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26到35高盛看涨潍柴动力30%AI溢价90%潜力巨大 潍柴动力:从“重卡先锋”到“AI能源股”的估值跃迁 高盛(Goldman Sachs)在2026年2月12日的研报中指出,市场正对潍柴动力产生根本性误判:其投资叙事已从国内重卡周期股,切换为全球AI数据中心能源股。 1. 业务质变:AI发电利润将占“三分天下” 高盛强调,通过深度绑定北美巨头Generac,潍柴已实质性切入超大规模数据中心(Hyperscale)供应链。预计其数据中心发电业务利润占比将从2025年的10%激增至2030年的约三分之一,贡献未来50%的EPS增量。 2. 产能壁垒:短缺经济下的“军火商” 在全球大马力发动机交货期普遍长达2年的背景下,潍柴的产能可用性成为稀缺资源。 * 订单映射: Generac Q4指引显示其数据中心积压订单达4亿美元,扩张动力极强。 * 竞争优势: 在“买到比买贵更重要”的算力竞赛中,潍柴的交付速度是Generac抢占市场的决定性筹码,这种供应确定性正是溢价来源。 3. 估值重构:锚定20倍PE 基于业务组合的质变,高盛将H股目标估值锚定在20倍2026E EPS,较11倍的历史均值溢价90%,目标价上调至37.00港元。 > 风险红线: 该逻辑高度依赖Generac与两家Hyperscalers的试点验证(预计2026年Q1末结束)。若验证失败或AI资本支出放缓,估值将迅速坍塌回11倍均值,股价面临约45%的下行风险。 > 总结: 潍柴已不再是单纯的机械制造商,而是全球AI基础设施板块的关键卡位者。#财经
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