡 h 二百下落不明，那么就算是将来能够引进，我们仍然要大力的去发展国产算力，毕竟老美那边 h 二百放开肯定不是为了来帮助我们发展大模型的， 而是来打压我们的国产算力的，所以我们打铁还需自身硬。那么我们机构在春节期间召开了多场国产算力专家电话会议，上面都透露出一个重要的信息，那么就是我们的国产算力，尤其升腾服务器， 在需求、产品力、生态这三个维度，今年都实现了超预期的积极变化。首先是互联网大厂从试点测试加速转向规模导入，升腾在字节，腾讯、百度二六年的导入量目标 普遍叫二五年实现了翻倍的增长，而且交付的节奏，万卡集群的验证路径都被讲的非常细，这显著是高于此前市场预期的。第二呢，就是升腾的九幺零 c 和九五零在性能 成本、生态上面的综合性价比被机构和大厂重新定价，而且九五零目前单卡的推理性能和成本均优于英伟达的 h 一 百，而且价格仅是它的一半， 再加上华为的 c a n n 生态与主流国产大模型的适配度从能用升级成为了好用，那么机构普遍用全面超预期来形容升腾服务器今年的爆发。第三就是液冷 c p u、 富铜板 p c b 等关键配套环节的需求与 招标节奏也变得清晰明确。叶冷从选配加速走向标配，中芯上游的 n 加二制成也明确优先供给向升腾，而且整体的供应安全和放量路径也越发的清晰。那么这对应去年升腾链的多个读点和担忧都被一一打通和解决了。那 我们详细来看，给大家列出一些关键数据。首先是多位国产算力的专家和卖方的机构形成了一致性的判断，二六年全国算力市场规模预计达到两千三百到两千五百亿元，其中国产算力的份额将提升到百分之六十，这是一个国产算力实现自主可控的关键分水岭。 而且深腾被明确为国内互联网大厂的核心选择，成为承接国产算力放量的主力平台。而且近期的交流中，专家第一次以万卡级别给出字节腾讯、百度三家对深腾服务器的全年目标与季度交付节奏。相比于此前去年我们了解到的仅有试点和小规模导入的这些 笼统判断，那么致信度是明显提升的，这将非常有利于卖方的分析师去写研报发点评，买方的基金经理去导入盈利预测模型，对整个深腾服务器 和 a 股对应的深腾链都形成了一个比较清晰和具体的指引。具体的增量信息已经给大家梳理了图表，在这里面再给大家圈几个重点，首先，这次专家的指引都是大厂的导入目标都是翻倍，而不是小浮放量。其次，九五零从四月中旬起 规模量产，并且在一到一点五万卡时进行万卡集群的中期考核，考核通过后进入长期框架订单，大规模的订单路径被明确定意。 最后腾讯、百度也从之前的试点转向了生产验证和框架订单。那么腾讯要求在生产环境完成一到二轮闭环测试后再批量导入， 百度则已经存在万卡规模订单和长期框架协议。这体现出了大厂对深层稳定性的信心提升和采购决策加速，也从更深层次的角度验证了我们国产先进制程的放量和中心先进制程的补充，那么这对上游的设备和材料的高景气性也是一种验证。那么除了量上面的超预期，其实核心不是 之前呢大家不得不买，而是现在主动变得想买。这是因为我们的性价比得到了一个大幅的提升，比如说上一代的九幺零 c， 我 们现在已经降价了百分之三十， 新一代的九五零目前单卡的性能实测已经超过了英伟达的 a 一 百，而这时候国内的这些二三线推理卡厂商还在以 a 一 百为对标呢，还没赶上。而且在推理成本和综合性价比的指标上，九五零现在要全面优于 h 一 百。九五零 pro 的 低配版本单价约为五万元，这个价格只是 h 一 百的一半， 所以升腾的量率比国内的友商高了五到八个点。金源成本更低的前提下，运用价格策略对目前的国内的这些大厂又形成了一定的市场份额的抢占，但是现在市场的表现上还没体现出这个预期差，所以升腾九五零在今年的高端推理卡赛道上，已经从之前的国产替代选项 变成了性价比的最优解，这是春节期间机构调研了解到的一个最重要变化。而且在春节期间各大模型的公告上面，大家也能观察出来对国产算力的适配。整个国产算力的生态在慢慢形成量变到质变的过程， 就意味着大模型已经开始用成本和性价比还有实际跑分来验证升腾和国产模型的组合，而不再是之前的政策驱动下的一个备胎选项。市场化竞争力在不断增强，内升驱动的需求增长才刚刚得到一个体现。 再加上国内目前的先进之城都是上面已经提前分配好了，优先保障的就是深腾、韩王、海王这三家。那么其他的这些大厂自研芯片和一些二三线厂商的推理芯片，要等到二六年年底才会有机会拿到最新的 n 加二之城的才能。 所以机构预计二六年到二七年的上半年，深腾在供应链上的优势非常强，这也是大厂转变采购态度的一个深层次原因。 大家能够在今天的盘面上看到，帮助华为超节点组网的交换芯片已经有异动，而且节前深腾链配套的高速连接器液冷电源也有异动。那么接下来机构主要在跟踪关注的几个重要催化，三月份即将启动的九五零复铜版的招标，四月份九五零开始的集中供货， 五月份开始新增的腾讯、百度等大厂的陆续放量，这都是能够推升行业景气度，带来市场共识和认知变化的 信息差，那么对上游的这些供应链就会形成一个订单的拉动，那么对应年终的业绩改善和进一步的增长，就是一个现在存在的预期差，那么后续这些事件相关的进展和催化，我们还会为大家持续的跟踪观察。

但凡你是关注 ai 的 兄弟，就会注意到最近有一个爆炸性新闻，就是最近阿里新成立的一个事业部叫 token 事业部，这是继他几个大事业部整合，第一次推出一个全新的事业部。那这个事业部基本上把它 ai 各种相关的都包到里边，但是为什么它不叫 ai 事业部 叫 token 事业部，这里边就有一个重要的研判在里边了。我非常喜欢阿里这套分法，上周的时候我跟大家聊过一个事情，核心想给大家表达那八个字叫算法退位， token 为王。他第一次把 ai 这个东西用做基础设施的比喻给说明白了。 那他说的所谓创造托根、输送托根、应用托根我还是听不懂，但是你见过发电、输电和用电吧？是不是都是基础设施？是不是提的什么概念叫算电协调啊？既然算和电都是基础设施，那么是不是他们的分类就应该类似？ 阿里是不是把他所有的五个部门全都装到这里边去了？装到这里边第一个创造托根的是什么东西？就就是做模型的呗，同意吗？ 它就像发电站一样去创造模型，创造 token。 那 输送 token 的是谁啊？输送 token 是 不是就是那些数据中心啊？我之前上一周跟大家聊过那个数据中心的对接呢？ 那包括你数据中心需不需要有些接口接进来？那就是不是就是他那些 api 呀？那就是接口，是不是啊？各种接口你都凸 b 的 也好啊，凸 c 的 也好，是吧？这些接口全都接近的，接近你的技术设施来，让他能在上面跑。而且这个所谓的输送 token 就 说非常形象，为什么？就是你既然是一个输送 token， 就 类似书店这种功能，那是不是只能输阿里的 token？ 不对吧？那你应该是所有的店或者是所有的拓客你都能在上面跑，那所以大家如果真的在用这个阿里云服务的时候，大家会发现他的小龙虾其实里边是可以用其他的模型的， 他也能用 mini max， 也能用，也能用 kimi， 所以 这是不是把输送拓客这个东西说的非常形象了？ 最后一个叫什么叫应用图腾，按理说之前的应用图腾是应该是什么？就是现在的小龙虾是不就是很典型的 原生的叫 ai 应用啊？那阿里已经不满足于单纯的就给各种软件开一些接口，或者说单纯的为各种商业流程去做一个工作流，这种事情已经做厌了，而且每一个工作都有自己的特殊性，很难做到 让大家满意。现在他要做一个什么东西？是一个 b 端的应用平台，像小龙虾一样平台，所以他的三块内容是不是比较清晰了？那这三块内容其实大家会发现基本上都属于什么东西，都跟什么偷看有关。大家都知道 ai 的 三大元素， 算力、算法、数据。那我们看一下其实阿里数据有没有数据？他在另一个大的事业部里边，智能云事业部有吧？ 算力他平，头哥好像没病到里边是不是专门做芯片研发的？是不是他也有？那我问大家算法去哪了？算法之前是不是阿里的同意在做？ 那同意，现在是不是被完完整整的被并到了头肯事业部里边的创造头肯这个部分里边去了。所以我跟大家说，算法这个东西现在重要性，还能够跟数据算力平头共进吗？ 如果他那么重要，为什么我们在输送托肯的时候，不仅可以输送千万的托肯，他也可以输送 kimi， 也可以输送其他，只要国外大厂你愿意把算力接进来，他也可以输送呢？ 他更像是一种基础设施里边的一部分了。这个研判跟上周我跟大家说的一致吧。那么看再看其他几个事业部， 之前的千问和百炼，一个是凸 c， 一个是凸 b 的， 大家用过没有啊？我用千问这东西我老是找不到北 就是他的阿里云，千问百炼各有一个借口，然后完了之后我一搜，然后完进去之后点点点啊，在各个平台这些切切切，现在他并成一个，全都并成 输送 token 这个部分去了。而最新成立的这个悟空啊，会放到应用 token 里边，不过它还有一个创新事业部。但是总体大家看下来就是把算法挪到了第二期队里边，而把 token 整合成了一个第一期队， 那以后大家聊起来就不是算力算法数据了，以后就是算力数据和 token 了，而算法是不是放到了 token 的 一个子模块里边，就证明算法这个东西对于整个 ai 系统的影响正在变小。 这个框架一推出以后，你有可能还会看见更强的芯片，有可能会看见更好的数据归机方式和更好的云，但是单靠一个模型或者单靠一些好的算法 就能够脱颖而出的时代一去不复返了，以后比的是电力、钻力和模型的各种协同，比的是你的 ai 是 否能够真正被大家接受，真正能够很好的应用，比的是整个的 ai 协同的生态。那现在这种生态比较好的在哪里啊？ 是不是还带我们大港股？这也是上周我跟大家说港股大家可以多几份期待的一个原因。说实话，最近用一段时间龙虾之后，我还是有一点感慨的，就是之前我们老形容我们自媒体做得好叫公平公正啊，客观， 但是现在看起来，我们再公平，再空中快客观，也很难客观过 ai 了以后，算法都变成了一个统一的标准体之后，它生产出来东西就是公平、公众和客观。我们这些自媒体人所在的意义在哪呢？我也在想，以前我特别 不太理解天天给大家疏通这种情绪价值，但是在看完了 ai 同理之后，我觉得可能未来我的真正的功能也是给大家提供情绪价值，让大家在搜完了 ai 的 一些答案之后说啊，真人也是这么看的 啊，所以我现在诚心审视我自己的价值，然后多给大家没事唠唠嗑，在大家情绪低点时候，带，大家没有信心的时候带，大家 不太坚定的时候，我能够站出来说啊，除了 ai， 人也是这么看的，真人也是这么看的啊，所以珍惜每一个还在独立思考，跟 ai 做了最后斗争的人类啊，真人希望每天可以见到你们，再见！拜拜！

拒绝杂毛指定龙头！今天啊，我给大家整理出来了 ai 算力产业链的各个系分赛道中的龙头企业，你要找的都在这了，看完你就知道该选谁了。第一个，光模块， 光纤光缆、光芯片、铜箔、铜 箔、高联 pcb 存储芯片、 先进工装液冷 ai 服务器、 ai 芯片电源、算力租赁。

今天的视频给大家带来满满当当的机构信息差，首先汇报一下今天的行程，今天去参加了深圳的商业航天展，正好市场对今天商业航天板块沉浸已久，又突然出现的异动也很感兴趣。那么早上航景信息显示明天有火箭发射的任务， 那么大家看到相关的新闻会误以为是蓝箭航天明天又要进行可回收火箭的试验。那么正好我在展会的现场和蓝箭航天的工作人员进行了交流，得到的信息是明天发射的火箭型号是朱雀二 e， 这是不可回收的款， 而在去年底，那款朱雀三号才是可回收火箭，那么朱雀三号的卷土重来，大家可能要等到年终左右，那么明天发射的不是可回收的火箭，是不是发射任务就不重要了呢？当然不是，因为朱雀二 e 和朱雀三号用的是同款火箭发动机， 如果不可回收的朱雀二 e 复飞成功，那么会给接下来年中左右可回收的朱雀三号的复飞带来极大的信心和保障。那么感谢厂商送给我的朱雀三号发射能够圆满成功，最好能够回收成功， 因为我们在展会的论坛中也印证了我们去年底的判断，那就是卫星的星座频率、资源在时间期限内先到先得，稀缺性极强。 而且蓝箭航天和马斯克的 spacex 一 样，都是进行了技术的开源，只要一家可回收成功，那么国家队和其他民营火箭的可回收进度也会提升进步一大截。 接下来希望能看到可回收火箭成功的好消息，来加速我们商业航天的信息差和预期差，今天的主角才正式登场， 那就是今天中午先后传出阿里云和百度云大幅调涨云服务价格的消息。近期观看咱们视频的同学相信对我是又爱又恨，爱在哪里？我们用足够多的样本 逻辑和产业调研信息，对 agent 智能体的爆发和算力紧缺的行业景气度确定性给大家做了连贯的 详细的汇报。但恨在哪里？恨在每一冲突之中带来的智障预期，扰动着全球科技成长股的流动性。但是我们的观点是什么？在不确定中寻找确定性，所以今天两个头部云场的涨价，这就是我们之前视频中研判的预告的 确定性。那么有同学肯定会好奇，我们在之前的视频里面给大家提示了海外大厂，比如说亚马逊，比如说谷歌的云涨价，也提示了国内的云厂，比如说优客，比如说网速的涨价。那么为什么这些云厂涨价都没有像今天阿里云、百度云的涨价发动这样的行情呢？ 那么这就是今天我要给大家继续更新国产算力的信息差和预期差了。先给大家抛一个重要观点，如果阿里云不涨价，那么其他云场就不好涨价，因为阿里云主导着国内云场的定价权。大家看这张图表就知道了，在中国整体的云服务市场里，光阿里一家就占了百分之二十八的份额， 那么行业前三，再加上飞云、天翼云超过了一半的份额。所以当掌握定价权的阿里云从年初取消折扣，再到今天的 开始涨价，再加上百度云也跟进调涨，那么进一步验证了我们持续用很多期视频给大家强调的 agent 智能体对算力消耗是指数级的爆发增长，云服务、 算力租赁、 ai 基础设施的硬件软件需求消耗太猛了，导致供给的价格压不住了。那么有了头部云场的表态，这对整个产业最关键的信号就是国内云厂商的涨价序幕正式开启。而且根据我们机构调研了解的信息，目前大厂的涨价还是比较保守的，并没有赚了什么过分高 高昂的利润，因为当前阶段主要还是成本传导的逻辑是顺价而不是涨价，因为上游的 gpu、 cpu、 内存都在涨，再加上全球 ai 的 需求和 ag 的 智能体的爆发，导致了供应链的压力加大，所以大家看到无论是阿里云还是百度云，涨价都是有不同梯次的， 比如说在存储测都涨价了大约百分之三十，而在算力测大概涨价百分之五到百分之三十四。所以说在可预见的产业趋势的爆发之下，今天两大云厂商的表态只是行业涨价序幕的开始，而不是结束。有了之前和目前的成本导涨价逻辑，还有接下来的需求导涨价逻辑， 大家看看腾讯的财报就知道了，企业服务收入同比增长百分之二十，而上个季度还是百分之十几，而且这都还没有考虑涨价，所以云服务行业这是一个量价齐升的行业现状。而且在接下来可预见的 a 建的智能体应用爆发的背景下，这个量价齐升的趋势还会得到一个更明显的提， 所以你看腾讯的总裁不是说了，今年企鹅的 ai 投资至少翻倍，那么 ai 头像的要么租赁，要么自借。那么同样今天算力租赁的企业也发了公告，二六年预计担保额度达到五百亿元，订单需求旺盛。 那么我再给大家补充几条公司公告里面没有讲到的行业调研信息。目前国内算利租赁的涨价情况，核心是由需求推动的，截止二月底，英美达 h 二百 h 一 百的租金还比上涨百分之十五到百分之三十，所以大家能看到算利租赁涨价，那么云服务也要顺降，那么就有了最近两个月云服务的全线涨价百分之二十到百分之三十，而 而且涨价潮从高端品类延伸到了全品类，所以整个产业链都能够清晰的印证这个行业的景气度，并且接下来的确定性也变得越来越清晰，这几千亿几百亿真金白银砸下去，建起来对上游整个算力链条的浪花，这就是确定性。 那么今天我们不光给大家拆解国内的景气度，我还想用最近参加机构会议了解到的几组数据和信息差来给大家验证一下海外同样也高涨的景气度，并且会传导到国内的逻辑。首先还是要回到每一的冲突上面，大家不光要盯着邮轮能不能走， 还要盯着这导弹往哪飞。伊朗的导弹已经炸到了沙特的数据中心，而且伊朗还威胁，如果波斯湾国家继续驻扎美军，伊朗还将切断通往这些国家的海底互联网电缆，而且途经霍尔木兹海峡和红海的电缆承载着全球百分之十七的流量，其中包括通往阿联酋 和沙特阿拉伯人工智能中心的流量，这可能导致长达数月的中断，所以现在伊朗对人工智能的威胁用八个字来概括，拖把粘屎 吕布在世，那换做您，你怎么想？惹不起我躲得起？那么我再告诉你一组数据，目前中东、欧洲、非洲这些数据中心的投建是占到英伟达收入的百分之二十二，被炸了以后，短期内肯定是投不下去了，更没有哪家保险公司傻到去给你做担保。所以现在老美就在寻求第二大的消耗体 来顶上这些英伟达被中东局势影响的收入。所以最近机构了解到，老美那边可能让他们 b 系列也开放进来，但是目前我们还是不太欢迎的。 我们在上期视频中也给大家提示了，我们目前只是批了三十万片的 h 二百系列显卡进来，今天早上外面也报导了这条消息，而且还没有我们报导的数额那么详细，所以现在着急的不是我们，而是老美，这会主动权真的在我们，因为我们又安全，又有足够多的需求和足够大的市场。当然呢，无论更先进的 b 系列引不引入， 至少目前的国产配额都是一比一。所以中东的数据中心被炸，这对我们的偷看出海的逻辑是更进一步的强化， 后续假如有更先进的算力卡放开，对我们国内数据中心的建设提速，也会构成一个更强的产业催化。那么再讲下一条信息差，随着二季度英伟达的 b 三百服务器开始爬坡上量，那么更强的卡带来的是更高的功耗，所以它对老美的整个配电系统的要求和需求都有一个暴利的增长。 海外和国内机构都预期二季度老美的电价会进一步上涨，而且这还是过去五年老美的电价已经上涨了二到三倍的基础之上。那么对国外来说，到了二季度给数据中心配套的 a i d c 电器设施也会有一个加速的出口。 而我们这边呢，一线城市电价六毛，西部的绿电二到三毛，老美呢，现在一元一度，接下来还会涨价，所以我们在算力卡上的性能差距正在被电力的成本优势逐渐填补。那么对国内来说，强化了我们 tock 出海的逻辑，因为我们现在大模型的输出成本只是海外头部大模型的十分之一甚至二十分之一， 而且我们的大模型差距已经从去年的超过一年，再到今年的不到三个月，而且这些判断在我们机构最新观测的数据上也能得到验证。截止上周末海外统计的全球大模型调用量，其中国产大模型的 top 值目前还在呈现着每周环比加速增长的趋势，这个增长的斜率在上上周末可能还是六十度， 而到了上周末已经来到了七十度。所以在 opencl 这种智能体的不断加速推广、功能迭代、应用爆发的拉动之下，我们的 top 消耗其 是在最近的这一两个月是迎来了一个前所未有的突破式增长，而且目前陡峭的斜率还没有包括接下来更多国内大厂推出的更易部署的小龙虾，甚至还有像阿里、腾讯这样头部大厂会推出的专属智能体应用， 所以机构认为小龙虾，也就是 open club 对 滔天算力的拉动这才刚刚开始显现，一到两个月后还会出现非常陡峭的算力需求增长，因为被开发出的功能会越来越多，门槛降低之后，使用小龙虾的人也会越来越多，那么调用这些功能所消耗的算力也会越来越多。 那么还有一个预期差，大家接下来会看到三月份、四月份海外的大模型又纷纷会出现一次大规模的 open ai， 那 么上一次 爆发式增长的时候是去年的十二月，原因是发生了什么？就是他们出现了大规模的迭代，那么时隔了三四个月之后，又会做出更大 更多的迭代，又会丰富更多的功能，推动更大的需求，而且再过两个月后，国产大模型的能力也会同步迭代，而且在此期间， deepsea v 四这样的多模态大模型也会推出界面，所以接下来这一两个月大模型层面对算力的推动，我们是值得期待。那么总而言之，国内的涨价，海外的高景器和接下来的催化都会强化， 我们的滔坑出海，都会带来全球更多的算力需求。那么机构预计我们的云市场未来还会保持至少百分之二十的增速，最终会推动各大云场去加大基础设施的投入，那么会落实到我们的算力租赁、数据中心、机房建设，也就是 a i d c 上面，大家可以多多去回顾， 因为重要的不是代码，而是你对代码背后的公司，公司背后的行业，行业背后的政策与逻辑，还有未来景气度的方向判断，这些才是能够真正中长期使你受益的知识。那么接下来的视频我， 我们还给大家准备了更多的惊喜，有你们想听我爆料的量化内幕，还有机构调研了解到的最新先进制程，破产招标节奏，以及 为深腾练订单招标以及细分环节的介绍。同时我们也会替大家继续紧密的关注中东局势的演变，更多精彩的内容都在路上，大家也能听得出来，我的嗓子很明显的沙哑，也能看到我的脸已经从浮肿变成了浮肿。 我这样给大家在机构里面做眼睛，当义工来拍视频是为了什么？不是无私奉献，而是利他主义，不靠营销，而是靠实力。当市场上大多数人把今天看到的消息当新闻来炒的时候，其实大家已经在我们往期的视频里知道了今天这些所谓新闻的预告，也提前了解了接下来行业会演变的趋 势。那么在等到今天晚上这样最新的视频，我们不是为了给大家去解读已经发生的事情，来寻找不确定中的确定性， 是为了让大家去卷过量化，也没法让大家快过机构，但至少能让关注我的粉丝先知先决于别人提前了解到市场正在发生的变化和接下来要发生的催化。就像一条鲨鱼向你游过来的时候，你不需要游的比鲨鱼更快，你只需要游的比同伴更快就够了。

今天给你们聊一下算力里面的三个分支，算力租赁， a， i， d， c， c， d， n 啊，这三个就是我今年比较看好的算力的方向 啊，以前我跟你们讲过，我特别看好算算力租赁啊，那后面就是因为因为他要卖卡的话，要拿卡的话会有一点点小利空，但是影响不大啊，因为他是只是短短期的一个，嗯，短线一个冲击啊，但是对于中长线来说啊， 影响不大，因为算力租赁的那个需求量太大了，在咱们中国属于供不应求啊。第二个 a i， d， c， a， r， d， c 就 相当于啊，是是是是是，嗯， 是，就是说是一个长期固定的资产，所以说他这个呢，也是一个比较硬的逻辑啊。这两个我都已经跟你们讲过了，就是说，嗯嗯，你们了解后面他有一个，有一个东西催化，有叫 c， c， d， n 啊，这个呢，就是属于属于一个传输的啊， 也就是说算力租赁和啊， a， i， d， c 一定会延伸到 c， d， n， 也是算力里面的重要一环，也就我以前跟你们说了，存储涨价， p， c， b 涨价一定会催化消费电子涨价，对吧？它是一个逻辑啊，那 这个也是一样的逻辑啊，那二零二六年什么东西都离不开算力，所以算力啊，值得你们是。嗯嗯，就是很好的去布局啊，包括你看好多人说什么，嗯，卡拿到了就利利空，半导体也不是的啊， 包括专利租赁和半导体，他都是短期的一一点点小利空，对于大方向后面中长期影响不是很大。那后面的行情啊，肯定还是围绕这个这些东西来去那个的，包括我看好的都这么几个，那周末啊，就跟你们说这么多，拜拜，想到啥说啥。

今天排面太疯狂了，早晨一开盘，算利租赁板块直接暴走，十多个股票封死涨停，涨幅超过百分之十的更是排着队出现。 很多朋友可能还没反应过来，为什么这么猛？我告诉你，就因为一个数字，一百六十亿到一百九十亿！没错，东阳光刚刚公布了一个算利大单，跟一家头部公司签了框架合同， 总金额一百六十亿到一百九十亿，一签就是五年，服务费按月结，每个月稳定拿钱。这个级别的订单，在民营算力企业里是今年的新高，直接把板块从炒概念推到了业绩兑现的阶段。 光是这一个单子，就够市场兴奋一整天。但真正值钱的问题来了，这仅仅是开始吗？背后还有多大的机会？今天，我一定要用几分钟，把算力租赁这条赛道的底层逻辑给你彻底讲透。 咱们先看为什么会有这种体量的大单砸出来，根源就在于需求端炸了。我拿一个数据给你感受一下字节跳动的豆包大模型。到今年三月份，日军 token 消耗量已经突破一百二十万亿，三个月直接翻了一倍。如果跟二零二四年刚推出的时候比，涨了超过一千倍。 一千倍是什么概念？这就意味着，中国的 ai 推理需求正以完全超乎预期的速度在成长。有机构监测到，全球范围内连续好几周掉用量最高的 ai 模型，全部来自我们中国。 摩根大通还做了一个预测，到二零三零年，中国的推理算力消费量将会增长三百六十九倍，这才是未来几年真正的底层驱动力。那么共几段跟得上吗？严重跟不上。美国那边，微软、亚马逊、谷歌、 mate 这几家巨头今年的资本开支计划加起来高达六千五百亿美元，玩命地扩建算力。我们国内呢？ 阿里、腾讯、百度字节加起来才六百多亿美元。过去两年资本开支严重不足，高端 gpu 的 产能本来就紧张，国产替代还在爬坡，导致算力供给的释放速度远远被需求甩在后头。结果是什么？ 头部算力租赁公司的出租率全是百分之一百，各种类型的 gpu 租赁全显示售罄。供不应求的下一步不是讲道理，是涨价。 h 一 百 gpu 的 一年期租赁价格，去年十月最低点到过一点七美元一小时，今年三月已经涨到二点三五美元，涨幅接近百分之四十。国内云厂商的动作更直接，阿里云、腾讯云、百度云上半年集体上调 ai 服务价格，有的涨幅甚至超过百分之四百。 这不是成本推动的涨价，是需求拉动的，量价齐升，景气度非常扎实。而且你要注意，以前大家老觉得算力需求主要靠模型训练，拉一波就没了。这次不一样，国家数据局四月底给了一个关键数据，二零二五年，我国推理数据量首次超过了训练数据量，达到一百零一艾字节。 他明确判断，未来推理算力需求跟训练算力需求之比，很可能达到三比一，甚至更高。说得再直白一点，推理才是真正的星辰大海，而且刚刚开始释放。 也正因为如此，今年两会政府工作报告第一次提出要搞超大规模智算集群的新基建，国家数据局更是直接发文说，算力设施建设正在催生又一个万亿级别的投资周期， 政策自上而下全面加码，给行业兜了一个长期向好的大底。看懂了供需缺口和政策大方向，我们再来拆解谁能吃到肉？思路很简单，就是现在手里真的有卡，签的到大单，收的到现钱的那些。就拿刚才说的东阳官来说，今年一月，他联合多方花了两百八十亿，把情怀数据中国区业务百分之一百的股权给收了。 情怀数据那可是国内头部的数据中心运营商，运营着接近八百兆瓦的 it 容量，长期以来就是字节跳动。这些大户的核心合作伙伴，二零二五年一年就实现了十六亿多的净利润。 这次收购之后，东阳光相当于直接拿到了现成的高端数据中心资产和顶级客户渠道。所以这回的一百六十到一百九十亿大单，其实就是这个渠道价值的一次变现。按月收服务费的模型一旦跑通，未来五年现金流会非常稳定。 但更能说明行业供求紧张到何种地步的是利通电子。这家公司一季报刚出来的时候，好多日内的人都吓了一跳。营收将近十个亿规模，净利润二点七一亿，同比增长百分之八百二十一。这还不是最关键的，最炸的是他资产负债表上的一个数字，合同负债高达二十一点七亿。 合同负债是啥？说白了就是客户为了抢他的算力卡，提前打过来的预付款。这意味着下游客户在宁可加钱提前付款，也要把高端算力牢牢锁住， 这种业绩和预付款的先行指标，就是算力租赁赛道高景气度的最硬证据。还有像携鑫能科，他背后的携鑫集团掌握了大量的绿色电力资源。现在国家大力提倡算电协同电价又是算力中心最大的运营成本之一，这种能源成本上的先天优势，让他天然的构建起了一道护城河。 除了直接干算力租赁的，给他们提供机房、机柜和运维的 i d c 制算中心，同样在跟着喝汤吃肉。金科科技，大家原本把它当新能源公司看，结果人家四月份直接公告，要拿出约两百四十五亿元，在宁夏中卫建设一季瓦的算力中心项目，部署五万架机柜。 一个光伏发电收入占比超过七成的公司，为什么敢这么跨界？核心还是他手里有绿电，可以就地销纳，把算力中心最大的用能成本打下来。 东方国信、内蒙古的智算中心也已经部分交付给了头部互联网客户，限阶段对业绩影响不大，但后续上架率一旦拉满，弹性就会出来。 首都在线、同牛信息这些在一线城市拥有核心 i d c 节点的公司，因为网络延迟，小资源稀缺，也跟着整个板块集体起飞。今天涨幅全部超过百分之十。你也要看到，今天整个 a 股不是光算力租赁一个人在战斗。科创板五零指数飙升超过百分之九， 上游芯片股海光信息市值突破八千亿，创历史新高，含五 g 涨超百分之十一。这说明市场资金正在用一个叫算力基建化的大框架对整个 ai 产业链进行系统性配置，从芯片到服务器，再到算力租赁和智算中心，热度是在有序导的。

先说重点，二零二六年要布局国产算力产业链，咱们需要关注的主线就三条，算力租赁、 a、 i、 d、 c、 cdn。 你 肯定想问，凭什么是这三个？讲清楚这个问题之前，咱们需要先搞懂算力租赁、 a、 i、 d、 c、 cdn 分 别是什么。 先来看算力租赁，简单说就是租算力，就像你想打游戏但不想花大钱买显卡，就去网吧租一台。 ai 公司也是这样，自己买不到足够的芯片，就去租别人的算力来跑模型。而 ai dc 就是 专门给 ai 用的超级机房，它比普通数据中心更强大，内部有高速网络，特殊散热，专门用来放那些跑 ai 的 服务器。 再看 c、 d、 n， 它是 ai 内容的快递员， ai 生成的文字、图片、视频，靠它快速传到你手机上，不卡顿，体验好是 ai 落地的最后一公里。那为什么说它们三个是二零二六年算力产业链的绝对核心呢？ 逻辑很简单， ai 产业要发展，就先要有算力、算力租赁，再要有地方放算力 ai d、 c， 最后要把 ai 内容送出去。 c、 d、 n， 它们三者环环相扣，是 ai 落地的全链路核心环节，少一个都跑不起来。现在国产 ai 大 模型全面爆发，算力需求直接紧喷 这三个赛道也成为行业重点关注的核心布局方向。光讲逻辑不够有说服力。接下来，咱们用真实数据把这个逻辑说透。 先看算力租赁这块，根据中国信通院与 i、 d、 c 联合发布的二零二六年一季度报告显示，国内算力租赁市场规模已达六百八十亿元，同比增长百分之六十二，全年预计突破两千六百亿元， 算力租赁行业整体呈现供需偏紧的市场状态。再来说 a i d c。 只要有 ai 芯片，就一定需要 ai d c 来提供物理承载。但目前腾讯、阿里这些互联网巨头自己建机房的速度已经完全跟不上爆发式的算力需求了，所以开始大量转向租赁第三方资源，第三方 ai d c 市场需求持续提升。最后重点说 c、 d n， 之前这块容易被忽略，但现在它的逻辑也越来越硬。近期豆包等国产大模型 dokins 已经突破了一百二十亿，直接催生了海量的 ai 图文、视频内容，这些内容想要快速分发， cdn 的 需求自然跟着暴涨。 ai 应用越普及， c 店的需求就越旺盛，刚需属性特别强，这些数据能明显看出向上趋势。接下来，咱们就把三大板块的投资逻辑和相关企业逐一梳理清楚。第一个算力租赁板块。这个行业的特点是利润兑现非常快，在当前饱满的订单和扎实的业绩支撑下，可关注协创数据和红景科技。 此外，利通电子、润建股份、迎风环境等公司也值得关注。第二个 a i d c 板块。与算力租赁不同， a i d c 是 重资产、长周期的行业，非常类似商业地产，它的前期折旧较高，但一旦建好出租给巨头，就具备永续现金流的特性。 这一板块相关企业有光环星网、东方国信、奥菲数据、润泽科技等。第三个 c、 d n 板块。这是一个相对后周期的板块，与 ai 应用的落地挂钩最为紧密。随着 ai 应用的发展， c、 d n。 需求将持续提升。相关企业有网速科技、首都在线、奥菲数据、优客得等。最后我想总结的是，只要 ai 的 工作量在持续增长，国产算力产业链就有望持续保持高景气。 除了上述三大板块儿产业链延伸的计算端如海光信息、韩五 g 网络端如锐捷网络、盛科通信、华工科技也将成为核心受益者。

今天算力租赁的头部公司基本上都创出了新高，希望借我们上周五的那条视频来告诉大家，不要对你不了解的东西随便喊高，而是要去找原因。高位为什么是高位？低位为什么是低位？高位以后有哪些催化 和变化，会不会让他产生更高位？低位有哪些你不知道的坑？或者是说这么多机构专家、专业投资者都没发现的机会，偏偏就让你发现了，那么这个坑会不会带来以后的更低位？ 上期视频里面我看到很多评论，老师，我这个算不算？算力租赁？老师， a i d c 是 不是没戏了？老师，现在算力已经有泡沫了，那么对这些小可爱呢？我想给你们分享几个生动形象的数据和例子。首先我们前面的视频里面已经给大家讲了很多 算力紧张的原因，源于 agent 智能体的爆发，多任务执行对比以前的单纯文本任务，对 token 的 消耗是十倍 百倍。那么随着 token 调用量的爆发，二零二六年的三月，中国的日军 token 调用量已经突破了一百四十万亿，较二零二四年初的一千亿已经增长了超过一千倍，标志着 ai 大 模型从低频对话迈向了高频执行任务阶段， 那么这是全球 agent 需求的爆发，更何况这会儿大模型只是做到了帮助人类甚至是替代人类工作的一个地步。我们接下来高科技的几个产业，无人机、无人驾驶，甚至还有无人操控的机器人，它们所需要消耗的算力还有多少？ 想这个问题能够回答大家当下对算力的需求，甚至是那些泡沫的担忧，那么其次，中国大模型的全球市场地位。二零二六年三月，中国模型的周度 tok 调用量已经来到了十三万亿，连续第五周超过美国，占全球总调用量的百分之三十六，成为了全球 ai 应用最活跃的市场之一。 那么这对应的就是中国市场里的 ai 投资，不再是以前的炒概念映射美股的走势，而是真正有了自己独立的逻辑与行情，而且还成为了领头羊。那么这背后呢，就是我们中国大模型的定价权的重建。二零二四年，我们的行业那时候还是以 价换市场，甚至是免费。那么到了如今的二零二六年，已经通过模型的性能，比如说代码编写能力、 agent 能力来逐步地拉开差距，并且转向了价值定价，这怎么体现呢？智普二零二六年的一季度累计提价了百分之八十三，而且在提价之后， a p i 的 调用量仍增长了百分之四百， 需求严重的供不应求，所以我们的国内的大模型正在向海外的快速看齐。像头部的智普这样的大模型，完成长链路的任务，单次持续工作时间已经能超过八小时，能达到交付工程级的效果，甚至达到了生产力级别， 也就是从工具来到了创造。那么 a 阵的爆发，尤其用到了大量的编程复杂任务，使得我们的 tock 消耗指数级的越深，这里面包含着多轮的自我修正，上下文的膨胀。工具的调用频繁，比如说整理邮件这样一个简单动作都能触发五到十次的 api 调用，而且实测 callin plan 的 套餐编程六到七小时 大概要消耗四千万 tock， 这对应的就是四百到五百元的人民币，那么七乘二十四小时的工作成本大概在八百到一千五百美金 本快要破万了。那么大家肯定好奇，这凭空多出来的每月上万的 token 消耗是以谁为代价呢？那就是这些程序员们。那么我们机构现在面对 ai 大 模型这样的从未出现过的商业模式，正在以吞一切的一个姿态在工作中，生活中迅速膨胀的时候，那么它的估值怎么估？ 我们也是打有很多问号，资本市场上一个月涨了三倍多，离百年企业还有九十七年的公司纷纷来到了三千亿市值以上，那么他们的市场空间机构是怎么去测算的呢？这是一个很悲催但很有趣的一个测算，国内一共一千一百万程序员， 他们每年差不多要拿平均二十万的薪资，这对应的是两万亿左右的盘子，还有同样要使用我们国产大模型的东南亚，还有三百到四百万程序员，他们年薪大概是十二万左右，这大概对应的是三到四千亿左右的盘子， 那么加起来两万四千亿左右的盘子。假如 ai 大 模型要替代他们百分之二十到三十的人员和收入，那么对应的就是年化 五千亿到七千亿的程序员的年薪转化成为了 ai 大 模型公司的收入。然后再按照中级的一个格局，大概三家大模型厂商和三家头部互联网厂商的大模型来瓜分这五到七千亿的盘子，平均下来每家到时候有年化千亿的收， 这是一个中局思维。但是刚开始机构这么算的时候，我也觉得有点扯，但是实际调研下来，我发现比我想象的进度要快很多，而且不光失业的是程序员，还有各行各业的人， 那么他们现在在拿什么对冲呢？那么就是投资 ai。 就 像当年一八年我们去调研猪场的时候，那时候的散养户发现自己的同行在用无人机给自己的猪投毒的时候， 他这时候去报复同行继续卷，没什么用了，他转手去买了养猪的股票。所以有了爆发且可持续可遇见的一个景气度趋势之后，那么这些互联网厂商和大模型厂商就都出现了一个反馈，非常缺算力，非常缺卡算力需求供不应求。那怎么办？买算力买卡。 买算力分为两种，算力租赁和 a i d c 算力租赁，大家就可以理解为对应的是海外的高端算力，因为他们有所谓的拿卡渠道能力，而且这种能力只要有超额的利润存在，就会一直存在，抖下去一个超微还会冒出来九十九个超 微，别说这些算力租赁厂商拿不拿得到最新的英伟达最高端的算力卡了，我都能拿到。我之前去调研的时候还偷偷混入了人家黄牛群里，现在单个黄牛手里面就能攥着几百台 b 三百的服务。 而且超微出事了以后呢，其实卡的供给并没有改变，反而卡的价格还有所上涨，而且非合规渠道的卡转两手，那就不再有什么合规的问题，就相当于你买的港版 iphone 黄牛拿来的时候是有问题，到你手里面其实没什么问题， 你再卖给二手玩家的时候，那就更没什么问题，最大的风险是第一手货源承担的，所以他们也会要一些更超额的溢价。那么这个溢价算利租赁厂商接不接受呢？欣然接受，因为他们能通过算利租赁涨价的方式传导给这些大厂，大厂再通过偷看涨价的方式传导给终端用户， 终端用户比起来涨价的那几个点更关心自己的工作保不保得住，所以整个逻辑它是通畅的，是一个正循环。那么算利租赁能吃到算利行业短期价的弹性， 那么 a i d c 由于他手里面是没有卡的，而且有待见 a i d c 需求的，这些互联网大厂本身合规要求高，他也不能直接买这些非合规的卡放在他们的 a i d c 里面，所以他们在当前合规的 h 二百还迟迟因为定位问题 没办法正式引入的时候，只能靠国产算力来填 a i d c 的 数据中心机房。所以 a i d c 吃的主要是一个接下来国产算力放量的一个量的弹性， 它是一个更偏中长期的逻辑。但短期的这些算力租赁涨价涨得大头主要是这些海外最高端的算力。所以算力租赁就是当前 海外算力进不来，国产算力量不够的情况下，能解算力需求爆发，但又供给严重不足的燃眉之急最优解。听完这里，大家就能彻底搞清楚算力租赁和 a i d c。 的 区别了。 当然，算利租赁里大家还要注意一个非常非常重要的逻辑，那就是上期视频我们的标题叫做强者恒强，弱者消失，它是具有非常明显的马太效应，具体逻辑大家回看完整的视频，但我要提醒的是， 不要光蹭着一个算力租赁的概念，看着股价所谓的低位，就觉得他对标龙头有很大的补涨空间，并不是，反而是因为龙头吃掉了这些所谓的概念股的市场空间。因为这些所谓的低位算力概念，过去因为没有拿卡能力，没有及时完成交付， 其实已经在陆续的退出市场了，反而剩下的这些龙头公司要接更大的单，需要更强的资金能力，要有更多的收入和利润，蛋糕是在变大的，玩家却是在变少的。那么经过我们调研了解， 虽然算力租赁的这些下游客户，也就是这些互联网大厂、大模型厂考虑低调行事以及合规原因，基本上不让这些算力公司再公告他们的大订单了，因为谁也怕用了海外的这些高端算力被老美再次盯上， 来彻查算利卡的来源是怎么过来的。但是大家能够观察龙头公司不断提升的受信和担保，以及观察他们 足季度释放和加速的业绩，就能够了解到这个行业的景气度和确定性。上周那个被外围消息二次错杀的公司 就是一个非常好的例子。那么相比于依靠着海外高端算利卡的短期涨价业绩爆发的算利租赁来说，但是 a i d c 仍然有一个中长期的基本面趋势，而且 a i d c 的 资源 同样也很紧张。那么接下来我就给大家讲讲 a i d c 的 逻辑，其实中间还有很多故事，跟算利租赁是环环相扣的。大家可以回想一下二零二零年的云计算时代， 当时云计算的巨头阿里、腾讯开始大搞 a i d c。 建设，由于当时卡好满，工号还不高，能耗还平的指标也比较好拿，所以大厂都是自建 a i d c， 降低了对第三方代建的需求，就更别提对算利租赁的需求了。 再加上当时 ai 的 需求又没有爆发，所以二零年到二三年一直是 a i d c 和算力租赁量价双杀的黑暗四年。直到二零二四年开始字节跳动站出来，他的 ai d c 需求开始迅猛的爆发，带动了行业起死回生，触底反弹。 而在二四年、二五年的时候，阿里和腾讯还没有那种居安思危的感觉，就是觉得自己之前已经大量的自建了 ai d c。 有 大量的云服务，所以就不需要去继续大搞建设。之后腾讯阿里已经非常着急了， 所以他们也开始杀出重围，有一个非常大的转变，就是他们明确未来不再进行大规模的自建，而是开始大规模的招标。第三方的 a i d c。 已经开始抢资源，甚至是那种常年卖不出去的 a i d c 也被腾讯包圆了。阿里最近也在抢，而且巨头们都在非常急迫地让 a i d c。 赶公交赴， 因为现在算力约等于收入啊，因为现在大模型光有能力不行，还得有算力才能转化为收入，所以早交付一天都是早一天创收。毕竟 tokins 都是建立在 ai 云的基础之上，你要有云就得有基础设施，有基础设施不行，你还得有卡， 所以 a d c 是 给卡提供一个住宿环境的。而字节的火山云是发展的最晚的，也是之前规模最小的，再加上字节手里的 a i d c 指标也是最少的，所 基本上都是第三方待见或者是租赁的。所以自洁员一直以来都是非常焦虑的，从二三年开始就在行业里面疯狂的找 a i d c， 经过二四年二五年的超前建设，基本上很好的 a i d c。 资源都被自洁给包圆了。现在腾讯阿里也反应过来了，再不搞的话，整个行业的 a i d c。 都是自洁的了， 所以现在腾讯阿里没有办法高枕无忧了，必须得跟着自洁卷起来了。因为自洁现在 top 消耗非常快，全球唯三 top 消耗日均超一百亿的只有自洁、 openai 和谷歌， 所以他们也就进入到了抢占 a i d c。 资源的一个关键阶段。因为他们都意识到了，随着 a 阶的智能体的爆发，钻力不再像是以前文本推理大模型那样的限性增长，而是非限性增长。 那么应对非限性增长，再加上 a i d c， 它又是长达一年的交付周期，你必须得提前规划，所以现在 a i d c。 的 规划都是大幅的上调，但是 a i d c。 的 资源又是相对有限的， a i d c。 的 需求和 ai 芯片是完全挂钩的，总需求量约等于芯片的总功耗乘以二。如果说今年中国有五百万张 ai 芯片，那么大概就需要八到十 万 g 瓦的 ai d c， 那 么基本上就能把现存的 ai d c 的 算力更高了， 能耗也更大了，同时伴随着算力需求，体量也更大。那么这种超大规模的集群，首先它建立的周边要有丰富的绿电资源，而且最好那个地方气候条件比较好，能使得它的 p u 一 直降到最低，全年不用开空调，这种对它的电费节省是最大的，而且还要满足政策要求，在东数西算的核心节点去拿能耗还平的指标。 所以它的资源在去年审批踩了刹车之后，这个存量的资源是越来越稀缺的，只不过吃不到像酸利租赁那样一个月能够涨价百分之三四十的那种短期价的弹性， 但是长期量的弹性也是比较确定的。那么咱们 a 股的这些上市公司， a i d c 是 给大厂代建的，那么现在大厂能拿到的卡主要是以国产卡为主，也就是说随着国产卡的放量，芯片越多，那么 a i d c 的 供需紧张，涨价的节点也就会越来越往前移。 所以今年我们一月七日八日连续给大家强调 a i d c 的 反转，就是源自于这个逻辑。至于后面反转的持续性和高度，那就要取决于 h 二百的放开和 国产卡的放量。那么 h 二百正式引进国内预计要到下半年，同时下半年也是国产算力放量的开始，所以 a i d c 经过了一月二月的反转逻辑之后，在下半年还要等待这两个关键事件的落地，带来更高的需求能见度，才会支撑它的进一步放量。那么 h 二百我们在前期也给大家做过了专门的视频 国产卡，我们今年也强调了丁锦申腾链，我们也在节后全网最早的给大家提示了申腾链的预期差。那么根据我们最近的调研了解，上半年是国产算力卡的出货的相对低谷，下半年将逐渐起量，所以上半年出现了明显的算力缺口。其中申腾的出货节奏整体是快于其他国产厂商的，预计四月份开始小规模出货， 五月份的月产量可达到四万张卡。同时升腾九五零系列在国内市场具有挤压性的优势，首先算力密度高已有伤，其次华为在系统级的能力上优势明显，尤其在光互联高速连接、 集群网络技术构建上取得了突破，而且这也是华为向来擅长的通信网络长板之一，这是竞争对手目前无法达到的。所以对于互联网大厂而言，若在国内采购，会优先倾向于算力密度更高、整机性能更好、集群连接更优的华为方案。而且下半年华 中心还会释放一部分先进制程的产物，其中对华为的产品是优先提供先进制程的保障，所以无论是需求还是供给，华为都在国产算力中占着绝对性的优势。那么接下来深腾链在二季度会随着九五零 p r 芯片从四月的小批量到五月的大批量，再到下半年的大规模出货，会逐渐地体现订单与业。 而且下半年随着国产钻利芯片的放量，也会带动超节点以及芯片分销商的收入和业绩。那么关于升腾链以及更上游的先进制程扩展和后道测试通账，我们还在后期的视频给大家更完整更详细的更新和介绍，所以今天的视频就是给大家把 token 经济等于国产算力加算力租赁加 a i d c 这个大逻辑各环节之间的联系给大家梳理清楚，大家也好根据接下来的产业节奏去厘清市场的投资脉络。同时大家最近也看到了，自从我们上周五发出了算力租赁的那个视频之后， 全网出现了各个版本的模仿，甚至是一字不落的抄袭。更搞笑的是，已经有人用 ai 技术克隆模仿我的声音和视频， 可能正在进行一些非法的活动。在此大家记住，我们不会以任何形式去私底下主动联系大家，大家要警惕上当受骗。同时也希望大家有这样最基本的分辨能力，如果你连真服从和假服从都分辨不清，那你更没法在市场上分辨哪些是机会，哪些是坑。

忘掉光模块、 gpu 服务器、上里租赁，凡是跟 ai 沾边的，已经是通通掌握了天际。五月份真正值得抄底的方向， 恰恰是现在完全没人看的方向。不出意外啊，这期视频又将精准踩中这条赛道的起场点，视频呢，可能随时会消失，先保存到你的财富收藏家，稳稳地抓住即将爆发的主场浪，顺手点亮小红心，红色越多，财运越旺，五月的行情出手就是大红大紫。 四月份腾讯阿里洽谈投资 deepsea， deepsea v 四刚刚发布自洁豆包立即落地汽车手机。四月二十二号，特斯拉中国车机语音大模型服务完成备案，正式接入豆包大模型。 所有的消息面都指向一个早已被打入冷宫的赛道。 ai 应用，我指的是软件和 app 应用相关，光消息面看好还不够，说几条硬核的逻辑。 逻辑一，全球资本正从 ai 硬件向软件端转移。谷歌一季报大超预期啊，主要靠 ai 云服务，谷歌云业绩增百分之六十三，而以 ai 硬件为代表的英伟达是跌的， 巴菲特一季度也大幅减仓谷歌，减持苹果，这个信号在 a 股完全没有反应，现在正是节奏错配的窗口。逻辑二，四月业绩压制已过，五月进入真空期。 ai 软件公司一季报没有硬件那么亮眼， 四月份纹丝不动，但五月没有业绩，譬如了 ai 硬件的高光时刻已经结束了，资金要低位切换 ai 应用是最合适的选择。 逻辑三，位置真的很低，过去的人气龙头，股价腰斩双底形态，底部放量，基本面并不差，财报上多数没有亏损，性价比非常突出。很多 ai 应用的标的啊，经历了长达一年的下行，筹码已经充分换手。逻辑四，政策拖底， 工信部，魔术共振行动启动！四月二十八号，工信部和国家数据局联合发文，明确向钢铁、石化、有色金属、汽车、通信等二十个重点行业推动 ai 模型落地，产出一批可推广的技术，这就是行业专用模型的蓝海。 当前，市场共识仍然高度集中在 ai 硬件方面，方模块、服务器、算力、租赁市场往往在这个阶段性顶点形成过度的共识，而最容易出现超额收益的位置，恰恰是共识尚未达成的方向。 超底不等于立即会涨，更不代表这马上就应该成为主线。但是位置低，逻辑顺，催化齐 ai 应用方向，是五月值得认真去看的方向。我是乔木杰，点个关注，带你玩转 a 股！

孙雨辰十年前让大家买英伟达，那十年后就涨了二百七十倍，去年说永远缺存储，存储就涨了五十倍，那现在他说普通 ai 一 四，物理 ai 才是未来三年唯一的主线，并且呢，亲自压住了十亿美金。其实这个人最厉害的就是能提前三到五年看到普通人看不到的一个技 术趋势。我和组里一起加班探讨了一周，我们发现物理 ai 有 七个最有成长潜力的赛道，今天我们就快速过一下。第一个赛道是人形机器人，那这里指的是大模型加实体， 国内做的最好的智源和语数都没有上市，所以我们目前只能盯上有零部件，主要有电机、减速器、传感器、结构件和磁材方向。电机环节呢，主要关注以下四家，减速器环节，重点看这两家， 传感器看这四家，结构件和轻量化方向，重点关注这几家，磁材方向可以跟踪这一家。 第二个呢，我们看无人机方向，它作为低空经济商业化的一个核心，在体二六年的市场规模大概率会突破两千亿，那其中非控系统的壁垒最高，有潜力而且上市的只有这两家。 除此之外呢，无人机、动力、心脏电机、电条、电池一共有这七家，感知系统六家， 无人机通信链路两家。第三个是空间计算，一共有这三类，三 d 视觉传感器、雷达、激光和地图算法。第四个呢，是工业自动化，也是当下制造业转型升级的核心刚需。那它的一些技术呢，其实是跟人性机器人有重叠， 这里我们就不再赘述，但是呢，可以重点关注下面这三家工业控制系统的公司，那第五个是能源板块了，这里指的是物理 ai 硬件所有的能源基础设施。那第一个就是滤电，分为下面三类，光伏风电和水电核电。 再一个就是储能了，那同样呢，也可以分为三类，电化学储能、液冷储能和纳电池液冷散热呢，我们可以关注这三家。第六个是存储板块，主要关注以下这些实力龙头，以及两家准备上市的国产巨无霸。 最后一个呢是光通信，一个未来三年绝对的高景气赛道。那高速光模块和 cpu 呢，我们就关注一下这三家，光芯片呢，我们就关注这三家。 不得不说哈，我真的是非常佩服孙雨辰的眼光，他这真的不是运气，从虚拟 ai 到物理 ai， 算是 ai 行业一个颠覆性的改革了，而他呢，是真正的看透了技术革命的本质。

这条视频我前后花了一千多算理，整整测了三天，现在你只需要两分钟就能学会我这几天总结的关于 cds 二在电商领域的真正玩 法。 cds 二真的是一个能够重构电商内容生产流程的宝藏。首先它的常规玩法，我们直接快速跳过纹身视频看这里， 徒身视频看这里， ok， 接下来我要讲重点了，真正拉开大家使用差距的是 c 档十二的全能参考模式，它这个功能真的强的离谱。首先玩法一，同款产品换颜色。比如说，哎，你有一件爆款的 t 恤，它有很多种颜色，但你目前只有白色的。实拍视频， ok， 打开全能参考，直接上传原视频，然后告诉他，视频一中模特身上的服装颜色跟后面藏蓝色，其他完全保持不变，他就直接给你生成这个藏蓝色的版本。无论你这款衣服到底有多少种颜色，对他来说就是一句话的事情。做店群的商家看到这里，哇， 天都亮了。玩法二，一键出专业分镜很多人不会拍视频，是因为脑子里没有镜头结构。现在你直接上传一张模特图，然后告诉他，根据电商视频的分镜，包含远景、中景、特写面料、细节、模特走动镜头来生成视频， ok， 直接一键成片，而且效果还非常赞，这太夸张了，哪怕是脑袋空空的小蠢蛋也直接起飞。 玩法三，模特替换。比如说你现在只有一个亚洲模特，你可以告诉他，替换成欧美男模，保持服装版型不变，呈现真实上升比例，他可以在不改变产品一致性的前提下大变活人跨境商家直接被香哭了！玩法四，也是最狠的一个多款式换装视频一键直出什么意思？那这种视频快速切换穿搭的一键直出 怎么操作？直接输入图片一里的女孩分别换上图片二里的衣服，并且整体动作逻辑正常， ok？ 城边直接出来了， 是不是很夸张？都不需要做分镜了，直接一键生成换装博主的天都塌了。 我们再看玩法五，视频延长。哎，这个就切中电商视频的一个老毛病了，比如说你的视频太短，然后投流效果不理想，或者说你这段视频里面想要再续几个镜头，但是你又没有办法再去重拍了。 现在你直接上传视频，然后告诉他将这个视频延长十秒，模特继续做动作展示，保持节奏一致，他会直接锁死模特形象，服装结构、场景环境、光影关系、镜头运动节奏，然后在原有时间轴的基础上继续去延伸这条视频效果你们自己看。太离谱 了，这个时候某些聪明的小脑瓜马上就转起来了，哎，他能干什么呢？第一，延长爆款视频的生命周期。第二，将一条爆款视频拆分成多个爆款视频， 怪不得人家能赚钱呢，你瞧瞧这记忆力。再看他的第六个玩法，自动根据音乐卡点生成视频。我不说你肯定意识不到，这是百分之九十九的人都会忽略，但是超适合短视频平台的功能。 看我操作，上模特图，上服装图，上卡点音乐，然后告诉他根据音乐节奏生成模特穿上该服装的卡点展示视频，动作自然，节奏匹配古典，他会自动分析音乐节拍，然后生成跟音乐节拍相匹配的视频效果。你们自己看， 剪辑博主的天都塌了，你还在这苦哈哈的剪辑，人家直接一键生成。讲完了上面这些玩法，你是不是以为就结束了？我再讲三个他更高级的能力，但这些能力已经超出了电商层面了。 第一，环境逻辑与声音联动什么意思？他这个不是简单的贴音效，他是在跟人一样做环境判断，并且附上相匹配的音效，就这种效果，音效师的天都塌了。不管你是干什么的，就这个能力，他都会让你的视频质感提升好几个 level。 第二个我觉得比较夸张的能力，复杂创意动作的执行能力 能复杂到什么程度？我选择了首尾帧模式，并且直接给他来了一篇一千多字的小作文，内容包含了每个分镜的相机参数，镜头角度、景别，运镜方式，场景样式，场景音效，整体色调，人物打光，妆容，服装特效，动作，就这么一整套。不夸张的说，詹姆斯卡梅隆来了都得懵逼， 但你看他的完成度，不说百分之百精准，但百分之九十的准确度还是有的。导演的天都塌了，就这种语义理解能力，不管你的理解你的要求并且完成， 最后再看第三个运镜视频的一个复刻能力，就这种视频节奏好，运镜炫我直接上传，连提示词都不怎么起，他直接附用运镜逻辑节奏节拍动作关系，然后来给我生成视频。运镜博主的天都塌了， 我苦哈哈的拍半天。不如你们直接拿成熟视频做结构参考，然后生成属于自己的版本，说不定你们生成出来的效果比我实拍的还要好。 好了，如果你能看到这里，那恭喜你，在对 cds 二的理解以及应用上，你已经打败了百分之九十九点九的人了。接下来自己去实操和应用就好了。如果说你也对用 ai 去生成电商内容或者说服装内容感兴趣的话，可以给我点个关注。我是牧童，目前正专注于用 ai 为电商以及服装去提供一些解决方案。我们下期视频再见。

七万亿你知道什么概念吗？平均到每个中国人头上就是五千块钱。这次基建狂魔出了新打法，直接点名了六个领域，水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。 用的也不是研究研究，支持支持那种虚词，而是四个硬邦邦的字，推动开工。中意中过来表达的意思就是，七万亿的钱已经备好，项目已经就位，接下来就是挖掘机进场，订单落地。 下面咱们一张网一张网的拆，看看这七万亿里普通人也看得懂的机会到底藏在哪。 我们按照战略优先级，我们把六张网作了一个排序。首先第一张网，算力网。到底什么是算力网？你可以把它想象成电网，过去用电你得自己买发电机。后来国家建了电网，把全国的电厂连成一张网，电力自由调度，你随用随付。 而算力网就是把全国的算力中心、超算中心、边缘服务器，通过高速网络连成一张超级电网，只不过它输送的不是电，是计算能力， ai 训练、视频生成、代码生成，这些都需要算力，过去只有大公司用得起，现在国家把这根电线接到你家门口，中国电信九块九，一个月的 token 套餐，你打个电话就能用。这就是算力网的结的第一个成果， 国家数据局推动全国一体化算力网建设，目标实现全国算力资源一本账，算力调度一盘棋，算力整合一张网。 那你说我们为什么要搞算力网？很简单，因为我们高端 gpu 和算力卡一直被卡着，一天两天可以一月两月，一年两年呢？总得想另外一个办法吧？办法就是算力网， 我们单张卡的性能确实不如你，但是如果我们把全国几千个算力中心接到一张网上，统一调度，整体算力就不是那么一回事了。 单挑不行，我还不可以摇人吗？这就是算力网干的事，用网络集群的规模去弥补单点被卡的差距。算力网建设包含算力基础设施、 a i d c、 算力调度平台、算电协同、边缘算力 服务器与芯片、光模块与光互联、液冷散热等领域。那主要机会在哪呢？总的来说，这波算力网的机会其实是分两条腿走的。 第一条腿是数据中心基础设施，任何一个网络，先得有机房服务器和网络光模块这些看得见摸得着的硬件。 二零二六年光算力基建投资就约四千五百亿元，智能算力占比持续提升，试算中心是投资的主战场， 这里面最直接受益的就是给数据中心建机房、供设备、搭光纤的公司，他们赚的是一锤子买卖的硬件钱，项目一旦启动，订单就已经在路上了。第二条腿是算力调度平台和运营服务。 东数西算的核心是把东部海量的 ai 推理需求灵活调度到西部便宜的绿电和算力中心上去，这就是算电协同。那谁在搭这个调度平台？ 首先，运营商有天然优势，跨省骨干网络算力调度信手拈来。其次，向润建股份聚焦 t 肯工厂算力网络业务模式，拥有五项云谷等核心 a i d c。 资源，计划建设四个万卡算力集群。 携创数据是国内独立第三方算力租赁龙头，算力业务高速扩张。润泽科技是国内头部 a、 i、 d、 c 厂商，是字节跳动算力招标的核心标的，直接受益于大厂算力招标放量。 光环新网截至二零二六年五月八日，已投产机柜超过八点六万个，算力规模超四千匹，同时规划海外智算中心布局。 利通电子二零二五年营收三十三点零七亿元，其中 ai 算力业务实现收入十一点九九亿元，同比增长百分之一百六十三点五三，成为公司核心增长引擎。第二张网，新一代通信网 很多人并不了解，全球超九成的跨境网络数据都依靠海底光缆来传输。两千零二十二年初，汤加火山喷发，当地海底光缆受损，整个国家网络彻底中断，与外界隔绝近半个月，足以见得这条传输链路的重要性。 而我国台湾海峡、南海周边分布着多处核心海底光缆枢纽，一旦这些点位出现故障，网络通信便会受阻。基于此，我国新一代通信体系规划了双重布局，一方面逐步推进五 g 向六 g 技术升级，捍实地面通信根基。 另一方面搭建自主可控的低轨卫星星座，构建天基通信通道，海陆空多维组网后，不再单纯依赖海底线缆与地面基站，依靠天基网络即可完成数据传输。 天地协调的双线架构，彻底补齐通信短板，让信息传输不再有任何的死穴，所以通信网应对的是信息传输的风险。 在这方面，亨通光电拥有全球领先的光纤通信和量子保密通信全产业链，能提供光纤光网、五 g 通信技术及太赫兹通信技术系统解决方案。 中兴通讯则深度参与全球六 g 标准化进程，信科移动也在加快构建六 g 及空天地一体化核心竞争优势。第三张网，水网。 很多人一提起水利工程，脑子里蹦出来的就是修大坝、挖水渠，觉得这是老一套，没啥新花样。你这么想可就偏了。这次水网的建设跟以前完全不一样。今年一季度，全国共实施水利项目超过二点四万个， 单市这几个月就吸纳了六十七万人就业。南水北调后续工程是重中之重，比如引江补旱工程主穗洞掘进已突破二十公里，累计完成投资超一百一十亿元。 关键是，这次特别强调了软建设和强效运维，意思是不光要修硬件，还得给水网安上智慧大脑。 所以机会在两头的格局非常清晰。一头是拿大订单的建筑巨无霸，像中国电建、中国能建这类施工主力，订单确定性跟涨工资差不多，稳。 另一头是做智慧水利监测的，像雪滴龙、聚光科技，他们赚的不再是一锤子买卖的设备钱，而是持续收服务费的模式。 一家公司一旦完成了从卖设备到长期运营收费的转型，他的商业模式就从一次性买卖变成了长期旱涝保收的水龙头，估值逻辑也跟着变了。第四张网，新型电网 新型电网建设涉及特高压输电、智能电网、配电网、自动化储能系统、新能源发电、电力、电子器械、充电桩设施等领域。 值得注意的是，算电协同首次写入政府工作报告，标志着算力与电力两种资源将实现动态匹配与优化配置。 这意味着，整个特高压主网设备行业，未来五年的订单几乎是看得见的。像平高电器、许继电器、中国西电这类设备商是机构的压箱底配置。 但我告诉你，弹性最大的往往还没在明处，是整个新型电网赛道里的柔性直流技术。像愚鳖蠄蠄这些新工程，都在直接用最先进的柔直技术， 尤其是可以做控制保护这块的。国电南瑞，可能是这个赛道里既有安全电又有想象力的黑马。所以总结一下，特高压是基本盘，柔直技术才是可能带来惊喜的爆发点。第五张网，城市地下管网。 那地下的管网是一座城的命脉，供水、供气、供电、排水全在地下，地下一旦出事，整座城就瘫了。 全国大多数城市的地下管网都是八九十年代到千禧年建的，那按照当时的标准设计，根本没有考虑到今天这么多人和这么复杂这么极端的天气， 这些管网现在普遍存在老化的问题，容量其实是严重不够的。这个赛道里最大的增量还不是传统管材，而是能让管网变聪明的选手，装上传感器，远程监控、实时预警。 这方面有机构核算。光是管网智能化改造这个细分领域，未来几年就是几千亿的新市场， 专门做管网检测修复的公司。像玉帆科技就像城市的清道夫，深耕非开挖修复十余年，累计拥有专利近一百三十项，核心技术覆盖全场景。 东宏股份在各地老旧管网改造招投标中拿单优势显著。隧道股份是地下管网工程环节的核心受益者，在市政工程施工领域具有领先优势。第六章网物流网 物流网建设包含智慧物流系统、智能仓储物流、无人机冷链物流、多式联运物流信息平台、快递物流网络等领域。 物流网建设的核心目标是降本增效智慧物流，通过人工智能、互联网、大数据分析和云计算等技术，推动供应链优化和生产效率提升。二零二五年，社会物流总额持续增长，但物流费用占 gdp 比例仍有下降空间。 十五五规划目标将物流费用占 gdp 比例降至百分之十二以下，预计二零三零年形成适配双循环格局的智能物流生态。 在传统印象里，只要说起扩大内需，就是消费券以旧换新和各种补贴，本质上是激起老百姓的购物欲买东西。 而这次的内需写法是通过基础设施网络重构需求。从 a 股市场投资角度来说，这远比单纯刺激消费更有影响力。 资金会顺着政策导向向电网设备算力、基础设施、通信设备、数据中心、配套管网改造工程机械物流系统等方向靠拢。 但需要注意的是，会议不能被看作强刺激交易的起点，更像是一个政策确认底线的节点。 政策从托底经济转向重塑增长结构，而后面真正能在 a 股市场里走出来的，大概率是政策反复提，产业真有订单，价格有改善、业绩能兑现的方向。