航天电子进入监管了吗

我们今天要聊的呢，是航天发展这只股票啊，他最近呢，经历了一波非常大的涨幅，然后又出现了暴跌， 这背后呢，其实既跟市场的炒作和资金的流出有关，也跟他的这个军工电子和商业航天的核心业务， 以及他在政策支持下的长期发展潜力是有关系的。是的是的，那这个确实是最近大家都很关注的一个话题，那我们就直接开始吧。首先我们要聊的就是航天发展的这个股价最近的表现啊，为什么这只股票会在这么短的时间内出现这么大幅度的上涨，然后又快速的回落呢？ 航天发展这只股票啊，他是从二零二五年的十一月十三号开始启动行情，一直到二零二六年的一月十二号， 在这四十一个交易日里面，他的累计涨幅高达百分之三百七十一点七哇，股价也从七块四毛七涨到了四十块钱。 中间他是多次登上龙虎榜，每天的换手也非常的高，最高的时候甚至超过了百分之四十。这波动确实很惊人啊，那后来又发生了什么导致他突然开始回调了呢？其实就在最近三天啊，这只股票连续大跌，嗯，十三号那天直接跌停， 十四号也差不多跌停，三天的时间，市值蒸发了一百二十个亿。对，这一轮回调的主要原因啊，一个是控股股东和一致行动人，他们高位精准减持套现了大概有六个亿。还有一个就是他的市盈率已经跌到了负的三十二点三六， 市净率是十一点零四倍，远远高于军工行业的业绩水平，再加上他这个商业航天的业务其实占比还不足百分之一， 所以就是前期的这个概念炒作退潮了，资金开始获利了结。那很多人看到航天发展这一波快速的下跌啊，就担心说是不是这只股票就不行了。 那你怎么看他接下来的走势呢？短期来看的话，他确实是有比较大的回调压力，因为估值回归的这个过程还没有结束， 有一些机构甚至认为他可能会回落到二十到二十五元这个区间寻找支撑。哦，那中长期呢？有没有什么值得关注的点？从中长期来看的话，其实他的这个基本面并没有发生什么本质的变化，他的这个军工电子和商业航天还是在持续的推进， 那他的这个未来的关键就在于他能不能够在二零二六年实现扭亏为盈，以及他的这个高毛利的业务占比能不能提升，包括商业航天的收入能不能够放量。 但是你必须要警惕他的这个持续亏损的风险，还有他的应收账款比较高，商业航天的投入大，回报周期长，以及行业竞争不断的加持。好的，下面我们来说说航天发展的这个基本面啊，那我们先来看一下他最近的财务数据 有哪些亮点，或者说有哪些短板是我们应该关注的。好的，他二零二五年的前三季度实现营业收入十六点九七亿，同比增长了百分之四十二点五九，这个主要是因为订单交付加快了， 但是呢，它的规模净利润还是亏损的，是负的四点八九亿，不过呢，相比去年中期已经减亏了百分之十二点三八。 听起来营收增速还不错呀，那它的盈利情况什么时候能改善呢？嗯，它现在的这个毛利率只有百分之五点零九， 确实是比较低，主要是受到一些低毛利的项目的影响。但是呢，他的在手订单有九十三亿，是二零二四年全年营收的二点五倍。另外他的研发投入占比非常高，达到了百分之十八点八，主要投向的是电子蓝军、微系统和商业航天， 资产负债率是百分之四十六点三三，还是比较可控的。那我们再把目光聚焦到他的主营业务上面啊，这三大板块分别是军工电子、商业航天和网络安全与信息化。 这三块业务现在发展的怎么样？未来又有哪些值得期待的地方？军工电子这块呢，其实是他的一个核心支柱，特别是他的这个电子蓝军领域，国内市占率高达百分之六十七， 二零二四年的装备采购量同比增长了百分之四十。另外呢，它的电磁安防这块也是稳步增长的，微系统里面的弹射频器件已经试产成功了，预计二零二六年就可以量产，量产后毛利率能够提升到百分之四十一。 然后商业航天这块呢，最近也是动作频频啊，你给我们讲一讲这块的布局吧。商业航天主要就是它的这个天木一号星座，现在已经发射了二十三颗卫星，是国内首个被气象局数值预报接入的商业气象星座。 然后他的这个数据服务已经拿到了国家级的认证，他的这个规划是到二零二六年要达到五十颗星，二零二七年完成一百二十九颗星的组网，二零二六年计划营收做到五个亿，二零二七年做到十五个亿， 看来商业航天确实是他的一个新的增长点。那网络安全与信息化这块有什么新的进展吗？网络安全与信息化这块的话， 他的这个高毛利业务占比已经从二零二三年的百分之二十五提升到了二零二四年的百分之四十二， 毛利率也提升到了百分之三十五以上。然后他的主要客户也是党政军，为其提供网络安全的整体解决方案。明白了， 那航天发展在央企体系内的地位，到底给他带来了哪些独特的优势呢？他是航天科工集团下面唯一的一个电子信息类的上市公司，这个身份就让他在军工信息化这个赛道上面有了一个非常核心的位置， 然后他可以直接得到集团的技术资金和订单的支持，相当于他是站在一个非常坚实的平台上面去发展。 说到这个，那他在电子蓝军和商业航天这两个领域分别有哪些不可替代的竞争力呢？电子蓝军这块，他的试战率高达百分之六十七，是国内绝对的龙头，然后他的产品也是覆盖了所有的军种，订单已经排到了二零二七年。 商业航天这块的话，他的天幕一号星座是国内首个投入业务化运行的商业气象星座，获得了国家级的认证。 然后数据服务这块的壁垒也是非常高的，再加上他的研发投入占比达到了百分之十八点八，也远超行业平均水平，包括他现在手里的订单有九十三亿，是二零二四年营收的二点五倍， 可以说他的技术和订单的储备都是非常丰厚的。这么说的话，航天发展在军工现代化和商业航天这两个赛道里面，他到底是一个什么样的行业地位？他的核心竞争力是什么？ 在军工信化领域的话，他是电子蓝军的龙头，然后他主要是跟中国电科、航天电子这些公司进行差异化的竞争，那他的这个竞争力主要就体现在他是有非常高的技术壁垒， 客户粘性也很强，再加上他的这个实战化训练的需求是非常旺盛的，再加上国家的这个国防预算每年都保持一个稳定的增长， 然后信息化装备的采购占比已经达到了百分之四十五，整个行业的年复合增速是超过百分之十五的， 看来这个行业空间还挺大的。那商业航天领域的竞争是不是也很激烈？商业航天这块的话，它也是处于第一梯队的，跟中国卫星航天、宏图航宇威这些公司一起竞争，但是它的这个独特的地方就在于它是专注于气象卫星的数据服务，已经拿到了国家级的认证， 也成功的进入了这个专业市场。再加上国家也专门成立了商业航天司，设立了两百亿的发展基金， 还有出台了相关的行动计划来支持这个行业，所以他也是直接受益于这些政策和资金的红利的。没错没错，那这个行业的政策趋势啊，就最近这一段时间，国家在军工信息化和商业航天这两个领域都出了哪些比较重要的政策？然后这些政策会给航天发展带来哪些具体的影响？ 在军工现代化这一块的话，其实我们现在是处于十五五规划的开局之年，然后二零二七年又是建军百年的一个关键节点，所以整个国防的现代化的需求是非常旺盛的，尤其是心智战斗力领 域，他的这个需求增速是超过百分之三十的，再加上实战化训练已经常态化了，所以电子蓝军的采购量也是同比增长了百分之四十。 另外呢，军工国企改革也是在不断的深入，那航天发展作为集团的电子信息平台，未来也是有机会去承接一些优质资产的注入的。 那商业航天这块是不是也迎来了一个政策的春天？因为二零二五年的政府中国报告里面是首次把商业航天列入了战略性新兴产业。然后国家航天局也发布了这个推进商业航天高质量安全发展的行动计划， 里面包括了支持星座建设、数据商业化、简化发射许可等等这些内容。另外呢，国家还专门成立了商业航天司，也有这个规模两百亿的发展基金， 所以这个行业也是在政策的大力推动下，有望在二零二五年达到两万五千亿元的市场规模，到二零三零年是有望突破五万亿元的。 那航天发展的这个核心业务跟这些政策的契合度到底有多高呢？其实他的两大核心业务，一个是军工信息化里面的电子蓝军，还有一个就是商业航天，这两块都是国家重点扶持的方向， 所以他是能够持续的去享受政策红利的，这些政策也会成为他未来发展的一个重要的推动力。明白了，那我们来总结一下，就是对于航天发展这样一家公司， 他现在处于一个什么样的转型阶段，然后投资者未来应该紧盯哪些关键的指标来判断他的投资价值呢？航天发展他是一家 有央企背景的军工电子和商业航天的企业，他现在是处于一个转型的关键时期， 所以他的未来还是有比较大的潜力的。那他的这个短期的股价波动，其实更多的是受到市场的情绪和资金的博弈的影响，那他的这个中长期的表现还是要看他能不能够真正的实现业绩的转折。 那我们具体来说说有哪些业绩上的信号是我们必须要重点关注的呢？首先就是他二零二六年一季度的财报，他能不能够提升到百分之十以上， 这是第一个。第二个就是看他的这个淡化家的期检能不能够如期的实现五万只的量产， 这个是直接关系到他的这个高毛利能不能够兑现的。第三个就是他的这个天目一号星座的组网进度，以及他的商业航天的收入能不能够在二零二六年做到五个亿。最后一个就是控股股东会不会继续的减持，这个也会对股价造成比较大的影响。对， 今天我们给大家梳理了一下航天发展这家公司，他的这个股价的大幅波动背后的一些原因，然后也分析了一下他的这个基本面行业的竞争力，包括他的政策的红利，最后也给大家提炼了几个未来大家可以去重点关注的一些业绩的信号，那本期节目咱们就到这里了。

今天的商业航天，老徐就一句话，非但不该去抄底，而是资金呢？跑路的机会，千万别看到冲高就冲进去了， 不想亏钱的朋友把这个视频看完，不多废话，说一下老徐的逻辑。首先大家都知道最近商业航天是主线，但是里面涨太多，翻倍的甚至翻了几倍的个股，那么就会触发强监管， 而昨天情绪爆发，集体挑战，那都可以想到，就是必然会面临上面的主动降温。关小黑屋股东高位解释公告严重的异动提示，昨晚直接是三套组合拳，上面确实想让你涨，但是不想让你疯涨，要走的是慢牛， 必然会面临降温的早上触发了量化的条件，开盘和按钮重出江湖，让你想跑都跑不了。那为什么今天会出现跌停翘板呢？根本的逻辑在于市场的量能给了流动性， 小盘里一堆秒地板的，当时就出现了情绪的失控，如果你们的资金不超底，那么板块必然会面临缩量回调，第二天就会走出连续跌停的老路，那么资金不想回升那么大，那么就需要盘中翘板来激活流动性，这样明天不至于跌停开板，还是出逃的机会。 当年大众交通就是不给流动性，结果是连续几个地板，所以盘中翘板是里面资金的自救行为，他们地板加仓还能做一个大 t， 无形之中又降低了自己的成本，为了明天能够更好的全身而退。 如果你今天地板炒对了，那明天低开跑，甚至能够小赚，但如果你是反抽追进去的，那明天有你难受的。先把话放在这里，大家明天可以验证一下， 那明天老徐给预估价低开，大部分个股的日日走势，我根本就看不到溢价，而且大多数其实跌停的都在下午回风了， 如果你看到盘中冲高去追明天呢？等着季提低开。这一波的跳水，一是分离出了新的核心，继续抱团，二来淘汰一部分已经高位的，让他们可以慢慢的退潮，第三还可以通过这一波回调把涨幅打下去，那么这样的话就不会触发严重的异动。 所以老徐看来，商业航天板块首先没有结束，但是一部分的标的至少要回调两到三个交易日再去起尾修复，这一波属于是第一次暴力分歧，千万别过早进场。另外炒新不炒旧，重点看承接强，能够顶住分歧的品种。

老铁们敲黑板了，今天要聊这家公司，可能是 a 股商业航天最被低估的硬核选手，他就是航天九院唯一的上市公司平台航天电子。 他不像火箭升空那么瞩目，但每一发火箭上都有他造的眼睛，每一颗卫星之间都有他搭建的神经。虽然低调，但航天电子称得上是商业航天与低空经济爆发背后真正的英雄。过去啊，大家只当他是军工老将。但二零二五年三季度， 航天电子交出了一份炸裂的成绩单，扣菲净利润高增百分之三十， 拐点已至，价值重估或许正在上演。在商业航天领域，没有差不多，只有万无一失。而航天电子正是那个几十年如一日把可靠刻进 dna 的 企业，也就铸就了他的垄断地位。火箭遥测遥控设备是占率超过百分之九十， 几乎所有的长征系列的火箭都离不开它的配套。星载计算机是占率同样超百分之九十，相当于卫星的大脑，决定整颗卫星的命运， 同时也是国内唯一能量产激光通信终端的企业，全球仅重为掌握，他是国家队的独苗，这不是靠抢营销来的份额，而是靠几十年技术的沉淀加零容错的品质筑起的护城河。 航天领域一旦进入了型号体系，几乎是终身绑定，订单呢，稳如磐石。截至二零二五年三季度，公司存货高达二百二十五亿元，同比增长了百分之十。这些不是积压的库存哦，而是已经锁定的未来两到三年的订单，相当于提前囤的粮。 如果说军工是航天电子的基本盘，那么商业航天和低空经济就是他的第二、第三条的增长曲线，而且来的又快又猛。先看商业航天，我国的星座计划将在二零二五年到二零二七年密集发射数千颗的地轨卫星， 还要实现心间的高速互联，激光通信终端是核心。航天电子年产量已达五百台，已配备多型号商业遥感卫星。 随着组网加速，这块业务有望成为未来三年增速最快的引擎。对标 spacex 万亿的估值， a 股相关公司正迎来价值重塑，而它是国内唯一具备批量交付能力的龙头。 再看低空经济，政策松绑加应用场景爆发，无人机从军用走向民用的物流、测绘、应急救援， 航天电子的飞鸿系列无人机在国际军贸市场频频斩获订单，更关键的是，它还布局了反无人机系统，打造完美的生态链， 市场空间从百亿直奔到千亿级。那么接下来从财务角度给航天电子做个体检。过去很多人觉得呢？军工企业的财报看不懂，但航天电子这次的信号非常清晰。 剥离暴富主业狂飙二零二四年果断剥离航天电工等非核心资产，聚焦高负价值的主业。二零二五年上半年毛利率提升至百分之二十点五一，同比上升一点零七个百分点，单三季度营收大增百分之九十八，扣费净利润高增百分之三十。 虽然前三季度的经营现金流为负，但这在军工行业属于正常现象，上半年备货，下半年集中交付， 先进流将在后续的一个季度里面显著改善。更值得点赞的是，公司每年的研发投入稳定，占营收占比百分之十左右，二四年超十一亿元，重点压住激光通信、 ai 导航等前沿方向， 技术储备深厚。从固执角度看，航天电子的核心价值不在短期的利润，而在国家战略和产业趋势的双重加持，他是航天九院唯一的上市平台，手握惯性导航、 新尖激光通信等卡脖子的技术，未来三年低轨卫星组网加无人机双轮驱动，营收有望突破二百二十亿。随着产量的规模扩大，核心产品成本再降百分之二十到三十，毛利率有望从百分之二十迈向百分之三十。当然，风险也是有的， 当前的适应率为三百六十倍，估值较高。此外，军品定价的也支持啊，改革可能压缩传统业务的利润，但这些都是短期的劳动。 长期来看，当商业航天开始放量，当低空经济开始普及，航天电子这个藏在国之重器背后的隐形冠军，终将迎来属于他的高光时刻。 他不喧嚣，却掌握着卫星之间的神经。他不张扬，却站在两大万亿赛道的交汇点。东风已经吹起来了，业绩拐点一线，航天电子迈向千亿的爆发，或许就在下一个发射窗口。

之前航天电子作品发布后，辉哥询问大家谁才是中国商业航天未来的老大。评论区讨论最多的就是中国卫星公司的股价，从十二月初的四十元左右，截止一月十三日最高达到了一百二十七元，一个月的时间暴涨了三倍。不少朋友都在问， 这到底是价值的爆发，还是一场击鼓传花的游戏？今天咱们就扒透中国卫星，从公司的基本面、经营情况、未来的前景，到市场的情绪，用大白话给大家讲清楚，带领大家洞察公司价值。 公司主营的是宇航制造和卫星应用两大板块，核心优势很突出，关键点就是底子扎实。正宗的国家队出身，时空人，国务院国资委，还是航天科技集团五院唯一的上市平台，相当于拿到了商业航天赛道的绿色通道。和航天电子一样，这个行业玩家就这么几家，门槛极高。 公司拥有小卫星及其应用国家工程研究中心和空间信息体系与融合应用全国重点实验室两个国家级平台。小卫星的制造实战率超过了百分之六十，整新的制造也达到了百分之三十五到百分之四十的份额，是国内仅有的三家能够制造大型、诋毁新做整新的企业之一。 更关键的是，他深度绑定了新网工程，光这一个项目就拿到了百分之六十的卫星制造任务，在手订单超过三百亿，已经排到了二零二七年，这是实打实的业绩支撑。 再看看公司的经营情况，二零二五年前三季度，中国卫星营收三十一点零二亿元，同比增长了百分之八十五点二八，还实现了纽亏，为盈为母鸡，利润达到了一千四百八十一万， 同比增长了百分之两百。单看这两项数据，确实亮点，但往深了挖，问题就出来。第一，毛利率只有百分之九点六二，相当于卖一百块钱的东西，只赚不到十块钱，这主要是现在交付的都是低毛率的组建产品。 还有前期辉哥作品中也提到过，这个板块并不是完全商业化的市场，公司百分之七十的收入来自于军方和政府 订单，受到政策的影响极大，溢价能力弱。第二，公司的经营活动现金流净额为负的三点二八亿元，说明公司还在砸钱扩张，短期的资金压力不小。好在资产的负债率不到百分之五十，财务结构还算稳健。 公司的研发投入一直在增加，二零二五年上半年研发费用同比增长了百分之八十八点四一，这是为后续的高毛利卫星应用业务铺路，要知道卫星应用业务毛利率能够达到百分之四十二， 要是这块能够放量盈利，才能够真正的改善。另外，航天五院五零二所的核心资产的注入的预期也是一个潜在的利好，但目前还并没有落地，不能当做现实的业绩来看。接下来咱们聊一下未来发展的展望，这也是市场炒他的核心逻辑之一。 商业航天的赛道天花板确实高，二零二四年国内的市场规模就超过了二点三万亿，二零二五年大概率破二点五万亿，未来还有太空通信、低空经济等这些新的场景，而公司也在为未来布局。目前公司的年产量约为三百多克， 海南超级工厂年底投产后，年产量能够冲到一千颗，成本还能下降百分之二十。自主研发的北斗芯片、芯载原子中都是顶尖的技术，技术壁垒极高，如果新网工程能够顺利的推进，海南工厂的产量利用率能够达标，再加上核心资产注入落地， 公司的盈利能力确实能够有很大的提升，但需要注意的，这都是未来的饼。现在的问题是，基本面硬，并不代表估值合理。根据最新数据，公司现在的动态市盈率已经达到了七千三百六十四倍，这个估值已经夸张到离谱。 而公司也明确发布公告称，公司的基本面并没有发生重大的变化，存在市场情绪过热，非理性炒作的风险。公司股票击鼓传花效应明显，交易风险极大， 存在股价短期快速回落的风险。这可不是辉哥说的哦，可是公司自己说的，目前公司的股价每天都有超过百亿的成交量，且换手率超过百分之十以上，而在辉哥眼里，这就是一场击鼓传花的游戏， 只是谁都不认为自己会成为最后一把。想想之前的抱团炒作，不管是消费股还是科技股，每一次狂热之后都是泡沫的破裂，最后受伤的都是我们普通的散户。 而现在的公司就处在这种越涨越容易买，越买越涨的情绪循环之中，但循环终有被打破的一天，关键是你能不能在之前全身而退。好了，本期作品就做到这了，关注辉哥的价值课堂，我们一同探索大一的价值挖掘，寻找增长空间，我们下期作品再见！

今天 a 股这波操作太明显了，航天发展大股东减持航天动力，说自己根本不沾商业航天蓝色光标也赶紧提示 ai 业务的风险。商家扎堆发公告，明摆着是给现在火热的 ai 和航天板块泼冷水。 我敢说这绝不是巧合，而是上市公司、大股东甚至监管层一起给市场敲警钟，别再瞎炒了，泡沫要破了。 公告背后的第一个真相，企业自己都觉得股价炒高了，全是泡沫。首先咱得明白，这些公司发公告本质就是自己都看不下去了，觉得当前股价跟公司真实的情况完全不匹配。先看一下航天发展 大股东趁高价套现，用真金白银说股价贵了。这公司三个月股价涨了快百分之五十，但业绩就涨百分之十二，净利润才涨百分之八，相当于光涨。股价不涨业绩 大股东更实在，直接减持八百三十八万股，套现了三个多亿。要知道这部分的股票是去年才增持的呀，现在赚了就卖，明摆着告诉我们，这股价撑不住，我先跑了。 而且央企大股东减持从来都不是小事，过去三年军工板块里，只要央企大股东高位减持，股票，后续半年平均得跌百分之二十几，这数据摆在这可不是吓人的。再看一下蓝色官标， ai 业务还没赚钱，股价就涨了百分之二十五，这公司的 ai 业务占营收也就百分之十五， 而且还没有盈利了。结果跟着 ai 题材股价蹭蹭涨，市盈率都飙到了六十倍，比传媒板块平均估值高了快一倍了。发公告提示风险，说白了就是别再炒我的 ai 概念了，我这业务根本撑不起这么高的股价。 再看一下航天动力，纯属蹭热点，商业航天业务亏着钱还占比不到百分之二。更离谱的是，航天动力股价跟着航天板块涨了百分之十八，结果发公告说自己就加工点火箭的零件， 商业航天业务占比连百分之二都不到，还亏着钱，这就相当于隔壁开火锅店，赚翻了我就卖双筷子，结果股价跟着涨，全是伪概念股。公告一出，泡沫，直接戳破。 第二个真相，管理层在背后敲边鼓，怕炒作太风出风险。可能有人会问，为啥这些公司偏偏今天扎堆发公告呢？其实是监管层在背后提醒，怕板块炒太风出问题， 怕被交易所盯上，公司先主动降温。 a 股有规矩，股票十天涨超百分之一百，三天换手率超百分之三十，就会被交易所重点的监管，还得发问询函。现在 ai 和航天板块里超二十只股票都快出现了， 公司赶紧发公告，就是为了避免被问询，甚至停牌核查，属于提前避坑。 去年算力板块炒作时，十二家公司一起发风险提示，结果板块三天就跌了百分之十五。这套路早就被验证过了， 怕杠杆资金爆仓，引发连锁反应。还有个关键原因，现在炒这些题材的潜力有百分之三十五，都是油资的配资盘，杠杆比例高达一比三，甚至是一比五。 要是任由股价涨，一旦跌下来，配资盘爆仓，就会引发越跌越慢的恶性循环。监管层就是怕这种系统的风险，才默许公司发公告降温。 第三个真相，板块要大分化，伪题材股跌了就涨不回来了。最关键的是，这次公告潮以后呢， ai 和航天板块肯定不是一起跌一起涨的，而是真龙头抗跌，伪题材暴跌。 首先看一下行业周期就决定了，只有少数公司能真正的赚钱。 先看商业航天，二零二五年到二零二七年是建卫星网络的阶段，只有中国新网、中国卫通这些头部公司能赚大钱。航天动力这种只是做零件的，三年之内都别想从航天商业里盈利，股价跌了就没有理由涨上去了。 再看 ai， 今年真正能赚钱的是金融 ai、 工业 ai 这些赛道，蓝色官标做的营销 ai 市场就那么大，还竞争激烈，短期根本赚不到钱，估值高了自然要跌。第二，资金都往龙头跑，小票就没人看了。 今年年初以来，北向资金买了中科曙光、中国卫星这些真龙头超二十亿，而航天动力蹭 ai 的 小传媒板块，资金净流出是超五亿。公告之后，资金会更扎堆的往龙头走， 那些伪题材的小票只会被市场慢慢的抛弃，跌了之后基本就没有反弹的可能性了。说了这么多，关键的是咱们散户应该怎么操作。我给大家总结了三步，简单好懂，照着做就行了。 第一步，先给手里的股票分个类别，别瞎幻想，打开股票 f 十，看三个指标就行了。第一个，题材业务占营收多少呢？ 第二，市盈率比行业平均高多少？第三，有没有发减持或者澄清的公告，高风险为题材股占比是小于百分之五，市盈率超行业一倍，发了澄清或者减持公告的，比如航天动力，直接归到这一类了。 中级风险的过滤股占比是百分之五到百分之五十，没核心技术的算。这一类低风险的真龙头 占比是大于百分之十，市盈率比行业低百分之二十。有央企背景或者核心技术的，比如中国卫星、中科曙光就是真龙头了。 第二步，按类别动手操作，别犹豫，高风险尾题踩股立刻清仓，哪怕亏了也要卖。这些股票跌了就涨不回来了，别抱着等反弹的幻想，越等亏的越多。 中风险过滤股先卖百分之七十，留百分之三十观察，如果接下来两天成交量变少，股价不跌了就留着，要是还放量跌，剩下的百分之三十也要赶紧卖。 低风险真龙头，跌百分之十到百分之十五就加仓，这些股票是被情绪带下来的，后面行业涨了肯定会涨回去，趁回调加仓还能贪薄成本。 第三步，换仓就选具有业绩的，远离题材炒作。要是手里的股票卖了，别再去追题材股了， 不如买有些业绩支撑的。 ai 板块选算力硬件，比如服务器光模块能落地的 ai 应用，比如银行用的 ai 风控。航天板块选卫星通讯运营做火箭回收技术的公司。 总结一下，今天的批量公告就是 ai 加航天板块炒作的刹车信号，散户别再被情绪带着走，记住，炒股不是赌题材，而是看公司真的能不能赚钱。

当下，中国商业航天正式进入了大航海时代，但比起那些出尽风头的火箭发射，我更关心谁在背后控场。航天电子早已垄断了中国运载火箭百分之九十以上的遥测遥控市场， 它不仅掌握着低轨卫星的激光通信硬核科技，还是国产无人机战队的核心大脑。今天就来拆解这家航天巨头的电子心脏，带你看清他如何在这场太空圈地运动中占据一席之地。 核心业务分析航天电子作为中国航天科技集团旗下的电子配套龙头，其业务布局已经形成了航天电子加无人系统加高端人机电的三位一体闭环。 航天电子产品，这是航天电子的压舱石，主要包括遥测遥控、卫星导航、惯性导航等绝对统治力。公司在运载火箭遥测遥控产品上的市场占有率常年保持在百分之九十以上，这意味着只要中国长征火箭遥测遥控产品上的市场占有率以上，这意味着只要都有航天电子的设备在保驾护航。 卡位商业航天中国新网建设加速，航天电子拿下了其关键的向控震天线百分之六十的订单。不仅如此，在低轨卫星的激光通信、抗辐射芯片领域， 他几乎是国内唯一的全产业链供应商。担心配套价值已突破数十万元无人系统低空经济的战术中书，航天电子旗下的航天飞鸿公司是国内极具实力的中大型无人机系统研制商，型号领先。 其研发的彩虹系列及自主的飞鸿系列无人机不仅在特种装备市场占据重要位置，还积极向民用物流、应急救援拓展。低空经济引擎。二零二六年被视为低空经济爆发元年，航天电子凭借成熟的无人机测控、飞控技术，正从单一设备商向无人机交通管理系统服务商转型。 高端元气件解决卡脖子的间断公司在集成电路、机电组建领域拥有深厚的军工底蕴，国产替代主力，其研发的宇航级抗辐射芯片、精密继电器、电连接器是航天器在极端环境下运行的关键。随着国产替代进入深水区，这块业务已成为公司盈利的稳定器。 最新研报分析，二零二五年前三季度实现营业收入八十八点三五亿元，虽然受行业需求阶段性调整及高基数影响，利润同比出现下滑， 但研发占比持续保持在百分之五点四以上的高位。关键拐点，二零二五年第四季度订单量出现显著反弹，特别是商业航天订单占比大幅拉升。财务任性，截至二零二五年三季度末，应收账款最高， 但主要对象为心率极好的航天系统内部单位。随着二零二六年第一季度航天任务的密集交付，现金流回正已是较大概率事件。风险提示，订单交付周期风险，航天产品交付受国家发射计划和季节性影响较大。 应收款高起，虽然回款安全性高，但一百多亿的应收款占用了大量资金，影响了企业的周转效率。 路线。技术更迭，商业航天领域技术更新极快，如果公司在下一代激光通信或小型化载荷上被反超，将直接影响订单获取能力。总结一下， 航天电子不是一家简单的军工企业，而是中国商业航天和低空经济的底座提供商，他手里握着的是低轨卫星组网的船票和无人机大脑的钥匙。 尽管二零二五年的业绩经历了阵痛，但在二零二六年这个中国航天爆发的大年，作为核心配套商，它的弹性依然是值得期待的。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

一边是顶级的国家航天工程，一边是火热的商业市场，一家名为航天电子的公司正站在这个战略转型的十字路口。要理解他的转型，先得看清他的底色。航天电子是中国航天科技集团旗下的核心企业， 简单说，他是中国航天器的神经中枢纽和感官系统提供商。我们国家绝大多数卫星火箭的精准测控、稳定运行，背后，都有他研发的关键电子系统在保驾护航。而他的核心故事正是技术一出。 如今，他正试图将这份服务于国家工程的顶尖技术能力向更广阔的民用和商业市场释放。比如，近期他对子公司增资超七亿元，核心目标就是为了提升在商业航天领域的配套能力。这背后是一个经典的商业逻辑， 利用在核心领域构建的高壁垒技术优势，向市场前景广阔的相邻领域拓展，会至第二增长曲线。 当然，任何战略转型都伴随着挑战。从服务国家计划到参与完全市场竞争，他需要适应一套全新的游戏规则，这包括对成本的极致控制、对市场需求的快速响应，以及如何将航天级技术转化为有价格竞争力的产品。 此前，他已主动剥离了传统的电线、电缆等非核心业务，这种取舍本身也是转型阵痛的一部分。把视野拉宽航天电子的选择并非孤立， 他映射的是整个中国航天产业从国家主导到军民融合、多元共进的大趋势。国家队扛起基础，民营队活力迸发，共同推动着从制造到应用的完整产业链崛起。 那么，你认为像航天电子这样的技术国家队在开拓商业市场时，最大的优势究竟是什么？ 欢迎在评论区分享你的商业观察。声明，本视频仅作为商业故事与行业知识分享，只在增进对产业发展的理解，所有内容不构成任何投资建议或决策依据。

今天我们要聊的呢是这个航天电子啊，这个公司的投资价值，那么我们会从他的这个整体的实力啊，然后他的财务情况啊，以及他未来的业绩，包括我们的投资建议和风险提示这几个方面来给大家进行一个详细的解读。没错，那我们就开始吧，直接进入今天的话题， 咱们先来聊第一大块啊，就是这个航天电子的这个综合实力啊，咱们就开门见山的问吧，就这个公司在行业内到底是一个什么样的地位？呃，他其实是这个航天科技集团九院下面的唯一的一个上市平台， 然后呢他也是国内唯一一个可以覆盖兴建弹基全产业链的这样的一个电子配套的企业。 所以就是说在这个商业航天里面，电子配套这个领域，他其实是处于一个绝对的龙头的地位，全产业链覆盖这个确实挺厉害的。对，他不光是全产业链，他的这个火箭的遥测遥控产品的是占率超过百分之九十， 然后呢这个星载计算机的是占率也是超过百分之九十，就是基本上所有的国产的火箭都要用到他的这些核心的设备， 包括卫星互联网里面，他也是核心的供应商，就很多的国家的重大的航天工程都是他在做配套。你觉得航天电子他跟其他的同行业的公司相比，最大的竞争优势在哪里？ 就是它是一个能够提供从芯片到系统集成的这样的一个全套的解决方案的这样的一个企业，而且它的这个技术门槛是非常高的，它的一些关键的产品的试占率是超过百分之九十的，然后它的这个心尖的激光通信终端，它也是做到了十 g bps 的 这个速率， 而且他是率先实现了量产的，他的这个宇航级的芯片也实现了全面的国产化，就他在很多核心的环节是完全不卡脖子的。哦，这技术实力确实很硬。核对。然后他的近三年的这个商业航天的订单是超过六亿元的， 他的这个客户呢，也不仅仅是覆盖了主流的这些国内的商业航天的公司，他在今年还拿到了 nasa 的 订单，以及他的这个无人系统的这个军贸的订单也是创新高的，他的这个多项的毛利率是超过百分之五十的， 他的这个未来的这个净利润的增速也是预期是超过百分之三十的，再加上他的这个国企的背景以及他的这个不断的资产的优化，所以他的这个成长的潜力和他的这个抗风险的能力都是 非常领先的。那就是说这个公司在他的这个主业航天电子这个主业之外，他还有哪些新的业务，或者说哪些新的突破，让他未来还可以保持一个比较强劲的增长势头呢？嗯，他的这个无人系统是他的一个新的引擎吧，可以说是他的这个飞鸿系列的无人机已经实现了大批量的交付， 然后他的这个二零二五年的这个收入的增速是超过百分之三十的，而且他的这个 ev 二 l 这个项目也是进入到了这个世行审定的阶段， 他的这个海外的订单也是金额非常大的，在中东，在北非都有。哦，那这个拓展确实挺亮眼的，然后他还布局了这个激光通信终端啊，这个也是他的一个在国内是率先实现了这个激光通信终端啊，他的这个相空针天线 也是在这个卫星互联网的这个大项目里面拿到了超过百分之五十的订单份额。他的这个自主研发的这个抗辐射的芯片也已经打入了这个新能源汽车和这个 bms 系统， 就是他的这些新的赛道的开拓，让他可以有持续的成长的动力。咱们来聊第二个部分啊，就是财务状况和业绩展望。那首先第一个啊，咱们先来看一下这个航天电子二零二五年的这个财务数据， 你觉得这些数据最直观的反映出什么问题？就是他这个今年前三季度啊，他的这个营业收入是将近八十八点四亿元， 然后呢，这个同比是小幅下滑的啊，但是他的这个净利润呢，只有二点零九亿元，这个同比就下降的非常厉害了，超过六成。那其中第三季度啊，他虽然营收增长了将近一倍啊，但是他的这个净利润 暴跌了接近九成，就是收入和利润的这个反差确实有点大。对，这个其实主要的原因就是一方面是他去年中期有一笔比较大的这个投资收益， 然后另一方面就是他的这个产品交付的节奏不太均匀啊，导致了这个低毛利的产品占比提升啊，所以他的这个毛利率净利润都被拉低了啊。同时他的这个应收账款也很高，有一百零五亿元，存货也有二百二十五亿元，都比年初有比较明显的增加， 经营现金流也是负的三十二点三亿元啊，但是，呃，他的这个资产负债率还比较稳定，在百分之五十左右， 合同负债有将近二十亿元，说明他的订单还是比较充足的。就是说航天电子今年的这个业绩出现这么大的波动，你觉得主要的因素都有哪些？其实波动的原因，一方面是因为他有一些业务就是去年卖了啊，比如说他的那个航天电工，那他今年就没有这块收入了。 然后另一方面就是他的这个航天产品的交付啊，就是进度不太一样啊，有的时候集中在下半年，那他上半年的利润就会受到影响。哦，原来业务结构和交付节奏影响这么大。对，而且他这个原材料的价格变动也会影响他的成本， 然后再加上他的这个新产品研发投入又比较高啊，所以他的这个利润就会成压。但是他的这个传统的业务啊，还是比较稳固的啊，新的业务 无人机和卫星互联网这块呢，增长也比较快啊，就是暂时还不能完全对冲掉他的这个波动啊，所以他整体的这个业绩啊，就是会有一些起伏。你怎么看航天电子接下来几年的业绩走势，有哪些值得关注的风险点？嗯，我觉得就是 他现在已经有非常充足的订单储备了啊，然后他的这个交付也在加快，他的这个未来的收入的增长，还是比较有底气的。嗯，他的这个明年的这个盈利啊，我觉得也会 逐步的恢复啊，因为他的这个高毛利的业务占比在提升吗？啊，再加上他的这个重大的资产置换啊，也会让他的这个利润水平上一个台阶。哦，那看来增长动力还挺足的。对，是的是的是的，但是就是他的这个 应收账款和存货的周转压力还是比较大的啊，然后他的这个短期的估值也不低啊，如果说他的这个业绩释放没有办法达到市场的预期的话， 可能会有比较大的波动啊，再加上这个卫星互联网和无人系统这个新赛道啊，也面临着越来越多的竞争啊，国际贸易 环境啊，政策啊，也会带来一些不确定性。然后咱们再来聊一聊第三个部分就是投资建议和风险提示了啊。好，那这一块的话，就是不同类型的投资者啊，面对航天电子这只股票到底应该怎么操作呢？ 嗯，对于那种风险承受能力比较低的投资者啊，那我觉得航天电子的这个高估值和他的这个短线的波动啊，还是要注意的。嗯，那可能最好就是说 观望啊，等到他的这个估值回落到一个比较合理的水平，或者说等到他的这个二零二五年的四季报啊，看看他的这个现金流有没有明显的改善 再做打算。那如果说我是一个中等风险，或者说我是一个比较激进的人，我又该怎么做呢？啊？对于那种愿意去博弈这种成长的这种投资者，嗯，那我觉得可以就是分阶段的去介入啊，然后去重点关注他的这个无人机的订单的交付 啊，他的这个优质资产的注入啊，以及他的这个毛利率的提升啊这些信号。那激进型的投资者呢，就可以在这个回调的时候啊，或者说在这个市场比较恐慌的时候啊，去低位去分批的布局。 但是呢也要注意他的这个业绩兑现的节奏啊，以及他的这个市场的整体的情绪。如果说我们现在就是要投资航天电子的话，有哪些时间点，或者说有哪些事件是我们必须要重点盯着的呢？呃，关键的节点其实蛮多的，像每季度的业绩公告啊， 然后他的这个重大订单的交付啊，他的这个资产注入的进展啊，包括一些政策的动向，比如说这个商业航天的扶持政策啊，或者说这个军品的定价改革啊，这些东西都很有可能会 直接影响到公司的股价，看来就是不光得看公司本身，还得看行业政策。没错没错，是的，是的，因为比如说像这个 国家补贴的变化呀，或者说这个国际局势的变化呀，或者说这个原材料的这个供应链的波动啊，都有可能会让公司的业绩出现一些 比较大的起伏。那你如果说高估值的情况下，一旦市场情绪转差的话，他也会回调的比较厉害。所以就是说 啊，设置好止损，然后分散投资，关注公司的经营现金流和资产质量，这些才是真正的可以帮你控制风险的一些方法。就是说你怎么看航天电子这只股票，他的整体的投资逻辑，包括你给大家的一些操作上的建议，就是说这个公司啊，他是一个 技术和资源壁垒都非常高的一个公司，然后他又处于一个政策扶持的这个黄金赛道里面啊，未来的市场空间也非常的大， 但是他的这个短期的估值确实是偏高的啊，他的这个业绩释放的节奏也没有那么的稳定，所以就是说， 呃，稳健型的投资者可以等他估值回落后再去考虑布局。那积极型的投资者呢？可以就是说关注他的一些关键的事件的窗口啊，去 灵活的操作，但是大家一定要记住，就是要结合自己的风险承受能力去合理的分仓啊，设好止损啊，这样才能够在这个机会和风险都并存的这个市场里面保护好自己。 ok， 那 么今天的节目咱们就到这里啊，咱们下期再见，拜拜。好吧， ok 了，那么今天我们从这个公司的基本情况，然后到他的财务数据，再到他的一些未来的增长点以及风险点， 给大家梳理了一下这个航天电子的投资逻辑啊，那么最后还是要提醒大家，投资啊，一定要理性啊，千万不要被市场的情绪带着走。今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

紧急插播一条大力新闻，明天所有人给我死定航天电子红富士，苹果直接塞满你的腰包！如果白衣说错半个细节，直接把我十八岁的表妹安排给老铁们暖床，不过我想也没那个机会，新来的老铁们，不信请自行前往。昨天视频查验 名牌的中国卫星元粉，今天在板块高位标地集体阵亡的情况下逆袭走墙地天好取皮薄馅大的精品红富士，就这精准预判的实力，我就问问还有谁好了。废话不多， bb 为什么要死定行电，直接展示底层逻辑。首先，行电手握商业航天加军工两大核心概念，今天开盘商业航天大跌，可能让老铁们吓破了胆。商业航天要完了吗？直接说结论远远没有结束， 因为商业航天事业是国家的重点战略布局方向，背后有咱妈撑腰，政策红利满天飞。再加上行情开启，板块涨幅已经接近百分之五十，龙头更是翻了不止一两倍，加上昨天领涨龙通通选择硬钢逆动引爆市场， 行情太过爆炸，所以适当的降温泼冷水也是很有必要的。所有人都知道会有这一天，只是不知道什么时候到罢了。这点可以参考神剑同学前期的神剑，剑开八荒八连败，直接无惧移动。虽然十二月三十日刚进小黑屋时躺了地板，但后续的日子不也过得有滋有味的？行发雷克行电，他们不比神剑更强？所以 老铁们不必杞人忧天。其次，白衣先吐槽两句够装？他奶奶的出来挨打，真当老铁们的钱不是钱是吧？有这么砸的吗？昨天还在上演逆势而为的戏码，今天通通砸个狗吃屎，引发板块恐慌性大跌，闭场绕停牌也不是这么个玩法吧？踏马的够装！好了，继续说回行电， 今天分时看，早在集合竞价阶段，杭发雷克就已经积压了大量的抛压盘，全是等着开盘就跑路的紫金，如此巨大的抛压，被摁死到地板也算是意料之中。但与老大哥不同的是，行电竞价时积累的全是买单市场，紫金明显是看多的，但受板块大跌影响，恐慌情绪蔓延， 行电无奈受到波及，今天虽然一度被摁在地板，但盘中的多次反弹和一次几乎翻红的反攻，证明仍然有紫金强烈看好。结合今天股价依旧踩在五日线上的同时，也没有放出天亮 趋势未破，今天抛压释放完毕，明天就得继续冲刺。最后，老铁们不要急于一时，成败，更不能被朱莉的洗刷刷吓破胆，见招拆招，揣摩出朱莉的意图，我们才能在市场中如鱼得水，一箭三连走起来，明天我们一起见证航店涅槃重生！

当市场狂热追捧商业航天与低空经济概念时，作为航天科技集团旗下核心上市平台航天电子却在近期交出了一份令人警觉的业绩答卷，利润骤降、现金流枯竭， 而市盈率却飙升至三百三十倍，这是板块轮动中的正常回调，还是估值泡沫破裂的前兆？核心风险高悬的估值与疲软的基本面。一、估值已极度偏离三百三十倍 pe 背后的泡沫。 公司当前市盈率 t t m 高达三百三十倍，远超国防军工行业平均的一百五十八点七七倍。估值与业绩增速的严重背离，显示出当前价格更多由情绪题材驱动而非基本面支撑。二、业绩与现金流同步恶化。 二零二五年前三季度规模净利润同比大幅下降百分之六十二点七七，其中第三季度单季净利润暴跌百分之八十八点六五， 仅余三千五百四十五点五三万元。更值得关注的是，公司经营活动现金流净额为负三十二点三三亿元，应收账款规模高达一百零五点一七亿元，资金周转压力凸显。 尽管题材光环仍在，但行业与公司层面已出现值得警惕的信号。看多蓄势情绪面背靠航天科技集团涉足商业航天、低轨卫星等国家战略赛道，受益于商业航天行动计划、低空经济等政策预期，题材稀缺性突出，看空现实基本面， 行业层面出现降温信号，多家商业航天公司澄清相关业务占比，部分火箭发射计划可能存在推迟，卫星通信民用商业化进展不及预期， 公司自身盈利能力和现金流质量短期内难以支撑当前估值水平，你看好航天电子还能涨多久？欢迎在评论区留下你的选择与观点，理性探讨，注意风险。关注我，持续跟踪板块动向，解读数据背后的真实逻辑。

一月十五日，星期三，即昨日神剑昨日监管时间，结束。七大龙珠，监管结束时间提醒，龙珠一，平坦发展，监管结束时间，一月十五日。龙珠二，梦天家居，监管结束时间，一月十五日。龙珠三，航天动力，监管结束时间，一月十六日。龙珠四，丰龙股份， 监管结束时间，一月二十一日。龙珠五，盛通能源，监管结束时间，一月二十二日。龙珠六，添谱股份，监管结束时间，一月二十三日。龙珠七，博盛科技，监管结束时间，一月二十三日。

兄弟们，我感觉商业航天这波纯是被监管给玩坏了，你们觉得呢？真他妈难受啊。

来了，商业航天的黎明真的来了！别看今天商业航天有五十三只票，跌幅超过百分之九，昨天强势的海格今天更是一次风跌停，收盘还有六十亿挂单。昨天开开心心上车的朋友，没想到一觉醒来 发现居然是 g i c u 的 车，全天还没法下车。但别担心了，海格全天成交额只有九点七三亿，主力和大家一样挂着单呢。 那么究竟是为什么让主力也如此恐慌，只想撤退呢？那便是昨天监管的三瓢水浇灭了市场热情。 第一瓢便是中午融资保证金提升，监管表达出要慢下来的态度。第二瓢便是收盘时招商六十五亿压单，机构表现了对慢下来的认同。 第三瓢便是盘后公布了对国盛调查，把规矩摆好，让游子们掂量掂量，但要明白，监管只是希望慢一点。 本周航发已经从周一收盘的四十摔到了周四的三十点零四，三天跌幅已经高达百分之二十四点九。商业航天昨天少数的几个活口票，今天更是大单风跌停，这种惨烈的战况让三点九万亿成交量的市场 一天掉到了二点九万亿，风已经不在了，思考的人们在增加，现在的市场不缺成交量，也不缺题材热度，只是缺少对快慢的把控。 商业航天的部分票回调已经持续三天，回调幅度也不小，早盘整个板块也是出现了恐慌抢跑，这都是足够慢的表现。而且跌幅较大的航发尾盘也有表态， 撬开了地板，带动板块小幅冲锋。盘后也是提前发布一月十九日起的降息利好，这便是监管表达的想法，也认为今天的市场慢过头了，甚至 ai 核心立欧也主动停牌，明天商业航天的黎明真的来了。

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家真正的军工硬核龙头航天电子。 提到航天，大家可能会想到神舟飞船、嫦娥探月，但很少有人知道，航天电子就是这些国之重器背后的隐形工程。从载载设备到星载系统，从无人机到导航通信，它的产品几乎覆盖了航天军工的核心产业链。 作为航天科技集团旗下的核心上市平台，他的实力到底怎么样？咱们今天就扒一扒他的业务、财务和风险，让大家看清这家军工央企的真实价值。 航天电子公司全称为航天时代电子技术股份有限公司，注册地在北京市海淀区，公司于一九九五年在上交所上市，控股股东为中国航天时代电子有限公司，实际控制人是国务院国资委。 公司经营性质为中央企业，所属行业为航天装备。公司上市发行价一元，上市以来涨幅百分之八万三千五百一十七，现有员工近一万三千人，人均含社保薪酬近三十六万。 航天电子的前身可以追溯到一九六九年，妥妥的根正苗红央企。它的核心定位是航天电子信息领域的核心供应商，简单来说就是给航天、航空、航海等装备做大脑和神经， 小到导弹里的制导模块，卫星上的测控设备，大到航母的通信系统，无人机的飞控芯片，很多都是他家生产的， 而且他的客户全是国家队，像航天科技集团、航天科工集团、中国兵工集团这些，长期承接国家重大工程订单，合作关系特别稳定，这也是军工企业最核心的优势业务，刚需性极强，几乎不受消费市场波动影响。 现在的航天电子早就不是单一的航天设备供应商了，已经形成了三大核心业务板块。第一块是航天电子设备，这是它的基本盘，占营收的百分之四十以上， 产品包括蛋仔计算机、星载测控系统、舰载导航设备等。神舟系列飞船、嫦娥探月工程、北斗导航系统里都有它的核心部件，技术壁垒极高，国内几乎没几家能替代。 第二块是无人机业务，近几年增长特别快，他的彩虹系列无人机不仅是军用领域的明星产品，还出口到多个国家，在侦查、打击、测绘等场景广泛应用。同时还布局了民用无人机，用于农业植保、森林防火、物流运输。 二零二四年无人机业务收入同比增长超百分之二十五，已经成为重要的增长引擎。第三块是导航与通信设备一拖，北斗导航系统开发了面向居民两用的导航终端，通信模块 在智慧城市、智能交通、应急救援等领域落地，市场空间越来越大。两万业务，咱们重点来看财务数据，军工企业的财务通常都比较稳健，航天电子也不例外。 从二零二五年三季报来看，公司前三季度实现营收八十八点三五亿元，同比下降百分之四点三二，增速较二四年三季度收缓。 规模净利润二点零九亿元，同比下降百分之六十二点七七。扣费净利润一点七亿元，同比下降百分之十五点一七。 再看盈利能力，二零二四年全年毛利率百分之二十点九九，净利润百分之四点二一，虽然比消费类企业低，但在军工制造行业里属于中等偏上水平，而且因为订单稳定，毛利率波动很小。 财务结构方面，资产负债率百分之四十七点八四，流动比例一点八，速冻比例零点六二，都比行业平均水平健康，没有太大的长债压力。 经营活动现金流净额为负四点零三亿元，同比收窄，现金流不算充足，但能支撑后续的研发和生产投入。不过要注意的是，公司的应收款比较高，前三季度应收款余额达一百零五点一七亿元，占营收的百分之一百一十九， 这是军工企业的通病，因为客户主要是国企和军方，回款周期较长，可能会影响短期现金流周转。最后咱们说说风险，这部分大家一定要重点关注。首先是政策与订单风险，军工企业的发展高度依赖国家国防预算和航天工程规划， 如果后续国防支出增速放缓或者重大项目进度调整，可能会影响公司的订单量和业绩增长。 其次是技术迭代风险，航天电子领域技术更新换代快，公司需要持续投入研发才能保持领先。 二零二四年研发费用达八点八一亿元，占营收的百分之六点一七，虽然投入不小，但如果出现技术突破不及预期，或者被竞争对手赶超，可能会影响市场份额。 三是应收账款风险。前面提到应收账款占比较高，虽然客户信用度高，坏账风险低，但如果回款周期进一步拉长，可能会导致现金流紧张，财务成本增加。 总结一下，航天电子是一家硬核稳健型军工央企，核心业务绑定国家重大工程，技术壁垒高、订单稳定， 财务结构健康，无人机、北斗应用等新业务增长潜力大，但同时也面临订单依赖政策、应收账款高技术迭代等风险，适合长期关注 家人们。你们觉得这家航天军工龙头的长期价值怎么样？欢迎在评论区留言讨论。关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！