基金漂移整顿步骤

大家好，儿童节快乐。有没有一种感觉啊，上周五是天有不测风云呐啊，今天风云你知道是什么吗？ 我翻了翻新闻，在一个不太起眼的角落里翻出了一条，我觉得周五就是这个消息引发的，而且今天甚至未来一周可能都会受这条消息影响，但是这条消息不太起眼叫什么呢？ 叫监管部门开始管理。风格漂移。什么叫风格漂移？ 涉及金额接近四千亿。什么叫风格漂移？哎，也就是说那些基金，优质大公募基金，它是每个基金都有定位的，比如说什么大盘精选呢，价值蓝筹啊，还有什么什么什么这个这个这个 什么什么什么科技发展的等等，这个不同的风格，甚至有的细节到行业，什么酒类啊，医疗类的，美资基金，他在诞生之初就给了他一个范围，你只需买这些范围内的股票， 但是随着行情的上涨呢，基金经理们，他肯定他也是有上进心，进取心的嘛，大家明天看他半导体热点， 可是我是应该买那个哈银行金大金融的，怎么办呢？我从外头招一个以前做过半导体的人过来当基金经理，哎，这基金经理过来了，他可以玩半导体，他对这行业有过调研，他说 然后这个基金呢，就开始买，绊到底越买越多，越买越多，比例越来越多，结果就造成呢，现在的市场状况是，只有少数的板块一直在涨，而且越涨越高，几百块钱都跟玩似的，一只股票单股价格，其他个其他股呢，就是一直在跌，就是赚了，只是不赚钱。 然后这个现象呢，越演越烈之后啊，现在以前不太有存在感的一个管理部门就开始出手了，这就是应该专门有一个基金监管的一个部门， 然后现在是要求他以前管过一次，要求你是买什么的股票的机，你就得给我买这个， 你不能去买别的去，比如说我买获胜三百，那你就在获胜三百里选你不能成出圈，你选六八八很就不对了。所以呢，这个是可能消息提前有些漏出来了，导致周五的这个资金的大搬家， 你看到这个周五呢，是超过跌超过九点九的多是一倍了， 很多这个从高位的热门股里头资金挪出来，就这个原因，这个完了没有呢？按理严格说从今天才开始，未来影响阴晴是正常的， 今天是个时间窗，会不会砸出个地点来，回去再有点观察，因为这个机时间窗如果不成立的话，接着往下走就是第二二十一天，就是再跌八天，所以祝今天好运吧。

你有没有遇到过这种情况，精挑细选一只价值型基金，指望基金经理稳稳拿着低估值高分红的优质股， 过了一两个季度，翻开持仓直接看傻了眼，里面全是激进的成长股，甚至是八竿子打不着的题材股，你当场蒙圈。说好的投资风格，基金经理怎么说变就变？ 基金经理切换投资风格，全是业绩压力逼出来的应激反应。这不是简单的风格调整，直接决定这只基金是能回本盈利还是越折腾亏的越狠。摸不清经理变脸的缘由，分不清是真有本事还是盲目操作，最后只能为经理的试错行为买单。基金经理也要面对排名垫底、激民赎回的压力。 最新的顶级金融研究，通过大数据挖出真相，基金经理最爱改风格的两个时间段，业绩冲到顶端的时候，或是亏的惨不忍睹的时候，给你打个最接地气的比方，一个主打养生餐的主厨，生意爆火或者没人光顾的时候，就会在菜单里乱加重口味的菜品。 业绩好就胆子变大，觉得怎么操作都能赚，业绩差就急于翻盘，想靠赌一把大的掩盖之前的失误。 金融圈把这种操作叫做战术投资。调仓研究发现，很多风格变化不是主动规划，是经理懒得调整，任由资产涨跌带来的被动漂移。行业里也用战术投资能力来衡量经理的调仓水平。研究实证给出结果，具备真正战术能力的经理，切换风格后能拿到超额收益。 平庸经理跟风漂移，只会让基金业绩更差。高手切换风格是精准择时庸才，变脸就是盲目抓瞎。行业里藏着典型的形式主义套路，很多基金宣传时贴死标签，大盘价值、小盘成长挂在嘴边，这些标签都是给监管和机民看的。 实际操作中为了冲业绩排名，变脸速度比谁都快，这对咱们普通投资者太关键了。以后选基金，别只看宣传的风格标签，重点看经理的战术调仓历史战绩，经理风格切换后能持续跑赢同类就是有真本事， 一变脸就亏。更多就是压力下自乱阵脚，要避开的坑是业绩太差被迫漂移的平庸。经理要找的是切换风格后还能靠战术眼光抓住行情的战术大师。 最后送你一句扎心又通透的金句，基金市场里，风格是固定的，业绩压力是活的，经理在池舱里变戏法，分清是真本事表演还是亏极了的挣扎。文本仅为金融行业现象分析，不构成任何具体的投资建议，市场有风险，投资需理性。

我对这些就是能创造业绩的科技没太大意见，但是这一波五月份以后，其实其他的乱七八糟，你觉得有扩散了，有扩散了，也就是关于这个扩散要回归这一点，我是跟付老师的观点一样的。 然后还有一个就是可能大家没有注意到，其实有几个讨论吗？第一，关于这个抱团还能持续多久，因为大家对于抱团都是有一个记忆吗？就是二零二二年帮这个新能源抱团结束以后，很多新能源公司啊， 应该来说是跌的非常厉害，当时其实是一个叫戴维斯双杀，第一个就是公募抱团，因为这个后续买盘跟不上啊。然后第二个是本身新能源公司在二零二二年就有一个拐点，所以说导致这个呃，就杀估值杀比较厉害。 也就说如果说这一轮的这个公公募抱团如果在这里结束，如果这些科技股他的这个估值还能持续跟得上的话，确实会有一两年时间去消化这个泡沫，然后未来还是没有太大问题。 但是反过来说就是这要提醒几点啊。第一个就是国内这些很多机构在抱团科技的时候，他都是跟着映射来走，什么意思呢？就是海外那些股票，比如说这个存储芯片涨了啊，准第二天开盘这边涨一涨，海外比如说那个英伟达算力链涨，第二天这边啊，英伟达算链涨一涨， 然后纳斯萨克那边呢？又确确实实在看那个美联储的他的那个走势，跟那个美股收益、美债收益啊，又跟这个那个美联储的一些一期会议，他是息息相关的，也就是说我相信这边抱团的这些机构呢，也天天在盯着这个数据 啊。然后其二就是就，就是我说的这个公募抱团，他其实到底持续能持续多久？给大家一个数据。今年一月一号有一个叫公募新规，里面非常重要的一点是叫未来 漂移，是吧？嗯嗯，但是漂移它有一个十二个月的一个叫过渡期，也就说到最晚，最晚今年十二月三十一号以后这些漂移就没有。那大家想想这个现在抱团，所谓抱团，抱团不就是一个漂移的一个代名词吗？ 所以说在这这点上，我觉得这种极致的抱团可能随着这个这个过渡期的结束会慢慢地衰弱。

最近才通资管机器人漂移事件让投资者叫苦不迭，但其实你看基金的持仓透露总是之后的，当前关注的重点不是喊冤，而是赶紧想想如果持有这只产品，现在要不要转换，以及如何避免之后被误伤。关于这只鸡要不要切换，首先我们看净值，大概是从五月以来， 这只机器人跟同类就显著拉开了差距，甚至走出了捡倒插趋势。而近期大家体感能明显感觉到， ai 算力机器人和理电基本上三分天下，到底切到理电还是算力，我们进一步看经理风格，再管三只产品，一只科技严选四月刚成立， 另一只根据记报就是光通信等 ai 算力相关结结实实的站在光里，有了这个方向后，直接跟光模块你合，就能看到妥妥的高相关性，玄着的心就放下了一半，这告诉我们什么道理呢？基金的赛道不一定固定，但是尽力的风格和能力圈相对固定， 这也是为什么业内大规模的经理认知，稍微风吹草动，大家就猜来猜去，也让我们再次回到了初时的选机测评的核心，选机就是选人，因此想要之后避免被误伤，就在官宣新增经历后，去看看他的其他产品。邓总二零一六年开始进入行业，履历是很标准的，卖方研究到买方投资， 在经过近十年的研究储备后，于二零二五年开始管第一只产品，就是目前在管时间最长的科技创新，一年定开，从去年十月份任值以来开始，一改之前均衡成长的风格，把重仓里除了龙头以外的其他都换了个遍，除了 c p u 之外，也还有一些产业链布局， 不是像永盈科技、智选那样的百分百投入在选股上，还保留了自己的一些看法，所以总结来看，才通资管先进制造切换到了光模块相关算力板块，但又不是百分百在 cpo 换人之后，大概率之后会保持在这个板块，以及经理的管产品年限还不算太长， 剩下的大家自己判断就好。最后还要说的是，换经历后就换风格，这不是首次发生的事情，在细频频指数份额反超、主动管理、径直估算被大家津津乐道等现象就更有意思了。

周五科技股大跌，很多人都慌了啊，担心科技股是不是见顶了。不用慌，我估计大概率是基金漂移整改计划落地所致啊，属于短期的流动性冲击啊，保持淡定， peace。

什么基金野蛮漂移？是的，你没听错，这两天基金圈子里最热的新闻就是监管对部分风格发生漂移的基金产品进行重点关注，开始要求一些不符合要求的基金调仓， 这意味着部分违规基金的池仓结构将因此发生明显变化。什么叫基金风格漂移呢？用一句话来解释，就是挂着羊头卖狗肉。 举个例子，今年很多人都听说过一只明星基金，名字里带着文体健康四个字，今年业绩大涨了百分之六十以上，收益曲线堪称完美。但是他的前十大持仓库长这样的， 大家可以自行搜一下啊，这些公司不是半导体就是新能源、新材料，都是今年涨的比较好的赛道。该基金呢，目前共持股一百六十二支，大部分公司都和文体健康都不相关。而打开基金招募书，这样的池仓明显与 招募书中的投资组合比例和投资策略不符。这样做的原因也很简单，就是要业绩啊。 一只基金如果业绩不好，面临的风险就是基民赎回规模不断缩小，甚至清盘买入一些和基金主题无关的股票，业绩好了，至少能活下来。 但基金的风格漂移啊，其实是一把双刃剑，这样做短期业绩可能好了，但是从长期来看，风格漂移带来的超额收益并不明显。据统计，从三年前的情况来看，风格漂移型的基金经理叫风格一致型的基金经理， 投资收益少了百分之二点六七。原因就在于，在短期收益的驱动下，基金经理可能会投入更少的时间、资源和精力去评估股票的质量， 因为不会长期持有这些股票，更为关键的是不断变化投资方向，往往也会使得这类基金的规模不断缩水，使居民持有的风险增大。好了，最后大家可以看看自己手里有没有这样风格飘逸的基金，可以在评论区留言互相提醒。

星期五大跌的原因大家知道是什么吗？我家坏蛋和我说，可能是受了基金漂移新规的影响，比如说消费类的基金不允许再买科技芯片类的个股，所以六月一号之前他必须大量减持科技股，而且下一个时间节点是九月一日， 这批资金短期内很难再回到科技股里面，所以大家一定要注意啦！

所以说本轮的行情，我们应该是把所有的风险都躲过去了，这一轮行情里面，正常来说，你总仓位总市值亏损百分之一以上的都是没有踢这个钢琴分析。大家晚上好啊，今天是五月三十号周日啊，把上周的情况做一个复盘，然后呢，这个盘面里面有一个问题，这个问题呢，我今天给大家点出来，点出之后呢，我们对症下药啊，下周怎么办？ 首先呢，本周的市场肯定是极其难做的，周五的时候呢，下跌呢，是放量了三点三二万一， 也是放量拉低，那么近期有这么几个特点，大家一定要注意啊。第一个外围市场都在上涨，以本月为例，标准铺五百指数本月上涨百分之五点一五，那么日本是本月上涨了百分之十一， 台湾上涨了百分之十四，韩国更厉害，上涨百分之二十八，我们这边是下跌了百分之三点多，而且是带了一个长上引线的一个下跌，这就本月的这个 外围都在上涨，我们确定下跌，这是第一个问题。第二个问题，本月是放量下跌，五月份的成交量总量是五十七万亿，比五月份更多的一个月份 成交量啊，只有这个月，这是一月份，一月份是六十万亿，这是五十七万亿。期间的话呢，你比如说四月份哈，我们这边是四十九万亿，三月份是五十万亿，二月份更是因为过年一月份多一点六十万亿，但是注意啊，一月份比五月份多两个月一日，因为五月份的假期更长，所以说五月份 如果这两就是按单天三万亿算的话，五月份的成交量总量比一月份还要多三万亿，也就说五月份是历史以来的成交量最大的一次 放量的下跌，且在外围股市上涨情况下产生的，所以就很有意思了。那到底是为什么产生了这个？有的人说，那就是我们的涨的高倍，科技股涨高倍，你科技股涨的高，外围涨的就低吗？ 涨的也不低，只有一个原因，既然是放量下跌，一定是有大资金出货，这个大资金就是机构，我们所谓的基金或者机构，原因是什么呢啊？原因是基金的新规，这个基金的新规的话呢，是有个规定啊，是这样的，就是 所有的行业类的基金，你比如行业类金，有消费类的主题金，证券类的主题金，军工类的，科技类的，行业类的消费行业类的基金， 他是要求百分之八十以上的品种必须配置到你这个行业里面来，否则就是违规。那么现在呢？哈，是有一百六十只 基金发生了风格的偏移。什么意思呢？就是举个例子啊，他如果他是配置的证券，他的基金的盘子呢，是十个亿，正常来说应该是八个亿的盘子都要配置证券，两个亿的盘子配置其他的。但是呢，因为这轮行情特别特殊的。哪里呢？特殊的就是 除了科技股涨，别的不涨。那么这些基金经理呢，当然也面临压力，因为你作为消费类的白酒啊什么的，那些基金经理也很难受，他管着一个基金，虽然就是这个行业的，但是他一直往业务，别人一直往业务，今年以来科技类的基金很多都涨到百分之一百五十以上，而消费类的基金呢，是负的， 那作为基金经理他也难受，所以呢，有的人有的基金经理啊，是主动性的配置了超过百分之二十的非他这个行业的， 这就违规了。第二个情况就是当时他配置是二十，你比如说像这个吧，他配置了八个亿的坑圈里的，配置了两个亿的科技，但是经过一年的时间呢，这八个亿缩水成了五个亿，两个亿呢？涨成了五个亿，那这个时候他的行业配置就是五十比五十，那么他就发生了风格的偏移，那么风格的偏移在六月份是要有一次检查的， 所以说这一百六十只基金的盈利为风格发生了偏移的整改，那卖出一部分的科技，然后买入他他自身的那个行业的股票，造成了这次的放量的下跌。那么既然我们知道了这个情况，我们就有对策，对策什么呢？后续的进场点 两个。第一个还是和前面说的一样，当指数出现了放量上涨，且是科技股零涨，同时红盘加速超过三千加的时候，满足这三个条件的时候，好嘞。第二个就是缩量跌跌，当什么时候下跌的时候，没有量的时候，可以意味的这个新规的调整，或者他们这个风格的偏移的更改，进入了北上 过量下跌的时候，当出现了一个日线底分析的时候，就就这么两条，为什么这两条呢？就是因为这个主要原因被我们盖出来，如果你不知道主要原因就是你以为单纯的它就是下跌，那你的策略和这个可能，所以上一周的话，你会发现啊， 一直来听我们行情分析的同学很清楚，这轮行情这个最大的下跌发生在这个阶段，这两天其实没有什么这个情况，就这天单日下这个下跌，然后后续这两天反弹，科技股创新高了，所以呢，真正的亏损产生在这个地方。而我们呢，又是在这一天做了一个非常明显的警示性的提示， 第二天以总仓位的缩水百分之一和百分之二两条线划定了这个会折线，所以这一天我们躲过去了，躲过去之后的话呢，注意啊，这一天我们 下午两点抄了底，抄完底之后的话，第二天是平本出来的，保本出来的这一天没再进，这一天也没进，周四进了，周四下午进了，是这个中午的时候，我说下午可能有有这个反弹，一激进的下午拿开始拿托马不激进的尾盘，托马周四进了之后，周五是要么你保本出来，要么止损出来。 另外呢，因为是三成仓位，所以说不会出现大亏，但是我就怕有的同学出来之后又进去，所以我在我们内部号是连续的发了三道提示，不能超底就不能超底，所以说本轮的行情，我们应该是把所有的风险都躲过去了，这一轮行情里面，正常来说你总仓位总是值，亏损百分之一以上都是没有听这个行情， 那么下一轮的行情就是按照我刚才说的那两个。那么在板块方面的话呢，这些防御类的品种，虽然近期有反弹，也有风格漂移之后的这个利好，但是他不是主线， 仍然需要把我们的重心放在科技上，要么你科技股你可以不做，要么等下来之后还是做科技。我的原则就是就像一个小女孩一样，你要准备找高富帅，就哪怕你再找不着高富帅，你也别去用你的精力，时间放在那个渣男身上就不行。然后另外呢，这里面就还有个电力，做的不错。电力我是 前天就是上周三说的，因为店里的逻辑很清楚，他既有防御性又可能讲故事，所以他就被本轮的资金做了一个抱团性的筛选。但是这个的话呢，我觉得后续随着行情的起稳，你该出来还出来，还到科技里面去，就这么简单，行情和板块都说清楚。祝大家工作顺利，身健康，拜拜。