沃什缩表对股市影响

美联储新任主席提名人选定了凯文模式以后啊，很多人都在问一个问题，说如果接下来美联储开始缩表，市场是不是一定要完了啊？股票会不会崩？黄金是不是要继续跌？然后美元是不是就要暴涨了？ 那我可以先告诉你一个非常反直觉的结论啊，在历史上，美联储每一次缩表都没有直接的杀死市场，但是几乎每一次都杀死了一种资产的趋势逻辑。所以今天这期呢，我们做一件事情， 把美联储历史上几次真正有意义的缩表放在一起，咱们来去分析一下，看看到底是谁死了，谁活下来，谁是最后的赢家。那在正式开始之前啊，我先把你 把一个概念掰正，那缩表其实它不是一个开关，而是一个资金定价规则改变的过程。那市场真正害怕的从来不是美联储说少买了一点资产，而是害怕三件事情同时出现， 第一，流动性开始有边界。第二，风险开始重新定价。第三，市场意识到美联储未必每次都开始就场。所以你会发现啊，缩表的初期，市场往往没事，而真正出事永远是发生在了信仰崩塌的那一刻。 那第一次缩表是在一九三七年到一九三八年啊，这也是一个教科书籍的错误缩表。我们先回到历史上最失败的这一次缩表来看看。一九三七年，美国刚刚从大萧条里爬出来一点点，美联储觉得差不多安全了，于是做了两件事情， 提高银行的准备金率，也就是说实质性的缩表。那政府同步收紧财政，结果呢？ 工业产出暴跌，经济二次衰退，股市大幅下跌。那这次缩表后来几乎被所有央行写进了教材。那核心的教训只有一句话，当经济还没有站稳的时候，缩表加上 紧财政就等于灾难。那这一次之后，美联储学乖了很久。那第二次啊，真正有现实参考意义的是二零一七年到二零一九年的，这是最重要的一段啊。当时的背景是呢 q e 啊，也就是量化宽松已经持续了很多年，那通胀也很温和，美股连年上涨， 市场普遍认为美联储会开启缩表。那二零一七年，也是美联储开始现代意义上的第一次缩表，那采取的方式呢？也比较温和、 被动，缩表到期不许做，路径透明，节奏可控。你看听上去是不是还比较温柔？那市场的第一反应呢？一如既往啊，什么都没发生。所以二零一七年的当年，美股继续涨，那在二零一八年上半年高位震荡。所以当时很多人说啊，你看，缩表其实没事了， 但是这恰恰是缩表最危险的阶段，真正的拐点是二零一八年的第四季度，四件事情同时发生， 缩表的节奏继续，经济开始显露放缓的迹象。那中美开始贸易战啊，持续的发酵，已经有差不多半年时间了。那最后市场是发现，美联储 真的是不着急。就那结果是什么？美股出现了快速剧烈的下跌，波动率飙升，情绪崩塌，而不是说基本面崩塌，而不是说缩表杀死了市场，而是市场意识到，持续的缩表代表着美联储不再脱底。 所以我们得出的真实结论，各类资产的真实表现是股票缩表的初期。没事，缩表的中后期估值逻辑开始崩， 那证券初期利率上行，后期因为经济放缓，长债反而走牛，那美元中期明显走强，新兴市场成压， 那黄金缩表期间并没有大涨，那真正的上涨是发生在二零一九年美联储转向之前。所以说黄金啊，从来不是在缩表当中走牛，而是在缩表失败，政策动摇的前夜开始反弹。 这也是为什么这一次黄金市场对于沃时当选如此剧烈的反应的原因之一。那第三次啊，就是最近二零二二年到二零二四年最别扭的一轮缩表，那这一轮很多人都正在亲身的经历啊。首先背景就非常的特殊 啊，那口罩无限 q e 带来的高通胀，那为了遏制高通胀，加息和缩表同步进行，这是历史上极其罕见的组合。那市场发生了什么呢？ 股票高估值成长股最先被杀，那资源能源防御类资产更抗压，那证券初期出现股债双杀，后期因为经济放缓，成债起稳， 那黄金没有按抗通胀的教科书走，而真正的上涨来自于真实利率回落和美债信用担忧。所以再一次印证了黄金交易的也不是通胀数字，而是说真实的利率加上信用信心。 把三轮缩表放在一起，你会看到五条规律，第一，缩表不是市场的拐点，美联储的态度才是。第二，缩表初期杀估值，缩表后期杀情绪。第三，靠流动性获得资产必然先出问题。 第四，证券往往是缩表周期的后半程赢家。那第五，黄金最好的行情来自于秩序动摇，而不是缩表本身。所以说，当你今天再听到有人说啊，只要缩表，市场一定崩啊，缩表就是世界末日，你心里就应该非常的清楚， 这不是历史结论，而是情绪的投射。真正要盯的从来不是缩不缩表，而是美联储的立场是什么，市场到底还信不信？信用秩序有没有被重新建立，这才是所有资产价格真正的底层逻辑。关注我，带你一起探求投资的底层逻辑。

找了一千黄金白银的利空，不还是凯文卧室那点事吗？周日的时候我跟大家说了，要看看周一整个量能的变化， 然后看看市场经过两千发酵，有没有别的什么消息发酵出来，有没有我们不知道的，现在看起来好像还就是凯文卧室那点事，但是大家对于凯文卧室的解读好像跟我的理解有一点点不太一样的地方。 首先大家知道说凯文沃时，他要进行量化紧缩，就要美联储要缩表，大家一清缩表是吧？要不放水了，然后完了之后要控制整个水的流速，美联储的纪律性也出来了。 如果大家只了解到这个程度，那大家说为什么之前美联储的主席不干这个事呢？为什么鲍威尔他不干这个事情呢？非要等着凯文沃什来干呢？我给大家举个最简单的例子，大家先把对钱险那一同理解一下，就是美联储和财政部的关系啊，就像俩兄弟， 美联储呢负责印钱，然后财政部呢负责对外到处借钱去。这个老大，财政部呢负责对外到处借钱的时候，他把周围的人没人来买， 我一卖不出去，我的债务是不是得用很高的溢价呀？比如说本身我按照百分之二往外发利息，让所有人来找我借， 但是呢，如果说市场不买账呢？那是不是我就要提到百分之三，提到百分之四，甚至提到百分之五六去了？这样对于财政部这老大来说，他是很吃力的。 所以呢，这个时候呢，以前他怎么办？他跟老二说，你要不你带头买点吧，你把这个债买去一部分，然后我对外发的债是不就可以 减缓很大压力？大家一看你也抢了，大家也跟着一块抢，抢整个债我不就好发了吗？我利率也能低一点，对于咱俩，咱都是一家的，我们整个政府压力也小啊。 哎，以前美联储是这么干的，但现在凯龙沃时咋说呢？人家说你老这么干，破坏了我的公平性，够公平够正义吧，现在我们要怎么干呢？ 缩表什么意思呢？我不买你这么多债了啊，我要少买你点债。然后呢？尤其是你的长债， 你长债一往外借借三十年，这个利率就应该是经过市场传导，市场去决定的，他到底是百分之二，百分之五还是百分之七？你让市场自己定去，我不管了，如果你非要让我江湖救急，我顶多买你点短的。 买短债我可以接受。听见是不很合理，又公正又严明，然后完了之后又照顾了兄弟情义。哎，市场就有解读了。说好第一个解读， 现在不 q e 了。 q e 叫什么？量化宽松。所谓量化宽松什么东西啊？大量的买台政部的债，老二买老老大的债， 所谓的 qt 呢？量化紧缩，我少买债。少买债什么意思？少买债是不是就证明着这个印钱的部门印的更少了？ 所以市场上钱是不就应该变少了？所以大家觉得啊，这个有问题了，市场上钱变少了，但是大家有没有想过一个问题，他少买了，但是老大可以多发吗？ 老大如果发这么多呢？请注意啊，财政部和美联储是两个事情，老大老二是两个事情，财政部可以大量的去斥资去取债，美联储可以缩表，这不冲突。哎，好多人说，那不完蛋了吗？如果他大量的发债，市场上不买账怎么办？ 市场上为啥不买账呢？请注意，这里边又有一个观念逻辑，很多人没跟你讲这是长短债之间的逻辑。 为什么握实强调说我可以买短债？大家意识到一个问题，就是现在大家说美联储的风险也好，说美国国债的风险，大部分是说他十年期往上甚至三十年期的，这种国债利率居高不下。为什么？ 因为这个东西经过利率产贷啊，是传导之后没人要三十年谁知道美国什么样？但是现在握实这个核心的观点是说，我根本不管你三十年怎么样，我直接去买你的短债， 财政部的发债结果以后也可以调啊，他可以多发短债，少发长债。好多人说，那你这个观点好像不对吧，长债多稳啊，短债多不稳定啊， 三两千就得还，那你这种三两千就还的，和一发发三十年的肯定不一样呀。没错，所以美联储和财政部以前不敢这么干，但现在他为什么敢了？这跟美国最近一系列的政策是相关的。大家觉得最近市场稳定还是不稳定？ 市场不稳定的时候，人们更愿意拿什么资产？两类美元。美国短债 市场上越不稳定，反而美国短债的需求就会越来越高，这种越来越高就会导致他发短债实际上更安全一点。但短暂来说，基本上是不需要美联储做消化的。 你要是一借上，外边人去借，三十年去，人根压根不借给你钱，但是如果你就借一两千 美元的流动性和美国短债的流动性是很好的，市场是很紧俏的，需不需要美联储去大量的收美国财政部发的债呢？ 压根不需要，他既然不需要，他为什么要干预呢？这也就是我实说的，他要减少美联储对于财政部的干预，但是他隐含的一个事情是说你财政部发短债自己就能搞定，我为什么要干预呢？ 所以大家要意识到一个问题，等市场全部认识到这个问题的时候，风向会有变化。比如说大家如果觉得 真的是像大家说的一样，现在整个风声偏紧了，偏 q t 了，那市面上所有产品的流动性都应该是下降的，没有流动性了，美股能涨吗？你看今天晚上美股崩了吗？ 所以整个市场的恐慌在缓过神来的时候就会转身。只是因为大家看见的黄金和白银之前涨的太多， 加上我周日跟大家讲那个逻辑，导致连续的连环的抛压，导致了说他现在市面上这种情况。 所以我反而觉得从长期逻辑上来讲的话，我们共需要关注两个点，第一个所谓的握实的这个政策到底对于美国短债的影响 到底是什么？如果他让财政部去大量的发短债，这个事情本身能不能成立？是否能够依旧支撑美元强势这么一个点？如果他能支撑下来，确实对于 黄金白银是一个打压，从这几千美元的涨势上大家就可以看得出来。但是如果说他翻短暂这个行为慢慢被市场认识到，其实就是美联储和财政部一起做的一个障眼法的话， 他的所谓的独立性，他所谓的货币的安全性还会遭到一轮质疑，那个时候可能他们还有一套办法，今天没法给大家讲了， 所以大家明显的看到事情在这个地方沃时的政策对整个市场最大的影响除了贵金属，其实在美债，长债收益在走高，美国的短债收益在下降，意味着钱正腾，长债流向短债， 这个才是市场这几天真真实实发生的变化，所以大家也不要被一时的消息冲昏了头脑，如果我们经过说这么几年的发酵，没有其他的消息传出来的话， 我不认为长期逻辑发生变化了，可是我们市场不这么认为，市场上是有情绪的，市场是有资金流动的，市场的多空双杀是会有一些人受伤，导致有些人离场不能参加战斗的。 所以今天从市场表现上来说，我已经很满意了。小甜甜还是你的小甜甜，只不过大家情绪低落的时候，他就立马成了牛妇，人工需也不管了，之前的逻辑都不硬了，以前的一切都错了，这种时候我是最开心的，本来东西东西被疯抢， 然后高溢价，我也不敢，我也不敢买，然后现在一看，哎，跌了啊，我们这种人是没有账户的，你知道吧？哎，买点基金啊，买点基金，找个低点加一加 不是挺开心的事情吗？啊，然后过几天又跌了，怕啥啊，再加一加啊，待着呗。哎，耐心耐心，逢低逢低，控制风险，控制风险，拜拜，早点休息。哎呀，又搞晚了。

现在全世界都已经跟咱学会了怎么控制曼纽了，哈哈，董王让沃什上台就是实现美国通胀的曼纽厉害，董王提名沃什当新任的美联储主席啊。但是这个事情还需要等参议院确认啊，真正的接班应该是在五月份的时候。这个事情经过了一晚上的发酵，很多财经的大 v 都已经非常及时的做了解读了啊。我也早上看了一下，这些解读普遍有一个问题，就是太学术，太拗口。这个视频我正去撇开一些拗口的学术性的专有名词，专门从咱们老百姓的角度，尽量的去理解一下他所谓的缩表和加息的政策组合到底有什么影响。 先声明一下哈，就这个事其实是很宽的一个话题，一个短视频不可能面面俱到的把这事情讲清楚，那这个视频核心就解读缩表和降息的组合最直接的影响 安排。那关于握实被提名的影响，大家还有什么疑问可以在评论区提出来，我给大家解读。所谓的美国的资产负债表的缩表和括表，你可能听说过，但是你不知道怎么回事。那如果我说量化宽松和量化紧缩，那你就明白了， 所谓的量化宽松就是美联储过去很长一段时间啊，不断的增加负债的上限的结果。所以这里边就来了知识点了啊，量化宽松是增加美联储的负债，量化宽松就是括表，而这次握实的政策是缩表， 你也可以翻译成量化紧缩，你也可以翻译成降低美联储负债，也就是说降低美元这三十多万亿的啊，巨量的负债，那量化宽松呢？叫 q e， 量化紧缩呢？叫 q t， 量化宽松是向市场注水，量化紧缩是从市场抽水，尤其是消耗银行这准备金。因为涉及到债务嘛，他是向银行投放的，所以他抽水降低债务，他也是从银行里面去抽水。 那这个握实，这个兄弟啊，他做量化紧缩，他缩表的目的是什么呢？很多大咖讲的就拗口难懂，比如说什么啊，干预主义啊，保守主义啊，什么传统啊，什么最后贷款人呐，呃，压低长短利率啊，这些啊，普通老百姓听起来其实不容易理解的。那这事简单怎么理解呢？ 就说如果我放大债务，也就是放大资产负债表，嘛，叫做量化宽松，那市场的钱就会变多，由于我释放出来了更多的债务啊，他的长期债务，比如说五年的、十年的啊，二十年的、三十年，这就意味着市场在未来较长时间内 都会有通账的预期。这个能听懂吗？因为他放钱是放时间比较长的钱。那我反过来说，如果我缩小债务，包括三年、五年、十年期的这些债务，那就意味着 市场对未来前世收缩的这件事情是有预期的，对于未来通胀的预期也就降低了，包括说一些长期利率走势的预测也会发生调整，这个就不展开说了啊，咱就说通胀的预期，大家可以理解，那再说降息的事啊，降息的事，刚才说的是缩表和括表， 那降息是不管谁上来，这一次降息都是板上钉钉的，因为是董王选的人，而且董王说了要快速降到利率百分之一左右，现在的利率是这个三点五到三点七五之间，中间还有二百五十个基点的差距， 所以他像以前那样，一次降二十五个基点，二十五个基点降肯定不行，来不及了，他一次至少五十个基点，甚至七十五到一百个基点的降， 而这种降幅啊，太大了，在整个危机当中，也就是二零零八年的时候啊，联储全年是从四点二五一路降到了零，那现在董王的要求是从原来的四点七五，就去年的四点七五啊，一路你给我降到一啊这个超级宽松的信号，这是， 但是啊，上一次是在二零零八年啊，大家记得它是超级宽松，它是降息，加上括表就是 q e 双管齐下，超级宽松。那如果是加息 再加上缩表的话，那态度也很明确嘛，对吧？这收缩嘛，就对抗膨胀嘛。而这次落实出来的恰恰是什么？ 是降息再加上缩表，这个就是一个很别扭的组合呀，你可以理解成一种很谨慎的，不彻底的宽松。我觉得咱中国的股民更好理解这 件事情，他就相当于我们既要牛市涨，又要慢牛，所以我们短期是要刺激的，长期是要控制的。这种既要又要的政策，你看他降息，对吧？短期是刺激的，因为美国经济他确实需要刺激嘛，对吧？但同时 你这种刺激就会出现更多的流动性，进一步刺激美国债务上限，所以他又要做长短利率的缩表工作，不让市场在短期通胀上有非常一致的预期。所以董王 和沃时想达到的政策效果应该是刺激，但是要保持谨慎，就跟咱们牛市一样，短期你刺激大了，你就赶紧用缩表来灭灭火，让市场降一降通胀预期啊，然后你再降息刺激一波，然后你你你长短那边再灭灭火，防止市场封牛。 所以在这里我给董王的政策下个定义，叫做慢牛宽松，跟咱们一样，要控制慢牛，既要又要这政策的手啊，政策的手始终是在市场上面的，所以市场经济学已经消失了啊，这是确定的，现在都是政治经济学。 那我们看懂了这个就知道降息才是根本是吧？利率到一才是根本，什么他妈缩不缩表的，那就是给市场一个刹车，给市场降降温 啊，就跟咱控制慢牛一样。所以你学飞了吗？还有什么想了解的留言告诉我。

朋友们，为什么说美国总统特朗普提名卧室出任美林楚主席，会引爆贵金属数十年来的惨烈抛售呢？你看看这黄金白银跌的多少人彻夜未眠呢？ 换个角度想哈，外盘这种经营震荡，也是让咱 a 股投资者在周末抓紧学习吗？这没完了吗？啊？这位被提名美联主主席的人选，履历和政策研究的透透的来迎接下周一。 我们看卧室，今年五十五岁，华尔杰出身，是前美联主理事，也是共和党大金主的女婿，他在零八年金融危机的时候就是英派姿态，我们在之前这期视频里面有发过他的履历，感兴趣的朋友可以再去看一下。 那尽管他近期是公开支持降息以迎合特朗普，但是市场还是认为他不太可能激进降息，因为他有个理论叫缩表换降息。大白话说呢，就是他主张不再用放水的方式提供流动性，而是通过降低资产负债率， 让市场自我提供流动性，最后降低利率。那这个预期呢，也就会推动美元反弹，进而以美元计价的大宗商品对全球买家的吸引力下降了，这也是这一次经营震荡的第一层原因。第二呢，卧室的提名也缓解了在过去这个市场对美联储独立性丧失的一个担忧， 被看作是能够重新锚定美联储公信力的人。过去几周，咱们看这个市场的逻辑是美联储独立性削弱，货币贬值，植物资产上涨这么个链条，那现在这个链条出现变量了，咱也可以把卧室的提名看作是贵金属多头集中平仓的触发器。 第三个原因咱们就得从长周期看了，经营价格在二零二五年是经历了史诗级上涨，贵金属情绪一直在狂飙，这个市场的估值和情绪指标已经处于极其乐观的范围内，这也就增加了价格突然回落的可能性。那在这种 情况下呢？芝加哥商品交易所还有国内各大交易所定期持续加码风控措施，通过提高交易保证金比例等方式给这个市场降温，这也就加速了获利多投在下跌过程当中的减仓平仓，进一步放大了价格的跌幅。 那么这场暴跌是否就意味着贵金属牛市要结束了呢？我看了一下从昨夜到今天的新闻报道，国内外市场多数分析师并不认为说贵金属牛市就此结束。长周期看呢，全球以美元为主导的信用货币体系，信誉是持续走弱的，美国财政依旧呈现不可持续性。 我们看到，从当地时间三十一日零点起，美国政府的多个部门因为拨盘程序没到位，又又又要停摆了。中金公司也预计啊，今年五月新的美联主主席就职之后，今年下半年的美国通账将迎来下行拐点，美联主可能再次加速降息，给黄金等贵金属继续提供上涨支持。 那目前卧室这项提名还需要获得美国国会参议院批准，我们也将持续关注，到时候他在听证会上的证词，能够更清楚的看到他的政策重点等等关键信息。你说八年前吧，特朗普也曾经考虑过提名卧室担任美联主主席，但是最终选择了现任美联主主席鲍威尔 卧室如果真的尘埃落定，当上新一任美联出主席之后，他会不会经常也被特朗普 fire 呢？

哈喽，大家好，今天下一届美联储主席终于确定了，凯文沃什获得了川普的提名。那其实大家比较关心在凯文沃什当上美联储主席之后，他的货币政策会是什么样的？那现在根据他之前的行为和发音来推断， 市场预计沃什当选美联储主席之后，会呈现出降息以及缩表同时发生的这么一个局面。那再再一听，可能会有一点矛盾，降息是一个割派的动作，而缩表 就是一个阴派的动作，这两个同时发生，到底会对市场产生什么影响？那降息和缩表其实分别是影响短期还有长期的利率。美联储通过加息降息所直接控制利率呢？其实是一个隔夜利率，它的期限是非常短的。 所以呢，美联储降息降的是短期的利率，而除了影响短期利率之外，美联储他也有自己的资产负债表，他自己持有了四万多亿美元的国债，而这些国债并不都是短期的，是各个期限都有分布的，那其中像是十年期以上的国债占比 就达到了超过百分之三十。那其实沃时所主张的缩表或者叫量化紧缩的政策，其实就是缩减美联储的资产负债表，卖出这些国债，那这会导致国债的价格下跌，相应的利率上涨，所以呢，这会导致长期利率上升， 最终就会呈现一个结果。虽然说降息导致短期利率下降了，但是由于缩表导致长期利率上升，那这个会对整个市场造成什么样的影响呢？那首先利率会对公司的基本面有一个影响，就是影响公司的借贷成本， 这个借贷成本主要是看公司自己的债务是短期的还是长期的，然后去参考相应期限的利率变动。而利率对于国家的另一个影响就是影响这些公司的估值。因为我们知道美国国家的利率作为无风险利率， 其实可以被看作是所有投资的机会成本。打个比方说，如果你买国债就可以得到百分之四的利率了，那你投资其他产品，承担了更高的风险，自然会追求更高的收益。 所以呢，国债利率其实是所有投资收益的一个机制。但这个问题就在于，我们到底应该去看什么期限的利率，那其实这个也取决于大家各自的投资期限，去看和自己投资期限所对应的利率。而我们看市场整体的话，通常来说市场会把十年期利率 当做是整一个投资的无风险利率，因为毕竟投资并不是一个短期的事情，如果你拿隔夜利率当做你的投资基准，可能会有一点太短了。而在沃时所主张的缩表政策下呢？十年期利率有可能会因为美联储卖出十年期国债 导致利率上升，那这个其实会压制所有风险资产的估值，让这些资产的价格下跌。那我们就看在今年五月份，沃时正式当上这个美联储主席之后，他具体的政策到底会怎么样执行？是否会真的像他所主张那样实行量化紧缩的政策。

好家伙，这卧食还没正式上位呢，光靠几句缩表的狠话，就把全球市场吓出了一身冷汗。这个阵仗，就好比一个习惯了天天打激素吃补药的虚胖巨人，突然听说新来的医生要把补药全停了，还要给他动手术抽脂， 哪怕医生同时承诺会给点止痛糖，巨人也吓得够呛，浑身肥肉都开始哆嗦了。说白了，过去十几年，全球市场这巨人早就得了严重的美联储依赖症， 经济一打喷嚏，市场一哭闹，美联储这个大家长立马打开印钞机，哗哗的往市场里撒钱，美其名曰量化宽松。 这就像给巨人持续注射兴奋剂，他就在这种药效下嗨了起来。美股、比特币、各种资产价格一路高歌猛进，大家都活在一种幻觉里，跌了不怕，美联储总会来救。可沃时一来，画风突变， 他皱着眉头说，现在的通胀顽疾，根子就是以前药打的太猛了，货币发的太多了。 所以他的首要任务不是继续发糖，而是缩表。说白了，就是美联储要把以前放出去的水想办法收回来一些，准备砸锅卖铁了。这对市场而言，简直是釜底抽薪的威胁。 那些靠流动性泛滥吹起来的资产，比如黄金、加密货币，就像突然被断了粮，价格自然稀里哗啦往下掉，美元反而变得金贵了。因为大家预感未来的美元没那么多那么烂了。但最让市场蒙圈，甚至有点崩溃的，是握实话里的精神分裂感。 他一边举着缩表这根大棒，喊着要严肃纪律，另一边又揣着降息这颗糖果，说利息太高了，大家负担重。 这操作好比一个人一边使劲拧紧水龙头，一边却说，大家别慌，水费我给你们打折，市场直接当场傻眼。您这到底是想让大家日子紧巴点，还是宽松点？ 这种完全反常识的组合拳，搞得所有交易员和算法都凌乱了。大家本来都躺平在美联储迟早降息的温床上，突然床要被抽走了。降息却可能变成一种施舍，这种巨大的不确定性，比明确的坏消息更可怕。 于是，那些之前长得最疯的，压住最激进的交易，瞬间成了烫手山雨，人人争相抛售，引发了血崩式的踩踏。 这场面本质上是一场信仰危机。握实挑战的不是某个政策，而是市场运行了十几年的底层逻辑。他甚至在暗示，美联储那套被市场反复揣摩、近乎透明的决策模式，可能都要改改了。 这就好比一个班级的学生，好不容易摸清了严厉老师的出题套路，突然换了个老师，还说以后考试没有大纲了，看心情出题，学生们能不炸锅吗？ 所有的复习策略都得推倒重来，恐慌可想而知。不过咱也别被市场的过度反应完全带跑了节奏，华尔街那帮精英们演技有时候也挺浮夸的， 握实这套惊世骇俗的方案，想真正落地，难如登天。头一个现实问题就是，如今美国金融体系这台精密机器，是靠美联储庞大的资产负债表在提供润滑油的， 如果真敢猛的缩表抽油，搞不好机器立马卡壳。二零一九年那种钱慌的戏码可能重演，到时候怕是逼着美联储自己打脸，转身又得疯狂注水。 再者，美联储也不是主席的一言堂，他得说服委员会里那一大帮各有算盘的同僚。激烈的辩论和妥协下来，最后能端出来的，很可能是一碗去了猛料、温和了许多的缩表汤。 所以这场全球市场的鬼哭狼嚎，更像是一个被宠坏的孩子在听到断奶威胁时的撒泼打滚儿。 他无比生动地告诉我们，全球资产价格躺在宽松货币温床上有多深。对于咱们大 a 来说，这事更像是一场突如其来的外部风暴， 听着吓人，可能会让船晃的厉害些，但咱们这艘船开向哪里，根本上还是看自己发动机的动力足不足，船舱里的货物硬不硬核。风暴过后，海面总会回归平静，而自己的航向，终究得自己把握。

这两天呢，看了下一任美联储主席凯文沃斯的缩表加降息的经济主张，我有一种很怪异的熟悉感，他这个呢，就是妥妥的搞一套美式的金融供给侧结构性改革，目的呢就是保美元信用，保美元资产，让美元回流。 那么手段上呢，还非常的既要又要还要。沃斯提出的组合拳有以下几招，第一是缩表加降息， 稳健中性的货币政策呀，这个是一边去杠杆让金融回归本源，一边是要搞脱虚向实，支持实体经济发展。老川天天嘴上都是降息，握实当然也要配合，但是单纯降息会虚弱美元的硬通货地位，还控制不了通胀，所以握实的组合就是要搭配缩表。 有一个咱们国内多数网民都认可的观点就是通胀，他是印钞印太多了，那么沃时当过这个弗里德曼的一个研究助手，也奉他为老师。弗里德曼的经典观点就是一切通胀都是货币现象。那么沃时也是这么觉得的， 呃，通胀他不是因为供应链的碎片化，不是因为口罩，也不是因为额物，就是没连处自己的责任。而且呢，是资产负债表过度膨胀导致的货币过剩，不是因为这个利率问题， 那么停下同样最好的办法就是缩表，让印钞机安静下来回收流动性，不要再为了配合政府的赤字之出去扭曲这种长期的利率 就长期的压低。然后这个其实也是在去告诉全世界，美联储不会无限制的啊，将这个美债货币化，美元的购买力不会被稀释。所以呢，沃时被停明之后，一直被视为这个去美元化的贵金属为啥会突然这么极端的下跌？有一个原因 啊，就是市场怕他真的要去搞这个金融，去干港，要搞强势美元。第二招，利用 ai 新质生产力的趋势。这个呢，是美式供给侧的繁荣跟增长，传统经济学讲的是非利普斯曲线啊，也就是说低的失业率就会带来这个高的通胀，所以为了控制通胀，你就得加息，得去给这个需求端泼水。 但他不是传统的硬派啊，他跟硅谷走的很近，所以呢，他很乐观的看到供给端的 ai 带来的这个生产率极大的提高，加上老川放松这个监管，这些都能够抵消掉通胀。 他对标九十年代末美联储主席格林斯潘面对的这个通胀压力的时候呢，也是坚持不加息，压住这个互联网技术爆发，结果成功的真的实现了高增长低通胀。 那这个趋势一来是合理化降息，二来呢，也是告诉全世界，老美的经济是由 ai 驱动的真实的增长 啊，不是印钞印出来的泡沫，这个呢，才是支撑美元体系的根本性力量啊。所以呢，这也是为什么在他的逻辑里面觉得搜表加降息可以同时实现强势美元，低通胀还有美元回流。因为呢，他想要利用 ai 加去监管带来的这种宫颈侧的生产力爆发，压低整个通胀预期， 同时呢，又通过缩表来实现强势美元，还把这个长短利率的定价权给释放出来，市场可以去实现更高的这个实际收益。那这样全球资本就不就从其他国家其他的这些黄金白银等资产蜂拥而来了吗？ 第三点就是建立财政，美联储新协议，加强财政政策跟货币政策的协调配合。他构想的美联储就得回归本源，做狭隘央行，不能够做全能央行啊，不该管的别去管。比如说购买这个 n b s， 本质呢，就是在向房地产定向提供补贴，那其实呢，这也属于是财政的范畴了。 所以呢，沃时就主张说美联储要买短债，卖长债，这样既能够满足市场这个对短期流动性的需求， 能够减少对长端利率的干预，让市场更加高效的去定价这个美元资产。那在这个过程当中就要防止市场动荡。所以呢，就得搞一个新机制啊，两部门协调管理国家债务，维护全球资本对美元资产的信心。 第四步就是从数据依赖转向趋势依赖，要搞跨周期调节啊。沃尔时批评美联储说，你搞这个前瞻指引啊，点阵图啊，还有这种平房的公开讲话，过于依赖每个月的这个就业数据，不仅是滞后，而且噪音很大，所以应该考虑中长期的这个经济趋势。 所以呢，他的风格以后可能更倾向于就是少说话，多做事，很可能呢，也会废除或者是弱化这个点阵图， 既不希望美联储陷入财政的泥潭里面，也不希望美联储去给市场当保姆啊，市场你自己去承担这个定价的风险。但是呢，你想想啊，你越不想多露面和市场沟通，反而就会因为你一露面 啊，这个市场波动率就反而是大幅飙升。因为市场定价以后就不是根据这个宏观的数据来驱动了嘛？大家只能去猜政策会怎么博弈，策略上就会非常的模糊，那么少而又少的这个露面机会不就是更加权威了吗？另外呢，在金融安全方面，他主张的是收边稳定币，还要搞这个批发型的央行数字货币， 利用区块链的技术去改造银行间的清算系统啊，确保美元在全球贸易结算当中的一个竞争力，那么这一套组合权下来，美元体系就会得到强化，当然这是理想状态。 我琢磨他这些主张其实还是有不少的这个矛盾点，风险点，比如说你苏表怎么保证常债不失控，然后美元储不买谁来买？ 当然了，现在美联储其实缩尾的空间也不大。再比如呢，以前格林斯潘时期，其实有很大的原因是靠东大入市来提供廉价的劳动力，帮忙消化掉老美的通胀。现在呢，你如果要隔离掉东大的产能， 那么 ai 的 生产率短期如果又没有跑过通胀的话，那这套降息不影响通胀的理论，他就宣告失败了呀。还比如说，他相信 ai 既能够降低通胀，又能够高增长，还不影响这个薪资跟失业率的问题，那这个更像是乌托邦式的终极形态。短期内，马斯克这种技术乐观主义，他都要警告说 二零二七年所有的行业都会迎来事业潮，有学历也没有用。那么沃时这套逻辑怎么看都更像是给一个二婚眼的人画了一个十年后能吃到的饼。但是呢，事已至此，市场当然还是会交易当下的预期，所以就是老美打响保美元信用之战，而 ai 呢，是驱动一切生产力提升的核心。

别只看降息，沃时上台真正的杀招是加速缩表。现在所有人都在讨论今年降息几次，但我告诉你，一个真正能影响你钱袋子的大事，被严重忽视了。特朗普提名的这个新美联储主席沃时，他是个真正的英派狠人，他的杀招根本不是利率，而是缩表，他要加速抽走全球市场里的美元。 为什么缩表比降息更可怕？降息只是调整资金的价格，让你借钱的利息便宜一点。但缩表是直接减少市场上钱的数量。他就向央行打开了一个巨大的水闸，把过去十几年为了救世而疯狂印出来的几万亿美元，从金融系统里永久的放掉。抽干过时是什么人？ 他在二零一一年就因为坚决反对当时美联储的量化宽松政策， q 一 二直接辞去了美联储理事的职务。这是一个用行动证明自己立场的反通胀斗士。他曾公开主张，应该把美联储高达六点六万亿美元的资产负债表，大幅缩减到五万亿以下。你想想看，这要从全球经济里抽走超过一点六万亿美元的流动 性，这个动作的威力远不是一两次二十五个基点的降息可以弥补。这跟我们有关系吗？关系大了，钱变少变贵了，会直接冲击三个层面。 第一是所有资产的价格基础会动摇。过去十多年美股、全球房产为什么能涨？核心基础就是钱又多又便宜。一旦这个基础被抽走，很多靠流动性推高的资产就会面临估值的全面重估，波动会变得非常剧烈。 第二是实体经济的血液会被抽走，银行系统的准备金减少了，他们放贷的能力就会收缩。这意味着无论是大企业扩张还是中小企业周转，甚至是个人想申请房贷、车贷，都会变得更难， 成本更高，这会直接影响到经济活动和企业招聘。第三是美元会变得更强势。当美元供给减少而需求仍在时，美元指出就可能走强。 这对于持有非美资产、有海外消费或留学计划的人来说，意味着你的购买力实际上被削落了。同时，以美元计价的黄金等无息资产吸引力也会下降，因为持有他们的机会成本变高了。市场已经用行动在投票了。在卧室被提名的消息出来后，虽然大家嘴上还在谈降息，但美元迅速走强， 国际金价应声大跌。这背后的逻辑就是市场开始为更稀缺的美元和更紧缩的金融环境提前定价。所以，别再只盯着今年降息几次这个表层的数字游戏了。真正决定未来几年全球金融朝西方向的，是美联储资产负债表收缩的规模和速度。 这场由沃时可能主导的量化紧缩 q t 才是藏在海面下的巨大冰山。理解这一点，你才能看懂接下来市场真正的风向。你觉得这场货币大抽水会对你的生活产生什么影响？ 在评论区聊聊你的看法，如果觉得今天的内容有深度，帮你拨开了迷雾，请务必点赞、收藏并关注我，带你穿透信息造声，看清经济本质！

这两天黄金白银加密货币市血流成河，大家是不是都惊呆了？背后最大的血肉成河？大家是不是凯文沃什被特朗普提名为下一任美联储主席？作为全球经济撒谎，美联储主席的行动直接影响全球投资标的价格、行业兴衰，甚至你的就业难度、创业融资等。 作为创业者和金融人，且长期研究宏观经济，今天我来聊聊沃十的英派货币立场。特朗普干预下沃十最可能选择的政策、对全球投资标的的影响和创业者要怎么应对沃十影响下的全球宏观经济？ 沃十是典型的通胀英派，但为了取悦特朗普，又暗示降息。这其实就像你家楼下的保安，既爱锁门又得让快递进门，短期看跑的要松了口，长期还是紧。 特朗普多次和鲍威尔发生局与，可不只是为了换一个老朋友来继续不听话。中期选举共和党成压根据 fox news 的 报道，民主党在泛选制制度上领先共和党约百分之五十二对百分之四十六，这在 fox news 等多项调查中处于历史高位。 共产党在中期选举面临重大挑战，尤其在经济意义上，非农就业增长乏力，消费者信心跌至多年来的低点。特朗普全球支持率在百分之四十九浮动或偏弱，特别在独立选民和经济政策表现上，其认可度明显偏低约百分之二十五到百分之三十一代。 同时，特朗普家族和科技加倍货币强绑定，因此与政治还是家族利益，特朗普必定强干预为联主席。 外界普遍预测沃时可能会实施降息加缩表的政策，大家可能又懵了，还能这么玩？当然可以 加息降息的债体是无风险利率 lrb 存款准备金余额利率加 o n r p 隔夜逆回购协议工具，而错表缩表的债体是国债，和 m b s 抵押贷款支持证券债体不同，确实可以混用。 而考虑到特朗普的干预，握时可能会放弃激进的量化紧缩 q t 缩表，而选择搜马公开市场操作账户缩表，通过长站换短站的九期调整来慢慢缩小水龙头，达到温和缩表目的。 聪明且从不骗人，他们判断出了美联储的长期政策方向，导致了各大市场的暴跌。白银，一月三十日白银盘中暴跌百分之三十一，创一九八零年以来最大的单日跌幅，随后二月二日再度跳水，累计跌幅约百分之四十。 黄金一月三十下跌百分之十一，随后短期累计跌幅约百分之二十。加密货币更是惨遭血洗， 二月一日比特币暴跌，盘中跌幅超百分之七，最低七点六万美金。以贷款一度下跌超百分之十一，最低两千两百五十六美金。加密货币全网合约爆仓超二十五亿美金，爆仓人数高达四十二万人，其中超九成为多单爆仓。 二月二日，比特币跌破七万六千美金每枚，较二零二五年峰值时下跌约超百分之四十。像加密货币市场这样的超高风险、强流动性相关的市场，美联储的英派转向会带来长期负面影响，会金属和加密货币市场投资现在需要高度谨慎，密切关注市场动向。 而对于创投权来说，短期利率被压低，创投公司融资成本依旧低，早期种子轮加 ai 基础研究项目依然能较为轻松地找到美元资金。同时美国股市和科技板块情绪保持相对活跃， 而长期利率因缩表会偏高，长期债务融资成本上升，风险投资中长期的回报折现率提高，估值会成压，资金更偏向短期可见回报的项目。考虑到当前美国经济增速，主要的马车是消费软件、计算机和 ai， 即使出现宏观政策转向，可以相信美国科技赛道能坚挺，而这种坚挺也会形成全球共识。未来几年 ai 驱动的科技突破仍是世界主旋律。 快热维度优先选择短期现有可见的赛道，提前规划融资轮次，拉长准备周期，降低固值冲击。注意美元强势跨境融资成本上升，要选择稳定的美元投资者。 我坚定认为，一个成熟的企业家一定要融会贯通，企业运营、资本操盘、宏观经济三个方面不能缺水，一定要看清未来的路。 普通人维度，投资避险资产，注意美元走势，不要盲目追高经营，对科技股短期波动做好心理预期， 热点行业的资金流动会快速集中或撤离。关注政策变化和宏观信号，不要只看新闻表面，对宏观经济现象的理解深度，对微观的投资一定是有指导作用的。你怎么看沃时上任后的美联储政策走向？看好哪些标地？和创业赛道评论区聊聊。

美联储过去三次缩表之后，市场到底发生了什么？以史为鉴，美联储新任主席提名人选定了凯文沃什以后，很多人都在问一句话，如果接下来美联储开始缩表，市场是不是一定要完了？股票会不会崩？ 黄金是不是要继续跌？美元是不是要暴涨？我可以先告诉你一个非常反直觉的结论，历史上美联储每一次缩表都没有直接杀死市场，但几乎每一次都杀死了一种资产的蓄势逻辑。 今天这期，我们做一件事，把美联储历史上几次真正有意义的缩表放在一起，看清楚到底是谁死了，谁活下来了，谁是最后的赢 家。在正式开始之前，先帮你把一个概念掰正，缩表不是一个开关，而是一个资金定价规则改变的过程。市场真正害怕的，从来不是美联储少买一点资产，而是这三件事同时出现。一、 流动性开始有边界。二、风险开始重新定价。三、市场意识到美联储未必每次都救，所以你会发现，缩表初期，市场往往没势， 真正出事永远发生在信仰崩塌的那一刻。第一次，一九三七到一九三八年，教科书籍的错误缩表。我们先回到历史上最失败的一次缩表。一九三七年，美国刚刚从大萧条里爬出来一点点， 美联储觉得差不多安全了，于是做了两件事，提高银行准备金率，也就是实质性缩表，政府同步收紧财政，结果呢？工业产出暴跌，经济二次衰退，股市大幅下跌。这次缩表被后来所有央行写进教材，核心教训只有一句话， 当经济还没站稳的时候，缩表加紧，财政等于灾难。这一次之后，美联储学乖了很久。 第二次真正有现实参考意义的二零一七到二零一九年，这是最重要的一段。当时的背景是 q e， 也就是量化宽松已经持续多年，通胀也很温和，美股连年上涨，市场普遍认为美联储会开启缩表。二零一七年也是美联储开始现代意义上的第一次缩表， 采取的方式也比较温和、被动。缩表到期不续做，路径透明，节奏可控。你看听上去是不是非常温柔？ 市场第一反应呢？一如既往，什么都没发生。所以二零一七年当年美股继续涨，二零一八年上半年高位震荡，所以当时很多人说，你看缩表没事的，但这恰恰是缩表最危险的阶段， 真正的拐点是二零一八年第四季度，四件事同时发生，缩表节奏继续，经济开始显露放缓迹象，中美开始贸易战的持续发酵。最后市场发现美联储真的不急着救。结果是什么？ 美股出现快速剧烈下跌，波动率飙升，情绪崩塌，而不是基本面崩塌。不是缩表杀死了市场，而是市场意识到持续的缩表代表美联储不再脱底。所以我们得出的真实结论，各类资产真实表现是，股票 缩表初期没事，缩表中后期估值逻辑开始崩，股权中期明显走强，新兴市场成压。黄金 缩表期间并未大涨，真正上涨发生在二零一九年美联储转向之前。所以说，黄金从来不是在缩表中走牛， 而是在缩表失败、政策动摇的前夜走牛。这也是为什么这一次黄金市场对于沃时当选如此剧烈反应的原因之一。 第三次，二零二二到二零二四年最别扭的一轮缩表，这一轮很多人正在亲身经历。首先，背景非常特殊，疫情无限 q e 带来的高通胀，为了遏制高通胀，加息和缩表同步进行，这是历史上极其罕见的组合。 市场发生了什么？股票高估值成长股最先被杀，资源能源防御类资产更抗压。 债券初期出现股债双杀，后期因经济放缓，长债起稳，黄金没有按抗通胀教科书走，真正上涨来自真实利率回落和美债信用担忧。所以再一次印证，黄金交易的也并非通胀数字，而是真实利率加信用信心。 把三轮缩表放在一起，你会看到五条规律，一、缩表不是市场拐点，美联储态度才是。二、缩表初期杀估值，缩表后期杀情绪。三、靠流动性活的资产必然先出问题。 四、证券往往是缩表周期的后半程赢家。五、黄金最好的行情来自秩序动摇，而不是缩表本身。 所以当你今天再听到有人说只要缩表，市场一定崩，缩表就是世界末日。你心里要非常清楚，这不是历史结论，这是情绪投射。 真正要盯的从来不是缩不缩表，而是美联储的立场是什么，市场信不信？信用秩序有没有被重新建立，这才是所有资产价格的真正底层逻辑。好的，觉得本期视频有用，就一键三连，下期再见！

凯文沃时接任美联储主席，对中国股市的影响整体偏短期，扰动中长期仍取决于国内基本面，具体可分为短期情绪冲击、中期资金面影响和长期结构传导三个维度。 一、短期情绪面承压，风险偏好阶段性回落。沃时的缩表加降息组合政策引发全球市场对流动性的担忧。消息官宣后全球风险资产普跌，中国股市也会受到短期情绪传导。 一方面，市场预期握实的缩表决策会收紧全球美元流动性，美元指数走强可能引发部分北向资金阶段性流出，对 a 股大盘蓝筹、外资重仓标的形成一定压制。二、中期资金面与政策面的平衡博弈。从中期看，影响将趋于分化， 核心取决于握实政策的实际落地节奏。一、资金层面，若握实按先缩表后降息的节奏推进，美元流动性的收缩幅度会被降息对冲，北向资金的流出压力将弱于纯英派政策下的表现， a 股核心资产的估值中书不会出现大幅下移。 同时，人民币汇率压力将有所缓解，中国央行的货币政策独立性提升，有更大空间通过降准、 mlf 操作等工具维持国内流动性合理充裕，对 a 股的中期流动性形成支撑。二、 政策层面，务实主张美联储回归最后贷款人角色，减少对市场的直接干预，这会降低全球市场的美联储依赖。中国股市的定价逻辑将更聚焦国内基本面。 二零二五年中国工业利润已重回正增长，装备制造、高技术制造业利润增速分别达百分之七点七和百分之十三点三，国内产业政策对新兴产业的扶持力度持续加大，这些基本面支撑会逐步抵消外部政策扰动。 三、长期风格切换与结构性机会凸显长期来看，沃时的脱虚向实政策倾向会推动全球资产风格切换，中国股市的结构性机会将更加清晰。 一、周期板块受益握实的政策逻辑强调，通过缩表控制通账，同时支持实体经济融资，这会推高大宗商品的需求。预期 a 股中，化工、有色、电力设备等具备全球定价权的周期板块将受益于涨价线索的扩散。二、 科技成长赛道分化。国内高技术制造业的高景期度仍会支撑硬核科技标底，尤其是智能消费设备、 ai 硬件等具备业绩支撑的细分赛道将延续长期增长趋势。 三、消费板块修复。若美元走弱、人民币升值、进口成本下降将利好消费板块，叠加国内促消费政策落地，消费内需板块有望迎来补涨行情。 整体而言，握实接任带来的外部影响是阶段性的，中国股市的中长期走势仍将由国内经济复苏节奏、产业政策导向和企业盈利水平决定，短期调整反而可能带来优质资产的布局窗口。

我去，现在整个市场很明显就是炒作流动性紧张甚至是危机的预期啊。因为大家都觉得新的美联储主食沃斯是个硬派，因为他之前就是公开反对美联储 q 一 放水的，他在美联储做理事的时候表现非常强硬， 他公开反对但是的美联储主席伯兰克的宽松政策，而且用辞职去表达抗议，虽然说他也同意建设，但是他主张的是配合说表，那建设的效果就大打折扣了，说表会抽掉很多流动性的， 所以现在市场就提前反映了他上台后带来的后果。好吧，我觉得现在最关键的就是看他什么时候出来讲话表态了，让市场知知道他真正的想法才可以哦。

周五黄金大跌，今天开完以后呢，继续跌，那这是三年黄金大牛市的结束，还是只是中间的一个小插曲，投资者在这个位置上呢，应该继续减仓止损，还是应该抄底加仓？ 今天这个视频呢，我就回答大家三个问题。第一个，关于这次大跌的原因呢？目前传言非常多，那究竟是什么原因导致了这次的黄金大跌？第二，那这个导致大跌的因素是被市场看错了，还是真的确有其事？那第三个，下一阶段我们的黄金投资怎么办？ 首先呢，这次黄金大跌的真正原因是什么？是大家对美联储宽松货币政策的预期逆转 啊，一定要记住这一点，本来呢，市场预期今年美联储呢，会降息两次以上，同时呢，五月份之后呢，董王新任命的美联储主席，一定呢，会秉承董王意志， 大幅度降息以及持续的宽松。结果呢，董王新提名的下一任美联储主席是凯文沃什，而他提出了一个看上去自相矛盾的货币政策啊，叫降息，缩表， 降息，好理解啊，啥叫缩表呢？咱们都知道，全球的中央银行啊，在管理货币政策上呢，就是咱们俗称的货币宽松， 还是货币紧缩上，他其实就两招，一招呢叫货币的价格，一招呢叫货币的数量，货币的价格呢，就是利息啊，利息降啊，就说明他希望更多的人来借钱，所以呢，他就属于宽松的货币政策，而这个货币的数量就是通过括表 或者缩表来实现。那缩表呢？意思是中央银行要从市场上呢抽回更多的货币，那就意思是货币供应的数量减少了呗，这属于紧缩的货币政策，所以降息缩表，一边呢是宽松，一边是紧缩，那你究竟要闹哪样呢？ 黄金市场为什么前面持续的涨呢？就是大家都在预期说董王的新人上来，一定会听他的话，一定会降息，这样的话呢，美元就会继续泛滥， 黄金呢，就一定会继续上涨。但是凯文沃时的玩法呢，他不按常理来，他倒是听了董王的话要降息，但是另一手呢，他又要从市场上撤走资金，相当于说他的这个货币政策其实是不宽松的。这一下，整个市场的宽松预期呢，就被瞬间严重打击了。 所以黄金本来已经涨得很高了，那本来就在惊弓之鸟的状态，这个预期一变，那市场自然就应声而落了。大家觉不觉得这个一手阴一手阳的玩法很耳熟啊？ 哎，我严重怀疑他是从咱们的央行学的。你看，二四年九月份以后呢，咱们的各层级的经济工作会议都要求实行宽松的货币政策，那我们的央行呢，就采取的是只给量，但是不降价的方式，量我给你了，等于实现了一半的宽松，但是利息那是坚决不降。 凯文沃什呢，不光学到了，还发扬光大。嗯，直接反着来了。那第二个问题，凯文沃什这个降息所表真的能落地吗？ 回答这个问题前呢，我们要先看一看凯文沃什特为什么要提出这么一个看上去自相矛盾的政策， 因为他面临的是一个左右围栏，需要走钢丝的美国经济。首先，董王为什么死催着鲍威尔降息呢？因为董王需要手里有钱花，除了通过加关税来收别人的钱以外呢，很重要的一个就是要发国债，但是美国国债呢，已经快速突破了三十八万亿美元， 发多少呢？其实董王他们是不在乎的，美国人也不在乎，因为这个钱我估计他们也没打算还，但是你为了让这个游戏做下去，本金还不上，利息总归要付的。 二五年呢，美国的国债利息支出是一点二二万亿，那占到美国联邦收入的百分之二十六点五，相当于说四分之一以上的收入都要拿去复息。二六年呢，美国大约还要发十一万亿左右的国债，这其中呢，主要的部分是用来置换。二一年疫情期间发的五年期国债， 当时的发行利率大约只有千分之八，那要是按照现在的环境下，新发债的话，利息起码要到百分之三点八左右，利息支出整整增加了百分之三，那这十一万亿左右就得多支出去三千三百亿美元的利润。 董王呢，不惜与全世界为敌来打官税战，也不过就多收了一千八百五十亿美元的官税，都拿去填这个增加的利息窟窿都不够。 董王呢，是为人做嫁衣裳的人吗？他自己辛苦赚来的钱，凭啥去填这个利息窟窿啊？所以呢，他要求降息，降了息了，新发的国债的利息支出就没有那么高了。 那降息这么好，为啥报位就是不降呢？茨维格啊，在给法国的断头王后玛丽安托瓦内特写的传记里头有一句特别经典的话， 所有命运馈赠的礼物早已在暗中标好了价格，意思是说，这世界上没有什么事情是没代价的。降息呢，固然降低了美国的国债利息支出，但他会带来通胀啊，因为利息低了，大家更愿意借钱花钱了吗？ 需求多了，物价自然就涨了吗？所以要想在不通账的情况下降息，就得减少货币供应量，就是所谓的缩表，这就是凯文沃时的降息缩表政策的来源。 那这么浅显的道理，为什么鲍威尔不做呢？他一边降息一边缩表，不是既能把通胀控制住，又能满足董王的要求吗？他为什么非要对着干呢？ 你还是要记住前面茨威格的那句话，因为如果在不该降息的时候降息，另一边你就得大幅度的缩表。前面说过了，缩表什么意思呢？缩表是从市场上把钱抽走啊，那美国市场谁最怕这个呢？处于泡沫中的美国资本市场啊， 我给大家看一张图，这是从零八年之后呢，美联储的资产负债表里头的负债部分啊，其实就是放出去的货币， 你会看到放货币的时候那如滔滔江水啊，但是收货币的时候却慢的跟小脚老太太一样。为啥呢？因为零八年之后，美国的资本市场就彻底形成了美联储依赖症，资本市场的持续的上涨，都是靠美联储发钱提供的流动性推着呢。 所以呢，谁敢收资产负债表，收的稍微快一点，资本市场就死给你看。所以你看这轮美国加息啊，二二年开始的加息，本来呢，是要收紧一些货币的，那一边加息一边降一降资产负债表是应该的吧，结果降了一小点之后，马上就遇到了银行倒闭，股市暴跌， 硅谷银行这几家银行倒了，再加上股市呢，掉了不少，那美联储立马就怂了，马上就暂停了所表的进程。 所以大家就理解了为什么凯文沃什一被提名，美国的股市也跌，全球的黄金市场也跌，因为全球的黄金涨，赌的是美元的泛滥，美国的资本市场也是靠的美元的泛滥。如果凯文沃什的政策真的能落地的话，那这个靠泛滥的流动性支撑的上涨真的就该结束了。 那回到前面的问题上来，凯文沃什的这个政策真的能执行吗？那你得问问董王，他究竟能不能接受的了美国资本市场的暴跌， 能接受吗？董王现在最重要的工作是内斗，要在中期选举中获胜，并且在下一次美国总统选举里呢，把自己的铁杆笛系扶上马，再送一程，否则的话，他会死无葬身之地的。 如果按照凯文沃什的政策，美国股市出现暴跌的话，我估计啊，凯文沃什就是下一个马斯克，他领导下的美联储就是下一个道格布。 高调开场，暗淡离场，这才是凯文沃什们真正面临的问题。我看过凯文沃什的采访啊，我觉得他跟马斯克其实是类似的人，都是理想主义者，都希望把事做对啊，让事回到他本来的样子。 但是很不幸，董王这一类人，他们可不是，他只是想用理想主义者来给他搀入，一旦理想主义者遇到了反噬，董王立刻会把他们推出去背锅。 董王呢，是想让凯文沃什来降息，但是凯文沃什要是真相信了，真降息了之后到缩表的时候，那他可以试试看，他跟董王友谊的小船翻的只会比马斯克翻的更快。 那现在凯文沃什呢？只是被提名，能不能被参议院和众议院通过，本身还存在很大的变数，在这个中间，董王会不会中途换将，撤换人选，也都存在着极大的不确定性，即便是他能成功的通过， 他的想象中啊，美好的政策能推行下去的几率几乎为零，大概率啊，最后呢，降息是降了，但是缩表缩不成，那么之后要么是滔滔的通胀，要么就是暴跌的资本市场，无论哪个国都得他来背。那么第三个问题，在这种环境下，我们的黄金投资该怎么做？ 黄金呢？在肯沃斯被提名的同时暴跌，这个呢，肯定是有些反应过度了，但是这个过度反应之后的修复会不会很快完成？我觉得可能比较难。大概率啊，后面呢，可能小反弹一下，之后呢，进入整道，甚至可能不反弹直接进入整道， 一直到凯文沃时的认命结束，甚至会维持到他的第一阶段的政策，遇到阻力，遇到失败，那之后呢，黄金才会按照他内在的逻辑进入下一阶段的上涨的慢慢旅程。那么在这期间，我觉得大家还是要稍微谨慎一点， 我的阅读财富地图里呢，现在的黄金仓位是六成，过一段时间我甚至可能会降到四成，那我建议大家也可以照此办理。