美联储QE扩表影响

大超预期啊，美联储决定扩表了！就在今天凌晨，美联储如期宣布降息二十五个基点，但是市场已经不关心他降多降少了，甚至不太在意什么英派降息，各派降息，所有的注意力都集中在这两个字身上，扩表。 因为声明中同时还宣布，美联储将重启短期国债买入操作，首期是四百个亿。要知道，在十二月一号，美联储刚刚结束缩表， 这么快的时间中，又开始重启括表，那么市场看到的是一场即将来临的流动性盛宴，所以瞬时美国三大股市集体反弹。今天我们深度聊一下，美联储为什么着急开始括表，这个力度能有多大，会产生哪些影响。 降息和括表啊，都是宽松的政策，降息是降低了大家拿钱的成本，而括表呢，是美联储通过买债的方式直接向市场里撒欠， 美联储在这个时候用价和量两个轮子去放水，一定是遇到了一些不得已的情形啊。所以要看懂这次扩表呢，首先你要理解，这次的降息跟以往都不一样，因为它背后分歧巨大。以往在美联储投票的时候啊，基本上大家都是一致性非常强的，但这一次呢，有三张反对票， 这已经创了鲍威尔当美联储主席之后的最高反对票记录了。这三张票呢，一张来自米兰，这个大家都知道，它是特朗普的传话筒啊，它永远只支持江西五十个基点。而另外两张票是反对江西的，来自地方联储主席，他们的理由就是通胀还是太高了。 通胀比较高这个事实际上已经是美联储内部的共识了，但是在这种情况下仍然选择江西，是因为经济的情况不容乐观，两个经济数据都不好，失业率这个指标，在以前美联储的语境中啊，都会加一句话叫维持在低位，但是现在呢，删掉了 它改为了说截止九月份，失业率有进一步扩大的这个走向。另外一方面就是非农就业这个数据啊，它的真实性啊，其实全世界人民都知道啊，动不动呢就下休。 对鲍威尔说，如果刨出中间高估的部分，可能就业数据呢，已经开始呈现略微的负增长了。所以综合去看，经济是需要降息的。那通胀的问题怎么办呢？ 为了给降息铺路，鲍威尔这次改变了自己以往的话术啊，他的描述说，只要美国政府不再加关税，那么美国通胀很有可能在明年一月份鉴定， 所以说经济向下，通胀应该也能向下。有了这个判断，降息自然就水到渠成了。但是到了明年之后呢，美联储就不能靠这种猜数据的方式来决定是不是降息了，如果通胀数据很高，换谁当美联储主席，他也不敢降息。 明年降息的预期就被极度的压缩了。大家看美联储的点阵图也能看得出来，明年降息的预期已经降为只有一次了。而在降息空间极度压缩这个背景之下，美国银行体系内部的流动性风险却在若隐若现。 有两个指标很能说明金融体系的压力啊，一个呢，是银行担保隔夜利率一直在飙升。另外一个呢，是银行机构放在美联储的准备金已经跌到了二点八三万亿美元逼近警戒线，这两个指标都说明了一个问题，就是银行体系很缺钱。 而造成这种现象原因是因为在此之前美国政府一直在发展，而美联储一直在缩表，就是一个拼命的要钱，一个拼命的收钱，你说这个钱能不紧张吗？ 那么接下来如果这种紧张情绪还要继续的话，到明年四月份美国的纳税日的时候，大家会大量的向政府去支付大笔的资金，就很容易引发流动性短期的极度紧张。 在二零一九年九月份的时候，就出现过这么一次危机，那时候把美联储搞得焦头烂额，他肯定不希望重新陷入那样的煎熬之中，所以当下他得行动起来，赶紧给钱。 那怎么给呢？就是拿钱买债，也就是大家现在看到的，美联储将会在首月掏四百个亿去购买短期国债。美联储对这次购债的目的说的很清楚，就是给银行补充准备金的，从他的立场出发呢，是一种风险管理的策略。 但是市场并不关心美联储的出发点啊，市场感受到的呢，就是扑面而来的这个流动性，因为在历史数据上去看，当准备金的余额在上涨的过程中，股市也会倾向于上涨，比如说二零二零年美联储开启了无限制量化宽松，也就是 q e。 那 之后呢，银行的准备金就蹭蹭的涨，股市也蹭蹭的涨。所以今天这个扩表消息出来之后，什么美股啊，黄金白银都是上涨的。但是咱们理清点说啊，这次购债还是没法跟二零二零年的 q e 相提并论的 q e 也是买债，但他买的是长期国债，他的主要目的呢，就是把经济从这个泥潭中拽出来，所以通常呢，额度很高，也就属于那种大水漫灌的形式。但这次买债呢，他的主要目标是给金融体系内部提供流动性，所以买的是短期的债。 虽然说这四百亿比这市场预期的两百亿到三百亿呢，还是多一些的，但是比着 q e 一个月能到一千两百亿，这个规模是不在一个等级上的。 所以说 q e 就 很像流动性已经出现危机了，需要抢救。但是这次购债呢，更像是打预防针。因此鲍威尔在后面答记者问的时候反复说啊，这次购债不是 q e， 不是 q e， 就 怕市场兴奋过了头。 所以听到这，大家也能感受到这次溢吸会透露出来那种纠结哈，就是鹰派的降息，鸽派的扩表，大家在反复的去理解哪个会成为未来市场主旋律，所以市场一会涨一会跌，也很好理解了。但通篇来看，这次溢吸会之后，对于我们展望明年的流动性来说呢，还是整体偏离好的， 因为买债是有持续性的。鲍威尔就明确表示，在未来几个月里边，这个买债的规模都不会太低，资产负债表的扩张呢，是有一定持续性的， 那当放水成为一种新常态之后，至少在明年换美联储主席之前吧，美元的流动性是有拖底的，那么这对于美股美债都是一个长期的利好。 港股呢，跟美元流动性紧密相关，等到日本加息消息落地之后呢，它的表现应该会比现在更好一些，但是 a 股更多的还是看国内的政策、经济以及货币走向。

十二月十一日，美联储宣布降息二十五基点，这个整体符合市场预期。之前市场还预期美联储会宣布扩表，结果也如市场预期，美联储宣布将从十二月十二日开始，每月购买四百亿美元的短期美国国债，以充实金融体系准备金。 这意味着美联储才刚在十二月一日结束缩表，就紧接着在十二月十二日就开始扩表，而且这个扩表力度还不小，是每月四百亿美元的速度扩表。当然，由于这次美联储购买的是短期国债，所以也只是临时扩表，不算量化宽松。 q e。 美联储也补充称，购债规模将在数月内保持较高水平， 此后购债规模将大幅缩减。之前美联储缩表峰值是每月九百五十亿美元。更早之前，二零一九年，面对前方危机，美联储紧急扩表的购债速度是每月六百亿美元， 所以美联储一上来就是每月四百亿美元的速度扩表，这个力度很大。这也侧面说明当前美国金融市场的流动性是十分紧张的，才会迫使美联储一上来就大力度扩表。当然，美联储肯定不会承认美国金融市场流动性紧张，用词还非常美化。 美联储在声明中表示，准备金余额已降至充裕水平，将是需要启动对较短期国债的购买，以确保准备金供应处于持续充裕状态。 这个充裕水平就非常的艺术了。其实准确说是美国的准备金规模已经跌破充裕水平，并且即将跌破安全边际，如果美联储不进行扩表，甚至可能跌破底线，从而造成流动性危机，出现类似二零一九年九月的情况。危机这个是否充裕的水平也有一些量化标准。 一般来说，会以准备金占 gdp 的 比例来计算，百分之八是底线，百分之九是安全边际，高于百分之十才算充裕水平。 据报道，按美国当前经济规模折算，并展望未来六个月，百分之八的占比相当于约二点五万亿美元准备金规模。若占比达百分之九则对应二点八万亿美元，百分之十则对应三点一万亿美元。 简单说就是美国的准备金要高于三点一万亿美元才算充裕。二点八万亿到三点一万亿美元只是在安全边际之上，一旦跌破二点八万亿美元就比较危险了。 美国的准备金规模在今年八月还有三点三万亿美元的水平，但自从美联储逆回购规模在九月枯竭至几十亿美元的水平后，美国的准备金规模开始大幅度下降，短短三个月时间，就从三点三万亿美元降至现在二点八八万亿美元，已经跌破了充裕水平， 美联储才会紧急扩表。就是为了避免二零一九年九月的乾荒危机出现，才会第一时间就扩表，想要把准备金余额重新拉回到三点一万亿美元的充裕水平。但毕竟现在还处于高利率状态， 这次美联储降息后，美国联邦基准利率是降至百分之三点五到百分之三点七五的水平，这个仍然是较高利率水平。所以美联储这次扩表，并没有向以往是去购买长债，而是选择购买国库券。这里的国库券就是短期国债的意思， 因为现在美国财政部显然也不会在高利率状态去发行长期国债，所以美国这两年新发行的国债基本以短期国债为主，避免高利率长期固化。所以媒人处这次操作就相当于是高息括表。由于买的是短期国债，也相当于是临时高息，括表整体还是拖的意思，能拖一时是一时。 这次议息会议赞成降息的有九名决策者，反对降息的有三名决策者，反对人数相比上次议息会议增加了一人。七月、九月、十月、十二月连续四次议息声明均出现了反对票，数量分别是两票、一票、两票、三票。 这次反对的三名决策者里，其中一名是特朗普刚安排进美联储理事会的米兰，他作为现在的白宫代表，这次是支持降息五十几点，反对止降息二十五几点。 另外两人是芝加哥联储主席古尔斯比康萨斯城联储主席施密德，倾向于在本次会议上暂停降息，也就是支持暂停降息的人比上次多了一人。 对于未来利率预测的点阵图显示，二零二六年、二零二七年或分别降息一次，与九月时的预测一致。 不过还是要强调一下，点阵图只代表当前十九名美联储官员的态度和预期，这个预期是会随着经济数据和形势的变化而变化，并非固定的预测。美联储主席鲍威尔在今天一期会议后的答记者问上，仍然还是各种极力美化当前美国的通胀问题。 鲍尔甚至将通胀归咎于关税影响，认为如果抛开关税因素，通胀率在百分之二左右偏低水平，鲍尔表示，特朗普推行的广泛且高额的关税是推高通胀的因素之一。但他同时认为，关税对物价的影响可能是一次性的，民主职责就是确保这种影响仅为一次性。 鲍威尔在二零二一年发表过著名的通胀暂时顿，我觉得这次鲍威尔的关税通胀一次性顿可能再次重蹈覆辙。鲍威尔还表示，他预计未来不会有人将加息作为主要预期。此前市场参与者一直担忧鲍威尔会释放鹰派信号，暗示此次降息可能是央行近期的最后一次宽松操作。 鲍尔豪还说，将审慎评估所有数据。同时需要指出的是，自今年九月以来，已累计降息七十五个基点，自去年九月以来，累计降息幅度达一百七十五个基点。 目前联邦基金利率已处于中间性利率计算区间的合理范围内，我们完全可以观望经济走势，每人处处于有利位置， 根据数据不断演变的经济前景及风险平衡状况，决定未来调整政策的幅度与时机。这话意思就是美联储对于进一步降息会保持谨慎，毕竟都高息扩表了，而且是购买短期国债，只要确保市场不出现流动性危机，那么美联储对于进一步降息应该会比较谨慎。 智障所的每年处观察工具显示，市场预期明年一月不降息的概率是百分之七十七点九，明年三月不降息的概率是百分之五十一点九。这都是建立在美国金融市场不爆发流动性危机的前提下， 如果像二零一九年九月那样爆发前所危机，或者二零二零年三月爆发流动性危机，那么美联储也只能捏着鼻子大幅度降息并真正括表。这次因为是购买短期国债，还不算是真正意义上的括表，属于临时括表。这能否真正解决当前美国金融市场的流动性紧张问题，也仍然是一个疑问。 并线美元储成为扩表之后，那么美国通胀大概率是会反弹，那到时候美元储又该怎么办？也是很大一个问题。关键这并没有解决当前美国糟糕的财政，以及已经超过三十八万亿美元的巨额债务，只是用一个临时的办法拖一拖而已。我姓华大白，感谢大家支持，让我们下期视频再见！

美联储降息了，降息了二十五个基点，然后符合市场预期，首先一个是降息，以降息的预期有未来的预期，第二这次扩表了。第三个去展望明年美联储的这个降息加扩表的路径。我个人认为这次降息是超预期的，别看它只降了二十五个基点， 这个买债的四百亿额都是超预期的。对于未来的话，他的口径跟之前一样，说我要看数据说话，因为他现在要完成双重目标，但双重目标在相互打架，这次呢，更加强化了。双重目标打架，这个双重目标是什么呢？一方面他要维持就业稳定，就是经济要维持上行， 但是这次数据中体现的很清楚，经济的预期不好，起码就业预期不好。后来在记者发布会里就这个点，他又提到了就业的数据啊，非农就业，一直以来被市场垢病，就他不够准，每次发了之后下休，原来降二十五个基点，包括未来降不降，有一个大山堵在那呢，是通胀。 整体来说，目前是美国市场的这个通胀数据，比着美联储说我们来搞到百分之二还差老远。但是这个鲍威尔要为自己降息找理由嘛，就认为这次降息呢？通胀是不可持续的，是一次性的，一方面就是服务性的通胀 已经开始降低了，商品类通胀还没有降低，但他说了一句话，说只要后续美国政府不再加关税，那么这个通胀就是可控的。首先什么叫扩表呢？你可以理解为叫资产负债表。扩表呢，是一个就是宽松的政策，它通过买或者是卖债的方式 来调节市场中的这种流动性。扩表的几个特征我给大家说一下。首先你要先知道，这次的扩表跟大家在上一轮不一样，那次叫 q e， 这次呢叫 r m p， 不是 q e 的 形式啊， q e 的 时候是漫天放水的，现在这种技术性购债呢，是精准放水的。美联储这次的获表买的是什么？是短期的债，一年期，它要薄库券短期债，快速解决你短期流动性的问题，而不是在长期上 为了刺激经济，为了把经济从 icu 里拉出来去做长线的防水。这个四百亿可以理解为叫基础货币投放，鲍威尔亲口说的哈，就是在未来几个月里边把这个扩表的，每个月的买债 会持续在高位。美元处降息这事对美元流动性就是要求比较高的资产都会因此受益，美股肯定受益， 流动性改善之后对美股是好，短期对港股肯定也是个好事。这个流动性的改善预期在短期会表现出来。大宗资产白银、黄金主要以美元就或海外定价，对于这个美元本身的流动性充足 是有一定帮助的。当美元处降息的时候，他对短期美国国债的这个收益下行影响更大。其实不光美国这样的，我们也这样，就是政策利率本身啊，他首先会影响在短期， 越短期，他跟这个政策的这个利率表现会越直接越长期呢？他中间就不光有当下的表现，还有未来的预期。如果美国通胀比较高， 他会使得美国的长期国债利率会相对偏维持在高位，所以目前这次降息之后，长期美债的收益是有下行的空间的。香港降息，每一次美联储降息之后， 香港经管局是一定会跟着降的，因为港币是联系汇率制。然后对于债来说呢，短期美债是反映出来了长期美债里边对通胀的预期，就是其实交易的还是比较多的，就如果你通胀越高， 你的很多长期美债的收益就会容易维持在高位，再加上明年持续降息啊，他这个幅度没有那么大，所以对这个美联储的这种长期降息期不高的时候呢？长期国债 他向下行的空间有限，咱们国内会不会降息？今年我们不会降了，明年呢？还有降的预期，但是能降多少不好说，我们的货币政策叫为我所用。我们虽然会去看美联储降不降息，但并不存在说美联储降了我们就一定降这个说法。今年我们主要目标是什么？ 完成十四五收官百分之五的目标，所以在没有迫切需求的背景下，央行不太可能在这个时候去降息，如果这个时候我们去降息，而且就是不考虑，就是长远的这个考虑的话，可能会对通胀有比较强的这个推助作用。所以我们现在政策上啊，无论是央行 还是刚刚开完的这个重磅会议中都提到，我们在货币和财政政策上叫逆周期调节与跨周期调节相结合，目前看就是年内降息的概率是很低的，明年抵看经济环境，就比如说经济环境需要，咱们大概还会降息， 我们叫精准灌啊，哪里不足补哪里嘛。回到 a 股上说，首先美联储降息不会说直接对 a 股产生特别大的冲击，但是还是那句话， 全球的资金是一个大池子，每个这经济体都在其中，每联储这个水但凡能放得出来，大家或多或少都会因此受益，所以这事都不会是 a 股的利空，就是相对来说是对 a 股的利好。

美联储一边宣布降息，一边偷偷拧开了印钞的水龙头。就在昨天，他们刚停下为期三年的缩表，转头就宣布将启动每月数百亿美元的购债计划。 这不是普通操作，而是一场不敢承认的隐形量化宽松，它将直接关系到我们每一个人的财富安全。各位朋友，美联储最近的这波操作堪称教科书级别的术语魔术。 他们声称从十二月十二日开始购买短期国债只是一项纯粹的技术性操作，目的是为了维持货币市场的平稳运行，与刺激经济的货币政策无关。 他们反复强调，这绝不是二零零八年金融危机后那种大规模的量化宽松。但是，如果我们穿透这些精心设计的专业术语，看看最朴素的事实，就会发现本质。美联储即将通过购买国债向金融体系注入新创造出来的基础货币， 导致其资产负债表重新扩张。无论他们给这个行为贴上什么标签，其印钞的物理实质不会改变。这就像一个人坚称自己只是在补充身体水分， 但事实上，他已经在好饮，并且水杯正与一个不断出水的水龙头相连。这个判断并非空穴来风，有三个无法辩驳的铁证，第一行动是被危机逼出来的，而非主动规划。美联储此次转向极其仓促。就在今年十月，美国货币市场已经亮起红， 关键的回购利率异常飙升，部分大型金融机构开始频繁动用美联储的常设回购便利 s r f 工具进行紧急借款。这明确发出信号，银行体系的准备金可能不足， 金融体系的润滑剂正在变得干涸。因此，美联储此次购债首要目的是扑灭潜在的流动性危机之火，防止利率失控。这完全是一场由市场压力倒逼的救火行动。 第二，财政与货币的共舞已触及敏感地带。理解这一操作，绝不能忽略美国庞大的财政背景。当前，美国政府面临巨额赤字，正在海量发行国债，尤其是短期国库券。此时美联储站出来宣布成为这些国债的重要买家，客观上形成了一个财政部发债、美联储印钞购买的循环。 尽管双方都强调独立性，但这在实质上已非常接近经济学中敏感的债务货币化边缘。这意味着国家债务的货币化处理可能已经悄然启动，其长期后果值得所有人高度警惕。第三，流动性的传播机制不以人的意志为转移。美联储指望资金乖乖停留在短期国债市场，不产生刺激效应。但资本是主力的， 流动性如同水流，一定会寻找出路。当美联储作为巨量买家入场，会直接压低短期国债的收益。那些原本投资于此的货币市场基金和机构为了追求回报，必然会将部分资金挤出，转向公司债等风险稍高的资产。同时，这一操作也释放了一级交易商的资产负债表能力， 使他们能更多的参与股票融资等市场活动。这些隐秘的导路径最终都可能助长风险资产的价格，其效果与公开的 q 一 异曲同工。综上所述，我们正在见证一个关键转折。美联储的行动表明其政策重心正在发生微妙而危险的偏移， 从一门心思对抗通胀转变为在抑制通胀、支持经济增长和维护金融稳定这三个极其艰难的目标之间走钢丝。当防止市场崩溃成为更优先的选项时，控制通胀承诺的可信度就会被打上问号。这预示着我们未来可能将面对一个通胀更具粘性、市场波动成为常态、现金价值持续面临考验的复杂金融环境。 如果今天的内容帮你揭开了技术性操作背后的深层逻辑，请务必点赞收藏，把这个分享给你身边关心经济的朋友，一起看懂趋势，关注我，后续我会带来更多穿透信息迷雾的财经洞察。

哈喽，屏幕前的朋友们，大家晚上好！美联储降息扩表对全球股市本是利好，为什么今天 a 股就大跌了呢？大鹏一日同风起，扶摇地狱九万层， 自然是有原因的。老规矩，有人听前先点个小红心加关注。今天的 a 股走出了六亲不认的步伐，当然，啪啪啪打脸。股市虐我千百遍，我待股市如初恋，永远热泪盈眶， 永远走在回本的路上，永远坚信。四千点、四千五百点、五千点，我视频里所有的言论中长期都是坚定的看好 a 股。 当然，如果你们想听真话，每天晚上到我的直播间来听，但在冲向四千点、五千点的路上波折坎坷，可那都算什么呢？ 忍许遗憾如月缺，接纳股市的起伏如潮汐，心才能真正的自由翱翔。 股市本身就充满了不完美、不确定，正如月有阴晴圆缺，这些遗憾和起伏正是股市独特的韵律。 股市如同涨停，有酒初尝微苦是甘醇，如春酿，慢饮方知岁月增慰。那苦是股市的迷茫，那甘是沉淀的智慧， 杯底沉淀的是走过股市的千山万水。走在 多少草地，残梦留待 升迁。此处应该有掌声，好安抚一下大家受伤的心。我们言归正传， 首先，降息二十五个基点，本就是市场预期内算不上太大的利好，关键是点正图，预示明年只降息一次，对冲了本次降息的利好。 此外，日元加息担忧家具，全球巨正常期以来，低利率的日元担负着向全球提供流动性的角色，大量投资者介入，日元在全球股市进行套利， 规模高达数万亿美金，尤其是美股及新兴市场占比更是比较高，若日元加息，日元升值，这些套利资金就会迫使从高高在上的股市中撤离， 卖掉筹码，归还介入了日元，这将给市场带来沉重的抛压。美股、日股及新兴市场股市下跌符合逻辑，但 a 股下跌完全不合常理， 因为这一类套利资金在 a 股中所占的比例几乎可以忽略不计，更多的，我个人觉得是情绪性的影响。此外，甲骨文业绩不及预期，股价暴跌，家具的市场 ai 泡沫的担忧。于是今天科技赛道全线调成。 站在客观立场上说，我们来审视 a 股市场整体状况，就会知道，这一波调整只是上涨途中的正常修整，与去年十月八日高点之后的调整性质是一样的， 都是上涨中继型的调整，而不是牛市行情的终结。周四 a 股单边走弱，每点处降息，兑现便利空。 我想说的是，周五紧盯三千八百五十点中期，如果要大变盘，一定要做好两手准备。 周四 a 股这行情像泄了气的皮球，三大指数全天单边走入，大盘跌百分之零点七，深圳城市创业板指跌百分之一，成交量放量百分之四到一点八五万亿，比周三多了整整七百多亿。 超四千三百家个股下跌，三十六家涨停，却有二十九家跌停，炸板率超百分之四十 利资金净卖出额一千亿元，表面普跌，实则预期兑现便利空的杀伤力太大。周五我觉得开盘还会下探，释放性恐慌，所以盯紧三千八百五十点支撑，做好两手准备。首先，盘面单边走弱确实啊， 凉透了心，主力资金跑的那是比兔子都快。周四早盘高开低走，午后加速跳水，核心特征是指数弱，个股惨，资金逃数破位下行，大盘跌破短期强弱分界点三千八百九十点。深圳城市创业版指数跌超百分之一， 牛回头没等到，反而踩进了空投陷阱。量能放量下跌一点八五万亿的成交量放量了百分之四，说明恐慌盘在涌处，主力资金净卖出超一千亿，那真的是用真金白银砸盘。 各股普跌加跌，停潮超四千三百家，各股下跌近二十九家跌停，只有三十六家涨停 啊。其次，板块局部垂死挣扎，多速方向全线熄火， 看似有热点，实则只有零星，各股扛起，资金在绝望中寻找一丝希望。航天最后的倔强，华联宪缆大单一次涨停， 再生科技四连版，航天动力尾盘偷袭涨停，但龙舟股风大幅回落，板块只剩风之龙头在硬撑，多数各股一躺平。其次， ai 硬件新高后翻绿，新一胜新高后大幅回落翻绿 啊，塞维电子冲高跳水，机构抱团的 ai 信仰出现了裂痕，短期获利盘疯狂兑现。不过今天虽然大跌，但是老师之前跟大家说的利昂威 一直埋伏在里里边，这两天连续两个涨停，你们有没有连续吃到肉来？听过我直播提前买利昂威的，然后一直还持有的来打在下面的评论区， 其他方向全是腰股，芯片，次新股摩尔涨超百分之二十八，北正五零五后直线拉升，但三十厘米涨停波动太大，散户别去刀口舔血。大消费东北集团回封五连版，但独木难支，整体消费板块已凉透。 那驱动行情的逻辑是什么？就是美联储降息兑现变利空，资金用角投票。周四暴跌的核心原因就两个字，预期 利好兑现成利空。隔夜美联储如期降息二十五个基点，但明年仅一次降息，预期 比市场想的少，资金觉得利好出尽，直接砸盘跑路。资金等。会议信号，中央经济工作会议即将召开，很多资金在观望政策方向 不敢轻易进场，导致无量下跌。技术面破位，大盘跌破三千八百九十点强支撑，创业板从五日线上方跳水，短期走弱信号明确， 所以明天盯紧三千八百五十点，做好两手准备。为啥说要小心？三个逻辑给你敲响警钟啊！首先，短期支撑下移，三千八百五十点是中期生命线，务必重视。 大盘已从三千八百九十点跌到三千八百七十点附近，下一个强支撑是三千八百五十点，上周的低点。如果周五跌破三千八百五十点，短期 要做好减仓，防止日线 c 浪下跌的中期风险。其次，创业板最后的希望还在五日线之上，创业板虽然跌超百分之一，但仍然在五日线之上， 如果周五能守住五日线，还有望反转重回三千九百点的可能。操作建议上，两手准备，别硬扛。情况一啊，跌破三千八百五十点果断减仓，尤其是 非挤优科技股，没业绩没机构的垃圾别混，想反弹即使离场。情况二，守住三千八百五十点，加创业版泛红清仓试错主线龙头加商业航天风之 ai 硬件的核心，但设好止损，比如跌破五日线就跑， 切记三个方向。第一个就是盲目去抄底，抄底等于接飞刀，切记盲目追涨，炸板率今天百分之四十，你去追涨不等于送钱吗？ 啊？第三，硬扛垃圾股不是技优，科技股没有抗跌价值。最后说句实在的，慢牛也有急刹车，保住本金最重要。周四的单边走弱是预期风化加资金观望的必然结果，记住我的话，牛市里保住本金比赚钱重要。 每周盯紧三千八百五十点，做好两手准备，体裁退朝后及时离场，设好止损位，等会议信号明确后再回来捡便宜的。当然，我明确这只是期间的一个小波折。从走势节奏来看， 当前的调整有较大的可能是做箱体正荡，而后则及创新高，向上突破的时间节点很可能是接下来的春季行情。 即使从估值来看，作为核心资产代表指数的沪深三百市净率估值仍然在大跌不屈，距离上轮牛市高点及历史峰值还有很大的空间，根本不存在高估的情形。在高估值还远远没有触顶的情况下，牛市怎么可能就结束了呢？ 从政策导向来看，前不久村里还在释放利好保险风险因子，下调证券加杠杆等等， 为股市引入长线资金，加大基金业改革力度，进一步优化市场生态与资源配置。长牛慢牛导向清晰明确，所以短期的风浪你还怕什么呢啊？总体来说，这轮牛市距离结束还早，在此之前的调整都是良性调整 啊，所以要伺机而动，做投资，看清大事更关键，不能因小失利，只盯着短线涨跌，很容易迷失自我，把交易心态和节奏搞乱搞坏。好了， 今天晚上八点半，我将继续在新浪微博横格说财经啊，继续跟大家聊聊有什么不错的票，大家不见不散！

hello， 大家好，今天咱们要聊的这个话题，估计最近关注财经的朋友都挺在意的，就是美联储这事。哎，你听说了吗？二零二五年十二月，美联储宣布要在三十天内买四百亿美元的证券，这可是第三次大规模扩表了。 对，我也看到这个消息了，说实话，当时看到的时候还挺意外的，毕竟前两次扩表都是在经济特别不好的时候，这次又是因为啥来着？ 还不是美国国债那摊子事闹的。你想啊，美国现在欠了那么多债，光利息就得还不少钱，再加上市场上买国债的人越来越少，供需都失衡了，美联储这不就得出来兜底吗？ 哦，原来是这样，那这括表到底是啥意思啊？是不是就跟咱们平时说的印钱差不多？差不多吧，本质上就是债务货币化。简单说就是美联储印钱买政府的债，政府拿到钱再去还债或者搞别的，相当于把债务变成了钱。 但问题是，这么搞下去，美元的信用不就越来越不值钱了吗？确实是这个理，那美元信用下降对咱们普通人有啥影响啊？是不是钱就更不值钱了？ 对，最直接的影响就是通胀。你想啊，市场上的钱变多了，东西还是那么多，那价格肯定得涨啊。而且这次括表搞不好会让之前好不容易压下去的通胀又卷土重来。 那这么说的话，黄金是不是又该涨了？我记得以前美元不行的时候，黄金都会涨。你还别说，真让你说着了，这次括表对黄金来说绝对是个好消息。文章里说黄金的定价体系可能会重塑，四千美元一样丝都有可能成为新的底部。 哇，四千美元一昂四，那现在黄金多少钱啊？要是真涨到那个价，那买黄金的人不就赚翻了？现在 黄金大概是两千多美元一昂四吧，具体数字我记不太清了。不过你想啊，美元信用下降，大家肯定会找别的东西来保值。黄金作为硬通货肯定是首选啊，而且这次扩表规模不小，对黄金的推动作用应该会很大。那除了黄金还有啥别的投资机会吗？比如股票啥的？ 有啊，黄金股肯定会受益。你想啊，黄金价格涨了，金矿公司的利润肯定也会涨，而且因为经营杠杆的原因，利润可能会成倍的增长。比如以前黄金涨百分之十，公司利润可能涨百分之二十甚至更多 啊，这个经营杠杆我懂，就是固定成本比较高，收入增长一点，利润就会增长很多。那除了黄金股还有别的吗？ 还有有色金属，比如银、铜、锡这些，他们既有金融属性，又有工业属性，美元贬值了，他们的价格肯定会涨，再加上全球经济慢慢复苏，工业需求也会增加，所以这些金属的价格应该也会不错。 那这么说的话，现在是不是可以买点黄金或者黄金股啥的？这个我可不敢跟你瞎建议，毕竟投资有风险嘛。不过从长期来看，美元信用下降是大趋势，黄金作为避险资产肯定是有投资价值的，但具体什么时候买，买多少还得你自己掂量掂量。 也是，投资这事还是得自己拿主意。那你说这次美联储扩表会不会引发全球的金融动荡啊， 这不好说，不过美元毕竟是全球主要货币，它的一举一动都会影响到全球经济，要是这次扩表搞不好，说不定会引发别的国家的货币贬值或者债务危机啥的。不过现在还不好说，得看后续的发展。 那咱们还是希望别出啥乱子吧，毕竟全球经济都不容易，要是再出点啥事，日子就更难过了。 可不是吗？不过话说回来，这次括表对咱们普通人来说也不是一点好处都没有，比如黄金涨了，咱们要是手里有黄金，那不就赚了吗？而且要是手里有黄金，那不就赚了吗？而且要是通货膨胀真的来了，咱们也得想办法保值啊。 对，你说的有道理，那咱们今天聊了这么多，你最后再给总结一下呗。行，总结一下就是 美联储第三次扩表主要是因为美国国债的问题，本质是债务货币化，会透支美元信用，导致通胀卷土重来。但这对黄金来说是个好消息，黄金价格可能会大涨，黄金股和有色金属也会受益。不过投资有风险，大家还是得谨慎。 好的，今天跟你聊了这么多，真是学到了不少东西，希望咱们下次还能聊点别的有意思的话题。没问题，下次有啥新消息咱们再接着聊。好了，今天的节目就到这了，感谢大家的收听，咱们下次再见！再见啦！

这次每年主的降息啊，超预期的割派了一些，之前市场普遍预期的可能会是一个硬派的降息啊，但是从这个老报的讲话来讲，整体还是偏割派的，主要偏割派的有两个点，首先第一个点就是每年主会开始这个小幅度的扩表啊，扩表是扩表，但是也跟这个之前的 q e 完全不一样。这次呢，主要是会开始买这个短期的美国国债啊，从十二号开始的三十天内购买四百亿的这个短期美国国债，首先这个操作他就不 完全算是一个 q e 啊，它与传统的 q e 有 几个重大的区别。首先第一个就是这个标地上啊，那么传统的 q e 呢，通常买的是长期性的过站，以及这个 mbs， mbs 也是长期性的在圈嘛，对吧？但是这次买的呢，是短期性的过站。 然后第二个呢，就是时间范围不一样，通常传统上的 q e 相对进行的期限是比较长，通常是半年、一年、两年这样啊，但是这次呢，就是先从三十天开始啊，之后几个月那个试情况再说啊。然后第三个区别就是规模上了， 那么通常传统的 q e 可能一上来就是大几千亿这么一个规模，那么这次只有四百亿之外，所以体验出这两个操作其实它的根本目的是不同的。那么传统的 q e 呢？大家都知道，通常是啊 刺激经济，对吧？它低这个长期的利率水平，以降低这个企业的融资成本，对吧？从而去达到一个刺激经济的一个目的。那么这次呢，主要受影响的更多是短端的利率啊，因为你买的是短期现货嘛，对吧？而且你现在的规模比较小，所以它的主要目的呢，主要是为了应对和调整这个流动性的问题啊。 然后另外一个戈派的点呢，就在于老报的这个讲话当中啊，主要更强调的还是这个就业的风险多于对通胀的担忧啊，所以他认为这个主要的风险点目前可 能更是偏在这个就业的方向。然后从简单图上看，明年的这个降息的中位数大概还是这个二十五个基点，但是同时呢，这个内部的分歧啊，还是很大，但是这点相比于戈派的这个偏戈派的发言来讲，就不是那么重要了，因为这个简单图它本身也是随时会变的，对吧？比如说新的这个每年数，他班的上任之后啊，可能会带来一些新的变化， 所以每年处这次一个相对来说偏鸽派的一个啊，态度啊，以及对流动性问题的关注啊。然后再加上财政部的这个 dj account 呢，就是从美国政府公布开门之后啊， dj 账户也基本上呈现一个缓慢下降的一个趋势，所以这个流动性问题会有一定的改善。赣中协嘛？

昨晚呢，美联储扩表了，但如果你以为这是一轮新的大撒币呢？那你就误判方向了。我们先讲结论啊，这次扩表不是为了刺激经济，是为了防止出现一些事故， 他是修水管，不是开闸放水。很多人会把央行买资产统统理解成印钱，但在我们机构视角里边的话，关键要看央行扩表，美联储买债，他到底买的是长债还是短债？ 我们讲量化宽松，他主要买的是长债，这个呢，是去压长短的利率，把资金去推向股市，信用债、房地产，这是真正的放水。 昨天晚上扩表买的 t bills， 这个东西他几个月就到期了，属于短债，几乎等于现金。所以这次动作呢，只是把市场的准现金换成了真现金，他并没有逼资金通过长债的下降去冒险， 是不会提高整体的风险偏好的。那大家就问了，他为什么现在做这个事呢？三个原因都是为了风控。第一个，他避免出现二零一九年美国遇到的那种钱慌，当年的回购利率会飙到百分之十左右，整个系统差点卡死。第二个，今年缩表的时间还是比较长的， 整个的准备金已经接近的下限了，目前准备金利率 sof 这个波动已经让交易所比较紧张了。第三点就是美国财政部短暂的发行压力是很大的， 他现在短端已经开始吸不住拖不住了，美联储必须得放点短砖的钱顶一顶，保证美国短债正常发行。所以你会发现这些理由没有一个是刺激经济用的。 那么对于市场意味着什么呢？很简单，就是利好短端，中性长短，对于风险资产就美股，他的推动力是非常非常有限的，最大的利好，你只能说避免事故了。如果说不扩表，短端融资就在这卡着回购，市场再给你整到百分之十的这种高利率状态，那时候股市反而挺危险。 所以这次扩表的意义呢？就是托底，他不是助推，一句话总结，二零二零年的扩表是放水，二零二五年的扩表是补水。环境不一样，结果当然也不一样，你不能把系统维稳理解成新一轮水牛行情，这次扩表真正关注的不是行情，而是整个的这个美国的金融系统，他能不能稳得住？

全球金融圈炸锅了，美联储官宣降息二十五个基点，这事其实早就被市场猜透了，一点不意外。但真正的王炸是他们转头就宣布重启括表， 从十二月十三号开始，每月买入四百亿美元短期国债，这波操作可比单纯降息猛多了。你可能会问，括表到底是啥？说白了就是美联储开始印钱了。之前两年他们一直在缩表，把市场上的钱往回抽，现在突然反过来，每月往市场里灌几百亿美元活水。 别听他们说这是技术性，括表不是 qv， 不 管名字叫啥，本质都是给全球金融体系送流动性，相当于给股市、债市这些风险资产开了绿灯。要知道这波括表来的太及时了， 最近美国回购市场都快扛不住了，银行准备金跌破零借值，金融机构都在疯狂借钱续命，再不放水，可能就重演二零一九年的流动性危机。现在美联储出手，每月四百亿美元，相当于三千亿元人民币， 直接给市场书写，全球资金面瞬间宽松起来。这对咱们 a 股来说也是天大的好消息。历史上每次美联储扩表，全球热钱都会疯狂涌入新兴市场，咱们 a 股现在估值这么低，还有 ai、 新能源汽车出海这些硬核产业支撑， 会成为外资抢筹的重点。而且美联储宽松了，咱们央行后续降息降准的空间也更大了，企业融资成本降了，市场信心自然就起来了。 记得二零一九年美联储扩表后啥行情吗？标普五百三个月涨了百分之十二，那只直接标了百分之十五，我们 a 股也从两千四百四十点涨到了三千两百八十八点，超过八百点的涨幅， 而这一轮扩表力度更大，全球水牛行情可能要来了。对咱们股民来说，科技成长、高端制造、高股吸蓝筹，这些外资偏好的板块大概率会率先受益。还有黄金与白银，作为抗通胀的硬通货，在扩表周期里大概会有意想不到的惊喜。大家说还有哪些利好的方向？欢迎大家评论留言。

美联储这是如期降息二十五期点，但市场真正的预期差不在利率，还在于括表提前启动。什么是括表？简单理解就是放水对市场是普遍利好，具体操作上就是自十二月十二日起恢复购买美元短期购物券，初次规模每月四百亿美元。 这意味着什么？预期短期内累计释放流动性将超过五百亿美元。要知道，美联储刚在十二月一日才停止缩表，仅仅两周后就从收水转为真金白银，抬升准备金， 避免流动性进一步收紧。这里就是预期差，市场原来预计最快要等到明年一季度才会扩表，本次提前落地，相当于给市场一个明确的、积极的流动性信号。 不过鲍瑞也强调，这不是全面重启量化宽松 q e， 而是应对潜在的流动性危机，是为二零二六年四月可能恶化的流动性做准备。

这个美联储昨天进行降息了啊，降息其实不是真正的放水，扩表才是，但是很多媒体啊都没有发这个消息，也很多博主也没有解读这个事情， 其实括表才是真正的放水，括表就是库 q 一 就是量化宽松，那么我预测东大会在本月也进行一个降息，那么在春节前我们的一个风险资产会迎来一个大幅度的上涨。