美光科技涨停几个点

今天凌晨美股收盘有个特别反常的现象，你注意到了吗？倒指标、普纳指基本原地踏步，但有几家科技巨头却在悄悄创下历史新高。这背后其实是 ai 产业链一个非常关键的变化正在发生， 整个产业已经从炒概念过渡到了真实订单爆发的阶段。而且我可以明确告诉大家，这种变化直接映射到今天的 a 股。 有几个环节已经在酝酿行情了，咱们今天就扒开了聊聊，到底发生了什么，会立好哪些方向。先说昨晚最扎眼的一家，美光科技，股价又涨了超过百分之三，续创历史新高。这不是普通的创新高，这是它今年第二十八次刷新收盘记录。 而且从二零二五年初算起，它的股价累计涨幅是九点六八倍。九点六八倍市值直接卖过了万亿美元大关。很多人看不懂，一个卖存储芯片的公司凭什么长成这样？传统的理解是，存储芯片价格涨涨跌跌，就是个周期股。但这次不一样了，华尔街的态度突然来了个一百八十度大转弯。 就在本周，瑞银直接把美光的目标价从五百三十五美元调到了一千六百二十五美元，这个新目标价比当时的收盘价高出了超过百分之百。 瑞银的报告里有一句话很关键，说 ai 对 存储芯片的改变是结构性的，不是周期性的。高宽带内存，也就是 h p m 未来的年均增速能达到百分之四十，整个行业的产能被 ai 服务器长期锁定了。 花旗、瑞穗也同步大幅上调了目标价。这就意味着，在机构眼里，美光这类公司的估值体系正在从周期股转向成长股，这还没完。更关键的是，美光可不是一个人在战斗，咱们 a 股有一批公司跟它深度绑定，这会直接传递过来。 其中跟美光关系最紧密的就是通富微电，它覆盖美光全系列产品的封测，而且在 h p m 的 封测技术上已经有了突破。还有太极实业，它的子公司钛基半导体，大约百分之四十的收入直接来自美光的 nad 封测订单， 深科技也通过子公司配对科技给美光做 d r a m 封测。也就是说，只要美光的业绩和产能继续往上走， 这些绑定的伙伴是最先接到订单的。而且这还不只是这几家的问题，每光一涨，整个存储芯片产业链都会被带起来，从设备到材料再到分销，是一条完整的导链。好，讲完存储芯片，我们再把目光移到另一个更上游的巨头台积电。 凌晨，台积电也创了历史新高，涨了两个多点，年初至今的涨幅已经超过了百分之三十五。直接的催化剂是一条供应链消息，台积电准备在二零二六年下半年对三纳米制成提价，最高涨百分之十五，而且二零二七年可能还要再涨百分之五到百分之十。这个涨价逻辑太硬了。 目前台积电的三纳米工厂已经是满负荷在跑，客户的单子根本排不过来。不仅有英伟达最新平台加速量产，还有苹果、高通以及各大科技巨头自己搞的 ai 专用芯片，全都在抢三纳米产能。这背后传递了一个什么信号， 就是先进制程已经彻底进入了卖方市场。以往台积电很少这么密集的体价，现在敢于这么干，说明 ai 带来的算力需求根本就不是短期脉冲，而是长期且持续的扩张。这对于咱们 a 股来说，有两个层面会直接受益。 第一个层面，台积电涨价会倒逼很多下游芯片设计公司去更加积极地寻求国产替代方案，像中芯国际这些能提供成熟和先进制程的代工厂，客户接受度会明显提升。事实上，这种景气度已经外溢了，连电那边都确定要对成熟制程涨价了。 第二个层面，不管是台积电还是中兴国际，只要它们破产，设备材料就是必须买的。北方华创、中微公司、拓金科技这些设备龙头，以及互规产业、安吉科技这些材料公司订单预期就更加确定了。那可能有人会问了，这样一直往上堆产物，万一 ai 不 赚钱，这些巨额投入不就打水漂了吗？ 巧了，凌晨第三件事情恰好就回应了这个最大的市场疑虑。 meta， 也就是脸书的母公司，昨晚涨了近百分之四，因为它正式推出了 meta ai 聊天机器人的订阅服务， 基础版一个月七点九九美元，高级版十九点九九美元。这就意味着， met 终于开始从 ai 上面直接向消费者收钱了。过去市场最担心的是什么？是科技巨头们几千亿美元的资本开支砸下去只听见响，看不见回头钱。现在 met 率先迈出了这一步，直接把 ai 能力变成了可持续的订阅收入。 一旦这个模式跑通，就会形成示范效应，谷歌、微软甚至苹果都会加速推进。这样一来，算力需求非但不会减少，反而会因为应用端开始赚钱，形成一个正反馈的闭环，应用赚钱了，就能继续加大算力投入，算力投入又带动存储和办公涨价， 整个链条从上游到下游，逻辑全线打通。所以综合这三件事，我们看到的是一个非常清晰的途径，存储芯片因为 h p m 需求正在摆脱周期束缚，先进制成代工因为供不应求，拥有了极强的定价权，而应用端终于开始有真金白银的收入进账了。 这就说明 ai 产业已经从单纯的基础设施投资期，进入到了需求订单全面爆发的阶段。那么除了刚才提到的那些直接涉的方向，值得留意。 一个是内存接口芯片的蓝起科技， h p m 放量对它同样是明确利好。另一个是韩五 g 这类国产算力芯片，应用端一跑起来，对算力的总量需求就上去了。还有像瑞星威这类做端测 ai 芯片的公司， ai 在 手机和互联网设备上落地，它们的价值也会被重估。当然，最后必须要提醒风险， a 股的联动有可能大起大落。

董事长们，就在刚刚，美光科技，全球存储芯片三巨头之一，市值正式突破了一万亿美元，股价一天暴涨百分之十八，收在八百八十六美元，今年以来累计涨幅已经超过百分之两百一十。 这意味着，继英伟达、台积电、博通这些大家耳熟能详的名字之后，又一家纯芯片企业迈进了万亿美元俱乐部。而且至此，三星、 sk、 海力士、美光这三家垄断全球存储的巨头，市值全部冲到了万亿之上。你可能会问，不就是涨的多了一点吗？之前又不是没涨过， 但这次真不一样。如果你只看到股价涨了，却没看到背后的根本逻辑，那你可能会错过这一轮存储板块最深层的价值重估。今天这条视频，我花几分钟时间，帮你把美光破万亿背后最大的推手， 以及我们 a 股哪些公司会真正吃到肉，全部拆解清楚。先说核心，这次美光突破万亿，最重要的催化剂来自一份报告。就在昨天，瑞银出了一份重量级研报，把美光的目标价从五百三十五美元 一把，直接拉到一千六百二十五美元，对应市值一点八万亿美元。也就是说，瑞银认为美光的股价还能再翻一倍多。为什么敢给这么高？因为瑞银发现了存储行业三十年来的一个巨大变化， 出现了带部分固定定价的长期供货协议，也就是 l、 t a。 在 过去存储行业是什么样的价格大起大落，一年能翻倍，一年能腰斩， 所以市场永远只给美光四五倍的市盈率，把它当成周期股来看，不敢给高估值。但这一次瑞银通过供应链调研发现，整个 drm 行业二零二七年的出货量里，有百分之二十到百分之三十会被一种新的长期协议锁定。 这种协议不仅锁量，还锁价，合同一签就是三到五年，比如两年固定条款加三年浮动，或者三年加两年，你想想这意味着什么？ 微软、谷歌、亚马逊、 mate 这些云计算大厂，已经抢着把行业里六到七成的服务器、 ddr 五容量用这种长约锁住了。这样一来，哪怕未来有一天行业又进入下行周期，内存现货价格跌了百分之五十，每关靠这些锁价的长约，每股依然能赚超过一百美元。瑞 银的原话是，内存价格封股波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动没那么大了，就得按照稳定成长的科技股来给估值。 瑞银直接对标英伟答案，给了差不多十五倍的市盈率。所以，美光这次突破万亿，根本不是一次简单的存储涨价行情，而是整个商业模式的升维，是从周期股向成长股蜕变的历史性转折，这才是驱动股价一天暴涨百分之十八的根本原因。 好，美光的逻辑讲清楚了，接下来就是大家最关心的，我们 a 股市场有哪些公司也会传代力？好，咱们顺着产业链一个一个说， 最直接立好的是封测环节，这里面有一家公司叫太极实业，他旗下的子公司太极半导体大概有百分之四十的收入直接来自美光做的是 anon 闪存封测，在 a 股里跟美光的绑定程度最深，可以说是最纯正的美光概念。类似的还有深科技，通过配对科技给美光做 d r m 颗粒的封装测试， 也是美光全球供应链上的重要角色。场电科技则是在 h p m 先进封装上布局很深，已经掌握了用于 h p m 的 混合建核技术，并且今年大幅上调了资本开支预算到大概一百个亿，重点就是投向先进封装扩产功负微电同样是存储封装的龙头， h p m 封测技术已经突破，一 季报营收增长百分之二十八，净利润增长了百分之两百二十四。美光冲万亿，接下来扩产是确定的，这些直接做封装的厂，订单的确定性最强。 再往下游就是做存储模组和分销的公司，因为存储芯片一直在涨价，谁手里有库存谁就躺赚。江波龙，国内存储模组的龙头，跟美光合作超过十年，二零二六年一季报业绩弹性非常恐怖。百维存储也类似，一季报净利润增长了十五倍。 还有香农新创，它是美光在大陆的核心代理商，也就是说美光的芯片要通过它来卖。它的股价走势历来跟美光高度同步，情绪联动性非常强，所以每次美光暴涨，这些模组和分销商都是资金最先反应的方向。 另外别忘了，美光要冲击一点八万亿美元市值，破产是必须的。它在给英伟达供 h p m 四的同时，还在新加坡投了两百四十亿美元建新的 n a n 地厂， 这些资本开支最终都会变成设备商的订单。像新元威做先进封装设备的，近期被超过两百家机构密集调研，公司在 h p、 m 和三 d 封装领域的签单和收入趋势都很好。中微公司的课时设备也是每光升级到更先进工艺时需要采购的关键设备，卖铲子的逻辑在每一个扩展周期里都不会缺席。 最后还有一条暗线就是国产替代美光、三星、海力士三家垄断，现在都冲上万亿市值。越是这样，我们自己的存储突破就越显得重要。长江存储的三 d 闪存堆叠层数已经突破四百层，全球份额冲到了百分之十三。 长兴存储的 ddr 五内存已经批量出货，正在攻克 hbm 三相关的产业链公司。像做内存接口芯片的蓝企科技都会受到这个情绪的带动。当然，话说回来，机会再大，风险也要说清楚。很多公司的股价已经包含了很高的预期，短期追高随时可能面临回调，这一点大家心里必须有数。

万亿美光美芯片股一夜暴涨，谁才是 a 股真正受益的龙头？站稳扶好，美光科技昨夜盘中暴涨超百分之十六，总市值历史性突破一万亿美元，全球存储行业的估值天花板被一夜掀翻。 那问题来了， a 股哪些公司能吃到这波红利？今天给你从头到尾拆明白暴涨的底层逻辑。这波不是单纯的情绪炒作，背后三重逻辑在共振。第一层， n a、 n d 涨疯了，一季度合约价环比涨百分之八十五到百分之九十，二季度在此基础上再飙百分之七十到百分之七十五。 手机用的 n a n d 更夸张，还比接近翻倍。十五个月下来，存储芯片均价累计涨超百分之四百，这意味着产业链上的每一家公司收入都在飞速膨胀。第二层，供给端彻底卡死了。 二零二六年，主要 n a n d 原厂几乎零新增产能，全年都是供给短缺状态。 transforce 直接给出判断，这轮供需缺口会持续到二零二七年，涨价的时间、跨度和幅度将远超历史上任何一轮周期。第三层， ai 重构了需求结构， 英伟达 rubin e 全面投产，把 n a n d 从配角变成了关键基础设施。 ai 推理带动 token 消耗剧增，背后就是 k v cash 对 n a n d 的 限性消耗。 再加上云厂商开始签三到五年长期协议锁定才能存储板块正在从周期股切换成成长股的估值逻辑。 觉得有用的话，点个赞，关注我，带你持续追踪 a 股半导体产业链， a 股谁是最大赢家？先讲逻辑，再讲标的。这波行情里，受益程度从深到浅可以分为三档，第一档，直接吃到涨价的芯片设计公司。最确定的一条照异创新， 国内 o r flash 和 n a n d flash 双龙头。东方证券最新研报直接把它列为存储产业链首推。逻辑很简单，原厂涨价，设计公司最先调价，最先受益。 第二档，绑定原厂最深的风测环节。但你要问跟这波行情捆绑最深的公司，我的答案是长电科技。 去年他拿下了西部数据旗下圣迭上海百分之八十股权，专门做闪存风测。圣迭上海是西部数据全球仅有的两个闪存风测基地之一，西部数据卖的越好，长电的订单就越满，这是 a 股里跟西部数据绑定最直接、最确定的一环。 再加上今年一季度砸约一百亿，砸先进封装卡位 hpm 和存算一体赛道，想象空间不小。第三档，弹性最大的细分方向，东兴股份专注 socend 全系列原厂主动收缩低容量 nnd 供应后， socend 的 涨价弹性可能比主流产品还猛。 另外，江波龙是国内存储品牌模组龙头，旗下雷克萨覆盖消费级 ssd 全系列。涨价周期里，前期囤的低价库存会带来毛利率的显著放大。 百维存储也是类似逻辑，自研主控加模组模式，能拿到原厂更高的分配优先级。你问能持续多久？中信证券说了，供不应求贯穿二零二六全年，涨价趋势不变。风险提示，部分标地涨幅已大，短期回调压力不可忽视。 涨得猛，跌得也猛，这是存储板块的常态。心里要有这根弦，美光这个信号，你怎么看？评论区聊聊。

兄弟们，今晚老美芯片半导体也疯了，费城半导体指数暴涨百分之四，那只一百指数一度历史性的突破了三万点，那美观科技一度暴涨接近百分之二十，这么一个万亿美元的巨头呢，涨起来就跟小盘古一样， 为什么暴涨？就是瑞银的一份研报，分析师呢，把他的目标价上调到了原来的三倍，直接干到了一千六百美元以上，那如果真的涨到了这个位置，美观市值就要冲到一点八万亿美元以上， 那么也就是说，美观可能比现在的迈塔特斯拉博克系列呢，还要大。那为什么这么猛？核心还是两个字， ai。 以前纯属芯片的，周期性很强，涨价扩产，然后供，供大于求，跌价反反复复，那这次呢，不太一样，那 ai 数据中心疯狂的建设，模型的训练跟推理的都 需要海量的数据，数据越多呢，对存储芯片的需求就越大。那瑞颖的意思是， ai 可能正在把存储行业呢，从周期股变成了成长股，那更关键的是，现在云场商呢，越来越愿意呢，提前锁定多年的供应， 说白了就是我可以多给点钱，但是你得保证未来几年呢，有货给我。哎，真的是疯了，攒到什么时候是个头啊？

告诉你一个好消息，现在美股的存储美光涨了十三个点，散敌涨了七个点。 那你可以准备一下，看看明天 a 股的那几个做存储模组的 那几个可以看一下。我一直在看那几个的。对，虽然说今天有清调，但是不排除明天高开之后我可能还会把它接会的。可以去看一下存储， 因为他跟那个韩国的山心海力士，嗯，还有艾古的这几个小伙伴们就是叫。嗯， 关联度是很强的，像月初的时候大涨那几个魔主的龙头就是因为这个眉骨的 美光散滴。还有还有那个山青海绿石在我们五一期间大涨，导致刺激他们结合的第一天都通通大涨，可以去看一下。

华尔街投行集体上调目标价，存储板块全面爆发，瑞银将美光目标价从五百三十五美元直接拉到一千六百二十五美元。美光周二暴涨百分之十九点三，市值突破一万亿美元，过去一年涨幅超百分之八百。 巴克莱把闪迪目标价翻倍至两千三百美元，闪迪一年累计涨了百分之四千零六十三。 核心逻辑变了， ai 需求驱动下，云厂商开始签待固定定价的长期协议，存储行业超周期折价正在失效。 美光预计二零二七年 h b m 售价涨百分之五十，毛利率冲百分之七十五。闪迪新签合同锁定四百二十亿美元最低收入， 数据中心营收暴增百分之六百四十五。但风险也在积累，美光高管密集减持，空投头寸增加四十倍涨幅后，还能涨多久，得打个问号。

不是这是疯了吗？瑞银大幅上调美光的目标价至华尔街最高哈，料习市值将达到一点八万亿美金，把目标价从五百三十五美金调上调至了一千六百二十五美元，你受得了吗？就真的是，还有没有王法他们不用降温的吗？ 这意味着美光的股价就现在涨了这么多，还要再涨三倍，今天美光也是涨了十几个点。我靠，真的是太离谱了，赶紧给他们发寒，停牌降温，郑重警告美方，这样炒下去，泡沫破裂之后一无是处，这样。

隔夜，海外市场两大标志性信号落地，老美纳指、标普双双创下收盘历史新高，美光科技总市值首次冲破一万亿美元大关，背后的产业趋势值得重点留意。 对美光单日涨幅接近百分之十九，直接带火了整个存储板块，闪迪涨超百分之七，西部数据涨超百分之八，连带整个半导体赛道同步走高，台机电、博通涨幅都接近百分之二。 不止半导体，航天板块这次的表现也相当亮眼， ast、 space mobile 涨超百分之十三，卫星公司涨超百分之九， rocket lab 涨超百分之五。资金追捧的逻辑非常清晰， 你刚说的航天板块行情，是不是和老美航天局更新月球基地建设路线，给商业航天企业发订单有关？还有，之前 spacex 提交 ipo 申请，是不是也提前点燃了市场情绪？ 没错，还有美国航空钢官宣，从二零二七年一季度开始，要给五百多架宅体客机接入星链网络，以后乘客坐飞机都能流畅刷流媒体打游戏。低空卫星通信的商业化落地速度远超市场预期。 说完全一市场，再看商品端的变化。隔夜，纽约原油期货下跌百分之三点一四，收在每桶九十三点五七美元。 老美首席经济顾问已经放话，要使伊朗相关冲突平息，霍尔木兹海峡恢复正常通航，油价还有较大回落空间，对应的老美一期会议的政策操作空间也会更充裕。 说到货币政策，摩根大通的分析师团队也给出了最新判断，当前市场高估了全球央行加息的可能性，消费必需品、公用事业这类低波动板块反而具备反弹的条件。不过他们也明确提到，当前的宏观环境和二零二二年俄乌冲突时期有明显差异，不能直接照搬当时的行情逻辑。 这里要特别提醒，虽然科技成长赛道热度很高，但内部分化也非常明显，苹果、英伟达、微软昨天都是小幅收跌，并不是所有相关标地都能吃到行情红利。 另外，欧股整体表现偏弱，法国 c a c 四十指数下跌百分之一点零三，德国 d a x 指数下跌百分之零点八。海外市场的波动传导风险也不能忽视。 还有两条偏事件性的消息也值得关注。制药巨头李来宣布斥资三十八亿美元收购三家临床阶段疫苗研发企业，正式回归传染病疫苗领域。另外，白宫南草坪目前正在施工，为两周后举办的首届白宫 u f c 赛事做准备，话题度拉满。 整体来看，隔夜海外市场的结构性机会集中在 ai 算力相关的存储半导体以及商业航天两大主线，后续产业落地和政策推进的进展可以持续关注。

what about？ 绝对是一个奇迹啊， my 矿只花了四十八天，市值就从五千亿涨到了一万亿，占上了一万亿市值的高地。四十八天时间史上最短， 英伟达花多长时间呢？英伟达从五千亿到一万亿花了四百九十天， my 矿只花了四十八天。昨天 u b s timothy arcurry 的 这个研报啊，也是一下把大家点燃了，为什么呢？三倍直接上调到一六二五？客观来讲，市场对于是有分歧的，比如 morgancele， 比如其他的一些券商，但是在今天这个时间节点 高，某情绪面非常强，同时又有基本面支持，所以一下就上去。今天咱们一个视频，分析一下为什么会有这个现象之后怎么走。通过两个方面，第一个是有没有基本面支持，第二个，竞争的格局之后会是什么样子？首先咱们看一下 micro 的 基本面是非常非常强的，这个是由产能和订单量决定了，这个毋庸置疑，没有任何的疑问。 backside 券商共识一 p s。 是 多少呢？ one year forward 是 一百，实际上跟我上一次视频到现在啊，这调整并不多，从九十多调到一百，稍微上调了一些，咱们直接除一下就知道九百，也就现在 share price 除以一百，也就是一 p s。 等于多少呢？ 九倍的 p e， one year four p e 没到两位数，客观来讲还是一个比较合理的估值区间，同时产量确实是被锁定了。另外呢，定价权美光是有的，这也就保证了有现金流，同时呢，保证毛利，现在 h b n 的 毛利能到百分之七十四，所以是相当之高的。所以咱们一句话总结， 为什么 u b s 一 幺七就有人上呢？因为确实有基本面支持啊，当然了，具体是一个多大的一个空间啊，券商之间是有分歧的，投资人之间是有分歧的，但是大的方向大家是有共识，有个判断。第二点，竞争格局的变化。 micro 在 目前的环境中还是一个比较有利的地位，目前 h b m 整个的市场份额它能占百分之二十一， 第一个当然了，还是 s k highnex 百分之六十二。同时三星在 h b m 四这块呢，量率是有点问题的，所以排在第三，未来三星在 h b m 四这块量率能否提升，能否让英伟达采用，这个我们拭目以待。 与此同时， h b m 这个领域还有长新，当然长新呢，目前还无法和 micro 直接竞争啊，目前还是在 h b m 三这块，但是多多少少对 micro 是 有一定影响，但是未来能否影响整个的三巨头格局啊，我们也是拭目以待。所以把这基本面跟这个竞争一总结，就是一个字， earning power。 earning power 是 价值投资这些人非常喜欢的一个词儿。 今天的时间节点，至少花姐有这么共识，在未来两年的时间内， micro earning power 持续会比较强，同时一个重要的数据佐证就是 single digit one year four p。 当然咱们必须要看一下市场为什么有些反对的声音呢？因为大家有之前惨痛的记忆，也就是存储周期性的惨痛记忆。现在从某种程度上还是两派，一派还是认为是周期性的，一派认为呢？整个的 ai 的 大的革命，跟之前的周期就抹去了之前所有的周期，就麦管跟之前的周期是无关了，是新的一个格局。

美股又在崩盘时上涨，昨晚美光科技一度涨超百分之十九，存储芯片难道才是 ai 时代的版本？答案？很多人只盯着英伟达，觉得 ai 最大的赢家只有算地，可真正闷声发财的却是存储在背后疯狂收钱，它们就是三星、 s k。 海力士和美光。 就在昨晚，煤光科技股价创下自二零一一年十一月以来的最大单日涨幅，收盘市值正是占上了一点零一万亿美元。如果从二零二五年年初开始算起，这个涨幅更是达到了惊人的九点六八倍。紧接着， s k。 海力士的股价也一度上涨百分之十一，市值跟着突破一万亿美元。 至此，全球最大的三家存储原厂市值全都占上了万亿美元量级。过去十几年，存储芯片行业一直被很多投资者看不起，原因很简单，就是周期性太强，价格涨的时候利润暴增，价格跌的时候利润暴跌，很多年份甚至还是亏损的。但自从 ai 浪潮掀起之后， 整个行业的游戏规则就开始发生变化。以前存储芯片最大的客户是手机和电脑，现在最大的客户变成了 ai 服务器和数据中心。一台普通电脑可能只需要几百 gb 内存，但训练一个大模型的服务器集群，需要的却是成千上万颗高端存储芯片，尤其是高宽带存储器， 现在已经成为 ai 服务器最核心的部件之一。于是，一个有意思的现象出现了，引领 ai 发展的算力芯片甚至远远没有存储芯片赚的多。 最近，韩国三星电子工会就以百分之七十三点七的投票知识率批准了一项堪称里程碑式的新仇协议，三星约七点八万名员工将获得公司年度经营利润的百分之十点五作为股票奖金，外加百分之一点五的现金奖励。 但是这个协议存续期长达十年，以 kb 证券预测的三星二零二六年经营利润三百二十七万亿韩元来测算，内存芯片部门的员工人均奖金预计将达到约六亿韩元，折合人民币接近两百七十万元，部分员工甚至超过三百万元人民币。这还不是各地 sk 海蒂士人均奖金今年就预计冲到七亿韩元，折合人民币三百多万。很多韩国普通上班族干一辈子都未必能存下这么多钱。而在存储芯片行业，说的夸张一点， 已经不是发工资了，上班和中彩票头奖没有区别。而在财务数据上，这三大巨头的表现堪称震撼。今年一季度， 三星电子总营收达到创纪录的一百三十三点九万亿韩元，营业利润达到五十七点二三万亿韩元，同比暴增百分之七百五十六，创下了历史新高，甚至超过了自己二零二五年全年的利润。其中，半导体部门营业利润激增至五十三点七万亿韩元，同比实现了惊人的四十八倍增长， 贡献了全公司约百分之九十四的盈利。 sk 海力士同样交出了炸裂的成绩单，二零二五年全年营收达到九十七点一五万亿韩元，营业利润突破四十万亿韩元，同比增长超过一倍。 进入二零二六年第一季度，公司销售额首次突破五十万亿韩元大关，营业利润三十七点六万亿韩元，那这个利润水平放眼全球任何一家科技巨头都难以匹敌。美光这边同样不慌多，让毛利率飙升至创纪录的百分之七十五， 季度的营收已经超过了公司二零二四财年及之前所有财年的全年营收。这种暴利的背后，是市场规模在爆炸式增长。 根据市场数据显示，全球高宽带内存 hbm 市场将从二零二五年的三百八十亿美元增长至二零二六年的五百八十亿美元。每况预计高宽带内存市场的潜在规模复合年增长率约为百分之四十，从 二零二五年的三百五十亿美元增长至二零二八年的一千亿美元。其次是价格在疯狂上涨。市场研究机构的数据显示，二零二五年的第四季度，动态存储器 drum 合约价环比上涨百分之四十到百分之五十， n 的 闪存上涨百分之三十到百分之三十五。到了二零二六年第一季度，涨幅进一步扩大，动态存储器 drum 整体合约价同比涨幅高达百分之九十到百分之九十五，而 ai 核心所需的高宽带内存 hbm 涨幅更是超过了百分之两百。 机构预计， sk 海力士二零二六年出货试战率约百分之五十二，三星电子约百分之三十九，镁光约百分之八。 而从更宏观的视角来看， ai 时代才刚刚拉开序幕，全球存储芯片短缺的情况很可能会持续到二零三零年，只要数据量继续增长，只要 ai 模型还在升级，对于高端存储芯片的需求就很难消失。

昨天存储板块又迎来了疯狂啊，美观上涨超过百分之二十啊，非常的夸张啊，点燃这场狂欢的人是谁呢呢？就是瑞银的一份史诗级的研究报告， 他在这份报告里，不仅把美观从传统的存储场捧成了 ai 基础设施的巨头， 而且还给出了个全华尔街最夸张的目标价，一千六百二十五美元，也就是说，按照昨天涨了百分之二十以上的美光的价格来看，还能再涨一倍。那么这次瑞银的核心的趋势是什么呢？ 啊，这一次的所谓的这次不一样的故事是什么呢？他说啊，因为有了 h b m， 因为云巨头签了大量的 l t a 所谓的长期协议 啊，和 n c n r， 也就是不可退改合同，就是无论怎么样照样付钱的这种合同啊，存储行业的这个周期性已经被彻底的消灭了啊， 那，但是啊，在这种时候，我又不由得要泼泼个冷水啊，我觉得不能用信仰去扛周期的镰刀啊，这一套消灭周期的说辞啊， 往往都是在要接近牛市顶端的时候所挣出来的。论调。首先，为什么这个 lta 长单和这个不可退改的无论怎么样造富的这种合同啊，为什么是一种虚幻啊，是个幻觉啊， 如果到了二零一七年，大模型在企业端的推理啊，这些推理的费用啊，没有真的挣到钱，零巨头的现金流开始枯竭的时候，你猜他们会怎么干 啊？他们肯定会把啊，比如海力士啊，美光啊，叫到桌前说啊，不好意思，二零二七年的 hbn 订单，我们必须延后到二零二九年了啊，严不严？不严的话，下一代芯片我就会给你的竞争对手， 毕竟还有三巨头嘛，在存储这个绝对的买方市场面前，大客户拥有绝对的博弈优势啊，所谓的三巨头联合这种事情根本就不可能发生， 这种事情已经在二零一八年的时候发生过一次了，二零一八年的时候，也就是智能手机巅峰的时候，那个时候智能手机的存储运行内存跟他的呃存储空间都成倍的上涨。 那一年啊，同样是华尔街顶级同行，用着智能手机内存翻倍，云计算大爆发的理由，也就那个时候就已经是三巨头垄断了 啊，那时候他就高呼寡头垄断已经永久性的运平了存储周期啊，所有的人都在疯狂的囤货，结果呢？短短半年之后，也就是在到了二八二零一八年年底， 也就是在 iphone x 之后啊，手机的创新停滞啊，手机巨头们翻脸不认人啊，强行砍单。三巨头那时候刚刚建好的新产能刚开出来啊，三巨头们为了博贪那个巨额的资本开支所带来的折旧啊， 开始疯狂的自相残杀啊，最终造成存储的价格在那一年直接腰涨啊，美光的利润直接清零啊，股价跌幅超过百分之五十。大家可以看一下这个历史啊，二零一八年讲的是 手机的内存都要升级到八 g 这样的故事，今天所讲的是 hbm 堆叠需要耗费更多产的故事啊， 这个历史的运脚何其相似啊，而且在二零二六年，三星，美光和海力士三家合计的资本开支预计将突破八百亿美元， 这不光远超了当年在二零一八年手机存储最风光的时候的资本开支，光美光一家 那资本开支就要超过当年资本开支的百分之一百四。这根本就不是投行所说的安需定产，而是一场互不相让的军备竞赛啊。这些天亮的资金攒下去，意味着二零二七年之后，每年这些三巨头都要额外背负上百亿美元的折旧。 而且这种电子产品还有另外一个非常要命的特征，如果你是个铜矿的话，你生产出来的铜卖不出去，你还可以吸收，因为你的铜就算再放十年还是铜，不会有任何变化。 但是如果你的存货是 hbm 存储芯片的话，你造了一万颗 hbm 卖不出去，只要过十八到二十四个月，你的对手就推出了新一代的芯片，你这些芯片就会变成一千不止的电子垃圾 啊。所以这在这些巨头当中啊，他们互相的这种竞争是相当残酷的。 所以现在市场上情，这种情况之下，只要在云巨头的资本支出上稍微展现出一点颓势的话， 对整个 ai 资本支出板块都会带来巨大的压力，特别是存储板块。所以在这种不断的勇攀高峰的过程中啊，不得不要注意下周期股，他就是周期股啊，当他要露出真面目的时候，一定要做好准备。

现在有一个行业，库存只剩四周，价格一个季度暴涨百分之九十五，订单排到明年，三大巨头利率全部超过百分之六十九，你会怎么做？答案很简单，买入！ 这就是二零二六年的 d r a m 存储芯片市场。我花了整整一周时间，扒完了三星、 sk、 海力士和美光的最新财报，访问了五位半导体行业分析师，查了超过二十份产业报告。 今天我要告诉你的结论非常明确，这是过去五年最确定的半导体投资机会，而大多数人还在犹豫。 先说说我为什么开始研究这个。三个月前，我注意到一个反常的现象， dram 价格在二零二六年第一季度单季度涨了百分之九十，第二季度预计还要涨百分之六十，这在半导体行业是极其罕见的。 你要知道，存储芯片是个周期性行业，历史上每次涨价周期持续时间都不长。但这次不一样，我越深入研究，越发现，这不是普通期性反弹，而是一次结构性的供需错配。 让我直接告诉你，我的核心发现，二零二六年 dram 市场需求增长百分之二十六，但供给只增长百分之十六，中间有十个百分点的缺口。这个缺口意味着什么？意味着价格必然持续上涨，而且这个趋势至少会延续到二零二七年。 为什么会出现这个缺口？原因很简单， ai。 你 可能觉得 ai 跟内存芯片有什么关系？关系大了，现在训练一个大模型，需要的不是普通 drm， 而是 hbm 高带宽存储器。 hbm 的 价格是普通 dram 的 五到八倍，利率是普通产品的三倍以上。三大巨头看到了这个机会，把大部分资本开支都投向了 hbm 产线。三星二零二六年资本支出七百三十亿美元，美光超过两百五十亿美元， 但这些钱大部分流向了高端制程和 hbm， 传统 drm 能几乎没增加。这就导致了一个结果， hbm 供不应求，普通 drm 也供不应求。我看了三家公司的财报、电话会议记录，管理层都明确说了同一句话， hbm 产能已经全部售罄。到二零二六年底，部分订单排到了二零二七年， sk 海力士拿下了英伟达下一代 vr rubin 平台七十的 hbm 四订单，美光和英伟达签了三年供货协议，三星拿下了谷歌 ppu 超过百分之六十的份额。 这些订单都是锁定的，而且价格极高。你现在肯定在想，价格涨这么快，会不会很快见顶？我的答案是，不会，至少二零二六年不会。我给你看一个数据，二零二六年第一季度 d r a m 渠道库存天数降到了三十二天，也就是四周多一点， 历史正常水平是六到八周。库存这么低意味着什么？意味着供应链没有缓冲，任何需求波动都会直接反映到价格上。而现在需求端 ai 服务器、智能手机、 pc 都在升级换代，需求只会更强。 我再给你看三大巨头的利率， sk 海力士二零二六年第一季度营业利润百分之七十二，每光百分之六十九，三星的存储部门利润也超过百分之六十五，这是什么概念？这意味着他们每卖一美元的芯片能赚回七毛钱， 这种利率在制造业几乎是不可想象的。而这个利率还在继续扩大，因为 hbm 的 占比在提高。 那么问题来了，普通投资者怎么参与这个机会？我的建议很直接，买 drm etf， 代码就叫 dram， 由 round hill 发行。 这只 etf 费用率百分之零点六五，我已经达到六十二点五亿美元。最关键的是，它百分之一百持仓 dram 相关公司。 前三大持仓分别是美光百分之二十七， sk 海力士百分之二十六，三星百分之二十。这个配置非常精准，完全锁定了这次产业周期的核心受益者。 可能有人会说，为什么不买 smh 或者 s o x 这些大的半导体 etf， 我 告诉你为什么，因为那些 etf 里 dram 占比太低。 smh 虽然规模有六百四十亿美元，但美光只占百分之六，还有大量仓位在英伟达、台积电这些设计和代工公司， s o x x 也类似。如果你想精准吃到这波 dram 周期的红利， dram e t f 是 最直接的工具。 我知道有些人担心韩国的地缘政治风险，没错，三星和 sk 海力士都是韩国公司，这确实是一个风险点。 但你要看到另一面，二零二六年第一季度，韩元贬值， s k 海力士光汇兑收益就赚了一点五七万亿韩元，约合十一亿美元。 韩元贬值对这些出口导向的公司反而是利好。而且 drm e t f 里还有百分之二十七的美光，这是美国本土公司，可以对冲一部分低端风险。 还有人可能会问，中国的长江存储和长新存储不是在扩产吗？会不会冲击市场？我的研究结论是，短期内不会， 长江存储三期工厂要到二零二六年下半年才能量产，常新存储的 ddr 五产量目前只有三十万片每月，这个体量相比三星每月几百万片的产量根本不在一个量级。 而且它们主攻的是中低端市场，跟 hbm 这种高端产品完全是两个赛道。基于这些发现我自己已经把投资组合里百分之十五的仓位配置到了 drmetf。 我的逻辑很简单，这是一个供需错配至少会持续十八个月的市场。三大巨头利率处于历史高位且还在上升， hbm 订单锁定到明年，库存处于极低水平。这些因素叠加在一起，意味着股价上涨是大概率事件。 我的建议是，如果你对半导体行业有基本了解，现在就应该开始建仓，不要等所谓的回调，因为在供需这么紧张的情况下，可能根本等不到像样的回调。 分批买入控制在投资组合的百分之十到百分之二十，持有周期至少看到二零二七年上半年，这不是短线交易，而是抓住一个完整的产业周期。 坦白说，过去五年我看过无数个所谓的确定性机会，但大部分最后都证明只是市场情绪。但这次不一样，数据摆在那里，库存三十二天，价格单季涨百分之七十二，订单排到明年， 这些都是可验证的硬数据，不是什么分析师的预测或者管理层的承诺。如果你现在还在观望，我只能说你在浪费时间，市场不会等你做好所有准备才开始上涨。 d r a m 这波行情从二零二五年底就开始了，现在已经涨了一轮，但基本面支撑还在，这才是最关键的。记住，投资赚的不是信息差，而是认知差。大部分人看到价格涨了就觉得贵了，但真正理解供需逻辑的人知道，这才刚刚开。