行云科技属于AIDC吗

今天咱聊聊行云科技，他既是跨境电商老炮，更是现在 ai 算力租赁的龙头，妥妥的双赛道赢家。前身是做跨境电商的有棵树，前两年一度陷入困境，二零二五年被行云集团接手， 二零二六年二月更名后，从跨境老将变身算力新贵。他能翻身。第一，拿到稀缺门票 控股股东航源集团，年 g m v 超五百亿，覆盖七十二个国家，直接帮他拿到英伟达按 c p 认证，成为 a 股唯一能合规拿高端 g p u 的 算力标地。别人一卡难求，他批量入库 b 三零零服务器。第二， 精准转型踩中风口。 ai 大 模型一爆发，算力需求狂飙，形影果断怄硬。算力租赁二零二六年四月直接签下五年三十六亿大单，一季度营收从两千两百四十九万暴涨到一点一二亿。 第三，自研易购调度技术，能统一管理各类芯片，算力利用率百分之三十到百分之四十。还联手国资搞夜冷研发 布局芯片设计，形成全闭环。说白了，它的逆袭是重整减负，加资源碾压加技术拷位。关注万山，看透产业趋势。

行云科技签了一笔大单，股价跌了百分之四。公司五月二十五日公告，控股子公司行云存算与浙江圣湖签署企业级 ssd 硬盘销售框架协议，含税总金额三点二二亿元，产品为公司自由品牌企业级 pci ssd， 主要面向 ai 服务器相关业务。 三点二二亿对行云科技意味着什么？公司二零二五年全年营收仅一点四五亿元，亏损超八千三百万，传统电商业务急剧萎缩，这笔订单金额是去年全年营收的两倍多。 二零二六年一季度，公司实现营收一点一二亿元，同比增长近四倍，主要得益于破产重整后新增业务的顺利注入，已开始聚焦算力业、冷芯片等 ai 硬件。行云科技这次卖 ssd 踩在一个特别好的时间点上。 二零二六年企业级 ssd 极度紧缺，二 tb 到四 tb 规格的 ssd 单月涨幅达到百分之十到百分之十五。 腾讯、字节跳动、阿里巴巴等大厂都在大规模采购现货，经常断供。 ai 数据中心已经占了全球存储采购量的将近一半， 而汽车行业的占比还不到百分之五。行业分化很明显，需求爆发，加上供给卡脖子、三星 s k、 海力士、美光这些大厂为了抢高毛利的 h p m 产量，大幅压缩了通用 n n d 闪存供给， 导致企业及 s s d。 供不应求的缺口进一步扩大。二零二六年全年的 h b m。 能被英伟达等巨头提前锁死，连带着下游 s s d 的 供需紧张， 行云科技这笔订单能不能落地，还要看几点。一是公司自由品牌 p c i e s s d。 的 量产能力和良率爬坡进度。二是市场景气度的持续性，三是后续能否拿到更多大客户订单。 此前，公司已拿下规模约三到四亿元的服务器租赁大单，新管理层接手后连续落地多个 ai 硬件业务，转型速度确实在加快。股价跌了百分之四不是因为订单不好，从一季报公布到这次订单落地，股价已经走了一波不小的涨幅。 前期打满了 ai 转型的预期，利好兑现，前期获利资金选择只赢属于正常的交易行为。 从奄奄一息到签下 ai 大 单，行云科技的基本面变化很大，但股价已经把故事听进去了，接下来要看的是产物能不能跟上，订单能不能持续。订单落地是第一步，迈得出来才是最后一步。

咱们来聊聊行云科技这家企业，它的前身是跨境电商，有棵树，二零二六年二月刚刚更名，现在走跨境电商加 ai 算力双轮驱动路线。 公司原来主业是跨境电商 b、 two、 c 出口，在亚马逊、速卖、通、 shopping 这些平台卖家居三、 c 配件、玩具等， 海外收入占百分之九十七以上，连续多年近中国跨境电商百强，在出口、渠道和运营上有成熟经验， 行业地位上背靠的行云集团是财富中国五百强，全球数字供应链龙头，服务五十多万家零售商覆盖七十二国，给公司很强的资源背书。 产业转型很干脆，二零二四年完成重整，全力加 ai 算力业务。二零二六年四月刚签下五年超三十六亿元服务器租赁大单，还布局夜冷技术，自研 asic 芯片智算中心， 从纯电商转向电商。稳基本盘加算力做高增长。算力业务面向 ai 训练，政务、金融走差异化路线。 客户资源分为两块，电商端是全球海量 c 端买家，以及海外中小零售商。渠道商 算了一段，刚刚拿下大额企业级客户，还对接政务、金融等机构客户，加上集团原有品牌与国企、地方政府合作，资源、客户质量和稳定性都在提升 发展前景，跨境电商是稳定现金流，海外渠道深汇率利好，算力处于 ai 爆发期，公司有大额长单夜冷与自研芯片技术，百亿级资金支撑，能快速上量， 预计五年净利润超百分之十，业绩弹性大。整体看，一边稳住跨境基本盘，一边踩中算力风口，双主业协同风险降低， 增长空间打开，正从传统电商向科技型公司升级。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

ai 算力、超级工厂、 ai、 dc 板块订单暴涨，核心公司怎么选？各位投资者家人们晚上好，我是你们的财经搭子小如。 最近 ai 产业链最火的赛道非 ai、 dc 莫属了，很多家人点名要聊润泽科技、网速科技、光环新网、数据港这些标的，今天咱们就专门聚焦这些核心玩家，把 ai dc 板块拆个明明白白。 先通俗说下， a i、 d c 就是 ai 专用的数据中心，相当于给人工智能建的超级工厂，单机柜功率能充到三百千瓦以上，还得配高压供电、液冷散热和储能备份，现在已经反超新能源配储成储能第一大应用， 这赛道火到什么程度？华为刚发布源网何处？ a i d c 战略，海外云厂商资本开支同比暴涨百分之七十九。润泽科技一季度 a i、 d c 营收翻倍，网速科技靠边缘算力，毛利率飙到百分之七十，加客户抢单都要提前付一价。 很多家人肯定想问，润泽网速这些公司各有啥优势？谁的订单更扎实？边缘算力和中心算力该怎么选？ 今天咱们就用最新的财报数据、订单动态和行业政策，把这四家核心公司和 a、 i、 d c 板块逻辑拆透，还给出三套可直接抄的配置方案， 不管是稳健派还是进取派，都能精准上车不踩雷。一、先搞懂 a i、 d c 为啥成 ai 刚需，这波行情能持续多久？ ai d c 能成为顶流赛道核心是三大因素共振，刚需属性拉满。第一是全球算力需求爆炸，资本开支疯狂加码， 海外四大云厂商二零二六年资本开支预计达六千五百亿美元，国内阿里三年投入超三千八百亿元 自结，今年资本开支直接加到两千亿元。一台 ai 服务器需要的配套设备是传统服务器的三倍， ai dc 建设热潮直接拉动全产业链需求。 第二是政策强制加储能，刚需缺口比光纤还大。二零二六年政府工作报告首次提算电协同 新建 a i、 d c 储能配套比例必须大于等于百分之十五到百分之二十，不配储根本不给审批。全球 a i d c 储能新增需求同比暴涨百分之四百七十。二零二六年缺口超二十千兆瓦时，缺口率超百分之五十，持续时间比光纤还长。 第三是国产替代，加速国内企业抢占全球订单。以前高端 a i d c 市场被外企垄断， 现在国内企业技术达标，性价比还高百分之二十到百分之三十。北美准入限制松动后，订单批量转移。金盘科技靠墨西哥工厂把交付周期从十二个月缩到三个月，碾压同行。 简单说，全球都在抢建 a i d c 政策锁死刚需，供需缺口持续到二零二九年，现在布局龙头就是赚确定性的钱。二、技术路线，两大核心方向，选对不踏空。 a i d c。 产业链核心分两大方向，赚钱逻辑天差地别。 选标的前先分清中心算力运营，就是直接建大型 a i d c。 超级工厂，做算力租赁，手握英伟达供卡资质和长期租约，代表公司是润泽科技数据港、光环新网，赚的是稳定的长期租金和算力服务费。 边缘算力服务，把全球 c、 d n。 节点升级成边缘算力平台，提供低延迟推理服务，适配自动驾驶、数字人等高频场景，代表公司是网速科技，赚的是高毛利的推理服务费和一体化解决方案钱。 核心结论，中心算力看订单厚度和供卡资质，稳健派首选。边缘算力看节点壁垒和技术协同进取派可重点关注，这是差异化竞争的蓝海隧道。三、核心上市公司，四家标地头逐个拆解，一、润泽科技三零零四四二、 a i d c。 运营龙头，自结核心供应商，绝对的行业标杆。二零二六年一季度， a i d c。 营收十点二亿， 同比暴涨百分之一百二十三，占总额收入百分之五十四，毛利率高达百分之五十三点一、智算业务首次成为第一大收入来源和字节跳动，签订十年长期协议，不是意向，单是法律文书。百分之七十三到百分之八十九，收入已锁死，二零二六年新增订单，已覆盖未来三年收入， 全球规划算力规模约六 g w， 二零二六年预计新增交付三百兆瓦以上，全年算力租赁在手订单约十二亿元，锁定一到三年稳健派必配。二、网速科技三零零零幺七，边缘算力新势力， 毛利率飙百分之七十加最具差异化的标的，从传统 c d n 转型 ai 边缘算力龙头，全球有两千八百家，节点，覆盖七十国，国内第三方 c、 d n。 试占近百分之七十。把这些节点升级成边缘算力平台后， 单节点推理收入提升百分之三百，更狠的是成为 deepsea v。 四、全球独家 api 托管推理服务，夜冷订单同比增百分之三百 p u e。 低至一点零四九， 单机柜月租十万加毛利率超百分之七十，海外收入占比达百分之五十七点六六，部分区域提价百分之一百，进取派首选。 三、光环新网三零零三八三，稳健型选手内蒙智算项目落地，传统 i d c。 龙头转型 a i d c。 全年算力在手订单约八点一亿元。内蒙智算项目正在筹备落地，客户以互联网巨头和政企为主，业绩稳定性强。公司优势在于运营经验丰富， 数据中心分布在核心算力枢纽，绿电占比高，符合东数西算政策要求，虽然增速不如润泽和网速，但胜在稳健，适合保守型投资者配置。四、数据港六零三八八一，长单锁定业绩确定性高， 全年算力相关在手订单九点三亿元，以三年期长约为主，锁定未来收入风险相对较低。 公司深耕 i d c。 行业多年，和头部云厂商合作稳定， a i d c。 项目聚焦长三角、京津冀等核心区域，受益于本地算力需求爆发。不过目前 a i d c。 业务占比还在提升中，增速偏稳健，适合作为组合中的稳健配置。四、 实操指南筛选标准加避坑提醒一、筛选龙头的三个关键指标，避开尾标的看订单资质，运营类是否有长期租约。英伟达共卡资质、设备类是否拿到海外订单通过北美认证。看技术产能 中心算力是否有大规模算力布局。业冷技术、边缘算力是否有全球节点资源。推理技术落地看业绩， 二零二六年一季度 a i d c。 相关业务是否高增长？毛利率是否稳定在百分之三十以上，在手订单是否超去年营收百分之五十二、避坑三、大雷区，千万别踩。雷区一，纯蹭热点，没有实质 a i d c。 订单只是传统 i d c。 业务，蹭 ai 概念炒作。 雷区二，技术不达标，没有夜冷技术或边缘算力，没有实际推理，订单只是节点升级口号。雷区三，资金压力大。 a i d c。 建设前期投入高，公司资产负债率过高，现金流紧张，难以承接大额订单或扩张。算力五，结尾总结加互动今天聊下来， a i d c。 赛道和核心标的逻辑其实很简单，记好三句话， a i d c。 是 ai 算力，超级工厂政策加需求加缺口，三重驱动，行情能持续。 中心算力看润泽数据，港光环新网赚，稳定长租收益。边缘算力看网速科技，差异化竞争高，毛利弹性族。 最后想问问大家，你更看好中心算力的润泽科技还是边缘算力的网速科技？手里已经布局了哪家 a i d c。 标地？或者你还想了解哪家公司的详细数据？欢迎在评论区留言，咱们一起交流，祝大家都能精准把握这波 a i d c。 全球扩张的红利，投资顺利，咱们下一期再见！

一家做跨境电商的公司，突然签了三点二二亿的企业级固态硬盘大单，客户直供 ai 服务器，这是蹭热点还是真转型？今天咱们聊聊行云科技。 先看公告细节，控股子公司行云存算拿下浙江圣湖三点二二亿的框架协议，卖的是自研企业级 p c i e s s d 面向 ai 服务器。更值得关注的是客户，浙江圣湖是消费级存储头部品牌的代工厂和一级供应商， 相当于借渠道切入企业级市场。但必须坦诚。行云存算今年三月刚成立，注册资本一千零二十万，核心团队来自存储行业头部企业，要干的是买芯片加自研固件加组装加测试一条龙。团队背景不错，但成立两个月就拿三亿订单，交付能力还要打问号。再看加抵， 行云科技原来就是个跨境电商，亚马逊速卖通开店百分之九十七收入来自海外，一季度营收一点一二亿，同比翻了近四倍， 但毛利率只有百分之七，净利润还是亏损。低毛利的跨境电商，突然跨界做技术门槛极高的企业级 ssd， 跨度属实不小。公司自己也在公告里列了八大风险，技术积累不足、供应链依赖、合同执行不确定性。 但话说回来，方向没选错，纳安地闪存一季度报价暴涨，企业级 ssd 更是增速最快，吸粉赛道闪递这块业务增长超两倍。 ai 推理需要 tb 级的 kv 缓存， ssd 正从存数据的仓库变成决定 gpu 效率的关键变量，星云科技赌的就是这个供需缺口。总结，三点二二亿订单是转型第一步，但公司刚起步，业绩还在亏损，合同是框架性的，实际执行多少利润多少都是未知数。 用一句话收尾，方向对了，但赛道里跑的对手一个比一个硬。这张三亿的订单是入场券还是 ppt， 得看后续能不能真正交付客户，能不能持续下单。转型最怕的不是慢，是步子太大。以上仅为科普，不构成投资建议。这里是三分钟读懂一家上市公司，下期见。

刚刚发生了一件所有人都没想到的事，一个以前做物流软件的公司，突然宣布拿下了三点二二亿元的企业级 ssd 大 订单，产品全部用于 ai 服务器，很多人连他的名字都没听过。 今天我给你讲透，这个订单为什么比你想象的重要十倍？还有现在 ai 存储市场一获难求的真实情况，全是官方一手信息。大家好，我是杨明，先给大家把公告内容说清楚。 五月二十五日，行云科技发布公告，他的控股子公司行云存算和浙江圣湖签了一份设备销售框架协议， 要卖给浙江圣湖三点二二亿元的自由品牌，企业级 pci ssd 硬盘，全部用于 ai 服务器相关业务。这里有两个非常关键的细节，绝大多数人都忽略了。 第一，这不是一次性订单，是框架协议，意味着未来还会有持续的合作。第二，产品是自由品牌，不是代工，说明他有自己的核心技术。很多人看完公告就说，不就是一个卖硬盘的订单吗？那是因为你根本不知道现在 ai 存储市场有多疯狂。还有这背后的三个真相。 第一个真相，浙江圣湖不是普通客户，他是国内头部的存储产品代工厂，二零二五年营收五点二九亿元，同比暴涨百分之三百一十八，现在手里还握着十亿元的订单， 他找行云拿货，说明行云的产品已经通过了行业最严格的测试，得到了市场的认可。第二个真相， 行云的 s s d 技术一点都不差，它的新世锐 x y 系列 p c i e 零 s s d 顺序读写速度达到一万三千五百一万零三百兆每秒， 随机读 i o p s 三二零零 k， 性能直接对标三星的旗舰产品 pm 一 七四三，写入速度甚至比三星还高，而且它有自研的固件和存储专用 a s i c 芯片，不是简单的组装厂。 第三个真相，现在企业级 ssd 已经一获难求了。根据 trendforce 的 数据，二零二六年一季度企业级 ssd 价格环比暴涨百分之二十到百分之三十，交货周期已经延长到了二十到三十周， 也就是说你现在下单要等半年才能拿到货。很多 ai 服务器厂商因为缺 ssd， 连订单都不敢接。简单说就是 ai 服务器和普通服务器根本不是一个东西， 普通服务器装四块硬盘就够了，一台高端 ai 服务器要装二十四块甚至四十八块。企业级 ssd 存储成本占比超过百分之二十五，比 cpu 还高。而且 ai 对 存储的要求特别高，不仅要速度快，还要稳定，不能丢数据。 以前这个市场全被三星、美光这些外国公司垄断，现在国产企业终于做出来了，而且价格比进口的便宜百分之三十，自然就被抢疯了。 行云科技的转型其实就是抓住了这个风口，他从二零二三年开始布局 ai 存储，挖了一帮来自三星、美光的技术大牛，用了不到两年时间，就做出了能对标国际一线的产品，这就是中国速度。 最后给大家梳理一下 ai 存储产业链的核心企业，所有信息都来自企业官方公告和公开合作信息，仅做产业客观梳理。上游核心原材料，长江存储、 n a n d。 闪存颗粒龙头国科威 s s d。 主控芯片国产龙头，中游 s s d。 模组制造江波龙，国内企业级 s s d。 试战第一百维存储， 高端 ai s s d。 龙头朗科科技为升腾核心供应商，下游 ai 服务器，浪潮信息工业、复联、紫光股份。最后，我必须客观说一句，行云科技的转型才刚刚开始， 这个订单能不能顺利交付，未来能不能拿到更多的大订单，还有很大的不确定性。但我们也要看到， 国产替代已经从 c p u g p u。 延伸到了存储这个最基础的领域，未来几年，一定会有更多的中国企业打破海外巨头的垄断，在 ai 产业链的各个环节崛起。

各位董事长，今天咱们聚焦 a i d c 赛道，也就是人工智能数据中心。首先简单科普下， a i d c 是 ai 时代的核心算力基础设施，和传统 i d c 比它的单机柜功率要高得多。 液冷技术和高速互联是刚需。整个产业链主要分三大环节，上游硬件、中游运营服务、下游应用配套三者深度联动。核心上市公司就围绕这三个环节形成了完整的产业生态。其中上游硬件占 a i d c。 总投资的百分之七十以上，是业绩弹性最大的部分。 中游运营现金流稳健是算力落地的核心在体，下游应用则是算力需求的驱动力，三者缺一不可。接下来咱们就按业务协调逻辑一个个梳理核心企业。先看第一部分，上游算力核心硬件集群， 这是 a i d c 的 算力底座，技术壁垒高，国产替代趋势也很明显。二零二五年整体营收同比增速超过百分之四十五，企业间血统紧密。咱们重点说八家核心企业，还有一些配套标的简单带过。第一家浪潮信息， 全球 ai 服务器的绝对龙头，二零二五年全球实战率达到百分之四十七，连续三年稳居第一。核心产品是 g b 两百系列 ai 服务器和存储系统，二零二五年营收一千零五十六亿元，同比增长百分之三十八，其中 ai 服务器业务占比百分之六十。 它的核心优势就是规模化交付和多芯片适配，合。中际旭创、英维克、海光信息这些企业深度合作，完美适配液冷光模块和国产芯片的需求，是硬件集聚的核心枢纽。第二家，中科曙光，国产 ai 服务器和液冷双龙头，旗下有两个核心子公司， 曙光树创和海光信息，相当于自己打通了芯片服务器、叶冷的产业链。二零二五年营收四百二十八亿元，同比增长百分之三十二，叶冷业务占比百分之三十。 其中曙光树创的禁末式叶冷试战率高达百分之七十二，全球领先。他主要适配国产芯片，还为保信软件、润泽科技这些运营企业提供服务器和叶冷配套，是国产算力生态的核心玩家。 第三家，海光信息，国产 ai 芯片龙头，二零二五年国产 ai 芯片市占率百分之三十五，稳居第一，核心产品是深算系列 dcu 芯片。二零二五年营收一百五十六亿元，同比增长百分之五十八，毛利率高达六十二百分之三， 盈利能力很强。它和中科曙光、浪潮信息深度绑定芯片直接适配。这两家的 ai 服务器是国产替代的核心标的，而且依靠 amd 技术授权，生态成熟，性能接近国际主流。第四家，韩五 g 国产推理芯片龙头，二零二五年终于扭亏为盈了，营收五十二点三亿元，同比暴涨百分之一百二十八，其中边缘推理芯片试占率百分之四十八，国内第一。它的核心优势是自主研发的资源架构，不依赖外部技术，适配国内主流大模型，和润泽科技共建国产算力池。 字节跳动是他的第一大客户，订单稳定性很强。第五家中继续创全球高速光模块龙头， 二零二五年八百 g 光模块试占率百分之四十，全球第一，核心产品是八百 g 一 点六 t 光模块和 c p o 产品， 二零二五年营收两百一十二亿元，同比增长百分之四十五。 ai 集群的高速互联，全靠它和英伟达、浪潮信息深度协同，保障服务器之间的流量传输是 a i d c 高速互联的核心支撑。第六家，天福通信 光气件龙头，它的 o s a 组建全球试战率百分之二十二，核心产品就是 o s a c p o 组建，二零二五年营收三十八点六亿元，同比增长百分之四十二， 主要为中际续创、英伟达提供配套。二零二六年还和纳斯达克的 super x 成立了合资公司，专门拓展全球 ai 光连接市场，潜力很大。第七家， 英维克 i i d c。 叶冷绝对龙头，冷板式叶冷实战率三十二，百分之五，还是英伟达 g b 三百机柜级叶冷的独家供应商。二零二五年营收六十八亿元，同比增长百分之八十五，叶冷业务占比百分之三十五， 服务全球头部云厂商和服务器企业，比如字节、阿里浪潮是高密度机柜散热的核心供应商。第八家，金盘科技 aidc 变压器龙头，国内试占率百分之二十八，核心产品是固态变压器和八百伏 hvdc 产品。二零二五年营收八十六亿元，同比增长百分之三十八， aidc 业务占比百分之三十五，去年还拿到了亚马逊、北美的订单，实现了海外突破， 和共配电企业合作完善 a i d c 的 能源保障体系。除了这八家，还有一些硬件配套企业，简单带过中恒电器 h v t c。 国内份额百分之五十，是阿里巴拿马电源的独家供应商。科华数据 ups 电源试占率百分之十八，适配高功率 a i d c。 需求麦格米特进入英伟达 g b。 三百电源供应链 p c b。 龙头有圣红科技、深南电路、护电股份、高端 p c b。 专门适配 ai 服务器。 存储方面有长江存储、赵毅创新、锐捷网络高速交换机试战率百分之十八，适配 a i d c。 网络升 级。说完上游硬件，再看中游的算力运营与服务集群，这部分现金流稳健，受行业周期影响小，二零二五年整体营收同比增长百分之二十八，其中算力租赁业务增速高达百分之六十五，形成了硬件采购、算力部署、算力租赁的完整闭环。 重点说两家核心其他配套。简单介绍，第一家，润泽科技， a i d c。 批发型龙头，二零二五年营收八十六五亿元，同比增长百分之四十二，机柜总量三十二万架，其中高功率机柜占比百分之五十六，上架率超过百分之九十。 它最核心的优势就是深度绑定字节，跳动字节相关业务占比百分之六十点五，而且拿到了英伟达 h 两百的优先供货权，先发两千张，为豆包春晚互动提供算力，还搭建了英伟达加国产芯片的混合算力池， 为科大、讯飞等企业提供算力租赁，是中游运营的核心标的。第二家，保信软件，华东 i d c。 龙头，保伍集团旗下企业， 二零二五年营收一百九十八亿元，同比增长百分之二十八，机位总量十点八万架，主要布局华东地区，区位优势明显。 它的差异化优势是智算加工业互联网双轮驱动，聚焦工业 ai 算力，和海光信息合作搭建工业算力池，服务工业金融、政务等多领域，客户现金流非常稳健。 其他运营服务企业也简单说下，数据港，阿里系核心供应商 a i d c。 业务占比百分之六十六点七。长三角布局集中，光环、新网、亚马逊 a w s。 国内服务商 a i t c。 业务占比百分之四十四点九， 承接百度等企业的算力需求。报飞数据，华南地区核心 a i d c。 业务占比百分之五十六点二，客户以腾讯、快手为主，中国电建 i i d c。 建设和 epc 龙头，二零二五年底在手订单两百二十亿元。还有首都在线拓维信息，主要聚焦算力调度业务 最后一部分下游应用与配套服务集群，这是算力需求的核心驱动力。二零二五年整体营收同比增长百分之三十五，其中大模型相关业务增速超过百分之八十五， 带动上下游算力需求持续释放。重点说一家核心其他配套简单带过核心企业是科大讯飞，国内大模型和智能语音龙头，智能语音试占率百分之四十二。 二零二五年营收一百五十八亿元，同比增长百分之三十八，大模型业务占比百分之四十一点一。他的星火大模型落地能力很强， 主要租用润泽科技、保信软件的算力，同时适配海光、韩五 g 的 国产芯片，推动大模型在教育、医疗、政务等场景落地，是下游应用的核心，代表 其他应用配套企业，蓝色光标 ai 营销龙头，去年算力采购费用三点二亿元，通过润泽科技获取算力，提升营销效率。金山办公 wps ai 业务占比百分之三十点四。一托金山云租用算力，保障产品稳定运行。 网速科技提供 c、 d、 n 加速和边缘算力配套，算力配套服务占比百分之三十二点四。还有，百度虽然没上市，但文新一言是核心算力需求方，带动上游硬件和中游运营的需求。 总结一下， a、 i、 d、 c 赛道目前处于高增长阶段，上游硬件弹性最大，中游运营稳健，下游应用长期受益。今天的内容就到这里，感谢各位董事长收听。以上内容，不构成任何投资建议。

这期零售的大卫科技只做科普，不做推荐啊。大卫科技， ar dc 小 王子，背靠东数西算，经济关键节点涨，本项目远期规划近一万两千个机会，可承载近万批算力， 业绩很一般啊，那市值表现特别活跃。先看财报，再看故事，投资财报三个数。第一，一季度营收一点二五亿，同比增长百分之二十一，看着不错对不对？可规模净利润亏了三千一百八十六万，同比暴跌百分之一百六十二， 不光没赚到钱，比去年中期亏的还狠。第二，毛利率只有百分之十一点七八，负利率干到了百分之八十二点八七，长债压力不是一般的大。第三，经营现金流一季度也转为负了， 主业回血能力明显变弱。财报看营收再往上拱，利润再往下砸，典型的爬坡期，烧钱不赚钱。大卫可以说是算力携手南水北调的转型标兵。后面咱们讲三个故事， 第一，张北数据中心一期，去年十月进攻土产，正处在机柜上架爬坡期，成本砸进去了，收入还没完全释放，这也是一季度亏损的主因，但按规划，今年产量爬满后，营收增量预计能到两个亿。 第二，公司前身是广东龙泰一家化工企业，二零二三年司法重整后才改名大卫科技，全面转型，算力基本面底子还在补课。 三、转型故事好听，但信批出了叉子，去年一笔五千二百万的土地转让交易迟了两个月才公告，被村里责令整改，董事长和董秘双双被警示，整改还在推进中。一定要看，从化工转型到算力这一步迈的够大， 张北的风吹起来了，机构的灯也亮了。但转型市场，马拉松账本比蓝图更诚实。转型的故事很好听，公司的运行也得跟上宝马配好鞍，才能行稳致远。关注明哥，说出事背后南拳北腿的故事，说清散户需要的知识。

科技圈有个超级火的话题你注意到了吗？你是说云厂商集体涨价这件事吧？那可太有意思了。 对阿里云、腾讯云、百度智能云这些头部云厂商像商量好了一样，相距上调 ai 算力产品价格，涨幅从百分之五到百分之五十不等。 这波涨价可不是小打小闹，阿里云最猛， ai 算力和存储产品最高涨价百分之三十四，平头哥正五八一零 e 这些算力卡直接涨了百分之五到百分之三十四。百度智能云也不慌多，让 ai 算力相关产品上调百分之五到百分之三十。 海外更是夸张， aws 把 ec 二机器学习实力价格上调了百分之十五。谷歌云更狠，某些服务涨幅直接翻倍，达到百分之一百。要说这轮涨价潮的导火索，那必须是 gpu 租赁价格暴涨。 全球最抢手的英伟达 h 一 零零芯片一年期租赁合同价格从去年十月的一点七美元一小时，直接飙到今年三月的二点三五美元一小时，涨幅接近百分之四十。 而且这还不是最夸张的，英伟达最先进的 blackwell 系列芯片租金已经涨到每小时四点零八美元，比两个月前又涨了百分之四十八。你说这算力是有多紧缺？ semi analysis 有 个特别形象的比喻，在二零二六年初找 gpu 算力，就像抢最后一张离开的航班票，价格贵的离谱，而且根本找不到资源 支撑。这波涨价的底层逻辑是 ai 应用的大爆发。让我给你说个数，中国 ai 模型的日军偷看钓用量二零二四年初才一千亿，到去年底突破一百万亿，今年三月已经超过一百四十万亿，两年时间增长超过一千倍。 这背后是 ai agent 和多模态应用的加速落地。什么自动订票、智能客服、视频生成，每操作一次就要消耗几千到上万。 token 算力消耗成指数级增长，根本停不下来。 需求爆发了，但供给端却跟不上。英伟达 h 一 百芯片的交付周期已经排到二零二七年， blackwell 芯片的新产能交付周期也要六到七个月，高性能 gpu 成了真正的稀缺资源。这种供需失衡直接导到了资本市场。 a 股算力租赁概念股迎来了集体暴涨。 对对对，行云科技直接触及二十厘米涨停，三人行、莲花共谷、天云树科集体涨停。协创数据更是猛，一季度业绩预告同比增长百分之两百八十四到百分之四百零二，直接翻了好几倍。 还有平置信息、奥菲数据单日涨幅都超过百分之十，整个板块进入了量价齐升的高景气周期。 这波行情背后的投资逻辑其实很清晰，你看 ai 应用爆发带动 token 消耗量激增，但高端 gpu 供给短期无法跟上，这就形成了卖房市场。 算力租赁厂商不仅能享受价格上涨，还能从单纯的裸算力出租升级为模型服务， token 分 成模式、商业模式直接进化。 说的更直白一点，以前是卖铁锹，现在变成淘金的同时顺便卖水，利润和想象空间完全不一样。 机构普遍预期，这波算力高景气度至少能持续到二零二七年，而且不只是短期涨价，更重要的是商业模式升级带来的估值体系重塑，从原来的资源租赁 pe 估值转向更接近科技公司的 ps 估值。 所以啊，这轮云厂商涨价潮，本质上是 ai 算力从跑马圈地时代迈入价值变现时代的标志性事件，算力正在成为数字经济时代的新石油，这个说法一点都不夸张。

有一家公司把陶瓷卖出了芯片的估值，三个产品全球市占率第一，毛利率常年保持百分之四十以上，资产负债率不到百分之十七。这是什么神仙公司？他就是潮州三环集团，一个藏在广东小城的电子陶瓷隐形冠军。 你可能没听过他的名字，但你每天用的手机、电脑、五 g 基站，甚至特斯拉汽车里，都少不了他的产品。 今天咱们就来扒一扒这家闷声发大财的硬核科技公司，看看他凭什么能在全球市场吊打日韩巨头。说起电子陶瓷，很多人总觉得这是个老古董行业，但其实三环集团就是用这个看似落后的技术，把自己干成了一个绝对的多赛道隐形冠军。 具体有多猛，咱们看几组试战率数据。在光纤陶瓷插芯领域，三环全球试战率高达百分之七十以上，稳坐断层第一。氧化铝陶瓷基板全球试战超过百分之五十，同样是第一梯队王者。 就连新能源赛道，它的 socc 隔膜片，全球试战甚至超过百分之八十五，独家供货给美国的轻能大佬 bloom energy。 至于目前市场最追捧的 mlfcc 业务，它也是国内第一，全球前五车规级产品，甚至打入了特斯拉的核心供应链， 能把一种陶瓷做到通吃、通信、半导体、新能源三条高端赛道，这就是它区别于普通制造企业的超能力。 如今，当村田、三星电机等日韩巨头在高端 mlcc 疯狂涨价时，三环集团的国产替代红利也就瞬间爆发了。那么，光有垄断地位还不够，赚钱能力怎么样？咱们直接拿财务数据说话，看看它究竟是印钞机还是纸老虎。三环集团的财务报表可以用教科书级别来形容， 简直是大 a 市场中的一股清流。二零二六年一季度，三环集团实现营业收入二十六点八一亿，同比增长百分之四十六点二五，净利润七点九一亿，同比增长百分之四十八点四八，毛利率达到百分之四十三点四九，净利润达到百分之二十九点五， 这是什么概念？在制造业平均毛利率只有百分之二十左右的今天，三环集团能保持百分之二十左右的今天，三环集团能保持了很多年，非常稳定。 更难得的是，资产负债率仅为百分之十七点一，这个负债率在 a 股科技公司中绝对是最低的之一，几乎没有有息负债，账上还躺着一百多亿现金，可以说完全不差钱。当然，也有两个点需要留个心眼， 第一，虽然一季度赚了快八个亿，但经营活动现金流净额只有一点五七亿，同比下降了百分之三十五点四一，主要是因为公司为了应付爆单，疯狂掏了十点九亿买原材料，相当于把利润沉淀在了库存上。 第二，应收账款达到二十三点七亿元，同比增长百分之三十二点一。虽然不少是头部大客户，赖账概率低，但如果行业需求波动，这体量依然值得盯着看。 总的来说，三环集团的财务状况非常健康，盈利能力强，现金流充沛，负债极低，是典型的现金奶牛型公司。 那么支撑公司业绩持续增长的动力是什么呢？我们下一节来详细分析。三环集团的未来增长主要来自围绕 ai 的 三条细分跑道，一是 ai 服务器。 mlcc 号称电子工业大米，一台 ai 服务器的用量动辄三万颗，是普通智能手机的三十倍。 而今年村田三星电机相距开启涨价模式，涨幅在百分之十五到百分之三十五之间。三环作为国内极少数能覆盖全尺寸规格的厂商，既接住了海外大厂挤出的中低端订单，又在车规高容高架区加速替代，量价齐生的逻辑堪称完美。 二是光通信，别以为三环只做电容，它在光通信领域的神操作同样不可小觑。你间数据中心总要插光纤吧？插光纤就得用陶瓷插芯，而这恰恰是三环是占超百分之七十的绝对主场，全球八百 g 一 点六 t 光模块加速放量，这块传统业务也跟着 ai 东方焕发了第二春。 三是固体氧化物燃料电池。固态氧化物燃料电池这条赛道，虽然现在还有点未来以来只是分布不均的意思，但三环早就在隔膜片上布好了局，全球是占百分之八十五以上独家绑定海外燃料电池龙头， 一旦分布式发电和 a i d c 主电源的需求彻底引爆，这不只是一个简单的增长点，而是一个全面重塑估值逻辑的第二曲线。 分析了这么多亮点，那么三环集团到底值不值得关注？最后这一分钟，咱们来个客观总结。总的来说，三环集团是国内电子陶瓷行业当之无愧的龙头企业，在多个细分领域占据全球垄断地位。从财务状况来看，公司盈利能力强，资产负债率极低，财务风险几乎为零。 从业绩增长来看，公司正处于 ai 算力需求驱动高端基础原件爆发的关键阶段，未来三到五年业绩有望保持百分之三十以上的复合率。 不过我们也要清醒的认识到，高端 m l c c 市场仍由村田、三星电机等日韩企业占据绝对优势，技术带差明显。三环集团在超高容、超小尺寸产品上仍需追赶高端市场拓展进度，存在不确定性。 目前国内外厂商都在加速布局高端 m l c c 产能，未来可能会出现结构性产能过剩，引发价格战。特别是日本村田等国际巨头，如果大幅降价，将会对三环集团的利润和市场份额造成冲击。你觉得三环集团怎么样？欢迎在评论区留言。

很多人以为企业重整成功就是上岸了，但寻云科技，也就是之前的跨境电商第一股有棵树，最近一张千万罚单，直接撕开了资本重整里面那层遮羞布。别觉得这只是普通的违规，我们直白点说，这是 核心在于什么呢？有人在重整期间，私下签了一份可能改变公司命运的蜜约，却把它藏的死死的。故事的主角是现任时空人王维，他的天行云公司，还有原大股东肖世清。二零二四年公司重整本该是开除不公就火的时候， 这双方却私下签了协议和承诺函。这份文件要是真执行了，股权结构会发生巨震。但在重整计划执行完毕、程序终结之前，公众和监管层 对于这份密约居然一无所知。从法律视角看，这就是典型的降维打击。在 a 股市场，信息批录不是选答题，是 b 答题。依据证券法第六十三条 发行人及信息纰漏义务人的纰漏义务第七十八条信息纰漏的真实、准确、完整性，以及上市公司信息纰漏管理办法，凡是可能对股价产生较大影响的重大事项，必须公开。为什么监管层对隐性变动反应这么大？因为股权结构涉及谁说了算， 更涉及广大散户的知情权。你私下勾兑好了，让市场根据旧信息做判断，这不就是把投资者蒙在鼓里吗？更有意思的是，这场蜜月引发的权力游戏还在继续，肖世清和新高管团队甚至闹到了法院反击。王维的股权被冻结，资金来源不明。 虽然法院一审判决股东大会决意有效，但这背后的内耗代价是惨痛的。你看行云科技，虽然改了名摘了帽，但是这几年的业绩就像开了初选模式，四年 亏了四十四个亿，最新的业绩预告又是几千万的亏损。这就引出一个很深刻的反思，如果重整只是为了完成名义上的股权交接， 而合规性缺失，内部矛盾不断，这种硬着陆真的能救活一家企业吗？资本局终极玩到底，还是得看底牌，没有合规做底色，再快速的重整，也只能是一场危险的泡沫。

今天来做一个简单的复盘，今天的盘面也是比较惨烈的，同华顺权 a 从开盘一路下杀到 下午有一个简单的回拉，主要是国产半导体，风车这边带动的。华天是早上早早就分班了，上午有个小的分歧， 长电和通付建方都在尾盘全部一起往上拉，带动了整个大盘的一个向上回升。 国产半导体目前还是一个比较强的，基本上一跌就有资金往上拉。 pcb 这些这边的话也是中午生意， 下午一开盘就有上板了。而户店的话就有一点分歧，资金一直在不断的往上冲，往下砸。嗯，分歧比较大，户店这边毕竟涨的也挺多的。 户店这里面还是机构比较多生意的话，感觉，哎，也有点加速了。 如果其他的话，反而今天市值比较小的 pcb 反而走的不怎么好 啊。现在整个市场的氛围就是那些大市值的反而走的好，一天成交几百亿的品种反而走的更好。今天大盘明显巧于明显比要比小盘股更强， 完全就是一个大屁股爆腾的行情。然后光通信，光幕会，全产业链这边啊，龙头旭创，新一胜，天湖通信都是红盘的，反而上游的一些材料啊，或者小的光幕会，比如剑桥科创之类的 反而走的比较弱。上游的天通，福晋，太监，永顶，包括东山都走的比较弱，反而是龙头比较抗跌一点。 嗯，目前资金也是一直在聚焦这三个方向嘛，其他方向的话，像 新能源基本上看不到反弹了，基本上没有反弹，都是一直往下跌的。 多福多之前还是有个轻浮酸紧缺的逻辑，然后往上顶了，现在也是从哪里涨上去，从哪里，因为要跌到哪里。航天这边还有几个活口吧， 上面两个是机器人，基本上也是量化，航天这个板块的话基本上都是量化，反正我是不参与的。新能源这个板块也是没有向上的迹象，也是不看， 然后算力，这里面也是，哎，都是电话，这个大卫科技，从图形上来看，今天也不知道为什么突然来个跌停，哎，全是电话，感觉里面 这边有一些 itc 的 配套，夜能电源什么的。今天这个未来旅行可能因为有机器人的消息。语速 ipo 的 消息嘛，今天做的比较好，像四方海木星，金卷华，前期都涨太多了，需要一个回调， 哎，这几个板块还是小板块吧，毕竟整个板块带动力不是那么大，真的要带动大盘的，和大盘共振的还得是光模块， pcb， 半导体， 接下来这三个板块不倒下，其他板块根本没办法看。

准备出发，全程十三点二公里。