300885与宇树机器人有关系吗

语数科技这次上市过不过会，其实已经不再是他一家的事情了，而是关乎整个机器人行业这个赛道呢，能不能存活的问题了。 为什么这么说呢？我们来讲一讲这个二十市场啊，其实它是一个锚点，它是资金呢，在这个资本市场里面的最后一环，也就是说如果过了的话呢，那么前面那些不管是创业的，还是做 a 轮投资的，或者说这些 vc 的 投资机构，对吧？包括地方的产业政策都会说是比较正向的反馈了 啊，如果过了呢，那科创板呢，就正式承认这个聚生智能呢是一个赚钱的行业，然后这个赛道呢就活了，他要是没有过呢，那市场就会重新思考，就是人形机器人他到底是不是一门好的生意， 一旦没有过哈，那么这整个一条呢，都会处于负向的反馈是吧？甚至是整个机器人赛道，他的估值呢，都要推倒重来的。那到底能不能过呢？就研究了一下他的照顾说明书，还有很多的一些分析的一些观点啊，这里面我们就来说一说语数他能过的一些要素，还有就是影响他过会的一些负面的要素吧。 我们先说正面的吧，一是语数他确实是打破了这个聚生智能的不赚钱的一个魔咒，先不管他的那个销售收入哈，百分之八十左右的是不是来源科研机构，我们先不管这个就是二五年他的营收呢，将近十七亿，净利润呢，差不多是在六个亿， 也就是不管从净利润来说，还是从毛利率来说，他都是超过同行的，因为语数呢，是目前这个赛道里面的最赚钱的这个公司了，而且呢就是境外的销售收入呢，也占了百分之四十， 海文的售价呢，比国内还要高百分之十六，也就是说意味着语数他不只是在抢占国内的市场，而且呢他在国外也能卖得起价格，这就足够了，因为科创板呢，也需要这么一个标杆。 这个呢也非常关键呢，就是我们从三月份开始受理，然后到六月一号安排上会，这中间呢就七十三天，而且呢是科创板里面第二个走预审通道的这么一家公司。 前面我们也说过啊，虽然这个预审通道不是一个快速通道，你想想啊，既然已经预审了，那说明如果确实不行的话，在那个阶段就已经 pass 了，对吧，哪里还轮得到现在再来上会呢？说明它是符合一些什么关键技术公关的这个硬科技的定位的啊， 能走到上市这一关呢，说明关键的大概率就已经过了没有硬伤的那个阶段了，对吧？我们再来看看宇宙的这些股东啊，什么腾讯阿里啊，蚂蚁美团啊，什么这个这个逢山中国啊，经纬创投啊，是吧，这是什么阵容啊？说白了啊，一级市场的这些顶级玩家，你以为都是吃素的呀？ 这些个个都是人精人接点都看不清楚吗？特别是最后一轮花一百二十一那一轮进来的这些人，哈，是吧，你要相信这帮人，要相信他们的眼光哈，没有一点底气他们还敢做这个事情啊。 当然呢，也有些不确定的因素，就看着他们招股说明书呢，还有几轮问询，几十个问题，语数呢，也有几个难过的地方，二五年六月份的时候呢，那进来的几家从估值呢，五十八亿到一百二十亿，一周的时间呢，就翻了一倍，而且呢，那些进来的那几家呢，其实占的股份也不多，总共就是差不多占百分之零点几吧。 啊，这就有点像故意拉高估值的这个嫌疑了，虽然他们有解释原因，说上一轮的四个月前就已经谈好了，只不过是呢，在这个阶段去办理手续，当然这个相不相近就由你来自己判断了，是不是套话我们不知道，但是呢，这个市场上是纯泥的啊， 这个就是说呢，其实他的研发费用呢，其实是不高的，大概占到百分之八吧，那别的竞争对手呢，包括特斯拉什么的都是几十亿了是吧，那这个硬科技他还是个硬科技吗？ 那么账上他还有这么多钱，加上理财的，其实都已经十七亿了，但是呢，却要融四十多亿来搞研发 啊，因为近一年他的研发费用呢，总共也就花一点多亿，如果按照这个思路来讲的话呢，其实自己的钱也就够了。第三就是他最核心的一点就是说盈利是否具有可持续性，就是觉得这个商业模式啊，还有这个底子呢，好像不怎么扎实， 就百分之七十三的收入呢，来自于高校还有那些科研机构，就我们算一算啊，去年他卖了五千五百多台，就百分之七八十呢，都是科研机构， 你说科研这个机构数量总是有个限度的吧？啊，总不可能总是由科研机构来购买吧，所以说呢，这个呢，我认为是一个最大的不确定性， 就是我们说的这个商业模式啊，这个场景啊，他有没有起来？别一上市之后呢，就所有的这个盈利啊，包括业绩呢，都是不可持续的。当然他们自己也说是吧，就是在各方面也会有很大的爆发的，比如说在变电站呢，他们也是替代人工去做带电的作业啊， 包括在中车株洲工厂是吧？也做搬运，在未来呢也做搬运，做组装，还有家庭场景，他们也在做研发，比如说浇花呀，取快递啊，清洁等等这些家庭服务，只是我不知道谁会花几十万去买个机器人做浇花哈， 所以呢，还是回到前面那个问题，就过了呢？就意味着什么？又没过呢？又意味着什么？还是那句话，就是二级市场呢，其实他是整个资金循环的最后一道，是吧？也是最重要的锚点，就他过的呢，整个链条都是正向反馈，就没过呢，整个链条都是互相反馈， 那我的判断呢，是大概的没有问题是吧？因为就监管层来说，也不可能让这个赛道就这么凉凉了，对吧？

你知道机器人圈最近发生了哪些大事吗？一分钟带你看完最重要的几件事！第一件大事，中国开始给机器人发身份证了！国内上线人形机器人全生命周期管理平台，每台机器人都将拥有二十九位专属身份编码，目前已经有超过二点八万台机器人、两百多个型号纳入体系。 未来机器人进入工厂、商场、社区等都将实现全流程追溯。第二件大事，特斯拉开始冲击百万台量产！特斯拉确认， optimus v 三将在二零二六年七到八月启动量产，首条产线规划年产量达到一百万台。 与此同时，德州专属机器人超级工厂正式动工，长期规划年产量甚至达到一千万台，机器人行业正式进入拼产能时代。第三件，现代汽车直接下了人形机器人史上最大订单！ 现代汽车宣布，未来几年将在全球工厂部署超过二点五万台波士顿动力 atlus 机器人，并计划到二零二八年将 atlus 和 sport 综合年产量提升到三万台， 这也是目前全球最大规模的人形机器人商业订单。第四件，零巧手开始卷到白菜价了！中国零巧手公司 lincoln bot 被外媒重点报道，估值已经冲到六十亿美元，更关键的是，它的人形机器人零巧手单价已经降到六百美元，未来甚至有望降到两百美元， 目前累计出货约一万只要知道，机器人真正难的不是走路，而是干活，零巧手成本一旦降下来，人形机器人进入工厂和家庭的速度会明显加快。第五件语数，科技冲刺 a 股，巨深智能第一股 语数 i p o 将在六月一号上会，二零二五年营收达到十七亿元，人形机器人累计出货超过五千五百台，全球第一。同时发布双臂机器人 led 和 w vla 二点零巨深大模型。第六件，飞格机器人行业首次七乘二十四小时直播考试， 这个让三台飞哥零三机器人连续进行物流分拣直播，累计处理超过十点八万个包裹。行业开始从比拼炫酷 demo 转向比拼机器人到底能不能持续干活。 第七件，世界模型再次迎来重大突破，自变量机器人发布全球首个事件级巨深智能世界模型 o w m 机器人不再只是模仿动作，而是能够提前预测事件会对现实世界产生什么影响，实现更强的因果推理能力。第八件，重型机器人正式迈入万台级量产时代。 重型机器人位于深圳红花岭的智能制造基地正式启动，首批 t 八百人形机器人已经下线，这个基地面积达到一点二万平方米，每十五分钟就能下线一台机器人，从零部件检测、整机装配到售后维护，实现了全流程闭环制造。第九件，优必选正式进军家庭机器人市场， 优必选发布消费级品牌优世界主打家庭陪伴、教育和娱乐。目前优必选人形机器人销量和收入均位居全球前列。家庭机器人大战正式打响！这周看下来三个关键词，量产、落地、上市。 机器人行业正在从谁的 demo 更酷，进入谁能量产，谁能赚钱，谁能真正干活的新阶段。关注我，带你持续追踪全球机器人产业最新进展。

家人们，科技圈炸锅了啊！六月一号，被寄予厚望的人形机器人第一股语数 ipo 上会，这到底是机器人板块的全面爆发，还是一场行业泡沫的彻底破局？ 不管你现在是提前埋伏在相关的赛道，还是准备进场干票大的，这个视频直观重要，一定要认真看完，彻底搞懂人形机器人赛道的真实底牌，避开大坑，看清趋势。 这次上会是立好还是立空，我先不下定论，我担心有人会追究我的责任，但是视频看完，你心里自然就会有清晰的答案。 把散户不知道的信息差摆上台面，实属不易啊！希望家人们给我点上一颗小红心，作为鼓励，你们的支持，就是我说真话的勇气。如果你刚好在炒股呢，就有缘刷到我乔木杰，点上一个小关小注，我会为你拆解接下来行情爆发的每一条产业逻辑，精准布局，吃透这轮工业革命带来的红利。 这个周末，我和我的团队深度梳理了上交所的多轮问询函以及语数的上回材料后，发现这场外表看似高歌猛进的上市神话，透露着很多不为人知的隐患与猫腻。监管部门咄咄逼人的问询函，硬生生逼着语数戳破了人形机器人看似坚挺，实则体虚的行业真相。 数据不会说谎，语数二零二五年的财报堪称行业天花板的级别。公司批录二零二五年全年营收达到了十七个亿，同比增长百分之三百三十五。扣菲净利润高达六个亿，净利润百分之三十五， 这种盈利能力，连缅北那帮拿电棍的狠角色都望尘莫及。但是重点来了啊，为了顺利上会，语数主动加更，批录了二零二六年一季度的数据后，真相的底色彻底暴露。 二零二六年一季度，公司营收仅四点二个亿，增速回落至百分之六十八。最致命的是啊，扣菲净利润只有区区四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润断崖式下跌到不足百分之十。 问题出在哪里？语数给出的解释是，研发费用、销售费用大幅增加。说白了，二零二五年的暴利没有可持续性。机器人赛道很卷，光上了春晚的大厂就有四家。想要深耕赛道，抢夺市场，就必须持续砸钱做投入。花钱如流水，比财务数据啊， 更残酷的是，监管的第二层灵魂拷问，把技术壁垒的墙角也挖得千疮百孔。公司的核心护城河 到底是什么？上交所要求招股书风险，譬如必须通俗直白、如实公事。也正是这场严苛的询问，我们看到了机器人钢铁外表隐藏的虚弱体制。 特斯拉 optimus 第三代即将开启小批量量产，量产后将与语速形成直接竞争。这是行业竞争一道迈不过去的大坎。最可怕的对手啊，其实还不在海外，国内的同行早就已经形成了围角的格局。小米、小鹏等一众造车、造手机的头部大厂，已全面入局人行机器人的赛道。 这些超级大厂啊，在机械电子领域拥有数十年的技术积累，还不差钱。人才梯队呢，那也是高精尖。对于语数这类初创企业而言，简直就是降维打击。目前一百四十多家机器人整机制造企业在这条赛道上面厮杀，行业竞争的惨烈啊，超乎想象， 更关键的是，语速有一条硬伤，目前来看无法弥补。咱们看到机器人啊，能跳广场舞，能打太极，看似很灵活，但真正决定机器人是玩具还是生产工具的核心， 是机器人的 ai 认知，高阶行动决策的大脑技术。语术的投入呢，几乎是一片空白。招谷书白纸黑字写的明明白白。语术在智能大脑领域尚未大规模开展真实数据采集，也未落地工厂部署实战训练。说的直白点呢，就是这个科目交了白卷。 作为冲刺科创版的硬科技企业，截止今年一月，公司境内发明专利仅有二十项，而语数的说辞是为了技术保密，刻意减少了专利申请。这套说法不知道最后能不能蒙红过关，但这次 ipo 募资四十二亿，其中二十亿将专项投入此闲缺失的机器人智能大脑模型研发。 这也足以证明啊，公司十分清楚自身的短板所在，人形机器人想要落地工厂，实现商业化偏见，必须补齐 ai 大 脑的短板。不然呢，普通消费者可没有实力花买台车的钱买这么一个大的玩具，对吧？ 以上呢，都是语术在这次巡文函中交出的底牌。儿童节那天上会，对语术而言，表面上是上市融资，拥抱资本市场，更像是啊，一场大考，能不能考过，也将决定人形机器人的行业未来。

这次上交所对语数科技的问询，其实就是一个词，估值涨得太离谱了。语数科技这几年本来就特别火，尤其是春晚机器人、机器狗、人性机器人这些视频疯狂刷屏之后， 直接把市场的情绪给点燃了，很多人甚至把它当成了中国版的波士顿动力。然后今年如数科技冲击创业版 ipo， 上交所正式受理后，大家很快就发现了一个问题， 语数科技在短短的一周的时间里，公司估值从五十多亿一下子飙到了一百二十多亿，几乎是直接翻倍，这种速度太夸张了。所以上交所肯定得问上交所主要定的三个地方。第一就是这次的股权转让和融资到底是怎么算出来的？价格 估值的依据是什么？第二个就是为什么一周的时间内能保障暴涨这么多，是不是真的有那么大的变化？还是有人故意抬估值？第三个则是跟同行比，到底贵有没有贵过头？因为科创板现在对于硬科技企业来说， 确实支持力度很大，但支持不代表说随便讲故事，尤其是机器人现在又是最热的赛道之一，市场上最怕的就是资本炒概念， 很多人一看到问询两个字，是不是觉得就要出事了？其实还不真不一定，现在 i p o 企业被问询很正常，尤其像语数科技这种关注度高到离谱的公司，不问才奇怪。 关键的问题是在于，语数科技这次被问询的背后，其实是暴露了整个机器人行业现在一个非常明显的现象， 技术还没完全成熟，但资本已经提前疯狂下注了，现在人形机器人的行业有点像几年前的新能源赛道刚爆发出来的时候一样，大家都在抢未来的传票，谁先上市，谁先成为人形机器人第一股，谁就容易吃到最大的流量和最高的固执。 所以语数科技的突然狂飙，本质上不是因为他一周时间内突然技术突破了，而是势强情绪突然爆炸了。 但是问题也就在这里，现在很多机器人的演示视频看着确实很震撼，翻跟头，跑步跳舞、空翻，科技感直接拉满， 可真正离大规模商业化距离其实还有很大。别天天看网上喊机器人时代来了，但实际上还有很多的机器人，目前还主要是在展示科研、教育、二次开发的这些场景， 真正能稳定替代大量人工工作的场景，还没有完全跑通。甚至连语数 ceo 以前都说过，阶阶段指望机器人立刻生产巨大的劳动价值，其实不太现实。 所以你会发现，上交所这次的问询，表面上是在问财务和估值，实际上是在给整个机器人行业踩刹车。意思很明显，可以热，但别热过头，可以讲未来，但别直接飞到科幻电影里面去了。 资本市场最怕的是什么？怕的是泡沫，一旦泡沫吹的太大，最后伤的往往不是公司高层，而是后面冲进去接盘的普通投资客。 当然，这件事情对语数也不是全是坏事，因为反而从某种程度上面来讲，被上家所重点问询，说明市场已经默认他是头部了。 你想想，现在国内做人型机器人的公司那么多，真正被资本市场这样盯着的其实没有几家，只要语数后面把问询的事情解释清楚， ipo 大 概率还是会继续推进，而且可能成为 a 股的具身智能第一股。 但后面语数真正的压力其实不是上市，而是上市以后。因为一旦登陆资本市场，他就不能只靠机器人会跳舞来撑估值，而是要拿真实的订单、真实的盈利、真实落地能力说话。 现在市场已经把它捧的特别高，未来只要增速稍微慢一点，或者商业化落地苗打在预期，反蚀也会很猛。 所以现在语速最危险的地方不是技术不够强，而是外界期待值已经很高，而且是高的有点离谱。所以这件事情看着像一次普通的问询，但背后其实已经看到，中国机器人进入了一个新的阶段，从讲故事慢慢开始进入了算账阶段。 以前大家看的是概念，现在看的是利润、订单、产量、落地。未来谁能活下来，不一定是谁会翻跟头，而是谁最先真正的赚到稳定的钱。所以你觉得语数科技最后会成为中国机器人行业真正的龙头企业吗？还是说又一个被资本提前吹爆的高科技故事？

语数科技，人形机器人第一股下周一就要过会了，如果过会啊，他就能上市成功，那我们看上一周啊，人形机器人概念股，那简直是被暴揍啊。那这个是不是就说明啊，语数下周一过会的概率较低啊？我不这么认为啊。 首先啊，现在全市场恶消息满天飞，我也不知道哪来这么多恶消息，而且还看着很真啊。首先第一个说语数，呃，去年净利润增长 飞快啊，怎么今年第一季度呢，净利润增长就变慢了，这个好证明吧，人家上市企业能自我造血的啊，谁来这没事上市的。而且语数还有盈利，只是说盈利减缓而已啊，这个不会成为他上市的阻碍啊，所以这个直接就首先排除了 啊。第二点说的更真啊，这个也是目前市场围绕的热点啊，人性，基因人啊，分三个，大脑，小脑，本体。 那上头问询啊，一再给他沟通的是什么呢？是他的大脑主人，我在就是这个大脑。那市场害怕的是什么呢？是语数的回答，语数说啊，我在大脑上几乎为零。 哎，这一下子，这些个恶闻满天飞，这些个害怕的人啊，满世界就开始传了。哎呀，语数作为人形机器人，他竟然没有大脑，他就是一个大玩具， 我对这一点很无语啊，大脑是什么？简单说啊，你们用的那个豆包，什么 deepsea， 还有国外现在一直进步的什么 open， claw， codex， 这些统称为大模型，这些大模型就是大脑啊，哎，我说这个分工干活你们总知道吧， 大脑等的是这些个公司啊，他们做的越好，直接嫁接就行了。看 deepsea 都是开源的啊。所以你不要让人形机器人公司去研究大脑呀。人形机器人公司做的是什么？是小脑加本质。同志们，这一点一定要清晰 啊。人形机器人还要去跟奥特曼竞争啊。跨赛道了，同志，跨赛道了，他当然可以做大脑，但是他可以在这些开源的基础上去做这个事不难，难在开源的进步， 难在大模型的进步啊。所以人形机器人不是看大脑的。人形机器人看的是什么呢？看的是小脑加本体。什么是小脑啊？比如说你走路保持不摔倒平衡的，你懂人体结构的应该知道什么是小脑，比如说你抓这么一个包子，或者抓一个鸡蛋不给他捏碎 这个力控平衡，这些都是小脑干的事情，你可以理解为他把大脑和本体连接起来了啊，本体就更简单理解了什么减速器了， 那关节了，就就是身体上这些，那么大脑就是搞这个指令搞计划的，我要去干什么是吧主主要核心啊，你把这些已经进步的大模型嫁接进去，但未来语数肯定会研究啊，那研究也是站在这大模型基础上的， 然后小脑和本质现在就是语数的最大优势。不要小看这个东西，尤其是本质啊，我们中国的上市公司一定是有中国特有优势的啊，本质就是中国的特有优势，放在国际上面，我们的产业链，我们的工业化全是世界顶级的， 这个是老美很难很难跟我们 pk 的 小脑大家对半分本质很难跟我们 pk。 大 脑现在他们领先，这就是现实。那语数现在就做到了，该我们行的我们行了， 上市募集资金大部分投向大脑，就是如何在现有大模型开源的基础上去给他进步。那你说他上会为什么不通过呀？他可是重要的链主啊，小脑链主，机器人个体链主，在中美 ai 科技 pk 里边 他有多么重要呀？同志们，我就问一个问题啊，这马斯克的机器人到时候能量产了，一旦他能量产，全世界各地人都能买机器人了，我们买了，那他这个机器人收集的数据我们是给还是不给呀？ 啊？所以说中美 pk 的 两条平行赛道啊，这个机器人也是一条平行赛道，不可能给国外的。那为什么不让他上会通过啊？ 仅凭他净利润减速，仅凭他大脑不行。所以我认为啊，上会通过的概率极高极高，而且你自己可以查一查能走到上会这一步的被拒的概率高不高，尤其今年上半年，你看看有几家好像我记得是两家， 都是自己觉得通过不了，自己提前放弃了，所以说通过概率很高的，不信你去问豆包。不要杞人忧天啊，在我看来，他是战略性非常重要的企业，现在每每个家庭一台车，在未来五到十年吧，很有可能每家一台人形机器人，那我们可能错过这个市场吗？产业链这么丰富， 工业化这么高的国家，怎么可能错过人形机器人呢？所以啊，真正的考验不是上会，上会啊，一路绿灯。现在上边之所以觉得问了很多问题， 是为我们投资者负责，是想让他大脑几乎为零的这个事情写进招股说明书，仅此而已，不是为了把他放到火架上烤去 各种为难他，没有这个必要。真正难点啊是他上市以后拿到这些钱以后，怎么把自己的大脑快速补起来？如果他盈利都已经做得很好了，人家跟华为似的，还有必要非得上市吗？ 啊？上市就是有某些资金用途，而且这个用途又符合我们的战略，那他就会快速上市。就这么简单，下周见分晓啊。先吃个包子压压惊。

故事是这样的，六月一号，语数科技上会，人形机器人第一股，全行业翘首以盼。但我不看他们的宣传片，我看的是他们交上去的问询函。回复三百多页，我一页一页翻完了。翻完之后，我只想说一句话， 这不是上市敲钟，这是被监管架在火上，一层一层逼着他们把最不想说的话亲口说出来了。今天这期，我们就来看看，离开了炫酷视频滤镜之后，真实的语数到底长什么样。先说财务，这是第一层暴击， 两千零二十五年语数的数字绝对是神话级别的。全年营收十七个亿，同比增长百分之三百三十五，扣非净利润六个亿，净利润百分之三十五， 百分之三十五的净利润。造硬件的不是卖白粉的，全行业都在说，这就是中国巨深智能的旗帜，出货量五千五百台人形机器人，连续两年全球第一，没有对手。但是注意这个，但是为了上会语数，被要求补了一期财报两千零二十六年一季度的数据。这个数据一出来，卸妆了， 一季度营收四点二三亿，增速从百分之三百三十五直接掉到百分之六十八，扣非净利润从百分之三十五砸到了不到百分之十。 公司自己的解释是，研发费用和销售费用在大幅增加。翻译过来就是去年那种暴利是不可持续的，机器人大战一开打，为了抢人抢市场搞研发，钱就得像水一样花出去， 而且还没完。他们同时透露了上半年的业绩预估，扣费净利润会降百分之六到百分之二十二。一个在 ipo 路上的公司，被迫提前告诉你，我们下半年会更差， 你想想这有多难受。第二层，暴击被监管追问出来的护城河以前大家都觉得语数肯定有什么核心技术壁垒吧，能把一个机器人做到翻跟头、跑五米每秒，这背后总得有点别人超不走的东西。上交所也问了同样的问题，你们到底有什么护城河？ 然后我们看到了一份极其诚实的回复。但在我讲语数的回复之前，先看一个更狠的东西。今年三月三十号，中邮证券发了一份报告，他们干了一件什么事呢？他们把语数之一买回来，从头到脚拆了一遍零件即拆解。 拆完之后，他们写了这样一句话，核心硬件均为行业内可采购、可量产的成熟器械，单一硬件本身并不具备极高的技术壁垒。我翻译一下， 这句话的意思是，语数那个能翻跟头、能跑五米每秒的机器人，拆开来看，里面每一个零件，你都能从市场上买到。 深度相机，英特尔的型号， intel reelsense d 四百三十五 i 价格一千八百六十九块三 d 激光雷达，大疆的 livox m i d 三六零三千八百四十块。主控芯片锐鑫 v r k 三五八八，连 n p u 都内置好了。 内存是百维的，存储是江波龙的减速器，齿轮是美胡股份共的交叉滚子，轴承是洛阳百纳的，这也是拆解过程中唯一发现供应商 logo 的 零件。自研的部分呢，电机 驱动板、运控算法就这三样零巧手主要是买的英时机器人的，占外彩金额的百分之九十六。 而且他们还算了一笔账， g 一 基础版整机物料成本只有四点一六万，加上加工费卖八点五万，毛利率百分之四十点七。高配 edu 版毛利率最高能到百分之六十六点七。你看他不靠黑科技零件赚钱，他靠把行业里谁都买得到的零件，拼出一个谁都做不出来的运动性能。 这就是语数。真正的护城河不是硬件，硬件没有壁垒，是自研的运控算法，是那套让一堆大疆英特尔瑞辛威的成熟器械协同运转翻跟头不摔跤的软件系统。但问题也藏在这里。 报告同时暴露了 g e 的 设计取舍，单臂最大负荷只有二公斤，自重三十五公斤，连续工作时间一到两小时。高负荷工况下，关节电机会过热，得停机降温，热管理用的是被动散热，只有主控板和髋关节有风扇， 难以支撑工业级连续作业。这是报告原话，说白了吧，之一，本质上是一台为商演和科研教育设计的机器，而且报告指出，它的轻量化已经做到了极致，关节占了整机百分之四十九的重量，再减也只能抠出几十克。 想进工厂干活，得换直线关节方案，而不是现在这套旋转关节。好回到上交所的问题，你们的护城河到底在哪？语数坦白了，他们点名了竞争对手特斯拉 optimus 第三代马上就要小批量试产了。但最可怕的不是特斯拉，是国内 小米、小鹏造车的、造手机的大厂全进场了。这些公司的机械和电子积累不是三年五年，是几十年。有钱有人，有供应链，有销售渠道，他们进人形机器人赛道，对语数这样的初创公司来说，可能真的是降维打击。 招股书里有一个数据，目前国内人形机器人整机企业超过一百四十家，一百四十个玩家。第三层暴击是最疼的技术软肋。 宇树给外界的印象是什么？是机器人不仅能动，还能思考、能跳舞、能对话、能干活。结果在监管面前，宇树老老实实坦白了 他们的原话是这样的，前期研发投入侧重本质结构与运动控制，也就是本质和小脑。小脑是什么？怎么造电机减速器？怎么让机器人走路不摔跤翻跟头？这些东西，宇树确实做到了全球顶尖。 但是真正决定人形机器人是玩具还是生产力的，是大脑、 ai 认知、环境理解、自主决策这些东西。语数在报告期内，研发投入占比相对较小。这句话的潜台词是，我们过去不怎么搞 ai。 再看知识产权， 一家充科创版的硬科技公司，截至今年一月，境内发明专利只有二十项，不是两百项，是二十项。语数的解释是什么？是为了技术保密，特意少申请专利， 你信吗？监管也不信。他们在招股书里明确写了风险提示，较少的专利数量不利于公司充分维护自身核心技术合法权益，可能难以有效防范、制止技术侵权和仿制抄袭。翻译成大白话，你那二十个专利真打起官司来，可能挡不住任何人。 说到这，我们来看语数这次 ipo 要干什么？募资四十二亿，其中最大一笔二十点二亿。智能机器人模型研发项目， 就是刚才说的那个大脑，这说明什么？说明公司自己比谁都清楚，光靠两条腿跳舞是不行的。人 形机器人能不能在工厂里真正干活，能不能走进家庭，得把大脑装上。而这件事，他们不是领先者，是追赶者，他们的竞争对手优必选。两千零二十五年，研发费用率百分之二十五，花了五个亿。语数，研发费用率只有百分之八点五三，花了一点四五亿。差距不在技术路线，在投入规模。 所以你回头看整个故事。两千零二十五年，营收暴增百分之三百三十五，净利润百分之三十五，行业旗帜。 两千零二十六年 q 一 尽力邀展，净利润跌破百分之十，被迫提前预告上半年也会跌。竞争对手特斯拉马上量产，小米小鹏全进来了，一百四十家企业在抢同一个赛道。 技术加底，二十个发明专利，大脑研发刚刚起步，过去主要靠硬件，这不是一个神话，这是一个被 ipo 流程拨开之后露出了所有脆弱面的公司。 但我说这些不是为了唱衰语术，恰恰相反，语术敢于把这些东西写在招股书里烧钱搞大脑，承认前期 ai 投入不足，承认专利不够，承认竞争会越来越惨烈。这份坦成本身就说明了一些东西。 真正值得警惕的不是语数，是那些只看了春晚翻跟头的视频就以为中国机器人已经天下无敌的人，是那些以为一个硬件公司天然就应该有 ai 能力的人， 是那些把人形机器人第一股当成终点而不是起点的人。语数的招股书，最诚实的一句话，藏在风险提示里。未来的竞争极其残酷，现有的技术和成本优势很难形成高壁垒，随着跨界大厂的进入，收入增速会成压，高额净利润会一去不返。 这是一个 ipo 公司的自白，这更是一个赛道的真相。六月一号上会表面上是去要钱，实际上是去渡劫，磨平一些信息差，哪怕只是一点点。

今天我们要聊的呢是这个语数机器人在科创板上会的这件事情啊，到底是像很多人想的那样啊，是去敲钟啊，是去庆祝，还是说其实是去面临一场比较严峻的考验呢？ 其实我们看到的是这个语数科技在六月一号科创板上会之前啊，其实他的财务数据是有一些波动的啊，然后技术上面也有一些短板，竞争格局呢，也非常的激烈。对， 所以今天咱们就一起来看一看，语术科技这次到底是迎来高光时刻，还是面临着一些比较难以克服的挑战。我们先来聊第一部分，就是这个财务数据变脸，高利润的神话还能不能够延续？首先第一个问题啊，就是说这个语术科技二零二六年一季度 这个营收的增速下滑，利润暴跌，到底是什么原因？这个其实有几个层面啊，第一个层面就是说他的这个营收的增速啊，其实在二零二六年一季度的时候掉到了百分之六十八点四九。 那其实这个原因很简单，一方面是因为他之前的这个基数已经被拉的很高了，另外一个就是整个行业的热度在减退， 然后再加上竞争也越来越激烈。哦，就是说不是说他一家的问题，是整个行业的环境都在变化。没错， 对，然后再加上他这个净利润啊，其实也被邀展了啊，就是主要是因为他这个研发费用和销售费用暴涨，他在 ai 大 模型和他的这个市场推广上面花了很多钱，再加上他这个人形机器人这个业务啊，虽然说卖的更多了，但是因为价格下降的太厉害，所以他的这个利润也被 碳薄了。对，再加上他这个呃科研教育这方面的需求也没有像以前那么火爆了，所以他的这个业绩的压力也是在加大的。就是说这个语数科技他这个研发和销售费用大幅增长之后啊，他未来的财务情况会有哪些变化？ 他这个研发投入啊，其实这三年都是在持续上涨的啊，那到二零二五年的时候已经是翻了将近三倍了。然后销售费用也是啊，因为他这个广告啊，市场推广啊，还有就是这个股份支付的费用都在增加，所以他这个短期之内啊，肯定是会压缩他的这个净利润的， 所以说他这个盈利的压力其实还蛮大的。对，没错没错，就是他这个高研发呢，是为了他的技术领先性呢，他是存在一定的不确定性的， 然后他的这个销售费用呢，是跟他的市场拓展是有关的，所以如果他未来没有办法去提升他的收入的话，那他的这个费用率就会一直居高不下啊，那他的这个 业绩的波动，包括他的这个资本的结构也会面临一定的考验。那你觉得就是语数科技他这个短期的利润下滑之后啊，他有没有可能再把这个高利润给赚回来？我觉得就是他现在这个增速已经换倒了啊，那他这个高增长肯定是 不像前几年那么容易了。然后他这个研发和销售的投入呢，也在短期内啊，侵蚀了他的这个利润空间， 所以说这个行业的风向其实也很关键。对，没错没错，就是人星机器人这个行业现在还是在一个商业化的初期，然后竞争壁垒还没有那么稳固，所以他未来能不能够持续的高盈利啊，还是要看他的技术和市场的拓展是不是能够 同步的去突破，不然的话很容易就会被同行赶上，或者说他的业绩会出现反复。然后咱们再来聊一聊这个技术短板突显，如何应对激烈竞争啊？这个部分我觉得第一个问题就是语数科技在技术研发上面有哪些短板啊？会带来什么样的影响？嗯， 语数科技其实他一直以来都是比较专注在这个机器人的本质，还有就是运动控制这方面。对，所以他在这个硬件和这个 肢体的协调上面是做的比较强的，但是他在这个 ai 大 模型这个所谓的大脑这方面投入是比较少的，所以导致他的这个机器人在环境的理解啊，自主的决策这方面是弱于行业里面的第一梯队的。 就说白了他的机器人聪明程度还是有差距的。没错，对，这个这个差距呢，就导致就是他在复杂的场景下面的这个泛化能力就不够嘛。那现在这个行业的竞争已经变成了这个软件定义机器人嘛， 那他这个研发投入又只有百分之七点七，远低于这个行业平均，然后他的这个核心算法的人才也很稀缺， 所以他这个技术升级会很慢，他也很容易在这个新一轮的竞争当中被拉开距离。然后呢，语数科技在专利的布局上面有哪些隐患？呃，他的这个专利的数量其实也很有限啊，他国内的发明专利只有二十项， 然后呢，他的这个专利的布局呢，也主要是集中在一些非核心的领域，所以他其实很难去真正的挡住其他的竞争对手，就是说这个专利的保护其实是比较脆弱的。没错没错，然后而且他之前还有过这个专利的无效的争议， 再加上这个行业的人才流动又很频繁，所以他的这个技术的外泄的风险也很高，所以他这个护城河其实是不够牢固的，很容易被同行去突破。你觉得就是面对这种特斯拉，还有这些国内的科技巨头纷纷的进入这个人形机器人的赛道， 你觉得语数科技会受到哪些直接的冲击？呃，像特斯拉它已经开始小批量的生产了，然后它的这个成本也压得非常的低，它也有非常强的这个 ai 和非常强的这个数据的能力。像国内的话，比如像优碧选还有小敏， 它们也都在大模型和生态上面不断地去发力，所以它们也都在不断地压缩这个高端市场的这个空间， 所以说就是语数科技的这个领先的地位其实是很受到挑战的。没错没错，那现在就是说这个竞争的壁垒已经变成了软件的生态和数据的积累，那这个东西是语数科技现在目前还 很依赖于这个科研市场，没有办法大规模的落地到工业和消费端的，所以他的这个市场份额很有可能会被这些巨头们去蚕食。然后他的这个高毛利也很有可能会 受到价格战的影响，他的这个硬件的优势也会慢慢的被抹平。我们现在要聊的主题是目资补短板，未来前景几何。那我们第一个问题就来了，就是说语术科技这一次他计划募资四十二亿， 他打算怎么花这些钱？这个其实这次的这个募资的用途啊就非常的明确，就是要补短板。那这四十二亿里面呢？有超过二十个亿都是要投到这个智能机器人的这个大模型的研发上面，那这个就占了一半。 然后还有十一亿呢，是会继续投到机器人的本质的技术升级，还有差不多六亿多，是要用来扩产，新建和扩建他的制造基地， 所以说大部分钱其实都没有留到传统的这种扩产或者说营销上面。对，那剩下的还有一些呢，就是会投到一些新的产品的研发，还有一些就是补充流动资金。 那其实这样的一个分配就已经很明显的在说明公司现在最想解决的还是这个智能的短板，然后顺便把自己的这个产能和这个硬件的护城河再加固一下，就是他要从一个 硬件的王者要往这个全站的平台去转型。你觉得语树科技这次这么大规模的募资会给公司带来哪些实际的变化？呃，首先就是他这个资金到位之后呢？首先他在这个聚深大模型这块的研发肯定是会 提速的啊，就它的这个智能这一块会有一个比较大的突破，那包括它在这个硬件上面的一些优势也会持续的去强化，然后包括它的这个整个的潜能也会快速的提升，就是它的这个制造啊，包括它的这个交付能力也会大大加强。 看来就是说公司是在各个层面都在加码，都在加码。对，没错没错。然后更有意思的是，他不光是在技术和产能这方面在冲刺啊，他其实还通过一些呃，和这个产业链的企业的交叉持股啊，把这个供应链也绑的更牢了。 对，所以就是说这个竞争力确实是全方位的在提升。那你觉得语数科技未来的净利润还能不能一直保持这么高？我觉得就是二零二五年他能做到百分之六十的毛利，然后百分之三十七的净利润，这个在行业内已经是非常非常高的。对，那主要的原因就是他的这个 全站自研带来的这个成本的优势啊，以啊，以及他的这个出货量上去之后的这个规模效应。但这个东西能一直持续下去吗？就短期来看的话，因为他要大力的投入这个 ai 大 模型和市场开拓，所以他的这个利润会有一些波动。 比如说像二零二六年的第一季度，他的这个净利润就下降了超过百分之五十，但是他其实很快就会在第二季度就下降了超过百分之五十，但是他其实很快就会在第二季度就下降了超过百分之五十。但是他的这个销售的增长能够 跟上他的这个投入的话，我觉得他未来还是有机会能够继续保持一个高净利率的，不然的话他很有可能就会出现一些利润的大幅的波动，甚至是下滑。对，今天咱们聊了语数科技的这个财务啊、技术啊，竞争啊，包括他的这个募资。哎，其实我觉得 现在看来的话，他确实是面临一些挑战，但是呢，他手里也有一些牌，那未来能不能逆风翻盘，真的得看他接下来在 ai 大 模型和市场拓展上能拿出什么样的成绩。嗯，好吧，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

全网都在等这一刻，语数科技即将上市，如果你现在还不知道大 a 里谁在给他供货，谁绑的最深，等涨停板封死再去追，那就晚了。 今天这条视频全是硬干货，我把语数机器人供应链里真正有深度绑定关系的九家核心公司给你们扒的明明白白，记得先点赞收藏。第一档，绿的鞋脖，这可不是打酱油的角色， 一台语数 h 二机器人就要用到八个斜坡减速器，全部由绿的斜坡独家供应。八个啊，这价值量不用我多说了吧，作为国内斜坡减速器领域的绝对龙头，绿的斜坡和语数是多年深度绑定，语数上市后一旦开始扩展绿的斜坡，直接把红利全盘承接。 第二档，中大力德，别以为他只是做减速器的，中大力德是专门为语数 h 二人形机器人定制行星减速器的核心供应商，供货占比极高，更关键的是，他还间接持股语数科技，技术加资本双重绑定，在整个产业链里，绑定深度是数一数二的。 语数产能一扩张，他的订单增长确定性就是全产业链最强的那一档。第三档，常胜轴承， 语数 hr 人形机器人灵活的膝盖关节核心轴承全由常胜轴承独家供应，二零二五年已经实现批量供货，产品适配性拉满，能够保障机器人关节长期稳定运转。注意啊，机器人关节的轴承和普通轴承完全不是一个东西，技术门槛非常高， 语数上市后铁定扩展长盛轴承，直接承接订单放量的第一波红利。第四档，明智电器，这家公司给语数机器人提供空心杯电机，这可是机器人实现灵活小动作的核心动力源， 它的产品体积小、扭矩大、响应快，完美适配语数人形机器人的小型关节和灵巧手，注意关键词，完美适配，这不是随便谁都能做的，语数扩展多少，他的订单就跟着涨多少。第五档，捍卫科技 悍威科技通过子公司能斯达为语数科技的人形机器人提供柔性触觉传感器，也就是大家常说的电子皮肤。这款传感器灵敏度有多夸张，能让语数机器人精准感知到一根羽毛的重量，直观的智能交互能力就是语数机器人核心竞争力的关键组成部分。第六档， 照微机电给语数提供两大核心部件，微型转动系统和灵巧手模组。前者保障机器人所有关节协调运转， 后者让机器人手部动作细腻到能穿针引线，完成抓取、摆放等高精度动作。能穿针引线的机器人灵巧手，技术含量你自己品，是语数不可或缺的核心供应商。第七档，奥比中光语数全系机器人的三 d 视觉模组全部由奥比中光独家供应， 相当于机器人的火眼金睛，能实现精准三维空间感知、避障和导航，是语数机器人实现智能化的核心支撑。第八档，卧龙电驱这是大 a 最直接的语数机器人概念股，没有之一。它不仅通过基金间接参股语数科技，还是语数关节模组的核心供应商，供 货占比非常高，同时还和语数联合研发下一代核心部件。语数上市后，卧龙电驱会从股权增值和业务增长两方面实现双重收益。 以上这九家公司覆盖了语数机器人，从资本绑定到关节动力，再到视觉感知灵巧手传统系统的全核心环节， 每一家都是经过验证的深度合作伙伴。随着语数科技成功上市，能源扩张和技术迭代会持续加速，这些公司就是大 a 最直接、最确定的受益标的。觉得有用的点赞转发，让更多朋友看到！

兄弟们，最新消息，语数科创版 ipo 上会时间定在六月一日儿童节，这个日子也很有深意，该给孩子们买玩具了。令所有人没有想到的是，资本市场最大的人形机器人神话就要破碎了。 这哪里是上市敲钟，分明是被上交所架在烈火上反复质考，挖的底裤都不剩。就在几个月前，语数科技还是整个 ai 机器人赛道绝对的明星，春晚舞台惊艳全场。东京机场落地，商用四足机器人出圈全网，顶着全球出货量第一的光环， 手握百分之六十的逆天毛利，一度被资本市场捧成神。四十二亿的巨额募资就近在眼前。七十三天闪电冲刺，科创版堪称史上历史最快 ipo， 可上交所多轮问询一曝光，所有的光纤神话彻底崩塌。语数科技当下三大致命的困局，一个比一个致命。第一，业绩断崖式的下跌，盈利直接腰斩， 巅峰期的盈利增速百分之三百三十二，短短一个季度直接暴跌到百分之六十八。二零二六年第一季度净利润同比暴跌百分之五十二点五，直接连腰砍断。简单说，高增长的故事已经讲不下去了。 第二，技术方向严重错误，没有护城河，人形只是空壳概念。所有人都以为语速是人形机器人具身智能的王者。 可问询含扒出来的真相是，语速只擅长机器人的四肢运动，控制跳舞、空翻这些表演性的动作，真正决定人形机器人具身智能的大模型自主决策场景落地的大脑几乎没有。没有大规模数据的积累，没有工业场景的真实应用，部署 语数的人形机器人就是一个大型的运动玩具，语数也只是一家玩具公司，前两天搞出的机甲战士不就是个景区大玩具吗？时代有时候是很荒诞的，做个玩具也能配成为高科技公司。 人形机器人的应用场景只有表演，他的各种运动是靠编程控制的，而不是机器人大脑操控的。人形机器人已经发展两年多了，马拉松、武术、跳舞、弹钢琴，我们现在能想到任何一个除表演之外的应用场景吗？ 第三，监管的灵魂拷问，上市生死未卜，别人 ipo 是 一路绿灯，语数却是一路红灯。多轮层层的穿透式询问，上市前突击，现场检查，财务的真实性、营收的可持续性、技术的先进性、客户的集中度，毛利率的理性， 每一个问题都是刀刀见血。百分之六十的超高毛利，在整个制造行业、硬科技行业里面都是极其反常的。到底是真的硬核盈利，还是人为包装出来的上市利润的幻觉？其实语数科技的困局从来不是一家公司的问题，而是整个人星。机器人赛道里最真实的缩影风口来了， 讲故事、炒概念、拼流量。随便一台能跳舞的机器人赛道里最真实的缩影，风口来了，讲故事，炒概念、拼流量，全部都水涨船高， 可潮水褪去，监管落地，你能不能持续赚钱？有没有真正的核心技术？能不能落地？真正的商业价值？风口的滤镜一下就碎，所有的虚假繁荣瞬间无处遁形。六月一号的上会就是宇宙科技的终极生死局，过了它就是人形机器人第一股， 继续靠资本养着，一旦被否，整个 a 股机器人赛道的估值泡沫信心都会迎来史无前例的打撤回。你觉得宇树科技这次会顺利过关吗？评论区聊聊你的看法。

朋友们，长兴、长江存储语数，三家公司排着队要上市，募资七百多亿，市值预期三万亿。 市场里一片热乎气，好像新一轮国运红利就要砸下来了。你品品，越是这种时候，越得有人帮你翻一翻历史账本上的折痕。翻开 a 股史上那些巨无霸，每一笔大额募资都是一场财富的重新分配。二零零七年，中石油上市前，市场平均市盈率七十倍，泡沫已经慢过了低 四十八块六，开盘冻结三万多亿资金。当天大盘暴跌之后，十七年股价再没回去过，那些在山顶上排队的资金，至今还在站岗。二零一零年，农业银行六百八十五亿募资，上市当天就破发 打新的人，当时觉得自己踩了雷，可一个月后，指数反而涨了超过五个点，后面还走出了长牛。因为市场在冰点，没泡沫可挤，真正有价值的东西反而没人抢。二零一五年，国泰军安三百亿上市时间点，恰好踩在杠杆牛崩塌的瞬间。当年那个市场是万亿配资堆起来的 巫霸，只是恰好站在了多米诺骨牌倒下的那一秒。二零二零年，中兴国际五百三十二亿募资发行，市盈率一百一十三倍，上市当天成交四百七十九亿，科创五十指数暴跌百分之七。 全网都在算他值多少钱的时候，很少有人反复提那个一百一十三倍的起点。后续半导体板块调整了两年，那笔高溢价的账，最终是由谁扛下来的？二零二二年，中国移动五百六十亿募资，上市时市场冷到冰点没人抢，结果呢？慢牛翻倍。所以有一个规律，你得刻在心里， 对巨无霸杀伤力最大的不是它本身，而是市场在那个时刻的整体水位和定价。好！现在回到二零二六年，这三家公司被赋予了极高的战略期许。 没毛病。但你必须看清，在这层光环背后，还有一张隐藏的底牌。长兴科技一季度净赚近两百五 十亿，净利润逼近百分之四十九，这在全球存储芯片历史上属于极端高位存储行业是公认的强周期暴利从来都不是常态。可是当所有人都在传他营收涨了七倍的时候，有没有人把美光历史上盈利见底后股价腰斩的图 翻出来给你看？周期这个东西，它可能会迟到，但从不缺席。长江存储的 x t a c k i n g 架构确实硬核，全球份额已经反超美光，但 e g 市场估值从一千六百亿推高到三千亿，上市后又有人喊出八千亿甚至万亿的目标， e g 市场的参与者已经提前坐在了牌桌上。 二级市场如果以更高定价接手，那就意味着必须压住未来几年的业绩，一点闪失都不能有。这跟当年中兴国际的定价逻辑有哪些本质上的区别？语数科技人形机器人全球出货量第一，故事足够性感，但一级报扣非利润同比腰斩了百分之五十二， 营收增速从百分之三百三十二骤降到百分之六十八，这背后说明技术红利还没到大规模变现的时候。第一股这三个字是有议价的，但议价的账，终究需要实实在在的利润来填。 历史上每一次超级 ipo， 都是市场内部的一次大挪移，资金从估值虚高、缺乏护城河的同赛道公司身上撤离，向龙头项目和募资需求端集中，这才是真正需要你后背发凉的地方，你的持仓刚好站在水的哪一边？ 我一直说，资本市场上最贵的东西往往不是价格，是故事。当聚光灯都打在一家公司身上的时候，溢价就容易悄悄爬到危险的高度。那个时候，你只能拿一个尺子去量你手里攥着的到底是能长出利润的真资产，还是被气氛烘托起来的那阵风。 炒股不能只听锣鼓点就进场，你得在所有人都上头的时候低下头，算清楚自己付出的价钱买的到底是什么。以上均为个人观点，供交流探讨，不构成任何投资建议。

打败波士顿动力， a 股机器人 d 股要来了！语数科技，这是在一级市场上被捧上神坛的独角兽，你 募资四十二亿元，上轮融资后估值已经达到一百二十七亿。当全球机器人界的头号玩家波士顿动力还在技术演示和量产落地之间艰难徘徊时，这家成立不到十年的中国公司凭什么实现反超？我们先来看看语数科技交出的成绩单。 二零二五年，语数科技实现营业收入十七亿元，扣菲净利润约六亿元，同比增长六十七次，毛利率超过百分之六十。而四年前，公司的营收仅仅只有一点六亿元，短短四年翻了超十倍。那么在销量上，语数科技的统治就更为恐怖了。 二零二五年，公司人形机器人全年实际出货量超过五千五百台，本体量产下线超六千五百台，均位居全球第一，全球人形机器人市场三分之一的份额被语数收入囊中，尤其是四足机器人，全球试战率更是逼近百分之六十。 反观波士顿动力，机器狗的年出货量至今仍然在千台以下，人形机器人则是停留在实验室和试点工厂阶段，迟迟无法规模化量产。不过，打败波士顿动力，光靠销量还远远不够，真正让竞争对手几倍发粮的，是语数科技的降本能力。 语数 g 一 人型机器人售价仅有一点六万美元，大约人民币十一万，这个价格连波士顿动力的零头都买不到。之所以能做到如此低廉的价格，那是因为语数科技从创业第一天起，就坚持全站自研电机、减速器、控制器等核心零部件，这些东西都是自己造的， 核心零部件拒绝外部供应卡脖子，这就让语数把供应链的成本压到了行业最低，把整机的利润旱死在了全球最高水平。这也是为什么毛利率超过百分之六十的语数，能够在低价横扫市场的同时，依然坐拥巨额利润。然而，语数科技这家公司的短板同样非常明显。 语术的看家本领是人形机器人的运动智能，它能让机器狗跑跳自如，让人形机器人翻跟头、跳芭蕾。说的更形象一点，如果把机器人比作是一个人，那么语术呢？在小脑这块是下了硬功夫， 控平衡、调姿态、避障碍，小脑发达的不得了，可他的大脑巨深智能 ai 大 模型却处于初级状态，基本等于智障。所以当下的语术科技，我们可以把它理解，他是一家卖硬件开发平台的公司，而非提供高附加值智能服务的科技巨头。那么这就引出另外一个问题了， 谁在做真正的 ai 大 脑？聚深智能机器人？就国内而言，目前聚深智能与 ai 大 模型结合的最好的当属智源机器人。二零二六年四月，智源一口气发布了四大本底新品以及六款 ai 大 模型。智源做的是把 ai 推理、多模态感知、精密作业能力注入到机器人的大脑， 让他不仅能够能跑能跳，更能够自主干活，独立创造价值。这套以 ai 大 模型加聚深智能为核心的护城河， 虽然语数科技人形机器人出货了五千五百台，不是说因为消费级用户买了多少台回家玩？大部分还是流向了高校和科研机构，作为教学和实验开发平台。那么整体来讲，其实用价值我认为还是不够高的。 但是语数科技的核心资产在于它那套全球领先的运动控制能力，它能翻山越岭，能抗冲击，能在复杂地形中稳如泰山。 这套能力一旦与场景深度绑定，在矿山、危化、核工业、野金等高危领域，将爆发出难以估量的价值。中国的高危岗位机器人替代率仅有百分之十二，是远低于发达国家百分之四十的平均水平的。 这里一个机器换人的巨大缺口，矿山机器人、消防机器人和工业机器人等等替代人工执行任务才是不可阻挡的大势所趋。更有意思的是，打败波士顿动力的中国企业远不止与数智远两家。 小鹏的机器人智源工业机器人在大脑 ai 与巨深智能深度融合中领跑全国。银河通用机器人在工业的细分赛道精准切入， 曾经的全球机器人垄断者，如今已经被中国机器人军团围脚。对语数而言，登陆 a 股只是一个开端机器人第一股，同样也是中国机器人工业大踏步迈向全球的第一步。而这场人形机器人的全球竞赛，属于中国机器人的全面反攻，已经打响。

人情机器人第一股终于要来了。大家好，我是角爷，市场心心念念的语术科技啊，六月一号上会，距离科创板只差临门一脚，不少股民已经在盘算了，打心吃肉的机会要来了呀！ 但是我翻完语术招股书、申报稿、上会稿以及两轮审核问询回复，我敢说一句，这个语术和你想象中的机器人巨头完全不是一个画风，在他身上啊，全是反差，而且很多反差超出了我们一般人的常规认知。 我们先来看第一个反差，别人做人行机器人，那是疯狂烧钱，但是语数却疯狂赚钱，人行机器人这行业几乎等于亏钱。代名词，波士顿动力烧了几十年 优必选去年亏了七点九亿，特斯拉擎天柱更是投入了上百亿美元，仍未盈利。结果语数呢？二零二五年营收十七个亿，同比暴涨百分之三百三十五，扣费净利润接近六个亿。最夸张的是毛利率百分之六十，扣费净利润接近百分之三十五， 这是什么概念呢？虽然比不上茅台百分之四十七的净利润啊，但是与五粮液的百分之三十五已经旗鼓相当了。一个做机器人的公司，这利率之高啊，快干成白酒公司。 但更离谱的还不只是赚钱，而是语数一边降价一边赚钱。二零二三年，语数人形机器人的均价是五十九万，到二零二五年直接干到了十六万，两年时间，价格砍掉了百分之四十四，涨到了百分之六十。 别人打价格战是伤敌一千，自损八百。而语数打价格战，是把价格砍到了脚脖子，但是把利润留在了腰部，这么逆天的挣钱方式，语数到底是怎么做到的？核心就四个字，极致，自研。语数百分之九十以上的核心零部件都是自己做的，外购成本占比不到两成。说白了， 语数不像一家 ai 公司，更像一家机器人界的中国制造工厂。再来说说第二个反诈，全球第一出货量，研发配置却朴实的不像一家科技公司。 语数说自己的人机机器人出货五千五百多台，全球第一。但是你看研发团队，一百八十四个研发人员里面，博士只有五个，硕士研究生七十三个，剩下六成多全是本科及以下学历。 三年研发总投入二点六五亿，其中只有二五年的研发费用过亿，但研发费率呢，也只有百分之八点五三。大家想象中的即兴智能公司，不应该是清北或常青藤的博士天团，在实验室里头脑风暴，但语数不是 他更像是另一种中国式打法，没有豪华的学术阵容和天价连心，有的是一群收入并不算高的本科学历工程师，在车间里一点一点把机器人给造出来。 第三个反差出获全球第一的语数，核心发明专利只有二十项。招股书透露啊，截至二零二六年一月三十一日，语数一共有二百六十二项专利，其中核心的含金量最高的境内发明专利只有二十项，仅占百分之九十二点四，全都是实用新型和 和外观设计专利。连语数自己都承认较少的专利数量，可能难以有效防范技术侵权、仿制抄袭风险。这就引出了一个问题，语数的护城河到底是什么？ 答案可能不是算法，不是专利，而是供应链效率。第四个反差，也是最值得关注的地方，卖最多的人形机器人，大部分其实并没有进厂打工。 高谷书揭露了一个很多人没有想到的事实，语数百分之七十三点六的收入靠科研教育，百分之十七点四来自商业消费，真正进入企业导览、智能制造、智能巡检这些产业场景的收入只有百分之九， 搞了半天全球第一出货量很多不是去打工的，而是去当昂贵的教具。语数占的更多还是科研经费的钱，而不是产业落地的钱。那么问题也来了， 高校市场本质是一个存量市场，买一两台实验室基本就够了，而文旅市场呢，更偏流量，生意热度来的快，去的也快。那语数未来靠什么继续高增长呢？ 这就要说到第五个反差。前面说到语数，二零二五年的财报看起来像战神，但是二零二六年一季度突然开始掉线，盈收增速从百分之三百三十二断崖式掉到百分之六十八，扣费净利润啊，直接腰斩，暴跌了百分之五十二。语数倒也不藏不掖，原因写的很直接，是因为研发费用、销售费用等 期间费用大幅增加导致。而其中啊，销售费用增长，与品牌推广投入明显有关。所以我们也不难猜到，上春晚这事确实花了不少钱，语数甚至提前给市场打了预防针，随着规模扩大，行业降温，未来的高增长可能很难维持。而说到研发费用大幅增加，就要受到语数最后一个反差， 账上躺着十七亿现金，为什么还要上市？融资四十二个亿，这四十二亿融资里面，二十亿砸向了巨生大魔性，而十一亿砸向机器人本底研发。这背后其实透露出一个信号，语数自己也知道，光靠硬件已经不够看了， 必须补上模型、 ai 能力。因为人形机器人竞争到最后啊，比的并不是谁更会翻跟斗，而是谁真正拥有机器人的大脑。上车之后，语数账上的现金可能超过六十个亿。这些钱如果持续变成研发，变成技术实力， 其实视力好，但如果长期躺在账上吃利息，反倒是个危险的信号。所以，到底怎么看语书？我先说我的结论，他确实很厉害，靠中国供应链和极致资源，硬生生打破了人形机器人必亏钱的行业认知。但另一面呢？问题也很现实，研发底子不够厚， 收入高度依赖科研教育，工业落地，人属早期增长啊，已经开始放缓了，未来两三年啊，真正决定语数命运的，其实不是还能不能上春晚翻跟斗，而是能不能在账上现金被研发、大模型和营销黑洞烧光之前，让机器人走上工厂的流水线， 真正找到规模化商业落地。如果做到了，语数可能打开一个新产业时代。如果做不到，那么今天的高增长、高毛利，也许只是人形机器人行业的早期红利。哈喽，我是小爷，关于语数上市这事，你怎么看？欢迎留言，我们下期再见！

语数最强对手要 ipo 了！二零二六年五月十八日，杭州云深处科技股份有限公司的科创板 ipo 申请或上交所受理，成为杭州六小龙中继语数科技之后，第二家站上科创板门口的机器人企业。与 语数科技不同，云深处的收入几乎全部来源于机器狗业务，而人形机器人的累计销量在过去两年里仅为四台。从财务数据来看，云深处近三年的增长相当迅猛，过去三年，公司收入从五千零一十一万元增长至三点三七亿元，增长了五点七倍， 其中机器人相关业务收入暴增百分之两百六十。大家好，我是大帮，今天和大家聊一聊语数最强对手云深处。云深处创始人朱秋国，本科考入浙江大学机械电子工程专业，后攻读控制科学与工程专业，并获工学博士， 现任浙江大学控制科学与工程学院博士生导师。二零一七年秋，朱秋国与同校博士李超创立了云深处科技 足球国，带着团队从电机绕线做起加速减速器和驱动器，硬是在实验室里搓出了四足机器人原型。第一代觉影二零一八年，觉影公开亮相，能上下台阶，能在草地和斜坡上自主行走，在当时国内已属突破，但商业化问题也随之而来。 转机出现在二零二零年，南方电网主动联系云深处，希望用机器狗代替人工去巡变电站，去完成工作量大、危险系数高的工作。截至目前，云深处的客户已经包括国家电网、南方电网、宝钢等大型机构，应用场景覆盖电力巡检、工业运维、应急救援等领域。 二零二一年，针对恶劣天气设计的觉引 x 二零诞生，成功达到 ip 六六防护等级，成为国内首款真正适合行业级应用的四足机器人产品，而同等性能下，其成本仅为波士顿动力的三分之一至二分之一。 公司已经形成四大产品系列，绝影 x 系列、绝影 y 系列、山猫 m 系列和 d 二系列，其中绝影 x 系列撑起了公司基本盘。 二零二五年，绝影 x 系列产品销量六百八十一台，贡献营收一点九六亿元，占总营收的百分之五十八点一六。二零二四年，云深处推出首款人形机器人 d。 二零一二零二五年四月发布中型轮族机器人山猫 m。 二零系全球首款专为复杂地形设计的行业级轮族机器人。 成立近十年，云深处已完成超过十轮融资，累计融资金额超过二十亿元，投资者包括达成材质、国行基金、招银国际、华夏基金、国家人工智能产业基金以及京东等多家机构和产业基金。从业务结构看，二零二五年，云深处聚生智能机器人收入三点二二亿元， 占主营业务收入的百分之九十五点六九。其中四足级伦足机器人贡献了百分之九十五点四五的营收，人型机器人仅贡献了百分之零点二四。据招无书，云深处的经营情况，近年来实现了质的飞跃。 营收方面，二零二三年至二零二五年，公司营业收入分别为五千零一十一点二六万元、一点零三亿元和三点三七亿元，三年复合增长率高达百分之一百五十九点五一、 利润方面，规模净利润从二零二三年亏损两千五百八十五点零一万元，二零二四年亏损一千三百二十八点九九万元，转为二零二五年盈利两千八百六十八点四零万元。同为杭州六小龙的云深处与语数科技，均以四足机器人起家，是机器人赛道最常被拿来比较的对手。 据财务数据看，两家公司终于都赚钱了，但两者的体量差距非常大。余生处二零二五年扣费后规模净利润一千五百一十二点三二万元，而语数二零二五年营收十七点零八亿元，扣费净利润六点零零亿元。 在商业化方向，余生处聚焦于电力巡检、应急消防、工业安全等弊端场景，语数科技则更注重科研、教育、商业、消费等 c 端场景。尽管总体体量不及语数，余生处，在细分领域建立了难以撼动的壁垒。 据莎莉文数据显示，二零二五年云深处四足机器人行业应用收入全球第一，直接超越语数科技。电力巡检试占率百分之八十五，消防行业试占率超百分之九十，行业级客户超五百家，产品远销美国、新加坡、德国等全球四十五个国家和地区。 云深处科技作为聚生智能赛道中走通弊端场景、产品收入、盈利闭环的典型案例，折摄出当前聚生智能行业的现状，真正开始赚钱的是那些率先走向工业一线、能创造实际价值的机器人。今天的视频就到这里，更多创投市场最新动态，欢迎登录创业帮旗下数据平台锐兽分析查看，我们下期再见！

语数科技科创版的 ipo 上会时间定在了六月一号，这个日子很有意思啊，因为之前就有博主说，语数科技本质上是一家玩具公司，就 你看到的语数科技的机器人，那些花哨的动作，那些个跑跳啊，很多其实都是靠编程来遥控的，而不是真正的依靠机器人的大脑芯片去自主的控制的。 那么再看语数的股东，几乎清一色的都是投资机构，所以很多人就在开始怀疑了，是不是他们正在逼着语数尽快完成上市，着急去套现离场呢？ 在技术问题之前，咱先看一下他的财务数据，就在一次招股书上，他的上会稿里面批漏了二五年全年和二六年一季度的财务数据。 二五年由于大家一下知道了这家公司啊，然后就他的收入猛增到了十七亿，同比增长了百分之三百多，扣分净利润六亿多，净利润高达百分之三十五， 收入暴增，利润巨高，但收入却高度依赖了高校和科研的采购，而真正进入的消费和工业场景的比例并不是很高，这也就意味着他现在更像是在吃这个科颜热的红利，而不是已经具备了大规模落地的实用价值。 二六年一季度，他的收入有四点二亿，增速已经开始回落到了百分之六十八啊，扣分后的净利润只有四千万左右，同比下降了百分之五十三，净利润不到百分之十。公司的解释是由于研发费用和销售费用的大幅度增加， 看完他的财务，再看他的竞争对手和是否真的具有技术壁垒。一方面，国外特斯拉机器人，他的第三代已经开始小批量试产，未来量产后可能会形成直接的竞争。另外方面看国内的一些整车制造企业、消费电子企业也都进入到了这个人形机器人的赛道。 小鹏的机器人啊，荣耀的机器人，甚至荣耀的机器人今年在这个马拉松比赛上包揽了前三名，拉过了语数机器人，还有这个小米，未来大概率可能也会进入人行的机器人赛道， 那这帮造汽车的、造手机的大公司，要人有人，要钱有钱，要积累也有一定的技术积累，那么进入到机器人这个赛道之后，对这些初创的还没有跑出来的小公司来说，那算不算是降维打击？ 三、再看技术壁垒，我认为人形机器人相对于小脑和机械结构之外，更重要的应该是他的大脑，就是他处理事情和学习的能力， 机器人的本质就是机械控制啊，机器人的平衡控制就是他的小脑，而问题的处理和思考 才是他的大脑。语数，科技纰漏，截至今年一月份，公司境内外的注册专利达到了二百六十二项，其中境内发明专利只有二十项，那他的解释是出于技术和信息的保密，所以申请专利的数量就相对较少。 第四个，那针对于技术竞争的问题，语数要怎么解决呢？所以本次上市计划中，他募资计划要有四十二亿元，这个就是指的他的大脑了， 机器人本质的研发需要十一亿元，新产品的开发四点五亿元，用于制造基地的建设要六亿元，这是他的融资规划， 那么问题就来了，就是能翻跟斗、会跳舞的语数机器人到底是科技的骄傲，还是资本包装出来的一个高端玩具？你怎么看？点关注，在评论区里讨论。

六月一号啊，儿童节，语术科技呢？科创版 ipo 上会千千万不要被觉得只是巧合，这是资本市场最直白的暗示。曾经被吹上天的人 形机器人科技神话，今天正式被监管错过，回归冰冷的商业现实，很多人还在跟风吹雨露，是国产机器人的龙头， 但真实的财报，技术短板、行业危机早就藏不住了。今天一次性给大家发测，国内人形机器人赛道到底是风口还是泡沫。首先最刺眼的就是断崖式的崩塌的财务数据，反差简直离谱， 二零二五年绝对是语数的风神之巅，妥妥的行业明星。全年营收干到十七个亿，同比暴涨百分之三百。扣菲净利润呢？六个亿，净利润直接狂飙到百分之三十五。 在硬科技行业，这个利率，这个增长速度，几乎是天花板级别的存在。也正是这份漂亮的财报，撑起了他超高的上市估值。 可资本市场从来不看过去，只看未来。二零二六年的一季度呢？真实原形毕露，彻底暴露。一季度呢，营收四点二亿，增速直接腰涨，回落至百分之六十八，看似还在增长，但利润直接血崩。 扣菲净利润只有四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润骤降不到百分之十， 短短几个月，盈利能力直接砍到只是零头。公司官方解释是研发销售费用大幅的增加，但懂行的都知道，这只是托词，真正的核心问题是行业红利见底，靠硬件堆利润的时代早已经彻底结束了。 比财报下滑更可怕的是语速，肉眼可见的技术短板和降维式的行业竞争，先讲他的优势，客观来说，语速不差。在机器人硬件核心，电机减速器、运动控制这些小脑领域，他确实有自己的核心积累。 机器人走路平衡，做复杂动作这些基础操作他很成熟，他最大的致命短板是没有大脑。在机器人最核心的感知、自主判断、智能决策、高阶执行能力上，语速投入严重不足， 没有大规模真实场景数据采集，没有工厂落地训练，说白了，他现在的机器人只会被动执行命令，算不上真正的智能机器 人。更尴尬的是他的专利储备，截至二零二六年的一月，海内外所有专利加起来两百六十二项，核心境内发明专利呢，仅仅只有二十项。 所谓的为了技术保密不申请专利，在资本市场根本就站不住脚。懂技术的都懂，这就是核心技术壁垒不足的最好说正。而接下来的竞争对语速堪称残酷，脚刹放眼全球，特斯拉 optimus 第三代人形机器人已经进入了小批量市场，成熟度遥遥领先。回看国内，小鹏、小米、荣耀这些巨头全部跨界杀入赛道，这些大厂深根电子机械几十年 技术的未来，能否在众多巨头杀入的赛道里面保持核心竞争力，保持自己的优势，我们拭目以待。大家评论区可以深入的聊聊，欢迎点赞、关注、收藏关注！

语数要上市了，网上不少人开始拿着招股书对着喷，里面最核心的观点之一就是语数的泡沫要破灭了，他的机器人没有脑子，只是一个大号的玩具。 我发现这样的观点非常的有市场，几条类似的内容点赞量都破万，而且其中一条点赞量甚至破了五万，播放量直接奔着百万级去了，那么语速的泡沫真的要破灭了吗？ 记得多年前联想的董事长杨元庆曾经在一个公开的大会上嘲讽马斯克的用户少，但是没有想到多年后的今天，这条视频却又成了很多人嘲讽杨元庆追捧马斯克的素材。 我们现在一方面非常的希望中国有马斯克，但是一方面又不相信中国有马斯克，同时又在亲手的扼杀中国的马斯克。大家思考一下语数现在所遇到的问题，是他自己的问题吗？我可以肯定的告诉大家，不是 不止语数的机器人没有脑子，其他所有的人形机器人现在都没有脑子，机器人大脑这个问题还在攻克当中，这是一个行业的难题，不是语数自己的问题， 但是语数是率先解决人形机器人小脑问题的公司，也是中国第一个把能跑能跳能稳定的方式推向市场的公司， 要知道这在中国乃至全世界人形机器人领域都是一个巨大的进步。根据语数机器人招股书我们可以看到， 现在已经被捧上天的特斯拉，下一代奥特曼斯要在发布之后才能跟语数形成竞争， 但是那些喷的人只看到了竞争，却没有看到是在上市之后，现在下一代特斯拉奥特曼斯还没有上市， 而更关键的一点是，当前人形机器人赛道已经成了世界级的大热门，竞争已经趋于白热化了，在这样的情况下，每一小步的领先都是非常难的，都要跨过巨大的技术红沟。 要知道语数现在还只是一家初创公司，一个初创公司能够跟世界级的巨头同台竞技，你不觉得这是一个非常非常牛掰的事吗？ 同样是中国硬科技的骄傲，常新上市全网都在夸，而语数上市却全网都在喷，为什么？答案很简单，这两家公司背后的资本推手不同，他们的诉求不同，仅此而已。