电信token中标公布时间

家人们，算力圈下周有大动静！中国电信一百七十四亿 taco 工厂集采核心节点是中标候选人，工质计两个时间 标包四已结标公示最快下周出标。包五下周一截止公示，就在结标后两三天。怎么挖？先看标包一，六家企业中标，其中上市公司只有两家， 华盛天成和东方国信，他们是风向标，不崩就安全，谁还可能进标？包四和五除了已经中标的华盛还东方，可关注中国电信的老铁、润泽科技 以及光环新网、红信电子等实力企业。记牢时间节点，公示确认再动手，先学知识后赚钱！我是大熊神算，聚焦国产算力，点赞关注，下期见！

今天，东方国信在互动平台亲口确认中标了中国电信 token 工厂项目，标包一百分之十五的份额。 这不是小打小闹，这个项目是三大运营商里第一个用 token 工厂命名的百亿级题材，光一个标包一的不含税规模就十四点五亿，整个项目一百七十四亿。 有人可能不懂什么叫 token 工厂，说白了，以前运营商卖的是流量，按 g 收费。现在 ai 时代来了，所有的智能对话、图文创作、数据分析，背后消耗的都是 token。 token 就是 ai 时代的智能基础货币大模型处理文本图像的最小单位。中国电信搞这个 token 工厂，就是把电力、 gpu、 算力大模型打包在一起，工业化、规模化地生产 token， 然后按 token 数量和质量直接卖钱。 这跟以前卖算力机时完全是两个概念，毛利率更高，商业模式更性感。那这背后到底藏着多大的机会？我跟你说几个数字你就懂了。 国家数据局的数据显示，二零二四年初，国内日军 token 掉用量才一千亿，到二零二五年底就飙到了一百万亿，而到今年三月，已经突破一百四十万亿，两年时间增长超过一千倍。一千倍是什么概念？这在任何一个产业历史上都是极其罕见的增速。 更重要的是，这不是电信一家在玩。上海电信已经率先推出了 token 资费套餐，一块钱能买二十五万额度点，用多少买多少，支持话费账单支付。 中国移动北京公司也上线了算力 token 套餐，中国联通搞了算力融合订阅套餐。也就是说，三大运营商全部入局了。 不光他们，中国移动还在五月八号联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大、讯飞成立了 token 运营生态联盟，整个产业链都在往这个方向靠。 那问题来了，钱会流向谁？第一类，直接中标方。华盛天成拿了标包亿百分之十八的最高份额，排名第一，对应不含税金额约二点六一亿。东方国信拿了百分之十五，对应约二点一八亿。这两家都是 a 股上市公司，直接吃到肉， 而且十一个标包现在才开了一个，后面还有十个，后续中标的想象空间还很大。第二类，算力基建和服务器。头肯工厂的本质是万卡级 gpu 级群，没有算力硬件，一切都是空中楼阁。 像红信电子这家公司，已经在无锡落地了真正的 toc 工厂项目，首批部署四台华为、深腾三八四超节点服务器，每套三百八十四张 gpu， 连成一个超级集群，规模在国内面向市场的 toc 工厂中数一数二。 红信电子去年算力业务营收占比已接近四成，今年一季度净利润同比大增百分之四百五十七。此外，浪潮信息、中科曙光这些国产算力硬件厂商同样在受益链上。第三类，光通信。 tock 工厂要求万卡集群之间的高效互联，高速光模块是核心瓶颈中继续创新。益盛、天福通信这些光模块龙头是算力基建绕不开的环节。第四类，夜冷温控和绿色电力。 一个 token 工厂的核心竞争力指标是什么？是每瓦电力能产出多少 token？ 因为电费占总成本百分之五十到百分之七十，谁能在同等电力下产出更多 token， 谁的毛利率就高，夜冷和绿电就变得直观重要。不过兄弟们，我必须提醒一句风险，这个赛道虽然大，但竞争烈度也在急剧攀升。 你看这次标包一的七家后人六家报价都在百分之九十九以上，已经非常接近第五名，创世云甚至给出了百分之九十七的折价。价格战的苗头已经出现了。 三十天的交付周期要求对于算率资源储备不足的企业是巨大考验， ai 芯片和推理技术的快速迭代也可能导致现有算力基础设施提前贬值。综合来看，我的判断是，头肯工厂已经从英伟达 gtc 大 会上的概念蓄势变成了运营商百亿级采购的真实订单，产业趋势已经不可逆。

这几天有一个非常值得关注的新信号，中国电信、中国移动、中国联通三大电信运营商相近，面向西端推出了 token 套餐，那上海移动甚至是推出了一元四十万 tokens 的 套餐，而且呢，支持一个额度一个价格任选模型。那这是什么意思呢？ 过去咱们买的流量套餐，比如说多少 g 流量，多少分钟通话，但是现在呢，运营商开始试水一种新的 token 套餐。也就是说，未来我们 呃在使用 ai 大 模型的时候，可能不再是单独的去买一个模型平台充值了，而是像买手机流量一样，直接买 token 额度。那这背后反映出来的是，三大运营商正在从过去的流量经营逐步转向 token 经营。 如果 token 算力套餐化这件事情跑通了，那它很可能会催生一批新的 ai 基础设施公司，这也说明 token 经济正在加速进入下一个新的阶段。当前市场正处于一个非常关键的窗口期。从过去的算力租赁逐步上 token 工厂， toker 运营商切换，为什么焦点会开始转移呢？从商业逻辑来看，焦点有望逐步的导导到 toker 工厂以及 toker 运营商。核心原因呢，主要有三个。第一个原因呢，是商业模式升级带来的估值重供。 那过去的算力租赁本质上更像是出租 gpu 服务器，收固定的租金，那这种模式 虽然现金有稳定，但估值通常不会特别高，一般呢就是给到十几个 p e 来定价。但是 token 工厂不一样， token 工厂可 不是简单的出租机器，而是把算力模型推理优化、 api 调用能力整合起来，最后按照用量分成，那 token 工厂的毛利率可以达到百分之五十以上，并且具备更强的平台属性 以及技术含量，因此呢，它有机会享受更高的 ps 估值。那第二个原因是海外已经开始有验证了。 那海外现在呢，已经出现了几个非常典型的对标公司，比如 callif， 它呢，主要代表的是算力租赁模式， 也是通过大量的 gpu 资源为客户提供算力服务，市场已经给了他比较高的定价啊。再比如 nebules， 它呢，原本也是和算力服务相关的，但是 现在通过收购 egen ai 啊，强化推理优化能力，开始向 token 工厂方向转型。还有 together ai， 它也是 token 工厂方向的重要代表。那 openroot 更像是 token 运营商，它把很多的模型把它聚合起来，让用户可以通过统一的入口调用不同的大模型。 openroot 最新一轮的估值大概去到十三亿美元。 这说明呢，在海外市场，算力租赁、 tok 工厂、 tok 运营商这三类角色已经开始逐渐形成比较清晰的产业路径。那第三个原因呢，是国内催化剂开始密集出现。 从五月以来，国内出现了很多起重要事件，比如说最近这几天运营商推出的 tok 套餐啊，中国电信启动一百七十四亿 tok 工厂集彩， 无锡建设、华为升腾 token 工厂，建润股份，以和字节签订 token 分 成合同。那这些呢，说明 token 你 不仅仅是概念，而是从这个预期走向落地。 也就是说，市场过去关注的是谁有 gpu， 谁能够出租算力，但是接下来市场会更加关注，谁能够把算力变成 token 服务，谁能够把 token 服务卖出去，谁能够形成平台化的入口？ 接下来我们看海内外的对标。那第一类是 i d c 公司，海外的代表企业有 equineous， digital wallet 啊，还有万国数据。这这类公司的核心特征是大规模数据中心运营，长期稳定租金收入，那 重资产属性非常明显。国内的对标企业包括润泽科技，万国数据，四季互联啊，数据港，官邸，新网，还有大卫科技。那这些公司呢，更偏向传统的 idc 以及数据中心运营。主要逻辑是数据中心资源啊，机房机柜， 电力和网络基础设施。那第二类呢？是第二类呢，是算力租赁公司。海外代表企业包括 call with nebules， 还有 apply digital。 算力租赁，这一类公司的核心特征是裸 gpu 租赁，通常呢要签三到五年的合同，这种资产属性非常强。 呃，行业格局非常集中。那国内对标企业包括协创数据，红景科技、利通电子、节创智能，那这类公司呢，目前主要还是围绕算力资源、服务器、机房、客户订单和租赁模式展开。那第三类呢，是 token 工厂，也就是重资产生产端。那还会代表企业包括 knabels， together ai， firework ai 以及 call with。 这里要注意的是， call with 虽然呢起点是算力租赁，但是它也可以往 token 工厂方向延伸，所以我很看好它好。 together ai 呢，是 token 工厂的重要代表， 那 token 工厂呢？这类公司的核心特征是自己有算力，同时呢跟模型公司来进行分成， token 的 比例分成大概是三比七，八比二，也就是说它不是单纯的出租 gpu， 而是呢， 利用这个收入分成，这类公司的毛利率可以达到百分之五十。种技术壁垒，种这个推理优化能力，种平台的交付能力。国内对标企业包括润健股份、品质信息、红杏电子、 呃，商汤软件、云天利飞。其中呢？尤其是润健，它的 token 工厂模式是率先落地。那第四类呢？是 token 运营商，也就是轻资产聚合平台。 海外的代表企业主要有 openroot。 那 它是全球最大的 token 运营平台，它的 a p i 接入了所有的主流模型，并且采用 按照充值金额收取百分之五点五平台费的模式。啊， token 运营商的核心特征呢，是不自持算力，主要是做分发聚合和技术路由服务。那这种模式是轻资产，高成长，更适合 ps 估值。那国内目前呢，还没有对标的 企业。国内更接近的角色包括华盛天成、力昂技术以及一点天下未来呢？呃，这个运营商 mars 平台，以及阿里的 a t h。 呃，电信的 token hop 可能会承担一部分 token 运营商的角色。 那为什么这件事情值得大家重视？因为它背后其实代表的是 ai 基础设施商业模式的变化。 那第一个阶段呢？市场关注的是 idc， 谁有数据中心，谁有机柜，谁有电力，谁就有价值。那第二阶段呢？市场关注的是算力租赁，谁有 gpu， 谁能够拿到英伟达的芯片，谁就能够签下大客户，谁就有价值。 那第三阶段呢？市场开始关注 token 工厂，也就是谁能够把 gpu 算力服务、模型推理优化、 api 调用 整合起来，按 token 用量来赚钱。那第四个阶段呢，就是 token 运营商，也就是谁能够啊，成为 ai 调用的入口，谁能够聚合更多的模型，谁拥有更强的分发能力，谁就有可能成为 token 经济时代的 平台型公司。所以呢，这不是简单的算力故事，而是从卖算力到卖 token， 从租机器到运营 ai 流量的变化。 我们来总结一下，三大运营商推出 token 套餐呢，不仅是一个简单的新业务，而是 ai 基础设施商业化模式的变化信号。那过去我们看的是 idc， 看的是机柜，看的是 gpu 租赁，那接下来呢？市场可能会越来越关注 token 工厂以及 token 运营商， token 工厂负责把算力加工成 ai 调用服务，而 token 运营商负责把不同模型和 token 能力聚合起来，卖给开发者、企业以及 c 端用户。 当 ai 调用像手机流量一样被套餐化之后，谁掌握 token 生产力，谁掌握 token 分 发入口，谁就有可能在下一轮 ai 基础设施重估中占核心地位。 那所以呢，当前正处于算力租赁一项 token 工厂 token 运营商切换的初期窗口，那这一轮变化值得 我们持续，最终大家可以重点关注具备大厂绑定能力啊，推理优化能力的 token 工厂，以及具备平台化潜力的 token 运营商。以上就是本期的所有内容，我是派我们下期继续聊。

你信吗？中国电信刚挂了一个一百六十四亿的一个招标项目，而且是中标后十天交付建掏开工厂，而且这个项目光第一个包呢，就一百四十五亿，分六个公司来干，份额呢，从百分之十五到百分之十八不等啊，谁也不垄断。那么有人会问啊，跟我们普通人 有什么关系啊？这个关系大了，就是你以后用的这种电信的 ai 助手，智能客服，甚至家里的这种智能音箱，背后可能都是这个淘汰工厂带功能。 为什么会选择在宁夏啊？不在一线城市，却在宁夏建淘汰工厂。首先呢是气候啊，宁夏具有天然空调，年均气温低，干燥，可以大幅降低服务器的散热能耗。 其次呢，是国家战略枢纽，宁夏呢，是东数西算的八大枢纽之一，承担承接东部算力的这种需求使命， 那么享有政策与电价红利。那么最后呢，就是安全与成本，宁夏呢，地质稳定，电价呢，仅为东部的百分之四十五左右，那叠加到绿电资源非常丰富，能支撑 ai 算力的这种长期低成本运营。 所以这不仅是一个招标公告，更是 ai 加速落地的一个信号啊。评论区可以聊一聊，你认为一百四十五亿的项目，十天能交付吗？

第一个，长江存储启动 i p o 辅导。第二个，市近科技被立案，因为涉嫌信批违规等。第三个，武汉控股终止购买武汉市正院百分之一百股权。 第四个，东方国信表示，公司中标了中国电信托管工厂标包百分之十五分额。第五个，河百集团间接持有长兴科技发行前股份比例约百分之零点零四八七，与长兴科技无任何业务往来。 第六个，招商轮船收到警示函，因为子公司中外运警运存在会计差错，导致公司二一年、二二年和二三年半年报年报批漏的财务报告不准确。第七个，红星电子表示， 公司在三月二十八号通过联强国际将华为采购四台华为生产九幺零 c 三八四超级点服务器，不属于日常重大经营合同。第八个， 汉与药业签订多肽原料药销售合作框架协议，金额不低于三点二七亿，占到二五年已收到百分之三十三点八四。第九个，中矿资源锂电池募资不超过五十二亿，用于津巴布韦年产十万吨硫酸锂项目等。

以后充话费，顺便把 ai 算力也一起充了。充话费送算能吗？这是三大运营商商推出的最新服务。不太懂，能给我详细讲讲吗？你话费账单上马上要多出一项新支出，叫磁源。 三大运营商官宣，一块钱能买二十五万个 token。 说人话，就是你用 ai 写文案、聊天画图，消耗的算力，直接从话费里扣。 这不是五年后的事，是五月十五号到十七号这三天，电信、移动、联通同时宣布的。中国电信总裁甚至明确说了这样一句话， token 服务是电信今后的经营主线。这个表态分量很重。 token 是 什么？把它理解成 ai 说话的计费单位就行。你每问 ai 一个问题，每让他帮你写一段话，画一张图，背后都在消耗 token。 以前这个成本你感觉不到，是因为被包进了各种 ai 应用的会员费里。 现在运营商把这个底层计费单位拆出来单独卖，就像当年把流量包从套餐里分出来卖给你一样。 更直接的理解，不管你用哪个 ai 应用，背后大概率都要走算力管道，而运营商就是那个挖管道、守管道的人。管道是最不性感但最稳的生意。这件事的核心逻辑只有两个字，质变。 运营商以前是管道工，流量过一遍收一次钱，增长有天花板。但 token 记费完全不同，你每用一次 ai， 它就收一次钱。 ai 用的越多，它收的越多， ai 应用越爆发，它的收入就越高。中国移动二零二五年算力服务收入八百九十八亿元，同比增长百分之十一点一， 这是 ai 刚刚起步时候的数据。中国电信二零二五年算力投资的百分之二十五，钱往哪砸，战略就在哪。 更关键的是，三大运营商合计超过六亿用户， token 套餐直接绑定，话费月底自动扣，不用拉新，不用做营销，存量用户就是增量现金流。每一波 ai 应用爆发，都是运营商的营收增量。这个飞轮一旦转起来，估值逻辑就要重构。产业链上受益的分三个层次来看， 第一层是设备供应商，宁夏百亿级 token 工厂集采已经启动，这是运营商历史上第一个以 token 命名的集采项目，不是 ppt， 是 真金白银的订单。 中兴通讯是电信算力服务器的核心供应商，浪潮信息是 ai 服务器龙头，深度绑定三大运营商，这两家最直接受益。第二层是配套系统 token 的 调度计费运营这套基础设施要从头建，紫光股份、新网、锐捷这类深耕运营商数据中心的企业，有明确的订单逻辑。 第三层是运营商本身，中国电信主导 token 经营主线，中国移动算力收入规模最大，中国联通走 ai、 云加、 token 加智能体三位一体路线，三加里估值重构的弹性最大。 风险要说清楚， token 套餐刚刚落地，能不能形成规模，还需要时间验证。阿里、腾讯、华为都在自荐算力运营商竞争压力不小。还有一点不能忽视，运营商历来利润转化效率偏低，算力收入增长能不能真正带动净利润，要用季报数据来说话。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。历史上每一次基础设施革命，最先赚到钱的从来不是用工具的人，而是卖铲子修管道的人。 淘金热赚到钱的是卖牛仔裤的李维斯。互联网爆发赚到钱的是思科和 ibm。 ai 时代的水电煤现在正在换人接班，这个逻辑想清。

你看，这是我刚做好的 tokin 中转站，结果网站还没上线呢，这项目可能都已经死了。说实话，这几个月我陆陆续续有十几个合作伙伴找我，说帮忙卖他们的那个 tokin， 我 想，哎呦，这这这不是需求吗？有需求就有生意，结果你猜怎么了？ 三大运营商啊，中国电信啥的下场，直接卖 tokin 了。五月十五号，上海电信正式推出了 tokin 算力套餐， 一块钱二十五万的 tokyo 手机号直接扣费。我当时我心里就咯噔了一下，因为我突然发现啊，我的竞争对手突然变成中国电信了，哎呦，难搞了呦，现在这 ai 行业最可怕的可不是什么竞争啊，是你还没上线呢，这行业就已经换玩法了。 这种运营商有云资源，有贷款，有政企客户，有营业厅，我有什么呢？我毛都没有啊，就是刚刚把这个网页给做好。上周啊，我跟朋友吃烧烤还聊呢，我说我感觉单纯的卖 token 已经没戏了，他说，那你咋办？ 我说，我不知道啊，可能得加一些别的服务吧。后来今天早晨，我又问了另外一个朋友，我说大公司都下场了，那小企业是不是都没戏了？他说了一句话，我直接愣住了，他说，把海外的卖到国内，国内的卖到海外，哎呦，我说，哎呦，你真他娘的是个人才啊。但是冷静下来我想一想啊， token 可能会越来越像水电气了，我觉得未来真正赚钱的从来不是卖水的，而是用水开工厂的那伙人。 你像大厂啊，运营商啊，他们的价格越来越低了，这个不是我们能玩得起的。但是我觉得啊，谁离客户离得越近，谁能够帮客户真正的去解决问题，那么你就能赚到钱，那个地方才是我们的机会。 这个方向能不能走的通，其实我还不太知道啊，但我觉得总比啥都不做的强，对吧？我是陆松松啊，评论区聊一聊你的看法呢？

上海电信首次发套餐啊，就是托管消耗跟话费流量一起结，哎，吃相太那什么了，你们知道啊，有人抢先了，今天就是五月十六号的今天上海电信发了个账单，就是一块钱可以换二十五万的托管的一个额度， 你要知道就是等同于就是，也就是说你用 kimi 二点五来算，就是相当于一块钱的二十五万的托管啊。现在这上海电信这个操作就直接正式宣布 ai 算力正式的进入了水电煤时代，资源开始水电煤了啊，之前大家都在猜啊，这个事情什么时候发生，什么时候能落地， 现在开始算力的账单和话费的账单可以合二为一啊，你要知道数据局啊，已经统计过这个东西，日军托肯的调用量是中国是一百四十万亿，然后二零二二年初呢，也跟二零二四年初已经涨了一千倍。还有数据显示的是上海电信已经成为首家的托肯资费的套餐运营商， 这个托可能是会直接对接主流的大模型啊。你像很明显现在属于一个活动期。 pro 兄弟你想想，卧槽，你用 k 比的时候，之前你你你你怎样整啊，都都是单独计费是吧，包括像托电子卡拉的扣等等，现在话费跟你的托肯一块钱啊，一块买套餐，卧槽， 这太狠了，你知道吧，太狠太狠了，电信二零二六年底啊，算力积电他砸了两百五十五亿，投比增长了百分之二十六，然后占总投资百分之三十五， 宁夏他一次性招标就一百七十五亿买了。托管的生产能力你知道吗？所以现在所有的运营商集体卖管道，然后转转道出去卖资源，这就是新的水电 煤兄弟，受益的可不只是电信啊，这一条链条都受益啊，比如说像国产算力、基建能源都是一起的。我靠，哎，这个太狠了，太狠了，太狠了，大家可以看一下这新闻。

你有没有想过，你那张交话费的手机账单，有一天会变成你的算力工资条？二零二六年五月十六号，上海电信干了一件大事，他正式开卖 token 套餐，一块钱给二十五万 token， 直接从话费里扣。注意了，这二十五万 token 是 按 kimi k 二五 模型算的，输入 token， 不是 随便哪个模型都这个价。第二天，五月十七号，中国电信全国跟进个人家庭版三档， 九点九元给一千万，二十九点九元给四千万，四十九点九元给八千万。而且这不光是买 token， 还搭了宽带上行提速和安全防护，叫 token 加连接加安全一体化服务。 很多人第一反应是， token 是 个啥？跟以前的流量包有啥区别？别急，咱们先把这事说明白。 token 你 就当成 ai 世界的计价单位，好比出租车的里程表， 你跟 ai 说一句话，他回你一段字，背后就要消耗 token。 不 同模型算 token 的 规则不一样，有的输入便宜，输出贵。上海电信这一块钱是按输入 token 定的。给你个直观感受，十块钱买两百五十万 token， 大 概能让程序自动总结一百本十万字的电子书。以前你得自己翻，现在动动嘴就行。 那问题来了，算力这东西，以前都是科技巨头在吆喝。今年三月，阿里成立了一个叫 tok 哈的事业群，口号是创造 tok， 输送 token， 应用 token。 他 想干的是算力调度和生态整合，把算力资源像电网一样调来调去。阿里的大模型研发，主要还是达摩院在做 token hub， 更像一个算力总调度台。另一边，字节跳动也没闲着，旗下有豆包 ai、 红果短剧 tiktok， 他在尝试用 ai 工具帮用户生产内容，再通过自家渠道分发。不过目前公开信息里，豆包和红果 tiktok 的 直接变现链条还没完全打通，更多是生态协调的布局。这两家巨头的算盘很精，一个想当中石油加国家管网，一个想当沙特阿美加连锁加油站。 可他们忘了一个最要命的问题，普通人用 ai 最烦什么？注册开发者账号、研究 api 文档、绑定信用卡，门槛太高了，你让楼下卖菜的大妈去注册阿里云不现实， 而运营商恰恰抓住了这个裂痕。你技术再强，你的 ai 能直接从我的话费里扣钱吗？不能，但电信能。 你字节再牛，你能让用户喊一声小艺，小艺就自动预约华山医院的号吗？也不行，但电信能。运营商不是完全不碰模型。上海电信的 token 套餐接入了三十多款主流大模型，有 kimi、 智浦这些，第三方也有自家的。 但他的核心优势不是模型有多聪明，而是他离你的钱包最近，这就叫最后一公里的降维打击。你看上海电信这招多狠，他自己不用做出最牛的模型，但他提供一个接口，你买了他的 token 包，就能用一个账号一张账单 随便换着用三十多款模型，这不就等于把阿里和字节的生态围墙凿开了一个口子吗？字节想让你在他生态里闭环，电信说，不用，你在我这交钱，哪个模型都能用，最后去哪个平台变现也随你。 更让科技巨头头疼的是，运营商手里有几张谁都没法复制的王牌？第一张是用户规模，三大运营商的独立用户加起来大约十亿，虽然总注册数有十七亿，但一个人可能同时用移动和联通，实际独立用户就是十亿左右，这个分发能力， 任何互联网公司都比不了。第二张是支付通道，话费代扣，你连密码都不用输。第三张是信任背书，很多人不信小公司的 ai， 但信运营商毕竟每个月话费单准时来习惯了。 所以当上海电信打出一块钱二十五万偷啃这张牌的时候，它不是发起价格战，而是在宣示一种新的收费权， 算你分发的过路费。那阿里和字节能怎么办？他们没法复制运营商的管道和支付牌照，这是国家对与生俱来的优势。这就好比外卖平台做了一桌子好菜，但送餐的最后一段路，被小区物业垄断了。物业说，想进小区，得先买我的配送券，你说你是大厨，可你管不了人家收过路费。 未来算力行业会走向哪？无非几种可能，一种是国家继续强化算力基础设施的公共属性，通过国家算力网络枢纽来统一巨头垄断。另一种是形成几个超级生态圈， 阿里系算力、字节系算力、电信系算力，各占山头，用户被迫站队。还有种就是长期混战，价格打到白菜价，普通人享受极低成本的服务。 你觉得哪种可能性最大？咱们回头看看历史就知道。二 g、 三 g 时代，运营商被微信这类 app 冲击得体无完肤，沦为哑管道。四 g 时代，他们学聪明了，用无限流量卡、网卡重新绑住了用户，从流量爆发中分了一杯羹。 到了五 g 和 ai 时代，运营商不再只卖管道，开始卖管道里的高档货。算力这套管道逆袭的剧本，每隔十年就演一遍，而且每次都能成。 那这事跟普通人有什么关系？关系大了，你未来的 ai 自由，很可能不取决于你懂不懂技术，而取决于你选了哪家运营商的融合套餐。比如上海电信，现在送你两千五百万 tokyo 免费体验，别白不要，赶紧去薅，这是运营商给你的上车红利。对投资者来说也一样。 三大运营商的估值逻辑正在变，以前大家觉得他们是低增长的基础设施，现在可能变成高增长的 ai 入口。如果未来几个季度他们的 token 套餐用户数爆发，那就是真正的价值重估。而那些被电信接入 api 列表的三十多家大模型公司，也等于抱上了最粗的渠道大腿。 最后再开个脑洞，如果算力真的成了日常消费品，那未来的贫富差距就不是你有几套房了，而是你每天能调用的算力额度有多少。科幻作品赛博朋克二零七七里，掌控核心资源的企业就是神，现在上海电信这一块钱的起步价，就是现实版赛博朋克的开场锣鼓。 以前有钱人的资产配置是房产、豪车、游艇，将来可能要囤算力调用额度了。这不是玩笑，全球顶级资本正在悄悄做这件事。而你今天就可以从一张九点九元的月包开始，给自己充点未来汽油。 最后留个话题给大家，你觉得如果算力真的像水电一样成了必需品，那他的定价权应该掌握在国企手里，还是让阿里字节这些科技公司自由竞争？欢迎在评论区谈谈你的观点。

今天，中国电信干了一件以前没人干过的事，它在全国正式推出了 token 套餐，简单说就是开始直接向咱们普通用户和企业按月卖算利了。你可能会问， token 是 什么？ 你可以把它理解成使用 ai 的 燃料。以前我们办宽带买的都是流量，看视频、刷抖音，按 g b 算钱。现在中国电信告诉你，以后你可以买 token， 用来让 ai 帮你写文案、做图、做表格，最低一档套餐一个月只要九块九，给你一千万 token 的 额度。 注意，这可不是什么内部测试，是面向全国个人、家庭还有中小企业的试商用。这意味着运营商的商业模式正在经历一次根本性的转变，从收流量费变成收算利税。咱们来看数据， 去年，也就是二零二五年，全国移动互联网流量增长了百分之十七点三，大家用的流量越来越多，但你猜怎么着，运营商从流量上赚的钱反而降了百分之三点一， 量越来越大，收入越来越少，这买卖做不下去。所以中国电信说得很直白， token 经营的本质就是为用户提供 ai 服务，人家不想只当个网络管道了，要当 ai 服务的集成商。这套餐一推出来，可以说是在原本快干涸的流量池子旁边，硬生生挖出一条可能通向蓝海的新河道。 不过更有意思的还在后面。如果你只是觉得电信在卖算力配额，那就把这事看浅了。它这次套餐设计得非常巧妙，叫做 token 加连接加安全一体化。什么意思啊？ 你买了它的 token 套餐，它马上给你推宽带上行提速包，家里宽带一个月多花一百块，上行就能再提五十兆，还给你推安全防护包，什么智能体安全管家，一个月五块给你的 ai 助手做体检。 这就是典型的低门槛获客，高价值变现，用九块九的 token 把你拉进来，再通过宽带提速、安全服务这些高利润的增值业务把钱赚回来，用户年薪一下子就上去了。 那好，说到这儿，敏锐的朋友应该已经感觉到了，如果几亿用户都开始用 token， 哪怕每个人一个月只花九块九，这背后对算力的消耗会是一个恐怖的天文数字。 这就是我们要说的第三个关键点，需求的大门一旦被这种低价套餐撞开，上游的算力激进需求会瞬间紧喷。一个很有说服力的数据，全球一个主流 ai 平台，一周消耗的 token 量，一年时间翻了七到八倍， 国内大模型现在试战率已经达到百分之四十了。中信证券前两天刚发报告，标题直接就说 agent 与多模态应用爆发，导致国内算力慌，预计今年国产算力芯片的出货量至少翻倍。 需求在下面烧，电信这把火，等于是直接从消费端把需求点燃了。而最能证明这事不是画饼的是，电信已经在用真金白银砸产能了。它位于宁夏的 tok 工厂项目生成能力服务集彩总盘子高达一百七十四点四个亿。这个集彩结果已经出了，真真切切有大笔订单流向了具体公司， 谁拿到了呢？像华盛天成独占了百分之十八的份额，排在第一，东方国信也拿到了百分之十五的份额，这些订单就是业绩是实实在在的兑现。那作为投资者，我们得把这个链条上利好谁理清楚。短期来看，订单最确定的就是这些直接给电信 token 工厂搞建设做运营的。华盛天成不仅宁夏项目拿大头， 还独家承建了上海电信的算力调度和计费中台，他是这个模式下绕不开的工程队。润建股份自己有算力调度系统，长期帮运营商做算力网络工厂，要是全国复制，他拿订单的能力也很强。 再往上游看，就是算力硬件，这是确定性最强、弹性也大的一个环节。电信卖 token， 背后得有多少服务器，多少芯片？光模块龙头中继续创去年高速光模块收入暴增百分之六十，硅光技术突破，让毛利更厚了。为什么？因为算力中心之间数据传输全靠它的光模块。 再说芯片，韩五 g 和海光信息都已经进了电信的 token 生态联盟，国产算力芯片今年要翻倍出货，它们是最大受益者。 还有一个不能忽视的新增需求点，就是安全。这次套餐里专门捆绑了智能体安全服务，你雇了个 ai 员工，得给他上保险房出事。绿盟科技已经正式加入了电信的这个生态联盟，定位就是给 ai 智能体当保镖。 这块需求以前没有，是 token 生意催生出来的纯增量，中长期看，弹性最大的可能还是在应用和模型层。 电信的套餐把星辰大模型、智普、 deepsea 这些生态伙伴都融合进去了，运营商的用户渠道和计费能力，等于给这些大模型公司提供了一个现成的变现出口，像科大讯飞就在联盟里，一旦调用量随着套餐激增，对它就是最直接的利好。当然，这件事儿本身最大的利好就是中国电信自己， 一旦模式跑通，率先实现 c 端算力变现，可能会带动整个行业加速转轨，风险也得心里有数。套餐刚推出，用户买不买账还不确定，移动联通如果快速跟进，竞争会非常激烈。

这件事如果做成，那几乎就是再造了一个流量公司啊。最近三大运营商纷纷推出了 talk 资费的套餐， 我认为这件事最为重大，虽然大家对于这件事还有这样或者那样的一些质疑啊。 talk 收费这件事本身，它其实是意义重大的，为什么我认为在这件事里面，三大运营商尤为重要，我们不做推荐啊，但他确实有三大优势。 第一大优势，它是县城的最后一公里。 top 呢应用，对 b 端的客户，企业端的客户来说，他有专业性，他可以去调用。对一些小企和一些专业的个人来说，他去和 一些大型的大模型公司去做，谈价格的时候，他是没有优势的。那么对于 c 端的客户来说，请问这个 top 收费应该用什么东西去交？我要去注册一个会员，妈，我是用什么模型的？累也累死了，我直接交话费行了呗， 一个月多三十块钱话费搞定。所以从这一点来看，除了三大运营商在中国，请问还有谁有这个能力能把最后一公里从消费端， 从中端能够全部打通？我，我突然之间觉得这件事如果做成，当然这是一个美好的想象啊。五到十年后，那几乎就是再造了一个流量公司啊。 那第二个优势呢？他有什么？就是他能够调用不同的大模型呢？现在的资费很贵，有人跟我说，这现在的资费收又不起，对吧？确实很贵。在那运营商未来他会调用所有的模型，很多模型都必须在他的体系内， 他帮你们去谈价，大家理解吗？他等于他给你一个批发价，你个人是拿不到这个价格的，那么他更像一个大平台，国外已经有了，他有个大平台，他帮你们价格谈好，最后卖给你就行了，这是第二个优势。 第三个优势就是他有社会责任和央企背书，现在大量的弊端，企业其实是在和模型企业去谈，但是大家有没有想过托坑的？这个模型的迭代是很快的， 你有没有想过我现在是一个企业，我花五十万去跟一个垂直大模型谈，谈完以后可能半年以后这家公司关门了，你怎么办？所以他没有信用，那跟三大运营商谈，他谈完了， 他不会破产吧？所以理解了，那为什么老师这样停下来，他很有机会。那么他这里面有两样东西我们要考虑在投资端，第一， 他的资本开支是怎么样的，前期他也要投入。第二，毕竟是国企，他的效率能不能够完成？但是未来他会新增一块业务，这块业务我们把它称之为第四条曲线， 就是目前的运营商，他其实已经有三条曲线了，运营商从最早的话费啊、流量啊、固化呀这些东西，他已经有三条曲线，未来可能有第四条曲线出来，就是 talk 经济， 因为只有他有大量的基站，有大量的配电，有大量的 a p i 接口，有大量的云，所以如果你看完这些东西啊，我觉得 talk 经济其实是有非常大的一个逻辑。

今天呢，上海电信宣布，一块钱二十五万 token， 直接挂话费账单里面扣，用多少买多少，买多了还能打折。如今啊， token 是 真的要当水电煤来卖了。 那这个呢，就让我联想到三月份的新闻，阿里成立了 tocanhop 事业群，宣布创造 tocan， 输送 tocan 应用 tocan， 这相当于是宣示算力时代的游戏田主权，谁掌握了算力，谁就是沙特，谁卡住了管道，谁躺着分钱，所有 ai 动作都得烧 tocan。 那这个呢，让我想到了一个老问题，有钱人的钱以后该怎么花呢？以前呢，有钱人是买房子，买豪车，买游艇。将来呢，有钱人直接囤 tock 买算力才能。金圈的锚点已经发生转移了， 连特朗普家族还有孙哥都在做 tock 中转战的生意，全球顶级的聪明钱已经开始卡位了。还有另一条暗线呢，是字节跳动，你看，红果平台是他的， cds 也是他的。 一边呢，卖 ai 工具帮你生产内容，一边用自家的渠道承接分发，又卖产资，又开矿场，自己炒自己。你买他的算力干活，干出来的内容，最好的变现通路还是在他手里， 并还里面的每一环都在给自己交税。到这里啊，我们可以看到了三种卡位模式，已经非常清晰了。 第一种呢，是上海电信模式，等于是自来水公司垄断最后一百米的支付入口，薄利多销。第二种呢，是阿里的偷根号模式，等于是中石油加国家管网， 从挖矿输油到零售，全产业链通吃。最后一种则是自己的模式，等于是沙特的阿美，加上自家的加油站，再加上便利店，让你必须要用他的油，跑他的路，进他的服务区。 那么接下来无非就两种走向，要么就是国家将算力视为命脉，成立中国 tock 集团有限公司，防止外资或者名企垄断。 要么就等市场跑马圈地结束后，自然厮杀出一个算力超级大集团。就像二零七七里面掌握一切的那样，这一块钱二十五万 tock 的 起步价，算是给这场大棋拉开了序幕。

长江存储启动了 i p o 辅导。第二个，东方国信中标了中国电信 tiktok 工厂标包百分之十五的份额。 第三个，前兆光电商业航天太阳能电池已经批量应用于 g 六零千帆星座光通信芯片，预计二零二六年有新的订单收入。第四个，欧科易获得永鑫精工百分之二十六点四二的股权， 业务拓展至高端 p c b 钻针领域。第五个，爱普股份计划收购诺亚圣诺百分之一百的股权。

一块钱二十五万，这不是手机流量，是 ai 的 智商。就在最近，上海电信正式发布 token 算力套餐，把大模型调用，变成了像水电一样按量计费的商品。 品品，这背后到底意味着什么？朋友们，先把核心事实说清楚。二零二六年五月十六日，上海电信宣布成为上海首个推出 token 资费套餐的运营商。一元对应二十五万额度点，以 kimi k 二模型为例，约可支持二十五万输入 tokens， 最关键的是，它支持话费账单支付，买了额度点之后，通过标准 a p i 接口，就能调用三十多款主流大模型，把你的软件脚本直接接上 ai 能力十元能买到两百五十万额度点，让程序自动总结一百本十万字的电子书，说白了就是用手机账单给程序买了个 ai 大 脑。 消息一出，很多人第一反应，这是运营商转型的里程碑，对中国电信是好事。但朋友们，咱们仔细看，定价这账其实没那么简单，一元换二十五万 tokens， 折合每百万 tokens 就是 四块钱。而目前阿里云千万 turbo 系列输入价只要零三百六十七元，百万 tokens， 二十五万 tokens， 实际成本还不到一毛钱。即便拿 kimi k 二点五的市场价对比，输入每百万 tokens 差不多四块三，上海电信这定价也就是基本打平，并没有所谓的白菜价。所以这次上海电信推套餐，根本不是冲着短期赚钱去的， 它真正的算盘是用这种方便的套餐模式，先锁定用户，养成使用习惯，为后面大规模推广买下种子。而这枚种子的养分，恰恰砸向了上游一个很多人还没意识到的方向。国产 ai 芯片 更关键的来了，上海电信这次放出的，只是冰山露出水面的那一小块。公开信息显示，中国电信宁夏分公司刚刚启动了一个一百六十四亿元的 token 工厂集中采购项目，这是国内首个百亿级 token 工厂大单。 与此同时，中国移动北京公司推出了五九十九元的算力次包，中国联通也上线了算力融合套餐。三大运营商全面从卖流量转向卖算力，这场军备竞赛才刚刚拉开帷幕。朋友们，运营商要建 token 工厂，要铺算力基础设施，就得大规模采购 ai 服务器， 而服务器的核心就是 gpu 和 cpu。 顺着产业链往上游摸，订单已经实实在在地流进了国产芯片厂商的口袋里。数据显示，韩五 g 二零二六年一季度营收二十八八十五亿元，同比增长百分之一百五十九点五六。海光信息一季度营收四十点三四亿元，同比增长百分之六十八点零六。 运营商百亿级的集采，正在成为国产芯片业绩爆发的直接推手。这里需要说明一下，以下内容仅为基于公开数据的业务逻辑爆发的直接推手。这里需要说明，一、中国电信二零二五年总额入五千两百九十六亿元， 其中天翼云收入一千两百零七亿元， ai d c 收入三百四十五亿元。这次推出 token 套餐，短期对业绩贡献可能有限，但长期看，它是把手中四点三九亿移动用户逐步转化为算力用户的重要一步，而国产芯片公司则可能在这一轮运营商资本开支红利中获得订单层面的持续增厚。 那么，这件事对咱们普通参与者意味着什么？产业链传导路径很清楚。第一步，运营商大幅增加 ai 算力资本开支，直接拉动 ai 服务器和芯片采购。 第二步，算力成本不断下降，催生更多 ai 应用，反过来又增加 token 消耗，形成正反馈循环。目前市场可能已经部分定价了国产芯片的高增长， 但对运营商从管道工蜕变为算力服务商的长期价值重估可能还远没有到位。不同风险偏好的朋友可以这样看，偏保守的关注运营商本身的股息率和转型进展， 偏积极的关注国产芯片产业链。但需要注意，估值已经不低，需要警惕的风险也很明确，如果 ai 应用落地速度不及预期， token 消耗放缓，整个逻辑就会打折扣。如果外部技术封锁出现新变数，国产芯片的供给也可能成压。朋友们，当运营商开始卖算力， ai， 就 不再是实验室里的奢侈品， 而是像水电一样的基础设施。谁掌握算力分配权，谁就掌握下一个十年的经济命脉。以上为个人观点，仅供交流探讨，不构成任何投资建议。