上大股份是商业航天的正股吗

最近啊，商业航天非常的火爆，今天我们就来谈一谈上午被资金强势封板的航天信息。前些天呢，我去参加了公司的股东大会，现在就根据各方面的公开资料做一个总结。首先第一个问题啊，就是大家最关心的 航天信息与商业航天到底有没有关系？答案是啊，有关系，但是呢，就没有那么直接， 因为航天信息的控股股东是航天科工集团，他和航天科技集团呀是两家平行的兄弟单位，他们都是直接接受国务院国资委的领导，而科技集团才是承担商业航天任务的主体， 在这个任务上，科工集团的定位更多的是配合和参与。并且啊，航天信息目前在科工集团内部分工所承担的任务也并不涉及商业航天，他的主营是财税信息化等软件平台业务。 第二个问题是他当前的业务状态如何？航天信息的财税平台业务，可以说啊，在这些年实际上是遇到了非常重大的行业变化。 由于金税四期的逐步推广上线，国家的监管思路从金税三期的以票制税转变成现在的以数制税，而航天信息原有的优势产品和业务都是围绕着以票制税展开的。 二零二一年，公司当时的收入就有两百三十五个亿，净利润就超过了十个亿，那妥妥的是一台赚钱机器。但是近几年随着市场的急剧变化，航天信息的业绩也是一路大幅度的下滑，目前仍然处在艰难的转型过程当中。 可以说这几年啊，一直在加大改革力度，一直在降本增效，一直在寻找新的增长点。那么第三个问题， 航天信息未来有哪些值得期待的亮点？公司今年也是加大了 ai 产品的开发力度，据说呀，市场反应是挺不错的，但这些短期的亮点仍然是没有办法弥补它核心业务大幅下滑所带来的亏损。 所以公司今年明年啊，都还是继续改革攻坚的年份，公司二零二五年也新上任的董事长，我们呢，也期待着新的董事长是不是会有一些实质性的改革推进动作。 最后一个问题，对当前的估值情况怎么看？航天信息目前的股价呀，在十一元左右，从历史高点近五十元算下来，已经跌去了将近百分之八十，而公司目前的市值呢，大概是两百多个亿，但是他的净资产就有一百六十多个亿， 账上的现金也是超过了六十个亿，所以呢，可以说这家公司啊，除了现在业绩不太好，那么他的资产状况还是非常不错， 这个呢，也为未来他潜在的资产整合提供了一个想象空间。那么大家觉得航天信息目前具备可以投资的价值了吗？请在评论区留言交流。

今天是二零二五年的最后一个交易日，商业航天板块又飙了，而且是量价齐升，很多人看不懂，为什么他就一直不回调呢？我等着他回调，等了一周了，为什么还是天天涨呢？是不是泡沫？ 如果说你还在用散户思维去看这个市场，我觉得你永远看不懂，那么今天我带你切换到对冲基金和机构主力的视角，看一看它。那么首先我们看一下对冲基金，他们的信条是什么？宁可买贵，不能买错。 在二零二五年的收官之战里面，这些大恶们发现了一个让他们极度恐慌的事实，就是商业航天不再是画大饼了。 从朱雀三号到长征十二号甲，从星网 gw 星座到千帆星座， 可回收和高频发射已经成为现实，这意味着确定性。以前他们是赌概率，现在他们是做多趋势。你看到的大涨，其实是这些大资金恐慌性买入， 他们不在乎现在价格高了几个点，因为他们知道二零二六年才是商业航天业绩兑现的大年，所以对他们来说，现在的筹码就是未来的印钞机。再看一看机构的视角，公募基金显子，这些正规军的 逻辑更硬。再看一看机构视角，公募基金显子，这些正规军的逻辑更硬。二零二六年一月一日，卫星导航定位精准站管理办法正式实施。这是什么？这是国家意志的名牌。 机构资金最怕的什么？怕政策不明了，机构资金最喜欢什么？政策已经明朗，但股价没涨，现在政策有了，产业落地有了，估值还在合理区间，这就是机构眼中的名牌博弈，他们现在的拉升不是为了明天卖出，而是为了在二零二六年年报出来之前，抢购足够的底仓。 你看到的没有像样的回调，是因为筹码被锁定了，主力资金把筹码锁在了手里，市场上根本没有多少散票让你捡， 还能进吗？从机构的角度上来看，他们现在在做一个容错率的测试，咱们是二零二五年的最后一天，市场依然强势，说明承接力极强。如果说你现在想进，别再问能不能追高，你要问你自己，我能不能承受这个板块的悲叹，也就是它的波动。 那么商业航天是高风险高收益的赛道，机构的做法是底仓不动，动态动态调仓。 他们不会因为一次大涨就清仓，也不会因为一次回调就离场。如果你没有那个心脏，没有那个仓位管理能力，那你就看长做短，别去接那些二十厘米的龙头，去埋伏那些有业绩支撑，但还在底部的配套龙头。 今天的上涨是对冲基金在抢跑，是机构在锁仓。所以这并不是散户的狂欢，这是硬科技的定价权争夺。我是六子陪你用心搞钱，百事可乐。

估计很多朋友都想深入了解火箭最核心的部件、发动机的相关公司，但说实话，可能要有点心理准备，因为几家最受瞩目的整机主机厂，像蓝箭航天、星际荣耀这些都还没上市。不过这并不意味着 a 股市场在火箭发动机领域是空白的， 相反，有一批公司在关键的材料和核心部件环节扮演着不可或缺的角色。咱们上期提到了一些，比如提供发动机耐火内壁的斯瑞新材、用三 d 打印技术制造复杂零件的伯利特。 今天咱们再补充两家国科军工，他是国内少数拥有固体火箭发动机总装资质的单位之一，上大股份。他为火箭发动机提供高温合金结构件，是重要的材料供应商。聊到这里，就不得不提一个名字很唬人， 但实际业务却常常被市场误解的公司，航天动力。很多朋友一看这名字就想当然的把它和火箭发动机划等号，但真相是，它的控股股东西安航天六院确实是国内火箭发动机的研制主力， 可上市公司自身的主营业务却和研制火箭发动机整机基本没关系。那它到底是做什么的呢？简单说，它是一个航天技术民用转化的平台， 他把航天液体动力技术中的流体控制泵技术这些内功转化成了三大民用产品，用于国家重点水利工程的泵系统， 用于大型工程机械的液力转动系统以及节能环保装备。这三块业务占了公司营收的绝大部分。 它和火箭发动机的直接关联仅限于为控股古都加工少量零部件，且营收占比极低，所以市场有时是认准了名字，但咱们自己得看清实质，能看到这的都是对硬核科技有真兴趣的朋友。既然提到了动力和名字的误解， 咱们的敏感度就得再提一级。从航天动力这个名字，很容易联想到另一个举国关注的动力领域，航空发动机，特别是为国产大飞机 c 九一九配套的心脏。长江一千 a 大 寒到比涡扇发动机。根据公开信息，这款发动机在二零二五年进展迅速， 已完成高空是非和装机测试，进入了试行取证的冲刺阶段，行业预期其型号合格证很可能就在近期落地。这对于整个产业链来说，无疑是一个具有里程碑意义的节点，咱们作为观察者，对这个时间窗口保持敏感是很有必要的。 那么航空发动机的 a 股核心标的都有谁呢？主要就是航发三兄弟，航发动力。航空发动机整机的龙头，也是长江一千 a 的 总装单位，航发控制负责发动机的大脑控制系统，市场占有率极高。 航发科技为核心发动机提供压气机、叶片等关键零部件。说到这里，咱们正好可以理清一个根本概念， 火箭发动机和航空发动机虽然都叫发动机，但完全是两套设计哲学。你可以把火箭发动机想象成一位顶级短跑运动员。顶级探控成绩时，他的目标是在短短的几分钟内爆发出所有的极限推力，完成送载荷入轨的百米冲刺。 他的寿命按秒或次数计算，追求的是极致的瞬时性能。而航空发动机则像一位马拉松世界冠军， 他的目标是在上万小时的飞行中持续稳定可靠的工作，完成跨越洲际的万里长跑。他追求的是极长的寿命、极高的安全性和经济性，背后是复杂的材料工艺和全生命周期管理。正因为目标不同， 两者的技术路径和产业链公司也截然不同。火箭发动机产业链如斯瑞新材、伯利特， 聚焦于解决超高温、超高压的瞬时极端挑战。而航空发动机产业链如航发动力钢岩高钠，亦则深耕于材料耐久性、结构完整性和状态监测等常识考验。 总结一下，今天咱们聊了两层动力，一层是火箭的心脏，其核心整机场虽未上市，但材料与部件环节已涌现出关键公司。另一层是飞机的心脏， 其国产化突破正处在临门一脚的关键期。又明确的上市公司集群，理解他们之间的巨大差异，能帮助咱们更清晰地定位每一个产业浪潮中的真实主角。

商业航天最近是存在感拉满，几乎成了各大财经内容里的高频词，板块指数从年初到现在也是大涨超百分之七十六。今天我们就从三个点，商业航天到底是啥？为啥现在这么着急发展，以后空间大不大？去解答大家最关心的问题，现在还能不能上车？ 咱先整明白啥叫商业航天，传统航天啊，说白了更像搞科研，核心就一件事，能不能成功，火箭能不能飞，卫星能不能转，而钱花多少不是第一位，但商业航天不一样， 在保证成功率的前提下，一切就是能省则省，将利润看齐。那他是咋赚钱的呢？你可以这么理解啊，火箭公司其实跟快递公司差不多，负责把货啊送上天，谁下单呢？商业卫星公司像卫星通信啊，偏远地区的宽带导航系统，这些都离不开卫星。那 是不是只要火箭能发射，有单子送，这生意就稳了？也不是啊，因为轨道是有限的，一个轨道啊，原则上只能跑一颗卫星。挤一挤吧，全球差不多也就十七点五万颗的上仙，而且好位置还得抢，先到先得。你还不能光站着不动啊，申请下来之后，七年之内必须发射第一颗啊，你看 spacex 二 一五年启动星链项目三期规划接近四点二万颗卫星，现在啊，已经打上去一万多颗了。这么一对比，咱们这边的发射进度确实还有提升空间。这就收到了第二个问题，为什么发展商业航天这么紧迫？ 你看发射数据就明白了，二零二五年啊，全球发射了三百二十六次火箭，中国发了八十六次，已经要是把第三名甩出去老远了， 但跟第一名一比呢，差距还是挺明显的。 spacex 凭借一百六十九次发射，可以说是以一己之力带飞榜单。而且啊，人家走的路线非常清晰， 低成本，在高频次，这也正是我们的核心卡点啊。目前来看啊，我国商业航天的单次发射成本啊，大约是 spacex 猎鹰九号的七倍。不光是贵啊，一次性能送上去的货也更少， 整体运力呢，中美大概相差四到六倍。更扎心的是，人家的火箭不是一次性用品回收了。改吧改吧，下次还能用，成本啊，就被进一步打下来了， 而我们啊，还在加速追赶这个方向。本来啊，就已经挺着急了，现在还叠加了一个新的需求， ai 算力。还记得我们前几期讲储能时提到，现在算力需求涨得太快， 地球上的资源啊，都已经有点扛不住了，那地上不够怎么办？有人就开始琢磨上天看看太空，几乎无限的太阳能加上天然的散热环境啊，成为了新的解决方案。注意，这不是演习，各大巨头啊，已经开始行动了。 十一月二号，英伟大已经把 h 一 百 gpu 送上天了。马斯克也放话了，要靠扩大星链 v 三卫星规模在太空里搞数据中心。目标啊是四到五年，每年一百 g w 的 部署规模。如果你翻近几年的政府文件，能明显感受到一个变化， 商业航天的重要性是一年比一年高。近两年啊，商业航天已经连续写进政府工作报告，二零二四年第一次被明确成 新增长引擎，到了十五，规划又直接点名加快建设航天强国，推进航空航天等战略新兴产业集聚发展。在执行层面呢，今年十二月发布的行动计划里，已经明确要完善投融资机制， 设立国家商业航天发展基金。上周五啊，上交所发布商用火箭企业适用科创版第五套上市标准，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创版发行上市。 核心意思就一个啊，政府牵头、市场参与，能快点就快点把差距补上。商业航天已经不是听着挺牛，但离落地挺远的阶段了， 而是走到了拼落地、拼成本、拼效率的中前段。对于普通投资者来说啊，关键不是追不追最热，而是看清产业所处的位置。

第一家，航天电子火箭的神经中书包工头。细分领域，商业火箭电子配套绝对龙头，相当于火箭的大脑加神经供应商。主营业务，靠卖航天电子信息产品，遥测遥控、惯性导航和无人装备养家军品收入占比百分之九十九点三，几乎承包国内航天电子的半壁江山。相关概念， 商业火箭加卫星互联网加军工概念逻辑，这公司是真火箭，离不开遥测，遥控产品时占百分之九十，火箭飞上天的数据传输全靠它， 还和深蓝航天、星际荣耀这些商业火箭大佬合作，连星网星座的相控阵天线订单都拿了不少，煤炭商业火箭连状态汇报都做不了。第二家，航天动力，可回收火箭的心脏瓣膜专家，细分领域，可回收火箭发动机核心部件。一哥， 主营业务，主业是泵系统液力转动，但超能力在火箭部件，涡轮泵、燃烧式这些发动机关键件卖的比啥都火。 相关概念，商业火箭加航天军工概念逻辑，可回收火箭想飞出去还能回来，全靠涡轮泵。这公司涡轮泵式占率超百分之八十，拦见航天星际荣耀都找他拿货，连朱雀三号二零二六年十五次发射的配套订单都算手里了，相当于火箭的心脏瓣膜，没他火箭回不来地面。 第三家，中天火箭从给天浇水到火箭配套。细分领域，小型固体火箭加商业火箭耐烧蚀部件供应商， 主营业务，老本行是增雨防暴火箭，国内是战率第一，相当于给天空浇水的水管工，现在靠军用小型固体火箭火箭耐烧蚀组建赚更多相关概念，商业火箭加军工加人工影响天气概念逻辑，别觉得它只懂浇雨， 它的固体火箭技术能直接用在商业火箭上，耐烧蚀组建能扛住火箭发射的高温，而且军用小型火箭营收长的飞快，相当于从民用的胶水专家变身商业火箭的耐高温小能手。第四家，中国卫星商业火箭要送的核心货 细分领域，商业卫星制造龙头，火箭是送货卡车，它是卡车要送的货，主营业务靠研制卫星做卫星应用赚钱，国内重大航天任务的卫星十有八九有它的份。相关概念， 商业火箭交卫星互联网加军工概念逻辑，商业火箭再能飞，没卫星可送也来大中国新网要发上万颗滴轨卫星， 他是核心制造商，单克卫星配套价值两百五十到三百万，相当于商业火箭赛道的刚需或供应商，火箭越多，他的订单越多。感兴趣的朋友，请点击我的主页后花园查看领取方式！

张老师，商业航天最近利好不断，是继续看多的机会还是主力又多的陷阱呢？确实，近期的商业航天的热度呢，是居高不下啊，由此都是反复认错。但是呢，我们也看到了，除了部分的龙头依旧坚挺以外，一些中军和跟风的品种已经是出现了一定的分歧。 从大方向上来看的话，商业航天一定是二零二六年的最重要的主线之一吧，为什么呢？因为这背后呢，有个硬核的逻辑。我们也看到了，周末的火箭企业 ipo 的 一个新规出来了，是个大的利好商摇索呢，相当于是给火箭的企业开了绿灯，火箭企业上市不仅是不用拼营收 拼利润，包括市值的门槛也降到了三十亿，更关键的是，整个流程两个月就能够走完，明显是绿色通道啊。 那为什么要给商业航天 i p o 单独开一个快车道呢？原因就是老美那边，马斯克那边的星链计划已经是跑出来了，那未来的太空的通信的进程迫在眉睫，说句实话呢，留给我们的时间呢，不是很多， 所以呢，我们也是做出了相应的规划，要在二零二九年前后完成三千颗卫星的组网，时间紧，任务重，光靠国家队的一个力量肯 是不够的，他必定需要民营资本的一个支持，所以未来的三年呢，商业航天会成为资本市场的主线，我们组网卫星的发射的数量呢，会几何倍数的增长？那对于这条产业链上的核心，那些企业优势的企业， 潜在的业绩的增长空间会非常的大，也是机构布局的一个重点，那这是商业航天长线的逻辑，那短期之内呢，目前商业航天确实有回调到风险，一方面我们说近期有一些公司被立案调查，肯定会对于情绪造成一定的扰动，尤其是一些跟风股，本来呢就是蹭概念的，商业航天的 这个业务占比比较少，势必呢会出现资金的分歧。那另外一方面呢，从实际情况上来看啊，板块 光位拥挤，获利盘呢也是太多了，也容易造成情绪的一个退场。所以对于好的主线的题材，如果你是长线的选手，而且呢手里的票也是商业航天产业链当中核心的标的，那我觉得咱们大可不必被短信的波动呢所扰动，坚定持有就好。 那如果是短线选手的话，这里要去注意择时的一个问题了，那避开题材波段的迂回行情，才能够最大程度的提高我们的投资的效率。那今天呢，就先到这里，关注张梦主，带你独立去思考，看懂市场。

中航上大高温合金材料股份有限公司三零幺五二公司作为国内唯一掌握高温合金返回料再生应用技术并形成产业化通过发动机试车考核的企业，在高返回比再生高温合金具备和关键战略材料进口替代 两个方面取得了重大突破。公司一托核心技术，实现了 g h 六一五九、 g h 四一四一、 g h 四七三八等牌号产品的进口替代，并且部分高温合金牌号产品的技术水平已达到国内领先、 国际先进水平。公司产品已广泛应用于航空航天、燃气轮机及气轮机和工程石油化工等领域，实现了国家关键战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预言工作。公司已与航天科技、 航天科工集团下属院所开展合作，已成为其高温合金等材料的合格供应商。产品主要用于固体火箭发动机壳体、液体火箭发动机热端部件、 火箭平衡舵轴等结构件和其他航天器耐高温、高强度关键零部件的制造。公司参与了多型号相关航天发动机等装备 所用特种合金产品的试制、验证和批产交付工作。半导体领域，公司研发的新材料产品可用于半导体设备制造。目前，公司与国内某主要半导体设备制造企业进行开发合作， 产品验证进展顺利。公司长期持续开展燃气轮机市场业务。在海外市场，公司生产的高温合金等相关产品取得了西门子能源、记忆能源、贝克休斯卡特比勒等企业的认证许可，且部分产品已实现批厂供货。在航天领域，公司产品主要用于固体火箭发动机壳体、 液体火箭发动机热端部件、火箭平衡舵轴等结构件和其他航天器耐高温、高强度关键零部件的制造。公司现已取得航天科技、 航天科工集团下属院所及蓝箭航天、九州云箭等主要商业航天企业的资质认证，并长期稳定批产供货。二零二五年十二月二十二日，中航上大高温合金材料股份有限公司 以下简称公司收到某海外航空领域龙头企业以下简称某海外客户的长期供货确认函。基于该确认函，某海外客户将在二零二六年到二零三零年期间 向公司采购其指定的高温合金材料。风险，公司持股百分之五以上。一般股东国投矿业投资有限公司及其他股东姚新春、中金公司、中国银行、中金上大股份一号员工参与战略配售集合资产管理计划，计划 自二零二五年十一月二十六日起至二零二六年二月二十五日，你减持不超过一千四百五十三万股，占总股本比例百分之三点九零，位置不高，值得关注。

a 股商业航天企业产业链分析及龙头股梳理一、商业航天产业链上中下游划分及核心环节 商业航天产业遵循上游核心部件、中游系统集成、下游应用服务的典型产业链逻辑，各环节的核心价值与参与主体差异显著。上游聚焦核心零部件与原材料，包括卫星平台、火箭发动机、星载设备等，是产业的地基， 技术壁垒高且利润空间大。中游承担系统集成与服务，包含卫星制造、火箭制造、发射服务、地面设备等，是连接上下游的关键环节，考验企业的整合能力。 下游指向终端应用，包括卫星通信、卫星导航、卫星遥感等，直接面向消费市场与企业级客户，市场规模大且增长潜力足。二、 a 股商业航天各产业链环节正宗企业梳理结合二零二五年最新的市场信息， a 股商业航天企业主要分布在以下领域，其中加粗字体为各环节的核心标地。一、上游核心部件与原材料、卫星平台与星载设备中国卫星 背靠航天科技集团，是国内卫星制造绝对龙头，主营业务覆盖小卫星、微小卫星及卫星应用系统，参与了北斗高分等多个国家级项目，市场份额占比超百分之三十。 航天电子专注星载电子设备，是卫星平台的心脏供应商，客户包括国内外主流卫星制造、火箭发动机、航发动力、 国内航空发动机与火箭发动机龙头，参与了长征系列火箭发动机的研发与生产，为商业航天提供核心动力支持。 航天动力专注于液体火箭发动机，是民营商业航天企业的重要配套商。卫星互联网核心部件，程昌科技， 国内相控阵 t 二二芯片龙头，其产品广泛应用于卫星通信、五 g 毫米波等领域，打破了国外垄断，是星载设备的核心供应商。 二、中油系统集成与发射服卫星制造与集成中国卫星同时覆盖中油系统集成，具备整星设计与制造能力，是国内少数能提供卫星加地面站加应用整体解决方案的企业和电子， 从事卫星通信设备与智能终端的研发，属于中游地面设备领域。受益于卫星互联网的普及，火箭发射与地面设备 航天工程，主营火箭总装测试与发射服务，参与了长征五号、长征七号等新一代运载火箭的生产，是中游发射环节的核心企业。 海格通信，提供卫星地面测控系统与终端设备，盖了卫星通信的全流程，是中邮地面设备的重要玩家。三、下游应用服务与市场拓展 卫星通信中国卫通，国内卫星通信运营龙头，拥有中星系列通信卫星提供卫星电视、宽带接入等服务，市场份额占比超百分之五十。三、维通信， 从事卫星通信天线与终端设备的研发，受益于海外市场的需求增长，卫星导航北斗星通，国内北斗导航龙头，提供北斗芯片终端与应用解决方案，覆盖了车载导航、精准农业等多个领域， 市场份额占比超百分之二十。华测导航，专注于高精度卫星导航定位，产品应用于测绘无人机自动驾驶等场景，是下游应用的高成长标地。 卫星遥感中科星图基于高分卫星数据，提供遥感图上处理与应用服务，服务于国土、环保、应急等领域，是下游遥感应用的领先企业。三、商业航天龙头企业分析，用户提到的为可能为比物、 维真银河为美股企业，不涉及 a 股。结合 a 股市场，中国卫星与中国卫通是商业航天领域的双龙头，分别引领上游制造与下游应用。中国卫星 作为上游卫星制造的绝对龙头，具备从卫星设计、零部件配套到整星组装的全链条能力，参与了几乎所有国家级卫星项目， 市场份额稳定且技术壁垒高，是商业航天产业的基石企业。中国卫通作为下游卫星通信运营龙头，拥有国内唯一的通信卫星资源，服务覆盖全国及海外多个地区，受益于卫星互联网国家战略，如鸿雁星座、鸿云工程， 未来增长潜力巨大。四、风险提示与投资建议，技术风险，商业航天属于高技术密集型产业，核心部件的研发进度可能不及预期。 政策风险，卫星通信、导航等领域受国家政策影响较大，感兴趣关注。是商业航天领域 竞争风险，随着越来越多的企业进入商业航天领域，市场竞争可能加巨，部分中小企业的盈利能力可能受到影响。 建议投资者重点关注龙头企业，其其具备技术优势、市场份额与客户资源，抗风险能力强。同时可关注高成长细分领域的中小企业，其成长空间大，但波动也较大。 综上， a 股商业航天企业已形成完整的产业链布局，上游核心部件、中游系统集成、下游应用服务均有龙头企业引领错， 投资者可根据自身风险偏好，选择龙头企业或高成长细分领域的企业进行投资。理财有风险，投资需谨慎。

最近 a 股里商业航天已经很火了，但是啊，没有想到国家队还嫌不够旺，又来添了两把火，一个比一个重磅。我们先来说第一个啊，在政策上，上交所发了一个商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引， 意思呢，就是给商业火箭企业开了个绿色通道，哪怕你还没赚钱，但是只要技术够硬，市值够格，也能冲击科创板。 其实啊，科创板第五套上市标准一直都有，最早呢是给生物医药公司用的，后来慢慢扩大范围到人工智能、低空经济这些领域，现在又把商业航天给拿进来了。这次指引里，咱们就记住一句重要的话，申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。 解释下几个关键词啊。首先，可重复使用技术，这是核心中的核心，可回收利用的火箭是现在整个行业的焦点，因为这是降低发射成本的一个关键。 第二个，中大型运载火箭，意思是你的企业不能只是小打小闹，搞些试验品，得是真的能够承担商业发射任务的大家伙。最后一个，首次成功入轨，意思是你得是有实实在在成功经验的，不能是在 ppt 上讲故事。 机构研报说，这个政策一出，接下来很可能会引发一场是非竟赛，各家商业火箭公司为了能够满足上市条件，会加速可附用火箭的是非进度。 好，这是第一个事，政策上开了绿灯。接下来在同一天，资本也跟上了来看这个新闻啊，国家创业投资引导基金启动，这可是一个妥妥的国家级资金，注册资本一千亿，目标是撬动一万亿资金的规模。官方明确说了，这个资金要重点投向包括商业航天在内的前沿企业。 那么为什么说这个基金特别重要呢？因为商业航天是个典型的高投入、长周期、高风险行业，研发火箭发射卫星动辄就是数亿甚至是数十亿的投入，而且从技术研发到商业化的应用可能需要五到十年甚至更长的时间， 一般的风险投资可能会望而却步，但是国家级的引导基金是耐心资本，能陪着企业长跑。大家都知道啊，美国的 spacex 估值已经足足一点五万亿美元了，就是十万亿的人民币，而咱们中国的商业航天企业还处在早期发展阶段，所以呢，特别需要有政策和资本的助力。但是 研报也提醒了，不是所有的企业都能够受到资本青睐的，只有那些技术领先、团队靠谱、商业化路径清晰的企业会获得更多的资源， 行业可能会从现在的百花齐放逐步走向几家独大。接下来，商业航天整个产业链的机会将全面爆发，从卫星制造到火箭发射和配套商，再到卫星应用，每一个环节都可能会诞生细分领域的冠军企业。 但是啊，在操作上一定要谨慎，商业航天不是短线炒作的题材，而是需要五到十年甚至更长时间验证的产业趋势。最好的时代也意味着最多的不确定性投资就是要在认知范围内做理性的决策。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客。然后今天咱们要聊的呢，是中国卫星这只股票的深度投资价值分析啊，我们会从这个商业航天这个行业的机会说起来，聊一聊中国卫星它的竞争优势在哪里呢？我们再来看一下它现在面临的这个高估值和它的盈利情况。 最后我们再来谈一谈在不同的市场情况下，我们要怎么去投资这只股票。好的，那我们就开始今天的主题吧。咱们先来说第一个部分，就是行业机遇和公司地位啊。首先第一个问题想请教一下，就是二零二五年中国的商业航天有哪些比较大的政策支持？ 嗯，明年的话，就政策层面还是有很多亮点的，就是比如说，呃，国家专门设立了商业航天司啊，然后也有发布这个 推动高质量发展的一个行动计划啊，里面有二十二十二项重点决策，包括像这个卫星互联网啊，也被正式的纳入了这个商用的试点啊，就是这些都让这个行业的管理和发展方向变得更加清晰。听起来确实政策力度不小啊。对啊， 然后除了这个就是说简化了一些准入和审批的流程之外呢，其实也有很多就是国家级的科研设施啊，也开始向民营企业开放了啊，也有设立了这个两百亿的商业航天发展基金啊，包括地方上也有很多配套的政策啊，包括像北京、上海、广东这些地方都在推动 产业链的集群啊，所以就是，呃，从资金啊到资源啊，都是给足了支持。你觉得就是这些政策会给这个行业带来哪些具体的变化？就是一系列的新政啊，让这个商业航天 从一个试验性的啊，这么一个东西真正的走向了一个大规模的商业化啊，然后就是说这个市场的准入的门槛也大大的降低了啊，所以有更多的 社会资本啊，有更多的民营企业能够参与进来啊，所以整个这个行业的活力就被激发了出来。哦，那就是说竞争格局会变得更活跃了，没错没错，而且就是说这个 呃国家级的科研平台的开放啊，然后包括这个上下游的企业之间的协调啊，也会加快技术的进步和成果的转化啊，再加上这个 呃监管和服务体系的不断的完善啊，也为这个行业的持续健康的发展啊，以及国际竞争力的提升啊，都打下了一个非常坚实的基础。对，那中国卫星在这个国内的这个卫星制造市场到底处于一个什么样的位置？它其实是一个龙头的地位啊，就是它主导了这个国内的这个卫星制造啊， 而且它是掌握了关键的核心技术啊，然后市场份额也是多年保持第一，而且它覆盖了多种应用领域啊，就是它的技术和它的经验都是非常非常领先的，那它面临的竞争压力大吗？压力肯定是有的，你像一些民营企业也在快速的崛起啊，然后包括一些 呃国际巨头也在进入这个中国的市场啊，但是中国卫星它是有一个非常强的 全产业链的布局啊，以及他的这个国家级的重点项目的支撑啊，还有他的这个技术创新能力啊，这一些都让他在这个竞争当中还是保持着非常明显的优势。我们接下来要聊的就是中国卫星的这个财务和估值的困境了啊，就是高估值和低盈利这个矛盾怎么来？ 首先我们来看看二零二五年的前三季度，中国卫星的这个业绩表现到底怎么样啊？这个二零二五年的前三季度呢，呃，中国卫星的这个营业收入啊，是达到了三十一点零二亿元啊，这个同比增长是百分之八十五点二八。 然后呢，其中第三季度啊，单季度的营收是同比翻了将近两倍啊，这个主要的原因就是因为这个新网工程啊，等一些重点的项目 集中的交付验收了，看来业务增长还是挺猛的。对，但是利润端是不是也同步提升了呢？呃，净利润啊，是扭亏为盈了啊，但是只有一千四百八十一万元啊，这个净利润是极低的啊，然后毛利率呢，也只有百分之九点六二啊，就是因为这个，呃，大量的低毛利的这种 商业行前的不组建啊，交付的比较多啊，同时呢，这个应收账款啊，也非常的高啊，这样的应收的六成还多啊，周转的时间也超过了半年啊，这个经营现金流呢，也是负的三点二八亿元啊， 就是整体的这个盈利质量啊，还是比较弱的。对，那你觉得现在这个中国卫星的这个估值你觉得合理吗？呃，现在的估值呢，就是说 t t m 的 市盈率啊，是高达一千六百四十六倍啊，然后动态市盈率呢，更是三千三百零六倍啊，这个都远远超过了这个军工航天板块的这个平均啊，也超过了这个历史的极致啊，也超过了国际上的同行啊， 确实挺高的哈，这个估值，对，就是这么高的估值呢，其实是市场对于国家的这个支持啊，然后对于这个行业的高景气啊，以及公司的这个龙头地位的一个集中的压住啊。但是呢，这个，呃，一旦业绩释放啊，没有办法跟上，或者说这个预期一旦有一些变化的话， 这个高估值是非常容易剧烈的调整的。那你觉得中国卫星会通过哪些方式来化解现在这个高估值的压力呢？首先就是他现在已经有超过三百亿的在手订单啊，然后这些订单呢，会在接下来的几年当中逐步的兑现啊，成为他的收入和利润啊。那明年的话，就是这个新网的这个 g w 项目啊，是会进入一个密集的发射期啊，这个量会起来，量起来之后呢，同时他的这个文昌的这个超级工厂啊，也会开始量产啊，那这个时候他的这个卫星的单科成本就会下降啊，那他的毛利率就会有希望回升 哦，所以就是说业务本身是有改善的空间，对，没错没错，而且就是说，呃，航天科技集团也有这个资产注入的预期啊，就是他的这个下属的一些高毛利的研究所啊，会逐步的 转进来啊，那这个时候他的这个净利润也会提升啊，那同时呢，这个，呃国家的这个低轨卫星互联网的这个建设啊，也会提速啊，那这个时候整个行业的这个规模也会上来，那他作为龙头肯定也是会受益的啊，那就是业绩和估值会有一个双轮的驱动啊，来消化这个高估值。 我们接下来聊的就是投资策略和风险考量啊。对，那我们想问一下，就是中国卫星这只股票，如果是不同的投资期限的话，具体的策略应该怎么去制定？ 呃，如果是短期的话，就是一到三个月啊，那这只股票现在就是说股价已经大幅的上涨了，然后估值也非常的高了啊，那主力资金也有一些撤退的迹象啊，所以就是说风险是比较大的。嗯，如果是已经持有了的， 可以考虑在这个反弹的高位适当的减仓啊，不建议就是说再去追着买了。如果是中期或者长期呢？怎么来布局？中期的话，就是说六到十二个月啊，那这个时候就要 紧盯公司的这个业绩的改善啊，以及这个产能的落地啊。那如果说这个股价能够回调到比如说四十到五十元这个区间啊，那可能是一个比较好的分批建仓的机会， 那长期的话就是三到五年啊，那中国卫星他是这个行业的龙头啊，而且他的这个地位呢，是国家的重点工程啊，所赋予的啊，所以他未来的这个成长的路径也很清晰啊。那如果说，呃，这个资产注入啊，包括这个商业模式的升级能够 顺利的推进的话啊，那他的这个净利润啊，是有希望能够在二零三零年的时候达到八十到一百亿元的啊，那这个时候呢，就是说你可以采用这种核心加卫星的这种策略啊，就是说，呃，把中国卫星作为你的这个卫星的配置啊，然后根据市场的情况啊，来进行一个动态的调整。 投资中国卫星最大的风险点到底有哪些？就是现在的这个估值啊，是非常高的，远远高于这个行业的平均啊。那 一旦这个市场的情绪发生变化，或者说这个业绩的兑现没有办法达到预期的话，那他的这个股价的调整的幅度可能会非常的大。嗯，那另外呢，就是说他现在这个业务啊，这个卫星制造啊，还是占比较大的比重啊，那 这个卫星制造呢，他的这个毛利率是很低的啊，然后他的这个应收账款的回款周期也很长啊，所以他的这个现金流的压力也不小， 看来是内外部的挑战都不少啊，没错没错没错，然后这个行业呢，又面临着民营企业和国际巨头的双重的竞争啊，你像这个 spacex， 它就是在这个贫普啊和轨道资源上面就是一个非常强的竞争对手啊。那国内的这些民营企业呢，他们又在这个低轨星座啊，和这个 s a r 卫星啊，这些领域不断地取得突破啊，那公司呢，又处于一个转型的阶段啊，所以说他的这个子公司的业绩的波动啊，包括他的这个项目的进度的波动啊，都有可能会影响他的这个整体的表现啊。那 这个卫星互联网的这个领域呢，虽然说前景很好啊，但是他的这个大规模的商业化的落地啊，还是需要时间的验证的。就是说如果真的要投资中国卫星的话，你觉得哪些关键的因素是最值得持续的关注的？ 就是我觉得这个公司能不能持续的发展啊？首先第一要看的就是他的这个重大项目的订单的执行情况啊，然后第二是他的这个技术的突破啊，第三是他的这个产能的提升啊， 这三个是直接决定了他的这个业绩的兑现的能力的。那另外呢，就是说他的这个服务类的业务占比是不是能够持续的提升啊？他的这个盈利的结构是不是能够不断的优化啊？这些都是一些信号。 那再就是说政策的风向啊，包括市场的资金的热度啊，以及整个行业的估值的变化呀，这些都是一些会导致他的股价大幅波动的一些外部的因素，那这些因素其实也都是需要投资者去紧密的关注的，但是你要去判断这个公司的质地啊，和这个市场的环境。 ok 了，那么今天我们对于中国卫星的这个投资价值啊，从各个角度啊进行了一个拆解，那么可以看出来啊，这确实是一个高风险和高收益并存的一个标的啊，那么大家在参与之前呢，一定要 仔细的去权衡啊，自己的风险承受能力。好的，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

兄弟们，航天电子这只票，你要是只把它当成一只普通的老军工股，那你这轮行情基本就已经看丢一半了。你回头看看十二月份的盘面，这家公司什么属性？ 典型的体系内航天配套老国企，平时市场情绪一起来，轮不到他，情绪一退潮，他反而容易被压着走。按理说这种票应该是低换手，慢节奏，没啥存在感的。但偏偏就在十二月，他开始不对劲了， 成交量不是温和放大，是直接炸开，一天动不动就是五六十亿的成交额。换手率不是偶尔冲一下，而是连续多天站在两位数。 更关键的是，他不是拉一根就没了，而是持续拉升，市场里开始出现明显的资金博弈痕迹。你再看一眼龙虎榜，陈小群在商业航天高位，六个小目标站在了买一几亿级别的资金直接压上来。 兄弟们，这里我说一句很直白的话，如果只是情绪冲动，没有资金提前做过判断，这种席位是不会轻易出现在这种票上的。所以你一定要先记住一个结论，航天电子这波不是普通反弹，也不是散户情绪自嗨，而是资金主动制造出来的一轮行情， 他为什么会在这个时间点被盯上？他背后到底踩中了哪条线，这才是后面真正要拆的东西。你要判断一只票是不是在走真行情，其实不用听太多故事，先看量再看换手，这两个东西是骗不了人的。 航天电子十二月份最反常的地方就在这，他的成交量不是某一天情绪上头突然放大一下，而是连续性放量， 很多交易日都稳稳站在三百万手以上，高的时候甚至冲到五百万手。兄弟们，这是什么概念？ 这是资金必须排队进场的量级，不是散户几万块钱点出来的热闹。再看换手率，更夸张，动不动就是百分之九、 百分之十、百分之十二往上走，而且不是一天，是一段时间里反复出现。你要知道，航天电子可不是小盘股，它是百亿级别的体量。这种换手放在他身上，本身就说明一个问题，原来的筹码结构被打散了。很多人会误判这种走势，以为是高位危险。 但老梁跟你讲一个更关键的点，真正危险的不是高换手，而是缩量冲高。航天电子现在恰恰相反，他是放量走，放量换，放量挣。这意味着什么？意味着场内不是一边倒，而是新资金在不断进场，同时老资金在兑现离场，筹码正在做一次彻底的重盘。 所以你会看到，他的走势不是直线拉升，而是走的很硬，巴掌一下震一下，洗一下，再往上市。这种形态，本质上只有一句话可以形容，资金在为后面的走势重新定价。量能决定了，这不是随手拉一把的行情，而是一场高强度博弈的开始。那问题就来了， 什么东西能让一只原本偏冷门的航天体系股，突然被这么多资金盯上，愿意在这个位置反复换手，反复博弈？ 答案不在盘口里，在他背后的那条主线。逻辑上，很多人看到航天电子第一反应是什么？老军工体系股，慢钝没弹性，这个判断放在过去几年，大多数时候都没错。但老梁今天要先给你泼一句冷水，如果你现在还只是用军工股 这三个字去理解航天电子，那你已经慢半拍了。这一轮资金盯上了一个标签，商业航天。 你仔细想一想时间点，为什么是十二月？为什么偏偏是这一段航天电子突然量能爆，换手高，席位重？答案不在军工订单，也不在什么老型号释放，而是在一个更偏成长预期的方向，开始被市场集中拿出来炒商业航天。 过去大家讲航天，讲的是国家任务，讲的是发射节奏，讲的是计划内配套，那套东西决定的是稳不稳，不是快不快。但商业航天不一样，他讲的是低轨卫星、卫星互联网、商业发射、算力、通信应用，讲的是空间从任务属性向产业属性转变。 而航天电子在这条线里被市场重新看了一眼。注意，我这里用词很克制，不是说他就是商业航天里最性感的公司，而是说他开始被资金当成能吃到商业航天那口饭的体系型选手。所以你会发现，这一轮并不是航天电子自己突然讲故事， 而是整个商业航天方向在升温，资金在这个方向里找既有体系背书，又能往商业化延伸的标地，而他正好被选中了。 这就是为什么我说这一波的底层逻辑，不是军功复苏，而是商业航天的预期抬头。接下来真正关键的问题就来了，商业航天这么多公司，为什么不是别人，偏偏是航天电子能在十二月被资金推到台前？ 商业航天这个概念，说实话，市场从来不缺，缺的是什么？缺真正肯掏钱、肯落地的公司动作，而航天电子偏偏在这个时间点，给了市场一个实打实的信号。十二月份，公司公告了一件事，对控股子公司进行大额增资，规模在数十亿级别， 明确用于航天电子信息能力建设和关键技术攻关。更关键的一句话，在公告里写的非常清楚， 积极融入商业航天发展新格局。兄弟们，你要注意这句话的分量，这不是路眼里随口讲的方向，也不是 ppt 里的远景规划， 这是上市公司公告里的正式表述，而且配的是真金白银的投入。换句话说，航天电子不是站在场外点评商业航天，而是已经开始往这个方向挪位置了。你把这件事放到更大的背景里看就更清楚了。 传统航天体系过去做的是任务驱动，商业航天讲的是规模应用市场化，而航天电子这一步，本质上是用体系内的技术能力，去对接一个更具成长性的外延空间。 这就是资金最喜欢的那种逻辑，不是纯民营公司讲想象力，也不是老国企只讲稳定性，而是老体系加新方向。 所以你再回头看十二月的盘面就对得上了。公告出来，板块升温，资金开始集中涌入，成交量放大，换手抬高，筹码松动，这一切都不是孤立发生的。 这轮行情里，航天电子并不是被炒成商业航天龙头，而是被当成商业航天里最容易被资金接受的那一类公司。它不一定弹性最大，但它安全感足， 位置清楚，故事能讲通。那接下来就只剩下一个问题了，市场讲故事是一回事，资金到底怎么做的才是另一回事。很多票你讲到最后，其实讲不清楚问题出在哪，资金结构模糊。但航天电子这一次恰恰相反，龙虎榜把东西全摊开了， 十二月十六号连续三个交易日涨幅偏离百分之二十，航天电子上榜。先看买亿，大连黄河路净买入五点七个亿。兄弟们，这个席位你太熟了，陈小群。 陈小群不是那种来打一枪就走的资金，他选票的一个核心标准就是体量要够，逻辑要清楚，能反复滚动。航天电子这种百亿市值体系背景，又叠加商业航天新预期的票，非常符合他的审美。 而且你注意一个细节，这一次大连黄河路是纯买，没有卖，没有替。在陈小群的操作体系里，这通常意味着一句话，这个位置他不是来抢一天情绪的，而是准备打一个节奏。再看第二名，沪股通专用，净买入三个多亿北向资金，这点非常关键， 他不是最激进的，但他只在逻辑被认账之后，才会出现商业航天这个方向。如果只是情绪炒作，北向是不会在这个阶段参与的。 后面的席位清一色特点只有一个，买的不小，而且都没卖。这说明什么？说明在这个位置，不是一股资金在单打独斗，而是多路资金同时点头。接着你再看卖方， 申万利泽路机构、瑞银总部席位卖的都不小，很多人看到这里就慌了，觉得是不是出货。 老梁告诉你一个关键判断标准，如果是出货，买卖差一定是负的，而且不会有这么强的接力，但这一次买入总额一百六十四亿，卖出一百三十七亿，净流入还有二点七亿，这说明什么？说明这是一次非常典型的新资金进场接盘，老资金借势兑现的换餐行情。 一句话总结，这张榜，不是末端崩盘，而是高位换手，不是资金撤退，而是筹码重组。当一只票进入这种级别的换手阶段，他就已经不再是躺赢票了，他开始拼的是谁看的懂结构，谁踩的准节奏。很多人到这一步，心里其实是乱的， 有商业航天逻辑，有大资金，有陈小群，有北向。那问题来了，这票现在到底算哪一类？老梁直接给你一个结论，然后我解释给你听。 航天电子当前阶段不是低位，结构票也还没完全走成纯情绪票，他正处在结构票向趋事情绪票过度的阶段。 这句话你一定要听清楚。为什么不是结构票了？因为结构票的特点是什么？低关注，低换手，慢慢爬。而航天电子现在关注度拉满，换手拉满，龙虎榜天天见，他已经被市场点名了， 那他是不是纯情绪票，也不是纯情绪票，是。消息一刺激就直线拉，资金一撤就直接塌。但航天电子走的是放量，正当在尝试，中间有明显的承接和博弈， 这说明有资金愿意在里面反复做。所以老梁给他的阶段性定性是有逻辑托底的。情绪趋势票这句话翻译成大白话，就是不是瞎炒，但也不可能一路平推。他后面的走势很大程度上取决于两件事， 商业航天这条线能不能继续有声音，以及高位换手之后，承接资金愿不愿意继续站出来？你如果拿这种票去用信仰持有的方式对待，大概率会被节奏折磨。 但如果你完全把它当成一天两天的情绪票，也很容易低估它的持续性。所以这一段你要传递给观众一个非常重要的观念，这不是选对方向就完事的票，而是选对节奏才有结果的票。兄弟们，讲到这，我必须先把话说在前面， 航天电子现在这个位置，已经不是那种闭着眼就能拿的票了。第一盆冷水来自商业航天这条线本身商业航天现在确实热，但它阶段性更像情绪和预期先行，真正大规模的商业化落地，不是一两个季度就能兑现的， 一旦板块热度退下来，情绪性资金会走的非常快。第二盆冷水来自当前的换手结构，连续高换手本质上是筹码，在重组 种主没完成之前，走势就很容易变成，今天你觉得强，明天他给你挣，你一追他就喜。这不是公司变差，而是博弈级别提高了。第三盆冷水来自公司自身的节奏属性， 航天电子终究还是体系类公司，业绩确认是按型号按节点走的，他不可能像消费电子那样靠一个订单就迅速体现到利润里，所以你如果拿短期业绩去验证股价，大概率会产生错位。 所以老梁在这里给你一句非常实在的话，这只票现在最容易让人难受的不是方向错，而是节奏错。你如果不懂，他现在已经进入了高博弈阶段，要么被洗下车，要么被震到怀疑人生，那么航天电子这只票的轮廓已经很清楚了， 一边是商业航天这条正在升温的主线，一边是体系内公司开始主动往商业化方向挪位置的动作。盘面上有成交量和换手把筹码彻底打散，资金端有陈小群点火北向参与老资金兑现。 这不是那种一句好票就能概括的标的，它更像一块被推到聚光灯下的石晶石。试的是什么？试的是商业航天这条线能不能从概念慢慢走向可持续的预期，也试的是资金愿不愿意在高博弈之后继续给它时间和空间。 所以老梁最后不替你下结论，我只留两个问题，你自己带回去想。第一个，你觉得航天电子这一次是商业航天的一次阶段性预演，还是只是资金借题发挥的一轮情绪冲击？ 第二个，陈小群这次在大连黄河路的动作，你觉得他是在锁仓打空间，还是更偏向他熟悉的那套滚动博弈？留言区，把你的判断打出来。看懂这只票的人，不在于喊对涨跌，而在于能不能踩准节奏。

谁能成为商业航天第一股？细则四大看点，年内七家密集辅导备案一、从行业视角来看，此次文件不仅是服务航天强国战略， 也对中介机构适配能力提出了更高要求。二、商业航天 i p o 迅速升温，拦见航天率先通过辅导经验验收，你冲刺商业航天第一股。 三、开源证券认为，国家支持优质商业火箭企业上市，商业航天将迎来黄金时代 财联社十二月三十日讯，商业航天 ipo 细则落地，相关行业有望迎来显著催化。在多家机构看来，在资本市场加持下，商业航天将迎来黄金时代。商交所发布上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第九号 商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，指在支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。其中，第五条中有关口重复使用火箭技术及阶段性转化成果的相关表述备受市场关注。 该如何理解这一条？该如何理解这一条例的重要性？开原证券研究指出，可重复使用火箭技术的革命意义 在于通过显著降低发射成本、缩短任务周期，从而大幅提升运力供给。其中，低成本是推动航天产业实现商业化核心动力。

商业航天，国内优秀的十二家企业，聚焦太空算力产业链。一、航天动力，主营业氧煤油发动机，是商业航天火箭动力核心供应商，为太空算力卫星发射火箭提供核心动力支撑，产品性能稳定，适配多款主流商业运载火箭。二、 中国卫星，卫星总装集团，任务是卫星制造核心主体，具备完整的卫星研发与量产能力， 可满足大规模组网的生产需求。三、航天链子，供应激光模块，可为太空算力卫星提供激光部件，适配卫星通信、高速数据传输的硬件需求，产品的信号传输稳定性经过多轮再轨验证。 四、西部材料，国内唯一供应火箭发动机热端泥合金材料的企业，产品耐温高达两千四百六十八摄氏度，适配猎鹰九号新舰等国际主流火箭型号。二零二五年 spacex 订单占其卫星业务收入的百分之七十五。 再生科技，全球仅三家能生产航空级超细纤维棉的企业之一，产品具备优异的阻燃绝热特性，稳定供应星链卫星项目，同时配套 c 九幺九大飞机的机舱绝热系统。 六、雷克防务，主营星载滤波器，是卫星信号处理关键部件商，为太空算力卫星信号传输提供滤波支持，可有效降低信号干扰，提升数据传输的精准度。七、 前兆光电，布局空间太阳能业务，可为太空算力卫星提供高效供电部件，产品光电转换效率处于行业前沿，保障卫星在轨长期稳定的能源供应。八、 盾号股份，参股轨道晨光通过股权关联切入太空算力项目，依托合作方的技术积累，深度参与卫星地面终端与数据处理系统的研发推进。 九、普天科技参与空间算力网络构建，是网络建设核心，参与方负责组网架构设计与地面管控系统搭建，助力太空算力网络的规模化落地。 十、超杰股份供应可回收火箭钛合金紧固件，依照墨西哥基地实现合规交付，产品强度高、耐腐蚀性强，同步配套 spacex 及国内 g 六零星链项目。 十一、信为通信星链地面终端连接器独家供应商，配套新建天线系统，产品实战率近百分之一百。二零二五年卫星通信业务收入预计突破十五亿元。 十二、天盈机电星链三代卫星恒星敏感器供应商，产品定位精度达零点零零一度，全球试占率超百分之六十，年产能达两千台套，产品毛利率超百分之五十五。

商业航天来了两个大力空，下周怎么看？这个视频，我将会从五个方面和大家探讨下周商业航天板块的情况，以及对下周操作上的四点思考。咱们先看看这两个大力空究竟是怎么个事。 第一个事，十二月二十六号，商业航天的大牛股真雷科技直接公告啊，被证监会给立案了，原因呢，是涉嫌信息泄露违法违规了。 这大哥今年股价已经上涨了超过百分之两百，妥妥的板块人气股啊，出了这么大一个事呢，确实是给板块泼了一大盆冷水。 第二个事，隔夜美股三大指数微跌，结果呢，美股的商业航天概念股集体大跌，龙头股暴跌八个点，其他的呢，也跌到了五到七个点， 这俩利空赶一块了，还是手拉手一起来的，所以这个周末真是属实不容易啊，跟这个板块有关的股民朋友们，现在心里可能甚至是肯定七上八下的，生怕下周商业航天板块直接来一个低开，然后大跌，然后就把自己给挂在山顶上了。 经常看我视频的朋友都知道，我是在十二月十七号，嗯，和十八号两天啊，进场的商业航天。 所以呢，其实现在我也挺担心的，但是咱们担心归担心，还是得透过现象去深挖本质啊，研究本质。接下来呢，我将会从五个方面和大家分享我对这个事的看法， 每一条都有实打实的逻辑和公开的权威的数据支撑，希望呢，能给大家带来一些有益的参考。第一，各国离空不等于板块的，归根到底是他自己的问题，不会牵扯到板块的核心根基， 他被立案是因为信息纰漏违规了啊，属于上市公司自身的合规问题，不是整个商业航天这个板块的基本面出了问题。 而且呢，这家公司虽然说是板块的人气股，但是并不是板块的绝对龙头，他的业务呢，主要是航天芯片配套，占整个商业航天产业链的比重是很小的。 公告里边也明确说了，真雷科技目前的经营业务、财务全都是正常的，立案的也只是调查的阶段，不是最终定性了。 我们从 a 股的历史规律上来看，各股的黑天鹅事件确实是有可能会影响到板块的开盘情绪，但是呢，根本撼动不了整个赛道的基本逻辑。 所以呢，我觉得咱们大家伙完全没有必要说因为这个事就心慌手抖了，六神无主了。第二，美股大跌是纯外部的因素， 我们确实不能够排除短期情绪上的影响啊，毕竟呢，因为之前这样的事经常发生，但是确实有很多股民朋友因为对板块的研究不够透彻，容易听风就是雨，进而呢，又引发了情绪上的传导。 但是呢， a 股商业航天是有自己的独立走势的，因为内外的逻辑是完全不同的。 美股商业航天股纳跌，核心原因我觉得是美方对社台军购相关企业的制裁，还有美股航天企业自身的业绩没有达到预期，这些原因跟咱们 a 股的商业航天其实关系并不大，甚至可以说半毛钱关系都没有。 a 股的商业航天核心驱动力是国内的新网工程组网政策扶持，国产替代订单绝大部分全都是国内的，业绩呢，兑现也是实打实的。二零二五年前三季度，板块净利润平均增速百分之三十五，海外业务占比仅才百分之十五。 第三，板块短期的情绪确实可能会有压力，下周很有可能会低开加震荡洗盘，但是不会有深度的大跌，咱们客观理性的看，这俩利空连在一块来的。下周开盘，商业航天板块大概率确实有可能低开，但这也只是 a 股的情绪规律而已， 利空落地的时候会出现短期的抛压。但是呢，咱们也得分清，洗盘和大跌是完全的两回事。 目前商业航天板块的平均估值是八十倍，虽然说也有点偏高，但是并没有透支业绩。而且呢，板块成交额连续突破一千五百亿，资金承接能力特别强， 低开之后，大概率是场内的获利盘去兑现了，恐慌盘去除逃了，主力呢，借这个机会吸筹了，洗盘了，这种洗盘是健康的，洗掉浮筹之后，板块反而能够走的更加长远更加稳的，根本不会出现那种一路阴跌的深度大调整。 我个人认为这是大概率的事件，但是呢，我无法预测调整的距离会有多长。第四呢，是资金筹码的分布很扎实， 机构持仓占比过半，板块的抗跌性是很强的，咱们去看一个板块能不能够扛得住利空，还得重点去看资金和筹码分布的情况。 那截止十二月二十四号的数据，商业航天板块的散户持仓占比从百分之四十降到了百分之三十，机构持仓直接干到了百分之五十，北向资金上周还净买入板块六十亿，机构资金加仓三十亿， 这些大资金都是来做常见的，他们不是转期来走经济串门的，要是因为这点情绪上的利空，那就跑路了，那还能叫长期资金吗？那还好意思叫主力吗？ 对吧？而且板块的核心龙头都是国资背景的企业，那些油资炒作的那些杂毛小票，确实有可能会有深度的调整，但是龙头股是板块的压仓石，他们有可能也会产生震荡，但是震荡之后，他们大概率会显露出他们的抗跌性， 这也就决定了整个板块的下跌空间是有限的，抗跌性足够的硬，所以整个板块是不具备大跌的条件的。 第五，监管越来越严，应该是一个好事啊，挤掉了题材的泡沫，吹尽黄沙，始到真金，这会立好板块的长期发展。 真雷科技被立案，其实也是释放了一个非常明确的信号，证监会对商业航天这类热门赛道的监管，以后只会越来越严格，审查信息纰漏，严打概念炒作这事，我总觉得他长期上是一个大利好呢。 我们回顾历史， a 股里但凡有爆炒的赛道，最怕的就是这类鱼龙混杂，杂毛苦蹭概念，然后疯狂一顿乱炒，把板块的估值给干上天了，最后呢，往往都是一地鸡毛。 现在监管加码了，刚好能把那些没有业绩没有技术，纯靠蹭热度蹭概念的小票给淘汰掉， 资金会扎堆到有真订单真业绩真技术的那些龙头企业，板块的估值会回归理性，走的也会更加的长远和稳当。那这种挤泡沫的过程对真正的投资人来说，那不应该是件好事吗？如果单纯的只把这个事看成了是一个利空， 那我觉得是不是太浅薄了呢？是不是格局有点小了呢？最后呢，咱们再总结一下刚才我说的这五个方面，核心就一句话，这次的两大利空，全是短期情绪上的利空，不是行业基本面上的利空。 下周的 a 股商业航天板块确实有很大的概率会低开之后震荡起盘，部分小标会有回调，但是呢，龙头会有龙头的样，整个板块不会深度大跌，更不会就此结束行情。 商业航天的长期逻辑是政策撑腰，业绩兑现、国产替代，这些核心逻辑一个也没变呢，所以短期的波动只会是整个赛道长牛路上的一段小插曲而已。 那下周到底应该怎么操作呢？我个人呢，有四点思考，跟大家分享一下，不一定对哈， 仅供大家参考。第一，手里面有龙头股的不用慌，低开别割肉，持股为主，扛过起盘期就行。第二，手里面有蹭概念的小票，下周低开冲高的时候就着紧捡仓，别抱有侥幸心理，这类票大概率会有补贴。 第三，想加仓的朋友别着急进场，等板块洗盘结束以后，起稳之后再找确定性的机会低吸，同时多看龙头，少看杂毛。第四，仓位上别满仓，留着点余量，万一有个极端的回调，还能有机会补仓， 我想这是对本金最基本的敬畏。我个人始终认为，投资靠的是认知，更是心态，我们既要看到短期的风险，更要认清长期的价值。 商业航天是 a 股的星辰大海，不会因为一两个情绪上的利空就黯淡无光，看听逻辑，守住本心，少被喧嚣的情绪所干扰，才有可能真正的在这个市场上长期的稳定吃肉。 最后呢，还得再声明一下，这个视频的所有内容都是我的个人观点，不一定对哈，仅限于交流探讨，不构成任何的具体的投资建议。 我下一个视频会着重的说一下二零二六年商业航天板块可能会遇到的一系列风险，一系列影响股价的因素。感兴趣的朋友可以先点个关注，非常感谢大家的观看！

二零二五年的最后一天，股市迎来了最后一个惊喜，而炒了两个月的商业航天也即将迎来他们的主人蓝箭航天正式提交了 ipo 申请，冲刺科创板，建指商业航天低谷。那么在二零二六年，我们将迎来一批又一批的硬核科技公司， 而所有具备风险承受能力的投资者，再也不用去扑风捉影去炒概念股了，我们可以直接投资于梦想本身。而这些硬核科技公司获得了融资之后，就会带动相关的研发和产业链的快速发展。高科技的发展离不开包容性强和活跃资本市场， 不过高科技公司本身伴随着巨大波动和巨大的风险，因此军师在二零二六年开业之际，为大家解读一下蓝箭航天。第一部分，我们来讲讲蓝箭航天的硬核实力。蓝箭航天到底强在哪里呢？ 过往中国航天厉害是因为国家对实力强，但蓝箭航天所代表的民营火箭发射公司则是商业航天的未来。 就在两年前，蓝箭的朱雀二号成为了全球首款成功入轨的液氧甲弯火箭， 这标志了我们绕开了传统技术风俗，走出了一条更加清洁、更加便宜，更加适合重复使用的岳阳假玩新赛道。其实今年他们也创造了新的历史，就在十二月，朱雀三号成为中国首枚发射并且入轨成功的可重复使用运载火箭， 可惜回收并没有成功。但这次发射也标志了我们已经完成了工程化的验证，同时公司还拥有自研的火箭子一级发动机，这些就是软件的底气， 液氧角氨加可重复使用这两项创新的技术，可以把发射成本从传统的几亿元压缩到几千万元。中国商业航天之门就此打开，也是因为成功的发射，公司已经成功入选了中国新网的核心供应商名单，以及中标了恒星卫星一键式的火箭发射服务， 那未来公司将会批量高频式的满足中国新网以及千帆星座等万颗卫星的发射需求。 公司在二零二五年上半年也实现了三千六百万的营收，几乎实现了超过十倍的增长， 进入了真正的商业化轨道。而第二部分再来讲讲南京航天的造星人，而南京航天的创始人不是我们传统印象中只会搞科研的工程师，而是一支由金融加技术打造的梦幻天团。领头人张昌武被人称为中国版的斯克，他并非科班出身的航天技术人员，而是清华大学的高材生， 曾经深耕金融界多年。正是因为他懂技术，更懂资本，所以才能带领蓝剑在二零一五年被称为中国商业航天元年的起点，那年毅然出发，他也用他的金融资源为中国的航天梦注入了源源不断的燃料。 而蓝剑的技术领空人物、 cto 无数。范则是南京航空航天大学的博士，曾经在欧洲的航天局工作十五年。 他是宇航系统的高级工程师，并把国际的宇航经验带回了中国。是由这样一只海龟加金融加硬核科技的团队，他们立下了宏愿，是掌握关键技术，打造中国可重复使用的火箭。第三部分我们来讲讲政策东风，像商业航天这样的公司，起步阶段是需要大量的耐心资本培育的， 而公司最近这三年几乎亏损都在十个亿左右，公司已经累计亏了四十八亿了。而在二零二二年到二零二四年，他们其实只有百万级别的营收，投入的研发费用却高达五亿以上。为了航天梦， 本店行业已经实现了九次的增资，累计融资超过八十亿元，而这样的公司过去是不被中国的市场所接受的。不过顶层为了争夺商业航天这个产业的制高点，几乎量身定制为商业航天公司制定了一套上市标准，二零幺五年车间会有上交所发布的新规 科创版第五套标准正式推出，并且将商业航天纳入其中，其中最核心的指标就是在企业 ipo 申报时候，必须实现重复使用技术的中大型运载火箭发射载客首次入轨成功，而且可以没有完成回收， 这不就是刚刚十二月上学完成发射的软件航天吗？不过呢，中国商业航天其实有还有很多优秀的种子，包括星际荣耀核动力、天兵科技等等， 相信未来将会有一大批的公司也加入到了上市大潮。那本次是蓝箭航天募集七十五亿元，二十七亿投入生产火箭基地建设，而四十八亿投向了可回收技术的研发。蓝箭航天的 ipo 不 仅仅是一个硬核公司的 ipo， 更是中美博弈延伸到太空领域的一种体现。 不过星空的梦想需要耐心资本和风险资本，普通的二级者已经参与了两个多月的投机炒作，还是要明白清醒的定位，不要成为火箭发射的燃料了。喜欢专业深度解读的朋友，记得关注本军师。

商业航天，第一阶段是火箭点火，撕裂苍穹。第二阶段是卫星放亮驶往太空。第三阶段是国家队强势入场，已回收技术终结游戏， 真正决定胜负的是我们背后那支超豪华全箭支硬核到骨子里的航天天团！航天一院，航天科技，擎天巨剑，从这里出发！航天二院，航天长风空天防御筑盾九霄！航天三院，航天科工，飞航利刃痊愈，打击 航天四院，中天火箭固体动力一触即爆！航天五院，航天智装造星工厂，直掌天宫！航天六院，航天动力，液体心脏推力无双，航天七院，航天制造，制造脊梁身扎西南！ 航天八院，航天机电海陆空天，全能输出！航天九院，航天电子神经中枢纽，治痛还语，这九大院所不是陪跑者，而是碾压级的战略底座加无限兜底的国家意志！