蔚蓝锂芯股票一天怎么跌三十多个点

大家好，欢迎来到价值洞察院，今天我们来分析一支新能源赛道的公司，蔚蓝锂芯。蔚蓝锂芯的业务覆盖锂电池、 led 芯片和金属物流三大板块，其中锂电池是核心增长引擎，当前总市值约三百四十八亿元， pe 在 四十五倍左右。 下面我们从发展史、基本面和投资性价比三个维度来深入分析。先说重点，蔚蓝理心当前呈现的是业绩高增长加估值偏成长定价的组合，基本面趋势确实很强，但估值也已经把未来增长预期打得比较满。 具体来看，二零二五年收入、利润大幅增长，二零二六年一季度继续同比高增，毛利率、净利率和 roe 从二零二三到二零二五年明显改善， 但 p e 约四十五倍， pb 约四点四倍， ps 约四倍，不算便宜。如果你能接受波动，看好小动力、圆柱电池和 bbu 机器人等新兴场景的放量，性价比尚可。但如果你更看重低估值和高安全边际， 当前价格就不算便宜了。接下来看公司发展历程。蔚蓝锂芯最早是做金属物流起家的，二零零二年 在深交所上市，二零一一年是第一次转型，切入 led 芯片领域，形成双主业结构。 二零一六年是个关键节点，公司收购了江苏天蓬电源，正式进入锂电池制造领域，切入电动工具和智能家电等小动力市场，这是公司的核心转折点。二零二四年，公司更名为江苏蔚蓝李新集团股份有限公司，强化集团化定位， 二零二五年马来西亚生产基地投产，开始国际化布局，为海外市场放量做准备。总结来说，蔚蓝李新经历了从金属物流到 led 再到锂电池的两次战略转型，目前形成了锂电为主，金属物流与 led 为辅的一合两异格局。 来看最新的财务数据，二零二五年全年营收八十一点一三亿元，同比增长百分之二十。规模净利润七点一一亿元，同比增长百分之四十六。扣非净利润七点二三亿元，同比增长百分之六十八，增长非常强劲。分业务来看， 锂电池业务营收约三十六亿元，毛利率百分之二十一点六，是核心增长引擎。 led 芯片业务营收约十六亿元，毛利率百分之二十二点九， 盈利能力不错。金属物流配送业务营收约二十六亿元，毛利率百分之十七点四。提供稳定。现金楼三大板块各有分工，锂电池负责增长， led 和金属物流负责稳定。二零二六年一季度延续增长势头，营收二十一点五三亿元，同比增长百分之二十五。规模净利润一点九六亿元，同比增长百分之三十八。 盈利质量方面，毛利率约百分之十九点六，净利润约百分之九点一，保持稳定，这说明公司的增长不是靠牺牲利润换来的， 而是实打实的业务扩张带来的。锂电池业务仍然是增长的核心驱动力，两亿业务提供现金流支撑，整体业务结构健康。估值方面是投资者最需要关注的部分，当前 pe 约四十五点五八倍， pb 约四点四五倍， ps 约四点零五倍，总市值约三百四十八点五三亿元，吨吨米收入约八十五亿元， ttm， 净利润约七点六五亿元。用性价比等于基本面增长。除以估值这个框架来看，市场在用较高的估值倍数来定价蔚蓝理心的增长预期。看多的角度， 如果新型场景如 bbu、 ai 机器人和机器狗等持续放量，马来西亚工厂产能顺利爬坡，固态电池研发推进顺利，估值可能被增长消化。看空的角度， papbs 都不低，一旦增长不及预期，回撤会比较敏感。 锂电行业竞争激烈，价格波动会影响毛利率，海外贸易摩擦也带来不确定性。从二零二三到二零二五年，公司的财务质量显著改善，毛利率从百分之十二点八提升到百分之十九点八五，改善了七个百分点，反映产品结构优化和行业景气回暖。 净利润从百分之三点八三提升到百分之九点七四， roe 从百分之二点二提升到百分之九点七六，股东回报能力大幅增强。特别值得关注的是， 资产负债率约百分之三十六点八，且略有下降，财务杠杆不高，整体风险可控，这说明公司的增长不是靠加杠杆堆出来的，而是靠内升盈利能力提升驱动的。 最后来看决定投资性价比的关键变量，主要风险有三点，第一是估值风险，当前估值水平不低，对增长不及预期会很敏感。 第二是行业竞争，锂电行业价格竞争仍然激烈。第三是海外不确定性。马来西亚工厂的推进同时带来机会和风险，主要催化因素也是三个，马来西亚工厂产能爬坡于海外客户放量， bbu 和 ai 机器人等新兴场景的突破，以及固液和固态电池的技术迭代。最后做一个投资决策框架。总结，基本面判断，蔚蓝锂芯二零二六、 q 一 延续高增，盈利能力显著改善， 基本面趋势向好。估值判断， pe 约四十五倍，市场已给予成长溢价，安全边际不高，属于买未来型的投资标的。关注焦点，新兴场景的放量节奏和马来西亚工厂的产能爬坡是估值能否被消化的关键，投资者需要密切跟踪这两个核心变量。 以上是蔚蓝理心的投资分析，仅供参考，不构成投资建议。感谢关注价值洞察院，我们下期再见！

那蔚蓝今天上午又反暴上榜了，从之前静姐讲过的 a i d c 逻辑和电池单元出海逻辑之后，蔚蓝就一直在走自己的独立逻辑，那今天又改善了锂电池的一个修复回流，成了锂电池的一个身位，跟之前的辨识度核心诺德纷纷上榜了， 虽然说后面炸了，但是逻辑未改，他的底层逻辑也就不想多说了，相信之前听明白的用心的朋友都是舒舒服服的。大家如果想了解更多复盘逻辑和思路的，也可以去看看晋级的晚盘，晚盘不就是晋级逻辑说吗？那今天整个市场来说，昨天吹的最厉害的透镜率， 今天导盘竞价就已经不及预期了，只有一个华天顶了市场最大的风单，但是其他的都表现一般，那再加上昨天半导体这里很多企业出现了一个批量的减持，那对于半导体情绪带来了一定的影响，关键是这些减持的消息其实周末就有过一波了，那昨天晚上又用了同样的计量来压制 高潮的一个半导体，那否则今天的一个半导体是容易高潮跌高潮的，这样才能带来更多的一个坐多议远。但是市场总是反人性的，今天的半导体又熄火了，但是人家韩王还在新高，赵毅也在努力，但跟涛定律关联度高的今天表现是偏弱的，但是整体承接依然是好的，那长电还在努力， 华天虽然说盘中炸了，但是又再度回风了，所以说涛定律只是暂时的催化， 宏观大逻辑依然是国产替代。而昨天强势的培育钻石，今天延续了强势，虽然说是一个小角落，但是他不带情绪走的完全是市场的 自由博弈。那昨天中午复盘就讲过钻石散热这里的一个节奏，那黄河再度晋级了，力量延续强势 底层逻辑。昨天周五复盘也讲过。那静姐的复盘逻辑中干果是很多的，市场是奖励认真复盘的人的，那昨天听进去的朋友记得给静姐点赞，支持一下。那 pcb 的 盛红今天修复性高了，带着 pcb 回流了一波，但是没有达到一个强更强，不过逻辑不变，在达子如饼架构中 似乎就 p c b 和 a b f 相对稳健，那其他的需要等待一下了。那今天市场整体的一个环境还是很差的，早盘避险情绪是很明显的，电力机器人大金融开始拉升 护盘，那人形机器人现在就成了一个完全逆指数的题材了，其他的大科技分歧，人性机器人才敢回流。那昨天语数的消息先是说了利润大幅下降，然后又说了六月一日上会，又赶上了今天市场的一个弱势 大量化，就只捕捉到了六月一日上会，不过后面大盘指数毫无承接的一个情况下也被打了。人性机器人还是那句话，想多辟邪，得有店里那么多背书的才行，否则正正经经的做好你的科技才是王道。那任何静姐思路和逻辑的也可以去看看静姐的晚盘，但每天下午静姐都会有复盘作品， 不止视频，有什么不懂的都可以自己去看呀，晚盘不就是静姐逻辑说吗？好了，今天中午的复盘就到这里，认可静姐的点赞关注我们，下期视频再见！

蔚蓝锂芯近期股价上涨，背后是二零二六年一季度业绩超预期、新兴应用场景订单快速放量及产能扩张落地等实质性经营改善。二零二六年一季度营业收入二十一点五三亿元，同比增长百分之二十四点六。规模净利润一点九六亿元， 同比增长百分之三十八点一四，连续六个季度净利润增速超百分之三十五。 bbu 和机器人等高毛利新品占比提升，单价及毛利率较传统工具电池高百分之十五 至百分之二十。蔚蓝锂芯已切入海外 bbu 头部客户供应链，并与台湾能源科技成立合资公司，二零二六年底全集尔援助电池产量将扩至二至三亿颗，每年 已成为宇树科技核心电芯供应商。 ten power 品牌在巨深机器人领域试战率显著提升， 二零二六年机器人订单增速超百分之一百。马来西亚基地二零二六年进入产能爬坡期，直接供应东南亚、南亚二轮车市场，并承接 bbu 高端订单 两万一千七百六零 t， 产品能量密度突破三百五十瓦时每千克，率先在 evtl 机器人领域送样验证， 需关注应收账款周转压力、新业务占比仍低及行业竞争加聚等风险点。蔚蓝李新已从传统工具电池供应商，转型为高倍率新兴场景解决方案商， bbu 和机器人场景的订单兑现与产能落地是短期关键看点。

蔚蓝锂芯大涨，成交额创下了二五年九月份以来的新高，主力资金流入超过七个亿，这背后是纯概念炒作吗？还是真的有基本面支撑？先看一下数据，公司业绩确实能打，二五年升级爆规模，净利润增长了百分之八十二，净现金流的净额是十点零五 币。锂电业务呢，已经撑起了半壁江山。但更有意识的是估值分滑，当前的市盈率二十八倍，看着不贵，但市净率已经到了二点七倍， 这个价格是贵还是便宜呢？市场为什么这么热情呢？哎，这个孩子也说到中科院物理所的一个团队啊，他们四月初发布了那电子 热磁控技术的一个突破，他们开发出一种智能防火墙的定解式电池，温度一旦超过一百五十度，液体瞬间自动固化成了致密的一个屏障，彻底阻断他的一个热失控。三百度的高温不下不起火，不爆炸，针刺试验也没有问题， 技术落地的速度呢，可能超越预期，因为用的是成熟的工业材料，不需要定制装备。蔚蓝锂芯呢，也不是纯跟风了，公司和纳电龙头中科海纳早就签了战略合作协议，共同开发量产圆柱的大离子电池。这合作不是做作样的， 相关的研发和试验都已经按了计划在推进，纳电在储能两人车的领域呢，对锂电池形成了低成本，这个市场空间是看得见的。那么现在该怎么看呢？估值面是关键的矛盾。多家券商的最新预测，公司二十六年的净利润有望达到八点五亿到十亿的区间， 对应的动态适应率在十九到二十一倍左右。对比一下锂电池行业二六年三月底整体的适应率呢？约到二十七倍。这么看，当前的估值不算离谱， 但风险点也很明确。第一，高换手率超过百分之一十六，短期的资金博弈很剧烈，波动可能会加大。第二，失效率处于历史高位，一旦业绩增速不得预期， 估值回调的压力是不小的。更关键的是，那电子业务对公司二六年的利润的具体贡献，目前还看不到明确的量化预期。记得，投资有风险，入市需谨慎啊。

大家好，今天我们要化身硬核侦探，来聊一个最近在资本市场上争议特别大，可以说极度撕裂的公司蔚蓝李新。 大家可能也看到了，现在市面上关于他的小作文简直满天飞，但咱们今天不听那些虚无缥缈的故事，我们要用最冷冰冰的估值模型，还有实打实的财务数据，去扒一扒蔚蓝李新这波向 ai 转型的真实底色。 咱们直接切入正题啊，围绕着零零二二四五这个代码，现在市场上存验着一种巨大的认知鸿沟。大家都在吵什么呢？ 其实就是想搞清楚，这家公司到底是一个正在慢慢没落的传统制造大厂，还是说它已经在暗中默默发力，即将成为这一轮庞大 ai 狂潮里面绝对不可或缺的底层硬件支柱？你可别觉得这只是个学术讨论啊，这绝对是个价值千万级别的投资命题。 今天的探讨我们分五步走，第一，看看市场到底在分歧什么。第二，深挖它的 ai 硬件转型之路。第三，硬核拆解全接尔电池的 ai 价值。第四盘，一盘它的财务和出海护城河。最后，当然是我们最关心的估值和投资洞察。 好，我们先来看第一部分市场分歧的真相。你看啊，现在这支股票的盘面表现简直就像是精神分裂。 一边呢，是大量的散户朋友，大家往往被过去的信任赤字给困住了，还在纠结管理层以前的资金风评啊，定增息势这些历史遗留问题，这就给股价上了一个死死的紧箍咒。 但是另一边呢，以量化多因子策略为首的那些聪明钱和专业机构，人家正在右侧疯狂建仓呢，为什么？因为他们盯准了第一季度盈利拐点的确力，并且笃定他二零二六年的每股收益能冲回到零点八零元。 这些机构的定价体系，早就从周期底部的 pb 模式悄悄切换到了看中成长性的 pe 模式了。也就是说，当很多人还在为过去买单的时候，聪明的资本已经看到了反转的爆发力，开始大手笔压住它的未来了。 接下来，咱们进入第二部分，向 ai 硬件转型，这才是它真正的增长引擎。换新手术 蔚蓝李欣现在正在经历的举地是一场历史性的大重锁，他们正在努力把自己的标签从我们熟熟的传统工具电视供应商彻底撕下来，变成全球 ai 算力基建和机器人的核心硬件支柱。 咱们用数据说哈，二零二五年，它的锂电池业务直接干到了三十五点九七亿元，同比暴涨了三十九倍，这块业务现在已经占到总营收的百分之四十四以上了。但这还不是最刺激的，最牛的是它们产品的底层逻辑进化了，直接杀进了算力级别的高端局。 那它到底靠什么杀入算力局呢？这就引出了我们的第三部分，重电全集二技术的 ai 实战价值。 咱们来好好唠唠这个全吉尔二幺七零六零电池大家整啊，在超高倍率放电的时候，普通的电池根本扛不住那种瞬间的高温和内阻，弄不好直接就烧了。 而这个全吉尔技术呢，是目前市面上唯一能搞定这个物理死穴的商业化方案，你可以把它理解成 ai 时代的新浪起波器， 现在的 gpu 那 算力需求多恐怖啊，瞬间功率极高，如果没有这种硬核电池在下面撑着，整个算力系统分分钟就得荡机。所以说，这绝对不是什么锦上添花，而是那种任何妥协于地的绝对刚需。 我们来看一看其实际应用，它在 ai 产业链里到底怎么用就一目了然了。在 ai 数据中心大模型在疯狂跑的时候， gpu 需要瞬间爆发出极强的并发运算能力， 以前那种老旧的铅酸电池根本就反应不过来，对吧？这时候蔚蓝锂芯的锂电 bbu， 也就是电池后背电源一上，就像给整个数据中心打了一针强心剂。其实它们现在已经在 bbu 模组厂那里拿下了几十万颗的真实出货量了，算是真正把脚迈进了 ai 算里的核心供应链。 不光是数据中心啊，像那些对瞬间放电要求极高的放生机器狗，还有咱们总说的 e v t o f 飞行汽车、蔚蓝李信，都在给他们提供最底层的动力源，这就是这家公司现在最核心的逻辑，基板盘盘 懂了技术逻辑，我们再来看看第四部分，财务表现和它的出海护城河。大家心里都清楚，现在全球大环境和它的出海护城河，大家心里都清楚，现在全球大环境挺复杂的，单靠技术厉害还不够，还得防备地源政治风险。 蔚蓝李兴在这点上动作很快，直接出海建起了一道地缘政治盾牌。他们跑到马来西亚去建天蓬工厂，还跑去印尼战略入股了捏矿资源 这一套连招，其实就是精准卡位了欧美大客户现在最看重的中国加一供应链策略，这效果简直立竿见影啊！二零二五年，他们的境外收入直接飙升了五十一点零一 pa 海外收入的占比也一下子提到了百分之十五点五一。你再看看国内那些还在疯狂卷价格的同行，蔚蓝以新这种稀缺的海外产人布局，真的算得上是僵为打击了。 好，现在咱们换上财务的透视镜来看看十点五 percent 到十一点零这两个数字说明了什么？ 二零二五年，这家公司在研发上砸了四点六八个亿，在传统的会计账本上，这笔钱就是个花销，直接扣掉，导致账面利润看着就不太漂亮。 但是朋友们，按照咱们估值实验室的硬核逻辑，像全吉尔这种能带来未来垄断优势的核心技术投入，它不叫费用，它叫构建护城河的无形资产。 把它资本坏摊销之后，你会发现它真实的投入资本回报率，也就是 rocic， 其实达到了非常亮眼的十点五 percent 到十一点零。你要知道，二零二三年低谷期的时候，这个数字才二点六一 percent 呐，这完全是脱胎换骨的质变 最关键的一集。在这里，这个百分之十一点六的真实回报率，已经稳稳地迈过了公司七点二八趴的资金成本线，也就是 w a c c， 这意味着啥？这就等于蔚蓝李新正式宣布，他们已经熬过了那个烧钱不讨好的价值摧毁期，真正进入了能赚取超格利润的新纪元。从现在起，他们投进去的每一分钱，都是在给股东实打实的印钞票，这才是支撑股价反转最底层的财务硬逻 辑终于到了！大家最期待的第五部分，估值与投资硬逻辑终于到了大家最冷酷无情的量化审判。 咱们一步步拆解这个三阶段的 dcf 现金流折现模型。首先，我们剔除了那些乱七八糟的非经常性损移，以九点五亿元的利润为基准。 第一阶段，未来一到五年，我们设定它处于高增长期，因为马来西亚工厂的产能一释放，再加上 bbu 订单的助推，净利润复合增速保守估计能有二十五爬。 当然了，为了赚这个钱，前期的巨额资本支出我们也在模型里扣除了。第二阶段呢，就是从第六年到第十年，等这波 ai 硬件红利稍微平稳后，增速会归为常态。 但真正的大头在第三阶段，在一个仅仅一点七五趴的无风险利率锚定下，算上它回升的回报率，整个模型跑出来，这家公司的经营性资产价值直接顶到了将近二百九十八个亿。 那么这将近三百亿的盘子摊到每一股头上能值多少钱？我们加回了账上的现金，又严丝合缝的扣掉了负债和少数股东权益。最终，实验室给出了一个极其精准的绝对内在价值，每股二十五点二六元人民币。 有意思的是，这个算出来的数字，和咱们前面提到那些聪明钱机构给出的目标价，可以说是严丝合缝，不谋而合。一个完美的逻辑闭环就这么成型了。 如果我们拿二十五点二六元的内在价值去对比它现在二十块六毛多的股价，差不多有十八点三的上涨空间。很明显，现在的市场还没完全消化掉它像 ai 算力硬件转型带来的这步红利。 但是大家一定要注意，这个安全边际其实挺脆弱的。我们反向推导了一下，现在的股价其实已经在倒闭，这家公司未来十年必须得保持十四点二 percent 的 净利润增长才行。更要命的是，这个估值对宏观利率极度敏感， 如果接下来无风险利率往上走，一旦突破二点五 percent， 这十八点三的溢价空间就会像泡沫一样瞬间破裂，内在估值立马就会跌回二十块钱以内。 所以这就给我们留下了一个超级烧脑也极其光景的问题。一边是全集尔技术硬实力带来的行业定价权，另一边是宏观利率周期的冷库波动，到底哪股力量才能决定蔚蓝理心最终的生死估值？ 这就需要我们死死盯住它，二零二六年二季度马来西亚工厂产能到底能不能顺利爬坡了？这也给我们投资人上了一课，好的投资绝对不只是听懂了某项牛逼的技术，或者看中了一个火热的赛道，它更是一场关于折现率和企业增长韧性之间真刀真枪的底层博弈。 好了，希望今天这些硬核的拆解，能给你带来一些不一样的启发，我们下期摊秋再见！

今天我们要聊的呢是蔚蓝锂芯这家公司，它是如何从一家传统的金属物流企业，一步步的转型成为全球电动工具锂电池领域的佼佼者，同时还涉及了 led 芯片和金属物流这两个业务。是的，这家公司的发展路径非常有代表性，那我们就直接开始吧。 首先我们要聊的是蔚蓝锂芯这家公司，它的发展历程，它是怎么从一个最初的样子一步步的转型， 最终成为了现在大家所熟知的一个锂电的龙头？中间到底经历了哪些关键的阶段和转折点？他最早其实叫澳洋顺昌，是在零二年的九月三十号在江苏的张家港成立的，到现在已经有二十四年的历史了。 他的发展可以划分为四个大的阶段，他每一步其实都是紧紧的扣着实业在做升级和转型，从来没有说盲目的去多元化。那第一个阶段他是怎么起家的呢？第一个阶段就是零二年到零八年，他是由陈凯和澳洋集团一起创立的，那个时候主要做的是金属材料的物流供应链， 就是钢板和铝板的仓储分拣、套材配送这一整套。然后他通过非常精细化的管理，在零八年的六月五号就登陆了深交所的中小板，成为了国内第一家以金属物流为主业的上市公司。当时的发行价是十六块三毛八， 他融了净额是二点三一亿元的资金。上市之后，他是怎么一步步的从一个物流企业变成了一个以锂电为核心的制造企业？第二个阶段呢？就是零九年到一五年这个时候他开始在广东、上海和扬州设立子公司，把他的金属物流业务扩展到了长三角和珠三角。 然后在一一年的四月份，他成立了自己的光电技术公司，开始做 led 芯片，这个时候他就变成了一个金属物流加 led 的 双主业的模式， 所以他就完成了从一个物流企业到一个多元化的制造企业的一个转变。那他是什么时候彻底的把重心转到了锂电池上呢？真正的关键的转折点就是在一六年到二零年，一六年的五月份， 他花了六点一亿，通过收购和增资的方式拿到了江苏天蓬电源百分之四十七点零六的股权，正式的切入了锂电池的制造，形成了他的三大业务的格局。 然后一八年的时候，他又做了一个非常重要的决策，就是他完全的退出了动力电池，专注于倍率型的工具电池， 这一步其实现在回头看是非常有远见的，这个聚焦的动作其实是非常关键的没错。然后一九年的时候，他又花了十一点六五亿，把天蓬电源剩下的股权全部都买过来了，这个时候锂电就变成了他的核心业务。 然后二零年的时候，他的实际控制人也变更成了陈凯，同时他的证券简称也正式的更名为蔚蓝李新，这就彻底的宣告了他是以锂电为核心的一个战略方向。最近这几年呢，他在国际化和能源扩张上面有哪些大的动作？ 最近的这几年就是二一年以后，他进入了一个国际化的加速期，二一年的时候他的旅店做到了满产满销，然后他也成为了全球仅有的两家可以进入国际电动工具品牌 top 四供应链的企业之一。 同一年他在淮安启动了一个新的锂电基地，看来他不光是在国内，在国际上的地位也在快速的提升。然后二二年的时候，他完成了二十五亿的定增，并且他开始在马来西亚投建一个十点零 g 瓦时的圆柱锂电池的基地，开启了他的海外布局。 二十四年的时候，他又更名为集团股份有限公司，然后马来西亚的一期工厂也封顶了，他还和小米共建了一个联合研发实验室。 二五年的四月份，马来西亚的工厂就正式投产了，他规划的是每年可以生产四亿颗圆柱锂电池，现在还在产能爬坡。 到了二六年的二月份，他又公告终止了对格林美印尼的新能源项目的增资，他还是决定要聚焦在自己的主页上面，听起来真的是发展的很快，那下面咱们来讨论一下蔚蓝李鑫的主营业务以及他的市场地位，因为这家公司其实现在是有三大板块， 那它每一块到底表现怎么样？在市场上到底占着一个什么样的位置？它现在是坚持一主两亿，那这个锂电肯定就是它的增长引擎了。 然后 led 和金属物流是作为它的两个支撑，二零二五年它的整个营收是八十一点一四亿，这三大板块的分工也是非常明确的，那锂电池这块具体的营收有多少？它的主要的产品和市场是怎么样的？ 锂电池板块二零二五年的营收是三十五点九七亿，同比增长了百分之三十九，他占总体营收的比中也提升到了百分之四十四点三三，这是他第一次超过百分之四十，成为了公司的第一大业务，看来这个增长势头还是非常猛的，那他的技术和客户都是什么水平？ 它的核心产品就是这个一八六五零和二幺七零零系列的原著锂电池，它的亮点就在于高倍率放电，它最高可以做到三十 c 持续放电，循环寿命超过一千次， 然后它的这个二幺七零零六 a h 全极耳的产品甚至可以做到四十五安以上的高倍率放电，这在行业里面是非常顶尖的。 它的下游呢，有百分之七十是用于电动工具的，还有百分之二十是用于智能出行和清洁电器的。另外它也在往储能、 ai 机器人和数据中心的 bbu 这些新的领域去拓展，它的海外的订单占比已经将近百分之四十八了。 在全球的电动工具锂电池的市场里面，蔚蓝锂芯到底排在哪里？它的主要的竞争对手都有谁？它现在在全球的电动工具用的圆柱锂电池这个领域，它的市占率是百分之二十排第二， 就仅次于三星 s d i 的 百分之二十五，它比意维里能和松下都要高，而且它是国内唯一的一个进入了全球四大电动工具巨头博世 t t i、 史丹利百得和麦太保的供应链的企业， 所以它在高倍率原装电池这个领域是属于全球顶尖水平的。然后 led 芯片和金属物流这两块业务在二零二五年的表现怎么样？有什么亮点？ led 芯片业务呢？二零二五年实现营收十五点八四亿元，同比增长百分之三点五六，占总营收的百分之十九点五二。 虽然说它的收入增速不是特别高，但是它的毛利率提升的非常明显，提升到了百分之二十二点八六，同比提升了三点四八个百分点。 然后它是从蓝宝石衬底加工到芯片封装，全流程覆盖的，所以它的成本要比同行低百分之十到百分之十五。 在细分市场里面，它的竞争力是非常强的，比如说 mini led tv 背光芯片，它在国内的试占率是百分之五十。 植物照明的超高光效倒装芯片，它在全球有百分之六十的实战率，车用照明芯片也通过了车规级认证，听起来在细分领域真的是非常能打。 那金属物流这块呢？金属物流这块呢？二零二五年的营收是二十六点零五亿元，同比增长百分之六点三四，占比百分之三十二点一一。它是公司非常稳定的现金流来源， 它主要就是在长三角和珠三角有大型的配送中心，为超过一千家的 i c t 企业、汽配企业和新能源车企提供服务。 在长三角的 it 制造业的金属材料配送领域，它的市占率大概是百分之二十，然后它近五年的毛利率都稳定在百分之十五左右，一直在给其他业务输送。了解了， 下面咱们来说说这家公司的核心竞争优势，就是这家公司能够在这三个赛道里面都能够脱颖而出，他到底靠的是什么样的技术实力和研发的投入？ 最关键的一点就是他的技术研发和专利的壁垒。截止到二零二五年上半年，他一共有五百六十多项授权专利，其中发明专利有一百八十项，覆盖了他的三大业务。 那在锂电池这一块呢？他的子公司天鹏电源有十八年的原著电池的研发经验，有一百四十一项专利，然后有六项核心技术已经形成了行业的壁垒。他的技术也是一直走在前沿的， 比如说它的正极材料从 ai 九十升级到了 ai 九四到九六，然后它在二零二五年发布的半固态圆柱电池，它的能量密度超过了三百五十瓦时每千克，这在行业里面都是非常领先的，这么高的能量密度确实让人印象非常深刻。是的， 然后在 led 这一块呢，它是全产业链的技术，所以它在 mini、 led 和植物照明这一块也是技术优势非常明显。 他的研发投入也是非常扎实的，二零二五年上半年研发投入二点一一亿元，占营收的百分之五点七，这个比例也是高于行业平均水平的百分之四的。 那他在客户资源和供应链管理上面有什么独到的地方？他最大的优势就是他绑定了全球最顶级的客户，比如说在电动工具领域，他是国内唯一的一个进入全球 top 四的企业，供应链的这些国际巨头的认证周期都是要一到两年的， 但是你一旦进入之后，它基本上不会轻易地更换供应商，而且它给你的份额都是超过百分之三十的，所以它的客户关系是非常牢固的， 这种客户粘性确实是一个非常强大的壁垒。没错没错，而且它不光是在电动工具领域，在新兴的领域它也打入了英伟达、语数科技和特斯拉储能的供应链。 然后在 led 这一块儿，它也是服务于三星和 lg， 金属物流这一块儿也是服务于华为、小米和美的这样的龙头， 所以他的客户结构是非常优质且稳定的。我还想问一下，他在产能布局和全球化运营上面到底有哪些优势？他现在国内的原著锂电池的年产量规划是十一亿只，然后马来西亚的一期是四亿只，加起来是十五亿只。每年 他二零二五年的锂电池的出货量是六点七三一颗，同比增长百分之五十二。马来西亚的工厂投产后，他就可以避开美国加征的百分之二十五的关税，他的出口成本可以降低百分之八到百分之十。 然后他在台湾、印度、美国、马来西亚都有设立营销办事处，所以他是可以做到全球销售和本地化的服务的。那他的这三大板块之间是怎么形成协调效应呢？他是一个一举两亿的布局， 锂电是带动增长， led 是 推动高端化，然后金属物流是提供稳定的现金流，它的这种组合让它可以更好地去应对行业的波动，而且它在技术、客户和财务这几个方面是互相补位的。 比如说新能源汽车的客户，他可能既需要你的电池，也需要你的 led 车灯，还需要你的金属材料，所以它是形成了一个非常高效的内部循环，这是很多单一业务的公司没有办法做到的。确实是这样，那我们现在来讨论一下它的市值的表现，以及影响它股价的一些核心的事件。 蔚蓝锂芯自上市以来，它的市值和股价都经历了哪些大的变化，哪些关键的事件直接推动了这些波动？它的市值的波动是可以分成五个很明显的阶段的。第一个阶段就是零八年到一五年它刚上市的时候， 那个时候它的市值是非常稳定的，它上市的首日的市值也就是十个亿左右，然后它接下来的七年的市值也就是十个亿到四十亿的区间， 市场给他的定位就是一个传统的物流企业。那后面这个多样化转型和新能源的热潮，具体是怎么影响他的市值的？第二个阶段呢？就是一六年到二零年这个时候他开始了多样化的转型。 他一六年因为收购了天蓬电源，所以他的股价当年直接就涨了超过百分之五十，市值也首次突破了百亿，达到了一百零六点二亿元。 然后一九年的时候，因为 led 行业的低迷，它的股价又回落到了四点五七元，市值也回落到了四十三点六七亿元。 二零年的时候它更名为蔚蓝锂芯，并且明确了它的锂电的战略，所以它的股价在很短的时间内就涨了百分之三十三点一二，市值又回到了一百零三点三亿元。听起来这个转型期就是一个大起大落。那第三个阶段又发生了什么？第三个阶段就是二一年， 这个时候就是整个新能源板块都非常的火，然后他的业绩也非常的好，他的股价在这一年直接就翻了一倍，还多达到了三十三点七零元，市值也突破了三百亿， 这是他历史上的最高点。之后这几年呢，这个市场的变化又是怎么影响他的市值和股价呢？到了二二年到二四年就是第四个阶段了，这个时候整个新能源板块都开始调整，然后加上锂电池行业也开始有产能过剩，还有价格战， 所以他的股价也是一路往下走的。他的市值到二二年年底的时候就只剩下一百七十一点四二亿元了，然后二三年年底就跌到了九十八点一五亿元， 二四年更是跌到了最低点五点四零元，他这一年基本上都是在底部震荡，看来这一波下行周期的压力也不小啊。 对，然后到了二五年就是他的业绩开始修复了，他的马来西亚的工厂也开始破产了，他的净利润同比增长了百分之四十五点六六，所以他的股价在这一年又涨了百分之六十六点五。 到二六年的四月三十号，他的收盘价是二十点六六元，他的总市值是二百三十八点三八亿元，市盈率 t t m 是 三十四点三倍，他已经是一个 a 股市场里面中等市值的公司了。 具体来看是哪些关键的事件直接导致了他的股价出现大幅的波动。第一个非常重要的节点就是一一年他进军了 led， 开启了他的双主页，那个时候他的股价是有一个阶段性的上涨的， 然后一六年他收购了天蓬电源，进入了锂电领域，这个时候他的业务结构就彻底的变了，他的估值中疏也是在这个时候上了一个台阶，这两次转型都对他的股价产生了比较大的影响。没错没错，然后一九年他就是彻底的把天蓬电源纳为了全资子公司， 并且明确了以锂电为主导，再加上那个时候正好赶上了新能源的风口，所以他的股价也是开始了一波新的上涨。 然后二零年他的更名以及他的时控权的变更，也是让市场的关注度大幅的提升，他的股价也是在短期内出现了暴涨。 那他后面的这个高点和回调又是什么事件出发的？他二一年的时候是因为锂电业务的高景气，他的业绩是爆发式的增长，所以他的市值也是冲到了历史最高点，然后二二年到二三年的时候是整个行业的景气度下行，他的业绩增速也放缓了，所以他的股价也是出现了比较深的回调。 到了二五年，他的马来西亚的工厂顺利的投产，然后他的业绩也是开始回暖，他的股价也是随之进入了修复通道。原来是这样，那这家公司现在面临的主要风险都有哪些？他的风险其实可以总结为四大类，第一类就是政策和合规的风险， 因为他无论是锂电还是 led 都是属于制造业，那环保的标准是越来越严格的，所以他的环保的投入也是只增不减， 包括锂电池的行业准入，出口的关税以及他的安全生产，这都是一些政策的变化，都会直接影响到他的经营，看来这个政策环境对他的影响还是挺大的，那其他的几个风险是什么？第二个就是市场竞争的风险， 锂电池和 led 芯片都是面临着能耗过剩，价格战越演越烈，包括它的高端产品也有新的进入者，然后金属物流这块也是有不少的区域的对手在跟它竞争，那这都是会影响到它的市场份额和盈利的， 这些行业的变化确实让人挺担心的，那还有别的吗？第三个就是经营管理的风险，比如说他的原材料的价格波动非常大，他的大客户又比较集中，他的海外的收入占比又将近一半，所以汇率的波动，包括他的马来西亚的工厂能不能够如期的打产，都是一些不确定的因素。 然后第四个就是财务和技术迭代的风险，行业的竞争越来越激烈，他的毛利率有可能会持续的下滑， 包括它的 led 和锂电池的技术更新非常快，如果它的研发跟不上的话，它就会面临库存的跌价，或者说它的技术被别人赶超，从而丢掉它的市场地位。明白了， 那我们整体来看的话，这家公司到底有哪些优势是比较突出的？然后它接下来发展的关键又在哪里？它是一个从传统的金属物流一步步的升级成为全球电动工具、锂电池和高端 led 芯片的龙头企业， 它的这种转型是非常罕见的，它的一举两亿的结构让它既有成长的动力，又有现金流的支撑，它的产业链的协调和技术壁垒也是非常强的，但是它现在面临的就是行业的产能过剩，大客户依赖海外的扩展和技术升级的不确定性， 所以它的未来还是要看它的新兴业务的拓展，马来西亚的产能释放以及它的高端 led 的 盈利能力能不能够持续的提升。 好的，那今天我们把蔚蓝理性的成长路径，核心能力，还有他面临的机遇和挑战都给大家梳理了一遍，希望大家听完之后对这家公司能有一个比较清晰的认识。好了，那这就是我们今天的全部内容了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜！