token第一股有哪些

朋友们大家好，我是专注题材梳理的天才哥，来看新题材资源经济。资源经济是以资源偷看为核心计价与结算单位的 ai 时代新商业范式，标志的 ai 从技术概念升级为可计量、可定价、可交易的工业产能，正重构数字经济底层逻辑。 中国日军资源消耗从二零二四年初的一千亿飙升至二零二六年三月份的一百四十万亿，两年增长超千倍，标志的告别流量经济价格模糊、 不可量化的痛点。以磁源力度为衡量，产业链上游是磁源生产底座，包括算力硬件、 ai 芯片、 ai 服务器光模块。中游是算力与流动枢纽，包括各类云平台、算力租赁模型、 api 聚合与分发服务。 下游资源变现场景，包括 ai 应用、 ai 医疗等相关配套设施。最后是底层配套，包括 ai 安全、数据确权。所以资源经济的两大核心还是数据中心以及云服务。数据中心主要包括机柜数量排名，也就是算力的相关排名。 其次是各大厂商的，包括阿里巴巴字节跳动、 mini max、 kimi 大 模型、 deepsega、 智普的 g m。 五机会排名数量，润泽科技排名第一，三十二万加世纪、华通、官欢新网 排名第二到第三，其中还包括奥菲数据、利通电子、韩钢股份、美丽云、大卫科技、亚康股份、金开新能。这里面做了详细的梳理，大家可以点赞收藏，方便查看。阿里巴巴相关联的是数据港润建股份、海南华铁、奥菲数据等等。 字节跳动相关联的东阳光、润泽科技、大卫科技、腾讯元宝相关联的刻画数据数据港奥菲数据今夜清晨相关联的是中北通信、云赛智联。算力公募，进度第一到第二， mini max 算力公募主要是红薄股份以及首度在线。 deep sec 算力公募主要是浪潮信息、中科曙光以及航景科技。 智普的 g、 l、 m 五主要是手足在线以及青云科技。资源经济的第二大核心是云服务，包括云计算 c、 d、 n 以及算力调度。最后是算力调优。云计算营收光环新网营收排名第一，五十一点零二亿。云赛智联、神州数码、尤克德营收第二到第四， c、 d、 n。 牌照、网速科技、南星股份、二六三、奥菲数据、润剑股份等等。帅力调度，首都在线、斯特奇、青云科技、职称科技。最后是帅力调优，恒威科技、中科金材。总结最新整理的磁源经济 共有两大核心，首先是数据中心，包括算力排名以及各大厂商算力供应情况。第二大核心是云服务，主要是云计算 c、 d、 n。 算力调度。最后是算力调优。整理不易，大家别忘了点赞、收藏、关注，一键三连获取题材不迷路！

这期深度视频目的就一个，让你一口气搞懂为什么说 token 才是中国真正意义上的电力出口。这条万亿级新兴产业链里，要有哪些核心上市公司值得关注？我会用最通俗的逻辑、最落地的例子，让你彻底吃透 token 这个概念， 以后再也不用刷碎片化内容，并助力你在风口来临前站稳脚跟。首先，我们先解答第一个问题， 为什么说 token 才是中国真正意义上的电力出口？要知道，中国是全球当之无愧的第一发电大国，二零二五年全球发电量超九万亿度， 几乎是美国加欧盟加印度的发电量总和，占全球总发电量的三分之一。风电、光伏的装机量更是连续多年稳居世界第一。 但过去我们一直面临一个尴尬的问题，电太多了，用不完。汽电动苏之后仍然有大量赋余，又因为电力存储成本居高不下，最终只能无奈的想办法解决。要么降低发电功率，让风机、光伏板停转， 要么把电输送给电节、铝、冶金这类高耗等产业，实在没办法，就只能眼睁睁看着发出来的绿电被浪费，也就是常说的气风气光。 那很多人会问，既然电多到用不完，为什么不直接卖到国外？专派会不是不想，是真的做不到。电力无法大量存储，更没法装船运输，就像手里攥着全球最大的金矿，却因为金子太重运不出去，只能堆在自家院子里看着。 直到 tucker 的 出现，彻底改变了这一局面。现在这些富裕的电力终于有了全新的高价值去处，把电变成算力，再把算力封装成 tucker， 卖到全世界。而要搞懂这背后的逻辑，首先得说清 tucker 到底是什么。 今天两会，官方已经给托肯定下了中文标准一名词源，它是 ai 大 模型对自然语言、代码、图像、语音等各类信息进行拆解、理解、运算和生成的基本语言单位，是大模型能识别的最小信息颗粒。 就像用电按度计量，打电话按分钟计量，使用 ai 大 模型写代码、深图写文案、做问答的所有操作，全部都是按 toc 计量消耗的。 举个例子，当你下一个指令发给手机里的豆包，写一篇回锅肉的制作教程，豆包并不会直接读懂这句话的最小语意 toc， 比如一篇回锅肉制作教程，这些就是豆包能吸收、接受和处理的基础信息颗粒。这是大模型处理所有指令的第一步，也是托肯发挥作用的起点。 为了完成这个指令，豆包会调动背后的模型知识库和算力解锁匹配和回锅肉制作相关的所有核心拓客，比如五花肉焯水、豆瓣酱煸炒、冷水下锅煮至八成熟 这类关键信息。在这个过程中，每一次解锁、匹配和逻辑运算都是在消耗拓客资源。就像用电时每一秒都在累积度数， 用 ai 的 每一次运算也都在累积托克数。之后豆包会把这些零散的托克按中文表达、逻辑和烹饪的先后顺序重新组合， 最终生成一篇通顺完整的回锅肉教程。这篇教程拆解后大概有两百个鱼托克，这次指令的完成就计量为消耗了两百个左右的托克。整个过程从指令拆解、运算、解锁到内容输出， 每一个环节都以托肯为核心单位。而最终的托肯消耗总量，也是衡量 ai 调用算力成本、收取服务费的核心数据。这还只是个例子，我们看看生成这篇回锅肉教程背后到底调用了哪些资源。 首先会调用大模型沉淀的美食烹饪知识库，调取回锅肉的食材搭配、 步骤、火候等信息作为基础内容。而最核心关键的是算力硬件资源，包括 gpu 运算芯片、 ai 服务器集群等。 你在虚拟世界下达的一个简单指令，在现实中字节跳动部署在张家口的第一实验推理集群会立刻运转，完成拓客的拆解、解锁、匹配和运算， 最终把零散的托肯重组为完成教程，几秒内就传回你的手机屏幕。而这一切的底层支撑就是电力。为 ai 服务的算力硬件是典型的高耗能设备， gpu 高速运转处理托肯 服务器集群满负荷运转时会持续消耗大量电力，电力是驱动这些硬件正常工作的唯一动力源。生成那篇回锅肉教程的短短几秒，背后是算力硬件在电力的持续驱动下，完成一系列高速运转。 算力用剑的高耗能特性，让电力成为了算力调用乃至整个 ai 生成内容的最底层物理支撑。简单说， tok 就是 电力的数字压缩包，是中国西北绿电经过 gpu 提炼后输出的最终高价值产品。 电力驱动算力，算力驱动模型，模型用磁元计价，这就是最核心的逻辑。而中国的 token 已经在全球市场站稳了脚跟，今年二月，全球前十大模型总 token 消耗量超二十八点七万亿， 其中中国模型贡献了十四点六九万亿，占比百分之五十一点二，首次超越美国模型。更关键的是，这部分调用需求中，百分之四十七用户都来自美国。这意味着中国偷看的爆发不止靠国内市场，更是全球开发者用脚投票的结果。 为什么北美、欧洲的程序员纷纷放弃 g p、 d 五、可乐、四点六等硅谷模型？选择中国模型，核心原因就三个字，性价比。 硅谷模型的极致效能虽略胜一筹，但算上成本，中国模型的优势直接拉满我们的工业电价，还不到欧美国家的五分之一。 德国的工业电价折合人民币将近两块钱每度，而中国大西北的风电、光伏给算力中心的专用电价最低能压到每度零点一五元，全球独一档的电价挖地。在这样的低成本优势下，国产模型的定价极具竞争力。 dippusic v 三每百万 token 输出价仅一元， r 一 仅两元， qn 三点五 plus 也才两到四元，比硅谷大厂的价格便宜十倍以上。 dippusic 的 api 定价甚至比 openai 便宜近三十倍。最新统计显示， mini max、 kimi、 智浦、 g l m、 deepseek 这四家中国大模型已经占据了全球周度 token 的 调用量排行榜前五席中的四喜，市场率一度高达百分之六十一。中国 ai 模型已经从曾经的全球追赶者，在全球价格敏感型市场中逐步掌握定价主动权，这一发展趋势才刚刚起步。 伊维达 ceo 黄仁勋早就判断 ai 一 阵的时代拐点已经到来，未来一个 ai 完成一项任务，消耗的透看量有望实现在现在的十到五十倍增长。 机构更是预测到，二零三零年中国 ai 推理领域的 top 消耗量有望实现近三百七十倍的增长，这条赛道的未来增长空间具备较大想象空间。搞懂这些，我们再来聊聊核心 top 和电力出口到底是什么关系。 过去中国的出口模式围绕原材料工厂、集装箱、货架展开，在产业链中赚取微薄的加工费。哪怕是出口电动车这类高端制造业，也会面临关税贸易壁垒，要在码头等待检查，处处受限。 但 t o 限行规则，电子传输暂时免征关税。没有集装箱，没有货轮，没有报关单， 中国的电力披着数据的外衣，就能大摇大摆的进入全球每一个终端。当硅谷的程序员坐在电脑前调用中国大模型的 api， 数据会瞬间穿越海底光缆， 抵达宁夏、内蒙古的算力中心。成千上万块的 gpu 开始轰鸣，消耗着中国最便宜的西北绿电， 完成逻辑推理后，再把结果一秒钟送回。旧电没出镜， 但中国的电力价值已经通过透坑完成了跨境致富，这就是透坑出海的本质。电力换批出海，把西部戈壁滩上零点一五元一度的风电输入数据中心的 gpu 基群 封装成可交易的透坑，再通过海底光缆送到全球开发者手中。我们的电力没有出海， 但电力的价值实实在在的走出了国门。而这一切的爆发并非偶然，而是一场完美的全球供需匹配。 一边是全球开发者对高性价比 ai 模型迫切需求，一边是中国拥有的低成本算力、成熟可用的大模型，以及充足廉价且富裕的电力 供需，两端精准对接，就形成了一个可持续的商业闭环。过去二十年，出口的是衣服、家电、手机， 后来我们出口光伏板、锂电池、电动车，而现在中国开始出口算力本身。 当美国程序员调用 api 生成代码，当欧洲创业者用模型训练克服机器人，他们消耗的每一个头衔背后都是乌兰察布的风，宁夏的阳光， 还有中国一套完整的工业体系，一度电在戈壁滩上仅值几毛钱，当以透坑的形式流转至全球市场后，价值实现了大幅度提升，展现出相当可观的一家空间。接下来就是大家最关心的问题， 透坑出海到底怎么赚钱？谁在这产业中受益？这不是一个单点机会，而是一整条产业链的传到红利。逻辑清晰且明确， 海外模型调用需求增加，模型厂商盈利提升，加速扩建算力设施，拉动芯片、服务器、 idc 等产业需求，最终形成算力的持续消耗。这是一条从软件端逐步传导至能源端的完整产业链条。 整体的变现逻辑可以分为四层，最前端的 api 直接收费，模型公司一拖低成本的推理服务赚调用费，各类 ai 聚合平台赚中间佣金 上有硬件、芯片和服务器。需求爆发后，行业有望迎来量价齐升的发展趋势。中有算力与基础设施，通过出租 cpu、 机柜以及提供算力配套电力服务实现盈利最底层电力与智能调度 西北绿电资源成为核心之称，算电携同的智能调度服务更是重中之重。这场产业链主要包含六大环节，各环节的代表上市公司梳理如下，都是赛道内的核心玩家模型和聚合环节， 智普 ai mini max、 kimi、 月之暗面、 deep sec、 深度求索算力服务以及 idc 环节， 润泽科技、首都在线、红景科技。数据港、奥菲数据、世纪互联。国产算力硬件环节，海光信息、韩五 g 以及华为深腾。产业链中的华丰科技、泰铢股份。 电力与能源环节，绿电运营商精能能源西部算力枢纽配套，内蒙华电禁控电力。算电携同智能调度领域的国内日新南网科技。电网设备环节，中国西电特变电、工许继电器 配套环节，网速科技生幸福、安恒信息。而整个产业的核心逻辑，能用一句话总结 前段模型厂商的盈利模式，取决于后端算力、电力等基础设施的成本控制能力。而中国在这条赛道上的核心优势，正是拥有规模化的低价电力资源，以及高效的算力基础设施体系。 人类历史上的每一次大国秩序的重构，皆始于能源形态的革命。英国凭煤炭蒸汽机颠覆世界格局， 美利坚靠石油和内燃机定义全球规则。而今天，中国正以电力与算力的终极融合，在全球 ai 服务贸易竞争中探索新的发展路径。 那些曾经消纳无门、被迫弃风弃光的西北绿店，正以拓客的形式被重新挖掘价值，迎来新的发展机遇。从前我们靠汗水换外汇，如今我们用算法挣外汇，这不是简单的弯道超车，而是真正的换道超车。 那些真正改变世界的事，往往不是在新闻头条里的喧嚣发生，而是在每个普通人的日常里，打开一个对话框，敲下一行字，静静等待回复。 而简单的互动背后，是内蒙古的风，四川的水，新疆的光，跨越几千公里的传输，化作一个个偷看，飞跃太平洋，最终落在世界各地的屏幕上。 那么，投资到底投的是什么？说到底，就是投到我们日常生活里的真实变化。当你用 ai， 我 用 ai， 人人都用 ai， 就 会一个核心逻辑的镜头。 ai 的 镜头拼的是算力，算力的底层，拼的终究是电力。

但凡你是关注 ai 的 兄弟，就会注意到最近有一个爆炸性新闻，就是最近阿里新成立的一个事业部叫 token 事业部，这是继他几个大事业部整合，第一次推出一个全新的事业部。那这个事业部基本上把它 ai 各种相关的都包到里边，但是为什么它不叫 ai 事业部 叫 token 事业部，这里边就有一个重要的研判在里边了。我非常喜欢阿里这套分法，上周的时候我跟大家聊过一个事情，核心想给大家表达那八个字叫算法退位， token 为王。他第一次把 ai 这个东西用做基础设施的比喻给说明白了。 那他说的所谓创造托根、输送托根、应用托根我还是听不懂，但是你见过发电、输电和用电吧？是不是都是基础设施？是不是提的什么概念叫算电协调啊？既然算和电都是基础设施，那么是不是他们的分类就应该类似？ 阿里是不是把他所有的五个部门全都装到这里边去了？装到这里边第一个创造托根的是什么东西？就就是做模型的呗，同意吗？ 它就像发电站一样去创造模型，创造 token。 那 输送 token 的是谁啊？输送 token 是 不是就是那些数据中心啊？我之前上一周跟大家聊过那个数据中心的对接呢？ 那包括你数据中心需不需要有些接口接进来？那就是不是就是他那些 api 呀？那就是接口，是不是啊？各种接口你都凸 b 的 也好啊，凸 c 的 也好，是吧？这些接口全都接近的，接近你的技术设施来，让他能在上面跑。而且这个所谓的输送 token 就 说非常形象，为什么？就是你既然是一个输送 token， 就 类似书店这种功能，那是不是只能输阿里的 token？ 不对吧？那你应该是所有的店或者是所有的拓客你都能在上面跑，那所以大家如果真的在用这个阿里云服务的时候，大家会发现他的小龙虾其实里边是可以用其他的模型的， 他也能用 mini max， 也能用，也能用 kimi， 所以 这是不是把输送拓客这个东西说的非常形象了？ 最后一个叫什么叫应用图腾，按理说之前的应用图腾是应该是什么？就是现在的小龙虾是不就是很典型的 原生的叫 ai 应用啊？那阿里已经不满足于单纯的就给各种软件开一些接口，或者说单纯的为各种商业流程去做一个工作流，这种事情已经做厌了，而且每一个工作都有自己的特殊性，很难做到 让大家满意。现在他要做一个什么东西？是一个 b 端的应用平台，像小龙虾一样平台，所以他的三块内容是不是比较清晰了？那这三块内容其实大家会发现基本上都属于什么东西，都跟什么偷看有关。大家都知道 ai 的 三大元素， 算力、算法、数据。那我们看一下其实阿里数据有没有数据？他在另一个大的事业部里边，智能云事业部有吧？ 算力他平，头哥好像没病到里边是不是专门做芯片研发的？是不是他也有？那我问大家算法去哪了？算法之前是不是阿里的同意在做？ 那同意，现在是不是被完完整整的被并到了头肯事业部里边的创造头肯这个部分里边去了。所以我跟大家说，算法这个东西现在重要性，还能够跟数据算力平头共进吗？ 如果他那么重要，为什么我们在输送托肯的时候，不仅可以输送千万的托肯，他也可以输送 kimi， 也可以输送其他，只要国外大厂你愿意把算力接进来，他也可以输送呢？ 他更像是一种基础设施里边的一部分了。这个研判跟上周我跟大家说的一致吧。那么看再看其他几个事业部， 之前的千问和百炼，一个是凸 c， 一个是凸 b 的， 大家用过没有啊？我用千问这东西我老是找不到北 就是他的阿里云，千问百炼各有一个借口，然后完了之后我一搜，然后完进去之后点点点啊，在各个平台这些切切切，现在他并成一个，全都并成 输送 token 这个部分去了。而最新成立的这个悟空啊，会放到应用 token 里边，不过它还有一个创新事业部。但是总体大家看下来就是把算法挪到了第二期队里边，而把 token 整合成了一个第一期队， 那以后大家聊起来就不是算力算法数据了，以后就是算力数据和 token 了，而算法是不是放到了 token 的 一个子模块里边，就证明算法这个东西对于整个 ai 系统的影响正在变小。 这个框架一推出以后，你有可能还会看见更强的芯片，有可能会看见更好的数据归机方式和更好的云，但是单靠一个模型或者单靠一些好的算法 就能够脱颖而出的时代一去不复返了，以后比的是电力、钻力和模型的各种协同，比的是你的 ai 是 否能够真正被大家接受，真正能够很好的应用，比的是整个的 ai 协同的生态。那现在这种生态比较好的在哪里啊？ 是不是还带我们大港股？这也是上周我跟大家说港股大家可以多几份期待的一个原因。说实话，最近用一段时间龙虾之后，我还是有一点感慨的，就是之前我们老形容我们自媒体做得好叫公平公正啊，客观， 但是现在看起来，我们再公平，再空中快客观，也很难客观过 ai 了以后，算法都变成了一个统一的标准体之后，它生产出来东西就是公平、公众和客观。我们这些自媒体人所在的意义在哪呢？我也在想，以前我特别 不太理解天天给大家疏通这种情绪价值，但是在看完了 ai 同理之后，我觉得可能未来我的真正的功能也是给大家提供情绪价值，让大家在搜完了 ai 的 一些答案之后说啊，真人也是这么看的 啊，所以我现在诚心审视我自己的价值，然后多给大家没事唠唠嗑，在大家情绪低点时候，带，大家没有信心的时候带，大家 不太坚定的时候，我能够站出来说啊，除了 ai， 人也是这么看的，真人也是这么看的啊，所以珍惜每一个还在独立思考，跟 ai 做了最后斗争的人类啊，真人希望每天可以见到你们，再见！拜拜！

就在这两天啊，中国 ai 同时拿了两个全球第一。我是杨乐多，大白话叫 ai 第一个第一是字节的 token 消耗量，也就是词源火山引擎刚公布了一个数据啊，它们的大模型每天要消耗一百二十万亿个 token， 什么概念呢？微软全球一天最多烧五十万亿，也就是说，中国一个中国产品单日消耗量已经超过了全球最大的科技公司。而且这个数字三个月前才六十万亿， 翻了一倍。国产大模型的钓用量啊，已经连续一个月反超海外了。第二个第一呢，是优必选的人形机器人啊，去年一整年，他卖出了一千零七十九台全尺寸的人形机器人， 均价七十万一台，销量、收入均价三项全球第一。花旗银行啊，直接把他的目标股价调到了一百九十块钱， 二零二六年出货量预计要到五千台。两个第一，一个是软的，一个是硬的，一个说明了中国人已经在大规模用自己的 ai 了。另一个说明中国制造的机器人已经有企业愿意花真金白银买了。 你要知道，一年前是什么情况呢？一年前叉的 g p t 的 市场份额百分之八十七，国产模型加起来连零头都不到啊。 一年前，全球人形机器人出货量，优必选只有三台是三台，但这一年中国开元把 tucker 价格打到了白菜价， 用户量翻了一千倍。优必选把机器人从实验室搬进了工厂车间，销量翻了三百倍。这不是一个公司的故事啊，这是一个趋势的信号。过去这些年呢，每次有人说中国 ai 不 行，底层技术差距大，算力不行，等等等等，最后的结果都是 差距在缩小，反超在发生。不是因为对手变弱了，是因为我们变强了。中国 ai 的 全球第一以后只会越来越多，不是因为运气好，是因为总有这么一群人一直在追，在冲，这种劲头啊，才是最值钱的东西。 你觉得下一个中国第一会出现在哪个领域？评论区说说，持续用大白话带你看懂 ai 走到哪了，变化很快，关注我，带你一起跟上！

最近 talk 这个词燃爆了 ai 和投资圈，那么这些内容就让一口气搞懂关于 talk 的 几个问题啊。 talk 凭啥是中国真正的电力出口呢？这条万亿产业上有哪些核心公司，以后别人再问你 talk 是 啥，你分分钟钟就能给它讲明白。 咱们直接开始整活。我们先聊第一个问题啊， talk 为啥是中国电力的出口？二零二五年，中国的发电量超九万亿度，那么美国加欧盟加印度加起来都没有咱多。那么全球每三度电就一度电，是中国发的 电太多了，也用不完了。那么西电东输后，还有大量的赋余存又存不住，那么只能弃风气光。有人问，咋不卖电给国外呢？电没法装船呢，就像手里有矿啊，当太重搬不出去，直到 togg 出现，富裕的电有了新的出路，变成算力，再封装成 togg， 卖到全世界。 togan 到底是个啥呢？今年两会，官方给了中文的名字叫做词源，它是 ai 大 模型能识别的最小的信息颗粒。举个例子啊，你让 deepsea 写一个麻婆豆腐的教程，他不会一下子读懂整句话，而是先把指令呢拆成一个个最小的语义 togan。 比如说写一篇麻婆豆腐制作教程， 然后去自助库里解锁豆腐焯水，豆瓣酱炒出红油，勾芡收汁。这些 togan 每次解锁匹配都在消耗 togan， 最后再组合成完整的教程。那么这篇教程拆出来，大概有四百个羽翼的 talk， 你 这个操作呢，就消耗了四百个，那么这背后调用的全是 gpu 芯片，服务器集群，而驱动这一切的是电力， 所以 togelink 就是 电力的数字压缩包，西北绿电经过 gpu 提炼成高价值的产品。搞懂了 togelink 是 啥，再看中国的 togelink 在 全世界是啥水平？今年二月啊，全球前十大模型总 togelink 销量二十八点七万亿，中国模型贡献了十四点六九万亿， 占比百分之五十一点二，首次超越了美国。而且这波调用里的百分之四十七的用户来自美国，这是全世界开发者在用脚投票的结果。 为啥？性价比啊？德国工业电价近两元每度，那么中国西北算力中心专用电价最低能压到零点一毛五每度，不到人家的五分之一。所以 deepsea v 三每百万的 top 输出价 只要一元，比硅谷大厂便宜十倍以上。结果呢， mini max kimi、 智普 g l m deepsea 占了全球周度 top 钓用量的前五席中的四席，试战率呢，一度高达百分之六十一。黄立新说过啊， ai agent 的 时代呢，任务消耗的 togg 量会是现在的十到五十倍，那么机构预测到，二零三零年，中国的 ai 推理 togg 消耗量要长 近三百七十倍。那么接下来大家最关心的是， togg 和电力出口到底啥关系呢？过去啊，咱们出口衣服、家电、电动车都逃不过官税和码头，但是 togg 是 走官心啊， wto 规则下，电子传输免征官税的 a p i 数据瞬间穿越了海底观澜到宁夏内蒙的算力中心。 g p u 消耗着中国的最便宜的绿电。推理完一秒送回旧金山的屏幕，全程一滴油都没动，一根电缆也没有出镜。但是电力的价值通过 tucker 完成了跨境的交付，这就是电力 换皮出海。那 tucker 这条产业链怎么赚钱呢？逻辑很清晰，海外调用需求增加，那么模型厂商赚钱，然后扩建算力设施，推动芯片服务器 i d c 需求，最终消耗更多的电力 整体变现。产业链分为四层，前端 a p i 直接收费，模型厂商靠低成本推理服务赚调用费，那么 ai 聚合平台抽佣金，上游的硬件芯片服务器需求爆棚，行业有望量价齐升。而中游的云厂商和数据中心靠出租 gpu 机柜 以及配套的电力盈利。最底层是电力供应和智能调度，西部绿电是核心之称，算电携同的智能调度是关键。那么这条产业链上的核心公司有哪些呢？产业链啊，一共有六大环，结合行公司梳理如下啊， 模型环节，核心公司有智普 ai、 月智、暗面、深度求索、 mini max。 算力服务和 it 系环节有红警科技、数据港论责科技、四 g 复联。那么国产算力的硬件的环节有海光信息、 韩五 g 以及华为深等产业链的太家股份、华丰科技。电力能源环节有内蒙华电、禁控电力、精能能源。算电协同环节有南网科技、国能日行。那么电网设备的环节有特别电工、 中国西电、徐集电力配套有生幸福、安恒信息、网速科技。一句话，整个产业链的核心逻辑，前端模型厂商赚不赚钱，取决于后端的算力和电力成本的控制能力。 那么中国的最大的底牌是低价的电力和高效的算力技术设施。那么如今啊，中国正推动电力和算力的深度融合，在全球的 ai 服务贸易领域呢，实现了换道的超车，让西北的绿电变成 talk 出海正外汇。 那些曾经被白白气掉的西北绿电，如今摇身变成了 talk， 重新释放出价值投资。投什么呢？投的就是这些日常里正在发生的改变。 ai 拼到底还是算力，而算力的根基就是电。

这期深度视频目的就一个，让你一口气搞懂为什么说 token 才是中国真正意义上的电力出口。这条万亿级新兴产业链里，又有哪些核心上市公司值得关注？ 我会用最通俗的逻辑、最落地的例子，让你彻底吃透 token 这个概念，以后再不用刷碎片化内容，并助力你在风口来临前站稳脚跟。 首先，我们先解答第一个核心问题，为什么说 token 才是中国真正意义上的电力出口？要知道，中国是全球当之无愧的第一发电大国， 二零二五年全年发电量超九万亿度，几乎是美国加欧盟加印度的发电量总和，占全球总发电量的三分之一。风电、光伏的装机量更是连续多年稳居世界第一。但过去我们一直面临一个尴尬的问题，电太多了，用不完， 西电东输之后仍有大量赋余，又因为电力存储成本居高不下，最终只能用无奈的办法解决。要么降低发电功率，让风机、光伏板停转，要么把电输送给电截铝、冶金这类高耗能产业， 实在没办法，就只能眼睁睁看着发出来的绿电被浪费，也就是常说的气风气光。很多人会问，既然电多到用不完，为什么不直接卖到国外专卖会？ 不是不想，是真的做不到。电力无法大量存储，更没法装船运输，就像手里攥着全球最大的金矿，却因为金子太重运不出去，只能堆在自家院子里看着。直到 token 的 出现，彻底改变了这一局面。现在这些富裕的电力终于有了全新的高价值去处， 把电变成算力，再把算力封装成 token， 卖到全世界。而要搞懂这背后的逻辑，首先得说清 token 到底是什么。今年两会，官方已经给 token 定下了中文标准一名词源， 它是 ai 大 模型对自然语言、代码、图像、语音等各类信息进行拆解、理解、运算和生成的基本语义单位，是大模型能识别的最小信息颗粒。 就像用电按度计量，打电话按分钟计量，使用 ai 大 模型写代码、生图、写文案、做问答的所有操作，全都是按 token 计量消耗的。举个例子，当你下一个指令给手机里的豆包写一篇回锅肉的制作教程， 豆包并不会直接读懂整句话的完整意思，而是会先把这句指令拆解成一个个独立的、能被模型识别的最小于一 token。 比如写一篇回锅肉的制作教程， 这些就是豆包能接收和处理的基础信息颗粒。这是大模型处理所有指令的第一步，也是 token 发挥作用的起点。为了完成这个指令，豆包会调动背后的模型数据库和算力 解锁、匹配和回锅肉制作相关的所有核心 token。 比如五花肉焯水、豆瓣酱煸炒、冷水下锅煮至八成熟这类关键信息。这个过程中，每一次解锁、匹配和逻辑运算，都是在消耗 token 资源， 就像用电时每一秒都在累积度数，用 ai 的 每一次运算也都在累积 token 数。之后，豆包会把这些零散的 token 按照中文表达、逻辑和烹饪的先后顺序重新组合，最终生成一篇通顺完整的回锅肉教程。 这篇教程拆解后，大概有两百个羽翼 token， 这次指令的完成就计量为消耗了两百个左右的 token。 整个过程从指令拆解、运算、检测到内容输出，每一个环节都以 token 为核心单位，而最终的 token 消耗总量，也是衡量 ai 调用算力成本、收取服务费用的核心依据。还是这个例子，我们看看深沉这篇回锅肉教程背后到底调用了哪些资源？ 首先会调用大模型沉淀的美食烹饪知识库，调取回锅肉的食材搭配、步骤、火候等信息作为内容基础。而最核心最关键的是算力硬件资源，包括 gpu 运算芯片、 ai 服务器集群等。 你在虚拟世界下达的一个简单指令，在现实中字节跳动部署在张家口的低时延推理集群会立刻运转，完成 token 的 拆解、解锁、匹配和运算，最终把零散的 token 重组为完整教程，几秒内就传回你的手机屏幕。而这一切的底层支撑就是电力。 为 ai 服务的算力硬件是典型的高耗能设备， gpu 高速运转处理 token 服务器集群满负荷运算时会持续消耗大量电力，电力是驱动这些硬件正常工作的唯一动力源。 生成那篇回锅肉教程的短短几秒，背后是算力硬件在电力的持续驱动下完成的一系列高速运算。 算力硬件的高耗能特性，让电力成为了算力调用、 token 处理乃至整个 ai 内容生成最底层的物理支撑。简单说， token 就是 电力的数字压缩包，是中国西北绿电经过 gpu 提炼后输出的最终高价值产品。 电力驱动算力，算力驱动模型，模型用磁元计价，这就是最核心的逻辑。而中国的 token 已经在全球市场站稳了脚跟。 今年二月，全球前十大模型总 token 消耗量超二十八点七万亿，其中中国模型贡献了十四点六九万亿，占比百分之五十一点二，首次超越美国模型。 更关键的是，这部分调用需求中，百分之四十七的用户都来自美国。这意味着，中国 token 的 爆发不只是靠国内市场，更是全球开发者用脚投票的结果。为什么北美、欧洲的程序员纷纷放弃 gpt、 五 cloud、 四点六等硅谷模型？选择中国模型， 核心原因就三个字，性价比。硅谷模型的极致效能虽略胜一筹，但算上成本，中国模型的优势直接拉满 我们的工业电价，还不到欧美国家的五分之一。德国的工业电价折合人民币将近两元每度，而中国大西北的风电、光伏给算力中心的专用电价最低能压到零点一五元每度， 这是全球独一党的电价洼地。在这样的成本优势下，国产模型的定价极具竞争力。 deepsea v 三每百万 token 输出价仅一元， r 一 仅两元， q n 三点五腾 plus 也才两到四元，比硅谷大厂的价格便宜十倍以上。 deepsea 的 api 定价甚至比 openai 便宜近三十倍。最新统计显示， mini max、 kimi、 智普、 glm、 deepsea 这四家中国大模型，已经占据了全球周度 token 掉用量排行榜前五席中的四席，试战率一度高达百分之六十一。 中国 ai 模型已经从曾经的全球追赶者，在全球价格敏感型市场中逐步掌握定价主动权，这一发展趋势才刚刚起步。 英伟达 ceo 黄仁勋早就判断， ai agent 时代的拐点已经到来。未来一个 ai 完成一项任务，消耗的 token 量有望实现现在的十到五十倍增长。 机构更是预测到，二零三零年，中国 ai 推理领域的 token 消耗量有望实现近三百七十倍的增长，这条赛道的未来增长空间具备较大想象空间。搞懂了这些，我们再聊核心， toc 和电力出口到底是什么关系。过去，中国的出口模式围绕原材料工厂、集装箱、货架展开，在产业链中赚取微薄的加工费。 哪怕是出口电动车这类高端制造业，也会面临官税贸易壁垒，要在码头等待检查，处处受限。但 toc 的 出口走的是光鲜。 根据 wto 限行规则，电子传输暂时免征官税。没有集装箱，没有货轮，没有报关单， 中国的电力披着数据的外衣，就能大摇大摆进入全球每一个终端。当硅谷的程序员坐在电脑前调用中国大模型的 a p i 数据，会瞬间穿越海底光缆，抵达宁夏、内蒙古的算力中心，成千上万颗 gpu 开始轰鸣，消耗着中国最便宜的西北绿电。 完成逻辑推理后，再把结果一秒钟送回旧金山的屏幕，全程一滴油没动，一根电缆没出镜。但中国电力的价值已经通过 token 完成了跨境交付。这就是 token 出海的本质。电力换皮出海， 把西部戈壁滩上零点一五元一度的风光电输入数据中心的 gpu 集群，封装成可交易的 token， 再通过海底光缆送到全球开发者手中，我们的电力没有出海，但电力的价值实实在在地走出了国门。 而这一切的爆发并非偶然，而是一场完美的全球共需匹配。一边是全球开发者对高性价比 ai 模型的迫切需求，另一边是中国拥有的低成本算力、成熟可用的大模型，以及充足廉价且富裕的电力 供需，两端精准对接，就形成了一个可持续的商业闭环。过去二十年，中国出口的是衣服、家电、手机，后来我们出口光伏板、锂电池、电动车，而现在，中国开始出口算力本身。 当美国程序员调用 api 生成代码，当欧洲创业者用模型训练客服机器人，它们消耗的每一个 token 背后都是乌兰察布的风、宁夏的阳光，还有中国一套完整的工业体系， 一度电在戈壁滩上仅值几毛钱。当他以 token 的 形式流转至全球市场后，价值实现了大幅提升，展现出相当可观的溢价空间。接下来就是大家最关心的问题， token 出海到底怎么赚钱？谁在这条产业链里受益？ 这不是一个单点机会，而是一整条产业链的传播红利。逻辑清晰且明确，海外模型调用需求增加，模型厂商盈利提升，加速扩建算力设施，拉动芯片、服务器、 i、 d、 c 等产业需求，最终形成算力的持续消耗。 这是一条从软件端逐步传导至能源端的完整产业链条。整体的变现逻辑可以分为四层， 最前端， api 直接收费。模型公司依照低成本的推理服务赚调用费，各类 ai 聚合平台赚中间佣金上有硬件、芯片与服务器需求爆发后，行业有望迎来量价齐升的发展趋势。中有算力与基础设施 云厂商数据中心，通过出租 gpu 机柜，以及提供算力配套电力服务实现盈利。最底层电力与智能调度， 西部绿电资源成为核心支撑，算电携同的智能调度服务更是重中之重。这条产业链主要包含六大环节，各环节的核心代表上市公司梳理如下，都是赛道内的核心玩家 模型和聚合环节，智普 ai、 minimax、 kimi、 月之暗面、 deepsea、 深度求索算力服务及 i d c 环节，润泽科技、首都在线、红景科技、数据港、奥菲数据、世纪互联。 国产算力硬件环节，海光信息、韩五 g 以及华为升腾。产业链中的华丰科技、泰加股份。 电力与能源环节，绿电运营商、精能能源、西部算力枢纽配套的内蒙华电禁控电力、算电协同、智能调度领域的国能日新、南网科技。电网设备环节，中国西电、特变电、工许继电器 配套环节，网速科技、深信服、安恒信息。而整个产业链的核心逻辑，能用一句话总结，前端模型厂商的盈利能力，取决于后端算力、电力等基础设施的成本控制能力。 而中国在这条赛道上的核心优势，正是拥有规模化的低价电力资源，以及高效的算力基础设施体系。人类历史上每一次大国秩序的重构，皆始于能源形态的革命。 大英帝国凭煤炭与蒸汽机颠覆世界格局，美利坚靠石油与内燃机定义全球规则。而今天，中国正以电力与算力的终极融合，在全球 ai 服务贸易竞争中探索新的发展路径。 那些曾因消纳无门被迫弃风气光的西北绿店，正以 token 的 形式被重新挖掘价值，迎来新的发展机遇。从前，我们靠汗水换外汇，如今，我们用算法挣外汇，这从不是简单的弯道超车，而是真正的换道超车。 那些真正改变世界的事，往往从不在新闻头条的喧嚣里发生，而是藏在每个普通人的日常里。打开一个对话框，敲下一行字，静静等待回复。 而这简单的互动背后，是内蒙古的风、四川的水、新疆的光，跨越几千公里的传输，在 g p u 中奔腾燃烧，化作一个个 token 飞跃太平洋，最终落在世界各地的屏幕上。那么，投资到底投的是什么？说到底，就是投我们日常生活里的真实变化嘛！ 当你用 ai， 我 用 ai， 人人都在用 ai， 就 会读懂一个核心逻辑， ai 的 尽头，拼的是算力，算力的底层，拼的终究是电力。

你可能已经听说了，有个词叫 token， 中文叫磁源，它突然就成了二零二六年最火热的商业密码。就在今天，智普 ai 这家港股的大模型第一股发布了一份让所有人都惊掉下巴的业绩报告。报告里有个数字特别惊人，他们家的 ai 模型调用服务年度经常性收入达到了十七亿元。 这还不是最关键的，最关键的是，这个数字同比去年直接暴涨了六十倍！六十倍是什么概念？这几乎是指数级的增长。更让人意想不到的是，今年一季度，智普还把自家 a p i 的 调用价格平均上调了百分之八十三。 你可能会想，涨价了，用的人不就少了吗？结果恰恰相反，市场不仅没被吓跑，调用量反而暴增了四倍，完全是供不应求的状态。这就引出了我们今天要深挖的核心问题， 为什么 ai 公司敢大幅涨价，客户还抢着用？这背后到底藏着怎样一场席卷全球的 token 经济大潮？我们先来拆解一下智普这份炸裂的财报， 除了刚才说的十七亿收入，还有一个关键指标，它们马斯平台的毛利率从很低的水平直接提升了近五倍，达到了百分之十八点九。 这说明什么？说明他不再是单纯烧钱换市场，而是开始真正的赚钱了。公司全年总额收入超过七点二四亿元，同比增长百分之一百三十二，是国内收入规模最大的大模型公司，综合毛利率高达百分之四十一，远超行业平均水平。为什么能这么厉害？ 智普的 ceo 张鹏说了一个词儿，叫智能上界。简单理解就是，我的模型能力足够强，智能水平足够高。当你的 ai 能真正帮企业解决问题、创造价值的时候，你就拥有了定价权， 客户愿意为更聪明的大脑付更多的钱。张鹏甚至把二零二六年的关键词定为 token 量。这意味着公司的战略重心已经从单纯追求模型有多厉害，转向了追求这份智能能被调用多少次，产生多少实际价值。那么，这个 token 到底是什么？它为什么突然变得这么金贵？ 你可以把它想象成 ai 世界里的石油或者电力。 ai 大 模型处理任何信息，不管是理解你的一句话、生成一张图，还是写一段代码，都需要消耗 token， 它是衡量 ai 智能活动的最小单位。今天还有一个重磅数据公布，今年三月，中国日军的 token 掉用量已经突破了一百四十万亿次。 注意，是每天一百四十万亿次，而且这个数字在两年内增长超过了一千倍，这是一条完全爆炸性的增长曲线。这一百四十万亿次的调用意味着什么？ 它意味着 ai 不 再只是实验室里的玩具，也不是我们手机里偶尔聊天的助手，它已经像水和电一样，深度融入了社会经济活动的方方面面。中银证券的分析指出，这本质上说明我国 ai 产业的发展重心正在从卷模型转向卷应用。 大家不再比拼谁的模型参数多，而是比拼谁能把 ai 用起来，用在千行百业里，产生真正的生产力。 这场 token 经济爆发的另一个核心引擎就是 ai 智能体，也就是我们常说的 agent。 如果说以前的 ai 是 你问我答的百科全书， 现在的 ai 智能体已经进化成了能自己上网查资料、操作软件，甚至帮你完成一整套工作流程的数字员工。比如最近特别火的 open club， 就是 一个能自主完成复杂任务的智能体。 你想想，完成一个复杂任务， ai 智能体需要内部反复思考，消耗 token， 调用各种工具 api 消耗 token， 生成多轮结果也要消耗 token。 它干一次活消耗的 token 可能比简单聊一百次天还要多。 这就好比以前是点蜡烛照明，耗电量很小，现在是开动整个智能工厂，电力需求呈指数级增长。华创证券的报告认为，二零二六年就是 ai 智能体元年， 会涌现出更多像 opencloud 这样的现象级产品。需求的爆炸式增长，直接改变了整个 ai 产业链的生态。最直观的表现就是持续了一年多的 ai 云服务价格战，在今年初突然逆转，变成了涨价潮。 阿里云、百度智能云、腾讯云等巨头纷纷宣布上调 ai 算力和存储产品的价格，涨幅在百分之五到百分之三十四不等。为什么敢涨价？因为算力不够用了， token 需求太大，支撑 token 生产的 gpu 算力成了稀缺资源。 这也催生了一个全新的商业模式，叫做 token， 即服务。以前云厂商卖的是虚拟机，是存储空间，是同质化的算力租赁。现在他们直接卖智能，本身也就是 token。 用户不再关心后台用的是哪家的芯片，只关心花一分钱能买到多少有价值的智能产出， 这彻底改变了云计算的游戏规则，让云服务变成了像自来水一样即开即用的标准产品，用户的粘性也变得极高。理解了这场深刻的产业改革，我们再看今天的资本市场就一目了然了。 今天 a 股市场上最亮眼的板块之一就是算力租赁，龙头股奥瑞德实现了十一个交易日内六次涨停， 美丽云、宁波建工涨停，红景科技盘中一度涨超百分之十五。为什么是这些公司？逻辑非常清晰， token 需求爆发就需要海量算力来生产 token， 算力供不应求，拥有算力资源的公司自然直接受益。这些算力租赁公司就是 ai 时代的发电厂和油田。 国金证券明确指出，国产算力全链景气度加速提升，行业将进入全链通胀周期。 除了算力租赁，几个关联板块儿也值得关注。首先是 c p o 光模块儿，它是算力集群内部数据交换的核心部件，需求会随着算力增长持续上涨，今天板块内多个股票都迎来涨停。 其次是存储芯片，海量的 token 处理和缓存都需要高性能的存储支持，今天存储芯片板块儿表现也十分强势。最后是服务器与芯片，这是算力的直接再体和核心，同样会迎来发展机遇。 简单来说，这轮投资主线就是围绕 token 生产的基础设施，从最上游的芯片光模块到中游的服务器、数据中心和算力租赁，都会持续受益于这轮确定性极高的需求浪潮。 当然，机会中也伴随着风险。首先这轮行情短期涨幅已经很大部分各股积累了较多获利盘，后续波动可能会加聚。其次，算力建设需要巨大的资本开支，相关公司的业绩兑现需要一定时间。 最后，行业的技术路线和市场竞争还在快速变化，不确定性依然存在。总而言之，二零二六年 token 经济的起已经不是一个虚无的概念，而是被质朴的财报，每天一百四十万亿的调用量，还有云厂商的集体涨价，实实在在验证的正在发生的现实。 它标志着 ai 产业正式进入了应用驱动和价值兑现的新阶段。对于企业来说，如何利用好 token 提升效率是全新的必修课。对于投资者来说，围绕 token 的 生产、传输和应用的基础设施或许隐藏着未来几年的重要机遇。 这场由智能驱动的新经济浪潮才刚刚拉开序幕。未来，我们每个人消耗的 token 可能就像今天用电、用水一样，成为衡量工作和生活智能化程度的新标尺。你看懂这场变化了吗？欢迎在评论区留下你的看法，我们下期再见！

这期深度视频目的就一个，让你一口气搞懂为什么说偷啃才是中国真正意义上的电力出口。这条万亿级新兴产业链里，又有哪些核心上市公司值得关注？我会用最通俗的逻辑、最落地的例子，让你彻底 吃透偷啃这个概念，以后再也不用刷碎片化内容，并助力你在风口来临前站稳脚跟。首先，我们先解答第一个核心问题，为什么说偷啃才是中国真正意义上的电力出口？ 要知道，中国是全球当之无愧的第一发电大国，二千零二十五年全年发电量超九万亿 度，几乎是美国加欧盟加印度的发电量总和，占全球总发电量的一除。以三峰电光伏的 装机量更是连续多年稳居世界第一。但过去我们一直面临一个尴尬的问题，电太多了，用不完。西电东送之后，仍有大量富裕，又因为电力存储成本居高不下，最终只能用无奈的办法解决。要么降低发电功率让风机、光 伏板停转，要么把电输送给电节、铝、冶金这类高耗能产业，实在没办法，就只能眼睁睁看着发出来的绿电被浪费，也就是常说的 逆风气光。很多人会问，既然电多到用不完，为什么不直接卖到国外？不是不想，是真的做不到。电力无法大量存储，更没法装船运输，就像手里攥着全球最大的金矿，却 因为金子太重运不出去，只能堆在自家院子里看着。直到偷啃的出现，彻底改变了这一局面。现在，这些富裕的电力终于有了全新的高价值，去除把电变成算力，再把算力封装 成 tucker， 卖到全世界。而要搞懂这背后的逻辑，首先得说清 tucker 到底是什么。今年两会，官方已经给 tucker 定下了中文标准一名词源，他是 ai 大 模型对自然语言、代码、图像、语音等各类信息 行拆解、理解、运算和生成的基本语义单位，是大模型能识别的最小信息颗粒。就像用电暗度计量，打电话按分钟计量，使用 ai 大 模型写代码、升图、写文案、做问答的所有操作，全都是按 token 计 将消耗的。举个例子，当你下一个指令给手机里的豆包写一篇回锅肉的制作教程，豆包并不会直接读懂整句话的完整意思，而是会先把这句指令拆解成一个个独立的、能被模型识别的最小语义偷啃。比如 写一篇回锅肉的制作教程，这些就是豆包能接收和处理的基础信息颗粒。这是大模型处理所有指令的第一步，也是偷啃发挥作用的起点。 为了完成这个指令，豆包会调动背后的模型知识库和算力解锁、匹配和回锅肉制作相关的所有核心偷啃。比如五花肉焯水、豆瓣酱煸炒、冷水下锅煮至八成熟这类关键信息。这个过程中，每一次解锁、匹配和逻辑运算，都是在消耗偷啃资源。就像用电时每一秒 都在累积度数，用 ai 的 每一次运算也都在累积 toc 数。之后，豆包会把这些零散的 toc 按照中文表达、逻辑和烹饪的先后顺序重新组合，最终生成一篇通顺完整的回锅肉教程。这篇教程拆解后，大概有二百个羽翼 toc， 这次指令的完成就即两 为，消耗了二百个左右的 token。 整个过程从指令拆解、运算、解锁到内容输出，每一个环节都以 token 为核心单位，而最终的 token 消耗总量，也是衡量 ai 调用算力成本、收取服务费用的核心依据。还是这个例子，我们看看生成这篇回锅肉教程背后到底调用了哪些资 资源。首先会调用大模型沉淀的美食烹饪知识库，调取回锅肉的食材搭配、步骤、火候等信息作为内容基础。而最核心最关键的是算力硬件资源，包括 g p u 运算芯片、 ai 服务器集群等。你在虚拟世界下达的一个简单指令，在现实中字节跳动部署在张家口的第十 直言推理集群会立刻运转，完成 tocan 的 拆解、解锁、匹配和运算，最终把零散的 tocan 重组为完整教程，几秒内就传回你的手机屏幕。而这一切的底层支撑就是电力。为 ai 服务的算力硬件是典型的高耗能设备， gpu 高速运转处理， tocan 服务器集 群满负荷运转时会持续消耗大量电力，电力是驱动这些硬件正常工作的唯一动力源。 生成那篇回锅肉教程的短短几秒，背后是算力硬件在电力的持续驱动下完成的一系列高速运算。算力硬件的高耗能特性，让电力成为了算力调用、 token 处理乃至整个 ai 内容生成最底层的物理支撑。简单说， token 就是 电力的数字压缩包，是 中国西北绿电经过 gpu 提炼后输出的最终高价值产品。电力驱动算力算力驱动模型，模型用磁源计价，这就是最核心的逻辑。而中国的 toko 已经在全球市场站稳了脚跟。今年二月，全球前十大模型总 toko 消耗量超二十八点 七万亿，其中中国模型贡献了十四点六九万亿，占比百分之五十一点二，首次超越美国模型。 更关键的是，这部分调用需求中，百分之四十七的用户都来自美国。这意味着，中国 token 的 爆发不只是靠国内市场，更是全球开发者用脚投票的结果。为什么北美、欧洲的程序员纷纷放弃 g p t、 negative five code、 four point、 six 等硅谷模型？选择中国模型， 核心原因就三个字，性价比。硅谷模型的极致效能虽略胜一筹，但算上成本，中国模型的优势直接拉满我们的工业电价，还不到欧美国家的一除一五。德国的工业电价折合人民币将近二元每度。而中国大西北的风电、光伏给算力 中心的专用电价最低能压到零点一五元每度，这是全球独一档的电价挖地。在这样的成本优势下，国产模型的定价极具竞争力。 deepsea v three 每百万 token 输出价仅一元， r one 仅二元， q w three point five、 ten plus 也才二到四元，比硅谷大厂的价格便宜十倍以上。 deepsea 的 a p i 定价甚至比 openai 便宜近三十倍。最新统计显示， mini max、 kimi、 智普、 glm、 deepsea 这四家中国大模型已经占据了全球周度 tiktok 掉用量排行榜前五席中的四席，试战率一度高达百分之六十一。中国 ai 模型已经从曾经的全球追赶者，在全球 价格敏感型市场中逐步掌握定价主动权，这一发展趋势才刚刚起步。英伟达 ceo 黄人勋 早就判断， ai agent 时代的拐点已经到来。未来，一个 ai 完成一项任务，消耗的 toc 量有望实现现在的十到五十倍增长。机构更是预测到，二千零三十年，中国 ai 推理领域的 toc 消耗量有望实现近三百七十倍的 增长。这条赛道的未来增长空间具备较大想象空间。搞懂了这些，我们再聊核心，偷啃和电力出口到底是什么关系。过去，中国的出口模式围绕原材料工厂、集装箱、货架展开，在产业链中赚取微薄的加工费。哪怕是出口电动车这类高端制造业，也会面临关税、贸 易壁垒，要在码头等待检查，处处受限。但偷啃的出口走的是光纤，根据 wto 限行规则， 电子传输暂时免征关税。没有集装箱，没有货轮、没有报关单，中国的电力披着数据的外衣，就能大摇大摆进入全球每一个终端。当硅谷的程序员坐在电脑前调用中国大模型的 p p i 数据，会瞬间穿越海底。光缆抵 在宁夏、内蒙古的算力中心，成千上万颗 gpu 开始轰鸣，消耗着中国最便宜的西北绿电。完成逻辑推理后，再把结果一秒钟送回旧金山的屏幕，全程一滴油没动，一根电缆没出镜。但中国电力的价值已经通过 tucker 完成了跨境 交付。这就是 tucker 出海的本质。电力换皮出海，把西部戈壁滩上零点一五元一度的风光电输入数据中心的 gpu 集群风 装成可交易的偷啃，再通过海底光缆送到全球开发者手中。我们的电力没有出海，但电力的价值实实在在的走出了国门。而这一切的爆发并非偶然，而是一场完美的全球供需。匹 呸！一边是全球开发者对高性价比 ai 模型的迫切需求，另一边是中国拥有的低成本算力、成熟可用的大模型，以及充足廉价且富裕的电力供需。两端精准对接，就形成了一个可持续的商业闭环。过去二十年，中国出口的是衣服、家电、手机， 而现在，中国开始出口算力本身。当美国程序员调用 a p i 生成代码，当欧 州创业者用模型训练客服机器人，他们消耗的每一个 token 背后都是乌兰察布的风迎下的阳光，还有中国一套完整的工业体系，一度电在戈壁滩上仅值几毛钱，当他以 token 的 形式流转至全球市场后，价值实现了大幅提升，展现出相当可观的一家空 间。接下来就是大家最关心的问题，偷看出海到底怎么赚钱？谁在这条产业链里受益？这不是一个单点机会，而是一整条产业链的传导红利。逻辑清晰且明确，海外模型调用需求增加，模型厂商盈利提升，加速扩建算力设施，拉动芯片、服务 器、 i d c 等产业需求，最终形成算力的持续消耗。这是一条从软件端逐步传导至能源端 的完整产业链条。整体的变现逻辑可以分为四层，最前端， a p i 直接收费模型公司一托，低成本的推理服务赚调用费，各类 ai 聚合平台赚中间佣金，上游硬件、芯片与服务器需求爆发后，行业有望迎来量价齐升的发展趋势。算力基建，拥有算力与 基础设施的云厂商数据中心，通过出租 gpu 机柜以及提供算力配套电力服务实现 盈利。最底层电力与智能调度，西部绿电资源成为核心之称，算电协同的智能调度服务 更是重中之重。这条产业链主要包含六大环节，各环节的核心代表上市公司梳理如下，都是赛道内的核心玩家模型和聚合环节。智普 ai、 mini max、 kimi、 月之暗面、 deepsea、 深度求索算力服务及 i d c 环节，润泽科技、首都在线、红景科 数据港、奥菲数据、世纪互联。国产算力硬件环节，海光信息、韩五 g 以及华为升腾。产业链中的华丰科技、泰加股份。电力与能源环节，绿电运营商金能科技。西部算力枢纽配套的内蒙华电精能电力、算电协同、智能调度领域， 国能日新、南网科技。电网设备环节，中国西电特变电工取缔电器配套环节，网速科技、深 信服、安恒信息。而整个产业链的核心逻辑，能用一句话总结，前端模型厂商的盈利能力，取 决于后端算力、电力等基础设施的成本控制能力。而中国在这条赛道上的核心优势，正是拥有规模化的低价电力资源，以及高效的算力基础设施体系。人类历史上每一次大国秩序的重构，皆始于能源形态的革命。大英帝国凭煤炭与蒸汽机砥定世界格局，美利坚 石油与内燃机定义全球规则。而今天，中国正以电力与算力的终极融合，在全球 ai 服务贸易竞争中探索新的发展路径。那些曾因消纳无门被迫弃风气光的西北绿电，正以偷看的形式被重新挖掘价值，迎来新的发展 机遇。从前，我们靠汗水换外汇，如今，我们用算法挣外汇，这从不是简单的弯道超车，而是真正的换 道超车。那些真正改变世界的事，往往从不在新闻头条的喧嚣里发生，而是藏在每个普通人的日常里。打开一个对话框，敲下一行字，静静等待回复。而这简单的互动背后，是内蒙古的风、四川的水、新疆的光，跨越几千公里的传输，在 g p u 中奔腾燃烧，化作一个个 都肯飞跃太平洋，最终落在世界各地的屏幕上。那么，投资到底投的是什么？说到底，就是投我们日常生活里的真实变化。当你用 ai， 我 用 ai， 人人都在用 ai， 就 会读懂一个核心逻辑，阿 c 的 尽头，拼的是算力，算力的底层，拼的终究是电力。

家人们直接上硬菜，中国算力已经霸榜全球，大模型调研连续五周。第一， 中国十二点九六万亿 token， 美国才三点零三万亿，差了四倍多。这背后的核心就是价格碾压。国内 token 价格只有国外的十分之一到三十分之一，成本低到离谱，所以全球需求全涌过来了。 第二，价格趋势必然收敛，国外被迫降价抢份额，国内算力紧缺，头肯涨价才刚启动，未来一年，国内头肯往高价靠，国外往低价靠， 价差从三十倍缩到五到十倍，这是铁定的趋势。第三，算力租赁估值空间直接炸开。 按中性情景算， token 再涨百分之五十到百分之八十，租金同步涨百分之三十到四十，头部算力企业业绩直接翻倍，再加上估值从传统租赁切换到 ai 成长， 中性估值空间就是百分之百到百分之二百。最后总结一句话，头肯越烧，算力越贵，算力越贵，租赁越赚！不管是 open claw 还是 ai 智能体， 最后落地的都是算力租赁，这波主线拿稳了！点个关注，你心中的算力十倍股是谁呢？评论区我们聊一聊。

三万亿，你没看错，是三万亿头肯，这是 mini max 单周的掉用量，在 openroute 全球榜单， mini max 稳居第一，而且最关键的是五周连续霸榜，到底凭什么？可能很多人是最近关注龙虾才知道 mini max 的， 这正常，因为 minmax 海外收入占了百分之七十三，超过两百个国家都有布局，国内大家接触比较多的海螺 ai 就是 minmax。 那 到底是凭什么成为全球钓用量最大的模型呢？第一，生产级原生 agent 模型， mini max m 二点五，是全球首个，顺应了当下的智能体时代，能力确实非常出众。第二，极致性价比。如果说 gpt gemini 是 吕布，那么 mini max 就是 赵云，当能力差异没这么大的时候，十分之一的价格就是极致性价比， 你说谁能受得了呢？第三，完美承接龙虾流量。 mini max m 二点五在二月份发布，原生的 age 能力 加上龙虾本来就是 token 碎纸机，两者完美承接。那么从这个事情又能看到什么呢？第一，智能体时代全面走向普通人， token 经济即将全面兴起。第二， 中国开源模型极致性价比顺应时代，模型能力不一定能超越美国，但在应用落地和基础布局上，将会全面超越，成为世界领先。所以别再看热闹了，智能体时代已经全面来了，选模型一定是选最有性价比的，普通人也应该动起来， 去养一只虾，去创造属于自己个人的智能体。关注我老朱的 ai 朋友圈，咱们普通人一起 ai 落地！

我之前推荐了 t r a e 啊，然后但是我今天把它退掉了，当然也不是说特别不好的问题啊，主要是现在各家的这个计量啊，真的是我觉得有很大的问题，它都不太透明。 第一个是计量方式不一样，然后第二个是计量方式就算一样啊，比如我都按次数或者都按头看，但实际上你一个任务发出去之后，它到底花多少量？不知道啊，真的不知道。 在这种情况下呢，我觉得就是试一下吧，网上看大家说我觉得没有什么直接的感受，没有什么直观的感受，大家说啥的都有啊，所以我觉得还是得自己试一下。然后呢，从焦老板那搞了一个质朴的试用版， 七天啊，只能用那个四点七的模型啊，很失望，就基本上就一个多小时，两个小时的时间，然后大概搞了四五个任务吧，然后直接把一周用量的百分之八十五耗完了， 这个量肯定是没法接受的，而且四点七呢，就是还出现了重大的需求理解错误的问题， 就是他那五点一应该是很厉害，但是呢，买不到，对吧？买不到。然后接下来就在排行榜上去看啊。接下来是啥 排行榜？瞅了一眼就发现排除掉。首先排除掉反华的，对吧？然后排除掉外外，外国那些很容易被封号的啊，我觉得折腾那些事情没有意义。 然后呢，再排除掉买不到的，对吧？现在一个是智普的买不到，然后阿里那个千万三点六也买不到，他那个只有一个每个月两百的套餐，但是也买不到， 排除完之后居然只剩下这个东西了，所以试吧，试一试小米，看到底靠不靠谱。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。呃，今天要聊的呢，是一家上市仅仅一百天就市值突破千亿港元的公司啊，他就是这个训策科技，在这一百天的时间里面呢，他的股价涨幅超过了百分之五百五十。 那我们今天就来聊一聊啊，这个讯测科技到底是一家什么样的公司？他在这个 ai 的 产业链里面扮演了什么样的角色？包括他背后的这个高增长但是还没有盈利的这个逻辑到底是什么啊？包括他最近 股价飙升的原因是什么，以及说这里面到底有什么样的投资风险。好，那我们就正式开始今天的内容吧，咱们先来聊第一个部分，就是主页探秘啊，就是想请你聊一聊，讯测科技到底是在这个 ai 的 产业链里面处于一个什么样的位置，然后它到底是做什么的？嗯， 那这个公司其实它是属于这个实时数据基础设施和分析这个赛道里面的。对，那它其实就像是 ai 世界里面的一个数据高铁的调度中心， 就所有的数据不管是来自哪里的，它都可以在几毫秒的时间里面收集过来，然后清洗好统一的标准，再送到各个需要的地方去啊，保证这个数据是新鲜一致的，可溯源的。听起来这像是 ai 应用背后的一个隐形的高手。 对，它不光是给这个大模型和企业的数据之间搭了一座桥，还把自己做成了一个各行各业都能用的实时数据的中书， 就是一个超级连接器，谁都离不开它。就说具体到产品和技术这块啊，讯测科技到底是靠什么东西在这个行业里面立足的？它其实有一个自家研发的一个云原生的数据平台啊，叫 v o n， 然后它这个平台呢，就是毫秒级的可以把 上千种易购的数据整合在一起啊，它是一个全链路的，包括从采集到最后的 ai 决策的这个全链路的都可以覆盖啊，并且它已经拆分成了三百多个 标准化的功能模块啊，可以灵活的组合。听起来真的很灵活，那它的适用面广吗？非常广，这金融的核心交易风控合规，到电信的网络监控，再到智能制造的现场调度，它都可以去做。 然后它的这个平台是既可以支持本地的部署，也可以支持公有云的混合的部署啊，保证了数据的安全和合规性。 同时它的这个 ai data agent 是 可以让企业的私域数据和大模型之间无缝的协调，而让这个智能决策真正的落地。哎，那这个这个公司到底是靠什么东西让自己在这个行业里面站稳脚跟，别人很难超越的呢？ 就是他其实有一套自己的独门秘籍啊，就是他的数据处理是可以做到毫秒级的啊，然后他的这个高并发的情况下，还可以保证数据是百分之百一致的。他的这个平台是高度模块化的啊，可以灵活的拼装， 再加上他是一个自主研发的底层的引擎啊，这就形成了一个技术门槛。哦，原来是技术壁垒这么高，而且他最早是在这个最难搞的资管行业里面做到了第一啊，然后他的那些头部客户都很难离开他了， 现在他又把他的这套能力扩展到了其他的热门的行业啊，他的这个商业模式也是不断的在进化啊，他的这个团队又是一个懂技术又懂 业务的一个跨界的团队，所以他就是在这个行业里面形成了一个别人很难去撼动的一个护城河。咱们来进入第二个部分啊，今天大家最关心的问题啊，就是这个讯测科技 他这个营收为什么可以连续翻倍的增长？其实主要的原因就是因为二零二五年开始啊，这个大模型真正的开始落地， 然后呢带动了企业对于这种实时数据的一个巨大的需求。那这个时候呢，我们的这个 ai data agent 和我们的这个全链路的平台正好就成为了一个刚需。 所以我们就不光是在原有的客户里面不断地加深合作啊，还把我们的这个业务拓展到了很多新的行业， 那非资管的收入已经占到了我们的八成哦，等于说新老客户一起发力，然后行业面也打开了，没错没错，而且就是我们的这个客户留存率一直都是在九成以上啊，然后 arpu 从两百多万直接涨到了五百多万，人均创收更是冲到了近三百万元。那 加上我们的这个产品是高度模块化的，所以我们的这个交付效率和我们的这个标准化的能力都非常的强，所以我们的收入就进入了一个爆发期。对，那这个时候大家可能就会有一个问题了， 就是说这个公司为什么还没有盈利？因为他前期在这个研发上面投入非常猛，你想他二零二五年光研发就花了六个多亿，对，而且他这六年的复合增速是超过百分之三十六的。 然后他主要的就是在这个新一代的数据平台和这个前沿的行业应用上面持续的烧钱，对，所以盈利的压力主要是自己主动投入导致的。没错，那除了研发之外呢？其实他在这个商业化的早期，他的这个销售费用和管理费用也是居高不下的，然后他有一些这个非经常性的损失啊， 但是他的这个毛利一直都是稳定在百分之六十以上啊，而且他的这个现金流在二零二五年底的时候有十亿多， 他的这个资产负债率也极低，所以他其实这个亏损在逐步的收窄，到二零二五年的下半年已经开始转正了，所以他的这个商业模式的弹性其实已经开始显现了。所以为什么市场愿意给这家公司这么高的估值？ 千亿的市值就这个东西，他背后的逻辑到底是什么？核心的原因就是因为这个公司他所处的这个赛道是一个非常非常稀缺的，他是做这个实时数据基础设施的。 对，然后他的这个客户又都是非常非常高端的这种企业客户，他的这个业务呢又非常非常的刚需，再加上整个这个行业的增速是极快的，现在这个渗透率还不到百分之四， 所以他的这个天花板是非常非常高的，听起来像是一个蓝海里面的领跑者，没错，而且他们就是技术上面的壁垒也非常的高。然后呢这个客户的粘性也非常的强，又有这种 头部的资本的加持，又刚刚被纳入了这个恒生综合指数，未来还有这个港股通的资金流入的这种利好，再加上他们的这个商业模式也在不断的进化，他们是最早去推行这种 token 的 这种计价的，所以他们的这个收入的弹性和这个想象空间也被进一步的放大了。然后我们再来讲讲这个最近大家都很关心的这个飙涨的逻辑啊，就是这个讯测科技为什么它的股价可以在这么短的时间内涨幅超过百分之五百五十？其实它的这个暴涨的核心动力啊，就是来自于 二零二五年这个 ai 从这个训练到推理的这个重心的切换，那这个时候呢，就需要有大量的这种实时的数据调用，那这个时候呢，这个公司的这个 ai data agent 就 变成了一个刚需。 对，那同时呢这个整个的这个国内的这个 token 的 调用量也是暴增，然后再加上这个主流的厂商也都在提价， 那这个时候呢，谁能够把这个高质量的数据和这个增效服务做好，谁就可以吃到这个红利，就说他是站在了这个行业最最需要的这个风口上，没错没错，而且他不光是在这个技术和产品上面 实现了这种全链路的覆盖和模块化的拓展啊，然后在这个商业模式上面也从订阅制升级到了这个 token 的 这种计价啊，那这个时候呢，就跟客户的这个价值是深度绑定的， 再加上他的这个业绩也兑现了这个高成长加盈利的这个拐点啊，再加上他的这个行业的这个政策的催化啊，以及这个南下资金的这种 热情，所以他的这个估值体系也是一路水涨船高。如果现在要投资迅测科技的话，你觉得最核心的机会点在哪里？首先就是这个中国的这个实施数据基础设施这个市场是非常非常大的，而且他是未来五年都是保持一个 百分之二十二的复合增长率啊，那他现在这个实战率还很低，他有非常大的这个提升的空间。然后第二呢，就是他现在已经在这个最难的这个资管行业站稳了脚跟，那他的这个模块化的这个产品呢，又可以非常快速的拓展到电信啊、能源啊、制造等等这些行业，那他的这个 潜在的客户的这个池子是不断的在扩大的，等于说他的这个赛道本身就自带了这种高成长的属性，没错没错，而且就是呃，这个 token 这个经济起来之后呢，他的这个商业模式也是在升级的，那他的这个收入呢，就会变得更加的可预期，并且有弹性。 然后再加上他的这个政策对于这个数据要素的这个持续的推动啊，以及他的这个跟国际上的这种大厂的这种合作， 他的这个全球的市场也在逐步的打开。所以就是说投资，他其实就是在布局中国的这个数据基建的这个长跑的冠军，投资训策科技会面临哪些潜在风险呢？呃，最直接的就是他现在这个估值已经很高了啊，那他的这个 股价的波动肯定也会比较大。嗯，那如果说他的这个业绩增长一旦没有办法达到市场的这个激进的预期的话，那他的这个调整的幅度可能也会比较深，这个确实是高估值的公司都有这个问题。然后他还要面对这个 大模型的场上和这个云场上的这个不断的进入啊，那他的这个竞争压力肯定也是不断的在增加的。那这个时候呢，就 他的这个新的商业模式，比如说这个 token 制啊，他也是需要不断的去被客户接受，那他的这个收入的确认啊，包括他的这个现金流啊，可能都会受到一些影响啊。那另外就是说他的这个海外的扩张啊，包括他的这个技术上面的突破啊，其实都有很多的不确定性，那这个时候呢，就会导致 他的这个股价的波动会更加的剧烈。对，今天咱们其实聊了很多关于讯测科技的一些高速成长背后的一些故事啊，然后也探讨了一下他的一些可能的风险和机会。对，其实我觉得现在看来的话，他到底是一个真正的巨头，还是说一个市场的泡沫，可能还需要时间和更多的业绩去检验。 对，也欢迎大家能够留言跟我们分享一下你们的一些看法，这期节目咱们下期再见，拜拜。

中国正在靠一种看不见摸不着的东西，悄悄占领全球 ai 市场，很多散户还完全没看懂。大家好，我是罗辑哥，擅长把握题材周期节奏，挖掘情绪核心和趋势核心龙头个股。 最新数据显示，全球前十 ai 大 模型总掉量约八点七万亿，我们直接拿下五点三万亿，占比百分之六十一。 mini max、 kimi、 智浦、 deepsea 全都排在前面。 这是中国 ai 第一次在全球拿下六成以上份额。你知道这意味着什么吗？先把关键说清楚。这里的头肯和虚拟货币完全无关，它就是 ai 干活的计量单位，合法合规，是全球通用的数字服务结算单位，你就把它当成 ai 的 计件工资。 你有没有想过一个问题，中国电这么便宜，为什么不能直接出口赚外汇？因为电运不出去，有国界审批难。但现在一条新路打通了，美国用户调用我们的大模型 数据过来，在国内用绿电算完，结果传回去，电没出国门，价值却通过透肯卖到了全世界。这不就是隐形电力出口吗？欧美电价是我们的三到五倍，算力紧张，成本高起。 而我们有西部廉价水电、风电、光伏，有完整产业链服务器、光模块供电、冷却全部自给自足。同样的 ai 服务，我们成本只有海外几分之一，价格更低，速度更快， 全球开发者当然用脚投票。更关键的是数字服务，跨境免关税，一根光纤就是一条高速通道，把用不完的绿电变成高附加值服务，卖向全球，比卖食物更轻松、更安全、更赚钱。那谁在真正受益？ 第一，国产大模型厂商从烧钱遍全球赚钱。第二，算力服务商与数据中心二十四小时满负荷订单排到几年后。第三，电力设备光模块、冷却供电产业链全线爆单。这不是短期题材，是国家级的能源变现新路径， 把能源优势变成贸易优势、科技优势、外汇优势。以前我们出口衣服、家电、汽车赚辛苦钱， 现在我们出口电力加算力加 ai 服务赚高附加值的钱。物理的电，有国界数字的偷啃，没有国界电走不通的路，数字帮他走，电，赚不到的钱， ai 帮他赚。 未来几年，你会越来越明白，支撑中国 ai 新优势的不是概念，不是故事，而是藏在每一次偷啃背后，来自中国的一度度稳定、便宜、清洁的电。这才是最硬、最长久的产业逻辑。最后，如果您还有问题， 甚至感到迷茫、不知所措的，记得点个直播预约，关注罗基哥的直播间，不迷路！好了，咱们下条视频不见不散！