恒生电子是物理ai吗

恒生科技是化粪池还是价值洼地？大反转或许会很快开启，揭开 a 股冲击八千点的十倍路线图。现在网上到处都在骂说恒生科技是化粪池， 但我告诉你一句最冷血的投资哲理，真正能让你跨越阶层的大机会，往往就藏在所有人都唾弃没人看的地方。别忘了，港股科技中的大部分都是物理 ai， 而物理 ai 可能就是未来 诞生一百倍、一千倍股的地方。我是易经文今天这篇文章，今天这个视频简单粗暴，我直接把未来一年的财富路线图交给你，如果你现在被大盘的震荡搞得心生不灵，请把下面这段话死死的刻在脑子里。第一，港股的十倍股的双子星。 别看港股现在向下空间看似很大，其实其实呢，实际上下跌的空间是非常有限的。目前指数已经横排一段时间了，资本的铁律就是等大多数人都不关注甚至绝望离场的时候，那么超级行情就会悄悄启动， 港股目前的机会非常大。拨开迷雾，现在港股的超级主线里，其实只有两类股票，一类是已经启动的 ai 硬件、半导体、 ai 服务器、 pcb 铜板。另一类就是还在探底的 ai 应用机器人、 ai 医疗游戏机器人。近期已经偷偷地开始上涨了。 不要怀疑，在这两类股中，未来一定会出现会走出一批涨五倍、涨十倍以上的超级牛股。但是港股指数真正要硬起来，各位你必须盯顶，哎，你必须紧盯三大核心的震眼要共振，阿里要站回一百四，腾讯要站回四百八， 小米要站稳三十二，国际大投行小魔已经甩出了名牌上上调阿里的目标价值两百，给出的核心理由是阿里的云业务巨大价值至今尚未被市场充分定价， 这就是极佳的潜伏底牌。第二， ai 轮动的四个终极剧本，主神档途中出现极跌，很多人都吓破了胆，其实这根本不可怕，牛市里经常就是极跌洗盘，洗出不坚定的散户， 车子才能开得更轻。洗盘几天之后，预计到六月初上阵，又会出现一个阶段性顶部，而目前这个阶段正是 ai 硬件的主升浪。 最新报道就是 spacex 将于六月十二日上市，预计融资约七百到八百亿美元，上市后的市值可能在一点七五万亿到两万亿美金之间。 可以预见，巨型 ipo 将导致全球股市产生红息效应。这句话很重要啊，六月到八月初，市场会上演剧烈的洗盘震荡，接下来请记好这波 ai 超级周期的轮动剧本。 当下阶段就是 ai 硬件主承量的爆发，那么下一阶段就是硬件与应用一起比翼双飞。 在下个阶段就是硬件高位接盘， ai 应用全面接力大涨，最后的终局就是狂欢结束，那么硬件和应用一起爆跌。 这四个阶段的演变，完美的对应了我之前反复强调的三个决定生死的关键时间节点，六月初、十月初以及明年的三月初。 第三，剑指八千点，你唯一的任务就是拿住未来大盘会怎么走。我的推演非常明确，年底上阵将冲击五千，三，明年上阵将冲击八千，在这个波澜壮阔的过程中，牛市绝对不会落下任何一个板块， 轮动会非常剧烈，但最终都会上行。这个时候你唯一要做的也是最难做的一件事情，就是拿住你手里的筹码，别被主力的急跌骗下车，别倒在黎明的黑暗里，交出待学的筹码。 投资到了最后，比拼的从来不是智商，而是看穿周期的格局和咬死不放的定力。中国股市三十年的慢牛格局已经形成，未来五年、十年会有一批中国企业涨十倍甚至一百倍，最后 同频才能共振。如果你是资产在 a 九以上的朋友，如果你看懂了这轮超级周期的时代红利，欢迎来深圳吃一顿一级文午餐。前锋已定，我们顶峰相见！

在前一个视频里，我提到打算抛售恒生科技和卫星航天相关的投资，转而布局物理 ai 领域。当时不少朋友留言表示对物理 ai 这个概念一头雾水， 今天我就用最通俗易懂的方式，跟大家详细唠唠我所理解的物理 ai。 简单来讲，物理 ai 其实就是实体 ai， 它能让 ai 系统像我们人类一样 理解重力、摩擦力等这些实实在在的物理规律。有了这种能力， ai 就 能在现实世界中感知周围的环境，做出合理的决策，并采取实际行动。 物理 ai 的 核心载体就是我们常见的机器人，此外，自动驾驶汽车、无人机等具备实体智能的设备也属于这个范畴。下面给大家介绍一下物理 ai 的 四大核心赛道。首先就是机器人本体赛道， 这里面包含人形机器人，它们外形和人类相似，未来有望在很多场景替代人类工作。 工业机器人专注于工业生产中各种任务，提高生产效率和质量服务机器人能在餐饮、酒店等行业为人们提供贴心的服务。还有仓储 amr， 自主移动机器人在仓库管理中发挥着重要的作用，这些都是物理 ai 的 核心落地场景。其次是智能汽车自动驾驶赛道。自动驾驶汽车本质上就是 轮式移动机器人，他们同样需要运用物理 ai 技术在道路上安全行驶，灵活应对各种路况，所以也属于物理 ai 这个大范畴。 第三个赛道是底层基础，这里包含物理引擎，它是模拟现实世界物理规律的关键工具。仿真平台能为机器人提供虚拟的训练环境，加速其学习和进化，还有算力，这是 机器人训练过程中不可或缺的核心支撑。最后一个赛道是芯片与传感器，像三 d 视觉传感器能让机器人看得清利的正利空传感器，使机器人可以感知力度大小， 实现更精细的操作。 ai 芯片则是机器人的大脑，是机器人感知外界的核心部件。目前 a 股市场还没有专门针对物理 ai 的 纯正主题基金，不过大家也别着急，我们可以通过 投资机器人主题基金或者那些重仓聚深智能的基金来间接布局物理 ai 领域，例如机器人 etf 和人工智能 etf 就是 不错的选择。

你觉得你看到的机会，别人看到的就是一个大坑，如何通过公司的财报来避免买入一些垃圾公司？我们今天就通过深度分析恒生电子的财报内容，来看恒生电子这个公司到底怎么样。 先简单介绍一下恒生电子是做什么的哈，这是我们了解一个公司最基本的点，就是要知道他的产品是什么，他靠卖什么赚钱。恒生电子呢？这家公司他主要是给一些金融公司做各种 嗯软件和系统的，就比如说一些券商公司的 app 啊，买卖股票、查看账户资产，做基金定投等等，这些功能啊，都是很深电子去做的， 他在这方面呢也是做的相当不错了，在国内相当于是垄断级别，国内百分之九十的公募基金，百分之八十的证券公司，百分之七十的银行理财子公司都是他的客户。 中国金融软件供应商的第一名，在全球金融科技公司里也排到亚洲第一，听起来是不是很不错，但他具体从 财务上来看，这家公司到底的问题在哪里呢？我们就来仔细阅读一下他的财报哈。首先从他盈利能力上面来看，盈利能力我们主要看他的一个营收和净利润这两个方面哈，我们可以看到哈，去 年二零二五年年报和今年的一季度报两个财报来看，都是属于下降的，连续在下降的。是的，我们又发现一个问题，就是说他的净利润或非净利润都是在猛猛的往上涨的，这就很奇怪了哈， 特别是今年的一季度，他的那个净利润和科比净利润就长得很吓人，所以我们看到这里的时候就会打一个大大的问号，到底是为什么呢？ 我们可以接着对应来看一下他的毛利率和净利润，那这两个呢，其实可以看到他的毛利率上升只有百分之五点零四，但是呢净利润上升却达到了百分之三百七十九， 从这里已经可以初见端详了，就是说毛利润他没有上涨的过分厉害，说明他的业务来说的话是比较正常的，但是利润却上升了，说明什么？说明是他在其他方面哈，就是非产品业务上面拿到了一些大额的盈利。有了第一个判断了之后，我们就可以对应的去看一看，到底是为什么营收和利润相差那么多， 那我们通过看他的财报了，你有相应的解释。第一就是通过降本增效，就是给大家降息讲费用。还有一个就是公司主动优化业务结构，就对那些亏损的不赚钱的业务就把砍掉了哈。就这两个他的营业成本里面，他的销售费用同比是减少百分之九，然后管理费用减少百分之五，研发费用减少百分之五， 整个下来他的费用就减少了很多的，而且他的员工薪水也减少了很多，人数也减少了很多。那当然了，这些只是 一方面的节流，这一部分呢，他的利润那么高了，还是因为他赚了很多外快，比如说他投资收了很多钱，投资收益呢？一点三三亿供应价值变动收益， 所以这一部分就导致他净利润增收，看起来特别吓人。看到盈利性的指标之后，我们可以看第二类指标，现金流指标，这个指标主要是看他挣的钱是不是真的。首先他的现金流净额是负十一点六亿元，这个其实是很很不好的一点，就是说他经营活动 没有收到钱，反而给了一大部分钱出去了，这是为什么呢？公司的解释就是他交了以前欠的一些税，如果不算这笔钱的话，公司的现金流其实是在变好的。这个就 类似于什么呢？就类似于你一次性还的之前的一个信用卡欠款，虽然当月的现金少了，但是以后就不用还了。我们也可以在财务报表里面看到哈，他的支付的各项税费里面有一个四点四三亿的支出。第二个呢，公司 还强调了一点，他的合同负债在增加，那比去年同期增加了百分之十点十九，这意味着他签了很多合同，可能未来的收益呢，是有一定的保障的。看了看了现金流量表了之后，我们第三个点可以去看一下他的业务他的业务表了，这个需要去财报里面看，一季报里面他的八大板块业务基本上都在下滑，唯一有上升的业务就是数据服务业务。 他自己之前也说了嘛，要做战略转型，从过去大而全的全业务布局，到现在聚焦 ai 核心赋能这一块业务。 所以我们把三个板块连起来看的话，就能看到一个完整的画面，就是说他的盈利在上涨，但是营收在下降啊，他其实在控制他的成本。第二个呢，业务结构在进行一个大范围的调整，他的意思是说他以后要走 ai 赋能这一条技术性的路线，到底能不能成功呢？我们看了一下他一季报里面的一些隐藏亮点，比如他的扣费净利润增速是百分之六百二十五， 增速是比较惊人的，说明他亏损的业务在收窄，盈利能力是在恢复的。前面也说了他的合同负债同比增加百分之十点十九，说明他的收入这个池子是在变大的。第三个呢，就是销售回款改善销售商品提供劳务收到的现金同比增加百分之五点二，说明公司的回款能力在增加。 第三个呢，他的数据服务业务增长了百分之二十九点四五，这个是公司战略转型的重点方向。第五个呢，就是从二零二五年第三季度开始，他的单季扣费净利润已经开始转正了，并且在二零二一年扣一季以来的盈利是太失，说明核心业务已经从亏损转向了微利，这是一个非常重要的拐点信号。 所以呢，另外他还在联报里面说了一下他的战略规规划哈，那就是说以后发展方向就是 ai 要全面落地，增加可持续收入，产品工程分离等等哈，这一系列规划我们看完了整体的一个财报哈，我们可以做一些思考， 就是财务报表，他就分为三个表，一个盈利表，然后一个现金流量表，还有一个资产负债表，这三个表先看大的数据，总体的数据，然后如果遇到就是有疑问的数据，就去进行一个深挖，找原因，如果找不到原因，就基本上不要碰就好了，就是看不懂就不碰了。 最后我们来总结一下，就是读完了恒生电子的财报之后，大家都会有一个总结，就是你觉得该不该投资了哈？其实我总结下来就你就理清三个问题了。第一个大的问题，就是说恒生电子的所在的金融行业未来的发展趋势是什么样的？会越来越大，会越来越好，还是会想向下行？ 第二个就是公司他在做转型，他的转型能成功吗？这个转型时间会有多久？你等不等得起？那第三个就是他的转型方向是你看好的方向吗？他想要的是研发 ai， 做到金融 it 领域应用里面去， 现在是在加大投入的，但是他这个投入能不能成功，或者是说这个方向是不是你觉得很看好的一个方向，那都是要打上一个问号的，把这三个问号打完了之后呢？回答完了之后，你就会有一个基本的判断。今天的一个读财报内容，希望在 带领大家读财报的过程嘛，大家也会学会自己如何去分析一下公司的财报，大家还有什么想看的公司可以打在打在评论区，我们一起交流。

下周一准备跳闸，我准备把恒生科技、稀有金属、有色金属、卫星航天全抛掉，然后把这些钱分批进入物理 ai。 我觉得物理 ai 未来一定会爆发。目前马斯克已经把 model s 和 model x 两款车停展，准备量产机器人了，我觉得未来物理 ai 一定会大爆发。

我一直持续的看过很深科技啊，今天的阿里财报也明确了一点，他是一家聚焦电商和云计算的全球科技公司，在这个财报的结尾的时候他有提到过， 这就标志了他的战略定位进入了更正式更核心的阶段。我早就说过， ai 的 硬件层面在这么高的位置，一定有东西要为，要来为他接盘这些硬件， 这些硬件要卖的出去，要不就是软件层面来用来来承建，要不就是 ai 方面的消费电子，这说明，嗯，这说明我的这个核心的判断正在被市场慢慢的验证， 高位投入的 ai 硬件不可能永远堆在数据里，他必须得要有啊，软件 啊，调用，或者是 ai 消费电子来承接，否则就是产物过剩啊。腾讯今天也明确表示了会用更多的国产芯片，阿里更是给市场打样啊，直接往阿里云里面砸了很多很多很多的钱，今天看了彩报的人就一定会知道， 然后今天恒生科技的业行指数也是突突突的往上涨，时间是一定会见证恒生科技的成长的， 我相信他一定不会辜负投资人对他的信任啊。我在我的视频当中也无数次的提起过，投资投的不是钱，投的是心态，你相信他你才投他，而不是跟随市场去跟风，别人卖你也卖，别人投你也投，你不亏钱谁亏钱，是不是 啊？我很期待我后面猜测的他的两根大洋线啊。我也希望各位一定一定坚守在自己的研究过的板块里面，这个电网设备跟这个，嗯， 有色金属，还有这个商业恒天在未来也是很好很好的板块，现在拿了这些的人，就你如果说割了，你后面肯定有机会上车了。好吧？就是这两个东西在长期来看也是很有价值的一个投资。嗯，加油。

怎么样兄弟们，大盘调整三天了啊，咱们拿着植物人的连续吃了好几天肉了吧，那这两天呢，发酵比较多的是一个叫物理 ai 的 东西啊，这到底是个什么东西呢？我一句话给大家总结一下，这玩意就是以数据驱动的深度融合物理规律的 ai 技术， 现在呢，是有望加速落地的，落地哪些场景呢？居深智能，智能驾驶，工业制造啊，为什么火了呢？因为二六年啊，有很多大佬都在说， 比如说英伟达的这个黄仁勋在今年的国际消费电子展上就说到了这个概念，比如说有 ai 酵母之称的这个李飞飞博士在他的访谈里也说了这个概念。再就是咱们大名鼎鼎的孙哥啊，孙雨辰 今年是多次提到了这个概念，并且认为物理 ai 是 未来三年的科技主线之一。那今天呢，我用大白话带大家捋一遍啊，之前的 ai 叫做数字 ai， 它是帮我们思考的，而 ai 如何走向现实生活呢？走进物理世界，这就叫做物理 ai， 物理 ai 呢，是负责真正的去干活的啊。所以一个共识就是 ai 一定要走进现实生活，它不仅仅要生成一些内容，更要理解和改变现实。所以啊，下一阶段一定是物理 ai， 也就是 ai 的 落地。 那如何落地呢？你得给 ai 找到载体对吧？就是落地场景，现在看起来就是通过机器人自动驾驶，无人机空间计算这些载体。然后呢，落地在一些物流啊，工业制造啊，智慧城市啊，农业和能源的设备啊，还有太空探索这些领域 啊，这就是整个的一套壁画，很清晰了吧，所以啊，咱们半个月前让大家继续加大定投，机器人的含金量还在上升啊，因为这个物理 ai 最大的一个载体就是机器人啊，这东西也是最近进展最快的 啊，像这个国外的机器人，他已经实现了近乎四十八小时的持续高频的作业。特斯拉呢，也宣布这个 optimus v 三人形机器人将于二六年的第二季度启动量产啊，整个人形机器人都是在加速落地的啊，所以最近的整个板块走的也非常的好， 长期来看，物理 ai 确实是 ai 的 终局，那介入真实的物理世界，替代实体劳动啊，这是科技产业下一个十年的大趋势，所以长期看肯定一点问题没有，放心。但是呢，大家都已经听到这了，那我呢，还给大家一个小惊喜啊，一个提示， 我虽然长期看好机器人，但是我认为这波行情不是那种大行情，所以一定要边打边退，之前啊，持续定投的肯定是有丰厚的利润的啊，要保住自己的利润店， 这样呢，才能够长期迎接那个主声浪啊。如果你也对机器人感兴趣，可以关注我一下，我会第一时间分享关于机器人的最新消息，行情走势，咱们希望下一个十年，机器人带我们走向财富自由。 ok， 说萝卜，点赞关注，慢慢变富，拜拜！

hello， 大家好呀，我是花花，今天咱们聊一家藏在你炒股票、买基金背后的金融科技隐形巨头恒生电子， 你可能没听过它的名字，但只要你接触过金融市场，不管是在券商 app 上交易、买公募基金，还是银行做理财，背后都可能有它的技术支撑。 作为国内金融科技行业的绝对龙头，他连续十八年入选全球金融科技百强，二零二四年更是位列亚洲第一。这家深耕金融科技近三十年的企业，真实实力到底怎么样？今天咱们就扒透他的业务、财务和风险，看清这家金融机构 it 大 脑的价值。 恒生电子公司全称为恒生电子股份有限公司，注册地在浙江省杭州市，公司于二零零三年在上交所上市，控股股东是杭州恒生电子集团有限公司，无实际控制人。 公司经营性质为民营企业，所属行业为软件开发公司上市发行价十五点五三元，上市以来涨幅百分之七千八百九十四， 现有员工近一万一千人，人均含社保薪酬为四十一点零五万。恒生电子一九九五年在杭州成立，是国内最早做金融科技的企业之一，背后有蚂蚁集团的协调加持。 他的核心定位特别清晰，就是给金融机构做 it 解决方案。简单说就是金融机构的技术服务商， 券商的交易系统、基金公司的资管平台、银行的理财系统、保险公司的核保理赔系统，甚至交易所的部分交易基础设施，很多都是恒生电子开发或提供支持的。 现在他的客户覆盖了国内百分之九十以上的券商、基金公司，还有大部分银行、保险和私募，堪称金融科技领域的全牌照服务商。 能坐稳这个位置，靠的是实打实的技术积累。恒生电子的产品技术人员占比高达百分之六十七点二，每年都会把百分之三十五以上的营收收入投入研发，这个研发投入比例在制造业里都算顶尖的。 二零二四年虽然营收有所下滑，但还是坚持加大新一代核心产品的研发投入，现在已经拥有国家级博士后科研工作站，累计专利更是不计其数。 最近几年，他还重点布局了 ai 和金融云，比如在新代风控、审批这些核心环节，推出了 ai 智能体能，实现自动化审批、智能反欺诈。他的金融云平台还能给中小金融机构提供轻量化的 it 解决方案，进一步扩大了市场覆盖。 具体来看，他的业务板块重点有六大块，每一块都精准踩中金融行业的核心需求。第一块是财富科技，就是咱们平时用的券商网上交易系统，手机 app 背后的技术支持，这是他的基本盘。 第二块是资管科技，服务基金、信托公司帮他们做投研、风控和净值核算，这块业务技术壁垒最高。第三块是运营与机构科技，给交易所、清算机构做系统，相当于金融市场的基础设施。 第四块是风险与平台科技，提供反洗钱监管包送系统，现在金融监管越来越严，这块业务需求也越来越大。 第五块是数据服务，给金融机构提供市场数据、用户画像分析。最后是创新业务，包括金融云、 ai 解决方案，这些是未来的增长引擎。 聊完业务，咱们重点来看财务数据。从最新的二零二五年三季度来看，恒生电子前三季度实现营收三十四点九亿，同比下降百分之十六点六六。这个营收下滑得客观看待， 主要是二零二四年以来，部分金融机构受市场波动影响，科技投入增长放缓，甚至出现负增长，而且采购决策流程拉长，导致公司订单落地变慢。 但好消息是，规模净利润达到四点五五亿，同比增长百分之二点一六，扣非净利润二点九一亿，同比增长百分之八点九， 盈利增速跑赢了营收增速，说明公司降本增效的管理措施见效了，虽然收入少了，但利润反而保住了。 再看二零二四年年报，全年毛利率高达百分之七十二点零二，这个比例如果在制造业里绝对是顶尖水平，充分说明金融科技行业的技术壁垒和盈利能力有多强。 财务结构方面，截至二零二五年三季度末，资产负债率只有百分之三十一点四，特别稳健，流动比例一点二，速动比例零点九七，短期偿债压力很小。 不过要注意一个点，前三季度经营活动现金流净额是负的六点七亿，虽然比去年同期的负九点九一亿有所改善，但还是负数。这主要是金融科技行业的收款特点决定的，下游金融机构付款周期长，导致现金流和净利润不同步。 最后咱们说说风险。首先是行业周期波动风险，恒盛电子的业务和金融市场景气度深度绑定，如果股市低迷，基金销售下滑，金融机构就会收缩 it 预算，直接影响公司的订单量和业绩。二零二四年的营收下滑就是最好的例子。 其次是行业竞争加聚风险，虽然是龙头，但现在的竞争越来越激烈，传统领域有金正股份这些同行降价抢单，高端市场还有国际巨头 fis 布局。 第三是商誉减值风险，公司之前通过并购扩张积累了六点四三亿元的商誉，现在部分并购标的业绩下滑明显，如果未来这些标的业绩还是不达标，就可能触发商誉减值，直接影响净利润。 总结一下，恒生电子是国内金融科技行业的标杆企业，客户覆盖广，技术壁垒高，盈利能力强，虽然短期受行业周期影响，营收成压，但长期来看，随着金融行业数字化转型加速，加上 ai、 金融云等创新业务的布局，增长潜力依然很大， 但同时也面临行业周期竞争、家具等风险，适合长期跟踪，不适合短期炒作。家人们，你们觉得恒生电子能顶住短期压力，在金融科技的下半场持续领跑吗？欢迎在评论区留言讨论，关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

你炒股、买基金、做理财的时候有没有想过，你每点一次交易的背后，可能都绕不开一家你从来都没听说过的公司？他不面向消费者，却掌握着中国资本市场的水电煤， 他叫恒生电子。恒生电子呢，做什么的？一句话，给券商、基金交易所提供核心系统的 下单、撮合、清算、风控、估值、交易后台，这些你看不到的系统，才是金融市场真正的底层操作系统。 如果这些系统停一天，市场呢，可能乱一天。但金融科技从来都不是平静的赛道，它经历过市场激烈波动带来的合规重构、 资本市场整顿时期的行业动荡。每一次的金融行业的风暴呢，都会传导到这类核心的 it 公司， 它不像互联网公司那样热闹，但每一次的政策监管、市场的变化呢，都可能改变它的命运。 恒生电子啊，能活到今天，靠的不是风口，而是三件事情。第一个呢，是极高的行业壁垒。 第二呢，是长期绑定的核心客户。第三呢，则是系统一旦上线，轻易没人敢还。他不是增长最快的公司，但却是最难被替代的公司之一。在资本市场，他更像基础设施，而不是创业公司。 恒生电子的故事呢，告诉我们，中国真正有价值的一批软件公司啊，不是流量明星，而是行业底座，他们低调慢难，但一旦进去，就会变成时代的隐形骨架。 看软件行业啊，不止看风口，还要看谁在做水电煤这种级别的系统啊。

最近很多人在跟我聊恒生科技，但其实他并不在我的观察列表里面，不管他现在表现的好与不好，因为我觉得整个恒指的老灯味都比较重，哪怕加了科技两个字，因为他的科技里面很多是旧的科技，而且是首当其冲被 ai 冲击的。 现在最火的概念呢，就是 helo。 在 这个概念出来很久之前呢，我在一月底的时候就给大家讲过类似的概念。简单的说呢， 容易被 ai 替代的就是这些纯脑力、轻资产、靠信息处理，而且跟 ai 不 相关的行业。不容易被 ai 替代的呢，就是这种重资产物理基建，必须线下落地、低迭代的硬资产行业。